Год спустя: почему стратегический резерв биткоинов США остается в ловушке бюрократической неопределенности

Правительство Соединенных Штатов в настоящее время владеет 328 372 биткоинами стоимостью более 31,7 млрд $. Тем не менее, спустя год после того, как президент Трамп подписал исполнительный указ о создании стратегического биткоин-резерва, не было приобретено ни одной новой монеты, ни одно федеральное агентство не было назначено для управления резервом, а обещанный «цифровой Форт-Нокс» остается скорее стремлением, чем реальностью.

«Это кажется простым, но затем вы сталкиваетесь с неясными правовыми нормами и причинами, по которым одно агентство не может этого сделать, а другое могло бы», — признал Патрик Уитт, исполнительный директор Совета советников президента по цифровым активам, в интервью в январе 2026 года. Чистосердечное признание раскрывает фундаментальную истину об амбициях Америки в отношении биткоина: исполнительные указы легко подписать, но превратить их в функционирующие государственные программы — это совсем другое дело.

Разрыв между политическими заявлениями и операционной реальностью вызвал разочарование в криптосообществе, подтвердил правоту скептиков и оставил стратегический биткоин-резерв в состоянии, которое критики называют «бюрократическим чистилищем». Понимание того, что пошло не так и что будет дальше, важно не только для держателей биткоина, но и для всех, кто следит за тем, как правительства адаптируются к цифровым активам.

Обещание: «Цифровой Форт-Нокс»

6 марта 2025 года Трамп подписал Исполнительный указ 14233, учреждающий стратегический биткоин-резерв в качестве постоянного резервного актива. Указ предписывал правительственным учреждениям перевести свои конфискованные биткоины в централизованный резерв, изучить «бюджетно-нейтральные стратегии» для приобретения дополнительных активов и рассматривать эти запасы как долгосрочный стратегический актив, который никогда не подлежит продаже.

Дэвид Сакс, уполномоченный Белого дома по вопросам ИИ и криптовалют, анонсировал инициативу с характерным размахом: резерв станет «цифровым Форт-Ноксом». Образ был мощным. Подобно тому, как золотые запасы в Форт-Ноксе символизируют финансовую мощь Америки, биткоин должен был представлять приверженность нации монетарным инновациям цифровой эпохи.

Указ основывался на более раннем исполнительном указе от января 2025 года, который учредил рабочую группу президента по рынкам цифровых активов и отменил политику в отношении криптовалют эпохи Байдена. Вместе эти указы, казалось, сигнализировали о тектоническом сдвиге в федеральной криптополитике — от скептического регулирования к стратегическому принятию.

Крипторынок отреагировал с энтузиазмом. Цены на биткоин подскочили. Лидеры индустрии праздновали новую эру государственной легитимности цифровых активов. Сенатор Синтия Ламмис, которая продвигала законодательство о биткоин-резерве с 2024 года, высоко оценила смелое видение администрации.

Затем начался этап реализации.

Реальность: Неясные правовые положения и неразбериха в ведомствах

Год спустя стратегический биткоин-резерв существует в основном на бумаге. Несколько крайних сроков прошли без каких-либо действий:

60-дневная оценка Казначейства: Исполнительный указ требовал от министра финансов оценить юридические и инвестиционные факторы и предложить законодательство в течение 60 дней. Этот срок прошел без каких-либо публичных обновлений или действий.

Назначение ведомства: Ни одно федеральное агентство не было официально назначено ответственным за управление резервом или установление условий для его расширения. Вопрос о том, какое ведомство — Казначейство, Министерство юстиции или Министерство торговли — должно нести операционную ответственность, остается нерешенным.

Стратегия приобретения: Обещание указа о «бюджетно-нейтральных стратегиях» для приобретения большего количества биткоинов не привело к созданию конкретных программ. Без ассигнований Конгресса или альтернативного механизма финансирования правительство может удерживать только то, что оно конфискует в ходе правоохранительных действий.

