Великая гонка банковских стейблкоинов: как традиционные финансы строят следующую инфраструктуру крипто на 2 триллиона долларов

Годами Уолл-стрит отвергала стейблкоины как ответ криптовалют на проблему, которой ни у кого не было. Теперь каждый крупный банк США спешит выпустить свой собственный. SoFi только что стал первым банком с федеральной лицензией, запустившим стейблкоин в публичном блокчейне. Сообщается, что JPMorgan, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo ведут переговоры о запуске совместного стейблкоина через их общую платежную инфраструктуру. А где-то в Вашингтоне Закон GENIUS (GENIUS Act) наконец-то дал банкам ту ясность регулирования, которой они так долго ждали.

Рынок стейблкоинов превысил 317 миллиардов долларов — это на 50% больше, чем в прошлом году, — и институциональные игроки больше не спрашивают, стоит ли им участвовать. Они спрашивают, как быстро они смогут прийти к цели раньше конкурентов.

SoFi творит историю: первый стейблкоин банка с федеральной лицензией

18 декабря 2025 года компания SoFi Technologies сделала то, чего до этого не делал ни один американский банк: она запустила стейблкоин с полным резервированием в публичном блокчейне без разрешений (permissionless). SoFiUSD — это не просто очередной цифровой доллар, это стратегическая ставка на то, что блокчейн-инфраструктура фундаментально изменит способ перемещения денег.

«Блокчейн — это технологический суперцикл, который фундаментально изменит финансы не только в платежах, но и во всех сферах обращения денег», — заявил Энтони Ното, генеральный директор SoFi. Это заявление может звучать как типичное преувеличение руководителя, но SoFi подкрепляет его реальной инфраструктурой.

Архитектура SoFiUSD

SoFiUSD построен в первую очередь на Ethereum с планами расширения на другие сети в будущем. Уникальным его делает двойная идентичность:

При хранении на платформе SoFi: SoFiUSD функционирует как токенизированный депозит. Пользователи получают проценты и страховое покрытие FDIC в пределах применимых лимитов. Это не стейблкоин в традиционном смысле — это банковские деньги, которые живут в блокчейне.

При хранении в других местах: SoFiUSD становится обычным стейблкоином. Никаких процентов, никакой страховки — просто привязанный к доллару цифровой актив, обеспеченный денежными резервами в SoFi Bank.

Эта гибридная модель проходит через регуляторное «игольное ушко», по пути которой, скорее всего, последуют и другие банки. Она сохраняет защиту прав потребителей, присущую банковским депозитам, при этом обеспечивая возможность мгновенных расчетов 24/7, что и делает стейблкоины привлекательными.

Больше, чем ритейл: игра на рынке B2B

SoFi не ориентируется на криптотрейдеров с помощью SoFiUSD — по крайней мере, на начальном этапе. Стейблкоин разработан для коммерческого применения:

• Расчеты для карточных сетей: SoFiUSD может обеспечить более быстрые расчеты с мерчантами, сокращая многодневный период ожидания (float), который сейчас выгоден платежным процессорам.
• Международные денежные переводы: Интеграция SoFi Pay позволяет осуществлять трансграничные переводы, которые рассчитываются за секунды, а не за дни.
• Инфраструктура стейблкоинов White-label: Другие банки и финтех-компании могут использовать структуру SoFi для выпуска собственных брендированных стейблкоинов.

Интеграция с Galileo особенно значима. Имея более 160 миллионов счетов на платформе, SoFi может предложить функциональность стейблкоинов финтех-партнерам, которым в противном случае не хватило бы регуляторного статуса или технических возможностей для создания собственного решения.

Закон GENIUS: почему банки начали действовать именно сейчас

Внезапное ускорение проектов банковских стейблкоинов не случайно. В июле 2025 года президент Трамп подписал Закон GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), создав первую комплексную федеральную базу для выпуска стейблкоинов.

Что позволяет Закон GENIUS

Согласно новому закону, банки могут выпускать «платежные стейблкоины» через регулируемые дочерние компании. Требования просты, но строги:

1. Резервирование один к одному: Каждый стейблкоин должен быть обеспечен высококачественными ликвидными активами — наличными, краткосрочными казначейскими облигациями или резервами центрального банка.
2. Отсутствие доходности по стейблкоинам: Эмитенты не могут выплачивать проценты держателям стейблкоинов (хотя токенизированные депозиты все еще могут приносить доход).
3. Соблюдение Закона о банковской тайне: Все эмитенты стейблкоинов рассматриваются как финансовые институты в целях борьбы с отмыванием денег.
4. Гарантии выкупа: Держатели должны иметь возможность обменять стейблкоины на доллары по требованию.

