Институциональная метаморфоза DeFi: как Aave V4 и GOOSE-3 от Lido переписывают правила децентрализованных финансов

Пока розничные трейдеры зациклены на ценах токенов, архитекторы крупнейших DeFi-протоколов тихо осуществляют скоординированный поворот, который изменит облик сектора объемом 149 миллиардов долларов. Aave запускает обновление V4 в первом квартале 2026 года с революционной архитектурой «hub-and-spoke». Lido выделяет 60 миллионов долларов через программу GOOSE-3, чтобы трансформироваться из «промежуточного слоя для стейкинга Ethereum» в комплексную институциональную платформу. Sky (ранее MakerDAO) внедряет ИИ-агентов для автоматизации управленческих решений. Это не просто постепенные обновления — это фундаментальное переосмысление того, чем могут стать децентрализованные финансы.

Время выбрано не случайно. Goldman Sachs сообщает, что 71% институциональных управляющих активами планируют увеличить вложения в криптовалюты в течение следующих 12 месяцев, называя регуляторную ясность основным катализатором. Пока традиционные финансы осторожно приближаются к DeFi, протоколы, доминирующие сегодня, спешат пойти им навстречу.

Великие обновления протоколов 2026 года

Aave V4: Унифицированная ликвидность в лабиринте мультичейн-сетей

В настоящее время Aave контролирует впечатляющие 82% всего непогашенного кредитного долга в Ethereum — доминирующее положение на рынке, которое неуклонно росло в течение четырех лет. Однако фрагментированное развертывание протокола в нескольких сетях создало неэффективность, которую основатель Стани Кулечов намерен устранить.

Обновление V4, запланированное на первый квартал 2026 года, представляет архитектуру «hub-and-spoke» (ступица и спицы), которая фундаментально меняет концепцию DeFi-кредитования:

Как это работает:

Каждая сеть уровня L1 или L2 будет содержать как минимум один ликвидный хаб (Liquidity Hub) Aave V4 — единый пул капитала, который заменит нынешние фрагментированные рынки. Затем поверх этих хабов можно будет создавать специализированные «спицы» (Spokes) для предложения индивидуальных кредитных рынков для различных типов активов и профилей риска.

Такой дизайн решает критическую проблему. Сегодня ликвидность в Aave Arbitrum полностью отделена от ликвидности в Aave Optimism или Aave Base. Кредиторы и заемщики изолированы, что ограничивает эффективность капитала. С V4 один хаб сможет обслуживать несколько спиц, позволяя проводить эксперименты без фрагментации базы ликвидности.

Технические инновации:

• Учет долей ERC-4626: V4 переходит от механизмов ребалансировки aTokens к стандартизированной системе на основе долей (shares). Это, казалось бы, техническое изменение имеет огромные последствия: более чистая интеграция с нижележащими DeFi-протоколами, упрощение налогового учета для пользователей и лучшая совместимость с институциональными системами отчетности.

• Фреймворк премий за риск (Risk Premiums Framework): Революционная система, которая присваивает каждому залоговому активу оценку риска (Risk Score), соответствующим образом корректируя процентные ставки. Залоги с более высоким риском требуют более высоких ставок, создавая более сложный механизм ценообразования рисков.

Институциональная стратегия:

Помимо V4, Aave разрабатывает Horizon — платформу для реальных активов (RWA), специально предназначенную для институциональных инвесторов. В настоящее время чистый объем депозитов составляет 550 миллионов долларов, а целью на 2026 год является достижение 1 миллиарда долларов и выше при партнерстве с Circle, Ripple, Franklin Templeton и VanEck.

Lido GOOSE-3: От промежуточного слоя стейкинга к DeFi-шлюзу

Lido доминирует в сфере ликвидного стейкинга с общей заблокированной стоимостью (TVL) в 34,8 миллиарда долларов — примерно 27% всей TVL в DeFi приходится на протоколы ликвидного стейкинга. Но команда Lido Labs видит в роли промежуточного слоя (middleware) ловушку, а не защитный ров.

Предложение GOOSE-3, представленное совместно Lido Labs Foundation, Lido Ecosystem Foundation и Lido Alliance BORG, запрашивает финансирование в размере 60 миллионов долларов на 2026 год с четким мандатом: превратиться в комплексную DeFi-платформу.

Четыре стратегических столпа:

1. Расширение экосистемы стейкинга: Выход за рамки стейкинга ETH на новые классы активов и интеграция с новыми эмитентами ETF.

2. Устойчивость протокола (Lido Core): Технические обновления, включая Curated Module v2, который вводит рыночное распределение стейка между операторами узлов (Node Operators) на основе параметров производительности.

3. Новые потоки доходов (Lido Earn): Переход от доходов исключительно от стейкинга к более широкому спектру DeFi-продуктов.

4. Вертикальное масштабирование и реальное применение: Самый амбициозный столп — создание интегрированных DeFi-интерфейсов и API для банков и кастодианов.

