O Próximo Capítulo do DeFi: Perspectivas de Construtores e Investidores Líderes (2024 – 2025)

As Finanças Descentralizadas (DeFi) amadureceram consideravelmente, desde o boom especulativo do verão de 2020 até o ciclo de 2024‑2025. Taxas de juros mais altas desaceleraram o crescimento do DeFi em 2022‑2023, mas o surgimento de cadeias de alto rendimento, incentivos impulsionados por tokens e um ambiente regulatório mais claro estão criando condições para uma nova fase das finanças on‑chain. Líderes de Hyperliquid, Aave, Ethena e Dragonfly compartilham a expectativa comum de que o próximo capítulo será impulsionado pela utilidade genuína: infraestrutura de mercado eficiente, stablecoins que geram rendimento, tokenização de ativos do mundo real e experiências de usuário assistidas por IA. As seções a seguir analisam o futuro do DeFi através das vozes de Jeff Yan (Hyperliquid Labs), Stani Kulechov (Aave Labs), Guy Young (Ethena Labs) e Haseeb Qureshi (Dragonfly).

Jeff Yan – Hyperliquid Labs

Contexto

Jeff Yan é co‑fundador e CEO da Hyperliquid, uma exchange descentralizada (DEX) que opera um livro de ordens de alto rendimento para negociação de perpétuos e spot. A Hyperliquid ganhou destaque em 2024 por seu airdrop impulsionado pela comunidade e pela recusa em vender capital para capitalistas de risco; Yan manteve a equipe pequena e autofinanciada para manter o foco no produto. A visão da Hyperliquid é se tornar uma camada base descentralizada para outros produtos financeiros, como ativos tokenizados e stablecoins.

Visão para o Próximo Capítulo do DeFi

• Eficiência acima do hype. Em um painel da Token 2049, Yan comparou o DeFi a um problema de matemática; ele argumentou que os mercados deveriam ser eficientes, onde os usuários obtêm os melhores preços sem spreads ocultos. O livro de ordens de alto rendimento da Hyperliquid visa entregar essa eficiência.
• Propriedade da comunidade e postura anti‑VC. Yan acredita que o sucesso do DeFi deve ser medido pelo valor entregue aos usuários, e não pelas saídas de investidores. A Hyperliquid rejeitou parcerias com formadores de mercado privados e listagens em exchanges centralizadas para evitar comprometer a descentralização. Essa abordagem ressoa com o ethos do DeFi: os protocolos devem ser de propriedade de suas comunidades e construídos para utilidade a longo prazo.
• Foco na infraestrutura, não no preço do token. Yan enfatiza que o propósito da Hyperliquid é construir tecnologia robusta; melhorias de produto, como o HIP‑3, visam mitigar riscos de dApps através de auditorias automatizadas e melhores integrações. Ele evita estabelecer roteiros rígidos, preferindo se adaptar ao feedback dos usuários e às mudanças tecnológicas. Essa adaptabilidade reflete uma mudança mais ampla da especulação para uma infraestrutura madura.
• Visão para uma pilha financeira sem permissão. Yan vê a Hyperliquid evoluindo para uma camada fundamental sobre a qual outros podem construir stablecoins, RWAs e novos instrumentos financeiros. Ao permanecer descentralizada e eficiente em capital, ele espera estabelecer uma camada neutra semelhante a uma Nasdaq descentralizada.

Principais Conclusões

A perspectiva de Jeff Yan enfatiza a eficiência do mercado, a propriedade impulsionada pela comunidade e a infraestrutura modular. Ele vê o próximo capítulo do DeFi como uma fase de consolidação em que DEXs de alto desempenho se tornam a espinha dorsal para ativos tokenizados e produtos de rendimento. Sua recusa em aceitar financiamento de risco sinaliza um retrocesso contra a especulação excessiva; no próximo capítulo, os protocolos podem priorizar a sustentabilidade em vez de avaliações que chamam a atenção.

Stani Kulechov – Aave Labs

Contexto

Stani Kulechov fundou a Aave, um dos primeiros protocolos de mercado monetário e líder em empréstimos descentralizados. Os mercados de liquidez da Aave permitem que os usuários obtenham rendimento ou tomem ativos emprestados sem intermediários. Até 2025, o TVL e o conjunto de produtos da Aave se expandiram para incluir stablecoins e uma recém‑lançada Family Wallet — uma rampa de acesso fiat–cripto que estreou no Blockchain Ireland Summit.

