IBIT, простое объяснение: как работает спотовый биткойн-ETF BlackRock в 2025 году

iShares Bitcoin Trust от BlackRock, тикер IBIT, стал одним из самых популярных способов для инвесторов получить доступ к биткойну непосредственно через стандартный брокерский счет. Но что это такое, как он работает и каковы его компромиссы?

Коротко говоря, IBIT — это биржевой продукт (ETP), который держит реальный биткойн и торгуется как акция на бирже NASDAQ. Инвесторы используют его за удобство, глубокую ликвидность и доступность на регулируемом рынке. По состоянию на начало сентября 2025 года фонд владеет активами на сумму примерно 82,6 млрд долларов США, взимает комиссию за управление в размере 0,25 % и использует Coinbase Custody Trust в качестве своего хранителя. Это руководство подробно объясняет, что вам нужно знать.

Что вы на самом деле владеете с IBIT

Когда вы покупаете долю IBIT, вы покупаете долю товарного траста, который держит биткойн. Эта структура больше похожа на золотой траст, чем на традиционный взаимный фонд или ETF, регулируемый Законом 1940 года.

Стоимость фонда привязана к эталонной ставке CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant (BRRNY) — справочной цене, рассчитываемой раз в день и используемой для определения его чистой стоимости активов (NAV).

Фактический биткойн хранится в Coinbase Custody Trust Company, LLC, а операционная торговля осуществляется через Coinbase Prime. Подавляющее большинство биткойнов находится в обособленном холодном хранилище, называемом «Балансом хранилища» (Vault Balance). Меньшая часть хранится на «Торговом балансе» (Trading Balance) для управления созданием и погашением акций, а также для оплаты комиссий фонда.

Ключевые цифры, которые имеют значение

• Коэффициент расходов: Комиссия спонсора для IBIT составляет 0,25 %. Все вступительные льготы по комиссиям истекли, поэтому это текущая годовая стоимость.
• Размер и ликвидность: С чистыми активами в 82,6 млрд долларов США по состоянию на 2 сентября 2025 года, IBIT является гигантом в этой области. Ежедневно торгуются десятки миллионов акций, а его 30-дневный медианный спред bid/ask составляет всего 0,02 %, что помогает минимизировать проскальзывание для трейдеров.
• Где он торгуется: Вы можете найти фонд на бирже NASDAQ под тикером IBIT.

Как IBIT поддерживает цену биткойна

Цена акций фонда остается близкой к стоимости его базового биткойна благодаря механизму создания и погашения, в котором участвуют Уполномоченные Участники (APs) — крупные финансовые учреждения.

В отличие от многих золотых ETP, которые допускают «натуральные» переводы (где AP могут обменивать блок акций на реальное золото), IBIT был запущен с моделью создания/погашения «наличными». Это означает, что APs передают наличные средства трасту, который затем покупает биткойн, или они получают наличные после того, как траст продает биткойн.

На практике этот процесс оказался очень эффективным. Благодаря большому объему торгов и активным APs, премия или дисконт к NAV фонда обычно были минимальными. Однако они могут увеличиваться в периоды высокой волатильности или если процесс создания/погашения ограничен, поэтому всегда разумно проверять статистику премии/дисконта фонда перед торговлей.

Что вам стоит IBIT (помимо основной комиссии)

Помимо коэффициента расходов в 0,25 %, существуют и другие затраты, которые следует учитывать.

Во-первых, комиссия спонсора оплачивается трастом путем продажи небольших объемов своих биткойн-активов. Это означает, что со временем каждая акция IBIT будет представлять собой немного меньшее количество биткойнов. Если цена биткойна растет, этот эффект может быть замаскирован; в противном случае стоимость вашей акции будет постепенно снижаться по сравнению с прямым владением BTC.

Во-вторых, вы столкнетесь с реальными торговыми издержками, включая спред bid/ask, любые брокерские комиссии и потенциальную торговлю с премией или дисконтом к NAV. Использование лимитных ордеров — хороший способ сохранить контроль над ценой исполнения.

Наконец, торговля акциями IBIT предполагает работу с ценными бумагами, а не прямое владение криптовалютой. Это упрощает налоговую отчетность с помощью стандартных брокерских форм, но имеет свои налоговые нюансы по сравнению с прямым владением монетами. Важно прочитать проспект и при необходимости проконсультироваться с налоговым специалистом.

