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웹3 게임 리더들은 급진적인 비전을 향해 나아가고 있습니다. 30억 명의 플레이어에게 디지털 재산권을 되돌려줌으로써 1,500억 달러 규모의 게임 경제가 수조 달러 규모로 성장할 것이라는 비전입니다. 하지만 그 목표에 도달하는 경로는 흥미롭게도 다양합니다. Animoca Brands의 민주적 소유권 이론부터 Immutable의 협력 경제학에 이르기까지, 이 선구자들은 수십 년간 지속된 착취적인 게임 비즈니스 모델에 도전하며 플레이어, 크리에이터, 플랫폼 간의 근본적으로 새로운 관계를 구축하고 있습니다.

이 종합 분석은 얏 시우(Animoca Brands), 제프리 질린(Sky Mavis), 세바스티앙 보르제(The Sandbox), 로비 퍼거슨(Immutable), 매켄지 홈(Metaplex Foundation)이 블록체인 기술, 디지털 소유권, 커뮤니티 주도 경제를 통해 게임의 변화를 어떻게 구상하는지 살펴봅니다. 각기 다른 기술 인프라와 지역 시장에서 왔음에도 불구하고, 그들의 관점은 핵심 문제에 대한 놀라운 합의와 해결책에 대한 창의적인 차이를 모두 보여주며, 게임의 피할 수 없는 진화에 대한 다차원적인 시각을 제공합니다.

다섯 명의 리더들이 공통적으로 지적하는 근본적인 위기​

인터뷰에 참여한 모든 리더는 동일한 비판적인 진단에서 시작합니다. 전통적인 게임은 플레이어에게 소유권을 부정하면서 체계적으로 가치를 추출합니다. 퍼거슨은 이를 명확하게 지적합니다. "플레이어들은 매년 게임 내 아이템에 1,500억 달러를 지출하지만, 그 중 0달러도 소유하지 못합니다." 보르제는 The Sandbox의 오리지널 모바일 버전이 4천만 다운로드와 7천만 플레이어 창작물을 달성했을 때 이를 직접 경험했습니다. 하지만 "앱 스토어와 구글 플레이의 제한으로 인해 수익을 공유할 수 없었고, 시간이 지나면서 크리에이터들이 떠나게 되었습니다."

이러한 추출은 단순한 비즈니스 모델을 넘어 시우가 근본적인 디지털 재산권의 부정이라고 규정하는 수준에 이릅니다. 그는 19세기 토지 개혁과 유사점을 그리며 "디지털 재산권은 더 공정한 사회의 기반을 제공할 수 있습니다"라고 주장합니다. "재산권과 자본주의는 민주주의가 실현될 수 있도록 하는 토대입니다... 웹3는 사용자를 이해관계자이자 공동 소유자로 전환함으로써 자본주의 서사를 구할 수 있습니다." 그의 이러한 관점은 게임 경제학을 민주적 참여와 인권 문제로 격상시킵니다.

질린은 Axie Infinity의 폭발적인 성장과 그에 따른 도전 과제에 대한 실무자의 관점을 제시합니다. 그의 핵심 통찰력은 다음과 같습니다. "웹3 게이머는 트레이더이자 투기꾼이며, 이는 그들의 페르소나의 일부입니다." 전통적인 게이머와 달리, 이들은 ROI를 분석하고 토크노믹스를 이해하며 게임을 더 넓은 금융 활동의 일부로 봅니다. 그는 "이를 이해하지 못하고 그저 평범한 게이머라고 생각하는 팀은 어려움을 겪을 것입니다"라고 경고합니다. 이러한 인식은 웹3 맥락에서 "플레이어 우선 디자인"이 무엇을 의미하는지 근본적으로 재구성합니다.

퍼거슨은 이 돌파구를 **"협력적 소유권"**으로 정의합니다. 이는 "시스템이 플레이어와 퍼블리셔의 인센티브를 일치시키려고 시도하는 첫 번째 사례"입니다. 그는 "무료 플레이(free-to-play)가 처음 나왔을 때 모두가 싫어했습니다... 솔직히 말해서, 왜 싫어하지 않겠습니까? 종종 플레이어의 희생을 바탕으로 했으니까요. 하지만 웹3 게임은 플레이어들이 지속적으로 착취당하는 것을 막기 위해 엄청난 열정을 가진 CEO와 창립자들에 의해 주도되고 있습니다"라고 씁쓸하게 언급합니다.

플레이투언(P2E) 열풍에서 지속 가능한 게임 경제로​

다섯 명의 리더 모두에게서 가장 중요한 진화는 순수한 "플레이투언(play-to-earn)" 투기를 넘어 지속 가능하고 참여 기반의 모델로 나아가는 것입니다. Axie Infinity로 이 분야를 개척한 질린은 무엇이 잘못되었고 무엇이 수정되고 있는지에 대해 가장 솔직한 성찰을 제공합니다.

Axie의 교훈과 그 여파​

질린의 고백은 1세대 플레이투언(play-to-earn) 실패의 핵심을 꿰뚫습니다. "어린 시절을 생각하면 파이리(Charmander)와의 관계가 떠오릅니다. 사실, 제가 포켓몬에 그렇게 중독된 것은 파이리를 리자드(Charmeleon)로, 다시 리자몽(Charizard)으로 진화시켜야 했기 때문입니다... 그것이 바로 저를 빠져들게 한 것이었고, Axie 유니버스에도 그와 같은 경험, 그와 같은 감정이 정말 필요합니다. 솔직히 말해서, 지난 사이클에는 우리에게 없었던 것이 바로 그것이었습니다. 그것이 우리가 그랜드 라인에 도달하는 것을 막았던 배의 구멍이었습니다."

초기 Axie는 수익 창출 메커니즘에 크게 집중했지만, 디지털 생명체에 대한 진정한 애착을 형성하는 감정적인 성장 시스템이 부족했습니다. 토큰 가격이 폭락하고 수익이 사라지자, 순전히 수입을 위해 참여했던 플레이어들을 붙잡을 수 있는 것은 아무것도 없었습니다. 질린은 이제 플레이어들이 참가비를 내고 상금 풀이 승자에게 분배되는 경쟁 토너먼트와 같은 "위험 감수형 수익 창출(risk-to-earn)" 모델을 옹호합니다. 이는 인플레이션성 토큰 시스템 대신 지속 가능하고 플레이어가 자금을 조달하는 경제를 만듭니다.

그의 전략적 관점은 이제 웹3 게임을 **"강세장 동안은 사용자 확보를 위한 '휴가 시즌'과 같은 계절성 비즈니스"**로 취급하며, 약세장 동안에는 제품 개발과 커뮤니티 구축에 집중합니다. 이러한 순환적 사고는 암호화폐의 변동성에 맞서 싸우기보다는 이에 대한 정교한 적응을 나타냅니다.

용어 변화가 철학적 진화를 시사하다​

시우는 의도적으로 "플레이투언(play-to-earn)"에서 **"플레이앤언(play-and-earn)"**으로 전환했습니다. "수익 창출은 선택 사항일 뿐, 게임을 플레이하는 유일한 이유는 아닙니다. 가치 측면에서, 게임에서 얻는 모든 것은 단순히 금전적인 성격일 필요는 없으며, 명성, 사회적, 문화적 가치일 수도 있습니다." 이러한 재정의는 금전적 인센티브만으로는 활기찬 커뮤니티가 아닌 착취적인 플레이어 행동을 유발한다는 점을 인정합니다.

홈의 Token 2049 발언은 업계의 합의를 명확히 보여줍니다. "순수한 투기 >> 충성도 및 기여 기반 보상." ">>" 표시는 되돌릴 수 없는 전환을 의미합니다. 투기가 초기 관심을 끌었을지 모르지만, 지속 가능한 웹3 게임은 순전히 착취적인 메커니즘보다는 진정한 참여, 기술 개발, 커뮤니티 기여에 보상해야 합니다.

보르제는 블록체인 기능과 관계없이 게임은 재미를 최우선으로 해야 한다고 강조합니다. "게임 뒤에 어떤 플랫폼이나 기술이 있든, 플레이하기 즐거워야 합니다. 게임 성공의 핵심 척도는 종종 사용자가 얼마나 오랫동안 게임에 참여하는지, 그리고 게임 내 구매를 기꺼이 하는지와 연결됩니다." The Sandbox의 LiveOps 시즌 모델(정기적인 게임 내 이벤트, 퀘스트, 미션 기반 보상 운영)은 이러한 철학을 실제로 보여줍니다.

퍼거슨은 품질 기준을 명확히 제시합니다. "우리가 함께 작업하는 게임은 웹3 외부에서도 플레이하고 싶을 만한 근본적으로 품질 좋은 게임이어야 합니다. 그것이 정말 중요한 기준입니다." 웹3 기능은 가치와 새로운 수익 창출을 더할 수 있지만, 형편없는 게임 플레이를 구제할 수는 없습니다.

디지털 소유권 재구상: 자산에서 경제로​

다섯 명의 리더 모두 NFT와 블록체인 기술을 통한 디지털 소유권을 옹호하지만, 그들의 개념은 정교함과 강조점에서 차이를 보입니다.

경제 및 민주주의의 토대로서의 재산권​

시우의 비전은 가장 철학적으로 야심찹니다. 그는 19세기에 정부 지원 토지 등기부를 만든 리처드 토렌스 경을 언급하며 웹3 게임의 **"토렌스 모멘트"**를 추구합니다. 그는 "디지털 재산권과 자본주의는 민주주의가 실현될 수 있도록 하는 토대입니다"라고 주장하며, 블록체인이 디지털 자산에 대한 유사한 혁신적인 소유권 증명을 제공한다고 설명합니다.

그의 경제적 논지는 다음과 같습니다. "우리는 1,000억 달러 규모의 가상 경제에 살고 있다고 말할 수 있습니다. 이 1,000억 달러 경제를 소유권 기반 경제로 전환하면 어떻게 될까요? 우리는 그 가치가 수조 달러에 이를 것이라고 생각합니다." 그 논리는 다음과 같습니다. 소유권은 자본 형성, DeFi를 통한 금융화(NFT 담보 대출, 분할 소유, 대출)를 가능하게 하며, 가장 중요하게는 사용자들이 가상 자산을 물리적 재산과 동일한 주의와 투자로 다루게 합니다.

패러다임의 역전: 생태계보다 자산​

시우는 게임 아키텍처에 대한 가장 급진적인 재구성을 제시합니다. "전통적인 게임에서는 게임의 모든 자산이 오직 게임에만 이익이 되고, 참여는 오직 생태계에만 이익이 됩니다. 우리의 관점은 정반대입니다. 우리는 모든 것이 자산에 관한 것이며, 생태계는 자산과 그 소유자를 위해 존재한다고 생각합니다."

이러한 역전은 게임이 게임 메커니즘을 위해서만 존재하는 자산이 아니라 플레이어가 이미 소유한 자산에 가치를 더하도록 설계되어야 한다는 것을 시사합니다. 시우는 "플랫폼이 콘텐츠를 제공하는 것이 아니라 콘텐츠 자체가 플랫폼입니다"라고 설명합니다. 이 모델에서 플레이어는 여러 게임에 걸쳐 가치 있는 디지털 재산을 축적하며, 각 새로운 경험은 이미 소유한 스마트폰에 새로운 앱이 유용성을 더하는 방식과 유사하게 해당 자산을 더 유용하거나 가치 있게 만들도록 설계됩니다.

퍼거슨은 인프라 관점에서 이를 입증합니다. "우리는 새로운 수익 창출 메커니즘, 보조 시장, 로열티를 가지고 있습니다. 하지만 게임의 규모를 1,500억 달러에서 수조 달러로 늘릴 수도 있습니다." 그의 예시: 매직: 더 개더링(Magic: The Gathering)은 "전 세계에 200억 달러 상당의 물리적 카드를 보유하고 있지만, 매년 보조 거래에서 수익을 창출할 수 없습니다." 블록체인은 영구적인 로열티를 가능하게 합니다. "어디에서 거래되든 모든 거래의 2%를 영구적으로" 가져감으로써 비즈니스 모델을 근본적으로 변화시킵니다.

크리에이터 경제와 수익 공유​

보르제의 비전은 진정한 소유권과 수익 창출을 통한 크리에이터 역량 강화에 중점을 둡니다. The Sandbox의 세 가지 핵심 접근 방식(3D 창작을 위한 VoxEdit, 노코드 게임 창작을 위한 Game Maker, LAND 가상 부동산)은 플레이투언(play-to-earn)과 함께 그가 "크리에이트투언(create-to-earn)" 모델이라고 부르는 것을 가능하게 합니다.

인도는 66,000명의 크리에이터(미국 59,989명 대비)를 보유하며 The Sandbox의 가장 큰 크리에이터 시장으로 부상했습니다. 이는 웹3의 글로벌 민주화를 보여줍니다. 보르제는 "우리는 인도가 단순히 세계의 기술 인력에 그치지 않는다는 것을 증명했습니다"라고 언급합니다. "우리는 블록체인 프로젝트가 콘텐츠 및 엔터테인먼트 분야에서 성공할 수 있음을 보여주었습니다."

그의 핵심 철학은 다음과 같습니다. "우리가 이 생태계를 만들었지만, 플레이어가 만들고 공유하는 경험과 자산이 이를 움직입니다." 이는 플랫폼을 게이트키퍼가 아닌 조력자로 자리매김합니다. 이는 플랫폼이 대부분의 가치를 추출하고 크리에이터는 최소한의 수익 공유를 받는 웹2와는 근본적으로 역할이 역전된 것입니다.

보이지 않는 조력자로서의 인프라​

모든 리더는 대규모 채택을 위해 블록체인 기술이 플레이어에게 보이지 않게 되어야 한다는 점을 인정합니다. 퍼거슨은 UX 위기를 다음과 같이 설명합니다. "누군가에게 가입하고 24개의 시드 문구를 적으라고 요청하면, 고객의 99.99%를 잃게 될 것입니다."

패스포트의 돌파구​

퍼거슨은 Guild of Guardians 출시에서 **"마법 같은 순간"**을 다음과 같이 묘사합니다. "사람들이 '나는 웹3 게임을 싫어했어요. 전혀 이해하지 못했죠'라고 말하는 댓글이 너무 많습니다. 여기에는 '내 동생은 웹3 게임을 한 번도 해본 적이 없어요. 시드 문구를 적고 싶어 하지 않았죠. 하지만 그는 Guild of Guardians를 플레이하고 있고, 패스포트 계정을 만들었으며, 완전히 중독되었습니다'라는 트윗이 실제로 있었습니다."

Immutable Passport(2024년 3분기까지 250만 명 이상 가입)는 비수탁형 지갑을 통한 비밀번호 없는 로그인을 제공하여 이전 웹3 게임 시도를 좌절시켰던 온보딩 마찰을 해결합니다. 퍼거슨의 인프라 우선 접근 방식(초당 9,000개 이상의 트랜잭션을 처리하는 ZK-롤업인 Immutable X와 게임 전용 EVM 호환 체인인 Immutable zkEVM 구축)은 과대광고 이전에 확장성 문제를 해결하려는 노력을 보여줍니다.

혁신을 가능하게 하는 비용 절감​

Metaplex에서 홈의 전략적 작업은 경제적 타당성 문제를 해결합니다. Metaplex의 압축 NFT는 이더리움의 엄청난 비용과 비교하여 100,000개의 NFT를 단 100달러 (개당 0.001달러 미만)에 발행할 수 있게 합니다. 이러한 1,000배 이상의 비용 절감은 게임 규모의 자산 생성을 경제적으로 가능하게 하여, 값비싼 희귀 아이템뿐만 아니라 풍부한 소모품, 통화, 환경 오브젝트를 가능하게 합니다.

Metaplex Core의 단일 계정 설계는 비용을 85% 추가로 절감하여, NFT 발행 비용이 기존 표준의 0.022 SOL 대비 0.0029 SOL에 불과합니다. 2025년 2월에 출시될 Execute 기능은 **자산 서명자(Asset Signers)**를 도입하여 NFT가 자율적으로 트랜잭션에 서명할 수 있게 함으로써 게임 경제 내에서 AI 기반 NPC 및 에이전트를 가능하게 합니다.

질린의 Ronin 블록체인은 게임 전용 인프라의 가치를 보여줍니다. 그는 "우리는 웹3 게임 사용자를 진정으로 이해하는 유일한 사람들이며, 웹3 게임에 실제로 작동하는 블록체인, 지갑, 마켓플레이스를 구축하는 사람이 아무도 없다는 것을 깨달았습니다"라고 설명합니다. Ronin은 2024년에 160만 명의 일일 활성 사용자를 달성했으며, 이는 목적에 맞게 구축된 인프라가 규모를 달성할 수 있음을 증명합니다.

단순성의 역설​

보르제는 2024년의 중요한 통찰력을 제시합니다. "가장 인기 있는 웹3 애플리케이션은 가장 단순한 것들이며, 사용자 수요를 충족시키기 위해 항상 AAA 게임을 만들 필요는 없다는 것을 증명합니다." TON의 9억 명 사용자 기반이 하이퍼캐주얼 미니 게임을 구동하는 것은 명확한 소유권 가치를 가진 접근 가능한 경험이 수년간의 개발이 필요한 복잡한 AAA 타이틀보다 사용자를 더 빠르게 온보딩할 수 있음을 보여줍니다.

이는 고품질 게임의 필요성을 부정하는 것이 아니라, 대규모 채택으로 가는 길이 암호화폐 전문 지식을 미리 요구하기보다는 블록체인 개념을 암묵적으로 가르치는 단순하고 즉시 즐길 수 있는 경험을 통해 이루어질 수 있음을 시사합니다.

탈중앙화와 열린 메타버스 비전​

다섯 명의 리더 중 네 명(이에 대한 공개 발언이 제한적인 홈 제외)은 폐쇄적인 독점 시스템보다는 개방적이고 상호 운용 가능한 메타버스 아키텍처를 명시적으로 옹호합니다.

닫힌 생태계의 위협​

보르제는 이를 실존적 싸움으로 규정합니다. "우리는 열린 메타버스의 핵심이 탈중앙화, 상호 운용성, 그리고 크리에이터 생성 콘텐츠가 되어야 한다고 강력히 주장합니다." 그는 메타의 폐쇄적인 메타버스 접근 방식을 명시적으로 거부하며 "이러한 소유권의 다양성은 어떤 단일 주체도 메타버스를 통제할 수 없다는 것을 의미합니다"라고 말합니다.

시우는 개방형 표준을 확립하기 위해 **Open Metaverse Alliance (OMA3)**를 공동 설립했습니다. "우리가 막고 싶은 것은 사람들이 API 기반, 허가 기반의 메타버스 연합을 만들어 서로에게 접근 권한을 부여하고, 원할 때마다 이를 끌 수 있도록 하는 것입니다. 마치 무역 전쟁과 같은 방식이죠. 최종 사용자가 대부분의 주도권을 가져야 합니다. 그것은 그들의 자산입니다. 당신은 그들에게서 그것을 빼앗을 수 없습니다."

2021년 런던 리얼 인터뷰에서 퍼거슨의 입장: "우리 삶에서 가장 중요한 싸움은 메타버스를 개방적으로 유지하는 것입니다." 그는 메타의 진입을 "디지털 소유권이 제공하는 가치에 대한 근본적인 핵심 인정"으로 인정하면서도, 독점적인 생태계보다는 개방형 인프라를 고수합니다.

가치 증폭기로서의 상호 운용성​

기술적 비전은 여러 게임과 플랫폼에서 작동하는 자산을 포함합니다. 시우는 유연한 해석을 제시합니다. "누구도 자산이 동일한 방식으로 존재해야 한다고 말하지 않았습니다. 누가 포뮬러 원(Formula One) 자동차가 중세 게임에서 자동차여야 한다고 말했습니까? 방패가 될 수도 있고, 무엇이든 될 수 있습니다. 이곳은 디지털 세상인데, 왜 전통적인 것에 자신을 제한해야 합니까?"

보르제는 강조합니다. "The Sandbox에서 소유하거나 생성한 콘텐츠가 다른 열린 메타버스로 전송될 수 있고, 그 반대도 가능하다는 것이 우리에게 중요합니다." The Sandbox의 400개 이상의 브랜드와의 파트너십은 인기 있는 IP가 여러 가상 세계에서 유용성을 얻으면서 더 가치 있게 되는 네트워크 효과를 창출합니다.

DAO를 통한 점진적 탈중앙화​

모든 리더는 중앙 집중식 창립 팀에서 커뮤니티 거버넌스로의 점진적인 전환을 설명합니다. 보르제: "원래 백서부터, 우리는 5년에 걸쳐 샌드박스를 점진적으로 탈중앙화할 계획의 일부였습니다... 점진적으로, 우리는 플랫폼의 성공과 성장에 기여하는 플레이어와 크리에이터에게 더 많은 권한, 자유, 자율성을 부여하고자 합니다."

The Sandbox DAO는 2024년 5월에 출범했으며, 커뮤니티가 제출한 16개의 개선 제안에 대한 투표가 진행되었습니다. 시우는 DAO를 문명적 변화로 봅니다. "우리는 DAO가 크고 작은 대부분의 조직의 미래라고 생각합니다. 이는 커뮤니티를 조직에 통합할 수 있게 하는 비즈니스의 다음 진화입니다... DAO는 디지털 속도로 민주적 개념을 반복할 수 있게 함으로써 민주적 이상을 재활성화할 것입니다."

Metaplex의 MPLX 토큰 거버넌스와 불변 프로토콜 (어떤 주체도 표준을 수정할 수 없음)로의 전환은 인프라 계층의 탈중앙화를 보여줍니다. 이는 이러한 기반 위에 구축하는 게임 개발자들이 어떤 단일 조직의 결정과 무관하게 장기적인 안정성을 신뢰할 수 있도록 보장합니다.

지역 전략 및 시장 통찰력​

리더들은 각기 다른 시장 위치를 반영하는 다양한 지리적 초점을 보여줍니다.

아시아 우선 대 글로벌 접근 방식​

보르제는 The Sandbox를 처음부터 지역별 현지화를 통해 **"문화의 메타버스"**로 명시적으로 구축했습니다. "일부 서구 기업들이 미국을 우선시하는 것과 달리, 우리는... 각 국가에 작고 지역에 초점을 맞춘 팀을 배치합니다." 그의 아시아 중심 전략은 초기 자금 조달에서 비롯되었습니다. "우리는 Animoca Brands, True Global Ventures, Square Enix, HashKey(모두 아시아 기반)로부터 시드 펀딩을 확보하기 전에 100명 이상의 투자자에게 피칭했습니다. 그것이 아시아가 서구보다 블록체인 게임에 대한 더 강한 욕구를 가지고 있다는 첫 번째 지표였습니다."

그의 문화 분석: "기술은 한국, 일본, 중국 및 기타 아시아 시장 사람들의 문화와 일상 습관에 깊이 뿌리내려 있습니다." 그는 이를 서구의 새로운 기술 채택에 대한 저항, 특히 노년층의 저항과 대조합니다. "노년층은 이미 주식, 부동산, 디지털 결제 및 운송 시스템에 투자했습니다. 새로운 기술 채택에 대한 저항이 없습니다."

질린은 Axie의 초기 성장을 이끌었던 필리핀과의 깊은 유대 관계를 유지합니다. 그는 **"필리핀은 웹3 게임의 심장입니다"**라고 선언합니다. "지난 하루 동안 82,000명의 필리핀 사람들이 Pixels를 플레이했습니다... 모든 회의론자들에게, 이들은 실제 사람들, 필리핀 사람들입니다." COVID 기간 동안 Axie 수익을 통해 생존한 커뮤니티에 대한 그의 존경은 착취적인 플레이어 관계를 넘어선 진정한 감사를 반영합니다.

퍼거슨의 전략은 지리적 위치에 관계없이 가장 큰 게임 생태계를 구축하는 것을 포함하며, 주목할 만한 한국 파트너십(넷마블의 MARBLEX, 메이플스토리 유니버스)과 이더리움 보안 및 서구 기관 투자자에 대한 강조를 특징으로 합니다.

Animoca의 540개 이상의 포트폴리오 회사를 통해 운영되는 시우는 홍콩을 웹3 허브로 옹호하면서 가장 전 세계적으로 분산된 접근 방식을 취합니다. 홍콩의 웹3 개발 촉진 태스크포스에 그가 임명된 것은 웹3의 전략적 중요성에 대한 정부의 인식을 나타냅니다.

진화의 타임라인: 약세장은 기반을 구축한다​

2023년부터 2025년까지 사고방식이 어떻게 진화했는지 살펴보면 시장 주기와 지속 가능한 구축에 대한 패턴 인식을 알 수 있습니다.

2023년: 정리의 해와 기반 강화​

시우는 2023년을 **"정리의 해... 특히 악의적인 행위자들을 어느 정도 숙청하는 해"**로 규정했습니다. 시장 붕괴는 지속 불가능한 프로젝트들을 제거했습니다. "이러한 사이클을 겪으면서 성숙이 이루어집니다. 왜냐하면 많은 웹3 게임 회사들이 문을 닫았기 때문입니다. 그리고 문을 닫은 회사들은 애초에 존재할 이유가 없었을 것입니다."

질린은 제품 개선과 감정적 참여 시스템에 집중했습니다. Axie Evolution이 출시되어 NFT가 게임 플레이를 통해 업그레이드될 수 있게 함으로써, 그가 원래 성공에서 부족하다고 지적했던 성장 메커니즘을 만들었습니다.

보르제는 약세장을 활용하여 노코드(no-code) 생성 도구를 개선하고 브랜드 파트너십을 강화했습니다. "많은 브랜드와 유명인사들이 UGC(사용자 생성 콘텐츠) 기반 엔터테인먼트를 통해 청중과 소통할 새로운 방법을 찾고 있습니다. 그들은 웹3 시장 상황과 관계없이 그 가치를 봅니다."

2024년: 인프라 성숙과 고품질 게임 출시​

퍼거슨은 2024년을 인프라 돌파의 해로 묘사하며, Immutable Passport가 250만 사용자 규모로 확장되고 zkEVM이 1억 5천만 건의 트랜잭션을 처리했다고 언급했습니다. Guild of Guardians는 4.9/5점의 평점과 100만 건 이상의 다운로드를 기록하며 웹3 게임이 주류 품질을 달성할 수 있음을 증명했습니다.

질린은 2024년을 **"웹3 게임을 위한 구축과 기반 마련의 해"**라고 불렀습니다. Ronin은 고품질 타이틀(Forgotten Runiverse, Lumiterra, Pixel Heroes Adventures, Fableborne)을 환영했으며, 경쟁에서 협력으로 전환했습니다. "약세장이 매우 경쟁적인 환경이었던 반면, 2024년에는 웹3 게임 부문이 통합되고 협력 지점에 집중하기 시작했습니다."

보르제는 2024년 5월 The Sandbox DAO를 출범시켰고, 알파 시즌 4의 성공 (10주 동안 580,000명 이상의 고유 플레이어가 평균 2시간 플레이)을 기록했으며, 개발자들이 Unity, Unreal 또는 HTML5를 사용하여 크로스 플랫폼 경험을 구축하면서 샌드박스 자산에 연결할 수 있도록 하는 복셀 게임 프로그램을 발표했습니다.

홈은 Token 2049 싱가포르에서 업계 리더들과 함께 주요 게임 패널을 진행하며 게임 인프라 진화에서 Metaplex의 역할을 확고히 했습니다.

2025년: 규제 명확성 및 대규모 채택 예측​

모든 리더는 2025년을 돌파의 해로 낙관합니다. 퍼거슨: "웹3 게임은 향후 12개월 내에 출시될 예정인 수년간 개발된 최고 품질의 게임들과 함께 돌파구를 마련할 준비가 되어 있습니다. 이 타이틀들은 수십만 명, 경우에 따라 수백만 명의 활성 사용자를 유치할 것으로 예상됩니다."

질린의 새해 다짐: "이제는 단결할 때입니다. 게임 시즌과 오픈 로닌(Open Ronin)이 다가오면서, 우리는 웹3 게임이 함께 협력하고 함께 승리하는 시대로 진입하고 있습니다." 로닌 생태계의 통합과 더 많은 개발자에게 개방하는 것은 지속 가능한 성장에 대한 자신감을 나타냅니다.

시우는 다음과 같이 예측합니다. "내년 말까지... 디지털 자산 소유권을 규율하는 규제를 확립하는 데 전 세계적으로 상당한 진전이 있을 것입니다. 이는 사용자에게 디지털 재산에 대한 명시적인 권리를 제공함으로써 그들에게 권한을 부여할 것입니다."

보르제는 매년 한 번의 주요 시즌에서 2025년에는 네 번의 시즌 이벤트로 확장하여 품질을 유지하면서 참여를 확대할 계획입니다. "2025년 저의 새해 다짐은 우리가 이미 가장 잘하고 있는 것을 개선하는 데 집중하는 것입니다. The Sandbox는 평생의 여정입니다."

리더들이 공통적으로 지적하는 주요 과제​

낙관론에도 불구하고, 다섯 명 모두 해결해야 할 중요한 장애물을 인정합니다.

크로스체인 파편화 및 유동성​

보르제는 중요한 인프라 문제를 지적합니다. "웹3 게임은 오늘날만큼 커진 적이 없었지만... 그 어느 때보다 파편화되어 있습니다." 게임들은 이더리움/폴리곤(Sandbox), 로닌(Axie, Pixels), 아발란체(Off The Grid), Immutable, 솔라나 등 여러 체인에 존재하며 "한 게임에서 다른 게임으로의 사용자 유입이 거의 없습니다." 그의 2025년 예측: "이 문제를 해결하고 사용자가 이러한 생태계 전반에 걸쳐 자산과 유동성을 신속하게 이동할 수 있도록 보장하는 더 많은 크로스체인 솔루션이 등장할 것입니다."

퍼거슨은 Immutable의 글로벌 오더북 비전을 통해 이 문제에 집중해 왔습니다. "사용자들이 어떤 지갑, 롤업, 마켓플레이스, 게임에서도 모든 디지털 자산을 거래할 수 있는 세상을 만드는 것입니다."

플랫폼 제한 및 규제 불확실성​

시우는 **"애플, 페이스북, 구글과 같은 주요 플랫폼들이 현재 게임 내 NFT 사용을 제한하고 있다"**고 지적하며, 이는 유용성을 제한하고 성장을 저해합니다. 이 게이트키퍼들은 가장 큰 게임 시장인 모바일 유통을 통제하며, 웹3 게임 비즈니스 모델에 실존적 위험을 초래합니다.

퍼거슨은 규제 명확성을 2025년의 기회로 봅니다. "미국 및 주요 시장에서 웹3의 여러 측면에 대한 규제 명확성이 높아질 가능성이 있으므로, 게임 및 더 넓은 웹3 분야의 팀들은 혜택을 받고 새롭고 흥미로운 혁신을 펼칠 수 있을 것입니다."

평판 및 시빌 공격​

시우는 신원 및 신뢰 위기를 다룹니다. "Moca ID의 시작은 KYC를 통과해서는 안 되는 제3자에게 KYC 지갑이 판매되는 문제에서 비롯되었습니다. 때로는 지갑의 70~80%가 파밍(farming) 또는 단순히 행운을 바라는 사람들의 혼합이었습니다. 이것은 우리 산업을 괴롭히는 문제입니다."

Animoca의 Moca ID는 평판 시스템으로 이 문제를 해결하려고 합니다. "웹3 공간에서 당신이 어떻게 행동했는지를 나타내는 평판 스탯을 만드는 것입니다. 웹3에서의 '선행 증명서(Certificate of Good Standing)'와 거의 비슷하다고 생각하면 됩니다."

개발자 지원 격차​

보르제는 블록체인 네트워크가 게임 개발자를 지원하지 못하는 점을 비판합니다. "[플레이스테이션, 엑스박스와 같은 콘솔 플랫폼과 달리] 블록체인 네트워크는 아직 유사한 역할을 수행하지 못했습니다." "공유 체인에서 게임 간에 가치와 사용자가 자유롭게 흐르는" 예상 네트워크 효과는 완전히 실현되지 않았습니다. 결과적으로, 많은 웹3 게임은 성장에 필요한 가시성과 사용자 확보 지원이 부족합니다."

이는 레이어1 및 레이어2 네트워크가 전통적인 플랫폼 홀더와 유사하게 마케팅, 유통 및 사용자 확보 지원을 제공해야 한다는 행동 촉구입니다.

지속 가능한 토크노믹스는 여전히 미해결 과제​

순수한 투기를 넘어선 진전에도 불구하고, 퍼거슨은 **"웹3 수익 창출은 여전히 진화 중입니다"**라고 인정합니다. 유망한 모델로는 The Sandbox의 LiveOps 이벤트, 토너먼트 기반 "위험 감수형 수익 창출(risk-to-earn)", 배틀 패스와 거래 가능한 자산을 결합한 하이브리드 웹2/웹3 수익 창출, 그리고 주요 수익보다는 사용자 확보에 사용되는 토큰 등이 있습니다.

질린은 질문을 직접적으로 던집니다. "지금 당장 어떤 토큰이 잘 작동하는지 보면, 바이백(buyback)을 할 수 있는 토큰들입니다. 그리고 바이백은 일반적으로 수익을 창출할 수 있는지 여부의 함수입니다. 그렇다면 웹3 게임에 어떤 수익 모델이 작동하는지가 질문이 됩니다." 이는 더 많은 실험이 필요한 열린 질문으로 남아 있습니다.

독특한 관점: 리더들이 갈라지는 지점​

핵심 문제와 방향성 있는 해결책에 대한 합의가 존재하지만, 각 리더는 독특한 철학을 가지고 있습니다.

얏 시우: 민주적 소유권과 금융 문해력​

시우는 웹3 게임을 정치적, 문명적 변화로 독특하게 규정합니다. 그의 Axie Infinity 사례 연구: "그들 대부분은 대학 학위가 없었습니다... 금융 교육에 대한 강력한 교육도 받지 못했습니다. 하지만 그들은 암호화폐 지갑 사용법을 완전히 이해할 수 있었고... 당시 코로나 위기를 기본적으로 헤쳐나가는 데 도움이 되었습니다."

그의 결론: 게임은 전통적인 교육보다 금융 문해력을 더 빨리 가르치며, 웹3가 기존 은행보다 더 접근하기 쉬운 금융 인프라를 제공한다는 것을 보여줍니다. 그는 "실제 은행 계좌를 개설하는 것"이 메타마스크를 배우는 것보다 더 어렵다고 주장하며, 웹3 게임이 전 세계의 금융 소외 계층에게 은행 서비스를 제공할 수 있음을 시사합니다.

그의 예측: 2030년까지 웹3를 사용하는 수십억 명의 사람들이 수동적인 소비자가 아닌 투자자나 소유자처럼 생각하게 될 것이며, 플랫폼과 사용자 간의 사회적 계약을 근본적으로 변화시킬 것입니다.

제프리 질린: 트레이더-게이머와 함께하는 계절성 비즈니스 웹3​

질린이 **"웹3 게이머는 트레이더이자 투기꾼이다"**라는 점을 인식한 것은 디자인 우선순위를 근본적으로 변화시킵니다. 경제적 게임 플레이를 숨기기보다는, 성공적인 웹3 게임은 이를 수용해야 합니다. 투명한 토크노믹스, 핵심 기능으로서의 시장 메커니즘을 제공하고, 플레이어의 금융 지식을 존중해야 합니다.

그의 계절성 비즈니스 프레임워크는 전략적 명확성을 제공합니다. 강세장에서는 적극적인 사용자 확보와 토큰 출시를 위해 활용하고, 약세장에서는 제품 개발과 커뮤니티 육성을 위해 활용합니다. 싸우기보다는 주기성을 수용하는 것은 암호화폐의 내재된 변동성에 대한 성숙한 적응을 나타냅니다.

그의 필리핀 중심적 관점은 종종 추상적인 게임 경제 논의에서 인간성을 유지하며, 수익 창출 기회를 통해 삶이 개선된 실제 사람들을 기억합니다.

세바스티앙 보르제: 문화 메타버스와 창작 민주화​

보르제의 비전은 접근성과 문화적 다양성에 중점을 둡니다. "사용 설명서를 읽지 않고도 누구나 사용할 줄 안다"고 강조하는 그의 "디지털 레고" 비유는 기술적 복잡성보다 단순성을 우선시하는 디자인 결정을 이끌어냅니다.

2024년에 **"가장 단순한 [웹3 애플리케이션]이 가장 인기가 많다"**는 그의 통찰력은 AAA급 게임만이 성공할 수 있다는 가정을 뒤집습니다. The Sandbox의 노코드(no-code) 게임 메이커는 이러한 철학을 반영하여 기술적인 블록체인 전문 지식이 없는 66,000명의 인도 크리에이터가 경험을 구축할 수 있도록 합니다.

지역 현지화를 통한 **"문화의 메타버스"**에 대한 그의 헌신은 The Sandbox를 서구 중심 플랫폼과 차별화하며, 가상 세계가 글로벌 채택을 달성하기 위해 다양한 문화적 가치와 미학을 반영해야 함을 시사합니다.

로비 퍼거슨: 협력적 소유권과 품질 기준​

퍼거슨의 "협력적 소유권" 프레임워크는 웹3가 가능하게 하는 경제적 재정렬을 가장 명확하게 설명합니다. 퍼블리셔가 플레이어의 희생으로 이익을 얻는 제로섬 추출 대신, 블록체인은 생태계 성장에서 양측 모두가 이익을 얻는 포지티브섬 경제를 만듭니다.

그의 품질 기준, 즉 게임이 **"웹3 외부에서도 플레이하고 싶을 만한 근본적으로 품질 좋은 게임이어야 한다"**는 것은 다섯 명의 리더 중 가장 높은 기준을 제시합니다. 그는 웹3 기능이 형편없는 게임 플레이를 보완할 수 있다는 것을 받아들이지 않으며, 블록체인을 변명이 아닌 향상 요소로 자리매김합니다.

그의 인프라 집착(Immutable X, zkEVM, Passport)은 대규모 채택 이전에 기술이 완벽하게 작동해야 한다는 믿음을 보여줍니다. 주류의 관심을 끌기 전에 확장성과 UX를 해결하기 위해 약세장 동안 수년간 구축하는 것은 인내심 있고 근본적인 사고방식을 반영합니다.

매켄지 홈: 투기보다 기여​

홈은 공개 활동이 가장 제한적이지만, 그녀의 Token 2049 발언은 본질적인 진화를 포착합니다. "순수한 투기 >> 충성도 및 기여 기반 보상." 이는 Metaplex의 전략적 초점이 착취적인 토큰 메커니즘보다는 지속 가능한 보상 시스템을 가능하게 하는 인프라에 있음을 보여줍니다.

그녀의 솔라나 게임 인프라 작업(Metaplex Core가 비용을 85% 절감하고, 압축 NFT가 최소 비용으로 수십억 개의 자산을 가능하게 하며, 자율 NPC를 위한 자산 서명자)은 기술적 역량이 새로운 디자인 가능성을 열어준다는 믿음을 보여줍니다. 솔라나의 400ms 블록 시간과 1페니 미만의 트랜잭션은 높은 지연 시간 체인에서는 불가능한 실시간 게임 플레이를 가능하게 합니다.

구현 및 대표 게임​

리더들의 비전은 새로운 모델을 보여주는 특정 게임과 플랫폼에서 나타납니다.

The Sandbox: 대규모 크리에이터 경제​

630만 개 이상의 사용자 계정, 400개 이상의 브랜드 파트너십, 1,500개 이상의 사용자 생성 게임을 통해 The Sandbox는 보르제의 크리에이터 역량 강화 비전을 구현합니다. 알파 시즌 4는 580,000명 이상의 고유 플레이어가 평균 2시간을 플레이하며 투기를 넘어선 지속 가능한 참여를 보여주었습니다.

커뮤니티가 제출한 16개의 제안에 대한 투표가 이루어진 DAO 거버넌스는 점진적인 탈중앙화를 실현합니다. The Sandbox가 인도에서만 66,000명의 크리에이터를 달성한 것은 글로벌 크리에이터 경제 이론을 입증합니다.

Axie Infinity: 플레이투언(P2E) 진화와 감성 디자인​

질린이 Axie Evolution 시스템 (NFT가 게임 플레이를 통해 업그레이드될 수 있도록 함)을 통합한 것은 그가 지적했던 누락된 부분, 즉 애착을 형성하는 감정적 성장을 해결합니다. 다중 게임 유니버스(Origins 카드 배틀러, 새로운 보상과 함께 돌아온 Classic, Homeland 토지 기반 농업)는 단일 게임 플레이 루프를 넘어 다양성을 제공합니다.

Ronin이 160만 명의 일일 활성 사용자를 달성하고 성공 사례(Ronin으로 이전 후 Pixels가 5,000명에서 140만 명 DAU로 성장, Apeiron이 8,000명에서 80,000명 DAU로 성장)를 기록한 것은 게임 전용 블록체인 인프라를 입증합니다.

Immutable 생태계: 품질과 협력적 소유권​

Guild of Guardians의 4.9/5점 평점, 100만 건 이상의 다운로드, 그리고 "웹3 게임을 싫어했지만" "완전히 중독되었다"는 플레이어들의 증언은 보이지 않는 블록체인이 경험을 정의하기보다는 향상시킨다는 퍼거슨의 주장을 입증합니다.

이 생태계의 330개 이상의 게임과 신규 게임 발표에서 71%의 전년 대비 성장 (Game7 보고서에 따르면 업계에서 가장 빠름)은 Immutable의 인프라 우선 접근 방식에 대한 개발자들의 모멘텀을 보여줍니다.

Gods Unchained의 2,500만 개 이상의 카드 존재 (다른 모든 이더리움 블록체인 게임을 합친 것보다 많은 NFT)는 트레이딩 카드 게임이 디지털 소유권과 함께 웹3에 자연스럽게 들어맞음을 증명합니다.

Animoca Brands: 포트폴리오 접근 방식과 재산권​

시우의 OpenSea, Yuga Labs, Axie Infinity, Dapper Labs, Sky Mavis, Polygon을 포함한 540개 이상의 웹3 관련 투자는 단일 제품이 아닌 생태계를 만듭니다. 이러한 네트워크 접근 방식은 포트폴리오 전반에 걸친 가치 창출과 MoCA 포트폴리오 토큰의 인덱스 노출을 가능하게 합니다.

Mocaverse의 Moca ID 평판 시스템은 시빌 공격과 신뢰 문제를 해결하며, Open Campus 교육 이니셔티브는 디지털 소유권을 게임을 넘어 5조 달러 규모의 교육 시장으로 확장합니다.

Metaplex: 풍요를 가능하게 하는 인프라​

Metaplex가 솔라나 NFT 발행의 99% 이상을 자사 프로토콜로 처리하고 9억 8천만 건 이상의 트랜잭션을 통해 92억 달러의 경제 활동을 지원한 것은 인프라 지배력을 보여줍니다. 100,000개의 압축 NFT를 100달러에 발행할 수 있는 능력은 이전에는 경제적으로 불가능했던 게임 규모의 자산 생성을 가능하게 합니다.

Metaplex를 활용하는 주요 게임(Nyan Heroes, Star Atlas, Honeyland, Aurory, DeFi Land)은 솔라나가 속도와 비용 이점을 가진 게임 블록체인임을 입증합니다.

종합된 공통 테마: 수렴​

각기 다른 기술 스택, 지역적 초점, 특정 구현 방식에도 불구하고, 다섯 명의 리더들은 핵심 원칙에 수렴합니다.

1. 디지털 소유권은 피할 수 없으며 혁신적입니다. 선택적 기능이 아니라 플레이어-플랫폼 관계의 근본적인 재구조화입니다.

2. 투기는 지속 가능한 참여로 진화해야 합니다. 순수한 토큰 투기는 호황-불황 사이클을 만들었지만, 지속 가능한 모델은 진정한 기여에 보상합니다.

3. 고품질 게임은 필수불가결합니다. 웹3 기능은 형편없는 게임 플레이를 구제할 수 없으며, 블록체인은 이미 훌륭한 경험을 향상시켜야 합니다.

4. 인프라는 보이지 않아야 합니다. 대규모 채택은 사용자 경험에서 블록체인 복잡성을 제거해야 합니다.

5. 크리에이터는 권한을 부여받고 보상받아야 합니다. 플랫폼은 추출하기보다는 촉진해야 하며, 크리에이터는 소유권과 수익 공유를 받을 자격이 있습니다.

6. 상호 운용성과 개방성은 폐쇄형 시스템보다 더 많은 가치를 창출합니다. 네트워크 효과와 구성 가능성은 독점적인 닫힌 생태계를 넘어 가치를 증폭시킵니다.

7. 점진적 탈중앙화를 통한 커뮤니티 거버넌스. 장기적인 비전은 창립 팀에서 DAO 및 토큰 보유자로 통제권을 전환하는 것을 포함합니다.

8. 게임은 수십억 명을 웹3로 온보딩할 것입니다. 게임은 주류 블록체인 채택을 위한 가장 자연스러운 진입점을 제공합니다.

9. 시장 사이클을 통한 인내심 있는 구축. 약세장은 개발을 위해, 강세장은 유통을 위해; 과대광고가 아닌 기반에 집중.

10. 기회는 수조 달러 규모입니다. 1,500억 달러 규모의 게임 경제를 소유권 기반 모델로 전환하면 수조 달러 규모의 기회가 창출됩니다.

미래를 내다보며: 다가올 10년​

리더들은 각기 다른 관점에도 불구하고 웹3 게임의 궤적을 놀랍도록 일관되게 예측합니다.

퍼거슨은 예측합니다. "모두가 웹3 게임이 얼마나 커질 것인지 여전히 엄청나게 과소평가하고 있습니다." 그는 웹3 게임이 다음 10년 안에 1,000억 달러에 도달하고, 새로운 수익 창출 및 참여 모델을 통해 전체 게임 시장을 수조 달러 규모로 성장시킬 것으로 봅니다.

시우의 2030년 예측: (1) 수십억 명이 더 나은 금융 문해력을 가지고 웹3를 사용, (2) 사람들이 자신의 데이터와 참여에 대한 가치를 기대, (3) 토큰 네트워크를 통해 DAO가 전통적인 조직보다 더 커질 것.

질린은 2025년을 혁신을 가능하게 하는 규제 명확성을 가진 **"게임 시즌"**으로 규정합니다. "웹3 게임 경제에 관한 혁신은 2025년에 폭발적으로 증가할 것입니다. 규제 명확성은 토큰 분배를 위한 새로운 메커니즘에 대한 더 많은 실험을 촉발할 것입니다."

보르제는 AI 통합을 다음 개척 분야로 봅니다. "저는 정적인 NPC를 넘어 게임 몰입도를 높이는 완전히 상호작용적인 AI 기반 캐릭터인 AI 기반 가상 에이전트의 진화에 관심이 있습니다." 그의 채팅 중재, 모션 캡처, 계획된 지능형 NPC를 위한 AI 구현은 The Sandbox를 AI와 웹3의 융합 지점에 위치시킵니다.

합의된 의견: 하나의 1억 명 이상 플레이어를 가진 웹3 게임이 대규모 채택을 촉발할 것이며, 이 모델이 대규모로 작동함을 증명하고 전통적인 퍼블리셔들이 적응하도록 강요할 것입니다. 퍼거슨: "회의론자들에게 대한 답은 논쟁이 아닙니다. 그것은 1억 명의 사람들이 NFT를 만지고 있다는 사실조차 모른 채 플레이하지만, 그로 인해 훨씬 더 많은 가치를 경험하는 뛰어난 게임을 만드는 것입니다."

