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Quatro vozes líderes em cripto — um VC veterano, um estrategista de exchange, um fundador de bilhões de dólares e um jornalista da indústria — revelam os padrões, frameworks e lições duramente conquistadas que separam o crescimento explosivo da estagnação. Esta pesquisa abrangente sintetiza insights de Haseeb Qureshi (Managing Partner na Dragonfly), Cecilia Hsueh (Chief Strategy Officer na MEXC), SY Lee (Co-fundador e CEO da Story Protocol) e Ciaran Lyons (jornalista do Cointelegraph), extraídos de suas recentes entrevistas, apresentações e experiências operacionais entre 2023-2025.

O consenso é notável: o crescimento de 10x não vem de melhorias técnicas marginais, mas da resolução de problemas reais, da construção para usuários genuínos e da criação de vantagens sistemáticas através da eficiência de capital, distribuição e efeitos de rede. Seja através da estratégia de investimento de VC, parcerias de exchange, execução do fundador ou reconhecimento de padrões em centenas de projetos, essas quatro perspectivas convergem em verdades fundamentais sobre a escalabilidade em cripto.

Financiamento e avaliação: Capital estratégico sempre supera dinheiro burro​

A realidade da lei de potência no investimento em cripto​

A filosofia de investimento de Haseeb Qureshi centra-se numa verdade desconfortável: os retornos em cripto seguem distribuições de lei de potência, tornando a diversificação em apostas de alta convicção a estratégia ótima. "A diversificação é poderosa. Se os retornos são distribuídos por lei de potência, a estratégia ótima é ser maximamente diversificado", explicou ele no UpOnly Podcast. Mas diversificação não significa investir sem critério — a Dragonfly faz 10 investimentos de alta convicção baseados em teses e os monitora cuidadosamente para validar ou invalidar hipóteses.

A matemática é convincente. Willy Woo disse a Ciaran Lyons que startups de infraestrutura oferecem retornos de 100 a 1.000x em comparação com o potencial restante de 50x do Bitcoin para atingir uma capitalização de mercado de US$100 trilhões. O próprio investimento seed de Woo na Exodus Wallet, com uma avaliação de US$ 4 milhões em 2016, agora é negociado por pouco menos de US$ 1 bilhão na NYSE American — um retorno de 250x. "Você tem que ser estratégico para que a startup o inclua na tabela de capitalização de investimento. As avaliações são muito baixas, tipicamente entre quatro e 20 milhões para o valor total, e esperamos que se torne um unicórnio", explicou Woo.

SY Lee demonstrou essa lei de potência em ação com a Story Protocol: **fundada em 2022, alcançou uma avaliação de US$2,25 bilhões em agosto de 2024**, levantando US$ 140 milhões em três rodadas (seed: US$29,3 milhões, Série A: US$ 25 milhões, Série B: US$ 80 milhões). Todas as três rodadas foram lideradas pela a16z Crypto, com participação da Polychain Capital, Hashed, Samsung Next e investidores estratégicos de entretenimento, incluindo Bang Si-hyuk (fundador da HYBE/BTS) e Endeavor.

Investidores estratégicos fornecem distribuição, não apenas capital​

A experiência de Cecilia Hsueh na Phemex (vendida por US$440 milhões), Morph (levantou US$ 20 milhões em seed) e agora MEXC revela um insight crítico: as exchanges evoluíram de meros locais de negociação para aceleradores de ecossistemas. Na TOKEN2049 Singapura (outubro de 2025), ela descreveu como as exchanges fornecem três vantagens assimétricas: acesso imediato ao mercado, profundidade de liquidez e distribuição de usuários para milhões de traders ativos.

Os números validam essa tese. A campanha da Story Protocol na MEXC gerou **US$1,59 bilhão em volume de negociação**, enquanto seu investimento de US$ 66 milhões na Ethena (US$16 milhões de investimento estratégico + US$ 20 milhões em compras de USDe + US$ 30 milhões adicionais) tornou a MEXC a segunda maior detentora de TVL de USDe entre as exchanges centralizadas. "O capital sozinho não cria ecossistemas. Os projetos precisam de acesso imediato ao mercado, profundidade de liquidez e distribuição de usuários. As exchanges estão em uma posição única para fornecer os três", enfatizou Cecilia.

Este modelo de capital mais distribuição comprime drasticamente os prazos. O modelo tradicional de VC exige: Capital → Desenvolvimento → Lançamento → Marketing → Usuários. O modelo de parceria com exchanges entrega: Capital + Distribuição Imediata → Validação Rápida → Iteração. A campanha da Story Protocol teria levado meses ou anos para ser construída organicamente; a parceria com a exchange comprimiu o cronograma para semanas.

Evitando a armadilha do excesso de captação e selecionando dinheiro inteligente​

Haseeb adverte enfaticamente os fundadores: "Captar muito dinheiro geralmente significa a ruína para uma empresa. Todos conhecemos grandes projetos de ICO que captaram capital em excesso e agora estão parados, sem saber como iterar." O problema não é apenas a disciplina financeira — equipes superfinanciadas estagnam e degeneram em política e brigas internas, em vez de focar no feedback do cliente e na iteração.

A diferença entre dinheiro inteligente e dinheiro burro é particularmente grande em cripto. "Houve muitas histórias de terror sobre investidores expulsando fundadores, processando a empresa ou bloqueando rodadas subsequentes", observou Haseeb. Seu conselho: faça a devida diligência em seus investidores tão minuciosamente quanto eles fazem em você. Avalie o ajuste ao portfólio, o valor agregado além do capital, a sofisticação regulatória e o compromisso de longo prazo. A avaliação inicial importa muito menos do que escolher os parceiros certos — "Você ganhará a maior parte do dinheiro mais tarde, não em suas primeiras captações."

SY Lee exemplificou a seleção estratégica de investidores. Ao escolher a a16z Crypto para todas as três rodadas, ele obteve suporte consistente e evitou a armadilha comum de conflitos de investidores. Chris Dixon da a16z elogiou a "combinação de visão de longo prazo e execução tática de classe mundial" de Lee, observando que a PIP Labs está "construindo a infraestrutura necessária para uma nova aliança na era da IA". Os investidores estratégicos de entretenimento (Bang Si-hyuk, Endeavor) forneceram expertise no mercado de PI de US$ 80 trilhões que a Story visa.

Lições de eficiência de capital de lançamentos em crise​

A experiência de Cecilia na Phemex revela como a restrição gera eficiência. O lançamento em março de 2020, durante a queda do COVID, forçou uma iteração rápida e operações enxutas, mas a exchange atingiu US$ 200 milhões em lucro no segundo ano. "Eu realmente senti o poder da cripto. Porque para nós, foi muito, muito rápido o início. Lançamos nossa plataforma há apenas três meses, e você verá um crescimento super rápido depois de três meses", ela refletiu.

A lição se estende à estratégia de captação de fundos da Morph: garantir uma rodada seed de US$ 20 milhões até março de 2024 (seis meses após a fundação em setembro de 2023), e então lançar a mainnet em outubro de 2024 (13 meses no total). "Nossa estratégia financeira proativa é elaborada para enfrentar um roteiro agressivo e um cronograma de desenvolvimento de produto", anunciou a equipe. Essa disciplina contrasta fortemente com projetos supercapitalizados que perdem a urgência.

Haseeb reforça essa vantagem do mercado de baixa: "Os projetos de cripto mais bem-sucedidos historicamente foram construídos durante ciclos de baixa." Quando a especulação diminui, as equipes se concentram em usuários reais e no ajuste produto-mercado, em vez do preço do token. "DeFi não é uma história sobre hoje — é uma história sobre o futuro. A maioria dos protocolos hoje não gera dinheiro", enfatizou ele na Consensus 2022, encorajando os fundadores a construir durante as quedas do mercado.

Crescimento de usuários e comunidade: Estratégia de distribuição supera gastos com marketing​

A mudança fundamental do marketing para o crescimento impulsionado pela infraestrutura​

A saída de SY Lee da Radish Fiction por US$ 440 milhões lhe ensinou uma lição cara sobre modelos de crescimento. "Eu estava usando muito do meu dinheiro de capital de risco para marketing. É uma espécie de guerra de soma zero pela atenção para conseguir mais usuários e assinantes", disse ele ao TechCrunch. Plataformas de conteúdo tradicionais — da Netflix à Disney — despejam bilhões em conteúdo, mas na verdade são bilhões em marketing em uma guerra de atenção de soma zero.

A Story Protocol foi construída sobre a premissa oposta: criar infraestrutura sistemática que gera efeitos de rede compostos, em vez de gastos lineares com marketing. "Devemos primeiro estabelecer o ecossistema e depois atualizar continuamente a tecnologia com base nas necessidades de desenvolvedores e usuários, em vez de construir infraestrutura técnica que ninguém usa", explicou Lee. Essa abordagem de ecossistema primeiro gerou mais de 200 equipes construindo na Story, mais de 20 milhões de ativos de PI registrados e 2,5 milhões de usuários no aplicativo principal Magma — tudo antes do lançamento da mainnet.

A cobertura de Ciaran Lyons valida essa mudança. Projetos bem-sucedidos em 2024-2025 são primeiro jogos com blockchain "invisível", não projetos primeiro blockchain. O jogo Pudgy Party da Pudgy Penguins atingiu 500.000 downloads em duas semanas (lançado em agosto de 2025), com feedback de jogadores elogiando: "Tem a quantidade certa de Web3 e não te força a comprar tokens ou NFTs desde o início... Joguei mais de 300 jogos Web3 e é seguro dizer que @PlayPudgyParty é nada menos que uma obra-prima."

A resenha da Wired sobre Off The Grid nem sequer mencionou cripto — era simplesmente um ótimo jogo battle royale que por acaso usava blockchain. O jogo liderou a lista de jogos gratuitos para PC da Epic Games, à frente de Fortnite e Rocket League, gerando mais de 1 milhão de carteiras por dia nos primeiros cinco dias, com 55 milhões de transações.

Arbitragem geográfica e estratégias de crescimento personalizadas​

A experiência internacional de Cecilia Hsueh revela um insight crítico que a maioria dos fundadores ocidentais perde: as motivações dos usuários diferem fundamentalmente entre mercados emergentes e desenvolvidos. Na TOKEN2049 Dubai, ela explicou: "Dada a minha experiência, as pessoas em países emergentes se preocupam com a geração de receita. Este aplicativo pode me ajudar a conseguir dinheiro ou obter lucro? Então eles ficam felizes em usá-lo. Mas em países desenvolvidos, eles se preocupam com a inovação. Eles querem ser os primeiros a usar o produto. É uma mentalidade muito diferente."

Este framework geográfico exige mensagens de produto e estratégias de go-to-market personalizadas:

Mercados emergentes (Ásia, América Latina, África): Liderar com potencial de ganhos, oportunidades de rendimento e utilidade imediata. Airdrops, recompensas de staking e mecânicas play-to-earn ressoam fortemente. O pico de 2,8 milhões de usuários ativos diários do Axie Infinity em 2021 veio principalmente das Filipinas, Indonésia e Vietnã, onde os jogadores ganhavam mais do que os salários locais.

Mercados desenvolvidos (EUA, Europa, Austrália): Liderar com inovação, superioridade técnica e vantagem de ser o primeiro a agir. Programas de acesso antecipado, recursos exclusivos e diferenciação tecnológica impulsionam a adoção. Esses usuários toleram atrito por produtos de ponta.

Haseeb enfatiza que cripto é global desde o primeiro dia, exigindo presença simultânea nos EUA, Europa e Ásia. "Ao contrário da Internet, cripto é global desde o primeiro dia. Isso implica que, não importa onde sua empresa seja fundada, você deve eventualmente construir uma equipe global com presença em todo o mundo", escreveu ele. Isso não é opcional — diferentes regiões têm dinâmicas de comunidade, ambientes regulatórios e preferências de usuários distintas que exigem expertise local.

Construção de comunidade que elimina "farmadores" e recompensa usuários genuínos​

A meta de airdrops de 2024-2025 evoluiu drasticamente em direção a medidas anti-Sybil e recompensas para usuários genuínos. SY Lee posicionou a Story Protocol firmemente contra o "farming": "Qualquer tentativa de burlar o sistema será bloqueada, preservando a integridade do ecossistema." Seu Programa de Insígnias de quatro semanas na Testnet Odyssey excluiu deliberadamente os "farmadores", sem taxas exigidas para reivindicar incentivos, a fim de priorizar a acessibilidade.

O programa de comunidade OG (Original Gangster) de três níveis da Story — Seekers (júnior), Adepts (intermediário), Ascendants (sênior) — baseia o status puramente na contribuição genuína. "Não há 'atalho' para papéis de OG; tudo é determinado pela atividade da comunidade, e inatividade prolongada ou má conduta pode resultar no cancelamento dos papéis de OG", anunciou a equipe.

A análise de Haseeb apoia essa mudança: "Airdrops para métricas de vaidade estão mortos. Eles não estão realmente indo para os usuários, estão indo para 'farmadores' industrializados." Suas previsões para 2025 identificaram um mundo de distribuição de tokens de duas vias:

Via 1 - Métricas claras de estrela guia (exchanges, protocolos de empréstimo): Distribuir tokens puramente com base em sistemas de pontos. Não se preocupe com "farmadores" — se eles estão gerando seu KPI principal (volume de negociação, TVL de empréstimo), eles são usuários reais. O token se torna um reembolso/desconto na atividade principal.

Via 2 - Sem métricas claras (L1s, L2s, protocolos sociais): Mover-se em direção a crowdsales para a maioria da distribuição, com airdrops menores para contribuições sociais. Isso evita o "farming" industrializado de métricas que não se correlacionam com o uso genuíno.

O volante dos efeitos de rede​

O estudo de caso da Phemex de Cecilia mostra o poder dos efeitos de rede geográficos. Escalar de zero para 2 milhões de usuários ativos em mais de 200 países em aproximadamente três anos exigiu um lançamento multirregional simultâneo, em vez de expansão sequencial. Os usuários de cripto esperam liquidez global desde o primeiro dia — lançar em apenas uma geografia cria oportunidades de arbitragem e liquidez fragmentada.

Os mais de 40 milhões de usuários da MEXC em mais de 170 países fornecem aos projetos do ecossistema distribuição global instantânea. Quando a MEXC lista um token através de seu programa Kickstarter, os projetos obtêm acesso a mais de 750.000 seguidores em mídias sociais, promoção em sete idiomas e US$ 60.000 em suporte de marketing. O requisito: demonstrar liquidez on-chain e atrair 300 Traders Eficazes de Primeira Viagem (EFFTs) em 30 dias.

A abordagem da Story Protocol alavanca especificamente os efeitos de rede de PI. Como SY Lee explicou: "À medida que a PI cresce, há mais incentivo para os contribuidores se juntarem à rede." O framework "IP Legos" permite a remixagem, onde criadores de derivados pagam automaticamente royalties aos criadores originais, criando colaboração de soma positiva em vez de competição de soma zero. Isso contrasta com os sistemas tradicionais de PI, onde o licenciamento exige negociações legais um a um que não escalam.

Estratégia de produto e posicionamento de mercado: Resolva problemas reais, não masturbação técnica​

O labirinto de ideias e como evitar ideias ruins em cache​

O framework de Haseeb Qureshi do "Labirinto de Ideias" (emprestado de Balaji Srinivasan) exige que os fundadores estudem exaustivamente a história do domínio antes de construir. "Um bom fundador é, portanto, capaz de antecipar quais caminhos levam ao tesouro e quais levam à morte certa... estude os outros jogadores no labirinto, tanto vivos quanto mortos", escreveu ele. Isso requer entender não apenas os concorrentes atuais, mas também as falhas históricas, as restrições tecnológicas e as forças que movem as paredes no labirinto.

Ele identifica explicitamente ideias ruins em cache que falham repetidamente: novas stablecoins lastreadas em fiat (a menos que você seja uma grande instituição), soluções genéricas de "blockchain para X" e "Ethereum-killers" lançados após o fechamento da janela. O fio condutor comum: essas ideias ignoram a evolução do mercado e os efeitos de concentração da lei de potência. "Quando se trata de desempenho de projetos: os vencedores continuam vencendo", observou Haseeb. Os efeitos de rede e as vantagens de liquidez se acumulam para os líderes de mercado.

