De MAG7 aos Campeões Digitais do Amanhã: A Visão de Alex Tapscott
O conceito de transição das gigantes tecnológicas dominantes de hoje, as "Magníficas 7", para uma nova geração de líderes em ativos digitais representa uma das teses de investimento mais significativas nas finanças modernas. Embora a terminologia específica "MAG7 para DAG7" não apareça em materiais publicamente disponíveis, Alex Tapscott — Diretor Geral do Grupo de Ativos Digitais da Ninepoint Partners e líder de pensamento em blockchain — tem articulado extensivamente uma visão de como as tecnologias Web3 forçarão "os líderes do velho paradigma a abrir caminho para os campeões Web3 do amanhã". Esta transição de monopólios de plataformas centralizadas para economias de protocolo descentralizadas define a próxima era de domínio de mercado.
Compreendendo a era MAG7 e suas limitações
As Magníficas 7 consistem em Apple, Microsoft, Google/Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia e Tesla — gigantes tecnológicas que, coletivamente, representam mais de US$ 10 trilhões em capitalização de mercado e dominaram os mercados de ações na última década. Essas empresas personificam a "web de leitura e escrita" da era Web2, onde os usuários geram conteúdo, mas as plataformas extraem valor.
Tapscott identifica problemas fundamentais com este modelo que criam oportunidades para a disrupção. As gigantes da Web2 tornaram-se "guardiãs, impondo barreiras e pedágios em tudo o que fazemos", transformando usuários em produtos através do capitalismo de vigilância. 45% dos intermediários financeiros sofrem crimes econômicos anualmente em comparação com 37% em toda a economia, enquanto os custos regulatórios continuam a subir e bilhões permanecem excluídos do sistema financeiro. As MAG7 capturaram valor através da centralização, efeitos de rede que prenderam os usuários e modelos de negócios baseados na extração de dados em vez da distribuição de valor.
Como são os campeões do amanhã, segundo Tapscott
A estrutura de investimento de Tapscott centra-se na transição do modelo "ler-escrever" da Web2 para o paradigma "ler-escrever-possuir" da Web3. Esta não é meramente uma evolução tecnológica — representa uma reestruturação fundamental de como o valor se acumula nos ecossistemas digitais. Como ele afirmou ao lançar o Fundo de Inovadores Web3 da Ninepoint em maio de 2023: "Haverá vencedores e perdedores à medida que os líderes do velho paradigma forem forçados a abrir caminho para os campeões Web3 do amanhã".
A característica definidora dos futuros campeões é a distribuição da propriedade em vez da concentração da propriedade. ""A Web3 transforma os usuários da internet em proprietários da internet — eles podem ganhar participações de propriedade em produtos e serviços ao deter tokens", explica Tapscott." Isso estende a prática do Vale do Silício de compartilhar capital com funcionários globalmente para qualquer pessoa que use aplicativos Web3. A próxima geração de empresas dominantes capturará paradoxalmente mais valor ao dar propriedade aos usuários, criando efeitos de rede através de incentivos alinhados em vez de aprisionamento pela plataforma.
Os quatro pilares do domínio da próxima geração
Tapscott identifica quatro princípios centrais que definem os campeões do amanhã, cada um representando uma inversão direta do modelo extrativista da Web2:
Propriedade: Ativos digitais servem como contêineres de valor, permitindo direitos de propriedade no domínio digital. Usuários iniciais de Compound e Uniswap receberam tokens de governança pela participação, transformando usuários em partes interessadas. Futuros líderes permitirão que os usuários monetizem suas contribuições, em vez de as plataformas monetizarem os dados dos usuários.
Comércio: Uma nova camada econômica que permite a transferência de valor peer-to-peer sem intermediários. Protocolos DeFi desintermediam as finanças tradicionais, enquanto a tokenização traz ativos do mundo real para a blockchain. Os vencedores removerão intermediários e reduzirão o atrito, em vez de se inserirem como intermediários essenciais.
Identidade: A identidade auto-soberana devolve o controle dos dados aos indivíduos, libertando-os do aprisionamento da plataforma. A autenticação que preserva a privacidade substitui os modelos baseados em vigilância. Os campeões resolverão problemas de identidade sem controle centralizado.
Governança: Organizações autônomas descentralizadas distribuem o poder de tomada de decisão através de votação baseada em tokens, alinhando os interesses das partes interessadas. Os futuros vencedores não maximizarão o valor para os acionistas às custas dos usuários — eles alinharão todos os incentivos das partes interessadas através da tokenomics.