결론​

이 다섯 명의 리더들은 게임의 근본적인 구조를 착취적인 경제에서 협력적인 경제로 재편하는 것을 설계하고 있습니다. 각기 다른 기술 인프라와 지역 시장에서 왔음에도 불구하고, 디지털 소유권, 플레이어 역량 강화, 지속 가능한 참여 모델에 대한 그들의 수렴은 투기적인 변화가 아닌 필연적인 변화를 시사합니다.

2023년의 정리부터 2024년의 인프라 성숙을 거쳐 2025년의 예상되는 돌파구까지의 진화는 약세장 동안의 인내심 있는 기반 구축과 강세장 동안의 대규모 배포 패턴을 따릅니다. 그들의 총 3억 달러 이상의 자금 조달, 30억 달러 이상의 기업 가치, 플랫폼 전반에 걸친 1천만 명 이상의 사용자, 그리고 개발 중인 1,000개 이상의 게임은 투기적인 포지셔닝이 아니라 제품-시장 적합성을 향한 수년간의 노력을 나타냅니다.

가장 설득력 있는 측면은 다음과 같습니다. 이 리더들은 문제가 해결되었다고 주장하기보다는 도전 과제(파편화, 플랫폼 제한, 지속 가능한 토크노믹스, 시빌 공격, 개발자 지원 격차)를 공개적으로 인정합니다. 이러한 지적 정직성은 입증된 견인력(Ronin의 160만 DAU, Immutable의 250만 패스포트 사용자, Sandbox의 58만 시즌 4 플레이어, Metaplex의 92억 달러 경제 활동)과 결합되어 이 비전이 과대광고가 아닌 현실에 기반하고 있음을 시사합니다.

착취와 제로섬 메커니즘 위에 구축된 1,500억 달러 규모의 게임 경제는 소유권, 협력 경제, 크리에이터 역량 강화, 진정한 디지털 재산권을 제공하는 모델과 경쟁에 직면해 있습니다. 여기에 소개된 리더들은 이러한 변화를 예측하는 것이 아니라, 한 번에 하나의 게임, 하나의 플레이어, 하나의 커뮤니티를 통해 이를 구축하고 있습니다. 5년이 걸리든 15년이 걸리든, 방향은 정해진 것으로 보입니다. 게임의 미래는 진정한 디지털 소유권을 통해 이루어지며, 이 다섯 명의 리더들이 그 길을 개척하고 있습니다.

진정한 병목 현상은 연산 속도가 아니라 신원입니다. Ryze Labs의 매니징 파트너인 매튜 그레이엄(Matthew Graham)의 이 통찰은 AI 동반자와 블록체인 신원 시스템의 교차점에서 일어나고 있는 근본적인 변화를 포착합니다. AI 동반자 시장이 2030년까지 1,407억 5천만 달러로 폭발적으로 성장하고, 탈중앙화 신원이 오늘날 48억 9천만 달러에서 10년 말까지 417억 3천만 달러로 확장됨에 따라, 이 기술들은 진정으로 소유되고, 휴대 가능하며, 프라이버시를 보호하는 AI 관계라는 새로운 패러다임을 가능하게 하기 위해 수렴하고 있습니다. 그레이엄의 회사는 구체적인 자본을 투입했습니다. Amiko의 개인 AI 플랫폼을 인큐베이팅하고, 42만 달러 규모의 Eliza 휴머노이드 로봇에 자금을 지원하며, EdgeX Labs의 30,000개 이상의 TEE 인프라에 투자하고, 500만 달러 규모의 AI Combinator 펀드를 출시하여, Ryze를 그레이엄이 "디파이 여름 이후 가장 중요한 혁신의 물결"이라고 부르는 것의 선두에 세웠습니다.

이러한 융합이 중요한 이유는 AI 동반자가 현재 폐쇄형 생태계에 갇혀 플랫폼 간에 이동할 수 없으며, 사용자는 자신의 AI 관계나 데이터에 대한 진정한 소유권을 가지고 있지 않기 때문입니다. 동시에 블록체인 기반 신원 시스템은 이론적 프레임워크에서 20억 달러 이상의 AI 에이전트 시가총액을 관리하는 생산 인프라로 성숙했습니다. 이들이 결합되면, 토큰화된 신원은 AI 동반자가 부족한 소유권 레이어를 제공하고, AI 에이전트는 블록체인의 사용자 경험 문제를 해결합니다. 그 결과는 다음과 같습니다. 기업 감시가 아닌 암호화 증명을 통해 진정으로 소유하고, 어디든 가져갈 수 있으며, 비공개로 상호 작용할 수 있는 디지털 동반자입니다.

매튜 그레이엄의 비전: 신원 인프라를 기초 레이어로​

그레이엄의 지적 여정은 2013년 비트코인 애호가에서 51개 포트폴리오 회사를 관리하는 암호화폐 VC로, 그리고 2024년 Terminal of Truths를 통해 "모든 것을 멈추는 순간"을 경험한 AI 동반자 옹호자로 업계의 진화를 추적합니다. 그의 발전은 해당 부문의 성숙을 반영하지만, 그의 최근 전환은 더 근본적인 것을 나타냅니다. 즉, 연산 능력이나 모델 정교함이 아니라 신원 인프라가 자율 AI 에이전트가 대규모로 작동할 수 있는지 여부를 결정한다는 인식입니다.

2025년 1월, 그레이엄은 Amiko의 "진정한 도전은 속도가 아니다. 그것은 신원이다"라는 선언에 대해 "와이푸 인프라 레이어"라고 언급했습니다. 이는 그의 사고의 정점을 찍는 것이었습니다. AI 기능에 초점을 맞추는 것에서 표준화된 탈중앙화 신원 시스템 없이는 AI 에이전트가 스스로를 검증하고, 안전하게 거래하며, 플랫폼 전반에 걸쳐 지속될 수 없다는 인식을 갖게 된 것입니다. Ryze Labs의 포트폴리오 전략을 통해 그레이엄은 이 인프라 스택을 체계적으로 구축하고 있습니다. EdgeX Labs의 분산 컴퓨팅을 통한 하드웨어 수준 프라이버시, Amiko를 통한 신원 인식 AI 플랫폼, Eliza Wakes Up을 통한 물리적 구현, 그리고 AI Combinator의 10-12개 투자를 통한 생태계 개발입니다.

그의 투자 논지는 세 가지 수렴하는 신념에 중점을 둡니다. 첫째, AI 에이전트는 자율 운영을 위해 블록체인 레일이 필요합니다. "그들은 거래, 소액 거래, 무엇이든 해야 할 것입니다... 이것은 매우 자연스러운 암호화폐 레일 상황입니다." 둘째, AI의 미래는 기업 클라우드가 아닌 사용자 소유 장치에 로컬로 존재하며, "탈중앙화될 뿐만 아니라 물리적으로 분산되어 로컬에서 실행될 수 있는" 탈중앙화 인프라가 필요합니다. 셋째, 동반자 관계는 "오늘날 세계에서 가장 미개척된 심리적 필요 중 하나"를 나타내며, AI 동반자를 단순한 오락이 아닌 사회적 인프라로 포지셔닝합니다. 그레이엄은 자신의 계획된 디지털 트윈을 "마티(Marty)"라고 명명했으며, 모든 사람이 자신을 친밀하게 아는 매우 개인적인 AI를 갖는 세상을 envisions합니다. "마티, 당신은 나에 대해 모든 것을 알고 있어요... 마티, 엄마는 무엇을 좋아해요? 엄마를 위한 크리스마스 선물을 주문해 줘."

그레이엄의 지리적 전략은 또 다른 차원을 추가합니다. "다음 사용자 및 빌더 물결이 올" 라고스와 방갈로르와 같은 신흥 시장에 초점을 맞추는 것입니다. 이는 Ryze가 아프리카의 모바일 결제와 유사하게 선진 시장을 건너뛰는 지역에서 AI 동반자 채택을 포착할 수 있도록 합니다. "로어(lore)"와 문화 현상에 대한 그의 강조는 AI 동반자 채택이 순수한 기술적 장점보다는 사회적 역학을 따른다는 이해를 시사합니다. "인터넷 밈과 로어와 같은 문화 현상에 비유... 인터넷 로어와 문화는 시간과 공간을 넘어 움직임을 시너지 효과를 낼 수 있습니다."

2023년 싱가포르를 비롯한 토큰 2049 행사에서 그레이엄은 이 비전을 전 세계 청중에게 설명했습니다. 그의 블룸버그 인터뷰는 AI를 스테이블코인 이후 "암호화폐의 세 번째 막"으로 포지셔닝했으며, The Scoop 팟캐스트 참여는 "암호화폐, AI, 로봇 공학이 미래 경제로 어떻게 수렴하는지"를 탐구했습니다. 공통점은 다음과 같습니다. AI 에이전트는 신뢰할 수 있는 상호 작용을 위한 신원 시스템, 자율 운영을 위한 소유권 메커니즘, 경제 활동을 위한 거래 레일이 필요하며, 이는 바로 블록체인 기술이 제공하는 것입니다.

탈중앙화 신원, 주요 프로토콜 운영으로 생산 규모에 도달​

토큰화된 신원은 백서 개념에서 수십억 달러 가치를 관리하는 생산 인프라로 발전했습니다. 기술 스택은 세 가지 기초 레이어로 구성됩니다. 중앙 집중식 권한이 필요 없는 W3C 표준화된 전역 고유 식별자인 탈중앙화 식별자(DID); 발급자, 보유자, 검증자 간의 신뢰 삼각형을 형성하는 암호화 방식으로 보호되고 즉시 검증 가능한 자격 증명인 검증 가능한 자격 증명(VC); 그리고 평판, 성과, 소속을 나타내는 양도 불가능한 NFT인 **소울바운드 토큰(SBT)**입니다. SBT는 2022년 5월 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 제안했으며, 현재 바이낸스의 Account Bound 토큰 및 옵티미즘의 Citizens' House 거버넌스와 같은 시스템에 배포되어 있습니다.

주요 프로토콜은 2025년 10월까지 상당한 규모를 달성했습니다. 이더리움 네임 서비스(ENS)는 200만 개 이상의 .eth 도메인 등록, 6억 6,700만8억 8,500만 달러의 시가총액, 그리고 80-90%의 가스 수수료 절감을 예상하는 "네임체인(Namechain)" L2로의 임박한 마이그레이션으로 선두를 달리고 있습니다. 렌즈 프로토콜(Lens Protocol)은 탈중앙화 소셜 그래프에 65만 개 이상의 사용자 프로필과 2,800만 개의 소셜 연결을 구축했으며, 최근 4,600만 달러의 자금을 확보하고 zkSync 기반 렌즈 네트워크(Lens Network)의 렌즈 v3로 전환하고 있습니다. 월드코인(Worldcoin, "월드"로 리브랜딩)은 홍채 스캔 오브(Orbs)를 통해 25개국 이상에서 1,200만1,600만 명의 사용자를 검증했지만, 스페인, 포르투갈, 필리핀의 중단 명령을 포함한 규제 문제에 직면해 있습니다. 폴리곤 ID(Polygon ID)는 2022년 중반에 최초의 ZK 기반 신원 솔루션을 배포했으며, 2025년 10월 릴리스 6에서는 동적 자격 증명과 고유성 비공개 증명을 도입했습니다. 시빅(Civic)은 규정 준수 중심의 블록체인 신원 확인을 제공하며, DApp의 KYC/활성도 확인을 가능하게 하는 Civic Pass 시스템을 통해 연간 480만 달러의 수익을 창출하고 있습니다.

기술 아키텍처는 여러 암호화 방식을 통해 프라이버시 보호 검증을 가능하게 합니다. **영지식 증명(Zero-knowledge proofs)**은 기본 데이터를 공개하지 않고 속성(나이, 국적, 계정 잔액 임계값)을 증명할 수 있도록 합니다. **선택적 공개(Selective disclosure)**는 사용자가 전체 자격 증명 대신 각 상호 작용에 필요한 정보만 공유할 수 있도록 합니다. **오프체인 저장(Off-chain storage)**은 민감한 개인 데이터를 공개 블록체인 외부에 보관하고, 온체인에는 해시와 증명만 기록합니다. 이 설계는 블록체인 투명성과 신원 프라이버시 사이의 명백한 모순을 해결합니다. 이는 그레이엄의 포트폴리오 회사인 Amiko가 클라우드 의존성 대신 로컬 처리를 통해 명시적으로 다루는 중요한 과제입니다.

현재 구현은 다양한 부문에 걸쳐 실제 유용성을 보여줍니다. 금융 서비스는 재사용 가능한 KYC 자격 증명을 사용하여 온보딩 비용을 60% 절감하며, 유니스왑 v4(Uniswap v4)와 아베(Aave)는 검증된 유동성 공급자와 SBT 신용 기록 기반의 무담보 대출을 위해 폴리곤 ID를 통합하고 있습니다. 헬스케어 애플리케이션은 휴대 가능한 의료 기록과 HIPAA 준수 처방전 확인을 가능하게 합니다. 검증 가능한 졸업 증명서로서의 교육 자격 증명은 즉각적인 고용주 확인을 허용합니다. 정부 서비스에는 TSA 국내 항공 여행에 허용되는 모바일 운전면허증(mDL)과 2026년까지 모든 회원국에 대한 EU의 의무적인 EUDI 지갑 출시가 포함됩니다. DAO 거버넌스는 1인 1표 메커니즘과 시빌 공격 저항을 위해 SBT를 사용하며, 옵티미즘의 Citizens' House가 이 접근 방식을 개척했습니다.

규제 환경은 예상보다 빠르게 구체화되고 있습니다. 유럽의 eIDAS 2.0 (EU 규정 2024/1183)은 2024년 4월 11일에 통과되었으며, 모든 EU 회원국이 2026년까지 EUDI 지갑을 제공하고 2027년까지 교차 부문 수용을 의무화하여 탈중앙화 신원을 인정하는 최초의 포괄적인 법적 프레임워크를 만들었습니다. ISO 18013 표준은 미국 모바일 운전면허증을 EU 시스템과 정렬하여 대륙 간 상호 운용성을 가능하게 합니다. 블록체인 불변성에 대한 GDPR 우려는 오프체인 저장 및 사용자 제어 데이터 최소화를 통해 해결됩니다. 미국에서는 바이든의 사이버 보안 행정 명령이 mDL 채택에 자금을 지원하고, 국내 항공 여행에 대한 TSA 승인, 그리고 루이지애나의 선구적인 배포를 시작으로 주 차원의 구현이 확산되고 있습니다.

토큰화된 신원 주변의 경제 모델은 여러 가치 포착 메커니즘을 보여줍니다. ENS 거버넌스 토큰은 프로토콜 변경에 대한 투표권을 부여합니다. 시빅의 CVC 유틸리티 토큰은 신원 확인 서비스를 구매합니다. 월드코인(Worldcoin)의 WLD는 검증된 인간에게 보편적 기본 소득 분배를 목표로 합니다. 더 넓은 웹3 신원 시장은 210억 달러(2023년)에서 2032년까지 770억 달러로 예상되며, 14-16%의 CAGR을 보입니다. 반면 전체 웹3 시장은 21억 8천만 달러(2023년)에서 491억 8천만 달러(2025년)로 성장하여 44.9%의 폭발적인 연평균 성장을 나타냅니다. 투자 하이라이트에는 렌즈 프로토콜의 4,600만 달러 투자 유치, 안드레센 호로위츠(Andreessen Horowitz)로부터 월드코인의 2억 5천만 달러, 그리고 2023년 1분기에만 108개 웹3 회사로 유입된 8억 1,400만 달러가 포함됩니다.

AI 동반자, 2억 2천만 다운로드 달성하며 시장 역학이 수익화로 전환​

AI 동반자 부문은 2025년 7월까지 337개의 활성 수익 창출 앱이 누적 소비자 지출 2억 2,100만 달러를 기록하며 주류 소비자 규모를 달성했습니다. 시장은 2024년에 281억 9천만 달러에 도달했으며, 정서적 지원 수요, 정신 건강 애플리케이션, 엔터테인먼트 사용 사례에 힘입어 2030년까지 1,407억 5천만 달러로 예상됩니다. 이는 30.8%의 CAGR을 나타냅니다. 이러한 성장 궤적은 AI 동반자를 가장 빠르게 확장하는 AI 부문 중 하나로 자리매김하며, 2025년 상반기에만 전년 대비 88% 증가한 6천만 다운로드를 기록했습니다.

플랫폼 선두 주자들은 차별화된 접근 방식을 통해 지배적인 위치를 확립했습니다. Character.AI는 2천만~2천8백만 명의 월간 활성 사용자와 1천8백만 개 이상의 사용자 생성 챗봇을 보유하고 있으며, 평균 일일 사용 시간 2시간, 월간 100억 개의 메시지를 기록하여 기존 소셜 미디어보다 48% 높은 유지율을 보입니다. 이 플랫폼의 강점은 역할극과 캐릭터 상호 작용에 있으며, 젊은 인구 통계(18-24세 53%)와 거의 동일한 성별 분포를 가진 사용자를 유치합니다. 구글의 27억 달러 투자에 이어 Character.AI는 2024년에 3,220만 달러의 수익만 창출했음에도 불구하고 100억 달러의 가치를 달성하여 장기적인 수익화 잠재력에 대한 투자자 신뢰를 반영합니다. Replika는 1천만 명 이상의 사용자를 대상으로 개인화된 정서적 지원에 중점을 두며, 3D 아바타 맞춤화, 음성/AR 상호 작용, 그리고 월 19.99달러 또는 연간 69.99달러의 친구/연인/멘토 관계 모드를 제공합니다. Inflection AI의 Pi는 시각적 캐릭터 표현 없이 여러 플랫폼(iOS, 웹, 메시징 앱)에서 공감 대화를 강조하며, 수백만 명의 사용자를 구축하면서 무료로 유지됩니다. Friend는 하드웨어 개척지를 대표합니다. 클로드 3.5(Claude 3.5) 기반의 항상 듣는 동반자 관계를 제공하는 99-129달러짜리 웨어러블 AI 목걸이로, 지속적인 오디오 모니터링에 대한 논란을 일으키지만 물리적 AI 동반자 장치를 개척하고 있습니다.

기술적 능력은 크게 발전했지만 근본적인 한계에 의해 여전히 제한됩니다. 현재 시스템은 대화 전반에 걸친 맥락 유지, 시간 경과에 따른 사용자 선호도 학습을 통한 개인화, 텍스트/음성/이미지/비디오를 결합한 다중 모드 통합, 그리고 IoT 장치 및 생산성 도구와의 플랫폼 연결성에서 탁월합니다. 고급 정서 지능은 감성 분석과 공감적 반응을 가능하게 하며, 기억 시스템은 상호 작용 전반에 걸쳐 연속성을 만듭니다. 그러나 중요한 한계는 지속됩니다. 진정한 의식이나 진정한 정서적 이해(느껴지는 공감보다는 시뮬레이션된 공감)가 없고, 환각 및 조작된 정보에 대한 경향이 있으며, 고급 기능을 위한 인터넷 연결 의존성, 복잡한 추론 및 미묘한 사회적 상황에 대한 어려움, 그리고 훈련 데이터에서 상속된 편향 등이 있습니다.

사용 사례는 개인, 전문, 헬스케어 및 교육 애플리케이션에 걸쳐 있으며, 고유한 가치 제안을 제공합니다. 개인/소비자 애플리케이션은 43.4%의 시장 점유율로 지배적이며, 24/7 정서적 지원, 역할극 엔터테인먼트(판타지/SF에서 51%의 상호 작용), 가상 연애 관계(앱의 17%가 명시적으로 "AI 여자친구"로 마케팅)를 통해 외로움 전염병(젊은 미국 성인의 61%가 심각한 외로움을 보고)을 해결합니다. Z세대 사용자의 65% 이상이 AI 캐릭터와 정서적 연결을 보고합니다. 전문 애플리케이션에는 직장 생산성(Zoom AI Companion 2.0), 고객 서비스 자동화(상호 작용의 80%가 AI 처리 가능), 그리고 아마존의 루퍼스(Rufus) 쇼핑 동반자와 같은 영업/마케팅 개인화가 포함됩니다. 헬스케어 구현은 약 복용 알림, 증상 확인, 고립된 노인의 우울증을 줄이는 노인 동반자 관계, 그리고 치료 세션 사이의 접근 가능한 정신 건강 지원을 제공합니다. 교육 애플리케이션은 개인화된 튜터링, 언어 학습 연습, 그리고 구글의 "Learn About" AI 학습 동반자를 제공합니다.

비즈니스 모델의 진화는 실험에서 지속 가능한 수익화로의 성숙을 반영합니다. 프리미엄/구독 모델이 현재 지배적이며, Character.AI Plus는 월 9.99달러, Replika Pro는 월 19.99달러로 우선 접근, 더 빠른 응답, 음성 통화, 고급 맞춤화를 제공합니다. 다운로드당 수익은 2024년 0.52달러에서 2025년 1.18달러로 127% 증가하여 전환율 개선을 시사합니다. 소비 기반 가격 책정은 지속 가능한 모델로 부상하고 있습니다. 정액 구독 대신 상호 작용, 토큰 또는 메시지당 지불하는 방식으로, 비용을 사용량에 더 잘 맞춥니다. 광고 통합은 AI 추론 비용이 감소함에 따라 예상되는 미래를 나타냅니다. ARK Invest는 시간당 수익이 현재 0.03달러에서 0.16달러(소셜 미디어와 유사)로 증가하여 2030년까지 기본 및 낙관적 시나리오에서 700억~1,500억 달러를 잠재적으로 창출할 것으로 예측합니다. 아바타 맞춤화, 프리미엄 캐릭터 접근, 특별한 경험을 위한 가상 상품 및 소액 결제는 게임 서비스와 수익화 동등성을 달성할 것으로 예상됩니다.

윤리적 우려는 문서화된 피해에 따라 규제 조치를 촉발했습니다. Character.AI는 챗봇 상호 작용과 관련된 십대 자살 이후 2024년 소송에 직면했으며, 디즈니는 저작권이 있는 캐릭터 사용에 대해 중단 명령을 내렸습니다. FTC는 2025년 9월에 7개 회사에 아동 안전 조치 보고를 명령하는 조사를 시작했습니다. 캘리포니아 상원의원 스티브 파딜라(Steve Padilla)는 안전 장치를 요구하는 법안을 발의했으며, 하원의원 레베카 바우어-카한(Rebecca Bauer-Kahan)은 16세 미만 AI 동반자 금지를 제안했습니다. 주요 윤리적 문제에는 특히 취약 계층(십대, 노인, 고립된 개인)에게 우려되는 정서적 의존성 위험, AI가 감정을 시뮬레이션하지만 진정으로 느끼지 않는 진정성과 기만, 불분명한 보존 정책을 가진 광범위한 개인 데이터 수집을 통한 프라이버시 및 감시, AI의 환각 경향으로 인한 안전 및 유해한 조언, 그리고 과도한 의존이 인간의 사회적 능력을 저하시키는 "사회적 기술 저하"가 포함됩니다.

전문가 예측은 사회적 영향에 대한 다양한 견해와 함께 지속적인 빠른 발전에 수렴합니다. 샘 알트만(Sam Altman)은 5년 내 AGI를 예상하며 GPT-5가 "박사 수준" 추론을 달성할 것(2025년 8월 출시)이라고 예측합니다. 일론 머스크(Elon Musk)는 2026년까지 가장 똑똑한 인간보다 더 똑똑한 AI를 예상하며, 옵티머스(Optimus) 로봇이 2만~3만 달러 가격으로 상업 생산될 것이라고 말합니다. 다리오 아모데이(Dario Amodei)는 2026년까지 특이점을 제안합니다. 단기 궤적(2025-2027)은 챗봇에서 자율 작업 완료 에이전트로 전환하는 에이전트 AI 시스템, 더 긴 컨텍스트 창을 통한 향상된 추론 및 기억, 주류 비디오 생성을 통한 다중 모드 진화, 그리고 웨어러블 및 물리적 로봇 공학을 통한 하드웨어 통합을 강조합니다. 합의는 다음과 같습니다. AI 동반자는 엄청난 성장을 앞두고 계속 존재할 것이지만, 접근 가능한 정신 건강 지원을 강조하는 지지자들과 부적절한 안전 장치로 정서적 지원 역할에 준비되지 않은 기술에 대해 경고하는 비판자들 사이에서 사회적 영향은 여전히 뜨거운 논쟁거리입니다.

기술 융합은 블록체인 인프라를 통해 소유 가능하고 휴대 가능하며 사적인 AI 동반자를 가능하게 한다​

토큰화된 신원과 AI 동반자의 교차점은 두 기술 모두를 괴롭히는 근본적인 문제를 해결합니다. AI 동반자는 진정한 소유권과 휴대성이 부족하고, 블록체인은 열악한 사용자 경험과 제한된 유용성으로 어려움을 겪습니다. 암호화 신원 시스템을 통해 결합되면, 사용자는 자신의 AI 관계를 디지털 자산으로 진정으로 소유하고, 동반자의 기억과 성격을 플랫폼 간에 이식하며, 기업 감시가 아닌 영지식 증명을 통해 비공개로 상호 작용할 수 있습니다.

기술 아키텍처는 2024-2025년에 배포된 여러 획기적인 혁신에 기반합니다. 0G Labs가 제안한 ERC-7857은 AI 에이전트 전용 최초의 NFT 표준으로 비공개 메타데이터를 제공합니다. 이는 신경망, 기억, 캐릭터 특성을 온체인에 암호화하여 저장할 수 있도록 하며, 오라클과 소유권 변경 시 재암호화하는 암호화 시스템을 사용하여 안전한 전송 프로토콜을 제공합니다. 전송 프로세스는 진위 증명으로 메타데이터 해시를 생성하고, TEE(신뢰 실행 환경)에서 해독하며, 새 소유자의 키로 재암호화하고, 스마트 계약 실행 전에 서명 확인을 요구합니다. 기존 NFT 표준(ERC-721/1155)은 정적이고 공개적인 메타데이터를 가지며 안전한 전송 메커니즘이나 동적 학습 지원이 없었기 때문에 AI에 실패했습니다. ERC-7857은 이러한 한계를 해결합니다.

팔라 네트워크(Phala Network)는 30,000개 이상의 장치로 전 세계적으로 가장 큰 TEE 인프라를 배포하여 AI 연산을 위한 하드웨어 수준 보안을 제공합니다. TEE는 연산이 외부 위협으로부터 보호되고 원격 증명이 비간섭의 암호화 증명을 제공하는 보안 격리를 가능하게 합니다. 이는 민감한 작업을 실행하는 디지털 자산에 대한 진정한 독점 소유권을 달성하는 유일한 방법입니다. 팔라는 2023년에 849,000개의 오프체인 쿼리를 처리하여(이더리움의 온체인 110만 개 대비) 생산 규모를 시연했습니다. 그들의 AI 에이전트 계약은 Agent Wars와 같은 애플리케이션을 위해 TEE에서 TypeScript/JavaScript 실행을 허용합니다. Agent Wars는 스테이킹 기반 DAO 거버넌스를 사용하는 토큰화된 에이전트가 있는 라이브 게임으로, "키"는 사용 권한과 투표권을 부여하는 지분으로 기능합니다.

프라이버시 보호 아키텍처는 포괄적인 보호를 위해 여러 암호화 방식을 계층화합니다. 완전 동형 암호화(FHE)는 데이터를 완전히 암호화된 상태로 유지하면서 처리할 수 있도록 합니다. AI 에이전트는 평문 데이터에 절대 접근하지 않으며, NIST 승인 격자 암호화(2024년)를 통해 양자 후 보안을 제공합니다. 사용 사례에는 보유 자산을 노출하지 않는 비공개 디파이 포트폴리오 조언, 데이터를 공개하지 않는 암호화된 의료 기록의 헬스케어 분석, 암호화된 입력을 집계하는 예측 시장이 포함됩니다. 마인드네트워크(MindNetwork)와 페닉스(Fhenix)는 암호화된 웹3 및 디지털 주권을 위한 FHE 네이티브 플랫폼을 구축하고 있습니다. 영지식 증명은 TEE 및 FHE를 보완하여 비공개 인증(생년월일 공개 없이 나이 증명), 데이터 노출 없이 로직을 실행하는 기밀 스마트 계약, 입력 공개 없이 작업 완료를 증명하는 검증 가능한 AI 작업, 그리고 보안 상호 운용성을 위한 크로스체인 프라이버시를 가능하게 합니다. ZK 자이라(Zyra) + 이스폴링크(Ispolink)는 AI 기반 웹3 게임을 위한 생산 영지식 증명을 시연합니다.

블록체인 토큰을 사용한 소유권 모델은 상당한 시장 규모를 달성했습니다. **버추얼스 프로토콜(Virtuals Protocol)**은 7억 달러 이상의 시가총액으로 선두를 달리고 있으며, 20억 달러 이상의 AI 에이전트 시가총액을 관리하고, 마켓플레이스 활동의 85%를 차지하며, 2024년 12월까지 6천만 달러의 프로토콜 수익을 창출했습니다. 사용자는 에이전트 지분을 나타내는 토큰을 구매하여 완전한 거래, 전송 및 수익 공유 권한을 가진 공동 소유권을 가능하게 합니다. 센트AI(SentrAI)는 프로그래밍 가능한 온체인 자산으로서 거래 가능한 AI 페르소나에 중점을 두며, 시각적 기능을 위해 스테빌리티 월드 AI(Stability World AI)와 파트너십을 맺고 교차 플랫폼 수익화 가능한 경험을 가진 소셜-AI 경제를 창출합니다. 그록 애니 컴패니언(Grok Ani Companion)은 ANI 토큰이 0.03달러(시가총액 3천만 달러)로 주류 채택을 시연하며, 상호 작용을 보호하는 스마트 계약과 온체인 메타데이터 저장을 통해 일일 2,700만~3,600만 달러의 거래량을 생성합니다.

NFT 기반 소유권은 대체 불가능성보다 고유성을 강조하는 대체 모델을 제공합니다. 이더리움의 푸로(FURO)는 학습하고 기억하며 진화하는 3D AI 동반자를 10달러 NFT와 $FURO 토큰으로 제공하며, 사용자 스타일에 맞춰 개인화되고 감정을 반영합니다. 물리적 장난감 통합을 계획하고 있습니다. AXYC(액시코인)는 AI를 게임파이(GameFi) 및 에듀테크(EdTech)와 통합하여 AR 토큰 수집, NFT 마켓플레이스, 그리고 AI 펫이 언어, STEM, 인지 훈련을 위한 튜터로 기능하며 장기 개발을 장려하는 마일스톤 보상을 제공하는 교육 모듈을 제공합니다.

데이터 휴대성과 상호 운용성은 여전히 진행 중이며 중요한 주의 사항이 있습니다. 작동하는 구현에는 여러 인증자로부터 "스탬프"를 받는 깃코인 패스포트(Gitcoin Passport)의 교차 플랫폼 신원, DApp/디파이/NFT 전반에 걸친 시빅 패스(Civic Pass) 온체인 신원 관리, 그리고 1,000개 이상의 신원 기술을 집계하는 T3id(트라이던트3)가 포함됩니다. 온체인 메타데이터는 선호도, 기억, 마일스톤을 불변하게 저장하며, 세라믹(Ceramic) 및 킬트 프로토콜(KILT Protocol)을 통한 블록체인 증명은 AI 모델 상태를 신원에 연결합니다. 그러나 현재 한계에는 아직 보편적인 SSI 합의가 없고, 특정 생태계로 제한된 휴대성, 진화하는 규제 프레임워크(GDPR, DMA, 데이터 법안), 그리고 원활한 교차 플랫폼 마이그레이션이 현실이 되기 전에 생태계 전반의 채택이 필요하다는 점이 포함됩니다. 103개 이상의 실험적인 DID 방법은 파편화를 생성하며, 가트너(Gartner)는 SSI 채택의 70%가 2027년까지 교차 플랫폼 호환성 달성에 달려 있다고 예측합니다.

교차점에서의 수익화 기회는 완전히 새로운 경제 모델을 가능하게 합니다. 사용량 기반 가격 책정은 API 호출, 토큰, 작업 또는 컴퓨팅 시간당 요금을 부과합니다. 허깅 페이스 추론 엔드포인트(Hugging Face Inference Endpoints)는 이 모델로 45억 달러의 가치(2023년)를 달성했습니다. 구독 모델은 예측 가능한 수익을 제공하며, 코그니지(Cognigy)는 2,800만 달러 ARR의 60%를 구독에서 파생합니다. 성과 기반 가격 책정은 젠데스크(Zendesk), 인터콤(Intercom), 차지플로우(Chargeflow)에서 시연된 바와 같이 결과(생성된 리드, 해결된 티켓, 절약된 시간)를 기준으로 지불을 정렬합니다. **에이전트-애즈-어-서비스(Agent-as-a-Service)**는 AI를 월별 요금을 받는 "디지털 직원"으로 포지셔닝합니다. 하비(Harvey), 11x, 비분(Vivun)은 엔터프라이즈급 AI 인력을 개척합니다. 거래 수수료는 에이전트가 촉진하는 상거래의 일정 비율을 차지하며, 생존 가능성을 위해 높은 볼륨이 필요한 에이전트 플랫폼에서 부상하고 있습니다.

블록체인 특정 수익 모델은 생태계 성장과 함께 가치가 상승하고, 스테이킹 보상이 서비스 제공자에게 보상하며, 거버넌스 권한이 보유자에게 프리미엄 기능을 제공하고, NFT 로열티가 2차 시장 수익을 창출하는 토큰 경제학을 생성합니다. 에이전트-투-에이전트 경제는 AI 에이전트가 서클(Circle)의 프로그래밍 가능한 지갑을 통해 USDC를 사용하여 서로에게 보상하고, 마켓플레이스 플랫폼이 에이전트 간 거래의 일정 비율을 차지하며, 스마트 계약이 검증된 완료 작업을 기반으로 결제를 자동화하는 자율 결제를 가능하게 합니다. AI 에이전트 시장은 2024년 53억 달러에서 2030년 471억 달러로 예상되며, 44.8%의 CAGR을 보이고, 2035년에는 2,160억 달러에 도달할 가능성이 있으며, 웹3 AI는 2024년 3분기에만 암호화폐 VC로부터 2억 1,300만 달러를 유치했습니다.

투자 환경은 융합 논지가 기관 검증을 얻고 있음을 보여준다​

토큰화된 신원과 AI 동반자에 걸친 자본 배치는 2024-2025년에 기관 투자자들이 융합 기회를 인식하면서 극적으로 가속화되었습니다. AI는 2024년에 1,000억 달러 이상의 벤처 자금을 유치했으며, 이는 전 세계 VC 투자의 33%를 차지하고 2023년 556억 달러에서 80% 증가한 수치입니다. 생성형 AI는 특히 450억 달러를 유치하여 2023년 240억 달러에서 거의 두 배 증가했으며, 후기 단계 생성형 AI 거래는 2023년 4,800만 달러에 비해 평균 3억 2,700만 달러를 기록했습니다. 이러한 자본 집중은 AI가 주기적인 과대광고가 아닌 장기적인 기술 변화를 나타낸다는 투자자 확신을 반영합니다.

웹3 및 탈중앙화 신원 자금 조달도 병행 궤적을 따랐습니다. 웹3 시장은 2023년 21억 8천만 달러에서 2025년 491억 8천만 달러로 성장했으며(44.9%의 연평균 성장률), 거래의 85%가 시드 또는 시리즈 A 단계에서 이루어져 인프라 구축 단계를 시사합니다. 토큰화된 실물 자산(RWA)은 2025년에 240억 달러에 도달하여 3년 동안 308% 증가했으며, 전 세계적으로 4,120억 달러로 예상됩니다. 탈중앙화 신원은 특히 2021년 1억 5,680만 달러에서 2031년까지 예상 778억 달러로 확장되며, 87.9%의 CAGR을 보입니다. 사모 신용 토큰화는 2025년 상반기 토큰화된 RWA 흐름의 58%를 주도했으며, 토큰화된 국채 및 머니마켓 펀드는 74억 달러에 도달하여 전년 대비 80% 증가했습니다.

매튜 그레이엄의 Ryze Labs는 체계적인 포트폴리오 구성을 통해 융합 투자 논지를 예시합니다. 이 회사는 휴대용 하드웨어(킥 장치), 가정 기반 허브(브레인), 로컬 추론, 구조화된 기억, 조정된 에이전트, 그리고 엘리자(Eliza) 캐릭터를 포함한 감정 인식 AI를 결합한 개인 AI 플랫폼인 Amiko를 인큐베이팅했습니다. Amiko의 포지셔닝은 프라이버시 우선 로컬 처리를 통해 "단순한 단어가 아닌 행동을 포착하는 고충실도 디지털 트윈"을 강조하며, 그레이엄의 신원 인프라 논지를 직접적으로 다룹니다. Ryze는 또한 Eliza Wakes Up을 인큐베이팅하여, 5피트 10인치 휴머노이드에 실리콘 애니메트로닉 얼굴, 감성 지능, 물리적 작업 및 블록체인 거래 수행 능력을 갖춘 엘리자OS(ElizaOS) 기반의 휴머노이드 로봇 공학을 통해 AI 에이전트에 생명을 불어넣었으며, 42만 달러의 선주문을 받았습니다. 그레이엄은 이 프로젝트를 자문하며 "실험실 밖에서 본 가장 진보된 휴머노이드 로봇"이자 "소피아 로봇 이후 가장 야심찬" 프로젝트라고 부릅니다.

전략적 인프라 투자는 2025년 4월 EdgeX Labs 지원을 통해 이루어졌습니다. EdgeX Labs는 전 세계적으로 10,000개 이상의 라이브 노드가 배포된 탈중앙화 엣지 컴퓨팅으로, 다중 에이전트 조정 및 로컬 추론을 위한 기반을 제공합니다. AI Combinator 프로그램은 2024/2025년에 Shaw(Eliza Labs) 및 a16z와 파트너십을 맺고 AI/암호화폐 교차점의 10-12개 프로젝트에 500만 달러를 지원하며 시작되었습니다. 그레이엄은 이를 "디파이 이후 업계에서 가장 중요한 발전"으로서 "AI 에이전트 혁명의 캄브리아기 폭발"을 목표로 한다고 설명했습니다. 기술 파트너로는 폴리헤드라 네트워크(Polyhedra Network, 검증 가능한 컴퓨팅)와 팔라 네트워크(Phala Network, 무신뢰 컴퓨팅)가 있으며, TON 벤처스(TON Ventures)와 같은 생태계 파트너는 여러 레이어 1 블록체인에 AI 에이전트를 도입하고 있습니다.

주요 VC들은 명시적인 암호화폐+AI 투자 논지를 발표했습니다. 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures)는 "암호화폐 및 블록체인 기반 시스템은 생성형 AI의 자연스러운 보완재"이며, 이 "두 가지 장기적인 기술이 DNA 이중 나선처럼 얽혀 우리의 디지털 삶을 위한 비계를 만들 것"이라고 명확히 밝혔습니다. 포트폴리오 회사에는 스카이파이어(Skyfire)와 페이맨(Payman)이 포함됩니다. a16z, 패러다임(Paradigm), 델파이 벤처스(Delphi Ventures), 드래곤플라이 캐피탈(Dragonfly Capital, 2025년에 5억 달러 펀드 조성)은 에이전트 인프라에 적극적으로 투자하고 있습니다. 새로운 전용 펀드가 등장했습니다. 게이트 벤처스(Gate Ventures) + 무브먼트 랩스(Movement Labs, 2천만 달러 웹3 펀드), 게이트 벤처스 + UAE(1억 달러 펀드), 아발란체(Avalanche) + 애시르(Aethir, AI 에이전트 중심 1억 달러), 그리고 엘프 벤처스(aelf Ventures, 5천만 달러 전용 펀드)입니다.

기관 채택은 전통 금융 거대 기업들이 생산 시스템을 배포하면서 토큰화 서사를 검증합니다. 블랙록(BlackRock)의 BUIDL은 25억 달러의 운용 자산(AUM)으로 가장 큰 토큰화된 사모 펀드가 되었으며, 래리 핑크(Larry Fink) CEO는 "모든 자산은 토큰화될 수 있다... 이는 투자를 혁신할 것"이라고 선언했습니다. 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)의 FOBXX는 7억 8백만 달러의 AUM에 도달했으며, 서클(Circle)/해시노트(Hashnote)의 USYC는 4억 8천8백만 달러에 달했습니다. 골드만삭스(Goldman Sachs)는 1년 이상 DAP 엔드투엔드 토큰화 자산 인프라를 운영하고 있습니다. JP 모건(J.P. Morgan)의 키넥시스(Kinexys) 플랫폼은 웹3에 디지털 신원을 블록체인 신원 확인과 통합합니다. HSBC는 오리온(Orion) 토큰화 채권 발행 플랫폼을 출시했습니다. 뱅크 오브 아메리카(Bank of America)는 승인 대기 중인 스테이블코인 시장 진입을 계획하고 있으며, 3조 2,600억 달러의 자산을 디지털 결제 혁신을 위해 포지셔닝하고 있습니다.

지역 역학은 중동이 웹3 자본 허브로 부상하고 있음을 보여줍니다. 게이트 벤처스는 1억 달러 규모의 UAE 펀드를 출시했으며, 아부다비는 바이낸스에 20억 달러를 투자했습니다. 컨퍼런스는 산업 성숙을 반영합니다. 토큰2049 싱가포르(TOKEN2049 Singapore)는 160개국 이상에서 25,000명의 참석자(70%가 C-레벨)를 유치했으며, 이더덴버 2025(ETHDenver 2025)는 "과대광고에서 영향으로: 웹3, 가치 중심이 되다"라는 주제로 25,000명을 유치했습니다. 투자 전략은 "공격적인 자금 조달 및 빠른 확장"에서 수익성과 지속 가능한 성장을 강조하는 "규율 있고 전략적인 접근 방식"으로 전환되어, 투기에서 운영 중심으로의 전환을 시사합니다.

도전 과제는 여전히 존재하지만 프라이버시, 확장성, 상호 운용성 전반에 걸쳐 기술 솔루션이 등장한다​

인상적인 진전에도 불구하고, 토큰화된 신원과 AI 동반자가 주류 통합을 달성하기 전에 해결해야 할 중요한 기술 및 채택 과제가 남아 있습니다. 이러한 장애물은 개발 타임라인을 형성하고 어떤 프로젝트가 지속 가능한 사용자 기반을 구축하는 데 성공할지 결정합니다.

프라이버시 대 투명성 트레이드오프는 근본적인 긴장을 나타냅니다. 블록체인 투명성은 민감한 개인 데이터 및 친밀한 대화를 처리해야 하는 AI의 프라이버시 요구 사항과 충돌합니다. 다층 암호화 방식을 통해 솔루션이 등장했습니다. TEE 격리는 하드웨어 수준 프라이버시를 제공하고(팔라의 30,000개 이상의 장치 운영 중), FHE 연산은 평문 노출을 제거하는 암호화된 처리를 양자 후 보안과 함께 가능하게 하며, ZKP 검증은 데이터를 공개하지 않고 정확성을 증명하고, 하이브리드 아키텍처는 온체인 거버넌스와 오프체인 비공개 연산을 결합합니다. 이러한 기술은 생산 준비가 완료되었지만 생태계 전반의 채택이 필요합니다.

연산 확장성 문제는 AI 추론 비용과 블록체인의 제한된 처리량에서 발생합니다. 레이어-2 확장 솔루션은 zkSync, 스타크넷(StarkNet), 아비트럼(Arbitrum)을 통해 온체인 검증으로 오프체인 연산을 처리하여 이를 해결합니다. 폴카닷(Polkadot)의 XCM을 사용하는 모듈형 아키텍처는 메인넷 혼잡 없이 크로스체인 조정을 가능하게 합니다. 팔라가 개척한 오프체인 연산은 에이전트가 오프체인에서 실행하면서 온체인에서 정산할 수 있도록 합니다. 목적 기반 체인은 일반 연산이 아닌 AI 작업에 특화되어 최적화됩니다. 현재 평균 공개 체인 처리량인 17,000 TPS는 병목 현상을 생성하므로, 소비자 규모 애플리케이션에는 L2 마이그레이션이 필수적입니다.

데이터 소유권 및 라이선스 복잡성은 기본 모델, 미세 조정 데이터 및 AI 출력 전반에 걸쳐 불분명한 지적 재산권에서 비롯됩니다. 스마트 계약 라이선싱은 사용 조건을 토큰에 직접 삽입하여 자동화된 시행을 가능하게 합니다. 세라믹(Ceramic) 및 킬트 프로토콜(KILT Protocol)을 통한 출처 추적은 모델 상태를 신원에 연결하여 감사 추적을 생성합니다. ERC-7857을 통한 NFT 소유권은 명확한 전송 메커니즘과 보관 규칙을 제공합니다. 스마트 계약을 통한 자동화된 로열티 분배는 적절한 가치 포착을 보장합니다. 그러나 법적 프레임워크는 기술에 뒤처져 있으며, 규제 불확실성은 기관 채택을 저해합니다. 탈중앙화 자격 증명이 실패할 때 누가 책임을 지는가? 글로벌 상호 운용성 표준이 등장할 수 있을까, 아니면 지역화가 우세할까?

103개 이상의 DID 방법과 다른 생태계/신원 표준/AI 프레임워크로 인한 상호 운용성 파편화는 폐쇄형 생태계를 생성합니다. 폴카닷 XCM(Polkadot XCM) 및 코스모스 IBC(Cosmos IBC)와 같은 크로스체인 메시징 프로토콜은 개발 중입니다. W3C DID 및 DIF 사양을 통한 보편적 표준은 합의 구축을 요구하며 느리게 진행됩니다. 프로그래밍 가능한 권한을 가진 세이프 스마트 계정(Safe smart accounts)과 같은 다중 체인 지갑은 일부 휴대성을 가능하게 합니다. MIT의 NANDA 프로젝트와 같은 추상화 레이어는 에이전트 웹 인덱스를 구축하여 생태계 연결을 시도합니다. 가트너는 SSI 채택의 70%가 2027년까지 교차 플랫폼 호환성 달성에 달려 있다고 예측하며, 상호 운용성을 중요한 경로 의존성으로 만듭니다.

사용자 경험 복잡성은 여전히 주요 채택 장벽입니다. 지갑 설정 시 시드 문구 생성 과정에서 68%의 사용자가 이탈합니다. 키 관리는 실존적 위험을 생성합니다. 개인 키 분실은 복구 메커니즘 없이 신원 영구 분실을 의미합니다. 보안과 복구 가능성 사이의 균형은 파악하기 어렵습니다. 소셜 복구 시스템은 자기 보관 원칙을 유지하면서 복잡성을 추가합니다. 블록체인 개념, 지갑, 가스 수수료, DID를 이해하는 데서 오는 인지 부하는 비기술 사용자를 압도합니다. 이는 기관 B2B 채택이 소비자 B2C보다 빠르게 진행되는 이유를 설명합니다. 기업은 복잡성 비용을 흡수할 수 있지만, 소비자는 원활한 경험을 요구합니다.

경제적 지속 가능성 문제는 AI 작업에 필요한 높은 인프라 비용(GPU, 스토리지, 컴퓨팅)에서 발생합니다. 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크는 여러 제공업체에 비용을 분산시켜 가격 경쟁을 유도합니다. 1,170개 이상의 프로젝트를 가진 DePIN(탈중앙화 물리적 인프라 네트워크)은 자원 조달 부담을 분산시킵니다. 사용량 기반 모델은 비용을 제공된 가치와 일치시킵니다. 스테이킹 경제학은 자원 제공을 위한 토큰 인센티브를 제공합니다. 그러나 VC 지원 성장 전략은 종종 지속 불가능한 단위 경제학으로 사용자 확보를 보조금 지급합니다. 2025년 투자 전략에서 수익성으로의 전환은 비즈니스 모델 검증이 순수 사용자 성장보다 중요하다는 인식을 반영합니다.

