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USDC 스테이블코인을 공동 발명한 서클(Circle) 공동 창립자 션 네빌(Sean Neville)이 설립한 카테나 랩스(Catena Labs)는 AI 에이전트를 위해 특별히 설계된 세계 최초의 완전 규제 금융 기관을 구축하고 있습니다. 보스턴에 본사를 둔 이 스타트업은 2025년 5월에 a16z crypto가 주도한 1,800만 달러의 시드 펀딩을 통해 비공개 상태에서 벗어나 인공지능, 스테이블코인 인프라 및 규제된 뱅킹의 교차점에 자리매김했습니다. 이 회사는 AI 에이전트 신원 및 결제를 위한 오픈 소스 에이전트 커머스 키트(ACK) 프로토콜을 출시하는 동시에 금융 기관 라이선스를 추구하고 있습니다. 이는 2030년까지 1조 7천억 달러에 이를 것으로 예상되는 새로운 "에이전트 경제"의 기반 인프라로서 카테나를 확립할 수 있는 이중 전략입니다.

AI 네이티브 뱅킹의 비전​

세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인인 USDC를 구축하는 데 기여한 서클(Circle) 출신인 션 네빌(Sean Neville)과 맷 베너블스(Matt Venables)는 AI 에이전트와 기존 금융 시스템 간의 근본적인 비호환성을 인식한 후 2021년에 카테나 랩스를 설립했습니다. 그들의 핵심 논지는 다음과 같습니다. AI 에이전트가 곧 대부분의 경제 거래를 수행할 것이지만, 오늘날의 금융 인프라는 자동화된 활동을 적극적으로 저항하고 차단합니다. 3일 ACH 이체, 3% 신용 카드 수수료, 봇을 식별하는 사기 탐지 시스템과 같이 인간 속도 거래를 위해 설계된 기존 결제 레일은 기계 속도로 작동하는 자율 에이전트에게 극복할 수 없는 마찰을 야기합니다.

카테나의 해결책은 기존 시스템을 개조하는 대신 규제되고 규정 준수 우선의 금융 기관을 처음부터 구축하는 것입니다. 이 접근 방식은 세 가지 중요한 격차를 해결합니다. AI 에이전트는 소유자를 대신하여 합법적으로 행동하고 있음을 증명할 수 있는 널리 채택된 신원 표준이 부족합니다. 기존 결제 네트워크는 고빈도 에이전트 거래에 비해 너무 느리고 비용이 많이 듭니다. 그리고 경제 주체로서의 AI에 대한 규제 프레임워크가 존재하지 않습니다. 이 회사는 규제된 스테이블코인, 특히 USDC를 거의 즉각적인 정산, 최소한의 수수료, AI 워크플로우와의 원활한 통합을 제공하는 "AI 네이티브 화폐"로 포지셔닝합니다.

시장 기회는 상당합니다. 가트너(Gartner)는 2030년까지 전 세계 경제 활동의 30%가 자율 에이전트와 관련될 것으로 추정하며, 에이전트 상거래 시장은 2025년 1,360억 달러에서 2030년까지 연평균 67% 성장하여 1조 7천억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. ChatGPT는 이미 매일 5,300만 건의 쇼핑 관련 쿼리를 처리하고 있으며, 이는 합리적인 전환율로 연간 730억~2,920억 달러의 잠재 총 상품 가치(GMV)를 나타냅니다. 스테이블코인은 2024년에 15조 6천억 달러를 처리하여 비자(Visa)의 연간 거래량과 일치했으며, 시장은 2028년까지 2조 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

에이전트 커머스 키트, 기술적 기반을 열다​

2025년 5월 20일, 카테나는 MIT 라이선스 하에 오픈 소스 인프라로 **에이전트 커머스 키트(ACK)**를 출시했으며, AI 에이전트 상거래의 근본적인 문제를 해결하는 두 가지 독립적이지만 상호 보완적인 프로토콜을 제공합니다.

**ACK-ID (신원 프로토콜)**는 W3C 분산 식별자(DIDs) 및 검증 가능한 자격 증명(VCs)을 사용하여 검증 가능한 에이전트 신원을 설정합니다. 이 프로토콜은 법인에서 자율 에이전트에 이르는 암호학적으로 증명된 소유권 체인을 생성하여 에이전트가 자신을 인증하고, 합법적인 권한을 증명하며, 필요한 신원 정보만 선택적으로 공개할 수 있도록 합니다. 이는 AI 에이전트가 기존 KYC 프로세스를 위해 지문 인식을 할 수 없다는 근본적인 문제를 해결합니다. 대신 프로그래밍 방식의 암호화 신원 확인이 필요합니다. ACK-ID는 서비스 엔드포인트 검색, 평판 점수 프레임워크 및 규정 준수 요구 사항을 위한 통합 지점을 지원합니다.

**ACK-Pay (결제 프로토콜)**는 표준 결제 개시, 다양한 정산 네트워크(기존 뱅킹 레일 및 블록체인 기반)에 걸친 유연한 실행, 그리고 검증 가능한 자격 증명으로 발행된 검증 가능한 암호화 영수증을 통해 에이전트 네이티브 결제 처리를 제공합니다. 이 프로토콜은 HTTP 또는 기본 정산 계층에 관계없이 작동하는 전송 계층 독립적이며, 소액 결제, 구독, 환불, 결과 기반 가격 책정 및 교차 통화 거래를 포함한 여러 결제 시나리오를 지원합니다. 결정적으로, 이는 인간의 감독 및 위험 관리를 위한 통합 지점을 포함합니다. 이는 AI 기반 시스템에서도 고위험 금융 결정에 인간의 판단이 필요하다는 것을 인식하는 것입니다.

ACK 프로토콜은 정교한 설계 원칙을 보여줍니다. 광범위한 호환성을 위한 공급업체 중립적인 개방형 표준, 가능한 경우 중앙 권한 의존성 없는 암호화 신뢰, KYC/KYB 및 위험 관리를 지원하는 규정 준수 준비 아키텍처, 그리고 감독을 위한 전략적인 인간 개입입니다. 카테나는 agentcommercekit.com에 포괄적인 문서를 게시하고, GitHub(github.com/catena-labs/ack)에 코드를 공개했으며, 테스트를 위한 5분 에이전트 등록을 가능하게 하는 ACK-Lab 개발자 프리뷰를 출시했습니다.

ACK 외에도 카테나의 벤처 스튜디오 단계(2022-2024)에서는 기술 역량을 입증하는 여러 실험적인 제품을 생산했습니다. Duffle은 종단 간 암호화 및 크로스-월렛 통신(코인베이스 월렛 직접 상호 운용성 포함)을 제공하는 XMTP 프로토콜을 사용하는 분산형 메시징 앱입니다. DecentAI는 사용자 개인 정보를 보호하면서 여러 LLM에 걸쳐 스마트 라우팅으로 비공개 AI 모델 액세스를 가능하게 합니다. Friday는 안전한 데이터 연결을 통해 맞춤형 AI 에이전트를 생성하기 위한 비공개 알파 플랫폼입니다. 그리고 DecentKit은 지갑과 신원 간의 분산형 암호화 메시징을 위한 오픈 소스 개발자 SDK입니다. 이러한 제품들은 분산형 신원, 보안 메시징 및 AI 오케스트레이션과 관련된 핵심 기술을 검증했으며, 이는 현재 카테나의 금융 기관 구축에 정보를 제공합니다.

미지의 영역에서 규제된 법인 구축​

카테나의 비즈니스 모델은 AI 에이전트를 배포하는 기업, 에이전트 자체, 그리고 에이전트가 대신 거래하는 최종 소비자를 대상으로 하는 B2B2C 하이브리드인 AI 특정 뱅킹 서비스를 제공하는 완전 허가 및 규제된 금융 기관이 되는 데 중점을 둡니다. 이 회사는 현재 시드 단계에서 수익 이전 단계로, 필요한 관할권 전반에 걸쳐 송금업자 라이선스를 획득하고 자율 시스템을 위해 특별히 설계된 규정 준수 프레임워크를 구축하는 데 집중하고 있습니다.

2025년 7월 **샤르다 카로 델 카스티요(Sharda Caro Del Castillo)**를 최고 법률 및 비즈니스 책임자로 전략적으로 고용한 것은 심각한 규제 의도를 나타냅니다. 카로 델 카스티요는 Affirm의 최고 법률 책임자(IPO 지휘), Airbnb의 글로벌 결제 책임자/법률 고문/최고 준법 감시인, Square, PayPal, Wells Fargo의 고위직을 포함하여 25년 이상의 핀테크 법률 리더십 경험을 가지고 있습니다. 새로운 결제 제품을 위한 규제 프레임워크를 만들고 혁신을 가능하게 하면서 공공의 이익을 보호하기 위해 규제 기관과 협력하는 그녀의 전문 지식은 AI 네이티브 금융 기관 라이선스라는 전례 없는 과제를 해결하는 데 카테나가 정확히 필요로 하는 것입니다.

계획된 수익원은 스테이블코인 기반 결제에 대한 거래 수수료(기존 3% 신용 카드 수수료보다 저렴하게 포지셔닝), AI 에이전트에 맞춤화된 허가된 금융 서비스, ACK 프로토콜을 기반으로 구축하는 개발자를 위한 API 액세스 및 통합 수수료, 그리고 궁극적으로 재무 관리, 결제 처리 및 에이전트별 계정을 포함한 포괄적인 뱅킹 상품을 포함합니다. 목표 고객 세그먼트는 자율 시스템을 구축하는 AI 에이전트 개발자 및 플랫폼, 공급망 자동화, 재무 관리 및 전자 상거래를 위해 에이전트를 배포하는 기업, AI 기반 금융 운영이 필요한 중소기업, 그리고 에이전트 상거래 애플리케이션을 만드는 개발자를 아우릅니다.

시장 진출 전략은 세 단계로 전개됩니다. **1단계 (현재)**는 오픈 소스 ACK 출시를 통해 개발자 생태계 구축에 중점을 두어 궁극적인 금융 서비스에 대한 수요를 창출할 빌더를 유치합니다. **2단계 (진행 중)**는 카로 델 카스티요가 규제 기관 및 정책 입안자와의 협력을 주도하여 규제 승인을 추구합니다. **3단계 (미래)**는 규제된 스테이블코인 결제 레일, AI 네이티브 뱅킹 상품, 그리고 기존 결제 네트워크와의 통합을 포함하는 허가된 금융 서비스를 "미래로의 다리"로 출시합니다. 이러한 신중한 접근 방식은 시장 출시 속도보다 규제 준수를 우선시하며, 이는 일반적인 암호화폐 스타트업 전략과는 다른 주목할 만한 출발점입니다.

서클(Circle)의 혈통이 엘리트 창립 팀을 이끌다​

창립 팀의 웹3 및 핀테크 자격은 탁월합니다. 션 네빌(Sean Neville) (공동 창립자 겸 CEO)은 2013년 서클(Circle)을 공동 설립하여 2020년 초까지 공동 CEO 겸 사장을 역임했습니다. 그는 현재 수백억 달러의 시가총액과 수천억 달러의 거래량을 처리하는 USDC 스테이블코인을 공동 발명했습니다. 네빌은 서클의 이사회에 남아 있습니다 (서클은 2025년 4월 약 50억 달러의 가치로 IPO를 신청했습니다). 그의 초기 경력에는 브라이트코브(Brightcove)의 선임 소프트웨어 아키텍트와 어도비 시스템즈(Adobe Systems)의 선임 아키텍트/수석 과학자가 포함됩니다. 서클을 떠난 후 네빌은 2020-2021년에 AI를 연구하며 "우리가 웹의 AI 네이티브 버전으로 진입하고 있다는 매우 강한 확신"을 가지고 나타났습니다.

맷 베너블스(Matt Venables) (공동 창립자 겸 CTO)는 2014년 선임 소프트웨어 엔지니어로 합류한 후 서클(Circle)의 제품 엔지니어링 부문 선임 부사장(2018-2020)을 역임했습니다. 그는 USDC를 만드는 데 기여하고 서클의 기술 아키텍처에 크게 기여한 초기 팀원이었습니다. 베너블스는 또한 IPO 이전 주식 유동성 플랫폼인 Vested, Inc.를 설립했으며, 비트코인용 소프트웨어를 구축하는 선임 컨설턴트로 일했습니다. 그의 전문 지식은 제품 엔지니어링, 풀 스택 개발, 분산형 신원 및 블록체인 인프라를 아우릅니다. 동료들은 그를 기술적 우수성과 비즈니스 통찰력을 겸비한 "10배 엔지니어"라고 묘사합니다.

브라이스 스테이시(Brice Stacey) (공동 창립자 겸 최고 아키텍트)는 서클(Circle)의 엔지니어링 이사(2018-2020) 및 소프트웨어 엔지니어(2014-2018)로 재직하며 USDC 개발 기간 동안 핵심 인프라 작업을 수행했습니다. 그는 풀 스택 엔지니어링, 블록체인 개발 및 시스템 아키텍처에 대한 깊은 전문 지식을 가지고 있습니다. 스테이시는 2021년에 M2 Labs를 공동 설립했으며, 이 벤처 스튜디오는 AI 네이티브 금융 인프라로 전환하기 전에 카테나의 초기 제품을 인큐베이팅했습니다.

9명으로 구성된 팀에는 메타(Meta), 구글(Google), 점프 크립토(Jump Crypto), 프로토콜 랩스(Protocol Labs), 페이팔(PayPal), 아마존(Amazon) 출신의 인재들이 포함되어 있습니다. 주앙 자카리아스 피아데이로(Joao Zacarias Fiadeiro)는 최고 제품 책임자(전 구글, 넷플릭스, 점프 트레이딩)로 재직 중이며, 최근 채용된 인력에는 AI, 결제 및 규정 준수에 중점을 둔 엔지니어, 디자이너 및 전문가가 포함됩니다. 팀의 소규모 규모는 인력을 조기에 확장하기보다는 엘리트, 고효율 인재를 구축하려는 의도적인 전략을 반영합니다.

암호화폐 및 핀테크 리더들의 1등급 지원​

2025년 5월 20일 발표된 카테나의 1,800만 달러 시드 라운드는 암호화폐, 핀테크 및 전통 벤처 캐피탈 전반에 걸쳐 최고 수준의 투자자들을 유치했습니다. a16z crypto가 라운드를 주도했으며, 크리스 딕슨(Chris Dixon, 창립자 겸 매니징 파트너)은 "션과 카테나 팀은 그 도전에 맞설 전문 지식을 가지고 있습니다. 그들은 에이전트 상거래가 의존할 수 있는 금융 인프라를 구축하고 있습니다"라고 말했습니다. a16z의 리더십은 팀과 시장 기회 모두에 대한 강한 확신을 나타내며, 특히 AI-암호화폐 융합에 대한 회사의 초점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.

전략적 투자자로는 서클 벤처스(Circle Ventures) (네빌의 이전 회사, 심층적인 USDC 통합 가능), 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures) (거래소 및 지갑 생태계 접근 제공), 브레이어 캐피탈(Breyer Capital) (짐 브레이어는 서클의 시리즈 A에 투자했으며 네빌과 오랜 관계 유지), 코인펀드(CoinFund) (암호화폐 중심 벤처 펀드), 필라 VC(Pillar VC) (초기 파트너 및 전략 고문), 그리고 스탠포드 엔지니어링 벤처 펀드(Stanford Engineering Venture Fund) (학술/기관 지원)가 있습니다.

주목할 만한 엔젤 투자자들은 자본 이상의 상당한 가치를 제공합니다. 톰 브래디(Tom Brady) (FTX 이후 암호화폐로 돌아온 NFL 전설)는 주류 신뢰도를 더합니다. 발라지 스리니바산(Balaji Srinivasan) (전 코인베이스 CTO, 저명한 암호화폐 사상 리더)은 기술 및 전략적 조언을 제공합니다. 케빈 린(Kevin Lin) (트위치 공동 창립자)은 소비자 제품 전문 지식을 제공합니다. 샘 팔미사노(Sam Palmisano) (전 IBM CEO)는 기업 및 규제 관계를 가져옵니다. 브래들리 호로위츠(Bradley Horowitz) (전 구글 VP)는 제품 및 플랫폼 경험을 기여합니다. 그리고 하멜 후세인(Hamel Husain) (AI/ML 전문가)은 인공지능 분야의 기술적 깊이를 더합니다.

자금 조달 구조에는 아직 출시되지 않은 암호화폐에 대한 권리인 토큰 워런트가 포함된 지분이 포함되었습니다. 그러나 네빌은 2025년 5월에 회사가 "이 시점에서 암호화폐나 스테이블코인을 출시할 계획이 없다"고 명시적으로 밝혔으며, 규제된 인프라 구축에 먼저 집중하면서 선택권을 유지했습니다. 회사의 가치는 공개되지 않았지만, 업계 관측통들은 팀, 시장 기회 및 전략적 포지셔닝을 고려할 때 향후 시리즈 A에서 1억 달러를 초과할 잠재력이 있다고 제안합니다.

핀테크 및 암호화폐 거대 기업들과 경쟁하는 선두 주자​

카테나는 초기 단계이지만 폭발적으로 성장하는 "AI 네이티브 금융 인프라" 범주에서 운영되며, AI 에이전트를 위해 특별히 완전 규제 금융 기관을 구축하는 최초의 회사로 자리매김하고 있습니다. 그러나 암호화폐 네이티브 플레이어와 전통적인 핀테크 거대 기업 모두 기회를 인식하면서 여러 방향에서 경쟁이 빠르게 심화되고 있습니다.

**스트라이프(Stripe)**는 브릿지(Bridge)를 11억 달러에 인수한 후 (2024년 10월, 2025년 2월 완료) 가장 중요한 경쟁 위협을 제기합니다. 브릿지는 코인베이스(Coinbase), 스페이스X(SpaceX) 등을 오케스트레이션 API 및 스테이블코인-법정화폐 전환으로 지원하는 선도적인 스테이블코인 인프라 플랫폼이었습니다. 인수 후 스트라이프는 OpenAI와 함께 에이전트 상거래 프로토콜(Agentic Commerce Protocol, 2025년 9월), AI 에이전트 SDK, 그리고 맞춤형 스테이블코인 생성을 위한 오픈 발행(Open Issuance)을 출시했습니다. 1,067억 달러의 가치, 연간 1조 4천억 달러 처리, 그리고 방대한 판매자 도달 범위를 가진 스트라이프는 기존 관계를 활용하여 스테이블코인 결제 및 AI 상거래를 지배할 수 있습니다. ChatGPT(월마트 트래픽의 20%를 차지)와의 통합은 즉각적인 유통을 창출합니다.

**코인베이스(Coinbase)**는 즉각적인 스테이블코인 정산을 위한 AgentKit과 x402 프로토콜을 통해 자체 AI 결제 인프라를 구축하고 있습니다. 주요 미국 암호화폐 거래소, USDC 공동 발행자, 그리고 카테나의 전략적 투자자로서 코인베이스는 동시에 파트너이자 경쟁자라는 독특한 위치를 차지합니다. 구글은 2025년에 코인베이스 및 아메리칸 익스프레스와 협력하여 **에이전트 결제 프로토콜(AP2)**을 출시하여 또 다른 경쟁 프로토콜을 만들었습니다. **페이팔(PayPal)**은 2023년에 에이전트 툴킷(Agent Toolkit)과 함께 PYUSD 스테이블코인을 출시했으며, 2025년 말까지 2천만 개 이상의 판매자를 목표로 합니다.

새로운 경쟁자로는 스테이블코인 입출금 PSP 서비스를 제공하는 코인플로우(Coinflow) (2025년 10월 판테라 캐피탈 및 코인베이스 벤처스로부터 2,500만 달러 시리즈 A); 40개 이상의 블록체인에 걸쳐 디지털 지갑 및 암호화폐 결제를 위한 API 인프라를 제공하며 40,000개 이상의 회사를 지원하는 크로스민트(Crossmint); AI 에이전트 거래를 위한 NET 달러 스테이블코인(2025년 9월)을 발표한 클라우드플레어(Cloudflare); 그리고 **서킷 & 치즐(Circuit & Chisel)**과 같은 스트라이프 베테랑이 설립한 여러 비공개 스타트업이 있습니다. 전통적인 카드 네트워크인 비자(Visa)와 마스터카드(Mastercard)는 기존 판매자 네트워크를 사용하여 AI 에이전트 구매를 가능하게 하는 "지능형 상거래(Intelligent Commerce)" 및 "에이전트 페이(Agent Pay)" 서비스를 개발하고 있습니다.

카테나의 경쟁 우위는 다음과 같습니다. 단순한 결제 계층이 아닌 AI 네이티브 규제 금융 기관으로서의 선두 주자 위치; USDC 공동 발명 및 서클(Circle) 확장으로 인한 창립자의 신뢰성; 첫날부터 포괄적인 규정 준수 프레임워크를 구축하는 규제 우선 접근 방식; 유통을 제공하는 전략적 투자자 네트워크(USDC를 위한 서클, 지갑 생태계를 위한 코인베이스, 웹3 네트워크 효과를 위한 a16z); 그리고 개발자 커뮤니티를 조기에 구축하는 오픈 소스 기반입니다. ACK 프로토콜은 널리 채택될 경우 인프라 표준이 되어 네트워크 효과를 창출할 수 있습니다.

주요 취약점은 다음과 같습니다. 경쟁자들이 빠르게 제품을 출시하는 동안 아직 출시된 제품이 없음; 스트라이프(Stripe)와 페이팔(PayPal)의 수천 명에 비해 9명으로 구성된 소규모 팀; 스트라이프의 1,060억 달러 가치에 비해 1,800만 달러의 자본; 불확실한 일정으로 수년이 걸리는 규제 승인; 그리고 에이전트 상거래 채택이 예상보다 지연될 경우 시장 타이밍 위험입니다. 회사는 더 빠르게 움직일 수 있는 자본력이 더 좋은 거대 기업들에게 압도당하기 전에 라이선스 및 제품 출시에 신속하게 실행해야 합니다.

전략적 파트너십으로 생태계 통합 가능​

카테나의 파트너십 전략은 독점적인 관계보다는 개방형 표준 및 프로토콜 상호 운용성을 강조합니다. XMTP (확장 가능한 메시지 전송 프로토콜) 통합은 Duffle의 분산형 메시징을 지원하고 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet) 사용자와의 원활한 통신을 가능하게 합니다. 이는 종이 계약이 필요 없는 직접적인 코드 수준 통합입니다. 이는 개방형 프로토콜의 힘을 보여줍니다. Duffle 사용자는 두 회사 모두 전통적인 파트너십 조건을 협상할 필요 없이 코인베이스 월렛 사용자와 종단 간 암호화된 메시지를 주고받을 수 있습니다.

서클(Circle)/USDC 관계는 전략적으로 매우 중요합니다. 서클 벤처스(Circle Ventures)는 카테나에 투자했으며, 네빌은 서클 이사회에 남아 있고, USDC는 카테나의 결제 레일을 위한 주요 스테이블코인으로 자리매김하고 있습니다. 서클의 IPO 신청(2025년 4월, 약 50억 달러 가치)과 미국 최초의 상장 스테이블코인 발행자가 되기 위한 경로는 카테나가 구축하고 있는 인프라를 검증합니다. 타이밍은 우연히도 좋습니다. 서클이 규제 명확성과 주류 정당성을 확보함에 따라 카테나는 AI 에이전트 거래를 위해 USDC의 안정성과 규정 준수를 활용할 수 있습니다.

카테나는 이더리움 네임 서비스(ENS), 파캐스터(Farcaster), 렌즈 프로토콜(Lens Protocol), 마스토돈(Mastodon, ActivityPub), 블루스카이(Bluesky, AT Protocol)를 포함한 여러 블록체인 및 소셜 프로토콜을 통합합니다. 이 회사는 독점 시스템을 구축하기보다는 글로벌 표준에 기여하며 ACK-ID의 기반으로 W3C 웹 표준 (분산 식별자 및 검증 가능한 자격 증명)을 지원합니다. 이러한 표준 기반 접근 방식은 상호 운용성을 극대화하고 카테나를 플랫폼 경쟁자가 아닌 인프라 제공자로 포지셔닝합니다.

2025년 9월, 카테나는 **구글의 에이전트 결제 프로토콜(AP2)**을 기반으로 구축한다고 발표하며, 여러 신흥 표준과의 통합 의지를 보여주었습니다. 이 회사는 또한 ACK-Pay에서 코인베이스의 x402 프레임워크를 지원하여 주요 생태계 플레이어와의 호환성을 보장합니다. 이러한 다중 프로토콜 전략은 에이전트 상거래 표준 환경이 파편화된 상태에서 선택권을 생성하고 플랫폼 위험을 줄입니다.

초기 단계에서 견인력은 제한적​

2025년 5월에 비공개 상태에서 벗어난 시드 단계 회사로서 카테나의 공개적인 견인력 지표는 제한적입니다. 이는 이 단계에 적합하지만 포괄적인 평가를 어렵게 만듭니다. 이 회사는 수익 이전 단계이며 제품 출시 이전 단계로, 사용자 확장이 아닌 인프라 구축 및 규제 승인 획득에 중점을 둡니다.

개발자 지표는 초기 활동이 미미함을 보여줍니다. GitHub 조직은 103명의 팔로워를 보유하고 있으며, moa-llm 리포지토리는 51개의 별을, decent-ai (아카이브됨)는 14개의 별을 얻었습니다. ACK 프로토콜은 불과 몇 달 전에 출시되었으며, 2025년 9월에 개발자 프리뷰(ACK-Lab)가 출시되어 테스트를 위한 5분 에이전트 등록을 제공합니다. 카테나는 Replit에 에이전트가 실행한 USDC-SOL 교환 및 데이터 마켓플레이스 액세스 협상을 보여주는 데모 프로젝트를 게시했지만, 특정 개발자 채택 수는 공개되지 않았습니다.

재무 지표에는 1,800만 달러의 시드 자금 조달과 엔지니어링, 디자인 및 규정 준수 역할 전반에 걸친 활발한 채용이 포함되어 건전한 운영 자금을 시사합니다. 9명으로 구성된 팀 규모는 공격적인 확장이 아닌 자본 효율성과 의도적인 엘리트 팀 전략을 반영합니다. 사용자 수, 거래량, TVL 또는 수익 지표는 공개적으로 제공되지 않습니다. 이는 상업화 이전 상태와 일치합니다.

더 넓은 생태계 맥락은 어느 정도 낙관론을 제공합니다. 카테나가 통합하는 XMTP 프로토콜에는 400명 이상의 개발자가 구축하고 있으며, Duffle은 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet) 사용자와 직접적인 상호 운용성을 달성했고(코인베이스의 수백만 지갑 사용자에게 접근 제공), ACK 오픈 소스 접근 방식은 초기 표준이 생태계에 내장되는 성공적인 인프라 플레이를 재현하는 것을 목표로 합니다. 그러나 카테나 자체 제품(Duffle, DecentAI)의 실제 사용 데이터는 공개되지 않았습니다.

산업 예측은 카테나가 성공적으로 실행할 경우 엄청난 기회를 시사합니다. 에이전트 AI 시장은 2024년 51억 달러에서 2030년 1,500억 달러로 연평균 44% 성장할 것으로 예상되며, 특히 에이전트 상거래는 2030년까지 1조 7천억 달러에 이를 수 있습니다. 스테이블코인은 이미 연간 15조 6천억 달러를 처리하고 있으며(비자와 일치), 시장은 2028년까지 2조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 그러나 카테나는 이러한 거시적 기회를 실제 제품, 사용자 및 거래로 전환해야 합니다. 이것이 앞으로의 중요한 시험입니다.

기술 콘텐츠를 통한 커뮤니티 구축​

카테나의 커뮤니티 존재는 이 단계의 인프라 회사에 적합하게 대중 시장 소비자 홍보보다는 개발자 및 기술 청중에 중점을 둡니다. **트위터/X (@catena_labs)**는 약 9,844명의 팔로워를 보유하고 있으며, 기술 데모, 제품 발표, 채용 공고 및 에이전트 경제에 대한 교육 콘텐츠를 공유하는 등 적당한 활동을 보입니다. 이 계정은 가짜 토큰에 대해 적극적으로 경고하며(카테나는 토큰을 출시하지 않았음), 커뮤니티 보호에 중점을 둡니다.

**링크드인(LinkedIn)**은 308명의 회사 팔로워를 보여주며, 팀원, 제품 출시(Duffle, DecentAI, Friday, ACK) 및 사상 리더십 기사를 강조하는 정기적인 게시물을 올립니다. 이 콘텐츠는 홍보 메시지보다는 기술 혁신과 산업 통찰력을 강조하여 B2B 및 개발자 청중에게 어필합니다.

GitHub는 개발자를 위한 주요 커뮤니티 허브 역할을 하며, catena-labs 조직은 오픈 소스 라이선스 하에 9개의 공개 리포지토리를 호스팅합니다. 주요 리포지토리에는 ack-lab-sdk, web-identity-schemas, did-jwks, tool-adapters, moa-llm (별 51개), 그리고 decent-ai (아카이브되었지만 커뮤니티 이익을 위해 오픈 소스화됨)가 포함됩니다. 별도의 agentcommercekit 조직은 Apache 2.0 라이선스 하에 ACK 프로토콜을 위한 2개의 리포지토리를 호스팅합니다. 활발한 유지 관리, 포괄적인 README 문서 및 기여 지침(CONTRIBUTING.md, SECURITY.md)은 오픈 소스 개발에 대한 진정한 약속을 나타냅니다.

블로그 콘텐츠는 2025년 5월 이후 게시된 광범위한 기술 기사를 통해 탁월한 사상 리더십을 보여줍니다. "최초의 AI 네이티브 금융 기관 구축", "에이전트 커머스 키트: 에이전트 경제 활성화", "스테이블코인과 AI의 만남: 에이전트 상거래를 위한 완벽한 타이밍", "AI와 돈: 왜 기존 금융 시스템이 AI 에이전트에게 실패하는가", "검증 가능한 AI 에이전트 신원의 중요한 필요성", 그리고 "에이전트 상거래 스택: AI 에이전트를 위한 금융 역량 구축"입니다. 이 콘텐츠는 에이전트 경제 개념에 대해 시장을 교육하고, 카테나를 AI 네이티브 금융 분야의 지적 리더로 확립합니다.

이전 제품(DecentAI, Crosshatch)에 대한 디스코드(Discord) 존재는 언급되었지만, 공개 서버 링크나 회원 수는 공개되지 않았습니다. 텔레그램(Telegram)은 존재하지 않는 것으로 보입니다. 커뮤니티 전략은 피상적인 팔로워를 축적하기보다는 개발자, 기업 및 기술 의사 결정자와의 깊은 참여를 구축하는 양보다 질을 우선시합니다.

규제 승인이 단기 실행을 결정​

최근 개발은 비공개 상태에서 벗어나는 것 (2025년 5월 20일)에 중점을 두며, 1,800만 달러의 시드 펀딩, 오픈 소스 ACK 프로토콜 출시, 그리고 최초의 AI 네이티브 금융 기관 구축 비전을 동시에 발표했습니다. 비공개 상태에서 벗어난 이 순간은 포춘(Fortune)의 독점 보도, 테크크런치(TechCrunch) 기사, 주요 블록체인/핀테크 출판물 기사를 통해 카테나를 미디어에 두드러지게 자리매김했습니다.

샤르다 카로 델 카스티요(Sharda Caro Del Castillo) 임명 (2025년 7월 29일)은 최고 법률 및 비즈니스 책임자로서 가장 전략적으로 중요한 채용이며, 카테나가 전례 없는 규제 문제를 해결해야 할 때 세계적 수준의 규정 준수 전문 지식을 제공합니다. 그녀의 Affirm, Airbnb, Square, PayPal, Wells Fargo에서의 25년 이상의 경력은 깊은 규제 관계와 IPO 및 규제 조사를 통해 핀테크 회사를 확장하는 운영 경험을 모두 제공합니다.

션 네빌(Sean Neville)이 유명 팟캐스트에 출연하면서 출시 후 사상 리더십 이니셔티브가 가속화되었습니다. StrictlyVC Download (2025년 7월, AI 에이전트 뱅킹 인프라에 대한 25분 인터뷰), Barefoot Innovation Podcast ("개척자: 션 네빌은 돈이 작동하는 방식을 바꾸고 있다"), 그리고 MARS Magazine Podcast (2025년 8월, "AI가 당신의 은행 계좌를 노리고 있다")입니다. 이러한 출연은 네빌을 AI 네이티브 금융에 대한 권위 있는 목소리로 확립하고 투자자, 규제 기관 및 잠재 고객을 교육합니다.

ACK-Lab 개발자 프리뷰 출시(2025년 9월)로 기술 개발이 진행되어 개발자들이 5분 만에 에이전트 신원 및 결제 프로토콜을 실험할 수 있게 되었습니다. GitHub 활동은 여러 리포지토리에서 정기적인 커밋을 보여주며, did-jwks (2025년 8월), standard-parse (2025년 7월), tool-adapters (2025년 7월)에 대한 주요 업데이트가 있었습니다. 구글의 에이전트 결제 프로토콜(AP2)과 GENIUS 법안(2025년 7월 스테이블코인 규제 프레임워크 법안)을 분석하는 블로그 게시물은 진화하는 생태계 표준 및 규제에 대한 활발한 참여를 보여줍니다.

로드맵은 빠른 확장보다 라이선스를 우선시​

카테나의 공개적으로 명시된 비전은 빠른 결제 제품을 출시하기보다는 포괄적인 규제 인프라를 구축하는 데 중점을 둡니다. 주요 임무는 AI 에이전트가 자신을 안전하게 식별하고, 안전하게 금융 거래를 수행하며, 기계 속도로 결제를 실행하고, 규정 준수 규제 프레임워크 내에서 운영할 수 있도록 하는 것입니다. 이를 위해서는 미국 전역의 관할권에서 송금업자 라이선스를 획득하고, 규제된 금융 기관 법인을 설립하고, AI 특정 규정 준수 시스템을 구축하며, 규제 승인 후에만 상업용 제품을 출시해야 합니다.

ACK 프로토콜의 기술 로드맵에는 향상된 신원 메커니즘(추가 DID 메서드 지원, 영지식 증명, 개선된 자격 증명 취소, 에이전트 레지스트리, 평판 점수), 고급 결제 기능(정교한 소액 결제, 조건부 논리를 통한 프로그래밍 가능한 결제, 구독 및 환불 관리, 결과 기반 가격 책정, 교차 통화 거래), 프로토콜 상호 운용성(x402, AP2, 모델 컨텍스트 프로토콜과의 연결 심화), 그리고 규정 준수 도구(에이전트별 위험 점수, 자동화된 거래 모니터링, AI 사기 탐지)가 포함됩니다. 이러한 개선 사항은 생태계 요구 사항 및 개발자 프리뷰 참가자의 피드백을 기반으로 반복적으로 출시될 것입니다.

금융 서비스 로드맵은 스테이블코인 기반 결제 레일(거의 즉각적인 정산, 낮은 수수료, 글로벌 국경 간 기능), AI 에이전트 계정(법인에 연결된 전용 금융 계정), 신원 및 확인 서비스("에이전트 알기" 프로토콜, AI-AI 거래 인증), 위험 관리 제품(AI 특정 사기 탐지, 자동화된 규정 준수 모니터링, 에이전트 거래를 위한 AML), 재무 관리(현금 포지션 모니터링, 자동화된 결제 실행, 운전자본 최적화), 그리고 결제 처리(단기적으로 기존 네트워크 연결, 장기적으로 네이티브 스테이블코인 레일)를 아우릅니다.

규제 전략 일정은 불확실하지만, AI 네이티브 금융 기관 라이선스의 전례 없는 특성을 고려할 때 12-24개월 이상 소요될 것으로 예상됩니다. 카로 델 카스티요는 규제 기관 및 정책 입안자와의 협력을 주도하며, 자율 시스템을 위한 규정 준수 프레임워크를 구축하고 AI 금융 행위자에 대한 선례를 확립합니다. 이 회사는 GENIUS 법안(2025년 7월 스테이블코인 규제 프레임워크 법안)에 적극적으로 의견을 제시했으며, 규제 프레임워크가 발전함에 따라 이를 형성하는 데 도움을 줄 수 있는 위치에 있습니다.

팀 확장은 엔지니어, 디자이너, 규정 준수 전문가 및 비즈니스 개발 역할에 대한 활발한 채용으로 계속되고 있지만, 카테나는 공격적인 채용보다는 엘리트 소규모 팀 철학을 유지합니다. 지리적 초점은 초기에는 미국(보스턴 본사)에 머무르며, 스테이블코인 전략 및 국경 간 결제 인프라를 통해 글로벌 야망을 암시합니다.

토큰 출시 계획은 명시적으로 보류 중입니다. 네빌은 2025년 5월에 투자자들이 토큰 워런트를 받았음에도 불구하고 암호화폐나 스테이블코인을 "이 시점에서 출시할 계획이 없다"고 밝혔습니다. 이러한 신중한 접근 방식은 잠재적인 미래 토큰보다 규제된 기반을 우선시하며, 규제 기관 및 전통 금융과의 신뢰를 얻기 위해서는 비암호화폐 비즈니스 모델의 실행 가능성을 먼저 입증해야 한다는 것을 인식합니다. 스테이블코인(특히 USDC)은 전략의 핵심으로 남아 있지만, 새로운 토큰 발행보다는 결제 인프라로서의 역할을 합니다.

거대 기업들이 움직이면서 경쟁의 창이 닫히고 있다​

카테나 랩스(Catena Labs)는 흥미롭지만 불안정한 위치에 있습니다. 세계적 수준의 창립 팀과 전략적 투자자를 갖춘 AI 네이티브 규제 금융 인프라의 선두 주자이지만, 훨씬 더 많은 자본을 가진 플레이어들이 점점 더 빠른 속도로 움직이면서 경쟁이 심화되고 있습니다. 회사의 성공은 향후 12-18개월 동안 세 가지 중요한 실행 과제에 달려 있습니다.

규제 승인 시기는 주요 위험 요소입니다. 처음부터 완전 허가된 금융 기관을 구축하는 데는 일반적으로 수년이 걸리며, AI 네이티브 법인에 대한 선례는 없습니다. 카테나가 너무 느리게 움직이면 스트라이프(Stripe, 브릿지 인수), 코인베이스(Coinbase) 또는 페이팔(PayPal)이 기존 라이선스를 활용하고 AI 기능을 개조하여 경쟁 규제 서비스를 더 빠르게 출시할 수 있습니다. 반대로, 규제 승인을 서두르면 신뢰를 훼손할 수 있는 규정 준수 실패 위험이 있습니다. 카로 델 카스티요(Caro Del Castillo)의 채용은 이 과제를 제대로 해결하려는 진지한 의지를 보여줍니다.

ACK 프로토콜의 개발자 생태계 채택은 카테나가 기반 인프라가 될지 아니면 틈새 플레이어가 될지를 결정할 것입니다. 오픈 소스 출시는 경쟁자들이 대체 표준을 확립하기 전에 네트워크 효과와 록인을 생성하기 위해 프로토콜을 제공하는 현명한 전략이었습니다. 그러나 구글의 AP2, 코인베이스의 x402, 그리고 OpenAI/스트라이프의 에이전트 상거래 프로토콜은 모두 개발자들의 관심을 놓고 경쟁합니다. 2025-2026년의 프로토콜 전쟁은 1-2개의 승자를 중심으로 통합될 가능성이 높습니다. 카테나는 제한된 자원에도 불구하고 ACK 채택을 신속하게 추진해야 합니다.

자본 효율성과 규모 요구 사항 사이에는 긴장이 존재합니다. 9명으로 구성된 팀과 1,800만 달러의 시드 라운드는 12-18개월 이상의 운영 자금을 제공하지만, 스트라이프의 1,060억 달러 가치와 수천 명의 직원과 비교하면 미미합니다. 카테나는 더 큰 경쟁자들보다 더 많은 비용을 지출하거나 더 많이 구축할 수 없습니다. 대신, 거대 기업들이 더 넓은 포트폴리오에 자원을 분산시키는 동안 AI 네이티브 금융 인프라라는 특정 문제에 대해 더 잘 실행해야 합니다. 집중적인 접근 방식은 AI 에이전트 경제가 예상대로 빠르게 발전한다면 효과가 있을 수 있지만, 시장 타이밍 위험은 상당합니다.

실행이 성공한다면 시장 기회는 여전히 엄청납니다. 2030년까지 1조 7천억 달러의 에이전트 상거래 시장, 2030년까지 1,500억 달러의 에이전트 AI 시장, 스테이블코인은 연간 15조 6천억 달러를 처리하며 2028년까지 2조 달러 시가총액으로 성장할 것으로 예상됩니다. 카테나의 창립자들은 카테고리를 정의하는 인프라(USDC)를 구축하는 입증된 능력, 깊은 규제 전문 지식, AI-암호화폐-핀테크 교차점에서의 전략적 포지셔닝, 그리고 단순한 자본 이상의 것을 제공하는 최고 수준 투자자들의 지원을 가지고 있습니다.

카테나가 새로운 경제 패러다임을 위한 인프라를 정의하는 "AI 에이전트를 위한 서클"이 될지, 아니면 더 큰 플레이어들에게 흡수될지는 경쟁의 창이 닫히기 전에 자율 소프트웨어 에이전트를 위한 규제된 금융 기관을 허가하고 출시하는 전례 없는 과제를 완벽하게 실행하는지에 달려 있습니다. 향후 12-24개월이 결정적일 것입니다.

2022년 암호화폐 겨울 이후 암호화폐 카드 시장은 급격히 통합되어, 과거의 지속 불가능한 8%+ 보상률 대신 1-4%의 지속 가능한 보상을 제공하는 소수의 강력한 플레이어만 남았습니다. 미국 사용자에게는 제미니 신용카드가 주유 시 4% 보상과 스테이킹 요건 없음으로 가장 강력한 가치를 제공하며, 코인베이스의 새로운 신용카드(2025년 가을 출시)는 경쟁력 있는 2-4% 비트코인 보상을 약속합니다. 유럽 사용자는 바이비트(최대 10%), 와이어엑스(37개국), 플루투스(가맹점 혜택)와 같은 MiCA 규제 준수 제공업체와 함께 가장 많은 옵션을 누릴 수 있습니다. 시장의 진화는 블록파이와 FTX 붕괴로부터 얻은 혹독한 교훈을 반영합니다. 이제 지속 가능성이 홍보성 과대 광고보다 중요합니다.

2022-2023년 암호화폐 겨울이 블록파이, 업그레이드, 바이낸스 카드와 같은 약한 플레이어들을 제거한 후, 오늘날의 생존자들은 주요 네트워크(아멕스, 비자, 마스터카드)의 지원을 받는 규제되고 지속 가능한 프로그램을 제공합니다. 직불카드에서 신용카드로의 전환, 순수 스테이킹을 대체하는 구독 모델, 그리고 규제 준수(특히 EU의 MiCA 프레임워크)가 2025년의 환경을 정의합니다. 코인베이스 원 카드와 제미니의 솔라나 에디션과 같은 새로운 진입자들은 새로운 신뢰를 나타내며, 시장은 2023년 101억 달러에서 2031년 277억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.

이 가이드는 2025년에 암호화폐를 지출하는 데 가장 적합한 카드를 선택할 수 있도록 보상, 수수료, 지원되는 암호화폐 및 사용 사례 전반에 걸쳐 모든 주요 제공업체를 비교합니다.

미국 시장: 제한적이지만 경쟁력 있는 옵션​

제미니 신용카드가 명확한 미국 시장 리더로 부상​

제미니 신용카드는 미국 암호화폐 보유자에게 스테이킹이나 구독 없이 가장 관대한 보상 구조를 제공합니다. 주유소 및 전기차 충전 시 4% 캐시백(월 최대 $300, 이후 1%), 외식 시 3%, 식료품 구매 시 2%, **기타 모든 구매 시 1%**를 비트코인, 이더리움, XRP, 솔라나, 도지코인을 포함한 50개 이상의 암호화폐 중 선택하여 즉시 지급받습니다. 이 카드는 연회비와 해외 거래 수수료가 없으며, 최근 리플의 법적 승리 이후 XRP를 보상 옵션으로 추가했습니다.

제미니는 2025년 10월에 솔라나 에디션을 통해 최대 4%의 SOL 보상과 6.77% APY의 자동 스테이킹을 제공하여 시장에서 독특한 복리 혜택을 창출했습니다. 신규 카드 소지자는 90일 이내 $3,000를 지출하면 $200 상당의 암호화폐를 받습니다(프로모션은 2025년 6월 30일까지 유효). 메탈 카드 디자인, 5명의 무료 추가 사용자, 마스터카드 월드 엘리트 혜택(인스타카트 크레딧, 구매 보호, 여행 보험)은 암호화폐 보상 외에 상당한 가치를 더합니다.

지리적 가용성은 미국 50개 주와 푸에르토리코, 그리고 일부 유럽 국가를 포함합니다. 신용 승인은 표준 신용도에 따라 달라지며, 스테이킹 요건이 없어 크립토닷컴 모델에 비해 진입 장벽이 낮습니다.

