Перейти к основному контенту

Корпоративный разворот DePIN: от токен-спекуляций к реальности с ARR в $166 млн

· 14 мин чтения
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Когда Всемирный экономический форум прогнозирует, что сектор вырастет с 19млрддо19 млрд до 3,5 трлн к 2028 году, к этому стоит прислушаться. Когда тот же сектор генерирует $ 166 млн годового повторяющегося дохода (ARR) от реальных корпоративных клиентов, а не от эмиссии токенов, пора перестать воспринимать его как крипто-хайп.

Децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN) незаметно претерпели фундаментальную трансформацию. Пока спекулянты гоняются за мемкоинами, несколько проектов DePIN строят миллиардные бизнесы, предоставляя то, что не могут предложить централизованные облачные провайдеры: экономию затрат на 60 - 80 % при надежности промышленного уровня. Переход от «театра токеномики» к корпоративной инфраструктуре переписывает ценностное предложение блокчейна — и традиционные облачные гиганты начинают это замечать.

Возможность на $ 3,5 трлн, скрытая у всех на виду​

Цифры рассказывают историю, которую упустило большинство криптоинвесторов. Экосистема DePIN расширилась с 5,2млрдрыночнойкапитализации(сентябрь2024г.)до5,2 млрд рыночной капитализации (сентябрь 2024 г.) до 19,2 млрд к сентябрю 2025 года — рост на 269 %, который почти не попал в заголовки индустрии, одержимой нарративами блокчейнов первого уровня (Layer-1). Почти 250 отслеживаемых проектов сегодня охватывают шесть вертикалей: вычисления, хранение данных, беспроводная связь, энергетика, датчики и пропускная способность.

Но рыночная капитализация — это лишь отвлекающий маневр. Настоящая история заключается в плотности выручки. Проекты DePIN сейчас генерируют около $ 72 млн годового дохода в сети (on-chain) по всему сектору, торгуясь с мультипликаторами выручки 10 - 25 x — резкое сжатие по сравнению с оценками 1 000 x + в цикле 2021 года. Это не просто дисциплина оценки; это свидетельство созревания фундаментальной бизнес-модели.

Прогноз Всемирного экономического форума в $ 3,5 трлн к 2028 году не основан на мечтах о цене токенов. Он отражает конвергенцию трех масштабных инфраструктурных сдвигов:

  1. Взрывной рост спроса на ИИ-вычисления: Прогнозируется, что рабочие нагрузки машинного обучения будут потреблять 24 % электроэнергии в США к 2030 году, создавая ненасытный спрос на распределенные сети GPU.
  2. Экономика развертывания 5G/6G: Операторам связи необходимо развертывать граничную (edge) инфраструктуру с плотностью в 10 x выше, чем у сетей 4G, но при более низких капитальных затратах на каждый объект.
  3. Бунт против стоимости облачных услуг: Предприятия наконец-то задаются вопросом, почему AWS, Azure и Google Cloud устанавливают наценку в 30 - 70 % на базовые вычисления и хранение данных.

DePIN не заменит централизованную инфраструктуру завтра. Но когда Aethir предоставляет 1,5 млрд вычислительных часов более чем 150 корпоративным клиентам, а Helium подписывает партнерские соглашения с T-Mobile, AT&T и Telefónica, нарратив об «экспериментальной технологии» рушится.

От аирдропов к годовому повторяющемуся доходу (ARR)​

Трансформацию сектора DePIN лучше всего понимать через призму реальных предприятий, генерирующих восьмизначную выручку, а не схем инфляции токенов, маскирующихся под экономическую деятельность.

Aethir: Электростанция GPU​

Aethir — это не просто крупнейший генератор выручки в сфере DePIN; он переписывает экономику облачных вычислений. $ 166 млн ARR к третьему кварталу 2025 года, полученных от 150 + платежеспособных корпоративных клиентов в области обучения ИИ, логического вывода (inference), гейминга и инфраструктуры Web3. Это не теоретическая пропускная способность; это счета от клиентов, таких как компании по обучению ИИ-моделей, игровые студии и платформы ИИ-агентов, которым требуется гарантированная доступность вычислений.