SY Lee ataca o problema da perspectiva de um fundador com críticas mordazes à otimização técnica sem direção: "É tudo apenas masturbação de infraestrutura — mais um pequeno ajuste, mais uma cadeia DeFi, mais um aplicativo DeFi. Todo mundo está fazendo a mesma coisa, buscando melhorias técnicas esotéricas." A Story Protocol surgiu da identificação de um problema real e urgente: os modelos de IA estão "roubando todos os seus dados sem o seu consentimento e se beneficiando deles sem compartilhar as recompensas com os criadores originais".

Essa crise de convergência IA-PI é existencial para os criadores. "No passado, o Google era gentil o suficiente para direcionar algum tráfego para seu conteúdo, e isso ainda matou muitos jornais locais. O estado atual da IA destrói completamente o incentivo para criar PI original para todos nós", alertou Lee. A solução da Story — infraestrutura de PI programável — aborda diretamente essa crise, em vez de otimizar a infraestrutura existente.

O modelo mental de blockchains como cidades​

O framework "Blockchains São Cidades" de Haseeb (publicado em janeiro de 2022) fornece poderosos modelos mentais para posicionamento e estratégia competitiva. Cadeias de contratos inteligentes são fisicamente restritas como cidades — elas não podem expandir para um espaço de bloco infinito porque exigem muitos validadores pequenos e independentes. Essa restrição cria especialização e diferenciação cultural.

Ethereum = Nova York: "Todo mundo adora reclamar do Ethereum. É caro, congestionado, lento... apenas os ricos podem se dar ao luxo de transacionar lá. Ethereum é Nova York", escreveu Haseeb. Mas tem todos os maiores protocolos DeFi, a maior TVL, os DAOs e NFTs mais quentes — é o centro cultural e financeiro indiscutível. Custos altos sinalizam status e filtram para aplicações sérias.

Solana = Los Angeles: Significativamente mais barata e rápida, construída com nova tecnologia, sem o fardo das decisões históricas do Ethereum. Atrai diferentes aplicações (voltadas para o consumidor, de alto rendimento) e cultura de desenvolvedores.

Avalanche = Chicago: Terceira maior cidade, focada em finanças, agressiva e de rápido crescimento com parcerias institucionais.

NEAR = São Francisco: Construída por ex-engenheiros do Google, abraça ideais de máxima descentralização, amigável para desenvolvedores.

Este framework ilumina três caminhos de escalabilidade: (1) Protocolos de interoperabilidade como Polkadot/Cosmos construindo sistemas de rodovias conectando cidades, (2) Rollups/L2s construindo arranha-céus para escalabilidade vertical, (3) Novas L1s fundando cidades inteiramente novas com diferentes suposições. Cada caminho tem trade-offs e usuários-alvo distintos.

Descoberta de ajuste produto-mercado através do pensamento ecossistêmico​

A experiência de Cecilia Hsueh com a Morph L2 revelou que a maioria das soluções de Camada 2 são orientadas para a tecnologia, focando apenas na otimização tecnológica. Ela disse ao Cryptonomist: "No entanto, acreditamos que a tecnologia deve servir aos usuários e desenvolvedores. Devemos primeiro estabelecer o ecossistema e depois atualizar continuamente a tecnologia com base nas necessidades de desenvolvedores e usuários, em vez de construir infraestrutura técnica que ninguém usa."

Os dados apoiam essa crítica: uma parte significativa dos projetos de Camada 2 vê transações por segundo (TPS) menores que 1, apesar da sofisticação técnica. "Muitos projetos de blockchain, apesar de sua sofisticação técnica, lutam para engajar usuários devido à falta de aplicações práticas e atraentes", observou Cecilia. Isso levou a Morph a focar em aplicações para o consumidor — jogos, sociais, entretenimento, finanças — em vez de um posicionamento apenas DeFi.

A Story Protocol tomou a decisão análoga de construir sua própria L1 em vez de implantar em cadeias existentes. O co-fundador Jason Zhao explicou: "Fizemos um número significativo de melhorias para otimizar a PI, como travessia de grafo barata e o protocolo de prova de criatividade, bem como a licença de PI programável." A equipe "não estava interessada em lançar apenas mais um projeto DeFi", mas sim em pensar "como construir uma blockchain que não se concentrasse em dinheiro".

Diferenciação através de UX e design centrado no usuário​

Haseeb identifica a UX como provavelmente a fronteira mais importante para cripto: "Suspeito que cada vez mais negócios se diferenciarão pela experiência do usuário, em vez da tecnologia central." Ele faz referência à filosofia de Taylor Monahan de "Construir Confiança, Não Dapps" e às inovações de onboarding de cripto de Austin Griffith como estrelas-guia.

A cobertura de Ciaran Lyons demonstra isso empiricamente. Projetos bem-sucedidos de 2024-2025 compartilham a filosofia de design de "blockchain invisível". O diretor de jogos da Pudgy Penguins trabalhou em grandes estúdios em Fortnite e God of War — trazendo padrões de UX de jogos AAA para a Web3, em vez de um design focado em blockchain. O resultado: jogadores mainstream jogam sem perceber os elementos cripto.

Projetos falhos exibem o padrão oposto. Pirate Nation fechou após um ano, apesar de ser "totalmente on-chain". Os desenvolvedores admitiram: "O jogo não atraiu público suficiente para justificar o investimento e a operação contínuos... A demanda pela versão totalmente on-chain de Pirate Nation simplesmente não existe para sustentar a operação indefinidamente." Vários projetos fecharam em 2025 (Tokyo Beast após um mês, Age of Dino, Pirate Nation) seguindo este padrão: pureza técnica sem demanda do usuário é igual a fracasso.

Estratégia de posicionamento: Zigging quando os outros estão zagging​

O fundador da Sei, Jeff Feng, disse a Ciaran Lyons sobre a oportunidade no posicionamento contrário: "A beleza disso é que é por isso que muitas outras cadeias e ecossistemas, como Solana e Telegram, estão se afastando disso, estão gastando menos tempo, menos investimento, porque não há um movimento de token claro e óbvio... E é precisamente aí que reside a oportunidade, aproveitando o zigging quando os outros estão zagging."

O co-fundador da Axie Infinity, Jiho, expandiu essa tese: "A proliferação dessa lógica ['jogos Web3 estão mortos'] é muito boa para os construtores hardcore restantes no espaço... Você quer que a atenção e o capital se concentrem em alguns vencedores." Durante o ciclo anterior, "Havia apenas uma opção para o capital ir para ~90% do ciclo" — agora "Essa configuração está surgindo mais uma vez."

Essa mentalidade contrária exige convicção sobre estados futuros, não condições presentes. Haseeb aconselha: "Você precisa pensar no que se tornará mais valioso no futuro, quando seu produto finalmente atingir a maturidade. Isso requer visão e alguma convicção sobre como o futuro da cripto evoluirá." Construa para daqui a dois anos, não para as oportunidades lotadas de hoje.

Economia de tokens e design de tokenomics: A distribuição comunitária cria valor, a concentração o destrói​

O princípio fundamental: tokens não são capital​

A filosofia de tokenomics de Haseeb Qureshi começa com um princípio que os fundadores repetidamente perdem: "Tokens não são capital. O objetivo da sua distribuição de tokens é distribuir seu token o mais amplamente possível. Os tokens se tornam valiosos porque são distribuídos." Isso inverte o pensamento tradicional de startups. "Possuir 80% de uma empresa faria de você um proprietário astuto, mas possuir 80% de um token tornaria esse token sem valor."

Suas diretrizes de distribuição estabelecem limites claros:

• Alocação da equipe: Não mais que 15-20% do fornecimento de tokens
• Alocação de investidores: Não mais que 30% do fornecimento
• Justificativa: "Se os VCs possuírem mais do que isso, sua moeda corre o risco de ser criticada como uma 'moeda de VC'. Você quer que ela seja mais amplamente distribuída."

SY Lee implementou essa filosofia rigorosamente na Story Protocol. Fornecimento total: 1 bilhão de tokens $IP, distribuídos como:

• 58,4% para ecossistema/comunidade (38,4% ecossistema e comunidade + 10% fundação + 10% incentivos iniciais)
• 21,6% para primeiros apoiadores/investidores
• 20% para contribuidores/equipe principal

Criticamente, os primeiros apoiadores e contribuidores principais enfrentam um período de carência de 12 meses mais um cronograma de desbloqueio de 48 meses, enquanto as alocações da comunidade são desbloqueadas desde o primeiro dia da mainnet. Essa estrutura invertida prioriza a vantagem da comunidade sobre a vantagem dos insiders.

Mecanismos de lançamento justo que eliminam a vantagem de insiders​

O lançamento de tokens "Big Bang" da Story Protocol introduziu um novo princípio de lançamento justo: "Nenhuma entidade, incluindo primeiros apoiadores ou membros da equipe, pode reivindicar recompensas de staking antes da comunidade. As recompensas são acessíveis apenas após o evento 'Big Bang', marcando o fim do Período de Singularidade."

Isso contrasta fortemente com os lançamentos típicos de tokens, onde os insiders fazem staking imediatamente, acumulando recompensas antes do acesso público. A estrutura de tokens bloqueados vs. desbloqueados da Story adiciona mais nuances:

• Tokens desbloqueados: Direitos de transferência completos, 1x recompensas de staking
• Tokens bloqueados: Não podem ser transferidos/negociados, 0,5x recompensas de staking (mas igual poder de voto)
• Ambos os tipos enfrentam slashing se os validadores se comportarem mal

O design do mecanismo impede o despejo por insiders, mantendo a participação na governança. A equipe de Lee se comprometeu: "As recompensas de staking seguirão um princípio de lançamento justo, sem recompensas de staking antecipadas para a fundação ou primeiros contribuidores — a comunidade ganha recompensas simultaneamente com todos os outros."

O modelo de distribuição de tokens de duas vias​

As previsões de Haseeb para 2025 identificaram uma bifurcação na estratégia de distribuição de tokens com base em se os projetos têm métricas claras de estrela guia:

Via 1 - Métricas claras (exchanges, protocolos de empréstimo):

• Distribuir tokens puramente via sistemas baseados em pontos
• Não se preocupe se os usuários são "farmadores" — se eles geram seu KPI principal, eles são usuários reais
• O token serve como reembolso/desconto na atividade principal
• Exemplo: Volume de exchange, TVL de empréstimo, swaps DEX

Via 2 - Sem métricas claras (L1s, L2s, protocolos sociais):

• Mover-se em direção a crowdsales para a maioria da distribuição de tokens
• Airdrops menores para contribuições sociais genuínas
• Impede o "farming" industrializado de métricas de vaidade
• Citação: "Airdrops para métricas de vaidade estão mortos. Eles não estão realmente indo para os usuários, estão indo para 'farmadores' industrializados."

Este framework resolve a tensão central: como recompensar usuários genuínos sem permitir ataques Sybil. Projetos com ações quantificáveis e valiosas podem usar sistemas de pontos. Projetos que medem engajamento social ou "força da comunidade" devem usar distribuição alternativa para evitar a manipulação de métricas.

Evolução da utilidade do token da especulação para o valor sustentável​

O co-fundador da Immutable, Robbie Ferguson, disse a Ciaran Lyons que a certeza regulatória está desbloqueando lançamentos de tokens empresariais: "Posso dizer agora, estamos em conversas com empresas de jogos multibilionárias sobre o lançamento de um token, o que teríamos sido ridicularizados há 12 meses." A Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais dos EUA criou certeza suficiente para players institucionais.

Ferguson enfatizou a mudança de utilidade: Gigantes dos jogos agora veem os tokens como "formas de ter incentivos, esquemas de fidelidade e retenção para seus jogadores e um ambiente de aquisição cada vez mais competitivo" — não principalmente como ativos especulativos. Isso espelha os programas de milhagem de companhias aéreas e sistemas de pontos de cartão de crédito, mas com negociabilidade e componibilidade.

Jiho, da Axie Infinity, observou a maturação nos tokens de jogos: "Os jogos se tornaram menos um ativo especulativo" desde o ciclo anterior. Em 2021, "Os jogos também eram conhecidos como quase a coisa mais especulativa... por que vocês estão tentando manter os jogos em um padrão mais alto do que o resto do espaço?" Em 2024, os jogos precisam ser "totalmente desenvolvidos para que os investidores levem o token cripto a sério."

O token $IP da Story Protocol demonstra design multiutilitário:

1. Segurança da rede: Staking para validadores (consenso Proof-of-Stake)
2. Token de gás: Pagar por transações na Story L1
3. Governança: Detentores de tokens participam das decisões do protocolo
4. Mecanismo deflacionário: "A cada transação, $IP é queimado, criando o potencial para uma economia de token deflacionária sob condições específicas."

Bandeiras vermelhas e sustentabilidade da tokenomics​

Lady of Crypto disse a Ciaran Lyons sobre a importância crítica da pesquisa aprofundada em tokenomics: "Um gráfico pode parecer ótimo em um período específico, mas se você não fez sua pesquisa sobre esse projeto, como a tokenomics, eles são responsáveis pela saúde de longo prazo do projeto." Ela enfatizou especificamente os cronogramas de vesting — "um gráfico pode parecer bom, mas em dois dias, uma grande porcentagem do fornecimento pode ser liberada."

Haseeb alerta contra o "rendimento de alucinação" e as "avaliações de vapor", onde jogos de formadores de mercado criam liquidez falsa para saídas de bastidores. Descontos OTC, flutuação falsa e negociação circular alimentam sistemas tipo Ponzi que inevitavelmente colapsam. "Esquemas Ponzi não têm efeitos de rede (não são redes). Eles nem sequer têm economias de escala — quanto maiores ficam, mais difíceis são de sustentar", explicou ele ao CoinDesk.

A estratégia de baixo FDV (valor totalmente diluído) ganhou força em 2024-2025. O executivo da Immortal Rising 2 disse a Lyons: "Estamos optando por uma estratégia de baixo FDV para que, em vez de fornecer hype vazio, possamos realmente escalar e crescer com a comunidade." Isso evita que avaliações altas criem pressão de venda imediata de investidores iniciais buscando saídas.

Os critérios de listagem da MEXC revelam o que as exchanges avaliam para a sustentabilidade do token:

1. Distribuição de tokens: Propriedade concentrada (80%+ em poucas carteiras) sinaliza risco de rug pull — rejeição automática
2. Liquidez on-chain: Mínimo de US$ 20 mil em volume diário de DEX preferido antes da listagem em CEX
3. Qualidade de market making: Avaliação de volatilidade, estabilidade de preço, resistência à manipulação
4. Autenticidade da comunidade: Engajamento real vs. seguidores falsos no Telegram (mais de 10 mil bots sem atividade = rejeição)

Excelência operacional: Execução supera estratégia, mas você precisa de ambos​

A construção da equipe começa com a seleção do co-fundador​

A pesquisa de Haseeb mostra que "A causa número 1 de falhas de empresas é a separação de co-fundadores." Seu remédio: "As melhores equipes são compostas por amigos, ou, de outra forma, pessoas que já trabalharam juntas antes." Isso não se trata apenas de habilidades técnicas — trata-se de relacionamentos testados sob estresse que sobrevivem aos conflitos inevitáveis, pivôs e quedas de mercado.

SY Lee exemplificou a seleção complementar de co-fundadores ao fazer parceria com Jason Zhao (Stanford CS, Google DeepMind). Lee trouxe expertise em conteúdo, PI e negócios de escalar a Radish Fiction para uma saída de US$ 440 milhões. Zhao trouxe profundidade em IA/ML da DeepMind, experiência em gerenciamento de produtos e formação em filosofia (palestras em Oxford). Essa combinação se encaixou perfeitamente na missão da Story de construir infraestrutura de PI para a era da IA.

Haseeb enfatiza que lidar com cripto exige profundo conhecimento tecnológico — "um fundador solo não técnico raramente consegue financiamento." Mas a excelência técnica não é suficiente. Chris Dixon da a16z elogiou a "combinação de visão de longo prazo e execução tática de classe mundial" de SY Lee, observando que ambas as dimensões são necessárias para escalar.

A motivação importa mais que o dinheiro​

Haseeb observa um paradoxo: "Startups que são principalmente motivadas por ganhar dinheiro raramente o fazem. Não sei por que — simplesmente não parece extrair o melhor das pessoas." Melhor motivação: "Startups que são motivadas por um desejo obsessivo de mudar algo no mundo... tendem a sobreviver quando as coisas ficam difíceis."

