A Lei GENIUS: Transformando o Cenário das Stablecoins
O tempo está a esgotar-se para a transformação regulatória mais significativa na história das stablecoins. À medida que as agências federais correm para finalizar as regras antes do prazo de 18 de julho de 2026, a Lei GENIUS está a remodelar a forma como os bancos, as empresas de cripto e as empresas de fintech operam no mercado de stablecoins de $ 312 mil milhões. A questão não é se as stablecoins passarão a ser regulamentadas — é se a sua organização está preparada para o que aí vem.
Do Velho Oeste Regulatório ao Quadro Federal
Em 18 de julho de 2025, o Presidente Trump assinou a lei Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS), marcando o primeiro quadro federal abrangente que governa as stablecoins nos Estados Unidos. A legislação exige que as agências bancárias federais adotem um quadro regulamentar completo no prazo de um ano — o que significa que as regras finais devem estar em vigor até 18 de julho de 2026.
Os riscos são enormes. O volume de transações de stablecoins atingiu um recorde de $ 33 biliões em 2025, com o USDC a representar $ 18,3 biliões e o USDT da Tether a registar $ 13,3 biliões. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou repetidamente que o mercado de stablecoins poderia crescer para $ 3,7 biliões até ao final da década, uma projeção apoiada pela investigação do Citi GPS, que estima entre $ 1,9 biliões e $ 4 biliões até 2030.
Mas este crescimento tem uma condição: apenas os emitentes conformes poderão participar no mercado dos EUA. Os prestadores de serviços de ativos digitais têm até julho de 2028 antes de serem proibidos de oferecer stablecoins não conformes.
Os Cinco Bancos de Confiança Nacional: As Cartas Históricas do OCC
Em 12 de dezembro de 2025, o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) concedeu aprovação condicional para cinco cartas bancárias de confiança nacional (national trust bank charters) ligadas a ativos digitais — o maior lote de cartas bancárias relacionadas com cripto alguma vez aprovado:
Cartas De Novo (Novas):
- Primeiro Banco Nacional de Moeda Digital da Circle (Circle's First National Digital Currency Bank)
- Ripple National Trust Bank
Conversões de Cartas Estaduais para Nacionais:
- BitGo Bank & Trust, National Association
- Fidelity Digital Assets, National Association
- Paxos Trust Company, National Association
"Novos participantes no setor bancário federal são bons para os consumidores, para a indústria bancária e para a economia", disse Jonathan V. Gould, Controlador da Moeda. "Eles proporcionam acesso a novos produtos, serviços e fontes de crédito aos consumidores, e garantem um sistema bancário dinâmico, competitivo e diversificado."
Estas cinco empresas emitem coletivamente as principais stablecoins, incluindo USDC, RLUSD, USDP e PYUSD, que cresceram para $ 313 mil milhões em valor total de mercado. As cartas bancárias de confiança nacional permitem que estas empresas ofereçam serviços de custódia, liquidação e fiduciários em todos os estados dos EUA sem procurar licenciamento estado a estado — embora não possam aceitar depósitos ou aceder ao seguro do FDIC.
Notavelmente, várias outras empresas de cripto, incluindo Coinbase, Crypto.com e a Bridge da Stripe, ainda têm candidaturas pendentes no OCC.
O Lançamento Regulatório em Duas Etapas do FDIC
O Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) emergiu como um interveniente crítico na implementação da Lei GENIUS, particularmente para os bancos tradicionais que desejam entrar no mercado das stablecoins.
Em dezembro de 2025, o Conselho do FDIC aprovou por unanimidade um aviso de proposta de regulamentação (NPRM) estabelecendo requisitos de candidatura para bancos estatais não membros ou associações de poupança estaduais que procurem emitir stablecoins de pagamento através de subsidiárias. Os comentários devem ser entregues até 17 de fevereiro de 2026.
O Presidente interino do FDIC, Travis Hill, delineou uma abordagem em duas fases:
Fase 1 (Atual): Estabelecimento do processo de candidatura para emitentes de stablecoins supervisionados pelo FDIC
Fase 2 (Início de 2026): Uma proposta separada detalhando normas prudenciais para capital, liquidez e requisitos de reserva
O NPRM segue os requisitos de cronograma da Lei GENIUS: o FDIC deve notificar os requerentes no prazo de 30 dias se uma candidatura está "substancialmente completa" e proferir uma decisão no prazo de 120 dias após a receção de uma candidatura completa.
