Previsão de $ 126K para o ATH do Bitcoin de Tom Lee: Por dentro do 'Ano das Duas Metades' e a Morte do Ciclo de Quatro Anos
Tom Lee disse à CNBC em 6 de janeiro de 2026 que o Bitcoin atingiria uma nova máxima histórica (ATH) até o final do mês. Na época, o BTC estava sendo negociado em torno de $ 88.500 — o que significava que sua previsão exigia um rali de 35 % em menos de 30 dias. Um mês depois, o Bitcoin está perto de $ 78.000, uma queda de aproximadamente 40 % em relação ao seu pico de outubro de 2025 de $ 126.080. A ATH de janeiro nunca veio. Mas a verdadeira história não é se Tom Lee estava certo ou errado. É o argumento tectônico por trás de sua previsão: que o famoso ciclo de quatro anos do Bitcoin está morrendo, sendo substituído por algo mais confuso, mais institucional e potencialmente mais explosivo.
A Previsão Que Desencadeou uma Tempestade
O cofundador da Fundstrat, Tom Lee, tem sido um dos maiores entusiastas (bulls) do Bitcoin em Wall Street desde 2017. Ele foi um dos primeiros estrategistas de ações do mercado tradicional a publicar uma estrutura formal de avaliação para o Bitcoin como "ouro digital", e suas previsões movimentaram os mercados por quase uma década.
Sua tese de janeiro de 2026 foi caracteristicamente ousada. Falando no Squawk Box da CNBC, Lee argumentou que o Bitcoin não havia atingido o pico em outubro de 2025 e que uma nova máxima histórica — acima do recorde de $ 126.080 — era iminente. Seu raciocínio: as ações estavam prontas para se recuperar no início de 2026, aumentando a liquidez e o apetite pelo risco. Uma mudança potencial no Federal Reserve em direção a uma política monetária mais acomodatícia agiria como um catalisador. E o mais importante, os ETFs de Bitcoin alteraram fundamentalmente o cenário da demanda, com alocações institucionais de contas de corretagem e aposentadoria criando uma pressão de compra estrutural que não existia em ciclos anteriores.
"Eu não acho que o bitcoin tenha atingido o pico ainda", disse Lee. "Estávamos excessivamente otimistas sobre alcançar a marca recorde antes de dezembro, mas acredito que o bitcoin pode atingir uma nova máxima histórica até o final de janeiro de 2026."
Ele foi além. Sua meta para o final de 2026: $ 200.000 a $ 250.000. Se alcançado, representaria a primeira vez que o Bitcoin desafiaria o tradicional ciclo de halving de quatro anos, que historicamente dita que a euforia pós-halving atinge o pico no primeiro ano e dá lugar a um mercado de baixa (bear market) no segundo ano.
A Guerra Civil na Fundstrat
Poucos dias após a previsão pública de Lee, documentos internos vazados da Fundstrat contaram uma história dramaticamente diferente.
Capturas de tela circulando no X — compartilhadas primeiro pela conta @Mr_Derivatives e amplificadas pela Wu Blockchain — revelaram que Sean Farrell, chefe de estratégia de ativos digitais da Fundstrat, havia delineado um cenário base no qual o Bitcoin poderia recuar para $ 60.000 – $ 65.000 no primeiro semestre de 2026. O Ethereum, alertou Farrell, poderia cair para $ 1.800 – $ 2.000. Solana poderia cair para $ 50 – $ 75 antes de apresentar oportunidades de compra mais tarde no ano.
A contradição aparente — um cofundador prevendo $ 250 mil na televisão nacional enquanto um estrategista interno alertava os clientes sobre uma possível queda de 50 % — inflamou uma crise de credibilidade para a empresa.
Farrell defendeu a divergência, explicando que a Fundstrat utiliza múltiplas estruturas analíticas para diferentes necessidades dos clientes. O trabalho de Lee, focado no macro, visa gestores de ativos tradicionais com baixas alocações em cripto (1 % – 5 %), enfatizando tendências estruturais de longo prazo. A análise de Farrell atende a portfólios com maior exposição a cripto (20 % +), onde o gerenciamento de risco em horizontes mais curtos é primordial.