SY Lee enquadra a Story Protocol como abordando uma crise existencial: "Grandes empresas de tecnologia estão roubando PI sem consentimento e capturando todo o lucro. Primeiro, elas devorarão sua PI para seus modelos de IA sem qualquer compensação." Esse enquadramento impulsionado pela missão sustentou a equipe através de 11 anos de trabalho de defesa do criador (Lee fundou a plataforma de criadores Byline em 2014, depois a Radish em 2016, depois a Story em 2022).

A jornada pessoal de Cecilia Hsueh ilustra a resiliência através da motivação. Após co-fundar a Phemex e atingir US$ 200 milhões de lucro, "Conflitos dentro da equipe fundadora eventualmente me levaram a sair em 2022. Ainda me lembro de assistir à Copa do Mundo naquele ano. Em um bar, vi anúncios de exchanges que haviam começado depois de nós cobrindo as telas do estádio. Eu desabei em lágrimas", ela compartilhou. No entanto, esse revés a levou a co-fundar a Morph e, eventualmente, a se juntar à MEXC como CSO — demonstrando que o compromisso de longo prazo com o espaço importa mais do que o resultado de qualquer empreendimento individual.

Velocidade de execução e estratégia financeira proativa​

O cronograma da Story Protocol demonstra velocidade de execução: Fundada em setembro de 2023, garantiu US$ 20 milhões em seed até março de 2024 (seis meses), lançou a mainnet em outubro de 2024 (13 meses desde a fundação). Isso exigiu o que a equipe chamou de "estratégia financeira proativa elaborada para enfrentar um roteiro agressivo e um cronograma de desenvolvimento de produto."

A experiência de Cecilia na Phemex mostra velocidade de execução extrema: "Acabamos de lançar nossa plataforma há três meses, e você verá um crescimento super rápido depois de três meses." Em três meses após o lançamento em março de 2020, uma tração significativa surgiu. No segundo ano, US$ 200 milhões em lucro. Isso não foi sorte — foi execução disciplinada durante uma crise que forçou a priorização.

Haseeb alerta contra o problema oposto: o excesso de captação leva as equipes a "estagnar e degenerar em política e brigas internas", em vez de permanecerem focadas no feedback do cliente e na iteração rápida. O valor de financiamento ideal fornece 18-24 meses de capital de giro para atingir marcos claros, não o suficiente para perder a urgência, mas suficiente para executar sem a constante distração da captação de fundos.

Métricas-chave e foco na estrela-guia​

Haseeb enfatiza a medição do que realmente importa: custo de aquisição de cliente (CAC) e período de retorno do CAC, coeficientes de loop viral e métrica principal de estrela-guia dependendo do vertical (volume de negociação para exchanges, TVL para empréstimos, DAUs para aplicações). Evite métricas de vaidade que podem ser manipuladas por "farmadores", a menos que o "farming" realmente impulsione seu modelo de negócios principal.

A MEXC avalia projetos com base em KPIs específicos para o sucesso da listagem:

• Volume de negociação: Tendências diárias e semanais pós-listagem
• Aquisição de usuários: Deve atrair 300 Traders Eficazes de Primeira Viagem (EFFTs) em 30 dias para suporte total
• Profundidade de liquidez: Profundidade do livro de ordens e qualidade do spread
• Engajamento da comunidade: Atividade real nas mídias sociais vs. contagens de seguidores impulsionadas por bots

A tração pré-mainnet da Story Protocol demonstrou ajuste produto-mercado através de:

• Mais de 200 equipes construindo aplicações antes do lançamento público
• Mais de 20 milhões de ativos de PI registrados em beta fechado
• 2,5 milhões de usuários no aplicativo principal Magma (plataforma de arte colaborativa)

Essas métricas validam a demanda genuína, em vez do interesse especulativo em tokens. Aplicações construídas antes do lançamento do token sinalizam convicção no valor da infraestrutura.

Comunicação e transparência como prioridades operacionais​

A cobertura de Ciaran Lyons identifica repetidamente a qualidade da comunicação como diferenciador entre projetos bem-sucedidos e falhos. MapleStory Universe enfrentou reação negativa da comunidade devido à má comunicação sobre problemas de hackers. Em contraste, Parallel TCG prometeu: "Ouvimos seu feedback alto e claro: comunicação consistente e transparente é tão importante quanto os próprios jogos." Eles se comprometeram com "Atualizações regulares, contexto claro e reuniões abertas para manter os jogadores informados."

Jiho, da Axie Infinity, disse a Lyons sobre sua filosofia de liderança comunitária: "Acho injusto esperar que a comunidade ajude se você não está liderando pelo exemplo... Eu tento liderar pelo exemplo, realizando os comportamentos que gostaria de ver." Essa abordagem lhe rendeu 515.300 seguidores no X e sustentou a Axie através de múltiplos ciclos de mercado.

Haseeb recomenda descentralização progressiva com marcos transparentes: "Se você está construindo cripto puro, abra o código. Uma vez pós-lançamento, se você quiser ter alguma esperança de ser eventualmente descentralizado, este é um pré-requisito." Extraia gradualmente a empresa dos papéis operacionais centrais, mantendo a segurança e o crescimento. Aprenda com as abordagens faseadas de MakerDAO, Cosmos e Ethereum.

Operações globais desde o primeiro dia​

Haseeb é inequívoco: "Ao contrário da Internet, cripto é global desde o primeiro dia. Isso implica que, não importa onde sua empresa seja fundada, você deve eventualmente construir uma equipe global com presença em todo o mundo." Os usuários de cripto esperam liquidez global e operações 24 horas por dia, 7 dias por semana — lançar em apenas uma geografia cria oportunidades de arbitragem e fragmenta a liquidez.

Requisitos geográficos:

• Estados Unidos: Engajamento regulatório, parcerias institucionais, comunidade de desenvolvedores ocidentais
• Europa: Inovação regulatória (Suíça, Portugal), mercados diversos
• Ásia: Maior adoção de cripto, volume de negociação, talento de desenvolvedores (Coreia, Singapura, Hong Kong, Vietnã, Filipinas)

A Phemex de Cecilia atingiu 2 milhões de usuários ativos em mais de 200 países precisamente construindo infraestrutura global desde o lançamento. Os mais de 40 milhões de usuários da MEXC em mais de 170 países fornecem poder de distribuição semelhante — mas isso exigiu equipes locais transmitindo necessidades regionais e construindo conscientização local.

SY Lee posicionou a Story Protocol com pegada global: sede em Palo Alto para o ecossistema de tecnologia ocidental, mas sediou o Origin Summit inaugural em Seul para aproveitar as exportações de PI cultural de US$ 13,6 bilhões da Coreia, 30% de penetração de negociação de cripto e densidade de robôs líder mundial. Reuniu HYBE, SM Entertainment, Polygon, Animoca Brands — unindo entretenimento, blockchain e finanças.

Pivôs operacionais e saber quando encerrar​

Equipes bem-sucedidas se adaptam quando as condições mudam. A Axie University (milhares de bolsistas no pico) viu o número de usuários despencar após a queda das criptomoedas. O co-fundador Spraky disse a Lyons que eles pivotaram de um ecossistema de guilda apenas Axie para um ecossistema de guilda multi-jogos: "Nós nos chamamos AXU agora porque estamos aqui como uma guilda não apenas para Axie, mas para todos os jogos por aí." Essa adaptação manteve a comunidade viva em condições de mercado difíceis.

Por outro lado, saber quando encerrar evita o desperdício de recursos. Os desenvolvedores do Pirate Nation tomaram a difícil decisão: "O jogo não atraiu público suficiente para justificar o investimento e a operação contínuos... A demanda pela versão totalmente on-chain de Pirate Nation simplesmente não existe para sustentar a operação indefinidamente." O comentarista pseudônimo Paul Somi disse a Lyons: "Triste ver isso ir. Construir é difícil. Muito respeito por tomar a decisão difícil."

Essa disciplina operacional — pivotar quando há tração, encerrar quando não há — separa operadores experientes daqueles que queimam capital de giro sem progresso. Como Haseeb observa: "Os vencedores continuam vencendo" porque reconhecem padrões cedo e fazem mudanças decisivas.

Padrões comuns em projetos de 10x bem-sucedidos​

Padrão 1: Primeiro o problema, não a tecnologia​

Todos os quatro líderes de pensamento convergem neste insight: Projetos que alcançam crescimento de 10x resolvem problemas urgentes e reais, em vez de otimizar a tecnologia por si só. A crítica de SY Lee ressoa: "É tudo apenas masturbação de infraestrutura — mais um pequeno ajuste, mais uma cadeia DeFi, mais um aplicativo DeFi." A Story Protocol surgiu da identificação da crise IA-PI — criadores perdendo atribuição e valor à medida que modelos de IA treinam em seu conteúdo sem compensação.

O framework de Haseeb das "Cinco Problemas Não Resolvidos da Cripto" (identidade, escalabilidade, privacidade, interoperabilidade, UX) sugere que "Quase todos os projetos cripto que são bem-sucedidos a longo prazo resolveram um desses problemas." Projetos que meramente copiam concorrentes com pequenas alterações falham em gerar tração sustentável.

Padrão 2: Usuários reais, não influenciadores ou métricas de vaidade​

Haseeb adverte explicitamente: "Construir para influenciadores de cripto. Na maioria das indústrias, se você constrói um produto que os influenciadores vão amar, milhões de outros clientes seguirão. Mas cripto é um espaço estranho — as preferências dos influenciadores de cripto são muito pouco representativas dos clientes de cripto." Realidade: A maioria dos usuários de cripto mantém moedas em exchanges, se preocupa em ganhar dinheiro e ter uma boa UX mais do que com a descentralização máxima.

Ciaran Lyons documentou o padrão de "blockchain invisível": projetos bem-sucedidos de 2024-2025 tornam os elementos cripto opcionais ou ocultos. Os 500.000 downloads de Pudgy Penguins vieram de jogadores que elogiaram: "Tem a quantidade certa de Web3 e não te força a comprar tokens ou NFTs desde o início." Off The Grid liderou as paradas da Epic Games sem que os revisores mencionassem blockchain.

A postura anti-Sybil da Story Protocol operacionalizou isso: "Qualquer tentativa de burlar o sistema será bloqueada, preservando a integridade do ecossistema." Medidas para "eliminar 'farmadores', aumentando as recompensas para usuários verdadeiros" refletiram o compromisso com a adoção genuína em vez de métricas de vaidade.

Padrão 3: Distribuição e eficiência de capital em vez de gastos com marketing​

A lição de SY Lee da Radish — saída de US$ 440 milhões, mas "gastando muito do meu dinheiro de capital de risco em marketing" — levou ao modelo de infraestrutura primeiro da Story. Construir vantagens sistemáticas que criam efeitos de rede compostos, em vez de gastos lineares com marketing. Mais de 200 equipes construindo na Story, mais de 20 milhões de ativos de PI registrados antes do lançamento da mainnet demonstraram ajuste produto-mercado sem orçamentos de marketing massivos.

O modelo de parceria com exchanges de Cecilia fornece distribuição instantânea que levaria meses ou anos para ser construída organicamente. Campanhas da MEXC gerando US$ 1,59 bilhão em volume de negociação para a Story Protocol, ou tornando a MEXC a segunda maior detentora de USDe através de campanhas de usuários coordenadas, entregam escala imediata impossível através do marketing de crescimento tradicional.

As empresas de portfólio de Haseeb demonstram esse padrão: Compound, MakerDAO, 1inch, Dune Analytics, todas alcançaram domínio através de excelência técnica e efeitos de rede, em vez de gastos com marketing. Elas se tornaram escolhas padrão em suas categorias através de vantagens sistemáticas.

Padrão 4: Tokenomics com foco na comunidade e alinhamento de longo prazo​

O lançamento justo da Story Protocol (sem vantagem de staking para insiders), 58,4% de alocação para a comunidade e vesting estendido de 4 anos para equipe/investidores estabelece o padrão. Isso contrasta fortemente com as "moedas de VC", onde os investidores possuem mais de 50% e despejam no varejo em meses após o desbloqueio.

As diretrizes de Haseeb — máximo de 15-20% para a equipe, 30% para investidores — refletem o entendimento de que os tokens derivam valor da distribuição, não da concentração. A ampla distribuição cria comunidades maiores com interesse no sucesso. Alta propriedade de insiders sinaliza extração, em vez de construção de ecossistema.

A estratégia de baixo FDV (Immortal Rising 2: "optando por uma estratégia de baixo FDV para que, em vez de fornecer hype vazio, possamos realmente escalar e crescer com a comunidade") evita avaliações artificiais que criam pressão de venda e decepção na comunidade.

Padrão 5: Consciência geográfica e cultural​

O insight de Cecilia sobre as motivações dos mercados emergentes versus desenvolvidos (geração de receita vs. inovação) revela que estratégias de tamanho único falham nos mercados globais de cripto. O pico de 2,8 milhões de DAUs da Axie Infinity veio das Filipinas, Indonésia e Vietnã, onde a economia play-to-earn funcionou. Projetos semelhantes falharam nos EUA/Europa, onde jogar por renda parecia explorador, em vez de empoderador.

O fundador da Sei, Jeff Feng, disse a Lyons que a Ásia mostra mais interesse em jogos cripto, citando o desequilíbrio de gênero na Coreia e menos oportunidades de emprego empurrando as pessoas para jogos/escapismo. O Seoul Origin Summit da Story Protocol e as parcerias de entretenimento coreanas (HYBE, SM Entertainment) reconheceram o domínio da PI cultural da Coreia.

A exigência de Haseeb de presença física nos EUA, Europa e Ásia simultaneamente reflete que essas regiões têm ambientes regulatórios, dinâmicas comunitárias e preferências de usuários distintas. A expansão geográfica sequencial falha em cripto porque os usuários esperam liquidez global desde o primeiro dia.

Padrão 6: Vantagem de construção em mercado de baixa​

A observação de Haseeb — "Os projetos de cripto mais bem-sucedidos historicamente foram construídos durante ciclos de baixa" — explica por que Compound, Uniswap, Aave e outros gigantes DeFi foram lançados durante o mercado de baixa de 2018-2020. Quando a especulação diminui, as equipes se concentram em usuários reais e no ajuste produto-mercado, em vez do preço do token.

A Phemex de Cecilia foi lançada em março de 2020, durante a queda do COVID. "O timing foi brutal, mas nos forçou a crescer rapidamente." A restrição gerou disciplina — sem o luxo do excesso de capitalização, cada recurso tinha que gerar receita ou crescimento de usuários. Resultado: US$ 200 milhões de lucro no segundo ano.

O insight contrário: Quando outros dizem "cripto está morto", esse é o sinal para construtores hardcore ganharem terreno sem competição por atenção e capital. Como Jiho, da Axie Infinity, disse a Lyons: "A proliferação dessa lógica ['jogos Web3 estão mortos'] é muito boa para os construtores hardcore restantes no espaço."

Armadilhas e anti-padrões a serem evitados​

Anti-padrão 1: Excesso de captação e perda de urgência​

O aviso de Haseeb merece ser repetido: "Captar muito dinheiro geralmente significa a ruína para uma empresa." Projetos da era ICO que levantaram centenas de milhões ficaram com tesouros, sem saber como iterar, e eventualmente colapsaram. Equipes com mais de 5 anos de capital de giro perdem a urgência que impulsiona a experimentação rápida e os ciclos de feedback do cliente.

A quantia correta: 18-24 meses de capital de giro para atingir marcos claros. Isso força a priorização e a iteração rápida, ao mesmo tempo em que fornece estabilidade suficiente para executar. A Morph de Cecilia (US$20 milhões) foi maior, mas para um roteiro agressivo de 13 meses até a mainnet. A Story Protocol (US$ 29,3 milhões em seed) visava um escopo maior que exigia capital mais profundo.

Anti-padrão 2: Tecnologia em primeiro lugar sem validação da demanda​

Projetos falhos na cobertura de Ciaran Lyons compartilham um padrão: sofisticação técnica sem demanda do usuário. Pirate Nation ("totalmente on-chain") fechou após admitir que "A demanda pela versão totalmente on-chain de Pirate Nation simplesmente não existe para sustentar a operação indefinidamente." Tokyo Beast durou um mês. Age of Dino fechou apesar das conquistas técnicas.

A maioria dos projetos de Camada 2 vê TPS menor que 1, apesar da sofisticação técnica, como observou Cecilia. "Muitos projetos de blockchain, apesar de sua sofisticação técnica, lutam para engajar usuários devido à falta de aplicações práticas e atraentes." A tecnologia deve servir às necessidades identificadas do usuário, não existir por si só.