신뢰 및 검증 문제는 AI 에이전트가 조작이나 표류 없이 의도한 대로 작동하는지 확인하는 데 중점을 둡니다. TEE의 원격 증명은 실행 무결성의 암호화 증명을 발행합니다. 온체인 감사 추적은 모든 작업의 투명한 기록을 생성합니다. ZKP를 통한 암호화 증명은 연산 정확성을 검증합니다. DAO 거버넌스는 토큰 가중 투표를 통해 커뮤니티 감독을 가능하게 합니다. 그러나 LLM 불투명성을 고려할 때 AI 의사 결정 프로세스 검증은 여전히 어렵습니다. 올바른 실행의 암호화 증명이 있더라도 AI 에이전트가 특정 선택을 한 이유를 이해하는 것은 어렵습니다.

규제 환경은 기회와 위험을 모두 제시합니다. 유럽의 eIDAS 2.0 의무 디지털 지갑은 2026년까지 거대한 유통 채널을 생성하며, 2025년 미국의 친암호화폐 정책 전환은 마찰을 제거합니다. 그러나 여러 관할권에서 월드코인(Worldcoin) 금지는 생체 데이터 수집 및 중앙 집중화 위험에 대한 정부 우려를 보여줍니다. GDPR "잊힐 권리"는 오프체인 저장 우회책에도 불구하고 블록체인 불변성과 충돌합니다. AI 에이전트 법적 인격 및 책임 프레임워크는 정의되지 않은 상태입니다. AI 에이전트가 재산을 소유하고, 계약에 서명하거나, 피해에 대한 책임을 질 수 있는가? 이러한 질문들은 2025년 10월 현재 명확한 답변이 부족합니다.

앞으로: 단기 인프라 구축은 중기 소비자 채택을 가능하게 한다​

산업 전문가, 시장 분석가 및 기술 평가의 타임라인 예측은 다단계 출시를 중심으로 수렴합니다. **단기(2025-2026년)**에는 미국 친암호화폐 정책에서 규제 명확성이 제공되고, 주요 기관들이 대규모 RWA 토큰화에 진입하며, W3C 및 DIF 융합을 통해 보편적 신원 표준이 등장하고, 여러 프로젝트가 테스트넷에서 메인넷으로 이동합니다. 사하라 AI(Sahara AI) 메인넷은 2025년 2분기~3분기에 출시되고, ENS 네임체인(Namechain) 마이그레이션은 2025년 4분기에 80-90%의 가스 절감과 함께 완료되며, zkSync의 렌즈 v3(Lens v3)가 배포되고, 로닌(Ronin) AI 에이전트 SDK가 공개 출시됩니다. 투자 활동은 85%가 초기 단계(시드/시리즈 A) 인프라 투자에 집중되어 있으며, 2024년 3분기에만 암호화폐 VC로부터 AI 프로젝트로 2억 1,300만 달러가 유입되어 지속적인 자본 약속을 시사합니다.

**중기(2027-2030년)**에는 AI 에이전트 시장이 2024년 53억 달러에서 2030년 471억 달러로 성장할 것으로 예상되며(44.8%의 CAGR), 상호 운용성 프로토콜이 성숙함에 따라 크로스체인 AI 에이전트가 표준이 됩니다. 자율 거래가 확장됨에 따라 에이전트-투-에이전트 경제는 측정 가능한 GDP 기여를 생성합니다. 포괄적인 글로벌 규제는 AI 에이전트 운영 및 책임에 대한 법적 프레임워크를 확립합니다. 탈중앙화 신원은 2025년 48억 9천만 달러에서 2030년 417억 3천만 달러에 도달하여(53.48%의 CAGR), 금융, 헬스케어 및 정부 서비스에서 주류 채택을 이룹니다. 추상화 레이어를 통한 사용자 경험 개선은 블록체인 복잡성을 최종 사용자에게 보이지 않게 만듭니다.

**장기(2030-2035년)**에는 AI 에이전트 시장이 2035년까지 2,160억 달러에 도달할 수 있으며, 진정한 크로스 플랫폼 AI 동반자 마이그레이션은 사용자가 AI 관계를 어디든 가져갈 수 있도록 합니다. 잠재적인 AGI 통합은 현재의 좁은 AI 애플리케이션을 넘어 기능을 변화시킵니다. AI 에이전트는 상호 작용 레이어로서 앱과 웹사이트를 대체하는 주요 디지털 경제 인터페이스가 될 수 있습니다. 탈중앙화 신원 시장은 2031년에 778억 달러를 기록하여 디지털 상호 작용의 기본이 됩니다. 그러나 이러한 예측은 상당한 불확실성을 내포합니다. 이는 지속적인 기술 발전, 유리한 규제 진화, 그리고 UX 문제의 성공적인 해결에 대한 가정을 전제로 합니다.

현실적인 비전과 투기적인 비전을 구분하는 것은 무엇일까요? 현재 운영 중이며 생산 준비가 완료된 것은 다음과 같습니다. 팔라의 30,000개 이상의 TEE 장치가 실제 작업 부하를 처리하고, ERC-7857 표준이 공식적으로 제안되었고 구현이 진행 중이며, 버추얼스 프로토콜이 20억 달러 이상의 AI 에이전트 시가총액을 관리하고, 여러 AI 에이전트 마켓플레이스(버추얼스, 홀로월드)가 운영 중이며, 디파이 AI 에이전트가 활발하게 거래되고(페치.ai, AIXBT), 에이전트 워즈(Agent Wars) 게임과 같은 작동하는 제품, 푸로(FURO)/AXYC NFT 동반자, 일일 2,700만~3,600만 달러의 거래량을 가진 그록 애니(Grok Ani), 그리고 입증된 기술(TEE, ZKP, FHE, 스마트 계약 자동화)입니다.

여전히 투기적이며 아직 실현되지 않은 것은 다음과 같습니다. 모든 플랫폼에 걸친 보편적인 AI 동반자 휴대성, 상당한 부를 감독 없이 관리하는 완전 자율 에이전트, 글로벌 GDP의 주요 비율을 차지하는 에이전트-투-에이전트 경제, AI 에이전트 권리에 대한 완전한 규제 프레임워크, 탈중앙화 신원과 AGI 통합, 대규모 Web2-Web3 신원 원활한 연결, 양자 저항 구현이 광범위하게 배포되는 것, 그리고 대중을 위한 주요 인터넷 인터페이스로서의 AI 에이전트입니다. 시장 예측(2030년까지 470억 달러, 2035년까지 2,160억 달러)은 현재 추세를 외삽하지만, 규제 명확성, 기술적 돌파구, 그리고 여전히 불확실한 주류 채택률에 대한 가정에 의존합니다.

매튜 그레이엄의 포지셔닝은 이러한 미묘한 관점을 반영합니다. 오늘날 생산 인프라(EdgeX Labs, 팔라 네트워크 파트너십)에 자본을 배치하면서, 기본 인프라가 확장됨에 따라 성숙할 소비자 애플리케이션(Amiko, Eliza Wakes Up)을 인큐베이팅합니다. 신흥 시장(라고스, 방갈로르)에 대한 그의 강조는 선진 시장 규제 명확성에 대한 인내심을 가지면서 규제 부담이 적은 지역에서 성장을 포착하려는 의도를 시사합니다. "와이푸 인프라 레이어"라는 언급은 신원을 있으면 좋은 기능이 아니라 기초 요구 사항으로 포지셔닝하며, 소비자 규모 AI 동반자 휴대성이 현실이 되기 전에 수년간의 구축이 필요함을 암시합니다.

산업 합의는 기술적 타당성이 높다는 데 중점을 둡니다(7-8/10). TEE, FHE, ZKP 기술은 입증되고 배포되었으며, 여러 작동하는 구현이 존재하고, 레이어-2를 통해 확장성이 해결되었으며, 표준이 활발히 진행 중입니다. 경제적 타당성은 중간-높음(6-7/10)으로 평가되며, 명확한 수익화 모델이 등장하고, 일관된 VC 자금 흐름, 감소하는 인프라 비용, 그리고 검증된 시장 수요가 있습니다. 규제 타당성은 중간(5-6/10)으로 유지됩니다. 미국은 친암호화폐로 전환하지만 EU는 프레임워크를 느리게 개발하고, 프라이버시 규정은 적응이 필요하며, AI 에이전트 IP 권리는 불분명합니다. 채택 타당성은 중간(5/10)에 머무릅니다. 초기 채택자들은 참여했지만, UX 문제는 지속되고, 현재 상호 운용성이 제한적이며, 상당한 교육/신뢰 구축이 필요합니다.

토큰화된 신원과 AI 동반자의 융합은 투기적 허구가 아니라 실제 인프라, 운영 중인 마켓플레이스, 입증된 기술, 그리고 상당한 자본 투자를 가진 활발히 발전하는 부문을 나타냅니다. 생산 현실은 20억 달러 이상의 관리 자산, 30,000개 이상의 배포된 TEE 장치, 버추얼스(Virtuals)에서만 6천만 달러의 프로토콜 수익, 그리고 수천만 달러의 일일 거래량을 보여줍니다. 개발 상태에는 제안된 표준(ERC-7857), 배포된 기술(TEE/FHE/ZKP), 그리고 운영 프레임워크(버추얼스, 팔라, 페치.ai)가 포함됩니다.

이 융합이 작동하는 이유는 블록체인이 AI의 소유권 문제(누가 에이전트, 그 기억, 그 경제적 가치를 소유하는가?)를 해결하는 반면, AI는 사용자가 복잡한 암호화 시스템과 상호 작용하는 방법에 대한 블록체인의 UX 문제를 해결하기 때문입니다. 프라이버시 기술(TEE/FHE/ZKP)은 사용자 주권을 희생하지 않고 이 융합을 가능하게 합니다. 이는 명확한 기술 경로, 입증된 경제 모델, 그리고 성장하는 생태계 채택을 가진 신흥하지만 실제 시장입니다. 성공은 UX 개선, 규제 명확성, 상호 운용성 표준, 그리고 지속적인 인프라 개발에 달려 있으며, 이 모든 것은 2025년 이후에도 활발히 진행 중입니다. 매튜 그레이엄의 체계적인 인프라 투자는 Ryze Labs가 "디파이 여름 이후 가장 중요한 혁신의 물결"이 기술 구축에서 대규모 소비자 채택으로 이동함에 따라 가치를 포착하도록 포지셔닝합니다.

아스터 DEX (Aster DEX)는 멀티체인 탈중앙화 무기한 파생상품 거래소로, 2025년 9월에 애스터러스 (Astherus, 일드 프로토콜)와 APX 파이낸스 (APX Finance, 무기한 선물 플랫폼)의 전략적 합병을 통해 출범했습니다. 이 프로토콜은 현재 BNB 체인, 이더리움, 아비트럼, 솔라나 전반에 걸쳐 21억 4천만 달러의 TVL을 관리하며, 빠르게 성장하는 무기한 선물 DEX 시장의 주요 플레이어로 자리매김하고 있습니다. 그러나 이 프로젝트는 2025년 10월 DefiLlama가 거래량 데이터를 상장 폐지하게 만든 데이터 무결성 논란과 가장매매 의혹으로 인해 심각한 신뢰성 문제에 직면해 있습니다.

YZi 랩스 (YZi Labs, 구 바이낸스 랩스)의 지원과 CZ의 공개적인 지지를 받는 아스터는 세 가지 핵심 혁신을 통해 차별화됩니다: 선행매매를 방지하는 히든 오더, 동시 수익 창출 및 거래를 가능하게 하는 수익 창출 담보, 그리고 최대 1,001배의 극단적인 레버리지입니다. 이 플랫폼은 200만 명 이상의 사용자에게 서비스를 제공하지만, 유기적 성장 대 인센티브 기반 활동에 대한 의문이 장기적인 생존 가능성을 평가하는 데 여전히 중요한 경쟁 환경에서 운영됩니다.

하이브리드 무기한 선물 거래소의 아키텍처​

아스터 DEX는 유니스왑(Uniswap)이나 커브(Curve)와 같은 전통적인 AMM 기반 DEX와 근본적으로 다릅니다. 상수 곱(constant product) 또는 스테이블 스왑(stable swap) 공식을 구현하는 대신, 아스터는 무기한 파생상품 거래소로 운영되며, 서로 다른 사용자 세그먼트에 서비스를 제공하는 두 가지 고유한 실행 모드를 가집니다.

**프로 모드(Pro Mode)**는 오프체인 매칭과 온체인 정산을 특징으로 하는 중앙 지정가 주문장(CLOB) 아키텍처를 구현합니다. 이 하이브리드 접근 방식은 수탁 보안을 유지하면서 실행 속도를 극대화합니다. 주문은 메이커 수수료 0.01%, 테이커 수수료 0.035%로 실행되며, 이는 무기한 선물 DEX 공간에서 가장 경쟁력 있는 요율 중 하나입니다. 웹소켓(WebSocket) 기반 매칭 엔진은 wss://fstream.asterdex.com에서 실시간 주문장 업데이트를 처리하며, 표준 페어에서는 최대 125배, 일부 BTC/ETH 계약에서는 최대 1,001배의 레버리지를 지원하는 지정가, 시장가, 손절매, 추적 손절매 주문을 지원합니다.

**1001배 모드(Simple Mode)**는 주문장 메커니즘 대신 오라클 기반 가격 책정을 사용합니다. Pyth 네트워크, 체인링크(Chainlink), 바이낸스 오라클(Binance Oracle)의 다중 오라클 집계는 가격 피드를 제공하며, 가격 편차가 소스 간 1%를 초과하면 서킷 브레이커가 자동으로 활성화됩니다. 이 원클릭 실행 모델은 프라이빗 멤풀(private mempool) 통합과 슬리피지 허용 범위 내에서 보장된 가격 실행을 통해 MEV 취약점을 제거합니다. 이 아키텍처는 시스템적인 연쇄 청산 위험을 관리하기 위해 500배 레버리지의 경우 500% ROI, 1,001배 레버리지의 경우 300% ROI로 수익을 제한합니다.

스마트 계약 아키텍처는 모든 배포에서 업그레이드 가능성을 위해 ERC-1967 프록시 패턴을 따릅니다. ASTER 토큰 계약(BNB 체인의 0x000ae314e2a2172a039b26378814c252734f556a)은 EIP-2612 퍼밋 확장 기능을 갖춘 ERC-20을 구현하여 가스 없는 토큰 승인을 가능하게 합니다. 재무 계약은 4개 체인에 걸쳐 프로토콜 자금을 관리하며, BNB 체인 재무부(0x128463A60784c4D3f46c23Af3f65Ed859Ba87974)는 최근 완료된 1억 ASTER 토큰 바이백을 처리했습니다.

수익 창출 자산 시스템은 정교한 기술 구현을 나타냅니다. asBNB (유동 스테이킹 파생상품), asUSDF (스테이킹된 스테이블코인), asBTC, asCAKE를 포함한 AsterEarn 제품은 표준화된 인터페이스를 가진 팩토리 패턴 배포를 사용합니다. 이 자산들은 수익 창출 수단과 거래 담보라는 이중 목적을 수행합니다. asBNB 계약은 트레이더가 BNB 스테이킹 보상을 받으면서 자산을 95% 담보 가치 비율로 마진으로 사용할 수 있도록 합니다. USDF 스테이블코인은 델타 중립 아키텍처를 구현하여, Ceffu 커스터디를 통해 1:1 USDT 담보를 유지하면서 주로 바이낸스(Binance)와 같은 중앙화 거래소에서 균형 잡힌 롱 현물/숏 무기한 선물 포지션을 통해 수익을 창출합니다.

크로스체인 아키텍처는 외부 브릿지 없이 유동성을 집계합니다. 사용자가 체인 간에 자산을 수동으로 브릿지해야 하는 대부분의 DEX와 달리, 아스터의 스마트 오더 라우팅은 지원되는 모든 네트워크에서 단일 홉, 다중 홉 및 분할 경로를 평가합니다. 이 시스템은 상관관계가 있는 자산에는 스테이블 커브를, 상관관계가 없는 페어에는 상수 곱 공식을 적용하며, 실행을 최적화하기 위해 가스 소모가 많은 경로에는 페널티를 부과합니다. 사용자는 선호하는 체인에 지갑을 연결하고, 시작 네트워크에 관계없이 통합 유동성에 액세스하며, 정산은 거래 시작 체인에서 이루어집니다.

이 플랫폼은 현재 프라이빗 테스트넷 단계에 있는 독점적인 레이어-1 블록체인인 **아스터 체인(Aster Chain)**을 개발 중입니다. 이 L1은 영지식 증명(zero-knowledge proofs)을 통합하여 검증 가능하지만 비공개적인 거래를 가능하게 합니다. 모든 거래는 투명성을 위해 온체인에 공개적으로 기록되지만, 거래 세부 정보는 ZK 증명을 사용하여 암호화되고 오프체인에서 검증됩니다. 이 아키텍처는 거래 의도와 실행을 분리하여, 1초 미만 최종성을 목표로 하면서 주문 스나이핑 및 표적 청산을 방지합니다. 공개 출시는 2025년 4분기로 예상됩니다.

히든 오더와 기관 프라이버시 추구​

아스터를 경쟁사들과 차별화하는 가장 기술적으로 혁신적인 기능은 완전 은폐 지정가 주문입니다. 트레이더가 히든 플래그를 활성화하여 주문을 제출하면, 이 주문은 공개 주문장 깊이에서 완전히 보이지 않게 되며, 웹소켓 시장 데이터 스트림에도 나타나지 않고, 실행될 때까지 규모나 방향 정보를 노출하지 않습니다. 체결 시, 거래는 과거 거래 기록에서만 볼 수 있습니다. 이는 부분적인 규모를 표시하는 아이스버그 주문이나 오프체인에서 운영되는 전통적인 다크 풀과는 근본적으로 다릅니다. 아스터의 구현은 온체인 정산을 유지하면서 다크 풀과 유사한 프라이버시를 달성합니다.

이 프라이버시 레이어는 투명한 DeFi 시장의 중요한 문제를 해결합니다: 대규모 트레이더는 자신의 포지션과 주문이 공개 정보가 될 때 체계적인 불이익을 받습니다. 선행매매자들은 샌드위치 공격을 할 수 있고, 시장 조성자들은 불리하게 호가를 조정할 수 있으며, 청산 사냥꾼들은 취약한 포지션을 노릴 수 있습니다. CEO 레너드(Leonard)는 시장 조작을 방지하기 위한 "다크 풀" DEX에 대한 CZ의 2025년 6월 요청에 대한 응답으로 이 기능을 특별히 설계했습니다.

히든 오더 시스템은 가격 발견을 위해 공개 주문과 유동성 풀을 공유하지만, 주문 수명 주기 동안 정보 유출을 방지합니다. 수백만 달러 규모의 거래를 실행하는 헤지펀드나 포지션을 축적하는 고래와 같이 대규모 포지션을 관리하는 기관 트레이더에게 이는 DeFi 비수탁 보안과 함께 CEX급 프라이버시를 제공하는 최초의 무기한 선물 DEX를 의미합니다. 미래의 아스터 체인은 포지션 규모, 레버리지 수준, 손익 데이터를 암호화하면서 암호학적 검증 가능성을 유지하는 포괄적인 ZK 증명 통합을 통해 이 프라이버시 모델을 확장할 것입니다.

수익 창출 담보가 자본 효율성을 변화시키다​

전통적인 무기한 선물 거래소는 트레이더에게 기회비용 딜레마를 강요합니다: 마진으로 사용되는 자본은 유휴 상태로 아무런 수익도 창출하지 못합니다. 아스터의 "거래 및 수익 창출(Trade & Earn)" 모델은 수익 창출 담보 자산을 통해 이러한 역학을 근본적으로 재구성하여, 동시에 수동 소득을 창출하고 거래 마진으로 사용됩니다.

USDF 스테이블코인은 이러한 혁신의 대표적인 예입니다. 사용자는 USDT를 예치하고, 아스터 플랫폼에서 수수료 없이 1:1 비율로 USDF를 발행합니다. 프로토콜은 이 USDT를 델타 중립 전략에 배포합니다. 즉, 롱 암호화폐 현물 포지션(BTC, ETH)을 설정하는 동시에 동등한 무기한 선물 계약을 숏 포지션으로 잡습니다. 순 노출은 0(델타 중립)으로 유지되지만, 이 포지션은 숏 포지션의 양의 펀딩 비율, 현물 및 선물 시장 간의 차익 거래 기회, 그리고 음의 펀딩 환경에서는 DeFi 프로토콜의 대출 수익률을 포착합니다. 이 스테이블코인은 USDT와의 직접적인 1:1 전환 가능성(0.1% 상환 수수료, 규모에 따라 T+1에서 T+7일 소요, 팬케이크스왑(PancakeSwap)을 통한 시장가 즉시 상환 가능)을 통해 페그를 유지합니다.

사용자는 USDF를 스테이킹하여 asUSDF를 발행할 수 있으며, 이는 수익이 발생함에 따라 NAV가 상승하고, asUSDF를 99.99% 담보 가치 비율로 무기한 선물 거래 마진으로 사용할 수 있습니다. 트레이더는 레버리지 포지션의 마진으로 100,000 USDF를 배포하면서 동일한 자본으로 15%+ APY를 벌 수 있습니다. 수동 수익을 얻으면서 적극적으로 거래하는 이 이중 기능은 전통적인 무기한 선물 거래소에서는 불가능한 자본 효율성을 창출합니다.

asBNB 유동 스테이킹 파생상품도 유사하게 작동하며, BNB 런치풀(Launchpool) 및 메가드롭(Megadrop) 보상을 자동 복리하면서 95% 담보 가치 비율로 마진으로 사용되며 5-7%의 기본 APY를 제공합니다. 이 경제 모델은 이전에 일드 파밍과 적극적인 트레이딩 사이에서 선택해야 했던 트레이더들을 유치하며, 이제 두 전략을 동시에 추구할 수 있게 합니다.

기술적 위험은 USDF가 바이낸스 인프라에 의존한다는 점에 집중됩니다. 전체 델타 중립 수익 창출 메커니즘은 헤징 포지션 실행을 위한 바이낸스의 운영 연속성에 의존합니다. 바이낸스에 대한 규제 조치 또는 서비스 중단은 USDF 페그 안정성에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 이는 탈중앙화 프로토콜 아키텍처에서 중앙화 취약점을 나타냅니다.

토큰 경제학과 분배 과제​

ASTER 토큰은 최대 80억 개의 고정 공급 모델을 구현하며 인플레이션은 없습니다. 분배는 커뮤니티 할당에 크게 유리합니다: 53.5%(42억 8천만 토큰)가 에어드롭 및 커뮤니티 보상으로 지정되었으며, 8.8%(7억 4백만 토큰)는 2025년 9월 17일 토큰 생성 이벤트 시 잠금 해제되고 나머지는 80개월에 걸쳐 베스팅됩니다. 추가로 30%는 생태계 개발 및 APX 마이그레이션을 지원하고, 7%는 거버넌스 승인이 필요한 재무부에 잠겨 있으며, 5%는 팀 및 고문에게 보상(1년 클리프 및 40개월 선형 베스팅 포함)하고, 4.5%는 거래소 상장을 위한 즉각적인 유동성을 제공합니다.

현재 유통 공급량은 약 17억 ASTER(총 공급량의 21.22%)이며, 현재 가격 1.47-1.50달러 기준 시가총액은 약 20억 2천만~25억 4천만 달러입니다. 이 토큰은 0.08달러에 출시되어 2025년 9월 24일 사상 최고치인 2.42달러(1,500%+ 급등)를 기록한 후 현재 수준으로 39% 조정되었습니다. 이러한 극심한 변동성은 투기적 열기와 지속 가능한 가치 축적에 대한 우려를 모두 반영합니다.

토큰 유틸리티는 프로토콜 업그레이드, 수수료 구조 및 재무부 할당에 대한 거버넌스 투표권; ASTER로 결제 시 5% 거래 수수료 할인; 스테이킹 메커니즘을 통한 수익 공유; 그리고 지속적인 에어드롭 프로그램 자격 등을 포함합니다. 프로토콜은 2025년 10월 거래 수수료 수익을 사용하여 1억 ASTER 바이백을 완료하여 토크노믹스의 디플레이션 요소를 입증했습니다.

수수료 구조 및 수익 모델은 여러 스트림을 통해 프로토콜 수입을 창출합니다. 프로 모드는 명목 포지션 가치에 대해 메이커 수수료 0.01%, 테이커 수수료 0.035%를 부과합니다. 0.1 BTC를 80,000달러에 테이커로 매수하는 트레이더는 2.80달러의 수수료를 지불하고, 0.1 BTC를 85,000달러에 메이커로 매도하는 트레이더는 0.85달러를 지불합니다. 1001배 모드는 고정 메이커 수수료 0.04%, 테이커 수수료 0.10%를 레버리지 기반 청산 모델과 함께 구현합니다. 추가 수익은 레버리지 포지션에 대해 8시간마다 부과되는 펀딩 비율, 청산된 포지션에서 발생하는 청산 수수료, 그리고 ALP (아스터 유동성 풀) 제공에 대한 동적 발행/소각 스프레드에서 발생합니다.

프로토콜 수익 할당은 ASTER 바이백, USDF 예치 보상 분배, 활성 사용자(주간 2,000 USDT 이상 거래량, 주간 2일 이상 활동)를 위한 거래 보상, 그리고 거버넌스 승인 재무부 이니셔티브를 지원합니다. 보고된 성과 지표에는 누적 수수료 2억 6천 5십 9만 달러가 포함되지만, 나중에 논의될 데이터 무결성 논란을 고려할 때 거래량 수치는 면밀한 조사가 필요합니다.

ALP 유동성 공급 메커니즘은 심플 모드 트레이딩에 사용됩니다. 사용자는 BNB 체인 또는 아비트럼에 자산을 예치하여 ALP를 발행하고, 시장 조성 손익, 거래 수수료, 펀딩 비율 수입, 청산 수수료를 얻으며, 에어드롭 자격을 위한 5배 Au 포인트를 받습니다. APY는 풀 성과 및 거래 활동에 따라 달라지며, 48시간 상환 락업은 출구 마찰을 생성합니다. ALP NAV는 풀 손익에 따라 변동하며, 유동성 공급자는 트레이더 성과로 인한 거래 상대방 위험에 노출됩니다.

거버넌스 구조는 이론적으로 ASTER 보유자에게 프로토콜 업그레이드, 수수료 조정, 재무부 할당 및 파트너십 결정에 대한 투표권을 부여합니다. 그러나 현재 공개 거버넌스 포럼, 제안 시스템 또는 투표 메커니즘은 존재하지 않습니다. 거버넌스가 명시된 토큰 유틸리티임에도 불구하고 의사결정은 핵심 팀에 의해 중앙화되어 있습니다. 재무부 자금은 거버넌스 활성화 대기 중 전액 잠겨 있습니다. 이론적인 탈중앙화와 실제적인 중앙화 사이의 이러한 격차는 상당한 거버넌스 성숙도 결함을 나타냅니다.

보안 태세: 감사받은 기반과 중앙화 위험​

스마트 계약 보안은 여러 평판 좋은 감사 회사로부터 포괄적인 검토를 받았습니다. Salus Security는 AsterVault (2024년 9월 13일), AsterEarn (2024년 9월 12일), asBNB (2024년 12월 11일), asCAKE (2024년 12월 17일)를 감사했습니다. PeckShield는 asBNB와 USDF (v1.0 보고서)를 감사했습니다. HALBORN은 USDF와 asUSDF를 감사했습니다. Blocksec은 추가적인 커버리지를 제공했습니다. 모든 감사 보고서는 docs.asterdex.com/about-us/audit-reports에서 공개적으로 접근할 수 있습니다. 감사 전반에 걸쳐 치명적인 취약점은 보고되지 않았으며, 계약은 일반적으로 긍정적인 보안 등급을 받았습니다.

Kryll X-Ray의 독립적인 보안 평가는 B 등급을 부여했으며, 웹 애플리케이션 방화벽에 의한 애플리케이션 보호, 활성화된 보안 헤더 (X-Frame-Options, Strict-Transport-Security)를 언급했지만, 이메일 구성 결함 (SPF, DMARC, DKIM 공백으로 인한 피싱 위험)을 식별했습니다. 계약 분석 결과 허니팟 메커니즘, 사기성 기능, 0.0% 매수/매도/전송 세금, 블랙리스트 취약점은 발견되지 않았으며, 표준 안전 장치가 구현되었습니다.

프로토콜은 Immunefi를 통해 의미 있는 보상 구조를 가진 활성 버그 바운티 프로그램을 유지합니다. 치명적인 스마트 계약 버그는 직접 영향을 받은 자금의 10%를 받으며, 최소 50,000달러, 최대 200,000달러가 지급됩니다. 자금 손실로 이어지는 치명적인 웹/앱 버그는 7,500달러, 개인 키 유출은 7,500달러, 기타 치명적인 영향은 4,000달러를 받습니다. 높은 심각도 취약점은 영향에 따라 5,000달러에서 20,000달러를 받습니다. 이 바운티는 모든 제출에 대해 개념 증명을 명시적으로 요구하며, 메인넷 테스트를 금지하고 (로컬 포크만 허용), 책임 있는 공개를 의무화합니다. 결제는 KYC 요구 사항 없이 BSC의 USDT를 통해 처리됩니다.

보안 기록은 2025년 10월 현재 알려진 익스플로잇이나 성공적인 해킹이 없음을 보여줍니다. 자금 손실, 스마트 계약 침해 또는 보안 사고에 대한 보고서가 공개 기록에 존재하지 않습니다. 프로토콜은 사용자가 개인 키를 보유하는 비수탁 아키텍처, 재무부 보호를 위한 다중 서명 지갑 제어, 그리고 커뮤니티 검증을 가능하게 하는 투명한 온체인 운영을 유지합니다.

그러나 기술적인 스마트 계약 위험 외에 상당한 보안 문제가 존재합니다. USDF 스테이블코인은 시스템적인 중앙화 의존성을 생성합니다. 전체 델타 중립 수익 창출 메커니즘은 바이낸스 포지션을 통해 운영됩니다. Ceffu 커스터디가 1:1 USDT 담보를 보유하지만, 바이낸스 인프라가 수익을 창출하는 헤징 전략을 실행합니다. 바이낸스에 대한 규제 조치, 거래소 운영 실패 또는 파생상품 서비스의 강제 중단은 USDF 페그 유지 및 프로토콜 핵심 기능에 직접적인 위협이 될 것입니다. 이는 DeFi 탈중앙화 원칙과 일치하지 않는 거래 상대방 위험을 나타냅니다.

팀 신원 및 관리자 키 관리는 완전한 투명성이 부족합니다. 리더십은 일반적인 DeFi 프로토콜 관행을 따르지만 책임성을 제한하는 가명으로 운영됩니다. CEO "레너드"는 주요 거래소(정황상 바이낸스일 가능성 높음)의 전 제품 관리, 홍콩 투자 은행에서의 고빈도 트레이딩 경험, 초기 이더리움 ICO 참여 등 공개된 배경을 가지고 주요 대중적 존재감을 유지합니다. 그러나 전체 팀 구성, 특정 자격 증명 및 다중 서명 서명자 신원은 공개되지 않았습니다. 팀 및 고문 토큰 할당에는 1년 클리프 및 40개월 베스팅이 포함되어 단기적인 추출을 방지하지만, 공개 관리자 키 보유자 공개의 부재는 거버넌스 불투명성을 야기합니다.

이메일 보안 구성은 피싱 취약점을 유발하는 약점을 보이며, 플랫폼이 상당한 사용자 자금을 관리한다는 점을 고려할 때 특히 우려됩니다. 적절한 SPF, DMARC, DKIM 구성의 부족은 사용자를 대상으로 하는 잠재적인 가장 공격을 가능하게 합니다.

시장 성과 및 데이터 무결성 위기​

아스터의 시장 지표는 신뢰성 문제로 가려진 폭발적인 성장의 모순된 그림을 제시합니다. 현재 TVL은 21억 4천만 달러이며, 주로 BNB 체인(18억 2천 6백만 달러, 85.3%), 아비트럼(1억 2천 9백 1십 1만 달러, 6.0%), 이더리움(1억 7백 8십 5만 달러, 5.0%), 솔라나(4천 3십 5만 달러, 1.9%)에 분산되어 있습니다. 이 TVL은 9월 17일 토큰 생성 이벤트 동안 20억 달러로 급증한 후 변동성을 겪었으며, 5억 4천 5백만 달러로 하락했다가 6억 5천 5백만 달러로 회복되었고, 2025년 10월까지 현재 수준에서 안정화되었습니다.

가장매매 의혹으로 인해 거래량 수치는 출처별로 크게 다릅니다. DefiLlama의 보수적인 추정치에 따르면 24시간 거래량은 2억 5천 9백 8십만 달러이며, 30일 거래량은 83억 4천 3백만 달러입니다. 그러나 여러 시점에서 훨씬 더 높은 수치가 나타났습니다: 최고 일일 거래량은 428억 8천만~660억 달러, 주간 거래량은 출처에 따라 21억 6천 5백만 달러에서 3천 3백 1십억 달러에 이르렀으며, 누적 거래량 주장은 5천억 달러를 초과했습니다 (논란이 있는 Dune Analytics 데이터는 2조 2천억 달러 이상을 보여줌).

이러한 극적인 불일치는 2025년 10월 5일 DefiLlama가 데이터 무결성 문제를 이유로 아스터의 무기한 선물 거래량 데이터를 상장 폐지하는 것으로 절정에 달했습니다. 분석 플랫폼은 바이낸스 무기한 선물과의 거래량 상관관계가 1:1에 가깝다는 것을 확인했습니다. 즉, 아스터의 보고된 거래량은 바이낸스의 무기한 시장 움직임을 거의 동일하게 반영했습니다. DefiLlama가 검증을 위해 하위 수준 데이터(메이커/테이커 분류, 주문장 깊이, 실제 거래)를 요청했을 때, 프로토콜은 독립적인 검증을 위한 충분한 세부 정보를 제공할 수 없었습니다. 이 상장 폐지는 DeFi 분석 커뮤니티 내에서 심각한 명예 훼손을 의미하며, 유기적인 활동과 부풀려진 활동에 대한 근본적인 질문을 제기합니다.

현재 미결제 약정은 30억 8천 5백만 달러로, 보고된 거래량과 비교할 때 이례적인 비율을 보입니다. 시장 선두주자인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 일일 거래량 100억300억 달러에 대해 146억 8천만 달러의 미결제 약정을 유지하며, 건전한 시장 깊이를 시사합니다. 아스터의 30억 8천 5백만 달러 미결제 약정은 (최고치 기준) 일일 420억660억 달러의 주장된 거래량과 비교할 때, 일반적인 무기한 선물 거래소 역학과는 일치하지 않는 거래량 대비 미결제 약정 비율을 의미합니다. 일일 거래량을 약 2억 6천만 달러로 추정하는 보수적인 추정치는 더 합리적인 비율을 생성하지만, 더 높은 수치는 가장매매 또는 순환 거래량 생성을 반영할 가능성이 높음을 시사합니다.

수수료 수익은 검증을 위한 또 다른 데이터 포인트를 제공합니다. 프로토콜은 24시간 수수료 336만 달러, 7일 수수료 3297만 달러, 30일 수수료 2억 2471만 달러를 보고했으며, 누적 수수료는 2억 6059만 달러, 연간 환산 수수료는 27억 4100만 달러입니다. 명시된 수수료율(프로 모드 0.01-0.035%, 1001배 모드 0.04-0.10%)을 고려할 때, 이러한 수수료 수치는 일부 출처에 나타나는 부풀려진 수치보다 DefiLlama의 보수적인 거래량 추정치를 훨씬 더 잘 뒷받침합니다. 실제 프로토콜 수익은 수백억 달러가 아닌 수억 달러 규모의 일일 유기적 거래량과 일치합니다.

사용자 지표는 출시 이후 200만 명 이상의 활성 트레이더를 주장하며, 24시간 동안 14,563명의 신규 사용자, 7일 동안 125,158명의 신규 사용자를 기록했습니다. Dune Analytics(전체 데이터가 논란의 여지가 있음)는 총 318만 명의 고유 사용자를 제시합니다. 플랫폼의 활성 거래 요구 사항(보상을 받기 위해 주당 2일 이상, 주간 2,000달러 이상의 거래량)은 사용자가 활동 임계값을 유지하도록 강력한 인센티브를 제공하여, 유기적인 수요보다는 인센티브 기반 행동을 통해 참여 지표를 부풀릴 가능성이 있습니다.

토큰 가격 궤적은 논란으로 인해 완화된 시장의 열기를 반영합니다. 0.08달러의 출시 가격에서 ASTER는 9월 24일 사상 최고치인 2.42달러(1,500%+ 상승)로 급등한 후 현재 1.47-1.50달러 범위(최고치 대비 39% 하락)로 조정되었습니다. 이러한 극심한 변동성은 투기적 열기와 지속 가능한 가치 축적에 대한 우려를 모두 반영합니다. CZ의 9월 19일 지지 트윗("잘 했어! 좋은 시작이야. 계속 빌드해!")은 24시간 만에 800% 이상의 랠리를 촉발했습니다. 이후 조정은 10월 가장매매 논란 발생과 일치했으며, 10월 1일부터 5일 사이에 논란 소식에 토큰 가격이 15-16% 하락했습니다. 시가총액은 20억 2천만~25억 4천만 달러 사이에서 안정화되었으며, 짧은 역사에도 불구하고 아스터를 시가총액 기준 상위 50위 암호화폐로 만들었습니다.

하이퍼리퀴드가 지배하는 경쟁 환경​

아스터는 폭발적인 성장을 경험하고 있는 무기한 선물 DEX 시장에 진입합니다. 총 시장 거래량은 2024년에 1조 5천억 달러로 두 배 증가했으며, 2025년 2분기에 8천 9백 8십억 달러에 도달했고, 2025년 9월에는 1조 달러를 초과했습니다 (월별 48% 증가). 총 무기한 선물 거래에서 DEX의 점유율은 2022년 2%에서 2025년 20-26%로 증가하여 CEX에서 DEX로의 지속적인 전환을 보여줍니다. 이 확장되는 시장에서 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 48.7-73%의 시장 점유율(측정 기간에 따라 다름), 146억 8천만 달러의 미결제 약정, 30일 거래량 3260억-3570억 달러로 지배적인 위치를 유지하고 있습니다.

하이퍼리퀴드의 경쟁 우위는 선점 효과와 브랜드 인지도, 1초 미만 최종성과 초당 100,000개 이상의 주문 처리 능력을 갖춘 파생상품에 최적화된 독점 레이어-1 블록체인(HyperEVM), 2023년부터의 입증된 실적, 깊은 유동성 풀 및 기관 채택, 디플레이션 토크노믹스를 생성하는 97% 수수료 바이백 모델, 그리고 70억-80억 달러 규모의 에어드롭 가치 분배로 강화된 강력한 커뮤니티 충성도를 포함합니다. 이 플랫폼의 완전 투명 모델은 대규모 트레이더 활동을 모니터링하는 "고래 관찰자"를 유치하지만, 이러한 투명성은 동시에 아스터의 히든 오더가 방지하는 선행매매를 가능하게 합니다. 하이퍼리퀴드는 자체 레이어-1에서만 운영되어 멀티체인 유연성을 제한하지만 실행 속도와 제어를 극대화합니다.

**라이터(Lighter)**는 a16z의 지원을 받고 전 시타델(Citadel) 엔지니어들이 설립한 빠르게 성장하는 경쟁사입니다. 이 플랫폼은 일일 70억-80억 달러의 거래량을 처리하며, 30일 거래량 1610억 달러에 도달했고, 2025년 10월 현재 약 15%의 시장 점유율을 차지합니다. 라이터는 소매 트레이더를 위한 수수료 제로 모델을 구현하고, 최적화된 매칭 엔진을 통해 5밀리초 미만의 실행 속도를 달성하며, ZK 증명 공정성 검증을 제공하고, 라이터 유동성 풀(LLP)을 통해 60% APY를 생성합니다. 이 플랫폼은 초대 전용 프라이빗 베타로 운영되어 현재 사용자 기반을 제한하지만 독점성을 구축하고 있습니다. 이더리움 레이어-2에 배포되는 것은 아스터의 멀티체인 접근 방식과 대조됩니다.

**주피터 퍼프스(Jupiter Perps)**는 솔라나 파생상품 시장에서 66%의 시장 점유율, 2940억 달러 이상의 누적 거래량, 일일 10억 달러 이상의 거래량으로 해당 체인을 지배합니다. 주피터의 스왑 애그리게이터와의 자연스러운 통합은 내장된 사용자 기반과 유동성 라우팅 이점을 제공합니다. 솔라나 네이티브 배포는 속도와 낮은 비용을 제공하지만 크로스체인 기능을 제한합니다. 아비트럼과 아발란체(Avalanche)의 GMX는 4억 5천만 달러 이상의 TVL, 2021년 이후 약 3천억 달러의 누적 거래량, 80개 이상의 생태계 통합, 1200만 ARB 인센티브 보조금 지원을 통해 확고한 DeFi 블루칩 지위를 나타냅니다. GLP 토큰을 사용하는 GMX의 피어-투-풀 모델은 아스터의 주문장 접근 방식과 근본적으로 다르며, 더 간단한 UX를 제공하지만 덜 정교한 실행을 제공합니다.

특히 BNB 체인 생태계 내에서 아스터는 무기한 선물 거래에서 논쟁의 여지 없는 1위 위치를 차지합니다. 팬케이크스왑(PancakeSwap)은 BSC에서 20%의 시장 점유율로 현물 DEX 활동을 지배하지만, 제한적인 무기한 선물 상품을 유지합니다. KiloEX, EdgeX, 저스틴 선(Justin Sun)이 지원하는 SunPerp와 같은 신흥 경쟁사들은 BNB 체인 파생상품 거래량을 놓고 경쟁하지만, 아스터의 규모나 통합에 근접하는 곳은 없습니다. 아스터가 팬케이크스왑의 무기한 선물 거래 인프라를 지원하는 2025년 8월 전략적 파트너십은 BNB 체인에서의 입지를 크게 강화합니다.

아스터는 다섯 가지 주요 경쟁 우위를 통해 차별화됩니다. 첫째, 대부분의 흐름에서 수동 브릿징이 필요 없이 BNB 체인, 이더리움, 아비트럼, 솔라나에서 기본적으로 운영되는 멀티체인 아키텍처는 생태계 전반의 유동성에 접근하면서 단일 체인 위험을 줄입니다. 둘째, BTC/ETH 페어에서 최대 1,001배의 극단적인 레버리지는 무기한 선물 DEX 공간에서 가장 높은 레버리지를 나타내며, 고위험 트레이더를 유치합니다. 셋째, 히든 오더 및 프라이버시 기능은 실행될 때까지 주문을 공개 주문장에서 제외하여 선행매매 및 MEV 공격을 방지하며, CZ의 "다크 풀 DEX" 비전을 해결합니다. 넷째, 수익 창출 담보(asBNB는 5-7%, USDF는 15%+ APY 수익)는 전통적인 거래소에서는 불가능한 동시 수동 소득 및 적극적인 거래를 가능하게 합니다. 다섯째, AAPL, TSLA, AMZN, MSFT 및 기타 주식의 24/7 거래를 제공하는 토큰화된 주식 무기한 선물은 주요 경쟁사들 사이에서 TradFi와 DeFi를 독특한 방식으로 연결합니다.

경쟁 약점은 이러한 장점들을 상쇄합니다. DefiLlama 상장 폐지 이후의 데이터 무결성 위기는 치명적인 신뢰성 손상을 나타냅니다. 시장 점유율 계산은 신뢰할 수 없게 되고, 거래량 수치는 출처별로 논란이 되며, DeFi 분석 커뮤니티 내에서 신뢰가 훼손되고, 규제 조사의 위험이 증가했습니다. 팀의 부인에도 불구하고 가장매매 의혹은 계속되고 있으며, Dune Analytics 대시보드 불일치와 2단계 에어드롭 할당 문제는 팀에 의해 인정되었습니다. USDF가 바이낸스에 의존하는 심각한 중앙화 의존성은 DeFi 포지셔닝과 일치하지 않는 거래 상대방 위험을 생성합니다. 프로토콜의 최근 출시(2025년 9월)는 하이퍼리퀴드(2023년) 및 GMX(2021년)의 다년간의 실적에 비해 한 달 미만의 운영 역사를 제공하여 입증되지 않은 장기 지속 가능성 문제를 야기합니다. 토큰 가격 변동성(+1,500% 급등 후 -50%+ 조정)과 대규모 예정 에어드롭은 매도 압력 위험을 생성합니다. 스마트 계약 위험은 멀티체인 배포 표면적에 걸쳐 증가하며, 오라클 의존성(Pyth, 체인링크, 바이낸스 오라클)은 실패 지점을 초래합니다.

현재 경쟁 현실은 보수적인 추정치를 사용할 때 아스터가 하이퍼리퀴드의 유기적 일일 거래량의 약 10%를 처리하고 있음을 시사합니다. 폭발적인 토큰 성장과 CZ의 지지를 통해 잠시 미디어의 주목을 받았지만, 지속 가능한 시장 점유율은 불확실합니다. 이 플랫폼은 출시 첫 주에 5320억 달러의 거래량을 주장했지만 (하이퍼리퀴드가 유사한 수준에 도달하는 데 1년이 걸린 것과 비교), DefiLlama 상장 폐지 이후 이러한 수치의 유효성은 상당한 회의론에 직면해 있습니다.

거버넌스 불투명성 속의 커뮤니티 강점​

아스터 커뮤니티는 양적인 성장을 보이지만 질적인 거버넌스 우려가 있습니다. 트위터/X 참여는 252,425명 이상의 팔로워를 보여주며, 높은 상호작용률(게시물당 200-1,000개 이상의 좋아요, 수백 개의 리트윗), 매일 여러 업데이트, CZ 및 암호화폐 인플루언서의 직접적인 참여를 특징으로 합니다. 이 팔로워 수는 2024년 5월 초기 출시부터 약 17개월 만에 250,000명 이상의 팔로워로 빠르게 성장한 것을 나타냅니다. 디스코드(Discord)는 활성 지원 채널을 가진 38,573명의 회원을 유지하며, 1년 된 프로젝트치고는 견고한 커뮤니티 규모이지만, 기존 프로토콜에 비하면 보통 수준입니다. 텔레그램 채널은 활성 상태이지만 정확한 규모는 공개되지 않았습니다.

문서 품질은 우수한 수준에 도달합니다. docs.asterdex.com의 공식 문서는 모든 제품(무기한 선물, 현물, 1001배 모드, 그리드 트레이딩, 수익 창출)에 대한 포괄적인 정보, 초보자 및 고급 사용자를 위한 상세 튜토리얼, 속도 제한 및 인증 예시를 포함한 광범위한 REST API 및 웹소켓 문서, 투명한 개발 진행 상황을 보여주는 주간 제품 출시 변경 로그, 브랜드 가이드라인 및 미디어 키, 그리고 다국어 지원(영어 및 중국어 간체)을 제공합니다. 이러한 문서의 명확성은 통합 및 사용자 온보딩 장벽을 크게 낮춥니다.