Lido V3 и stVaults:

Предстоящий протокол Lido v3 вводит stVaults — настраиваемые стратегии с доходностью на базе стейкинга Ethereum. Что еще более важно, stVaults станут основой для white-label решений по стейкингу для кастодианов и институтов, позволяя традиционным финансовым фирмам предлагать продукты для стейкинга под собственным брендом, в то время как Lido обеспечивает инфраструктуру.

Расширение модуля общественного стейкинга (Community Staking Module):

Лимит безразрешительного модуля стейкинга Lido будет увеличен с 5% до 10% от общего объема стейка в начале 2026 года. Курируемый модуль (Curated Module v2), запланированный на середину 2026 года, введет рыночное распределение стейка, призванное соответствовать или превосходить по экономической эффективности модуль общественного стейкинга.

Sky Protocol: AI-управление входит в DeFi

Протокол, ранее известный как MakerDAO, претерпел собственную метаморфозу. После ребрендинга в Sky в августе 2024 года и завершения перехода к фазе Endgame в мае 2025 года, протокол теперь внедряет управление с помощью ИИ.

Инструменты ИИ-управления:

Третья фаза дорожной карты Endgame представляет ИИ-агентов, которые будут изменять, улучшать, обобщать и интерпретировать «Atlas» — свод правил управления Sky, содержащий все процессы внутри экосистемы. Это не просто чат-боты; они разработаны, чтобы помочь держателям токенов принимать более обоснованные решения через комитеты Aligned Voter Committees (AVCs).

Фреймворк Star Agent:

Недавние действия по управлению в январе 2026 года включают внесение в белый список прокси-заклинаний (proxy spells) Star Agent и инициализацию SubProxy и StarGuard для Core Council Executor Agent 1. Эти технические реализации сигнализируют о том, что управление с помощью ИИ переходит из концепции в реальность.

Последствия значительны. Управление DAO исторически страдало от низкого участия и усталости избирателей. ИИ-агенты, способные анализировать предложения, обобщать последствия и выделять риски, могут радикально повысить качество управления — хотя критики опасаются, что влияние сосредоточится в руках тех, кто контролирует ИИ.

Институциональный момент

Goldman Sachs рассматривает регулирование как катализатор

Недавний анализ Goldman Sachs дает, пожалуй, самый четкий сигнал об институциональных намерениях. Согласно данным их опроса:

• 35% институтов называют регуляторную неопределенность самым большим препятствием для внедрения криптовалют
• 32% видят в регуляторной ясности главный катализатор для роста инвестиций
• 71% планируют увеличить долю криптовалют в портфеле в течение следующих 12 месяцев
• Текущие институциональные аллокации составляют 7% от активов под управлением (AUM)

«Мы рассматриваем улучшение регуляторного фона как ключевой фактор дальнейшего институционального внедрения криптовалют, особенно для финансовых фирм на стороне покупки (buyside) и продажи (sellside), а также для новых вариантов использования криптовалют, развивающихся за пределами трейдинга», — отметили аналитики Goldman.

Регуляторы банковского сектора меняют тон

Регуляторный ландшафт фундаментально изменился:

• Апрель 2025: FDIC отменила прежние требования по уведомлению для подконтрольных ей учреждений, осуществляющих деятельность с криптовалютами
• Июль 2025: FDIC, OCC и Федеральная резервная система совместно выпустили руководство по управлению рисками для банков, осуществляющих хранение криптоактивов
• Декабрь 2025: Федеральная резервная система указала на большую открытость для не застрахованных банков-членов штатов в плане участия в деятельности с цифровыми активами

Эта регуляторная «оттепель» объясняет срочность обновлений протоколов. Банки, которым ранее было запрещено касаться DeFi, теперь получают инструкции о том, как делать это безопасно. Протоколы, способные соответствовать требованиям институционального комплаенса, захватят этот новый поток капитала.

CLARITY Act и законодательство о структуре рынка

Законодательный календарь на 2026 год включает несколько законопроектов, которые могут изменить отношения DeFi с традиционными финансами:

• CLARITY Act: Направлен на создание четких рамок классификации токенов
• Законодательство о структуре рынка: Законопроекты, циркулирующие сейчас в Конгрессе, призваны прояснить регулирование токенизированных активов и надзор за DeFi-проектами
• Реализация GENIUS Act: Окончательные нормативные акты ожидаются к июлю 2026 года, с вступлением в полную силу к январю 2027 года

В настоящее время только 24% институциональных инвесторов взаимодействуют с DeFi-протоколами. Отраслевые прогнозы предполагают, что этот показатель может утроиться до 74% в течение двух лет по мере созревания комплаенс-решений.

Риск в $120 миллиардов

Не все празднуют. Критики предупреждают, что навязывание традиционных финансовых моделей комплаенса на DeFi может фундаментально подорвать его децентрализованную природу.

Отчет Fireblocks подчеркивает серьезную проблему: чрезмерно жесткое регулирование может привести к краху сектора децентрализованного кредитования объемом $120 миллиардов, вынудив протоколы переходить на централизованную инфраструктуру. Функции, делающие DeFi привлекательным — безразрешительный доступ (permissionless access), прозрачность операций, компонуемость (composability) — могут стать первыми жертвами институционального комплаенса.

