O Despertar do BTCFi: A Corrida para Trazer o DeFi para o Bitcoin
O Bitcoin ficou à margem da revolução DeFi por anos. Enquanto o Ethereum e seu ecossistema de Camada 2 acumularam mais de 1,7 trilhão — permaneceu em grande parte ocioso. Apenas 0,8 % de todo o BTC é utilizado atualmente em aplicações DeFi.
Isso está mudando rapidamente. O setor de BTCFi (Bitcoin DeFi) explodiu 22 vezes, passando de 7 bilhões em meados de 2025. Mais de 75 projetos de Camada 2 do Bitcoin estão agora competindo para transformar o BTC de "ouro digital" em uma camada financeira programável. A questão não é se o Bitcoin terá DeFi — mas sim qual abordagem vencerá.
O Problema que o BTCFi Resolve
Para entender por que dezenas de equipes estão correndo para construir Camadas 2 do Bitcoin, é preciso entender a limitação fundamental do Bitcoin: ele não foi projetado para contratos inteligentes.
A linguagem de script do Bitcoin é intencionalmente simples. Satoshi Nakamoto priorizou a segurança e a descentralização em detrimento da programabilidade. Isso tornou o Bitcoin incrivelmente robusto — sem grandes ataques ao protocolo em 15 anos — mas também significou que qualquer pessoa que quisesse usar BTC em DeFi precisava envelopá-lo (wrap) primeiro.
O Wrapped Bitcoin (WBTC) tornou-se o padrão de fato para trazer o Bitcoin para o Ethereum. No seu auge, mais de $ 14 bilhões em WBTC circularam por protocolos DeFi. Mas o processo de wrapping introduziu riscos sérios:
- Risco de custódia: BitGo e outros custodiantes detêm o Bitcoin real, criando pontos únicos de falha
- Risco de contrato inteligente: O ataque à Euler Finance em março de 2023 resultou em $ 197 milhões em perdas, incluindo quantias significativas de WBTC
- Risco de ponte (bridging): As pontes cross-chain foram responsáveis por alguns dos maiores exploits de DeFi na história
- Centralização: A controvérsia de custódia do WBTC em 2024, envolvendo Justin Sun e a reestruturação multijurisdicional, abalou a confiança dos usuários
O BTCFi promete permitir que os detentores de Bitcoin ganhem rendimentos, emprestem, tomem emprestado e negociem sem entregar a custódia de seus BTC a entidades centralizadas.
Os Principais Concorrentes
Babylon: O Gigante do Staking
A Babylon surgiu como a força dominante no BTCFi, com $ 4,79 bilhões em TVL em meados de 2025. Fundada pelo professor de Stanford, David Tse, a Babylon introduziu um conceito inovador: usar o Bitcoin para garantir redes de Proof-of-Stake sem a necessidade de wrapping ou pontes.
Veja como funciona: os detentores de Bitcoin fazem o staking de seus BTC usando "Extractable One-Time Signatures" (EOTS). Se um validador se comportar honestamente, o stake permanece intocado. Se ele agir de forma maliciosa, o mecanismo EOTS permite o slashing — queimando automaticamente uma parte do Bitcoin em stake como punição.
O diferencial é que os usuários nunca abrem mão da custódia. Seus Bitcoins permanecem na blockchain do Bitcoin, registrados no tempo e bloqueados, enquanto fornecem segurança econômica para outras redes. A Kraken agora oferece staking da Babylon com até 1 % de APR — modesto para os padrões DeFi, mas significativo para um produto de rendimento de Bitcoin sem necessidade de confiança (trustless).
Em abril de 2025, a Babylon lançou sua própria rede de Camada 1 e realizou um airdrop de 600 milhões de tokens BABY para os primeiros stakers. Mais importante ainda, uma parceria com a Aave permitirá o uso de Bitcoin nativo como colateral na Aave V4 até abril de 2026 — potencialmente a ponte mais significativa entre o Bitcoin e o DeFi até o momento.
Lightning Network: A Veterana dos Pagamentos
A Camada 2 mais antiga do Bitcoin está vivendo um renascimento. A capacidade da Lightning Network atingiu o recorde histórico de 5.637 BTC (aproximadamente $ 490 milhões) no final de 2025, revertendo um declínio de um ano.
