Кладбище криптопроектов 2025: более 700 млн долларов потерь и уроки для разработчиков

Только за первый квартал 2025 года прекратили существование 1,8 миллиона криптопроектов. Это не опечатка — это почти половина всех неудач проектов, когда-либо зафиксированных, сжатая всего в три месяца. В число погибших вошли стартапы с хорошим финансированием от венчурных капиталистов первого уровня (tier-one VCs), токены с мощным маркетингом, дебютировавшие на крупнейших биржах, и политические мемкоины, оценка которых ненадолго достигала 10 миллиардов долларов перед обвалом на 90%.

Крипто-кладбище 2025 года — это не просто предостережение. Это мастер-класс о том, что отличает выжившие проекты от тех, что становятся примерами провала. Вот что пошло не так, кто упал сильнее всех и какие паттерны должен распознавать каждый разработчик и инвестор.

Цифры: год беспрецедентных провалов

Статистика ошеломляет. По данным CoinGecko, 52,7% всех когда-либо запущенных криптовалют потерпели неудачу — это означает, что они либо полностью прекратили торги, либо их ликвидность упала до нуля. Из почти 7 миллионов токенов, представленных на GeckoTerminal с 2021 года, 3,7 миллиона теперь являются мертвыми монетами.

Но скорость «смерти» в 2025 году побила все рекорды:

Показатель	Значение
Провалы проектов в Q1 2025	1,8 миллиона
Провалы проектов в 2024 году	1,4 миллиона
Доля всех провалов за все время в 2024-2025 годах	86%+
Ежедневные запуски новых токенов (январь 2025)	73 000
Коэффициент «выпуска» (graduation rate) на Pump.fun	< 2%

Математика жестока: при 73 000 запускаемых токенов ежедневно и менее 2% выживающих после первой недели, криптопространство превратилось в фабрику неудач.

Массовая гибель мемкоинов: 98% неудач

Ни одна категория не обвалилась сильнее, чем мемкоины. В отчете Solidus Labs указано, что 98,6% токенов, запущенных на Pump.fun — доминирующей платформе для запуска мемкоинов на Solana — оказались схемами rug pull или pump-and-dump.

Из более чем 7 миллионов токенов, выпущенных через Pump.fun с января 2024 года, только 97 000 сохранили хотя бы 1000 долларов ликвидности. Только в августе 2025 года было запущено 604 162 токена, но всего 4510 «выпустились» для реальных торгов — показатель успеха составил 0,75%.

Символами провала мемкоинов стали политические токены:

TRUMP Token: Запущенный на волне ожиданий от новой администрации, TRUMP взлетел с менее чем 10 долларов до 70 долларов в течение 48 часов после инаугурации, ненадолго достигнув полностью разводненной стоимости (FDV) выше 10 миллиардов долларов. Через несколько недель он обвалился на 87% от пика. Появились сообщения, что инсайдеры получили прибыль более 100 миллионов долларов, купив активы до публичного запуска.

MELANIA Token: Следуя тому же сценарию, MELANIA запустился с большой помпой и быстро рухнул на 97% от своего максимума.

Pi Network: Проект «майнинга крипты на телефоне» годами нагнетал хайп среди миллионов пользователей. Когда токен наконец был запущен и процесс формирования цены столкнулся с графиками разблокировки, Pi взлетел почти до 2,98 доллара в феврале, после чего обвалился более чем на 90% до примерно 0,20 доллара к концу года.

Рынок мемкоинов в целом упал с пика в 150,6 миллиарда долларов в декабре 2024 года до 47,2 миллиарда долларов к ноябрю 2025 года — падение составило 69%.

Кейс: Movement Labs — как непрозрачные сделки с токенами убивают доверие

Movement Labs предлагали нечто более существенное, чем мем-токены: решение для масштабирования Ethereum на базе Move-VM с отличным маркетингом и листингами на ведущих биржах. Тем не менее, к середине 2025 года проект стал «примером того, как непрозрачные сделки с токенами разрушают доверие быстрее, чем любой технический сбой».

