O Playbook da Consumer Chain da Base: Como a L2 da Coinbase Capturou 46% de DeFi e 60% de Todas as Transações de L2
Quando a Coinbase lançou a Base em agosto de 2023, os céticos a descartaram como apenas mais uma blockchain corporativa destinada à irrelevância. Dois anos depois, a Base processa mais transações do que a mainnet do Ethereum, controla quase metade de toda a liquidez DeFi de Camada 2 (L2) e se posiciona como a única L2 lucrativa no mercado. O segredo não foi a tecnologia de ponta — foi a distribuição.
Enquanto os concorrentes buscavam diferenciação técnica, a Coinbase construiu uma via expressa para o consumidor diretamente para 120 milhões de contas de usuários existentes. O resultado é uma aula magistral sobre como a distribuição supera a inovação e por que a tese de "consumer chain" pode definir a próxima era da adoção de blockchain.
Os Números que Importam
Vamos começar com as métricas que explicam por que a Base não está apenas liderando — ela está dominando.
De acordo com a Perspectiva de Layer 2 para 2026 da The Block, a Base estabeleceu uma liderança insuperável em todas as categorias relevantes:
- Volume de transações: 3,3 bilhões de transações no acumulado do ano, em comparação com 473 milhões da mainnet do Ethereum
- TVL DeFi: [US 5,6 B em outubro)
- Dominância de receita: US$ 75,4 milhões no acumulado do ano, capturando 62 % de toda a receita de L2
- Lucratividade: A única L2 que gerou lucro em 2025, ganhando aproximadamente US$ 55 milhões
- Participação de mercado: 60 % de todas as transações L2, partindo de uma participação insignificante no lançamento
Estes não são ganhos incrementais — eles representam uma mudança estrutural na forma como os usuários interagem com a infraestrutura do Ethereum.
O Fosso de Distribuição
A maior vantagem da Base não tem nada a ver com tecnologia. São os 120 milhões de usuários verificados da Coinbase, dos quais 9,3 milhões negociam ativamente todos os meses.
Conforme observado no formulário 10-Q da Coinbase, essa vantagem de distribuição é quase impossível de replicar: "Enquanto a maioria das L2s precisa adquirir usuários por meio de incentivos ou integrações de terceiros, a Base desfruta de uma vantagem natural de distribuição graças à sua conexão direta com a maior corretora centralizada dos EUA."
A matemática é brutal para os concorrentes. Arbitrum, Optimism e zkSync precisam gastar milhões em programas de incentivo para atrair usuários que podem sair quando as recompensas acabarem. A Base os recebe de graça — usuários que já possuem contas na Coinbase, identidades verificadas e carteiras financiadas.
Quando o Onchain Summer foi lançado em 2023, 268.000 carteiras cunharam mais de 700.000 NFTs. No Onchain Summer II de 2024, a participação explodiu para 2 milhões de carteiras únicas e US$ 5 milhões em receita para desenvolvedores. Isso não é apenas crescimento — é um funil convertendo usuários de corretoras centralizadas em participantes on-chain em escala.
A Tese da Consumer Chain
Jesse Pollak, o criador da Base, articulou uma visão que diverge drasticamente da narrativa típica de L2. Enquanto os concorrentes otimizam para usuários avançados de DeFi e liquidez institucional, a Base está apostando em consumidores e criadores.
De acordo com a cobertura da Incrypted sobre a estratégia de Pollak:
"O aplicativo da Base será construído com foco em negociação ('trading first'), o que deve estimular a demanda e a distribuição para todos os tipos de ativos na economia on-chain. A equipe planeja trazer mais ativos de alta qualidade para o ambiente on-chain e tornar possível negociar 'protocolos, apps, ações, previsões, memes e, sim, criadores' no aplicativo."
Isso não é DeFi pelo prazer do DeFi — é a construção de uma camada de produto de consumo sobre os trilhos da blockchain. O Base App integra:
- Ferramentas de negociação: Acesso direto a ativos on-chain
- Carteira de autocustódia: Sem frases de recuperação (seed phrases), transações sem taxas de gás
- Base Pay: Transferências instantâneas de USDC
- Recursos sociais: Integração com o gráfico social do Farcaster
O ângulo da economia dos criadores é particularmente ambicioso. Pollak distingue entre "content coins" (rastreando a atenção de curto prazo) e "creator coins" (refletindo o valor do conteúdo a longo prazo). Juntos, eles formam um volante (flywheel) onde criadores e seguidores compartilham a propriedade e os ganhos — um modelo que ele acredita que definirá as economias digitais.
O mercado total endereçável para essa visão? Aproximadamente US$ 500 bilhões em valor na economia dos criadores.
A Grande Consolidação das L2s
A ascensão da Base ocorre às custas de quase todos os outros. De acordo com a pesquisa da 21Shares, mais de 50 L2s competem atualmente por usuários, mas três redes — Base, Arbitrum e Optimism — processam quase 90 % de todas as transações de L2.
A consolidação está acelerando:
| Rede | TVL | Participação de Mercado | Tendência para 2025 |
|---|---|---|---|
| Base | US$ 4,63 B | 46 % | ↑ 50 % + |
| Arbitrum | US$ 2,8 B | 31 % | Estável |
| Optimism | US$ 2,1 B | 20 % | ↓ Leve queda |
| Outras | ~ US$ 1 B | 3 % | ↓↓ Colapso |
Rollups menores estão se tornando "redes zumbi" com queda de 61 % no uso. O padrão é claro: os usuários se consolidaram em torno de redes com distribuição real, enquanto as L2s baseadas em incentivos viram a atividade desmoronar assim que as recompensas em tokens terminaram.