A Lightning brilha naquilo para o que foi projetada: pagamentos rápidos e baratos. As taxas de sucesso das transações excedem 99,7 % em implantações controladas, com tempos de liquidação inferiores a 0,5 segundos. O aumento de 266 % no volume de transações em relação ao ano anterior reflete a crescente adoção por parte dos comerciantes.
No entanto, o crescimento da Lightning é cada vez mais institucional. Grandes exchanges como Binance e OKX depositaram quantias significativas de BTC em canais da Lightning, enquanto o número de nós individuais caiu de 20.700 em 2022 para cerca de 14.940 hoje.
A atualização Taproot Assets da Lightning Labs abre novas possibilidades, permitindo que stablecoins e outros ativos sejam emitidos no Bitcoin e transferidos via Lightning. O investimento de $ 8 milhões da Tether na startup Speed sinaliza o interesse institucional em pagamentos com stablecoins através da rede. Alguns analistas projetam que a Lightning poderia processar 30 % de todas as transferências de BTC para pagamentos e remessas até o final de 2026.
Stacks: A Pioneira dos Contratos Inteligentes
A Stacks tem construído infraestrutura de contratos inteligentes para o Bitcoin desde 2017, tornando-se a camada de Bitcoin programável mais madura. Sua linguagem de programação Clarity foi projetada especificamente para o Bitcoin, permitindo que desenvolvedores criem protocolos DeFi que herdam a segurança do Bitcoin.
O TVL na Stacks ultrapassou $ 600 milhões no final de 2025, impulsionado principalmente pelo sBTC — um peg descentralizado de Bitcoin — e pela exchange descentralizada ALEX. A Stacks ancora seu estado ao Bitcoin através de um processo chamado "stacking", onde os detentores de tokens STX ganham recompensas em BTC por participarem do consenso.
O ponto negativo é a velocidade. Os tempos de bloco da Stacks seguem o ritmo de 10 minutos do Bitcoin, tornando-a menos adequada para aplicações de negociação de alta frequência. No entanto, para empréstimos, empréstimos e outras primitivas DeFi que não exigem execução instantânea, a Stacks oferece uma infraestrutura testada em batalha.
BOB: A Abordagem Híbrida
O BOB (Build on Bitcoin) adota uma abordagem diferente: é simultaneamente um rollup de Ethereum (usando a OP Stack) e uma rede assegurada pelo Bitcoin (via integração com a Babylon).
Essa arquitetura híbrida oferece aos desenvolvedores o melhor dos dois mundos. Eles podem construir usando ferramentas familiares do Ethereum enquanto liquidam tanto no Bitcoin quanto no Ethereum para maior segurança. A futura ponte BitVM do BOB promete transferências de BTC com confiança minimizada, sem depender de custodiantes.
O projeto tem atraído um interesse significativo dos desenvolvedores, embora o TVL permaneça menor do que o dos líderes. O BOB representa uma aposta de que o futuro do BTCFi será multi-chain em vez de nativo do Bitcoin.
Mezo: A Economia HODL
O Mezo, apoiado pela Pantera Capital e Multicoin, introduziu um mecanismo de consenso inovador chamado "Proof of HODL". Em vez de recompensar validadores ou stakers, o Mezo recompensa os usuários por bloquearem BTC para garantir a segurança da rede.
O sistema HODL Score quantifica o compromisso do usuário com base no tamanho e na duração do depósito — o bloqueio por 9 meses gera recompensas 16x maiores em comparação com períodos mais curtos. Isso cria um alinhamento natural entre a segurança da rede e o comportamento do usuário.
O TVL do Mezo saltou para $ 230 milhões no início de 2025, impulsionado por sua compatibilidade com EVM, que permite que desenvolvedores de Ethereum construam aplicações de BTCFi com o mínimo de fricção. Parcerias com a Swell e o Solv Protocol expandiram seu ecossistema.