개발자 활동 평가는 우려스러운 한계를 드러냅니다. github.com/asterdex의 GitHub 조직은 최소한의 커뮤니티 참여를 가진 5개의 공개 저장소만 유지합니다: api-docs (별 44개, 포크 18개), aster-connector-python (별 21개, 포크 6개), aster-broker-pro-sdk (별 3개), trading-pro-sdk-example, 그리고 포크된 Kubernetes 웹사이트 저장소. 핵심 프로토콜 코드, 스마트 계약 또는 매칭 엔진 로직은 공개 저장소에 나타나지 않습니다. 이 조직은 눈에 띄는 공개 회원이 없어 개발팀 규모나 자격 증명에 대한 커뮤니티 검증을 방해합니다. 마지막 업데이트는 2025년 3월-7월 범위(토큰 출시 전)에 발생했으며, 이는 비공개 개발의 지속을 시사하지만 오픈 소스 기여 기회를 제거합니다.

이러한 GitHub 불투명성은 공개 핵심 저장소, 투명한 개발 프로세스 및 가시적인 기여자 커뮤니티를 유지하는 많은 기존 DeFi 프로토콜과 극명하게 대조됩니다. 공개적으로 감사 가능한 스마트 계약 코드의 부족은 사용자가 독립적인 보안 검토를 가능하게 하는 대신 전적으로 제3자 감사에 의존하도록 강요합니다. 포괄적인 API 문서와 SDK 가용성은 통합자를 지원하지만, 핵심 코드 투명성의 부재는 상당한 신뢰 요구 사항을 나타냅니다.

이론적인 토큰 유틸리티에도 불구하고 거버넌스 인프라는 본질적으로 존재하지 않습니다. ASTER 보유자는 이론적으로 프로토콜 업그레이드, 수수료 구조, 재무부 할당 및 전략적 파트너십에 대한 투표권을 가집니다. 그러나 공개 거버넌스 포럼, 제안 시스템(스냅샷, 탈리 또는 전용 거버넌스 사이트 없음), 투표 메커니즘 또는 위임 시스템은 운영되지 않습니다. 7%의 재무부 할당(5억 6천만 ASTER)은 거버넌스 활성화 대기 중 전액 잠겨 있지만, 이 활성화를 위한 타임라인이나 프레임워크는 존재하지 않습니다. 의사결정은 CEO 레너드와 핵심 팀에 의해 중앙화되어 있으며, 이들은 탈중앙화 거버넌스 프로세스 대신 전통적인 채널을 통해 전략적 이니셔티브(바이백, 로드맵 업데이트, 파트너십 결정)를 발표합니다.

이러한 거버넌스 성숙도 결함은 여러 우려를 낳습니다. 유통 공급량의 90-96%가 6-10개 지갑에 보유되어 있다는 토큰 집중 보고서(정확하다면)는 미래 거버넌스 시스템에서 고래의 지배력을 가능하게 할 것입니다. 베스팅 일정에 따른 대규모 주기적 락업 해제는 투표권을 극적으로 변화시킬 수 있습니다. 팀의 가명성은 중앙화된 의사결정 구조에서 책임성을 제한합니다. 커뮤니티의 목소리는 보통 수준입니다. 팀은 피드백에 대한 반응성(에어드롭 할당 불만 처리)을 보여주지만, 참여 메커니즘이 존재하지 않기 때문에 실제 거버넌스 참여 지표는 측정할 수 없습니다.

전략적 파트너십은 표면적인 거래소 상장을 넘어선 생태계 깊이를 보여줍니다. 아스터가 팬케이크스왑의 무기한 선물 거래 인프라를 지원하는 팬케이크스왑 통합은 아스터의 기술을 팬케이크스왑의 방대한 사용자 기반에 제공하는 주요 전략적 성과를 나타냅니다. asBNB 및 USDF의 펜들(Pendle) 통합은 LP 및 YT 포지션에 대한 Au 포인트를 통해 아스터의 수익 창출 자산에 대한 일드 트레이딩을 가능하게 합니다. 트랜체스(Tranchess) 통합은 DeFi 자산 관리를 지원합니다. 바이낸스 생태계 편입은 여러 이점을 제공합니다: YZi 랩스 지원, SEED 태그가 붙은 바이낸스 상장(2025년 10월 6일), 바이낸스 지갑 및 트러스트 월렛과의 통합, BNB 체인 20배 가스 수수료 절감 혜택, 그리고 Four Meme 모금 후 Creditlink가 아스터 현물을 데뷔 상장으로 선택한 것 등입니다. 추가 거래소 상장에는 바이비트(Bybit, 첫 CEX 상장), MEXC, WEEX, Gate.io가 포함됩니다.

개발 로드맵: 야망과 불투명성의 균형​

단기 로드맵은 명확한 실행 능력을 보여줍니다. 아스터 체인 테스트넷은 2025년 6월에 선정된 트레이더를 대상으로 프라이빗 베타에 진입했으며, 2025년 4분기에 공개 출시, 2026년에 메인넷 출시가 예상됩니다. 이 레이어-1 블록체인은 익명 거래를 위한 영지식 증명 통합으로 1초 미만 최종성을 목표로 하며, 검증 가능한 암호화 증명을 통해 감사 가능성을 유지하면서 포지션 규모 및 손익 데이터를 숨깁니다. 거의 가스 없는 거래, 통합 무기한 계약, 블록 탐색기 투명성이 기술 사양을 완성합니다. ZK 증명 구현은 거래 의도와 실행을 분리하여, CZ의 "다크 풀 DEX" 비전을 해결하고 대규모 포지션의 청산 사냥을 방지합니다.

**3단계 에어드롭 "아스터 던(Aster Dawn)"**은 2025년 10월 6일에 시작되어 11월 9일까지 5주간 진행됩니다. 이 프로그램은 현물 거래 및 무기한 선물에 대한 락업 없는 보상, 다차원 채점 시스템, 심볼별 부스트 승수, 지속적인 부스트를 가진 강화된 팀 메커니즘, 그리고 현물 거래를 위한 새로 추가된 Rh 포인트 획득을 특징으로 합니다. 토큰 할당은 아직 발표되지 않았습니다 (2단계는 공급량의 4%를 분배했습니다). 모바일 UX 개선은 구글 플레이, 테스트플라이트(TestFlight) 및 APK 다운로드를 통해 앱 가용성을 계속하며, 생체 인증 추가 및 원활한 모바일 우선 거래 경험을 목표로 합니다. 2025년 4분기-2026년의 의도 기반 거래 개발은 AI 기반 자동 전략 실행을 도입하여, 자동화된 크로스체인 실행 및 사용자 의도를 최적의 유동성 소스와 매칭함으로써 거래를 단순화할 것입니다.

2026년 로드맵은 주요 이니셔티브를 설명합니다. 아스터 체인 메인넷 출시는 공개 무허가 접근, DEX 및 브릿지 배포, 확장성을 위한 옵티미스틱 롤업 통합을 통해 L1 블록체인의 완전한 프로덕션 릴리스를 가져옵니다. 기관 프라이버시 도구는 ZK 증명 통합을 확장하여 레버리지 수준 및 지갑 잔액을 숨기고, 2천억 달러 이상의 기관 파생상품 시장을 목표로 하면서 규제 감사 가능성을 유지합니다. 다중 자산 담보 확장은 실물 자산(RWAs), LSDfi 토큰, 토큰화된 주식/ETF/상품을 통합하여 암호화폐 네이티브 자산 이상으로 확장합니다. 현재 SEED 태그 상장에서 완전한 바이낸스 통합으로의 바이낸스 상장 진행은 CEO 레너드에 따르면 "고급 논의 중"이며, 시기는 불확실합니다.

토큰 경제학 개발에는 2025년 10월에 완료된 1억 ASTER 바이백(약 1억 7천 9백만 달러 가치), 2026년 ASTER 보유자를 위한 예상 3-7% APY 스테이킹 수익률, 바이백을 위한 프로토콜 수익을 사용하는 디플레이션 메커니즘, 그리고 장기적인 지속 가능성 모델을 구축하는 보유자를 위한 수수료 절감과 함께 수익 공유가 포함됩니다.

최근 개발 속도는 탁월한 실행 능력을 보여줍니다. 2025년에 출시된 주요 기능에는 히든 오더(6월), 그리드 트레이딩(5월), 헤지 모드(8월), 현물 거래(9월, 초기 수수료 없음), 25-50배 레버리지로 AAPL/AMZN/TSLA의 24/7 거래를 위한 주식 무기한 선물(7월), MEV 방지 거래를 위한 1001배 레버리지 모드, 그리고 asBNB/USDF를 수익 창출 마진으로 사용할 수 있게 하는 거래 및 수익 창출(8월)이 포함됩니다. 플랫폼 개선 사항으로는 지갑 없이 이메일 로그인(6월), 상위 트레이더를 추적하는 아스터 리더보드(7월), 디스코드/텔레그램을 통한 마진 콜 및 청산 알림 시스템, 사용자 정의 가능한 드래그 앤 드롭 거래 패널, 생체 인증이 포함된 모바일 앱, 그리고 브로커 SDK가 포함된 API 관리 도구가 추가되었습니다.

문서는 2025년 3월부터 주간 제품 출시 노트를 보여주며, 6개월 동안 15개 이상의 주요 기능 출시, 50개 이상의 거래 페어를 추가하는 지속적인 상장, 그리고 로그인 문제, 손익 계산 및 사용자 보고 문제에 대한 신속한 버그 수정이 이루어졌습니다. 이러한 개발 속도는 일반적인 DeFi 프로토콜 속도를 훨씬 능가하며, 바이낸스 랩스 지원으로 인한 강력한 기술 팀 역량과 자원 가용성을 보여줍니다.

장기 전략 비전은 아스터를 "CEX 킬러"로 포지셔닝하며, 1년 이내에 중앙화 거래소 기능의 80%를 복제하는 것을 목표로 합니다 (CEO 레너드의 명시된 목표). 멀티체인 유동성 허브 전략은 브릿지 없이 체인 전반의 유동성을 집계하여 DeFi 파편화를 제거합니다. 프라이버시 우선 인프라는 기관급 프라이버시와 DeFi 투명성 요구 사항의 균형을 맞춘 다크 풀 DEX 개념을 개척합니다. 수익 창출 담보 및 거래 및 수익 창출 모델을 통한 자본 효율성 극대화는 마진에서 발생하는 기회비용을 제거합니다. 토큰의 53.5%를 커뮤니티 보상에 할당하는 커뮤니티 우선 분배, 투명한 다단계 에어드롭 프로그램, 그리고 높은 10-20%의 추천 수수료가 포지셔닝을 완성합니다.

로드맵은 여러 구현 위험에 직면해 있습니다. 아스터 체인 개발은 ZK 증명 통합 복잡성, 블록체인 보안 문제 및 메인넷 출시 지연이 흔히 발생하는 야심찬 기술적 과제입니다. 1001배 레버리지 및 토큰화된 주식 거래에 대한 규제 불확실성은 잠재적인 조사를 초래하며, 히든 오더는 시장 조작 도구로 간주될 수 있고 탈중앙화 파생상품 시장은 법적 회색 지대에 남아 있습니다. 하이퍼리퀴드의 선점 효과, GMX/dYdX의 확고한 위치, 그리고 대체 체인의 HyperSui와 같은 신규 진입자들로부터의 치열한 경쟁은 혼잡한 시장을 만듭니다. USDF의 바이낸스 의존성 및 YZi 랩스 지원을 통한 중앙화 의존성은 바이낸스가 규제 문제에 직면할 경우 거래 상대방 위험을 생성합니다. 가장매매 의혹과 데이터 무결성 문제는 기관 및 커뮤니티 신뢰 회복을 위해 해결이 필요합니다.

Web3 연구자를 위한 비판적 평가​

아스터 DEX는 인상적인 기술 혁신과 실행 속도를 보여주지만, 근본적인 신뢰성 문제로 인해 완화됩니다. 이 프로토콜은 온체인에서 다크 풀 기능을 제공하는 히든 오더, 동시 수익 창출 및 거래를 가능하게 하는 수익 창출 담보, 브릿지 없는 멀티체인 유동성 집계, 극단적인 1,001배 레버리지 옵션, 그리고 24/7 토큰화된 주식 무기한 선물과 같은 진정으로 새로운 기능을 도입합니다. 스마트 계약 아키텍처는 평판 좋은 회사들의 포괄적인 감사, 활성 버그 바운티 프로그램, 현재까지 보안 사고 없음 등 업계 모범 사례를 따릅니다. 6개월 동안 15개 이상의 주요 기능 출시를 통한 개발 속도는 일반적인 DeFi 표준을 훨씬 능가합니다.

그러나 2025년 10월의 데이터 무결성 위기는 실존적인 신뢰성 위협을 나타냅니다. 가장매매 의혹에 따른 DefiLlama의 거래량 데이터 상장 폐지, 검증을 위한 상세 주문 흐름 데이터 제공 불능, 그리고 바이낸스 무기한 선물과의 거래량 상관관계가 1:1에 가깝다는 점은 유기적인 활동과 부풀려진 활동에 대한 근본적인 질문을 제기합니다. 토큰 집중 우려(6-10개 지갑에 90-96%가 보유되어 있다는 보고서가 있지만, 이는 베스팅 구조를 반영할 가능성이 높음), 극심한 가격 변동성(+1,500% 랠리 후 -50% 조정), 그리고 유기적 성장보다는 인센티브 기반 성장에 대한 높은 의존성은 지속 가능성 문제를 야기합니다.

이 프로토콜의 "탈중앙화"라는 포지셔닝에는 상당한 주의 사항이 포함됩니다. USDF 스테이블코인은 델타 중립 수익 창출을 위해 바이낸스 인프라에 전적으로 의존하여, DeFi 원칙과 일치하지 않는 중앙화 취약점을 생성합니다. 이론적인 거버넌스 토큰 유틸리티에도 불구하고 의사결정은 가명 팀에 의해 완전히 중앙화되어 있습니다. 공개 거버넌스 포럼, 제안 시스템 또는 투표 메커니즘은 존재하지 않습니다. 핵심 스마트 계약 코드는 비공개로 유지되어 독립적인 커뮤니티 감사를 방해합니다. 팀은 제한된 공개 자격 증명 검증과 함께 가명으로 운영됩니다.

경쟁 포지셔닝을 평가하는 연구자들에게 아스터는 보수적인 추정치를 사용할 때 현재 하이퍼리퀴드의 유기적 거래량의 약 10%를 처리하고 있으며, 유사한 TVL 수준과 훨씬 더 높은 주장된 거래량에도 불구하고 그렇습니다. 이 플랫폼은 바이낸스 지원과 CZ의 지지를 통해 초기 시장의 주목을 성공적으로 받았지만, 인센티브 기반 활동을 지속 가능한 유기적 사용으로 전환하는 데 있어 어려운 과제에 직면해 있습니다. BNB 체인 생태계는 자연스러운 사용자 기반과 인프라 이점을 제공하지만, 멀티체인 확장은 각 체인을 지배하는 기존 경쟁사들(자체 L1의 하이퍼리퀴드, 솔라나의 주피터, 아비트럼의 GMX)을 극복해야 합니다.

기술 아키텍처는 기관급 파생상품 거래에 적합한 정교함을 보여줍니다. 이중 모드 시스템(CLOB 프로 모드와 오라클 기반 1001배 모드)은 서로 다른 사용자 세그먼트에 효과적으로 서비스를 제공합니다. 외부 브릿지 없는 크로스체인 라우팅은 사용자 경험을 단순화합니다. 프라이빗 멤풀을 통한 MEV 보호 및 오라클 가격 책정의 서킷 브레이커는 진정한 보안 가치를 제공합니다. ZK 증명 프라이버시 레이어를 갖춘 다가오는 아스터 체인은 성공적으로 구현될 경우 투명한 경쟁사들과 크게 차별화되고 합법적인 기관 프라이버시 요구 사항을 해결할 것입니다.

수익 창출 담보 혁신은 이전에 일드 파밍과 적극적인 트레이딩 사이에서 기회비용에 직면했던 트레이더들의 자본 효율성을 진정으로 향상시킵니다. 델타 중립 USDF 스테이블코인 구현은 바이낸스에 의존하지만, 펀딩 비율 차익 거래 및 여러 수익원을 포착하고 음의 펀딩 환경에서 대체 전략을 사용하는 사려 깊은 설계를 보여줍니다. 마진 자본에 대한 15%+ APY는 장기적으로 지속 가능성이 입증될 경우 의미 있는 경쟁 우위를 나타냅니다.

53.5%의 커뮤니티 할당, 고정된 80억 공급량, 디플레이션 바이백 메커니즘을 갖춘 토크노믹스 구조는 장기적인 가치 축적을 향한 인센티브를 조정합니다. 그러나 대규모 락업 해제 일정(커뮤니티 할당에 대한 80개월 베스팅)은 장기간의 매도 압력 불확실성을 야기합니다. 3단계 에어드롭(2025년 11월 9일 종료)은 인센티브 이후 활동 지속 가능성에 대한 데이터 포인트를 제공할 것입니다.

기관 평가의 경우, 히든 오더 시스템은 시장 영향 없이 대규모 포지션 실행에 대한 합법적인 필요성을 해결합니다. 아스터 체인 ZK 증명이 작동하면 프라이버시 기능이 강화될 것입니다. 주식 무기한 선물 상품은 DeFi에서 전통적인 주식 노출을 위한 새로운 시장을 엽니다. 그러나 파생상품, 극단적인 레버리지 및 가명 팀에 대한 규제 불확실성은 규제 대상 기관에 대한 규정 준수 문제를 야기합니다. 50,000달러-200,000달러의 치명적 보상을 제공하는 버그 바운티 프로그램은 보안에 대한 의지를 보여주지만, 오픈 소스 코드 검증 없이 제3자 감사에 의존하는 것은 기관의 실사 능력을 제한합니다.

양적 지표(25만 명 이상의 트위터 팔로워, 3만 8천 명 이상의 디스코드 회원, 2백만 명 이상의 주장된 사용자)에서 커뮤니티 강점은 강력한 사용자 확보 능력을 시사합니다. 문서 품질은 대부분의 DeFi 프로토콜을 능가하여 통합 마찰을 크게 줄입니다. 팬케이크스왑, 펜들 및 바이낸스 생태계와의 전략적 파트너십은 생태계 깊이를 제공합니다. 그러나 토큰 유틸리티 주장에도 불구하고 거버넌스 인프라 부재, 제한된 GitHub 투명성, 중앙화된 의사결정은 탈중앙화 포지셔닝과 모순됩니다.

장기적인 생존 가능성에 대한 근본적인 질문은 데이터 무결성 위기를 해결하는 데 있습니다. 프로토콜은 유기적 거래량을 보여주는 투명하고 검증 가능한 주문 흐름 데이터를 제공할 수 있을까요? DefiLlama는 충분한 검증을 받은 후 상장 복원을 할까요? 분석 커뮤니티와 회의적인 DeFi 참여자들 사이에서 신뢰를 재건할 수 있을까요? 성공을 위해서는 다음이 필요합니다: (1) 거래량 검증을 위한 투명한 데이터 제공, (2) 인센티브 의존성 없는 유기적 성장 시연, (3) 성공적인 아스터 체인 메인넷 출시, (4) 지속적인 바이낸스 생태계 지원, 그리고 (5) 탈중앙화 파생상품에 대한 증가하는 규제 조사를 헤쳐나가는 것입니다.

무기한 선물 DEX 시장은 월별 48%의 폭발적인 성장을 계속하고 있으며, 이는 여러 성공적인 프로토콜을 위한 여지가 있음을 시사합니다. 아스터는 기술 혁신, 강력한 지원, 빠른 개발 능력, 그리고 진정한 차별화 기능을 보유하고 있습니다. 이러한 장점들이 신뢰성 문제와 기존 플레이어들과의 경쟁을 극복하기에 충분할지는 진화하는 파생상품 환경에서 프로토콜의 전망을 평가하는 연구자들에게 핵심 질문으로 남아 있습니다.

암호화폐와 인공지능의 융합은 20242025년 가장 혁신적인 기술적 통합을 나타내며, AI가 확장 가능한 지능을 제공하고 블록체인이 확장 가능한 신뢰를 제공하는 자율 경제 시스템을 창조합니다. 시장은 극적으로 반응했습니다. 2025년 중반까지 AI 암호화폐 토큰의 시가총액은 240억270억 달러에 달했으며, 9개 블록체인에서 350만 건 이상의 에이전트 거래가 완료되었습니다. 이는 단순히 점진적인 혁신이 아니라, 국경 없는 글로벌 경제에서 가치, 지능, 신뢰가 교차하는 방식을 근본적으로 재구상하는 것입니다. BingX의 최고 제품 책임자(CPO) 비비안 린(Vivien Lin)은 이러한 긴급성을 다음과 같이 표현합니다. "AI와 블록체인은 강제된 결혼입니다. 블록체인은 사람들이 합의에 도달하는 방식을 처리하며 항상 시간이 걸립니다. AI는 대규모 데이터 통계를 소비하며, 이들이 해야 할 일은 시간을 소비하는 것입니다." 이러한 상호 보완적인 관계는 전례 없는 규모로 금융 존엄성과 접근성을 가능하게 하며, 기관들은 이제 수억 달러를 투자하고 있습니다. JP모건이 AI 헤지펀드 누메라이(Numerai)에 5억 달러를 할당한 것은 이러한 변화가 되돌릴 수 없음을 시사합니다.

비비안 린의 비전: AI 역량 강화를 통한 금융 존엄성​

비비안 린은 모건 스탠리, BNP 파리바, 도이치뱅크에서 거의 10년간 전통 금융 경험을 쌓은 후 BingX의 제품 혁신을 이끌면서 암호화폐와 AI 대화에서 핵심적인 목소리로 부상했습니다. 그녀의 철학은 "금융 존엄성"에 중점을 둡니다. 즉, 모든 개인이 시장을 이해하고 자신감을 가지고 행동할 수 있도록 하는 도구에 접근할 수 있어야 한다는 믿음입니다. 2024년 5월, BingX는 3억 달러 규모의 3년 AI 진화 전략을 발표하며, 이 정도 수준의 AI 통합 투자를 약속한 최초의 주요 암호화폐 거래소 중 하나가 되었습니다.

린은 업계가 해결해야 할 중요한 격차를 지적합니다. "모든 수준의 트레이더들은 정보에 압도되었지만, 지침에 굶주려 있었습니다. 기존 봇이나 대시보드는 명령만 실행할 뿐, 사용자가 왜 특정 결정이 중요한지, 또는 상황이 변할 때 어떻게 적응해야 하는지 이해하는 데 도움이 되지 않습니다." 그녀의 해결책은 AI를 위대한 평등화 장치로 활용하는 것입니다. 그녀는 암호화폐 트레이더들이 의사 결정을 할 때 1,000가지 이상의 요소를 분석할 수 있는 전문 트레이더의 기관 경험이 부족한 경우가 많다고 설명합니다. "하지만 이제 그들은 AI를 사용하여 이러한 요소를 선별하고 가중치를 자동 조정합니다... 이 기술은 그 사람들이 전문 트레이딩 분야 출신들과 거의 동등한 전략을 세울 수 있도록 지원합니다."

BingX의 구현은 세 단계에 걸쳐 진행됩니다. 1단계에서는 BingX AI 마스터(AI Master) 및 AI 빙고(AI Bingo)를 포함한 AI 기반 도구를 도입했습니다. 2024년 9월에 출시된 AI 마스터는 세계 최초의 AI 기반 암호화폐 트레이딩 전략가로, 5명의 최고 디지털 투자자들의 전략과 AI 기반 백테스팅을 사용한 1,000개 이상의 테스트된 전략을 결합합니다. 이 플랫폼은 놀라운 채택률을 달성했습니다. BingX AI 빙고는 출시 100일 만에 200만 명의 사용자를 확보하고 2천만 건의 쿼리를 처리했습니다. 2단계는 BingX AI 연구소를 설립하여 최고의 AI 인재를 모집하고 웹3를 위한 책임감 있는 AI 거버넌스 프레임워크를 개발합니다. 3단계는 인공지능이 모든 핵심 전략 계획 및 의사 결정에 내장되는 AI 네이티브 운영을 구상합니다.

린의 AI와 블록체인의 "강제된 결혼"에 대한 관점은 이들의 상호 보완적인 본질에 대한 깊은 이해를 보여줍니다. 블록체인은 탈중앙화되고 신뢰할 수 없는 기반을 제공하지만, 합의 요구 사항으로 인해 느리게 작동합니다. AI는 빠른 데이터 처리를 통해 속도와 효율성을 제공합니다. 이들은 함께 신뢰할 수 있고 대규모로 사용 가능한 시스템을 만듭니다. 그녀는 향후 2~3년 동안 AI의 가장 큰 영향이 개인화 및 의사 결정 지원을 통해 나타날 것이라고 봅니다. "AI는 거래소를 모든 사용자가 자신과 함께 성장하는 맞춤형 통찰력, 위험 관리 및 학습 도구를 얻는 지능형 생태계로 변화시킬 수 있습니다."

그녀의 비전은 트레이딩을 넘어 근본적인 접근성으로 확장됩니다. 2024년 9월 ETHWarsaw에서 린은 암호화폐의 금융 역량 강화 약속이 종종 압도적인 복잡성과 파편화된 정보로 인해 서비스를 제공하려는 사람들을 소외시킨다고 강조했습니다. AI는 이를 해결합니다. "AI는 이 모든 정보를 수집하여 시장에서 중요하게 여겨야 할 것에 대한 요약을 제공할 수 있습니다." 이 접근 방식은 트레이더들이 정보를 소비하는 것에서 명확하고 목적을 가지고 행동하는 것으로 전환하는 데 도움이 됩니다. BingX Labs를 통해 린은 또한 초기 단계의 탈중앙화 프로젝트에 1,500만 달러 이상을 투자하여 웹3 및 AI 혁신의 다음 물결을 육성하고 있습니다.

AI 기반 트레이딩, 기관급 성능으로 DeFi 혁신​

암호화폐 트레이딩 및 탈중앙화 금융에 AI를 통합하는 것은 2024~2025년에 실험적인 참신함에서 기관급 인프라로 성숙했습니다. AI 기반 헤지펀드 누메라이(Numerai)는 2024년에 25.45%의 순수익과 2.75의 샤프 비율을 달성했으며, 2025년 8월 JP모건 자산운용으로부터 5억 달러의 투자를 유치했습니다. 이 획기적인 투자는 AI 기반 암호화폐 전략이 주요 금융 기관의 신뢰 임계값을 넘어섰음을 시사합니다. 누메라이의 모델은 모델 성능에 NMR 토큰을 스테이킹하는 5,500명 이상의 글로벌 데이터 과학자로부터 머신러닝 예측을 크라우드소싱하여 정량 금융에 완전히 새로운 접근 방식을 만듭니다.

AI 트레이딩 봇은 소매 및 기관 부문 전반에 걸쳐 확산되었습니다. 3Commas, Cryptohopper, Token Metrics와 같은 플랫폼은 이제 시장 상황에 실시간으로 적응하는 정교한 AI 강화 알고리즘을 제공합니다. 성능 지표는 설득력이 있습니다. 보수적인 AI 기반 전략은 연간 12~40%의 수익률을 보이는 반면, 고급 구현은 비트코인의 전통적인 매수 후 보유(buy-and-hold) 접근 방식의 223%에 비해 6년 동안 1,640%의 수익률을 달성했습니다. Token Metrics는 2024년에 850만 달러를 유치했으며, AI를 사용하여 감성 분석, 기본 보고서 및 코드 품질 평가를 통해 6,000개 이상의 암호화폐 프로젝트를 분석합니다.

가격 예측을 위한 머신러닝 모델은 크게 발전했습니다. GRU(Gated Recurrent Unit) 및 LightGBM 모델은 이제 비트코인 가격 예측에서 0.1% 미만의 평균 절대 백분율 오차(MAPE)를 달성하며, GRU 모델은 0.09%의 MAPE를 기록했습니다. 2024년에 발표된 연구에 따르면 랜덤 포레스트(Random Forest), 그래디언트 부스팅(Gradient Boosting) 및 신경망을 결합한 앙상블(ensemble) 방법이 ARIMA와 같은 전통적인 통계적 접근 방식보다 지속적으로 우수한 성능을 보입니다. 이러한 모델은 30개 이상의 기술 지표, 블록체인 특정 지표, 소셜 미디어 감성 및 거시 경제 요인을 통합하여 단기 움직임에 대해 52%의 방향 정확도로 예측을 생성합니다.

자동화된 시장 조성자(AMM)는 예측 AI 아키텍처로 보강되고 있습니다. 2024년에 발표된 연구는 하이브리드 LSTM 및 Q-러닝 강화 학습 시스템을 제안합니다. 이 시스템은 최적의 유동성 집중 범위를 예측하여 가격 변동이 발생하기 전에 유동성이 예상 범위로 이동할 수 있도록 합니다. 이는 유동성 공급자의 다이버전스 손실(divergence loss)과 트레이더의 슬리피지(slippage)를 줄이는 동시에 자본 효율성을 향상시킵니다. 카르다노(Cardano)의 지니어스 일드(Genius Yield)는 변화하는 시장 상황에 따라 자산을 자동으로 할당하는 스마트 유동성 볼트(Smart Liquidity Vaults)를 통해 AI 기반 수익률 최적화를 구현했습니다.

DeFAI(탈중앙화 금융 AI) 생태계는 빠르게 확장되고 있습니다. AI 에이전트는 이제 1억 달러 이상의 자산을 관리하며 인프라 제공업체에 연간 6자리 수익을 제공합니다. ai16z의 엘리자(Eliza) 에이전트는 유동성 풀 관리에서 연간 60% 이상의 수익률을 시연하며, 인간 트레이더를 능가했습니다. 애플리케이션은 자동화된 수익률 최적화(현물-선물 차익 거래를 통해 15~50% APR 기회 식별), 포트폴리오 재조정, 검증자 성능 평가를 통한 스마트 스테이킹, 동적 위험 관리에 이릅니다. 감성 분석은 중요해졌습니다. 크립토닷컴(Crypto.com)은 아마존 베드록(Amazon Bedrock)에 앤트로픽(Anthropic)의 클로드 3(Claude 3)를 구현하여 전 세계 1억 명의 사용자에게 25개 이상의 언어로 1초 이내에 감성 분석을 제공합니다.

이러한 융합은 시장 구조를 재편하고 있습니다. 주요 거래소는 이제 거래량의 60~75%가 알고리즘 및 봇 기반 거래에서 발생한다고 보고합니다. 바이낸스(Binance)는 그리드 트레이딩, DCA 봇, 차익 거래 알고리즘 및 AI 최적화를 사용하여 대규모 거래를 분할하는 알고리즘 주문을 포함한 광범위한 AI 기능을 제공합니다. 코인베이스(Coinbase)는 3Commas 및 Cryptohopper와 같은 플랫폼을 위한 기본 봇 통합 기능을 갖춘 고급 거래 API를 제공합니다. 인프라는 빠르게 성숙하고 있으며, 성능 데이터는 이러한 접근 방식을 검증하고 기관 자본이 이 부문으로 유입되고 있습니다.

탈중앙화 인프라, AI 컴퓨팅 및 훈련을 민주화하다​

블록체인-AI 인프라 시장은 2024년에 5억 5,070만 달러에 달했으며, 22.93%의 연평균 성장률(CAGR)로 2034년까지 43억 4천만 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 패러다임의 전환을 나타냅니다. 컴퓨팅 자원에 대한 빅테크 독점을 깨기 위해 AI 개발을 탈중앙화하는 동시에 중앙 집중식 클라우드 제공업체에 비해 70~80%의 비용 절감을 제공합니다. 비전은 명확합니다. 검열 저항적이고 투명하며 경제적으로 접근 가능한 블록체인 기반 인프라를 통해 인공지능에 대한 민주화된 접근을 제공하는 것입니다.

비트텐서(Bittensor)는 41억 달러의 시가총액과 7,000명 이상의 채굴자가 전 세계적으로 컴퓨팅에 기여하는 탈중앙화 머신러닝 공간을 선도합니다. 이 플랫폼의 혁신은 유마 합의(Yuma Consensus) 메커니즘과 지능 증명(Proof of Intelligence)에 있습니다. 이는 임의의 계산 작업이 아닌 가치 있는 ML 결과물에 보상을 제공합니다. 비트텐서는 텍스트 생성부터 이미지 생성, 전사(transcription)부터 예측 시장에 이르기까지 특정 AI 작업에 중점을 둔 32개의 전문 서브넷을 운영합니다. 이 네트워크는 폴리체인 캐피탈(Polychain Capital)과 디지털 커런시 그룹(Digital Currency Group)으로부터 주요 벤처 투자를 유치했으며, 기관 스테이킹은 2,600만 달러에 달하고 연간 10%의 수익률을 제공합니다.

렌더 네트워크(Render Network)는 7,600% 이상의 사상 최고 투자 수익률(ROI)을 달성하며 18억 9천만 달러의 시가총액으로 최고의 탈중앙화 GPU 렌더링 및 AI 훈련 플랫폼으로 자리매김했습니다. 2024년에 렌더는 4천만 프레임 이상을 처리했으며 네트워크 사용량은 3배 증가했고, 전년 대비 피크 컴퓨팅 성장률은 136.51%를 기록했습니다. 이 네트워크는 고속, 저비용 거래를 위해 2023년에 솔라나(Solana)로 마이그레이션했으며, 런웨이(Runway), 블랙 포레스트 랩스(Black Forest Labs), 스테빌리티 AI(Stability AI)와 전략적 파트너십을 맺었습니다. 번-민트-균형(Burn-Mint-Equilibrium) 토큰 모델은 사용량이 증가함에 따라 디플레이션 압력을 생성합니다.

아카시 네트워크(Akash Network)는 코스모스 SDK(Cosmos SDK)를 기반으로 역경매 시스템을 통해 탈중앙화 클라우드 마켓플레이스 개념을 개척하여 AWS 또는 구글 클라우드(Google Cloud)에 비해 최대 80%의 비용 절감을 가능하게 했습니다. "아카시 슈퍼클라우드(Akash Supercloud)"는 이제 150200개의 GPU를 5070%의 활용률로 지원하지만, 공급이 여전히 수요를 초과합니다. 이 네트워크는 2024년에 전체 코드베이스를 오픈 소스화하고 USDC 결제를 통합했으며, 접근성을 단순화하기 위해 AkashML 프론트엔드를 출시했습니다. 특별 관심 그룹(Special Interest Groups)을 통한 커뮤니티 거버넌스가 개발 우선순위를 주도합니다.

인공 초지능 연합(Artificial Superintelligence Alliance)은 탈중앙화 AI에서 가장 야심찬 통합을 나타냅니다. 2024년 7월 Fetch.ai, SingularityNET, Ocean Protocol(2024년 10월 CUDOS 추가)의 합병을 통해 형성된 이 연합은 2025년 2월에 92억 달러의 시가총액에 도달했으며, 합병 후 22.7% 증가했습니다. 이 연합은 이더리움, 코스모스, 카르다노, 폴카닷, 솔라나 등 5개 블록체인에서 20만 명 이상의 토큰 보유자와 함께 운영됩니다. Fetch.ai는 DeltaV 마켓플레이스를 통해 경제 거래를 위한 자율 AI 에이전트를 제공합니다. "AGI의 아버지"인 벤 괴르첼(Ben Goertzel) 박사가 설립한 SingularityNET은 에이전트 간 상호 작용을 가능하게 하는 세계 최초의 탈중앙화 AI 마켓플레이스를 운영합니다. Ocean Protocol은 "데이터 토큰(datatokens)"을 통해 데이터 토큰화를 가능하게 하여 데이터 주권을 유지하면서 AI 훈련 데이터 수익화를 허용합니다. 이 연합은 세계 최초의 웹3 기반 대규모 언어 모델인 ASI-1 Mini를 출시했으며, 금융, 의료, 전자상거래 및 제조 분야에서 기업 파트너십을 맺었습니다.

스토리지 솔루션은 대규모 AI 데이터 세트를 지원하도록 발전했습니다. IPFS(InterPlanetary File System)는 이제 스냅샷(Snapshot)을 통해 9,000개 이상의 웹3 프로젝트에 서비스를 제공하며, NASA/록히드 마틴(Lockheed Martin)이 궤도에 IPFS 노드를 배포하는 등 주목할 만한 채택 사례가 있습니다. 파일코인(Filecoin)은 채굴자가 복제 증명(Proof-of-Replication) 및 시공간 증명(Proof-of-Spacetime)에 대해 FIL 토큰을 얻는 블록체인 기반 마켓플레이스를 통해 인센티브화된 스토리지를 제공하여 24시간마다 검증을 통해 데이터 지속성을 보장합니다. 라이트하우스 스토리지(Lighthouse Storage), 스토라차(Storacha), NFT.Storage와 같은 지원 플랫폼은 토큰 게이트 액세스 제어부터 NFT 메타데이터의 영구 스토리지에 이르는 전문 서비스를 제공합니다.

인터넷 컴퓨터 프로토콜(ICP)은 블록체인에서 직접 얼굴 인식 기능을 시연하며 진정한 온체인 AI 추론을 달성한 유일한 플랫폼입니다. 사이클로트론(Cyclotron) 마일스톤은 10배의 성능 향상을 제공했으며, 더 큰 모델을 위한 GPU 지원이 개발 중입니다. 이는 중요한 과제를 해결합니다. 대부분의 AI 계산은 높은 비용과 블록체인 가스 한도로 인해 오프체인에서 발생하여 신뢰 가정을 생성합니다. ICP의 웹어셈블리(WebAssembly) 기반 "캐니스터(Canisters)"는 내장된 AI 기능을 갖춘 고급 스마트 계약을 가능하게 합니다.

젠신 프로토콜(Gensyn Protocol)은 혁신적인 확률적 학습 증명(Probabilistic Proof-of-Learning) 시스템을 통해 ML 훈련 검증 문제를 해결하여 그래디언트 최적화로부터 검증 가능한 인증서를 생성합니다. 그래프 기반 핀포인트 프로토콜(Graph-Based Pinpoint Protocol)은 일관된 실행 검증을 보장하며, 스테이킹 및 슬래싱(slashing) 메커니즘을 갖춘 트루빗(Truebit) 스타일의 인센티브 게임은 정직성을 보장합니다. 2024~2025년의 새로운 출시에는 보안 처리를 위해 하드웨어 보안 모듈(Hardware Security Modules)을 사용하여 30,000개 이상의 스마트폰을 탈중앙화 컴퓨팅 노드로 집계하는 아큐라스트(Acurast)가 포함됩니다.

인프라 계층은 빠르게 성숙하고 있지만, 상당한 과제가 남아 있습니다. 12년 동안 10만 개 이상의 GPU를 필요로 하는 파운데이션 모델(Foundation model) 훈련은 탈중앙화 네트워크에서는 여전히 비실용적입니다. 검증 메커니즘은 비용이 많이 듭니다. zkML(영지식 머신러닝)은 현재 원래 추론 비용의 1000배가 들고 실용적인 구현까지 35년이 걸립니다. TEE(신뢰 실행 환경)는 더 실용적인 단기 솔루션을 제공하지만 하드웨어 신뢰가 필요합니다. 중앙 집중식 시스템이 현재 10~100배 더 빠르게 작동하는 등 성능 격차가 지속됩니다. 그러나 가치 제안은 설득력이 있습니다. 민주화된 접근, 데이터 주권, 검열 저항성 및 극적으로 낮은 비용이 지속적인 혁신과 상당한 기관 투자를 주도하고 있습니다.

웹3에서 자율 경제 주체로 부상하는 AI 에이전트​

웹3의 AI 에이전트는 블록체인 채택에서 가장 심오한 변화 중 하나를 나타내며, 시가총액은 100억 달러를 초과하고 거래량은 매월 30% 이상 증가하고 있습니다. 핵심 통찰력은 웹3가 대규모 인간을 위해 설계된 것이 아니라 기계를 위해 구축되었다는 것입니다. 역사적으로 주류 채택을 제한했던 복잡성은 탈중앙화 시스템을 원활하게 탐색할 수 있는 AI 에이전트에게 이점이 됩니다. 업계 경영진은 2025년까지 100만 개 이상의 AI 에이전트가 웹3에 존재하며, 자체 지갑, 서명 키 및 암호화폐 자산 보관을 통해 자율적인 경제 주체로 운영될 것이라고 예측합니다.

오토놀라스(Autonolas, Olas)는 2021년에 최초의 암호화폐 x AI 프로젝트로 출시되면서 "AI 공동 소유" 개념을 개척했습니다. 이 플랫폼은 현재 월 70만 건 이상의 거래를 처리하며 월별 30%의 성장을 기록하고 있으며, 9개 블록체인에서 총 350만 건의 거래를 처리했습니다. 오라스의 "에이전트 앱 스토어"인 펄(Pearl)은 사용자 소유 AI 에이전트를 가능하게 하며, 오라스 스택(Olas Stack)은 에이전트 개발을 위한 구성 가능한 프레임워크를 제공합니다. 이 프로토콜은 유용한 코드 기여에 보상하는 토큰 경제학을 통해 에이전트 생성을 장려합니다. 2025년에 오라스는 1kx가 주도하는 1,380만 달러를 유치했으며, 티오가 캐피탈(Tioga Capital) 및 지 프라임(Zee Prime)을 포함한 전략적 파트너를 확보했습니다. 오라스 예측(Olas Predict) 제품은 예측 시장을 관리하는 에이전트를 시연하며, 모디우스(Modius)는 자율 거래 기능을 제공합니다.

모르페우스(Morpheus)는 개인화된 스마트 에이전트의 최초 P2P 네트워크로 출시되었으며, 1% MOR 토큰 보유가 지속적인 지출 없이 탈중앙화 컴퓨팅 예산의 1% 접근과 동일한 새로운 경제 모델을 도입했습니다. 이는 중앙 집중식 AI 서비스의 사용량 기반 지불 마찰을 제거합니다. 모르페우스의 스마트 에이전트 프로토콜은 웹3 데이터로 훈련된 LLM을 지갑 기능(메타마스크)과 통합하여 자연어 거래 실행을 가능하게 합니다. 이 플랫폼의 공정한 출시(사전 채굴 없음)와 아비트럼(Arbitrum)의 16년 배출 곡선은 14,400개의 초기 토큰이 확립한 모델을 만들었습니다. 아키텍처는 컴퓨팅(탈중앙화 GPU 네트워크), 코드(개발자 기여), 자본(stETH 유동성 제공), 커뮤니티(사용자 채택 및 거버넌스)의 네 가지 기둥에 걸쳐 있습니다.

버추얼스 프로토콜(Virtuals Protocol)은 2024년 10월 "AI 에이전트의 Pump.fun"으로 등장하여 베이스(Base)와 솔라나(Solana)에 토큰화된 AI 에이전트 런치패드를 구축했습니다. 이 플랫폼은 16억~18억 달러의 생태계 시가총액에 도달했으며, 2024년 11월에만 21,000개 이상의 에이전트 토큰이 출시되었습니다. 일일 출시 건수는 1,000개를 초과했습니다. G.A.M.E 프레임워크(Generative Autonomous Multimodal Entities)는 온체인 지갑(ERC-6551)을 통해 플랫폼 전반에서 작동하는 텍스트, 음성 및 3D 애니메이션 기능을 갖춘 에이전트를 가능하게 합니다. 경제 설계는 에이전트를 출시하는 데 100개의 VIRTUAL 토큰이 필요하며, 에이전트당 10억 개의 토큰을 발행하고 모든 거래는 $VIRTUAL을 통해 라우팅되어 디플레이션적인 바이백 및 소각 압력을 생성합니다. 주요 에이전트로는 루나(Luna, 6,900만 달러 시가총액, 틱톡 존재감, 스포티파이 배포를 가진 가상 K-팝 스타)와 aixbt(7억 달러 시가총액을 기록한 AI 암호화폐 분석가)가 있습니다.

델리시움(Delysium)은 YKILY 네트워크(You Know I Love You)를 통해 "10억 명의 인간과 1,000억 명의 AI 가상 존재가 블록체인에서 공존하는" 것을 구상합니다. AI 기반 웹3 운영 체제인 루시 OS(Lucy OS)는 140만 개 이상의 지갑 연결을 달성했으며, 네트워크의 첫 번째 에이전트 역할을 합니다. 루시는 거래 에이전트(토큰 모니터링 및 전략 수립), DEX 집계(시장 전반의 최적 라우팅), 정보 에이전트(프로젝트 분석 및 뉴스 업데이트)를 제공합니다. 에이전트-ID 시스템은 에이전트에게 고유한 디지털 여권을 생성하여 이중 사용자-에이전트 접근성을 특징으로 하는 통합 지갑을 갖춘 NFT 기반 에이전트 소유권을 가능하게 합니다. 델리시움은 마이크로소프트, 구글 클라우드, Y 콤비네이터, 갤럭시 인터랙티브, 리퍼블릭 크립토로부터 지원을 확보하여 2025년 대규모 확장을 준비하고 있습니다.

AI 에이전트는 인간의 거래 성능을 능가하는 자율적인 운영을 통해 DeFi를 변화시키고 있습니다. ai16z의 엘리자 에이전트는 유동성 풀 관리에서 연간 60% 이상의 수익률을 시연했으며, 모드 네트워크(Mode Network) 에이전트는 지속적으로 인간 트레이더를 능가합니다. 알로라 랩스(Allora Labs)는 유니스왑(Uniswap)의 활성 유동성 관리 및 실시간 오류 수정을 통한 레버리지 차입 전략을 통해 에이전트 오류를 줄이는 탈중앙화 AI 네트워크를 운영합니다. 로키 AI(Loky AI)는 950명의 스테이커와 30,000명 이상의 토큰 보유자를 가진 100개 이상의 DeFi 및 거래 에이전트를 지원하며, 에이전트 연결 및 실시간 거래 신호를 위한 MCP API를 제공합니다. 인프라는 빠르게 성숙하고 있으며, 에이전트가 관리하는 자산은 1억 달러 이상이며 선도적인 플랫폼의 연간 반복 수익(ARR)은 6자리 숫자에 달합니다.

DAO는 투표 대리인, 제안 분석 및 재무 관리를 통해 AI 기반 의사 결정을 통합하고 있습니다. 오토놀라스의 거버나투르(Governatooorr)는 AI 지원 거버넌스 대리인으로 운영되어, 사전 정의된 기준에 따라 투표하면서 항상 정족수를 충족시킵니다. 하이브리드 모델은 인간의 권한을 유지하면서 데이터 기반 권장 사항을 위해 AI를 활용합니다. 오션 프로토콜의 트렌트 맥코나기(Trent McConaghy)는 비전을 다음과 같이 설명합니다. "AI DAO는 AI 자체나 DAO 자체보다 훨씬 더 커질 수 있습니다. AI는 누락된 연결 고리인 자원을 얻고, DAO는 누락된 연결 고리인 자율적인 의사 결정을 얻습니다. 잠재적인 영향은 곱셈적입니다."

에이전트 마켓플레이스를 가능하게 하는 경제 모델은 다양하고 혁신적입니다. 오라스 메크 마켓플레이스(Olas Mech Marketplace)는 에이전트가 다른 에이전트의 서비스를 고용하고 자율적으로 협력하는 최초의 탈중앙화 마켓플레이스 역할을 합니다. 추론 수수료를 통한 수익 공유, 바이백 및 소각 디플레이션 모델, LP 보상 및 스테이킹 인센티브는 지속 가능한 토큰 경제학을 만듭니다. $VIRTUAL,$OLAS, $MOR,$AGI와 같은 플랫폼 토큰은 접근 게이트웨이, 거버넌스 메커니즘 및 디플레이션 자산 역할을 합니다. AI 에이전트 시장은 2025년 76억 3천만 달러에서 2030년 526억 달러로 45% 이상의 연평균 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상되며, 북미가 전 세계 점유율의 40%를 차지하고 아시아 태평양 지역이 49.5%의 연평균 성장률로 가장 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다.