Visão para o Próximo Capítulo do DeFi

• Corte de taxas como catalisador para o "verão DeFi 2.0". Na Token 2049, Kulechov argumentou que a queda das taxas de juros acenderia um novo boom do DeFi semelhante ao de 2020. Taxas mais baixas criam oportunidades de arbitragem, pois os rendimentos on‑chain permanecem atraentes em relação ao TradFi, atraindo capital para os protocolos DeFi. Ele lembra que o TVL do DeFi saltou de menos de $1 bilhão para $10 bilhões durante os cortes de taxas de 2020 e espera uma dinâmica semelhante quando a política monetária se afrouxar.
• Integração com fintech. Kulechov vislumbra o DeFi se incorporando à infraestrutura fintech mainstream. Ele planeja distribuir rendimentos on‑chain através de aplicativos amigáveis ao consumidor e canais institucionais, transformando o DeFi em um back‑end para produtos de poupança. A Family Wallet exemplifica isso, oferecendo conversões fiat–stablecoin e pagamentos diários sem atrito.
• Ativos do mundo real (RWAs) e stablecoins. Ele considera os ativos do mundo real tokenizados e as stablecoins como pilares do futuro do blockchain. As iniciativas da stablecoin GHO e RWA da Aave visam conectar os rendimentos do DeFi a garantias da economia real, preenchendo a lacuna entre cripto e finanças tradicionais.
• Inovação impulsionada pela comunidade. Kulechov credita o sucesso da Aave à sua comunidade e espera que a inovação governada pelos usuários impulsione a próxima fase. Ele sugere que o DeFi se concentrará em aplicativos de consumo que abstraem a complexidade, preservando a descentralização.

Principais Conclusões

Stani Kulechov prevê um retorno do ciclo de alta do DeFi impulsionado por taxas mais baixas e melhor experiência do usuário. Ele enfatiza a integração com fintech e ativos do mundo real, prevendo que stablecoins e títulos tokenizados incorporarão os rendimentos do DeFi em produtos financeiros diários. Isso reflete um amadurecimento da agricultura de rendimento especulativa para uma infraestrutura que coexiste com as finanças tradicionais.

Guy Young – Ethena Labs

Contexto

Guy Young é o CEO da Ethena Labs, criadora da sUSDe, uma stablecoin de dólar sintético que usa estratégias delta‑neutras para oferecer um dólar que gera rendimento. A Ethena ganhou atenção por fornecer rendimentos atraentes usando colateral USDT e posições perpétuas curtas para proteger o risco de preço. Em 2025, a Ethena anunciou iniciativas como a iUSDe, uma versão embrulhada compatível para instituições tradicionais.

Visão para o Próximo Capítulo do DeFi

• Stablecoins para poupança e colateral de negociação. Young categoriza os casos de uso de stablecoins em colateral de negociação, poupança para países em desenvolvimento, pagamentos e especulação. A Ethena foca em poupança e negociação porque o rendimento torna o dólar atraente e a integração com exchanges impulsiona a adoção. Ele acredita que um dólar que gera rendimento se tornará o ativo de poupança mais importante do mundo.
• Stablecoins neutras e agnósticas à plataforma. Young argumenta que as stablecoins devem ser neutras e amplamente aceitas em vários locais; tentativas de exchanges de impulsionar stablecoins proprietárias prejudicam a experiência do usuário. O uso de USDT pela Ethena aumenta a demanda por Tether em vez de competir com ele, ilustrando a sinergia entre stablecoins DeFi e incumbentes.
• Integração com TradFi e aplicativos de mensagens. A Ethena planeja emitir a iUSDe com restrições de transferência para satisfazer os requisitos regulatórios e integrar a sUSDe ao Telegram e Apple Pay, permitindo que os usuários economizem e gastem dólares que geram rendimento como se estivessem enviando mensagens. Young imagina entregar uma experiência semelhante a um neobanco para um bilhão de usuários através de aplicativos móveis.
• Mudança para fundamentos e RWAs. Ele observa que a especulação cripto parece saturada — as capitalizações de mercado de altcoins atingiram o pico de $1,2 trilhão em 2021 e 2024 — então os investidores se concentrarão em projetos com receita real e ativos do mundo real tokenizados. A estratégia da Ethena de fornecer rendimento de ativos off‑chain a posiciona para essa transição.