Anti-padrão 3: Construir para influenciadores de cripto em vez de usuários reais​

Haseeb identifica isso explicitamente como uma armadilha. As preferências dos influenciadores de cripto são pouco representativas dos clientes de cripto. A maioria dos usuários mantém moedas em exchanges, se preocupa em ganhar dinheiro e ter uma boa UX, e não prioriza a descentralização máxima. Construir para a pureza ideológica, em vez das necessidades reais do usuário, cria produtos que ninguém usa em escala.

A Story Protocol evitou isso focando em problemas reais dos criadores: modelos de IA treinando em conteúdo sem atribuição ou compensação. Isso ressoa com criadores mainstream (artistas, escritores, desenvolvedores de jogos) muito mais do que benefícios abstratos de blockchain.

Anti-padrão 4: Lançamentos de alto FDV com propriedade concentrada​

Os critérios de rejeição automática da MEXC revelam este anti-padrão: 80%+ dos tokens em poucas carteiras sinaliza risco de rug pull. Avaliações totalmente diluídas altas criam impossibilidade matemática — mesmo que o projeto seja bem-sucedido, os alvos dos investidores iniciais exigem capitalizações de mercado que excedem limites racionais.

O aviso de Lady of Crypto a Ciaran Lyons: "Um gráfico pode parecer bom, mas em dois dias, uma grande porcentagem do fornecimento pode ser liberada." Os cronogramas de vesting importam enormemente — projetos com vesting curto (6-12 meses) enfrentam pressão de venda exatamente quando precisam de estabilidade de preço para sustentar o moral da comunidade.

A alternativa: estratégia de baixo FDV permitindo espaço para crescer com a comunidade (Immortal Rising 2) e vesting estendido (desbloqueio de 4 anos da Story Protocol) alinhando incentivos de longo prazo.

Anti-padrão 5: Expansão geográfica sequencial em cripto​

O playbook tradicional de startups — lançar em uma cidade, depois em um país, depois expandir internacionalmente — falha catastroficamente em cripto. Os usuários esperam liquidez global desde o primeiro dia. Lançar apenas nos EUA ou apenas na Ásia cria oportunidades de arbitragem, pois os usuários usam VPNs para contornar restrições geográficas, fragmenta a liquidez entre regiões e sinaliza amadorismo.

A diretriz de Haseeb: "Cripto é global desde o primeiro dia" exige lançamento multirregional simultâneo com equipes locais. A Phemex de Cecilia alcançou mais de 200 países rapidamente. A MEXC opera em mais de 170 países. A Story Protocol foi lançada globalmente com posicionamento duplo em Seul e Palo Alto.

Anti-padrão 6: Negligenciar a estratégia de distribuição​

Haseeb critica fundadores que carecem de planos concretos de go-to-market além de "promover através de influenciadores" ou "market making". "Go to market, distribuição... É a coisa mais negligenciada em cripto. Como você atrairá seus usuários iniciais? Quais canais de distribuição você pode usar?"

Projetos bem-sucedidos têm metas específicas de CAC, modelos de retorno de CAC, mecânicas de loop viral/programa de referência e estratégias de parceria. O modelo de parceria com exchanges de Cecilia fornece distribuição instantânea. As mais de 200 equipes do ecossistema da Story Protocol construindo aplicativos criaram distribuição através de casos de uso componíveis.

Anti-padrão 7: Ignorar a tokenomics para negociação especulativa​

O aviso de Haseeb sobre "rendimento de alucinação" e "avaliações de vapor", onde jogos de formadores de mercado criam liquidez falsa, aplica-se a muitos projetos de 2020-2021. Descontos OTC, flutuação falsa e negociação circular alimentam sistemas tipo Ponzi que inevitavelmente colapsam.

A utilidade do token deve ser genuína — $IP da Story para gás, staking e governança; tokens de jogos para ativos e recompensas no jogo; tokens de exchange para descontos de negociação. A negociação especulativa sozinha não sustenta o valor. Como Jiho observou, "Os jogos se tornaram menos um ativo especulativo" desde o último ciclo — os projetos precisam de produtos totalmente desenvolvidos para que os investidores levem os tokens a sério.

Conselhos específicos para fundadores em cada estágio​

Estágio Seed: Validação e construção da equipe​

Antes da captação de fundos:

• Trabalhe primeiro em outra startup de cripto (Haseeb: "caminho de aprendizado mais rápido")
• Estude o domínio profundamente através de leitura voraz, participação em meetups, hackathons
• Encontre co-fundadores de colaborações anteriores (amigos ou colegas com química testada)
• Pergunte "Por que estou construindo isso?" repetidamente — motivação além do dinheiro prevê a sobrevivência

Fase de validação:

• Trabalhe em muitas ideias — a primeira ideia é quase certamente errada
• Estude seu labirinto de ideias exaustivamente (players, baixas, tentativas históricas, restrições tecnológicas)
• Construa prova de conceito e mostre em hackathons para feedback
• Converse com usuários reais constantemente, não com influenciadores de cripto
• Não proteja sua ideia — compartilhe amplamente para feedback brutal

Captação de fundos:

• Obtenha introduções quentes (e-mails frios raramente funcionam em cripto)
• Defina um prazo explícito para a captação de fundos para criar urgência
• Combine o estágio com o tamanho do fundo (seed: US$1-5 milhões típico, não US$ 50 milhões+)
• Faça a devida diligência nos investidores como eles fazem em você (ajuste ao portfólio, valor agregado, reputação, sofisticação regulatória)
• Otimize para alinhamento e valor agregado, não para avaliação

Captação ideal: US$1-5 milhões em seed, fornecendo 18-24 meses de capital de giro. A Morph de Cecilia (US$ 20 milhões) foi maior, mas para um cronograma agressivo de 13 meses até a mainnet. A Story Protocol (US$ 29,3 milhões em seed) visava um grande escopo que exigia capital mais profundo.

Série A: Ajuste produto-mercado e bases de escalabilidade​

Marcos de tração:

• Métrica de estrela-guia clara com tendências de melhoria (Story: mais de 200 equipes construindo; Phemex: volume de negociação significativo em 3 meses)
• Canais de aquisição de usuários comprovados com CAC e período de retorno quantificados
• Efeitos de rede iniciais ou loops virais emergindo
• Equipe principal em expansão (10-30 pessoas típico)

Foco no produto:

• Iterar incansavelmente na UI/UX (Haseeb: "provavelmente a fronteira mais importante para cripto")
• Tornar o blockchain "invisível" para usuários finais (Pudgy Penguins: 500 mil downloads com elementos Web3 opcionais)
• Construir para usuários existentes reais, não para coortes futuras imaginadas
• Implementar medidas anti-Sybil se estiver medindo métricas de comunidade/sociais

Design de tokenomics:

• Se for lançar token, comece a planejar a distribuição com 6-12 meses de antecedência
• Alocação da comunidade: 50%+ do total (ecossistema + recompensas da comunidade + fundação)
• Alocação da equipe/investidores: máximo de 35-40% combinado com vesting mínimo de 4 anos
• Considere o modelo de duas vias: pontos para métricas claras, crowdsale para métricas incertas
• Construa mecanismos deflacionários ou de acumulação de valor (queima, staking, governança)

Operações:

• Construa uma equipe global imediatamente com presença nos EUA, Europa, Ásia
• Abra o código progressivamente enquanto mantém vantagens competitivas temporariamente
• Estabeleça uma cadência de comunicação clara com a comunidade (atualizações semanais, reuniões abertas mensais)
• Comece o engajamento regulatório proativamente (Haseeb: "Não tenha medo da regulamentação!")

Estágio de crescimento: Escalabilidade e desenvolvimento do ecossistema​

Quando você alcançou um forte ajuste produto-mercado:

• Decisões de integração vertical ou expansão horizontal (Story: construindo ecossistema de mais de 200 equipes)
• Expansão geográfica com estratégias personalizadas por região (Cecilia: mensagens diferentes para mercados emergentes vs. desenvolvidos)
• Lançamento de token, se ainda não o fez, usando princípios de lançamento justo
• Parcerias estratégicas para distribuição (listagens em exchanges, integrações de ecossistemas)

Escalabilidade da equipe:

• Contrate para presença global em todas as regiões (Phemex: mais de 500 membros de equipe atendendo mais de 200 países)
• Mantenha a cultura de "liderar pelo exemplo" (Jiho: fundador público permite que co-fundadores técnicos se concentrem)
• Clara divisão de trabalho entre funções públicas/comunitárias e funções de produto/engenharia
• Implemente excelência operacional em segurança, conformidade, suporte ao cliente

Desenvolvimento do ecossistema:

• Subsídios para desenvolvedores e programas de incentivo (Story: Fundo de Ecossistema de US$ 20 milhões com Foresight Ventures)
• Parceria com players estratégicos (Story: HYBE, SM Entertainment para PI; Cecilia: Bitget para distribuição Morph)
• Melhorias de infraestrutura com base no feedback do ecossistema
• Roteiro de descentralização progressiva com transparência

Estratégia de capital:

• Rodadas de crescimento (US$ 25-80 milhões típico) para grandes expansões ou novas linhas de produtos
• Estruture como capital com direitos de token em vez de SAFTs (preferência de Haseeb)
• Longos bloqueios para investidores (2-4 anos) alinhando incentivos
• Considere investidores estratégicos para expertise de domínio (Story: empresas de entretenimento; Morph: parceiros de exchange)

Foco em métricas:

• KPIs apropriados para escala (milhões de usuários, bilhões em TVL/volume)
• Economia unitária comprovada (retorno do CAC em menos de 12 meses ideal)
• Distribuição de detentores de tokens aumentando ao longo do tempo
• Efeitos de rede se fortalecendo (coortes de retenção melhorando, coeficiente viral >1)

Insights únicos de cada líder de pensamento​

Haseeb Qureshi: A lente estratégica do investidor​

Contribuição distintiva: Pensamento de lei de potência e estratégia de portfólio combinados com profundo entendimento técnico de sua formação em engenharia (Airbnb, Earn.com). Sua experiência em pôquer influencia a tomada de decisões sob incerteza e os princípios de gerenciamento de banca.

Frameworks únicos:

• Modelo mental de blockchains como cidades para posicionamento de L1 e estratégias de escalabilidade
• Distribuição de tokens de duas vias (métricas claras → pontos; métricas incertas → crowdsales)
• O labirinto de ideias exigindo estudo exaustivo do domínio antes de construir
• Ideias ruins em cache a serem evitadas (novas stablecoins fiat, "blockchain para X" genéricos)

Insight chave: "Os vencedores continuam vencendo" devido aos efeitos de rede e vantagens de liquidez. A concentração da lei de potência significa que apoiar líderes de mercado cedo rende retornos de 100-1000x que compensam muitas apostas falhas. Estratégia ótima: máxima diversificação em investimentos de alta convicção baseados em teses.

Cecilia Hsueh: A estrategista e operadora de exchange​

Contribuição distintiva: Ponto de vista único de construir uma exchange (Phemex para US$200 milhões de lucro), Camada 2 (Morph levantou US$ 20 milhões) e agora CSO em uma grande exchange (MEXC, mais de 40 milhões de usuários). Une experiência operacional com posicionamento estratégico.

Frameworks únicos:

• Diferenciação de mercado geográfico (mercados emergentes = foco em receita; mercados desenvolvidos = foco em inovação)
• Modelo de exchange como parceiro estratégico (capital + distribuição + liquidez vs. apenas capital)
• Abordagem ecossistema primeiro, tecnologia em segundo para desenvolvimento de produto
• Aplicações de blockchain para o consumidor como caminho para a adoção em massa

Insight chave: "O capital sozinho não cria ecossistemas. Os projetos precisam de acesso imediato ao mercado, profundidade de liquidez e distribuição de usuários." As parcerias com exchanges comprimem os prazos de meses/anos para semanas ao fornecer distribuição global instantânea. Lançamentos em crise (queda do COVID em março de 2020) forçam a eficiência de capital, impulsionando um ajuste produto-mercado mais rápido.

SY Lee: O playbook de execução do fundador bilionário​

Contribuição distintiva: Fundador em série que vendeu a empresa anterior (Radish) por US$440 milhões, depois escalou a Story Protocol para uma avaliação de US$ 2,25 bilhões em cerca de 2 anos. Traz experiência em primeira mão sobre o que funciona e o que desperdiça capital.

Frameworks únicos:

• "IP Legos" convertendo propriedade intelectual em ativos modulares e programáveis
• Modelo de crescimento de infraestrutura vs. marketing (aprendendo com a abordagem pesada em marketing da Radish)
• Crise de convergência IA-PI como oportunidade geracional
• Tokenomics de lançamento justo (sem vantagem de insiders no staking)

Insight chave: "É tudo apenas masturbação de infraestrutura — mais um pequeno ajuste, mais uma cadeia DeFi, mais um aplicativo DeFi. Todo mundo está fazendo a mesma coisa, buscando melhorias técnicas esotéricas. Estamos focados em resolver um problema real que impacta a indústria criativa." Construa para infraestrutura sistêmica que cria efeitos de rede compostos, não crescimento linear dependente de marketing. Vesting estendido (4 anos) e alocação com foco na comunidade (58,4%) demonstram compromisso de longo prazo.

Ciaran Lyons: O reconhecimento de padrões do jornalista​

Contribuição distintiva: Cobertura de centenas de projetos e entrevistas diretas com os principais operadores fornecem reconhecimento de padrões em nível meta. Documenta tanto sucessos quanto fracassos em tempo real, identificando o que realmente impulsiona a adoção vs. o que gera hype.

Frameworks únicos:

• "Blockchain invisível" como estratégia vencedora (tornar cripto opcional/oculto para usuários)
• Qualidade do produto acima do design focado em blockchain (Off The Grid revisado sem mencionar cripto)
• Tese de investimento em infraestrutura (retornos de 100-1000x vs. 50x no próprio BTC)
• "Jogos Web3 estão mortos" = sinal de alta para os construtores hardcore restantes

Insight chave: Projetos bem-sucedidos de 2024-2025 tornam o blockchain invisível enquanto fornecem utilidade genuína. Projetos falhos compartilham um padrão: "totalmente on-chain" sem demanda do usuário é igual a encerramento em 1-12 meses (Pirate Nation, Tokyo Beast, Age of Dino). A maioria das L2s vê TPS <1 apesar da sofisticação técnica. Comunicação e transparência importam tanto quanto o produto — "Boa comunicação é especialmente valorizada entre os jogadores Web3."

Frameworks sintetizados para crescimento de 10x​

O framework completo de crescimento de 10x​

A combinação de todas as quatro perspectivas resulta em um framework integrado:

Fundação (Pré-lançamento):

1. Identifique um problema urgente e real (não otimização técnica)
2. Estude o labirinto de ideias exaustivamente (história do domínio, tentativas falhas, restrições)
3. Construa para usuários existentes reais (não influenciadores ou coortes futuras imaginadas)
4. Monte uma equipe de co-fundadores complementar com química testada
5. Garanta investidores estratégicos que forneçam expertise de domínio + capital + distribuição

Ajuste Produto-Mercado (0-18 meses):

1. Abordagem ecossistema primeiro, tecnologia em segundo
2. Torne o blockchain "invisível" ou opcional para usuários finais
3. Concentre-se em uma métrica de estrela-guia clara
4. Itere incansavelmente na UX com base no feedback do usuário
5. Construa presença global simultaneamente (EUA, Europa, Ásia)

Bases de Escalabilidade (18-36 meses):

1. Tokenomics com foco na comunidade (50%+ de alocação, vesting estendido para insiders)
2. Mecanismos de lançamento justo eliminando vantagens de insiders
3. Medidas anti-Sybil recompensando usuários genuínos
4. Mensagens específicas por região geográfica (receita para mercados emergentes, inovação para desenvolvidos)
5. Parcerias de distribuição comprimindo os prazos de adoção

Desenvolvimento do Ecossistema (36+ meses):

1. Descentralização progressiva com transparência
2. Subsídios para desenvolvedores e fundos de ecossistema
3. Parcerias estratégicas para distribuição expandida
4. Excelência operacional (comunicação, segurança, conformidade)
5. Efeitos de rede se fortalecendo através da componibilidade

Os modelos mentais que importam​

Distribuição de lei de potência: Os retornos de cripto seguem a lei de potência — a estratégia ótima é a máxima diversificação em apostas de alta convicção. Os vencedores continuam vencendo através de efeitos de rede e concentração de liquidez.