A Lista de Verificação de Conformidade de $ 312 Mil Milhões
A Lei GENIUS impõe requisitos rigorosos que mudarão fundamentalmente a forma como as stablecoins operam. Eis o que os emitentes devem cumprir:
Requisitos de Ativos de Reserva
- Lastreado 1:1: Cada stablecoin deve ser lastreada por dólares americanos, bilhetes do Tesouro de curto prazo ou ativos similarmente líquidos
- Ativos proibidos: Dívida corporativa, ações e outros instrumentos de risco não podem ser utilizados como reservas
- Segregação: As reservas devem ser mantidas separadamente dos ativos corporativos do emitente
- Disponibilidade: O resgate ao par ($ 1 por stablecoin) deve estar disponível a qualquer momento
Restrições de Re-hipotecação
- As reservas não podem ser empenhadas ou reutilizadas, exceto em circunstâncias limitadas
- Os bilhetes do Tesouro só podem ser empenhados como garantia para acordos de recompra (repos) de curto prazo
- Quaisquer acordos de recompra devem ser liquidados por contrapartes centrais de compensação aprovadas ou receber aprovação regulatória prévia
Normas de Capital e Liquidez
Os reguladores federais e estaduais devem impor requisitos adaptados, incluindo:
- Requisitos de capital adequados ao modelo de negócio do emitente
- Normas de liquidez que garantam a capacidade de resgate
- Normas de diversificação de ativos de reserva
- Normas de gestão de risco de taxa de juro
- Quadros de gestão de risco operacional, de conformidade e de TI
Requisitos de Transparência
- Divulgações mensais: A composição das reservas, as políticas de resgate e as taxas devem ser publicadas
- Auditorias da PCAOB: Cada relatório mensal deve ser revisado por uma empresa de contabilidade pública registrada na PCAOB
- Certificação executiva: O CEO ou CFO deve certificar cada relatório
- Auditorias anuais: Auditorias independentes são necessárias para verificar os ativos de reserva
Proteções de Insolvência
A Lei GENIUS prioriza explicitamente os detentores de stablecoins em processos de falência. Os detentores têm o primeiro direito às reservas antes de todos os outros credores quirografários, incluindo despesas administrativas. Se as reservas forem insuficientes, os detentores têm prioridade sobre os ativos desimpedidos do emissor.
A Corrida das Stablecoins dos Grandes Bancos
Talvez o desenvolvimento mais dramático desencadeado pela Lei GENIUS seja a corrida entre os principais bancos dos E.U.A. para lançar suas próprias stablecoins.
JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo estiveram em discussões iniciais para emitir conjuntamente uma stablecoin pareada ao dólar americano — um concorrente direto para USDT e USDC. O Bank of America anunciou logo após a aprovação da Lei GENIUS que sairia "da margem e entraria no mercado", citando a certeza regulatória que a lei proporciona.
O JPMorgan já lançou o JPMD, um token de depósito tokenizado, por meio de seu braço de blockchain Kinexys. Ao contrário das stablecoins tradicionais lastreadas por títulos do Tesouro, o JPMD é uma reivindicação tokenizada sobre os depósitos do JPMorgan, apresentando seguro de depósito e liquidez. O token foi lançado na blockchain Base da Coinbase, visando liquidações institucionais on-chain e transferências B2B transfronteiriças.
No entanto, o CFO do JPMorgan também alertou sobre os riscos ligados às stablecoins que geram rendimentos, pedindo uma regulamentação rigorosa para evitar um "desvio para uma forma de sistema bancário paralelo não regulamentado". A Lei GENIUS inclui emendas especificamente voltadas para stablecoins de rendimento, proibindo pagamentos de juros simplesmente por manter um token.
A Jogada Americana da Tether: USAT
A clareza regulatória também levou a Tether — o maior emissor de stablecoins do mundo — a entrar no mercado doméstico dos E.U.A. pela primeira vez com o USAT.
O USAT é emitido através do Anchorage Digital Bank sob supervisão federal da OCC, tornando-o o primeiro produto da Tether projetado especificamente para o mercado dos E.U.A. A Tether pretende escalar o USAT para uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão em cinco anos, aproveitando seu enorme poder financeiro (a empresa relata bilhões em lucros trimestrais).
"A demanda por tokens de dólar regulamentados entre bancos e fintechs é real", observou Nicholas Roberts-Huntley, CEO da Blueprint Finance. O mercado de stablecoins está "mudando de tamanho e utilidade para posicionamento regulatório diferencial e confiança institucional".
