O Bitcoin Número 20 Milhões: Por Que Este Marco na Mineração Muda Tudo
Foram necessários 17 anos para minerar os primeiros 20 milhões de Bitcoin. Serão necessários outros 114 anos para minerar o último milhão. Quando o BTC número 20 milhões entrar em circulação por volta de 15 de março de 2026, aproximadamente na altura do bloco 940.217, a criptomoeda cruzará um limiar psicológico que transforma a escassez abstrata em realidade tangível. Resta apenas um milhão de moedas a serem criadas — para sempre.
O Início da Era do Último Milhão
O limite fixo (hard cap) de 21 milhões do Bitcoin não é apenas um número — é uma certeza matemática codificada em cada nó da rede. Ao contrário das moedas fiduciárias, que os bancos centrais podem imprimir à vontade, o cronograma de oferta do Bitcoin foi definido em pedra quando Satoshi Nakamoto lançou a rede em 2009. O marco de 20 milhões assinala o momento em que mais de 95 % de todos os Bitcoins que existirão já foram minerados.
Os números contam uma história de escassez acelerada. Atualmente, aproximadamente 450 BTC entram em circulação diariamente — um valor que cairá pela metade novamente em 2028, depois em 2032, continuando até que o último satoshi seja minerado por volta de 2140. Até lá, a recompensa do bloco terá diminuído para frações de um satoshi, efetivamente zero.
Mas o número principal obscurece uma realidade mais dramática: a oferta circulante real é muito menor do que 20 milhões.
A Queima Invisível: As Moedas Perdidas do Bitcoin
A análise de blockchain revela um fato impressionante: estima-se que entre 2,3 milhões e 3,7 milhões de BTC estejam permanentemente perdidos, representando 11 a 18 % da oferta total. Alguns pesquisadores elevam esse número para até 4 milhões de moedas.
A parcela mais significativa de Bitcoins inacessíveis pertence ao criador da rede. Estima-se que Satoshi Nakamoto detenha aproximadamente 1,1 milhão de BTC em cerca de 20.000 endereços — moedas mineradas durante os primeiros dias do Bitcoin que nunca foram movimentadas desde 2010. Se as posses de Satoshi estiverem verdadeiramente dormentes para sempre, o limite fixo efetivo cai de 21 milhões para aproximadamente 18 milhões de BTC.
Esta "queima invisível" cria um paradoxo: enquanto novos Bitcoins continuam a ser minerados, a reativação de carteiras "antigas" há muito dormentes tem aumentado gradualmente. Em 2025, o fluxo de oferta antiga entrando em circulação tornou-se comparável à emissão diária de novas moedas. Em abril de 2025, uma carteira dormente de 2010 subitamente despertou, movendo $ 50 milhões em BTC para a Coinbase — um lembrete de que moedas perdidas ocasionalmente retornam à circulação.
Dados da Chainalysis sugerem que as carteiras antigas continuarão a acordar em um ritmo constante, mas desacelerado, até que o Bitcoin perdido se estabilize em torno de 1,5 milhão de moedas. Combinado com moedas comprovadamente perdidas através de chaves destruídas e detentores falecidos sem backups, a oferta máxima efetiva provavelmente varia entre 15,5 e 17 milhões de BTC.
A Economia da Mineração Após o Halving
O halving de abril de 2024 cortou as recompensas de bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC, empurrando a indústria de mineração para um cadinho de eficiência. O crescimento do hash rate permaneceu extraordinário — a rede registrou um aumento de 104 % em 2024, após um crescimento de 90 % em 2023, excedendo brevemente 900 exahashes por segundo em 2025.
No entanto, a rentabilidade comprimiu-se brutalmente. Dados da indústria mostram que a receita caiu para menos de 40 que muitos operadores consideram sustentável. O ajuste de dificuldade da rede Bitcoin no início de janeiro de 2026 ofereceu um breve alívio, mas a pressão estrutural persiste.
Os sobreviventes compartilham características comuns:
Arbitragem de energia: Os mineradores localizam-se cada vez mais perto de fontes de energia isoladas — barragens hidrelétricas, queima de gás natural e excesso de capacidade renovável — transformando energia que de outra forma seria desperdiçada em valor econômico. Pesquisas mostram que os mineradores consumiram 175 terawatts-hora anualmente a um custo médio de 9 bilhões em despesas de energia.
