O Cemitério Cripto de 2025 : Mais de $ 700 M em Projetos Fracassados e o que os Builders Podem Aprender
Apenas no primeiro trimestre de 2025, 1,8 milhão de projetos de cripto morreram. Isso não é um erro de digitação — é quase metade de todas as falhas de projetos já registradas, comprimidas em apenas três meses. O massacre incluiu startups bem financiadas e apoiadas por VCs de primeira linha, tokens com marketing pesado que estrearam em grandes exchanges e memecoins políticas que atingiram brevemente avaliações de $ 10 bilhões antes de colapsarem 90 %.
O cemitério cripto de 2025 não é apenas uma história de advertência. É uma aula magna sobre o que separa os projetos que sobrevivem daqueles que se tornam estudos de caso de fracasso. Aqui está o que deu errado, quem caiu mais feio e os padrões que cada desenvolvedor e investidor deve reconhecer.
Os Números: Um Ano de Fracassos Sem Precedentes
As estatísticas são impressionantes. De acordo com dados da CoinGecko, 52,7 % de todas as criptomoedas já lançadas falharam — o que significa que pararam de ser negociadas inteiramente ou caíram para liquidez zero. Dos quase 7 milhões de tokens listados no GeckoTerminal desde 2021, 3,7 milhões são agora moedas mortas.
Mas a velocidade da morte em 2025 quebrou todos os recordes:
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Falhas de projetos no 1º trimestre de 2025 | 1,8 milhão |
| Falhas de projetos em 2024 | 1,4 milhão |
| Porcentagem de falhas de todos os tempos em 2024-2025 | 86 % + |
| Novos lançamentos diários de tokens (Jan 2025) | 73.000 |
| Taxa de graduação da Pump.fun | < 2 % |
A matemática é brutal: com 73.000 tokens lançados diariamente e menos de 2 % sobrevivendo após a primeira semana, o espaço cripto tornou-se uma fábrica de fracassos.
O Massacre das Memecoins: 98 % de Taxa de Fracasso
Nenhuma categoria colapsou mais do que as memecoins. Um relatório da Solidus Labs descobriu que 98,6 % dos tokens lançados na Pump.fun — a plataforma de lançamento de memecoins dominante na Solana — foram rug pulls ou esquemas de pump-and-dump.
Dos mais de 7 milhões de tokens emitidos através da Pump.fun desde janeiro de 2024, apenas 97.000 mantiveram sequer $ 1.000 em liquidez. Apenas em agosto de 2025, 604.162 tokens foram lançados, mas apenas 4.510 "graduaram" para negociação real — uma taxa de sucesso de 0,75 %.
Os símbolos do fracasso das memecoins foram os tokens políticos:
Token TRUMP: Lançado para celebrar a nova administração, o TRUMP disparou de menos de 70 em 48 horas após a posse, atingindo brevemente um valor totalmente diluído acima de 100 milhões ao comprar antes do lançamento público.
Token MELANIA: Seguindo o mesmo roteiro, o MELANIA foi lançado com grande alarde e prontamente caiu 97 % em relação à sua máxima.
Pi Network: O projeto de "mineração de cripto no celular" passou anos criando hype entre milhões de usuários. Quando o token finalmente foi lançado e a descoberta de preço encontrou os cronogramas de desbloqueio, o Pi saltou para quase 0,20 até o final do ano.
O mercado de memecoins como um todo passou de um pico de 47,2 bilhões em novembro de 2025 — um colapso de 69 %.
Estudo de Caso: Movement Labs — Como Acordos de Tokens Opacos Matam a Credibilidade
A Movement Labs oferecia algo mais substancial do que tokens de meme: uma solução de escalonamento Ethereum baseada em Move-VM com marketing atraente e listagens em exchanges proeminentes. No entanto, em meados de 2025, tornou-se "um estudo de caso sobre como acordos de tokens opacos destroem a credibilidade mais rápido do que qualquer falha técnica".