Estrutura de investimento de Tapscott para identificar campeões
As nove categorias de ativos digitais
A taxonomia de Tapscott de "Digital Asset Revolution" fornece um mapa abrangente de onde o valor se acumulará:
Criptomoedas como Bitcoin servem como ouro digital e camadas de liquidação base. A capitalização de mercado de mais de US$ 1 trilhão do Bitcoin e seu papel "incomparável" como "mãe de todas as criptomoedas" o tornam uma infraestrutura fundamental.
Tokens de protocolo (Ethereum, Solana, Cosmos, Avalanche) representam os "protocolos gordos" que capturam valor das camadas de aplicação. Tapscott enfatiza estes como investimentos primários em infraestrutura, observando o papel do Ethereum no suporte a DeFi e NFTs, enquanto alternativas como Solana oferecem escalabilidade de "projeto cripto perfeito".
Tokens de governança (Uniswap, Aave, Compound, Yearn Finance) permitem a propriedade comunitária de protocolos. Uniswap, que Tapscott chama de "uma das melhores" DAOs, frequentemente excede o volume da Coinbase enquanto distribui a governança aos usuários — demonstrando o poder da coordenação descentralizada.
Stablecoins representam potencialmente a disrupção mais significativa a curto prazo. Com mais de US$ 130 bilhões em USDT e mercados crescentes para USDC e PYUSD, as stablecoins transformam a infraestrutura de pagamentos. Tapscott as vê como substitutos do SWIFT, permitindo a inclusão financeira globalmente — particularmente crítico em economias em crise que experimentam hiperinflação.
NFTs e ativos de jogos permitem a economia do criador e a propriedade digital. Além da especulação, **criadores ganharam mais de US 1 milhão cada — demonstrando utilidade real ao conectar diretamente criadores com consumidores.
Tokens de segurança, tokens de ativos naturais (créditos de carbono), tokens de exchange e CBDCs completam a taxonomia, cada um representando a digitalização do armazenamento de valor tradicional.
A abordagem de investimento em três categorias
Tapscott estrutura a construção de portfólio em torno de três tipos de exposição complementares através da estratégia da Ninepoint:
Exposição à plataforma: Investimento direto em plataformas e protocolos de smart contracts — a camada de infraestrutura fundamental. Isso inclui Bitcoin, Ethereum, Solana, Cosmos e Avalanche, que servem como os trilhos que permitem todas as outras aplicações.
Negócios Web3 puros: Empresas que apostam toda a sua existência na tecnologia blockchain. Exemplos incluem Circle (emissor da stablecoin USDC planejando oferta pública), Animoca Brands (construindo infraestrutura para mais de 700 milhões de usuários) e protocolos DeFi como Uniswap e Aave.
Beneficiários e adotantes: Empresas tradicionais que integram a Web3 para transformar seus modelos de negócios. O lançamento da stablecoin PYUSD do PayPal representa "um grande salto" que "provavelmente não será o último", enquanto empresas como Nike e Microsoft lideram a adoção empresarial. Estes fazem a ponte entre TradFi e DeFi, trazendo legitimidade institucional.
Empresas e setores específicos destacados por Tapscott
Protocolos Layer 1 como apostas fundamentais
Os investimentos iniciais da CMCC Global revelam a convicção de Tapscott no domínio da infraestrutura. Solana a US 0,10 representam apostas concentradas em abordagens tecnológicas específicas — a velocidade impressionante e as taxas mínimas de Solana versus a "internet de blockchains" de Cosmos, que permite a interoperabilidade através do protocolo IBC.
Ethereum permanece fundamental como a plataforma de smart contracts dominante, com ecossistemas de desenvolvedores e efeitos de rede inigualáveis. Avalanche se junta ao portfólio por seu foco em ativos do mundo real tokenizados. A tese multi-chain reconhece que as plataformas de smart contracts devem interoperar perfeitamente para que DeFi e Web3 atinjam seu potencial máximo, rejeitando dinâmicas de "o vencedor leva tudo".
DeFi como acelerador da revolução financeira
"Se o Bitcoin foi a faísca para a revolução dos serviços financeiros, então DeFi e os ativos digitais são o acelerador", explica Tapscott. Ele identifica nove funções que o DeFi transformará: armazenar valor, mover valor, emprestar valor, financiar e investir, trocar valor, segurar valor, analisar valor, contabilidade/auditoria e autenticação de identidade.
Uniswap exemplifica o poder da coordenação descentralizada, frequentemente excedendo os volumes de exchanges centralizadas enquanto distribui a governança aos detentores de tokens. Sua capitalização de mercado de US$ 11 bilhões demonstra a captura de valor por protocolos que eliminam intermediários.