크립토닷컴은 미국에서 가장 높은 잠재적 보상을 제공하지만 상당한 약속이 필요합니다​

크립토닷컴은 선불 직불카드와 새로운 비자 시그니처 신용카드(미국 전용)를 모두 운영하며, 가치 제안이 극적으로 다릅니다. 신용카드는 레벨업 구독 등급 또는 CRO 스테이킹 약정에 따라 CRO 토큰으로 1.5-6% 캐시백을 제공합니다. 2025년 9월에 개편된 구조는 Basic(1.5%, 무료), Plus(3.5%, 월 $4.99 또는 $500 CRO 스테이킹), Pro(4.5%, 월 $29.99 또는 $5,000 스테이킹), Private(6%, $50,000+ 스테이킹)을 제공합니다.

선불 직불카드 버전은 CRO 스테이킹에 $100만 달러가 필요한 프라임 등급의 경우 **최대 8%**에 달하며, 이는 일반 사용자보다는 초고액 자산가를 분명히 겨냥합니다. 보다 현실적으로는 루비 스틸(2%, $500 스테이킹)과 로열 인디고/제이드 그린(3%, $5,000 스테이킹)이 중간 등급 사용자를 대상으로 하지만, 월별 보상 한도는 루비를 $25, 제이드/인디고를 $50로 제한합니다.

크립토닷컴의 2025년 10월-11월 공격적인 혜택 삭감은 아마존 프라임, 익스피디아, 에어비앤비, X 프리미엄 리베이트를 제거하고 기존 카드 소지자에 대한 비스테이킹 보상을 없앴습니다. 그러나 상위 등급은 여전히 스포티파이 및 넷플릭스 리베이트(각 월 최대 $13.99), 프라이어리티 패스 공항 라운지 이용(제이드+ 등급 무제한), 그리고 최상위 등급의 경우 크립토닷컴 트래블을 통한 10% 여행 캐시백을 받습니다.

이 프로그램은 12개월 동안 자금을 잠글 의향이 있는 CRO 보유자에게 가장 적합합니다. 레벨업 생태계 통합은 추가 혜택을 제공합니다: 거래 수수료 없음, 현금 잔액에 대한 최대 5% APY, 향상된 Earn 이율. 그러나 잦은 프로그램 변경과 고객 서비스 불만(12시간 대기 시간 보고)은 향후 혜택에 대한 불확실성을 야기합니다.

코인베이스, 비트코인 전용으로 신용카드 시장 진출​

2025년 가을 출시 예정인 코인베이스 원 카드는 수년간 직불카드 옵션만 제공하던 코인베이스가 진정한 신용카드 시장으로 진출하는 것을 의미합니다. 아메리칸 익스프레스 카드는 카테고리 제한 없이 모든 구매에 대해 2-4% 비트코인 보상을 제공합니다. 이는 제미니의 계층별 접근 방식보다 간단한 정액제 구조입니다. 보상률은 **코인베이스 보유 자산(AOC)**에 따라 달라집니다. 모든 사용자는 2%로 시작하며, 더 많은 암호화폐(USDC 또는 USD 포함 모든 유형)를 보유하면 2.5%, 3%, 또는 최대 4% 등급이 잠금 해제됩니다.

이 카드는 코인베이스 원 멤버십(연간 $49.99 또는 월 $4.99)을 필요로 하며, 크립토닷컴의 구독 모델과 경쟁합니다. 코인베이스 원은 귀중한 부가 혜택을 포함합니다: 최초 $10,000 USDC에 대한 4.5% APY, 월 최대 $500 거래에 대한 거래 수수료 없음, 월 $10 베이스 네트워크 가스 크레딧, $1,000 무단 액세스 보호. 더 높은 구독 등급(월 $29.99 프리퍼드, 월 $299.99 프리미엄)은 이러한 한도를 상당히 확장합니다.

메탈 카드는 2009년 1월 3일 비트코인 제네시스 블록 각인을 특징으로 하여 수집가들의 매력을 더합니다. 아메리칸 익스프레스 혜택에는 아멕스 익스피리언스, 구매 보호, 여행 보험, 연장 보증이 포함됩니다. 이는 일반적인 비자/마스터카드 제공보다 더 포괄적입니다. 해외 거래 수수료가 없어 벌금 없이 국제 지출을 지원합니다.

비트코인 전용 보상은 암호화폐 선호도에 따라 단순성과 한계를 동시에 만듭니다. 이 카드는 보상 통화 다양성보다 BTC 축적을 중요하게 생각하는 코인베이스 생태계 사용자를 대상으로 합니다.

기존 코인베이스 카드 직불 옵션은 가치가 감소했지만 여전히 사용 가능​

코인베이스의 비자 직불카드는 신용카드보다 먼저 출시되었으며, 암호화폐 직접 지출을 선호하는 사용자에게 계속 서비스를 제공합니다. 이 카드는 BTC, ETH, USDC, 도지코인을 포함한 100개 이상의 암호화폐를 자금 조달에 지원하지만, 암호화폐는 판매 시점에 USD로 전환됩니다. 현재 보상은 다양한 암호화폐로 0.5-4%의 순환 캐시백을 제공하며, 이율은 매월 변경되고 최대화를 위해 적극적인 선택이 필요합니다.

중요한 수수료 고려 사항: 코인베이스는 비스테이블코인 암호화폐를 지출할 때 2.49%의 암호화폐 청산 수수료를 부과합니다. 국제 거래 수수료와 결합하면 변동성이 큰 암호화폐를 지출하는 데 **총 5.49%**가 소요될 수 있으며, 이는 모든 캐시백 혜택을 상쇄합니다. 현명한 전략: USDC 또는 USD만 충전하고 지출하여 전환 수수료를 완전히 피하세요.

직불카드는 연회비, ATM 인출 수수료(운영자 수수료는 적용될 수 있음), 해외 거래 수수료가 없습니다. 신용 조회나 스테이킹 요건이 없어 접근이 간단합니다. 일일 지출 한도는 미국 $2,500 또는 유럽 €10,000이며, 하와이를 제외한 모든 미국 주와 유럽 및 영국 전역에서 카드를 사용할 수 있습니다.

구독 비용 없이 암호화폐를 직접 지출하려는 코인베이스 사용자에게는 USDC와 전략적으로 사용할 때 이 카드가 적절하게 작동합니다. 그러나 감소된 보상(이전에는 더 높았음)과 상당한 전환 수수료는 새로 출시될 신용카드 또는 제미니의 제안과 비교할 때 가치를 떨어뜨립니다.

비트페이 카드, 보상 없이 단순한 요구 사항 충족​

비트페이 카드는 기본적인 유틸리티 부문을 차지합니다. 캐시백 보상 프로그램 없이 암호화폐를 지출하기 위한 선불 마스터카드 직불카드입니다. 이 카드는 15개 이상의 암호화폐(비트코인, 이더리움, 라이트코인, USDC, 도지코인 등)를 지원하며, 판매 시점에 USD로 즉시 전환됩니다. 연회비 및 월 유지 보수 수수료가 없어 지속적인 비용이 낮지만, 비트페이는 $10의 일회성 발급 수수료와 90일 동안 사용하지 않을 경우 월 $5의 비활동 수수료를 부과합니다.

지리적 가용성은 미국 50개 주 미국 내로만 제한됩니다. 지출 한도는 일일 $10,000이며, ATM 인출은 일일 최대 $6,000(세 번의 $2,000 인출)까지 가능하여 대부분의 사용자 요구를 충족합니다. ATM 수수료는 국내 $2.50, 국제 $3.00이며, 3%의 해외 거래 수수료는 국제 지출을 비싸게 만듭니다.

이 카드는 보상을 기대하지 않고 암호화폐를 법정화폐로 직접 지출하는 데 가장 적합합니다. 비트페이의 오랜 운영 역사(2011년부터)와 간단한 수수료 구조는 최적화보다 신뢰성을 우선시하는 사용자에게 매력적입니다. 스테이킹 요건, 구독 또는 복잡한 등급 시스템이 없어 가장 투명한 미국 옵션입니다. 무엇을 얻는지 정확히 알 수 있습니다.

유럽 시장은 가장 경쟁력 있는 환경을 제공합니다​

바이비트 카드, MiCA 규제 준수로 탁월한 보상 제공​

바이비트 카드는 2024년 유럽에서 가장 공격적인 보상 프로그램으로 등장했으며, 스테이킹 요건 대신 월별 지출량에 따라 2-10% 캐시백을 제공합니다. 등급 구조는 활성 사용자에게 보상합니다: 1단계(기본 2%), 2단계(3%, 월 €2K), 3단계(4%, 월 €10K), 4단계(6%, 월 €25K), 5단계(8%, 월 €50K). 최고 VIP 등급은 최고 지출자에게 10% 캐시백을 제공합니다.

이 카드의 넷플릭스, 스포티파이, 아마존 프라임, 트레이딩뷰, ChatGPT에 대한 100% 구독 리베이트는 캐시백과 별개로 월 €50-100 이상의 가치를 제공합니다. 보상은 BTC, USDT, USDC 또는 AVAX로 자동 지급됩니다. 이 프로그램은 연회비가 없으며(실물 카드 €10, 가상 카드 무료), 통화 전환 시 0.5%의 소액 외환 수수료를 적용합니다.

MiCA 규제 준수는 바이낸스의 유럽 철수 이후 EU의 새로운 암호화폐 프레임워크에서 바이비트에게 규제 신뢰성을 부여합니다. 이는 중요한 신뢰 요소입니다. 2025년 10월 맨틀 파트너십은 임시적으로 25% 추가 캐시백과 0% 전환 수수료를 제공하며, 지속적인 프로그램 개선을 보여줍니다. 이 카드는 8가지 주요 암호화폐(BTC, ETH, USDT, USDC, XRP, BNB, TON, MNT)를 지원하며, 0.9%의 암호화폐 전환 수수료와 표준 바이비트 현물 거래 수수료가 적용됩니다.

지리적 가용성은 크로아티아와 아일랜드를 제외한 유럽 경제 지역을 포함하며, 미국과 호주에서는 눈에 띄게 제외됩니다. 월 최대 €100까지 무료 ATM 인출(이후 2%)과 표준 지출 한도(거래당 €1K, 일일 €5K, 월 €25K, 연간 €150K)는 대부분의 사용자에게 적합합니다. 바이비트 Earn(미사용 잔액에 대해 최대 8% APY) 및 애플/구글 페이 지원 통합은 기능 세트를 완성합니다.

최대 캐시백과 규제 준수를 우선시하는 유럽 사용자에게는 바이비트 카드가 현재 시장을 선도합니다. 단, 지출 기반 등급 시스템은 최고 이율을 유지하기 위해 꾸준한 거래량이 필요합니다.

플루투스 카드, 가맹점별 혜택으로 탁월​

플루투스 카드는 순수 캐시백 모델과는 다른 접근 방식을 취하며, 3-9% PLU 보상과 "플루투스 혜택"을 결합합니다. 스포티파이, 넷플릭스, 아마존, 테스코, 애플, 세인즈버리 등을 포함한 50개 이상의 가맹점에서 월 £10 리베이트를 제공합니다. 매월 3-5개의 적격 서비스를 이용하면, 표준 구매 보상 외에 월 £30-50 이상(약 €35-60)을 효과적으로 벌 수 있습니다.

2025년 8월 보상 재편은 장기 PLU 보유자의 수익을 증가시키는 **복리 보상 수익률(CRY%)**을 도입했습니다. 이는 생태계 충성도를 장려하는 독특한 기능입니다. 보상 레벨은 Noob(1 PLU 스테이킹)에서 Legend(10,000 PLU 스테이킹)까지 진행되며, 구독 비용은 월 £14.99 또는 연간 £149.99입니다(14일 무료 체험 가능). 2025년 5월 베이스 네트워크로의 마이그레이션은 거래 수수료를 줄이고 성능을 향상시켰습니다.

2025년에 출시된 새로운 기능으로는 플루투스 스왑(PLU를 법정화폐로 전환), 플루투스 기프트(월 £100 기프트 카드 60% 할인), 그리고 정기적인 프로모션 메탈 카드가 있습니다. 이 카드는 스타터 등급에 대해 1.75%의 전환 수수료를 부과하지만, 프리미엄/프로 구독자에게는 **0%**를 부과하여 활성 사용자에게 다른 유럽 옵션과 경쟁력을 갖춥니다.

지리적 가용성은 영국 및 EEA만 해당하며, 미국에서는 사용할 수 없습니다. 이 카드는 PLU 토큰을 사용할수록 증가하는 표준 지출 한도를 가진 비자 직불 상품으로 운영됩니다. 제한된 암호화폐 지원(주로 이더리움의 ETH 및 PLU)은 사용 사례를 광범위한 다중 암호화폐 사용자보다는 플루투스 생태계에 전념하는 참가자로 좁힙니다.

지원되는 가맹점을 정기적으로 이용하는 유럽 거주자에게 플루투스 카드의 혜택 시스템은 순수 캐시백 카드가 따라올 수 없는 탁월한 가치를 제공합니다. 기본 보상 위에 가맹점 리베이트를 효과적으로 쌓는 것입니다. 혜택을 극대화하면 구독 비용은 빠르게 상쇄됩니다.

와이어엑스 카드, 가장 넓은 지리적 범위 제공​

와이어엑스 카드는 미국, 영국, 유럽, 호주, 홍콩, 대만, 뉴질랜드 등 37개 이상의 국가에 서비스를 제공하며, 모든 암호화폐 카드 중 가장 넓은 가용성을 자랑합니다. 이 비자/마스터카드 직불카드는 여러 블록체인에 걸쳐 37개 이상의 암호화폐를 지원하여 사용자에게 자금 조달원에서 최대의 유연성을 제공합니다. Cryptoback™ 보상은 WXT 토큰 스테이킹 및 구독 등급에 따라 0.5-8% 범위입니다.

3단계 구조는 구독과 선택적 스테이킹을 결합합니다: **스탠다드(무료)**는 0.5-3%를 제공하고, **프리미엄(월 $9.99)**은 2-6%를 제공하며, **엘리트(월 $29.99)**는 4-8%를 제공합니다. 최대 이율을 얻으려면 180일 동안 상당한 WXT 토큰 락업(8%의 경우 최대 750만 WXT)이 필요합니다. 이는 대부분의 사용자에게 비현실적인 상당한 자본 약정입니다.

와이어엑스는 암호화폐 카드를 개척했으며(2014년부터 운영), 여러 시장 주기를 통해 강력한 운영 역사를 유지하고 있습니다. 이 플랫폼은 해외 거래 수수료가 없으며, 월 최대 $200-750까지 무료 ATM 인출을 제공합니다(등급에 따라 다름, 이후 2%). X-계정 저축 기능은 WXT 보유액에 대해 최대 16% APY를 제공하여 카드 사용 외에 추가적인 수익 잠재력을 창출합니다.

암호화폐 지출 시 전환 수수료는 **약 1%**로, 다른 대안들과 경쟁력이 있습니다. 다중 법정화폐 지원(26개 통화)은 단일 통화 경쟁자보다 국제 사용자에게 더 잘 맞습니다. 애플 페이 및 구글 페이 통합, 즉시 가상 카드 발급, 완벽한 모바일 앱 관리는 예상되는 현대적인 기능을 제공합니다.

와이어엑스는 여러 관할 구역에서 안정적인 암호화폐 지출이 필요한 국제적으로 이동이 잦은 사용자에게 가장 적합합니다. 적당한 기본 보상(대부분의 실용적인 사용자에게 0.5-3%)은 바이비트와 플루투스에 뒤처지지만, 지리적 유연성과 암호화폐 다양성은 상황에 따라 이를 보완합니다.

넥소 카드, 독특한 듀얼 모드 유연성 제공​

넥소 카드는 앱 토글을 통해 듀얼 신용/직불 모드 전환이 가능하여 독보적입니다. 암호화폐를 신용 담보로 사용하거나(과세 대상 이벤트 회피) 잔액에서 직접 지출할 수 있습니다(직불 모드). EEA, 영국, 스위스, 안도라에서만 독점적으로 사용할 수 있으며, 마스터카드 네트워크에서 담보로 86개 이상의 암호화폐를 포괄적으로 지원합니다.

신용 모드는 로열티 등급(Base, Silver, Gold, Platinum)에 따라 NEXO 토큰으로 0.5-2% 캐시백 또는 비트코인으로 0.1-0.5% 캐시백을 제공합니다. 로열티 등급 상승은 포트폴리오 가치 대비 1-10%+ NEXO 토큰 보유 및 최소 $5,000 잔액을 요구합니다. 이 요건은 2025년 1월에 이전 $500 최소 잔액에서 증가했습니다. 월별 캐시백 한도는 Base/Gold를 $50, Platinum을 $200로 제한합니다.

직불 모드는 매일 지급되는 미사용 카드 잔액에 대해 최대 14% APY를 제공합니다. 이는 카드를 이자 지급 계좌로 바꾸는 특이한 기능입니다. 이 모드는 최소 잔액을 유지하기보다는 구매 사이에 카드에 자금을 남겨두는 사용자에게 적합합니다.

연회비, 월별 수수료가 없으며, 월 최대 €20,000까지 무료 외환 환전(이후 0.5%)이 가능하여 국제 지출이 경제적입니다. 무료 ATM 인출은 등급에 따라 달라지며(월 €200-2,000, 0-10회 인출), 한도 초과 시 2% 수수료와 €1.99의 최소 요금이 부과됩니다. 이 카드는 경쟁력 있는 약 0.75%의 암호화폐 전환 스프레드를 적용합니다. 이는 업계에서 가장 낮은 수준 중 하나입니다.

중요한 제한 사항: 실물 카드 주문이 2025년 1월 17일부로 중단되었으며, 복구 시기는 발표되지 않았습니다. 가상 카드는 완전히 작동하지만, 실물 카드를 원하는 사용자는 현재 이를 얻을 수 없습니다. 이는 ATM 접근 및 실물 카드가 필요한 상황에 영향을 미치는 상당한 단점입니다.

넥소 생태계에 이미 참여하고 있는 유럽 암호화폐 보유자, 특히 세금 부과 없이 보유 자산을 담보로 대출받기를 원하는 사람들에게 이 듀얼 모드 접근 방식은 독특한 유틸리티를 제공합니다. 그러나 실물 카드 중단과 등급 요건 증가는 2024년에 비해 접근성을 떨어뜨립니다.

피해야 할 카드 또는 제한 사항을 인지해야 할 카드​

바이낸스 카드, 대부분의 시장에서 더 이상 운영되지 않음​

바이낸스 카드는 규제 압력, 마스터카드 파트너십 종료, 바이낸스의 법적 문제 이후 유럽(2023년 12월 20일) 및 GCC 국가에서 완전히 운영을 중단했습니다. 한때 30개 이상의 유럽 국가에 경쟁력 있는 1-8% BNB 기반 보상을 제공했던 이 카드는 바이낸스 사용자 중 1% 미만에 영향을 미쳤지만, 주요 경쟁자를 제거하며 운영을 중단했습니다.

바이낸스는 2025년 10월 1일 브라질에서만 재출시되었으며, Dock 발행사를 통한 마스터카드 파트너십으로 14개 이상의 암호화폐를 지원하는 단순화된 2% 캐시백 구조를 제공합니다. 브라질 카드는 연회비, 0.9% 암호화폐 전환 수수료, BRL 결제 수수료가 없습니다. 그러나 브라질로의 지리적 제한과 과거 중단을 고려할 때 프로그램 지속성에 대한 불확실성은 적격 사용자에게도 위험한 선택이 됩니다.

미국, 캐나다, 유럽 전역, 영국, 그리고 대부분의 아시아에서는 바이낸스 카드에 접근할 수 없습니다. 바이낸스는 제한된 시장의 사용자들에게 바이낸스 페이를 대신 사용하도록 안내합니다. 이 카드의 역사는 암호화폐 카드에서 규제 위험을 보여줍니다. 오늘 작동하는 것이 규제 환경이 변화함에 따라 내일 사라질 수 있습니다.

블록파이 카드, 영구적으로 폐지된 상태 유지​

블록파이 리워드 비자 시그니처 신용카드는 FTX 붕괴 노출로 촉발된 블록파이의 챕터 11 파산 신청(2022년 11월 28일) 직후 운영을 중단했습니다. 블록파이는 FTX에 $3억 5,500만 달러가 동결되어 있었고, 알라메다 리서치에 $6억 8,000만 달러의 채무 불이행 대출이 있었습니다. 이 회사는 2023년 10월에 파산에서 벗어나 오직 운영을 정리하고 남은 자산을 채권자에게 분배하는 데 주력했습니다.

이 카드는 운영 당시 경쟁력 있는 1.5-2% 암호화폐 캐시백, 연회비 없음, $100 비트코인 가입 보너스를 제공했습니다. 그러나 블록파이의 부실한 위험 관리 결정(고객 자금을 실리콘밸리 은행에 예치하는 등, 이 은행 자체도 파산함)으로 인한 실패는 이 옵션을 영구적으로 없앴습니다. 채권자에 대한 분배는 2024-2025년까지 계속되었으며, 미청구 자산에 대한 마감일은 2025년 5월 15일이었습니다.

블록파이의 붕괴는 암호화폐 카드에서 상대방 위험에 대한 경고 사례입니다. FTX, 알라메다와 같은 다른 실패한 주체에 대한 노출이 전염을 일으킬 때, 심지어 확고한 플레이어도 빠르게 실패할 수 있습니다. 오늘날 블록파이 카드 운영은 존재하지 않으며, 돌아올 것으로 예상되지 않습니다.

업그레이드 비트코인 카드, 소파이, 브렉스, 암호화폐 기능 제거​

이전에 암호화폐를 지원하던 여러 카드가 암호화폐 기능을 완전히 제거했습니다: 업그레이드 비트코인 리워드 비자는 2023년에 중단되었고, 소파이 신용카드는 2023년 초에 암호화폐 상환 기능을 없앴으며, 브렉스 카드는 2024년 8월 31일에 암호화폐 상환을 중단했습니다. 이러한 제거는 시장 통합과 규제 불확실성 속에서 기업들이 암호화폐 사업에서 철수하는 것을 반영합니다.

특정 사용 사례별 최고의 카드​

최대 보상 잠재력: 유럽인을 위한 바이비트 카드, 전념하는 스테이커를 위한 크립토닷컴​

최대 캐시백을 원하는 유럽인은 바이비트 카드를 선택해야 합니다. 높은 지출 등급에서 8-10% 보상과 100% 스트리밍 구독 리베이트를 제공합니다. 스테이킹이 아닌 지출 기반 등급 시스템은 사용만으로 보상에 접근할 수 있게 합니다. VIP 상태는 10% 캐시백을 달성합니다. 이는 크립토닷컴의 이론적인 프라임 등급과 함께 시장에서 가장 높은 이율입니다.

스테이킹을 통해 자본을 약정할 의향이 있는 사용자에게는 크립토닷컴의 선불카드가 5-8%(옵시디언/프라임 등급)에 달하며, 무제한 공항 라운지 이용, 영구 스트리밍 리베이트, 10% 여행 캐시백, 거래 수수료 없음 등 상당한 추가 혜택을 제공합니다. 그러나 $500,000-$1,000,000 CRO 스테이킹 요건(12개월 락업)은 이를 고액 자산가에게만 제한합니다.

현실적인 중간 지점: 제미니 신용카드(미국) 또는 **플루투스 카드(유럽)**는 극단적인 스테이킹 요건 없이 강력한 3-4% 이율과 가맹점 혜택을 제공하여, 막대한 자본 약정이나 지출량이 필요한 8-10%의 이상적인 이율보다 일반 사용자에게 더 실용적입니다.

최저 수수료 및 가장 간단한 구조: 제미니 및 비트페이​

제미니 신용카드는 연회비 없음, 해외 거래 수수료 없음, 스테이킹 요건 없음, 그리고 간단한 카테고리 기반 보상(주유 4%, 외식 3%, 식료품 2%, 기타 1%)을 결합합니다. 이러한 투명성은 숨겨진 전환 스프레드, 월별 한도 또는 복잡한 등급 계산을 제거합니다. 50개 이상의 암호화폐로 즉시 지급되므로 강제적인 토큰 보유 없이 보상 통화를 제어할 수 있습니다.

비트페이 카드는 최대의 단순성을 제공합니다. 보상 프로그램의 복잡성 없이 암호화폐를 법정화폐로 직접 지출할 수 있습니다. $10의 발급 수수료와 $5의 월별 비활동 수수료가 부과되지만, 연회비, 구독 요건 또는 스테이킹 약정이 없어 가장 명확한 비용 구조를 만듭니다. 보상 최적화보다는 가끔 암호화폐를 지출하는 데 가장 적합합니다.

수수료 때문에 피해야 할 카드: 코인베이스 직불카드(USDC를 사용하지 않는 한 2.49% 암호화폐 청산 수수료가 보상을 상쇄함), 넥소(2025년 1월 인상 이후 $5,000 최소 잔액 필요), 크립토닷컴 루비/제이드 등급(월별 보상 한도가 백분율 이율에도 불구하고 가치를 심각하게 제한함).

국제 지출: 와이어엑스, 넥소, 제미니​

와이어엑스 카드의 37개국 가용성은 지리적 유연성 면에서 모든 경쟁사를 능가하며, 26개 법정화폐를 지원하고 해외 거래 수수료가 없습니다. 지원되는 국가 간을 이동하는 여행자는 일관된 기능의 혜택을 받습니다. 단, 미국 여행자는 와이어엑스의 미국 내 가용성이 유럽 운영에 비해 제한적이라는 점을 유의해야 합니다.

넥소 카드는 가장 관대한 외환 허용량을 제공합니다. 0.5% 수수료가 적용되기 전 월 €20,000까지 무료 외환 환전이 가능하며, 상위 등급에는 은행 간 환율이 적용됩니다. 이는 유럽 여행자에게 고액 국제 지출을 특히 경제적으로 만듭니다. 주말 외환 할증료(추가 0.5%)는 계획된 지출에 대한 사소한 고려 사항입니다.

제미니 신용카드는 해외 거래 수수료가 없으며, 가맹점 통화에 관계없이 동일한 이율을 유지하는 간단한 보상을 제공합니다. 미국 여행자는 마스터카드 월드 엘리트의 여행 보호(여행 취소, 분실 수하물 보상)와 암호화폐 보상을 함께 받을 수 있습니다. 이는 대부분의 암호화폐 카드에는 없는 조합입니다.

초보자에게 가장 적합: 제미니 또는 코인베이스 직불​

제미니 신용카드는 암호화폐 지식이 가장 적게 필요합니다. 일반 신용카드처럼 사용하고, 50개 이상의 옵션 중에서 선호하는 보상 암호화폐를 선택하며, 제미니 계정으로 자동 즉시 입금을 받습니다. 스테이킹 요건, CRO 또는 WXT 토큰 구매, 구독 관리, 복잡한 등급이 없습니다. 표준 신용 승인 절차는 전통 금융 사용자가 암호화폐로 전환하는 데 익숙하게 느껴집니다.

코인베이스 직불카드는 기존 코인베이스 계정을 가진 사용자에게 신용 조회 없이 즉시 접근을 제공합니다. USDC 스테이블코인으로 충전하면 전환 수수료와 암호화폐 변동성 우려를 피하면서도 적당한 순환 보상을 얻을 수 있습니다. 익숙한 코인베이스 인터페이스와 고객 서비스 인프라(문제에도 불구하고)는 새로운 경쟁자보다 더 많은 지원을 제공합니다.

초보자가 피해야 할 카드: 크립토닷컴(복잡한 레벨업 등급, CRO 토큰 노출, 잦은 프로그램 변경), 플루투스(PLU 토큰 및 생태계 이해 필요), 넥소(듀얼 모드 혼란, NEXO 토큰 로열티 등급), 와이어엑스(최적화된 보상을 위한 WXT 스테이킹 복잡성).

고액 지출자에게 가장 적합: 바이비트, 크립토닷컴, 제미니​

바이비트 카드의 등급 구조는 지출량을 특별히 보상합니다. 월별 지출이 많을수록 추가 스테이킹 요건 없이 캐시백 비율이 높아집니다. 고액 지출자는 자연스럽게 유기적인 사용을 통해 4-5단계(6-8%) 또는 VIP(10%)로 올라갑니다. 100% 구독 리베이트는 지출 수준과 관계없이 월 €50-100 이상의 가치를 추가합니다.

크립토닷컴의 무제한 등급(Icy/Rose, Obsidian, Prime)은 루비/제이드 카드 소지자를 제한하는 월별 보상 한도를 제거합니다. 옵시디언($500,000 스테이킹) 및 프라임($1,000,000 스테이킹) 사용자는 인위적인 제한 없이 무기한 5-8%를 얻습니다. 레벨업 생태계는 암호화폐/주식 구매에 대한 거래 수수료를 없애 카드 지출과 플랫폼 사용을 결합하는 활성 트레이더에게 가치를 증대시킵니다.

제미니 신용카드의 월 $300 주유 한도는 이율 감소(4% → 1%) 전에 해당 카테고리에서 최고 수익자를 제한하지만, 한도 없는 3% 외식, 2% 식료품, 1% 일반 지출은 총액이 큰 경우에도 잘 처리합니다. 즉시 지급 시스템은 보상이 즉시 재배치에 사용될 수 있음을 의미하며, 월별 명세서 주기를 기다릴 필요가 없습니다.

전반적인 최고의 가치: 미국은 제미니, 유럽은 바이비트 또는 플루투스​

미국 거주자는 제미니 신용카드를 우선시해야 합니다. 높은 보상(대부분의 지출 패턴에 대해 3-4%의 실효 이율), 수수료 없음, 스테이킹 요건 없음, 50개 이상의 암호화폐 옵션, 즉시 지급, 마스터카드 월드 엘리트 혜택의 최적 균형을 제공합니다. $200 가입 보너스, 메탈 카드 디자인, 자동 스테이킹(6.77% APY)이 포함된 솔라나 에디션은 기본 기능 이상의 가치를 높입니다. 코인베이스 또는 크립토닷컴 생태계에 자본을 스테이킹할 의향이 없는 한, 제미니는 우수한 위험 조정 수익률을 제공합니다.

유럽 거주자는 사용 프로필에 따라 바이비트 카드와 플루투스 카드 중에서 선택해야 합니다. 바이비트는 지출량(2-10%)과 스트리밍 리베이트를 통한 최대 캐시백에서 우위를 점하며, 플루투스는 50개 이상의 파트너 가맹점 사용자에게 탁월합니다(혜택만으로 월 £30-50의 실효 가치). 둘 다 구독 관리를 기꺼이 하는 활성 사용자에게 넥소(실물 카드 사용 불가, 낮은 캐시백)와 와이어엑스(실질적인 0.5-3%의 적당한 이율)보다 훨씬 뛰어납니다.

코인베이스 원 카드(2025년 가을 출시)는 아메리칸 익스프레스 혜택과 함께 단순한 정액제 축적(2-4%)을 원하는 비트코인 맥시멀리스트에게 고려할 가치가 있습니다. 특히 USDC 수익 및 거래 수수료 혜택을 위해 이미 코인베이스 원을 구독하고 있다면 더욱 그렇습니다. 그러나 제미니의 더 높은 카테고리 이율과 구독 없는 구조는 대부분의 지출 패턴에 더 많은 가치를 제공합니다.

현재 시장 상황 및 나아갈 길​

암호화폐 카드 시장은 2024-2025년에 전환점을 맞이하여 붕괴 후 회복에서 새로운 성장 단계로 전환되었습니다. 2023년 101억 달러 규모의 시장은 2031년까지 13.7%의 연평균 성장률로 277억 달러에 이를 것으로 예상되지만, 구성은 2021-2022년 환경과 극적으로 변화했습니다.

규제 프레임워크는 마침내 지속 가능한 성장을 위한 촉매제로 부상했습니다. 유럽의 MiCA 구현(2024년 12월 30일 완전 준수)은 규제 플랫폼에 대한 80%의 사용자 신뢰와 등록된 VASP의 47% 증가를 이끄는 명확한 라이선스 경로를 만들었습니다. 미국은 2025년 7월 GENIUS 법안(스테이블코인 프레임워크)과 디지털 자산 시장 명확성 법안을 포함한 획기적인 법안을 통과시켰으며, SEC는 주요 거래소에 대한 조사를 종료(2025년 2월)하고 집행에서 지침으로 전환했습니다. 영국의 포괄적인 "암호화폐 로드맵"(2024년 11월)은 2026년까지 최종 규칙을 약속합니다. FTX 붕괴 당시에는 없었던 이러한 규제 명확성은 이제 전통 금융 기관이 암호화폐 제공업체와 자신 있게 파트너십을 맺을 수 있도록 합니다.

아메리칸 익스프레스와 코인베이스의 파트너십은 이러한 기관의 합법화를 나타냅니다. 주요 결제 네트워크는 이제 암호화폐 카드를 명성 위험이 아닌 실행 가능한 성장 부문으로 봅니다. 제미니의 마스터카드 월드 엘리트 포지셔닝, 크립토닷컴의 비자 시그니처 신용카드, 그리고 여러 마스터카드 파트너십(바이비트, 와이어엑스, 넥소, 비트페이)은 주류 결제 인프라가 암호화폐 통합을 수용하고 있음을 보여줍니다.

지속 가능성이 투기를 대체하여 핵심 원칙이 되었습니다. 크립토닷컴 초기 프로그램의 과거 8% 캐시백 이율은 경제적으로 실행 불가능하다는 것이 입증되었고, 이는 2022년 6월의 삭감으로 이어져 시장 통합을 예고했습니다. 오늘날의 1-4% 지속 가능한 이율은 전통적인 신용카드 경제학과 일치하며, 암호화폐 변동성과 네트워크 수수료는 경쟁력 있는 제안을 위한 마진을 제공합니다. 구독 모델(코인베이스 원, 크립토닷컴 레벨업, 플루투스, 와이어엑스)은 반복적인 수익을 창출하여 거래 수수료에만 의존하는 것을 줄입니다. 이러한 비즈니스 모델 진화는 상대방 실패로 붕괴된 블록파이의 대출 기반 접근 방식과 생존자들을 차별화합니다.

제품 정교함이 극적으로 증가했습니다. 초기 암호화폐 카드는 단순히 보유 자산을 판매 시점에 법정화폐로 전환하는 원시적이지만 기능적인 방식이었습니다. 2025년의 제안은 DeFi(이더파이의 비수탁형 카드), 자동 스테이킹(제미니 솔라나 에디션의 6.77% APY), 듀얼 신용/직불 모드(넥소), 가맹점별 혜택(플루투스의 50개 이상 파트너), 그리고 생태계 기능(크립토닷컴의 거래 수수료 없음, 코인베이스 원의 USDC 수익, 바이비트 Earn의 8% APY)을 통합합니다. 독립형 제품에서 통합 금융 플랫폼으로의 전환은 기존 플레이어에게 이점을 주는 전환 비용과 네트워크 효과를 창출합니다.

규제 환경이 분기됨에 따라 지리적 분열이 지속됩니다. 미국 사용자는 제공업체가 주별 송금법과 SEC 불확실성을 헤쳐나가면서 제한적이지만 양질의 옵션(제미니, 크립토닷컴, 코인베이스, 비트페이)에 직면합니다. 유럽 사용자는 MiCA 조화 덕분에 가장 경쟁력 있는 시장(바이비트, 플루투스, 와이어엑스, 넥소, 크립토닷컴)을 누립니다. 아시아는 관할권별 제안으로 분열된 상태로 남아 있습니다. 바이낸스의 유럽 철수와 브라질 전용 재출시는 규제 바람이 접근성을 얼마나 빨리 변화시키는지 보여줍니다. 이러한 분열은 진정한 글로벌 리더가 등장하는 것을 막고, 대신 지역 전문가들이 지배합니다.

소비자 심리는 FOMO(놓칠까 봐 두려움) 열정에서 신중한 낙관론으로 진화했습니다. FTX 사태 이후의 트라우마는 지속적인 신뢰 부족을 야기했으며, 과거 암호화폐 불만 사항의 40%는 사기와 관련되었고 16%는 자산 동결과 관련되었습니다. 크립토닷컴의 고객 서비스 문제(12시간 대기 시간, 카드 동결)와 소급 혜택 삭감은 프로그램 안정성에 대한 냉소를 낳습니다. 그러나 2024년 설문조사에 따르면 암호화폐 소유자의 63%가 노출 증가를 원하며, 이는 회복력을 보여줍니다. 시장은 규제 준수와 보안을 요구하는 회의적인 사용자와 수익률 및 유연성을 우선시하는 암호화폐 원주민 사용자 사이에서 양분되었습니다. 성공적인 카드는 두 부문을 모두 다룹니다. 바이비트의 MiCA 준수는 신중한 사용자에게 어필하는 반면, 10% 캐시백은 높은 이율을 추구하는 사람들을 유인합니다.

경쟁 환경은 세 가지 계층을 중심으로 통합되었습니다. 1단계 제공업체(크립토닷컴, 코인베이스, 제미니)는 거래소 통합, 규제 자원 및 브랜드 인지도의 이점을 누립니다. 2단계 전문가(바이비트, 넥소, 와이어엑스)는 지역적 초점 또는 고유한 기능을 통해 차별화합니다. 3단계 신흥 플레이어(이더파이, KAST, 메타마스크)는 DeFi 원주민 및 특정 블록체인 커뮤니티를 대상으로 합니다. 2022-2023년의 구조조정은 암호화폐 겨울 동안 보상을 유지할 수 없었던 자본 부족 경쟁자들을 제거했습니다. 이는 자금력이 풍부하고 규제를 준수하는 운영자를 선호하는 자연 선택입니다.

비수탁형 및 DeFi 통합 카드가 등장하면서 혁신은 계속되고 있습니다. 메타마스크 카드(2025년 출시 예정)는 비수탁형 제어(내 키, 내 암호화폐, 내 카드)를 약속하며, 블록파이 붕괴가 강조했던 보관 문제를 해결합니다. 이더파이 캐시 카드의 일일 $1,000만 달러 이상의 거래량은 DeFi 통합의 실행 가능성을 보여줍니다. 제미니의 자동 스테이킹 솔라나 에디션과 카테고리 기반 보상 진화는 전통적인 제품이 DeFi 기능을 채택하고 있음을 보여줍니다. CeFi의 편리함과 DeFi의 자체 보관 및 수익 창출의 융합은 차세대 하이브리드 모델을 만듭니다.

단기 전망은 잔존하는 위험에도 불구하고 신중하게 낙관적입니다. 친암호화폐 미국 행정부, 기관 채택을 이끄는 비트코인 ETF 성공, 일상 거래를 위한 스테이블코인 성장, 그리고 전 세계적으로 나타나는 규제 명확성은 유리한 순풍을 만듭니다. 그러나 시장 침체 가능성(암호화폐 변동성), 규제 과잉 가능성, 신뢰를 손상시키는 보안 사고, 그리고 경쟁 제품을 출시하는 전통 은행은 상당한 위협을 제기합니다. 2026-2027년 타임라인은 암호화폐 카드가 주류 결제 수단이 될지 아니면 틈새 제품으로 남을지를 결정할 가능성이 높습니다.

핵심 통찰: 암호화폐 카드는 전통적인 카드를 대체하는 것이 아니라 암호화폐 경제학으로 자금을 조달하는 우수한 보상을 제공함으로써 성공했습니다. 사용자들은 주로 변동성이 큰 암호화폐를 지출하기를 원하지 않습니다. 그들은 전통 금융에서는 불가능한 보상을 얻는 암호화폐 보유액으로 자금을 조달하여 가맹점에서 달러/유로를 사용하기를 원합니다. 제미니의 4% 주유 보상, 바이비트의 10% 캐시백, 플루투스의 가맹점 혜택, 심지어 기본 2% 비트코인 축적은 일반적인 1-2% 신용카드 보상을 초과합니다. 암호화폐 네트워크가 스테이킹 수익률, 거래량, 토큰 가치 상승을 통해 가치를 창출하는 한, 카드는 암호화폐 애호가를 넘어 실용적인 사용자를 유인하는 차별화된 보상을 지속 가능하게 제공할 수 있습니다.

투기적이었던 2021-2022년의 과잉, 재앙적이었던 2022-2023년의 붕괴를 거쳐 2024-2025년의 규율 있는 재건으로 시장이 성숙하면서, 암호화폐 카드는 주류 채택을 위한 위치를 확보했습니다. 이는 지속적인 규제 발전과 FTX 사태 이후의 취약한 신뢰를 훼손하는 시스템적 실패가 없다는 가정 하에 가능합니다. 오늘날 자산을 지출하고자 하는 암호화폐 보유자에게는 여러 관할 구역에 걸쳐 강력한 옵션이 존재합니다. 이제 암호화폐 카드가 작동하는지 여부가 아니라, 특정 요구 사항, 위치 및 위험 허용 범위에 가장 적합한 것이 무엇인지가 문제입니다.

현명하게 선택하고, 전략적으로 스테이킹하며, 프로그램 변경 사항을 모니터링하세요. 이 시장의 유일한 상수는 진화입니다.

암호화폐와 인공지능의 융합은 20242025년 가장 혁신적인 기술적 통합을 나타내며, AI가 확장 가능한 지능을 제공하고 블록체인이 확장 가능한 신뢰를 제공하는 자율 경제 시스템을 창조합니다. 시장은 극적으로 반응했습니다. 2025년 중반까지 AI 암호화폐 토큰의 시가총액은 240억270억 달러에 달했으며, 9개 블록체인에서 350만 건 이상의 에이전트 거래가 완료되었습니다. 이는 단순히 점진적인 혁신이 아니라, 국경 없는 글로벌 경제에서 가치, 지능, 신뢰가 교차하는 방식을 근본적으로 재구상하는 것입니다. BingX의 최고 제품 책임자(CPO) 비비안 린(Vivien Lin)은 이러한 긴급성을 다음과 같이 표현합니다. "AI와 블록체인은 강제된 결혼입니다. 블록체인은 사람들이 합의에 도달하는 방식을 처리하며 항상 시간이 걸립니다. AI는 대규모 데이터 통계를 소비하며, 이들이 해야 할 일은 시간을 소비하는 것입니다." 이러한 상호 보완적인 관계는 전례 없는 규모로 금융 존엄성과 접근성을 가능하게 하며, 기관들은 이제 수억 달러를 투자하고 있습니다. JP모건이 AI 헤지펀드 누메라이(Numerai)에 5억 달러를 할당한 것은 이러한 변화가 되돌릴 수 없음을 시사합니다.

비비안 린의 비전: AI 역량 강화를 통한 금융 존엄성​

비비안 린은 모건 스탠리, BNP 파리바, 도이치뱅크에서 거의 10년간 전통 금융 경험을 쌓은 후 BingX의 제품 혁신을 이끌면서 암호화폐와 AI 대화에서 핵심적인 목소리로 부상했습니다. 그녀의 철학은 "금융 존엄성"에 중점을 둡니다. 즉, 모든 개인이 시장을 이해하고 자신감을 가지고 행동할 수 있도록 하는 도구에 접근할 수 있어야 한다는 믿음입니다. 2024년 5월, BingX는 3억 달러 규모의 3년 AI 진화 전략을 발표하며, 이 정도 수준의 AI 통합 투자를 약속한 최초의 주요 암호화폐 거래소 중 하나가 되었습니다.

린은 업계가 해결해야 할 중요한 격차를 지적합니다. "모든 수준의 트레이더들은 정보에 압도되었지만, 지침에 굶주려 있었습니다. 기존 봇이나 대시보드는 명령만 실행할 뿐, 사용자가 왜 특정 결정이 중요한지, 또는 상황이 변할 때 어떻게 적응해야 하는지 이해하는 데 도움이 되지 않습니다." 그녀의 해결책은 AI를 위대한 평등화 장치로 활용하는 것입니다. 그녀는 암호화폐 트레이더들이 의사 결정을 할 때 1,000가지 이상의 요소를 분석할 수 있는 전문 트레이더의 기관 경험이 부족한 경우가 많다고 설명합니다. "하지만 이제 그들은 AI를 사용하여 이러한 요소를 선별하고 가중치를 자동 조정합니다... 이 기술은 그 사람들이 전문 트레이딩 분야 출신들과 거의 동등한 전략을 세울 수 있도록 지원합니다."

BingX의 구현은 세 단계에 걸쳐 진행됩니다. 1단계에서는 BingX AI 마스터(AI Master) 및 AI 빙고(AI Bingo)를 포함한 AI 기반 도구를 도입했습니다. 2024년 9월에 출시된 AI 마스터는 세계 최초의 AI 기반 암호화폐 트레이딩 전략가로, 5명의 최고 디지털 투자자들의 전략과 AI 기반 백테스팅을 사용한 1,000개 이상의 테스트된 전략을 결합합니다. 이 플랫폼은 놀라운 채택률을 달성했습니다. BingX AI 빙고는 출시 100일 만에 200만 명의 사용자를 확보하고 2천만 건의 쿼리를 처리했습니다. 2단계는 BingX AI 연구소를 설립하여 최고의 AI 인재를 모집하고 웹3를 위한 책임감 있는 AI 거버넌스 프레임워크를 개발합니다. 3단계는 인공지능이 모든 핵심 전략 계획 및 의사 결정에 내장되는 AI 네이티브 운영을 구상합니다.

린의 AI와 블록체인의 "강제된 결혼"에 대한 관점은 이들의 상호 보완적인 본질에 대한 깊은 이해를 보여줍니다. 블록체인은 탈중앙화되고 신뢰할 수 없는 기반을 제공하지만, 합의 요구 사항으로 인해 느리게 작동합니다. AI는 빠른 데이터 처리를 통해 속도와 효율성을 제공합니다. 이들은 함께 신뢰할 수 있고 대규모로 사용 가능한 시스템을 만듭니다. 그녀는 향후 2~3년 동안 AI의 가장 큰 영향이 개인화 및 의사 결정 지원을 통해 나타날 것이라고 봅니다. "AI는 거래소를 모든 사용자가 자신과 함께 성장하는 맞춤형 통찰력, 위험 관리 및 학습 도구를 얻는 지능형 생태계로 변화시킬 수 있습니다."