Lee reconheceu a explicação ao endossar uma postagem de um cliente no X que enquadrou as visões como "mandatos diferentes em vez de uma única previsão unificada". Ele respondeu simplesmente: "Bem colocado."
O episódio expôs uma verdade desconfortável sobre a análise de cripto em Wall Street: cautela a curto prazo e otimismo a longo prazo não são mutuamente exclusivos — mas tornam-se indistinguíveis quando despojados de contexto. Quando a manchete é "Bitcoin a $ 250 mil" ou "Bitcoin a $ 60 mil", a nuance morre.
O Histórico de Tom Lee: O Padrão por Trás das Previsões
Entender a previsão de janeiro de 2026 requer examinar o histórico de oito anos de previsões de Bitcoin de Lee. Um padrão claro emerge: direcionalmente correto nas tendências macro, consistentemente agressivo nas metas de preço e no tempo.
2017 — Correto. Lee previu que o Bitcoin chegaria a $ 20.000 até 2022, quando estava sendo negociado a $ 2.607. O Bitcoin atingiu $ 20.000 em dezembro de 2017 — cinco anos antes do previsto.
2018 — Errou. Ele previu $ 25.000 várias vezes durante o primeiro semestre de 2018. O Bitcoin despencou de $ 17.000 para $ 3.200 em um dos piores mercados de baixa das criptomoedas. No entanto, uma previsão de janeiro de 2018 de que o BTC poderia chegar a $ 125.000 até 2022 finalmente chegou em outubro de 2025 — três anos atrasada, mas dentro da faixa.
2019 — Presciente. Lee instou os espectadores da CNBC a alocar 1 % – 2 % das carteiras em Bitcoin quando ele era negociado perto de $ 5.000. Ele enfrentou ridicularização de apresentadores céticos. O Bitcoin subiu subsequentemente mais de 2.000 % a partir desses níveis.
2020 – 2021 — Correto. Ele antecipou a corrida de alta (bull run) da era da pandemia, citando estímulos macro e interesse institucional. O Bitcoin ultrapassou $ 55.000 em fevereiro de 2021 e superou $ 69.000 em novembro.
2024 — Direcionalmente correto. Lee previu que o ciclo de halving seria de alta e que os ETFs à vista (spot) impulsionariam a demanda institucional. O Bitcoin subiu significativamente ao longo do ano.
2025 — Errou nas metas. Lee previu $ 150.000 – $ 200.000 até o final do ano. O Bitcoin atingiu o pico de $ 126.080 em outubro e terminou o ano em $ 88.500 — uma máxima histórica respeitável, mas 35 % abaixo de sua meta. Sua previsão para o Ethereum de $ 15.000 foi ainda mais longe; o ETH atingiu o pico de $ 4.830.
O padrão é consistente. Como a Blockworks colocou: "A pior e a melhor parte das previsões de Tom Lee: elas chegam cedo demais." Ele identifica tendências estruturais — adoção institucional, demanda por ETFs, dinâmica de halving — com uma precisão notável. Mas suas metas de preço específicas funcionam mais como tetos aspiracionais do que previsões precisas.
A Tese do "Ano de Duas Metades"
A previsão mais consequente de Lee para 2026 não é um preço-alvo. É o seu argumento estrutural sobre a mecânica do mercado.
Ele caracterizou 2026 como um "ano de duas metades". A primeira metade, ele alertou, seria desafiadora: investidores institucionais reequilibrando portfólios após vários anos de ganhos extraordinários, um "reajuste estratégico" dos mercados de criptomoedas e uma volatilidade potencial em torno das decisões de política do Federal Reserve. Mas esse período difícil criaria as condições para um rali massivo na segunda metade de 2026.