Os Números: BTCFi pelos Dados
O cenário do BTCFi pode ser confuso. Aqui está um resumo claro:
TVL Total do BTCFi: $ 7-8,6 bilhões (dependendo da metodologia de medição)
Principais Projetos por TVL:
- Babylon Protocol: ~ $ 4,79 bilhões
- Lombard: ~ $ 1 bilhão
- Merlin Chain: ~ $ 1,7 bilhão
- Hemi: ~ $ 1,2 bilhão
- Stacks: ~ $ 600 milhões
- Core: ~ $ 400 milhões
- Mezo: ~ $ 230 milhões
Taxa de Crescimento: aumento de 2.700 % , de 8,6 bilhões no segundo trimestre de 2025
Bitcoin no BTCFi: 91.332 BTC (aproximadamente 0,46 % de todo o Bitcoin em circulação)
Cenário de Financiamento: 14 financiamentos públicos de L2 de Bitcoin totalizando mais de 21 milhões do Mezo a maior delas
A Controvérsia do TVL
Nem todas as alegações de TVL são criadas da mesma forma. Em janeiro de 2025, os principais projetos do ecossistema Bitcoin, incluindo Nubit, Nebra e Bitcoin Layers, publicaram um relatório "Proof of TVL" expondo problemas generalizados:
- Contagem dupla: O mesmo Bitcoin contado em vários protocolos
- Bloqueio falso: Alegações de TVL sem verificação real on-chain
- Metodologia opaca: Padrões de medição inconsistentes entre os projetos
Isso é importante porque números de TVL inflados atraem investidores, usuários e desenvolvedores com base em premissas falsas. O relatório pediu uma verificação padronizada de transparência de ativos — essencialmente, uma prova de reservas para o BTCFi.
Para os usuários, a implicação é clara: vá além dos números de TVL das manchetes ao avaliar projetos de L2 de Bitcoin.
O que Está Faltando: O Problema do Catalisador
Apesar do crescimento impressionante, o BTCFi enfrenta um desafio fundamental: ainda não encontrou seu "killer app".
O Outlook de Layer 2 de 2026 do The Block observou que "lançar as mesmas primitivas existentes vistas em L2s baseadas em EVM em uma cadeia BTC não é suficiente para atrair liquidez ou desenvolvedores". O TVL das L2s de Bitcoin na verdade caiu 74 % em relação ao seu pico de 2024, mesmo com o crescimento dos números gerais do BTCFi (em grande parte devido ao produto de staking da Babylon).
A narrativa dos Ordinals que desencadeou o boom das L2s de Bitcoin em 2023-2024 perdeu força. Os tokens BRC-20 e os NFTs de Bitcoin geraram empolgaç ão, mas não uma atividade econômica sustentável. O BTCFi precisa de algo novo.
Vários catalisadores potenciais estão surgindo:
Empréstimos Nativos de Bitcoin: A iniciativa BTCVaults da Babylon e a integração com o Aave V4 poderiam permitir empréstimos colateralizados em Bitcoin sem a necessidade de wrapping — um mercado massivo se funcionar de forma trustless.
Pontes Trustless: Pontes baseadas em BitVM, como a do BOB, poderiam finalmente resolver o problema do Bitcoin embrulhado (wrapped), embora a tecnologia permaneça não comprovada em escala.
Pagamentos com Stablecoins: Os Taproot Assets da Lightning Network poderiam permitir transferências de stablecoins baratas e instantâneas com a segurança do Bitcoin, capturando potencialmente os mercados de remessas e pagamentos.
Custódia Institucional: O cbBTC da Coinbase e outras alternativas regulamentadas ao WBTC poderiam atrair capital institucional que evitou o BTCFi devido a preocupações com a custódia.
O Elefante na Sala: Segurança
As L2s de Bitcoin enfrentam uma tensão fundamental. A segurança do Bitcoin vem de sua simplicidade — qualquer complexidade adicional introduz vulnerabilidades potenciais.