Двухуровневая система регулирования

Закон GENIUS создает двойную структуру:

Федеральный надзор: Любой эмитент, имеющий в обращении стейблкоины на сумму более 10 миллиардов долларов, должен находиться под наблюдением федеральных регуляторов — OCC для небанковских организаций или основного регулятора банка для банковских дочерних компаний.

Надзор на уровне штатов: Мелкие эмитенты (менее 10 миллиардов долларов) могут выбрать регулирование на уровне штата, при условии, что режим штата «существенно схож» с федеральными стандартами.

Эта структура объясняет, почему крупные банки действуют быстро. Как только они пересекут порог в 10 миллиардов долларов, им в любом случае потребуется федеральное одобрение. Лучше начать под федеральным надзором и масштабироваться, чем строить систему на базе законодательства штата, которая позже может потребовать дорогостоящей реструктуризации.

Совместный проект стейблкоина Уолл-стрит

В то время как SoFi пошла по индивидуальному пути, крупнейшие банки Америки изучают возможности коллективного подхода. Согласно отчетам, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo провели обсуждения по поводу запуска совместного стейблкоина через свою общую платежную инфраструктуру.

Игроки: Early Warning Services и The Clearing House

В этой инициативе участвуют две организации, находящиеся в совместном владении крупнейших банков США:

Early Warning Services (EWS): Материнская компания Zelle, которая в 2025 году обработала одноранговые (P2P) платежи на сумму более 800 миллиардов долларов.

The Clearing House (TCH): Управляет сетью RTP (Real-Time Payments), которая обеспечивает платежи между банками в режиме реального времени.

Совместный стейблкоин, построенный на этой инфраструктуре, получит немедленный доступ к межбанковским платежным каналам, через которые ежедневно проходят триллионы долларов. В отличие от автономных стейблкоинов, требующих шлюзов ввода/вывода (on/off ramps), стейблкоин банковского консорциума может напрямую интегрироваться с существующими клиентскими счетами.

Инициативы отдельных банков

Пока консорциум изучает коллективные варианты, банки также подстраховываются независимыми проектами:

JPMorgan: Банковский JPM Coin работает внутри системы с 2019 года. В ноябре 2025 года JPMorgan расширил функциональность JPM Coin на публичные блокчейны через свою платформу Kinexys, тестируя токенизированные депозиты и инструменты расчетов на базе стейблкоинов для институциональных клиентов.

Citigroup: Citi разрабатывает сервисы, позволяющие клиентам отправлять стейблкоины между счетами или конвертировать их в доллары для мгновенных платежей. По сообщениям, банк также планирует внедрить кастодиальные услуги для криптовалют в 2026 году.

Wells Fargo и Bank of America: Оба участвуют в обсуждениях консорциума, хотя ни один из них не объявлял о собственных независимых проектах стейблкоинов.

Глобальная экспансия банковских стейблкоинов

США не одиноки в этом стремлении. Банки по всему миру соревнуются за право занять позиции на рынке стейблкоинов.

Европа: Стейблкоины в евро, регулируемые MiCA

Девять крупных европейских банков — включая ING, UniCredit и Deutsche Bank — сформировали консорциум для запуска к середине 2026 года стейблкоина в евро, регулируемого согласно MiCA. Работая в рамках комплексной нормативно-правовой базы ЕС в области криптоактивов, эти банки могут предложить то, что пока недоступно американским конкурентам: полностью легальный стейблкоин, деноминированный в евро, для европейской коммерции.

Мультивалютная инициатива G7

Еще более крупный консорциум из девяти глобальных банков — Goldman Sachs, Deutsche Bank, Bank of America, Banco Santander, BNP Paribas, Citigroup, MUFG Bank, TD Bank Group и UBS — объявил о планах по разработке совместно поддерживаемого стейблкоина, ориентированного на валюты G7. Этот мультивалютный подход может обеспечить мгновенные расчеты по валютным операциям без трений, присущих нынешним корреспондентским банковским отношениям.

Что это значит для рынка стейблкоинов

Рынок стейблкоинов объемом 317 миллиардов долларов скоро станет гораздо более переполненным и конкурентным.

USDT и USDC: Лидеры под давлением

USDT от Tether контролирует 60 % рынка стейблкоинов с 187 миллиардами долларов в обращении. USDC от Circle удерживает 25 % с 75,7 миллиарда долларов. Вместе они обеспечивают 90 % общей стоимости стейблкоинов.

Однако их доминирование сталкивается со структурными проблемами:

Регуляторная асимметрия: Согласно закону GENIUS Act, стейблкоины, выпущенные банками, имеют более четкий регуляторный статус, чем офшорные альтернативы. Учреждения, которые ранее использовали USDT или USDC для обеспечения ликвидности, могут предпочесть банковские альтернативы из соображений комплаенса.