Principais Conclusões

A perspectiva de Guy Young centra‑se nas stablecoins que geram rendimento como o aplicativo matador do DeFi. Ele argumenta que o próximo capítulo do DeFi envolve tornar os dólares produtivos e incorporá‑los em pagamentos e mensagens mainstream, atraindo bilhões de usuários. A abordagem agnóstica à plataforma da Ethena reflete a crença de que as stablecoins DeFi devem complementar, e não competir, com os sistemas existentes. Ele também antecipa uma rotação de altcoins especulativas para tokens geradores de receita e RWAs.

Haseeb Qureshi – Dragonfly

Contexto

Haseeb Qureshi é sócio‑gerente da Dragonfly, uma empresa de capital de risco focada em cripto e DeFi. Qureshi é conhecido por sua escrita analítica e participação no podcast Chopping Block. No final de 2024 e início de 2025, ele lançou uma série de previsões descrevendo como a IA, as stablecoins e as mudanças regulatórias moldarão as criptomoedas.

Visão para o Próximo Capítulo do DeFi

• Carteiras e agentes impulsionados por IA. Qureshi prevê que os agentes de IA revolucionarão as criptomoedas, automatizando a ponte, otimizando rotas de negociação, minimizando taxas e afastando os usuários de golpes. Ele espera que as carteiras impulsionadas por IA lidem com operações cross‑chain de forma contínua, reduzindo a complexidade que atualmente afasta os usuários mainstream. Ferramentas de desenvolvimento assistidas por IA também facilitarão a construção de smart contracts, solidificando o domínio do EVM.
• Tokens de agente de IA vs. meme coins. Qureshi acredita que os tokens associados a agentes de IA superarão as meme coins em 2025, mas alerta que a novidade desaparecerá e o valor real virá do impacto da IA na engenharia de software e negociação. Ele vê a empolgação atual como uma mudança do “niilismo financeiro para o otimismo financeiro excessivo”, alertando contra o exagero das moedas de chat‑bot.
• Convergência de stablecoins e IA. Em suas previsões para 2025, Qureshi descreve seis temas principais: (1) a distinção entre cadeias de camada 1 e camada 2 se tornará tênue à medida que as ferramentas de IA expandirem a participação do EVM; (2) as distribuições de tokens mudarão de grandes airdrops para modelos baseados em métricas ou crowdfunding; (3) a adoção de stablecoins aumentará, com bancos emitindo suas próprias stablecoins enquanto a Tether mantém o domínio; (4) os agentes de IA dominarão as interações cripto, mas sua novidade pode desaparecer até 2026; (5) as ferramentas de IA reduzirão drasticamente os custos de desenvolvimento, permitindo uma onda de inovação de dApps e maior segurança; e (6) a clareza regulatória, particularmente nos EUA, acelerará a adoção mainstream.
• Adoção institucional e mudanças regulatórias. Qureshi espera que as empresas da Fortune 100 ofereçam cripto aos consumidores sob uma administração Trump e acredita que a legislação de stablecoins nos EUA será aprovada, desbloqueando a participação institucional. O resumo da pesquisa da Gate.io ecoa isso, observando que os agentes de IA adotarão stablecoins para transações peer‑to‑peer e que o treinamento descentralizado de IA acelerará.
• DeFi como infraestrutura para finanças assistidas por IA. No The Chopping Block, Qureshi nomeou a Hyperliquid como a “maior vencedora” do ciclo de 2024 e previu que os tokens DeFi teriam um crescimento explosivo em 2025. Ele atribui isso a inovações como pools de orientação de liquidez que tornam a negociação perpétua descentralizada competitiva. Seu otimismo em relação ao DeFi decorre da crença de que a UX impulsionada por IA e a clareza regulatória impulsionarão o capital para os protocolos on‑chain.