Что произошло: Появились сообщения о том, что Movement передала около 66 миллионов токенов MOVE — примерно 5% от общего предложения стоимостью 38 миллионов долларов на тот момент — маркет-мейкеру, связанному с Web3Port, через посредника. Большая часть этих токенов мгновенно попала на рынок.

Последствия:

• Coinbase провела делистинг MOVE по мере развития скандала
• Фонд отстранил и уволил сооснователя Руши Манче (Rushi Manche)
• MOVE обвалился на 97% от своего исторического максимума декабря 2024 года
• Был инициирован внешний аудит управления (governance review)

Урок: Даже технически совершенные проекты могут рухнуть, когда токеномика и инсайдерские сделки подрывают доверие. Рынок беспощадно наказывает за непрозрачность.

Кейс: Mantra (OM) — испарение 6 миллиардов долларов

Mantra позиционировала себя как премиальный игрок в нарративе токенизации реальных активов (RWA). Партнерство с дубайской DAMAC Group в январе 2025 года для токенизации недвижимости на сумму 1 миллиард долларов, казалось, подтверждало эту концепцию.

13 апреля 2025 года OM рухнул с примерно 6,30 доллара до менее чем 0,50 доллара за один день — обвал на 90%+, который за считанные часы уничтожил более 6 миллиардов долларов рыночной капитализации.

«Красные флаги», предшествовавшие краху:

• Полностью разводненная оценка (FDV) OM достигла 10 миллиардов долларов при общем объеме заблокированных средств (TVL) всего в 4 миллиона долларов
• Предложение токенов было внезапно удвоено с 1 миллиарда до 2 миллиардов
• За неделю до краха как минимум 17 кошельков перевели 43,6 миллиона OM (227 миллионов долларов) на биржи
• Два из этих адресов были связаны с Laser Digital, согласно данным Arkham

Официальная версия против реальности: Сооснователь Джон Патрик Маллин обвинил «безрассудные принудительные закрытия позиций, инициированные централизованными биржами». Критики указали на концентрацию — многочисленные источники утверждали, что команда контролировала 90% предложения токенов.

Основатель OKX Стар Сюй назвал это «большим скандалом для всей криптоиндустрии», пообещав опубликовать отчеты о расследовании.

Был ли это технически «rug pull» или нет, Mantra стала хрестоматийным примером того, как оторванные от реальности оценки и высокая концентрация владения токенами создают катастрофические риски.

Апокалипсис GameFi и NFT

Два нарратива, которые определяли бычий рынок 2021–2022 годов, превратились в кладбища в 2025 году:

GameFi: падение на 75,1 % с начала года, что сделало его вторым по худшим показателям криптонарративом (уступив только DePIN с -76,7 %). Проекты, которые закрылись, включали COMBO, Nyan Heroes и Ember Sword. Рынок GameFi рухнул с 237,5 млрд $до 90,3 млрд$.

NFT: рынок упал с 92 млрд $до 25 млрд$. Платформы, такие как Royal, RECUR и X2Y2, полностью прекратили свою деятельность.

AI-токены: потеряли примерно 75 % совокупной стоимости в годовом исчислении, стерев с рынка около 53 млрд $, несмотря на то что ИИ был самым горячим нарративом в сфере технологий.

Закономерность: оценки, продиктованные нарративами, намного опережали реальное использование или доход.

Тревожные признаки: как распознать умирающий проект

На обломках 2025 года проявились закономерные тревожные признаки:

1. Разрыв между оценкой и TVL

FDV Mantra в 10 млрд $против TVL в 4 млн$ стал экстремальным примером общей проблемы. Когда рыночная капитализация проекта в 1000 и более раз превышает метрики реального использования, этот разрыв в конечном итоге сокращается — обычно стремительно и болезненно.

