Lançamento do Tether USA₮: A Jogada do Gigante das Stablecoins de $167 Bilhões para a Dominância Americana
A Tether, a empresa por trás da maior stablecoin do mundo com $ 167 bilhões em capitalização de mercado, passou anos operando nas sombras das finanças offshore. Com sede em El Salvador, sob escrutínio de reguladores e banida de certos mercados, o USDT construiu seu império apesar de — ou talvez por causa de — sua distância da supervisão americana.
Essa estratégia está prestes a mudar drasticamente.
Em 12 de setembro de 2025, a Tether revelou o USA₮ (USAT), sua primeira stablecoin regulamentada nos EUA e lastreada em dólares, juntamente com uma nomeação bombástica: Bo Hines, ex-czar de cripto da Casa Branca de Trump, atuaria como CEO. O movimento sinaliza a jogada agressiva da Tether por legitimidade no maior mercado financeiro do mundo — e um desafio direto à dominância do USDC da Circle em solo americano.
O Pivô Estratégico: Por que a Tether Precisa da América
O modelo offshore da Tether funcionou brilhantemente por uma década. O USDT controla mais de 60 % do mercado de stablecoins, processa de $ 40 a 200 bilhões em volume de negociação diária (5 vezes maior que o USDC) e gerou mais de $ 10 bilhões em lucros líquidos apenas nos três primeiros trimestres de 2025.
Mas rachaduras estão aparecendo.
Ventos regulatórios contrários na Europa: Em março de 2025, a Binance deslistou o USDT para usuários da União Europeia para cumprir as regulamentações MiCA. A Tether carece de autorização MiCA, forçando-a a sair de um dos maiores mercados de cripto do mundo.
Erosão da participação de mercado: A dominância do USDT caiu de 67,5 % no início de 2025 para 60,4 % no terceiro trimestre, de acordo com análises do JPMorgan. Enquanto isso, a capitalização de mercado do USDC saltou 72 % no acumulado do ano para $ 74 bilhões, superando o crescimento de 32 % do USDT.
A oportunidade do GENIUS Act: A aprovação da primeira regulamentação abrangente de stablecoins da América criou um caminho claro para emissores complacentes — e uma barreira potencial para aqueles que permanecem offshore.
A escolha tornou-se clara: adaptar-se às regras americanas ou assistir ao USDC capturar o mercado institucional que a Tether precisa para sua sobrevivência a longo prazo.
Bo Hines: De Czar de Cripto a CEO de Stablecoin
A nomeação de Bo Hines revela a profundidade da estratégia política da Tether.
Hines, ex-wide receiver de Yale e duas vezes candidato ao Congresso pela Carolina do Norte, atuou como diretor executivo do Conselho de Assessores do Presidente Trump sobre Ativos Digitais de janeiro a agosto de 2025. Ao lado do czar de IA e cripto David Sacks, ele fez a ligação entre a administração, grupos da indústria e legisladores durante o esforço crítico para aprovar o GENIUS Act.
Suas impressões digitais estão na regulamentação que agora governa o mercado que a Tether deseja entrar.
Quando Hines renunciou em 9 de agosto de 2025 — apenas alguns dias após a Casa Branca divulgar seu relatório de 180 dias sobre ativos digitais — as ofertas de emprego surgiram aos montes. Ele afirma ter recebido mais de 50 em poucos dias. A Tether agiu rapidamente, trazendo-o como consultor estratégico em poucas semanas antes de elevá-lo a CEO da USA₮ em 12 de setembro.
A mensagem é inequívoca: a Tether está construindo uma entidade nos EUA com conexões diretas com a administração que escreveu as regras.
Capital político importa. A Tether já trabalha com a Cantor Fitzgerald como o principal custodiante para o lastro em títulos do Tesouro do USDT. Howard Lutnick, ex-CEO da Cantor, é o secretário de comércio de Trump. A porta giratória entre a Tether e Washington está agora institucionalizada.
O Plano de Ação do USA₮: Remessas, Pagamentos e Conformidade
O USA₮ não foi projetado para substituir o USDT — ele foi projetado para capturar mercados que o USDT não pode atender.
