Estados dos EUA Lideram a Corrida pela Reserva de Bitcoin Enquanto o Plano Federal Estagna
Enquanto Washington debate, as capitais estaduais agem. Um ano após o Presidente Trump ter assinado uma ordem executiva estabelecendo uma Reserva Estratégica de Bitcoin, o plano federal mal saiu do papel em que foi impresso. No entanto, em todo o país, as legislaturas estaduais estão a escrever os seus próprios manuais — e alguns já estão a investir dinheiro público em bitcoin.
A Promessa Federal que Não Deu em Nada
Em 6 de março de 2025, o Presidente Trump assinou a Ordem Executiva 14233, criando tanto uma Reserva Estratégica de Bitcoin quanto um Estoque de Ativos Digitais dos EUA. A manchete foi histórica: os Estados Unidos tratariam o bitcoin como um ativo de reserva, abastecido com cerca de 207.000 BTC apreendidos através de processos de confisco criminal e civil. O governo não venderia essas moedas. Os Departamentos do Tesouro e do Comércio foram instruídos a desenvolver estratégias "neutras em termos de orçamento" para adquirir mais.
Um ano depois, a reserva existe apenas no papel. A administração determinou que uma expansão significativa — particularmente a ambiciosa Lei BITCOIN (BITCOIN Act) da Senadora Cynthia Lummis, que prevê a compra de um milhão de BTC ao longo de cinco anos financiados por $ 6 bilhões em remessas anuais do Federal Reserve — requer ação do Congresso. Nenhuma votação foi agendada. Analistas legislativos sugeriram um projeto de lei de defesa para o final de 2026 (o NDAA) como um veículo potencial, mas esse cronograma deixa a reserva num limbo durante a maior parte do ano.
Entretanto, o governo federal detém cerca de 328.372 BTC em fevereiro de 2026, a maior detenção estatal de bitcoin conhecida no mundo. Não comprou um único satoshi adicional desde que a ordem executiva foi assinada.
New Hampshire é o Primeiro a se Movimentar
Enquanto o Congresso deliberava, New Hampshire agiu. Em 6 de maio de 2025, a Governadora Kelly Ayotte assinou o HB 302, tornando o "Estado de Granito" o primeiro do país a autorizar formalmente uma reserva estadual de bitcoin. A lei permite que o tesoureiro estadual invista até 5 % do total dos fundos públicos em metais preciosos e ativos digitais com uma capitalização de mercado superior a $ 500 bilhões — um limite que atualmente apenas o bitcoin atinge.
A abordagem de New Hampshire é pragmática. Em vez de exigir a custódia direta do bitcoin, o HB 302 permite o investimento através de instrumentos regulamentados, como ETFs de bitcoin à vista (spot), evitando a complexidade operacional da gestão de chaves e do armazenamento a frio (cold storage). O limite de 5 % e o filtro de capitalização de mercado de $ 500 bilhões adicionam salvaguardas institucionais que tornaram a legislação aceitável para os conservadores fiscais.
Texas Pensa Grande
Um mês depois, o governador do Texas, Greg Abbott, assinou dois projetos de lei complementares — o Projeto de Lei do Senado 21 e o Projeto de Lei da Câmara 4488 — estabelecendo a Reserva Estratégica de Bitcoin do Texas com proteções legais concebidas para dificultar o desmantelamento por futuras legislaturas.
O Texas não se limitou a autorizar uma reserva; começou a construir uma. Em 20 de novembro de 2025, o gabinete do Controlador comprou aproximadamente 91.336. Embora 81 bilhões do Texas, a compra representa uma prova de conceito importante: um governo estadual executando uma alocação real de bitcoin através de um processo público e auditável.
Notavelmente, o SB 21 exige armazenamento a frio (cold storage) para qualquer bitcoin detido diretamente, sinalizando que o Texas está a preparar infraestrutura para posições de custódia direta maiores no futuro.
O Caminho Complicado do Arizona
O Arizona ilustra o equilíbrio político delicado que a legislação de reserva de bitcoin deve percorrer. A Governadora Katie Hobbs vetou o mais agressivo SB 1373, que teria permitido ao estado comprar bitcoin diretamente com fundos apropriados, e mais tarde vetou o SB 2324, que visava ativos digitais confiscados. No entanto, ela assinou o HB 2749, que atualizou as leis de propriedade não reclamada para permitir que ativos cripto sejam mantidos na sua forma original em vez de serem liquidados.
O resultado é um compromisso: o Arizona pode acumular bitcoin através de ações de fiscalização e propriedade não reclamada, mas não pode comprá-lo ativamente. É uma reserva por acumulação em vez de aquisição — menos dramática que a abordagem do Texas, mas ainda assim um afastamento da antiga política de converter imediatamente cripto apreendido em moeda fiduciária.
O Cemitério de Projetos de Lei Fracassados
Nem todos os estados abraçaram o conceito de reserva de bitcoin. Flórida, Wyoming, Dakota do Sul, Dakota do Norte, Pensilvânia, Montana e Oklahoma viram as propostas de reserva de bitcoin falharem durante as sessões legislativas de 2025 — rejeitadas em comissões, votadas contra ou simplesmente deixadas a expirar.