O que aconteceu: Surgiram relatórios de que a Movement entregou cerca de 66 milhões de tokens MOVE — aproximadamente 5 % do suprimento total, valendo $ 38 milhões na época — a um market maker ligado à Web3Port por meio de um intermediário. A maioria desses tokens chegou ao mercado imediatamente.
As consequências:
- A Coinbase deslistou o MOVE conforme o escândalo se desenrolava
- A fundação suspendeu e demitiu o cofundador Rushi Manche
- O MOVE caiu 97 % em relação à sua máxima histórica de dezembro de 2024
- Uma auditoria de governança externa foi encomendada
A lição: Mesmo projetos tecnicamente sólidos podem implodir quando a economia dos tokens (tokenomics) e as negociações internas minam a confiança. O mercado pune a opacidade implacavelmente.
Estudo de Caso: Mantra (OM) — A Evaporação de $ 6 Bilhões
A Mantra posicionou-se como o player premium na narrativa de tokenização de RWA (Real-World Assets). Uma parceria em janeiro de 2025 com o DAMAC Group dos Emirados Árabes Unidos para tokenizar $ 1 bilhão em ativos imobiliários parecia validar a visão.
Em 13 de abril de 2025, o OM caiu de aproximadamente 0,50 em um único dia — um colapso de mais de 90 % que apagou mais de $ 6 bilhões em capitalização de mercado em questão de horas.
Os sinais de alerta que precederam o colapso:
- A avaliação totalmente diluída do OM atingiu 4 milhões
- O suprimento de tokens foi abruptamente dobrado de 1 bilhão para 2 bilhões
- Na semana anterior ao colapso, pelo menos 17 carteiras depositaram 43,6 milhões de OM ($ 227 milhões) em exchanges
- Dois desses endereços estavam vinculados à Laser Digital, de acordo com dados da Arkham
A história oficial vs. realidade: O cofundador John Patrick Mullin culpou "fechamentos forçados imprudentes iniciados por exchanges centralizadas". Críticos apontaram para a concentração — múltiplas fontes alegaram que a equipe controlava 90 % do suprimento de tokens.
O fundador da OKX, Star Xu, chamou isso de "um grande escândalo para toda a indústria cripto", prometendo divulgar relatórios de investigação.
Sendo tecnicamente um "rug pull" ou não, a Mantra tornou-se um exemplo clássico de como avaliações desconectadas e a propriedade concentrada de tokens criam riscos catastróficos.
O Apocalipse do GameFi e dos NFTs
Duas narrativas que definiram o mercado de alta de 2021-2022 tornaram - se cemitérios em 2025 :
GameFi : Queda de 75,1% no acumulado do ano, tornando - se a segunda narrativa cripto com pior desempenho (atrás apenas de DePIN com - 76,7%). Os projetos que encerraram as atividades incluíram COMBO, Nyan Heroes e Ember Sword. O mercado de GameFi colapsou de $ 237,5 bilhões para $ 90,3 bilhões.
NFTs : O mercado caiu de $ 92 bilhões para $ 25 bilhões. Plataformas como Royal, RECUR e X2Y2 encerraram suas operações completamente.
Tokens de IA : Perderam aproximadamente 75% do valor combinado ano a ano, eliminando cerca de $ 53 bilhões do mercado — apesar da IA ser a narrativa mais quente da tecnologia.
O padrão : avaliações baseadas em narrativas que superaram em muito o uso real ou a receita.
Os Sinais de Alerta : Como Identificar um Projeto em Declínio
Em meio aos destroços de 2025, surgiram sinais de alerta consistentes :
1. Desconexão entre Valuation e TVL
O FDV de $ 10 bilhões da Mantra vs. $ 4 milhões de TVL foi um exemplo extremo de um problema comum. Quando o valor de mercado de um projeto supera as métricas de uso real em 1000x ou mais, essa lacuna acaba se fechando — geralmente de forma violenta.