De acordo com o site da Tether, os principais casos de uso são:
- Remessas: Visando o massivo mercado de pagamentos transfronteiriços
- Pagamentos globais: Infraestrutura de liquidação empresarial
- Checkouts online: Integração de comerciantes voltada ao consumidor
Hines planeja estabelecer a sede da USA₮ em Charlotte, Carolina do Norte — posicionando-se deliberadamente em um grande centro financeiro dos EUA, em vez de polos favoráveis às criptos como Miami ou Austin.
A conformidade com o GENIUS Act é a base. A lei exige:
- Lastro de reserva de um para um com ativos líquidos de alta qualidade
- Divulgações mensais e demonstrações financeiras auditadas e certificadas
- Conformidade AML / CFT como uma "instituição financeira" designada sob o Bank Secrecy Act
- Relatórios de atividades suspeitas para a FinCEN
- Conformidade com as sanções da OFAC
Os reguladores federais devem emitir regulamentações de implementação até julho de 2026, com conformidade total esperada para 2026-2027. A Tether está posicionando o USA₮ para estar entre os primeiros produtos de stablecoin licenciados federalmente quando esse arcabouço entrar em vigor.
O Baú de Guerra da Tether: 96.000 BTC e $ 135 B em Títulos do Tesouro
O que torna a expansão da Tether nos EUA credível é a escala de suas reservas.
Holdings de Bitcoin: A Tether detém 96.185 BTC avaliados em $ 8,42 bilhões — a quinta maior carteira de Bitcoin globalmente. A empresa segue uma política de investir 15 % dos lucros trimestrais em Bitcoin, acumulando consistentemente desde 2023. Somente no quarto trimestre de 2025, a Tether adquiriu 8.888 BTC no valor de aproximadamente $ 778 milhões. O preço médio de compra de $ 51.117 gera $ 3,5 bilhões em lucros não realizados.
Exposição ao Tesouro: Os títulos do Tesouro dos EUA formam a espinha dorsal das reservas da Tether, com participações diretas de $ 97,6 bilhões. Ao combinar participações diretas e indiretas, a Tether relatou aproximadamente $ 135 bilhões em exposição ao Tesouro — posicionando-a entre os 20 maiores detentores de dívida do governo dos EUA globalmente.
Holdings de ouro: A Tether comprou 26 toneladas métricas de ouro apenas no terceiro trimestre de 2025, superando qualquer banco central individual naquele trimestre. As participações totais de ouro agora totalizam 116 toneladas métricas, tornando a Tether a maior detentora privada de ouro físico no mundo.
Este perfil de reserva serve a dois propósitos:
- Conforto regulatório: Os reguladores dos EUA querem reservas de stablecoin em títulos do Tesouro, não em ativos cripto. A Tether já detém mais títulos do Tesouro do que a maioria dos bancos.
- Hedge estratégico: As participações em Bitcoin e ouro fornecem potencial de valorização se a confiança no dólar diminuir.
Circle vs. Tether: A Guerra das Stablecoins Americana
As linhas de batalha estão traçadas.
| Métrica | Tether (USDT) | Circle (USDC) |
|---|---|---|
| Capitalização de Mercado | $ 167B | $ 74B |
| Participação de Mercado | 60.4% | 25.5% |
| Crescimento em 2025 | 32% | 72% |
| Status Regulatório nos EUA | Offshore (USA₮ pendente) | Em conformidade com MiCA, sediada nos EUA |
| Volume Diário | $ 40-200B | $ 5-40B |
| Foco Institucional | Corretoras, negociação | Parcerias TradFi |
Vantagens da Circle:
- Já em conformidade com o MiCA e sediada nos EUA
- Crescendo mais rápido em 2025 (72% vs 32%)
- Relacionamentos institucionais estabelecidos
- Conformidade nativa com os requisitos do GENIUS Act
Vantagens da Tether:
- Capitalização de mercado 3x maior
- Volume diário de negociação 5x+ superior
- Conexões políticas através de Bo Hines e Cantor/Lutnick
- Enormes reservas do Tesouro demonstram capacidade de reserva
- Expansão agressiva através da infraestrutura omnichain USDT0
A estatística mais reveladora: o USDC tem capturado participações de mercado de forma constante, comandando agora quase 30% do mercado combinado USDT/USDC, acima dos 24% no início de 2025. O GENIUS Act pode inclinar o ímpeto ainda mais em direção aos emissores em conformidade.
O Cenário Regulatório: Implementação do GENIUS Act
Compreender o cronograma do USA₮ exige entender a implementação do GENIUS Act.
