Сдвиг в крипто-венчурном капитале: от спекуляций к инфраструктуре
Всего за семь дней крипто-венчурные капиталисты инвестировали 763 миллиона долларов в шесть проектов. Посыл был недвусмысленным: эпоха спекуляций закончилась, и теперь инфраструктура — это главное.
Первая неделя января 2026 года стала не просто мощным стартом, а декларацией о намерениях. Серия C компании Rain на 250 миллионов долларов при оценке в 1,95 миллиарда долларов. Поглощение Tres Finance компанией Fireblocks за 130 миллионов долларов. Появление BlackOpal с 200 миллионами долларов. Привлечение Babylon Labs 15 миллионов долларов от a16z для создания инфраструктуры обеспечения в Bitcoin. Закрытие ZenChain раунда на 8,5 миллиона долларов для своей EVM-совместимой сети Bitcoin L1. Это был не капитал, гоняющийся за хайпом. Это был капитал, находящий свое место в «фундаменте» новой финансовой системы.
Великое перераспределение: от спекуляций к инфраструктуре
В период с 2024 по 2026 год в крипто-венчурном капитале произошло фундаментальное изменение. В 2025 году инвесторы вложили в сектор более 25 миллиардов долларов — на 73% больше, чем в предыдущем году, — но структура этого капитала рассказала более интересную историю, чем общая цифра.
Объем сделок фактически упал на 33%, в то время как медианный размер чека вырос в 1,5 раза до 5 миллионов долларов. Меньше сделок, крупнее чеки, выше уверенность. Инвесторы сконцентрировали свои ставки на том, что один из венчурных капиталистов назвал «группировкой» — кластеризации капитала вокруг стейблкоинов, бирж, рынков предсказаний, DeFi-протоколов и инфраструктуры комплаенса, поддерживающей эти вертикали.
Контраст с ажиотажем 2021 года не мог быть более разительным. Тот цикл разбрасывал деньги во все, что имело токен и whitepaper. Текущий цикл требует выручки, регуляторной ясности и институциональной готовности. Как выразилась одна известная венчурная фирма: «Относитесь к криптовалюте как к инфраструктуре. Стройте или ищите партнеров уже сейчас вокруг расчетов в стейблкоинах, кастодиальных механизмов, инструментов комплаенса и распределения токенизированных активов. Победителями станут платформы, которые сделают эти возможности незаметными, регулируемыми и пригодными для использования в глобальном масштабе».
Rain: Стейблкоин-единорог, задающий тон
Серия C компании Rain на сумму 250 миллионо в долларов доминировала в заголовках недели, и на то были веские причины. Платформа платежей в стейблкоинах теперь оценивается в 1,95 миллиарда долларов — это ее третий раунд финансирования менее чем за год — и обрабатывает 3 миллиарда долларов ежегодно через более чем 200 корпоративных партнеров, включая Western Union и Nuvei.
Раунд возглавил ICONIQ при участии Sapphire Ventures, Dragonfly, Bessemer Venture Partners, Galaxy Ventures, FirstMark, Lightspeed, Norwest и Endeavor Catalyst. Этот список выглядит как справочник «Кто есть кто» как в традиционном, так и в крипто-нативном капитале.
Rain делает привлекательным не только объем платежей, но и тезис, который она подтверждает. Стейблкоины эволюционировали из спекулятивных инструментов в основу глобальных финансовых расчетов. Это уже не просто крипто-история; это финтех-история, которая работает на блокчейн-рельсах.
Технология Rain позволяет предприятиям перемещать, хранить и использовать стейблкоины через платежные карты, программы вознаграждений, шлюзы ввода-вывода (on/off-ramps), кошельки и трансграничные каналы. Ценностное предложение простое: более быстрые, дешевые и прозрачные глобальные платежи без трений, присущих традиционному корреспондентскому банковскому обслуживанию.
Бум M&A: Fireblocks и консолидация инфраструктуры
Приобретение Tres Finance компанией Fireblocks за 130 миллионов долларов сигнализирует о другом важном тренде: консолидации среди поставщиков инфраструктуры. Tres Finance, платформа для крипто-бухгалтерии и налоговой отчетности, ранее привлекла 148,6 миллиона долларов. Теперь она становится частью миссии Fireblocks по созданию единой операционной системы для цифровых активов.
Fireblocks ежегодно обрабатывает переводы цифровых активов на сумму более 4 триллионов долларов. Добавление возможностей финансовой отчетности Tres создает комплексное решение для институциональных крипто-операций — от кастодиального хранения и переводов до комплаенса и аудита.
Это не единичная сделка. В 2025 году количество сделок по слиянию и поглощ ению (M&A) в крипто-сфере почти удвоилось, достигнув 335. Среди наиболее заметных — приобретение Coinbase биржи Deribit за 2,9 миллиарда долларов, покупка NinjaTrader компанией Kraken за 1,5 миллиарда долларов и сделка Naver по приобретению оператора Upbit — Dunamu — за 10,3 миллиарда долларов акциями.
Закономерность очевидна: зрелые инфраструктурные игроки поглощают специализированные инструменты и возможности, выстраивая вертикально интегрированные платформы, которые могут обслуживать институциональных клиентов на протяжении всего жизненного цикла цифровых активов.
Инфраструктура Bitcoin наконец получает должное
Два привлечения средств, ориентированных на Bitcoin, дополнили активность недели. Babylon Labs получила 15 миллионов долларов от a16z crypto для разработки Trustless BTCVaults — инфраструктурной системы, которая позволяет нативному Bitcoin служить залогом в ончейн-финансовых приложениях без кастодианов или оборачивания активов.