Масштабы поражают: более 440 000 GPU-контейнеров, развернутых в 94 странах, обеспечивающих более 1,5 млрд вычислительных часов. Для контекста: это больше выручки, чем у Filecoin (в 135 x больше по рыночной капитализации), Render (в 455 x) и Bittensor (в 14 x) вместе взятых — если измерять эффективность соотношения выручки к рыночной капитализации.

Корпоративная стратегия Aethir показывает, почему DePIN может победить централизованные облака: снижение затрат на 70 % по сравнению с AWS при соблюдении гарантий SLA, которым позавидовали бы традиционные инфраструктурные провайдеры. Агрегируя простаивающие GPU из дата-центров, игровых кафе и корпоративного оборудования, Aethir создает рынок на стороне предложения, который демпингует гиперскейлеров по цене, соответствуя им по производительности.

Цели на первый квартал 2026 года еще более амбициозны: удвоение глобального присутствия в сфере вычислений для удовлетворения растущего спроса на ИИ-инфраструктуру. Партнерства с Filecoin Foundation (для интеграции вечного хранения данных) и крупными платформами облачного гейминга позиционируют Aethir как первый проект DePIN, достигший истинной корпоративной привязанности — регулярных контрактов, а не разовых взаимодействий с протоколом.

Grass: Сеть сбора данных​

В то время как Aethir монетизирует вычисления, Grass доказывает гибкость DePIN в других категориях инфраструктуры. $ 33 млн ARR на основе фундаментально иного ценностного предложения: децентрализованный веб-скрейпинг и сбор данных для конвейеров обучения ИИ.

Grass превратил пропускную способность пользовательских каналов в торгуемый товар. Пользователи устанавливают легкий клиент, который маршрутизирует запросы данных для обучения ИИ через их резидентные IP-адреса, решая проблему обнаружения ботов, которая преследует централизованные сервисы скрейпинга. ИИ-компании платят повышенные тарифы за доступ к чистым, географически разнообразным данным для обучения без срабатывания ограничений по частоте запросов или капчи.

Эта экономика работает, потому что Grass забирает маржу, которая в противном случае уходила бы провайдерам прокси-сервисов (Bright Data, Smartproxy), предлагая при этом лучшее покрытие. Для пользователей это пассивный доход от неиспользуемой пропускной способности. Для ИИ-лабораторий это надежный доступ к данным веб-масштаба с экономией затрат на 50 - 60 %.

Bittensor: Децентрализованные рынки интеллекта​

Подход Bittensor коренным образом отличается от моделей «инфраструктура как сервис». Вместо продажи вычислительных мощностей или пропускной способности, он монетизирует результаты работы моделей ИИ через маркетплейс специализированных «подсетей» — каждая из которых ориентирована на конкретные задачи машинного обучения, такие как генерация изображений, дополнение текста или предиктивная аналитика.

К сентябрю 2025 года более 128 активных подсетей в совокупности приносят около **20млнгодовогодохода∗∗,приэтомведущаяподсеть«инференскаксервис»,попрогнозам,принесет20 млн годового дохода**, при этом ведущая подсеть «инференс как сервис», по прогнозам, принесет 10,4 млн индивидуально. Разработчики получают доступ к моделям на базе Bittensor через OpenAI-совместимые API, что абстрагирует децентрализованную инфраструктуру и обеспечивает конкурентоспособную стоимость инференса.