Diferentes L2s lidam com isso de forma distinta:
- Babylon mantém o Bitcoin na rede principal, usando provas criptográficas em vez de pontes
- Lightning usa canais de pagamento que podem sempre ser liquidados de volta na Camada 1
- Stacks ancora seu estado ao Bitcoin, mas possui seu próprio mecanismo de consenso
- BOB e outros dependem de vários designs de ponte com diferentes premissas de confiança
Nenhuma dessas abordagens é perfeita. A única maneira de usar Bitcoin com risco zero adicional é mantê-lo sob autocustódia na Camada 1. Cada aplicação de BTCFi introduz algum tipo de concessão.
Para os usuários, isso significa entender exatamente quais riscos cada protocolo introduz. O rendimento vale o risco do contrato inteligente? A conveniência vale o risco da ponte? Estas são decisões individuais que exigem uma avaliação informada.
O Caminho a Seguir
A corrida BTCFi está longe de estar decidida. Vários cenários podem se desenrolar:
Cenário 1: Dominância da Babylon Se o modelo de staking da Babylon continuar a crescer e seus produtos de empréstimo tiverem sucesso, ela poderá se tornar a camada de infraestrutura BTCFi de fato — a Lido do Bitcoin.
Cenário 2: Evolução da Lightning A Lightning Network pode evoluir para além dos pagamentos e se tornar uma camada financeira completa, especialmente se os Taproot Assets ganharem tração para stablecoins e ativos tokenizados.
Cenário 3: Integração com Ethereum Abordagens híbridas como BOB ou colateral nativo de Bitcoin na Aave V4 podem significar que o BTCFi aconteça principalmente através da infraestrutura Ethereum, com o Bitcoin servindo como colateral em vez de camada de execução.
Cenário 4: Fragmentação O resultado mais provável a curto prazo é a fragmentação contínua, com diferentes L2s atendendo a diferentes casos de uso. Lightning para pagamentos, Babylon para staking, Stacks para DeFi, e assim por diante.
O Que Isso Significa para os Detentores de Bitcoin
Para o detentor médio de Bitcoin, o BTCFi apresenta tanto oportunidade quanto complexidade.
A oportunidade: Ganhar rendimento (yield) sobre Bitcoin ocioso sem vendê-lo. Acessar funcionalidades DeFi — empréstimos, financiamentos, negociações — mantendo a exposição ao BTC.
A complexidade: Navegar por mais de 75 projetos com perfis de risco variados, entender quais reivindicações de TVL são legítimas e avaliar as compensações entre rendimento e segurança.
A abordagem mais segura é a paciência. A infraestrutura BTCFi ainda está amadurecendo. Os projetos que sobreviverem ao próximo mercado de baixa (bear market) terão provado sua segurança e utilidade. Os primeiros adotantes ganharão rendimentos mais altos, mas enfrentarão riscos maiores.
Para aqueles que desejam participar agora, comecem com as opções mais testadas em batalha:
- Lightning para pagamentos (risco adicional mínimo)
- Staking na Babylon através de custodiantes regulamentados como a Kraken (custódia institucional, rendimento menor)
- Stacks para aqueles que se sentem confortáveis com o risco de contratos inteligentes em uma plataforma madura
Evite projetos com reivindicações de TVL infladas, modelos de segurança opacos ou incentivos excessivos de tokens que mascaram a economia subjacente.
Conclusão
O despertar do DeFi no Bitcoin é real, mas ainda é cedo. O crescimento de 22x no TVL do BTCFi reflete uma demanda genuína dos detentores de Bitcoin que desejam colocar seus ativos para trabalhar. Mas a infraestrutura não está madura, a aplicação matadora (killer application) ainda não surgiu e muitos projetos ainda estão provando seus modelos de segurança.
Os vencedores da corrida pelas L2 de Bitcoin serão determinados por quais projetos conseguirem atrair liquidez sustentável — não através de airdrops e programas de incentivo, mas através de utilidade genuína que os detentores de Bitcoin realmente desejam.
Estamos observando a base sendo lançada para um mercado potencialmente massivo. Com menos de 1% do Bitcoin atualmente no DeFi, o espaço para crescimento é enorme. Mas o crescimento exige confiança, e a confiança exige tempo.
A corrida começou. A linha de chegada ainda está a anos de distância.
Este artigo é apenas para fins educacionais e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. Sempre realize sua própria pesquisa antes de interagir com qualquer protocolo DeFi.