그녀의 비전은 트레이딩을 넘어 근본적인 접근성으로 확장됩니다. 2024년 9월 ETHWarsaw에서 린은 암호화폐의 금융 역량 강화 약속이 종종 압도적인 복잡성과 파편화된 정보로 인해 서비스를 제공하려는 사람들을 소외시킨다고 강조했습니다. AI는 이를 해결합니다. "AI는 이 모든 정보를 수집하여 시장에서 중요하게 여겨야 할 것에 대한 요약을 제공할 수 있습니다." 이 접근 방식은 트레이더들이 정보를 소비하는 것에서 명확하고 목적을 가지고 행동하는 것으로 전환하는 데 도움이 됩니다. BingX Labs를 통해 린은 또한 초기 단계의 탈중앙화 프로젝트에 1,500만 달러 이상을 투자하여 웹3 및 AI 혁신의 다음 물결을 육성하고 있습니다.

AI 기반 트레이딩, 기관급 성능으로 DeFi 혁신​

암호화폐 트레이딩 및 탈중앙화 금융에 AI를 통합하는 것은 2024~2025년에 실험적인 참신함에서 기관급 인프라로 성숙했습니다. AI 기반 헤지펀드 누메라이(Numerai)는 2024년에 25.45%의 순수익과 2.75의 샤프 비율을 달성했으며, 2025년 8월 JP모건 자산운용으로부터 5억 달러의 투자를 유치했습니다. 이 획기적인 투자는 AI 기반 암호화폐 전략이 주요 금융 기관의 신뢰 임계값을 넘어섰음을 시사합니다. 누메라이의 모델은 모델 성능에 NMR 토큰을 스테이킹하는 5,500명 이상의 글로벌 데이터 과학자로부터 머신러닝 예측을 크라우드소싱하여 정량 금융에 완전히 새로운 접근 방식을 만듭니다.

AI 트레이딩 봇은 소매 및 기관 부문 전반에 걸쳐 확산되었습니다. 3Commas, Cryptohopper, Token Metrics와 같은 플랫폼은 이제 시장 상황에 실시간으로 적응하는 정교한 AI 강화 알고리즘을 제공합니다. 성능 지표는 설득력이 있습니다. 보수적인 AI 기반 전략은 연간 12~40%의 수익률을 보이는 반면, 고급 구현은 비트코인의 전통적인 매수 후 보유(buy-and-hold) 접근 방식의 223%에 비해 6년 동안 1,640%의 수익률을 달성했습니다. Token Metrics는 2024년에 850만 달러를 유치했으며, AI를 사용하여 감성 분석, 기본 보고서 및 코드 품질 평가를 통해 6,000개 이상의 암호화폐 프로젝트를 분석합니다.

가격 예측을 위한 머신러닝 모델은 크게 발전했습니다. GRU(Gated Recurrent Unit) 및 LightGBM 모델은 이제 비트코인 가격 예측에서 0.1% 미만의 평균 절대 백분율 오차(MAPE)를 달성하며, GRU 모델은 0.09%의 MAPE를 기록했습니다. 2024년에 발표된 연구에 따르면 랜덤 포레스트(Random Forest), 그래디언트 부스팅(Gradient Boosting) 및 신경망을 결합한 앙상블(ensemble) 방법이 ARIMA와 같은 전통적인 통계적 접근 방식보다 지속적으로 우수한 성능을 보입니다. 이러한 모델은 30개 이상의 기술 지표, 블록체인 특정 지표, 소셜 미디어 감성 및 거시 경제 요인을 통합하여 단기 움직임에 대해 52%의 방향 정확도로 예측을 생성합니다.

자동화된 시장 조성자(AMM)는 예측 AI 아키텍처로 보강되고 있습니다. 2024년에 발표된 연구는 하이브리드 LSTM 및 Q-러닝 강화 학습 시스템을 제안합니다. 이 시스템은 최적의 유동성 집중 범위를 예측하여 가격 변동이 발생하기 전에 유동성이 예상 범위로 이동할 수 있도록 합니다. 이는 유동성 공급자의 다이버전스 손실(divergence loss)과 트레이더의 슬리피지(slippage)를 줄이는 동시에 자본 효율성을 향상시킵니다. 카르다노(Cardano)의 지니어스 일드(Genius Yield)는 변화하는 시장 상황에 따라 자산을 자동으로 할당하는 스마트 유동성 볼트(Smart Liquidity Vaults)를 통해 AI 기반 수익률 최적화를 구현했습니다.

DeFAI(탈중앙화 금융 AI) 생태계는 빠르게 확장되고 있습니다. AI 에이전트는 이제 1억 달러 이상의 자산을 관리하며 인프라 제공업체에 연간 6자리 수익을 제공합니다. ai16z의 엘리자(Eliza) 에이전트는 유동성 풀 관리에서 연간 60% 이상의 수익률을 시연하며, 인간 트레이더를 능가했습니다. 애플리케이션은 자동화된 수익률 최적화(현물-선물 차익 거래를 통해 15~50% APR 기회 식별), 포트폴리오 재조정, 검증자 성능 평가를 통한 스마트 스테이킹, 동적 위험 관리에 이릅니다. 감성 분석은 중요해졌습니다. 크립토닷컴(Crypto.com)은 아마존 베드록(Amazon Bedrock)에 앤트로픽(Anthropic)의 클로드 3(Claude 3)를 구현하여 전 세계 1억 명의 사용자에게 25개 이상의 언어로 1초 이내에 감성 분석을 제공합니다.

이러한 융합은 시장 구조를 재편하고 있습니다. 주요 거래소는 이제 거래량의 60~75%가 알고리즘 및 봇 기반 거래에서 발생한다고 보고합니다. 바이낸스(Binance)는 그리드 트레이딩, DCA 봇, 차익 거래 알고리즘 및 AI 최적화를 사용하여 대규모 거래를 분할하는 알고리즘 주문을 포함한 광범위한 AI 기능을 제공합니다. 코인베이스(Coinbase)는 3Commas 및 Cryptohopper와 같은 플랫폼을 위한 기본 봇 통합 기능을 갖춘 고급 거래 API를 제공합니다. 인프라는 빠르게 성숙하고 있으며, 성능 데이터는 이러한 접근 방식을 검증하고 기관 자본이 이 부문으로 유입되고 있습니다.

탈중앙화 인프라, AI 컴퓨팅 및 훈련을 민주화하다​

블록체인-AI 인프라 시장은 2024년에 5억 5,070만 달러에 달했으며, 22.93%의 연평균 성장률(CAGR)로 2034년까지 43억 4천만 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 패러다임의 전환을 나타냅니다. 컴퓨팅 자원에 대한 빅테크 독점을 깨기 위해 AI 개발을 탈중앙화하는 동시에 중앙 집중식 클라우드 제공업체에 비해 70~80%의 비용 절감을 제공합니다. 비전은 명확합니다. 검열 저항적이고 투명하며 경제적으로 접근 가능한 블록체인 기반 인프라를 통해 인공지능에 대한 민주화된 접근을 제공하는 것입니다.

비트텐서(Bittensor)는 41억 달러의 시가총액과 7,000명 이상의 채굴자가 전 세계적으로 컴퓨팅에 기여하는 탈중앙화 머신러닝 공간을 선도합니다. 이 플랫폼의 혁신은 유마 합의(Yuma Consensus) 메커니즘과 지능 증명(Proof of Intelligence)에 있습니다. 이는 임의의 계산 작업이 아닌 가치 있는 ML 결과물에 보상을 제공합니다. 비트텐서는 텍스트 생성부터 이미지 생성, 전사(transcription)부터 예측 시장에 이르기까지 특정 AI 작업에 중점을 둔 32개의 전문 서브넷을 운영합니다. 이 네트워크는 폴리체인 캐피탈(Polychain Capital)과 디지털 커런시 그룹(Digital Currency Group)으로부터 주요 벤처 투자를 유치했으며, 기관 스테이킹은 2,600만 달러에 달하고 연간 10%의 수익률을 제공합니다.

렌더 네트워크(Render Network)는 7,600% 이상의 사상 최고 투자 수익률(ROI)을 달성하며 18억 9천만 달러의 시가총액으로 최고의 탈중앙화 GPU 렌더링 및 AI 훈련 플랫폼으로 자리매김했습니다. 2024년에 렌더는 4천만 프레임 이상을 처리했으며 네트워크 사용량은 3배 증가했고, 전년 대비 피크 컴퓨팅 성장률은 136.51%를 기록했습니다. 이 네트워크는 고속, 저비용 거래를 위해 2023년에 솔라나(Solana)로 마이그레이션했으며, 런웨이(Runway), 블랙 포레스트 랩스(Black Forest Labs), 스테빌리티 AI(Stability AI)와 전략적 파트너십을 맺었습니다. 번-민트-균형(Burn-Mint-Equilibrium) 토큰 모델은 사용량이 증가함에 따라 디플레이션 압력을 생성합니다.

아카시 네트워크(Akash Network)는 코스모스 SDK(Cosmos SDK)를 기반으로 역경매 시스템을 통해 탈중앙화 클라우드 마켓플레이스 개념을 개척하여 AWS 또는 구글 클라우드(Google Cloud)에 비해 최대 80%의 비용 절감을 가능하게 했습니다. "아카시 슈퍼클라우드(Akash Supercloud)"는 이제 150200개의 GPU를 5070%의 활용률로 지원하지만, 공급이 여전히 수요를 초과합니다. 이 네트워크는 2024년에 전체 코드베이스를 오픈 소스화하고 USDC 결제를 통합했으며, 접근성을 단순화하기 위해 AkashML 프론트엔드를 출시했습니다. 특별 관심 그룹(Special Interest Groups)을 통한 커뮤니티 거버넌스가 개발 우선순위를 주도합니다.

인공 초지능 연합(Artificial Superintelligence Alliance)은 탈중앙화 AI에서 가장 야심찬 통합을 나타냅니다. 2024년 7월 Fetch.ai, SingularityNET, Ocean Protocol(2024년 10월 CUDOS 추가)의 합병을 통해 형성된 이 연합은 2025년 2월에 92억 달러의 시가총액에 도달했으며, 합병 후 22.7% 증가했습니다. 이 연합은 이더리움, 코스모스, 카르다노, 폴카닷, 솔라나 등 5개 블록체인에서 20만 명 이상의 토큰 보유자와 함께 운영됩니다. Fetch.ai는 DeltaV 마켓플레이스를 통해 경제 거래를 위한 자율 AI 에이전트를 제공합니다. "AGI의 아버지"인 벤 괴르첼(Ben Goertzel) 박사가 설립한 SingularityNET은 에이전트 간 상호 작용을 가능하게 하는 세계 최초의 탈중앙화 AI 마켓플레이스를 운영합니다. Ocean Protocol은 "데이터 토큰(datatokens)"을 통해 데이터 토큰화를 가능하게 하여 데이터 주권을 유지하면서 AI 훈련 데이터 수익화를 허용합니다. 이 연합은 세계 최초의 웹3 기반 대규모 언어 모델인 ASI-1 Mini를 출시했으며, 금융, 의료, 전자상거래 및 제조 분야에서 기업 파트너십을 맺었습니다.

스토리지 솔루션은 대규모 AI 데이터 세트를 지원하도록 발전했습니다. IPFS(InterPlanetary File System)는 이제 스냅샷(Snapshot)을 통해 9,000개 이상의 웹3 프로젝트에 서비스를 제공하며, NASA/록히드 마틴(Lockheed Martin)이 궤도에 IPFS 노드를 배포하는 등 주목할 만한 채택 사례가 있습니다. 파일코인(Filecoin)은 채굴자가 복제 증명(Proof-of-Replication) 및 시공간 증명(Proof-of-Spacetime)에 대해 FIL 토큰을 얻는 블록체인 기반 마켓플레이스를 통해 인센티브화된 스토리지를 제공하여 24시간마다 검증을 통해 데이터 지속성을 보장합니다. 라이트하우스 스토리지(Lighthouse Storage), 스토라차(Storacha), NFT.Storage와 같은 지원 플랫폼은 토큰 게이트 액세스 제어부터 NFT 메타데이터의 영구 스토리지에 이르는 전문 서비스를 제공합니다.

인터넷 컴퓨터 프로토콜(ICP)은 블록체인에서 직접 얼굴 인식 기능을 시연하며 진정한 온체인 AI 추론을 달성한 유일한 플랫폼입니다. 사이클로트론(Cyclotron) 마일스톤은 10배의 성능 향상을 제공했으며, 더 큰 모델을 위한 GPU 지원이 개발 중입니다. 이는 중요한 과제를 해결합니다. 대부분의 AI 계산은 높은 비용과 블록체인 가스 한도로 인해 오프체인에서 발생하여 신뢰 가정을 생성합니다. ICP의 웹어셈블리(WebAssembly) 기반 "캐니스터(Canisters)"는 내장된 AI 기능을 갖춘 고급 스마트 계약을 가능하게 합니다.

젠신 프로토콜(Gensyn Protocol)은 혁신적인 확률적 학습 증명(Probabilistic Proof-of-Learning) 시스템을 통해 ML 훈련 검증 문제를 해결하여 그래디언트 최적화로부터 검증 가능한 인증서를 생성합니다. 그래프 기반 핀포인트 프로토콜(Graph-Based Pinpoint Protocol)은 일관된 실행 검증을 보장하며, 스테이킹 및 슬래싱(slashing) 메커니즘을 갖춘 트루빗(Truebit) 스타일의 인센티브 게임은 정직성을 보장합니다. 2024~2025년의 새로운 출시에는 보안 처리를 위해 하드웨어 보안 모듈(Hardware Security Modules)을 사용하여 30,000개 이상의 스마트폰을 탈중앙화 컴퓨팅 노드로 집계하는 아큐라스트(Acurast)가 포함됩니다.

인프라 계층은 빠르게 성숙하고 있지만, 상당한 과제가 남아 있습니다. 12년 동안 10만 개 이상의 GPU를 필요로 하는 파운데이션 모델(Foundation model) 훈련은 탈중앙화 네트워크에서는 여전히 비실용적입니다. 검증 메커니즘은 비용이 많이 듭니다. zkML(영지식 머신러닝)은 현재 원래 추론 비용의 1000배가 들고 실용적인 구현까지 35년이 걸립니다. TEE(신뢰 실행 환경)는 더 실용적인 단기 솔루션을 제공하지만 하드웨어 신뢰가 필요합니다. 중앙 집중식 시스템이 현재 10~100배 더 빠르게 작동하는 등 성능 격차가 지속됩니다. 그러나 가치 제안은 설득력이 있습니다. 민주화된 접근, 데이터 주권, 검열 저항성 및 극적으로 낮은 비용이 지속적인 혁신과 상당한 기관 투자를 주도하고 있습니다.

웹3에서 자율 경제 주체로 부상하는 AI 에이전트​

웹3의 AI 에이전트는 블록체인 채택에서 가장 심오한 변화 중 하나를 나타내며, 시가총액은 100억 달러를 초과하고 거래량은 매월 30% 이상 증가하고 있습니다. 핵심 통찰력은 웹3가 대규모 인간을 위해 설계된 것이 아니라 기계를 위해 구축되었다는 것입니다. 역사적으로 주류 채택을 제한했던 복잡성은 탈중앙화 시스템을 원활하게 탐색할 수 있는 AI 에이전트에게 이점이 됩니다. 업계 경영진은 2025년까지 100만 개 이상의 AI 에이전트가 웹3에 존재하며, 자체 지갑, 서명 키 및 암호화폐 자산 보관을 통해 자율적인 경제 주체로 운영될 것이라고 예측합니다.

오토놀라스(Autonolas, Olas)는 2021년에 최초의 암호화폐 x AI 프로젝트로 출시되면서 "AI 공동 소유" 개념을 개척했습니다. 이 플랫폼은 현재 월 70만 건 이상의 거래를 처리하며 월별 30%의 성장을 기록하고 있으며, 9개 블록체인에서 총 350만 건의 거래를 처리했습니다. 오라스의 "에이전트 앱 스토어"인 펄(Pearl)은 사용자 소유 AI 에이전트를 가능하게 하며, 오라스 스택(Olas Stack)은 에이전트 개발을 위한 구성 가능한 프레임워크를 제공합니다. 이 프로토콜은 유용한 코드 기여에 보상하는 토큰 경제학을 통해 에이전트 생성을 장려합니다. 2025년에 오라스는 1kx가 주도하는 1,380만 달러를 유치했으며, 티오가 캐피탈(Tioga Capital) 및 지 프라임(Zee Prime)을 포함한 전략적 파트너를 확보했습니다. 오라스 예측(Olas Predict) 제품은 예측 시장을 관리하는 에이전트를 시연하며, 모디우스(Modius)는 자율 거래 기능을 제공합니다.

모르페우스(Morpheus)는 개인화된 스마트 에이전트의 최초 P2P 네트워크로 출시되었으며, 1% MOR 토큰 보유가 지속적인 지출 없이 탈중앙화 컴퓨팅 예산의 1% 접근과 동일한 새로운 경제 모델을 도입했습니다. 이는 중앙 집중식 AI 서비스의 사용량 기반 지불 마찰을 제거합니다. 모르페우스의 스마트 에이전트 프로토콜은 웹3 데이터로 훈련된 LLM을 지갑 기능(메타마스크)과 통합하여 자연어 거래 실행을 가능하게 합니다. 이 플랫폼의 공정한 출시(사전 채굴 없음)와 아비트럼(Arbitrum)의 16년 배출 곡선은 14,400개의 초기 토큰이 확립한 모델을 만들었습니다. 아키텍처는 컴퓨팅(탈중앙화 GPU 네트워크), 코드(개발자 기여), 자본(stETH 유동성 제공), 커뮤니티(사용자 채택 및 거버넌스)의 네 가지 기둥에 걸쳐 있습니다.

버추얼스 프로토콜(Virtuals Protocol)은 2024년 10월 "AI 에이전트의 Pump.fun"으로 등장하여 베이스(Base)와 솔라나(Solana)에 토큰화된 AI 에이전트 런치패드를 구축했습니다. 이 플랫폼은 16억~18억 달러의 생태계 시가총액에 도달했으며, 2024년 11월에만 21,000개 이상의 에이전트 토큰이 출시되었습니다. 일일 출시 건수는 1,000개를 초과했습니다. G.A.M.E 프레임워크(Generative Autonomous Multimodal Entities)는 온체인 지갑(ERC-6551)을 통해 플랫폼 전반에서 작동하는 텍스트, 음성 및 3D 애니메이션 기능을 갖춘 에이전트를 가능하게 합니다. 경제 설계는 에이전트를 출시하는 데 100개의 VIRTUAL 토큰이 필요하며, 에이전트당 10억 개의 토큰을 발행하고 모든 거래는 $VIRTUAL을 통해 라우팅되어 디플레이션적인 바이백 및 소각 압력을 생성합니다. 주요 에이전트로는 루나(Luna, 6,900만 달러 시가총액, 틱톡 존재감, 스포티파이 배포를 가진 가상 K-팝 스타)와 aixbt(7억 달러 시가총액을 기록한 AI 암호화폐 분석가)가 있습니다.

델리시움(Delysium)은 YKILY 네트워크(You Know I Love You)를 통해 "10억 명의 인간과 1,000억 명의 AI 가상 존재가 블록체인에서 공존하는" 것을 구상합니다. AI 기반 웹3 운영 체제인 루시 OS(Lucy OS)는 140만 개 이상의 지갑 연결을 달성했으며, 네트워크의 첫 번째 에이전트 역할을 합니다. 루시는 거래 에이전트(토큰 모니터링 및 전략 수립), DEX 집계(시장 전반의 최적 라우팅), 정보 에이전트(프로젝트 분석 및 뉴스 업데이트)를 제공합니다. 에이전트-ID 시스템은 에이전트에게 고유한 디지털 여권을 생성하여 이중 사용자-에이전트 접근성을 특징으로 하는 통합 지갑을 갖춘 NFT 기반 에이전트 소유권을 가능하게 합니다. 델리시움은 마이크로소프트, 구글 클라우드, Y 콤비네이터, 갤럭시 인터랙티브, 리퍼블릭 크립토로부터 지원을 확보하여 2025년 대규모 확장을 준비하고 있습니다.

AI 에이전트는 인간의 거래 성능을 능가하는 자율적인 운영을 통해 DeFi를 변화시키고 있습니다. ai16z의 엘리자 에이전트는 유동성 풀 관리에서 연간 60% 이상의 수익률을 시연했으며, 모드 네트워크(Mode Network) 에이전트는 지속적으로 인간 트레이더를 능가합니다. 알로라 랩스(Allora Labs)는 유니스왑(Uniswap)의 활성 유동성 관리 및 실시간 오류 수정을 통한 레버리지 차입 전략을 통해 에이전트 오류를 줄이는 탈중앙화 AI 네트워크를 운영합니다. 로키 AI(Loky AI)는 950명의 스테이커와 30,000명 이상의 토큰 보유자를 가진 100개 이상의 DeFi 및 거래 에이전트를 지원하며, 에이전트 연결 및 실시간 거래 신호를 위한 MCP API를 제공합니다. 인프라는 빠르게 성숙하고 있으며, 에이전트가 관리하는 자산은 1억 달러 이상이며 선도적인 플랫폼의 연간 반복 수익(ARR)은 6자리 숫자에 달합니다.

DAO는 투표 대리인, 제안 분석 및 재무 관리를 통해 AI 기반 의사 결정을 통합하고 있습니다. 오토놀라스의 거버나투르(Governatooorr)는 AI 지원 거버넌스 대리인으로 운영되어, 사전 정의된 기준에 따라 투표하면서 항상 정족수를 충족시킵니다. 하이브리드 모델은 인간의 권한을 유지하면서 데이터 기반 권장 사항을 위해 AI를 활용합니다. 오션 프로토콜의 트렌트 맥코나기(Trent McConaghy)는 비전을 다음과 같이 설명합니다. "AI DAO는 AI 자체나 DAO 자체보다 훨씬 더 커질 수 있습니다. AI는 누락된 연결 고리인 자원을 얻고, DAO는 누락된 연결 고리인 자율적인 의사 결정을 얻습니다. 잠재적인 영향은 곱셈적입니다."

에이전트 마켓플레이스를 가능하게 하는 경제 모델은 다양하고 혁신적입니다. 오라스 메크 마켓플레이스(Olas Mech Marketplace)는 에이전트가 다른 에이전트의 서비스를 고용하고 자율적으로 협력하는 최초의 탈중앙화 마켓플레이스 역할을 합니다. 추론 수수료를 통한 수익 공유, 바이백 및 소각 디플레이션 모델, LP 보상 및 스테이킹 인센티브는 지속 가능한 토큰 경제학을 만듭니다. $VIRTUAL,$OLAS, $MOR,$AGI와 같은 플랫폼 토큰은 접근 게이트웨이, 거버넌스 메커니즘 및 디플레이션 자산 역할을 합니다. AI 에이전트 시장은 2025년 76억 3천만 달러에서 2030년 526억 달러로 45% 이상의 연평균 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상되며, 북미가 전 세계 점유율의 40%를 차지하고 아시아 태평양 지역이 49.5%의 연평균 성장률로 가장 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다.

터미널 오브 트루스(Terminal of Truths)는 $GOAT 토큰으로 10억 달러 이상의 시가총액을 달성한 최초의 AI 에이전트가 되어 자율 에이전트의 바이럴 잠재력을 보여주었습니다. 독립적인 운영, 경제적 목표 지향, 기술 습득, 자원 소유 및 거래 자율성을 갖춘 경제 주체로서의 에이전트 개념은 더 이상 이론이 아니라 운영 현실입니다. 코인베이스의 존 다고스티노(John D'Agostino)는 필요성을 다음과 같이 요약합니다. "AI 에이전트는 결코 전통 금융에 의존하지 않을 것입니다. 너무 느리고, 국경과 제3자 허가에 의해 제약받기 때문입니다." 블록체인은 에이전트가 국경 없고 허가 없는 경제에서 진정으로 자율적으로 운영하는 데 필요한 인프라를 제공합니다.

AI 최적화를 통해 재구상되는 국경 간 결제​

AI는 실시간 라우팅 최적화, 예측 유동성 관리, 자동화된 규정 준수 및 지능형 외환 타이밍을 제공하여 암호화폐를 진정으로 국경 없는 돈을 위한 인프라로 변화시키고 있습니다. 한 유럽 핀테크 기업은 AI 기반 유동성 및 라우팅 최적화 장치를 사용하여 결제 시간을 72시간에서 10분 미만으로 단축했습니다. 전통적인 시스템은 전 세계 기업이 국경을 넘어 이동하는 23조 5천억 달러에 대해 연간 1,200억 달러 이상의 거래 수수료를 부과합니다. 이는 AI와 암호화폐가 함께 제거할 수 있는 막대한 비효율성입니다.

와이즈(Wise)는 AI와 머신러닝을 통해 300명의 직원으로 12억 건의 결제를 처리하며 가능성을 보여줍니다. 이 플랫폼은 초당 80개의 검사를 실행하는 150개 이상의 ML 알고리즘을 사용하여 99%의 스트레이트-스루 프로세싱(straight-through processing)을 달성하며, 매일 700만 건의 거래를 사기, 제재 및 AML 위험에 대해 분석합니다. 이로 인해 파트너 아실(Aseel)의 온보딩 시간이 87% 단축되어 평균 온보딩 시간이 40초로 줄었습니다. AI는 결제에 대한 "항공 교통 관제" 역할을 하여 거래를 지속적으로 모니터링하고 네트워크 혼잡, 외환 유동성 및 수수료를 평가하여 최적의 경로를 따라 동적으로 라우팅합니다. 전송 전에 거래 세부 정보를 사전 검증하면 지연을 유발하는 오류 및 거부를 줄일 수 있습니다. 한 핀테크 기업은 AI 예측에 따라 3시간을 기다려 10만 달러 송금에서 0.5%를 절약했으며, 캐나다 전자상거래 회사는 AI 기반 배치 최적화를 통해 연간 처리 비용을 22% 절감했습니다.

스테이블코인은 이러한 변화를 위한 기반을 제공합니다. 총 스테이블코인 공급량은 5년 만에 50억 달러에서 2,200억 달러 이상으로 증가했으며, 2024년에는 32조 달러의 거래량을 기록했습니다. 현재 추정되는 전 세계 국경 간 결제액 195조 달러의 3%를 차지하며, 5년 이내에 20%(60조 달러)로 성장할 것으로 예상됩니다. 주니퍼 리서치(Juniper Research)는 블록체인 기반 국경 간 결제가 채택이 확대됨에 따라 비용 절감에서 3,300배의 성장을 가져와 2030년까지 최대 100억 달러에 이를 것으로 추정합니다. 허가형 DeFi 구현은 전통적인 방법에 비해 거래 비용을 최대 80%까지 줄일 수 있습니다.

마스터카드(Mastercard)의 브라이터리온(Brighterion) AI 플랫폼은 B2B 네트워크에서 AI 강화 제재 심사 및 AML을 통해 실시간 거래 인텔리전스를 제공합니다. 페이팔(PayPal)은 4억 개 이상의 활성 계정을 활용하여 기기 지문, 위치 및 지출 패턴을 1초도 안 되는 시간에 분석하는 ML 기반 사기 탐지를 사용합니다. 스트라이프(Stripe)의 레이더(Radar)는 195개 이상의 국가에서 수천억 개의 데이터 포인트를 기반으로 훈련된 머신러닝을 사용하며, 사기 인텔리전스를 위해 카드가 네트워크에서 이전에 확인되었을 확률이 91%에 달합니다. GPT-4 통합은 기업이 일반 영어로 사기 규칙을 작성하는 데 도움이 됩니다. JP모건의 키넥시스(Kinexys) 플랫폼은 실시간 FX 환율 가시성을 위한 API 연결을 통해 블록체인을 통해 거의 24시간 내내 국경 간 가치 이동을 가능하게 합니다.

AI 기반 규정 준수 자동화는 하버드 비즈니스 리뷰(Harvard Business Review) 연구에 따르면 KYC 비용을 최대 70%까지 절감합니다. AI 비전 시스템을 통한 문서 검증은 신분증을 즉시 확인하고, 사진을 비교하며, 생체 인식 검사를 수행하여 온보딩 시간을 며칠에서 몇 분으로 단축합니다. ML 모델을 통한 거래 모니터링은 정상 및 비정상 행동 패턴을 학습하여 의심스러운 패턴을 감지하는 동시에 오탐(false positives)을 50% 이상 줄입니다. NLP 및 스마트 매칭 알고리즘은 제재 심사 정확도를 향상시켜 일반적인 이름에 대한 오탐을 줄입니다. 영구 KYC(pKYC)를 통한 지속적인 모니터링은 자동화를 사용하여 고객 위험 프로필을 추적하고 중요한 변경 사항에 대한 경고를 트리거합니다.

암호화폐 x AI를 통한 국경 없는 돈의 비전은 돈이 데이터처럼 움직이는 즉각적이고 저렴한 글로벌 결제를 포함합니다. 즉, 프로그래밍 가능하고 국경이 없으며 거의 ​​제로에 가까운 비용입니다. AI는 위험, 규정 준수 및 최적화를 실시간으로 동적 통화 변환 및 라우팅 결정과 함께 관리하는 오케스트레이션 계층 역할을 합니다. 스마트 계약은 조건에 따라 자동 실행을 가능하게 하며, AI는 트리거(예: 배송 확인)를 모니터링하고 수동 개입 없이 결제를 실행합니다. 이는 당사자 간의 신뢰 요구 사항을 제거하고 마이크로 결제, 구독 모델 및 조건부 이체를 포함한 새로운 사용 사례를 가능하게 합니다. 공식 신분증이 없는 인구를 위해 대체 데이터(기기 인텔리전스, 행동 생체 인식)를 사용하는 AI 검증을 통해 금융 포용성이 확대되어 글로벌 상거래 참여 장벽을 낮춥니다. 스트라이프(Stripe)의 브릿지(Bridge) 11억 달러 인수 및 AI 에이전트 SDK 출시는 스테이블코인을 교환 매체로 사용하여 자율 상거래를 수행하는 AI 에이전트의 비전을 보여줍니다.

보안 및 사기 방지, 전례 없는 정교함에 도달하다​

AI는 사기 탐지, 지갑 보호, 스마트 계약 감사 및 블록체인 분석 전반에 걸쳐 암호화폐 보안을 혁신하고 있습니다. 2024년에 DeFi 해킹으로 91억 1천만 달러가 손실되고 AI 기반 사기가 증가함에 따라 이러한 기능은 생태계의 지속적인 성장과 기관 채택에 필수적이 되었습니다.

체이널리시스(Chainalysis)는 100개 이상의 블록체인을 포괄하며 주소를 검증된 엔티티에 연결하는 1,000억 개 이상의 데이터 포인트를 가진 블록체인 인텔리전스 시장 리더입니다. 이 플랫폼의 정교한 머신러닝은 가장 큰 글로벌 인텔리전스 팀의 진실을 바탕으로 주소 클러스터링 및 엔티티 속성 지정을 가능하게 합니다. 데이터는 법정에서 증거로 채택될 수 있으며 고객이 전 세계적으로 획기적인 법적 조치를 취하는 데 도움이 되었습니다. 알테리아(Alterya) 제품은 패턴 인식, 언어 분석 및 행동 모델링을 포함한 탐지 방법을 통해 암호화폐 사기를 실시간으로 차단하는 AI 기반 위협 인텔리전스를 제공합니다. 체이널리시스 데이터에 따르면 사기 지갑으로의 모든 입금 중 60%가 AI를 활용한 사기로 이어지며, 이는 2021년 이후 꾸준히 증가하고 있습니다.

엘립틱(Elliptic)은 1,000억 개 이상의 데이터 포인트를 통해 AI 기반 위험 점수를 사용하여 암호화폐 시장의 99%를 커버합니다. MIT-IBM 왓슨 AI 랩(MIT-IBM Watson AI Lab)과 공동으로 수행한 자금 세탁 탐지를 위한 머신러닝 연구는 2억 개 이상의 거래를 포함하는 엘립틱2(Elliptic2) 데이터 세트를 생성하여 현재 연구용으로 공개되어 있습니다. AI는 "필링 체인(peeling chains)" 및 새로운 중첩 서비스 패턴을 포함한 자금 세탁 패턴을 식별했으며, 거래소는 AI가 예측한 52개 자금 세탁 서브그래프 중 14개를 확인했습니다. 이는 일반적으로 10,000개 계정 중 1개 미만이 플래그되는 점을 고려할 때 놀라운 결과입니다. 애플리케이션에는 거래 심사, 지갑 감시 및 교차 체인 분석 기능을 갖춘 조사 도구가 포함됩니다.

사딘(Sardine)은 사기 방지에서 기기 인텔리전스 및 행동 생체 인식(DIBB)의 힘을 보여줍니다. 이 플랫폼은 월 80억 달러 이상의 거래를 모니터링하여 1억 명 이상의 사용자를 보호하며, 모델 훈련을 위해 4,800개 이상의 위험 기능을 사용합니다. 고객인 노보 뱅크(Novo Bank)는 월 10억 달러의 거래량에서 0.003%의 차지백(chargeback) 비율을 달성했습니다. 이는 사기성 차지백이 26,000달러에 불과했습니다. 계정 생성부터 거래까지 실시간 세션 모니터링은 VPN 사용, 에뮬레이터, 원격 액세스 도구 및 의심스러운 복사-붙여넣기 행동을 감지합니다. 이 시스템은 위험 예측 모델에서 기기 인텔리전스 및 행동 생체 인식을 가장 높은 성능을 보이는 기능으로 지속적으로 평가합니다.

스마트 계약 보안은 AI 기반 감사를 통해 극적으로 발전했습니다. CertiK는 2025년 3월까지 5,000개 이상의 이더리움 계약을 감사하여 5억 달러 상당의 제로데이 익스플로잇을 포함한 1,200개의 취약점을 식별했습니다. AI 기반 정적 분석, 동적 분석 및 형식 검증은 감사 시간을 30% 단축합니다. 옥탄(Octane)은 사전 예방적 취약점 스캐닝을 통해 24시간 연중무휴 공격 인텔리전스를 제공하며, 지속적인 모니터링을 위한 심층 AI 모델을 통해 1억 달러 이상의 자산을 보호합니다. 미세 조정된 LLaMA 3.1 모델인 SmartLLM은 취약점 탐지에서 70%의 정확도로 100%의 재현율을 달성합니다. 사용되는 기술에는 심볼릭 실행, 계약 관계를 분석하는 그래프 신경망, 코드 패턴을 이해하는 트랜스포머 모델, 일반 영어로 취약점을 설명하는 NLP가 포함됩니다. 이러한 시스템은 재진입 공격, 정수 오버플로우/언더플로우, 부적절한 접근 제어, 가스 한도 문제, 타임스탬프 의존성, 프론트러닝 취약점 및 복잡한 계약의 논리적 오류를 감지합니다.

지갑 보안은 범죄, 사기 범죄, 자금 세탁, 뇌물 수수, 테러 자금 조달 및 제재를 추적하는 270개 이상의 위험 지표를 활용합니다. 교차 체인 탐지는 비트코인, 이더리움, NEO, 대시, 하이퍼레저 및 100개 이상의 자산에 걸쳐 거래를 모니터링합니다. 행동 생체 인식은 마우스 움직임, 타이핑 패턴 및 기기 사용을 분석하여 무단 액세스 시도를 식별합니다. 다층 보안은 다단계 인증, 생체 인식 확인, 시간 기반 일회용 비밀번호, 이상 감지 및 고위험 활동에 대한 실시간 경고를 결합합니다.

AI와 블록체인 분석의 융합은 전례 없는 조사 기능을 생성합니다. TRM Labs, Scorechain, Bitsight, Moneyflow 및 Blockseer와 같은 회사는 딥/다크 웹 모니터링부터 블록체인 확인 전 실시간 거래 알림에 이르는 전문 도구를 제공합니다. 주요 기술 동향에는 취약점 설명 및 규정 준수 규칙 작성을 위한 생성형 AI(GPT-4, LLaMA) 통합, 오프체인 인텔리전스와 결합된 실시간 온체인 모니터링, 행동 생체 인식 및 기기 지문 인식, 개인 정보 보호 모델 훈련을 위한 연합 학습, 규정 준수를 위한 설명 가능한 AI 및 새로운 위협에 적응하기 위한 지속적인 모델 재훈련이 포함됩니다.

정량화 가능한 개선 사항은 상당합니다. 규칙 기반 시스템에 비해 AML 오탐이 50% 이상 감소하고, 수동 검토에 몇 시간 또는 며칠이 걸리던 사기 탐지가 밀리초 단위로 실시간으로 이루어지며, 자동화를 통해 KYC 비용이 70% 절감되고, AI를 사용하여 스마트 계약 감사 시간이 30~35% 단축됩니다. 금융 기관은 2023년에 AML/KYC/제재 위반으로 전 세계적으로 260억 달러를 지불했으며, 이러한 AI 기반 솔루션은 규정 준수 및 운영 생존에 필수적일 뿐만 아니라 유익합니다.

국경 없는 돈과 지능의 서사가 중심에 서다​

국경 없는 돈과 국경 없는 지능의 만남이라는 개념은 2024~2025년 암호화폐와 AI 융합의 핵심 서사로 부상했습니다. a16z crypto의 크리스 딕슨(Chris Dixon)은 "미래 AI를 누가 통제할 것인가—대기업인가 아니면 사용자 커뮤니티인가? 바로 여기에 암호화폐가 등장합니다."라고 질문을 던집니다. 이 서사는 AI를 확장 가능한 지능으로, 블록체인을 확장 가능한 신뢰로 자리매김하며, 국경, 중개자 또는 허가 없이 전 세계적으로 운영되는 자율 경제 시스템을 창조합니다.

선도적인 벤처 캐피탈 회사들은 이 논문에 상당한 자원을 투입하고 있습니다. 암호화폐 VC 중 11.80%의 성능 지표로 1위를 차지한 패러다임(Paradigm)은 2023년에 암호화폐 전용 초점에서 AI를 포함한 "프론티어 기술"로 전환했습니다. 이 회사는 2025년 4월 솔라나에서 탈중앙화 AI 훈련을 위해 10억 달러 가치의 Nous Research에 5천만 달러 규모의 시리즈 A 투자를 주도했으며, 150억 개 매개변수 LLM 훈련을 라이브 스트리밍했습니다. 공동 창립자인 프레드 에르삼(Fred Ehrsam, 전 코인베이스 공동 창립자)과 맷 황(Matt Huang, 전 세쿼이아)은 2025년 8월 샌프란시스코에서 최첨단 암호화폐 및 AI 애플리케이션 개발에 중점을 둔 패러다임 프론티어스(Paradigm Frontiers) 컨퍼런스를 개최합니다.

반에크(VanEck)는 와이어트 로너건(Wyatt Lonergan)과 후안 로페즈(Juan Lopez, 전 Circle Ventures)가 이끄는 암호화폐/AI/핀테크 스타트업을 위해 특별히 3천만 달러 규모의 반에크 벤처스(VanEck Ventures)를 설립했습니다. 이 회사의 "2025년 암호화폐 10가지 예측"은 AI 에이전트가 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN) 노드를 운영하고 분산 에너지를 검증하는 자율 네트워크 참여자로서 100만 명 이상의 온체인 참여자에 도달할 것이라고 강조합니다. 반에크는 스테이블코인이 매일 3천억 달러를 결제할 것(2024년 11월 1천억 달러에서 증가, DTCC 거래량의 5%)이며, 비트코인이 18만 달러, 이더리움이 사이클 최고점에서 6천 달러를 초과할 것으로 예상합니다.

멀티코인 캐피탈(Multicoin Capital)의 카일 사마니(Kyle Samani)는 탈중앙화 GPU 네트워크(렌더에 투자), AI 훈련 인프라 및 진정성 증명에 중점을 둔 "암호화폐와 AI의 융합: 네 가지 핵심 교차점"을 발표했습니다. 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 CEO 마이크 노보그라츠(Mike Novogratz)가 비트코인 채굴에서 AI 데이터 센터로 전환하여 텍사스 헬리오스(Helios) 시설을 위해 코어위브(CoreWeave)와 45억 달러 규모의 15년 계약을 체결하는 등 극적으로 방향을 전환했습니다. 이 인프라는 2026년 상반기까지 133MW의 핵심 IT 부하를 제공하여 물리적 인프라 계층에 대한 기관의 약속을 보여줍니다.

시장 데이터는 이 서사의 견인력을 입증합니다. AI 암호화폐 토큰 시가총액은 2025년 중반까지 240억~270억 달러에 달했으며 일일 거래량은 17억 달러를 기록했습니다. 2024년 3분기 벤처 캐피탈 활동은 AI x 암호화폐 프로젝트에 2억 7천만 달러가 유입되었는데, 이는 전체 암호화폐 VC가 478건의 거래에서 24억 달러로 20% 감소했음에도 불구하고 이전 분기보다 5배 증가한 수치입니다. DePIN 부문은 시드 전 단계부터 시리즈 A 단계까지 3억 5천만 달러 이상을 유치했습니다. AI 에이전트 시장은 2025년 76억 3천만 달러에서 2030년 526억 달러로 44.8%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상됩니다.

주요 블록체인 플랫폼은 AI 워크로드 지배력을 놓고 경쟁하고 있습니다. NEAR 프로토콜은 67억 달러의 시가총액으로 가장 큰 AI 블록체인 생태계를 유지하며, 1조 4천억 개 매개변수 오픈 소스 AI 모델을 계획하고 있습니다. 인터넷 컴퓨터는 진정한 온체인 AI 추론을 달성한 유일한 플랫폼으로 94억 달러의 시가총액에 도달했습니다. 비트텐서는 39억 달러(전체 암호화폐 중 40위)로 118개의 활성 서브넷과 5천만 달러의 DNA 펀드 투자를 통해 탈중앙화 머신러닝을 선도합니다. 인공 초지능 연합은 60억 달러(예상)로 Fetch.ai, SingularityNET 및 Ocean Protocol의 합병을 나타내며, 탈중앙화 대안을 통해 빅테크 AI 지배력에 도전합니다.

암호화폐 트위터 인플루언서와 빌더들은 서사의 모멘텀을 주도하고 있습니다. 앤디 에이리(Andy Ayrey)는 $GOAT 토큰으로 13억 달러의 시가총액을 달성한 최초의 AI 에이전트인 터미널 오브 트루스(Terminal of Truths)를 만들었습니다. 쇼(@shawmakesmagic)는 광범위한 에이전트 배포를 가능하게 하는 ai16z 및 엘리자 프레임워크를 개발했습니다. 에자즈(@cryptopunk7213), 텅 얀(@0xPrismatic), 0x제프(@Defi0xJeff)와 같은 분석가들은 주간 AI 에이전트 분석 및 인프라 커버리지를 제공하여 기술적 가능성에 대한 커뮤니티 이해를 구축합니다.

컨퍼런스 서킷은 서사의 중요성을 반영합니다. TOKEN2049 싱가포르는 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin), 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko), 발라지 스리니바산(Balaji Srinivasan)을 포함한 300명 이상의 연사와 150개 이상의 국가에서 2만 명 이상의 참석자를 유치했습니다. "AI와 암호화폐가 교차하는 곳" 사이드 이벤트는 10배 이상 초과 예약되었으며, Lunar Strategy, ChainGPT 및 Privasea가 주최했습니다. Crypto AI:CON은 2024년 리스본에서 1,250명 이상의 참석자(매진)와 함께 시작되었으며, TOKEN2049 기간 동안 두바이를 포함하여 2025년 6개 이상의 글로벌 이벤트로 확장됩니다. 2025년 파리 블록체인 위크(Paris Blockchain Week)는 루브르 박물관 카루젤에서 AI, 오픈 파이낸스, 기업 웹3 및 CBDC를 핵심 주제로 다룹니다.

코인베이스의 존 다고스티노는 채택을 이끄는 필요성을 다음과 같이 명확히 합니다. "AI 에이전트는 결코 전통 금융에 의존하지 않을 것입니다. 너무 느리고, 국경과 제3자 허가에 의해 제약받기 때문입니다." 코인베이스는 에이전트 간 경제 인프라를 지원하기 위해 베이스드 에이전트(Based Agent) 템플릿과 에이전트킷(AgentKit) 개발자 도구를 출시했습니다. 틴더(Tinder), 게임 플랫폼 및 소셜 미디어와의 월드 ID(World ID) 파트너십은 딥페이크와 봇 확산으로 인간 검증이 중요해짐에 따라 개인 증명(proof of personhood)이 확장되고 있음을 보여줍니다. 블록체인 기반 신원 시스템은 상호 운용성, 미래 호환성 및 개인 정보 보호를 제공합니다. 이는 에이전트 경제에 필수적인 인프라입니다.