Crescimento de infraestrutura vs. marketing: Os gastos com marketing criam crescimento linear em uma guerra de atenção de soma zero. O investimento em infraestrutura cria efeitos de rede compostos, permitindo crescimento exponencial.

Blockchains como cidades: Restrições físicas criam especialização e diferenciação cultural. Escolha o posicionamento com base nos usuários-alvo — centro financeiro (Ethereum), foco no consumidor (Solana), vertical especializada (Story Protocol para PI).

Distribuição de tokens de duas vias: Projetos com métricas claras de estrela-guia usam distribuição baseada em pontos ("farmadores" são usuários). Projetos com métricas incertas usam crowdsales (evitam a manipulação de métricas de vaidade).

Arbitragem geográfica: Mercados emergentes respondem a mensagens de receita/rendimento; mercados desenvolvidos respondem a mensagens de inovação/tecnologia. Global desde o primeiro dia, mas abordagens personalizadas por região.

Blockchain invisível: Esconda a complexidade dos usuários finais. Aplicações de consumo bem-sucedidas tornam cripto opcional ou invisível — Off The Grid, Pudgy Penguins revisados sem mencionar blockchain.

Lições práticas para fundadores e operadores​

Se você está no pré-seed:

• Trabalhe em uma startup de cripto por 6-12 meses antes de fundar (aprendizado mais rápido)
• Encontre co-fundadores de colaborações anteriores (química testada é essencial)
• Estude seu domínio exaustivamente (história, tentativas falhas, players atuais, restrições)
• Construa prova de conceito e obtenha feedback do usuário antes de captar fundos
• Identifique o problema real que você está resolvendo (não otimização técnica)

Se você está captando seed:

• Alvo de US$1-5 milhões para 18-24 meses de capital de giro (não US$ 50 milhões+ que matam a urgência)
• Obtenha introduções quentes para investidores (e-mails frios raramente funcionam)
• Faça a devida diligência nos investidores como eles fazem em você (valor agregado, reputação, alinhamento)
• Otimize para valor estratégico além do capital (distribuição, expertise de domínio)
• Defina um prazo explícito para a captação de fundos, criando urgência

Se você está construindo um produto:

• Concentre-se em uma métrica de estrela-guia clara (não métricas de vaidade)
• Construa para usuários existentes reais (não influenciadores ou coortes imaginadas)
• Torne o blockchain invisível ou opcional para usuários finais
• Itere incansavelmente na UX (principal fronteira de diferenciação)
• Lance globalmente desde o primeiro dia (EUA, Europa, Ásia simultaneamente)

Se você está projetando tokenomics:

• Alocação da comunidade 50%+ (ecossistema + comunidade + fundação)
• Alocação da equipe/investidores 35-40% máximo com vesting de 4 anos
• Mecanismos de lançamento justo (sem vantagem de staking para insiders)
• Implemente medidas anti-Sybil desde o primeiro dia
• Construa utilidade genuína (gás, governança, staking) não apenas especulação

Se você está escalando operações:

• Transparência na comunicação como função operacional central
• Presença física nos EUA, Europa, Ásia (transmita as necessidades regionais)
• Roteiro de descentralização progressiva com marcos
• Segurança e conformidade como prioridade (não como algo secundário)
• Saiba quando pivotar vs. encerrar (preserve o capital de giro)

Se você está buscando distribuição:

• Faça parceria com exchanges para acesso global instantâneo (modelo de Cecilia)
• Construa um ecossistema de aplicações criando casos de uso componíveis
• Mensagens específicas por região geográfica (foco em receita vs. inovação)
• Subsídios para desenvolvedores e programas de incentivo
• Parcerias estratégicas com líderes de domínio (entretenimento, jogos, finanças)

Conclusão: O novo playbook para crescimento de 10x​

A convergência de insights desses quatro líderes de pensamento revela uma mudança fundamental no playbook de crescimento da cripto. A era do "construa e eles virão" acabou. O mesmo acontece com a era da especulação de tokens impulsionando a adoção sem utilidade subjacente. O que resta é mais difícil, mas mais sustentável: resolver problemas reais para usuários reais, distribuir valor amplamente para criar efeitos de rede genuínos e executar com excelência operacional que acumula vantagens ao longo do tempo.

A tese de investimento de Haseeb Qureshi, a estratégia de exchange de Cecilia Hsueh, a execução do fundador de SY Lee e o reconhecimento de padrões de Ciaran Lyons apontam para a mesma conclusão: o crescimento de 10x vem de vantagens sistemáticas — eficiência de capital, redes de distribuição, propriedade comunitária e efeitos de ecossistema — não apenas de gastos com marketing ou otimização técnica.

Os projetos que alcançam crescimento de 10x em 2024-2025 compartilham um DNA comum: são primeiro o problema, não a tecnologia; recompensam usuários reais, não métricas de vaidade; distribuem tokens amplamente para criar propriedade; tornam o blockchain invisível para os usuários finais; e constroem infraestrutura global desde o primeiro dia. Eles lançam em mercados de baixa quando outros fogem, mantêm a transparência na comunicação quando outros se calam e sabem quando pivotar ou encerrar, em vez de queimar capital indefinidamente.

Mais importante, eles entendem que os tokens derivam valor da distribuição, não da concentração. O lançamento justo da Story Protocol, eliminando as vantagens de insiders, o vesting estendido de quatro anos e a alocação de 58,4% para a comunidade representam o novo padrão. Projetos onde os VCs possuem mais de 50% e despejam em meses falharão cada vez mais em atrair comunidades genuínas.

O caminho do seed à escala exige diferentes estratégias em cada estágio — validação e construção da equipe no seed, ajuste produto-mercado e bases de escalabilidade na Série A, desenvolvimento do ecossistema no estágio de crescimento — mas os princípios subjacentes permanecem constantes. Construa para usuários reais, resolvendo problemas urgentes. Distribua valor amplamente para criar propriedade. Execute com velocidade e disciplina. Escale globalmente desde o primeiro dia. Tome decisões difíceis rapidamente.

Como Cecilia Hsueh refletiu após se afastar de seu sucesso de US$ 200 milhões na Phemex: "Porque poderíamos ter feito muito melhor." Essa é a mentalidade que separa os resultados de 10x dos meramente bem-sucedidos. Não a satisfação com bons resultados, mas um foco implacável em maximizar o impacto através de vantagens sistemáticas que se acumulam ao longo do tempo. Os líderes de pensamento aqui perfilados não apenas entendem esses princípios teoricamente — eles os provaram através de bilhões em valor criados e implantados.

Visão Geral​

As tesourarias de ativos digitais (DATs) são corporações de capital aberto cujo modelo de negócio principal é acumular e gerenciar criptoativos como ETH ou SOL. Elas levantam capital através de ofertas de ações ou títulos conversíveis e usam os recursos para comprar tokens, fazer staking para obter rendimento e aumentar os tokens por ação através de engenharia financeira inteligente. As DATs combinam características de tesourarias corporativas, fundos de investimento e protocolos DeFi; elas permitem que investidores tradicionais obtenham exposição a cripto sem deter as moedas diretamente e operam como "bancos on‑chain". As seções seguintes sintetizam as visões de quatro líderes influentes—Tom Lee (Fundstrat/BitMine), Joseph Lubin (Consensys/SharpLink), Sam Tabar (Bit Digital) e Cosmo Jiang (Pantera Capital)—que estão moldando este setor emergente.

Tom Lee – Co‑fundador da Fundstrat e Presidente da BitMine​

Tese de longo prazo: Ethereum como a cadeia neutra para o superciclo de IA–cripto​

• Em 2025, Tom Lee transformou a antiga mineradora de Bitcoin BitMine em uma empresa de tesouraria de Ethereum. Ele argumenta que IA e cripto são as duas principais narrativas de investimento da década e ambas exigem blockchains públicas neutras, com Ethereum oferecendo alta confiabilidade e uma camada de liquidação descentralizada. Lee descreve o preço atual do ETH como um "desconto para o futuro"—ele acredita que a combinação de finanças institucionais e inteligência artificial eventualmente precisará da blockchain pública neutra do Ethereum para operar em escala, tornando o ETH "uma das maiores operações macro da próxima década".
• Lee acredita que ativos do mundo real tokenizados, stablecoins e IA on‑chain impulsionarão uma demanda sem precedentes por Ethereum. Em uma entrevista ao Daily Hodl, ele disse que as tesourarias de ETH adicionaram mais de 234 mil ETH em uma semana, elevando as participações da BitMine acima de 2 milhões de ETH. Ele explicou que Wall Street e a IA se movendo on‑chain transformarão o sistema financeiro e a maior parte disso acontecerá no Ethereum, por isso a BitMine visa adquirir 5 % do fornecimento total de ETH, apelidado de "alquimia dos 5 %". Ele também espera que o ETH permaneça a cadeia preferida devido à legislação pró‑cripto (por exemplo, Leis CLARITY e GENIUS) e descreveu o Ethereum como a "cadeia neutra" favorecida tanto por Wall Street quanto pela Casa Branca.

Mecânica das DATs: construindo valor para o acionista​

• Na carta blockchain de 2025 da Pantera, Lee explicou como as DATs podem criar valor além da valorização do preço do token. Ao emitir ações ou títulos conversíveis para levantar capital, fazer staking de seu ETH, usar DeFi para obter rendimento e adquirir outras tesourarias, elas podem aumentar os tokens por ação e manter um prêmio NAV. Ele vê as stablecoins como a "história do ChatGPT das cripto" e acredita que os fluxos de caixa on‑chain de transações de stablecoin apoiarão as tesourarias de ETH.
• Lee enfatiza que as DATs possuem múltiplas alavancas que as tornam mais atraentes do que os ETFs: rendimentos de staking, velocidade (emissão rápida de ações para adquirir tokens) e liquidez (capacidade de levantar capital rapidamente). Em uma discussão no Bankless, ele observou que a BitMine se moveu 12 × mais rápido do que a MicroStrategy na acumulação de cripto e descreveu a vantagem de liquidez da BitMine como crítica para capturar um prêmio NAV.
• Ele também enfatiza a gestão de riscos. Os participantes do mercado devem diferenciar entre líderes credíveis e aqueles que emitem dívidas agressivas; os investidores devem focar na execução, estratégia clara e controles de risco. Lee alerta que os prêmios mNAV se comprimem à medida que mais empresas adotam o modelo e que as DATs precisam entregar desempenho além de simplesmente manter tokens.

Visão para o futuro​

Lee prevê um longo superciclo no qual o Ethereum sustentará economias de IA tokenizadas e as tesourarias de ativos digitais se tornarão mainstream. Ele prevê que o ETH atingirá US$ 10–12 mil no curto prazo e muito mais alto em um horizonte de 10–15 anos. Ele também observa que grandes instituições como Cathie Wood e Bill Miller já estão investindo em DATs e espera que mais empresas de Wall Street vejam as tesourarias de ETH como uma participação central.

Joseph Lubin – Fundador da Consensys e Presidente da SharpLink​

Tesourarias de ETH como máquinas de narrativa e rendimento​

• Lubin argumenta que as empresas de tesouraria de Ethereum são mais poderosas do que as tesourarias de Bitcoin porque o ETH é produtivo. Ao fazer staking de tokens e usar DeFi, as tesourarias podem gerar rendimento e aumentar o ETH por ação, tornando‑as "mais poderosas do que as tesourarias de Bitcoin". A SharpLink converte capital em ETH diariamente e o faz staking imediatamente, criando um crescimento composto.
• Ele vê as DATs como uma forma de contar a história do Ethereum para Wall Street. Na CNBC, ele explicou que Wall Street presta atenção em ganhar dinheiro; ao oferecer um veículo de capital lucrativo, as DATs podem comunicar o valor do ETH melhor do que mensagens simples sobre contratos inteligentes. Enquanto a narrativa do Bitcoin é fácil de entender (ouro digital), o Ethereum passou anos construindo infraestrutura—as estratégias de tesouraria destacam sua produtividade e rendimento.
• Lubin enfatiza que o ETH é dinheiro de alto poder, incensurável. Em uma entrevista em agosto de 2025, ele disse que o objetivo da SharpLink é construir a maior tesouraria de ETH confiável e continuar acumulando ETH, com um milhão de ETH sendo apenas um marco de curto prazo. Ele chama o Ethereum de camada base para as finanças globais, citando que ele liquidou mais de US$ 25 trilhões em transações em 2024 e hospeda a maioria dos ativos do mundo real e stablecoins.

Cenário competitivo e regulamentação​

• Lubin acolhe novos participantes na corrida das tesourarias de ETH porque eles amplificam a credibilidade do Ethereum; no entanto, ele acredita que a SharpLink possui uma vantagem devido à sua equipe nativa de ETH, conhecimento em staking e credibilidade institucional. Ele prevê que os ETFs eventualmente serão permitidos a fazer staking, mas até lá, empresas de tesouraria como a SharpLink podem fazer staking completo de ETH e obter rendimento.
• Em uma entrevista ao CryptoSlate, ele observou que o desequilíbrio entre oferta e demanda por ETH e as compras diárias por tesourarias acelerarão a adoção. Ele enfatizou que a descentralização é a direção a seguir e espera que tanto o ETH quanto o BTC continuem a subir à medida que o mundo se torna mais descentralizado.

Execução da SharpLink​

• A SharpLink mudou discretamente seu foco da tecnologia de apostas esportivas para o Ethereum no início de 2025. De acordo com os registros dos acionistas, ela converteu porções significativas de suas reservas líquidas em ETH—176.270 ETH por US$462,9 milhões** em julho de 2025 e outros **77.210 ETH por US$ 295 milhões um dia depois. Uma oferta direta em agosto de 2025 levantou **US$400 milhões** e uma facilidade "at‑the‑market" de US$ 200 milhões, elevando as reservas da SharpLink para além de 598.800 ETH.
• Lubin afirma que a SharpLink acumula dezenas de milhões de dólares em ETH diariamente e o faz staking via DeFi para gerar rendimento. Analistas do Standard Chartered notaram que as tesourarias de ETH como a SharpLink permanecem subvalorizadas em relação às suas participações.

Sam Tabar – CEO da Bit Digital​

Razão para a mudança para Ethereum​

• Após operar lucrativamente um negócio de mineração de Bitcoin e infraestrutura de IA, Sam Tabar liderou a mudança completa da Bit Digital para uma empresa de tesouraria e staking de Ethereum. Ele vê a plataforma de contratos inteligentes programáveis do Ethereum, a crescente adoção e os rendimentos de staking como capazes de reescrever o sistema financeiro. Tabar afirma que se BTC e ETH tivessem sido lançados simultaneamente, o Bitcoin poderia não existir porque o Ethereum permite a troca de valor sem confiança e primitivos financeiros complexos.
• A Bit Digital vendeu 280 BTC e levantou cerca de **US$172 milhões** para comprar mais de **100 mil ETH**. Tabar enfatizou que o Ethereum não é mais um ativo secundário, mas a peça central do balanço da Bit Digital e que a empresa pretende **continuar adquirindo ETH para se tornar a principal detentora corporativa**. A empresa anunciou uma oferta direta de **22 milhões de ações** precificadas em US$ 3,06 para levantar US$ 67,3 milhões para futuras compras de ETH.

Estratégia de financiamento e gestão de riscos​

• Tabar é um forte defensor do uso de dívida conversível sem garantia em vez de empréstimos garantidos. Ele alerta que a dívida garantida poderia "destruir" as empresas de tesouraria de ETH em um mercado de baixa porque os credores poderiam apreender os tokens quando os preços caíssem. Ao emitir notas conversíveis sem garantia, a Bit Digital mantém flexibilidade e evita onerar seus ativos.
• Em uma entrevista ao Bankless, ele comparou a corrida das tesourarias de ETH ao manual de Bitcoin de Michael Saylor, mas observou que a Bit Digital é um negócio real com fluxos de caixa de infraestrutura de IA e mineração; ela visa alavancar esses lucros para aumentar suas participações em ETH. Ele descreveu a concorrência entre as tesourarias de ETH como amigável, mas enfatizou que a atenção do mercado é limitada—as empresas devem acumular ETH agressivamente para atrair investidores, mas mais tesourarias, em última análise, beneficiam o Ethereum ao aumentar seu preço e conscientização.