As objeções são consistentes entre os estados: risco de volatilidade para os fundos públicos, preocupações com a responsabilidade fiduciária e ceticismo sobre se o bitcoin se qualifica como um ativo de reserva prudente. Em Utah, uma disposição que teria permitido uma reserva estadual de bitcoin foi removida de um projeto de lei de blockchain mais amplo em março de 2025, refletindo o cálculo político de que a linguagem de reserva poderia afundar uma legislação que, de outra forma, não seria controversa.
A Flórida, no entanto, está a tentar novamente. Em janeiro de 2026, os legisladores apresentaram o Projeto de Lei da Câmara 1039 para estabelecer um Fundo de Reserva Estratégica de Criptomoedas fora do tesouro estadual, gerido pelo diretor financeiro com discrição sobre o momento e a alocação. O projeto de lei revisto elimina qualquer envolvimento de fundos de reforma — uma concessão aos críticos que argumentavam que a exposição das pensões ao bitcoin era inviável. Tal como New Hampshire, o projeto limita os ativos elegíveis àqueles com uma capitalização de mercado média superior a $ 500 bilhões nos dois anos anteriores.
Por que os Estados Estão se Movendo Mais Rápido
A divergência entre a ação estadual e federal não é acidental. Reflete diferenças estruturais na forma como a legislação avança nestes sistemas.
Governança mais simples. As legislaturas estaduais operam com menos intervenientes com poder de veto, calendários legislativos mais curtos e menos complexidade processual. Um projeto de lei de reserva de bitcoin no Texas precisa de sobreviver a duas câmaras e a um governador. A Lei BITCOIN precisa de 60 votos no Senado, uma maioria na Câmara, marcações em comissões, reconciliação com propostas concorrentes e assinatura presidencial — tudo isto enquanto navega num Congresso consumido por tarifas, lutas por dotações orçamentais e uma confirmação do Supremo Tribunal.
Incentivos políticos. Para governadores como Greg Abbott e Kelly Ayotte, assinar legislação de reserva de bitcoin é um sinal de baixo custo para um eleitorado motivado. O benefício político — atenção da indústria cripto, doações de campanha, cobertura mediática nacional — supera o modesto risco fiscal de uma alocação limitada.
Dinâmicas competitivas. Assim que New Hampshire e o Texas se moveram, outros estados enfrentaram uma dinâmica familiar de competição. Os legisladores na Flórida, Oklahoma e Pensilvânia estão agora motivados, em parte, pelo medo de que os seus estados percam empresas de cripto, operações de mineração e talentos para jurisdições mais acolhedoras.
O Placar Até Agora
| Estado | Status | Mecanismo |
|---|---|---|
| New Hampshire | Assinado (Maio 2025) | Até 5 % dos fundos públicos via ETFs |
| Texas | Assinado (Junho 2025) | Reserva direta com mandato de armazenamento a frio; compra de $ 5M em IBIT |
| Arizona | Parcial (Maio 2025) | Cripto apreendida/não reclamada mantida em espécie; sem compras ativas |
| Flórida | Pendente (sessão de 2026) | Fundo independente gerido pelo CFO; limite de $ 500B de cap. de mercado |
| Wyoming, Dakota do Sul, Dakota do Norte, Pensilvânia, Montana, Oklahoma | Fracassou/Arquivado | Várias propostas derrotadas nas sessões de 2025 |
| Utah | Removido | Provisão de reserva removida de projeto de lei de blockchain mais amplo |
O Que Vem a Seguir
É provável que a lacuna federal-estadual aumente antes de fechar. A Lei BITCOIN enfrenta grandes dificuldades no atual Congresso, e a administração parece satisfeita em esperar por um veículo legislativo em vez de pressionar por uma ação independente. Enquanto isso, a pequena compra de IBIT pelo Texas gerará um histórico — positivo ou negativo — que outros legisladores estaduais citarão nos seus próprios debates.
O desenvolvimento mais consequente a curto prazo poderá ser o projeto de lei de 2026 da Flórida. Se o terceiro maior estado do país estabelecer uma reserva de bitcoin, o cálculo político muda drasticamente para os estados que ainda resistem. Uma implementação bem-sucedida na Flórida também forneceria um modelo para o sistema de "fundo independente" — separado do tesouro geral, gerido profissionalmente e com controlos de risco integrados — que aborda muitas das preocupações fiduciárias que mataram propostas anteriores.
Para o governo federal, a ironia é evidente: uma administração que prometeu tornar a América a "capital cripto do mundo" está a ser superada pelos seus próprios governos estaduais. Os 328.372 BTC que repousam nas carteiras federais continuam a ser um estoque passivo em vez de uma reserva ativa, crescendo apenas quando as autoridades confiscam mais bitcoin.
Os estados, pelo menos, estão a optar por agir.
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