Uma clara distribuição de lei de potência se formou, com a Base capturando a maioria da nova liquidez, enquanto a maioria das outras L2s viu seus TVLs estagnarem ou declinarem assim que os programas de incentivo desapareceram.
Base vs. A Concorrência
Como as três principais L2s se comparam rumo a 2026?
Base: O Rei da Distribuição para o Consumidor
- Força: Funil de 120 M de usuários da Coinbase, integração (onboarding) sem atrito
- Foco: Aplicativos de consumo, economia dos criadores, negociação de varejo
- Vantagem: Única L2 lucrativa, US$ 55 M de saldo positivo líquido em 2025
Arbitrum: Líder em Liquidez DeFi
- Força: Liquidez DeFi mais profunda, taxas mais baixas (~ US$ 0,005)
- Foco: Protocolos DeFi sofisticados, casos de uso institucionais
- Desafio: Participação de mercado estável de 31%, mas sem crescimento
Optimism: Interoperabilidade de Superchain
- Força: Arquitetura Superchain conectando múltiplas L2s
- Foco: Parcerias de ecossistema, licenciamento de OP Stack
- Desafio: A atenção do consumidor mudou para a Base
O campo de jogo técnico se nivelou. Todas as três agora possuem sistemas de prova de fraude (fraud proofs) ativos e sem permissão classificados como Estágio 1. A paridade de segurança significa que a competição se desloca para a distribuição, experiência do usuário e incentivos de ecossistema.
A Questão do Token
O elefante na sala: a Base não tem um token. Ainda.
Em setembro de 2025, Jesse Pollak anunciou que a Base está "começando a explorar" o lançamento de um token nativo. O anúncio delineou três princípios fundamentais:
- Alcançar a descentralização completa
- Alinhar construtores e criadores como participantes econômicos
- Expandir os limites das criptos para desbloquear novos sistemas
Um token da Base transformaria o ecossistema da noite para o dia. O ARB da Arbitrum e o OP da Optimism possuem capitalizações de mercado que excedem US 12 e US$ 34 bilhões com base em métricas de atividade da rede.
O momento é importante. A Coinbase enfrenta escrutínio regulatório, e lançar um token antes que os EUA estabeleçam regras claras de estrutura de mercado acarreta riscos. Mas a pressão competitiva é real — Arbitrum e Optimism usam seus tokens para governança, incentivos de liquidez e subsídios de ecossistema que a Base atualmente não pode igualar.
O que a Base Precisa Corrigir
Sucesso não significa perfeição. A Base enfrenta desafios legítimos:
Sustentabilidade de Memecoins: Grande parte do volume de transações da Base provém da negociação de memecoins. Como observado na análise do The Block, "aumentar o número de tokens que sobrevivem mais de 48 horas deve ser o principal foco da Base em 2026". A contagem de transações importa menos se representar especulação em vez de utilidade duradoura.
Diversificação de TVL: O crescimento do TVL da Base — projetado para ultrapassar US$ 20 bilhões até 2026 — depende da expansão para além das memecoins em direção ao SocialFi, DeFi cross-chain e aplicações de utilidade real.
Pressão por Descentralização: Como a única L2 controlada por uma empresa pública, a Base enfrenta questões contínuas sobre centralização. O sequenciador ainda é operado pela Coinbase, e a governança permanece opaca. O lançamento de um token poderia resolver isso, mas restrições regulatórias podem atrasar o cronograma.
Ameaças Competitivas: A L2 de Ethereum anunciada pela Robinhood representa um desafiante credível. Se a Robinhood conseguir replicar a estratégia de distribuição com suas 23 milhões de contas financiadas, a tese da Base como blockchain de consumo enfrentará seu primeiro teste real.
O Plano para 2026
O roteiro da Base para 2026 centra-se no Base App como um "superapp" integrando custódia de ativos, negociação, redes sociais e funcionalidade de carteira. A estratégia:
- UX focada em negociação: Finanças como base, com recursos sociais em camadas superiores
- Captura da economia dos criadores: Moedas de conteúdo (content coins), moedas de criadores (creator coins) e incentivos baseados em propriedade
- Integração de mercadores: 2 milhões de mercadores em 34 países aceitando USDC via Base Pay
- Exploração de token: Caminhando para a descentralização e alinhamento econômico
Os mais de 900.000 endereços ativos, a trajetória de TVL de US$ 9,1 bilhões e o marco de 3,7 bilhões de transações posicionam a Base como o ponto de entrada padrão para o consumidor em atividades on-chain.
O que isso significa para o cenário de L2s
A 21Shares espera que um conjunto de redes "mais enxuto e resiliente" defina a camada de escalabilidade do Ethereum até o final de 2026. As implicações:
- A distribuição vence: A diferenciação técnica importa menos do que os funis de usuários
- A consolidação acelera: Mais de 50 L2s competindo por 10% do mercado
- O foco no consumidor prevalece: Blockchains nativas de DeFi lutam contra alternativas focadas no consumidor
- L2s apoiadas por exchanges dominam: A Coinbase provou o modelo; espere que Robinhood, Kraken e outras sigam o exemplo.
O cenário de L2 está se consolidando em torno de uma tese simples: blockchains precisam de usuários, e os usuários já têm contas em algum lugar. Os vencedores serão as redes que os encontrarem onde eles estão.
Para desenvolvedores que constroem na Base ou em outras infraestruturas de L2, o BlockEden.xyz fornece endpoints de API de nível empresarial para Ethereum, Base, Arbitrum e Optimism — a camada de infraestrutura que suporta a escalabilidade das blockchains de consumo.