Os dados de janeiro e início de fevereiro sustentam a primeira metade desta tese — talvez desconfortavelmente bem. Os ETFs de Bitcoin enfrentaram 75.000, níveis não vistos desde abril de 2025.
O total de ativos líquidos em ETFs de Bitcoin caiu para 128 bilhões em 14 de janeiro — um declínio de $ 31 bilhões em três semanas.
Mas a estrutura do "ano de duas metades" também sugere que essa dor é temporária. Em 3 de fevereiro, os ETFs de Bitcoin à vista registraram 141,99 milhões. O padrão sugere que as instituições não estão abandonando as criptomoedas — elas estão se reposicionando.
Os analistas da Bitfinex ecoam essa visão, descrevendo o primeiro trimestre de 2026 como uma "fase de digestão" após a volatilidade do final de 2025, com o segundo trimestre potencialmente marcando o retorno do impulso de alta à medida que o capital institucional se reengaja após os ajustes do primeiro trimestre.
O Ciclo de Quatro Anos Está Realmente Morto?
O elemento mais provocativo da tese de Lee é a sua afirmação de que o tradicional ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin — o padrão rítmico de mercados de alta (bull) e baixa (bear) que governa a ação dos preços desde 2012 — está se desfazendo.
Sob a estrutura clássica, 2026 "deveria ser de baixa". O ano do halving (2024) gera entusiasmo, o ano pós-halving (2025) entrega o pico parabólico, e os anos dois e três trazem a queda e a recuperação. Lee argumenta que mudanças estruturais tornaram essa estrutura obsoleta.
Ele não está sozinho. O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, afirmou explicitamente que a teoria do ciclo de quatro anos está "essencialmente morta". A Bernstein projeta uma subida sustentada de vários anos para 200.000 em 2027 e $ 1 milhão até 2033. A perspectiva da Grayscale para 2026 chama isso de "o alvorecer da era institucional", prevendo que o Bitcoin poderia exceder sua máxima anterior na primeira metade do ano.
O argumento dos otimistas (bulls) foca nos ETFs. Em janeiro de 2026, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA gerenciavam coletivamente quase 1,3 milhão de BTC, valendo $ 117,86 bilhões. Esses veículos criam uma pressão de compra consistente e baseada em cronogramas que não existia em ciclos anteriores. As tesourarias corporativas — 142 empresas públicas agora detêm BTC em seus balanços — adicionam outra camada de demanda estrutural.
Mas o campo do "o ciclo continua vivo" também tem dados ao seu lado. Jurrien Timmer, diretor de macro global da Fidelity, argumenta que a máxima de outubro de 2025 de $ 125.000, após 145 semanas de rali, "se encaixa muito bem com o que se poderia esperar" da análise histórica do ciclo. Ele espera que 2026 seja um "ano de folga" para o Bitcoin, consistente com as correções anteriores pós-pico.
A realidade desconfortável pode ser que ambos os campos estão parcialmente certos. O ciclo não morreu — ele evoluiu. A amplitude das oscilações está diminuindo à medida que a participação institucional amortece a volatilidade. Dados on-chain mostram participantes do mercado pós-ETF realizando lucros em múltiplos menores do que em ciclos anteriores. Mas o ritmo subjacente — choques de oferta impulsionados pelo halving seguidos por ralis impulsionados pela demanda e eventual reversão à média — persiste de forma atenuada.
O Que o Consenso dos Analistas Realmente Mostra
Removendo as manchetes, a gama de previsões de Bitcoin para 2026 das principais instituições conta uma história de profunda incerteza:
| Analista / Empresa | Alvo para 2026 |
|---|---|
| Tom Lee (Fundstrat) | 250.000 |
| JPMorgan | $ 170.000 (valor justo da estrutura do ouro) |
| Sidney Powell (Maple Finance) | $ 175.000 |
| Bernstein | $ 150.000 |
| Standard Chartered | 300.000) |
| Carol Alexander (Univ. de Sussex) | Faixa de 150.000 |
| Galaxy Research | Máxima histórica "ainda possível", $ 250.000 em 2027 |
| Fidelity / Timmer | "Ano de folga", consolidação potencial |
| Ursos da Fundstrat (Farrell) | Mínima de 65.000 no 1º Semestre |
A maioria das previsões se agrupa na faixa de 175.000, com valores atípicos abrangendo de 250.000. A própria dispersão — uma diferença de 4x entre as chamadas mais pessimistas e otimistas — reflete o quão fundamentalmente os analistas discordam sobre se o Bitcoin está em um mercado de alta estrutural ou em uma correção cíclica.