Время выбрано не случайно. Aave Labs и Babylon тестируют кредитование под залог Bitcoin в первом квартале 2026 года, планируя запуск «Bitcoin-backed Spoke» в Aave V4 в апреле. В случае успеха это может высвободить миллиарды ликвидности Bitcoin для DeFi-приложений — то, что индустрия пыталась и не могла элегантно реализовать годами.
Тем временем ZenChain закрыла раунд на 8,5 миллиона долларов под руководством Watermelon Capital, DWF Labs и Genesis Capital для своей EVM-совместимой сети Bitcoin Layer 1. Проект присоединяется к переполненному полю инфраструктурных решений для Bitcoin, но устойчивый интерес венчурных капиталистов говорит об уверенности в том, что полезность Bitcoin выходит далеко за рамки нарратива о средстве сбережения.
Что теряет популярность
Не каждый сектор выиграл от перезагрузки капитала в 2026 году. Несколько венчурных капиталистов отметили блокчейн-инфраструктуру — особенно новые сети Layer 1 и общие инструменты — как области, где финансирование, вероятно, сократится. Рынок перенасыщен L1-сетями, и инвесторы все чаще скептически относятся к тому, что миру нужна еще одна платформа смарт-контрактов общего назначения.
Сфера Крипто-ИИ также сталкивается с трудностями. Несмотря на интенсивный хайп в течение 2025 года, один инвестор отметил, что в этой категории «много проектов остаются решениями, ищущими проблему, и терпение инвесторов на исходе». Реализация значительно отстала от обещаний, и в 2026 году может наступить расплата для проектов, которые привлекали средства на основе нарративов, а не реальной сути.
Общая нить: капитал теперь течет к доказуемой полезности и выручке, а не к потенциалу и обещаниям.
Макрокартина: институциональное внедрение как попутный ветер
Что движет этим фокусом на инфраструктуру? Самый простой ответ — институциональный спрос. Банки, управляющие активами и брокеры-дилеры все чаще рассматривают продукты на базе блокчейна — кастодиальное хранение цифровых активов, трансграничные платежи, выпуск стейблкоинов, карты, управление казначейством — как возможности для роста, а не как регуляторные минные поля.
Традиционные игроки наносят ответный удар крипто-нативным конкурентам, запуская собственные блокчейн-возможности. Но им нужны инфраструктурные партнеры. Им нужны кастодиальные решения с безопасностью институционального уровня. Им нужны инструменты комплаенса, которые интегрируются в существующие рабочие процессы. Им нужны шлюзы ввода-вывода, которые удовлетворяют регуляторов в нескольких юрисдикциях.
Венчурные капиталисты, финансирующие Rain, Fireblocks, Babylon и их коллег, делают ставку на то, что следующая глава криптовалют — это не замена традиционных финансов, а превращение в «водопровод», который делает традиционные финансы быстрее, дешевле и эффективнее.
Что это значит для разработчиков
Для разработчиков и основателей сигнал от январского финансирования ясен: инфраструктура побеждает. А именно:
Инфраструктура стейблкоинов остается самой горячей категорией. Любой проект, упрощающий выпуск, распределение, комплаенс или платежи в стейблкоинах, найдет восприимчивых инвесторов.
Инструменты комплаенса и финансовой отчетности пользуются спросом. Институционалы не будут внедрять крипту масштабно без надежных журналов аудита и соответствия нормативным требованиям. Экзит Tres Finance за 130 миллионов долларов подтверждает этот тезис.
Bitcoin DeFi наконец получает серьезный капитал. Годы неудачных экспериментов с wrapped-BTC уступили место более элегантным решениям, таким как бездоверительные хранилища Babylon. Если вы строите финансовые примитивы на базе Bitcoin, время может быть оптимальным.
Консолидация создает возможности. По мере того как крупные игроки приобретают специализированные инструменты, возникают пробелы, которые могут заполнить новые участники. Инфраструктурный стек еще далеко не завершен.
Что не сработает: еще один L1, еще один гибрид ИИ и блокчейна без четкой полезности, еще один проект, ориентированный прежде всего на токен в надежде на то, что спекуляция спасет положение.
Взгляд в будущее: тезис 2026 года
Первая неделя 2026 года дает представление о том, каким будет предстоящий год. Капитал доступен — потенциально на уровнях 2021 года, если тенденции сохранятся, — но его распределение фундаментально изменилось. Инфраструктура, комплаенс и институциональная готовность определяют проекты, заслуживающие финансирования. Спекуляции, нарративы и запуски токенов — нет.
Этот сдвиг представляет собой взросление криптосферы — переход от спекуля тивного класса активов к финансовой инфраструктуре. Это менее захватывающе, чем ралли мемкоинов с доходностью 100x, но это фундамент для долгосрочного внедрения.
763 миллиона долларов, вложенные в первую неделю, не были погоней за следующей «ракетой». Это было строительство рельсов, по которым со временем пойдет каждый — от Western Union до Уолл-стрит.
BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня для более чем 30 блокчейн-сетей, поддерживая инфраструктурный уровень, который все чаще требует институциональный капитал. Если вы создаете приложения на базе стейблкоинов, DeFi-протоколы или инструменты комплаенса, изучите наш маркетплейс API для получения надежной инфраструктуры узлов, разработанной для производственных нагрузок.