Isso cria uma dinâmica competitiva interessante: o USDC, emitido pela Circle (empresa de capital aberto), há muito tempo possui uma vantagem regulatória sobre a Tether Limited (domiciliada em El Salvador). Mas com o USAT operando sob supervisão bancária federal, essa vantagem pode diminuir.
A Contagem Regressiva para Julho de 2026: O Que Acontece a Seguir
O cronograma de implementação regulatória é apertado:
17 de fevereiro de 2026: Encerramento do período de comentários da FDIC para procedimentos de solicitação de stablecoin
Primeiro semestre de 2026: Expectativa das regras interinstitucionais restantes, incluindo:
- Requisitos de capital
- Padrões de liquidez
- Regras de diversificação de ativos de reserva
- Lei de Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act) e padrões de conformidade com sanções
18 de julho de 2026: Prazo final para que todos os reguladores federais e estaduais primários emitam as regulamentações finais
Outono de 2026: As regras entram em vigor 120 dias após a emissão das regulamentações finais
18 de janeiro de 2027: Última data de vigência possível (18 meses após a promulgação do estatuto)
Julho de 2028: Provedores de serviços de ativos digitais proibidos de oferecer stablecoins não conformes
O deputado Bryan Steil pressionou publicamente os reguladores para cumprirem esses prazos: "Façam isso no prazo". A pressão reflete preocupações de que atrasos regulatórios possam prejudicar as instituições dos E.U.A. enquanto concorrentes offshore ganham participação de mercado.
O Cenário Competitivo se Reformula
A Lei GENIUS está alterando fundamentalmente o cenário competitivo das stablecoins:
Vencedores até agora:
- Circle, com seu USDC crescendo 73 % para US$ 75,12 bilhões em capitalização de mercado
- Os cinco beneficiários da licença da OCC, ganhando privilégios bancários nacionais
- Bancos tradicionais, finalmente capazes de entrar no mercado com clareza regulatória
Sob pressão:
- Emissores não domiciliados nos E.U.A. sem supervisão federal
- Modelos de stablecoin que geram rendimentos enfrentando restrições
- Emissores menores que podem ter dificuldades com os custos de conformidade
Questões em aberto:
- O consórcio dos grandes bancos será lançado antes ou depois do prazo de julho de 2026?
- Como o USAT da Tether competirá com a vantagem regulatória da Circle?
- Quais das solicitações pendentes da OCC (Coinbase, Crypto.com, Bridge) serão aprovadas?
Preparando-se para o Novo Regime
Para instituições financeiras, empresas de cripto e empresas de fintech, a implementação da Lei GENIUS exige atenção imediata:
-
Avalie a exposição atual a stablecoins: Entenda quais stablecoins sua plataforma utiliza e se os emissores estarão em conformidade até julho de 2028
-
Revise os arranjos de custódia: A segregação de reservas e os requisitos de backup 1 : 1 podem afetar como você mantém ou processa stablecoins
-
Monitore o período de comentários: O prazo de 17 de fevereiro de 2026 da FDIC é uma oportunidade para moldar as regras finais
-
Avalie o risco do emissor: As regras de prioridade de insolvência alteram o perfil de risco de manter diferentes stablecoins
-
Planeje-se para os requisitos de transparência: Divulgações mensais e auditorias fornecerão visibilidade sem precedentes sobre as reservas de stablecoins
A Lei GENIUS representa uma mudança fundamental na forma como os Estados Unidos abordam a regulamentação de ativos digitais. Em vez de deixar as stablecoins em uma zona cinzenta, a lei cria um caminho claro para que tanto empresas nativas de cripto quanto bancos tradicionais emitam dólares digitais regulamentados.
O mercado de stablecoins de US$ 312 bilhões — projetado para atingir trilhões até o final da década — está prestes a ter regras. A contagem regressiva para julho de 2026 começou.
BlockEden.xyz fornece infraestrutura de blockchain de nível empresarial que suporta o crescente ecossistema de stablecoins e ativos digitais. À medida que marcos regulatórios como a Lei GENIUS remodelam o cenário, o acesso confiável a APIs e serviços de nós torna-se essencial para instituições focadas em conformidade. Explore nosso marketplace de APIs para construir em uma infraestrutura projetada para o futuro regulamentado dos ativos digitais.