Институциональное признание пришло с запуском Bittensor Trust (GTAO) от Grayscale в декабре 2025 года, за которым последовало накопление более 70 000 токенов TAO (~ $ 26 млн) публичными компаниями, такими как xTAO и TAO Synergies. Кастодиальные провайдеры, включая BitGo, Copper и Crypto.com, интегрировали Bittensor через валидатора Yuma, сигнализируя о том, что DePIN больше не является слишком «экзотическим» для традиционной финансовой инфраструктуры.

Render Network: От 3D-рендеринга к корпоративному ИИ​

Траектория Render показывает, как проекты DePIN развиваются за рамки первоначальных сценариев использования. Изначально ориентированная на распределенный 3D-рендеринг для художников и студий, Render переключилась на вычисления для ИИ вслед за изменением спроса.

Показатели за июль 2025 года: отрендерено 1,49 млн кадров, сожжено $ 207 900 комиссий в USDC — при этом 35 % всех кадров за все время были отрендерены только в 2025 году, что демонстрирует ускорение темпов внедрения. Четвертый квартал 2025 года ознаменовался подключением корпоративных GPU через RNP-021, интегрируя чипы NVIDIA H200 и AMD MI300X для обслуживания рабочих нагрузок по инференсу и обучению ИИ наряду с задачами рендеринга.

Экономическая модель Render сжигает доход от комиссий ($ 207 900 в месяц), создавая дефляционную токеномику, которая резко контрастирует с инфляционными проектами DePIN. По мере масштабирования корпоративного сегмента GPU, Render позиционирует себя как вариант премиум-класса: более высокая производительность, проверенное оборудование, курируемое предложение — ориентируясь на предприятия, которым нужны гарантированные SLA по вычислениям, а не на операторов-любителей.

Helium: Децентрализованный прорыв в телекоммуникациях​

Беспроводные сети Helium доказывают, что DePIN может проникать в традиционные отрасли стоимостью в триллионы долларов. Партнерства с T-Mobile, AT&T и Telefónica — это не пилотные программы, а рабочие развертывания, где децентрализованные хотспоты Helium дополняют покрытие макросот в труднодоступных районах.

Экономика привлекательна для телеком-операторов: развертывание хотспотов сообществом Helium стоит в разы дешевле традиционного строительства сотовых вышек, решая проблему «покрытия последней мили» без капиталоемких инвестиций в инфраструктуру. Для операторов хотспотов это регулярный доход от реального использования данных, а не спекуляция токенами.

Отчет Messari «State of Helium» за третий квартал 2025 года подчеркивает устойчивый рост сети и объема передачи данных, при этом прогнозируется рост сектора блокчейна в телекоммуникациях с 1,07млрд(2024г.)до∗∗ 1,07 млрд (2024 г.) до ** 7,25 млрд к 2030 году**. Helium захватывает значительную долю рынка в сегменте, который традиционно сопротивлялся изменениям.

Преимущество в стоимости на 60–80 %: Экономика, принуждающая к внедрению​

Ценностное предложение DePIN — это не идеологическая децентрализация, а жесткая экономическая эффективность. Когда Fluence Network заявляет об экономии 60–80 % по сравнению с централизованными облаками, они сравнивают сопоставимые вещи: эквивалентные вычислительные мощности, гарантии SLA и зоны доступности.

Преимущество в стоимости проистекает из структурных различий:

  1. Устранение маржи платформы: AWS, Azure и Google Cloud накладывают наценку в 30–70 % на базовые затраты на инфраструктуру. Протоколы DePIN заменяют эти наценки алгоритмическим сопоставлением и прозрачными структурами комиссий.

  2. Использование простаивающих мощностей: Централизованные облака должны обеспечивать пиковый спрос, оставляя мощности неиспользуемыми в часы низкой нагрузки. DePIN агрегирует глобально распределенные ресурсы, которые работают с более высокими средними показателями использования.

  3. Географический арбитраж: Сети DePIN используют регионы с более низкими затратами на электроэнергию и недоиспользуемым оборудованием, динамически направляя рабочие нагрузки для оптимизации соотношения цены и производительности.