Visão para o futuro​

Tabar vislumbra um mundo onde o Ethereum substitui grande parte da infraestrutura financeira existente. Ele acredita que a clareza regulatória (por exemplo, a Lei GENIUS) abriu o caminho para empresas como a Bit Digital construírem tesourarias de ETH em conformidade e vê o rendimento de staking e a programabilidade do ETH como impulsionadores centrais do valor futuro. Ele também destaca que as DATs abrem a porta para investidores do mercado público que não podem comprar cripto diretamente, democratizando o acesso ao ecossistema Ethereum.

Cosmo Jiang – Sócio Geral da Pantera Capital​

Tese de investimento: DATs como bancos on‑chain​

• Cosmo Jiang vê as DATs como instituições financeiras sofisticadas que operam mais como bancos do que como detentores passivos de tokens. Em um resumo do Index Podcast, ele explicou que as DATs são avaliadas como bancos: se geram um retorno acima de seu custo de capital, elas negociam acima do valor contábil. De acordo com Jiang, os investidores devem focar no crescimento do NAV por ação—análogo ao fluxo de caixa livre por ação—em vez do preço do token, porque a execução e a alocação de capital impulsionam os retornos.
• Jiang argumenta que as DATs podem gerar rendimento através de staking e empréstimos, aumentando o valor do ativo por ação e produzindo mais tokens do que simplesmente manter o spot. Um determinante do sucesso é a força de longo prazo do token subjacente; é por isso que a Solana Company (HSDT) da Pantera usa Solana como sua reserva de tesouraria. Ele afirma que Solana oferece liquidação rápida, taxas ultrabaixas e um design monolítico que é mais rápido, mais barato e mais acessível—ecoando a "santíssima trindade" de desejos do consumidor de Jeff Bezos.
• Jiang também observa que as DATs efetivamente bloqueiam a oferta porque operam como fundos fechados; uma vez que os tokens são adquiridos, eles raramente são vendidos, reduzindo a oferta líquida e potencialmente apoiando os preços. Ele vê as DATs como uma ponte que traz dezenas de bilhões de dólares de investidores tradicionais que preferem ações em vez de exposição direta a cripto.

Construindo a tesouraria preeminente de Solana​

• A Pantera tem sido pioneira em DATs, ancorando lançamentos iniciais como DeFi Development Corp (DFDV) e Cantor Equity Partners (CEP) e investindo na BitMine. Jiang escreve que eles revisaram mais de cinquenta propostas de DAT e que seu sucesso inicial posicionou a Pantera como a primeira opção para novos projetos.
• Em setembro de 2025, a Pantera anunciou a Solana Company (HSDT) com mais de US$ 500 milhões em financiamento, projetada para maximizar o SOL por ação e fornecer exposição ao mercado público de Solana. A tese de DAT de Jiang afirma que possuir uma DAT poderia oferecer um potencial de retorno maior do que deter tokens diretamente ou via um ETF porque as DATs aumentam o NAV por ação através da geração de rendimento. O fundo visa escalar o acesso institucional a Solana e alavancar o histórico da Pantera para construir a tesouraria preeminente de Solana.
• Ele enfatiza que o momento é crítico: as ações de ativos digitais desfrutaram de um impulso à medida que os investidores procuram exposição a cripto além dos ETFs. No entanto, ele alerta que o entusiasmo convidará a concorrência; algumas DATs terão sucesso enquanto outras falharão. A estratégia da Pantera é apoiar equipes de alta qualidade, filtrar por gestão alinhada a incentivos e apoiar a consolidação (M&A ou recompras) em cenários de baixa.

Conclusão​

Coletivamente, esses líderes veem as tesourarias de ativos digitais como uma ponte entre as finanças tradicionais e a economia de tokens emergente. Tom Lee vislumbra as tesourarias de ETH como veículos para capturar o superciclo de IA–cripto e visa acumular 5 % do fornecimento de Ethereum; ele enfatiza velocidade, rendimento e liquidez como impulsionadores chave dos prêmios NAV. Joseph Lubin vê as tesourarias de ETH como máquinas geradoras de rendimento que contam a história do Ethereum para Wall Street, enquanto impulsionam DeFi e staking para as finanças tradicionais. Sam Tabar aposta que a programabilidade e os rendimentos de staking do Ethereum reescreverão a infraestrutura financeira e alerta contra dívidas garantidas, promovendo uma acumulação agressiva, mas prudente, através de financiamento sem garantia. Cosmo Jiang enquadra as DATs como bancos on‑chain cujo sucesso depende da alocação de capital e do crescimento do NAV por ação; ele está construindo a tesouraria preeminente de Solana para mostrar como as DATs podem desbloquear novos ciclos de crescimento. Todos os quatro antecipam que as DATs continuarão a proliferar e que os investidores do mercado público as escolherão cada vez mais como veículos para exposição ao próximo capítulo das cripto.

O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, ticker IBIT, tornou‑se uma das formas mais populares para investidores obterem exposição ao Bitcoin diretamente de uma conta de corretora padrão. Mas o que é, como funciona e quais são os trade‑offs?

Em resumo, o IBIT é um produto negociado em bolsa (ETP) que detém Bitcoin real e negocia como uma ação na bolsa NASDAQ. Os investidores o utilizam pela conveniência, alta liquidez e acesso dentro de um mercado regulamentado. Em setembro de 2025, o fundo detinha aproximadamente US$ 82,6 bilhões em ativos, cobra uma taxa de despesa de 0,25 % e utiliza a Coinbase Custody Trust como custodiante. Este guia detalha tudo o que você precisa saber.

O Que Você Realmente Possui com o IBIT​

Ao comprar uma cota do IBIT, você está adquirindo uma participação em um trust de commodities que detém Bitcoin. Essa estrutura se assemelha mais a um trust de ouro do que a um fundo mútuo ou ETF tradicional regido pela Lei de 1940.

O valor do fundo é referenciado ao CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant (BRRNY), um preço de referência diário usado para calcular seu Valor Patrimonial Líquido (NAV).

O Bitcoin real é armazenado na Coinbase Custody Trust Company, LLC, com a negociação operacional realizada através da Coinbase Prime. A grande maioria do Bitcoin fica em armazenamento frio segregado, denominado “Vault Balance”. Uma parcela menor permanece em um “Trading Balance” para gerir a criação e resgate de cotas e pagar as taxas do fundo.

Números Principais que Importam​

• Taxa de Despesa: A taxa de patrocinador do IBIT é de 0,25 %. Qualquer isenção de taxa introdutória já expirou, portanto este é o custo anual atual.
• Tamanho e Liquidez: Com ativos líquidos de US$ 82,6 bilhões em 2 de setembro de 2025, o IBIT é um gigante no setor. São negociadas dezenas de milhões de cotas diariamente, e o spread médio de 30 dias entre compra e venda é estreito, de 0,02 %, o que ajuda a minimizar slippage para os traders.
• Onde É Negociado: Você pode encontrar o fundo na bolsa NASDAQ sob o símbolo IBIT.

Como o IBIT Acompanha o Preço do Bitcoin​

O preço da cota permanece próximo ao valor do Bitcoin subjacente graças a um mecanismo de criação e resgate envolvendo Participantes Autorizados (APs), que são grandes instituições financeiras.

Ao contrário de muitos ETPs de ouro que permitem transferências “in‑kind” (onde os APs trocam um bloco de cotas por ouro físico), o IBIT foi lançado com um modelo de criação/resgate “em dinheiro”. Isso significa que os APs entregam dinheiro ao trust, que então compra Bitcoin, ou recebem dinheiro após o trust vender Bitcoin.

Na prática, esse processo tem sido muito eficaz. Graças ao alto volume de negociação e aos APs ativos, o prêmio ou desconto em relação ao NAV tem sido geralmente mínimo. Contudo, esses valores podem se ampliar em períodos de alta volatilidade ou se o processo de criação/resgate for restringido, portanto é sempre prudente verificar as estatísticas de prêmio/desconto antes de negociar.

O Que o IBIT Custa Além da Taxa Principal​

Além da taxa de despesa de 0,25 %, há outros custos a considerar.

Primeiro, a taxa de patrocinador é paga pelo trust ao vender pequenas quantidades de suas participações em Bitcoin. Isso significa que, ao longo do tempo, cada cota do IBIT representará uma quantidade ligeiramente menor de Bitcoin. Se o preço do Bitcoin subir, esse efeito pode ser mascarado; se não subir, o valor da sua cota irá gradualmente se desviar para baixo em comparação com a posse direta de BTC.

Segundo, você encontrará custos reais de negociação, incluindo o spread compra/venda, eventuais comissões de corretora e a possibilidade de negociar com prêmio ou desconto ao NAV. Utilizar ordens limitadas é uma boa forma de manter o controle sobre o preço de execução.

Por fim, negociar cotas do IBIT envolve valores mobiliários, não a posse direta de criptomoeda. Isso simplifica a declaração de impostos com formulários padrão de corretora, mas traz nuances fiscais diferentes de manter moedas diretamente. É importante ler o prospecto e consultar um profissional tributário, se necessário.

IBIT vs. Manter Bitcoin por Conta Própria​

A escolha entre IBIT e custódia própria depende dos seus objetivos.

• Conveniência e Conformidade: O IBIT oferece acesso fácil através de uma conta de corretora, sem necessidade de gerenciar chaves privadas, se inscrever em exchanges de cripto ou lidar com softwares de carteira desconhecidos. Você recebe extratos fiscais padrão e uma interface de negociação familiar.
• Riscos de Contraparte: Com o IBIT, você não controla as moedas on‑chain. Você depende do trust e de seus prestadores de serviço, incluindo o custodiante (Coinbase) e o broker principal. É crucial entender esses riscos operacionais e de custódia revisando os documentos do fundo.
• Utilidade: Se você deseja usar Bitcoin para atividades on‑chain, como pagamentos, transações na Lightning Network ou configurações de segurança multi‑assinatura, a custódia própria é a única opção. Se seu objetivo é apenas exposição ao preço em uma conta de aposentadoria ou corretora tributável, o IBIT foi criado exatamente para isso.

IBIT vs. ETFs de Futuros de Bitcoin​

Também é importante distinguir ETFs à vista de ETFs baseados em futuros. Um ETF de futuros detém contratos futuros da CME, não Bitcoin real. O IBIT, como ETF à vista, detém o BTC subjacente diretamente.

Essa diferença estrutural importa. Fundos de futuros podem apresentar deriva de preço em relação ao ativo subjacente devido a custos de rolagem de contratos e à estrutura de prazo dos futuros. Fundos à vista, por outro lado, tendem a acompanhar o preço spot do Bitcoin de forma mais precisa, descontadas as taxas. Para exposição direta ao Bitcoin em uma conta de corretora, um produto à vista como o IBIT costuma ser o instrumento mais simples.

Como Comprar — E O Que Verificar Primeiro​

Você pode comprar IBIT em qualquer conta de corretora padrão, seja tributável ou de aposentadoria, sob o ticker IBIT. Para melhor execução, a liquidez costuma ser maior próximo à abertura e ao fechamento do mercado de ações dos EUA. Sempre verifique o spread compra/venda e use ordens limitadas para controlar seu preço.

Dada a volatilidade do Bitcoin, muitos investidores tratam-no como uma posição satélite no portfólio — uma alocação pequena o suficiente para tolerar uma queda significativa. Sempre leia a seção de riscos do prospecto antes de investir.

Nota Avançada: Existem Opções​

Para investidores mais sofisticados, opções listadas sobre o IBIT estão disponíveis. A negociação começou em plataformas como a Nasdaq ISE no final de 2024, permitindo estratégias de hedge ou geração de renda. Consulte sua corretora sobre elegibilidade e os riscos associados.

Riscos Que Vale a Pena Ler Duas Vezes​

• Risco de Mercado: O preço do Bitcoin é notoriamente volátil e pode oscilar bruscamente em qualquer direção.
• Risco Operacional: Uma violação de segurança, falha na gestão de chaves ou outro problema no custodiante ou broker principal pode impactar negativamente o trust. O prospecto detalha os riscos associados ao “Trading Balance” e ao “Vault Balance”.
• Risco de Prêmio/Desconto: Se o mecanismo de arbitragem for comprometido por qualquer motivo, as cotas do IBIT podem divergir significativamente do seu NAV.
• Risco Regulatório: As regras que regem criptomoedas e produtos financeiros relacionados ainda estão evoluindo.

Checklist Rápido Antes de Clicar em “Comprar”​

Antes de investir, faça a si mesmo estas perguntas:

• Entendo que a taxa de patrocinador é paga vendendo Bitcoin, o que reduz lentamente a quantidade de BTC por cota?
• Verifiquei o spread compra/venda de hoje, os volumes recentes de negociação e eventual prêmio ou desconto ao NAV?
• Meu horizonte de investimento é longo o suficiente para suportar a volatilidade inerente ao cripto?
• Fiz uma escolha consciente entre exposição à vista via IBIT e custódia própria, de acordo com meus objetivos específicos?
• Li a última ficha informativa ou prospecto do fundo? Ela continua sendo a melhor fonte para entender como o trust realmente opera.

Este post tem fins educacionais apenas e não constitui aconselhamento financeiro ou tributário. Sempre leia os documentos oficiais do fundo e considere orientação profissional para sua situação.

O conceito de transição das gigantes tecnológicas dominantes de hoje, as "Magníficas 7", para uma nova geração de líderes em ativos digitais representa uma das teses de investimento mais significativas nas finanças modernas. Embora a terminologia específica "MAG7 para DAG7" não apareça em materiais publicamente disponíveis, Alex Tapscott — Diretor Geral do Grupo de Ativos Digitais da Ninepoint Partners e líder de pensamento em blockchain — tem articulado extensivamente uma visão de como as tecnologias Web3 forçarão "os líderes do velho paradigma a abrir caminho para os campeões Web3 do amanhã". Esta transição de monopólios de plataformas centralizadas para economias de protocolo descentralizadas define a próxima era de domínio de mercado.

Compreendendo a era MAG7 e suas limitações​

As Magníficas 7 consistem em Apple, Microsoft, Google/Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia e Tesla — gigantes tecnológicas que, coletivamente, representam mais de US$ 10 trilhões em capitalização de mercado e dominaram os mercados de ações na última década. Essas empresas personificam a "web de leitura e escrita" da era Web2, onde os usuários geram conteúdo, mas as plataformas extraem valor.

Tapscott identifica problemas fundamentais com este modelo que criam oportunidades para a disrupção. As gigantes da Web2 tornaram-se "guardiãs, impondo barreiras e pedágios em tudo o que fazemos", transformando usuários em produtos através do capitalismo de vigilância. 45% dos intermediários financeiros sofrem crimes econômicos anualmente em comparação com 37% em toda a economia, enquanto os custos regulatórios continuam a subir e bilhões permanecem excluídos do sistema financeiro. As MAG7 capturaram valor através da centralização, efeitos de rede que prenderam os usuários e modelos de negócios baseados na extração de dados em vez da distribuição de valor.

Como são os campeões do amanhã, segundo Tapscott​

A estrutura de investimento de Tapscott centra-se na transição do modelo "ler-escrever" da Web2 para o paradigma "ler-escrever-possuir" da Web3. Esta não é meramente uma evolução tecnológica — representa uma reestruturação fundamental de como o valor se acumula nos ecossistemas digitais. Como ele afirmou ao lançar o Fundo de Inovadores Web3 da Ninepoint em maio de 2023: "Haverá vencedores e perdedores à medida que os líderes do velho paradigma forem forçados a abrir caminho para os campeões Web3 do amanhã".

A característica definidora dos futuros campeões é a distribuição da propriedade em vez da concentração da propriedade. ""A Web3 transforma os usuários da internet em proprietários da internet — eles podem ganhar participações de propriedade em produtos e serviços ao deter tokens", explica Tapscott." Isso estende a prática do Vale do Silício de compartilhar capital com funcionários globalmente para qualquer pessoa que use aplicativos Web3. A próxima geração de empresas dominantes capturará paradoxalmente mais valor ao dar propriedade aos usuários, criando efeitos de rede através de incentivos alinhados em vez de aprisionamento pela plataforma.

Os quatro pilares do domínio da próxima geração​

Tapscott identifica quatro princípios centrais que definem os campeões do amanhã, cada um representando uma inversão direta do modelo extrativista da Web2:

Propriedade: Ativos digitais servem como contêineres de valor, permitindo direitos de propriedade no domínio digital. Usuários iniciais de Compound e Uniswap receberam tokens de governança pela participação, transformando usuários em partes interessadas. Futuros líderes permitirão que os usuários monetizem suas contribuições, em vez de as plataformas monetizarem os dados dos usuários.