Aave e Compound foram pioneiros no empréstimo descentralizado com empréstimos instantâneos (flash loans) e taxas de juros algorítmicas, removendo os bancos da alocação de capital. Yearn Finance agrega rendimento em vários protocolos, demonstrando como os protocolos DeFi se compõem como blocos de Lego.
Osmosis, no ecossistema Cosmos, inovou o staking superfluido e atingiu mais de US 75 bilhões** do ecossistema DeFi e seu crescimento demonstram que isso não é especulação — é infraestrutura substituindo as finanças tradicionais.
Aplicações de consumo e onda de adoção em massa
Animoca Brands representa o maior investimento da CMCC Global até o momento — um compromisso de US$ 42 milhões em várias rodadas, sinalizando a convicção de que as aplicações voltadas para o consumidor impulsionam a próxima onda. Com mais de 450 empresas no portfólio e mais de 700 milhões de usuários endereçáveis, o ecossistema da Animoca (The Sandbox, Axie Infinity, Mocaverse) cria infraestrutura para jogos Web3 e propriedade digital.
Os jogos servem como a aplicação matadora da Web3 porque as mecânicas de propriedade se alinham naturalmente com a jogabilidade. Jogadores que ganham renda através de modelos play-to-earn, verdadeira propriedade de ativos que permite a interoperabilidade entre jogos e economias de criadores onde os desenvolvedores capturam valor diretamente — estes representam utilidade genuína além da especulação financeira.
Transformação da infraestrutura de pagamentos
A stablecoin USDC da Circle, com um fornecimento de US$ 20 bilhões, representa "infraestrutura essencial" como uma "empresa de tecnologia financeira inovadora" planejando oferta pública. O lançamento do PYUSD do PayPal marcou a adoção dos trilhos de blockchain pelas finanças tradicionais, com Tapscott observando que isso provavelmente não representa "a última empresa" a adotar pagamentos cripto.
As stablecoins, projetadas para atingir mercados de US$ 200 bilhões, resolvem problemas reais: pagamentos transfronteiriços sem atrasos do SWIFT, acesso ao dólar para populações desbancarizadas e dinheiro programável que permite a automação de smart contracts. O aumento do volume do LocalBitcoins na Venezuela durante a hiperinflação demonstra por que "o bitcoin importa" — fornecendo acesso financeiro quando os sistemas tradicionais falham.
Comparando o domínio das MAG7 com as características dos campeões Web3
A diferença fundamental entre as eras reside nos mecanismos de captura de valor e no alinhamento das partes interessadas:
Características da Web2 (MAG7): Plataformas centralizadas tratando usuários como produtos, economia de "o vencedor leva tudo" através de efeitos de rede e aprisionamento, guardiões controlando o acesso e extraindo rendas, plataformas capturando todo o valor enquanto os contribuidores recebem compensação fixa, capitalismo de vigilância monetizando dados de usuários.
Características da Web3 (campeões do amanhã): Protocolos descentralizados onde os usuários se tornam proprietários através da posse de tokens, ecossistemas multipolares com protocolos interoperáveis, inovação sem permissão e sem guardiões, captura de valor pela comunidade através da valorização de tokens, economia de propriedade onde os contribuidores participam do potencial de valorização.
A mudança representa a transição de empresas que maximizam o valor para os acionistas às custas dos usuários para protocolos que alinham todos os incentivos das partes interessadas. As "empresas" dominantes do amanhã se parecerão menos com empresas e mais com protocolos com tokens de governança — não serão empresas no sentido tradicional, mas sim redes descentralizadas com propriedade distribuída.
Como Tapscott articula: "Na próxima década, esta classe de ativos digitais se expandirá exponencialmente, englobando instrumentos financeiros tradicionais como ações, títulos, títulos de propriedade e moeda fiduciária". A tokenização de tudo significa que as participações de propriedade em protocolos podem eclipsar a importância das ações tradicionais.
Metodologias e estruturas para avaliação
Diferenciação tecnológica como filtro primário
Tapscott enfatiza que "o valor será capturado através da busca por oportunidades de investimento em estágio inicial com diferenciação tecnológica" em vez de timing de mercado ou investimento impulsionado por narrativas. Isso requer uma avaliação técnica rigorosa: avaliação de bases de código e arquitetura, mecanismos de consenso e modelos de segurança, design de tokenomics e alinhamento de incentivos, capacidades de interoperabilidade e composabilidade.