  4. Открытая рыночная конкуренция: Протокол Fluence, например, способствует конкуренции между независимыми поставщиками вычислительных мощностей, снижая цены без необходимости многолетних обязательств по резервированию ресурсов.

Традиционные облачные провайдеры предлагают сопоставимые скидки — AWS Reserved Instances экономят до 72 %, Azure Reserved VM Instances достигают 72 %, Azure Hybrid Benefit доходит до 85 % — но они требуют обязательств на 1–3 года с предоплатой. DePIN обеспечивает аналогичную экономию по требованию с ценообразованием в реальном времени.

Для предприятий, управляющих переменными рабочими нагрузками (эксперименты с моделями ИИ, фермы рендеринга, научные вычисления), такая гибкость меняет правила игры. Запустите 10 000 GPU на выходные, оплатите спотовые тарифы на 70 % ниже AWS и отключите инфраструктуру в понедельник утром — никакого планирования мощностей, никаких потерь на неиспользуемых резервах.

Институциональный капитал следует за реальной выручкой​

Переход от розничных спекуляций к институциональному распределению капитала поддается количественной оценке. Стартапы DePIN привлекли **около 1млрдв2025году∗∗,приэтом1 млрд в 2025 году**, при этом 744 млн было инвестировано в более чем 165 проектов в период с января 2024 по июль 2025 года (плюс более 89 нераскрытых сделок). Это не просто «глупые деньги» в погоне за аирдропами — это расчетливое развертывание капитала венчурными инвесторами, ориентированными на инфраструктуру.

Два фонда сигнализируют о серьезности институциональных намерений:

  • DePIN Fund III от Borderless Capital на $ 100 млн (сентябрь 2024 г.): поддержан peaq, Solana Foundation, Jump Crypto и IoTeX, нацелен на проекты с подтвержденным соответствием продукта рынку (PMF) и стабильной выручкой.

  • Фонд Entrée Capital на $ 300 млн (декабрь 2025 г.): специально ориентирован на ИИ-агентов и инфраструктуру DePIN от стадии pre-seed до Series A, делая ставку на конвергенцию автономных систем и децентрализованной инфраструктуры.

Важно отметить, что это не криптофонды, хеджирующие риски в инфраструктуре — это традиционные инфраструктурные инвесторы, признающие, что DePIN предлагает превосходную доходность с поправкой на риск по сравнению с централизованными облачными конкурентами. Когда вы можете профинансировать проект, торгующийся с мультипликатором 15x к выручке (Aethir), против гиперскейлеров с 10x, но обладающих монополистическими барьерами, асимметрия DePIN становится очевидной.

Новые проекты DePIN также извлекают уроки из ошибок токеномики 2021 года. Протоколы, запущенные за последние 12 месяцев, достигли средней полностью разводненной оценки (FDV) в $ 760 млн — почти вдвое больше, чем у проектов, запущенных два года назад, — потому что они избежали спиралей смерти из-за избыточной эмиссии, преследовавших ранние сети. Более жесткое предложение токенов, разблокировки на основе выручки и механизмы сжигания создают устойчивую экономику, привлекающую долгосрочный капитал.

От спекуляций к инфраструктуре: что меняется сейчас​

Январь 2026 года стал поворотным моментом: доход сектора DePIN достиг $150 миллионов за один месяц, что было обусловлено спросом со стороны предприятий на вычислительные мощности, картографические данные и беспроводную пропускную способность. Это не был памп цены токена — это было оплаченное использование сервисов клиентами, решающими реальные задачи.

Последствия распространяются на всю криптоэкосистему:

Для разработчиков: Инфраструктура DePIN, наконец, предлагает альтернативы AWS промышленного уровня. 440 000 графических процессоров Aethir могут обучать LLM, Filecoin может хранить петабайты данных с криптографической проверкой, Helium может обеспечить IoT-связь без контрактов с AT&T. Блокчейн-стек теперь полностью укомплектован.