터미널 오브 트루스(Terminal of Truths)는 $GOAT 토큰으로 10억 달러 이상의 시가총액을 달성한 최초의 AI 에이전트가 되어 자율 에이전트의 바이럴 잠재력을 보여주었습니다. 독립적인 운영, 경제적 목표 지향, 기술 습득, 자원 소유 및 거래 자율성을 갖춘 경제 주체로서의 에이전트 개념은 더 이상 이론이 아니라 운영 현실입니다. 코인베이스의 존 다고스티노(John D'Agostino)는 필요성을 다음과 같이 요약합니다. "AI 에이전트는 결코 전통 금융에 의존하지 않을 것입니다. 너무 느리고, 국경과 제3자 허가에 의해 제약받기 때문입니다." 블록체인은 에이전트가 국경 없고 허가 없는 경제에서 진정으로 자율적으로 운영하는 데 필요한 인프라를 제공합니다.

AI 최적화를 통해 재구상되는 국경 간 결제​

AI는 실시간 라우팅 최적화, 예측 유동성 관리, 자동화된 규정 준수 및 지능형 외환 타이밍을 제공하여 암호화폐를 진정으로 국경 없는 돈을 위한 인프라로 변화시키고 있습니다. 한 유럽 핀테크 기업은 AI 기반 유동성 및 라우팅 최적화 장치를 사용하여 결제 시간을 72시간에서 10분 미만으로 단축했습니다. 전통적인 시스템은 전 세계 기업이 국경을 넘어 이동하는 23조 5천억 달러에 대해 연간 1,200억 달러 이상의 거래 수수료를 부과합니다. 이는 AI와 암호화폐가 함께 제거할 수 있는 막대한 비효율성입니다.

와이즈(Wise)는 AI와 머신러닝을 통해 300명의 직원으로 12억 건의 결제를 처리하며 가능성을 보여줍니다. 이 플랫폼은 초당 80개의 검사를 실행하는 150개 이상의 ML 알고리즘을 사용하여 99%의 스트레이트-스루 프로세싱(straight-through processing)을 달성하며, 매일 700만 건의 거래를 사기, 제재 및 AML 위험에 대해 분석합니다. 이로 인해 파트너 아실(Aseel)의 온보딩 시간이 87% 단축되어 평균 온보딩 시간이 40초로 줄었습니다. AI는 결제에 대한 "항공 교통 관제" 역할을 하여 거래를 지속적으로 모니터링하고 네트워크 혼잡, 외환 유동성 및 수수료를 평가하여 최적의 경로를 따라 동적으로 라우팅합니다. 전송 전에 거래 세부 정보를 사전 검증하면 지연을 유발하는 오류 및 거부를 줄일 수 있습니다. 한 핀테크 기업은 AI 예측에 따라 3시간을 기다려 10만 달러 송금에서 0.5%를 절약했으며, 캐나다 전자상거래 회사는 AI 기반 배치 최적화를 통해 연간 처리 비용을 22% 절감했습니다.

스테이블코인은 이러한 변화를 위한 기반을 제공합니다. 총 스테이블코인 공급량은 5년 만에 50억 달러에서 2,200억 달러 이상으로 증가했으며, 2024년에는 32조 달러의 거래량을 기록했습니다. 현재 추정되는 전 세계 국경 간 결제액 195조 달러의 3%를 차지하며, 5년 이내에 20%(60조 달러)로 성장할 것으로 예상됩니다. 주니퍼 리서치(Juniper Research)는 블록체인 기반 국경 간 결제가 채택이 확대됨에 따라 비용 절감에서 3,300배의 성장을 가져와 2030년까지 최대 100억 달러에 이를 것으로 추정합니다. 허가형 DeFi 구현은 전통적인 방법에 비해 거래 비용을 최대 80%까지 줄일 수 있습니다.

마스터카드(Mastercard)의 브라이터리온(Brighterion) AI 플랫폼은 B2B 네트워크에서 AI 강화 제재 심사 및 AML을 통해 실시간 거래 인텔리전스를 제공합니다. 페이팔(PayPal)은 4억 개 이상의 활성 계정을 활용하여 기기 지문, 위치 및 지출 패턴을 1초도 안 되는 시간에 분석하는 ML 기반 사기 탐지를 사용합니다. 스트라이프(Stripe)의 레이더(Radar)는 195개 이상의 국가에서 수천억 개의 데이터 포인트를 기반으로 훈련된 머신러닝을 사용하며, 사기 인텔리전스를 위해 카드가 네트워크에서 이전에 확인되었을 확률이 91%에 달합니다. GPT-4 통합은 기업이 일반 영어로 사기 규칙을 작성하는 데 도움이 됩니다. JP모건의 키넥시스(Kinexys) 플랫폼은 실시간 FX 환율 가시성을 위한 API 연결을 통해 블록체인을 통해 거의 24시간 내내 국경 간 가치 이동을 가능하게 합니다.

AI 기반 규정 준수 자동화는 하버드 비즈니스 리뷰(Harvard Business Review) 연구에 따르면 KYC 비용을 최대 70%까지 절감합니다. AI 비전 시스템을 통한 문서 검증은 신분증을 즉시 확인하고, 사진을 비교하며, 생체 인식 검사를 수행하여 온보딩 시간을 며칠에서 몇 분으로 단축합니다. ML 모델을 통한 거래 모니터링은 정상 및 비정상 행동 패턴을 학습하여 의심스러운 패턴을 감지하는 동시에 오탐(false positives)을 50% 이상 줄입니다. NLP 및 스마트 매칭 알고리즘은 제재 심사 정확도를 향상시켜 일반적인 이름에 대한 오탐을 줄입니다. 영구 KYC(pKYC)를 통한 지속적인 모니터링은 자동화를 사용하여 고객 위험 프로필을 추적하고 중요한 변경 사항에 대한 경고를 트리거합니다.

암호화폐 x AI를 통한 국경 없는 돈의 비전은 돈이 데이터처럼 움직이는 즉각적이고 저렴한 글로벌 결제를 포함합니다. 즉, 프로그래밍 가능하고 국경이 없으며 거의 ​​제로에 가까운 비용입니다. AI는 위험, 규정 준수 및 최적화를 실시간으로 동적 통화 변환 및 라우팅 결정과 함께 관리하는 오케스트레이션 계층 역할을 합니다. 스마트 계약은 조건에 따라 자동 실행을 가능하게 하며, AI는 트리거(예: 배송 확인)를 모니터링하고 수동 개입 없이 결제를 실행합니다. 이는 당사자 간의 신뢰 요구 사항을 제거하고 마이크로 결제, 구독 모델 및 조건부 이체를 포함한 새로운 사용 사례를 가능하게 합니다. 공식 신분증이 없는 인구를 위해 대체 데이터(기기 인텔리전스, 행동 생체 인식)를 사용하는 AI 검증을 통해 금융 포용성이 확대되어 글로벌 상거래 참여 장벽을 낮춥니다. 스트라이프(Stripe)의 브릿지(Bridge) 11억 달러 인수 및 AI 에이전트 SDK 출시는 스테이블코인을 교환 매체로 사용하여 자율 상거래를 수행하는 AI 에이전트의 비전을 보여줍니다.

보안 및 사기 방지, 전례 없는 정교함에 도달하다​

AI는 사기 탐지, 지갑 보호, 스마트 계약 감사 및 블록체인 분석 전반에 걸쳐 암호화폐 보안을 혁신하고 있습니다. 2024년에 DeFi 해킹으로 91억 1천만 달러가 손실되고 AI 기반 사기가 증가함에 따라 이러한 기능은 생태계의 지속적인 성장과 기관 채택에 필수적이 되었습니다.

체이널리시스(Chainalysis)는 100개 이상의 블록체인을 포괄하며 주소를 검증된 엔티티에 연결하는 1,000억 개 이상의 데이터 포인트를 가진 블록체인 인텔리전스 시장 리더입니다. 이 플랫폼의 정교한 머신러닝은 가장 큰 글로벌 인텔리전스 팀의 진실을 바탕으로 주소 클러스터링 및 엔티티 속성 지정을 가능하게 합니다. 데이터는 법정에서 증거로 채택될 수 있으며 고객이 전 세계적으로 획기적인 법적 조치를 취하는 데 도움이 되었습니다. 알테리아(Alterya) 제품은 패턴 인식, 언어 분석 및 행동 모델링을 포함한 탐지 방법을 통해 암호화폐 사기를 실시간으로 차단하는 AI 기반 위협 인텔리전스를 제공합니다. 체이널리시스 데이터에 따르면 사기 지갑으로의 모든 입금 중 60%가 AI를 활용한 사기로 이어지며, 이는 2021년 이후 꾸준히 증가하고 있습니다.

엘립틱(Elliptic)은 1,000억 개 이상의 데이터 포인트를 통해 AI 기반 위험 점수를 사용하여 암호화폐 시장의 99%를 커버합니다. MIT-IBM 왓슨 AI 랩(MIT-IBM Watson AI Lab)과 공동으로 수행한 자금 세탁 탐지를 위한 머신러닝 연구는 2억 개 이상의 거래를 포함하는 엘립틱2(Elliptic2) 데이터 세트를 생성하여 현재 연구용으로 공개되어 있습니다. AI는 "필링 체인(peeling chains)" 및 새로운 중첩 서비스 패턴을 포함한 자금 세탁 패턴을 식별했으며, 거래소는 AI가 예측한 52개 자금 세탁 서브그래프 중 14개를 확인했습니다. 이는 일반적으로 10,000개 계정 중 1개 미만이 플래그되는 점을 고려할 때 놀라운 결과입니다. 애플리케이션에는 거래 심사, 지갑 감시 및 교차 체인 분석 기능을 갖춘 조사 도구가 포함됩니다.

사딘(Sardine)은 사기 방지에서 기기 인텔리전스 및 행동 생체 인식(DIBB)의 힘을 보여줍니다. 이 플랫폼은 월 80억 달러 이상의 거래를 모니터링하여 1억 명 이상의 사용자를 보호하며, 모델 훈련을 위해 4,800개 이상의 위험 기능을 사용합니다. 고객인 노보 뱅크(Novo Bank)는 월 10억 달러의 거래량에서 0.003%의 차지백(chargeback) 비율을 달성했습니다. 이는 사기성 차지백이 26,000달러에 불과했습니다. 계정 생성부터 거래까지 실시간 세션 모니터링은 VPN 사용, 에뮬레이터, 원격 액세스 도구 및 의심스러운 복사-붙여넣기 행동을 감지합니다. 이 시스템은 위험 예측 모델에서 기기 인텔리전스 및 행동 생체 인식을 가장 높은 성능을 보이는 기능으로 지속적으로 평가합니다.

스마트 계약 보안은 AI 기반 감사를 통해 극적으로 발전했습니다. CertiK는 2025년 3월까지 5,000개 이상의 이더리움 계약을 감사하여 5억 달러 상당의 제로데이 익스플로잇을 포함한 1,200개의 취약점을 식별했습니다. AI 기반 정적 분석, 동적 분석 및 형식 검증은 감사 시간을 30% 단축합니다. 옥탄(Octane)은 사전 예방적 취약점 스캐닝을 통해 24시간 연중무휴 공격 인텔리전스를 제공하며, 지속적인 모니터링을 위한 심층 AI 모델을 통해 1억 달러 이상의 자산을 보호합니다. 미세 조정된 LLaMA 3.1 모델인 SmartLLM은 취약점 탐지에서 70%의 정확도로 100%의 재현율을 달성합니다. 사용되는 기술에는 심볼릭 실행, 계약 관계를 분석하는 그래프 신경망, 코드 패턴을 이해하는 트랜스포머 모델, 일반 영어로 취약점을 설명하는 NLP가 포함됩니다. 이러한 시스템은 재진입 공격, 정수 오버플로우/언더플로우, 부적절한 접근 제어, 가스 한도 문제, 타임스탬프 의존성, 프론트러닝 취약점 및 복잡한 계약의 논리적 오류를 감지합니다.

지갑 보안은 범죄, 사기 범죄, 자금 세탁, 뇌물 수수, 테러 자금 조달 및 제재를 추적하는 270개 이상의 위험 지표를 활용합니다. 교차 체인 탐지는 비트코인, 이더리움, NEO, 대시, 하이퍼레저 및 100개 이상의 자산에 걸쳐 거래를 모니터링합니다. 행동 생체 인식은 마우스 움직임, 타이핑 패턴 및 기기 사용을 분석하여 무단 액세스 시도를 식별합니다. 다층 보안은 다단계 인증, 생체 인식 확인, 시간 기반 일회용 비밀번호, 이상 감지 및 고위험 활동에 대한 실시간 경고를 결합합니다.

AI와 블록체인 분석의 융합은 전례 없는 조사 기능을 생성합니다. TRM Labs, Scorechain, Bitsight, Moneyflow 및 Blockseer와 같은 회사는 딥/다크 웹 모니터링부터 블록체인 확인 전 실시간 거래 알림에 이르는 전문 도구를 제공합니다. 주요 기술 동향에는 취약점 설명 및 규정 준수 규칙 작성을 위한 생성형 AI(GPT-4, LLaMA) 통합, 오프체인 인텔리전스와 결합된 실시간 온체인 모니터링, 행동 생체 인식 및 기기 지문 인식, 개인 정보 보호 모델 훈련을 위한 연합 학습, 규정 준수를 위한 설명 가능한 AI 및 새로운 위협에 적응하기 위한 지속적인 모델 재훈련이 포함됩니다.

정량화 가능한 개선 사항은 상당합니다. 규칙 기반 시스템에 비해 AML 오탐이 50% 이상 감소하고, 수동 검토에 몇 시간 또는 며칠이 걸리던 사기 탐지가 밀리초 단위로 실시간으로 이루어지며, 자동화를 통해 KYC 비용이 70% 절감되고, AI를 사용하여 스마트 계약 감사 시간이 30~35% 단축됩니다. 금융 기관은 2023년에 AML/KYC/제재 위반으로 전 세계적으로 260억 달러를 지불했으며, 이러한 AI 기반 솔루션은 규정 준수 및 운영 생존에 필수적일 뿐만 아니라 유익합니다.

국경 없는 돈과 지능의 서사가 중심에 서다​

국경 없는 돈과 국경 없는 지능의 만남이라는 개념은 2024~2025년 암호화폐와 AI 융합의 핵심 서사로 부상했습니다. a16z crypto의 크리스 딕슨(Chris Dixon)은 "미래 AI를 누가 통제할 것인가—대기업인가 아니면 사용자 커뮤니티인가? 바로 여기에 암호화폐가 등장합니다."라고 질문을 던집니다. 이 서사는 AI를 확장 가능한 지능으로, 블록체인을 확장 가능한 신뢰로 자리매김하며, 국경, 중개자 또는 허가 없이 전 세계적으로 운영되는 자율 경제 시스템을 창조합니다.

선도적인 벤처 캐피탈 회사들은 이 논문에 상당한 자원을 투입하고 있습니다. 암호화폐 VC 중 11.80%의 성능 지표로 1위를 차지한 패러다임(Paradigm)은 2023년에 암호화폐 전용 초점에서 AI를 포함한 "프론티어 기술"로 전환했습니다. 이 회사는 2025년 4월 솔라나에서 탈중앙화 AI 훈련을 위해 10억 달러 가치의 Nous Research에 5천만 달러 규모의 시리즈 A 투자를 주도했으며, 150억 개 매개변수 LLM 훈련을 라이브 스트리밍했습니다. 공동 창립자인 프레드 에르삼(Fred Ehrsam, 전 코인베이스 공동 창립자)과 맷 황(Matt Huang, 전 세쿼이아)은 2025년 8월 샌프란시스코에서 최첨단 암호화폐 및 AI 애플리케이션 개발에 중점을 둔 패러다임 프론티어스(Paradigm Frontiers) 컨퍼런스를 개최합니다.

반에크(VanEck)는 와이어트 로너건(Wyatt Lonergan)과 후안 로페즈(Juan Lopez, 전 Circle Ventures)가 이끄는 암호화폐/AI/핀테크 스타트업을 위해 특별히 3천만 달러 규모의 반에크 벤처스(VanEck Ventures)를 설립했습니다. 이 회사의 "2025년 암호화폐 10가지 예측"은 AI 에이전트가 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN) 노드를 운영하고 분산 에너지를 검증하는 자율 네트워크 참여자로서 100만 명 이상의 온체인 참여자에 도달할 것이라고 강조합니다. 반에크는 스테이블코인이 매일 3천억 달러를 결제할 것(2024년 11월 1천억 달러에서 증가, DTCC 거래량의 5%)이며, 비트코인이 18만 달러, 이더리움이 사이클 최고점에서 6천 달러를 초과할 것으로 예상합니다.

멀티코인 캐피탈(Multicoin Capital)의 카일 사마니(Kyle Samani)는 탈중앙화 GPU 네트워크(렌더에 투자), AI 훈련 인프라 및 진정성 증명에 중점을 둔 "암호화폐와 AI의 융합: 네 가지 핵심 교차점"을 발표했습니다. 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 CEO 마이크 노보그라츠(Mike Novogratz)가 비트코인 채굴에서 AI 데이터 센터로 전환하여 텍사스 헬리오스(Helios) 시설을 위해 코어위브(CoreWeave)와 45억 달러 규모의 15년 계약을 체결하는 등 극적으로 방향을 전환했습니다. 이 인프라는 2026년 상반기까지 133MW의 핵심 IT 부하를 제공하여 물리적 인프라 계층에 대한 기관의 약속을 보여줍니다.

시장 데이터는 이 서사의 견인력을 입증합니다. AI 암호화폐 토큰 시가총액은 2025년 중반까지 240억~270억 달러에 달했으며 일일 거래량은 17억 달러를 기록했습니다. 2024년 3분기 벤처 캐피탈 활동은 AI x 암호화폐 프로젝트에 2억 7천만 달러가 유입되었는데, 이는 전체 암호화폐 VC가 478건의 거래에서 24억 달러로 20% 감소했음에도 불구하고 이전 분기보다 5배 증가한 수치입니다. DePIN 부문은 시드 전 단계부터 시리즈 A 단계까지 3억 5천만 달러 이상을 유치했습니다. AI 에이전트 시장은 2025년 76억 3천만 달러에서 2030년 526억 달러로 44.8%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상됩니다.

주요 블록체인 플랫폼은 AI 워크로드 지배력을 놓고 경쟁하고 있습니다. NEAR 프로토콜은 67억 달러의 시가총액으로 가장 큰 AI 블록체인 생태계를 유지하며, 1조 4천억 개 매개변수 오픈 소스 AI 모델을 계획하고 있습니다. 인터넷 컴퓨터는 진정한 온체인 AI 추론을 달성한 유일한 플랫폼으로 94억 달러의 시가총액에 도달했습니다. 비트텐서는 39억 달러(전체 암호화폐 중 40위)로 118개의 활성 서브넷과 5천만 달러의 DNA 펀드 투자를 통해 탈중앙화 머신러닝을 선도합니다. 인공 초지능 연합은 60억 달러(예상)로 Fetch.ai, SingularityNET 및 Ocean Protocol의 합병을 나타내며, 탈중앙화 대안을 통해 빅테크 AI 지배력에 도전합니다.

암호화폐 트위터 인플루언서와 빌더들은 서사의 모멘텀을 주도하고 있습니다. 앤디 에이리(Andy Ayrey)는 $GOAT 토큰으로 13억 달러의 시가총액을 달성한 최초의 AI 에이전트인 터미널 오브 트루스(Terminal of Truths)를 만들었습니다. 쇼(@shawmakesmagic)는 광범위한 에이전트 배포를 가능하게 하는 ai16z 및 엘리자 프레임워크를 개발했습니다. 에자즈(@cryptopunk7213), 텅 얀(@0xPrismatic), 0x제프(@Defi0xJeff)와 같은 분석가들은 주간 AI 에이전트 분석 및 인프라 커버리지를 제공하여 기술적 가능성에 대한 커뮤니티 이해를 구축합니다.

컨퍼런스 서킷은 서사의 중요성을 반영합니다. TOKEN2049 싱가포르는 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin), 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko), 발라지 스리니바산(Balaji Srinivasan)을 포함한 300명 이상의 연사와 150개 이상의 국가에서 2만 명 이상의 참석자를 유치했습니다. "AI와 암호화폐가 교차하는 곳" 사이드 이벤트는 10배 이상 초과 예약되었으며, Lunar Strategy, ChainGPT 및 Privasea가 주최했습니다. Crypto AI:CON은 2024년 리스본에서 1,250명 이상의 참석자(매진)와 함께 시작되었으며, TOKEN2049 기간 동안 두바이를 포함하여 2025년 6개 이상의 글로벌 이벤트로 확장됩니다. 2025년 파리 블록체인 위크(Paris Blockchain Week)는 루브르 박물관 카루젤에서 AI, 오픈 파이낸스, 기업 웹3 및 CBDC를 핵심 주제로 다룹니다.

코인베이스의 존 다고스티노는 채택을 이끄는 필요성을 다음과 같이 명확히 합니다. "AI 에이전트는 결코 전통 금융에 의존하지 않을 것입니다. 너무 느리고, 국경과 제3자 허가에 의해 제약받기 때문입니다." 코인베이스는 에이전트 간 경제 인프라를 지원하기 위해 베이스드 에이전트(Based Agent) 템플릿과 에이전트킷(AgentKit) 개발자 도구를 출시했습니다. 틴더(Tinder), 게임 플랫폼 및 소셜 미디어와의 월드 ID(World ID) 파트너십은 딥페이크와 봇 확산으로 인간 검증이 중요해짐에 따라 개인 증명(proof of personhood)이 확장되고 있음을 보여줍니다. 블록체인 기반 신원 시스템은 상호 운용성, 미래 호환성 및 개인 정보 보호를 제공합니다. 이는 에이전트 경제에 필수적인 인프라입니다.

Reown과 YouGov의 설문 조사 데이터에 따르면 37%가 AI와 결제를 암호화폐 채택의 주요 동인으로 꼽았으며, 18~34세의 51%가 스테이블코인을 보유하고 있습니다. 합의된 견해는 AI 에이전트를 주류 암호화폐 채택을 위한 "트로이 목마"로 자리매김하며, 내장형 지갑, 패스키 및 계정 추상화를 통한 원활한 UX 개선으로 최종 사용자에게 복잡성을 보이지 않게 만듭니다. Top Hat과 같은 노코드 플랫폼은 누구나 몇 분 안에 에이전트를 출시할 수 있도록 하여 기술에 대한 접근성을 민주화합니다.

비전은 금융 서비스를 넘어 확장됩니다. DePIN 노드를 관리하는 AI 에이전트는 분산형 에너지 그리드를 최적화할 수 있으며, 델리시움은 "10억 명의 인간과 1,000억 명의 AI 가상 존재가 블록체인에서 공존하는" 것을 구상합니다. 에이전트는 지속적인 성격과 기억을 가지고 게임, 커뮤니티 및 미디어 플랫폼을 오갑니다. 추론 수수료, 콘텐츠 생성 및 자율 서비스를 통한 수익 창출은 완전히 새로운 경제 모델을 만듭니다. 맥킨지(McKinsey)에 따르면 잠재적인 GDP 기여는 2030년까지 2조 6천억~4조 4천억 달러에 달하며, 이는 전 세계 비즈니스 운영의 근본적인 변화를 나타냅니다.

혁신 속도를 따라잡기 힘든 규제 프레임워크​

암호화폐 x AI에 대한 규제 환경은 2025년 글로벌 금융 시스템이 직면한 가장 복잡한 과제 중 하나로, 기술이 감독 프레임워크보다 빠르게 진화함에 따라 관할권마다 다른 접근 방식을 취하고 있습니다. 미국은 2025년 1월 디지털 금융 기술에 대한 행정 명령을 통해 책임 있는 디지털 자산 성장에 대한 연방 지원을 확립하면서 극적인 정책 변화를 경험했습니다. 데이비드 삭스(David Sacks)가 AI 및 암호화폐 특별 고문으로 임명되었고, SEC는 헤스터 피어스(Hester Peirce) 위원장 산하에 암호화폐 태스크포스(Crypto Task Force)를 만들었으며, CFTC는 2025년 9월 등록된 거래소에서의 현물 암호화폐 거래를 명확히 하는 공동 성명으로 마무리되는 "암호화폐 스프린트(Crypto Sprint)"를 SEC-CFTC 공동 노력으로 시작했습니다.

미국의 주요 우선순위는 FIT 21 프레임워크 법안을 통해 SEC(증권)와 CFTC(상품) 간의 감독을 이분화하고, 제안된 GENIUS Act 조항을 통해 연방 스테이블코인 프레임워크를 확립하며, 2025년 검사 우선순위로 자동화된 거래 알고리즘 및 사기 방지를 포함한 투자 도구의 AI를 모니터링하는 데 중점을 둡니다. SAB 121은 폐지되고 SAB 122로 대체되어, 은행이 암호화폐 수탁 서비스를 추구할 수 있도록 허용했습니다. 이는 기관 채택의 주요 촉매제가 되었습니다. 행정부는 의회 승인 없이는 CBDC 개발을 금지하여 민간 부문 스테이블코인 솔루션에 대한 선호를 나타냅니다.

유럽 연합은 포괄적인 프레임워크를 구현했습니다. 암호자산 시장 규제(MiCAR)는 2024년 12월에 완전히 시행되었으며, 2026년 7월까지 전환 기간을 두어 암호자산 발행자(CAI) 및 서비스 제공업체(CASP)를 자산 참조 토큰(ART) 및 전자 화폐 토큰(EMT)에 대한 제품 분류와 함께 다룹니다. 세계 최초의 포괄적인 AI 법률인 EU AI Act는 2026년까지 위험 기반 분류 및 통제된 테스트를 위한 규제 샌드박스를 통해 완전한 준수를 의무화합니다. DORA(디지털 운영 복원력법)는 2025년 1월 17일까지 준수를 요구하며 ICT 위험 관리 및 사고 보고 요구 사항을 확립했습니다.

아시아 태평양 관할권은 암호화폐 지배력을 놓고 경쟁합니다. 싱가포르의 결제 서비스법은 엄격한 준비금 관리를 요구하는 최종 스테이블코인 프레임워크를 통해 디지털 결제 토큰을 규제합니다. PDPC의 모델 AI 거버넌스 프레임워크는 AI 구현을 안내하며, 프로젝트 가디언(Project Guardian) 및 프로젝트 오키드(Project Orchid)는 토큰화 파일럿을 가능하게 합니다. 홍콩 증권선물위원회는 2025년 2월 ASPIRe 프레임워크(접근, 보호, 제품, 인프라, 관계)를 출시했으며, OTC 거래 라이선스 및 암호화폐 파생상품을 포함한 12가지 이니셔티브를 포함합니다. 2023년 5월부터 시행된 VATP 라이선스 제도는 홍콩이 아시아의 암호화폐 허브가 되겠다는 의지를 보여줍니다. 일본은 결제 서비스법 및 FIEA 감독을 통해 보수적인 소비자 보호에 중점을 둡니다.

자율 AI 시스템 규제에는 주요 과제가 남아 있습니다. AI 에이전트가 자율 거래를 실행할 때 귀속 및 책임은 여전히 ​​불분명합니다. SEC와 DOJ는 AI 결과물을 사람이 내린 결정으로 간주하여 기업이 시스템이 시장을 조작하지 않았음을 증명하도록 요구합니다. 기술적 복잡성은 AI 모델이 의사 결정 투명성이 부족하고 규제 프레임워크가 적응할 수 있는 것보다 빠르게 진화하는 "블랙박스 문제"를 만듭니다. DeFi 프로토콜은 규제할 중앙 권한이 없고, 국경 간 운영은 관할권 감독을 복잡하게 하며, 규제 차익 거래는 더 가벼운 규제 환경으로의 이전을 유도함에 따라 탈중앙화 과제가 발생합니다.

AI 거래에 대한 규정 준수 요구 사항은 여러 차원에 걸쳐 있습니다. FINRA는 자동화된 거래 감시, 모델 위험 관리, 포괄적인 테스트 절차 및 설명 가능성 표준을 요구합니다. CFTC는 테드 카우크(Ted Kaouk) 박사를 최초의 최고 AI 책임자(Chief AI Officer)로 임명했으며, 2024년 12월 지정 계약 시장(Designated Contract Markets)이 자동화된 거래 감시를 유지해야 함을 명확히 하는 자문 의견을 발표했습니다. 주요 규정 준수 영역에는 알고리즘 책임 및 설명 가능성, 수동 재정의를 위한 킬 스위치, 인간 개입 감독 및 GDPR 및 CCPA에 따른 데이터 개인 정보 보호 준수가 포함됩니다.

DeFi 규정 준수는 프로토콜이 전통적인 규정 준수를 위한 중앙 엔티티가 없고, 익명성이 KYC/AML 요구 사항과 충돌하며, 스마트 계약이 인간 개입 없이 실행되기 때문에 고유한 과제를 제시합니다. FATF의 트래블 룰(Travel Rule)은 "동일한 위험, 동일한 규칙" 원칙에 따라 DeFi 제공업체에도 적용됩니다. IOSCO는 2023년 12월 DeFi 규제를 위한 6가지 핵심 영역을 다루는 권고 사항을 발표했습니다. 실용적인 접근 방식에는 액세스 관리를 위한 화이트/블랙 리스팅, 규정 준수 흐름을 위한 프라이버시 풀, REKT 테스트 표준을 사용한 스마트 계약 감사, 버그 바운티 프로그램 및 책임 메커니즘을 갖춘 온체인 거버넌스가 포함됩니다.

데이터 개인 정보 보호는 근본적인 긴장을 만듭니다. GDPR의 "잊힐 권리"는 블록체인 불변성과 충돌하며, 위반 시 2천만 유로 또는 수익의 4%에 달하는 벌금이 부과됩니다. 허가 없는 블록체인에서 데이터 컨트롤러를 식별하기는 어렵고, 데이터 최소화 요구 사항은 블록체인의 모든 데이터 배포와 충돌합니다. 기술적 솔루션에는 "기능적 삭제"를 위한 암호화 키 폐기, 온체인 해시를 사용한 오프체인 스토리지(EDPB 2025년 4월 지침에서 강력히 권장), 공개 없이 검증을 가능하게 하는 영지식 증명, GDPR 25조에 따른 프라이버시 바이 디자인(Privacy-by-design)과 의무적인 데이터 보호 영향 평가가 포함됩니다.

국경 간 규제 문제는 보편적인 프레임워크가 없는 관할권 파편화에서 비롯됩니다. FATF 2024년 6월 평가에 따르면 관할권의 75%가 표준을 부분적으로만 준수했으며, 30%는 트래블 룰을 구현하지 않았습니다. FSB 2024년 10월 현황에 따르면 93%가 암호화폐 프레임워크 계획을 가지고 있지만 62%만이 2025년까지 일치할 것으로 예상합니다. 글로벌 조정은 FSB의 글로벌 규제 프레임워크(2023년 7월), IOSCO의 18가지 권고 사항(2023년 11월), 바젤 위원회의 건전성 표준(2026년 1월 시행) 및 FATF의 가상 자산에 대한 권고 15를 통해 진행됩니다.

프로젝트는 전략적 접근 방식을 통해 이러한 복잡성을 탐색합니다. 다중 관할권 라이선스는 유리한 관할권에 존재를 확립합니다. EU, 홍콩, 싱가포르 및 영국 샌드박스에서의 규제 샌드박스 참여는 통제된 테스트를 가능하게 합니다. 규정 준수 우선 설계는 개인 정보 보호 기술(영지식 증명, 오프체인 스토리지), 규제 대상 기능과 비규제 대상 기능을 분리하는 모듈식 아키텍처, 법인과 탈중앙화 프로토콜을 결합한 하이브리드 모델을 구현합니다. 규제 기관과의 사전 참여, 교육 홍보 및 AI 기반 규정 준수 인프라(거래 모니터링, KYC 자동화, 체이널리시스 및 엘립틱과 같은 플랫폼을 통한 규제 인텔리전스) 투자는 모범 사례를 나타냅니다.

미래 시나리오는 크게 다릅니다. 단기(20252026년)에는 포괄적인 미국 법안(FIT 21 또는 유사), 연방 스테이블코인 프레임워크, SAB 121 폐지 후 기관 채택 급증, 스테이킹 ETF 승인, MiCAR 완전 구현, AI Act 준수 및 2025년 말까지 디지털 유로 결정이 예상됩니다. 중기(20272029년)에는 FSB 프레임워크를 통한 글로벌 조화, FATF 준수 개선(80% 이상), AI 기반 규정 준수 주류화, 전통 금융-DeFi 융합 및 토큰화 주류화가 이루어질 수 있습니다. 장기(2030년 이후)에는 세 가지 시나리오가 제시됩니다. 국제 조약 및 G20 표준을 통한 조화된 글로벌 프레임워크; 세 가지 주요 블록(미국, EU, 아시아)이 다른 철학적 접근 방식을 운영하는 파편화된 지역화; 또는 AI 시스템이 AI를 규제하고, 실시간 적응형 프레임워크 및 스마트 계약에 내장된 감독을 갖춘 AI 네이티브 규제입니다.

전망은 낙관론과 신중론 사이에서 균형을 이룹니다. 긍정적인 발전에는 미국의 친혁신 규제 재설정, EU의 포괄적인 MiCAR 프레임워크, 아시아의 경쟁적 리더십, 글로벌 조정 개선 및 기술 솔루션 발전이 포함됩니다. 관할권 파편화 위험, FATF 표준의 구현 격차, DeFi 규제 불확실성, 미국 연방 AI 감독 감소 및 급속한 성장으로 인한 시스템적 위험에 대한 우려는 지속됩니다. 성공은 혁신과 안전 장치 간의 균형, 사전 예방적 규제 기관 참여 및 책임 있는 개발에 대한 약속을 요구합니다. 이러한 복잡성을 효과적으로 탐색하는 관할권과 프로젝트가 디지털 금융의 미래를 정의할 것입니다.

나아갈 길: 도전과 기회​

20242025년 암호화폐와 인공지능의 융합은 이론적인 가능성에서 운영 현실로 전환되었지만, 엄청난 기회와 함께 상당한 도전 과제도 안고 있습니다. 인프라는 크게 성숙했습니다. 누메라이의 25% 수익률, AI 트레이딩 봇의 연간 1240% 수익률, JP모건의 5억 달러 투자와 같은 주요 기관 검증, 240억~270억 달러 규모의 AI 암호화폐 토큰 시장, 350만 건 이상의 에이전트 거래는 모두 실현 가능성과 모멘텀을 보여줍니다.

기술적 난관은 여전히 ​​만만치 않습니다. 1~2년 동안 10만 개 이상의 GPU를 필요로 하는 파운데이션 모델(Foundation model) 훈련은 탈중앙화 네트워크에서는 여전히 비실용적입니다. 인프라는 최첨단 시스템 훈련보다는 미세 조정, 추론 및 소규모 모델에 더 적합합니다. 검증 메커니즘은 비용(zkML은 추론 비용의 1000배), 신뢰 의존성(하드웨어에 의존하는 TEE), 또는 느림(합의 기반 검증)이라는 삼중고에 직면합니다. 중앙 집중식 시스템이 현재 10~100배 더 빠르게 작동하는 등 성능 격차가 지속됩니다. 온체인 계산은 높은 비용과 가스 한도에 직면하여 대부분의 AI 실행을 오프체인으로 강제하며 결과적으로 신뢰 가정을 생성합니다.

시장 역학은 가능성과 변동성을 모두 보여줍니다. AI 에이전트 토큰 범주는 밈코인과 유사한 가격 변동을 보입니다. 많은 토큰이 2024년 말에 최고점을 찍고 2025년 통합 기간 동안 하락했습니다. 2024년 11월 버추얼스 프로토콜(Virtuals Protocol)에서만 일일 에이전트 출시 건수가 1,000개를 초과했으며, 대부분이 제한된 실제 유틸리티를 가진 파생 상품으로 남아 있어 품질 문제가 제기됩니다. 탈중앙화 컴퓨팅 네트워크에서는 공급이 수요를 초과합니다. 웹3를 기계에 이상적으로 만드는 복잡성은 여전히 ​​인간의 채택을 제한합니다. 최근의 진전에도 불구하고 규제 불확실성은 지속되며, 자율 AI의 법적 지위는 불분명하고 AI 금융 결정에 대한 규정 준수 문제는 해결되지 않았습니다.

이러한 도전에도 불구하고 가치 제안은 여전히 ​​설득력이 있습니다. 중앙 집중식 클라우드 제공업체에 비해 70~80%의 비용 절감을 통해 AI 접근성을 민주화하는 것은 컴퓨팅 자원에 대한 빅테크 독점을 깨뜨립니다. 연합 학습, 영지식 증명 및 사용자 제어 데이터를 통한 데이터 주권 및 개인 정보 보호 컴퓨팅은 개인이 통제권을 포기하지 않고 정보를 수익화할 수 있도록 합니다. 지리적 분산을 통한 검열 저항은 단일 지점 폐쇄 및 하이퍼스케일러에 의한 플랫폼 제거를 방지합니다. 불변하는 블록체인 기록을 통한 투명성 및 검증 가능한 AI는 모델 훈련 및 의사 결정에 대한 감사 추적을 생성합니다. 토큰 보상을 통한 경제적 인센티브는 컴퓨팅, 데이터 및 개발 기여에 공정하게 보상합니다.

2025년 이후의 핵심 성공 요인에는 ICP의 사이클로트론(Cyclotron)이 10배의 이득을 제공하는 것과 같은 기술 개선을 통해 중앙 집중식 시스템과의 성능 격차를 줄이는 것이 포함됩니다. 실용적인 검증 솔루션을 달성하는 것은 단기적으로 zkML보다 TEE를 더 유망하게 만듭니다. 증가하는 공급에 맞춰 실제 수요를 유도하려면 투기 이상의 설득력 있는 사용 사례가 필요합니다. 내장형 지갑, 패스키, 계정 추상화 및 노코드 플랫폼을 통해 주류 채택을 위한 사용자 경험(UX)을 단순화하여 복잡성을 보이지 않게 만듭니다. 상호 운용성 표준을 확립하여 교차 체인 에이전트 운영을 가능하게 합니다. 수동적으로 대응하기보다는 진화하는 규제 환경을 사전에 탐색하여 장기적인 생존 가능성을 보호합니다.

비비안 린의 AI 역량 강화를 통한 금융 존엄성 비전은 기술의 인간 중심적 목적을 포착합니다. AI가 판단을 대체하기보다는 강화하고, 잘못된 확신 없이 명확성을 제공하며, 지리나 경험에 관계없이 기관급 도구에 대한 접근성을 민주화해야 한다는 그녀의 강조는 지속 가능한 성장에 필요한 정신을 나타냅니다. BingX의 3억 달러 투자와 100일 만에 200만 명 이상의 사용자 채택은 적절하게 설계된 암호화폐 x AI 솔루션이 무결성을 유지하면서 대규모 확장을 달성할 수 있음을 보여줍니다.

국경 없는 돈과 국경 없는 지능의 서사는 과장이 아닙니다. 수백만 명의 사용자와 에이전트가 수조 달러의 거래를 수행하는 운영 현실입니다. 13억 달러의 시가총액을 가진 터미널 오브 트루스(Terminal of Truths)와 같은 AI 에이전트, 7,000명 이상의 채굴자와 41억 달러 가치를 가진 비트텐서(Bittensor)와 같은 인프라, 세 가지 주요 프로젝트를 92억 달러 생태계로 통합하는 ASI 연합과 같은 플랫폼은 이 논문을 증명합니다. JP모건의 5억 달러 할당, 갤럭시 디지털의 45억 달러 인프라 계약, 패러다임의 탈중앙화 AI 훈련에 대한 5천만 달러 투자는 기관들이 이를 투기적인 것이 아니라 근본적인 것으로 인식하고 있음을 시사합니다.

업계 리더들이 구상하는 미래, 즉 2025년까지 100만 개 이상의 AI 에이전트가 온체인에서 운영되고, 스테이블코인이 매일 3천억 달러를 결제하며, AI가 2030년까지 전 세계 GDP에 2조 6천억~4조 4천억 달러를 기여하는 미래는 야심차지만 이미 가시적인 궤적에 기반을 두고 있습니다. 경쟁은 중앙 집중식 AI가 지배력을 유지하는 것과 탈중앙화 대안이 완전히 승리하는 것 사이가 아닙니다. 오히려, 상호 보완적인 관계는 대체 불가능한 이점을 창출합니다. 중앙 집중식 AI는 성능 우위를 유지할 수 있지만, 탈중앙화 대안은 중앙 집중식 시스템이 제공할 수 없는 신뢰, 접근성 및 가치 정렬을 제공합니다.

개발자와 창업자에게 기회는 파생 에이전트가 아닌 진정한 유틸리티를 구축하고, ELIZA 및 버추얼스 프로토콜과 같은 오픈 프레임워크를 활용하여 시장 출시 시간을 단축하고, 밈코인 변동성을 넘어 지속 가능한 토큰 경제학을 설계하며, 교차 플랫폼 존재를 통합하는 데 있습니다. 투자자에게는 DePIN, 컴퓨팅 네트워크 및 에이전트 프레임워크의 인프라 플레이가 개별 에이전트보다 더 명확한 해자를 제공합니다. NEAR, 비트텐서 및 렌더와 같은 확립된 생태계는 입증된 채택을 보여줍니다. a16z, 패러다임 및 멀티코인과 같은 VC 활동을 추적하는 것은 유망한 영역의 선행 지표를 제공합니다. 연구자에게는 에이전트 간 결제 프로토콜, 개인 증명(proof of personhood) 솔루션 확장, 온체인 AI 모델 추론 개선 및 AI 생성 콘텐츠에 대한 수익 분배 메커니즘이 포함됩니다.

블록체인의 확장 가능한 신뢰와 AI의 확장 가능한 지능의 융합은 국경, 중개자 또는 허가 없이 전 세계적으로 운영되는 자율 경제 시스템을 위한 인프라를 만들고 있습니다. 이는 기존 시스템의 다음 반복이 아니라, 가치, 지능 및 신뢰가 상호 작용하는 방식에 대한 근본적인 재구상입니다. 이러한 변화를 위한 기반을 구축하는 사람들은 다음 기술 물결뿐만 아니라 디지털 문명의 근본적인 아키텍처를 정의하고 있습니다. 참가자들이 직면한 질문은 참여할지 여부가 아니라, 국경 없는 돈과 국경 없는 지능이 융합하여 인간의 조정과 번영을 위한 진정으로 새로운 가능성을 창출하는 새로운 현실을 얼마나 빨리 구축하고, 투자하고, 기여할 것인가입니다.

게임파이 시장은 2024년에 180억~190억 달러에 달했으며, 2034년까지 950억~2,000억 달러에 이를 것으로 전망되지만, 냉혹한 현실에 직면해 있습니다. 프로젝트의 93%가 실패하고 사용자의 60%가 30일 이내에 게임을 포기합니다. 이러한 역설은 현재의 상황을 정의합니다. 막대한 성장 잠재력과 근본적인 지속 가능성 문제가 충돌하고 있는 것입니다. 업계는 투기적인 "P2E(플레이투언)" 모델에서 벗어나 블록체인 혜택을 부차적으로 여기고 엔터테인먼트 가치를 우선시하는 "플레이앤언(play-and-earn)" 경험으로 전환하고 있습니다. 2025년 성공을 위해서는 다섯 가지의 뚜렷한 사용자 페르소나를 이해하고, 단순히 수익 창출을 넘어 다양한 "수행해야 할 작업(jobs to be done)"을 위해 설계하며, 무한한 사용자 증가에 의존하지 않는 지속 가능한 토크노믹스를 구현하고, 액시 인피니티(Axie Infinity)의 40억 달러 이상의 NFT 판매 성공과 95% 사용자 붕괴 실패 모두에서 교훈을 얻어야 합니다. 승자는 블록체인 복잡성을 추상화하고, AAA급 게임 플레이를 제공하며, 투기 농장이 아닌 진정한 커뮤니티를 구축하는 제품이 될 것입니다.

타겟 사용자 페르소나: 실제로 게임파이를 플레이하는 사람들​

게임파이 사용자는 필리핀의 인력거 운전자가 임대료를 벌기 위해 플레이하는 것부터, 부유한 암호화폐 투자자가 게임을 자산 포트폴리오로 취급하는 것까지 다양합니다. 이러한 페르소나를 이해하는 것은 제품-시장 적합성(product-market fit)에 매우 중요합니다.

소득 추구자(The Income Seeker)는 사용자 중 35-40%를 차지합니다.​

이 페르소나는 동남아시아, 특히 필리핀, 베트남, 인도네시아를 지배하며, **액시 인피니티(Axie Infinity) 최고 사용자 중 40%**가 이 지역 출신입니다. 이들은 최저 임금 이하 가구 출신의 20-35세로, 게임파이를 오락이 아닌 합법적인 고용으로 간주합니다. 이들은 매일 6-10시간을 투자하여 게임 플레이를 풀타임 직업으로 여기며, 길드(guild)가 수익의 30-75%를 대가로 NFT를 제공하는 장학금 프로그램(scholarship program)을 통해 참여하는 경우가 많습니다. 액시의 전성기에는 필리핀 플레이어들이 월 400-1,200달러를 벌었으며, 이는 최저 임금 200달러와 비교하여 대학 등록금을 내고 식료품을 사는 등 삶을 변화시키는 결과를 가져왔습니다. 그러나 이 페르소나는 토큰 변동성에 매우 취약합니다. SLP가 최고점에서 99% 폭락했을 때, 수입은 최저 임금 이하로 떨어졌고 사용자 유지율(retention)은 붕괴되었습니다. 이들의 고충은 높은 진입 비용(최고점에서 스타터 NFT에 400-1,000달러 이상), 복잡한 암호화폐-법정 화폐 전환, 그리고 지속 불가능한 토크노믹스에 집중되어 있습니다. 제품 관리자에게 이 페르소나는 무료 플레이 또는 장학금 모델, 모바일 우선 디자인, 현지 언어 지원, 투명한 수익 예측을 필요로 합니다. 일드 길드 게임즈(Yield Guild Games)가 개척한 장학금 모델(30,000개 이상의 장학금)은 접근성을 민주화하지만, 10-30%의 수수료 구조를 고려할 때 착취에 대한 우려를 제기합니다.