Министерство юстиции и Управление юрисконсульта активно изучают правовую базу, но прогресс идет медленно. Патрик Уитт признал, что межведомственные переговоры включают «команду заместителя руководителя аппарата по политике», «команду казначейства» и «команду министерства торговли» — бюрократическая неразбериха, которая объясняет, почему простые вопросы превращаются в сложные переговоры.

Фундаментальная проблема заключается в том, что юридическая и институциональная инфраструктура правительства США не была рассчитана на управление цифровыми активами. Существующие законы, регулирующие владение федеральными активами, межведомственные переводы и управление резервными фондами, были написаны для физических активов и традиционных ценных бумаг. Применение их к биткоину требует творческой юридической интерпретации или нового законодательства.

Чем на самом деле владеет правительство

Несмотря на трудности с реализацией, стратегический биткоин-резерв не пуст. Согласно данным Arkham Intelligence, правительство США в настоящее время владеет 328 372 биткоинами — портфелем стоимостью более 31,7 млрд $ по текущим ценам. Это делает федеральное правительство одним из крупнейших держателей биткоинов в мире.

Активы поступают в основном в результате конфискаций правоохранительными органами:

Конфискации Silk Road: Самая большая часть получена в результате закрытия даркнет-маркетплейса Silk Road в 2013 году и последующих изъятий из связанных кошельков.

Восстановление после взлома Bitfinex: В 2022 году Министерство юстиции вернуло миллиарды в биткоинах, украденных с биржи Bitfinex, что существенно пополнило государственные активы.

Текущее правоприменение: Изъятия криптовалюты продолжаются в ходе судебных преследований за незаконный оборот наркотиков, отмывание денег и мошенничество.

В январе 2026 года Уитт подтвердил, что 57,55 биткоина, конфискованных у разработчиков Samourai Wallet, «не будут ликвидированы» и «останутся на балансе правительства США как часть SBR». Это представляет собой отход от прежней практики, когда конфискованная криптовалюта регулярно выставлялась на аукционы частным покупателям.

Это подтверждение важно, так как оно сигнализирует об операционной приверженности даже без формальной реализации. Правительство активно выбирает сохранение конфискованных биткоинов вместо их конвертации в доллары — поведенческая основа резерва, если не институциональная.

Закон о БИТКОИНЕ: законодательная альтернатива

Пока исполнение президентского указа затягивается, сенатор Синтия Ламмис продвигает законодательный подход через «Закон о БИТКОИНЕ» 2025 года (S.954). Законопроект разрешит федеральному правительству приобрести до 1 миллиона биткоинов в течение определенного времени, создавая правовую базу, которой не хватает исполнительному указу.

Ключевые положения включают:

Целевое финансирование: первые 6 млрд $ ежегодных отчислений Федеральной резервной системы в период с 2025 по 2029 год будут направлены на покупку биткоинов — это обеспечит бюджетный механизм, который исполнительный указ не мог установить в одностороннем порядке.

Инфраструктура хранения: законопроект предписывает создание «децентрализованной сети защищенных хранилищ биткоинов, распределенных по всей территории Соединенных Штатов», что решает вопросы кибербезопасности, связанные с централизацией столь ценного актива.

Механизм управления: четкое определение ответственности Министерства финансов с конкретными требованиями к отчетности и аудиту.

Закон о БИТКОИНЕ предлагает то, чего не может дать исполнительный указ: полномочия и ассигнования Конгресса. Однако принятие документа сталкивается со значительными препятствиями. Ламмис впервые представила законопроект в июле 2024 года, но не смогла продвинуть его из-за ограниченной двухпартийной поддержки. Повторное внесение в 2025 году имеет больше соавторов (сенаторы Джастис, Табервилл, Морено, Маршалл и Блэкберн), но остается республиканской инициативой в Конгрессе с минимальным перевесом голосов.