Comércio: Uma nova camada econômica que permite a transferência de valor peer-to-peer sem intermediários. Protocolos DeFi desintermediam as finanças tradicionais, enquanto a tokenização traz ativos do mundo real para a blockchain. Os vencedores removerão intermediários e reduzirão o atrito, em vez de se inserirem como intermediários essenciais.

Identidade: A identidade auto-soberana devolve o controle dos dados aos indivíduos, libertando-os do aprisionamento da plataforma. A autenticação que preserva a privacidade substitui os modelos baseados em vigilância. Os campeões resolverão problemas de identidade sem controle centralizado.

Governança: Organizações autônomas descentralizadas distribuem o poder de tomada de decisão através de votação baseada em tokens, alinhando os interesses das partes interessadas. Os futuros vencedores não maximizarão o valor para os acionistas às custas dos usuários — eles alinharão todos os incentivos das partes interessadas através da tokenomics.

Estrutura de investimento de Tapscott para identificar campeões​

As nove categorias de ativos digitais​

A taxonomia de Tapscott de "Digital Asset Revolution" fornece um mapa abrangente de onde o valor se acumulará:

Criptomoedas como Bitcoin servem como ouro digital e camadas de liquidação base. A capitalização de mercado de mais de US$ 1 trilhão do Bitcoin e seu papel "incomparável" como "mãe de todas as criptomoedas" o tornam uma infraestrutura fundamental.

Tokens de protocolo (Ethereum, Solana, Cosmos, Avalanche) representam os "protocolos gordos" que capturam valor das camadas de aplicação. Tapscott enfatiza estes como investimentos primários em infraestrutura, observando o papel do Ethereum no suporte a DeFi e NFTs, enquanto alternativas como Solana oferecem escalabilidade de "projeto cripto perfeito".

Tokens de governança (Uniswap, Aave, Compound, Yearn Finance) permitem a propriedade comunitária de protocolos. Uniswap, que Tapscott chama de "uma das melhores" DAOs, frequentemente excede o volume da Coinbase enquanto distribui a governança aos usuários — demonstrando o poder da coordenação descentralizada.

Stablecoins representam potencialmente a disrupção mais significativa a curto prazo. Com mais de US$ 130 bilhões em USDT e mercados crescentes para USDC e PYUSD, as stablecoins transformam a infraestrutura de pagamentos. Tapscott as vê como substitutos do SWIFT, permitindo a inclusão financeira globalmente — particularmente crítico em economias em crise que experimentam hiperinflação.

NFTs e ativos de jogos permitem a economia do criador e a propriedade digital. Além da especulação, **criadores ganharam mais de US$1,8 bilhão em royalties no Ethereum**, enquanto mais de 300 projetos geraram mais de US$ 1 milhão cada — demonstrando utilidade real ao conectar diretamente criadores com consumidores.

Tokens de segurança, tokens de ativos naturais (créditos de carbono), tokens de exchange e CBDCs completam a taxonomia, cada um representando a digitalização do armazenamento de valor tradicional.

A abordagem de investimento em três categorias​

Tapscott estrutura a construção de portfólio em torno de três tipos de exposição complementares através da estratégia da Ninepoint:

Exposição à plataforma: Investimento direto em plataformas e protocolos de smart contracts — a camada de infraestrutura fundamental. Isso inclui Bitcoin, Ethereum, Solana, Cosmos e Avalanche, que servem como os trilhos que permitem todas as outras aplicações.

Negócios Web3 puros: Empresas que apostam toda a sua existência na tecnologia blockchain. Exemplos incluem Circle (emissor da stablecoin USDC planejando oferta pública), Animoca Brands (construindo infraestrutura para mais de 700 milhões de usuários) e protocolos DeFi como Uniswap e Aave.

Beneficiários e adotantes: Empresas tradicionais que integram a Web3 para transformar seus modelos de negócios. O lançamento da stablecoin PYUSD do PayPal representa "um grande salto" que "provavelmente não será o último", enquanto empresas como Nike e Microsoft lideram a adoção empresarial. Estes fazem a ponte entre TradFi e DeFi, trazendo legitimidade institucional.

Empresas e setores específicos destacados por Tapscott​

Protocolos Layer 1 como apostas fundamentais​

Os investimentos iniciais da CMCC Global revelam a convicção de Tapscott no domínio da infraestrutura. Solana a US$0,20** e **Cosmos a US$ 0,10 representam apostas concentradas em abordagens tecnológicas específicas — a velocidade impressionante e as taxas mínimas de Solana versus a "internet de blockchains" de Cosmos, que permite a interoperabilidade através do protocolo IBC.

Ethereum permanece fundamental como a plataforma de smart contracts dominante, com ecossistemas de desenvolvedores e efeitos de rede inigualáveis. Avalanche se junta ao portfólio por seu foco em ativos do mundo real tokenizados. A tese multi-chain reconhece que as plataformas de smart contracts devem interoperar perfeitamente para que DeFi e Web3 atinjam seu potencial máximo, rejeitando dinâmicas de "o vencedor leva tudo".

DeFi como acelerador da revolução financeira​

"Se o Bitcoin foi a faísca para a revolução dos serviços financeiros, então DeFi e os ativos digitais são o acelerador", explica Tapscott. Ele identifica nove funções que o DeFi transformará: armazenar valor, mover valor, emprestar valor, financiar e investir, trocar valor, segurar valor, analisar valor, contabilidade/auditoria e autenticação de identidade.

Uniswap exemplifica o poder da coordenação descentralizada, frequentemente excedendo os volumes de exchanges centralizadas enquanto distribui a governança aos detentores de tokens. Sua capitalização de mercado de US$ 11 bilhões demonstra a captura de valor por protocolos que eliminam intermediários.

Aave e Compound foram pioneiros no empréstimo descentralizado com empréstimos instantâneos (flash loans) e taxas de juros algorítmicas, removendo os bancos da alocação de capital. Yearn Finance agrega rendimento em vários protocolos, demonstrando como os protocolos DeFi se compõem como blocos de Lego.

Osmosis, no ecossistema Cosmos, inovou o staking superfluido e atingiu mais de US$15 bilhões em TVL, mostrando a viabilidade de cadeias não-EVM. O **TVL total de mais de US$ 75 bilhões** do ecossistema DeFi e seu crescimento demonstram que isso não é especulação — é infraestrutura substituindo as finanças tradicionais.

Aplicações de consumo e onda de adoção em massa​

Animoca Brands representa o maior investimento da CMCC Global até o momento — um compromisso de US$ 42 milhões em várias rodadas, sinalizando a convicção de que as aplicações voltadas para o consumidor impulsionam a próxima onda. Com mais de 450 empresas no portfólio e mais de 700 milhões de usuários endereçáveis, o ecossistema da Animoca (The Sandbox, Axie Infinity, Mocaverse) cria infraestrutura para jogos Web3 e propriedade digital.

Os jogos servem como a aplicação matadora da Web3 porque as mecânicas de propriedade se alinham naturalmente com a jogabilidade. Jogadores que ganham renda através de modelos play-to-earn, verdadeira propriedade de ativos que permite a interoperabilidade entre jogos e economias de criadores onde os desenvolvedores capturam valor diretamente — estes representam utilidade genuína além da especulação financeira.

Transformação da infraestrutura de pagamentos​

A stablecoin USDC da Circle, com um fornecimento de US$ 20 bilhões, representa "infraestrutura essencial" como uma "empresa de tecnologia financeira inovadora" planejando oferta pública. O lançamento do PYUSD do PayPal marcou a adoção dos trilhos de blockchain pelas finanças tradicionais, com Tapscott observando que isso provavelmente não representa "a última empresa" a adotar pagamentos cripto.

As stablecoins, projetadas para atingir mercados de US$ 200 bilhões, resolvem problemas reais: pagamentos transfronteiriços sem atrasos do SWIFT, acesso ao dólar para populações desbancarizadas e dinheiro programável que permite a automação de smart contracts. O aumento do volume do LocalBitcoins na Venezuela durante a hiperinflação demonstra por que "o bitcoin importa" — fornecendo acesso financeiro quando os sistemas tradicionais falham.

Comparando o domínio das MAG7 com as características dos campeões Web3​

A diferença fundamental entre as eras reside nos mecanismos de captura de valor e no alinhamento das partes interessadas:

Características da Web2 (MAG7): Plataformas centralizadas tratando usuários como produtos, economia de "o vencedor leva tudo" através de efeitos de rede e aprisionamento, guardiões controlando o acesso e extraindo rendas, plataformas capturando todo o valor enquanto os contribuidores recebem compensação fixa, capitalismo de vigilância monetizando dados de usuários.

Características da Web3 (campeões do amanhã): Protocolos descentralizados onde os usuários se tornam proprietários através da posse de tokens, ecossistemas multipolares com protocolos interoperáveis, inovação sem permissão e sem guardiões, captura de valor pela comunidade através da valorização de tokens, economia de propriedade onde os contribuidores participam do potencial de valorização.

A mudança representa a transição de empresas que maximizam o valor para os acionistas às custas dos usuários para protocolos que alinham todos os incentivos das partes interessadas. As "empresas" dominantes do amanhã se parecerão menos com empresas e mais com protocolos com tokens de governança — não serão empresas no sentido tradicional, mas sim redes descentralizadas com propriedade distribuída.

Como Tapscott articula: "Na próxima década, esta classe de ativos digitais se expandirá exponencialmente, englobando instrumentos financeiros tradicionais como ações, títulos, títulos de propriedade e moeda fiduciária". A tokenização de tudo significa que as participações de propriedade em protocolos podem eclipsar a importância das ações tradicionais.

Metodologias e estruturas para avaliação​

Diferenciação tecnológica como filtro primário​

Tapscott enfatiza que "o valor será capturado através da busca por oportunidades de investimento em estágio inicial com diferenciação tecnológica" em vez de timing de mercado ou investimento impulsionado por narrativas. Isso requer uma avaliação técnica rigorosa: avaliação de bases de código e arquitetura, mecanismos de consenso e modelos de segurança, design de tokenomics e alinhamento de incentivos, capacidades de interoperabilidade e composabilidade.

O foco na infraestrutura em vez das aplicações nos estágios iniciais reflete a convicção de que os protocolos fundamentais acumulam valor desproporcional. "Protocolos gordos" capturam valor de todas as aplicações construídas sobre eles, ao contrário da Web2, onde as aplicações capturavam valor enquanto os protocolos permaneciam commodities.

Efeitos de rede e ecossistemas de desenvolvedores​

Indicadores líderes para o domínio futuro incluem atividade de desenvolvedores (commits, qualidade da documentação, participação em hackathons), endereços ativos e volumes de transações, valor total bloqueado em protocolos DeFi, taxas de participação na governança e integrações cross-chain.

Os ecossistemas de desenvolvedores são particularmente importantes porque criam vantagens compostas. A enorme base de desenvolvedores do Ethereum cria efeitos de rede, tornando-o cada vez mais difícil de ser substituído, apesar das limitações técnicas, enquanto plataformas emergentes competem através de tecnologia superior ou otimização para casos de uso específicos.

Filosofia de construção em mercado de baixa​

"Mercados de baixa oferecem a oportunidade para a indústria focar na construção", enfatiza Tapscott. "Os invernos cripto são sempre o melhor momento para aprofundar esses conceitos centrais, fazer o trabalho e construir para o futuro". O último mercado de baixa trouxe NFTs, protocolos DeFi, stablecoins e jogos play-to-earn — inovações que definiram o próximo ciclo de alta.

A estratégia de investimento centra-se em períodos de retenção de vários anos, focados em marcos de desenvolvimento de protocolos, em vez da volatilidade de curto prazo. "As pessoas mais bem-sucedidas em cripto são aquelas que conseguem manter a calma e seguir em frente", ignorando as flutuações diárias de preços para focar nos fundamentos.

A construção de portfólio enfatiza a concentração — 15-20 posições principais com alta convicção, em vez de ampla diversificação. O foco em estágio inicial significa aceitar a iliquidez em troca de um potencial de valorização assimétrico, com os investimentos da CMCC Global em Solana a US$0,20 e Cosmos a US$ 0,10 demonstrando o poder dessa abordagem.

Diferenciando o hype da oportunidade real​

Tapscott emprega estruturas rigorosas para separar a inovação genuína da especulação:

Problemas que a blockchain resolve: O protocolo aborda problemas reais (fraude, taxas, atrasos, exclusão) em vez de soluções em busca de problemas? Reduz o atrito e os custos de forma mensurável? Expande o acesso a mercados desatendidos?

Métricas de adoção em vez de especulação: Foco no uso em vez do preço — volumes de transações, carteiras ativas, commits de desenvolvedores, parcerias empresariais, progresso na clareza regulatória. "Olhe além das flutuações diárias do mercado, e você verá que os inovadores estão lançando as bases para uma nova Internet e indústria de serviços financeiros".

Método de contexto histórico: Comparar a blockchain com a internet primitiva (1993) sugere que as tecnologias na fase de infraestrutura parecem superestimadas a curto prazo, mas transformadoras a longo prazo. "Daqui a uma década, você se perguntará como a sociedade funcionava sem ela, mesmo que a maioria de nós mal saiba o que é hoje".

Navegação regulatória e pontes institucionais​

Os futuros campeões trabalharão com os reguladores, em vez de contra eles, incorporando a conformidade na arquitetura desde o início. A abordagem de Tapscott através de entidades reguladas (Ninepoint Partners, licenças SFC de Hong Kong da CMCC Global) reflete as lições dos desafios regulatórios da NextBlock Global.

O foco em investidores profissionais e soluções de custódia adequadas (fundos de Bitcoin segurados, administração da State Street) trazem credibilidade institucional. A convergência de TradFi e DeFi exige campeões que possam operar em ambos os mundos — protocolos sofisticados o suficiente para instituições, mas acessíveis para usuários de varejo.

Os indicadores de adoção empresarial que Tapscott destaca incluem mais de 42 grandes instituições financeiras explorando blockchain, consórcios como as iniciativas de blockchain da Goldman Sachs e JPMorgan, adoção de tesouraria tokenizada e lançamentos de ETFs de Bitcoin trazendo exposição regulada.

O caminho a seguir: setores que definem o amanhã​

Tapscott identifica várias megatendências que produzirão a próxima geração de protocolos de trilhões de dólares:

Infraestrutura de tokenização permitindo a digitalização de imóveis, ações, commodities, créditos de carbono e propriedade intelectual. "Esta classe de ativos digitais se expandirá exponencialmente, englobando instrumentos financeiros tradicionais" à medida que o atrito desaparecer da formação de capital e negociação.

DeFi 2.0 combinando os melhores aspectos das finanças centralizadas (velocidade, experiência do usuário) com a descentralização (auto-custódia, transparência). Exemplos como a Rails construindo exchanges híbridas na Ink L2 da Kraken mostram essa convergência acelerando.

Bitcoin como ativo produtivo através de inovações como o protocolo Babylon, que permite staking, usando BTC como garantia DeFi e estratégias de tesouraria institucional. Esta evolução de puro armazenamento de valor para ativo gerador de rendimento expande a utilidade do Bitcoin.

Identidade e privacidade Web3 através de provas de conhecimento zero (zero-knowledge proofs) que permitem a verificação sem revelação, identidade auto-soberana que devolve o controle dos dados aos indivíduos e sistemas de reputação descentralizados substituindo perfis dependentes de plataforma.

Tokenização de ativos do mundo real representa talvez a maior oportunidade, com projeções de mercados RWA de mais de US$ 10 trilhões até 2030. Protocolos como o OpenTrade, que constroem infraestrutura de nível institucional, demonstram o surgimento de infraestrutura inicial.

A transformação DeFi de nove funções​

A estrutura de Tapscott para analisar o potencial de disrupção do DeFi abrange todas as funções dos serviços financeiros, com exemplos de protocolos específicos demonstrando viabilidade:

Armazenar valor através de carteiras não-custodiais (modelo MakerDAO) versus depósitos bancários. Mover valor via stablecoins transfronteiriças versus redes SWIFT. Emprestar valor peer-to-peer (Aave, Compound) versus intermediação bancária. Financiar e investir através de agregadores DeFi (Yearn, Rariable) que disrompem os robo-advisors. Trocar valor em DEXs (Uniswap, Osmosis) versus exchanges centralizadas.