게이머-투자자(The Gamer-Investor)는 사용자 중 25-30%를 차지합니다.​

이들은 선진 시장(미국, 한국, 일본) 출신의 25-40세 전문직 종사자로, 중상위 소득과 대학 교육을 받았습니다. 이들은 엔터테인먼트 가치와 재정적 수익을 모두 추구하는 숙련된 핵심 게이머이며, 평균 3.8개의 레이어 1 체인과 3.6개의 레이어 2 체인에 걸쳐 디파이(DeFi) 생태계를 편안하게 탐색합니다. 소득 추구자와 달리, 이들은 프리미엄 NFT(단일 투자로 1,000-10,000달러 이상)를 직접 구매하고 3-5개의 게임에 걸쳐 포트폴리오를 다각화합니다. 이들은 매일 2-4시간을 투자하며, 장학생보다는 길드 소유자로서 다른 사람들의 게임 플레이를 관리하는 경우가 많습니다. 이들의 주요 불만은 대부분의 게임파이 타이틀에서 게임 플레이 품질이 떨어진다는 것입니다. 이들은 "그래픽이 있는 스프레드시트"가 아닌 전통적인 게임에 필적하는 AAA급 제작 가치를 원합니다. 이 페르소나는 자본 유입과 장기적인 참여를 제공하므로 지속 가능성에 매우 중요합니다. 제품 관리자는 매력적인 게임 플레이 메커니즘, 높은 제작 가치, 정교한 토크노믹스 투명성, 그리고 DAO를 통한 거버넌스 참여에 집중해야 합니다. 이들은 프리미엄 가격을 지불할 의향이 있지만 품질을 요구하며, 전통적인 게임에서 플레이어가 게임을 그만두는 가장 큰 이유인 P2W(pay-to-win) 역학을 용납하지 않을 것입니다.

캐주얼 플레이어(The Casual Dabbler)는 사용자 중 20-25%를 차지합니다.​

전 세계적이며 주로 모바일 우선인 이 18-35세 학생 및 젊은 전문직 종사자들은 호기심, FOMO(놓칠까 봐 두려움), 그리고 "플레이하면서 돈을 벌면 어떨까?"라는 가치 제안에 동기를 부여받습니다. 이들은 매일 30분에서 2시간만 투자하며 일관성 없는 참여 패턴을 보입니다. 이 페르소나는 햄스터 컴뱃(Hamster Kombat, 3개월 만에 2억 3,900만 사용자) 및 낫코인(Notcoin, 16억 달러 시장 가치)과 같은 텔레그램 미니 앱을 통해 게임파이를 점점 더 많이 발견하고 있으며, 이러한 앱은 지갑 설정 없이 마찰 없는 온보딩을 제공합니다. 그러나 이들은 가장 높은 이탈률을 보입니다. 60% 이상이 30일 이내에 게임을 포기하는데, 이는 열악한 UX/UI(53%가 가장 큰 문제로 지적), 복잡한 지갑 설정(11%가 꺼려함), 반복적인 게임 플레이 때문입니다. 발견 방법이 중요합니다. 60%는 친구와 가족으로부터 게임파이에 대해 알게 되므로, 바이럴 메커니즘이 필수적입니다. 제품 관리자에게 이 페르소나는 간소화된 온보딩(호스팅 지갑, 암호화폐 지식 불필요), 친구 모집을 위한 소셜 기능, 그리고 독립적인 경험으로도 작동하는 진정으로 재미있는 게임 플레이를 요구합니다. 함정은 토큰 파밍만을 위해 설계하는 것인데, 이는 이 페르소나를 일시적으로 끌어들이지만 에어드롭 이후에는 유지하지 못합니다. 햄스터 컴뱃은 에어드롭 후 사용자 86%를 잃었습니다 (3억 명에서 4,100만 명으로).

크립토 네이티브(The Crypto Native)는 사용자 중 10-15%를 차지합니다.​

이 22-45세의 암호화폐 전문가, 개발자, 트레이더는 전 세계 암호화폐 허브 출신으로, 전문가 수준의 블록체인 지식과 다양한 게임 배경을 가지고 있습니다. 이들은 게임파이를 주요 엔터테인먼트가 아닌 자산 클래스이자 기술적 실험으로 간주하며, 알파 기회, 초기 채택 상태, 거버넌스 참여를 추구합니다. 이 페르소나는 고빈도 거래를 하고, 유동성을 제공하며, 거버넌스 토큰을 스테이킹하고, DAO에 참여합니다(25%가 거버넌스에 적극적으로 참여). 이들은 스마트 컨트랙트 코드와 토크노믹스 지속 가능성을 분석할 만큼 정교하여, 지속 불가능한 모델에 대한 가장 가혹한 비평가입니다. 이들의 투자 접근 방식은 소액 보상을 위한 노가다보다는 고가치 NFT, 토지 판매, 거버넌스 토큰에 집중됩니다. 제품 관리자는 신뢰도와 자본을 위해 이 페르소나와 협력해야 하지만, 이들이 주류 채택 전에 포지션을 정리하는 초기 이탈자인 경우가 많다는 점을 인식해야 합니다. 이들은 혁신적인 토크노믹스, 투명한 온체인 데이터, 그리고 투기를 넘어선 유틸리티를 중요하게 생각합니다. 주요 고충은 지속 불가능한 토큰 발행, 규제 불확실성, 봇 조작, 그리고 러그 풀(rug pull)입니다. 이 페르소나는 초기 유동성과 입소문을 위해 필수적이지만, 대규모 시장 제품을 독점적으로 구축하기에는 너무 작은 규모의 사용자(총 게이머 30억 명 대비 암호화폐 게이머 450만 명)를 나타냅니다.

커뮤니티 빌더(The Community Builder)는 사용자 중 5-10%를 차지합니다.​

길드 소유자, 장학금 관리자, 콘텐츠 크리에이터, 인플루언서 등 중산층 소득의 25-40세 이들은 직접 플레이하기보다는 운영 관리에 매일 4-8시간을 투자합니다. 이들은 소득 추구자들이 참여할 수 있도록 인프라를 구축했으며, 10명에서 1,000명 이상의 플레이어를 관리하고 장학생 수익의 10-30% 수수료를 통해 수익을 얻습니다. 액시의 2021년 전성기에는 성공적인 길드 리더들이 월 20,000달러 이상을 벌었습니다. 이들은 교육 콘텐츠, 전략 가이드, 시장 분석을 만들면서 기본적인 도구(종종 장학생 관리를 위한 구글 시트)를 사용합니다. 이 페르소나는 사용자 확보 및 교육에 매우 중요합니다. 일드 길드 게임즈는 5,000명 이상의 장학생을 관리했으며 60,000명이 대기자 명단에 있었습니다. 그러나 토큰 가격이 전체 길드 경제에 영향을 미치므로 지속 가능성 문제에 직면합니다. 이들의 고충은 길드 CRM 도구 부족, 성과 추적의 어려움, 세금 관련 규제 불확실성, 그리고 장학생 경제 모델의 지속 가능성 우려(디지털 시대의 "골드 파밍"으로 비판받음)입니다. 제품 관리자는 이 페르소나를 위한 도구(길드 대시보드, 자동화된 지급, 성과 분석)를 구축하고, 이들이 유통 채널, 온보딩 인프라, 커뮤니티 전도사 역할을 한다는 점을 인식해야 합니다.

수행해야 할 작업: 사용자들이 게임파이 제품을 사용하는 이유​

게임파이 제품은 기능적, 감성적, 사회적 차원에서 여러 작업을 동시에 수행하도록 사용됩니다. 이러한 다층적인 동기를 이해하면 사용자가 이러한 제품을 채택하고, 참여하며, 궁극적으로 포기하는 이유를 설명할 수 있습니다.

기능적 작업: 해결되는 실제 문제​

동남아시아 사용자들의 주요 기능적 작업은 전통적인 고용이 불가능하거나 불충분할 때 소득을 창출하는 것입니다. 코로나19 봉쇄 기간 동안 필리핀의 액시 인피니티 플레이어들은 월 155-600달러를 벌었으며, 이는 최저 임금 200달러와 비교하여 어머니의 약값과 자녀의 학비를 지불하는 등 구체적인 결과를 가능하게 했습니다. 26세의 한 라인 요리사는 주당 29달러를 벌었고, 프로 플레이어들은 집을 샀습니다. 이는 60% 이상의 은행 계좌 미보유 인구와 일일 최저 임금이 7-25달러인 시장에서 진정한 경제적 기회를 나타냅니다. 그러나 이 작업은 주 소득을 넘어 부수적인 수입으로 확장됩니다. 콘텐츠 중재자들은 매일 2시간 플레이하여 월 155-195달러(급여의 거의 절반)를 벌어 식료품비와 전기 요금을 충당했습니다. 선진 시장 사용자들의 경우, 기능적 작업은 자산 가치 상승을 통한 투자 및 부의 축적으로 전환됩니다. 초기 액시 채택자들은 2020년에 5달러에 팀을 구매했지만, 2021년에는 스타터 팀 가격이 50,000달러 이상에 달했습니다. 디센트럴랜드(Decentraland)와 더 샌드박스(The Sandbox)의 가상 토지는 상당한 금액에 판매되었고, "매니저"가 여러 팀을 소유하고 "장학생"에게 10-30%의 수수료를 받고 임대하는 길드 모델이 등장했습니다. 포트폴리오 다각화 작업은 순수한 투기보다는 매력적인 활동을 통해 암호화폐 자산 노출을 얻고, 게임 플레이에 내장된 디파이(DeFi) 기능(스테이킹, 일드 파밍)에 접근하는 것을 포함합니다. 게임파이는 전통적인 고용(유연한 근무 시간, 재택근무, 통근 불필요), 전통적인 게임(실제 돈을 버는 기회), 암호화폐 거래(더 매력적인 기술 기반 수익), 그리고 긱 경제(비슷한 보수로 더 즐거운 활동 제공)와 경쟁합니다.

감성적 작업: 추구하는 감정과 경험​

성취감과 숙련도는 사용자가 도전적인 게임 플레이와 가시적인 진전을 통해 성취감을 느끼고자 할 때 참여를 유도합니다. 학술 연구에 따르면 "진보"와 "성취"가 게임의 주요 동기이며, 최적의 액시를 번식시키고, 전투에서 승리하고, 순위표를 오르고, 도파민 기반 참여를 생성하는 진행 시스템을 통해 만족됩니다. 한 연구에서는 플레이어의 72.1%가 플레이 중 기분 전환을 경험했다고 밝혔습니다. 그러나 노가다(grinding)의 특성은 긴장을 유발합니다. 플레이어들은 초기 행복감에 이어 "졸음과 게임의 스트레스"를 겪는다고 설명합니다. 탈출과 스트레스 해소는 코로나19 봉쇄 기간 동안 특히 중요해졌으며, 한 플레이어는 "바이러스로부터 보호받고, 귀여운 게임을 하고, 돈을 번다"고 언급했습니다. 학술 연구는 탈출이 주요 동기임을 확인하지만, 외부 문제가 지속될 때 탈출 동기를 가진 게이머들이 더 높은 심리적 문제 위험을 가졌다는 연구 결과도 있습니다. 흥미와 오락 작업은 2024년 업계가 순수한 "P2E(플레이투언)"에서 "플레이앤언(play-and-earn)"으로 전환하는 것을 나타내며, 초기 게임파이 프로젝트들이 "진정한 게임 플레이 품질보다 블록체인 기믹을 우선시했다"는 비판이 있었습니다. 2024-2025년에 출시되는 AAA 타이틀(Shrapnel, Off The Grid)은 플레이어들이 재미를 우선시한다는 점을 인식하고 매력적인 내러티브와 그래픽에 중점을 둡니다. 아마도 가장 중요한 것은 게임파이가 재정적 미래에 대한 희망과 낙관론을 제공한다는 것입니다. 플레이어들은 목표 달성에 대해 "끊임없이 낙관적"이라고 표현하며, 게임파이는 보편적 기본 소득(Universal Basic Income)에 대한 상향식 자발적 대안을 제공합니다. 고용주나 정부에 대한 의존이 아닌, NFT를 통한 자산의 플레이어 소유권(개발자가 모든 것을 통제하는 전통적인 게임과 대조적으로)과 DAO 투표권을 통한 탈중앙화 거버넌스를 통해 재정적 운명에 대한 자율성과 통제감이 나타납니다.

사회적 작업: 충족되는 정체성과 사회적 요구​

커뮤니티 소속감은 재정적 수익만큼 중요합니다. 디스코드(Discord) 서버는 100,000명 이상의 회원을 보유하고, 일드 길드 게임즈(Yield Guild Games)와 같은 길드 시스템은 8,000명의 장학생을 관리하며 60,000명의 대기자 명단을 가지고 있고, 장학금 모델은 멘토-멘티 관계를 형성합니다. 사회적 요소는 바이럴 성장을 주도합니다. 기존 소셜 그래프를 활용한 텔레그램 미니 앱은 3,500만 명(낫코인)과 2억 3,900만 명(햄스터 컴뱃)의 사용자를 확보했습니다. 2024년까지 게임파이 프로젝트의 50% 이상에서 커뮤니티 주도 개발이 예상됩니다. 얼리 어답터 및 혁신가 지위는 기술에 정통하고 주류 트렌드를 앞서가는 것으로 보이고 싶어 하는 참가자들을 끌어들입니다. 웹3 게이밍은 전통적인 게이머를 넘어 "기술 애호가"와 "크립토 네이티브"를 끌어들이며, 토큰 축적의 선점 이점을 통해 지위 계층을 형성합니다. 부의 과시와 "플렉스 문화(flex culture)" 작업은 "다시는 출시되지 않을 한정판 신체 부위"를 가진 희귀 NFT 액시가 지위 상징으로 작용하고, X(트위터)와 통합된 순위표가 "플레이어들이 주류 청중에게 자신의 순위를 과시"하게 하며, 가상 부동산 소유가 부를 과시하는 방식으로 나타납니다. 집과 토지를 구매한 이야기가 바이럴로 공유되면서 이 작업이 강화됩니다. 소득 추구자들에게는 부양자 및 가족 지원 역할이 특히 강력합니다. 아버지가 코로나로 사망한 후 가족을 부양하는 18세 가장, 자녀의 학비와 부모님의 약값을 지불하는 플레이어들이 그 예입니다. 한 인용문은 이를 잘 보여줍니다. "그것은 식탁 위의 음식입니다." 도우미 및 멘토 지위 작업은 장학금 모델을 통해 나타나는데, 성공적인 플레이어들이 진입할 여유가 없는 사람들에게 액시 NFT를 제공하고, 커뮤니티 관리자들이 새로운 플레이어들을 조직하고 훈련시킵니다. 마지막으로, 게임파이는 전통적인 게임 문화를 재정적 책임과 연결하여, 게임을 직업 경로로 합법화하고 게임이 "시간 낭비"라는 오명을 줄임으로써 게이머 정체성 강화를 가능하게 합니다.

사용자들이 삶에서 이루고자 하는 진전​

사용자들은 "블록체인 게임"을 사용하는 것이 아니라, 특정 삶의 진전을 이루기 위한 솔루션을 사용합니다. 재정적 진전은 "간신히 연명하는 삶"에서 "저축을 쌓고 가족을 편안하게 부양하는 삶"으로, "불안정한 직업 시장에 의존하는 삶"에서 "더 많은 통제권을 가진 다중 수입원"으로, "자녀 교육비를 감당할 수 없는 삶"에서 "학비를 내고 디지털 기기를 구매하는 삶"으로 이동하는 것을 포함합니다. 사회적 진전은 "시간 낭비로 여겨지던 게임"에서 "합법적인 수입원 및 직업으로서의 게임"으로, "팬데믹 동안 고립된 삶"에서 "공통 관심사를 가진 글로벌 커뮤니티와 연결된 삶"으로, "게임 생태계의 소비자"에서 "소유권과 거버넌스 권한을 가진 이해관계자"로 전환하는 것을 의미합니다. 감성적 진전은 "재정적 미래에 대한 희망 없음"에서 "부의 축적 가능성에 대한 낙관론"으로, "게임에 소비된 시간에 대한 죄책감"에서 "게임 기술의 생산적인 사용"으로, "수동적인 엔터테인먼트 소비자"에서 "디지털 경제의 능동적인 창작자이자 수익 창출자"로 변화하는 것을 포함합니다. 정체성 진전은 "단순한 플레이어"에서 "투자자, 커뮤니티 리더, 기업가"로, "암호화폐에 늦게 진입한 사람"에서 "떠오르는 기술의 얼리 어답터"로, "가족과 떨어져 지내는 사람(이주 노동자)"에서 "비슷한 수입을 벌면서 집에 머무는 사람"으로 이동하는 것을 포함합니다. 제품 기능뿐만 아니라 이러한 진전 경로를 이해하는 것이 제품-시장 적합성에 필수적입니다.

수익 창출 모델: 게임파이 기업이 돈을 버는 방법​

게임파이 수익 창출은 지속 불가능했던 2021년의 호황기에서 다각화된 수익원과 균형 잡힌 토크노믹스로 크게 발전했습니다. 2024-2025년의 성공적인 프로젝트들은 토큰 투기에만 의존하기보다는 여러 수익원을 보여줍니다.

P2E(플레이투언) 메커니즘은 지속 가능성을 향해 변화했습니다.​

원래의 P2E(플레이투언) 모델은 플레이어에게 성과에 대한 암호화폐 토큰을 보상으로 지급했으며, 이 토큰은 법정 화폐로 거래될 수 있었습니다. 액시 인피니티(Axie Infinity)는 **AXS(거버넌스, 공급량 제한)와 SLP(유틸리티, 인플레이션성)**의 이중 토큰 시스템을 개척했으며, 플레이어는 전투와 퀘스트를 통해 SLP를 획득하고 번식(breeding)을 위해 소각했습니다. 2021년 최고점에는 플레이어들이 월 400-1,200달러 이상을 벌었지만, 과도한 인플레이션과 지속적인 신규 플레이어 유입을 요구하는 지속 불가능한 토큰 발행으로 인해 SLP가 99% 폭락하면서 모델이 붕괴되었습니다. 2024년의 부활은 지속 가능성이 어떻게 달성되는지 보여줍니다. 액시는 이제 162,828명의 월간 활성 사용자(MAU)와 함께 다각화된 소스(모든 NFT 거래에 대한 4.25% 마켓플레이스 수수료, AXS/SLP로 지불되는 번식 수수료, 파트 진화 수수료(75,477 AXS 획득))를 통해 연간 320만 달러 이상의 재무 수익을 창출합니다(월 평균 33만 달러). 결정적으로, SLP 안정화 기금은 2024년에 연간 0.57%의 디플레이션을 만들어냈으며, 처음으로 발행된 토큰보다 소각된 토큰이 더 많았습니다. GST(무제한 공급, 인게임 보상)와 GMT(60억 개 고정 공급, 거버넌스)를 사용한 스텝엔(STEPN)의 무브투언(move-to-earn) 모델은 실패 사례를 보여주었습니다. GST는 최고점에서 8-9달러에 달했지만, 과잉 공급으로 인한 과도한 인플레이션과 중국 시장 규제로 인해 붕괴되었습니다. 2023-2024년의 진화는 "P2E(플레이투언)"보다 "플레이투오운(play-and-own)"을, 플레이어가 기능을 이용하기 위해 토큰을 스테이킹하는 스테이크투플레이(stake-to-play) 모델을, 그리고 수익 잠재력과 무관하게 게임이 즐거워야 하는 재미 우선 디자인을 강조합니다. 업그레이드, 번식, 수리, 제작에 지출을 요구하는 균형 잡힌 토큰 소각(token sinks)은 지속 가능성에 필수적입니다.

NFT 판매는 1차 및 2차 시장을 통해 수익을 창출합니다.​

1차 NFT 판매에는 공개 출시, 테마 파트너십, 토지 드롭(land drop)이 포함됩니다. 더 샌드박스(The Sandbox)의 1차 LAND 판매는 2024년 3분기에 전 분기 대비 17.3% 성장을 이끌었으며, 2024년 4분기에는 LAND 구매자 활동이 전 분기 대비 94.11% 급증했습니다. 이 플랫폼의 시가총액은 2024년 12월 최고점에서 22억 7천만 달러에 달했으며, 총 166,464개의 LAND 필지만 존재합니다(희소성 창출). 더 샌드박스의 베타 출시는 하루 만에 130만 달러 이상의 거래를 창출했습니다. 2024년 11월 액시 인피니티의 윙즈 오브 나이트메어(Wings of Nightmare) 컬렉션은 400만 달러의 재무 성장을 이끌었으며, 번식 메커니즘은 디플레이션 압력을 생성합니다(재료용으로 116,079개의 액시가 출시되었고, 2024년에는 28.5K개의 액시가 순감소). 2차 시장 로열티는 ERC-2981 표준을 사용하는 자동화된 스마트 컨트랙트를 통해 지속적인 수익을 제공합니다. 더 샌드박스는 2차 판매에 총 5%의 수수료를 부과하며, 2.5%는 플랫폼에, 2.5%는 원본 NFT 제작자에게 분배되어 지속적인 제작자 수입을 제공합니다. 그러나 2024년에는 주요 마켓플레이스(매직 에덴, 룩스레어, X2Y2)가 로열티를 선택 사항으로 만들면서 2022-2024년 최고점 대비 제작자 수입이 크게 감소했습니다. 오픈씨(OpenSea)는 필터 레지스트리(filter registry)를 사용하여 새로운 컬렉션에 대해 로열티를 강제하는 반면, 블러(Blur)는 불변 컬렉션에 대해 0.5%의 최소 수수료를 존중합니다. 토지 부문은 NFT 시장 수익의 25% 이상을 차지하며(2024년의 지배적인 카테고리), 전체 NFT 부문은 **게임파이 사용량의 77.1%**를 차지합니다. 로열티 강제에 대한 이러한 마켓플레이스 파편화는 어떤 플랫폼을 우선시할지에 대한 전략적 고려 사항을 만듭니다.

인게임 토큰 경제는 발행과 소각의 균형을 이룹니다.​

이중 토큰 모델은 성공적인 프로젝트에서 지배적입니다. 액시 인피니티의 AXS(거버넌스)는 고정 공급량, 스테이킹 보상, 거버넌스 투표권, 번식/업그레이드 요구 사항을 가지며, SLP(유틸리티)는 게임 플레이를 통해 획득되는 무제한 공급량이지만 번식 및 활동을 위해 소각되며, SLP 안정화 기금에 의해 인플레이션 통제를 위해 관리됩니다. AXS는 2024년 코인베이스 50 인덱스(Coinbase 50 Index)에 상위 게이밍 토큰으로 합류했습니다. 더 샌드박스는 단일 토큰 모델(30억 SAND 공급량 제한, 2026년 완전 희석 예상)을 사용하며 여러 유틸리티를 가집니다. LAND 및 자산 구매, 수동적 수익을 위한 스테이킹, 거버넌스 투표, 거래 매개체, 프리미엄 콘텐츠 접근 등이 있습니다. 이 플랫폼은 모든 거래에 5%의 수수료를 부과하며, 플랫폼과 제작자에게 분할되고, 50%는 재단(스테이킹 보상, 제작자 기금, P2E 상금)에, 50%는 회사에 분배됩니다. 토큰 소각(token sinks)은 지속 가능성에 매우 중요하며, 수리 및 유지 보수(스텝엔의 스니커즈 내구성), 레벨업 및 업그레이드(액시의 파트 진화로 75,477 AXS 소각), 번식/NFT 민팅 생성 비용(스타샤크스는 블라인드 박스 판매에서 유틸리티 토큰의 90% 소각), 제작 및 조합(더 샌드박스의 젬/촉매 시스템), 토지 개발(스플린터랜드에서 업그레이드를 위한 DEC 스테이킹), 지속적인 마켓플레이스 수수료 소각과 같은 효과적인 소각 메커니즘을 포함합니다. 스플린터랜드의 2024년 혁신은 토지 업그레이드를 위해 DEC 스테이킹을 요구하여 강력한 수요를 창출합니다. 2024-2025년에 나타나는 모범 사례는 토큰 소각이 발행(faucets)을 초과하도록 보장하고, 시간 잠금 보상(일루비움의 sILV는 즉각적인 덤핑 방지), 정기적인 구매를 강제하는 시즌 메커니즘, 수익 잠재력을 제한하는 NFT 내구성, 그리고 플레이어들이 오락을 위해 기꺼이 토큰을 소비하는 네거티브섬(negative-sum) PvP를 포함합니다.

거래 수수료 및 마켓플레이스 수수료는 예측 가능한 수익을 제공합니다.​

플랫폼 수수료는 게임마다 다릅니다. 액시 인피니티는 스카이 메이비스(Sky Mavis)의 주요 수익원으로서 모든 인게임 구매(토지, NFT 거래, 번식)에 4.25%를 부과하며, AXS와 SLP 토큰을 모두 요구하는 가변적인 번식 비용도 있습니다. 더 샌드박스는 **모든 마켓플레이스 거래에 5%**를 부과하며, 플랫폼(2.5%)과 NFT 제작자(2.5%)에게 50-50으로 분할되고, 프리미엄 NFT 판매, 구독 및 서비스도 제공합니다. 2024년까지 게임파이 플랫폼의 80%가 레이어 2 솔루션을 통합하면서 가스 수수료 완화가 필수적이 되었습니다. 로닌 네트워크(액시의 맞춤형 사이드체인)는 27개의 검증자 노드를 통해 최소한의 가스 수수료를 제공하며, 폴리곤(Polygon) 통합(더 샌드박스)은 수수료를 크게 줄였습니다. TON 블록체인은 텔레그램 미니 앱(햄스터 컴뱃, 낫코인)에 최소한의 수수료를 가능하게 하지만, 트레이드오프가 중요합니다. 만타 퍼시픽(Manta Pacific)의 셀레스티아(Celestia) 통합은 가스 수수료를 줄였지만, 2024년 3분기에 전 분기 대비 수익이 70.2% 감소했습니다(낮은 수수료는 사용자 활동을 증가시키지만 프로토콜 수익을 감소시킵니다). 스마트 컨트랙트 수수료는 로열티 지급(ERC-2981 표준), 번식 컨트랙트 수수료, 스테이킹/언스테이킹 수수료, 토지 업그레이드 수수료를 자동화합니다. 마켓플레이스 수수료는 다양합니다. 오픈씨(OpenSea)는 2.5%의 플랫폼 수수료와 제작자 로열티(강제되는 경우)를 부과하고, 블러(Blur)는 사용자 확보를 위해 공격적인 제로 수수료 거래를 사용하여 불변 컬렉션에 대해 0.5%의 최소 수수료를 부과하며, 매직 에덴(Magic Eden)은 강제 로열티에서 선택적 로열티로 진화하여 프로토콜 수수료의 25%를 제작자에게 분배하는 타협안을 제시했습니다. 반면 더 샌드박스의 내부 마켓플레이스는 5%를 유지하며 2.5%는 자동 제작자 로열티입니다.

다각화된 수익원은 투기에 대한 의존도를 줄입니다.​

토지 판매는 2024년 NFT 시장 수익의 25% 이상을 차지하며, 가장 빠르게 성장하는 디지털 자산 클래스를 대표합니다. 더 샌드박스의 166,464개의 제한된 LAND 필지는 희소성을 창출하며, 개발된 토지는 제작자들이 SAND 수익의 95%를 벌면서 2차 판매에서 2.5%를 유지할 수 있도록 합니다. JP모건, 삼성, 구찌, 나이키와 같은 기업들은 가상 존재감을 확립했으며, 고유동성 지역은 프리미엄 가격을 형성하고 주요 위치는 월 5,000달러 이상의 임대 수입을 창출합니다. 번식 수수료는 새로운 NFT 공급의 균형을 맞추면서 토큰 소각을 생성합니다. 액시의 번식은 AXS + SLP를 필요로 하며 세대마다 비용이 증가하고, 파트 진화는 액시 희생을 요구하여 75,477 AXS의 재무 수익을 창출합니다. 배틀 패스 및 시즌 콘텐츠는 참여와 수익을 유도합니다. 액시의 바운티 보드 시스템(2024년 4월)과 코인베이스 학습 및 수익(Coinbase Learn and Earn) 파트너십(2024년 6월)은 월간 활성 계정 691% 증가와 오리진(Origins) DAU 80% 증가를 이끌었으며, 경쟁 시즌은 AXS 상금 풀(시즌 9: 총 24,300 AXS)을 제공합니다. 더 샌드박스의 2024년 4분기 알파 시즌 4는 580,778명의 고유 플레이어, 4,900만 개의 퀘스트 완료, 140만 시간의 게임 플레이를 달성했으며, 404명의 고유 제작자에게 600,000 SAND를 분배하고 150만 SAND 상금 풀의 빌더스 챌린지(Builders' Challenge)를 진행했습니다. 스폰서십 및 파트너십은 상당한 수익을 창출합니다. 더 샌드박스는 아타리, 아디다스, 구찌, 랄프 로렌을 포함하여 800개 이상의 브랜드 파트너십을 보유하고 있으며, 가상 패션쇼 및 기업 메타버스 라운지를 운영합니다. 수익 모델에는 라이선스 수수료, 스폰서 이벤트, 고유동성 지역의 가상 광고판이 포함됩니다.

장학금 길드 모델은 길드가 NFT를 소유하고 진입할 여유가 없는 플레이어에게 대여하는 독특한 수익원입니다. 일드 길드 게임즈(Yield Guild Games)는 30,000개 이상의 장학금을 제공했으며, 표준 수익 분배는 장학생 70%, 매니저 20%, 길드 10%였습니다(일부 길드는 50-50 분할 사용). 메타게이밍 길드(MetaGaming Guild)는 픽셀(Pixels) 장학금을 100개에서 1,500개 슬롯으로 확장하여 70-30 모델(일일 2,000 BERRY 할당량을 달성하는 장학생에게 70%)을 사용했으며, 길드파이(GuildFi)는 여러 소스에서 장학금을 통합합니다. 길드 수익 창출에는 NFT 대여를 통한 수동적 수입, 길드 토큰(YGG, GF 등)의 토큰 가치 상승, 관리 수수료(플레이어 수익의 10-30%), 초기 게임 후원을 통한 투자 수익이 포함됩니다. 2021년 최고점에는 길드 리더들이 월 20,000달러 이상을 벌었으며, 장학생 플레이어들이 전통적인 직업에서 하루 5달러를 벌던 것에 비해 하루 20달러를 벌면서 개발도상국에 삶을 변화시키는 영향을 미쳤습니다.

주요 플레이어: 선도적인 프로젝트, 플랫폼 및 인프라​

게임파이 생태계는 검증된 플랫폼을 중심으로 통합되었으며, 투기적이었던 2021년 최고점에서 품질 중심의 2024-2025년 환경으로 크게 발전했습니다.

최고 게임들은 캐주얼부터 AAA급 경험까지 다양합니다.​

**루미테라(Lumiterra)**는 2025년 7월 로닌(Ronin)에서 30만 개 이상의 일일 활성 고유 지갑으로 선두를 달리고 있으며, MMORPG 메커니즘과 메가드롭(MegaDrop) 캠페인을 통해 온체인 활동에서 1위를 차지했습니다. **액시 인피니티(Axie Infinity)**는 P2E(플레이투언)를 개척한 후 10만 개 정도의 일일 활성 고유 지갑으로 안정화되었으며, 최고점에서 사용자 95%를 잃었음에도 불구하고 누적 40억 달러 이상의 NFT 판매를 기록했습니다. 이중 토큰 AXS/SLP 모델과 장학금 프로그램이 업계를 정의했지만, 지속 불가능한 토크노믹스로 인해 2024년 지속 가능성 개선을 통한 부활 이전에 붕괴를 겪었습니다. **에일리언 월드(Alien Worlds)**는 채굴 중심의 메타버스를 통해 WAX 블록체인에서 약 10만 개의 일일 활성 고유 지갑을 유지하며 강력한 유지율을 보이고 있으며, 델랩스(Delabs)의 **복싱 스타 X(Boxing Star X)**는 2025년 4월 이후 TON/카이아(Kaia) 체인에 텔레그램 미니 앱 통합을 통해 약 10만 개의 일일 활성 고유 지갑에 도달하며 강력한 성장을 보여주고 있습니다. 넥슨(Nexon)의 **메이플스토리 N(MapleStory N)**은 어발란체(Avalanche)의 헤네시스(Henesys) 체인에서 5만-8만 개의 일일 활성 고유 지갑을 가진 2025년 최대 블록체인 출시작으로, AAA급 IP 신뢰도를 웹3에 가져왔습니다. **픽셀즈(Pixels)**는 출시 당시 26만 명 이상의 일일 사용자를 기록하며 2024년 2월에 7억 3,100만 달러의 시가총액과 14억 달러의 거래량을 달성했으며, 폴리곤(Polygon)에서 로닌으로 마이그레이션한 후 이중 토큰(PIXEL + BERRY)을 활용하여 8만 7천 개의 주소를 플랫폼으로 유입시켰습니다. **더 샌드박스(The Sandbox)**는 SAND 토큰을 사용하여 500만 개 이상의 사용자 지갑과 800개 이상의 브랜드 파트너십(아타리, 스눕 독, 구찌)을 구축하며 사용자 생성 콘텐츠와 가상 부동산을 위한 선도적인 메타버스 플랫폼으로 자리매김했습니다. 이뮤터블(Immutable)의 **길드 오브 가디언즈(Guild of Guardians)**는 100만 건 이상의 사전 등록을 달성하고 iOS/안드로이드 스토어에서 상위 10위에 오르며 2024년 5월 이뮤터블의 일일 고유 활성 지갑 274% 증가를 이끌었습니다.

텔레그램 현상은 **햄스터 컴뱃(Hamster Kombat)**이 TON 블록체인에서 탭투언(tap-to-earn) 메커니즘을 통해 3개월 만에 2억 3,900만 명의 사용자를 확보하며 전통적인 온보딩을 뒤흔들었지만, 에어드롭 후 86%의 사용자(3억 명에서 4,100만 명으로)를 잃은 것은 유지율 문제를 강조합니다。 **낫코인(Notcoin)**은 암호화폐 온보딩 마찰 없이 16억 달러 이상의 시가총액을 달성하며 시가총액 기준 2위 게임 토큰이 되었고, **카티즌(Catizen)**은 성공적인 토큰 에어드롭으로 수백만 명의 사용자 기반을 구축했습니다. 다른 주목할 만한 게임으로는 일루비움(Illuvium, AAA급 RPG, 높은 기대작), 갈라 게임즈(Gala Games, 멀티 게임 플랫폼), 디센트럴랜드(Decentraland, MANA 토큰을 가진 메타버스 개척자), 갓즈 언체인드(Gods Unchained, 이뮤터블의 선도적인 트레이딩 카드 게임), 오프 더 그리드(Off The Grid, 건즈(Gunz) 체인의 콘솔/PC 슈터), 스플린터랜드(Splinterlands, 하이브(Hive)에서 6년의 실적을 가진 확고한 TCG), 그리고 히어로즈 오브 마비아(Heroes of Mavia, 로닌에서 3토큰 시스템을 가진 260만 명 이상의 사용자)가 있습니다.

블록체인 플랫폼은 속도, 비용, 개발자 도구로 경쟁합니다.​

스카이 메이비스(Sky Mavis)의 **로닌 네트워크(Ronin Network)**는 2024년 게임 블록체인 1위를 차지하며 최고 83만 6천 개의 일일 고유 활성 지갑을 기록했고, 액시 인피니티, 픽셀즈, 루미테라, 히어로즈 오브 마비아를 호스팅합니다. 게임을 위해 특별히 구축된 로닌은 서브초(sub-second) 거래, 낮은 수수료, 입증된 확장성을 통해 마이그레이션 자석 역할을 합니다. **이뮤터블(Immutable, X + zkEVM)**은 전년 대비 71%의 가장 빠른 성장을 달성하며 2024년 후반에 로닌을 추월했고, 25만 명 이상의 월간 활성 사용자, 550만 개의 패스포트(Passport) 가입, 4천만 달러의 총 예치 자산(TVL), 250개 이상의 게임(업계 최다), 2024년 181개의 신규 게임, 그리고 110만 건의 일일 거래(전 분기 대비 414% 성장)를 기록했습니다. 스타크웨어(StarkWare)의 이뮤터블 X와 폴리곤(Polygon)의 zkEVM이라는 이중 솔루션은 NFT에 대한 제로 가스 수수료, EVM 호환성, 최고의 개발자 도구, 그리고 주요 파트너십(유비소프트, 넷마블)을 제공합니다. **폴리곤 네트워크(Polygon Network)**는 55만 개의 일일 고유 활성 지갑, 2억 2천만 개 이상의 주소, 24억 8천만 건의 거래를 유지하며 이더리움 보안, 거대한 생태계, 기업 파트너십, 그리고 강력한 메타버스 존재감을 제공하는 여러 스케일링 솔루션을 갖추고 있습니다. **솔라나(Solana)**는 2025년 1분기에 가장 높은 처리량, 가장 낮은 비용, 빠른 완결성, 그리고 거래 중심 생태계를 통해 **게임파이 애플리케이션 수수료의 약 50%**를 차지합니다. **BNB 체인(+ opBNB)**은 이더리움을 볼륨 리더 자리에서 대체했으며, opBNB는 **0.0001달러의 가스 수수료(최저)**와 **평균 97 TPS(최고)**를 제공하여 비용 효율성과 강력한 아시아 시장 존재감을 제공합니다. **TON(The Open Network)**은 텔레그램의 7억 명 이상의 사용자와 통합되어 햄스터 컴뱃, 낫코인, 카티즌에 마찰 없는 온보딩, 소셜 통합, 바이럴 성장 잠재력을 제공합니다. 다른 플랫폼으로는 이더리움(20-30% 거래 점유율, 레이어 2 기반), 어발란체(Avalanche, 맞춤형 서브넷, 헤네시스 체인), 니어(NEAR, 인간이 읽을 수 있는 계정), 그리고 건즈(Gunz, 오프 더 그리드 전용 체인)가 있습니다.

전통 게임 대기업과 VC가 미래를 형성합니다.​

**애니모카 브랜드(Animoca Brands)**는 400개 이상의 회사 포트폴리오, 22개 라운드에 걸쳐 8억 8천만 달러 모금(최근 테마섹, 보위, GGV로부터 1억 1천만 달러), 액시, 샌드박스, 오픈씨, 대퍼 랩스, 일드 길드 게임즈에 대한 주요 투자, 그리고 2024년에 38개 이상의 투자(이 분야에서 가장 활발함)를 한 애니모카 벤처스(Animoca Ventures)의 8억-10억 달러 펀드를 통해 가장 활발한 투자자 1위로 군림합니다. 홍콩에 기반을 둔 **게임파이 벤처스(GameFi Ventures)**는 시드 라운드에 집중하고 애니모카와 공동 투자하는 21개 회사 포트폴리오를 관리하며, **안드레센 호로위츠(Andreessen Horowitz, a16z)**는 수십억 달러 규모의 암호화폐 펀드에서 CCP 게임즈에 4천만 달러를 투자했습니다. 다른 주요 VC로는 비트크래프트(Bitkraft, 게이밍/이스포츠 집중), 해시드(Hashed, 한국, 아시아 시장), NGC 벤처스(NGC Ventures, 1억 달러 펀드 III, 246개 포트폴리오 회사), 패러다임(Paradigm, 인프라 집중), 인피니티 벤처스 크립토(Infinity Ventures Crypto, 7천만 달러 펀드), 메이커스 펀드(Makers Fund), 그리고 킹스웨이 캐피탈(Kingsway Capital)이 있습니다.

**유비소프트(Ubisoft)**는 챔피언스 택틱스: 그리모리아 크로니클즈(Champions Tactics: Grimoria Chronicles, 2024년 10월 오아시스 출시)와 마이트 앤 매직: 페이트(Might & Magic: Fates, 2025년 이뮤터블 출시)로 전통 게임 업계 진출을 선도하며, 이뮤터블, 애니모카, 오아시스, 스타크넷과 파트너십을 맺고 있습니다. 이 스튜디오는 1만 개의 워로드(Warlords)와 7만 5천 개의 챔피언(Champions) NFT를 판매(매진)했으며, 1억 3,800만 명의 플레이어를 활용할 잠재력을 가지고 있습니다. **스퀘어 에닉스(Square Enix)**는 심바이오제네시스(Symbiogenesis, 아비트럼/폴리곤, 1,500개 NFT)와 파이널 판타지 VII NFT를 출시하며, 애니모카 브랜드 재팬(Animoca Brands Japan) 파트너십을 통해 "블록체인 엔터테인먼트/웹3" 전략을 추구하고 있습니다. **넥슨(Nexon)**은 5만-8만 명의 일일 사용자를 가진 2025년 주요 출시작인 메이플스토리 N을 선보였으며, **에픽 게임즈(Epic Games)**는 2024년 후반에 P2E 게임을 환영하는 정책으로 전환하여 갓즈 언체인드와 스트라이커 매니저 3(Striker Manager 3)를 호스팅하고 있습니다. CCP 게임즈(CCP Games)(이브 온라인)는 새로운 AAA급 이브 웹3 게임을 위해 4천만 달러를 모금했습니다(a16z 주도). 추가 활동으로는 코나미(Konami, 프로젝트 지르콘, 캐슬바니아), 넷마블(NetMarble, 이뮤터블 파트너십, 마블렉스), 소니 플레이스테이션(Sony PlayStation, 웹3 탐색), 세가(Sega), 반다이 남코(Bandai Namco, 연구 단계), 그리고 포켓몬 컴퍼니(The Pokémon Company, 탐색 중)가 있습니다. 업계 데이터에 따르면 가장 큰 게임 회사 40곳 중 29곳이 웹3를 탐색하고 있습니다.

인프라 제공업체는 생태계 성장을 가능하게 합니다.​

**이뮤터블 패스포트(Immutable Passport)**는 550만 명의 가입자(업계 선두)로 선두를 달리고 있으며, 원활한 웹3 온보딩 및 게임 통합을 제공하고, **메타마스크(MetaMask)**는 새로운 스테이블코인 언(Stablecoin Earn) 기능을 통해 1억 명 이상의 사용자에게 가장 인기 있는 이더리움 지갑으로 서비스합니다. 다른 지갑으로는 트러스트 월렛(Trust Wallet), 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet), 팬텀(Phantom, 솔라나), 그리고 월렛커넥트(WalletConnect)가 있습니다. **엔진 SDK(Enjin SDK)**는 유니티(Unity) 통합, ENJ 토큰(36.2% 스테이킹 APY), 그리고 포괄적인 도구(지갑, 플랫폼, 마켓플레이스, 빔)를 갖춘 전용 NFT 블록체인을 제공하며, 크로스체인 기능을 위한 이피니티 매트릭스체인(Efinity Matrixchain)도 제공합니다. **체인세이프 게이밍(ChainSafe Gaming, web3.unity)**은 C#, C++, 블루프린트(Blueprints) 지원을 통해 오픈 소스 유니티 SDK를 제공하며, AAA 스튜디오에서 채택된 최고의 유니티-블록체인 도구입니다. **벤리(Venly)**는 멀티체인 지갑 API와 유니티/언리얼(Unreal) 플러그인을 크로스 플랫폼 툴킷과 함께 제공합니다. 다른 도구로는 모랄리스 유니티 SDK(Moralis Unity SDK), 스타더스트(Stardust, API), 할리데이(Halliday), 게임스위프트(GameSwift, 완전한 플랫폼), 알케미(Alchemy, 인프라), 그리고 서드웹(Thirdweb, 스마트 컨트랙트)이 있습니다. 게임 엔진으로는 유니티(엔진, 체인세이프, 모랄리스, 벤리 SDK를 갖춘 웹3에서 가장 인기 있음), 언리얼 엔진(AAA급 그래픽, 에픽 게임즈는 이제 웹3를 수용, Web3.js 통합), 그리고 고도(Godot, 오픈 소스, 유연한 블록체인 통합)가 있습니다.

**댑레이더(DappRadar)**는 35개 이상의 블록체인, 2,000개 이상의 게임을 실시간 순위와 함께 추적하는 업계 표준이자 주요 발견 플랫폼 역할을 합니다. **풋프린트 애널리틱스(Footprint Analytics)**는 20개 이상의 블록체인, 2,000개 이상의 게임을 심층 온체인 분석 및 봇 감지(개발 중)와 함께 인덱싱하며, 코인마켓캡(CoinMarketCap)과 디게임(DeGame)에서 사용됩니다. **낸센(Nansen)**은 지갑 프로파일링 및 정기적인 게임파이 보고서와 함께 온체인 인텔리전스를 제공합니다. **디게임(DeGame)**은 55개 이상의 블록체인에 걸쳐 3,106개의 프로젝트를 다루며 플레이어 중심의 발견을 제공합니다. 다른 분석 도구로는 메사리(Messari), 크립토슬램(CryptoSlam), 그리고 게임파이.org(GameFi.org)가 있습니다. 미들웨어 및 런치패드로는 엔진스타터(EnjinStarter)(80개 이상의 성공적인 IDO, 최소 6달러 스테이킹, 멀티체인 지원), 게임파이.org 런치패드(GameFi.org Launchpad, KYC 통합 IDO 플랫폼), 그리고 폴리곤 스튜디오/이뮤터블 플랫폼(Polygon Studios/Immutable Platform, 완전한 개발 스위트)이 있습니다.

시장 역학 및 전략적 고려 사항​

2024-2025년 게임파이 시장은 투기적 과대광고에서 지속 가능한 제품-시장 적합성으로 전환하는 중요한 변곡점을 나타내며, 명확한 기회와 전략적 탐색이 필요한 심각한 도전에 직면해 있습니다.

품질과 지속 가능성으로의 전환이 성공을 좌우합니다.​

순수한 P2E(플레이투언) 모델은 액시 인피니티의 95% 사용자 감소, SLP의 99% 폭락, 그리고 업계의 93% 프로젝트 실패율이 입증했듯이, 빠른 이익을 추구하는 투기적인 사용자들을 유인하는 것이 과도한 인플레이션과 폰지 사기(Ponzi-scheme) 역학을 가진 지속 불가능한 토큰 경제를 만든다는 것을 보여주며 처참하게 붕괴했습니다. 2024-2025년의 진화는 수익 창출을 부차적인 혜택으로 여기고 게임 플레이 품질을 최우선으로 하며, 금융 투기보다 엔터테인먼트 가치를 중요시하고, 장기적인 참여가 추출 메커니즘보다 우선하는 "플레이앤언(play-and-earn)" 및 "플레이투오운(play-to-own)" 모델을 우선시합니다. 이러한 전환은 플레이어들이 게임을 그만두는 가장 큰 이유가 "너무 P2W(pay-to-win)가 된다"는 데이터와 53%가 열악한 UX/UI를 가장 큰 장벽으로 꼽는다는 데이터에 대한 반응입니다. 주류 무료 플레이 메커니즘과 UX를 표면에 내세우고 블록체인 기능을 추상화하거나 숨기며, 전통적인 앱 스토어(애플, 구글은 이제 특정 웹3 게임을 허용)에 등록하고, 초기 암호화폐 지식 없이 온보딩을 요구하는 새로운 "웹2.5 멀릿(Web2.5 mullet)" 전략은 주류 채택을 가능하게 합니다. 2-5년 개발 주기를 가진 AAA급 게임, 매력적인 게임 플레이 루프를 가진 인디 게임, 그리고 전통적인 게임 스튜디오(유비소프트, 에픽 게임즈, 애니모카)의 진입은 전 세계 30억 명의 전통 게이머와 450만 명의 일일 활성 웹3 게이머와 경쟁하기 위한 제작 가치의 성숙을 나타냅니다.