Reown과 YouGov의 설문 조사 데이터에 따르면 37%가 AI와 결제를 암호화폐 채택의 주요 동인으로 꼽았으며, 18~34세의 51%가 스테이블코인을 보유하고 있습니다. 합의된 견해는 AI 에이전트를 주류 암호화폐 채택을 위한 "트로이 목마"로 자리매김하며, 내장형 지갑, 패스키 및 계정 추상화를 통한 원활한 UX 개선으로 최종 사용자에게 복잡성을 보이지 않게 만듭니다. Top Hat과 같은 노코드 플랫폼은 누구나 몇 분 안에 에이전트를 출시할 수 있도록 하여 기술에 대한 접근성을 민주화합니다.

비전은 금융 서비스를 넘어 확장됩니다. DePIN 노드를 관리하는 AI 에이전트는 분산형 에너지 그리드를 최적화할 수 있으며, 델리시움은 "10억 명의 인간과 1,000억 명의 AI 가상 존재가 블록체인에서 공존하는" 것을 구상합니다. 에이전트는 지속적인 성격과 기억을 가지고 게임, 커뮤니티 및 미디어 플랫폼을 오갑니다. 추론 수수료, 콘텐츠 생성 및 자율 서비스를 통한 수익 창출은 완전히 새로운 경제 모델을 만듭니다. 맥킨지(McKinsey)에 따르면 잠재적인 GDP 기여는 2030년까지 2조 6천억~4조 4천억 달러에 달하며, 이는 전 세계 비즈니스 운영의 근본적인 변화를 나타냅니다.

혁신 속도를 따라잡기 힘든 규제 프레임워크​

암호화폐 x AI에 대한 규제 환경은 2025년 글로벌 금융 시스템이 직면한 가장 복잡한 과제 중 하나로, 기술이 감독 프레임워크보다 빠르게 진화함에 따라 관할권마다 다른 접근 방식을 취하고 있습니다. 미국은 2025년 1월 디지털 금융 기술에 대한 행정 명령을 통해 책임 있는 디지털 자산 성장에 대한 연방 지원을 확립하면서 극적인 정책 변화를 경험했습니다. 데이비드 삭스(David Sacks)가 AI 및 암호화폐 특별 고문으로 임명되었고, SEC는 헤스터 피어스(Hester Peirce) 위원장 산하에 암호화폐 태스크포스(Crypto Task Force)를 만들었으며, CFTC는 2025년 9월 등록된 거래소에서의 현물 암호화폐 거래를 명확히 하는 공동 성명으로 마무리되는 "암호화폐 스프린트(Crypto Sprint)"를 SEC-CFTC 공동 노력으로 시작했습니다.

미국의 주요 우선순위는 FIT 21 프레임워크 법안을 통해 SEC(증권)와 CFTC(상품) 간의 감독을 이분화하고, 제안된 GENIUS Act 조항을 통해 연방 스테이블코인 프레임워크를 확립하며, 2025년 검사 우선순위로 자동화된 거래 알고리즘 및 사기 방지를 포함한 투자 도구의 AI를 모니터링하는 데 중점을 둡니다. SAB 121은 폐지되고 SAB 122로 대체되어, 은행이 암호화폐 수탁 서비스를 추구할 수 있도록 허용했습니다. 이는 기관 채택의 주요 촉매제가 되었습니다. 행정부는 의회 승인 없이는 CBDC 개발을 금지하여 민간 부문 스테이블코인 솔루션에 대한 선호를 나타냅니다.

유럽 연합은 포괄적인 프레임워크를 구현했습니다. 암호자산 시장 규제(MiCAR)는 2024년 12월에 완전히 시행되었으며, 2026년 7월까지 전환 기간을 두어 암호자산 발행자(CAI) 및 서비스 제공업체(CASP)를 자산 참조 토큰(ART) 및 전자 화폐 토큰(EMT)에 대한 제품 분류와 함께 다룹니다. 세계 최초의 포괄적인 AI 법률인 EU AI Act는 2026년까지 위험 기반 분류 및 통제된 테스트를 위한 규제 샌드박스를 통해 완전한 준수를 의무화합니다. DORA(디지털 운영 복원력법)는 2025년 1월 17일까지 준수를 요구하며 ICT 위험 관리 및 사고 보고 요구 사항을 확립했습니다.

아시아 태평양 관할권은 암호화폐 지배력을 놓고 경쟁합니다. 싱가포르의 결제 서비스법은 엄격한 준비금 관리를 요구하는 최종 스테이블코인 프레임워크를 통해 디지털 결제 토큰을 규제합니다. PDPC의 모델 AI 거버넌스 프레임워크는 AI 구현을 안내하며, 프로젝트 가디언(Project Guardian) 및 프로젝트 오키드(Project Orchid)는 토큰화 파일럿을 가능하게 합니다. 홍콩 증권선물위원회는 2025년 2월 ASPIRe 프레임워크(접근, 보호, 제품, 인프라, 관계)를 출시했으며, OTC 거래 라이선스 및 암호화폐 파생상품을 포함한 12가지 이니셔티브를 포함합니다. 2023년 5월부터 시행된 VATP 라이선스 제도는 홍콩이 아시아의 암호화폐 허브가 되겠다는 의지를 보여줍니다. 일본은 결제 서비스법 및 FIEA 감독을 통해 보수적인 소비자 보호에 중점을 둡니다.

자율 AI 시스템 규제에는 주요 과제가 남아 있습니다. AI 에이전트가 자율 거래를 실행할 때 귀속 및 책임은 여전히 ​​불분명합니다. SEC와 DOJ는 AI 결과물을 사람이 내린 결정으로 간주하여 기업이 시스템이 시장을 조작하지 않았음을 증명하도록 요구합니다. 기술적 복잡성은 AI 모델이 의사 결정 투명성이 부족하고 규제 프레임워크가 적응할 수 있는 것보다 빠르게 진화하는 "블랙박스 문제"를 만듭니다. DeFi 프로토콜은 규제할 중앙 권한이 없고, 국경 간 운영은 관할권 감독을 복잡하게 하며, 규제 차익 거래는 더 가벼운 규제 환경으로의 이전을 유도함에 따라 탈중앙화 과제가 발생합니다.

AI 거래에 대한 규정 준수 요구 사항은 여러 차원에 걸쳐 있습니다. FINRA는 자동화된 거래 감시, 모델 위험 관리, 포괄적인 테스트 절차 및 설명 가능성 표준을 요구합니다. CFTC는 테드 카우크(Ted Kaouk) 박사를 최초의 최고 AI 책임자(Chief AI Officer)로 임명했으며, 2024년 12월 지정 계약 시장(Designated Contract Markets)이 자동화된 거래 감시를 유지해야 함을 명확히 하는 자문 의견을 발표했습니다. 주요 규정 준수 영역에는 알고리즘 책임 및 설명 가능성, 수동 재정의를 위한 킬 스위치, 인간 개입 감독 및 GDPR 및 CCPA에 따른 데이터 개인 정보 보호 준수가 포함됩니다.

DeFi 규정 준수는 프로토콜이 전통적인 규정 준수를 위한 중앙 엔티티가 없고, 익명성이 KYC/AML 요구 사항과 충돌하며, 스마트 계약이 인간 개입 없이 실행되기 때문에 고유한 과제를 제시합니다. FATF의 트래블 룰(Travel Rule)은 "동일한 위험, 동일한 규칙" 원칙에 따라 DeFi 제공업체에도 적용됩니다. IOSCO는 2023년 12월 DeFi 규제를 위한 6가지 핵심 영역을 다루는 권고 사항을 발표했습니다. 실용적인 접근 방식에는 액세스 관리를 위한 화이트/블랙 리스팅, 규정 준수 흐름을 위한 프라이버시 풀, REKT 테스트 표준을 사용한 스마트 계약 감사, 버그 바운티 프로그램 및 책임 메커니즘을 갖춘 온체인 거버넌스가 포함됩니다.

데이터 개인 정보 보호는 근본적인 긴장을 만듭니다. GDPR의 "잊힐 권리"는 블록체인 불변성과 충돌하며, 위반 시 2천만 유로 또는 수익의 4%에 달하는 벌금이 부과됩니다. 허가 없는 블록체인에서 데이터 컨트롤러를 식별하기는 어렵고, 데이터 최소화 요구 사항은 블록체인의 모든 데이터 배포와 충돌합니다. 기술적 솔루션에는 "기능적 삭제"를 위한 암호화 키 폐기, 온체인 해시를 사용한 오프체인 스토리지(EDPB 2025년 4월 지침에서 강력히 권장), 공개 없이 검증을 가능하게 하는 영지식 증명, GDPR 25조에 따른 프라이버시 바이 디자인(Privacy-by-design)과 의무적인 데이터 보호 영향 평가가 포함됩니다.

국경 간 규제 문제는 보편적인 프레임워크가 없는 관할권 파편화에서 비롯됩니다. FATF 2024년 6월 평가에 따르면 관할권의 75%가 표준을 부분적으로만 준수했으며, 30%는 트래블 룰을 구현하지 않았습니다. FSB 2024년 10월 현황에 따르면 93%가 암호화폐 프레임워크 계획을 가지고 있지만 62%만이 2025년까지 일치할 것으로 예상합니다. 글로벌 조정은 FSB의 글로벌 규제 프레임워크(2023년 7월), IOSCO의 18가지 권고 사항(2023년 11월), 바젤 위원회의 건전성 표준(2026년 1월 시행) 및 FATF의 가상 자산에 대한 권고 15를 통해 진행됩니다.

프로젝트는 전략적 접근 방식을 통해 이러한 복잡성을 탐색합니다. 다중 관할권 라이선스는 유리한 관할권에 존재를 확립합니다. EU, 홍콩, 싱가포르 및 영국 샌드박스에서의 규제 샌드박스 참여는 통제된 테스트를 가능하게 합니다. 규정 준수 우선 설계는 개인 정보 보호 기술(영지식 증명, 오프체인 스토리지), 규제 대상 기능과 비규제 대상 기능을 분리하는 모듈식 아키텍처, 법인과 탈중앙화 프로토콜을 결합한 하이브리드 모델을 구현합니다. 규제 기관과의 사전 참여, 교육 홍보 및 AI 기반 규정 준수 인프라(거래 모니터링, KYC 자동화, 체이널리시스 및 엘립틱과 같은 플랫폼을 통한 규제 인텔리전스) 투자는 모범 사례를 나타냅니다.

미래 시나리오는 크게 다릅니다. 단기(20252026년)에는 포괄적인 미국 법안(FIT 21 또는 유사), 연방 스테이블코인 프레임워크, SAB 121 폐지 후 기관 채택 급증, 스테이킹 ETF 승인, MiCAR 완전 구현, AI Act 준수 및 2025년 말까지 디지털 유로 결정이 예상됩니다. 중기(20272029년)에는 FSB 프레임워크를 통한 글로벌 조화, FATF 준수 개선(80% 이상), AI 기반 규정 준수 주류화, 전통 금융-DeFi 융합 및 토큰화 주류화가 이루어질 수 있습니다. 장기(2030년 이후)에는 세 가지 시나리오가 제시됩니다. 국제 조약 및 G20 표준을 통한 조화된 글로벌 프레임워크; 세 가지 주요 블록(미국, EU, 아시아)이 다른 철학적 접근 방식을 운영하는 파편화된 지역화; 또는 AI 시스템이 AI를 규제하고, 실시간 적응형 프레임워크 및 스마트 계약에 내장된 감독을 갖춘 AI 네이티브 규제입니다.

전망은 낙관론과 신중론 사이에서 균형을 이룹니다. 긍정적인 발전에는 미국의 친혁신 규제 재설정, EU의 포괄적인 MiCAR 프레임워크, 아시아의 경쟁적 리더십, 글로벌 조정 개선 및 기술 솔루션 발전이 포함됩니다. 관할권 파편화 위험, FATF 표준의 구현 격차, DeFi 규제 불확실성, 미국 연방 AI 감독 감소 및 급속한 성장으로 인한 시스템적 위험에 대한 우려는 지속됩니다. 성공은 혁신과 안전 장치 간의 균형, 사전 예방적 규제 기관 참여 및 책임 있는 개발에 대한 약속을 요구합니다. 이러한 복잡성을 효과적으로 탐색하는 관할권과 프로젝트가 디지털 금융의 미래를 정의할 것입니다.

나아갈 길: 도전과 기회​

20242025년 암호화폐와 인공지능의 융합은 이론적인 가능성에서 운영 현실로 전환되었지만, 엄청난 기회와 함께 상당한 도전 과제도 안고 있습니다. 인프라는 크게 성숙했습니다. 누메라이의 25% 수익률, AI 트레이딩 봇의 연간 1240% 수익률, JP모건의 5억 달러 투자와 같은 주요 기관 검증, 240억~270억 달러 규모의 AI 암호화폐 토큰 시장, 350만 건 이상의 에이전트 거래는 모두 실현 가능성과 모멘텀을 보여줍니다.

기술적 난관은 여전히 ​​만만치 않습니다. 1~2년 동안 10만 개 이상의 GPU를 필요로 하는 파운데이션 모델(Foundation model) 훈련은 탈중앙화 네트워크에서는 여전히 비실용적입니다. 인프라는 최첨단 시스템 훈련보다는 미세 조정, 추론 및 소규모 모델에 더 적합합니다. 검증 메커니즘은 비용(zkML은 추론 비용의 1000배), 신뢰 의존성(하드웨어에 의존하는 TEE), 또는 느림(합의 기반 검증)이라는 삼중고에 직면합니다. 중앙 집중식 시스템이 현재 10~100배 더 빠르게 작동하는 등 성능 격차가 지속됩니다. 온체인 계산은 높은 비용과 가스 한도에 직면하여 대부분의 AI 실행을 오프체인으로 강제하며 결과적으로 신뢰 가정을 생성합니다.

시장 역학은 가능성과 변동성을 모두 보여줍니다. AI 에이전트 토큰 범주는 밈코인과 유사한 가격 변동을 보입니다. 많은 토큰이 2024년 말에 최고점을 찍고 2025년 통합 기간 동안 하락했습니다. 2024년 11월 버추얼스 프로토콜(Virtuals Protocol)에서만 일일 에이전트 출시 건수가 1,000개를 초과했으며, 대부분이 제한된 실제 유틸리티를 가진 파생 상품으로 남아 있어 품질 문제가 제기됩니다. 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크에서는 공급이 수요를 초과합니다. 웹3를 기계에 이상적으로 만드는 복잡성은 여전히 ​​인간의 채택을 제한합니다. 최근의 진전에도 불구하고 규제 불확실성은 지속되며, 자율 AI의 법적 지위는 불분명하고 AI 금융 결정에 대한 규정 준수 문제는 해결되지 않았습니다.

이러한 도전에도 불구하고 가치 제안은 여전히 ​​설득력이 있습니다. 중앙 집중식 클라우드 제공업체에 비해 70~80%의 비용 절감을 통해 AI 접근성을 민주화하는 것은 컴퓨팅 자원에 대한 빅테크 독점을 깨뜨립니다. 연합 학습, 영지식 증명 및 사용자 제어 데이터를 통한 데이터 주권 및 개인 정보 보호 컴퓨팅은 개인이 통제권을 포기하지 않고 정보를 수익화할 수 있도록 합니다. 지리적 분산을 통한 검열 저항은 단일 지점 폐쇄 및 하이퍼스케일러에 의한 플랫폼 제거를 방지합니다. 불변하는 블록체인 기록을 통한 투명성 및 검증 가능한 AI는 모델 훈련 및 의사 결정에 대한 감사 추적을 생성합니다. 토큰 보상을 통한 경제적 인센티브는 컴퓨팅, 데이터 및 개발 기여에 공정하게 보상합니다.

2025년 이후의 핵심 성공 요인에는 ICP의 사이클로트론(Cyclotron)이 10배의 이득을 제공하는 것과 같은 기술 개선을 통해 중앙 집중식 시스템과의 성능 격차를 줄이는 것이 포함됩니다. 실용적인 검증 솔루션을 달성하는 것은 단기적으로 zkML보다 TEE를 더 유망하게 만듭니다. 증가하는 공급에 맞춰 실제 수요를 유도하려면 투기 이상의 설득력 있는 사용 사례가 필요합니다. 내장형 지갑, 패스키, 계정 추상화 및 노코드 플랫폼을 통해 주류 채택을 위한 사용자 경험(UX)을 단순화하여 복잡성을 보이지 않게 만듭니다. 상호 운용성 표준을 확립하여 교차 체인 에이전트 운영을 가능하게 합니다. 수동적으로 대응하기보다는 진화하는 규제 환경을 사전에 탐색하여 장기적인 생존 가능성을 보호합니다.

비비안 린의 AI 역량 강화를 통한 금융 존엄성 비전은 기술의 인간 중심적 목적을 포착합니다. AI가 판단을 대체하기보다는 강화하고, 잘못된 확신 없이 명확성을 제공하며, 지리나 경험에 관계없이 기관급 도구에 대한 접근성을 민주화해야 한다는 그녀의 강조는 지속 가능한 성장에 필요한 정신을 나타냅니다. BingX의 3억 달러 투자와 100일 만에 200만 명 이상의 사용자 채택은 적절하게 설계된 암호화폐 x AI 솔루션이 무결성을 유지하면서 대규모 확장을 달성할 수 있음을 보여줍니다.

국경 없는 돈과 국경 없는 지능의 서사는 과장이 아닙니다. 수백만 명의 사용자와 에이전트가 수조 달러의 거래를 수행하는 운영 현실입니다. 13억 달러의 시가총액을 가진 터미널 오브 트루스(Terminal of Truths)와 같은 AI 에이전트, 7,000명 이상의 채굴자와 41억 달러 가치를 가진 비트텐서(Bittensor)와 같은 인프라, 세 가지 주요 프로젝트를 92억 달러 생태계로 통합하는 ASI 연합과 같은 플랫폼은 이 논문을 증명합니다. JP모건의 5억 달러 할당, 갤럭시 디지털의 45억 달러 인프라 계약, 패러다임의 탈중앙화 AI 훈련에 대한 5천만 달러 투자는 기관들이 이를 투기적인 것이 아니라 근본적인 것으로 인식하고 있음을 시사합니다.

업계 리더들이 구상하는 미래, 즉 2025년까지 100만 개 이상의 AI 에이전트가 온체인에서 운영되고, 스테이블코인이 매일 3천억 달러를 결제하며, AI가 2030년까지 전 세계 GDP에 2조 6천억~4조 4천억 달러를 기여하는 미래는 야심차지만 이미 가시적인 궤적에 기반을 두고 있습니다. 경쟁은 중앙 집중식 AI가 지배력을 유지하는 것과 탈중앙화 대안이 완전히 승리하는 것 사이가 아닙니다. 오히려, 상호 보완적인 관계는 대체 불가능한 이점을 창출합니다. 중앙 집중식 AI는 성능 우위를 유지할 수 있지만, 탈중앙화 대안은 중앙 집중식 시스템이 제공할 수 없는 신뢰, 접근성 및 가치 정렬을 제공합니다.

개발자와 창업자에게 기회는 파생 에이전트가 아닌 진정한 유틸리티를 구축하고, ELIZA 및 버추얼스 프로토콜과 같은 오픈 프레임워크를 활용하여 시장 출시 시간을 단축하고, 밈코인 변동성을 넘어 지속 가능한 토큰 경제학을 설계하며, 교차 플랫폼 존재를 통합하는 데 있습니다. 투자자에게는 DePIN, 컴퓨팅 네트워크 및 에이전트 프레임워크의 인프라 플레이가 개별 에이전트보다 더 명확한 해자를 제공합니다. NEAR, 비트텐서 및 렌더와 같은 확립된 생태계는 입증된 채택을 보여줍니다. a16z, 패러다임 및 멀티코인과 같은 VC 활동을 추적하는 것은 유망한 영역의 선행 지표를 제공합니다. 연구자에게는 에이전트 간 결제 프로토콜, 개인 증명(proof of personhood) 솔루션 확장, 온체인 AI 모델 추론 개선 및 AI 생성 콘텐츠에 대한 수익 분배 메커니즘이 포함됩니다.

블록체인의 확장 가능한 신뢰와 AI의 확장 가능한 지능의 융합은 국경, 중개자 또는 허가 없이 전 세계적으로 운영되는 자율 경제 시스템을 위한 인프라를 만들고 있습니다. 이는 기존 시스템의 다음 반복이 아니라, 가치, 지능 및 신뢰가 상호 작용하는 방식에 대한 근본적인 재구상입니다. 이러한 변화를 위한 기반을 구축하는 사람들은 다음 기술 물결뿐만 아니라 디지털 문명의 근본적인 아키텍처를 정의하고 있습니다. 참가자들이 직면한 질문은 참여할지 여부가 아니라, 국경 없는 돈과 국경 없는 지능이 융합하여 인간의 조정과 번영을 위한 진정으로 새로운 가능성을 창출하는 새로운 현실을 얼마나 빨리 구축하고, 투자하고, 기여할 것인가입니다.

TRON은 야심 찬 엔터테인먼트 중심 블록체인에서 세계를 지배하는 스테이블코인 결제 네트워크로 변모하여 750억 달러 이상의 USDT를 처리하고 연간 21억 2천만 달러의 수익을 창출하며 2024년 이더리움을 능가하는 최고 수익 블록체인이 되었습니다. 3억 개 이상의 사용자 계정과 **전 세계 USDT 전송의 75%**를 차지하는 TRON은 저스틴 선(Justin Sun)이 2017년 탈중앙화 콘텐츠 공유를 통해 "인터넷을 치유"하겠다는 비전에서 시작하여 현재 그가 "글로벌 금융 및 데이터 인프라"로 자리매김하고 있습니다. 이러한 변화는 엔터테인먼트에서 디파이(DeFi)로의 전략적 전환, 비트토렌트(BitTorrent) 및 스팀잇(Steemit)과 같은 논란의 여지가 있는 인수, 표절 스캔들 및 규제 문제 해결, 그리고 궁극적으로 신흥 시장을 위한 저비용 결제 레일로서 제품-시장 적합성을 찾는 과정을 필요로 했습니다. TRON의 여정은 실용적인 적응이 초기 비전을 어떻게 능가할 수 있는지 보여줍니다. 이는 국경 간 결제에 진정한 유용성을 제공하는 동시에 블록체인의 기본 원칙과 모순되는 중앙화 우려를 내포하고 있습니다.

엔터테인먼트 플랫폼에서 독립적인 블록체인으로 (2017-2019)​

저스틴 선은 2017년 7월 TRON을 설립했으며, 이 프로젝트의 궤적을 형성하는 설득력 있는 자격들을 갖추고 있었습니다. 마윈(Jack Ma)의 명문 후판 대학(Hupan University)의 첫 밀레니얼 졸업생이자 중국 리플 랩스(Ripple Labs)의 전 대표였던 선은 기업가적 실행과 블록체인 결제 시스템을 모두 이해했습니다. 그의 이전 벤처인 페이워(Peiwo)는 1천만 명 이상의 사용자를 유치하여 TRON에 다른 블록체인 스타트업이 따라올 수 없는 즉각적인 사용자 기반을 제공했습니다. 선이 2017년 9월 TRON의 ICO를 시작했을 때(중국이 ICO를 금지하기 며칠 전에 전략적으로 완료), 그는 중개자가 30~90%의 수수료를 가져가지 않고 콘텐츠 크리에이터가 작업을 수익화할 수 있는 탈중앙화 인프라를 구축하여 "인터넷을 치유"하겠다는 비전으로 7천만 달러를 모금했습니다.

원래 백서는 야심 찬 철학을 명확히 했습니다. 사용자는 자신의 데이터를 소유하고 통제해야 하며, 콘텐츠는 중앙화된 게이트키퍼 없이 자유롭게 유통되어야 하고, 크리에이터는 블록체인 기반 디지털 자산을 통해 공정한 보상을 받아야 한다는 것이었습니다. TRON은 2017년부터 2027년까지 "엑소더스(Exodus)"(데이터 해방)부터 "이터니티(Eternity)"(완전한 탈중앙화 게임 생태계)까지 6단계 개발을 통해 "블록체인의 자유 콘텐츠 엔터테인먼트 시스템"을 구축하겠다고 약속했습니다. 기술 비전은 이더리움의 15~25 TPS에 비해 초당 2,000 트랜잭션을 주장하는 높은 처리량과 거의 제로에 가까운 수수료, 그리고 위임 지분 증명(Delegated Proof of Stake) 합의 메커니즘에 중점을 두었습니다. "이더리움 킬러"로서의 이러한 포지셔닝은 2017년 ICO 붐 동안 반향을 일으켰고, 2018년 1월까지 TRX를 180억 달러의 시가총액으로 끌어올렸습니다.

개발자들이 TRON의 백서에 IPFS 및 파일코인(Filecoin) 문서에서 9페이지 연속으로 출처 표기 없이 그대로 복사된 내용이 포함되어 있음을 폭로하자 이러한 열기는 엄청나게 식었습니다. 프로토콜 랩스(Protocol Labs)의 CEO 후안 베넷(Juan Benet)은 표절을 확인했으며, 별도의 분석에 따르면 TRON은 GNU 라이선스를 위반하면서 이더리움의 자바 클라이언트(EthereumJ)를 포크했습니다. 저스틴 선은 "자원봉사 번역가"를 탓했지만, 중국어 버전에도 동일한 복사된 방정식이 포함되어 있다는 사실에 의해 이 변명은 약화되었습니다. 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 TRON의 "Ctrl+C + Ctrl+V 효율성"을 비꼬아 언급했습니다. 이 스캔들은 거짓 파트너십 소문과 저스틴 선의 논란의 여지가 있는 자기 홍보 전술과 결합되어 TRX를 2주 만에 80% 이상 폭락시켰습니다. 그러나 선은 기술 개발을 계속 추진하여 2018년 3월 TRON의 테스트넷을 출시하고 2018년 6월 25일 "독립 기념일"이라는 중요한 이정표를 달성했습니다. 이때 TRON은 이더리움 토큰에서 자체 메인넷을 가진 독립적인 레이어-1 블록체인으로 마이그레이션했습니다.

독립 기념일 출시는 초기 논란에도 불구하고 진정한 기술적 성과를 보여주었습니다. TRON은 4단계 프로세스를 통해 네트워크를 검증하는 커뮤니티 선정 27명의 제네시스 대표 그룹을 설립했으며, 궁극적으로 위임 지분 증명 시스템 하에서 선출된 슈퍼 대표로 전환했습니다. TRON 가상 머신(TVM)은 2018년 8월에 출시되어 이더리움의 솔리디티(Solidity) 프로그래밍 언어와 거의 100% 호환성을 제공하여 개발자들이 애플리케이션을 쉽게 포팅할 수 있도록 했습니다. 더 중요하게는, 선은 2018년 7월 TRON의 첫 번째 주요 인수합병을 실행하여 비트토렌트를 1억 4천만 달러에 인수했습니다. 이는 1억 명 이상의 사용자와 세계 최대의 탈중앙화 파일 공유 프로토콜을 TRON의 우산 아래로 가져와 백서에서 약속했던 즉각적인 정당성과 인프라를 제공했습니다. 이러한 인수 패턴은 선의 전략적 접근 방식을 확립했습니다. 즉, 모든 것을 처음부터 구축하기보다는 기존 사용자를 가진 검증된 플랫폼을 구매하는 것입니다.

생태계 확장과 스테이블코인 돌파 (2019-2021)​

TRON의 실제 사용 사례가 원래의 포지셔닝과 달라지면서 저스틴 선의 비전은 엔터테인먼트에서 더 넓은 인프라로 진화하기 시작했습니다. 백서는 콘텐츠 공유를 강조했지만, 초기에는 WINK와 같은 플랫폼이 거래량을 주도하며 도박 디앱(dApp)이 TRON 생태계를 지배했습니다. 선은 TRON의 도달 범위를 넓힐 수 있는 인수에 집중했습니다. 350만 명의 월간 사용자와 퓨디파이(PewDiePie)와의 독점 파트너십을 가진 블록체인 기반 라이브 스트리밍 플랫폼 DLive는 2019년 12월 TRON에 합류했습니다. 2020년 2월 논란의 여지가 있는 스팀잇 인수는 블록체인 소셜 미디어 플랫폼에서 100만 명의 사용자를 추가로 확보했지만, TRON이 거래소에 보관된 토큰을 사용하여 선출된 증인을 교체하면서 커뮤니티 반란을 촉발했고, 이는 반대하는 회원들이 하이브(Hive) 블록체인을 생성하는 하드 포크로 이어졌습니다.

이러한 인수보다 더 중요했던 것은 TRON의 미래를 정의할 유기적인 발전이었습니다. 테더(Tether)는 2019년 TRON 네트워크에서 상당량의 USDT를 발행하기 시작했습니다. TRON의 낮은 수수료(종종 1센트 미만), 빠른 3초 블록 시간, 그리고 신뢰할 수 있는 인프라의 조합은 스테이블코인 전송에 이상적이었습니다. 이더리움이 USDT 발행을 개척했지만, 네트워크 혼잡 시 때때로 거래당 20달러를 초과하는 가스 요금 상승은 기회를 만들었습니다. TRON의 비용 우위는 USDT의 주요 사용 사례인 결제, 송금 및 거래를 위해 디지털 방식으로 달러를 이동하는 데 매우 매력적이었습니다. 2021년까지 TRON의 USDT는 300억 달러를 초과했으며, 네트워크는 총 USDT 유통량에서 일시적으로 이더리움을 추월했습니다.

스테이블코인 지배력은 선이 처음에는 예상하지 못했지만 빠르게 받아들인 전략적 전환을 나타냈습니다. TRON은 "블록체인의 엔터테인먼트 시스템"이 되기보다는 세계의 저비용 결제 레일이 되고 있었습니다. 선의 메시지는 이에 따라 진화했으며, 콘텐츠 크리에이터보다는 금융 인프라에 더 중점을 두었습니다. 네트워크는 자체 스테이블코인 프로젝트를 출시했습니다. 2020년 9월 디파이 "사회 실험"으로 SUN 토큰을, 이어서 2022년 5월에는 더 야심 찬 USDD 알고리즘 스테이블코인을 출시했습니다. USDD는 테라/UST 붕괴 이후 어려움을 겪었고 USDT의 규모를 달성하지 못했지만, 이러한 이니셔티브는 TRON의 미래가 엔터테인먼트보다는 금융 서비스에 있다는 선의 인식을 보여주었습니다.

2021년 12월은 저스틴 선이 TRON이 완전히 탈중앙화된 자율 조직(DAO)으로 전환할 것이라고 발표하면서 또 다른 중요한 순간을 맞이했습니다. 선은 CEO 자리에서 물러나 그레나다의 세계무역기구(WTO) 상임대표가 되었으며, 이 외교적 역할을 사용하여 카리브해 국가에서 블록체인 및 암호화폐 채택을 옹호했습니다. 그의 퇴임 서한에서 선은 TRON이 "본질적으로 탈중앙화"되었으며 DAO 구조가 "데이터 프라이버시를 존중하는 안전하고 탈중앙화된 블록체인으로 사용자에게 권한을 부여할 것"이라고 선언했습니다. 비평가들은 아이러니를 지적했습니다. 선은 탈중앙화를 홍보하면서도 TRX 토큰의 대다수(나중에 법원 소송에서 공급량의 60% 이상으로 확인됨)를 통제했습니다. 그러나 DAO 전환은 토큰 보유자 투표에 따라 27명의 선출된 검증자가 6시간마다 블록을 생성하고 프로토콜 결정을 내리는 슈퍼 대표 시스템을 통한 커뮤니티 거버넌스를 가능하게 했습니다.

스테이블코인 우위와 인프라 포지셔닝 (2022-2024)​

TRON의 스테이블코인 지배력은 2022년부터 급격히 가속화되어 경쟁적인 대안에서 압도적인 시장 리더로 발전했습니다. 2024년까지 TRON은 전 세계 USDT의 50~60% 이상(750억 달러 이상)을 호스팅했으며, 매일 **전 세계 USDT 전송의 75%**를 처리하여 170억~250억 달러의 거래량을 기록했습니다. 이는 단순한 수치적 리더십 이상을 의미했습니다. TRON은 특히 신흥 시장에서 암호화폐 결제의 기본 결제 레이어가 되었습니다. 나이지리아, 아르헨티나, 브라질 및 동남아시아에서 TRON은 달러 표시 안정성(USDT를 통해)과 무시할 수 있는 거래 비용의 조합으로 송금, 판매자 결제, 그리고 현지 통화가 인플레이션에 직면했을 때 달러 표시 저축에 접근하기 위한 선호되는 인프라가 되었습니다.

저스틴 선의 비전 선언은 이러한 변화를 점점 더 강조했습니다. 2024년 10월 TOKEN2049 싱가포르에서 선은 그의 기조연설 제목을 "TRON의 진화: 블록체인에서 글로벌 인프라로"라고 명시적으로 정하여 TRON의 재정의된 정체성을 가장 명확하게 표현했습니다. 그는 3억 3천 5백만 개의 사용자 계정이 TRON을 세계에서 가장 많이 사용되는 블록체인 중 하나로 만들었으며, **270억 달러 이상의 총 예치 자산(TVL)**과 분기별 수익이 10억 달러에 육박한다고 강조했습니다. 더 중요하게는, 선은 주류 채택을 보여주는 기관적 이정표를 발표했습니다. 미국 상무부는 TRON 블록체인을 공식 GDP 데이터 게시를 위해 선택했습니다. 이는 정부 경제 통계가 공개 블록체인에 처음으로 나타난 사례입니다. TRX에 대한 두 건의 미국 ETF 신청이 계류 중이었고, 나스닥 상장 법인인 TRON Inc.는 첫날 거래량 18억 달러를 창출하는 TRX 재무 전략으로 출범했습니다.

선의 메시지는 "이더리움 킬러"에서 "글로벌 결제 레이어" 및 "글로벌 디지털 금융 인프라의 핵심 구성 요소"로 진화했습니다. 2025년 2월 컨센서스 홍콩(Consensus Hong Kong)에서 그는 TRON이 "AI와 블록체인의 조합이 매우 강력한 조합이 될 것이라고 확신한다"고 선언하고 올해 안에 AI 통합을 약속했습니다. 그의 비전은 이제 세 가지 인프라 레이어를 포함했습니다. 금융 (스테이블코인 결제, 디파이 프로토콜), 데이터 (투명한 경제 데이터를 위한 정부 파트너십), 그리고 거버넌스 (구글 클라우드, 바이낸스, 크라켄을 포함한 기관 슈퍼 대표를 가진 DAO 구조). 2024-2025년 내내 인터뷰와 소셜 미디어 게시물에서 선은 TRON이 은행 계좌가 없는 사람들을 지원한다고 주장했습니다. 그는 전 세계적으로 14억 명의 사람들이 은행 접근성이 부족하다고 언급하며, 전통적인 중개자 없이 저축, 송금 및 자산 축적을 가능하게 하는 USDT 지갑을 통해 스마트폰 기반 금융 포용을 제공한다고 말했습니다.

기술 인프라는 이러한 포지셔닝을 지원하기 위해 성숙했습니다. TRON은 2023년 4월 **스테이크 2.0(Stake 2.0)**을 구현하여 3일 언스테이킹 잠금을 제거하고 유연한 자원 위임을 가능하게 했습니다. 네트워크는 매일 800만 건 이상의 트랜잭션을 처리하며 실제 처리량은 63272 TPS입니다(주장된 2,000 TPS보다 훨씬 낮지만 현재 수요에는 충분합니다). 가장 중요한 것은 TRON이 99.7%의 가동 시간으로 탁월한 신뢰성을 달성했다는 것입니다. 이는 솔라나의 주기적인 중단과는 극명한 대조를 이루며, 다운타임이 금융 손실을 의미하는 결제 인프라에 대한 신뢰성을 높였습니다. 변동 가스 요금 대신 대역폭(Bandwidth) 및 에너지(Energy)를 사용하는 네트워크의 자원 모델은 판매자와 결제 처리자에게 중요한 비용 예측 가능성을 제공했습니다. 거래 수수료는 평균 0.0003달러로, 이더리움의 150달러 이상의 수수료 구조에서는 경제적으로 불가능했을 소액 결제 및 대량 저가치 전송을 가능하게 했습니다.

TRON의 디파이 생태계는 총 예치 자산(TVL) 기준으로 이더리움 외 레이어-1 중 두 번째로 큰 규모로 확장되어 저스트렌드(JustLend, 대출 및 차용), 저스트스테이블스(JustStables, 담보 스테이블코인 발행), 선스왑(SunSwap, 탈중앙화 거래소)과 같은 프로토콜을 통해 46억~93억 달러에 달했습니다. 2024년 8월 솔라나의 펌프닷펀(Pump.fun)에서 영감을 받은 밈코인 런치패드인 **선펌프(SunPump)**의 출시는 TRON이 트렌드를 활용하는 능력을 보여주었습니다. 12일 이내에 선펌프는 일일 토큰 출시에서 펌프닷펀을 능가했으며, 2주 만에 150만 달러 이상의 수익을 창출하여 TRON을 스테이블코인 지배력과 함께 주요 밈코인 플랫폼으로 자리매김했습니다.

논란 속에서 정당성 구축 (2020-2025)​

TRON의 진화는 그 명성을 형성하고 적응적인 대응을 강요한 끊임없는 논란을 배경으로 이루어졌습니다. 2018년 표절 스캔들을 넘어, 비평가들은 지속적으로 중앙화 우려를 제기했습니다. 합의를 통제하는 27명의 슈퍼 대표는 이더리움의 수천 명 또는 솔라나의 1,900명 이상의 검증자보다 훨씬 적었으며, 저스틴 선의 다수 토큰 통제는 DAO 수사에도 불구하고 거버넌스 불투명성을 야기했습니다. 학술 연구자들은 TRON을 "근본적인 차이가 없는 이더리움 클론"으로 특징지었고, 포크된 코드 외에 기술 혁신이 존재하는지 의문을 제기했습니다.

더 심각하게는 TRON이 불법 암호화폐 활동과 연관되었습니다. 2024년 월스트리트 저널(Wall Street Journal) 조사에 따르면 그해 **모든 불법 암호화폐 거래의 58%**가 TRON에서 발생했으며, 총 260억 달러에 달했습니다. 유엔 보고서는 TRON의 USDT가 아시아 전역에서 "사기꾼들이 선호하는" 것으로 확인했으며, 미국 의원들은 TRON의 인프라를 이용한 펜타닐 밀매 및 북한 제재 회피에 대한 우려를 표명했습니다. TRON의 강점인 낮은 수수료, 빠른 결제, KYC(Know Your Customer) 없이 접근 가능한 점은 합법적인 신흥 시장 사용자뿐만 아니라 효율적이고 가명적인 전송을 추구하는 범죄자들에게도 매력적이었습니다.

저스틴 선은 TRON의 신뢰도를 주기적으로 손상시키는 자신만의 논란에 직면했습니다. 2019년 워렌 버핏(Warren Buffett) 오찬 사가는 선이 자선 만찬에 457만 달러를 지불하고 신장 결석을 주장하며 취소한 후 며칠 만에 자금 세탁 혐의 속에서 건강한 모습으로 나타난 사건으로, 그의 판단력과 투명성에 대한 우려를 잘 보여주었습니다. 리버풀 FC(Liverpool FC)와의 파트너십 주장은 완전히 조작된 것으로 밝혀졌으며, 클럽은 어떠한 관계도 명시적으로 부인했습니다. 2019년 "저속한 과대광고"와 "과도한 마케팅"에 대한 삭제된 사과는 선이 공개적으로 거의 보여주지 않는 자기 인식을 시사했습니다. SEC는 2023년 3월 TRX 및 BTT의 미등록 증권 제공과 미공개 유명인 프로모션을 통한 시장 조작 혐의로 소송을 제기했으며, 이 소송은 2024년까지 계속되다가 트럼프 행정부의 친암호화폐 입장 이후 2025년 초에 기각되었습니다.

TRON은 이러한 도전에 상당한 변화를 가져온 실용적인 규제 준수 전략으로 대응했습니다. 2024년 9월 TRON은 테더 및 블록체인 분석 회사 TRM 랩스(TRM Labs)와 협력하여 불법 활동에 대처하기 위한 민관 이니셔티브인 **T3 금융 범죄 단속반(T3 FCU)**을 출범했습니다. 6개월 이내에 T3 FCU는 5개 대륙에서 1억 3천만 달러 이상의 범죄 자산을 동결했으며, 글로벌 법 집행 기관과 협력하여 불법 거래를 약 60억 달러(24% 감소) 줄였습니다. 전통적인 금융 부문 자금 세탁 방지 부서를 모델로 한 이러한 선제적인 규제 준수 접근 방식은 정당성이 마케팅 이상을 요구한다는 저스틴 선의 인식을 보여주었습니다. 즉, 기관 수준의 위험 관리가 필요하다는 것입니다.

규제 준수 전환은 TRON을 기관 채택을 위해 포지셔닝하려는 선의 광범위한 전략과 일치했습니다. 2024년 TOKEN2049에서 발표된 전략적 파트너십에는 메타마스크(MetaMask) 통합(수천만 명의 사용자 유치), 25개 블록체인과의 크로스체인 상호 운용성을 위한 디브릿지(deBridge), 그리고 결정적으로 2024년 10월 **TRON의 공식 오라클 솔루션으로서 체인링크(Chainlink)**가 포함되어 **65억 달러 이상의 디파이 총 예치 자산(TVL)**을 확보했습니다. 구글 클라우드, 바이낸스, 크라켄과 같은 주요 기관이 슈퍼 대표로 활동하는 것은 거버넌스에 신뢰성을 부여했습니다. 선의 코넬, 다트머스, 하버드, 프린스턴 대학과의 협력은 학술적 정당성과 개발자 인재 파이프라인을 구축하는 것을 목표로 했습니다. 도미니카 연방의 2022년 10월 TRON을 "국가 블록체인 인프라"로 지정하고 TRX 및 생태계 토큰에 법정 통화 지위를 부여한 결정은 비록 작은 카리브해 국가에서 온 것이지만 정부의 인정을 보여주었습니다.

앞으로의 길: 야심 찬 로드맵과 경쟁 압력​

저스틴 선의 TRON에 대한 현재 비전은 "글로벌 결제 레이어"로서의 위치를 공고히 하면서 인접 기회로 확장하는 데 중점을 둡니다. 2025년 7월 아시아에서 TRUMP 밈코인을 홍보하는 것에 대한 그의 인터뷰는 그의 전략적 사고를 드러냈습니다. "TRON은 스테이블코인뿐만 아니라 밈코인 및 기타 인기 자산에 대한 차세대 결제 레이어가 될 잠재력을 가지고 있습니다." 이러한 포지셔닝은 TRON이 모든 블록체인 사용 사례에서 경쟁하지는 않겠지만, 비용, 속도, 신뢰성과 같은 인프라 이점이 방어 가능한 해자를 만드는 특정 틈새시장을 지배할 것임을 인정합니다.

2025년 기술 로드맵은 혁명적인 변화보다는 안정성과 성능 최적화에 중점을 둡니다. TRON은 악성 연결 위험을 해결하고 효율성을 개선하기 위해 7년 된 인프라를 교체하는 주요 P2P 네트워크 아키텍처 전면 개편을 계획하고 있습니다. ARM 아키텍처 지원 구현은 하드웨어 비용을 줄이고 노드 배포 옵션을 확장하는 것을 목표로 합니다. 장기적인 이니셔티브에는 병렬 트랜잭션 실행(현재 순차 처리로 처리량 제한) 및 향상된 합의 메커니즘을 통해 확인 시간을 57초에서 약 6초로 단축하는 빠른 완결성이 포함됩니다. 상태 만료 메커니즘, 스마트 컨트랙트 지갑을 위한 계정 추상화, 그리고 지속적인 EVM 호환성 개선이 기술 비전을 완성합니다.

2024-2025년 선의 전략적 우선순위는 AI 통합을 강조하며, 거래 전략 및 사용자 상호 작용을 위해 "올해 안에" TRON에 AI 모델을 구현하겠다고 약속하여 TRON을 블록체인과 인공지능의 교차점에 위치시킵니다. 디파이 로드맵에는 저스트렌드(JustLend) 및 선스왑(SunSwap) 기능 확장, 20% 이자율을 통해 2억 달러 시가총액에서 USDD V2 스테이블코인 성장, 그리고 제로 가스 요금과 온체인 투명성을 갖춘 TRON의 첫 탈중앙화 무기한 계약 거래 플랫폼인 선퍼프(SunPerp) 개발이 포함됩니다. 1천만 달러 규모의 밈 생태계 부스트 인센티브 프로그램 및 해카트론(HackaTRON) 해커톤 확장(시즌 7은 65만 달러의 상금 제공)과 같은 생태계 이니셔티브는 개발자 참여를 유지하는 것을 목표로 합니다.

그러나 TRON은 스테이블코인 지배력을 위협하는 심화되는 경쟁 압력에 직면해 있습니다. 아비트럼(Arbitrum), 옵티미즘(Optimism), 베이스(Base)와 같은 이더리움 레이어-2 솔루션은 이더리움의 보안 및 탈중앙화를 유지하면서 거래 비용을 몇 센트로 줄여 TRON의 주요 차별점을 약화시키고 있습니다. 테더는 TRON의 핵심 가치 제안과 직접적으로 경쟁할 수 있는 수수료 없는 USDT 블록체인인 플라즈마(Plasma) 계획을 발표했습니다. 솔라나의 인프라 개선과 서클(Circle)의 USDC 확장은 TRON의 스테이블코인 시장 점유율을 위협하며, 규제 발전은 TRON을 합법화하거나(규제 준수 스테이블코인 프레임워크가 기존 플레이어를 선호하는 경우) 파괴할 수 있습니다(규제 당국이 불법 활동과 관련된 네트워크를 표적으로 삼는 경우).