Основное противоречие:

DeFi-протоколы сталкиваются с экзистенциальным вопросом. Сохранят ли они чистую децентрализацию и, возможно, останутся нишевой технологией? Или же они адаптируются к институциональным требованиям и рискнут превратиться в «TradFi с лишними шагами»?

Крупнейшие протоколы, похоже, выбрали срединный путь. Модель «ступица и спицы» (hub-and-spoke) от Aave создает изолированные среды, где Spokes институционального уровня могут работать наряду с безразрешительными. stVaults от Lido позволяют институтам использовать соответствующие требованиям white-label продукты, в то время как базовый протокол остается децентрализованным. Инструменты ИИ-управления Sky направлены на то, чтобы сделать принятие децентрализованных решений более доступным без централизации контроля.

Останутся ли эти архитектурные решения верными основным ценностям DeFi, обеспечивая при этом институциональное внедрение, — остается определяющим вопросом 2026 года.

Эволюция технической инфраструктуры

Центральная роль Ethereum

Ethereum продолжает размещать 63% всех DeFi-протоколов с более чем $78,1 млрд в TVL. Предстоящие обновления сети, включая дальнейшее улучшение масштабируемости, остаются критически важными для протоколов, строящихся на ее основе.

Но мультичейн-будущее уже наступило. Arbitrum превзошел $10,4 млрд в TVL, что составляет 8,4% всей ликвидности DeFi. BNB Chain поддерживает 12% TVL в более чем 310 dApps. Единая архитектура ликвидности Aave V4 разработана специально для этой реальности, где пользователи и капитал перемещаются между несколькими сетями.

Проблема композируемости

Институциональное внедрение выдвигает новые требования, которые бросают вызов открытой архитектуре DeFi:

• Интеграция KYC / AML: Как протоколы без разрешений могут проверять личность пользователей без ущерба для конфиденциальности?
• Оценка рисков: Институциональным инвесторам требуются стандартизированные метрики риска, которых не существует в нынешнем виде DeFi.
• Кастодиальные решения: Самостоятельное хранение (self-custody) является основой DeFi, но институтам часто требуются сторонние кастодианы.

Протоколы отвечают на это модульными архитектурами, разделяющими основные функции и уровни комплаенса. Цель состоит в том, чтобы сохранить базу без необходимости получения разрешений, обеспечивая при этом соответствующие нормативным требованиям точки доступа для институтов.

Что это означает для 2026 года

Слияние трех нарративов

1. Созревание протоколов: Крупнейшие DeFi-протоколы больше не экспериментируют — они строят промышленную инфраструктуру, рассчитанную на десятилетия эксплуатации.

2. Вход институциональных игроков: Банки, управляющие активами и традиционные финансовые фирмы получают нормативные рекомендации для взаимодействия с DeFi. Их капитал уже на подходе.

3. Интеграция ИИ: От агентов управления Sky до потенциальной автоматизации торговли, ИИ становится нативным слоем операций DeFi.

Победители и проигравшие

Протоколы, инвестирующие в институциональную инфраструктуру сегодня, скорее всего, захватят львиную долю входящего капитала. Aave, Lido и Sky тратят десятки миллионов на этот переход, потому что понимают ставки.

Мелкие протоколы и чисто DeFi-проекты сталкиваются с более сложным путем. Без ресурсов для создания инфраструктуры, соответствующей требованиям комплаенса, они могут оказаться в положении обслуживающих всё более узкую нишу пользователей. Либо они могут удвоить ставку на доступ без разрешений и обнаружить, что именно это сегмент рынка ценит больше всего.

Итог

DeFi в 2026 году — это не эксперименты по доходному фермерству или спекуляции токенами управления. Это инфраструктура — финансовые рельсы, которые соединят традиционные финансы с технологией блокчейн.

Единый уровень ликвидности Aave V4, API Lido для институционального стейкинга и ИИ-управление Sky представляют собой разные грани одного и того же тезиса: следующая фаза DeFi требует встречи с институциональными пользователями там, где они находятся, с тем управлением рисками, комплаенсом и операционной зрелостью, которых они ожидают.

149 миллиардов долларов, заблокированных в настоящее время в протоколах DeFi, — это только начало. Если эти обновления пройдут успешно и ясность в регулировании продолжит улучшаться, сектор может поглотить значительную часть триллионов, которыми в настоящее время управляют традиционные финансовые институты.

Это не просто прогноз — это то, на что Aave, Lido и Sky ставят свое будущее.

---

По мере того как DeFi-протоколы обновляют свою инфраструктуру для институционального внедрения, разработчикам, создающим проекты в этих экосистемах, требуется надежный доступ к блокчейн-сетям. BlockEden.xyz предоставляет RPC-узлы корпоративного уровня и API для Ethereum и других основных сетей с аптаймом и производительностью, необходимыми для приложений институционального класса. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на инфраструктуре, разработанной для следующей эры DeFi.