서비스가 부족한 부문에는 엄청난 기회가 존재합니다.​

진정한 웹2 게이머는 가장 큰 기회를 나타냅니다. 전 세계 30억 9천만 명의 게이머와 450만 명의 일일 활성 웹3 게이머가 있으며, 52%는 블록체인 게임이 무엇인지 모르고 32%는 들어봤지만 플레이해 본 적이 없습니다. 이 전략은 블록체인을 완전히 추상화하고, 일반 게임처럼 마케팅하며, 초기에는 암호화폐 지식이나 지갑을 요구하지 않는 온보딩을 필요로 합니다. 모바일 우선 시장은 전 세계 게임 인구의 73%가 모바일을 사용하고, 동남아시아와 라틴 아메리카가 스마트폰 우선 시장이며 진입 장벽이 낮고, 저비용 블록체인(솔라나, 폴리곤, opBNB)이 모바일 접근성을 가능하게 함으로써 미개척 잠재력을 제공합니다. 콘텐츠 크리에이터 경제는 여전히 활용도가 낮습니다. 공정한 로열티를 가진 크리에이터 소유 경제, NFT 기반 자산 생성 및 거래, 블록체인 소유권을 가진 사용자 생성 콘텐츠, 그리고 오픈씨(OpenSea) 논란과 달리 크리에이터 로열티를 강제하는 플랫폼 등이 있습니다. 구독 및 하이브리드 수익 창출 모델은 토큰 발행 및 마켓플레이스 수수료에 대한 과도한 의존도를 해결하며, 구독 모델(코인섭(Coinsub)과 같은)은 예측 가능한 수익을 제공하고, 무료 플레이 + 인앱 구매 + 블록체인 보상을 혼합하며, 스테이킹 및 프리미엄 멤버십으로 "고래 경제(whale economy)"를 목표로 합니다. 새로 떠오르는 틈새시장에는 완전 온체인 게임(계정 추상화 지갑과 스타크넷(Starknet)의 도조(Dojo), OP 스택(OP Stack)의 MUD와 같은 더 나은 인프라로 블록체인에 모든 로직과 상태가 구현되며 a16z와 점프 크립토(Jump Crypto)의 지원을 받음), AI 기반 게임파이(개인화된 경험, 동적 NPC, 절차적 콘텐츠 생성을 위해 새로운 프로젝트의 50%가 AI를 활용할 것으로 예상됨), 그리고 RPG(캐릭터 진행, 경제, 아이템 소유권으로 인해 웹3에 가장 적합함) 및 전략 게임(복잡한 경제가 블록체인 투명성으로부터 이점을 얻음)과 같은 장르별 기회가 포함됩니다.

유지율 위기와 토크노믹스 실패는 해결책을 요구합니다.​

30일 이내 60-90%의 이탈률은 실존적 위기를 정의하며, 코인게코(CoinGecko)에 따르면 99%의 이탈률은 실패를 의미하고, 햄스터 컴뱃의 에어드롭 후 86% 손실(3억 명에서 4,100만 명)은 문제의 전형적인 예입니다. 근본 원인에는 토큰 투기를 넘어선 장기적인 인센티브 부족, 열악한 게임 플레이 메커니즘, 가치를 침식하는 인플레이션을 가진 지속 불가능한 토크노믹스, 봇 및 투기적 행동, 그리고 진정한 참여 없는 에어드롭 파밍이 포함됩니다. 해결책 경로에는 동적 전리품 분배, 스테이킹 기반 보상, 기술 기반 진행, DAO를 통한 플레이어 제어 경제, 그리고 매력적인 게임 루프를 가진 몰입형 스토리텔링이 필요합니다. 일반적인 토크노믹스 함정에는 과도한 인플레이션(과도한 토큰 발행이 가치를 폭락시킴), 데스 스파이럴(death spirals, 플레이어 감소 → 수요 감소 → 가격 폭락 → 더 많은 플레이어 이탈), P2W(pay-to-win) 우려(플레이어들이 전통 게임을 그만두는 가장 큰 이유), 폰지 역학(초기 채택자는 이익을 얻고 후기 진입자는 손실을 봄), 그리고 지속 불가능한 공급(디파이 킹덤즈(DeFi Kingdoms)의 JEWEL 공급이 2024년 중반까지 500% 증가하여 5억 개에 달함)이 포함됩니다. 모범 사례는 단일 토큰 경제(이중 토큰 아님), 디플레이션 메커니즘을 가진 고정 공급량, 토큰 발행(faucets)을 초과하는 토큰 소각(token sinks, 자산을 게임 내에 유지하도록 인센티브 제공), 투기뿐만 아니라 내러티브/캐릭터/유틸리티에 토큰을 연결하는 것, 그리고 소각, 스테이킹, 제작 요구 사항을 통해 인플레이션을 통제하는 것을 강조합니다.

UX 복잡성과 보안 취약점은 장벽을 만듭니다.​

2024년 블록체인 게임 연합(Blockchain Game Alliance) 설문조사에서 확인된 장벽은 53%가 열악한 UX/UI를 가장 큰 문제로 꼽고, 33%가 열악한 게임 플레이 경험을, 11%가 지갑 설정 복잡성으로 인해 꺼려한다고 밝혔습니다. 기술적 지식 요구 사항에는 지갑, 개인 키, 가스 수수료, DEX 탐색이 포함됩니다. 해결책은 게임이 관리하는 호스팅/커스터디 지갑(사용자는 초기에는 개인 키를 보지 않음), 레이어 2 솔루션을 통한 가스 없는 거래, 법정 화폐 온램프(fiat onramps), 웹2 스타일 로그인(이메일/소셜), 그리고 웹3 기능의 점진적 공개를 요구합니다. 보안 위험에는 스마트 컨트랙트 취약점(불변 코드이므로 버그를 쉽게 수정할 수 없음), 피싱 공격 및 개인 키 도난, 브릿지 익스플로잇(2022년 로닌 네트워크 6억 달러 해킹), 그리고 사기성 러그 풀(탈중앙화는 감독이 적음을 의미)이 포함됩니다. 완화책은 포괄적인 스마트 컨트랙트 감사(비오신(Beosin), 서틱(CertiK)), 버그 바운티 프로그램, 보험 프로토콜, 지갑 보안에 대한 사용자 교육, 그리고 재무를 위한 다중 서명(multi-sig) 요구 사항을 필요로 합니다. 규제 환경은 여전히 불분명합니다. 사이버콩즈(CyberKongz) 소송은 ERC-20 토큰을 증권으로 분류했고, 중국은 게임파이를 전면 금지하며, 한국은 게임 화폐의 현금 전환을 금지하고(2004년 법), 일본은 제한을 두고 있으며, 미국은 2023년 중반에 입법이 예상되는 초당적 제안을 가지고 있고, 2024년 말까지 최소 20개국이 게임파이 프레임워크를 가질 것으로 예측됩니다. 이러한 함의는 광범위한 공개 및 KYC를 요구하고, 미국 참여를 제한할 수 있으며, 첫날부터 법률 팀을 필요로 하고, 증권법을 고려한 토큰 설계를 요구하며, 일부 관할 구역에서 도박 규제를 탐색해야 합니다.

제품 관리자는 실행과 커뮤니티를 우선시해야 합니다.​

웹3 제품 관리는 비전보다 실행에 95/5 분할을 요구합니다(웹2의 70/30과 대조적으로). 시장이 장기적인 전략 계획을 세우기에는 너무 빠르게 움직이고, 비전은 백서(기술 아키텍트가 수행)에 존재하며, 반복 속도가 가장 중요하고, 시장 상황이 매주 변하기 때문입니다. 이는 개발자와 텔레그램을 통한 빠른 사양 공유, 신속한 출시/측정/반복, 트위터/디스코드에서 실시간으로 과대광고 구축, 신중한 QA 후 빠른 출시, 그리고 스마트 컨트랙트 감사가 중요하다는 점(쉽게 패치할 수 없음)을 기억하는 것을 의미합니다. 제품 관리자는 사용자 연구(디스코드, 트위터 청취), 데이터 분석(듄 애널리틱스(Dune Analytics), 온체인 지표), UX/UI 디자인(스케치 플로우, 토크노믹스), 파트너십/BD(프로토콜 통합, 길드), 마케팅(블로그, 트위터, 밈), 커뮤니티 관리(AMA, 디스코드 중재), 성장 해킹(에어드롭, 퀘스트, 추천), 토크노믹스 설계, 그리고 규제 환경 이해를 포함하여 다재다능한 기술 세트로 여러 역할을 수행해야 합니다. 팀은 웹2처럼 역할이 분리되지 않고 작습니다.

커뮤니티 우선 마인드셋은 필수적입니다. 성공은 단순히 수익 지표가 아닌 번성하는 커뮤니티와 같고, 커뮤니티가 소유하고 거버넌스하며(DAO), 직접적인 상호작용이 예상되고(트위터, 디스코드), 투명성이 가장 중요하며(모든 것이 온체인), "커뮤니티가 실패하면 NGMI(not gonna make it)이다"라는 격언이 있습니다. 전술에는 정기적인 AMA 및 타운홀, 사용자 생성 콘텐츠 프로그램, 크리에이터 지원(도구, 로열티), 길드 파트너십, 거버넌스 토큰 및 투표, 그리고 밈과 바이럴 콘텐츠가 포함됩니다. 재미있는 게임 플레이를 우선시하는 것은 협상 불가능합니다. 플레이어는 본질적으로 게임을 즐겨야 하며, 수익 창출은 엔터테인먼트에 부차적이고, 매력적인 내러티브/캐릭터/세계가 중요하며, 지루한 노가다가 아닌 긴밀한 게임 루프, 그리고 웹2 AAA급 게임과 경쟁할 수 있는 완성도/품질이 중요합니다. "그래픽이 있는 스프레드시트", 순수한 경제 시뮬레이터, P2W(pay-to-win) 역학, 그리고 토큰 보상을 위한 반복적이고 지루한 작업과 같은 게임은 피해야 합니다. 토크노믹스를 깊이 이해하는 것은 공급/수요 역학, 인플레이션/디플레이션 메커니즘, 토큰 소각(token sinks) 대 발행(faucets), 스테이킹/소각/베스팅(vesting) 일정, 유동성 풀 관리, 그리고 2차 시장 역학에 대한 비판적인 지식을 요구합니다. 보안은 스마트 컨트랙트가 불변하기 때문에(버그를 쉽게 수정할 수 없음) 가장 중요하며, 해킹은 영구적인 손실을 초래하고, 모든 거래는 자금을 포함하며(지갑은 게임과 금융을 분리하지 않음), 익스플로잇은 전체 재무를 고갈시킬 수 있습니다. 따라서 여러 감사, 버그 바운티, 보수적인 권한, 다중 서명 지갑, 사고 대응 계획, 그리고 사용자 교육이 필요합니다.

2025년 이후를 위한 성공 전략​

2025년의 성공적인 게임파이 제품은 무엇보다 게임 플레이 품질(금융화보다 재미), 커뮤니티 참여 및 신뢰(충성스럽고 진정한 팬 기반 구축), 지속 가능한 토크노믹스(단일 토큰, 디플레이션, 유틸리티 중심), 블록체인 복잡성 추상화(온보딩을 위한 웹2.5 접근 방식), 보안 우선(감사, 테스트, 보수적인 권한), 하이브리드 수익 창출(무료 플레이 + 인앱 구매 + 블록체인 보상), 전통적인 유통(디앱 브라우저뿐만 아니라 앱 스토어), 데이터 규율(허영 지표가 아닌 유지율 및 평생 가치 추적), 실행 속도(경쟁사보다 빠르게 출시/학습/반복), 그리고 규제 준수(첫날부터 법률 준수)의 균형을 이룰 것입니다. 피해야 할 일반적인 함정에는 게임 플레이보다 토크노믹스(게임 그래픽이 있는 디파이 프로토콜 구축), 이중/삼중 토큰 복잡성(혼란스럽고 균형 잡기 어려우며 인플레이션에 취약), P2W(pay-to-win) 역학(플레이어들이 게임을 그만두는 가장 큰 이유), 순수한 P2E(플레이투언) 모델(진정한 플레이어가 아닌 투기꾼 유인), DAO 주도 개발(관료주의가 창의성을 죽임), 웹2 게이머 무시(30억 명의 게이머 중 450만 명의 암호화폐 네이티브만 타겟팅), NFT 투기 집중(제품 없는 사전 판매), 열악한 온보딩(초기 지갑 설정 및 암호화폐 지식 요구), 불충분한 스마트 컨트랙트 감사(해킹은 프로젝트를 영구적으로 파괴함), 보안 무시("모두 승인" 권한, 약한 키 관리), 규제 무시(법적 문제가 프로젝트를 중단시킬 수 있음), 시장 진출 전략 부재("만들면 온다"는 통하지 않음), 허영 지표(볼륨 ≠ 성공; 유지율/DAU/평생 가치에 집중), 열악한 커뮤니티 관리(디스코드 유령화, 피드백 무시), 너무 이른 출시(미완성 게임은 평판을 망침), 플랫폼 기존 업체와의 싸움(애플/구글 금지는 고립시킴), 사기/봇 무시(에어드롭 파머 및 시빌 공격은 지표를 왜곡함), 토큰 소각(token sinks) 부재(모든 것이 발행(faucets)이고 유틸리티가 없으면 과도한 인플레이션 발생), 그리고 액시 인피니티 모델 복사(그 모델은 실패했으니 교훈을 얻어야 함)가 있습니다.

앞으로 나아갈 길은 먼저 놀라운 게임을 구축하고(금융 상품이 아님), 블록체인을 독단적으로가 아니라 전략적으로 사용하며, 온보딩을 보이지 않게 하고(웹2.5 접근 방식), 지속 가능한 경제를 설계하고(단일 토큰, 디플레이션), 커뮤니티와 신뢰를 우선시하며, 빠르게 움직이고 끊임없이 반복하고, 모든 것을 세심하게 보호하며, 진화하는 규제를 준수하는 것입니다. 950억-2,000억 달러의 시장 규모 예측은 달성 가능합니다. 하지만 업계가 투기에서 실질적인 가치로 집단적으로 전환할 때만 가능합니다. 다음 18개월은 진정한 혁신과 과대광고를 구분할 것이며, 웹2 게임 전문 지식과 웹3 기술 지식을 결합하고, 무자비하게 실행하며, 플레이어를 중심에 두는 제품 관리자들이 이 시대의 결정적인 제품을 구축할 것입니다. 게임의 미래는 실제로 탈중앙화될 수 있지만, 무엇보다도 재미있어야 성공할 것입니다.

"스테이블코인 특이점"은 Frax Finance를 스테이블코인 프로토콜에서 "암호화폐의 탈중앙화된 중앙은행"으로 전환하려는 Sam Kazemian의 대담한 계획을 나타냅니다. GENIUS는 Frax의 기술 시스템이 아니라, 2025년 7월 18일 법으로 제정된 획기적인 미국 연방 법안 (미국 스테이블코인 혁신 지침 및 확립 법안, Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)으로, 스테이블코인에 대해 100% 준비금 담보와 포괄적인 소비자 보호를 요구합니다. Kazemian이 이 법안 초안 작성에 참여하면서 Frax는 주요 수혜자로 자리매김했으며, 법안 통과 후 FXS는 100% 이상 급등했습니다. "GENIUS 이후"는 frxUSD (규제 준수 스테이블코인), FraxNet (뱅킹 인터페이스), Fraxtal (L1으로 진화 중), 그리고 추론 증명 (Proof of Inference) 합의를 사용하는 혁신적인 AIVM 기술—세계 최초의 AI 기반 블록체인 검증 메커니즘—을 결합한 수직 통합 금융 인프라로의 Frax의 전환을 의미합니다. 이 비전은 2026년까지 1,000억 달러의 TVL을 목표로 하며, 규제 준수, 기관 파트너십 (BlackRock, Securitize), 최첨단 AI-블록체인 융합을 통합하는 야심찬 로드맵을 통해 Frax를 "21세기 가장 중요한 자산"의 발행자로 포지셔닝합니다.

스테이블코인 특이점 개념 이해​

"스테이블코인 특이점"은 2024년 3월에 Frax Finance의 모든 프로토콜 측면을 단일 비전으로 통합하는 포괄적인 전략 로드맵으로 등장했습니다. FIP-341을 통해 발표되고 2024년 4월 커뮤니티 투표로 승인된 이 개념은 Frax가 실험적인 스테이블코인 프로토콜에서 포괄적인 DeFi 인프라 제공업체로 전환하는 수렴점을 나타냅니다.

특이점은 조화롭게 작동하는 다섯 가지 핵심 구성 요소를 포함합니다. 첫째, FRAX의 100% 담보화 달성은 "특이점 이후 시대"를 알렸는데, Frax는 수년간의 부분-알고리즘 실험 끝에 완전한 담보화를 위해 4,500만 달러를 생성했습니다. 둘째, Fraxtal L2 블록체인은 "Frax 생태계를 가능하게 하는 기반"으로 출시되었으며, 주권 인프라를 제공하는 "Frax의 운영 체제"로 묘사됩니다. 셋째, FXS 특이점 토크노믹스는 모든 가치 포착을 통합했으며, Sam Kazemian은 "모든 길은 FXS로 통하며, FXS는 Frax 생태계의 궁극적인 수혜자"라고 선언하며, 수익의 50%를 veFXS 보유자에게, 50%를 바이백을 위한 FXS 유동성 엔진에 할당했습니다. 넷째, FPIS 토큰의 FXS로의 합병은 거버넌스 구조를 단순화하여 "전체 Frax 커뮤니티가 FXS 뒤에 단일하게 정렬되도록" 보장했습니다. 다섯째, 1년 이내에 23개의 레이어 3 체인을 목표로 하는 프랙탈 스케일링 로드맵은 더 넓은 Frax 네트워크 국가 내에서 "프랙탈처럼" 하위 커뮤니티를 생성합니다.

전략적 목표는 엄청납니다. 출시 당시 1,320만 달러였던 Fraxtal의 TVL을 2026년 말까지 1,000억 달러로 늘리는 것입니다. Kazemian은 다음과 같이 말했습니다. "이론적인 새로운 시장을 고민하고 백서를 작성하기보다는, Frax는 항상 라이브 제품을 출시하고 다른 사람들이 존재조차 알기 전에 시장을 선점해 왔습니다. 이러한 속도와 안전성은 우리가 지금까지 구축한 기반을 통해 가능할 것입니다. Frax의 특이점 단계는 지금 시작됩니다."

이 비전은 단순한 프로토콜 성장을 넘어섭니다. Fraxtal은 "Frax Nation 및 Fraxtal 네트워크 국가의 본거지"를 나타내며, 블록체인을 커뮤니티를 위한 "주권적인 본거지, 문화 및 디지털 공간"을 제공하는 것으로 개념화합니다. L3 체인은 "자신만의 독특한 정체성과 문화를 가지지만 전체 Frax 네트워크 국가의 일부인 하위 커뮤니티"로 기능하며, 네트워크 국가 철학을 DeFi 인프라에 도입합니다.

GENIUS 법안의 맥락과 Frax의 전략적 포지셔닝​

GENIUS는 Frax 프로토콜 기능이 아니라 2025년 7월 18일 법으로 제정된 연방 스테이블코인 법안입니다. 미국 스테이블코인 혁신 지침 및 확립 법안 (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)은 결제 스테이블코인에 대한 최초의 포괄적인 연방 규제 프레임워크를 수립했으며, 5월 20일 상원에서 68대 30으로, 7월 17일 하원에서 308대 122로 통과되었습니다.

이 법안은 허용된 자산 (미국 달러, 국채, 환매 조건부 채권, 머니 마켓 펀드, 중앙은행 준비금)을 사용하여 100% 준비금 담보를 의무화합니다. 500억 달러를 초과하는 발행자에 대해 월별 공개 준비금 공개와 감사된 연간 보고서를 요구합니다. 이중 연방/주 규제 구조는 100억 달러 이상의 비은행 발행자에 대한 OCC의 감독을 부여하고, 주 규제 기관은 소규모 발행자를 처리합니다. 소비자 보호는 파산 시 모든 다른 채권자보다 스테이블코인 보유자를 우선시합니다. 결정적으로, 발행자는 법적으로 요구될 때 결제 스테이블코인을 압류, 동결 또는 소각할 수 있는 기술적 역량을 보유해야 하며, 보유자에게 이자를 지급하거나 정부 지원에 대한 오해의 소지가 있는 주장을 할 수 없습니다.

Sam Kazemian의 참여는 전략적으로 중요합니다. 여러 소식통에 따르면 그는 "업계 내부자로서 GENIUS 법안 논의 및 초안 작성에 깊이 관여"했으며, 워싱턴 D.C.에서 Cynthia Lummis 상원의원을 포함한 암호화폐 친화적인 의원들과 자주 사진을 찍었습니다. 이러한 내부자 위치는 규제 요구 사항에 대한 사전 지식을 제공하여 Frax가 법 제정 전에 규제 준수 인프라를 구축할 수 있도록 했습니다. 시장의 인식은 빠르게 나타났습니다. 상원 통과 후 FXS는 잠시 4.4 USDT를 넘어섰고, 그 달에 100% 이상의 상승률을 기록했습니다. 한 분석은 다음과 같이 언급했습니다. "법안의 초안 작성자이자 참여자로서 Sam은 'GENIUS 법안'에 대해 더 깊이 이해하고 있으며, 자신의 프로젝트를 요구 사항에 더 쉽게 맞출 수 있습니다."

Frax의 GENIUS 법안 준수를 위한 전략적 포지셔닝은 법안 통과 훨씬 이전에 시작되었습니다. 프로토콜은 Luna UST 붕괴가 시스템적 위험을 보여준 후 "알고리즘적 안정성"을 포기하고, 하이브리드 알고리즘 스테이블코인 FRAX에서 법정 화폐를 담보로 사용하는 완전히 담보화된 frxUSD로 전환했습니다. GENIUS가 법으로 제정되기 5개월 전인 2025년 2월까지 Frax는 예상되는 규제 요구 사항을 준수하도록 처음부터 설계된 법정 화폐 상환 가능, 완전 담보 스테이블코인인 frxUSD를 출시했습니다.

이러한 규제적 선견지명은 상당한 경쟁 우위를 창출합니다. 시장 분석은 다음과 같이 결론 내렸습니다. "전체 로드맵은 최초의 라이선스 법정 화폐 담보 스테이블코인이 되는 것을 목표로 했습니다." Frax는 수직 통합 생태계를 구축하여 독특하게 포지셔닝했습니다. frxUSD는 USD에 1:1로 고정된 규제 준수 스테이블코인, FraxNet은 TradFi와 DeFi를 연결하는 은행 인터페이스, Fraxtal은 잠재적으로 L1으로 전환될 L2 실행 레이어입니다. 이러한 풀스택 접근 방식은 탈중앙화된 거버넌스와 기술 혁신을 유지하면서 규제 준수를 가능하게 하며, 이는 경쟁자들이 복제하기 어려운 조합입니다.

Sam Kazemian의 철학적 틀: 스테이블코인 맥시멀리즘​

Sam Kazemian은 ETHDenver 2024에서 "Why It's Stablecoins All The Way Down"이라는 제목의 프레젠테이션에서 자신의 핵심 논지를 명확히 밝혔습니다. 그는 **"DeFi의 모든 것은, 알든 모르든, 스테이블코인이 되거나 구조적으로 스테이블코인과 유사하게 될 것입니다"**라고 선언했습니다. 이러한 "스테이블코인 맥시멀리즘"은 Frax 핵심 팀이 가진 근본적인 세계관으로, 대부분의 암호화폐 프로토콜이 장기적으로 스테이블코인 발행자로 수렴하거나 스테이블코인이 그들의 존재에 핵심이 될 것이라는 믿음입니다.

이 프레임워크는 모든 성공적인 스테이블코인의 기반이 되는 보편적인 구조를 식별하는 데 기반을 둡니다. Kazemian은 규모가 커지면 모든 스테이블코인이 두 가지 필수 구성 요소로 수렴한다고 주장합니다. 시스템 내에서 가장 낮은 위험 장소에서 담보 자산으로부터 수익을 창출하는 무위험 수익 (RFY) 메커니즘과, 높은 유동성으로 스테이블코인을 참조 페그로 상환할 수 있는 스왑 시설입니다. 그는 다양한 사례를 통해 이를 입증했습니다. USDC는 국채 (RFY)와 현금 (스왑 시설)을 결합합니다. stETH는 PoS 검증자 (RFY)와 LDO 인센티브를 통한 Curve stETH-ETH 풀 (스왑 시설)을 사용합니다. Frax의 frxETH는 frxETH가 ETH 고정 스테이블코인으로 기능하고 sfrxETH가 네이티브 스테이킹 수익을 얻는 두 토큰 시스템을 구현하며, 유통량의 9.5%가 수익 없이 다양한 프로토콜에서 사용되어 중요한 "화폐 프리미엄"을 생성합니다.

이 화폐 프리미엄 개념은 Kazemian이 스테이블코인 성공의 "가장 강력한 가시적 측정치"로 간주하는 것으로, 브랜드 이름과 명성조차 능가합니다. 화폐 프리미엄은 "발행자로부터 이자율, 인센티브 지급 또는 기타 유틸리티에 대한 기대 없이 순전히 유용성 때문에 발행자의 스테이블코인을 보유하려는 수요"를 측정합니다. Kazemian은 이 두 가지 구조를 채택하지 못하는 스테이블코인은 "수조 달러 규모로 확장할 수 없을 것"이며 시간이 지남에 따라 시장 점유율을 잃을 것이라고 대담하게 예측합니다.

이 철학은 전통적인 스테이블코인을 넘어섭니다. Kazemian은 도발적으로 **"모든 브릿지는 스테이블코인 발행자"**라고 주장합니다. 이더리움 이외의 네트워크에서 Wrapped DAI와 같은 브릿지된 자산에 대한 지속적인 화폐 프리미엄이 존재한다면, 브릿지 운영자는 자연스럽게 DAI Savings Rate 모듈과 같은 수익 창출 메커니즘에 기초 자산을 예치하려고 할 것입니다. 심지어 WBTC도 본질적으로 "BTC 담보 스테이블코인"으로 기능합니다. 이러한 광범위한 정의는 스테이블코인을 제품 범주가 아니라 모든 DeFi의 근본적인 수렴점으로 드러냅니다.

Kazemian의 장기적인 확신은 DeFi 여름 훨씬 이전인 2019년으로 거슬러 올라갑니다. "저는 2019년 초부터 사람들에게 알고리즘 스테이블코인에 대해 이야기해 왔습니다... 수년 동안 저는 친구들과 동료들에게 알고리즘 스테이블코인이 암호화폐에서 가장 큰 것 중 하나가 될 수 있다고 말해 왔고, 이제 모든 사람이 그것을 믿는 것 같습니다." 그의 가장 야심찬 주장은 Frax를 이더리움 자체와 대립시킵니다. "어떤 프로토콜이든 블록체인의 네이티브 자산보다 더 커질 수 있는 최고의 기회는 알고리즘 스테이블코인 프로토콜이라고 생각합니다. 따라서 ETH에서 ETH 자체보다 더 가치 있게 될 가능성이 있는 것이 있다면, 그것은 FRAX+FXS의 결합된 시가총액이라고 믿습니다."

철학적으로 이것은 이념적 순수성보다는 실용적인 진화를 나타냅니다. 한 분석은 다음과 같이 언급했습니다. "부분 담보화에서 완전 담보화로 진화하려는 의지는 금융 인프라를 구축하는 데 이념이 실용성을 결코 압도해서는 안 된다는 것을 증명했습니다." 그러나 Kazemian은 탈중앙화 원칙을 유지합니다. "이러한 알고리즘 스테이블코인—Frax가 가장 큰 것—의 전체 아이디어는 비트코인만큼 탈중앙화되고 유용한 것을 만들 수 있지만, 미국 달러의 안정성을 가질 수 있다는 것입니다."

GENIUS 이후의 Frax: 2025년 비전과 그 너머​

"GENIUS 이후"는 Frax가 스테이블코인 프로토콜에서 주류 채택을 위한 포괄적인 금융 인프라로 전환하는 것을 의미합니다. 2024년 12월 "DeFi의 미래" 로드맵은 이러한 규제 이후의 환경 비전을 제시하며, Sam Kazemian은 "Frax는 금융의 미래에 발맞추는 것을 넘어, 미래를 만들어가고 있습니다"라고 선언했습니다.

가장 중요한 혁신은 **AIVM (인공지능 가상 머신)**입니다. 이는 "세계 최초" 메커니즘으로 묘사되는 추론 증명 (Proof of Inference) 합의를 사용하는 Fraxtal 내의 혁명적인 병렬 블록체인입니다. IQ의 Agent Tokenization Platform과 함께 개발된 AIVM은 전통적인 합의 메커니즘 대신 AI 및 머신러닝 모델을 사용하여 블록체인 트랜잭션을 검증합니다. 이는 단일 제어 지점이 없는 완전히 자율적인 AI 에이전트를 가능하게 하며, 토큰 보유자가 소유하고 독립적으로 작동할 수 있습니다. IQ의 CTO는 다음과 같이 말했습니다. "IQ ATP를 통해 Fraxtal의 AIVM에 토큰화된 AI 에이전트를 출시하는 것은 다른 어떤 출시 플랫폼과도 다를 것입니다... 토큰 보유자가 소유하는 주권적인 온체인 에이전트는 암호화폐와 AI에 있어 0에서 1로 가는 순간입니다." 이는 Frax를 "현재 전 세계에서 가장 주목받는 두 산업"—인공지능과 스테이블코인—의 교차점에 위치시킵니다.

North Star 하드포크는 Frax의 토큰 경제를 근본적으로 재구성합니다. Fraxtal이 L1 상태로 진화함에 따라 FXS는 Fraxtal의 가스 토큰인 FRAX가 되고, 원래 FRAX 스테이블코인은 frxUSD가 됩니다. 거버넌스 토큰은 veFXS에서 veFRAX로 전환되어 수익 공유 및 투표권을 유지하면서 생태계의 가치 포착을 명확히 합니다. 이 리브랜딩은 연간 8%의 인플레이션으로 시작하여 매년 1%씩 감소하여 3%의 하한선에 도달하는 테일 발행 일정을 구현하며, 커뮤니티 이니셔티브, 생태계 성장, 팀 및 DAO 재무에 할당됩니다. 동시에 **Frax 소각 엔진 (FBE)**은 FNS Registrar 및 Fraxtal EIP1559 기본 수수료를 통해 FRAX를 영구적으로 소각하여 인플레이션 발행과 균형을 이루는 디플레이션 압력을 생성합니다.

FraxUSD는 2025년 1월 기관 등급 담보를 통해 출시되었으며, Frax의 규제 전략의 성숙을 나타냅니다. Securitize와 협력하여 **BlackRock의 USD 기관 디지털 유동성 펀드 (BUIDL)**에 접근함으로써 Kazemian은 "스테이블코인의 새로운 표준을 제시하고 있다"고 말했습니다. 이 스테이블코인은 BlackRock, Superstate (USTB, USCC), FinresPBC, WisdomTree (WTGXX)를 포함한 거버넌스 승인 수탁 기관과 하이브리드 모델을 사용합니다. 준비금 구성은 현금, 미국 국채, 환매 조건부 채권 및 머니 마켓 펀드를 포함하며, GENIUS 법안 요구 사항과 정확히 일치합니다. 결정적으로, frxUSD는 이러한 수탁 기관을 통해 1:1 패리티로 직접 법정 화폐 상환 기능을 제공하여 TradFi와 DeFi를 원활하게 연결합니다.

FraxNet은 전통적인 금융 시스템과 탈중앙화된 인프라를 연결하는 뱅킹 인터페이스 레이어를 제공합니다. 사용자는 frxUSD를 발행 및 상환하고, 안정적인 수익을 얻으며, 수익 스트리밍 기능을 갖춘 프로그래밍 가능한 계정에 접근할 수 있습니다. 이는 Frax를 완전한 금융 인프라를 제공하는 것으로 포지셔닝합니다. frxUSD (화폐 레이어), FraxNet (뱅킹 인터페이스), Fraxtal (실행 레이어)—Kazemian이 "스테이블코인 운영 체제"라고 부르는 것입니다.

Fraxtal의 진화는 L2 로드맵을 잠재적인 L1 전환으로 확장합니다. 이 플랫폼은 Sei 및 Monad와 비교할 수 있는 초고속 처리를 위한 실시간 블록을 구현하여 고처리량 애플리케이션에 적합하게 포지셔닝합니다. 프랙탈 스케일링 전략은 1년 이내에 23개의 레이어 3 체인을 목표로 하며, Ankr 및 Asphere와의 파트너십을 통해 맞춤형 앱 체인을 생성합니다. 각 L3는 Fraxtal 네트워크 국가 내에서 별개의 하위 커뮤니티로 기능하며, Kazemian의 디지털 주권 비전을 반영합니다.

**암호화폐 전략적 준비금 (CSR)**은 Frax를 "DeFi의 MicroStrategy"로 포지셔닝합니다. BTC 및 ETH로 표시된 온체인 준비금을 구축하여 "DeFi에서 가장 큰 대차대조표 중 하나"가 될 것입니다. 이 준비금은 Fraxtal에 상주하며, veFRAX 스테이커가 관리하여 TVL 성장에 기여하고 프로토콜 재무 관리와 토큰 보유자 이익 간의 정렬을 생성합니다.

Frax 범용 인터페이스 (FUI) 재설계는 주류 채택을 위한 DeFi 접근을 단순화합니다. Halliday를 통한 글로벌 법정 화폐 온램핑은 신규 사용자의 마찰을 줄이고, Odos 통합을 통한 최적화된 라우팅은 효율적인 크로스체인 자산 이동을 가능하게 합니다. 모바일 지갑 개발 및 AI 기반 개선은 "다음 10억 명의 암호화폐 사용자"를 위한 플랫폼을 준비합니다.

2025년 이후를 내다보며, Kazemian은 Frax가 주요 블록체인 자산의 frx 접두사 버전—frxBTC, frxNEAR, frxTIA, frxPOL, frxMETIS—을 발행하여 "21세기 가장 중요한 자산의 최대 발행자"가 될 것으로 예상합니다. 각 자산은 Frax의 입증된 유동성 스테이킹 파생상품 모델을 새로운 생태계에 적용하여 수익을 창출하고 향상된 유틸리티를 제공합니다. 특히 frxBTC의 야망은 두드러집니다. WBTC와 달리 완전히 탈중앙화된, 다중 연산 임계값 상환 시스템을 사용하여 DeFi에서 비트코인의 "최대 발행자"를 만드는 것입니다.

수익 창출은 비례적으로 확장됩니다. 2024년 3월 현재, Frax는 DeFiLlama에 따르면 Fraxtal 체인 수수료 및 Fraxlend AMO를 제외하고 연간 4천만 달러 이상의 수익을 창출했습니다. 수수료 스위치 활성화는 veFXS 수익률을 15배 (0.20-0.80%에서 3-12% APR로) 증가시켰으며, 프로토콜 수익의 50%는 veFXS 보유자에게, 50%는 바이백을 위한 FXS 유동성 엔진에 분배됩니다. 이는 토큰 발행과 무관하게 지속 가능한 가치 축적을 생성합니다.

궁극적인 비전은 Frax를 "미국 디지털 달러"—세계에서 가장 혁신적인 탈중앙화 스테이블코인 인프라—로 포지셔닝합니다. Kazemian의 열망은 연방 준비 은행 마스터 계정으로 확장되어, Frax가 자신의 스테이블코인 맥시멀리즘 프레임워크에 맞는 무위험 수익 구성 요소로 국채 및 역환매 조건부 채권을 배포할 수 있도록 합니다. 이는 탈중앙화 프로토콜과 기관 등급 담보, 규제 준수 및 연준 수준의 금융 인프라 접근을 결합하여 수렴을 완성할 것입니다.

비전을 뒷받침하는 기술 혁신​

Frax의 기술 로드맵은 놀라운 혁신 속도를 보여주며, 더 넓은 DeFi 설계 패턴에 영향을 미치는 새로운 메커니즘을 구현합니다. FLOX (Fraxtal 블록스페이스 인센티브) 시스템은 가스를 사용하는 사용자와 계약을 배포하는 개발자가 동시에 보상을 얻는 최초의 메커니즘을 나타냅니다. 정해진 스냅샷 시간이 있는 전통적인 에어드롭과 달리, FLOX는 데이터 가용성의 무작위 샘플링을 사용하여 부정적인 파밍 행동을 방지합니다. 매 에포크 (초기 7일)마다 Flox 알고리즘은 가스 사용량 및 계약 상호작용을 기반으로 FXTL 포인트를 분배하며, 전체 트랜잭션 추적을 통해 관련된 모든 계약—라우터, 풀, 토큰 계약—에 보상합니다. 사용자는 사용한 가스보다 더 많은 것을 얻을 수 있고 개발자는 자신의 dApp 사용량으로부터 수익을 얻을 수 있어 생태계 전반에 걸쳐 인센티브를 정렬합니다.

AIVM 아키텍처는 블록체인 합의의 패러다임 전환을 의미합니다. 추론 증명을 사용하여 AI 및 머신러닝 모델이 전통적인 PoW/PoS 메커니즘 대신 트랜잭션을 검증합니다. 이는 자율적인 AI 에이전트가 블록체인 검증자 및 트랜잭션 처리기로 작동할 수 있도록 하여, 에이전트가 토큰화된 소유권을 가지고 독립적으로 전략을 실행하는 AI 기반 경제를 위한 인프라를 생성합니다. IQ의 Agent Tokenization Platform과의 파트너십은 주권적인 온체인 AI 에이전트를 배포하기 위한 도구를 제공하여, Fraxtal을 AI-블록체인 융합을 위한 최고의 플랫폼으로 포지셔닝합니다.

FrxETH v2는 유동성 스테이킹 파생상품을 검증자를 위한 동적 대출 시장으로 전환합니다. 핵심 팀이 모든 노드를 운영하는 대신, 시스템은 사용자가 ETH를 대출 계약에 예치하고 검증자가 자신의 검증자를 위해 이를 빌리는 Fraxlend 스타일의 대출 시장을 구현합니다. 이는 운영 중앙화를 제거하면서 유동성 리스테이킹 토큰 (LRT)에 근접하거나 이를 능가하는 더 높은 APR을 달성할 수 있습니다. EigenLayer와의 통합은 직접 리스테이킹 포드 및 EigenLayer 예치를 가능하게 하여 sfrxETH가 LSD 및 LRT 모두로 기능하도록 합니다. Fraxtal AVS (능동 검증 서비스)는 FXS 및 sfrxETH 리스테이킹을 모두 사용하여 추가 보안 계층 및 수익 기회를 생성합니다.

**BAMM (본드 자동화 시장 조성자)**은 AMM과 대출 기능을 경쟁자가 없는 새로운 프로토콜로 결합합니다. Sam은 열정적으로 다음과 같이 설명했습니다. "모든 사람은 Uniswap 페어를 사용하는 대신, 또는 중앙화된 거래소에서 유동성을 구축하고 Chainlink 오라클을 얻고 Aave 또는 Compound 거버넌스 투표를 통과시키려고 노력하는 대신, 자신의 프로젝트나 밈 코인 등에 BAMM 페어를 출시할 것입니다." BAMM 페어는 외부 오라클 요구 사항을 제거하고 높은 변동성 동안 자동 솔벤시 보호를 유지합니다. Fraxtal에 기본적으로 통합되어 "FRAX 유동성 및 사용에 가장 큰 영향"을 미칠 것으로 예상됩니다.

**AMO (알고리즘 시장 운영)**는 Frax의 가장 영향력 있는 혁신으로, DeFi 프로토콜 전반에 걸쳐 복제되었습니다. AMO는 담보를 관리하고 자율적인 통화 정책 운영을 통해 수익을 창출하는 스마트 계약입니다. 예를 들어, 13억 달러 이상의 FRAX3CRV 풀을 관리하는 Curve AMO (99.9% 프로토콜 소유)는 2021년 10월 이후 7,500만 달러 이상의 수익을 창출했으며, 유휴 USDC를 Aave, Compound, Yearn에 배포하는 Collateral Investor AMO는 6,340만 달러의 수익을 창출했습니다. 이들은 Messari가 "DeFi 2.0 스테이블코인 이론"이라고 묘사한 것을 생성합니다. 이는 수동적인 담보 예치/발행 모델이 아닌 공개 시장에서 환율을 목표로 합니다. 발행을 통한 유동성 임대에서 AMO를 통한 유동성 소유로의 이러한 전환은 DeFi 지속 가능성 모델을 근본적으로 변화시켰으며, Olympus DAO, Tokemak 및 수많은 다른 프로토콜에 영향을 미쳤습니다.

Fraxtal의 모듈형 L2 아키텍처는 실행 환경에 Optimism 스택을 사용하면서 데이터 가용성, 정산 및 합의 계층 선택에 대한 유연성을 통합합니다. 영지식 기술의 전략적 통합은 여러 체인에 걸쳐 유효성 증명을 집계할 수 있게 하며, Kazemian은 Fraxtal을 "연결된 체인 상태의 중앙 참조 지점"으로 구상하여, 참여하는 모든 체인에 구축된 애플리케이션이 전체 '우주'에 걸쳐 원자적으로 기능할 수 있도록 합니다. 이러한 상호운용성 비전은 이더리움을 넘어 코스모스, 솔라나, 셀레스티아, 니어로 확장되며, Fraxtal을 사일로화된 앱 체인이 아닌 보편적인 정산 계층으로 포지셔닝합니다.

2024년에 배포된 **FrxGov (Frax 거버넌스 2.0)**는 이중 거버너 계약 시스템을 구현합니다. 주요 제어를 위한 높은 정족수를 가진 **Governor Alpha (GovAlpha)**와 더 빠른 결정을 위한 낮은 정족수를 가진 **Governor Omega (GovOmega)**입니다. 이는 긴급 프로토콜 조정을 위한 유연성을 유지하면서 거버넌스 결정을 완전히 온체인으로 전환하여 탈중앙화를 강화했습니다. 모든 주요 결정은 Compound/OpenZeppelin Governor 계약을 통해 Gnosis Safes를 제어하는 veFRAX (이전 veFXS) 보유자를 통해 이루어집니다.

이러한 기술 혁신은 각기 다른 문제를 해결합니다. AIVM은 자율적인 AI 에이전트를 가능하게 합니다. frxETH v2는 검증자 중앙화를 제거하면서 수익을 극대화합니다. BAMM은 오라클 의존성을 제거하고 자동 위험 관리를 제공합니다. AMO는 안정성을 희생하지 않고 자본 효율성을 달성합니다. Fraxtal은 주권적인 인프라를 제공합니다. FrxGov는 탈중앙화된 제어를 보장합니다. 총체적으로, 이들은 Frax의 철학을 보여줍니다. "이론적인 새로운 시장을 고민하고 백서를 작성하기보다는, Frax는 항상 라이브 제품을 출시하고 다른 사람들이 존재조차 알기 전에 시장을 선점해 왔습니다."

생태계 적합성 및 광범위한 DeFi 함의​

Frax는 2,520억 달러 규모의 스테이블코인 시장에서 중앙화된 법정 화폐 담보 (USDC, USDT가 약 80% 지배) 및 탈중앙화된 암호화폐 담보 (DAI가 탈중앙화 시장 점유율의 71%)와 함께 세 번째 패러다임을 대표하는 독특한 위치를 차지합니다. 부분-알고리즘 하이브리드 접근 방식—이제 AMO 인프라를 유지하면서 100% 담보화로 진화—은 스테이블코인이 극단적인 선택을 할 필요 없이 시장 상황에 적응하는 동적 시스템을 만들 수 있음을 보여줍니다.

제3자 분석은 Frax의 혁신을 입증합니다. Messari의 2022년 2월 보고서는 다음과 같이 명시했습니다. "Frax는 완전히 담보화된 스테이블코인과 완전히 알고리즘적인 스테이블코인 모두의 설계 원칙을 구현하여 새롭고 확장 가능하며 신뢰할 수 있는 안정적인 온체인 화폐를 만든 최초의 스테이블코인 프로토콜입니다." Coinmonks는 2025년 9월에 다음과 같이 언급했습니다. "혁명적인 AMO 시스템을 통해 Frax는 페그를 유지하면서 복잡한 시장 운영을 수행하는 자율적인 통화 정책 도구를 만들었습니다... 이 프로토콜은 때로는 최선의 해결책이 극단적인 선택이 아니라 적응할 수 있는 동적 시스템을 만드는 것임을 보여주었습니다." Bankless는 Frax의 접근 방식이 "DeFi 공간에서 상당한 주목을 빠르게 끌었으며 많은 관련 프로젝트에 영감을 주었다"고 묘사했습니다.

DeFi 삼위일체 개념은 Frax를 필수 금융 기본 요소 전반에 걸쳐 완전한 수직 통합을 갖춘 유일한 프로토콜로 포지셔닝합니다. Kazemian은 성공적인 DeFi 생태계는 세 가지 구성 요소가 필요하다고 주장합니다. 스테이블코인 (유동성 계정 단위), AMM/거래소 (유동성 공급), 대출 시장 (부채 발생)입니다. MakerDAO는 대출과 스테이블코인을 가지고 있지만 네이티브 AMM이 부족합니다. Aave는 GHO 스테이블코인을 출시했으며 결국 AMM이 필요할 것입니다. Curve는 crvUSD를 출시했으며 대출 인프라가 필요합니다. Frax만이 FRAX/frxUSD (스테이블코인), Fraxswap (시간 가중 평균 시장 조성자를 갖춘 AMM), Fraxlend (무허가 대출)를 통해 이 세 가지 요소를 모두 보유하고 있으며, frxETH (유동성 스테이킹), Fraxtal (L2 블록체인), FXB (채권)와 같은 추가 레이어도 있습니다. 이러한 완전성은 "Frax는 전략적으로 새로운 하위 프로토콜과 Frax 자산을 추가하고 있지만, 필요한 모든 빌딩 블록은 이제 제자리에 있습니다"라는 설명으로 이어졌습니다.

Frax의 산업 동향에 대한 포지셔닝은 정렬과 전략적 차이를 모두 보여줍니다. 주요 동향에는 규제 명확성 (GENIUS 법안 프레임워크), 기관 채택 (금융 기관의 90%가 스테이블코인 조치 취함), 실물 자산 통합 (16조 달러 이상의 토큰화 기회), 수익 창출 스테이블코인 (PYUSD, sFRAX의 수동 소득 제공), 멀티체인 미래, AI-암호화폐 융합이 포함됩니다. Frax는 규제 준비 (GENIUS 이전 100% 담보화), 기관 인프라 구축 (BlackRock 파트너십), 멀티체인 전략 (Fraxtal 및 크로스체인 배포), AI 통합 (AIVM)에 강력하게 부합합니다. 그러나 복잡성과 단순성 동향에서는 차이를 보이며, 평균 사용자에게 장벽이 되는 정교한 AMO 시스템과 거버넌스 메커니즘을 유지합니다.

비판적인 관점은 진정한 도전을 식별합니다. USDC 의존성은 여전히 문제가 됩니다. 92%의 담보는 단일 실패 지점 위험을 생성하며, 2023년 3월 SVB 위기 동안 Circle의 33억 달러가 실리콘밸리 은행에 묶여 USDC 디페깅이 FRAX를 0.885달러로 떨어뜨린 사례에서 입증되었습니다. 거버넌스 집중은 2024년 말 한 지갑이 FXS 공급량의 33% 이상을 보유하여 DAO 구조에도 불구하고 중앙화 우려를 낳습니다. 복잡성 장벽은 접근성을 제한합니다. AMO, 동적 담보 비율, 다중 토큰 시스템을 이해하는 것은 간단한 USDC나 심지어 DAI에 비해 평균 사용자에게 어렵기 때문에 접근성이 떨어집니다. 경쟁 압력은 Aave가 GHO를 출시하고, Curve가 crvUSD를 배포하며, PayPal (PYUSD)과 잠재적인 은행 발행 스테이블코인과 같은 전통 금융 플레이어들이 막대한 자원과 확립된 사용자 기반을 가지고 시장에 진입하면서 심화됩니다.