Datas principais:
- 17 de julho de 2025: GENIUS Act sancionado (aprovado na Câmara por 308-122, no Senado por 68-30)
- 14 de janeiro de 2026: Relatório do Tesouro sobre detecção de atividades ilícitas deve ser entregue ao Congresso
- Julho de 2026: Reguladores federais devem emitir regulamentações de implementação
- Julho de 2028: Provedores de serviços de ativos digitais proibidos de oferecer stablecoins não conformes
Requisitos de conformidade para emissores de stablecoins de pagamento:
- 100% de lastro de reserva com ativos líquidos de alta qualidade
- Padrões de gestão de risco de capital, liquidez e taxa de juros
- Padrões de gestão de riscos operacionais, de conformidade e de TI
- Lei de Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act) e conformidade com sanções
Categorias de emissores permitidos:
- Emissores federais qualificados (aprovados pelo OCC)
- Emissores estaduais qualificados (sob marcos estaduais certificados)
- Subsidiárias de instituições depositárias seguradas
- Emissores estrangeiros registrados
O FDIC já aprovou uma proposta para estabelecer procedimentos de solicitação para instituições supervisionadas pelo FDIC que buscam emitir stablecoins de pagamento. O framework está sendo construído em tempo real.
Como é o Sucesso para o USA₮
Se a Tether executar sua estratégia nos EUA, aqui está o que 2026-2027 pode entregar:
Cenário 1: Aprovação regulatória e crescimento rápido
- USA₮ se torna a primeira (ou uma das primeiras) stablecoins licenciadas federalmente
- Bo Hines alavanca conexões políticas para um tratamento regulatório favorável
- Parcerias de remessa e pagamento impulsionam a adoção
- Ganhos de participação de mercado contra o USDC em segmentos institucionais
Cenário 2: Atrasos regulatórios e dominância offshore contínua
- Regulamentações de implementação atrasadas além de julho de 2026
- Lançamento do USA₮ adiado para 2027
- USDT continua dominando mercados offshore/internacionais
- Circle captura crescimento institucional nos EUA
Cenário 3: Rejeição regulatória
- USA₮ enfrenta maior escrutínio devido ao histórico offshore da Tether
- Requisitos de conformidade mostram-se mais onerosos do que o antecipado
- Circle amplia sua liderança no mercado dos EUA
- Tether dobra a aposta na expansão omnichain do USDT0
A nomeação de Bo Hines sugere que a Tether está apostando fortemente no Cenário 1.
O Panorama Geral: Stablecoins como Infraestrutura
Além da competição Tether vs. Circle, o lançamento do USA₮ reflete uma verdade mais ampla: as stablecoins estão em transição de instrumentos de negociação para infraestrutura de pagamentos.
O mercado de stablecoins de $ 314 bilhões em 2025 é apenas o começo. À medida que o GENIUS Act entra em vigor e a clareza regulatória se espalha globalmente:
- Stablecoins não-USD irão proliferar para liquidação transfronteiriça e FX
- Bancos tradicionais estão entrando (JPMorgan, SoFi, outros)
- A adoção institucional acelera
- Casos de uso de pagamentos de consumo se expandem
O USA₮ da Tether não é apenas sobre capturar participação de mercado — é sobre posicionamento para um mundo onde as stablecoins são tão onipresentes quanto os cartões de crédito.
Conclusão
O lançamento do USA₮ pela Tether representa a mudança estratégica mais significativa na história das stablecoins. O maior emissor de stablecoins do mundo está apostando que a conformidade regulatória americana — apoiada por conexões políticas, reservas massivas e execução agressiva — pode manter sua dominância contra o crescente desafio da Circle.
A nomeação de Bo Hines sinaliza que a Tether entende que esta batalha será vencida em Washington tanto quanto no mercado. Com 96.000 BTC, $ 135 bilhões em exposição ao Tesouro e o ex-czar cripto da Casa Branca no comando, a Tether está trazendo seu arsenal completo para o solo americano.
A questão não é se a Tether entrará no mercado dos EUA — é se a estrutura regulatória da América dará as boas-ibas ao gigante offshore ou favorecerá a conformidade caseira do USDC da Circle. Para a indústria de stablecoins de mais de $ 300 bilhões, a resposta moldará a próxima década das finanças digitais.
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