저스틴 선의 최근 정치적 책략은 규제 위험에 대한 인식을 시사합니다. 그의 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial, 트럼프 대통령과 관련됨)에 대한 7천 5백만 달러 이상의 투자, 1억 달러 규모의 TRUMP 토큰 구매, 그리고 독점적인 트럼프 만찬 참석은 TRON이 친암호화폐 미국 정책의 혜택을 받을 수 있도록 포지셔닝합니다. 선의 유리한 규제가 "향후 20년, 50년, 심지어 100년 동안 미국에 이익이 될 것"이라는 발언은 그의 장기적인 기관 목표를 반영합니다. 그레나다 WTO 역할 및 도미니카 연방 파트너십을 통한 외교적 자격은 추가적인 지정학적 포지셔닝을 제공합니다.

TRON의 역설: 실용적인 성공 대 철학적 타협​

TRON의 엔터테인먼트 블록체인에서 스테이블코인 인프라로의 8년간의 진화는 암호화폐의 근본적인 긴장을 구현합니다. 즉, 중앙화된 효율성이 탈중앙화된 가치를 제공할 수 있는가? 네트워크는 개발자 생태계의 10분의 1에 불과함에도 불구하고 이더리움을 능가하는 연간 21억 2천만 달러의 수익을 창출합니다. 이는 성능이 탈중앙화 순수성보다 더 중요한 특정 사용 사례에 철저히 집중함으로써 가능했습니다. 3억 개 이상의 사용자 계정과 매일 수백억 달러의 스테이블코인 전송 처리는 특히 전통적인 은행 인프라 없이 달러 표시 금융 서비스에 접근하는 신흥 시장 사용자에게 진정한 유용성을 보여줍니다.

저스틴 선의 비전은 "인터넷을 치유"하고 콘텐츠 크리에이터에게 권한을 부여하는 이상주의적인 수사에서 결제 및 금융 포용을 중심으로 한 실용적인 인프라 구축으로 진화했습니다. 2025년 TRON을 "금융을 위한 글로벌 허브—돈이 국경을 초월하고, 기회가 보편화되며, 디지털 경제에 대한 접근이 모두에게 열려 있는 곳"으로 포지셔닝한 것은 TRON이 성공한 부분과 초기 야망이 실패한 부분에 대한 전략적 명확성을 반영합니다. 엔터테인먼트 및 콘텐츠 공유 비전은 대부분 사라졌습니다. 비트토렌트 통합은 TRON을 콘텐츠 플랫폼으로 변모시키지 못했고, DLive는 콘텐츠 검열 재앙에 직면했으며, 스팀잇 인수는 생태계 성장보다는 커뮤니티 반란을 촉발했습니다.

그러나 스테이블코인 지배력은 우연한 성공 이상을 의미합니다. 이는 적응적인 전략적 사고를 보여줍니다. 선은 TRON의 기술적 특성(낮은 수수료, 빠른 확인, 안정적인 가동 시간)이 탈중앙화 콘텐츠에 대한 어떤 내러티브보다 신흥 시장 결제 요구에 더 잘 부합한다는 것을 인식했습니다. 그는 원래의 비전을 강요하기보다는 유기적인 견인력을 얻은 사용 사례를 향해 메시지와 우선순위를 전환했습니다. 논란의 여지가 있고 때로는 잘못 관리되었던 인수들은 유기적인 성장이 달성할 수 있었던 것보다 더 빠르게 사용자 기반과 정당성을 가져왔습니다. 특히 T3 FCU와 같은 규제 준수 이니셔티브는 방어적인 부인보다는 비판으로부터 배우는 모습을 보여주었습니다.

TRON의 중앙화(27명의 검증자, 창립자의 다수 통제, 집중된 토큰 분배)가 블록체인의 목적과 모순되는지 또는 성능을 위한 필요한 절충을 나타내는지에 대한 근본적인 질문은 계속됩니다. TRON은 상대적으로 중앙화된 블록체인이 대규모로 실제 가치를 제공할 수 있음을 증명합니다. 즉, 탈중앙화에 대한 철학적 순수성보다는 빠르고 저렴하며 신뢰할 수 있는 달러 전송이 필요한 수백만 명의 사람들에게 서비스를 제공합니다. 그러나 이는 또한 논란의 여지가 있는 리더십, 코드 표절, 규제 문제, 그리고 거버넌스 불투명성이 기관 채택과 커뮤니티 신뢰를 제약하는 지속적인 정당성 결함을 초래한다는 것을 보여줍니다.

TRON의 미래는 이더리움 레이어-2가 성숙함에 따라 스테이블코인 해자가 방어 가능한 것으로 입증될지, 규제 환경이 역사적인 불법 활동 연관성을 선호하거나 처벌할지, 그리고 저스틴 선이 논란의 여지가 있는 창립자에서 존경받는 인프라 제공자로 전환할 수 있는지에 달려 있을 것입니다. 네트워크는 선이 설명하는 것처럼 블록체인에서 인프라로 진화했지만, "글로벌" 규모를 달성할지는 초기 성공을 이끌었던 비용 효율성과 신뢰성을 유지하면서 경쟁, 규제 및 평판 문제를 해결하는 데 달려 있습니다. 750억 달러 이상의 USDT, 3억 명 이상의 사용자, 그리고 지배적인 신흥 시장 존재감을 가진 TRON은 인프라 지위를 달성했습니다. 문제는 그 인프라가 필수적인 중추가 될지 아니면 더 잘 관리되는 경쟁자들에 의해 점차 침식되는 틈새 결제 레일이 될지입니다.​

파올로 아르도이노, 찰스 카스카릴라, 롭 해딕의 관점

배경: 스테이블코인이 결제 레일로 성숙해지고 있습니다​

• 빠른 성장: 스테이블코인은 암호화폐 거래소에서 거래 담보로 시작했지만, 2025년 중반까지 글로벌 결제의 중요한 부분이 되었습니다. 달러 연동 스테이블코인의 시가총액은 2024년 말까지 2,100억 달러를 넘어섰고, 거래량은 전년 대비 57% 성장하여 26조 1,000억 달러에 달했습니다. 맥킨지는 스테이블코인이 매일 약 300억 달러의 거래를 처리하며 연간 거래량은 27조 달러에 이르렀다고 추정했습니다. 이는 전체 자금 흐름의 1% 미만이지만 빠르게 증가하고 있습니다.
• 단순한 거래를 넘어선 실제 결제: 보스턴 컨설팅 그룹은 2024년 말 스테이블코인 거래량의 **5~10% (약 1조 3,000억 달러)**가 국경 간 송금 및 기업 재무 운영과 같은 실제 결제였다고 추정합니다. 국경 간 송금은 전체 거래 건수의 약 **10%**를 차지합니다. 2025년 초까지 스테이블코인은 200조 달러 규모의 국경 간 결제 시장의 약 **3%**에 사용되었으며, 자본 시장에서의 사용은 여전히 1% 미만이었습니다.
• 채택의 원동력: 신흥 시장: 현지 통화 가치가 매년 50~60% 하락하는 국가에서 스테이블코인은 저축자와 기업에게 디지털 달러를 제공합니다. 터키, 아르헨티나, 베트남, 나이지리아 및 아프리카 일부 지역에서 채택이 특히 강합니다. 기술 및 인프라: 새로운 오케스트레이션 레이어와 결제 서비스 제공업체(예: Bridge, Conduit, MoneyGram을 통한 MoneyGram/USDC)는 블록체인을 은행 레일과 연결하여 마찰을 줄이고 규정 준수를 개선합니다. 규제: GENIUS 법안 (2025년)은 결제 스테이블코인에 대한 미국 연방 프레임워크를 수립했습니다. 이 법은 엄격한 준비금, 투명성 및 AML(자금세탁방지) 요건을 설정하고, 주(州) 제도가 "실질적으로 유사한지" 여부를 결정하기 위한 스테이블코인 인증 검토 위원회를 만듭니다. 이 법은 유통량이 100억 달러 미만인 주(州) 자격 발행자가 표준이 연방 수준을 충족할 때 주(州) 감독 하에 운영될 수 있도록 허용합니다. 이러한 명확성은 Visa와 같은 기존 기관이 스테이블코인 기반 국제 송금을 테스트하도록 장려했으며, Visa의 마크 넬슨은 GENIUS 법안이 스테이블코인을 합법화함으로써 "모든 것을 바꾸었다"고 언급했습니다.

파올로 아르도이노 (테더 CEO)​

비전: "은행 계좌가 없는 사람들을 위한 디지털 달러"​

• 규모 및 사용량: 아르도이노는 USDT가 신흥 시장에서 5억 명의 사용자에게 서비스를 제공하며, 약 **35%**가 저축 계좌로 사용하고, 거래의 **60~70%**가 스테이블코인만 포함한다고(암호화폐 거래 아님) 말합니다. 그는 USDT가 이제 "세계에서 가장 많이 사용되는 디지털 달러"이며, "최종 사용자, 은행 계좌가 없는 사람들을 위한 달러" 역할을 한다고 강조합니다. 테더는 시가총액 성장의 **60%**가 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카의 풀뿌리 사용에서 비롯된다고 추정합니다.
• 신흥 시장 집중: 아르도이노는 미국에서는 결제 시스템이 이미 잘 작동하므로 스테이블코인이 추가적인 이점만을 제공한다고 언급합니다. 그러나 신흥 경제국에서는 스테이블코인이 결제 효율성을 30~40% 향상시키고 높은 인플레이션으로부터 저축을 보호합니다. 그는 USDT를 현지 통화가 불안정한 터키, 아르헨티나, 베트남에서 금융 생명선으로 묘사합니다.
• 규정 준수 및 규제: 아르도이노는 GENIUS 법안을 공개적으로 지지합니다. 2025년 뱅크리스(Bankless) 인터뷰에서 그는 이 법안이 "국내외 스테이블코인에 대한 강력한 프레임워크"를 설정하며, 테더는 해외 발행자로서 이를 준수할 것이라고 말했습니다. 그는 테더의 모니터링 시스템과 250개 이상의 법 집행 기관과의 협력을 강조하며, 높은 규정 준수 표준이 산업 성숙에 도움이 된다고 역설했습니다. 아르도이노는 미국 프레임워크가 다른 국가의 템플릿이 될 것으로 예상하며, 상호 인정이 테더의 역외 USDT가 널리 유통될 수 있도록 할 것이라고 예측했습니다.
• 준비금 및 수익성: 아르도이노는 테더의 토큰이 현금 및 현금 등가물로 완전히 뒷받침된다고 강조합니다. 그는 회사가 약 1,250억 달러의 미국 국채를 보유하고 있으며, 1,760억 달러의 총 자산을 보유하여 테더를 미국 정부 부채의 가장 큰 보유자 중 하나로 만들었다고 말했습니다. 2024년 테더는 137억 달러의 수익을 창출했으며, 그는 이것이 성장할 것으로 예상합니다. 그는 테더를 미국 부채의 분산형 구매자로 포지셔닝하여 글로벌 보유자를 다양화한다고 말합니다.
• 인프라 이니셔티브: 아르도이노는 야심찬 아프리카 에너지 프로젝트를 발표했습니다. 테더는 10만~15만 개의 태양광 마이크로 스테이션을 건설할 계획이며, 각 스테이션은 충전식 배터리를 통해 마을에 전력을 공급합니다. 구독 모델(월 약 3달러)을 통해 마을 주민들은 배터리를 교체하고 USDT로 결제하여 분산형 경제를 지원할 수 있습니다. 테더는 또한 생태계를 확장하기 위해 P2P AI, 통신 및 소셜 미디어 플랫폼에 투자합니다.
• 결제 전환에 대한 관점: 아르도이노는 스테이블코인을 금융 포용을 위한 변혁적 도구로 보며, 은행 계좌가 없는 수십억 명이 디지털 달러에 접근할 수 있도록 합니다. 그는 스테이블코인이 은행을 대체하기보다는 보완한다고 주장합니다. 즉, 고인플레이션 경제에 있는 사람들에게 미국 금융 시스템으로의 진입로를 제공한다는 것입니다. 그는 또한 USDT의 성장이 미국 국채에 대한 수요를 다양화하여 미국 정부에 이익이 된다고 주장합니다.

찰스 카스카릴라 (팍소스 공동 설립자 겸 CEO)​

비전: 미국 달러 현대화 및 리더십 유지​

• 국가적 필수 과제: 2025년 3월 미국 하원 금융 서비스 위원회 증언에서 카스카릴라는 스테이블코인이 미국에 **"국가적 필수 과제"**라고 주장했습니다. 그는 현대화에 실패하면 다른 국가들이 디지털 통화를 배포함에 따라 달러의 지배력이 약화될 수 있다고 경고했습니다. 그는 이러한 전환을 물리적 우편에서 이메일로의 변화에 비유하며, 프로그래밍 가능한 돈이 스마트폰을 통해 즉각적이고 거의 제로에 가까운 비용의 이체를 가능하게 할 것이라고 말했습니다.
• 규제 청사진: 카스카릴라는 GENIUS 법안을 좋은 기본 틀이라고 칭찬했지만, 의회에 국경 간 상호주의를 추가할 것을 촉구했습니다. 그는 재무부가 해외 규제 체제를 인정하는 기한을 설정하여 미국 발행 스테이블코인(및 싱가포르 발행 USDG)이 해외에서 사용될 수 있도록 권고했습니다. 상호주의가 없으면 미국 기업이 글로벌 시장에서 배제될 수 있다고 경고했습니다. 그는 또한 주(州) 표준이 연방 규칙을 충족하거나 초과하는 경우 발행자가 주(州) 또는 연방 감독 중 하나를 선택할 수 있는 동등성 제도를 옹호했습니다.
• 민간 부문 대 CBDC: 카스카릴라는 민간 부문이 디지털 달러 혁신을 주도해야 한다고 믿으며, 중앙은행 디지털 통화(CBDC)가 규제된 스테이블코인과 경쟁하여 혁신을 억압할 것이라고 주장합니다. 의회 증언에서 그는 스테이블코인이 이미 프로그래밍 가능한 디지털 화폐를 제공하고 있기 때문에 미국 CBDC에 대한 즉각적인 필요성이 없다고 말했습니다. 그는 스테이블코인 발행자가 1:1 현금 준비금을 보유하고, 매일 증명을 제공하며, 자산 재담보를 제한하고, AML/KYC/BSA 표준을 준수해야 한다고 강조했습니다.
• 국경 간 집중: 카스카릴라는 미국이 상호 운용 가능한 국경 간 결제를 가능하게 하기 위해 글로벌 표준을 설정해야 한다고 강조했습니다. 그는 2023~24년의 높은 인플레이션이 스테이블코인을 주류 송금으로 밀어 넣었고, 미국 정부의 태도가 저항에서 수용으로 바뀌었다고 언급했습니다. 그는 현재 뉴욕만이 규제된 스테이블코인을 발행하고 있지만, 연방 기준이 주(州) 전반의 표준을 높일 것이라고 의원들에게 말했습니다.
• 비즈니스 모델 및 파트너십: 팍소스는 스스로를 규제된 인프라 제공업체로 포지셔닝합니다. 팍소스는 PayPal(PYUSD) 및 Mercado Libre에서 사용하는 화이트 라벨 스테이블코인을 발행하고, Mastercard, Robinhood 등을 위한 토큰화 서비스를 제공합니다. 카스카릴라는 8년 전 사람들이 스테이블코인이 어떻게 돈을 벌 수 있는지 물었지만, 오늘날 국경을 넘어 달러를 이동하는 모든 기관이 스테이블코인을 탐색하고 있다고 언급합니다.
• 결제 전환에 대한 관점: 카스카릴라에게 스테이블코인은 자금 이동의 다음 진화입니다. 이들은 전통적인 은행을 대체하지는 않지만, 기존 은행 시스템 위에 프로그래밍 가능한 레이어를 제공할 것입니다. 그는 미국이 혁신을 장려하면서 소비자를 보호하고 달러가 세계 기축 통화로 유지되도록 하는 강력한 규제를 만들어 주도해야 한다고 믿습니다. 그렇게 하지 못하면 다른 관할권이 표준을 설정하고 미국 통화의 우위를 위협할 수 있습니다.

롭 해딕 (드래곤플라이 제너럴 파트너)​

비전: 파괴적인 결제 인프라로서의 스테이블코인​

• 파괴자로서의 스테이블코인: 2025년 6월 기사(포사이트 뉴스 번역)에서 해딕은 스테이블코인이 기존 결제 네트워크를 개선하기 위한 것이 아니라 완전히 파괴하기 위한 것이라고 썼습니다. 스테이블코인은 기업이 전통적인 결제 레일을 우회할 수 있도록 합니다. 결제 네트워크가 스테이블코인 위에 구축되면 모든 거래는 은행 간 메시지가 아니라 단순히 원장 업데이트가 됩니다. 그는 레거시 결제 채널을 단순히 연결하는 것이 스테이블코인의 잠재력을 과소평가하는 것이라고 경고하며, 대신 업계는 결제 채널을 처음부터 재구상해야 한다고 말했습니다.
• 국경 간 송금 및 시장 규모: TOKEN2049 패널에서 해딕은 미국에서 인도와 멕시코로의 송금 중 약 10%가 이미 스테이블코인을 사용한다고 밝혔으며, 이는 전통적인 송금 레일에서 전환되고 있음을 보여줍니다. 그는 국경 간 결제 시장이 약 200조 달러로, 전체 암호화폐 시장의 약 8배에 달한다고 추정했습니다. 그는 **중소기업(SME)**이 은행 서비스가 부족하고 마찰 없는 자본 흐름이 필요하다고 강조했습니다. 드래곤플라이는 단순한 API 애그리게이터가 아닌 규정 준수 및 소비자 상호 작용을 처리하는 "라스트 마일" 회사에 투자합니다.
• 스테이블코인 시장 세분화: 블록웍스(Blockworks) 인터뷰에서 해딕은 기업 간(B2B) 스테이블코인 결제가 연간 360억 달러에 달하며, 개인 간(P2P) 거래량인 180억 달러를 넘어섰다는 데이터를 언급했습니다. 그는 USDT가 B2B 결제의 80~90%를 지배하는 반면, USDC는 월간 거래량의 약 **30%**를 차지한다고 언급했습니다. 그는 B2B 측면에서 성장의 징후를 보았음에도 불구하고 Circle(USDC)이 더 많은 점유율을 얻지 못한 것에 놀랐다고 말했습니다. 해딕은 이 데이터를 스테이블코인이 소매 투기에서 기관 사용으로 전환되고 있다는 증거로 해석합니다.
• 오케스트레이션 레이어 및 규정 준수: 해딕은 퍼블릭 블록체인과 전통적인 은행 레일을 연결하는 플랫폼인 오케스트레이션 레이어의 중요성을 강조합니다. 그는 가장 큰 가치가 깊은 유동성과 규정 준수 역량을 갖춘 결제 레일 및 발행자에게 돌아갈 것이라고 언급합니다. API 애그리게이터와 소비자 앱은 핀테크 플레이어와의 경쟁 심화와 상품화에 직면해 있습니다. 드래곤플라이는 단순한 API 래퍼가 아닌 직접적인 은행 파트너십, 글로벌 커버리지 및 높은 수준의 규정 준수를 제공하는 스타트업에 투자합니다.
• 결제 전환에 대한 관점: 해딕은 스테이블코인 결제로의 전환을 **"골드 러시"**로 봅니다. 그는 우리가 이제 막 시작 단계에 있다고 믿습니다. 국경 간 거래량은 월별 20~30%씩 성장하고 있으며, 미국 및 해외의 새로운 규제는 스테이블코인을 합법화했습니다. 그는 스테이블코인이 궁극적으로 레거시 결제 레일을 대체하여 중소기업, 계약자 및 글로벌 무역을 위한 즉각적이고 저렴하며 프로그래밍 가능한 이체를 가능하게 할 것이라고 주장합니다. 그는 규제를 잘 다루고, 은행과의 깊은 통합을 구축하며, 블록체인 복잡성을 추상화하는 기업이 승자가 될 것이라고 경고합니다.

결론: 공통점과 차이점​

• 스테이블코인 잠재력에 대한 공통된 믿음: 아르도이노, 카스카릴라, 해딕은 스테이블코인이 결제 분야에서 조 달러 규모의 전환을 이끌 것이라는 데 동의합니다. 세 사람 모두 국경 간 송금 및 B2B 거래에서 증가하는 채택을 강조하며, 신흥 시장을 초기 채택자로 봅니다.
• 다른 강조점: 아르도이노는 금융 포용과 풀뿌리 채택에 중점을 두며, USDT를 은행 계좌가 없는 사람들을 위한 달러 대체재로 묘사하고 테더의 준비금과 인프라 프로젝트를 강조합니다. 카스카릴라는 스테이블코인을 국가적 전략 필수 과제로 규정하고, 달러의 지배력을 유지하기 위한 강력한 규제, 상호주의 및 민간 부문 리더십의 필요성을 강조합니다. 해딕은 벤처 투자자의 관점에서 레거시 결제 레일의 파괴, B2B 거래의 성장, 오케스트레이션 레이어 및 라스트 마일 규정 준수의 중요성을 강조합니다.
• 규제는 촉매제: 세 사람 모두 명확한 규제, 특히 GENIUS 법안이 스테이블코인 확장에 필수적이라고 생각합니다. 아르도이노와 카스카릴라는 역외 스테이블코인이 국제적으로 유통될 수 있도록 상호 인정을 옹호하는 반면, 해딕은 규제가 스타트업의 물결을 가능하게 할 것이라고 봅니다.
• 전망: 스테이블코인 시장은 아직 초기 단계에 있습니다. 거래량이 이미 수조 달러에 달하고 사용 사례가 거래를 넘어 송금, 재무 관리 및 소매 결제로 확장되면서 "이제 막 이야기가 시작되고 있습니다." 아르도이노, 카스카릴라, 해딕의 관점은 규제 기관, 발행자 및 혁신가가 신뢰, 확장성 및 상호 운용성을 구축할 수 있다면 스테이블코인이 수십억 명의 은행 계좌가 없는 사람들에게 디지털 달러를 제공하는 것부터 기업이 레거시 레일을 우회할 수 있도록 하는 것까지 결제를 어떻게 변화시킬 수 있는지를 보여줍니다.

Scotty James (앰배서더), Sam Liu (OKX Pay 제품 책임자), Haider Rafique (매니징 파트너 & CMO)가 제시하는 OKX Pay의 비전에 대한 간결하고 출처가 명확한 요약입니다.

요약 (TL;DR)​

• 온체인 결제를 일상적으로 유용하게 만듭니다. OKX Pay는 싱가포르에서 출시되어 사용자가 그랩페이(GrabPay) SGQR 코드를 스캔하고 USDC/USDT로 결제할 수 있게 하며, 판매자는 여전히 SGD로 정산받습니다. 이는 암호화폐와 실제 지출 사이의 실용적인 다리 역할을 합니다.
• 스테이블코인 유동성을 통합합니다. OKX는 **통합 USD 오더북(Unified USD Order Book)**을 구축하여 규제 준수 스테이블코인이 하나의 시장과 더 깊은 유동성을 공유하도록 합니다. 이는 OKX Pay를 더 광범위한 "스테이블코인 유동성 센터" 전략의 일부로 자리매김합니다.
• 카드/결제망을 통해 수용성을 확장합니다. **마스터카드(Mastercard)**와 함께 OKX는 OKX 카드를 도입하여 스테이블코인 지출을 주류 판매자 네트워크로 확장하며, "디지털 금융을 일상생활에 더 접근하기 쉽고, 실용적이며, 관련성 있게 만드는 것"으로 포지셔닝합니다.

각 인물이 강조하는 점​

1) Scotty James — 주류 접근성 및 문화​

• 역할: OKX 앰배서더로, TOKEN2049에서 OKX 제품 리더들과 함께 결제의 미래에 대한 대화를 공동 진행하며 (Sam Liu와의 세션 등), 제품 스토리를 더 넓은 청중에게 전달하는 데 도움을 줍니다.
• 맥락: 그는 OKX 무대 행사 및 브랜드 스토리텔링 (예: TOKEN2049 파이어사이드 챗)의 전면에 자주 나서며, 암호화폐를 단순히 기술적인 것이 아니라 간단하고 일상적인 것으로 만들려는 노력을 강조합니다.

참고: Scotty James는 제품 소유자가 아닌 앰배서더입니다. 그의 기여는 기술 로드맵이 아닌 내러티브와 채택에 중점을 둡니다.

2) Sam Liu — 제품 아키텍처 및 공정성​

• 그가 공개적으로 제시한 비전 포인트:
  • 통합 USD 오더북으로 스테이블코인 파편화 문제를 해결하여 "모든 규제 준수 발행자가 유동성에 동등하게 접근할 수 있도록" 합니다. 이는 신뢰할 수 있고 낮은 스프레드 결제를 직접적으로 지원하는 공정성과 개방성 원칙입니다.
  • 결제 형태: 현재는 QR 코드 결제; **탭투페이(Tap-to-Pay)**와 OKX 카드가 단계적으로 도입되어 수용성을 확장할 예정입니다.
• 지원 인프라: 통합 USD 오더북은 현재 운영 중이며 (USD, USDC, USDG가 하나의 오더북에), 사용자 경험을 단순화하고 지출 사용 사례를 위한 유동성을 심화하도록 설계되었습니다.

3) Haider Rafique — 시장 출시 및 일상 유용성​

• 포지셔닝: OKX Pay (및 마스터카드 파트너십)는 암호화폐를 거래에서 일상생활로 가져오는 것으로 설명됩니다.

  "마스터카드와의 전략적 파트너십을 통해 OKX 카드를 출시하는 것은 디지털 금융을 더 접근하기 쉽고, 실용적이며, 일상생활에 더 관련성 있게 만들고자 하는 우리의 약속을 반영합니다." — Haider Rafique, CMO, 마스터카드 보도자료에서.

• 이벤트 리더십: OKX의 알파스 서밋(TOKEN2049 전야제)에서 Haider는 CEO Star Xu 및 싱가포르 CEO와 함께 온체인 결제와 OKX Pay 출시를 논의하며, 싱가포르와 일반적인 결제 흐름처럼 느껴지는 스테이블코인 결제에 대한 단기적인 초점을 강조했습니다.

이미 운영 중인 것 (구체적인 사실)​

• 싱가포르 출시 (2025년 9월 30일):
  • 싱가포르 사용자는 OKX 앱으로 그랩페이(GrabPay) SGQR 코드를 스캔하고 USDT 또는 USDC (X 레이어(X Layer) 기반)를 사용하여 결제할 수 있으며, 판매자는 여전히 SGD를 받습니다. 그랩(Grab) 및 **스트레이츠X(StraitsX)**와의 협력을 통해 환전이 처리됩니다.
  • 로이터 통신은 출시 및 흐름을 확인했습니다: USDT/USDC → XSGD 환전 → 판매자는 SGD를 받습니다.
  • 범위 세부 정보: 그랩페이 판매자가 제시하는 그랩페이/SGQR 코드에 대한 지원입니다. 페이나우(PayNow) QR은 아직 지원되지 않습니다 (QR 커버리지를 논의할 때 유용한 뉘앙스).

비전의 단기적 흐름​

1. 일상적인 온체인 지출
   • 결제가 이미 보편화된 곳 (싱가포르의 SGQR/그랩페이 네트워크)에서 시작하여 결제 카드 및 새로운 형태 (예: 탭투페이(Tap-to-Pay))를 통해 수용성을 확장합니다.
2. 플랫폼 이점으로서의 스테이블코인 유동성
   • 분산된 스테이블코인 페어를 하나의 통합 USD 오더북으로 통합하여 더 깊은 유동성과 더 타이트한 스프레드를 제공함으로써 거래 및 결제 모두를 개선합니다.
3. 카드 결제망을 통한 글로벌 판매자 수용
   • **마스터카드(Mastercard)**와 함께하는 OKX 카드는 확장 레버리지입니다. 주류 수용 네트워크를 통해 스테이블코인 지출을 일상적인 판매자에게 확장합니다.
4. L2에서의 낮은 수수료 및 속도
   • **X 레이어(X Layer)**를 사용하여 소비자의 결제가 온체인 상태를 유지하면서 빠르고 저렴하게 느껴지도록 합니다. (싱가포르의 "스캔투페이"는 Pay 계정에 보유된 X 레이어 기반 USDT/USDC를 특별히 사용합니다.)
5. 출시 지역의 규제 준수
   • 싱가포르에 대한 초점은 라이선스 진행 상황 및 현지 결제망 (예: MAS 라이선스; 교환 서비스를 위한 페이나우(PayNow)/FAST를 통한 이전 SGD 연결)에 의해 뒷받침되며, 이는 OKX Pay를 우회책이 아닌 규제 준수 인프라로 포지셔닝하는 데 도움이 됩니다.

관련이 있지만 별개: 일부 보도에서는 패스키/MPC 및 예금에 대한 **"조용한 보상"**이 있는 "자체 수탁(self-custody) OKX Pay"를 설명합니다. 이는 OKX 싱가포르의 규제된 스캔투페이 구현과는 별개의 글로벌 제품 방향 (지갑 중심)으로 간주합니다.

이것이 다른 이유​

• 소비자 등급 UX 우선: 익숙한 QR을 스캔하고, 판매자는 여전히 법정화폐 정산을 받습니다. 결제 시 "암호화폐 묘기"가 필요 없습니다.
• 유동성 + 수용성 동시 제공: 결제는 **유동성 (스테이블코인)과 수용성 (QR + 카드 결제망)**이 함께 제공될 때 가장 잘 작동합니다. 따라서 통합 USD 오더북과 마스터카드/그랩 파트너십이 중요합니다.
• 명확한 순서: QR 사용이 많은 시장 (싱가포르)에서 유용성을 입증한 다음, 카드/탭투페이(Tap-to-Pay)로 확장합니다.

지켜봐야 할 미해결 질문​

• 지역별 수탁 모델: OKX Pay 출시에서 비수탁형 지갑 흐름과 규제된 계정 흐름 중 어느 정도가 사용될지는 국가별로 다를 수 있습니다. (싱가포르 문서는 **X 레이어(X Layer)**와 그랩/스트레이츠X(Grab/StraitsX) 환전을 사용하는 Pay 계정을 명확히 설명합니다.)
• 발행자 및 네트워크 범위: 다음으로 어떤 스테이블코인과 어떤 QR/카드 네트워크가 어떤 일정으로 도입될까요? (블록비츠(BlockBeats)는 일부 지역에서 탭투페이(Tap-to-Pay) 및 지역 카드 출시를 언급합니다.)
• 규모 경제: 싱가포르를 넘어 확장될 때 판매자 경제 및 사용자 인센티브 (수수료, 환율, 보상)는 어떻게 될까요?

빠른 출처 하이라이트​

• 싱가포르 "스캔투페이" 출시 (공식 + 독립): OKX Learn 설명 및 로이터 기사.
• Sam Liu의 발언 (통합 오더북을 통한 공정성; QR/탭투페이; OKX 카드): 알파스 서밋 요약.
• Haider Rafique의 포지셔닝 (마스터카드를 통한 일상 관련성): 직접 인용문이 포함된 마스터카드 보도자료.
• 통합 USD 오더북 세부 정보 (무엇이며 왜 중요한지): OKX 문서/FAQ.
• Scotty James 역할 (TOKEN2049에서 OKX Pay/결제의 미래 세션 공동 진행): OKX 공지/소셜 미디어 및 이전 TOKEN2049 출연.

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전통적인 핀테크 애플리케이션은 소비자 대면 서비스에서 글로벌 암호화폐 경제의 핵심 인프라로 근본적으로 변화했으며, 5개의 주요 플랫폼이 총 7억 명 이상의 사용자에게 서비스를 제공하고 매년 수천억 달러 규모의 암호화폐 거래를 처리합니다. 앱에서 자산으로의 이러한 전환은 단순히 제품 확장을 넘어 금융 인프라의 전면적인 재구상을 의미하며, 블록체인 기술이 부수적인 기능이 아닌 근본적인 계층이 됩니다. 로빈후드, 레볼루트, 페이팔, 칼시, 코인게코는 암호화폐가 대체 자산군이 아닌 필수 금융 인프라라는 단일 비전에 수렴하는 병렬 전략을 실행하고 있습니다.

2024-2025년 유럽의 MiCA 프레임워크와 미국의 스테이블코인 GENIUS 법안을 통해 규제 명확성이 확보되고, 수십억 달러 규모의 자산을 관리하는 비트코인 ETF를 통해 기관 채택이 가속화되며, 핀테크 기업들이 원활한 암호화폐 통합을 가능하게 하는 기술적 성숙도를 달성하면서 이러한 변화는 결정적인 추진력을 얻었습니다. 이들 플랫폼은 이제 4억 명의 전통 금융 사용자와 탈중앙화 디지털 경제를 잇는 다리 역할을 하며, 암호화폐를 주류 사용자에게 접근 가능하고 유용하며 신뢰할 수 있게 만드는 동일한 근본적인 과제의 각기 다른 측면을 해결하고 있습니다.

규모 확장을 가능하게 한 규제 혁신​

2024-2025년은 수년간 핀테크 암호화폐의 야망을 제약했던 규제 환경에 결정적인 변화를 가져왔습니다. 로빈후드 크립토의 총괄 매니저인 요한 케르브라트(Johann Kerbrat)는 업계의 좌절감을 이렇게 표현했습니다. "최근 웰스 통지서를 받았습니다. 저에게 가장 중요한 점은 미국에서 무엇이 증권이고 무엇이 암호화폐인지에 대한 규제 명확성이 필요하다는 것입니다. 우리는 등록을 시도하기 위해 SEC와 16번 만났습니다." 그러나 이러한 불확실성에도 불구하고 기업들은 규제 명확성이 확보되었을 때 이를 활용할 수 있도록 궁극적으로 위치를 잡는 '컴플라이언스 우선' 전략을 추진했습니다.

유럽 연합의 암호화폐 시장 규제(MiCA)는 최초의 포괄적인 프레임워크를 제공하여 레볼루트가 30개 유럽 경제 지역 국가에서 암호화폐 서비스를 출시하고, 로빈후드가 2025년 6월 2억 달러 규모의 비트스탬프 인수를 통해 확장할 수 있도록 했습니다. 레볼루트 암호화폐 글로벌 비즈니스 책임자인 마젠 엘준디(Mazen ElJundi)는 다음과 같이 인정했습니다. "MiCA 프레임워크는 많은 장단점을 가지고 있습니다. 완벽하지는 않지만, 실제로 존재할 가치가 있으며, 우리와 같은 기업이 고객에게 무엇을 제공할 수 있는지 이해하는 데 도움이 됩니다." 규제 공백보다는 불완전한 규제를 실용적으로 수용하는 것이 업계의 합의가 되었습니다.

미국에서는 여러 획기적인 순간들이 한데 모였습니다. 칼시(Kalshi)가 정치 예측 시장에 대한 소송에서 CFTC를 상대로 승소하면서 이벤트 계약에 대한 연방 관할권이 확립되었고, 규제 기관은 2025년 5월 항소를 철회했습니다. 2025년 8월 칼시의 암호화폐 책임자로 임명된 23세의 존 왕(John Wang)은 "예측 시장과 이벤트 계약은 이제 일반 파생상품 및 주식과 동일한 수준으로 취급됩니다. 이는 진정으로 새로운 세계의 최신 자산군과 같습니다."라고 선언했습니다. 트럼프 행정부가 2025년 3월 행정 명령을 통해 미국 연방 전략 비트코인 비축고를 설립하고, 스테이블코인에 대한 규제 경로를 제공하는 GENIUS 법안이 통과되면서 핀테크 기업들이 마침내 자신감을 가지고 사업을 구축할 수 있는 환경이 조성되었습니다.

페이팔은 2023년 8월 페이팔 USD 스테이블코인을 출시하기 수년 전인 2022년 6월 뉴욕 금융 서비스부로부터 완전한 비트라이선스(BitLicense)를 받은 최초의 회사 중 하나가 됨으로써 컴플라이언스 우선 접근 방식을 대표했습니다. 페이팔의 블록체인, 암호화폐 및 디지털 통화 제품 담당 부사장인 메이 자바네(May Zabaneh)는 이 전략을 다음과 같이 설명했습니다. "페이팔은 NYDFS가 이러한 서비스에 대해 제공하는 강력한 프레임워크를 고려할 때, 사용자에게 암호화폐 서비스를 제공하는 가장 좋은 방법이었기 때문에 완전한 라이선스를 취득하기로 결정했습니다." 이러한 규제 기반은 2025년 SEC가 PYUSD 조사를 조치 없이 종결하여 마지막 불확실성 장벽을 제거했을 때 페이팔이 신속하게 움직일 수 있도록 했습니다.

규제 변화는 무허가 혁신뿐만 아니라 전통 및 암호화폐 네이티브 시스템 전반에 걸쳐 조정된 인프라 개발을 가능하게 했습니다. 로빈후드의 요한 케르브라트는 실질적인 영향을 다음과 같이 언급했습니다. "제 목표는 11월에 어느 쪽이 이기든 우리가 계속 일할 수 있도록 하는 것입니다. 이 시점에서 규제가 필요하다는 것이 명확해졌기를 바랍니다. 그렇지 않으면 EU 및 아시아의 다른 지역에 비해 뒤처질 것입니다." 2025년 말까지 핀테크 플랫폼들은 전 세계 관할권에서 100개 이상의 라이선스를 확보하여 규제 당국의 청원자에서 암호화폐의 주류 금융 통합을 형성하는 신뢰할 수 있는 파트너로 변모했습니다.

스테이블코인, 결제를 위한 킬러 애플리케이션으로 부상​

핀테크 플랫폼들이 핵심 인프라로서 스테이블코인에 집중하는 것은 암호화폐가 투기에서 유틸리티로 진화하고 있음을 가장 명확하게 보여주는 신호일 것입니다. 메이 자바네는 업계의 합의를 다음과 같이 표현했습니다. "수년간 스테이블코인은 블록체인의 힘과 법정화폐의 안정성을 결합하여 암호화폐의 '킬러 앱'으로 여겨져 왔습니다." 2025년까지 이 이론적인 약속은 18개월 만에 스테이블코인 유통량이 2,500억 달러로 두 배 증가하고, 맥킨지는 2028년까지 2조 달러를 예측하면서 운영 현실이 되었습니다.

페이팔의 페이팔 USD 스테이블코인은 암호화폐를 거래 가능한 자산에서 결제 인프라로 전환하는 전략적 전환을 잘 보여줍니다. 2023년 8월에 출시되어 현재 이더리움, 솔라나, 스텔라, 아비트럼 블록체인에 배포된 PYUSD는 테더와 서클이 지배하는 전체 스테이블코인 시장의 1% 미만을 차지함에도 불구하고 2025년 중반까지 8억 9,400만 달러의 유통량을 기록했습니다. 그 중요성은 시장 점유율이 아니라 사용 사례에 있습니다. 페이팔은 2024년 10월 EY 인보이스를 PYUSD로 결제하여 전통적인 비즈니스 운영 내에서 실제 유용성을 입증했습니다. 2025년 7월 회사의 "암호화폐로 결제(Pay with Crypto)" 판매자 솔루션은 100개 이상의 암호화폐를 허용하지만, 결제 전에 모든 것을 PYUSD로 변환하여 변동성이 큰 암호화폐와 전통적인 상거래를 연결하는 결제 계층으로서 스테이블코인이라는 전략적 비전을 보여줍니다.

자바네는 결제 혁신을 강조했습니다. "디지털 통화가 실제 가치를 제공할 수 있는 핵심 영역이 국경 간 결제라고 생각하므로, 스텔라와 협력하면 이 기술의 사용을 발전시키고 모든 사용자에게 혜택을 제공하는 데 도움이 될 것입니다." 스텔라로의 확장은 특히 송금 및 국경 간 결제를 목표로 하며, 전통적인 결제 시스템은 200조 달러 규모의 글로벌 시장에서 3%의 수수료를 부과합니다. 페이팔의 판매자 솔루션은 암호화폐-스테이블코인 전환을 통해 전통적인 신용카드 처리 방식에 비해 국경 간 거래 수수료를 90% 절감하며, 평균 1.57%의 미국 신용카드 처리 수수료에 비해 0.99%의 프로모션 요율을 제공합니다.

로빈후드와 레볼루트 모두 스테이블코인에 대한 야망을 내비쳤으며, 블룸버그는 2024년 9월 두 회사가 자체 스테이블코인 발행을 검토하고 있다고 보도했습니다. 이미 152억 달러 규모의 총 가치를 관리하는 DeFi 애플리케이션을 지원하는 Pyth 네트워크에 가격 데이터를 제공하고 있는 레볼루트에게 스테이블코인은 암호화폐 인프라 제공업체로의 전환을 완성할 것입니다. 마젠 엘준디는 이러한 진화를 다음과 같이 설명했습니다. "Pyth와의 파트너십은 레볼루트가 금융을 현대화하는 여정에서 중요한 이정표입니다. DeFi가 계속해서 인기를 얻음에 따라, Pyth의 업계 중추적 위치는 레볼루트가 이러한 변화를 활용하는 데 도움이 될 것입니다."

스테이블코인 전략은 암호화폐 채택에 대한 더 깊은 통찰력을 반영합니다. 사용자에게 변동성이 큰 자산을 수용하도록 기대하기보다는, 이들 플랫폼은 암호화폐의 변혁적 힘이 자산이 아닌 그 기반(레일)에 있다는 것을 인식했습니다. 즉시 결제, 프로그래밍 가능성, 연중무휴 이용 가능성, 낮은 비용 등 블록체인 혜택을 얻으면서 법정화폐 명목 가치를 유지함으로써 스테이블코인은 4억 명의 핀테크 사용자가 실제로 원하는 가치 제안, 즉 투기적 투자가 아닌 더 나은 자금 이동을 제공합니다. 메이 자바네는 이러한 철학을 다음과 같이 요약했습니다. "주류가 되려면 쉽게 접근할 수 있고 쉽게 채택할 수 있어야 합니다." 스테이블코인은 이 두 가지를 모두 만족시키는 것으로 밝혀졌습니다.

예측 시장, 정교한 금융 상품의 트로이 목마가 되다​

2024년 초 3.3%의 시장 점유율에서 2025년 9월 66%로, 단 하루 만에 2억 6천만 달러의 거래량을 기록하며 칼시(Kalshi)의 폭발적인 성장 궤적은 예측 시장이 복잡한 금융 개념을 주류 사용자에게 성공적으로 전달하는 방법을 보여줍니다. 2025년 8월 존 왕(John Wang)이 암호화폐 책임자로 임명되면서 예측 시장을 암호화폐 채택의 관문으로 포지셔닝하려는 플랫폼의 명시적인 전략이 가속화되었습니다. 왕은 2025년 10월 토큰 2049 싱가포르에서 "예측 시장은 가능한 한 가장 접근하기 쉬운 형태로 포장된 옵션과 유사하다고 생각합니다."라고 설명했습니다. "그래서 저는 예측 시장이 사람들이 암호화폐에 진입하는 트로이 목마와 같다고 생각합니다."

이 플랫폼의 CFTC 규제 상태는 1억 1,200만 달러에 QCEX를 인수하여 미국 재진입을 준비한 폴리마켓(Polymarket)과 같은 암호화폐 네이티브 경쟁업체에 비해 중요한 경쟁 우위를 제공합니다. 칼시의 지정 계약 시장(Designated Contract Market)으로서의 연방 규제 지정은 주(州) 도박 제한을 우회하여 50개 주 전체에서 접근을 가능하게 하는 반면, 전통적인 스포츠 베팅 업체는 복잡한 주별 라이선스를 처리해야 합니다. 이러한 규제 차익거래는 비트코인, 솔라나, USDC, XRP, 월드코인 예금을 지원하는 암호화폐 결제 레일과 결합되어 암호화폐 네이티브 인프라를 갖춘 연방 규제 예측 시장이라는 독특한 위치를 만듭니다.

왕의 비전은 단순히 암호화폐 예금을 수락하는 것을 넘어섭니다. 2025년 9월 솔라나 및 베이스(코인베이스의 레이어-2)와의 전략적 파트너십을 통해 칼시이코 허브(KalshiEco Hub)를 출시하면서 칼시는 개발자들이 정교한 거래 도구, 분석 대시보드, AI 에이전트를 구축할 수 있는 플랫폼으로 자리매김했습니다. 왕은 솔라나 APEX에서 "저희 API에서 온체인으로 데이터를 푸시하는 것부터, 미래에는 칼시 포지션을 토큰화하고, 마진 및 레버리지 거래를 제공하며, 타사 프론트엔드를 구축하는 것까지 다양할 수 있습니다."라고 설명했습니다. 개발자 생태계는 이미 시장 분석을 위한 칼시노믹스(Kalshinomics) 및 전문가 수준의 발견을 위한 베르소(Verso)와 같은 도구를 포함하고 있으며, 왕은 칼시가 12개월 이내에 "모든 주요 암호화폐 앱 및 거래소"와 통합될 것이라고 약속했습니다.