Principais Conclusões

Haseeb Qureshi vê o próximo capítulo do DeFi como a convergência de IA e finanças on‑chain. Ele antecipa um aumento nas carteiras impulsionadas por IA e agentes autônomos, que simplificarão as interações do usuário e atrairão novos participantes. No entanto, ele adverte que o hype da IA pode desaparecer; o valor sustentável virá das ferramentas de IA que reduzem os custos de desenvolvimento e melhoram a segurança. Ele espera que a legislação de stablecoins, a adoção institucional e as distribuições de tokens baseadas em métricas profissionalizem a indústria. No geral, ele vê o DeFi evoluindo para a fundação de serviços financeiros assistidos por IA e em conformidade regulatória.

Análise Comparativa

Dimensão	Jeff Yan (Hyperliquid)	Stani Kulechov (Aave)	Guy Young (Ethena)	Haseeb Qureshi (Dragonfly)
Foco Principal	Infraestrutura DEX de alto desempenho; propriedade da comunidade; eficiência	Empréstimos descentralizados; integração fintech; ativos do mundo real	Stablecoins que geram rendimento; colateral de negociação; integração de pagamentos	Perspectiva de investimento; agentes de IA; adoção institucional
Principais Impulsionadores para o Próximo Capítulo	Mercados de livro de ordens eficientes; camada de protocolo modular para RWAs e stablecoins	Cortes nas taxas impulsionando o fluxo de capital e o “verão DeFi 2.0”; integração com fintech e RWAs	Stablecoins neutras que geram rendimento; integração com aplicativos de mensagens e TradFi	Carteiras e agentes impulsionados por IA; clareza regulatória; distribuições de tokens baseadas em métricas
Papel das Stablecoins	Sustenta futuras camadas DeFi; incentiva emissores descentralizados	Stablecoin GHO e títulos tokenizados integram rendimentos DeFi em produtos financeiros convencionais	sUSDe transforma dólares em poupanças que geram rendimento; iUSDe visa instituições	Bancos emitirão stablecoins até o final de 2025; agentes de IA usarão stablecoins para transações
Visão sobre Incentivos de Tokens	Rejeita financiamento de risco e acordos com formadores de mercado privados para priorizar a comunidade	Enfatiza a inovação impulsionada pela comunidade; vê os tokens DeFi como infraestrutura para fintech	Defende stablecoins agnósticas à plataforma que complementam ecossistemas existentes	Prevê mudança de grandes airdrops para distribuições baseadas em KPIs ou crowdfunding
Perspectivas sobre Regulação e Instituições	Foco mínimo na regulação; enfatiza a descentralização e o autofinanciamento	Vê a clareza regulatória permitindo a tokenização de RWA e o uso institucional	Trabalhando em iUSDe com restrição de transferência para atender aos requisitos regulatórios	Antecipa legislação de stablecoins nos EUA e administração pró‑cripto acelerando a adoção
Sobre IA e Automação	N/A	N/A	Não é central (embora Ethena possa usar sistemas de risco de IA)	Agentes de IA dominarão a experiência do usuário; a novidade diminuirá até 2026

Conclusão

O próximo capítulo do DeFi provavelmente será moldado por infraestrutura eficiente, ativos que geram rendimento, integração com finanças tradicionais e experiências de usuário impulsionadas por IA. Jeff Yan foca na construção de uma infraestrutura DEX de alto rendimento e de propriedade da comunidade que pode servir como uma camada base neutra para ativos tokenizados. Stani Kulechov espera que taxas de juros mais baixas, integração fintech e ativos do mundo real catalisem um novo boom do DeFi. Guy Young prioriza stablecoins que geram rendimento e pagamentos sem atrito, impulsionando o DeFi para aplicativos de mensagens e bancos tradicionais. Haseeb Qureshi antecipa que agentes de IA transformarão as carteiras e que a clareza regulatória desbloqueará o capital institucional, ao mesmo tempo em que adverte contra narrativas de tokens de IA superestimadas.

Coletivamente, essas perspectivas sugerem que o futuro do DeFi irá além da agricultura especulativa em direção a produtos financeiros maduros e centrados no usuário. Os protocolos devem entregar valor econômico real, integrar‑se com os trilhos financeiros existentes e aproveitar os avanços tecnológicos como IA e blockchains de alto desempenho. À medida que essas tendências convergem, o DeFi pode evoluir de um ecossistema de nicho para uma infraestrutura financeira global e sem permissão.