O foco na infraestrutura em vez das aplicações nos estágios iniciais reflete a convicção de que os protocolos fundamentais acumulam valor desproporcional. "Protocolos gordos" capturam valor de todas as aplicações construídas sobre eles, ao contrário da Web2, onde as aplicações capturavam valor enquanto os protocolos permaneciam commodities.
Efeitos de rede e ecossistemas de desenvolvedores
Indicadores líderes para o domínio futuro incluem atividade de desenvolvedores (commits, qualidade da documentação, participação em hackathons), endereços ativos e volumes de transações, valor total bloqueado em protocolos DeFi, taxas de participação na governança e integrações cross-chain.
Os ecossistemas de desenvolvedores são particularmente importantes porque criam vantagens compostas. A enorme base de desenvolvedores do Ethereum cria efeitos de rede, tornando-o cada vez mais difícil de ser substituído, apesar das limitações técnicas, enquanto plataformas emergentes competem através de tecnologia superior ou otimização para casos de uso específicos.
Filosofia de construção em mercado de baixa
"Mercados de baixa oferecem a oportunidade para a indústria focar na construção", enfatiza Tapscott. "Os invernos cripto são sempre o melhor momento para aprofundar esses conceitos centrais, fazer o trabalho e construir para o futuro". O último mercado de baixa trouxe NFTs, protocolos DeFi, stablecoins e jogos play-to-earn — inovações que definiram o próximo ciclo de alta.
A estratégia de investimento centra-se em períodos de retenção de vários anos, focados em marcos de desenvolvimento de protocolos, em vez da volatilidade de curto prazo. "As pessoas mais bem-sucedidas em cripto são aquelas que conseguem manter a calma e seguir em frente", ignorando as flutuações diárias de preços para focar nos fundamentos.
A construção de portfólio enfatiza a concentração — 15-20 posições principais com alta convicção, em vez de ampla diversificação. O foco em estágio inicial significa aceitar a iliquidez em troca de um potencial de valorização assimétrico, com os investimentos da CMCC Global em Solana a US 0,10 demonstrando o poder dessa abordagem.
Diferenciando o hype da oportunidade real
Tapscott emprega estruturas rigorosas para separar a inovação genuína da especulação:
Problemas que a blockchain resolve: O protocolo aborda problemas reais (fraude, taxas, atrasos, exclusão) em vez de soluções em busca de problemas? Reduz o atrito e os custos de forma mensurável? Expande o acesso a mercados desatendidos?
Métricas de adoção em vez de especulação: Foco no uso em vez do preço — volumes de transações, carteiras ativas, commits de desenvolvedores, parcerias empresariais, progresso na clareza regulatória. "Olhe além das flutuações diárias do mercado, e você verá que os inovadores estão lançando as bases para uma nova Internet e indústria de serviços financeiros".
Método de contexto histórico: Comparar a blockchain com a internet primitiva (1993) sugere que as tecnologias na fase de infraestrutura parecem superestimadas a curto prazo, mas transformadoras a longo prazo. "Daqui a uma década, você se perguntará como a sociedade funcionava sem ela, mesmo que a maioria de nós mal saiba o que é hoje".
Navegação regulatória e pontes institucionais
Os futuros campeões trabalharão com os reguladores, em vez de contra eles, incorporando a conformidade na arquitetura desde o início. A abordagem de Tapscott através de entidades reguladas (Ninepoint Partners, licenças SFC de Hong Kong da CMCC Global) reflete as lições dos desafios regulatórios da NextBlock Global.
O foco em investidores profissionais e soluções de custódia adequadas (fundos de Bitcoin segurados, administração da State Street) trazem credibilidade institucional. A convergência de TradFi e DeFi exige campeões que possam operar em ambos os mundos — protocolos sofisticados o suficiente para instituições, mas acessíveis para usuários de varejo.
Os indicadores de adoção empresarial que Tapscott destaca incluem mais de 42 grandes instituições financeiras explorando blockchain, consórcios como as iniciativas de blockchain da Goldman Sachs e JPMorgan, adoção de tesouraria tokenizada e lançamentos de ETFs de Bitcoin trazendo exposição regulada.
O caminho a seguir: setores que definem o amanhã
Tapscott identifica várias megatendências que produzirão a próxima geração de protocolos de trilhões de dólares:
Infraestrutura de tokenização permitindo a digitalização de imóveis, ações, commodities, créditos de carbono e propriedade intelectual. "Esta classe de ativos digitais se expandirá exponencialmente, englobando instrumentos financeiros tradicionais" à medida que o atrito desaparecer da formação de capital e negociação.