A revisão do Standard Chartered é particularmente instrutiva. O banco cortou seu alvo para 2026 de 150.000 — um corte de 50% — após a liquidação do quarto trimestre de 2025. Quando até os otimistas estão cortando seus números pela metade, a névoa da incerteza é densa.
A Variável ETF: Um Novo Tipo de Estrutura de Mercado
Uma coisa em que virtualmente todos os analistas concordam: os ETFs alteraram permanentemente a estrutura de mercado do Bitcoin.
Eric Balchunas, da Bloomberg, estima que as entradas nos ETFs de Bitcoin em 2026 podem variar de 70 bilhões, dependendo fortemente da ação do preço. A relação é reflexiva — preços em alta atraem entradas, que impulsionam ainda mais os aumentos de preços, até que o ímpeto se reverta e as saídas acelerem as quedas.
Essa reflexividade foi visível em tempo real durante janeiro. Quando o BTC caiu abaixo de 75.000, as entradas de caça às pechinchas foram retomadas. A cauda do ETF está cada vez mais abanando o cão do Bitcoin.
Para investidores de varejo, a implicação é significativa. O Bitcoin não é mais negociado puramente com base em narrativas nativas de cripto, como halvings e métricas on-chain. Ele agora é um ativo de risco sensível ao cenário macro, reagindo ao estresse do mercado de ações, condições financeiras mais apertadas e avaliações do setor de tecnologia. O gráfico de pontos (dot plot) do Fed pode importar mais do que o cronograma do halving.
Como observou um analista: "Em fevereiro de 2026, o mercado não está mais observando um relógio de halving; está observando o gráfico de pontos do Fed, em busca do 'oxigênio' de outra rodada de flexibilização quantitativa."
O Que Vem a Seguir
A previsão de Tom Lee para uma máxima histórica (ATH) em janeiro não se concretizou. O seu alvo de final de ano de US 250.000 parece cada vez mais ambicioso com o BTC a US$ 78.000. Mas descartar Lee inteiramente seria repetir o erro que os céticos das criptomoedas cometem desde 2017.
Os elementos estruturais da sua tese permanecem intactos. Os ETFs de Bitcoin não vão desaparecer. A adoção institucional está a acelerar, não a retroceder. O surto de fluxo de entrada de US$ 561 milhões em 3 de fevereiro sugere que a liquidação atual está a ser tratada como uma oportunidade de compra pelos grandes alocadores, e não como um motivo para sair.
A questão não é se Lee terá razão sobre o destino — a história sugere que ele geralmente acerta na direção. A questão é o timing. Se o "ano das duas metades" se desenrolar como descrito, a dor do 1º trimestre poderá dar lugar a uma recuperação significativa no 3º – 4º trimestres. Se o tradicional ciclo de quatro anos se reafirmar, 2026 poderá ser o primeiro ano em que o capital institucional e as forças cíclicas colidem de frente, produzindo um resultado que não satisfaz nem os bulls perpétuos nem os teóricos do ciclo.
Por enquanto, o Bitcoin ocupa um meio-termo desconfortável: muito abaixo da sua máxima de outubro para os bulls celebrarem, e muito apoiado pela infraestrutura institucional para os bears declararem vitória. O Índice de Medo e Ganância (Fear & Greed Index) marca "Medo Extremo" em 14 — historicamente, o tipo de leitura que precede recuperações fortes.
Tom Lee provavelmente diria que este é exatamente o cenário que ele procura.
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