Для предприятий: Оптимизация затрат больше не является выбором между производительностью и ценой. DePIN обеспечивает и то, и другое, предлагая прозрачное ценообразование, отсутствие привязки к конкретному поставщику и географическую гибкость, с которой не могут сравниться централизованные облака. Финансовые директора это заметят.

Для инвесторов: Мультипликаторы выручки приближаются к нормам технологического сектора (10–25x), создавая точки входа, которые были невозможны во время спекулятивной мании 2021 года. Aethir при мультипликаторе 15x выручки стоит дешевле, чем большинство SaaS-компаний, при этом обладая более высокими темпами роста.

Для токеномики: Проекты, генерирующие реальный доход, могут сжигать токены (Render), распределять комиссии протокола (Bittensor) или финансировать рост экосистемы (Helium), не полагаясь на инфляционную эмиссию. Устойчивые экономические циклы заменяют рефлексивность схем Понци.

Прогноз Всемирного экономического форума в $3,5 триллиона внезапно кажется консервативным. Если DePIN захватит всего 10 % расходов на облачную инфраструктуру к 2028 году (~$60 миллиардов в год при нынешних темпах роста облачных вычислений), а проекты будут торговаться с мультипликатором 15x к выручке, мы получим рыночную капитализацию сектора в $900 миллиардов — в 46 раз больше по сравнению с сегодняшней базой в $19,2 миллиарда.

Что следует знать строителям на BlockEden.xyz​

Революция DePIN происходит не изолированно — она создает инфраструктурные зависимости, на которые разработчики Web3 будут полагаться все чаще. Когда вы строите на Sui, Aptos или Ethereum, требования вашего dApp к оффчейн-вычислениям (ИИ-инференс, индексация данных, хранилище IPFS) будут все чаще направляться через провайдеров DePIN, а не через AWS.

Почему это важно: Эффективность затрат. Если ваше dApp обслуживает контент, созданный ИИ (создание NFT, игровые активы, торговые сигналы), запуск инференса через Bittensor или Aethir может сократить ваши счета за AWS на 70 %. Для проектов, работающих с низкой маржой, это и есть разница между устойчивостью и банкротством из-за скорости сжигания средств.

BlockEden.xyz предоставляет API-инфраструктуру корпоративного уровня для Sui, Aptos, Ethereum и более 15 блокчейн-сетей. По мере того как протоколы DePIN превращаются в готовую к промышленной эксплуатации инфраструктуру, наш мультичейн-подход гарантирует, что разработчики смогут интегрировать децентрализованные вычисления, хранение и пропускную способность наряду с надежным доступом к RPC. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаменте, рассчитанном на долгосрочную перспективу.

Корпоративный разворот уже завершен​

DePIN не просто «грядет» — он уже здесь. Когда Aethir генерирует $166 миллионов ARR от 150 корпоративных клиентов, когда Helium сотрудничает с T-Mobile и AT&T, когда Bittensor обслуживает ИИ-инференс через API, совместимые с OpenAI, ярлык «экспериментальной технологии» больше не применим.

Сектор преодолел пропасть от внедрения крипто-энтузиастами до корпоративного признания. Институциональный капитал больше не финансирует потенциал — он финансирует проверенные модели доходов со структурами затрат, с которыми централизованные конкуренты не могут сравниться.

Для блокчейн-инфраструктуры последствия глубоки. DePIN доказывает, что децентрализация — это не просто идеологическое предпочтение, а конкурентное преимущество. Когда вы можете обеспечить 70 % экономии затрат с гарантиями SLA, вам не нужно убеждать предприятия в философии Web3. Вам просто нужно показать им счет.

Возможность в $3,5 триллиона — это не предсказание. Это математика. И проекты, строящие реальный бизнес, а не «казино токенов», позиционируют себя так, чтобы захватить этот рынок.

Источники:

Share on Twitter