В декабре 2025 года Ламмис объявила, что не будет переизбираться, что добавляет неопределенности относительно того, кто станет защитником законопроекта в будущих сессиях.

Конкурирующие концепции: удерживать или приобретать

Между исполнительным подходом Белого дома и законодательным видением возник философский разрыв.

Исполнительный указ делает упор на бессрочное удержание и бюджетную нейтральность — правительство сохранит то, что изъяло, но не будет активно закупать дополнительные активы. Этот консервативный подход позволяет избежать баталий за финансирование в Конгрессе и опасений по поводу влияния на рынок, но ограничивает стратегическую значимость резерва. Владение биткоинами на сумму 31 млрд $ имеет значение, но не является революционным.

Закон о БИТКОИНЕ предусматривает активное накопление — 1 миллион биткоинов составит примерно 5 % от общего предложения, что по текущим ценам оценивается примерно в 95 млрд $. Такая покупка стала бы сигналом о беспрецедентной приверженности правительства биткоину как резервному активу, что потенциально может повлиять на глобальное принятие и ценообразование.

Это напряжение отражает более широкую неопределенность относительно того, для чего на самом деле нужен стратегический резерв. Является ли он защитным хеджем против девальвации доллара? Ставкой на будущее доминирование биткоина? Дипломатическим инструментом в геополитике криптовалют? Разные цели предполагают разные подходы к приобретению и управлению.

Что фактически было достигнуто

Несмотря на задержки в реализации, прошедший год не был полностью бесплодным:

Основа политики: исполнительные указы заложили четкую федеральную политику, благоприятствующую инновациям в сфере криптовалют и признанию биткоина резервным активом. Это представляет собой значительный сдвиг по сравнению с подходом предыдущих администраций, ориентированным на принуждение.

Межведомственная координация: Рабочая группа президента по рынкам цифровых активов провела обсуждения в различных ведомствах, формируя институциональные знания об управлении криптоактивами.

Политика отказа от продаж: неформальная политика сохранения, а не продажи на аукционах изъятых биткоинов позволила сберечь государственные активы на миллиарды долларов.

Юридическое руководство: Управление юрисконсульта предоставило «эффективные рекомендации относительно того, как мы можем продвигаться в рамках этого исполнительного указа, соблюдая правовые нормы», по словам Витта. Эта подготовительная работа может обеспечить более быстрое внедрение, как только будут решены юридические вопросы.

Прогресс на уровне штатов: Техас стал первым штатом, создавшим крипторезерв в июне 2025 года, а в ноябре официальные лица штата объявили, что фонд владеет акциями спотового биткоин-ETF от BlackRock на сумму 5 млн $. Вайоминг, Нью-Гэмпшир и другие штаты продвигают аналогичное законодательство.

Вопрос кибербезопасности, на который никто не хочет отвечать

Год задержек в реализации позволил удобно избежать решения критического вопроса: как защитить цифровые активы на сумму 31 млрд $ от хакеров, действующих в интересах иностранных государств?

Исполнительный указ «ничего не говорит о том, как начать обеспечивать безопасность этого нового запаса», отметили эксперты Атлантического совета. Проблемы кибербезопасности, связанные с наличием централизованного пула цифровых активов, не являются тривиальными. Только в 2025 году северокорейские хакеры украли криптовалюту на сумму 2,17 млрд $. Государственный биткоин-резерв стал бы, пожалуй, самой ценной одиночной мишенью в истории криптовалют.

Традиционные золотые резервы выигрывают за счет физической безопасности — стен Форт-Нокса, охраны и географической изоляции. Безопасность биткоина зависит от управления криптографическими ключами, распределенного хранения и операционных процедур. У правительства нет налаженной инфраструктуры для этого в необходимом масштабе.

Закон о БИТКОИНЕ сенатора Ламмис решает эту проблему через «децентрализованную сеть защищенных хранилищ биткоинов», но детали реализации отсутствуют. Задержка в создании резерва может, непреднамеренно, оказаться отсрочкой перед лицом этого вызова безопасности.