2. Концентрация разблокировок токенов

Сделка Movement с маркет-мейкерами и концентрированные активы Mantra демонстрируют, как распределение токенов может создать или разрушить проект. Проверяйте:

• Графики вестинга и сроки разблокировки
• Концентрацию кошельков (% у топ-10 держателей)
• Недавние крупные депозиты на биржи перед важными объявлениями

3. Стагнация активности разработки

Используйте GitHub и другие репозитории для проверки частоты коммитов. Если последний значимый коммит кода был сделан полгода назад, проект, возможно, уже умирает.

4. Объем транзакций против хайпа

Блокчейн-обозреватели раскрывают правду. Низкое количество ежедневных транзакций или минимальная активность кошельков при высоком присутствии в социальных сетях указывают на искусственный спрос.

5. Проблемы с прозрачностью команды

Псевдонимные команды не всегда плохи — у Биткоина был Сатоши — но сочетание анонимности с крупными аллокациями для инсайдеров — это рецепт катастрофы.

Уроки для разработчиков

Выжившие в 2025 году имеют общие черты:

1. Доход важнее нарратива Проекты, которые генерировали реальные комиссии, использование и экономическую активность, а не просто спекуляции токенами, выдержали шторм. Hyperliquid, захвативший 53 % дохода от ончейн-торговли, доказывает, что реальные бизнес-модели имеют значение.

2. Прозрачная токеномика Четкие графики вестинга, проверяемые в блокчейне аллокации и честное информирование о продажах инсайдеров создают доверие, которое поддерживает сообщества во время спадов.

3. Регуляторный прагматизм Проекты, игнорировавшие правовые рамки, оказались исключены из листинга, получили судебные иски или были закрыты. Включение Pump.fun в предупредительный список FCA и последовавшие за этим коллективные иски показывают, что регуляторы внимательно следят за рынком.

4. Акцент на пользовательском опыте Как отмечается в отчете a16z State of Crypto, 2025 год ознаменовал переход от создания инфраструктуры к созданию приложений. Революционная технология, которая недоступна для понимания, не получит массового внедрения.

Системный риск: провалы в безопасности за пределами отдельных проектов

Неудачи отдельных проектов были болезненными. Системный кризис безопасности стал катастрофическим.

Общие потери криптовалют от взломов и эксплойтов превысили 3,5 млрд $в 2025 году, что сделало этот год одним из самых разрушительных в истории индустрии. Только февральский взлом ByBit на сумму 1,5 млрд$ стал крупнейшим нарушением безопасности в DeFi за всю историю.

Принудительные ликвидации на сумму 150 млрд $в течение года, включая один 24-часовой период, стерший 20 млрд$ в позициях с плечом, продемонстрировали, насколько взаимосвязанной стала экосистема.

Что дальше: прогноз на 2026 год

Бойня 2025 года расчистила спекулятивные излишки, но базовая инфраструктура продолжала развиваться. Объемы стейблкоинов продолжали расти, институциональное внедрение ускорилось, а выжившие стали сильнее.

Для разработчиков, вступающих в 2026 год:

• Сосредоточьтесь на реальной полезности, а не на цене токена
• Сделайте приоритетом прозрачность во всех операциях с токенами
• Стройте для пользователей, которым нужен ваш продукт, а не для спекулянтов, надеющихся на прибыль
• Относитесь к соблюдению регуляторных норм как к преимуществу, а не как к препятствию

Кладбище криптовалют 2025 года содержит ценные уроки для тех, кто готов учиться. 1,8 миллиона проектов, погибших только в первом квартале, представляют собой миллиарды потерянного капитала и бесчисленное количество нарушенных обещаний. Но среди неудач скрыты закономерности, которые отличают долговечные проекты от продуманных схем выхода из игры.

Лучшее время для строительства — когда спекулятивные деньги ушли. Проекты, начинающиеся сейчас, со свежими уроками 2025 года в памяти, вполне могут определить следующий цикл.

---

BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-инфраструктуру корпоративного уровня, рассчитанную на долгосрочную перспективу. Мы верим в создание устойчивых технологий, которые служат реальным пользователям, а не спекулятивным циклам. Изучите наши API-сервисы, чтобы строить на фундаменте, созданном навечно.