Eficiência de hardware: A eficiência média ponderada da rede melhorou drasticamente, atingindo 34 watts por terahash em 2024 — uma melhoria de 8 % em relação ao ano anterior e um aprimoramento de 28 % em três anos. Projeções sugerem que a eficiência pode chegar a 10 W/T até meados de 2026.
Escala e consolidação: Mineradores menores saíram à medida que as margens apertaram, enquanto grandes empresas capitalizaram em Fusões e Aquisições (M&A) para garantir acesso à energia. Os principais pools — Foundry USA e MARA Pool — comandam agora mais de 38 % do hashpower global. Os mineradores investiram $ 3,6 bilhões em propriedades, instalações e equipamentos apenas em 2024.
Diversificação de receita: Mineradores visionários migraram para cargas de trabalho de IA e computação de alto desempenho, aproveitando a infraestrutura existente para fluxos de receita não relacionados ao Bitcoin.
A Demanda Institucional Encontra a Escassez Estrutural
O marco de 20 milhões chega no momento em que a adoção institucional atinge níveis sem precedentes. Os ETFs de Bitcoin atraíram 123,52 bilhões. Somente na primeira semana de 2026, entraram mais de $ 1,2 bilhão em capital novo.
O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock domina com aproximadamente 20 bilhões. A entrada recente do Morgan Stanley sinaliza que mesmo as instituições mais lentas não podem mais ignorar a classe de ativos.
A matemática cria um choque de oferta estrutural. Com menos de 0,5 % da riqueza assessorada dos EUA atualmente alocada em cripto, a classe de ativos permanece vastamente sub-representada. Projeções sugerem que a demanda institucional pode chegar a $ 3 trilhões nos próximos seis anos — enquanto apenas 700.000 novos Bitcoins entrarão em circulação durante esse período.
O Digital Asset Outlook 2026 da Grayscale declarou este como o "alvorecer da era institucional". O vice-presidente de pesquisa da Fidelity, Chris Kuiper, observou que se mais países adotarem o Bitcoin como parte das reservas cambiais, a pressão competitiva poderá acelerar a acumulação soberana.
A Galaxy Digital prevê que o Bitcoin atinja 70.000 ou 50.000 ou $ 250.000 até o final de 2026 — refletindo tanto o potencial de alta quanto a incerteza inerente a um mercado em transformação estrutural.
Por Que o Marco de 20 Milhões é Importante
Psicologicamente, cruzar o limiar de 20 milhões muda a narrativa de contar o que foi criado para contar o que resta. Apenas 1 milhão de moedas restantes para minerar ao longo de 114 anos cria uma escassez visceral que as porcentagens abstratas não conseguem transmitir.
Economicamente, o marco chega em um ponto de inflexão. A economia da mineração pós-halving já eliminou operadores ineficientes. O próximo halving em 2028 reduzirá as recompensas para 1,5625 BTC por bloco — um nível que pode se provar existencial para mineradores que ainda não operam no pico da eficiência.
Para os alocadores institucionais, a oferta finita contrasta fortemente com as moedas fiduciárias que enfrentam crescentes encargos de dívida. Como observou um pesquisador da Grayscale: "As perspectivas para as moedas fiduciárias são cada vez mais incertas; em contraste, podemos estar altamente confiantes sobre o cronograma de oferta previsível do Bitcoin."
A Contagem Regressiva para 2140
Quando o último Bitcoin for minerado por volta de 2140, os mineradores farão a transição de ganhar recompensas de bloco para depender exclusivamente das taxas de transação. Isso apresenta desafios e oportunidades para a segurança da rede.
Soluções de Camada 2 (Layer-2), como a Lightning Network, estão se tornando infraestruturas críticas, permitindo transações mais rápidas e baratas fora da cadeia, enquanto liquidam o estado final na blockchain principal. Esta abordagem de escalabilidade preserva a segurança ao mesmo tempo que expande a utilidade.
O limite de 21 milhões em si permanece imutável — protegido pelo modelo de governança do Bitcoin e pelo consenso esmagador dos operadores de nós, mineradores e detentores que entendem que a escassez é a proposta de valor central. Alterar a oferta minaria a confiança que dá ao Bitcoin as suas propriedades monetárias.
A era do último milhão do Bitcoin marca uma mudança fundamental. A questão não é mais se a escassez é real — é se o mundo tem Bitcoin suficiente para satisfazer a demanda que está prestes a chegar.
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