Что будет дальше

Второй год существования Стратегического биткоин-резерва, вероятно, будет определяться несколькими ключевыми событиями:

Действия Конгресса: Рассмотрение законодательства о структуре крипторынка в январе 2026 года может придать импульс соответствующим положениям о резервах биткоина, даже если отдельный закон BITCOIN Act не будет принят.

Юридическое урегулирование: Текущий анализ Управления юрисконсульта должен в конечном итоге привести к более четким рекомендациям относительно полномочий агентств и механизмов передачи. Эта подготовительная работа необходима перед началом операционной реализации.

Преемственность администрации: Поскольку до конца срока Трампа остается почти три года, политическая воля к созданию резерва остается сильной. Кадровые изменения и конкурирующие приоритеты могут повлиять на концентрацию внимания, но основное направление политики кажется стабильным.

Рыночная динамика: Траектория цены биткоина будет влиять на политический интерес к стратегическому резерву. Рост цен подтверждает инвестиционный тезис; падение цен вызывает вопросы об использовании государственных средств для волатильных активов.

Глобальная конкуренция: Дальнейшее накопление биткоинов Сальвадором и потенциальные шаги других стран могут создать конкурентное давление для реализации в США. Резерв, существующий только на бумаге, в то время как другие страны активно приобретают биткоин, может быть воспринят как стратегическая слабость.

Урок: правительство не движется со скоростью криптоиндустрии

Проблемы внедрения Стратегического биткоин-резерва выявляют фундаментальное несоответствие между темпами изменений в сфере криптовалют и институциональной скоростью правительства. Исполнительный указ можно подписать за один день. Создание правовой базы, координация деятельности ведомств, инфраструктура безопасности и операционные процедуры для управления цифровыми активами на миллиарды долларов требуют годы.

Это не обязательно провал — это то, как работает правительство. Федеральная резервная система не была построена в одночасье. Золотой стандарт эволюционировал десятилетиями. Инфраструктура цифровых активов аналогичным образом потребует терпеливого институционального развития.

Но разрыв между объявлением и реализацией создает свои проблемы. Рыночные ожидания были сформированы громкими заявлениями о «цифровом Форт-Ноксе». Реальностью же стали межведомственные встречи, юридические обзоры и перенос сроков. Этот разрыв подрывает доверие и вызывает скептицизм по поводу того, станет ли резерв когда-либо полностью функционирующим.

Для владельцев биткоинов и криптоиндустрии в целом первый год существования Стратегического биткоин-резерва дает отрезвляющий урок: государственное внедрение — это марафон, а не спринт. Вопрос не в том, создадут ли США в конечном итоге функционирующие резервы цифровых активов — направление кажется ясным. Вопрос в том, сможет ли институциональный потенциал для управления ими развиваться достаточно быстро, чтобы иметь значение в быстро меняющемся глобальном криптовалютном ландшафте.

Спустя год американский цифровой Форт-Нокс все еще находится в стадии строительства. Чертежи существуют. Политическая воля есть. Биткоин существует. Чего не хватает, так это правовой и операционной инфраструктуры, чтобы объединить их. Второй год определит, материализуется ли наконец эта инфраструктура — или же Стратегический биткоин-резерв станет еще одной амбициозной государственной инициативой, которая так и не оправдала возложенных на нее надежд.

---

Разработка инфраструктуры блокчейна требует понимания как самой технологии, так и нормативно-правовой базы, формирующей ее будущее. BlockEden.xyz предоставляет RPC-эндпоинты корпоративного уровня для Bitcoin, Ethereum и ведущих сетей с надежностью, которая необходима институциональным приложениям. Изучите наш маркетплейс API, чтобы создавать решения на базе инфраструктуры, рассчитанной на долгосрочную перспективу.