Преимущества интеграции: Банковские стейблкоины могут напрямую интегрироваться с существующими счетами, переводами ACH и сетями межбанковских переводов. Пользователям не нужно будет открывать отдельные счета на криптобиржах или сталкиваться с трудностями при вводе средств.

Премия за доверие: Для институциональных пользователей стейблкоин, поддерживаемый регулируемым банком США с резервами, застрахованными FDIC, может обладать большей степенью доверия по сравнению с альтернативами, даже если техническая архитектура схожа.

Прогноз в 2 триллиона долларов

Citi Institute прогнозирует, что к 2030 году рынок стейблкоинов может достичь 1,6 триллиона долларов. Standard Chartered считает достижимой цифру в 2 триллиона долларов. Если рост стейблкоинов ускорится текущими темпами — 50 % в 2025 году, а при институциональном внедрении, возможно, и выше — эти прогнозы могут оказаться консервативными.

Вопрос не в том, захватят ли банковские стейблкоины долю рынка. Вопрос в том, расширят ли они рынок в целом или просто перераспределят существующий объем от USDT и USDC.

Последствия для конкуренции

Для существующих эмитентов стейблкоинов

Circle позиционирует USDC как стейблкоин институционального уровня с интеграцией Visa и листингом на NYSE в июне 2025 года. Банковская конкуренция напрямую угрожает этому позиционированию. Когда JPMorgan или Citi предложат аналогичную функциональность при более глубоких институциональных связях, ценностное предложение USDC сузится.

Tether сталкивается с иным давлением. Сила USDT заключается в ликвидности и глобальной доступности, а не в соблюдении нормативных требований. Банковские стейблкоины вряд ли вытеснят USDT на офшорных рынках или в регионах, где доступ к традиционному банковскому обслуживанию ограничен. Но они могут подорвать долю USDT в регулируемых институциональных потоках.

Для финтехов и крипто-нативных игроков

Мелкие игроки сталкиваются с выбором: создавать собственную инфраструктуру стейблкоинов (дорого, сложно с точки зрения регуляторики) или интегрировать альтернативы, выпущенные банками (быстрее, но создает зависимость). Модель white-label от SoFi предполагает, что банки будут активно привлекать финтех-компании в качестве партнеров по дистрибуции, а не относиться к ним как к конкурентам.

Для потребителей

Обычный пользователь может и не заметить перехода. Если его банковское приложение внезапно предложит мгновенные круглосуточные переводы без комиссий — работающие на базе стейблкоинов «под капотом» — он будет ими пользоваться, не заботясь о базовой инфраструктуре. Реальное влияние заключается в бизнес-модели: банки, контролирующие инфраструктуру стейблкоинов, смогут забирать маржу, которая в настоящее время уходит Visa, Mastercard и ACH-процессорам.

Итог

2026 год запомнится как год, когда традиционные финансы приняли стейблкоины не как угрозу, которой нужно управлять, а как инфраструктуру, которой нужно владеть. Статус первопроходца SoFi важен меньше, чем сигнал, который он посылает: самые жестко регулируемые финансовые институты в мире теперь рассматривают стейблкоины как важнейшую инфраструктуру.

Основные выводы:

• SoFi — первые, но не единственные: Крупные банки отстают на месяцы, а не на годы
• Закон GENIUS Act меняет все: Четкое регулирование устранило основной барьер для участия банков
• Токенизированные депозиты против стейблкоинов: Банки будут предлагать и то, и другое с разными профилями риска и доходности
• Расширение рынка, а не просто перераспределение: Участие банков, скорее всего, приведет к росту рынка стейблкоинов, а не просто перераспределит существующую долю
• Глобальная координация: Мультибанковские и мультивалютные проекты стейблкоинов указывают на будущее, в котором традиционные финансы работают на блокчейн-рельсах

Рынок стейблкоинов объемом 317 миллиардов долларов вступает в свою институциональную эру. Пойдет ли это на пользу идеалам децентрализации криптовалют — вопрос спорный. Неоспоримо одно: война инфраструктур за цифровые доллары официально началась, и традиционные банки намерены в ней победить.

---

Поскольку инфраструктура стейблкоинов становится центральной как для традиционных финансов, так и для Web3-приложений, разработчикам необходим надежный доступ к блокчейн-сетям. BlockEden.xyz предоставляет RPC-эндпоинты и API корпоративного уровня для основных сетей, включая Ethereum, где запускается большинство банковских стейблкоинов. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на инфраструктуре, готовой к институциональной эре.