DeFi 2.0 combinando os melhores aspectos das finanças centralizadas (velocidade, experiência do usuário) com a descentralização (auto-custódia, transparência). Exemplos como a Rails construindo exchanges híbridas na Ink L2 da Kraken mostram essa convergência acelerando.
Bitcoin como ativo produtivo através de inovações como o protocolo Babylon, que permite staking, usando BTC como garantia DeFi e estratégias de tesouraria institucional. Esta evolução de puro armazenamento de valor para ativo gerador de rendimento expande a utilidade do Bitcoin.
Identidade e privacidade Web3 através de provas de conhecimento zero (zero-knowledge proofs) que permitem a verificação sem revelação, identidade auto-soberana que devolve o controle dos dados aos indivíduos e sistemas de reputação descentralizados substituindo perfis dependentes de plataforma.
Tokenização de ativos do mundo real representa talvez a maior oportunidade, com projeções de mercados RWA de mais de US$ 10 trilhões até 2030. Protocolos como o OpenTrade, que constroem infraestrutura de nível institucional, demonstram o surgimento de infraestrutura inicial.
A transformação DeFi de nove funções
A estrutura de Tapscott para analisar o potencial de disrupção do DeFi abrange todas as funções dos serviços financeiros, com exemplos de protocolos específicos demonstrando viabilidade:
Armazenar valor através de carteiras não-custodiais (modelo MakerDAO) versus depósitos bancários. Mover valor via stablecoins transfronteiriças versus redes SWIFT. Emprestar valor peer-to-peer (Aave, Compound) versus intermediação bancária. Financiar e investir através de agregadores DeFi (Yearn, Rariable) que disrompem os robo-advisors. Trocar valor em DEXs (Uniswap, Osmosis) versus exchanges centralizadas.
Segurar valor através de protocolos de seguro descentralizados versus seguradoras tradicionais. Analisar valor via análises on-chain fornecendo transparência sem precedentes. Contabilidade/auditoria através de livros-razão transparentes fornecendo verificação em tempo real. Autenticação de identidade através de soluções auto-soberanas versus bancos de dados centralizados.
Cada função representa mercados de trilhões de dólares nas finanças tradicionais, maduros para alternativas descentralizadas que eliminam intermediários, reduzem custos, aumentam a transparência e expandem o acesso global.
Principais conclusões: identificando e investindo nos campeões do amanhã
Embora Alex Tapscott não tenha articulado publicamente uma estrutura específica "DAG7", sua tese de investimento abrangente fornece critérios claros para identificar os líderes de mercado da próxima geração:
Domínio da infraestrutura: Os campeões do amanhã serão protocolos Layer 1 e middleware crítico que habilitam a Internet de Valor — empresas como Solana, Cosmos e Ethereum construindo trilhos fundamentais.
Economia de propriedade: Os vencedores distribuirão valor às partes interessadas através de tokens, em vez de extrair rendas, criando incentivos alinhados entre plataformas e usuários que as gigantes da Web2 nunca alcançaram.
Utilidade real além da especulação: Foco em protocolos que resolvem problemas genuínos com métricas mensuráveis — volumes de transações, atividade de desenvolvedores, TVL, usuários ativos — em vez de especulação impulsionada por narrativas.
Interoperabilidade e composabilidade: O futuro multi-chain exige protocolos que se comuniquem perfeitamente, com os vencedores permitindo a transferência de valor entre ecossistemas e a composabilidade de aplicações.
Sofisticação regulatória: Os campeões navegarão em ambientes regulatórios globais complexos através de engajamento proativo, incorporando a conformidade na arquitetura enquanto mantêm os princípios de descentralização.
Capital paciente com convicção: Investimentos em infraestrutura em estágio inicial exigem horizontes de tempo de vários anos e disposição para suportar a volatilidade em troca de retornos assimétricos, com concentração nas oportunidades de maior convicção.
A transição das MAG7 para os campeões do amanhã representa mais do que uma rotação de setor — marca uma reestruturação fundamental da captura de valor nas economias digitais. Onde plataformas centralizadas antes dominavam através de efeitos de rede e extração de dados, os protocolos descentralizados acumularão valor distribuindo a propriedade e alinhando incentivos. Como Tapscott conclui: "A blockchain criará vencedores e perdedores. Embora as oportunidades sejam abundantes, os riscos de disrupção e deslocamento não devem ser ignorados". A questão não é se esta transição ocorrerá, mas quais protocolos emergirão como a infraestrutura definidora da economia de propriedade.