2025년 3월에 발표되고 8월에 확장된 로빈후드 파트너십은 전략적 유통 전략을 보여줍니다. 로빈후드의 앱에 칼시의 CFTC 규제 예측 시장을 내장함으로써 2,520만 명의 자금 지원 고객에게 서비스를 제공함으로써 양사는 이점을 얻습니다. 로빈후드는 도박 규제를 거치지 않고 차별화된 제품을 제공하고, 칼시는 주류 유통 채널에 접근합니다. 이 파트너십은 처음에는 NFL 및 대학 미식축구 시장에 중점을 두었지만, 정치, 경제 및 더 넓은 이벤트 계약으로 확장되었으며, 수익은 플랫폼 간에 균등하게 분배됩니다. 요한 케르브라트는 로빈후드의 더 넓은 전략을 언급했습니다. "우리는 암호화폐 회사와 비암호화폐 회사 사이의 이러한 구분을 실제로 보지 않습니다. 시간이 지남에 따라 기본적으로 돈을 움직이거나 금융 서비스에 종사하는 모든 사람은 암호화폐 회사가 될 것입니다."

칼시의 성공은 실제 사건에 대한 예/아니오 질문과 같은 단순화된 금융 파생상품이 정교한 거래 전략을 대중화할 수 있다는 왕의 주장을 입증합니다. 옵션 가격 책정, 그리스 문자, 계약 사양의 복잡성을 제거함으로써 예측 시장은 소매 투자자에게 확률적 사고를 가능하게 합니다. 그러나 이러한 단순성 뒤에는 전통적인 파생상품 시장을 지원하는 것과 동일한 위험 관리, 헤징 및 시장 조성 인프라가 존재합니다. 서스퀘한나 인터내셔널 그룹(Susquehanna International Group)을 포함한 월스트리트 기업들은 기관 유동성을 제공하며, 암호화폐 처리를 위한 제로 해시(Zero Hash) 및 청산을 위한 렛저X(LedgerX)와의 플랫폼 통합은 기관급 인프라를 보여줍니다. 패러다임(Paradigm)과 세쿼이아(Sequoia)가 주도한 2025년 6월 시리즈 C 이후 플랫폼의 20억 달러 가치는 예측 시장이 진정한 새로운 자산군을 대표하며, 암호화폐가 이를 전 세계적으로 확장할 이상적인 인프라를 제공한다는 투자자들의 확신을 반영합니다.

소매 암호화폐 거래, 다중 자산 자산 플랫폼으로 성숙하다​

2021년 게임스톱 거래를 제한했던 회사에서 2024년 4분기에만 3억 5,800만 달러의 암호화폐 수익을 창출하며(전년 대비 700% 성장) 암호화폐 인프라 리더로 변모한 로빈후드는 소매 플랫폼이 단순한 매수/매도 기능을 넘어 어떻게 진화했는지를 보여줍니다. 아이언 피시, 에어비앤비, 우버에서 근무한 후 3년여 전 로빈후드에 합류한 요한 케르브라트(Johann Kerbrat)는 포괄적인 암호화폐 네이티브 금융 서비스로의 이러한 성숙을 감독해 왔습니다. 케르브라트는 칸에서 열린 EthCC 2025에서 "우리는 암호화폐가 블록체인 기술만을 사용하여 EU에서 로빈후드 전체를 처음부터 재구축하는 방법이라고 생각합니다."라고 설명했습니다. "우리는 블록체인 기술이 일을 더 효율적이고 빠르게 만들고 더 많은 사람들을 포함시킬 수 있다고 생각합니다."

2025년 6월에 완료된 2억 달러 규모의 비트스탬프 인수는 로빈후드가 기관 암호화폐 인프라로 결정적으로 진출했음을 알렸습니다. 14년 된 이 거래소는 50개 이상의 글로벌 라이선스, 5,000명의 기관 고객, 50만 명의 소매 사용자, 그리고 약 720억 달러의 지난 12개월 거래량을 가져왔으며, 이는 로빈후드 소매 암호화폐 거래량의 50%에 해당합니다. 더 전략적으로, 비트스탬프는 대출, 스테이킹, 화이트 라벨 암호화폐 서비스(crypto-as-a-service), API 연결성을 포함한 기관 기능을 제공하여 로빈후드가 소매 시장을 넘어 경쟁할 수 있도록 포지셔닝했습니다. 케르브라트는 "비트스탬프 인수는 우리 암호화폐 사업 성장에 있어 중요한 단계입니다."라고 말했습니다. "이 전략적 결합을 통해 우리는 미국 외 지역으로 발자취를 확장하고 기관 고객을 로빈후드에 맞이할 수 있는 더 나은 위치에 서게 되었습니다."

그러나 가장 야심찬 이니셔티브는 2025년 6월에 발표된 로빈후드의 레이어-2 블록체인 및 주식 토큰화 프로그램일 수 있습니다. 이 플랫폼은 스페이스X 및 OpenAI 토큰과 같은 비상장 기업 가치 평가와 관련된 논란의 여지가 있는 파생상품을 포함하여 200개 이상의 미국 주식 및 ETF를 토큰화할 계획입니다. 케르브라트는 "사용자에게는 매우 간단합니다. 미래에는 미국 주식뿐만 아니라 모든 금융 상품을 토큰화할 수 있을 것입니다."라고 설명했습니다. "브로커를 바꾸고 싶을 때, 며칠을 기다리며 주식이 어디로 가는지 궁금해할 필요가 없습니다. 즉시 할 수 있을 것입니다." 아비트럼(Arbitrum) 기술을 기반으로 구축된 이 레이어-2는 토큰화된 자산을 위한 규제 준수 인프라를 제공하고 로빈후드의 기존 생태계와 원활하게 통합하는 것을 목표로 합니다.

이 비전은 기술 혁신을 넘어 근본적인 비즈니스 모델 변화로 확장됩니다. 로빈후드의 암호화폐 야망에 대해 질문을 받았을 때, 케르브라트는 거래량보다 기술을 점점 더 강조했습니다. "블록체인을 근본적인 기술로 보는 이 아이디어가 정말 제대로 탐구되지 않았다고 생각합니다." 이는 로빈후드가 암호화폐를 제품 범주가 아닌 모든 금융 서비스의 기술적 기반으로 본다는 의미이며, 심오한 전략적 베팅을 나타냅니다. 회사는 주식 및 옵션과 함께 암호화폐를 제공하는 대신, 블록체인 레일 위에 핵심 인프라를 재구축하고 있으며, 토큰화를 사용하여 결제 지연을 없애고, 중개 비용을 줄이며, 연중무휴 시장을 가능하게 합니다.

코인베이스와의 경쟁적 포지셔닝은 이러한 전략적 차이를 반영합니다. 코인베이스는 미국에서 로빈후드의 20개 이상의 암호화폐에 비해 260개 이상의 암호화폐를 제공하지만, 로빈후드는 통합된 다중 자산 거래, 암호화폐와 함께 24시간 5일 주식 거래, 소액 거래에 대한 낮은 수수료(코인베이스의 0.60% 메이커/1.20% 테이커부터 시작하는 계층형 구조에 비해 약 0.55% 고정), 그리고 하이브리드 투자자에게 매력적인 교차 자산 기능을 제공합니다. 로빈후드 주식은 2024년에 4배 증가한 반면 코인베이스는 60% 증가하여, 시장이 순수 암호화폐 거래소보다 다각화된 핀테크 슈퍼 앱 모델에 보상하고 있음을 시사합니다. 케르브라트의 사용자 통찰력은 이러한 접근 방식을 입증합니다. "우리는 암호화폐를 처음 접하는 투자자들이 있으며, 그들은 주식 중 하나를 거래하는 것에서 코인 중 하나로 전환한 다음 서서히 암호화폐 세계로 진입할 것입니다. 우리는 또한 단순히 자산을 보유하는 것에서 지갑을 사용하여 실제로 자산을 전송하고 Web3에 더 깊이 들어가는 진전을 보고 있습니다."

글로벌 암호화폐 뱅킹, 전통 금융과 탈중앙화 금융을 연결하다​

레볼루트가 48개국에서 5,250만 명의 사용자를 확보하고 2024년 암호화폐 관련 자산 수익이 298% 급증하여 6억 4,700만 달러를 기록한 것은 네오뱅크가 암호화폐를 포괄적인 금융 서비스에 성공적으로 통합하는 방법을 보여줍니다. 암호화폐, 자산 및 거래 부문 글로벌 비즈니스 책임자인 마젠 엘준디(Mazen ElJundi)는 2025년 5월 Gen C 팟캐스트에서 전략적 비전을 다음과 같이 설명했습니다. 레볼루트는 "전통 은행과 Web3 사이의 다리를 만들고, 교육과 직관적인 사용자 경험을 통해 암호화폐 채택을 주도하고 있습니다." 이 다리는 초보자 교육부터 정교한 거래 인프라에 이르는 다양한 제품을 통해 구현됩니다.

매월 수십만 명이 가입하며 전 세계적으로 300만 명 이상의 고객을 온보딩한 Learn & Earn 프로그램은 교육 우선 접근 방식을 잘 보여줍니다. 사용자는 폴카닷, 니어, 아발란체, 알고랜드 등 블록체인 프로토콜에 대한 대화형 수업을 완료하고 퀴즈를 통과하면 코스당 5~15유로 상당의 암호화폐 보상을 받습니다. 11FS 펄스 보고서(11FS Pulse Report)는 2022년 레볼루트를 암호화폐 교육에 대한 "재미있고 간단한 접근 방식"으로 "최고의 암호화폐 스타"로 선정했습니다. 엘준디는 전략적 중요성을 강조했습니다. "우리는 복잡한 블록체인 기술의 세계를 모든 사람이 더 쉽게 접근할 수 있도록 하는 우리의 사명을 계속하게 되어 기쁩니다. Web3 교육 콘텐츠에 대한 수요는 유망하고 고무적인 속도로 계속 증가하고 있습니다."

고급 트레이더를 위해 2024년 5월 영국에서 출시되어 2024년 11월까지 30개 EEA 국가로 확장된 레볼루트 X(Revolut X)는 200개 이상의 토큰, 0% 메이커 수수료, 0.09% 테이커 수수료를 제공하는 독립형 거래소 기능을 제공합니다. 2025년 3월 모바일 앱 출시는 이러한 전문가 수준의 인프라를 이동 중 거래로 확장했으며, 암호화폐 거래소 제품 책임자인 레오니드 바슐리코프(Leonid Bashlykov)는 다음과 같이 보고했습니다. "영국에서 수만 명의 트레이더가 플랫폼을 적극적으로 사용하고 있습니다. 피드백은 매우 긍정적이며, 많은 사람들이 이미 거의 제로에 가까운 수수료, 광범위한 사용 가능한 자산, 레볼루트 계정과의 원활한 통합을 활용하고 있습니다." 레볼루트 생태계 내에서 레볼루트 계정과 레볼루트 X 간의 온/오프 램핑에 수수료나 제한이 없는 원활한 법정화폐-암호화폐 전환은 일반적으로 암호화폐 채택을 방해하는 마찰을 제거합니다.

2025년 1월에 발표된 Pyth 네트워크와의 파트너십은 레볼루트가 단순한 소비자 애플리케이션이 아닌 암호화폐 인프라 제공업체가 되겠다는 야망을 보여줍니다. Pyth 네트워크에 합류한 최초의 은행 데이터 게시자로서 레볼루트는 152억 달러를 관리하는 DeFi 애플리케이션을 보호하고 80개 이상의 블록체인 생태계에서 1조 달러 이상의 총 거래량을 처리하는 500개 이상의 실시간 피드를 지원하기 위해 독점적인 디지털 자산 가격 데이터를 제공합니다. 엘준디는 이를 전략적 포지셔닝으로 설명했습니다. "Pyth와 협력하여 애플리케이션에 신뢰할 수 있는 시장 데이터를 제공함으로써 레볼루트는 개발자와 사용자가 필요한 정확한 실시간 정보에 접근할 수 있도록 보장하여 디지털 경제에 영향을 미칠 수 있습니다." 이러한 데이터 기여는 레볼루트가 자본 투자나 적극적인 거래 없이 DeFi 인프라에 참여할 수 있도록 합니다. 이는 보다 직접적인 DeFi 참여에 대한 규제 제약에 대한 우아한 해결책입니다.

2024년 3월 메타마스크(MetaMask)와의 파트너십을 통해 출시된 레볼루트 램프(Revolut Ramp)는 레볼루트의 5,250만 명의 사용자를 자체 보관 Web3 경험에 연결하는 중요한 온램프를 제공합니다. 사용자는 레볼루트 계정 잔액 또는 비자/마스터카드를 사용하여 ETH, USDC, SHIB를 포함한 20개 이상의 토큰을 메타마스크 지갑으로 직접 구매할 수 있으며, 기존 레볼루트 고객은 추가 KYC를 건너뛰고 몇 초 내에 거래를 완료할 수 있습니다. 엘준디는 이를 생태계 전략으로 포지셔닝했습니다. "우리는 Web3 생태계를 위한 선도적인 온램프 솔루션인 새로운 암호화폐 제품 레볼루트 램프를 발표하게 되어 기쁩니다. 우리의 온램프 솔루션은 레볼루트 생태계 내에서 이루어지는 거래에 대해 높은 성공률과 모든 고객에게 낮은 수수료를 보장합니다."

3년간의 신청 절차를 거쳐 2024년 7월에 획득한 영국 은행 라이선스는 유럽 중앙은행의 리투아니아 은행 라이선스와 결합되어 MiCA 준수 운영을 가능하게 함으로써 레볼루트를 암호화폐 친화적인 네오뱅크 중 독특한 위치에 놓습니다. 그러나 암호화폐 거래와 관련된 AML 실패로 인해 2025년 리투아니아 은행으로부터 350만 유로의 벌금을 부과받는 등 상당한 도전 과제가 남아 있으며, 암호화폐 관련 은행 서비스에 대한 지속적인 규제 압력도 있습니다. 레볼루트가 영국 암호화폐 기업의 38%가 은행 서비스에 이용하는 "가장 암호화폐 친화적인 영국 은행"으로 지명되었음에도 불구하고, 이 회사는 암호화폐 혁신과 은행 규제 사이의 영원한 긴장 관계를 헤쳐나가야 합니다. 엘준디가 가장 유망한 암호화폐 사용 사례로 국경 간 결제를 강조한 것("국경 없는 결제는 암호화폐의 가장 유망한 사용 사례 중 하나입니다")은 모든 암호화폐 기회를 추구하기보다는 방어 가능하고 규제 호환 가능한 애플리케이션에 대한 실용적인 초점을 반영합니다.

데이터 인프라, 보이지 않는 기반이 되다​

코인게코(CoinGecko)가 소비자 대면 가격 추적기에서 연간 6,770억 건의 API 요청을 처리하는 기업 데이터 인프라 제공업체로 진화한 것은 데이터 및 분석이 핀테크 암호화폐 통합의 필수 요소가 되었음을 보여줍니다. 2025년 8월 공동 창립자이자 새로 임명된 CEO인 바비 옹(Bobby Ong)은 근본적인 통찰력을 다음과 같이 설명했습니다. "우리는 데이터 사이트를 추구하기로 결정했습니다. 왜냐하면 단순히 항상 좋은 품질의 데이터에 대한 필요성이 있기 때문입니다." 비트코인이 한 자릿수 가격으로 거래되고 옹이 2010년에 첫 코인을 채굴할 때 형성된 그 단순한 통찰력은 이제 컨센시스(Consensys), 체인링크(Chainlink), 코인베이스(Coinbase), 렛저(Ledger), 이더스캔(Etherscan), 크라켄(Kraken), 크립토닷컴(Crypto.com)에 서비스를 제공하는 기업의 기반이 됩니다.

2020년 바이낸스의 코인마켓캡(CoinMarketCap) 인수 이후의 독립성은 코인게코의 결정적인 경쟁 우위가 되었습니다. 옹은 "그 반대 현상이 일어났고, 사용자들은 코인게코로 향했습니다."라고 언급했습니다. "이는 코인게코가 항상 숫자를 제공할 때 중립적이고 독립적이었기 때문입니다." 이러한 중립성은 편향되지 않은 데이터 소스를 필요로 하는 핀테크 애플리케이션에 매우 중요합니다. 로빈후드, 레볼루트, 페이팔은 코인베이스와 같은 경쟁업체나 특정 토큰에 이해관계가 있는 거래소의 데이터에 의존할 수 없습니다. 코인게코는 1,000개 이상의 거래소에서 18,000개 이상의 암호화폐를 포괄적으로 다루고, 1,700개의 탈중앙화 거래소에서 GeckoTerminal을 통해 1,700만 개의 토큰을 추적하여 핀테크 플랫폼에 제품 개발에 필요한 완전한 시장 가시성을 제공합니다.

체인링크(Chainlink) 파트너십은 코인게코의 인프라 역할을 잘 보여줍니다. 코인게코는 체인링크의 탈중앙화 오라클 네트워크에 암호화폐 시장 데이터(가격, 거래량, 시가총액)를 제공함으로써 스마트 계약 개발자가 DeFi 애플리케이션을 위한 신뢰할 수 있는 가격 책정에 접근할 수 있도록 합니다. 양사는 "코인게코의 암호화폐 시장 데이터는 이제 탈중앙화 애플리케이션을 개발할 때 스마트 계약 개발자가 쉽게 호출할 수 있습니다."라고 발표했습니다. "이 데이터는 비트코인, 이더리움 및 현재 코인게코에서 추적되는 5,700개 이상의 코인에 대해 사용할 수 있습니다." 이 통합은 여러 데이터 소스를 평가하여 단일 실패 지점을 제거하고, 수십억 달러의 잠긴 가치를 처리하는 DeFi 프로토콜에 중요한 오라클 무결성을 유지합니다.

옹의 시장 통찰력은 분기별 보고서, 2025년 10월 토큰 2049 싱가포르 기조연설 "다음은: 10억 개의 토큰, 50조 달러 시가총액"을 포함한 컨퍼런스 발표, 그리고 오랫동안 진행된 코인게코 팟캐스트를 통해 공유되며, 핀테크 기업에 전략 계획을 위한 귀중한 정보를 제공합니다. 게임이 암호화폐 채택의 "다크호스"가 될 것이라는 그의 예측("지난 몇 년 동안 수억 달러가 Web3 게임을 구축하기 위해 게임 스튜디오에 투자되었습니다. 우리에게 필요한 것은 단 하나의 게임이 큰 성공을 거두는 것이고, 갑자기 수백만 명의 새로운 사용자가 암호화폐를 사용하게 될 것입니다.")은 토큰 출시, DEX 활동, 전체 암호화폐 생태계 전반의 사용자 행동 패턴 모니터링을 통해 코인게코가 접근할 수 있는 데이터 기반 통찰력을 반영합니다.

2025년 8월 COO에서 CEO로의 리더십 전환과 공동 창립자 TM 리(TM Lee)가 장기 제품 비전 및 R&D에 집중하는 사장으로 취임한 것은 코인게코가 기관화된 데이터 제공업체로 성숙했음을 알립니다. 세드릭 찬(Cedric Chan)이 AI를 운영에 통합하고 "실시간 고정밀 암호화폐 데이터"를 제공하는 임무를 맡은 CTO로 임명된 것은 기업 고객에게 서비스를 제공하는 데 필요한 인프라 투자를 보여줍니다. 옹은 이러한 진화를 다음과 같이 설명했습니다. "TM과 저는 탈중앙화된 미래를 지원하겠다는 공유된 비전으로 코인게코를 시작했습니다. 이러한 가치들은 계속해서 우리를 앞으로 나아가게 할 것입니다." 암호화폐를 통합하는 핀테크 플랫폼에게 코인게코의 포괄적이고 중립적이며 신뢰할 수 있는 데이터 서비스는 필수 인프라, 즉 다른 모든 것이 기능할 수 있도록 하는 디지털 자산을 위한 블룸버그 터미널을 나타냅니다.

기술 인프라, 원활한 사용자 경험을 가능하게 하다​

암호화폐가 별도의 기능에서 통합된 인프라로 전환하려면 보관, 보안, 상호 운용성 및 사용자 경험과 관련된 복잡한 기술적 과제를 해결해야 했습니다. 이들 핀테크 플랫폼은 주류 암호화폐 채택을 가능하게 하는 기술적 기반을 구축하는 데 수십억 달러를 공동으로 투자했으며, 아키텍처 결정은 전략적 우선순위를 보여줍니다.

2024년 11월 기준으로 380억 달러의 암호화폐 자산을 보유한 로빈후드의 보관 인프라는 대부분의 자금에 대해 업계 표준 콜드 스토리지, 제3자 보안 감사 및 다중 서명 프로토콜을 사용합니다. 뉴욕주 금융 서비스부의 플랫폼 라이선스 및 자금 서비스 사업체로서의 FinCEN 등록은 규제 등급 보안을 보여줍니다. 그러나 사용자 경험은 이러한 복잡성을 완전히 추상화합니다. 고객은 단순히 잔액을 확인하고 몇 초 내에 거래를 실행합니다. 요한 케르브라트는 이 원칙을 강조했습니다. "우리를 독특하게 만드는 것은 우리의 UX와 UI가 상당히 혁신적이라는 점이라고 생각합니다. 모든 경쟁사와 비교했을 때, 이것은 아마도 최고의 UI 중 하나일 것입니다. 이것이 우리가 구축하는 모든 제품에 가져오고 싶은 것이라고 생각합니다. 동급 최고의 가격 책정 또는 동급 최고의 UI UX."

2024년 5월에 출시된 암호화폐 거래 API는 소비자 애플리케이션을 넘어선 로빈후드의 인프라 야망을 보여줍니다. 실시간 시장 데이터 접근, 프로그래밍 방식 포트폴리오 관리, 자동화된 거래 전략, 연중무휴 암호화폐 시장 접근을 제공하는 이 API는 개발자들이 로빈후드의 인프라 위에 정교한 애플리케이션을 구축할 수 있도록 합니다. 30개 이상의 기술 지표, 선물 거래, 고급 주문 유형을 특징으로 하는 로빈후드 레전드(Robinhood Legend) 데스크톱 플랫폼과 결합하여, 이 회사는 단순한 소매 초보자가 아닌 암호화폐 파워 유저를 위한 인프라 제공업체로 자리매김했습니다. 비트스탬프 인수 후 스마트 주문 라우팅 통합은 여러 유동성 장소에서 기관급 실행을 제공합니다.

페이팔의 기술적 접근 방식은 블록체인 이데올로기보다 원활한 판매자 통합을 우선시합니다. 2025년 7월에 발표된 "암호화폐로 결제(Pay with Crypto)" 솔루션은 이러한 철학을 잘 보여줍니다. 고객은 결제 시 암호화폐 지갑을 연결하고, 페이팔은 중앙화 또는 탈중앙화 거래소에서 암호화폐를 판매하고, 수익을 PYUSD로 전환한 다음, PYUSD를 USD로 전환하여 판매자에게 입금합니다. 이 모든 과정은 익숙한 페이팔 결제 흐름 뒤에서 투명하게 이루어집니다. 판매자는 변동성이 큰 암호화폐가 아닌 달러를 받게 되어 판매자 채택의 주요 장벽을 제거하는 동시에, 페이팔은 6억 5천만 명의 글로벌 암호화폐 사용자를 대상으로 하는 3조 달러 이상의 잠재 시장에서 거래 수수료를 확보할 수 있습니다. 메이 자바네는 전략적 통찰력을 다음과 같이 요약했습니다. "결제와 관련된 거의 모든 것과 마찬가지로, 소비자와 구매자는 원하는 방식으로 결제할 수 있는 선택권을 가져야 합니다."

레볼루트의 다중 블록체인 전략(DeFi 접근을 위한 이더리움, 저비용 고속 거래를 위한 솔라나, 국경 간 결제를 위한 스텔라)은 단일 체인 최대주의보다는 특정 블록체인을 사용 사례에 맞추는 정교한 인프라 아키텍처를 보여줍니다. 이더리움, 카르다노, 폴카닷, 솔라나, 폴리곤, 테조스를 지원하는 스테이킹 인프라는 특정 토큰에 대한 자동 스테이킹을 통해 사용자로부터 블록체인 복잡성을 추상화하는 데 필요한 깊은 통합을 반영합니다. 유럽에서 레볼루트의 솔라나 보유량 중 3분의 2 이상이 스테이킹되어 있으며, 이는 사용자들이 기술 지식을 요구하는 선택적 기능보다는 기본 기능으로서 수익 창출을 점점 더 기대하고 있음을 시사합니다.

칼시가 모든 암호화폐 예금 처리를 위해 제로 해시(Zero Hash)와 파트너십을 맺은 것(비트코인, 솔라나, USDC, XRP 및 기타 암호화폐를 CFTC 규정 준수를 유지하면서 즉시 USD로 전환)은 인프라 제공업체가 규제 대상 기업이 직접 암호화폐 수탁자가 되지 않고도 암호화폐 레일에 접근할 수 있도록 하는 방법을 보여줍니다. 이 플랫폼은 전통적인 은행 한도보다 낮은 암호화폐 예금 한도인 50만 달러를 지원하여, 연방 규제 감독을 유지하면서 파워 유저에게 이점을 제공합니다. 존 왕의 "순수하게 부가적인" 온체인 이니셔티브(이벤트 데이터를 실시간으로 블록체인에 푸시하고, 미래에 칼시 포지션을 토큰화하며, 무허가 마진 거래를 제공하는 것)에 대한 비전은 인프라 진화가 기존 사용자에게 핵심 규제 거래소 경험을 보존하면서 기능을 계속 확장할 것임을 시사합니다.

경쟁 환경은 협력적 인프라를 드러낸다​

이들 플랫폼 간의 명백한 경쟁은 전체 생태계에 이점을 제공하는 공유 인프라에 대한 근본적인 협력을 가립니다. 칼시와 로빈후드의 파트너십, 레볼루트와 메타마스크 및 Pyth 네트워크의 통합, 페이팔과 코인베이스의 수수료 없는 PYUSD 구매 협력, 코인게코의 체인링크 오라클에 대한 데이터 제공은 경쟁적 포지셔닝이 인프라 상호 의존성과 어떻게 공존하는지를 보여줍니다.

스테이블코인 환경은 이러한 역동성을 보여줍니다. 페이팔의 PYUSD는 시장 점유율을 놓고 테더의 USDT 및 서클의 USDC와 경쟁하지만, 세 프로토콜 모두 동일한 인프라를 필요로 합니다. 즉, 결제를 위한 블록체인 네트워크, 유동성을 위한 암호화폐 거래소, 온/오프 램프를 위한 법정화폐 은행 파트너, 규제 준수를 위한 규제 라이선스입니다. 로빈후드가 USDG 스테이블코인을 위한 글로벌 달러 네트워크에 합류한다고 발표했을 때, 이는 페이팔의 스테이블코인 전략을 동시에 입증하면서 경쟁 압력을 가했습니다. 2024년 9월 블룸버그 보도에 따르면 로빈후드와 레볼루트 모두 자체 스테이블코인 발행을 검토하고 있다는 것은 스테이블코인 발행이 단순한 제품 다각화가 아니라 핀테크 플랫폼의 필수 인프라라는 업계의 합의를 시사합니다.

블록체인 네트워크 파트너십은 전략적 정렬을 보여줍니다. 칼시의 칼시이코 허브(KalshiEco Hub)는 솔라나와 베이스(코인베이스의 레이어-2)를 모두 지원하고, 로빈후드의 레이어-2는 아비트럼 기술을 기반으로 구축되며, 페이팔의 PYUSD는 이더리움, 솔라나, 스텔라, 아비트럼에 배포되고, 레볼루트는 이더리움, 솔라나를 통합하고 스텔라 확장을 준비합니다. 호환되지 않는 네트워크에 분산되기보다는, 이들 플랫폼은 소수의 고성능 블록체인에 수렴하여 모든 참가자에게 이점을 제공하는 네트워크 효과를 창출합니다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 8번째로 큰 영구 선물 거래소로 부상한 후 "마침내 DEX가 CEX에 도전하는 것을 보고 있다"는 바비 옹의 관찰은 탈중앙화 인프라가 기관 품질로 성숙하여 중앙화된 중개자의 이점을 줄이는 방법을 반영합니다.

규제 옹호 또한 유사한 역동성을 보여줍니다. 이들 기업은 시장 점유율을 놓고 경쟁하지만, 혁신을 가능하게 하는 명확한 프레임워크에 대한 공통된 이해관계를 공유합니다. 요한 케르브라트의 "11월에 어느 쪽이 이기든 우리가 계속 일할 수 있도록 하는 것이 내 목표"라는 발언은 업계 전반의 실용주의를 반영합니다. 기업들은 특정 규제 결과보다 실행 가능한 규제를 더 필요로 합니다. 스테이블코인에 대한 GENIUS 법안 통과, 트럼프 행정부의 전략적 비트코인 비축고 설립, SEC의 PYUSD 조사 종결(조치 없음)은 모두 개별 기업의 로비가 아닌 수년간의 집단적 업계 옹호의 결과였습니다. 메이 자바네가 "명확성, 표준, 해야 할 일과 하지 말아야 할 일에 대한 아이디어, 그리고 그 주변의 구조가 있어야 한다"고 반복적으로 강조한 것은 경쟁적 포지셔닝을 능가하는 공유된 우선순위를 명확히 보여줍니다.

사용자 채택, 주류 암호화폐의 실제 사용 사례를 드러내다​

로빈후드, 레볼루트, 페이팔, 벤모, 코인게코를 아우르는 7억 개 이상의 계정을 가진 이들 플랫폼의 총 사용자 기반은 주류 사용자들이 실제로 암호화폐를 어떻게 사용하는지에 대한 실증적인 통찰력을 제공하며, 암호화폐 네이티브의 가정과는 종종 다른 패턴을 보여줍니다.

페이팔과 벤모의 데이터에 따르면 암호화폐를 구매한 사용자의 74%가 12개월 이상 보유를 지속했으며, 이는 적극적인 거래보다는 안정성을 추구하는 행동을 시사합니다. 50% 이상이 탈중앙화나 자체 보관보다는 "안전, 보안, 사용 편의성" 때문에 벤모를 선택했습니다. 이는 암호화폐 네이티브의 우선순위와는 반대입니다. 고객이 "원하는 방식으로 결제할 수 있는 선택권"을 원한다는 메이 자바네의 통찰력은 DeFi 수익 농사가 아닌 결제 기능에서 나타납니다. 벤모 신용카드의 자동 "캐시백을 암호화폐로(Cash Back to Crypto)" 기능은 핀테크 플랫폼이 사용자가 새로운 행동 패턴을 채택하도록 요구하기보다는 기존 행동 패턴에 암호화폐를 성공적으로 통합하는 방법을 반영합니다.

사용자들이 "주식 중 하나를 거래하는 것에서 코인 중 하나로 전환한 다음 서서히 암호화폐 세계로 진입할 것"이며, "단순히 자산을 보유하는 것에서 지갑을 사용하여 실제로 자산을 전송하고 Web3에 더 깊이 들어가는 진전"을 보인다는 로빈후드의 관찰은 온보딩 경로를 보여줍니다. 즉, 플랫폼에 대한 친숙함이 암호화폐 실험에 선행하며, 이는 결국 일부 사용자를 자체 보관 및 Web3 참여로 이끌게 됩니다. 요한 케르브라트가 이러한 진전을 강조한 것은 사용자가 암호화폐 우선 애플리케이션을 채택하도록 기대하기보다는 암호화폐를 신뢰할 수 있는 다중 자산 플랫폼에 통합하는 전략을 입증합니다.

매월 수십만 명이 가입하며 300만 명의 사용자를 온보딩한 레볼루트의 Learn & Earn 프로그램은 교육이 재정적 인센티브와 결합될 때 채택을 크게 촉진한다는 것을 보여줍니다. 2023년 9월 규제 변경으로 인한 영국의 Learn & Earn 보상 금지는 교육만으로는 보상과 결합된 교육보다 효과가 적다는 것을 보여주는 자연 실험을 제공합니다. 마젠 엘준디가 "국경 없는 결제는 암호화폐의 가장 유망한 사용 사례 중 하나"라고 강조한 것은 국경 간 결제 및 송금이 NFT나 DeFi 프로토콜이 아닌 실제 킬러 앱임을 보여주는 사용 패턴을 반영합니다.

"옵션 트레이더와 같은 고급 소매 투자자"를 대상으로 하는 칼시의 사용자 인구 통계는 예측 시장이 초보자 암호화폐 사용자보다는 정교한 사용자를 유치한다는 것을 보여줍니다. 2025년 초 월 1,300만 달러의 거래량에서 2025년 9월 단 하루 만에 2억 6천만 달러(스포츠 베팅, 특히 NFL에 의해 주도됨)라는 기록적인 폭발적인 성장은 암호화폐 인프라가 명확한 사용자 요구를 해결하는 금융 상품의 확장을 어떻게 가능하게 하는지를 보여줍니다. 존 왕이 "암호화폐 커뮤니티는 새로운 금융 시장과 프론티어 기술에 열광하는 파워 유저의 정의"라고 특징지은 것은 칼시의 목표 고객이 페이팔의 주류 소비자와 다르다는 것을 인정합니다. 즉, 암호화폐 채택 곡선의 다른 세그먼트에 서비스를 제공하는 다른 플랫폼입니다.

바비 옹의 밈 코인 행동 분석은 대조적인 통찰력을 제공합니다. "장기적으로 밈 코인은 99.99%가 실패하는 극단적인 멱법칙을 따를 것입니다." 그의 "TRUMP와 MELANIA의 출시는 다른 모든 암호화폐에서 유동성과 관심을 빨아들여 밈 코인의 정점을 찍었다"는 관찰은 투기적 열풍이 생산적인 채택을 어떻게 방해하는지 보여줍니다. 그러나 밈 코인 거래는 이들 플랫폼 전반에 걸쳐 상당한 거래량을 나타냈으며, 이는 사용자 행동이 인프라 구축자들이 인정하고 싶어하는 것보다 더 투기적임을 시사합니다. 유틸리티와 스테이블코인을 강조하는 플랫폼 전략과 상당한 밈 코인 거래를 포함하는 사용자 행동 사이의 차이는 암호화폐 성숙 과정에서 지속적인 긴장을 반영합니다.

Web3 통합 과제, 철학적 차이를 드러내다​

이들 플랫폼이 Web3 통합에 접근하는 방식(사용자가 탈중앙화 애플리케이션, DeFi 프로토콜, NFT 마켓플레이스 및 블록체인 기반 서비스와 상호 작용할 수 있도록 하는 것)은 암호화폐 서비스를 제공하는 데 있어 표면적인 유사성에도 불구하고 근본적인 철학적 차이를 드러냅니다.

100개 이상의 국가에서 "수십만 번" 다운로드되었으며 이더리움, 비트코인, 솔라나, 도지코인, 아비트럼, 폴리곤, 옵티미즘, 베이스 네트워크를 교차 체인 및 가스 없는 스왑으로 지원하는 로빈후드의 자체 보관 지갑은 Web3 인프라를 전적으로 수용하는 것을 나타냅니다. 2023년 4월에 발표된 로빈후드 커넥트(Robinhood Connect)를 통한 메타마스크(MetaMask)와의 파트너십은 로빈후드를 폐쇄형 생태계(walled garden)가 아닌 더 넓은 Web3 생태계로의 온램프(on-ramp)로 포지셔닝합니다. 요한 케르브라트가 블록체인 기술이 "EU에서 로빈후드 전체를 처음부터 재구축할 것"이라고 표현한 것은 Web3를 부수적인 기능이 아닌 근본적인 아키텍처로 보는 것을 시사합니다.

페이팔의 접근 방식은 외부 Web3 애플리케이션과의 상호 운용성보다 페이팔 생태계 내에서의 유틸리티를 강조합니다. PYUSD는 이더리움에서 표준 ERC-20 토큰으로, 솔라나에서 SPL 토큰으로 기능하며 교차 체인 기능을 유지하지만, 페이팔의 주요 사용 사례(페이팔/벤모 내 즉시 결제, 페이팔 수락 판매점에서의 판매자 결제, 페이팔이 지원하는 다른 암호화폐로의 전환)는 활동을 대부분 페이팔의 통제하에 유지합니다. 메타마스크와 레볼루트 램프의 파트너십은 자체 보관 지갑으로 직접 구매를 제공하여 보다 진정한 Web3 통합을 나타내며, 레볼루트를 개방형 생태계를 위한 인프라 제공업체로 포지셔닝합니다. 마젠 엘준디가 "레볼루트 X는 최근 메타마스크와의 파트너십과 함께 Web3 세계에서 우리의 제품 제공을 더욱 공고히 합니다"라고 말한 것은 통합을 전략적 우선순위로 간주함을 보여줍니다.

보관 모델의 차이는 철학적 차이를 명확히 보여줍니다. "로빈후드에서 암호화폐를 구매하면 로빈후드는 당신이 암호화폐의 법적 소유자라고 믿는다"는 로빈후드의 아키텍처는 로빈후드가 보관을 유지함으로써 Web3의 자체 보관 정신과 긴장을 만듭니다. 사용자가 대부분의 암호화폐를 외부 지갑으로 인출할 수 없는(특정 토큰 제외) 페이팔의 보관 모델은 사용자 주권보다 플랫폼 종속을 우선시합니다. 30개 이상의 토큰을 외부 지갑으로 암호화폐 인출을 가능하게 하면서 플랫폼 보유 암호화폐에 대한 스테이킹 및 기타 서비스를 유지하는 레볼루트의 모델은 중간 지점을 나타냅니다. 즉, 주권은 가능하지만 필수는 아닙니다.

코인게코의 역할은 직접 참여하지 않고 Web3를 가능하게 하는 인프라를 강조합니다. DeFi 프로토콜, DEX, 토큰 출시에 대한 포괄적인 데이터를 제공함으로써(메인 플랫폼의 18,000개 이상의 기존 암호화폐와 비교하여 GeckoTerminal에서 1,700만 개의 토큰을 추적) 코인게코는 경쟁 제품을 구축하지 않고 Web3 개발자와 사용자에게 서비스를 제공합니다。 바비 옹의 "토큰화될 수 있는 모든 것은 토큰화될 것"이라는 철학은 코인게코의 중립적인 데이터 제공자로서의 집중된 역할을 유지하면서 Web3의 광범위한 비전을 수용합니다。

NFT 통합 또한 다양한 참여 수준을 보여줍니다. 로빈후드는 기본 보유를 넘어 NFT 기능을 대체로 피하고, 대신 전통 증권의 토큰화에 집중했습니다. 페이팔은 NFT를 강조하지 않았습니다. 레볼루트는 2023년 6월 코인게코로부터 NFT 데이터를 통합하여 30개 이상의 마켓플레이스에서 2,000개 이상의 컬렉션을 추적했지만, NFT는 레볼루트의 핵심 서비스에 여전히 주변적인 위치에 있습니다. 이러한 선택적 Web3 통합은 플랫폼이 명확한 유틸리티 사례(수익을 위한 DeFi, 결제를 위한 스테이블코인, 증권을 위한 토큰화)를 가진 구성 요소를 우선시하고, 명확한 사용자 수요가 부족한 투기적 범주를 피한다는 것을 시사합니다.

미래 궤적은 재정의된 임베디드 금융을 향한다​

이들 리더가 제시한 전략적 로드맵은 향후 3~5년간 금융 서비스에서 암호화폐의 역할에 대한 수렴적인 비전을 보여주며, 블록체인 인프라가 명시적인 제품 범주가 아닌 보이지 않는 기반이 될 것임을 시사합니다.

요한 케르브라트의 장기 비전("우리는 암호화폐 회사와 비암호화폐 회사 사이의 이러한 구분을 실제로 보지 않습니다. 시간이 지남에 따라 기본적으로 돈을 움직이거나 금융 서비스에 종사하는 모든 사람은 암호화폐 회사가 될 것입니다.")은 암호화폐 인프라의 보편성이 암호화폐 범주 자체를 없애는 지점을 명확히 보여줍니다. 로빈후드의 주식 토큰화 이니셔티브는 "미래에 미국 주식뿐만 아니라 모든 금융 상품"을 토큰화하고, 며칠이 걸리던 결제를 즉시 브로커 간 이체로 대체할 계획이며, 이는 이러한 비전이 현실화되는 것을 나타냅니다. 규제 준수 인프라를 위한 아비트럼 기술을 기반으로 구축된 레이어-2 블록체인 개발은 이러한 기능이 2026-2027년까지 상용화될 것임을 시사합니다.

페이팔의 판매자 전략은 2천만 명의 기업 고객을 대상으로 PYUSD 통합 및 "암호화폐로 결제(Pay with Crypto)"를 미국 판매자를 넘어 전 세계적으로 확장하여 회사를 대규모 암호화폐 결제 인프라로 포지셔닝합니다. 메이 자바네가 "결제 금융(payment financing)" 또는 PayFi(스테이블코인 인프라를 사용하여 미수금 지연이 있는 중소기업에 운전자본을 제공하는 것)를 강조한 것은 블록체인 레일이 전통적인 인프라로는 비실용적인 금융 상품을 어떻게 가능하게 하는지를 보여줍니다. 알렉스 크리스(Alex Chriss) CEO가 페이팔 월드를 "세계 최대 디지털 지갑을 연결하여 전 세계적으로 돈이 움직이는 방식을 근본적으로 재구상하는 것"으로 특징지은 것은 이전에 고립되었던 결제 네트워크 간의 상호 운용성이 암호화폐 표준을 통해 달성 가능해진다는 것을 시사합니다.

레볼루트의 암호화폐 파생상품으로의 확장 계획(2025년 6월 현재 암호화폐 파생상품 총괄 매니저 적극 채용 중), PYUSD 및 USDC와 경쟁하기 위한 스테이블코인 발행, 그리고 규제 명확성 이후 미국 시장 암호화폐 서비스 재출시는 포괄적인 암호화폐 뱅킹을 향한 다년간의 로드맵을 시사합니다. 마젠 엘준디가 Pyth 네트워크를 통해 DeFi 프로토콜에 신뢰할 수 있는 시장 데이터를 제공하면서 규제된 은행 운영을 유지하는 TradFi-DeFi 융합을 통한 "금융 현대화"를 설명한 것은 네오뱅크가 수행할 연결 역할을 보여줍니다. 미국 확장을 위해 3~5년간 5억 달러를 투자하는 것은 전략적 야망에 부합하는 자본 투입을 보여줍니다.

존 왕이 제시한 칼시의 12개월 로드맵(모든 주요 암호화폐 앱 및 거래소와의 통합, 칼시 포지션 토큰화, 무허가 마진 거래, 타사 프론트엔드 생태계)은 예측 시장을 독립형 애플리케이션이 아닌 구성 가능한 금융 원시 요소로 포지셔닝합니다. "이번 10년의 모든 세대 핀테크 회사는 암호화폐에 의해 구동될 것"이라는 왕의 비전은 블록체인 인프라가 대안이 아닌 기본값이라는 밀레니얼/Z세대 리더십의 가정을 반영합니다. 정교한 데이터 대시보드, AI 에이전트, 차익 거래 도구에 대한 보조금을 제공하는 플랫폼의 개발자 중심 전략은 칼시가 단순히 소비자 대면 거래소가 아닌 예측 시장 애플리케이션을 위한 데이터 오라클 및 결제 계층으로 기능할 것임을 시사합니다.

바비 옹의 토큰 2049 프레젠테이션 "다음은: 10억 개의 토큰, 50조 달러 시가총액"은 향후 몇 년간 토큰의 폭발적인 확산과 시장 가치 성장에 대한 코인게코의 예측을 보여줍니다. 트럼프의 전략적 비트코인 비축고 설립 이후 "현재 시장 주기는 기업 간의 암호화폐 자산 축적을 위한 치열한 경쟁이 특징이며, 다음 주기는 국가 차원의 개입으로 확대될 수 있다"는 그의 예측은 기관 및 국가 차원의 채택이 다음 단계를 주도할 것임을 시사합니다. 옹이 전략적 실행에 집중하는 CEO로, 공동 창립자 TM 리가 장기 제품 비전 및 R&D를 추구하는 리더십 전환은 코인게코가 오늘날 존재하는 것보다 기하급수적으로 더 큰 시장을 위한 인프라를 준비하고 있음을 시사합니다.

성공 측정: 암호화폐-핀테크 통합에서 중요한 지표​

이들 플랫폼이 공개한 재무 성과 및 운영 지표는 어떤 전략이 암호화폐 통합을 성공적으로 수익화하는지, 그리고 어떤 전략이 주로 미래 수익을 기다리는 전략적 투자로 남아 있는지를 보여줍니다.

로빈후드의 2024년 4분기 암호화폐 수익 3억 5,800만 달러는 총 순수익(총 10억 1천만 달러)의 35%를 차지하며 전년 대비 700% 성장하여 암호화폐가 실험적인 기능이 아닌 실질적인 수익 동력임을 보여줍니다. 그러나 2025년 1분기의 상당한 암호화폐 수익 감소에 이어 2025년 2분기 1억 6천만 달러로 회복(여전히 전년 대비 98% 성장)은 암호화폐 시장 변동성에 대한 취약성을 드러냅니다. 블라드 테네브(Vlad Tenev) CEO가 암호화폐 의존도를 넘어 다각화할 필요성을 인정한 것은 골드 구독자 증가(350만 명 기록), IRA 매칭, 신용카드, 자문 서비스로 이어졌습니다. 2024년 회사의 조정 EBITDA 14억 3천만 달러(전년 대비 167% 증가)와 수익성 있는 운영은 다각화된 수익원과 결합될 때 암호화폐 통합이 재정적으로 지속 가능하다는 것을 보여줍니다.