Segurar valor através de protocolos de seguro descentralizados versus seguradoras tradicionais. Analisar valor via análises on-chain fornecendo transparência sem precedentes. Contabilidade/auditoria através de livros-razão transparentes fornecendo verificação em tempo real. Autenticação de identidade através de soluções auto-soberanas versus bancos de dados centralizados.

Cada função representa mercados de trilhões de dólares nas finanças tradicionais, maduros para alternativas descentralizadas que eliminam intermediários, reduzem custos, aumentam a transparência e expandem o acesso global.

Principais conclusões: identificando e investindo nos campeões do amanhã​

Embora Alex Tapscott não tenha articulado publicamente uma estrutura específica "DAG7", sua tese de investimento abrangente fornece critérios claros para identificar os líderes de mercado da próxima geração:

Domínio da infraestrutura: Os campeões do amanhã serão protocolos Layer 1 e middleware crítico que habilitam a Internet de Valor — empresas como Solana, Cosmos e Ethereum construindo trilhos fundamentais.

Economia de propriedade: Os vencedores distribuirão valor às partes interessadas através de tokens, em vez de extrair rendas, criando incentivos alinhados entre plataformas e usuários que as gigantes da Web2 nunca alcançaram.

Utilidade real além da especulação: Foco em protocolos que resolvem problemas genuínos com métricas mensuráveis — volumes de transações, atividade de desenvolvedores, TVL, usuários ativos — em vez de especulação impulsionada por narrativas.

Interoperabilidade e composabilidade: O futuro multi-chain exige protocolos que se comuniquem perfeitamente, com os vencedores permitindo a transferência de valor entre ecossistemas e a composabilidade de aplicações.

Sofisticação regulatória: Os campeões navegarão em ambientes regulatórios globais complexos através de engajamento proativo, incorporando a conformidade na arquitetura enquanto mantêm os princípios de descentralização.

Capital paciente com convicção: Investimentos em infraestrutura em estágio inicial exigem horizontes de tempo de vários anos e disposição para suportar a volatilidade em troca de retornos assimétricos, com concentração nas oportunidades de maior convicção.

A transição das MAG7 para os campeões do amanhã representa mais do que uma rotação de setor — marca uma reestruturação fundamental da captura de valor nas economias digitais. Onde plataformas centralizadas antes dominavam através de efeitos de rede e extração de dados, os protocolos descentralizados acumularão valor distribuindo a propriedade e alinhando incentivos. Como Tapscott conclui: "A blockchain criará vencedores e perdedores. Embora as oportunidades sejam abundantes, os riscos de disrupção e deslocamento não devem ser ignorados". A questão não é se esta transição ocorrerá, mas quais protocolos emergirão como a infraestrutura definidora da economia de propriedade.

Sumário​

• TL;DR
• Definição em 10 Segundos
• Quão Grande Isso Realmente É?
• Onde os Memecoins Vivem?
• Como um Memecoin Nasce (Edição 2025)
• De Onde Vem o "Valor"
• Os Riscos que Você Não Pode Ignorar
• Checklist de Memecoin de 5 Minutos (DYOR na Prática)
• O Que os Memecoins Fazem às Blockchains (e à Infra)
• Exemplos Canônicos (Para Contexto, Não Endosso)
• Para Desenvolvedores e Equipes
• Para Traders
• Glossário Rápido
• Fontes & Leitura Complementar

TL;DR​

Memecoins são tokens cripto nascidos da cultura da internet, piadas e momentos virais. Seu valor é impulsionado por atenção, coordenação da comunidade e velocidade, não por fundamentos. A categoria começou com o Dogecoin em 2013 e desde então explodiu com tokens como SHIB, PEPE e uma enorme onda de ativos em Solana e Base. Este setor agora representa dezenas de bilhões em valor de mercado e pode impactar significativamente as taxas de rede e os volumes on‑chain. No entanto, a maioria dos memecoins carece de utilidade intrínseca; são ativos extremamente voláteis e de alta rotatividade. Os riscos de “rug pulls” e pré‑vendas defeituosas são excepcionalmente altos. Se você participar, use uma checklist rigorosa para avaliar liquidez, suprimento, controles de propriedade, distribuição e segurança do contrato.

Definição em 10 Segundos​

Um memecoin é uma criptomoeda inspirada em um meme da internet, uma piada cultural interna ou um evento social viral. Ao contrário dos projetos cripto tradicionais, costuma ser impulsionado pela comunidade e prospera com o impulso das redes sociais, em vez de fluxos de caixa subjacentes ou utilidade de protocolo. O conceito começou com o Dogecoin, lançado em 2013 como uma paródia bem‑humorada do Bitcoin. Desde então, ondas de tokens semelhantes surgiram, surfando novas tendências e narrativas em diferentes blockchains.

Quão Grande Isso Realmente É?​

Não deixe que as origens humorísticas o enganem — o setor de memecoins é uma força significativa no mercado cripto. Em qualquer dia, a capitalização de mercado agregada dos memecoins pode alcançar dezenas de bilhões de dólares. Durante ciclos de alta, essa categoria representou uma parcela material de toda a economia cripto não‑BTC/ETH. Essa escala é facilmente visível em agregadores de dados como CoinGecko e nas categorias dedicadas “meme” apresentadas nas principais exchanges de cripto.

Onde os Memecoins Vivem?​

Embora os memecoins possam existir em qualquer plataforma de contratos inteligentes, alguns ecossistemas se tornaram hubs dominantes.

• Ethereum: Como a cadeia original de contratos inteligentes, a Ethereum hospeda muitos memecoins icônicos, de ERC‑20s adjacentes ao $DOGE a tokens como $PEPE. Durante períodos de frenesi especulativo intenso, a atividade de negociação desses tokens tem sido conhecida por causar picos significativos nas taxas de gás da rede, até mesmo aumentando a receita dos validadores.

• Solana: Em 2024 e 2025, a Solana se tornou o ponto zero para criação e negociação de memecoins. Uma explosão cambriana de novos tokens empurrou a rede a gerar taxas recordes e volume on‑chain, gerando hits virais como $BONK e $WIF.

• Base: A rede Layer 2 da Coinbase cultivou sua própria subcultura meme vibrante, com uma lista crescente de tokens e comunidade dedicada rastreando-os em plataformas como CoinGecko.

Como um Memecoin Nasce (Edição 2025)​

A barreira técnica para lançar um memecoin caiu para quase zero. Hoje, dois caminhos são os mais comuns:

1. Lançamento Clássico em DEX (EVM ou Solana)​

Neste modelo, um criador cunha um suprimento de tokens, cria um pool de liquidez (LP) em uma exchange descentralizada (como Uniswap ou Raydium) pareando os tokens com um ativo base (como $ETH, $SOL ou $USDC), e então promove o token com uma história ou meme. Os principais riscos aqui giram em torno de quem controla o contrato do token (ex.: podem cunhar mais?) e os tokens LP (ex.: podem retirar a liquidez?).

2. “Factory” de Curva de Vinculação (ex.: pump.fun na Solana)​

Este modelo, que ganhou popularidade na Solana, padroniza e automatiza o processo de lançamento. Qualquer pessoa pode lançar instantaneamente um token com suprimento fixo (geralmente um bilhão) em uma curva de vinculação linear. O preço é cotado automaticamente com base no quanto foi comprado. Quando o token atinge certo limite de capitalização de mercado, ele “se gradua” para uma DEX maior como Raydium, onde a liquidez é criada e travada automaticamente. Essa inovação reduziu drasticamente a barreira técnica, moldando a cultura e acelerando o ritmo dos lançamentos.

Por que os desenvolvedores se importam: Esses novos launchpads comprimem o que antes levava dias de trabalho em minutos. O resultado são picos massivos e imprevisíveis de tráfego que sobrecarregam nós RPC, entupem mempools e desafiam indexadores. No pico, esses lançamentos de memecoins na Solana geraram volumes de transações que igualaram ou superaram todos os recordes anteriores da rede.

De Onde Vem o “Valor”​

O valor de um memecoin é uma função das dinâmicas sociais, não de modelagem financeira. Normalmente deriva de três fontes:

• Gravidade da Atenção: Memes, endossos de celebridades ou notícias virais atuam como ímãs poderosos de atenção e, portanto, de liquidez. Em 2024–2025, tokens temáticos em torno de celebridades e figuras políticas viram fluxos de negociação massivos, embora frequentemente de curta duração, particularmente em DEXs da Solana.

• Jogos de Coordenação: Uma comunidade forte pode se unir em torno de uma narrativa, obra de arte ou façanha coletiva. Essa crença compartilhada pode criar movimentos de preço reflexivos poderosos, onde comprar gera mais atenção, que gera mais compras.

• Adições Ocasionalmente Úteis: Alguns projetos de memecoin bem‑sucedidos tentam “acoplar” utilidade após ganhar tração, introduzindo swaps, cadeias Layer 2, coleções NFT ou jogos. Contudo, a grande maioria permanece puramente especulativa, ativos apenas de negociação.

Os Riscos que Você Não Pode Ignorar​

O espaço dos memecoins está repleto de perigos. Entendê‑los é inegociável.

Risco de Contrato e Controle​

• Autoridade de Mint/Freeze: O criador original pode cunhar um suprimento infinito de novos tokens, diluindo os detentores a zero? Pode congelar transferências, aprisionando seus fundos?
• Direitos de Propriedade/Atualização: Um contrato com propriedade “renunciada”, onde as chaves admin são queimadas, reduz esse risco mas não o elimina totalmente. Proxies ou outras funções ocultas ainda podem representar ameaça.

Risco de Liquidez​

• Liquidez Travada: O pool de liquidez inicial está travado em um contrato inteligente por um período? Caso contrário, o criador pode executar um “rug pull” removendo todos os ativos valiosos do pool, deixando o token sem valor. Liquidez fina também significa alta slippage nas negociações.

Pré‑vendas e Rug Suaves​

Mesmo sem um contrato malicioso, muitos projetos falham. Equipes podem abandonar um projeto após levantar fundos em uma pré‑venda, ou insiders podem lentamente despejar suas grandes alocações no mercado. O infame lançamento $SLERF na Solana mostrou como até um erro acidental (como queimar os tokens LP) pode vaporizar milhões enquanto paradoxalmente cria um ambiente de negociação volátil.

Risco de Mercado e Operacional​

• Volatilidade Extrema: Os preços podem oscilar mais de 90 % em qualquer direção em minutos. Além disso, os efeitos de rede de um frenesi podem ser custosos. Durante o surto inicial do $PEPE, as taxas de gás da Ethereum dispararam, tornando as transações proibitivamente caras para compradores tardios.

Fraudes e Exposição Legal​

Rug pulls, pump‑and‑dumps, links de phishing disfarçados de airdrops e endossos falsos de celebridades estão por toda parte. Estude como as fraudes comuns funcionam para se proteger. Este conteúdo não constitui aconselhamento jurídico ou de investimento.

Checklist de Memecoin de 5 Minutos (DYOR na Prática)​

Antes de interagir com qualquer memecoin, siga esta checklist básica de due diligence:

1. Cálculo de Suprimento: Qual é o suprimento total versus o suprimento circulante? Quanto está alocado ao LP, à equipe ou ao tesouro? Existem cronogramas de vesting?
2. Saúde do LP: O pool de liquidez está travado? Por quanto tempo? Qual porcentagem do suprimento total está no LP? Use um explorador de blockchain para verificar esses detalhes on‑chain.
3. Poderes de Admin: O proprietário do contrato pode cunhar novos tokens, pausar negociações, colocar carteiras na blacklist ou mudar taxas de transação? A propriedade foi renunciada?
4. Distribuição: Verifique a distribuição de detentores. O suprimento está concentrado em poucas carteiras? Procure sinais de clusters de bots ou carteiras internas que receberam grandes alocações iniciais.
5. Proveniência do Contrato: O código‑fonte está verificado on‑chain? Usa um template padrão e bem compreendido, ou está cheio de código customizado e não auditado? Cuidado com padrões de honeypot projetados para prender fundos.
6. Locais de Liquidez: Onde ele negocia? Ainda está em uma curva de vinculação ou já se graduou para uma DEX ou CEX maior? Verifique a slippage para o tamanho de negociação que você considera.
7. Durabilidade da Narrativa: O meme tem ressonância cultural genuína, ou é uma piada passageira que será esquecida na próxima semana?

O Que os Memecoins Fazem às Blockchains (e à Infra)​

As frenéticas de memecoins são um teste de estresse poderoso para a infraestrutura de blockchain.

• Picos de Taxas e Throughput: Demanda súbita e intensa por espaço de bloco estressa gateways RPC, indexadores e nós validadores. Em março de 2024, a Solana registrou suas maiores taxas diárias e bilhões em volume on‑chain, impulsionados quase que totalmente por um surto de memecoins. Equipes de infraestrutura devem planejar capacidade para esses eventos.
• Migração de Liquidez: O capital se concentra rapidamente em algumas DEXs e launchpads quentes, remodelando o MEV (Miner Extractable Value) e os padrões de fluxo de ordens na rede.
• Onboarding de Usuários: Para o bem ou para o mal, ondas de memecoins frequentemente servem como primeiro ponto de contato para novos usuários de cripto, que podem depois explorar outros dApps no ecossistema.

Exemplos Canônicos (Para Contexto, Não Endosso)​

• $DOGE: O original (2013). Uma moeda proof‑of‑work que ainda negocia principalmente por seu reconhecimento de marca e significado cultural.
• $SHIB: Um token ERC‑20 da Ethereum que evoluiu de um simples meme para um grande ecossistema comunitário com seu próprio swap e L2.
• $PEPE: Um fenômeno de 2023 na Ethereum cuja popularidade explosiva impactou significativamente a economia on‑chain para validadores e usuários.
• BONK & WIF (Solana): Emblemáticos da onda Solana 2024‑2025. Sua ascensão rápida e listagens subsequentes em grandes exchanges catalisaram atividade massiva na rede.

Para Desenvolvedores e Equipes​

Se você precisar lançar, priorize justiça e segurança:

• Forneça divulgações claras e honestas. Sem mintagens ocultas ou alocações de equipe.
• Trave uma porção significativa do pool de liquidez e publique prova do bloqueio.
• Evite pré‑vendas a menos que tenha segurança operacional para administrá‑las com segurança.
• Planeje sua infraestrutura. Prepare-se para atividade de bots, abuso de rate‑limit e tenha um plano de comunicação claro para períodos voláteis.

Se você integrar memecoins ao seu dApp, sandbox os fluxos e proteja os usuários:

• Exiba avisos proeminentes sobre riscos de contrato e liquidez fina.
• Mostre claramente slippage e estimativas de impacto de preço antes que o usuário confirme a negociação.
• Exponha metadados chave — como suprimento e direitos de admin — diretamente na UI.

Para Traders​

• Trate o dimensionamento de posição como alavancagem: use apenas uma pequena quantia de capital que esteja totalmente disposto a perder.
• Planeje seus pontos de entrada e saída antes de negociar. Não deixe a emoção dirigir suas decisões.
• Automatize sua higiene de segurança. Use carteiras hardware, revise regularmente aprovações de tokens, use RPCs em whitelist e pratique a identificação de tentativas de phishing.
• Seja extremamente cauteloso com picos causados por notícias de celebridades ou políticas. Eles são frequentemente altamente voláteis e reverte rapidamente.

Glossário Rápido​

• Curva de Vinculação: Uma fórmula matemática automatizada que define o preço de um token como função de seu suprimento comprado. Comum em lançamentos pump.fun.
• Trava de LP: Um contrato inteligente que bloqueia tokens de pool de liquidez por tempo, impedindo que o criador do projeto remova a liquidez e “rug” o projeto.
• Propriedade Renunciada: O ato de ceder as chaves admin de um contrato inteligente, o que reduz (mas não elimina totalmente) o risco de alterações maliciosas.
• Graduação: O processo de um token mover-se de um launchpad de curva de vinculação inicial para uma DEX pública com pool de liquidez permanente e travado.

Fontes & Leitura Complementar​

• Binance Academy: “O que são Meme Coins?” e definições de “Rug pull”.
• Wikipedia & Binance Academy: Origens do DOGE e SHIB.
• CoinGecko: Dados de mercado de memecoins.
• CoinMarketCap: Histórico de preços e capitalizações de mercado.
• Medium & Substack: Artigos de analistas sobre tendências de memecoins.
• Twitter & Reddit: Discussões em tempo real sobre novos lançamentos e riscos emergentes.