IBIT против самостоятельного хранения биткойна

Выбор между IBIT и самостоятельным хранением зависит от ваших целей.

• Удобство и соответствие нормам: IBIT предлагает легкий доступ через брокерский счет, без необходимости управлять приватными ключами, регистрироваться на криптобиржах или работать с незнакомым программным обеспечением кошелька. Вы получаете стандартные налоговые отчеты и привычный торговый интерфейс.
• Компромиссы с контрагентами: С IBIT вы не контролируете монеты в блокчейне. Вы полагаетесь на траст и его поставщиков услуг, включая хранителя (Coinbase) и прайм-брокера. Крайне важно понимать эти операционные и кастодиальные риски, изучив отчетность фонда.
• Полезность: Если вы хотите использовать биткойн для ончейн-активностей, таких как платежи, транзакции Lightning Network или настройки мультиподписной безопасности, самостоятельное хранение — единственный вариант. Если ваша цель — просто получить ценовую экспозицию на пенсионном или налогооблагаемом брокерском счете, IBIT создан именно для этого.

IBIT против биткойн-фьючерсных ETF

Также важно различать спотовые ETF и фьючерсные ETF. Фьючерсный ETF держит фьючерсные контракты CME, а не фактический биткойн. IBIT, как спотовый ETF, держит базовый BTC напрямую.

Эта структурная разница имеет значение. Фьючерсные фонды могут испытывать отклонение цены от базового актива из-за затрат на перенос контрактов и срочной структуры фьючерсов. Спотовые фонды, напротив, как правило, более точно отслеживают спотовую цену биткойна, за вычетом комиссий. Для прямого доступа к биткойну на брокерском счете спотовый продукт, такой как IBIT, обычно является более простым инструментом.

Как купить — и что проверить в первую очередь

Вы можете купить IBIT на любом стандартном налогооблагаемом или пенсионном брокерском счете под тикером IBIT. Для лучшего исполнения ликвидность обычно максимальна вблизи открытия и закрытия фондового рынка США. Всегда проверяйте спред bid/ask и используйте лимитные ордера для контроля над вашей ценой.

Учитывая волатильность биткойна, многие инвесторы рассматривают его как сателлитную позицию в своем портфеле — достаточно небольшое распределение, чтобы они могли перенести значительную просадку. Всегда читайте раздел о рисках в проспекте перед инвестированием.

Дополнительное примечание: Существуют опционы

Для более опытных инвесторов доступны биржевые опционы на IBIT. Торговля началась на таких площадках, как Nasdaq ISE, в конце 2024 года, что позволяет использовать стратегии хеджирования или получения дохода. Уточните у своего брокера о праве на участие и связанных рисках.

Риски, которые стоит прочитать дважды

• Рыночный риск: Цена биткойна известна своей волатильностью и может резко колебаться в любом направлении.
• Операционный риск: Нарушение безопасности, сбой в управлении ключами или другая проблема у хранителя или прайм-брокера могут негативно повлиять на траст. Проспект подробно описывает риски, связанные как с «Торговым балансом», так и с «Балансом хранилища».
• Риск премии/дисконта: Если механизм арбитража по какой-либо причине нарушается, акции IBIT могут значительно отклоняться от своей NAV.
• Регуляторный риск: Правила, регулирующие криптовалюты и связанные с ними финансовые продукты, все еще развиваются.

Краткий контрольный список перед тем, как нажать «Купить»

Перед инвестированием задайте себе следующие вопросы:

• Понимаю ли я, что комиссия спонсора оплачивается путем продажи биткойнов, что постепенно уменьшает количество BTC на акцию?
• Проверил ли я сегодняшний спред bid/ask, недавние объемы торгов и любую премию или дисконт к NAV?
• Достаточно ли длителен мой инвестиционный горизонт, чтобы выдержать присущую криптовалютам волатильность?
• Сделал ли я осознанный выбор между спотовой экспозицией через IBIT и самостоятельным хранением, исходя из моих конкретных целей?
• Прочитал ли я последний информационный бюллетень фонда или проспект? Он остается единственным лучшим источником информации о том, как на самом деле работает траст.

Этот пост предназначен исключительно для образовательных целей и не является финансовой или налоговой консультацией. Всегда читайте официальные документы фонда и при необходимости обращайтесь за профессиональной консультацией.