2024년 레볼루트의 암호화폐 관련 자산 수익 6억 4,700만 달러(전년 대비 298% 성장)는 총 수익 40억 달러의 상당 부분을 차지하며 유사한 중요성을 보여줍니다. 그러나 암호화폐가 14억 달러의 세전 이익(전년 대비 149% 성장)에 기여한 것은 암호화폐가 수익성 없는 운영을 유지하기보다는 수익성 있는 핵심 사업의 성장 동력으로 기능하고 있음을 보여줍니다. 5,250만 명의 글로벌 사용자(전년 대비 38% 성장)와 380억 달러의 고객 잔액(전년 대비 66% 성장)은 암호화폐 통합이 직접적인 암호화폐 수익을 넘어 사용자 확보 및 참여 지표를 지원하고 있음을 보여줍니다. 3년간의 절차를 거쳐 2024년 7월에 영국 은행 라이선스를 획득한 것은 레볼루트의 통합 암호화폐 뱅킹 모델에 대한 규제 당국의 수용을 알립니다.

2024년 8월 10억 1,200만 달러로 정점을 찍은 후 2025년 내내 7억~8억 9,400만 달러 사이를 오가는 페이팔의 PYUSD 시가총액은 총 스테이블코인 시장 2,292억 달러의 1% 미만을 차지하지만, 자산 축적보다는 결제 인프라 플레이를 위한 전략적 포지셔닝을 제공합니다. 월 41억 달러의 이체량(전월 대비 23.84% 증가)은 유용성이 증가하고 있음을 보여주는 반면, 51,942명의 보유자는 채택이 여전히 초기 단계임을 시사합니다. 2025년 4월 앵커리지 디지털(Anchorage Digital) 파트너십을 통해 도입된 연 4% 보상은 예금 계좌를 직접적으로 경쟁하며, PYUSD를 수익 창출 현금 대안으로 포지셔닝합니다. 2024년 2분기 페이팔의 4억 3,200만 명의 활성 사용자 및 4,170억 달러의 총 결제량(전년 대비 11% 증가)은 암호화폐가 실존적 변혁이 아닌 거대한 기존 사업 내의 전략적 이니셔티브임을 맥락화합니다.

2025년 초 월 1,300만 달러의 거래량에서 2025년 9월 단 하루 만에 2억 6천만 달러라는 기록적인 폭발적인 성장, 폴리마켓을 추월한 3.3%에서 66%로의 시장 점유율 성장, 2025년 6월 시리즈 C에서 20억 달러의 가치를 기록한 칼시의 극적인 궤적은 예측 시장이 폭발적인 성장과 함께 제품-시장 적합성을 달성했음을 보여줍니다. 2024년 플랫폼의 1,220% 수익 성장과 총 거래량 19억 7천만 달러(2023년 1억 8,300만 달러에서 증가)는 비즈니스 모델을 입증합니다. 그러나 선거 주기 및 최고 스포츠 시즌을 넘어선 지속 가능성은 아직 입증되지 않았습니다. 2025년 8월 거래량은 9월 NFL 주도 재상승 이전에 감소했습니다. 암호화폐로 이루어진 예금의 10%는 암호화폐 인프라가 중요하지만 사용자 기반에 지배적이지는 않으며, 전통적인 결제 시스템이 여전히 주요함을 시사합니다.

코인게코의 연간 6,770억 건의 API 요청과 컨센시스, 체인링크, 코인베이스, 렛저, 이더스캔을 포함한 기업 고객은 소비자 대면 애플리케이션에서 인프라 제공업체로의 성공적인 전환을 보여줍니다. 시리즈 B를 포함한 회사의 자금 조달 이력과 지속적인 비공개 소유권은 분기별 수익 압력 없이 인프라 투자를 가능하게 하는 수익성 또는 강력한 단위 경제를 시사합니다. 바비 옹이 "전략적 통찰력과 운영 우수성"을 위한 임무를 맡은 CEO로 승진한 것은 창업자 주도 스타트업이 아닌 기관화된 기업으로의 성숙을 알립니다.

결론: 암호화폐는 목적지가 아닌 인프라가 된다​

앱에서 자산으로의 전환은 근본적으로 암호화폐가 전통 금융을 대체하는 것이 아니라 금융 인프라에 흡수되는 것을 의미합니다. 로빈후드, 레볼루트, 페이팔, 칼시, 코인게코 등 5개 회사는 총 7억 명 이상의 사용자에게 서비스를 제공하고 매년 수천억 달러 규모의 암호화폐 거래를 처리하며, 주류 암호화폐 채택은 사용자가 암호화폐 네이티브 플랫폼을 채택하는 것이 아니라 익숙한 플랫폼이 암호화폐 기능을 추가함으로써 이루어진다는 것을 입증했습니다.

요한 케르브라트의 "기본적으로 돈을 움직이거나 금융 서비스에 종사하는 모든 사람은 암호화폐 회사가 될 것"이라는 관찰은 선견지명이 있었습니다. 2025년 말까지 핀테크 회사와 암호화폐 회사 간의 구분은 실질적이라기보다는 의미론적인 것이 되었습니다. 로빈후드가 주식을 토큰화하고, 페이팔이 스테이블코인 전환을 통해 판매자 결제를 처리하고, 레볼루트가 DeFi 프로토콜에 가격 데이터를 제공하고, 칼시가 온체인에 이벤트 데이터를 푸시하고, 코인게코가 스마트 계약에 오라클 서비스를 제공하는 이 모든 것은 암호화폐 제품이 전통 금융을 대체하는 것이 아니라 전통 금융 상품을 가능하게 하는 암호화폐 인프라를 나타냅니다.

스테이블코인 수렴은 이러한 변화를 잘 보여줍니다. 맥킨지가 2025년 2,500억 달러에서 2028년까지 2조 달러의 스테이블코인 유통량을 예측함에 따라, 사용 사례가 명확해졌습니다. 즉, 스테이블코인은 가치 저장 수단이 아닌 결제 레일입니다. 즉시 결제, 연중무휴 이용 가능성, 프로그래밍 가능성, 낮은 비용 등 블록체인 혜택은 인프라에 중요하며, 법정화폐 명목 가치는 주류 수용성을 유지합니다. 메이 자바네가 스테이블코인이 "블록체인의 힘과 법정화폐의 안정성을 결합하여" 암호화폐의 "킬러 앱"을 대표한다고 표현한 것은 주류 채택이 주류 명목 가치를 필요로 한다는 통찰력을 포착했습니다.

2024-2025년 MiCA, GENIUS 법안, 칼시의 연방 법원 승리를 통한 규제 혁신은 모든 리더들이 주류 채택의 전제 조건으로 확인한 명확성을 창출했습니다. 메이 자바네가 "명확성, 표준, 해야 할 일과 하지 말아야 할 일에 대한 아이디어, 그리고 그 주변의 구조가 있어야 한다"고 말한 것은 규제 확실성이 규제 호의성보다 더 중요하다는 보편적인 정서를 반영했습니다. 페이팔의 완전한 비트라이선스, 로빈후드의 SEC와의 16차례 회의, 칼시의 CFTC 소송, 레볼루트의 영국 은행 라이선스 등 컴플라이언스 우선 전략에 투자한 기업들은 명확성이 확보되었을 때 이를 활용할 수 있는 위치에 있었습니다.

그러나 상당한 도전 과제가 남아 있습니다. 로빈후드의 4분기 수익 35%가 암호화폐에 의존하고 1분기에 감소한 것은 변동성 위험을 보여줍니다. 레볼루트의 350만 유로 AML 벌금은 지속적인 규제 준수 문제를 강조합니다. 페이팔의 PYUSD가 스테이블코인 시장 점유율 1% 미만을 차지하는 것은 암호화폐 시장에서 기존 기업의 이점을 보여줍니다. 칼시의 선거 주기 이후 지속 가능성은 아직 입증되지 않았습니다. 코인게코는 더 많은 자본을 가진 거래소 소유 데이터 제공업체와 경쟁하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 7억 개의 계정에서 주류 보편성으로 가는 길은 지속적인 실행, 규제 탐색 및 기술 혁신을 필요로 합니다.

궁극적인 성공의 척도는 암호화폐 수익 비율이나 토큰 가격이 아니라 암호화폐의 보이지 않는 특성일 것입니다. 즉, 사용자가 스테이블코인이 그들을 구동하는지 모른 채 저축 계좌에서 수익을 얻고, 블록체인 레일을 인식하지 못한 채 국제적으로 돈을 이체하고, 스마트 계약을 이해하지 못한 채 예측 시장을 거래하거나, 보관 아키텍처를 이해하지 못한 채 자산을 토큰화할 때입니다. 존 왕의 예측 시장을 "암호화폐의 트로이 목마"로 보는 비전, 마젠 엘준디의 "Web2와 Web3 사이의 다리", 바비 옹의 "토큰화될 수 있는 모든 것은 토큰화될 것"이라는 철학은 모두 동일한 종착점을 향합니다. 즉, 암호화폐 인프라가 금융 서비스에 너무나 원활하게 통합되어 "암호화폐"를 별도의 범주로 논의하는 것이 구식이 되는 것입니다. 이 다섯 명의 리더는 수렴하는 전략의 병렬 실행을 통해 그 미래를 구축하고 있습니다. 하나의 API 요청, 하나의 거래, 한 명의 사용자씩 말입니다.

스테이블코인은 암호화폐 시장에서 가장 널리 알려진 “정산 레이어” 역할을 합니다. 그러나 가치 인터넷의 핵심으로서 진정한 잠재력을 실현하려면, 스테이블코인은 내부자 도구에서 일상 결제 수단으로 전환해 우리 주머니 속 차세대 디지털 통화가 되어야 합니다.

이 경로에는 많은 도전이 있지만, 불가능한 것은 아닙니다. 결론부터 말하자면, 미국에서 스테이블코인이 “정산 레이어”에서 “일상 결제”로 전환하기 위한 가장 현실적인 길은—

먼저, 인센티브와 상대적 편리성을 활용해 틈새 시나리오에서 지속 가능한 “거점”을 구축하는 것입니다.

그 다음, 개방형·중립적·참여자 거버넌스 네트워크를 이용해 이러한 파편화된 거점을 표준화·연결하고, 이를 하나의 통합된 전체로 집계해 메인스트림에 도달합니다.

1. 신용카드의 “두 단계” 배우기

새로운 결제 수단은 초기 단계에서 공통적인 장애물, 즉 부트스트래핑 문제에 직면합니다. 이는 전형적인 “닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐” 딜레마로, 네트워크는 사용자가 없으면 가치가 없고, 사용자는 가치가 없는 네트워크에 참여하지 않게 됩니다. 스테이블코인이 이 순환을 깨는 방법을 이해하려면, 신용카드가 성공한 “두 단계” 전략—BankAmericard(비자 전신)가 제시한 전략—을 살펴볼 수 있습니다.

신용카드의 초기 돌파구는 전국적인 즉각적 커버리지를 확보하는 것이 아니라, “고유 특성”을 기반으로 지역에서 긍정적 피드백 루프를 만드는 것이었습니다. 첫 번째는 편리함—하나의 카드로 여러 매장에서 결제할 수 있어 현금을 들고 다니거나 수표를 쓰는 번거로움을 크게 줄였습니다. 두 번째는 인센티브—회전 신용에 대한 접근성을 높여 전통적인 청구 카드가 미치지 못한 인구에게 실질적인 혜택을 제공했습니다. 가맹점 입장에서는 신용카드가 매출 증가를 가져왔으며, 은행과 금융기관이 신용·리스크 관리를 담당함으로써 중소기업도 신용 제공으로 인한 매출 상승을 누릴 수 있었습니다.

이러한 파편화된 거점들이 긍정적 피드백 루프를 형성하면, 두 번째 단계에서 연결이 이루어졌습니다. 핵심은 모든 참여자가 거버넌스하는 조직적으로 중립적인 네트워크를 구축하는 것이었습니다. 이는 “심판이자 선수”라는 초기 불신을 해소해 은행과 가맹점이 안심하고 참여할 수 있게 했습니다. 동시에 기술적 상호운용성은 인가, 청산, 정산, 분쟁 해결에 대한 일관된 규칙을 제공해 현금·수표와 경쟁할 만큼 효율적인 시스템을 만들었습니다.

핵심 교훈은: 먼저 “고유 특성”을 활용해 틈새에서 긍정적 피드백 루프를 만들고, 그 다음 “개방형 네트워크”를 통해 이 지역적 이점을 전국적인 네트워크 효과로 확장하라는 것입니다.

2. 스테이블코인의 세 가지 레버: 편리함 | 인센티브 | 증분 매출

오늘날 스테이블코인 생태계는 신용카드가 한때 가졌던 “고유 특성”을 점차 확보하고 있습니다.

1) 편리함 (격차가 좁혀지고 있음)

현재 스테이블코인 결제의 고통점은 명확합니다: 법정화폐 온램프의 높은 마찰, 개인키·가스 토큰 사용 시 불편한 사용자 경험, 그리고 체인 간 호환성 복잡성. 다행히 은행 카드 경험에 근접할 수 있는 명확한 기술·규제 로드맵이 존재합니다.

앞으로 규제된 커스터디 및 금융기관과의 깊은 통합을 통해 법정화폐 ↔ 스테이블코인 교환 마찰을 크게 줄일 수 있습니다. 동시에 계정 추상화, 가스 스폰서십, 패스키와 같은 인프라 개선은 사용자를 개인키 관리와 가스 결제 부담에서 해방시킵니다. 또한 체인 추상화와 스마트 라우팅 기술의 발전은 사용자·가맹점이 동일 체인에 있을 필요성을 없애, 원활한 결제를 가능하게 합니다.

결론은: 오늘날 스테이블코인 결제는 아직 충분히 편리하지 않지만, 기술·규제 로드맵이 명확하고 빠르게 따라잡고 있다는 점입니다.

2) 인센티브 (가맹점과 소비자 모두에게)

스테이블코인은 정적인 로열티 포인트를 넘어선 인센티브를 제공할 수 있습니다. “화이트 라벨 스테이블코인”을 상상해 보세요. 규제된 발행자가 기본 발행·운영을 담당하고, 브랜드가 자체 라벨로 배포합니다. 이 새로운 형태의 멤버십 자산은 전통적인 폐쇄형 선불금보다 이전 가능하고 교환 가능하므로 사용자 친화적입니다. 브랜드는 프로그래머블 특성을 활용해 즉시 할인, 무료 배송, 우선 접근, VIP 서비스 등 맞춤형 보조금을 제공할 수 있습니다.

소비자 측면에서는 프로그래머블 리워드가 혁신적인 경험을 선사합니다. 스테이블코인의 네이티브 프로그래머블 특성 덕분에 보상이 결제와 긴밀히 결합됩니다: 정산 시 즉시 보조금 제공이나 특정 행동에 따라 트리거되는 동적 보상이 가능합니다. 에어드롭은 저비용·타깃형 도달 및 즉시 활성화에 활용될 수 있습니다. 지갑이 사용자의 유동 자금을 규제된 수익원으로 자동 라우팅할 수 있다면, 사용자는 잔액을 생태계 내에 유지하고 스테이블코인으로 직접 지출할 의향이 높아집니다.

3) 증분 매출 (수익 기반 “BNPL‑like” 모델)

스테이블코인 자체는 신용 상품이 아니지만, 커스터디·수익 메커니즘과 결합해 새로운 소비 촉진 모델을 만들 수 있습니다. 가맹점은 거래 자금이 커스터디 계정에 들어가 수익을 창출하면, 해당 수익의 일부를 사용해 사용자의 청구서를 만기 시 보조해 주는 방식을 구현할 수 있습니다. 이는 DeFi 수익을 재분배해 보다 정제되고 매력적인 거래 보조금으로 전환하는 것으로, 낮은 자본 비용을 높은 전환율·평균 주문 금액으로 교환합니다.

3. 스테이블코인 결제 네트워크 부트스트랩 방법

Step One: 자체 포함형 “거점” 구축

성공 비결은 바로 메인스트림에 직접 도전하기보다 주변·틈새 시나리오에서 시작하는 것입니다.

• 틈새 A: 상대적 편리함 + 신규 매출

  • 시나리오: 미국 가맹점이 달러 기준 디지털 상품·서비스를 국제 사용자에게 판매하는 경우, 기존 결제 수단이 비싸거나 제한적일 때.
  • 가치: 스테이블코인은 접근 가능하고 저렴한 결제 레일을 제공해 가맹점에 새로운 매출과 더 넓은 도달 범위를 가져다 줍니다.

• 틈새 B: 인센티브‑구동 청중 & 고빈도 플랫폼

  • 시나리오 1: 팬 경제/문화 아이콘 – 팬 커뮤니티가 “그녀의 브랜드 달러”를 보유하고 우선 접근 및 독점 권리를 얻음.
  • 시나리오 2: 고속 인‑플랫폼 마켓 – 예를 들어 중고 거래 마켓이나 콘텐츠 제작 플랫폼에서 판매자의 수익이 플랫폼 내에서 순환되는 경우. “플랫폼 달러”를 사용하면 자금의 입·출금 마찰이 감소해 회전 효율이 증대됩니다.

이러한 거점을 성공시키려면 세 가지 요소가 필수입니다: 인센티브는 즉각적인 감면처럼 강력해야 하고, 경험은 빠른 온램프·가스‑프리·체인 추상화 등으로 매끄러워야 하며, 자금은 이전·교환 가능해야 합니다(“영구 잠금” 심리적 부담 회피).

Step Two: 개방형 네트워크로 “거점” 연결

파편화된 거점이 규모를 이루면 이를 집계할 통합 네트워크가 필요합니다. 이 네트워크는 다음을 만족해야 합니다.

• 중립적 거버넌스: 특정 발행자·인수자와의 수직 통합을 피하고, 모든 참여자가 공동 거버넌스함으로써 신뢰 확보.
• 통합 규칙: 적절한 규제·라이선스 프레임워크 하에 KYC/AML, 소비자 보호, 교환, 분쟁 해결 등에 대한 일관된 규칙을 설정하고, 자산 동결·블랙리스트와 같은 극단 상황에 대한 절차도 명확히 함.
• 기술적 상호운용성: 인가·청산·조정 메시지를 표준화하고, 멀티체인 스테이블코인을 위한 일관된 API·스마트 라우팅을 지원하며, AML·의심 거래 모니터링·추적성을 위한 컴플라이언스 위험 게이트웨이 통합.
• 공유 경제: 네트워크 수수료·서비스 수수료·수익을 공정하게 분배해 발행자·가맹점·지갑·다양한 서비스 제공자가 모두 혜택을 받음. 공동 브랜드 로열티 프로그램·수익 공유는 과거 공동 브랜드 신용카드가 주요 가맹점을 “리크루트”했던 방식과 유사함.

4. 흔히 제기되는 반론과 대응 논리

• “신용카드가 더 편리한데 왜 바꾸나요?”

  • 교체가 목적이 아니라 “측면을 먼저 공략”하는 전략입니다. 스테이블코인은 먼저 서비스가 부족한 세그먼트와 인센티브‑구동 청중에서 이점을 구축하고, 이후 네트워크 집계를 통해 커버리지를 확대합니다.

• “청구 취소가 없으면 소비자는 어떻게 보호받나요?”

  • 에스크로, 분쟁 중재, 보험 메커니즘 등으로 기능적 동등성을 구현할 수 있습니다. 고위험 카테고리에는 철회 가능한 레이어와 토큰‑게이트 아이덴티티 관리가 제공됩니다.

• “규제 불확실성 속에서 어떻게 확장하나요?”

  • “컴플라이언스‑우선” 발행·커스터디를 전제로 합니다. 명확한 주·연방 규제 하에서는 “가능한 것부터 먼저 실행”. 네트워크 레이어는 플러그인형 컴플라이언스·지오펜싱을 설계해 규제 명확성이 높아짐에 따라 점진적으로 확장합니다.

• “카드 네트워크가 수수료 인하로 보복할 수 있지 않나요?”

  • 스테이블코인의 핵심 경쟁력은 프로그래머블·오픈 API가 만든 새로운 제품 영역이며, 단순히 수수료 경쟁만이 아닙니다. 특히 국경 간·고속 폐쇄형 시나리오에서는 구조적 비용·경험 이점이 카드 네트워크가 모방하기 어려운 강점입니다.

5. 12–24개월 내 검증 가능한 마일스톤

향후 1~2년 동안 다음과 같은 마일스톤을 기대할 수 있습니다.

• 경험: 신규 사용자가 제로에서 결제까지 걸리는 시간 ≤ 2분; 가스‑프리 경험 및 자동 체인 라우팅이 메인스트림 전자지갑 수준의 실패율·지연을 보임.
• 생태계: ≥ 5개의 컴플라이언스 발행자·커스터디 서비스 제공자가 화이트 라벨 스테이블코인을 출시; ≥ 50,000개의 가맹점이 이를 수용, 그 중 ≥ 30%가 크로스보더 또는 디지털 상품·서비스.
• 경제성: 스테이블코인 결제의 전체 가맹점 비용(리스크 관리·교환 포함)이 목표 시나리오에서 전통적 대안보다 현저히 낮음; 공동 브랜드·수익 공유를 통한 재구매율·평균 주문 금액 상승이 통계적으로 유의미함.

결론

스테이블코인이 은행 카드를 정면으로 맞붙어 경쟁한다면 승산은 낮습니다. 그러나 틈새 세그먼트에서 시작해 인센티브·상대적 편리성으로 “거점”을 구축하고, 개방·중립·참여자 소유 네트워크를 통해 이 거점을 표준화·연결·확장한다면—이 경로는 충분히 실현 가능하며, 네트워크가 형성될 때 뒤돌아보면 자연스럽고 논리적인 다음 단계였음을 확인하게 될 것입니다.

스테이블코인은 해외로 확장하는 중국 기업을 위한 혁신적인 인프라로 부상했으며, 50-80%의 비용 절감과 며칠에서 몇 분으로 단축된 정산 시간을 제공합니다. 시장은 2025년 10월까지 3,000억 달러 이상에 도달했으며(연초 대비 47% 증가), 12개월 동안 6조 3,000억 달러의 해외 결제를 처리했습니다. 이는 전 세계 소매 해외 결제의 15%에 해당합니다. JD.com, Ant Group, Zoomlion을 포함한 주요 중국 기업들은 2025년 8월 1일부터 발효된 홍콩의 새로운 규제 프레임워크를 통해 스테이블코인 전략을 적극적으로 배포하고 있습니다. 이러한 발전은 중국 본토에서 엄격한 암호화폐 규제를 유지하면서 홍콩을 규제 준수 관문으로 포지셔닝하여, 중국 기업이 스테이블코인 혜택을 누릴 수 있도록 하고 정부는 디지털 위안(e-CNY)을 전략적 대안으로 개발하는 이중 트랙 접근 방식을 만들어냅니다.

이러한 변화는 기술 혁신 그 이상을 의미하며, 해외 결제 인프라의 근본적인 재편입니다. 전통적인 SWIFT 송금은 거래 가치의 6-6.3%가 소요되며 3-5 영업일이 걸려, 전 세계적으로 약 120억 달러가 송금 과정에 묶여 있습니다. 스테이블코인은 중개 은행 체인을 없애고, 연중무휴 24시간 운영되며, 총 비용 0.5-3%로 몇 초 만에 정산됩니다. 자본 통제, 외환 변동성, 높은 은행 수수료에 직면한 중국 기업에게 스테이블코인은 운영 효율성을 위한 길을 제공합니다. 비록 규제 복잡성, 기술적 위험, 그리고 달러 기반 스테이블코인과 중국의 디지털 통화 야망 사이의 전략적 긴장으로 가득 찬 길이지만 말입니다.

스테이블코인 이해하기: 유형, 메커니즘 및 시장 지배력​

스테이블코인은 주로 미국 달러와 같은 외부 자산에 고정하여 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐입니다. 이 부문은 법정화폐 담보 모델이 지배하고 있으며, 이는 시장 점유율의 99%를 차지하고 각 토큰을 준비금(일반적으로 미국 국채, 현금 및 현금 등가물)으로 1:1로 뒷받침합니다. **테더(USDT)**는 1,740억-1,770억 달러의 시가총액(58-68% 지배력)으로 선두를 달리고 있으며, Circle의 USDC가 740억-750억 달러(20.5-24.5%)로 그 뒤를 잇습니다. 둘 다 2024년에 폭발적인 성장을 경험했습니다. USDT는 450억 달러의 신규 발행을 추가했으며(연간 +50%), USDC는 244억 달러에서 439억 달러로 79% 성장했습니다.

USDT는 1,130억 달러 이상의 미국 국채 보유액에서 발생하는 수익으로 상당한 매출을 올리며, 2024년에 130억 달러의 순이익을 기록했습니다(사상 최고). 이 회사는 82,000개 이상의 비트코인(약 55억 달러)과 48톤의 금을 추가 준비금으로 보유하고 있으며, 70억 달러 이상의 초과 완충액을 가지고 있습니다. 그러나 투명성 논란은 여전합니다. 테더는 완전한 독립 감사를 완료한 적이 없으며, 대신 BDO의 분기별 증명에 의존하고 있습니다. CFTC는 2021년 테더에 4,250만 달러의 벌금을 부과했는데, 이는 2016-2018년 동안 USDT가 27.6%의 시간 동안만 완전히 담보되었다는 주장에 따른 것이었습니다. 논란에도 불구하고, USDT는 일일 거래량이 꾸준히 750억 달러를 초과하며 비트코인과 이더리움을 합친 것보다 더 많은 거래량을 기록하며 시장을 지배하고 있습니다.

USDC는 Deloitte & Touche의 월별 증명과 국채 보유에 대한 상세한 CUSIP 수준 공개를 통해 더 강력한 투명성을 제공합니다. Circle은 준비금의 약 80%를 BlackRock의 정부 머니마켓 펀드(USDXX)를 통해 관리하며, 20%는 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(GSIB)에 현금으로 보유하고 있습니다. 이러한 구조는 강점과 취약점을 모두 드러냈습니다. 2023년 3월 실리콘밸리 은행 붕괴 당시, Circle의 33억 달러 노출(준비금의 8%)로 인해 USDC는 잠시 0.87달러로 디페깅되었다가 연방 정부 개입 후 4일 이내에 회복되었습니다. 이 사건은 전통적인 은행 시스템 위험이 스테이블코인을 어떻게 오염시키고 연쇄 효과를 유발하는지 보여주었습니다. DAI는 USDC 담보 노출 40%로 인해 0.85달러로 디페깅되었고, Aave에서 2,400만 달러 상당의 약 3,400건의 자동 청산을 야기했습니다.

DAI(MakerDAO)와 같은 암호화폐 담보 스테이블코인은 50억-54억 달러의 시가총액을 가진 분산형 대안을 나타냅니다. DAI는 스마트 계약에 잠긴 암호화폐 자산(ETH, WBTC, USDC)을 사용하여 일반적으로 150% 이상의 담보 비율로 초과 담보를 요구합니다. 담보 가치가 너무 낮아지면, DAI 안정성을 유지하기 위해 포지션이 자동으로 청산됩니다. 이 모델은 2023년 은행 위기 동안 USDC가 흔들리는 동안에도 페그를 유지하며 탄력성을 입증했지만, 자본 비효율성과 복잡성 문제에 직면해 있습니다. MakerDAO는 테더와 경쟁하기 위해 DAI(USDS로 리브랜딩) 공급량을 1,000억 개로 확장하는 "엔드게임" 계획으로 진화하고 있습니다.

알고리즘 스테이블코인은 450억-600억 달러를 날려버린 2022년 5월 테라/루나의 치명적인 붕괴 이후 대부분 포기되었습니다. 테라UST(UST)는 진정한 담보 없이 LUNA 토큰과의 차익 거래에만 의존했으며, 2022년 4월까지 매일 600만 달러의 보조금이 필요한 앵커 프로토콜을 통해 지속 불가능한 19.5%의 연이율을 제공했습니다. 2022년 5월 7일 대규모 인출이 뱅크런을 촉발했을 때, 죽음의 소용돌이 메커니즘으로 인해 LUNA는 기하급수적으로 발행되었고 UST는 1달러에서 0.35달러, 그리고 몇 센트로 떨어졌습니다. 연구에 따르면 UST의 72%가 앵커에 집중되어 있었고, 부유한 투자자들은 더 적은 손실로 먼저 빠져나갔으며, "저점 매수"를 한 개인 투자자들이 가장 큰 손실을 입었습니다. 루나 재단 가드의 4억 8천만 달러 비트코인 준비금은 페그를 복원하기에 불충분하다는 것이 입증되었으며, 이는 담보 부족 알고리즘 모델의 치명적인 결함을 보여주었습니다.

스테이블코인은 차익 거래 메커니즘을 통해 달러 페그를 유지합니다. 1달러 이상으로 거래될 때, 차익 거래자들은 발행자로부터 1달러에 새 토큰을 발행하여 시장 가격에 팔아 이익을 얻고, 공급을 늘려 가격을 낮춥니다. 1달러 미만으로 거래될 때, 차익 거래자들은 시장에서 저렴한 토큰을 구매하여 발행자에게 1달러에 상환하고, 공급을 줄여 가격을 높입니다. 이 자체 안정화 시스템은 신뢰할 수 있는 발행자의 약속과 함께 정상적인 조건에서 작동하며, 준비금 관리, 상환 보증 및 담보 청산 프로토콜로 보완됩니다.

스테이블코인이 중국 기업의 해외 결제 문제점을 해결하는 방법​

중국 기업들은 높은 비용, 정산 지연, 자본 통제 및 통화 변동성으로 인해 전통적인 해외 결제에서 심각한 마찰에 직면합니다. 2024년 세계은행 데이터에 따르면 **거래 수수료는 송금액의 평균 6-6.3%**이며, 이는 송금 은행 수수료(15-75달러), 여러 중개 은행 수수료(은행당 15-50달러, 일반적으로 결제 체인에 2-4개 은행), 수취 은행 수수료(10-30달러), 그리고 외환 마크업(중간 시장 환율보다 2-6% 높은 환율에 숨겨진 금액)으로 구성됩니다. 일반적인 10,000달러 전신 송금의 경우, 총 비용은 260-463달러(2.6-4.63%)에 달하며, 사하라 이남 아프리카로의 국제 송금은 평균 7.7%입니다.

3-5 영업일의 정산 시간은 막대한 운전자본 비효율성을 초래하며, 언제든지 전 세계적으로 약 120억 달러가 송금 과정에 묶여 있습니다. SWIFT의 T+2에서 T+3 정산 주기는 다른 시간대와 은행 영업 시간(영업 시간에만 제한), 주말 및 공휴일 휴무, 결제 체인의 여러 중개 은행, 수동 AML/KYC 확인 절차, 배치 기반 처리 시스템 및 통화 전환 요구 사항으로 인해 발생합니다. SWIFT 데이터에 따르면 해외 거래의 약 10%가 수정이 필요하거나 실패합니다. 4%는 정산일 이전/당일에 취소되고, 1%는 정산일 이후에 취소되며, 5%는 정산일 이후에 완료됩니다.

중국의 외환 통제는 SAFE(국가외환관리국) 및 PBOC(중국인민은행) 관리 하에 독특한 과제를 야기합니다. 500만 달러 한도는 이 금액을 초과하는 모든 해외 송금에 대해 SAFE 승인을 요구합니다(이전 5,000만 달러 한도에서 감소). 5,000만 달러의 해외 직접 투자(ODI) 한도는 SAFE가 더 큰 송금을 요구하는 ODI 프로젝트를 감독하고 중단할 수 있음을 의미합니다. 선불금에 대한 사전 등록 요건은 기업이 계약 체결 후 15영업일 이내에 SAFE에 등록하도록 의무화합니다. 기업은 90일을 초과하는 조건의 해외 결제를 보고해야 하며, 초과 결제 금액은 전년도 총 수입액의 10%를 초과할 수 없습니다. 2024년 12월 SAFE 규정은 이제 은행이 암호화폐 관련 거래를 모니터링하고 보고하도록 요구하며, 특히 불법 해외 거래를 목표로 합니다.

개인 제한은 과제를 더욱 복잡하게 만듭니다. 1인당 연간 외화 환전 한도는 50,000달러이며, 10,000달러를 초과하는 거래는 보고해야 하고, 50,000위안(약 7,350달러)을 초과하는 현금 거래는 보고해야 합니다. 기업들은 SAFE의 예측 불가능한 승인 시간을 보고하며, 도시와 지역에 따라 창구 지도가 달라져 일관성이 부족하고 관할권에 따라 처리 시간이 불확실합니다.

스테이블코인은 여러 메커니즘을 통해 이러한 문제점을 극적으로 해결합니다. 전통적인 방식 대비 50-80%의 비용 절감 효과를 가져옵니다. 이더리움의 블록체인 거래 비용은 USDC 송금의 경우 평균 약 1달러(2021년 12달러에서 감소)인 반면, Base 및 Arbitrum과 같은 레이어 2 네트워크는 평균 0.01달러 미만을 청구하고, 솔라나는 1-2초 정산으로 약 0.01달러에 거래를 처리합니다. 총 스테이블코인 수수료는 송금액의 0.5-3.0% 범위인 반면, 전통적인 방식은 6-6.3%입니다. 10,000달러 송금의 경우, 스테이블코인은 111-235달러(1.11-2.35%)가 소요되는 반면, 전통적인 방식은 260-463달러가 소요되어 거래당 149-228달러의 순 절감 효과(49-57% 감소)를 가져옵니다. 연간 100만 달러의 해외 결제를 하는 기업의 경우, 이는 연간 30,000-70,000달러의 절감 효과(50-87% 감소)로 이어집니다.

속도 향상은 훨씬 더 극적입니다. 정산 시간이 3-5일에서 몇 초 또는 몇 분으로 단축되었으며, 연중무휴 24시간 이용 가능합니다. 솔라나는 30초의 최종성으로 1,133 TPS를 달성합니다. 이더리움은 12회 확인 최종성(약 3분)으로 2-5분 내에 거래를 처리합니다. 레이어 2 솔루션은 1-5초 정산을 달성하며, 스텔라는 3-5초 내에 거래를 완료합니다. 이는 월 1,000만 달러의 해외 결제를 하는 기업의 경우 언제든지 송금 과정에 묶여 있는 약 150만 달러의 자본을 없앱니다. 연간 자본 비용 5%를 적용하면, 이렇게 확보된 자본은 연간 75,000달러의 혜택을 제공하며, 60,000-80,000달러의 수수료 절감과 합쳐져 총 연간 135,000-155,000달러의 혜택(결제량의 1.35-1.55%)을 제공합니다.

스테이블코인은 은행 중개인이 필요 없는 직접적인 지갑 간 송금을 통해 전통적인 은행 마찰을 우회합니다. 이는 결제 체인의 3-5개 중개 은행을 없애고, 자본 통제를 우회하며(블록체인 기반 송금은 전통적인 은행 흐름보다 제한하기 어려움), 스마트 계약 자동화 및 온체인 규제 준수 도구(Chainalysis, Elliptic, TRM Labs와 같은 기업은 실시간 AML 심사를 제공함)를 통해 AML/KYC 마찰을 줄이고, 여러 관할권에서 현지 통화 계좌가 필요 없는 사전 자금 조달 요건을 없앱니다. 특히 중국 기업의 경우, 스테이블코인은 소액 거래에 대한 SAFE 승인 요건을 잠재적으로 우회하고, 선불금에 대한 15일 등록 요건보다 빠른 옵션을 제공하며, 500만 달러 한도 제한보다 더 큰 유연성을 제공하고, 자본 통제에도 불구하고 실시간 정산을 가능하게 합니다. 이 모든 것은 JD.com의 Jingdong Coinlink가 HKD 및 USD 스테이블코인을 준비하면서 홍콩이 관문 역할을 함으로써 가능합니다.

변동성 완화는 각 스테이블코인이 동등한 법정화폐 준비금으로 뒷받침되는 1:1 법정화폐 페그를 통해 이루어집니다. USDC의 준비금 구성은 85%의 단기 미국 국채 또는 환매 조건부 채권과 즉각적인 유동성을 위한 15%의 현금을 포함합니다. 즉시 정산은 며칠간의 통화 위험 기간을 없애고, 기업이 수취인이 받는 정확한 금액을 알 수 있는 예측 가능성을 제공합니다. 주요 스테이블코인은 2025년까지 총 2,500억 달러의 유통량(18개월 전 1,200억 달러에서 두 배 증가)을 달성했으며, 일일 유통 속도 0.15-0.25는 높은 유동성을 나타내고 2025년 말까지 4,000억 달러, 2028년까지 2조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.

규제 환경: 중국의 이중 트랙 접근 방식과 글로벌 프레임워크​

중국은 본토에서 엄격한 암호화폐 규제를 유지하면서 홍콩을 규제된 관문으로 포지셔닝하여, 중국 기업을 위한 복잡한 이중 트랙 시스템을 만들고 있습니다. 2025년 6월, 암호화폐 소유, 거래 및 채굴의 완전한 범죄화가 발효되어 2021년 금지령을 확대했습니다. 2024년 8월 대법원 판결은 암호화폐를 사용하여 범죄 수익을 전환하는 것을 형법 위반으로 분류했습니다. 2024년 12월 SAFE 규정은 은행이 암호화폐 관련 거래를 모니터링하고 보고하도록 요구하며, 특히 불법 해외 금융 활동을 목표로 합니다. 위안화를 사용하여 암호화폐 자산을 구매한 후 외화로 전환하는 것은 이제 불법 해외 금융 활동으로 분류되며, 은행은 개인 신원, 자금 출처 및 거래 빈도를 기반으로 고위험 거래를 식별합니다.

이러한 제한에도 불구하고, 추정치에 따르면 5,900만 명의 중국 사용자가 VPN 및 해외 플랫폼을 통해 암호화폐 활동을 계속하고 있으며, 중국 정부는 불법 활동으로 압수한 194,000 BTC(약 180억 달러)를 소유하고 있습니다. 스테이블코인은 자본 통제에 대한 위협으로 간주됩니다. 이전 추정치에 따르면 포괄적인 금지 조치 이전에 2020년에 암호화폐/스테이블코인을 통해 500억 달러가 중국을 떠났습니다.

홍콩의 스테이블코인 프레임워크는 규제 준수 경로를 제공합니다. 2025년 5월, 홍콩 입법회는 획기적인 스테이블코인 법안을 통과시켜, 2025년 8월 1일부터 발효되는 법정화폐 담보 스테이블코인(HKD 페그 및 CNH 페그) 발행을 허가된 기관에 허용했습니다. 홍콩 통화청(HKMA)은 라이선스 및 감사를 감독하며, 최소 자본 요건 2,500만 홍콩 달러(320만 달러), 완전 준비금 요건, 월별 증명 및 AML 준수를 요구합니다. 40개 이상의 기업이 라이선스를 신청했으며, 초기 승인은 한 자릿수에 그칠 것으로 예상됩니다. 첫 번째 샌드박스 참가자(2024년 7월)에는 Jingdong Coinlink Technology (JD.com), Circle Coin Technology 및 Standard Chartered Bank가 포함되었습니다.

중국 기업들은 홍콩 라이선스를 적극적으로 추구하고 있습니다. Ant International(알리바바 Ant Group의 싱가포르 기반 자회사)은 홍콩, 싱가포르, 룩셈부르크에서 스테이블코인 라이선스를 신청하고 있으며, Alipay+ 글로벌 결제 네트워크를 통해 해외 결제 서비스 및 공급망 금융에 중점을 둡니다. JD.com은 HKMA의 스테이블코인 샌드박스에 참여하고 있으며, 초기 HKD 및 USD 스테이블코인과 PBOC 승인 대기 중인 미래 역외 위안화(CNH) 스테이블코인을 통해 "전 세계 주요 통화 시장에서 스테이블코인 라이선스"를 확보할 계획입니다.

판궁성(Pan Gongsheng) 중국인민은행 총재의 2025년 6월 루자쭈이 포럼 발언은 스테이블코인의 긍정적인 역할을 처음으로 공식적으로 인정하며 "글로벌 결제 시스템을 재편하고 있다"고 언급하고 더 짧은 해외 결제 주기를 인정한 중요한 정책 변화를 나타냈습니다. 이는 중국이 완전한 금지에서 "두 구역" 접근 방식(해외 실험(홍콩), 본토 통제)을 사용하는 통제된 실험으로 진화하고 있음을 시사합니다.

미국의 규제 명확성은 트럼프 대통령이 2025년 7월에 서명한 **GENIUS Act (미국 스테이블코인에 대한 국가 혁신 지침 및 확립)**와 함께 도래했습니다. 이 최초의 포괄적인 연방 스테이블코인 법안은 담보, 공개 및 마케팅 규칙을 정의하고, 은행 발행 스테이블코인을 위한 경로를 만들고, 준비금 요건을 설정하며, 대규모 운영을 위한 마스터 계정 접근 요건을 가진 대규모 스테이블코인 발행자에 대한 연방준비제도의 감독권을 부여합니다. GENIUS Act는 중국의 디지털 통화 도전에 맞서 USD 지배력을 유지하는 것을 목표로 하며, 기관 진입을 가속화할 것으로 예상됩니다. 주 차원의 규제는 여러 주에서 스테이블코인 발행자를 위한 송금 라이선스를 유지하며 계속되고 있으며, 뉴욕(NYDFS를 통해)이 특히 활발합니다. 2024년 6월 법원 판결(SEC 대 바이낸스)은 USDC 및 BUSD와 같은 법정화폐 담보 스테이블코인이 증권이 아님을 확인했으며, SEC는 조사를 종료하고(팍소스/BUSD 사건 취하) 스테이블코인에서 다른 암호화폐 자산으로 초점을 옮겼습니다.

유럽 연합의 MiCA (암호화 자산 시장) 규제는 2025년 1월에 발효되었으며, 상세한 준비금 공개, EU에서 운영하는 발행자를 위한 라이선스, 기존 운영자를 위한 18개월 전환 기간(2026년 7월까지)을 요구합니다. MiCA는 스테이블코인에 대한 이자 지급을 금지하여 가치 저장 수단으로의 사용을 억제하고 거래 한도를 부과합니다. ART가 일일 100만 건의 거래 또는 일일 2억 유로의 가치를 초과하는 경우, 발행자는 신규 발행을 중단해야 합니다. Circle은 2024년 7월 첫 번째 MiCA 라이선스 발행자가 되었으며, 테더는 완전한 규제 준수를 주장하고 있습니다.

아시아 태평양 관할권은 지원 프레임워크를 만들고 있습니다. 싱가포르 MAS는 2023년 8월에 프레임워크를 확정하고 Project Guardian을 통해 토큰화된 예금으로 적극적으로 실험하고 있습니다. 일본은 2022년 6월부터 결제 서비스법에 따라 스테이블코인을 규제하며, 2025년 8월에 JPYC가 첫 번째 JPY 페그 스테이블코인으로 출시되어 법정화폐 담보(규제 대상)와 알고리즘(덜 규제 대상)을 구분합니다. 바레인의 스테이블코인 발행 및 제공 모듈(2025년 7월)은 단일 통화 법정화폐 담보 스테이블코인을 허용하는 동시에 알고리즘 스테이블코인을 금지합니다. 엘살바도르는 2024년에 테더에 스테이블코인 발행자 및 DASP 라이선스를 부여했으며, 테더는 그곳에 본사를 설립했습니다. 두바이와 홍콩은 2024년에 테더에 VASP 라이선스를 부여했으며, 두 관할권 모두 스테이블코인 발행자를 환영합니다.

중국 기업을 위한 규제 준수 경로는 역외 법적 구조(홍콩 자회사가 가장 일반적), 허가된 기관과의 결제 서비스 제공업체 파트너십, 자동화된 규제 준수 도구(Chainalysis, Elliptic은 블록체인 신원 솔루션에 대한 실시간 AML 심사를 제공함)를 통한 광범위한 KYC/AML 요구 사항, 그리고 대상 시장에 기반한 적절한 라이선스를 요구합니다. 홍콩의 프레임워크는 중국 기업이 본토 규제와 분리된 채 규제 준수 방식으로 운영할 수 있도록 허용하며, 홍콩을 중국의 스테이블코인 실험을 위한 주요 관문으로 포지셔닝합니다.

실제 적용 사례: 중국 기업이 스테이블코인을 사용하는 방법​

중국 기업들은 해외 전자상거래, 공급망 금융, 국제 무역 결제, 해외 급여라는 네 가지 주요 범주에 걸쳐 스테이블코인을 배포하고 있으며, 2024-2025년에 구체적인 구현이 나타나고 있습니다.

해외 전자상거래 결제 및 정산​

JD.com은 대표적인 사례 연구입니다. 중국의 두 번째로 큰 전자상거래 기업(종종 "중국의 아마존"이라고 불림)은 홍콩에 Jingdong Coinlink Technology를 설립하여 2024년 7월부터 HKMA의 스테이블코인 샌드박스에 참여하고 있습니다. 리처드 리우(Richard Liu) 회장은 2025년 6월에 JD.com이 초기 HKD 페그 및 USD 페그 스테이블코인과 PBOC 승인 대기 중인 미래 역외 위안화(CNH) 스테이블코인을 통해 "전 세계 주요 통화 시장에서 스테이블코인 라이선스를 확보"할 계획이라고 발표했습니다.