2. Concentração de Desbloqueio de Tokens
O acordo com o formador de mercado da Movement e as participações concentradas da Mantra demonstram como a distribuição de tokens pode salvar ou destruir um projeto. Verifique :
- Cronogramas de aquisição (vesting) e prazos de desbloqueio
- Concentração de carteiras (% dos 10 principais detentores)
- Grandes depósitos recentes em exchanges antes de anúncios importantes
3. Estagnação da Atividade de Desenvolvimento
Use o GitHub e outros repositórios para verificar a frequência de commits. Se o último commit de código significativo foi há seis meses, o projeto pode já estar morrendo.
4. Volume de Transações vs. Hype
Os exploradores de blockchain revelam a verdade. Baixas transações diárias ou atividade mínima de carteira, apesar da alta presença nas redes sociais, sugerem demanda artificial.
5. Problemas de Transparência da Equipe
Equipes pseudônimas não são inerentemente ruins — o Bitcoin teve Satoshi — mas combine o anonimato com grandes alocações para membros internos (insiders) e você terá uma receita para o desastre.
Lições para Construtores
Os sobreviventes de 2025 compartilham características comuns :
1. Receita Acima da Narrativa Projetos que geraram taxas reais, uso e atividade econômica — não apenas especulação de tokens — resistiram à tempestade. A Hyperliquid capturando 53% da receita de negociação on - chain demonstra que modelos de negócios reais importam.
2. Economia de Tokens Transparente Cronogramas de vesting claros, alocações verificáveis on - chain e comunicação honesta sobre vendas de insiders constroem a confiança que sustenta as comunidades durante as baixas.
3. Pragmatismo Regulatório Projetos que ignoraram marcos legais acabaram sendo deslistados, processados ou fechados. A inclusão do Pump.fun na Lista de Alerta da FCA e as ações judiciais coletivas que se seguiram mostram que os reguladores estão atentos.
4. Foco na Experiência do Usuário Como observou o relatório State of Crypto da a16z, 2025 marcou a transição da construção de infraestrutura para a construção de aplicações. Tecnologia revolucionária que é inacessível não ganhará adoção.
O Risco Sistêmico : Falhas de Segurança Além de Projetos Individuais
As falhas de projetos individuais foram dolorosas. A crise de segurança sistêmica foi catastrófica.
As perdas totais de cripto decorrentes de hacks e explorações ultrapassaram $ 3,5 bilhões em 2025, tornando - o um dos anos mais prejudiciais na história das criptomoedas. O hack da ByBit em fevereiro, sozinho — totalizando $ 1,5 bilhão — representou a maior violação de DeFi já registrada.
Os $ 150 bilhões em liquidações forçadas ao longo do ano, incluindo um único período de 24 horas que eliminou $ 20 bilhões em posições alavancadas, demonstraram quão interconectado o ecossistema se tornou.
O Que Vem a Seguir : Perspectiva para 2026
A carnificina de 2025 limpou o excesso especulativo, mas a infraestrutura subjacente continuou sendo construída. Os volumes de stablecoins continuaram crescendo, a adoção institucional acelerou e os sobreviventes emergiram mais fortes.
Para construtores que entram em 2026 :
- Foque na utilidade real em vez do preço do token
- Priorize a transparência em todas as negociações de tokens
- Construa para usuários que precisam do seu produto, não para especuladores que esperam retornos
- Trate a conformidade regulatória como uma funcionalidade, não como um obstáculo
O cemitério cripto de 2025 contém lições valiosas para aqueles dispostos a aprender. Os 1,8 milhão de projetos que morreram apenas no primeiro trimestre representam bilhões em capital perdido e inúmeras promessas quebradas. Mas, enterrados entre as falhas, estão os padrões que distinguem projetos duradouros de saídas elaboradas.
O melhor momento para construir é quando o dinheiro especulativo saiu. Os projetos que começam agora, com as lições de 2025 frescas na mente, podem muito bem definir o próximo ciclo.
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