리처드 리우는 JD.com이 "글로벌 해외 결제 비용을 90% 절감하고 효율성을 10초 이내로 향상시킬 수 있다"고 말하며 "JD 스테이블코인이 전 세계적으로 보편적인 결제 수단이 되기를" 희망했습니다. Jingdong Coinlink의 테디 리우(Teddy Liu) CEO는 2025년 6월에 "스테이블코인이 차세대 결제 시스템이 될 것이라고 믿습니다. 이는 의심의 여지가 없습니다"라고 선언했습니다. JD.com의 초기 초점은 소비자 채택 이전에 B2B 결제를 목표로 하며, JD 스테이블코인을 사용하여 동남아시아 공급업체와 분 단위 송금을 위한 직접 거래를 계획하고 아시아 태평양, 중동 및 아프리카 시장을 목표로 합니다.

아마존과 이베이의 중국 판매자 생태계는 거대합니다. 아마존 제3자 판매자의 63% 이상이 중국 본토 또는 홍콩 출신이며, 선전만 해도 전체 아마존 제3자 판매자의 약 25%를 차지합니다. 중국의 해외 전자상거래 수출은 2023년에 19.6% 성장하여 2조 3,800억 위안(3,310억 달러)에 달했습니다. 이 판매자들은 아마존으로부터 7-15일의 결제 주기에 직면하지만, 스테이블코인은 전통적인 1-5일 대신 분 단위 송금을 가능하게 합니다. 스테이블코인 거래 수수료는 전통적인 해외 무역 거래 수수료의 약 1/10입니다.

**2025년 36Kr과 인터뷰한 해외 결제 전문가 장보(Jiang Bo)**는 다음과 같이 분석했습니다. "우리가 접촉한 고객들 중 해외 전자상거래 판매자와 디지털 서비스 수출에 종사하는 기업들은 주로 효율성과 비용 측면에서 스테이블코인의 장점을 보기 때문에 스테이블코인을 더 기꺼이 시도합니다." 그는 "아마존 판매자의 상환 주기는 일반적으로 7-15일입니다. 더 높은 결제 효율성은 안정적인 현금 흐름을 보장하고 자본 활용 효율성을 향상시키는 데 도움이 됩니다"라고 언급했습니다.

이를 가능하게 하는 결제 플랫폼에는 판매자가 전 세계적으로 USDC 및 USDT를 수락할 수 있는 암호화폐/스테이블코인 결제를 위한 Coinbase Commerce와의 Shopify 통합이 포함됩니다. TransFi는 연간 100억 달러 이상의 결제량을 처리하며(2025년 전년 대비 300% 성장), Circle Ventures 및 Ripple의 지원을 받아 70개 이상의 시장에서 현지 수금 및 지급을 지원합니다. 동남아시아의 Grab은 2024년 3월 Alipay 및 StraitsX와 파트너십을 맺어 중국 관광객이 Alipay를 XSGD 스테이블코인으로 전환하여 결제할 수 있도록 했으며, 판매자는 싱가포르 달러를 받습니다.

공급망 금융 및 일대일로 결제​

Zoomlion Heavy Industry는 대표적인 제조 사례를 제공합니다. 2024년 33억 달러의 해외 매출을 기록한 이 건설 및 농업 기계 제조업체는 AnchorX(홍콩 핀테크)와 파트너십을 맺고 최초의 허가된 역외 위안화 페그 스테이블코인인 AxCNH를 사용했습니다. AxCNH는 카자흐스탄 아스타나 금융 서비스 당국(AFSA)으로부터 규제 라이선스를 받았으며 Conflux Network 블록체인에서 운영됩니다. 2025년 2월 홍콩에서 열린 제10회 일대일로 정상회의에서 출시된 Zoomlion은 Conflux 블록체인에서 일대일로 이니셔티브(BRI) 파트너와의 해외 결제를 위한 시범 거래를 완료했습니다.

전략적 중요성은 상당합니다. 2024년 **중국의 BRI 국가와의 무역액은 22조 1천억 위안(3조 2천억 달러)**에 달했으며, 아시아, 아프리카, 남미, 오세아니아 전역의 150개 이상의 국가를 목표로 합니다. AxCNH는 환율 변동성 감소, 낮은 거래 비용 및 향상된 정산 효율성(분 단위 대 며칠)을 제공합니다. 레노버도 AnchorX와 AxCNH 사용에 대한 MOU를 체결했으며, 공급망 및 국제 결제에 중점을 둡니다. ATAIX Eurasia(카자흐스탄 거래소)는 AxCNH를 AxCNH:KZT 및 AxCNH:USDT 거래 쌍으로 상장하여 카자흐스탄을 BRI 무역 결제를 위한 중앙아시아 및 유럽으로의 관문으로 포지셔닝했습니다.

Ant Group/Ant International은 해외 금융 및 공급망 금융에 중점을 두며, 홍콩, 싱가포르, 룩셈부르크에서 스테이블코인 라이선스를 신청하고 있습니다. 이 회사는 중요한 토큰화된 자산 프로젝트를 완료했습니다. 2024년 8월 Longshine Technology와의 재생 에너지 자산 토큰화 파트너십, 그리고 2024년 12월 GCL Energy Technology 태양광 자산 프로젝트(2억 위안 / 2,800만 달러)입니다. Ant의 토큰화 모델은 스테이블코인을 토큰화된 자산의 정산 계층으로 사용하여 자산 거래를 위한 SWIFT 시스템을 우회하는 동시에 현금과 유사한 낮은 변동성 투자 옵션을 제공합니다.

Standard Chartered Bank는 Animoca Brands와 HKD 스테이블코인을 위한 합작 투자를 설립하고 홍콩의 스테이블코인 샌드박스에 참여하고 있습니다. 물리적 HKD 발행을 승인받은 세 은행 중 하나인 Standard Chartered의 해외 B2B 결제에 대한 집중은 전통 은행이 스테이블코인 인프라를 수용하고 있음을 나타냅니다.

국제 무역 결제 및 B2B 거래​

기업 간 월별 스테이블코인 거래량은 2023년 초 1억 달러 미만에서 2025년 초 30억 달러 이상으로 증가했습니다. 2024년에는 암호화폐 결제 거래량이 29.6% 증가했으며(CoinGate 데이터), 스테이블코인은 **2024년 전체 암호화폐 거래의 35.5%**를 차지했습니다(2023년 25.4%, 2022년 16%에서 증가, 2022-2023년 전년 대비 171% 성장, 2023-2024년 전년 대비 26.2% 성장).

JD.com의 B2B 초점은 소비자 채택으로 확장하기 전에 JD 스테이블코인을 사용하여 동남아시아 공급업체와의 분 단위 송금 및 공급망 결제를 위한 직접 거래를 우선시합니다. 사용 사례 범주에는 일대일로 상품 수입을 위한 AxCNH를 사용한 상품 거래, 직접 공급업체 결제를 통한 제조 정산, 국경을 넘는 실시간 유동성 관리를 가능하게 하는 재무 관리, 그리고 홍콩 및 상하이 자유 무역 지대의 시범 회랑을 통한 무역 금융이 포함됩니다.

Ant Digital Technologies의 토큰화된 재생 에너지 자산 프로젝트는 스테이블코인을 정산 계층으로 사용하며, 투자자들은 스테이블코인으로 표시된 수익을 받으면서 자산 담보 금융을 위해 전통적인 은행을 우회합니다. 이는 스테이블코인이 토큰화된 실제 자산을 위한 보편적인 정산 계층 역할을 하는 무역 금융의 진화를 나타냅니다.

해외 직원 급여 및 계약자 지급​

일반 시장 채택은 Z세대 근로자의 75%가 급여의 최소 일부를 스테이블코인으로 받는 것을 선호하며, Web3 전문가들은 연간 평균 103,000달러를 번다는 것을 보여줍니다. USDC는 급여 시장 점유율 63%, USDT는 28.6%를 차지합니다. 혜택에는 신용카드 수수료 3.5% 대비 0.1-1%의 스테이블코인 거래 수수료, 국제 송금에 3-5일 걸리는 것 대비 몇 분의 속도, 모든 거래에 대한 블록체인 기록 투명성, 그리고 현지 통화 평가절하에 대한 USD 페그 스테이블코인의 보호가 포함됩니다.

Rise는 8억 달러 이상의 급여량을 처리했으며, USDC 결제를 위해 Circle 파트너십과 함께 20개 이상의 블록체인에서 운영됩니다. 이 플랫폼은 Chainalysis 및 SumSub 통합을 통한 규제 준수 도구를 포함하고, 1099 양식을 발행하며, W9/W8-Ben 양식을 수집합니다. Deel은 BVNK를 스테이블코인 정산에 사용하며, 국제 채용에 중점을 두고 100개 이상의 국가에서 계약자에게 지급합니다. Bitwage는 암호화폐 급여 분야에서 10년 이상의 경험을 제공하며, 기존 급여 시스템에 추가 기능으로 비트코인 및 스테이블코인 결제를 지원합니다.

급여에 이러한 서비스를 사용하는 특정 중국 기업에 대한 공개 보고는 제한적이지만, Web3 공간의 기술 스타트업, 국제 개발자를 둔 게임 회사, 글로벌 원격 팀을 둔 전자상거래 플랫폼을 위한 인프라가 구축되고 있습니다. 분산된 국제 인력을 가진 중국 기업들은 해외 계약자를 위한 송금 비용을 줄이고 결제 속도를 향상시키기 위해 이러한 플랫폼을 점점 더 많이 탐색하고 있습니다.

동남아시아 결제 회랑​

싱가포르-중국 회랑은 실제 구현을 보여줍니다. StraitsX는 MAS 규제 라이선스 발행자로서 XSGD(싱가포르 달러 스테이블코인)를 발행하며, 80억 달러 이상의 거래량을 처리합니다. 실제 적용 사례는 중국 관광객이 Alipay를 사용하여 GrabPay QR 코드를 스캔하는 것을 보여주며, 이면에서는 Alipay가 XSGD를 구매하여 Grab 판매자에게 전송하고 판매자는 SGD 정산을 받습니다. 거래량 데이터는 XSGD 송금의 75%가 100만 달러 미만이고 25%가 10,000달러 미만(소매 활동)이며, 2022년 3분기 이후 분기별 2억 달러 이상의 꾸준한 송금 가치를 보여줍니다.

태국-싱가포르의 PromptPay-PayNow 연결(2021년부터)은 청사진을 제공합니다. 태국에서는 150바트(약 4달러)의 비용으로 싱가포르에서는 무료로 일일 한도 1,000SGD / 25,000THB(약 735달러/695달러)의 실시간 저비용 모바일 결제를 제공합니다. 이는 빠른 결제 시스템 위에 스테이블코인 계층을 추가하여 중국-아세안 결제 통합을 위한 잠재적 인프라를 나타내며, 동남아시아에서 운영하는 중국 기업을 지원합니다.

위험과 도전: 규제, 기술 및 운영상의 위험​

규제 위험이 지배적인 환경​

중국의 2025년 6월 암호화폐 소유, 거래 및 채굴의 완전한 범죄화는 본토 기업에 실존적인 법적 위험을 초래합니다. 스테이블코인을 사용하여 자본 통제를 우회하는 것은 형사 기소로 이어질 수 있으며, 은행은 암호화폐 관련 거래를 모니터링하고 보고해야 합니다. 2024년 8월 대법원 판결은 암호화폐를 사용하여 범죄 수익을 전환하는 것을 형법 위반으로 분류하여, 거래를 넘어 암호화폐를 사용한 모든 금융 조작을 포함하도록 집행 범위를 확대했습니다.

중국 기업들은 외환 통제로 인해 중국 본토 내에서 규제 준수 온/오프 램프에 접근하는 데 극심한 어려움을 겪습니다. 모든 중앙화된 거래소는 2017년부터 금지되었으며, OTC 거래는 지속되지만 법적 위험을 수반합니다. 해외 플랫폼에 접속하는 데 필요한 VPN 사용은 그 자체로 제한됩니다. 2024년 12월부터 위안화-암호화폐 전환은 불법 외환 활동으로 분류됩니다. 홍콩은 법적 관문을 제공하지만, 광범위한 KYC/AML 준수를 요구하며, 허가된 거래소는 본토 자본 통제와 분리된 채 운영됩니다.

은행 위험 축소 우려는 운영상의 어려움을 야기합니다. 암호화폐 관련 거래 처리에 점점 더 신중해지는 미국 은행들은 발행자들을 역외 은행으로 몰아넣습니다. 테더는 준비금 투자를 모니터링하는 권위 있는 기관이 없어 완전한 규제 감독이 부족합니다. Circle의 실리콘밸리 은행에 대한 33억 달러 노출은 상호 연결된 위험을 보여주었습니다. 중국 기업들은 규제 준수 온/오프 램프에 접근하는 데 극심한 어려움을 겪으며, 서구 은행들은 AML/KYC 요구 사항에 대한 규제 준수 비용과 자본 통제 우회를 용이하게 하는 것에 대한 우려 때문에 중국 관련 암호화폐 기업에 서비스를 제공하는 것을 주저합니다.

집행 조치는 실제 결과를 보여줍니다. Chainalysis는 2024년에 불법 행위자들이 받은 250억-320억 달러의 스테이블코인(시가총액의 12-16%)을 추정합니다. 유엔 마약 및 범죄 사무소(2024년 1월)는 스테이블코인을 동남아시아 사이버 범죄자들이 선호하는 통화로 식별했습니다. 제재 대상 러시아 거래소 Garantex를 통한 200억 달러 규모의 테더 거래가 조사 중이지만, 테더는 T3 금융 범죄 단위를 통해 사기와 관련된 1,200만 달러를 동결하고 불법 활동과 관련된 1억 880만 달러의 USDT를 회수했습니다.

기술적 위험: 스마트 계약, 혼잡 및 보관​

스마트 계약 취약점은 2024년에 막대한 손실을 야기했습니다. DeFiHacksLabs 데이터에 따르면, 2024년에만 150건 이상의 계약 공격 사건으로 3억 2,800만 달러를 초과하는 손실이 발생했으며, DeFiLlama에 따르면 누적된 DeFi 손실은 91억 1천만 달러에 달합니다. 2024년 1분기에만 16건의 사건에서 4,500만 달러의 손실이 발생했습니다(익스플로잇당 평균 280만 달러).

**OWASP 스마트 계약 상위 10개(2025)**는 14억 2천만 달러의 손실을 분석하여 다음과 같은 취약점을 식별했습니다. 접근 제어 취약점(9억 5,320만 달러), 논리 오류(6,380만 달러), 재진입 공격(3,570만 달러), 플래시 론 공격(3,380만 달러), 가격 오라클 조작(880만 달러). 2024년의 주요 공격에는 플래시 론을 사용하여 Compound V2 포크 취약점을 통해 2,000만 달러가 악용된 **Sonne Finance (2024년 5월)**가 포함되었습니다.

스테이블코인 특정 취약점은 중앙화된 스테이블코인이 보관 및 규제 위험에 직면하는 반면, 분산형 스테이블코인은 스마트 계약 및 오라클 문제에 취약하다는 것을 보여줍니다. DAI는 USDC(담보의 40%)가 2023년 3월에 디페깅되었을 때 디페깅을 경험했으며, 이는 연쇄 전염 효과를 보여주었습니다. 알고리즘 스테이블코인은 UST 붕괴가 보여주듯이 근본적으로 결함이 있습니다.

블록체인 혼잡은 운영상의 어려움을 야기합니다. 이더리움 메인넷은 약 15 TPS로 제한되어 혼잡 시 높은 가스 요금을 유발하지만, 레이어 2 솔루션(Arbitrum, Optimism)은 수수료를 줄이지만 복잡성을 더합니다. 크로스체인 브릿지는 단일 실패 지점을 만듭니다. 로닌 해킹은 6억 2,500만 달러, 웜홀은 3억 2,500만 달러의 손실을 입혔습니다. 떠오르는 솔루션에는 전통적인 전신 송금 44달러 대비 0.01달러 미만의 Base 비용으로 가속화되는 레이어 2 채택, 0.01달러 미만의 수수료로 1-2초 내에 스테이블코인 거래를 처리하는 솔라나, 15분에서 몇 초로 정산 시간을 줄이는 Circle의 CCTP V2, 그리고 원활한 멀티체인 스테이블코인 배포를 가능하게 하는 LayerZero OFT 표준이 포함됩니다.

거래소 및 보관 위험은 여전히 중요합니다. 유동성 집중은 시스템적 취약점을 만듭니다. 코인베이스는 SVB 위기(2023년 3월) 동안 USDC 상환을 일시적으로 중단했습니다. 소셜 엔지니어링이 여전히 주요 위협인 상황에서 개인 키 관리는 매우 중요합니다. 그러나 다자간 계산(MPC) 및 하드웨어 보안 모듈(HSM)은 보안을 향상시키고 있으며, 규제 감독을 받는 적격 보관인을 통해 기관급 보관이 이제 가능합니다. 결정적으로, 스테이블코인 보유자는 즉시 상환에 대한 법적 권리가 없으며, 파산 시 기초 자산에 대한 법적 청구권이 없는 무담보 채권자로 취급됩니다.

디페깅 사건: 치명적인 선례​

테라UST의 2022년 5월 붕괴는 여전히 결정적인 재앙으로 남아 있습니다. 2022년 5월 7일, 대규모 인출(3억 7,500만 UST)이 뱅크런을 촉발했으며, Curve Finance에서 8,500만 달러 규모의 거래가 안정화 메커니즘을 압도했습니다. 5월 9일까지 UST는 0.35달러로 떨어졌고 LUNA는 80달러에서 몇 센트로 떨어졌습니다. 총 손실은 생태계 가치에서 450억-600억 달러에 달했으며, 더 넓은 시장에 4,000억 달러의 영향을 미쳤습니다.

근본 원인에는 2022년 4월까지 매일 600만 달러의 보조금이 필요한 앵커의 19.5% APY 지급과 같은 지속 불가능한 수익률, 진정한 담보 없이 LUNA 차익 거래에만 의존한 UST의 알고리즘 불안정성, 패닉에 빠진 UST 보유자들이 LUNA를 기하급수적으로 발행하여 가치를 희석시킨 죽음의 소용돌이 메커니즘, 그리고 4pool로의 계획된 유동성 이전 동안 Curve 3pool 취약점을 악용한 유동성 공격이 포함되었습니다. 집중 위험은 UST의 72%가 앵커에 예치되어 있었고, 부유한 투자자들은 더 적은 손실로 먼저 빠져나갔으며, "저점 매수"를 한 개인 투자자들이 가장 큰 손실을 입었다는 것을 보여주었습니다. 루나 재단 가드의 4억 8천만 달러 비트코인 준비금은 페그를 복원하기에 불충분하다는 것이 입증되었습니다.

실리콘밸리 은행 붕괴로 인한 USDC의 2023년 3월 디페깅은 전통적인 은행 위험이 스테이블코인을 어떻게 오염시키는지 보여주었습니다. 2023년 3월 10일, SVB 파산은 Circle이 파산한 은행에 33억 달러(준비금의 약 8%)를 보유하고 있음을 드러냈습니다. USDC는 3월 11일 토요일에 **0.87달러(13% 디페그)**로 떨어졌고, 코인베이스는 은행이 문을 닫은 주말 동안 USDC-USD 전환을 중단했습니다. 연쇄 효과에는 DAI가 0.85달러로 디페깅(담보의 40%가 USDC였음), USDC 노출로 인해 FRAX도 영향을 받았으며, Aave에서 2,400만 달러 상당의 담보(USDC 86%)에 대한 약 3,400건의 자동 청산이 포함되었습니다.

FDIC가 250,000달러 보험 한도를 면제한 후 월요일까지 회복되었지만, **S&P Research 연구 결과(2023년 6월)**에 따르면 USDC는 0.90달러 미만으로 23분(가장 긴 디페그), DAI는 0.90달러 미만으로 20분, USDT는 0.95달러 미만으로 1분만 하락했으며, BUSD는 0.975달러 미만으로 떨어진 적이 없었습니다. 빈도 분석 결과 24개월 동안 USDC와 DAI가 USDT보다 훨씬 더 자주 디페깅된 것으로 나타났습니다. 위기 이후 Circle은 은행 파트너십(BNY Mellon, Cross River)을 확장하고, 준비금 다각화를 늘렸으며, 월별 증명을 통해 투명성을 강화했습니다.

테더 투명성 우려는 상대적인 안정성에도 불구하고 지속됩니다. 역사적 문제에는 2018년 25억 5천만 달러의 준비금이 25억 4천만 달러의 USDT를 뒷받침한다는 주장이 법률 회사 보고서(감사 아님)에 의해서만 뒷받침된 것, 2019년 뉴욕 법무장관 조사를 통해 현금/현금 등가물로 74%만 뒷받침된 것이 드러난 것, 2021년 CFTC가 달러 담보에 대한 허위 진술로 4,100만 달러의 벌금을 부과한 것, 그리고 CFTC 조사 결과에 따르면 2016-2018년 표본 기간 동안 27.6%의 시간 동안만 준비금이 보유된 것이 포함됩니다.

현재 준비금 구성(2024년 2분기)은 1,000억 달러 이상의 미국 국채, 82,000개 이상의 비트코인(약 55억 달러 가치), 48톤의 금, 그리고 56억 달러의 잉여금(2025년 1분기)을 포함한 총 1,200억 달러 이상의 준비금을 보여줍니다. 그러나 1,200억 달러의 준비금과 1,500억 달러 이상의 USDT 유통량 사이에는 불일치가 존재합니다. 테더는 빅 4 회계법인의 포괄적인 감사를 받지 않고 있으며(BDO의 분기별 증명만 있음), 65억 7천만 달러의 "담보 대출"(2024년 1분기 47억 달러에서 증가)은 구성이 불분명합니다. 권위 있는 준비금 모니터링 없이 역외 은행에 의존하는 것은 S&P 위험 등급 5점 만점에 4점(2023년 12월)을 받았습니다.

운영상의 과제: 온램프, 은행 및 세금​

중국 본토 규제는 온/오프 램프를 극도로 어렵게 만듭니다. 모든 중앙화된 거래소는 2017년부터 금지되었으며, OTC 거래는 지속되지만 법적 위험을 수반합니다. 해외 플랫폼에 접속하는 데 필요한 VPN 사용은 그 자체로 제한됩니다. 위안화-암호화폐 전환은 불법 외환 활동으로 분류됩니다(2024년 12월). 홍콩은 KYC/AML 규제 준수 요건을 갖춘 허가된 거래소를 통해 관문을 제공합니다. ATAIX Eurasia(카자흐스탄)에 상장된 AxCNH는 중국 기업을 대상으로 하며, Zoomlion(33억 달러 해외 매출)은 AxCNH를 정산에 사용하기로 계약했습니다. 중국인민은행 상하이 센터는 해외 디지털 결제 플랫폼을 개발하고 있습니다.

글로벌 접근성 문제에는 100개 이상의 블록체인에 분산된 오프램프 유동성, 주요 해킹 이후의 크로스체인 브릿지 보안 우려, 전통적인 은행 영업 시간으로 제한되는 주말/공휴일 전환(SVB 위기 사례)이 포함되지만, 실시간 결제(RTP) 및 FedNow는 결국 24시간 연중무휴 법정화폐 정산을 가능하게 할 수 있습니다.

은행 관계는 서구 은행들이 중국 관련 암호화폐 기업에 서비스를 제공하는 것을 주저하는 중개 은행 문제를 야기합니다. AML/KYC 요구 사항으로 인해 규제 준수 비용이 높으며, SWIFT는 일일 5조 달러를 지배하는 반면 중국의 CIPS는 2,000억 달러 이상을 처리하지만 성장하고 있습니다. 기관 규모의 스테이블코인 운영에 필수적인 은행 관계. 떠오르는 기관 솔루션에는 핀테크 통합을 알리는 Stripe의 Bridge(스테이블코인 인프라) 11억 달러 인수, PayPal 및 SAP의 네이티브 스테이블코인 지원 제공, Coinbase 및 Circle의 우호적인 미국 규제 환경 하에 은행 라이선스 추구, 그리고 규제 준수 및 서비스로 차별화하는 지역 API 제공업체가 포함됩니다.

세금 영향 및 보고는 복잡성을 야기합니다. 2025년 6월 금지 이후 암호화폐 세금은 본토 개인에게는 대체로 무관하지만, 이전에 보고되지 않은 암호화폐 이득은 양도소득세 대상입니다. 해외 거래는 자본 유출을 위해 모니터링되는 반면, 홍콩은 스테이블코인 규제 명확성을 통해 더 명확한 프레임워크를 제공합니다. 국제 규제 준수는 국제 거래에 대한 중국의 FATF 트래블 룰 채택, 추적성을 위한 지갑 등록, 역외 구조를 사용하는 중국 기업이 복잡한 다중 관할권 보고에 직면하는 것, 그리고 디페깅 사건으로 인한 자본 손실이 사업 대 자본 처리 방식에 따라 분류되어야 함을 요구합니다.

미래 동향: e-CNY 확장, 기관 채택 및 기술 발전​

중앙은행 디지털 통화: e-CNY의 국제적 추진​

중국의 **디지털 위안(e-CNY)**은 민간 스테이블코인에 대한 정부의 전략적 대안을 나타내며, 대규모 국내 배포와 확장되는 국제적 야망을 가지고 있습니다. 2025년 현재, e-CNY는 2억 6,100만 개의 개인 지갑 개설, 7조 3천억 달러의 누적 거래 가치(2024년 중반 1조 달러에서 증가), 1억 8천만 명의 개인 사용자(2024년 7월), 그리고 17개 성의 29개 도시에서 운영되며, 지하철 요금, 정부 임금 및 상인 결제에 사용됩니다.

2025년 9월은 중요한 변곡점이었습니다. 중국인민은행이 상하이에 국제 운영 센터를 개설하고 세 가지 플랫폼을 선보였습니다. 국제 거래를 위한 e-CNY를 탐색하는 해외 디지털 결제 플랫폼, 표준화된 크로스체인 거래 전송을 제공하는 블록체인 서비스 플랫폼, 그리고 기존 금융 인프라와 통합되는 디지털 자산 플랫폼입니다.

Project mBridge는 국제결제은행(BIS)과의 협력을 통해 도매 CBDC 인프라를 나타내며, 2024년 현재 11개 이상의 중앙은행이 시범 운영 중이며 2025년에는 15개 신규 국가로 확장됩니다. 2025년 예측은 mBridge를 통해 연간 5,000억 달러를 목표로 하며, 2030년 시나리오에서는 **중국 해외 무역의 20-30%**가 e-CNY 레일을 사용할 수 있음을 시사합니다.

일대일로 통합은 RMB로 표시된 아세안 무역량이 5조 8천억 위안에 달하며, e-CNY가 석유 거래에 사용됨을 보여줍니다. 중국-라오스 철도와 자카르타-반둥 고속철도는 e-CNY를 허용합니다. UnionPay는 캄보디아와 베트남에 중점을 두고 e-CNY 네트워크를 30개 이상의 국가로 확장하여 일대일로 회랑을 목표로 합니다.

중국의 전략적 목표에는 USD 스테이블코인 지배력에 대한 대응(스테이블코인 활동의 99%가 달러 표시), SWIFT 제재 가능성 우회, 농촌 지역 및 기내 사용을 위한 오프라인 결제 활성화, 그리고 코드 기반 자본 통제 및 거래 한도를 통한 프로그래밍 가능한 주권이 포함됩니다.

과제는 여전히 상당합니다. 위안화는 **글로벌 결제의 2.88%**만을 차지하며(2024년 6월), 최고점인 4.7%(2024년 7월)에서 하락했으며, 자본 통제로 인해 전환성이 제한됩니다. 국내에서 확립된 위챗 페이/알리페이(90% 이상의 시장 점유율)와의 경쟁은 e-CNY 채택 열기를 제한합니다. USD는 여전히 글로벌 결제의 47% 이상을 차지하고 유로는 23%를 차지하여, 위안화 국제화는 장기적인 전략적 과제입니다.

기관 채택: 2030년까지의 예측​

시장 성장 예측은 크게 다르지만 모두 상승세를 가리킵니다. 번스타인의 보수적인 추정치는 2028년까지 3조 달러를 예상하며, 스탠다드차타드는 현재 2,400억-2,500억 달러(2025년 1분기)에서 2028년까지 2조 달러를 예측합니다. 공격적인 예측에는 GENIUS Act 규제 명확성을 기반으로 한 2030년까지 10조 달러 이상이라는 미래학자 예측, 기업 채택 시 잠재적으로 더 높아질 수 있는 Citi GPS의 2028년까지 2조 달러, 그리고 맥킨지가 향후 3년 내에 일일 거래량이 2,500억 달러에 달할 수 있다고 제안하는 것이 포함됩니다.

송금량 데이터는 2024년에 총 27조 6천억 달러(비자 + 마스터카드 합산 초과)에 달했으며, 일일 실제 결제 거래는 200억-300억 달러(송금 + 정산)였습니다. 현재 글로벌 송금량의 1% 미만을 차지하지만 18개월마다 두 배로 증가하며, 2025년 1분기 송금액은 **200조 달러 글로벌 해외 결제의 3%**에 달했습니다.

은행 부문 발전에는 JPMorgan의 JPM Coin이 토큰화된 예금 정산에서 매일 10억 달러 이상을 처리하는 것이 포함됩니다. 씨티은행, 골드만삭스, UBS는 Canton Network를 통해 실험하고 있습니다. 미국 은행들은 공동 스테이블코인 발행을 논의하고 있으며, 50% 이상의 금융 기관이 스테이블코인 인프라 준비 완료를 보고했습니다(2025년 설문조사).

기업 채택은 핀테크 통합을 알리는 Stripe의 Bridge(스테이블코인 인프라) 11억 달러 인수, PayPal의 PYUSD 출시(2025년 1월 3,800만 달러 발행, 그러나 속도 둔화), 브랜드 스테이블코인을 탐색하는 소매업체(아마존, 월마트 2025-2027년 예측), 그리고 스탠다드차타드의 홍콩 달러 페그 스테이블코인 출시를 보여줍니다.

학술 및 기관 연구는 기관 투자자의 60%가 스테이블코인을 선호하며(Harvard Business Review 2024), MIT 디지털 통화 이니셔티브가 활발한 연구를 수행하고, 2025년에 스테이블코인에 대한 200개 이상의 새로운 학술 논문이 발표되었으며, 스탠포드가 스테이블코인 및 디지털 자산 연구소를 출범했음을 보여줍니다.

규제 진화 및 규제 준수 프레임워크​

미국 GENIUS Act의 영향은 연방준비제도에 게이트키퍼이자 인프라 제공자로서의 이중 역할을 부여합니다. 은행 발행 스테이블코인은 규제 준수 인프라를 통해 지배력을 가질 것으로 예상되며, 2단계 은행은 규모 확장을 위해 컨소시엄을 구성하고, 지역 은행은 기술 스택 제공업체(Fiserv, FIS, Velera)에 의존할 것입니다. 이 프레임워크는 2028년까지 1조 7,500억 달러의 새로운 달러 스테이블코인을 창출할 것으로 예상되며, 중국은 이를 위안화 국제화에 대한 전략적 위협으로 간주하여 중국의 홍콩 스테이블코인 프레임워크 가속화와 역외 CNH 페그 스테이블코인 지원을 촉진할 것입니다.

유럽 연합 MiCA는 2024년 말부터 전면 적용되며, 이자 지급을 금지하여 채택을 제한하고(가장 큰 EU 스테이블코인은 2억 유로에 불과하며 USDC는 600억 달러), 엄격한 준비금 요건 및 유동성 관리를 부과하며, 2026년 7월에 종료되는 18개월 유예 기간이 있습니다.

아시아 태평양 프레임워크는 싱가포르와 홍콩이 발행자를 유치하는 지원 프레임워크를 만들고 있음을 보여줍니다. 홍콩 스테이블코인 라이선스는 규제 준수 CNH 페그 옵션을 만들고, 일본의 규제 명확성은 확장을 가능하게 하며, 북미 기업의 88%가 규제를 긍정적으로 보고 있습니다(2025년 설문조사).

관할권 간 과제에는 동일한 스테이블코인이 다른 국가에서 결제 수단, 증권 또는 예금으로 취급되는 것이 포함됩니다. 역외 규제는 규제 준수 복잡성을 야기하고, 규제 파편화는 발행자가 시장을 선택하거나 복잡한 구조를 채택하도록 강요하며, 명확한 지침이 없더라도 집행 위험은 지속됩니다.

기술 개선: 레이어 2 확장 및 크로스체인 상호운용성​

레이어 2 확장 솔루션은 비용을 극적으로 절감하고 속도를 향상시킵니다. 2025년 주요 네트워크에는 낙관적 롤업을 통해 고속 이더리움 확장을 사용하는 Arbitrum, 이더리움 보안을 유지하면서 수수료를 줄인 Optimism, 28,000개 이상의 계약 생성자, 2억 2천만 개의 고유 주소, 2억 483만 달러의 TVL로 65,000 TPS를 달성하는 Polygon, 0.01달러 미만의 거래 비용을 가진 Base(코인베이스 L2), 무신뢰 확장을 위해 영지식 롤업을 사용하는 zkSync, 그리고 DEX 운영을 위해 9,000 TPS를 달성하는 Loopring이 포함됩니다.

비용 절감은 극적입니다. Base는 전통적인 전신 송금 44달러 대비 0.01달러 미만을 청구합니다. 솔라나 스테이블코인은 0.01달러 미만의 수수료로 1-2초 정산을 달성합니다. 이더리움 가스 요금은 L2 번들링을 통해 크게 줄어듭니다.

크로스체인 상호운용성은 선도적인 프로토콜을 통해 발전합니다. LayerZero OFT 표준은 5천만 달러의 주간 크로스체인 USD 거래량으로 10개 이상의 체인에 Ethena의 USDe 배포를 가능하게 합니다. Circle CCTP V2는 정산 시간을 15분에서 몇 초로 줄입니다. Wormhole과 Cosmos IBC는 락앤민트(lock-and-mint)를 넘어 메시지 전달 검증으로 나아갑니다. USDe는 출시 이후 월평균 2억 3천만 달러 이상의 크로스체인 거래량을 기록했으며, CCTP는 지난달 30억 달러 이상의 거래량을 전송했습니다.

브릿지 진화는 취약한 "락앤민트" 모델에서 경량 클라이언트 검증 및 메시지 전달로 나아가고 있으며, 네이티브 상호운용성이 선택 사항이 아닌 표준이 되고 있습니다. 스테이블코인 발행자는 프로토콜을 활용하여 운영 비용을 절감합니다. 시장 영향은 레이어 2 전반에 걸친 스테이블코인 거래가 빠르게 성장하고 있으며, Arbitrum의 USDC가 주요 Uniswap 시장을 촉진하고 있음을 보여줍니다. 바이낸스 스마트 체인과 아발란체는 주요 법정화폐 담보 토큰을 운영합니다. 멀티체인 현실은 스테이블코인이 성공을 위해 네이티브 상호운용성을 가져야 함을 의미합니다.

전문가 예측 및 산업 전망​

맥킨지 인사이트는 "2025년은 결제 산업 전반에 걸쳐 상당한 변화를 목격할 수 있다"고 제안하며, 스테이블코인이 은행 영업 시간과 국경을 초월할 것이라고 말합니다. 진정한 확장을 위해서는 통화 정산에서 스테이블코인 보유로의 패러다임 전환이 필요하며, 금융 기관은 통합하거나 무관해질 위험을 감수해야 합니다.

Citi GPS는 "2025년은 블록체인의 ChatGPT 순간이 될 것"이며 스테이블코인이 변혁을 촉발할 것이라고 예측합니다. 발행량은 2,000억 달러(2025년 초)에서 2,800억 달러(2025년 중반)로 급증했으며, 기업 상장 및 기록적인 자금 조달을 통해 기관 채택이 가속화되고 있습니다.

Fireblocks 2025년 설문조사에 따르면 기업의 90%가 현재 스테이블코인에 대한 조치를 취하고 있으며, 48%가 속도를 최고의 이점으로 꼽았고(비용은 마지막으로 언급됨), 86%가 인프라 준비 완료를 보고했으며, 10명 중 9명이 규제가 채택을 촉진한다고 답했습니다.

지역별 인사이트는 라틴 아메리카가 해외 결제에 스테이블코인을 71% 사용하며(전 세계 최고), 아시아는 49%가 시장 확장을 주요 동인으로 꼽고, 북미는 88%가 규제를 긍정적으로 보고 있음을 보여줍니다(2025년 설문조사). 유럽은 42%가 레거시 위험을 언급하고 37%가 더 안전한 레일을 요구합니다.

보안 초점은 36%가 더 나은 보호가 규모 확대를 이끌 것이라고 말하고, 41%가 속도를 요구하며, 34%가 규제 준수를 협상 불가능한 것으로 요구하며, 실시간 위협 탐지가 필수적이고 엔터프라이즈급 보안이 규모 확장의 근본임을 보여줍니다.

애틀랜틱 카운슬의 애슐리 랜퀴스트(Ashley Lannquist)의 전문가 경고는 종종 간과되는 네트워크 거래 수수료, 여러 스테이블코인에 걸친 자금 파편화, 지갑 호환성 문제, 은행 예금/유동성 문제, 그리고 준비금에 대한 법적 권리 부족(무담보 채권자)을 강조합니다.

학술적 관점에는 스탠포드의 대럴 더피(Darrell Duffie)가 e-CNY가 중국의 외국 기업 감시를 가능하게 한다고 언급한 것, 하버드 연구가 테라UST 붕괴에서 부유층이 먼저 빠져나간 정보 비대칭성을 밝힌 것, 그리고 연방준비제도 분석이 알고리즘 스테이블코인을 근본적으로 결함 있는 설계로 보여준 것이 포함됩니다.

2025-2027년 타임라인 예측에는 GENIUS Act 프레임워크가 기업 채택을 확고히 하고, 주요 소매업체가 브랜드 스테이블코인을 출시하며, 전통적인 결제 회사가 전환하거나 쇠퇴하고, 은행 예금이 수익성 있는 스테이블코인으로 이동하기 시작하는 것이 포함됩니다. 2027-2030년: 신흥 시장이 대규모 스테이블코인 채택을 달성하고, 에너지 및 상품 토큰화가 전 세계적으로 확장되며, 보편적 상호운용성이 통합된 글로벌 결제 시스템을 만들고, AI 기반 상거래가 대규모로 등장합니다. 2030-2035년: 프로그래밍 가능한 화폐가 불가능한 비즈니스 모델을 가능하게 하고, 완전한 결제 시스템 변혁, 그리고 공격적인 시나리오에서 스테이블코인이 잠재적으로 10조 달러 이상에 도달합니다.

중국 해외 비즈니스에 대한 전략적 시사점​

중국 기업들은 국제 확장을 위해 스테이블코인을 채택하는 데 있어 복잡한 계산에 직면합니다. 이 기술은 부인할 수 없는 이점을 제공합니다. 50-80%의 비용 절감, 며칠에서 몇 분으로 단축된 정산 시간, 연중무휴 24시간 유동성, 그리고 중개 은행 마찰 제거입니다. JD.com(스테이블코인 목표 740억-750억 달러), Ant Group(세 관할권에 걸쳐 신청), Zoomlion(AxCNH를 사용하여 33억 달러 해외 매출)을 포함한 주요 중국 기업들은 홍콩의 규제 프레임워크를 통해 실제 실행 가능성을 보여줍니다.

그러나 위험은 여전히 상당합니다. 중국의 2025년 6월 암호화폐 완전 범죄화는 본토 운영에 실존적인 법적 노출을 야기합니다. 2023년 3월 USDC의 0.87달러 디페그와 2022년 5월 테라UST 붕괴(450억-600억 달러 손실)는 치명적인 잠재력을 보여줍니다. 테더의 불투명성(완전한 독립 감사를 완료한 적이 없으며, CFTC에 따르면 2016-2018년 동안 27.6%의 시간 동안만 담보되었지만, 현재 1,200억 달러 이상의 준비금을 보유하고 있음)은 시스템적 우려를 제기합니다. 스마트 계약 취약점은 2024년에만 3억 2,800만 달러 이상의 손실을 야기했으며, 150건 이상의 공격 사건이 발생했습니다.

중국이 채택한 이중 트랙 접근 방식(본토의 엄격한 금지와 홍콩의 실험)은 실행 가능한 경로를 만듭니다. 판궁성 중국인민은행 총재의 2025년 6월 스테이블코인이 "글로벌 결제 시스템을 재편하고 있다"는 인정은 완전한 거부에서 전략적 참여로의 정책 진화를 시사합니다. 홍콩의 2025년 8월 1일 발효 스테이블코인 프레임워크는 일대일로 무역(연간 3조 2천억 달러)을 목표로 하는 CNH 페그 스테이블코인을 위한 법적 인프라를 제공합니다.

그러나 지정학적 차원을 무시할 수 없습니다. 미국 GENIUS Act는 "중국의 디지털 통화 도전 속에서 USD 지배력을 유지"하는 것을 목표로 하며, 2028년까지 1조 7,500억 달러의 새로운 달러 스테이블코인을 창출할 것으로 예상됩니다. 현재 스테이블코인 활동의 99%는 달러 표시이며, 이는 미국의 통화 패권을 디지털 금융으로 확장합니다. 중국의 대응(Project mBridge를 통한 e-CNY 국제 확장 가속화(2025년 목표 5,000억 달러, 2030년까지 중국 무역의 20-30%))은 스테이블코인이 통화 영향력의 대리 역할을 하는 전략적 경쟁을 나타냅니다.

중국 기업을 위한 전략적 권고 사항은 다음과 같습니다.

첫째, 법적 규제 준수를 위해 홍콩 허가 운영만을 독점적으로 활용하여 본토의 형사 책임 노출을 피하십시오. JD.com, Ant Group 및 Standard Chartered의 HKMA 샌드박스 참여는 이 경로의 실행 가능성을 보여줍니다.

둘째, 집중 위험을 피하기 위해 여러 스테이블코인(USDC, USDT, 잠재적으로 AxCNH)으로 다각화하고, 디페깅 사건에 대비하여 법정화폐로 10-15%의 준비금을 유지하십시오. SVB 위기는 USDC 담보 노출 40%가 DAI를 0.85달러로 디페깅하게 한 연쇄 효과를 보여주었습니다.

셋째, 스테이블코인 보유자가 파산 시 준비금에 대한 법적 청구권이 없는 무담보 채권자임을 인식하고, 다자간 계산(MPC) 및 하드웨어 보안 모듈(HSM)을 사용하는 적격 보관인과 함께 강력한 보관 솔루션을 구현하십시오.

넷째, 주요 장기 전략 옵션으로서 e-CNY 국제 확장을 모니터링하십시오. 2025년 9월 상하이에 설립된 중국인민은행 국제 운영 센터는 해외 디지털 결제 플랫폼, 블록체인 서비스 플랫폼 및 디지털 자산 플랫폼을 갖춘 국가 지원 인프라를 나타내며, 이는 궁극적으로 중국 기업을 위한 민간 스테이블코인보다 정부의 선호를 받을 것입니다.

다섯째, 규제 불확실성을 인식하고 비상 계획을 유지하십시오. 싱가포르에서 결제 수단으로 취급되는 동일한 기술이 한 미국 주에서는 증권으로, 다른 주에서는 예금으로 간주될 수 있어 명확한 지침이 없더라도 집행 위험을 초래합니다.

2025-2027년 기간은 GENIUS Act 프레임워크가 확고해지고, MiCA의 18개월 전환 기간이 종료되며(2026년 7월), 홍콩의 라이선스 제도가 성숙해지는 중요한 시기를 나타냅니다. 적절한 법적 구조, 적격 보관, 다각화된 은행 관계 및 실시간 규제 준수 모니터링을 통해 지금 규제 준수 스테이블코인 역량을 구축하는 중국 기업은 전 세계 기업의 90%가 스테이블코인에 대해 "조치를 취하고" 해외 결제 인프라를 재편하는 동안 효율성 증대에서 선점 이점을 확보할 것입니다.

미국 통화 패권을 확장하는 달러 기반 스테이블코인과 중국의 디지털 위안 야망 사이의 근본적인 긴장은 향후 10년간의 국제 금융을 정의할 것입니다. 이 환경을 탐색하는 중국 기업들은 즉각적인 운영상의 이점과 장기적인 전략적 정렬의 균형을 맞춰야 하며, USDC 및 USDT를 통한 오늘날의 효율성 증대가 지정학적 긴장이 고조될 경우 내일 정책 역전에 직면할 수 있음을 인식해야 합니다. 일대일로 무역을 위한 CNH 페그 스테이블코인과 궁극적인 e-CNY 통합을 갖춘 홍콩 관문은 국가 전략과 일치하면서 해외 결제를 현대화하려는 중국 기업에게 가장 지속 가능한 경로를 제공합니다.

스테이블코인은 단순히 SWIFT에 대한 기술적 업그레이드가 아닙니다. 이는 프로그래밍 가능한 화폐, 연중무휴 24시간 정산, 블록체인 투명성이 완전히 새로운 비즈니스 모델을 창출하는 글로벌 결제 아키텍처의 근본적인 재편을 나타냅니다. 규제 준수 경로를 통해 이러한 인프라를 마스터하는 중국 기업은 다음 국제 상거래 시대에 번성할 것이며, 이러한 발전을 무시하는 기업은 전 세계가 전통적인 비용의 일부로 몇 초 만에 거래를 정산함에 따라 경쟁적 노후화의 위험에 직면할 것입니다.