비교 분석은 Frax의 틈새시장을 드러냅니다. USDC와 비교하면: USDC는 규제 명확성, 유동성, 단순성 및 기관 지원을 제공하지만, Frax는 우수한 자본 효율성, 토큰 보유자에 대한 가치 축적, 혁신 및 탈중앙화된 거버넌스를 제공합니다. DAI와 비교하면: DAI는 가장 긴 트랙 레코드를 통해 탈중앙화 및 검열 저항을 극대화하지만, Frax는 DAI의 160% 초과 담보화에 비해 AMO를 통해 더 높은 자본 효율성을 달성하고, AMO를 통해 수익을 창출하며, 통합된 DeFi 스택을 제공합니다. 실패한 TerraUST와 비교하면: UST의 순수 알고리즘 설계는 담보 하한선이 없어 죽음의 나선 취약점을 생성했지만, Frax의 담보 지원, 동적 담보 비율 및 보수적인 진화를 통한 하이브리드 접근 방식은 LUNA 붕괴 동안 탄력성을 입증했습니다.

철학적 함의는 Frax를 넘어섭니다. 이 프로토콜은 탈중앙화 금융이 이념적 순수성보다는 실용적인 진화를 요구한다는 것을 보여줍니다. 시장 상황이 요구할 때 부분 담보화에서 완전 담보화로 전환하려는 의지는 자본 효율성을 위한 정교한 AMO 인프라를 유지하면서도 그러했습니다. 이는 암호화폐가 TradFi를 완전히 대체하거나 완전히 통합해야 한다는 잘못된 이분법에 도전하는 "지능적인 연결"입니다. 담보를 자동으로 조정하고, 자본을 생산적으로 배포하며, 시장 운영을 통해 안정성을 유지하고, 이해관계자에게 가치를 분배하는 프로그래밍 가능한 화폐 개념은 근본적으로 새로운 금융 기본 요소입니다.

Frax의 영향력은 DeFi의 진화 전반에 걸쳐 나타납니다. AMO 모델은 생태계 전반의 프로토콜 소유 유동성 전략에 영감을 주었습니다. 스테이블코인이 무위험 수익과 스왑 시설 구조로 자연스럽게 수렴한다는 인식은 프로토콜이 안정성 메커니즘을 설계하는 방식에 영향을 미쳤습니다. 알고리즘 및 담보화 접근 방식이 성공적으로 하이브리드화될 수 있음을 입증한 것은 이분법적 선택이 필요하지 않음을 보여주었습니다. Coinmonks는 다음과 같이 결론 내렸습니다. "Frax의 혁신—특히 AMO와 프로그래밍 가능한 통화 정책—은 프로토콜 자체를 넘어 확장되어, 산업이 탈중앙화 금융 인프라에 대해 생각하는 방식에 영향을 미치고 효율성, 안정성 및 탈중앙화의 균형을 추구하는 미래 프로토콜을 위한 청사진 역할을 합니다."

Sam Kazemian의 최근 공개 활동​

Sam Kazemian은 2024-2025년 내내 다양한 미디어 채널을 통해 탁월한 가시성을 유지했으며, 그의 출연은 기술 프로토콜 창립자에서 정책 영향력자 및 업계 사상가로의 진화를 보여주었습니다. 그의 가장 최근 Bankless 팟캐스트 "이더리움의 가장 큰 실수 (그리고 해결 방법)" (2025년 10월 초)는 Frax를 넘어선 확장된 초점을 보여주며, 이더리움이 ETH 자산과 이더리움 기술을 분리하여 비트코인에 대한 ETH의 가치 평가를 침식했다고 주장했습니다. 그는 EIP-1559 및 지분 증명 이후 ETH가 "디지털 상품"에서 소각 수익을 기반으로 한 "할인된 현금 흐름" 자산으로 전환되어 주권적인 가치 저장 수단이 아닌 주식처럼 기능하게 되었다고 주장합니다. 그가 제안한 해결책은 이더리움의 개방적인 기술 정신을 유지하면서 ETH를 강력한 희소성 내러티브 (비트코인의 2,100만 개 상한선과 유사)를 가진 상품과 같은 자산으로 재구성하는 내부 사회적 합의를 재건하는 것입니다.

2025년 1월 Defiant 팟캐스트는 frxUSD 및 스테이블코인 선물에 초점을 맞춰 BlackRock 및 SuperState 수탁 기관을 통한 상환 가능성, 다각화된 전략을 통한 경쟁력 있는 수익률, 그리고 플래그십 스테이블코인과 Fraxtal을 중심으로 디지털 경제를 구축하려는 Frax의 광범위한 비전을 설명했습니다. 챕터 주제에는 창립 이야기 차별화, 탈중앙화 스테이블코인 비전, frxUSD의 "두 세계의 장점" 설계, 스테이블코인의 미래, 수익 전략, 실물 및 온체인 사용, 암호화폐 게이트웨이로서의 스테이블코인, Frax의 로드맵이 포함되었습니다.

Aave 창립자 Stani Kulechov와의 Rollup 팟캐스트 대화 (2025년 중반)는 GENIUS 법안에 대한 포괄적인 논의를 제공했으며, Kazemian은 다음과 같이 말했습니다. "저는 제 흥분을 억제하기 위해 열심히 노력해 왔으며, 현재 상황은 저를 엄청나게 흥분시킵니다. 스테이블코인의 발전이 오늘날 이 정도까지 도달할 것이라고는 예상하지 못했습니다. 현재 전 세계에서 가장 주목받는 두 산업은 인공지능과 스테이블코인입니다." 그는 GENIUS 법안이 은행 독점을 어떻게 깨뜨리는지 설명했습니다. "과거에는 달러 발행이 은행에 의해 독점되었고, 인가된 은행만이 달러를 발행할 수 있었습니다... 그러나 Genius 법안을 통해 규제가 강화되었지만, 실제로는 이 독점을 깨뜨려 [스테이블코인 발행] 권한을 확장했습니다."

Flywheel DeFi의 광범위한 보도는 Kazemian의 사고의 여러 측면을 포착했습니다. 2023년 12월 3주년 기념 Twitter Spaces의 "Sam Kazemian, 2024년 이후 Frax 계획 공개"에서 그는 다음과 같이 명확히 밝혔습니다. "Frax 비전은 본질적으로 21세기 가장 중요한 자산의 최대 발행자가 되는 것입니다." PayPal의 PYUSD에 대해: "달러로 표시된 결제가 실제로 PYUSD가 되어 계좌 간에 이동하는 스위치를 켜는 순간, 사람들은 스테이블코인이 일반적인 이름이 되었다는 것을 깨닫게 될 것이라고 생각합니다." "Fraxtal에 대해 새로 알게 된 7가지" 기사는 WBTC와 달리 다중 연산 임계값 상환 시스템을 사용하여 완전히 탈중앙화된, DeFi에서 "가장 큰 발행자—가장 널리 사용되는 비트코인"이 되는 것을 목표로 하는 frxBTC 계획을 공개했습니다.

ETHDenver에서 만원 관중 앞에서 진행된 "Why It's Stablecoins All The Way Down" 프레젠테이션은 스테이블코인 맥시멀리즘을 포괄적으로 설명했습니다. Kazemian은 USDC, stETH, frxETH, 심지어 브릿지 랩핑된 자산까지 모두 동일한 구조, 즉 무위험 수익 메커니즘과 높은 유동성을 가진 스왑 시설로 수렴한다는 것을 보여주었습니다. 그는 이 구조를 채택하지 못하는 스테이블코인은 "수조 달러 규모로 확장할 수 없을 것"이며 시장 점유율을 잃을 것이라고 대담하게 예측했습니다. 이 프레젠테이션은 브랜드나 명성을 넘어선 성공의 가장 강력한 측정치로, 이자 기대 없이 순전히 유용성 때문에 스테이블코인을 보유하려는 수요인 화폐 프리미엄을 제시했습니다.

서면 인터뷰는 개인적인 맥락을 제공했습니다. Countere Magazine 프로필은 Sam이 이란계 미국인 UCLA 졸업생이자 전 파워리프터 (스쿼트 455lb, 벤치프레스 385lb, 데드리프트 550lb)로, 2019년 중반 Travis Moore 및 Kedar Iyer와 함께 Frax를 시작했음을 밝혔습니다. 창립 이야기는 Robert Sams의 2014년 Seigniorage Shares 백서와 Tether의 부분 담보 공개가 100% 담보 없이도 스테이블코인이 화폐 프리미엄을 가질 수 있음을 보여주었다는 점에서 영감을 받았으며, 이는 이 프리미엄을 투명하게 측정하는 Frax의 혁명적인 부분-알고리즘 메커니즘으로 이어졌습니다. Cointelegraph 규제 인터뷰는 그의 철학을 포착했습니다. "우리 할아버지 세대가 어렸을 때인 1930년대에 만들어진 증권법을 탈중앙화 금융과 자동화된 시장 조성자의 시대에 적용할 수는 없습니다."

컨퍼런스 출연에는 TOKEN2049 싱가포르 (2025년 10월 1일, TON 스테이지 15분 기조연설), RESTAKING 2049 사이드 이벤트 (2024년 9월 16일, EigenLayer, Curve, Puffer, Pendle, Lido와 함께하는 비공개 초대 전용 이벤트), ETHDenver의 unStable Summit 2024 (2024년 2월 28일, Coinbase Institutional, Centrifuge, Nic Carter와 함께하는 종일 기술 컨퍼런스), 그리고 ETHDenver 본 행사 (2024년 2월 29일-3월 3일, 주요 연사)가 포함되었습니다.

The Optimist의 "Fraxtal Masterclass"와 같은 Twitter Spaces (2024년 2월 23일)는 모듈형 세계의 구성 가능성 문제, zk-Rollups를 포함한 고급 기술, 2024년 3월 13일에 출시되는 Flox 메커니즘, 그리고 "Fraxtal이 연결된 체인 상태의 중앙 참조 지점이 되어, 참여하는 모든 체인에 구축된 애플리케이션이 전체 '우주'에 걸쳐 원자적으로 기능할 수 있도록 하는" 보편적 상호운용성 비전을 탐구했습니다.

이러한 출연 전반에 걸친 사고의 진화는 뚜렷한 단계를 보여줍니다. 2020-2021년은 알고리즘 메커니즘과 부분 담보화 혁신에 초점을 맞췄습니다. 2022년 UST 붕괴 이후에는 탄력성과 적절한 담보화가 강조되었습니다. 2023년에는 100% 담보화와 frxETH 확대로 전환되었습니다. 2024년에는 Fraxtal 출시와 규제 준수 초점이 중심이었습니다. 2025년에는 GENIUS 법안 포지셔닝, FraxNet 뱅킹 인터페이스, L1 전환이 강조되었습니다. 이 모든 과정에서 반복되는 주제는 지속됩니다. DeFi 삼위일체 개념 (스테이블코인 + AMM + 대출 시장), Frax 운영에 대한 중앙은행 비유, 스테이블코인 맥시멀리즘 철학, 저항에서 적극적인 정책 형성으로 진화하는 규제 실용주의, 그리고 "21세기 가장 중요한 자산의 발행자"가 되겠다는 장기 비전입니다.

전략적 함의 및 미래 전망​

Sam Kazemian의 Frax Finance에 대한 비전은 탈중앙화 금융에서 가장 포괄적이고 철학적으로 일관된 프로젝트 중 하나를 대표하며, 알고리즘 실험에서 최초의 라이선스 DeFi 스테이블코인 잠재적 창조로 진화하고 있습니다. 이러한 전략적 전환은 탈중앙화 원칙을 유지하면서 규제 현실에 대한 실용적인 적응을 보여주며, 이는 경쟁자들이 달성하기 어려운 균형입니다.

GENIUS 이후의 궤적은 Frax를 여러 경쟁 차원에 걸쳐 포지셔닝합니다. GENIUS 법안 초안 작성에 깊이 관여함으로써 얻은 규제 준비는 규제 준수에서 선점자 우위를 창출하여 frxUSD가 경쟁자들보다 먼저 라이선스 상태를 확보할 수 있도록 합니다. 스테이블코인, 유동성 스테이킹 파생상품, L2 블록체인, 대출 시장 및 DEX를 결합한 유일한 프로토콜인 수직 통합은 제품 전반의 네트워크 효과를 통해 지속 가능한 경쟁 해자를 제공합니다. veFXS 보유자에게 흐르는 연간 4천만 달러 이상의 수익 창출은 투기적인 토큰 역학과 무관하게 실질적인 가치 축적을 생성합니다. FLOX 메커니즘, BAMM, frxETH v2, 특히 AIVM을 통한 기술 혁신은 Frax를 블록체인 개발의 최첨단에 위치시킵니다. BlackRock 및 SuperState 수탁 기관을 통한 frxUSD의 실물 통합은 순수 암호화폐 기반 또는 순수 TradFi 접근 방식보다 기관 금융과 탈중앙화 인프라를 더 효과적으로 연결합니다.

중요한 도전 과제는 여전히 상당합니다. 92% 담보의 USDC 의존성은 SVB 위기 동안 USDC 디페깅으로 인해 FRAX가 0.885달러로 떨어졌을 때 입증된 바와 같이 시스템적 위험을 생성합니다. 여러 수탁 기관 (BlackRock, Superstate, WisdomTree, FinresPBC)에 걸쳐 담보를 다각화하는 것은 집중 위험을 완화하지만 완전히 제거하지는 못합니다. 복잡성 장벽은 주류 채택을 제한합니다. AMO, 동적 담보 비율, 다중 토큰 시스템을 이해하는 것은 간단한 USDC나 심지어 DAI에 비해 평균 사용자에게 어렵기 때문에 접근성이 떨어집니다. 단일 지갑에 33% 이상의 FXS가 집중된 거버넌스 집중은 탈중앙화 메시지와 모순되는 중앙화 우려를 낳습니다. Aave가 GHO를 출시하고, Curve가 crvUSD를 배포하며, PayPal (PYUSD)과 잠재적인 은행 발행 스테이블코인과 같은 전통 금융 플레이어들이 막대한 자원과 확립된 사용자 기반을 가지고 시장에 진입하면서 경쟁 압력은 심화됩니다.

2026년 말까지 Fraxtal의 1,000억 달러 TVL 목표는 1,320만 달러의 출시 TVL에서 약 7,500배 성장을 요구합니다. 이는 암호화폐의 고성장 환경에서도 엄청나게 야심찬 목표입니다. 이를 달성하려면 여러 복잡한 차원에서 지속적인 견인력이 필요합니다. Fraxtal은 Frax 자체 제품을 넘어 상당한 dApp 배포를 유치해야 하고, L3 생태계는 허영 지표가 아닌 진정한 사용과 함께 실현되어야 하며, frxUSD는 USDT/USDC 지배력에 맞서 상당한 시장 점유율을 확보해야 하며, 기관 파트너십은 파일럿에서 확장된 배포로 전환되어야 합니다. 기술 인프라와 규제 포지셔닝이 이러한 궤적을 뒷받침하지만, 실행 위험은 여전히 높습니다.

AIVM을 통한 AI 통합은 진정으로 새로운 영역을 나타냅니다. AI 모델 검증을 통한 추론 증명 합의는 대규모로 전례가 없습니다. 성공한다면, 이는 경쟁자들이 기회를 인식하기 전에 Frax를 AI와 암호화폐의 융합점에 위치시킬 것입니다. 이는 "다른 사람들이 존재조차 알기 전에 시장을 선점하는" Kazemian의 철학과 일치합니다. 그러나 AI 결정론, 합의에서의 모델 편향, AI 기반 검증의 보안 취약성과 관련된 기술적 과제는 생산 배포 전에 해결되어야 합니다. IQ의 Agent Tokenization Platform과의 파트너십은 전문 지식을 제공하지만, 이 개념은 아직 입증되지 않았습니다.

철학적 기여는 Frax의 성공 또는 실패를 넘어 확장됩니다. 알고리즘 및 담보화 접근 방식이 성공적으로 하이브리드화될 수 있음을 입증한 것은 산업 설계 패턴에 영향을 미쳤습니다. AMO는 DeFi 프로토콜 전반에 걸쳐 나타나고, 용병 유동성 채굴보다 프로토콜 소유 유동성 전략이 지배적이며, 스테이블코인이 무위험 수익과 스왑 시설 구조로 수렴한다는 인식은 새로운 프로토콜 설계를 형성합니다. 시장 상황이 요구할 때 부분 담보화에서 완전 담보화로 진화하려는 의지는 금융 인프라에 필요한 이념보다 실용주의를 확립했습니다. 이는 Terra 생태계가 비극적으로 배우지 못한 교훈입니다.

가장 가능성 있는 결과: Frax는 단순성보다 자본 효율성, 탈중앙화 및 혁신을 우선시하는 고급 사용자의 가치 있는 틈새 시장을 서비스하는 선도적인 정교한 DeFi 스테이블코인 인프라 제공업체가 될 것입니다. 총 거래량은 USDT/USDC 지배력 (네트워크 효과, 규제 명확성 및 기관 지원의 혜택을 받음)에 도전할 가능성은 낮지만, Frax는 기술 리더십과 산업 설계 패턴에 대한 영향력을 유지할 것입니다. 프로토콜의 가치는 시장 점유율보다는 인프라 제공에서 파생될 것입니다. 즉, Chainlink가 네이티브 LINK 채택과 무관하게 생태계 전반에 걸쳐 오라클 인프라를 제공하는 방식과 유사하게 다른 프로토콜이 구축하는 기반이 되는 것입니다.

"스테이블코인 특이점" 비전—스테이블코인, 인프라, AI 및 거버넌스를 포괄적인 금융 운영 체제로 통합하는 것—은 야심차지만 일관된 경로를 제시합니다. 성공은 규제 탐색, 기술 구현 (특히 AIVM), 기관 파트너십 전환, 사용자 경험 단순화, 지속적인 혁신 속도 등 여러 복잡한 차원에서의 실행에 달려 있습니다. Frax는 이러한 비전의 상당 부분을 달성할 수 있는 기술 기반, 규제 포지셔닝 및 철학적 명확성을 갖추고 있습니다. 1,000억 달러 TVL 규모로 확장하여 "암호화폐의 탈중앙화된 중앙은행"이 될지, 아니면 정교한 DeFi 사용자를 위한 지속 가능한 100억~200억 달러 규모의 생태계를 구축할지는 아직 지켜봐야 합니다. 어떤 결과든 대부분의 스테이블코인 실험이 비극적으로 실패한 산업에서 상당한 성과를 나타낼 것입니다.

궁극적인 통찰: Sam Kazemian의 비전은 탈중앙화 금융의 미래가 전통 금융을 대체하는 것이 아니라 두 세계를 지능적으로 연결하는 데 있다는 것을 보여줍니다. 즉, 기관 등급 담보 및 규제 준수를 온체인 투명성, 탈중앙화 거버넌스, 그리고 AMO를 통한 자율적인 통화 정책 및 AIVM을 통한 AI 기반 합의와 같은 새로운 메커니즘과 결합하는 것입니다. 이 이분법적인 대립이 아닌 이러한 통합이 주류 채택을 위한 지속 가능한 탈중앙화 금융 인프라를 향한 실용적인 길을 나타냅니다.

이더리움의 다음 10년은 단일한 돌파구가 아닌, 인프라 성숙, 기관 채택, 프로그래밍 가능한 신뢰, 그리고 대규모 시장 애플리케이션을 위한 개발자 생태계의 융합으로 정의될 것입니다. 이더리움이 연간 25조 달러의 결제액과 사실상 완벽한 가동 시간으로 10주년을 기념하는 가운데, 네 명의 핵심 리더—조셉 루빈(Consensys), 토마시 스탄차크(이더리움 재단), 스리람 칸난(EigenLayer), 카르틱 탈와르(ETHGlobal)—가 보완적인 비전을 제시하며 블록체인 기술이 실험적인 인프라에서 글로벌 경제의 기반으로 진화하는 모습을 그려냅니다. 조셉 루빈은 월스트리트가 탈중앙화 레일을 채택함에 따라 ETH 가격이 현재 가격에서 100배 상승할 것이라고 예측하는 반면, 스탄차크는 4년 안에 이더리움을 100배 더 빠르게 만들겠다고 약속하고, 칸난은 이더리움의 신뢰 네트워크를 확장하여 "클라우드 규모의 프로그래밍 가능성"을 가능하게 하며, 탈와르의 10만 명 이상의 빌더 커뮤니티는 이러한 변화를 이끌어낼 풀뿌리 혁신을 보여줍니다.

월스트리트와 블록체인의 만남: 루빈의 기관 혁신 논문​

조셉 루빈의 비전은 이더리움 사상가들 사이에서 가장 대담한 예측을 나타냅니다. 즉, 전 세계 금융 시스템이 10년 안에 이더리움 위에서 작동할 것입니다. 이는 Consensys 설립자이자 이더리움 공동 설립자의 과장이 아니라, 인프라 개발과 신흥 시장 신호에 의해 뒷받침되는 신중하게 구성된 주장입니다. 루빈은 이더리움에 있는 1,600억 달러 규모의 스테이블코인을 "스테이블코인에 대해 이야기할 때, 이더리움에 대해 이야기하는 것"이라는 증거로 제시하며, 스테이블코인 규제 명확성을 제공하는 GENIUS 법안이 중요한 전환점이라고 주장합니다.

루빈이 구상하는 기관 채택 경로는 재무 전략을 훨씬 뛰어넘습니다. 그는 월스트리트 기업들이 ETH를 스테이킹하고, 검증자를 운영하며, L2 및 L3를 운영하고, DeFi에 참여하며, 합의 및 금융 상품을 위한 스마트 계약 소프트웨어를 작성해야 할 것이라고 명확히 밝힙니다. 이는 선택 사항이 아니라, 루빈이 JP모건의 여러 인수된 은행 시스템에 대해 논의할 때 언급했듯이, 이더리움이 "그들이 운영하는 많은 사일로화된 스택"을 대체함에 따라 필요한 진화입니다. 598,000-836,000 ETH를 보유하고 있는 SharpLink Gaming(세계에서 두 번째로 큰 기업 이더리움 보유자)의 회장으로서 루빈은 이러한 논문을 실제로 보여주며, 비트코인과 달리 ETH는 스테이킹, 리스테이킹, DeFi 메커니즘을 통해 투자자 가치를 높일 수 있는 생산적인 플랫폼에서 수익을 창출하는 자산임을 강조합니다.

루빈의 가장 놀라운 발표는 SWIFT가 Consensys의 L2 네트워크인 Linea에 블록체인 결제 플랫폼을 구축하여 연간 약 150조 달러의 글로벌 결제를 처리할 것이라는 소식이었습니다. Bank of America, Citi, JPMorgan Chase 및 30개 이상의 다른 기관이 참여하는 이 프로젝트는 루빈이 옹호해 온 전통 금융과 탈중앙화 인프라의 융합을 나타냅니다. 그는 이를 "두 흐름, DeFi와 TradFi를 하나로 모으는 것"으로 설명하며, 상향식 은행 계층 구조가 아닌 하향식으로 구축된 사용자 생성 문명을 가능하게 합니다.

Linea 전략은 루빈의 인프라 우선 접근 방식을 잘 보여줍니다. zk-EVM 롤업은 이더리움 기본 레이어 비용의 15분의 1로 트랜잭션을 처리하면서 보안 보장을 유지합니다. 더 중요한 것은, Linea가 ETH로 지불된 순 거래 수수료의 20%를 직접 소각하여, L1 경제를 잠식하기보다 강화하는 최초의 L2가 된다는 점입니다. 루빈은 소각 증명(Proof of Burn) 및 ETH 네이티브 스테이킹과 같은 메커니즘이 L2 성공을 이더리움의 번영과 직접 연결하기 때문에 "L2가 L1을 잠식한다는 이야기는 곧 깨질 것"이라고 강력하게 주장합니다.

그의 ETH가 현재 수준에서 100배 상승할 것이라는 가격 예측—잠재적으로 비트코인의 시가총액을 능가할 수 있음—은 이더리움을 암호화폐가 아닌 인프라로 보는 관점에 기반합니다. 루빈은 "지구상의 누구도 현재 탈중앙화된 이더리움 트러스트웨어 위에서 작동하는, 엄격하게 탈중앙화된 경제가 하이브리드 인간-기계 지능으로 포화되어 얼마나 크고 빠르게 성장할 수 있는지 상상할 수 없습니다"라고 주장합니다. 그는 신뢰를 "새로운 종류의 가상 상품"으로, ETH를 궁극적으로 전 세계의 모든 다른 상품을 능가할 "최고 등급의 탈중앙화 신뢰 상품"으로 묘사합니다.

숨 가쁜 속도의 프로토콜 진화: 스탄차크의 기술 가속화​

토마시 스탄차크가 2025년 3월 이더리움 재단의 공동 집행 이사로 임명된 것은 이더리움이 개발에 접근하는 방식—신중한 주의에서 공격적인 실행으로—에 근본적인 변화를 가져왔습니다. Nethermind 실행 클라이언트의 설립자이자 초기 Flashbots 팀원이었던 그는 프로토콜 거버넌스에 빌더의 사고방식을 가져와, 이더리움 역사상 전례 없는 구체적이고 시간 제한이 있는 성능 목표를 설정했습니다: 2025년까지 3배, 2026년까지 10배, 4년 동안 100배 더 빠르게.

이는 희망적인 수사가 아닙니다. 스탄차크는 이더리움의 역사적인 12-18개월 업그레이드 주기에서 극적으로 가속화된 6개월 하드포크 주기를 구현했습니다. 2025년 5월 7일에 출시된 펙트라(Pectra) 업그레이드는 EIP-7702를 통해 계정 추상화 개선을 도입하고 블록당 블롭 용량을 3개에서 6개로 늘렸습니다. 2025년 3분기-4분기를 목표로 하는 후사카(Fusaka)는 블록당 48-72개의 블롭—8배-12배 증가—을 목표로 하는 PeerDAS(Peer-to-Peer Data Availability Sampling)를 구현할 예정이며, 완전한 DAS 구현 시 잠재적으로 512개의 블롭을 지원할 수 있습니다. 2026년 6월로 예정된 글램스터담(Glamsterdam)은 3배-10배의 성능 향상을 실현할 상당한 L1 확장성 개선을 제공하는 것을 목표로 합니다.

스탄차크가 강조하는 **"실행 속도, 책임감, 명확한 목표, 목적, 추적 지표"**는 기술 발전만큼이나 문화적 변화를 나타냅니다. 그는 취임 후 두 달 동안 200명 이상의 커뮤니티 구성원과 대화를 나누며 "사람들이 불평하는 모든 것이 매우 현실적"임을 공개적으로 인정하고, 이더리움 재단의 실행 속도와 사용자로부터의 단절에 대한 비판을 다루었습니다. 그의 재편성은 40명 이상의 팀 리더에게 더 큰 의사 결정 권한을 부여하고, 개발자 회의를 끝없는 조정보다는 제품 제공에 다시 집중시켰습니다.

공동 집행 이사의 레이어 2 네트워크에 대한 입장은 그가 중요한 커뮤니케이션 실패로 식별한 부분을 다룹니다. 스탄차크는 **L2가 "이더리움 해자의 핵심 부분"**이며, 이더리움의 보안을 무임승차하는 것이 아니라 애플리케이션 레이어, 개인 정보 보호 개선, 사용자 경험 개선을 제공하는 필수적인 인프라라고 명확하게 선언합니다. 그는 재단이 수수료 공유 구조를 작업하기 전에 "롤업을 축하하는 것부터 시작할 것"이며, ETH 가치 축적을 장기적인 초점으로 다루면서 즉각적인 필요성인 확장성을 우선시할 것이라고 강조합니다.

스탄차크의 비전은 1조 달러 보안(1TS) 이니셔티브로 확장되어, 2030년까지 온체인 보안에서 1조 달러를 달성하는 것을 목표로 합니다—단일 스마트 계약을 통해서든 이더리움 전체의 총체적 보안을 통해서든 말입니다. 이 야심찬 목표는 이더리움의 보안 모델을 강화하는 동시에, 입증 가능한 보장을 통해 주류 채택을 이끌어냅니다. 그는 이더리움의 근본 원칙—검열 저항성, 오픈 소스 혁신, 개인 정보 보호, 보안—이 프로토콜이 개발을 가속화하고 DeFi 프로토콜부터 블랙록과 같은 기관에 이르는 다양한 이해관계자를 포용하더라도 침해할 수 없는 상태로 유지되어야 한다고 주장합니다.

클라우드 규모의 프로그래밍 가능한 신뢰: 칸난의 인프라 확장​

스리람 칸난은 블록체인을 **"인류의 조정 엔진"**이자 "미국 헌법 이후 인류 문명에 대한 가장 큰 업그레이드"로 보며, 그의 기술 혁신에 철학적인 깊이를 더합니다. EigenLayer 설립자의 핵심 통찰력은 조정 이론에 중점을 둡니다. 인터넷은 글로벌 커뮤니케이션을 해결했지만, 블록체인은 빠진 부분인 대규모 무신뢰 약속을 제공합니다. 그의 프레임워크는 "조정은 커뮤니케이션과 약속의 합"이며, 신뢰 없이는 조정이 불가능하다고 주장합니다.

EigenLayer의 리스테이킹 혁신은 근본적으로 EVM에서 암호경제적 보안을 분리하여, 칸난이 설명하는 것처럼 합의 메커니즘, 가상 머신, 오라클, 브리지, 특수 하드웨어에서 100배 더 빠른 혁신을 가능하게 합니다. 모든 새로운 아이디어가 자체 신뢰 네트워크를 부트스트랩하거나 이더리움의 단일 제품(블록 공간) 내에서 스스로를 제한하도록 강요하는 대신, 리스테이킹은 프로젝트가 새로운 애플리케이션을 위해 이더리움의 신뢰 네트워크를 빌릴 수 있도록 합니다. 칸난은 "EigenLayer가 한 가지 한 일은 이 새로운 카테고리를 만듦으로써... 각 혁신이 완전히 새로운 시스템을 요구하는 대신, 모든 혁신을 이더리움으로 다시 내부화하거나 이더리움으로 다시 집계한다는 것입니다"라고 설명합니다.

채택 규모는 이 논문을 입증합니다. 2023년 6월 출시 후 1년 이내에 EigenLayer는 200억 달러의 예치금을 유치했으며(110억-120억 달러로 안정화), 200개 이상의 AVS(자율 검증 가능 서비스)가 출시되거나 개발 중이며, AVS 프로젝트들은 총 5억 달러 이상을 모금했습니다. 주요 채택자로는 Kraken, LayerZero Labs, 그리고 100개 이상의 회사가 있으며, 2024년 암호화폐 분야에서 가장 빠르게 성장하는 개발자 생태계가 되었습니다.

EigenDA는 이더리움의 중요한 데이터 대역폭 제약을 해결합니다. 칸난은 "이더리움의 현재 데이터 대역폭은 초당 83킬로바이트이며, 이는 공통의 탈중앙화 신뢰 인프라 위에서 세계 경제를 운영하기에 충분하지 않습니다"라고 지적합니다. EigenDA는 초당 10메가바이트의 처리량으로 출시되었으며, 미래에는 초당 기가바이트를 목표로 합니다—이는 주류 채택에 필요한 트랜잭션 볼륨에 필수적입니다. 전략적 위치는 Celestia 및 Avail과 같은 경쟁자들과 다릅니다. EigenDA는 독립형 체인을 구축하는 대신 이더리움의 기존 합의 및 순서를 활용하기 때문입니다.

2024년 6월에 발표된 EigenCloud 비전은 이를 더욱 확장합니다: "암호화폐 등급의 검증 가능성을 갖춘 클라우드 규모 프로그래밍 가능성." 칸난은 "비트코인은 검증 가능한 화폐를 확립했고 이더리움은 검증 가능한 금융을 확립했습니다. EigenCloud의 목표는 모든 디지털 상호작용을 검증 가능하게 만드는 것입니다"라고 명확히 밝힙니다. 이는 전통적인 클라우드 인프라에서 프로그래밍 가능한 모든 것이 EigenCloud에서 프로그래밍 가능해야 하지만, 블록체인의 검증 가능성 속성을 갖춰야 한다는 것을 의미합니다. 잠금 해제되는 애플리케이션에는 중개 없는 디지털 마켓플레이스, 온체인 보험, 완전 온체인 게임, 자동화된 판정, 강력한 예측 시장, 그리고 결정적으로 검증 가능한 AI 및 자율 AI 에이전트가 포함됩니다.

2025년 10월에 출시될 EigenAI 및 EigenCompute는 칸난이 "AI의 신뢰 문제"로 식별한 것을 해결합니다. 그는 "투명성 및 플랫폼 제거 위험 문제가 해결될 때까지 AI 에이전트는 우리가 고용하고, 투자하고, 신뢰할 수 있는 강력한 동료가 아닌 기능적인 장난감으로 남을 것"이라고 주장합니다. EigenCloud는 암호경제적 행동 증명, 검증 가능한 LLM 추론, 그리고 플랫폼 제거 위험 없이 온체인에서 자산을 보유할 수 있는 자율 에이전트를 갖춘 AI 에이전트를 가능하게 합니다—구글의 에이전트 결제 프로토콜(AP2)과 같은 이니셔티브와 통합됩니다.

솔라나와 같은 경쟁자들과 이더리움에 대한 칸난의 관점은 단기적인 편의성보다 장기적인 유연성에 중점을 둡니다. 2024년 10월 솔라나 재단의 릴리 리우와의 토론에서 그는 솔라나의 "전 세계적으로 가능한 한 낮은 지연 시간으로 동기화되는 상태 머신을 구축"하는 접근 방식이 "나스닥만큼 성능이 뛰어나지도 않고 클라우드만큼 프로그래밍 가능하지도 않은 복잡한 파레토 지점"을 만든다고 주장했습니다. 이더리움의 모듈식 아키텍처는 이와 대조적으로 "실제 세계의 대부분의 애플리케이션이 요구하는" 비동기적 구성 가능성을 가능하게 하며, 단일 실패 지점을 피합니다.

바닥부터의 개발자 혁신: 탈와르의 생태계 지능​

카르틱 탈와르의 독특한 관점은 2017년 10월 ETHGlobal 설립 이래 10만 명 이상의 빌더 성장을 촉진한 경험에서 비롯됩니다. 세계 최대 이더리움 해커톤 네트워크의 공동 창립자이자 A.Capital Ventures의 제너럴 파트너로서 탈와르는 풀뿌리 개발자 참여와 전략적 생태계 투자를 연결하여 이더리움의 미래를 형성하는 트렌드에 대한 조기 가시성을 제공합니다. 그의 관점은 획기적인 혁신이 상향식 명령이 아니라 개발자에게 실험할 공간을 제공함으로써 나타난다는 점을 강조합니다.

숫자는 지속적인 생태계 구축의 이야기를 들려줍니다. 설립 4년 후인 2021년 10월까지 ETHGlobal은 3만 명 이상의 개발자를 온보딩하여 3,500개의 프로젝트를 만들고, 300만 달러의 상금을 획득했으며, 10만 시간 이상의 교육 콘텐츠를 시청하고, 회사로서 2억 달러 이상을 유치했습니다. 수백 명이 행사에서 맺은 인맥을 통해 일자리를 얻었습니다. 2024년 11월 ETHGlobal 방콕 해커톤만 해도 75만 달러의 상금을 놓고 713개의 프로젝트가 제출되었는데—ETHGlobal 역사상 가장 큰 규모—심사위원으로는 비탈릭 부테린, 스타니 쿨레초프(Aave), 제시 폴락(Base)이 포함되었습니다.

2024년 해커톤 전반에 걸쳐 두 가지 지배적인 트렌드가 나타났습니다: AI 에이전트와 토큰화. Base 핵심 개발자 윌 빈스(Will Binns)는 방콕에서 "내가 보고 있는 수백 개의 프로젝트에서 두 가지 뚜렷한 트렌드를 보고 있습니다—토큰화와 AI 에이전트"라고 언급했습니다. 방콕 상위 10개 프로젝트 중 4개는 게임에 중점을 두었으며, AI 기반 DeFi 인터페이스, 음성 활성화 블록체인 비서, 거래 전략을 위한 자연어 처리, DAO 운영을 자동화하는 AI 에이전트가 제출작을 지배했습니다. 이러한 풀뿌리 혁신은 칸난이 설명하는 암호화폐와 AI 간의 융합을 입증하며, EigenCloud의 공식 출시 전에 개발자들이 자율 에이전트를 위한 인프라를 유기적으로 구축하고 있음을 보여줍니다.

탈와르의 2024-2025년 전략적 초점은 **"개발자들을 온체인으로 데려오기"**에 맞춰져 있습니다—이벤트 중심 활동에서 커뮤니티 활동을 블록체인 기술과 통합하는 제품 및 인프라 구축으로 전환하는 것입니다. 2024년 3월 그의 채용 발표는 "10만 명 이상의 온체인 앱 및 인프라를 구축하는 개발자들을 위한 제품을 출시하기 위해 저와 직접 협력할 창립 엔지니어"를 찾고 있었습니다. 이는 ETHGlobal이 단순히 이벤트 주최자가 아닌 제품 회사로 진화하고 있음을 나타내며, 생태계 경험 탐색을 단순화하고 온체인 및 오프체인 활동 모두에서 개발자를 온보딩하는 데 도움이 되는 ETHGlobal 팩과 같은 도구를 만듭니다.

탈와르가 주요 호스트이자 인터뷰어로 활동하는 프라그마(Pragma) 서밋 시리즈는 이더리움의 전략적 방향을 형성하는 고위급 논의를 주최합니다. 이 초대 전용 단일 트랙 행사에는 비탈릭 부테린, 아야 미야구치(이더리움 재단), 후안 베넷(프로토콜 랩스), 스타니 쿨레초프(Aave)가 참여했습니다. 프라그마 도쿄(2023년 4월)의 주요 통찰력에는 L1과 L2가 "매우 흥미로운 방식으로 재결합"할 것이라는 예측, 주류 채택을 위해 "초당 수십억 또는 수조 건의 트랜잭션"에 도달해야 한다는 필요성, "모든 트위터가 온체인으로 구축"되는 목표, 그리고 오픈 소스 소프트웨어에서 풀 리퀘스트를 만드는 것처럼 사용자가 프로토콜에 개선 사항을 기여하는 비전이 포함되었습니다.

A.Capital Ventures를 통한 탈와르의 투자 포트폴리오—코인베이스, 유니스왑, 오픈씨, 옵티미즘, 메이커다오, 니어 프로토콜, 메가ETH, 네브라 랩스 포함—는 그가 이더리움의 다음 장을 형성할 것이라고 믿는 프로젝트들을 보여줍니다. 벤처 캐피탈 부문 포브스 30세 이하 30인 선정(2019)과 SV Angel에서 20개 이상의 블록체인 투자를 시작한 그의 실적은 개발자들이 구축하고 싶어 하는 것과 시장이 필요로 하는 것의 교차점에서 유망한 프로젝트를 식별하는 능력을 입증합니다.

접근성 우선 접근 방식은 ETHGlobal의 모델을 차별화합니다. 모든 해커톤은 무료로 참석할 수 있으며, 이더리움 재단, 옵티미즘, 275개 이상의 생태계 후원자와 같은 파트너의 지원을 통해 가능합니다. 6개 대륙에 걸쳐 80개국 이상의 참가자가 참여하는 행사에서 참가자의 33-35%는 일반적으로 Web3에 처음 접하는 사람들이며, 재정적 장벽에 관계없이 효과적인 온보딩을 보여줍니다. 이러한 민주화된 접근은 최고의 인재가 자원보다는 능력에 따라 참여할 수 있도록 보장합니다.

수렴: 이더리움의 통합된 미래에 대한 네 가지 관점​

각 리더는 인프라 및 기관 채택에 대한 루빈, 프로토콜 개발에 대한 스탄차크, 신뢰 네트워크 확장에 대한 칸난, 커뮤니티 구축에 대한 탈와르와 같이 뚜렷한 전문 지식을 가지고 있지만, 그들의 비전은 이더리움의 다음 개척지를 함께 정의하는 몇 가지 중요한 차원에서 수렴합니다.

확장성은 해결되었고, 프로그래밍 가능성이 병목 현상입니다. 스탄차크의 100배 성능 로드맵, 칸난의 초당 메가바이트에서 기가바이트 데이터 대역폭을 제공하는 EigenDA, 그리고 루빈의 Linea를 통한 L2 전략은 처리량 제약을 집합적으로 해결합니다. 그러나 네 명 모두 단순한 속도만으로는 채택을 이끌어낼 수 없다고 강조합니다. 칸난은 이더리움이 "수년 전에 암호화폐의 확장성 문제를 해결했지만" 정체된 애플리케이션 생태계를 만드는 "프로그래밍 가능성 부족"은 해결하지 못했다고 주장합니다. 개발자들이 자연어 인터페이스와 AI 기반 DeFi 도구를 점점 더 많이 구축하고 있다는 탈와르의 관찰은 인프라에서 접근성 및 사용자 경험으로의 전환을 보여줍니다.

L2 중심 아키텍처는 이더리움을 약화시키기보다 강화합니다. Linea가 모든 트랜잭션으로 ETH를 소각하는 루빈의 전략, "롤업을 축하하는 것"에 대한 스탄차크 재단의 약속, 그리고 옵티미즘 메인넷에 배포된 250개 이상의 ETHGlobal 프로젝트는 L2가 경쟁자가 아닌 이더리움의 애플리케이션 레이어임을 보여줍니다. 6개월 하드포크 주기와 블록당 3개에서 잠재적으로 512개로 확장되는 블롭은 L2가 확장하는 데 필요한 데이터 가용성을 제공하며, 소각 증명(Proof of Burn)과 같은 메커니즘은 L2 성공이 L1에 가치를 축적하도록 보장합니다.

AI와 암호화폐의 융합이 다음 애플리케이션 물결을 정의합니다. 모든 리더는 이를 독립적으로 식별했습니다. 루빈은 "이더리움은 인간과 AI 에이전트 간에 시작된 모든 트랜잭션을 보안하고 검증할 수 있는 능력을 가지고 있으며, 미래의 대다수 트랜잭션은 후자에 해당할 것"이라고 예측합니다. 칸난은 "AI의 신뢰 문제"를 해결하기 위해 EigenAI를 출시하여 암호경제적 행동 증명을 갖춘 자율 에이전트를 가능하게 했습니다. 탈와르는 AI 에이전트가 2024년 해커톤 제출작을 지배했다고 보고합니다. 스탄차크의 최근 개인 정보 보호에 대한 블로그 게시물은 인간과 AI 에이전트 상호작용을 모두 지원하는 인프라를 중심으로 커뮤니티 가치를 재정렬했습니다.

명확한 규제 프레임워크와 검증된 인프라를 통해 기관 채택이 가속화됩니다. 루빈의 SWIFT-Linea 파트너십, 스테이블코인 명확성을 제공하는 GENIUS 법안, 그리고 SharpLink의 기업 ETH 재무 전략은 전통 금융 통합을 위한 청사진을 만듭니다. 이더리움의 1,600억 달러 규모 스테이블코인과 연간 25조 달러의 결제액은 기관이 요구하는 실적을 제공합니다. 그러나 스탄차크는 블랙록과 JP모건이 참여하더라도 검열 저항성, 오픈 소스 개발, 탈중앙화를 유지해야 한다고 강조합니다. 이더리움은 핵심 가치를 훼손하지 않고 다양한 이해관계자를 지원해야 합니다.

개발자 경험과 커뮤니티 소유권이 지속 가능한 성장을 이끌어냅니다. 3,500개 이상의 프로젝트를 만드는 탈와르의 10만 명 빌더 커뮤니티, 초기 프로토콜 계획에 애플리케이션 개발자를 참여시키는 스탄차크, 그리고 칸난의 무허가 AVS 프레임워크는 혁신이 빌더를 통제하기보다 가능하게 함으로써 나타난다는 것을 보여줍니다. Linea, MetaMask, 심지어 Consensys 자체의 점진적인 탈중앙화—그가 "네트워크 국가"라고 부르는 것을 만드는—는 가치를 창출하는 커뮤니티 구성원에게 소유권을 확장합니다.

1조 달러의 질문: 비전은 실현될 것인가?​

이 네 명의 리더가 제시한 집단적 비전은 범위가 엄청납니다—이더리움 위에서 작동하는 글로벌 금융 시스템, 100배 성능 향상, 클라우드 규모의 검증 가능한 컴퓨팅, 그리고 수십만 명의 개발자가 대규모 시장 애플리케이션을 구축하는 것. 여러 요인들이 이것이 단순한 과장이 아니라 조정되고 실행 가능한 전략임을 시사합니다.

첫째, 인프라가 존재하거나 활발히 배포되고 있습니다. 펙트라는 계정 추상화와 증가된 블롭 용량으로 출시되었습니다. 후사카는 2025년 4분기까지 블록당 48-72개의 블롭을 목표로 합니다. EigenDA는 현재 초당 10MB의 데이터 대역폭을 제공하며, 미래에는 초당 기가바이트를 목표로 합니다. Linea는 L1 비용의 15분의 1로 트랜잭션을 처리하면서 ETH를 소각합니다. 이는 약속이 아니라 측정 가능한 성능 향상을 제공하는 출시되는 제품입니다.

둘째, 시장 검증이 실시간으로 이루어지고 있습니다. 30개 이상의 주요 은행과 함께 Linea에 구축하는 SWIFT, EigenLayer에 예치된 110억-120억 달러, 단일 해커톤에 제출된 713개의 프로젝트, 그리고 사상 최고치를 기록한 ETH 스테이블코인 공급량은 투기가 아닌 실제 채택을 보여줍니다. 크라켄, 레이어제로, 그리고 리스테이킹 인프라 위에 구축하는 100개 이상의 회사는 기업의 신뢰를 보여줍니다.

셋째, 6개월 포크 주기는 기관 학습을 나타냅니다. 스탄차크가 "사람들이 불평하는 모든 것이 매우 현실적"임을 인정하고 재단 운영을 재편한 것은 비판에 대한 반응성을 보여줍니다. 루빈의 10년 관점, 칸난의 "30년 목표" 철학, 그리고 탈와르의 일관된 커뮤니티 구축은 긴급성과 함께 인내심을 보여줍니다—패러다임 전환에는 빠른 실행과 지속적인 노력이 모두 필요하다는 이해입니다.

넷째, 탈중앙화, 검열 저항성, 오픈 혁신에 대한 철학적 정렬은 급변하는 상황 속에서 일관성을 제공합니다. 네 명의 리더 모두 기술 발전이 이더리움의 핵심 가치를 훼손할 수 없다고 강조합니다. 스탄차크의 "암호화폐 무정부주의자와 대형 은행 기관"을 동일한 생태계 내에서 지원하는 이더리움 비전, 루빈의 "엄격한 탈중앙화" 강조, 칸난의 무허가 참여에 대한 초점, 그리고 탈와르의 무료 참가 해커톤 모델은 접근성과 개방성에 대한 공유된 약속을 보여줍니다.

위험은 상당합니다. 스테이블코인 외의 규제 불확실성은 여전히 해결되지 않았습니다. 솔라나, 새로운 L1, 그리고 전통 금융 인프라와의 경쟁이 심화됩니다. 프로토콜 개발, L2 생태계, 리스테이킹 인프라, 커뮤니티 이니셔티브를 조정하는 복잡성은 실행 위험을 야기합니다. 루빈의 100배 가격 예측과 스탄차크의 100배 성능 목표는 달성되지 않을 경우 실망을 안겨줄 수 있는 매우 높은 기준을 설정합니다.

그러나 이 네 가지 관점의 종합은 이더리움의 다음 개척지가 단일한 목적지가 아니라 여러 차원에 걸쳐 동시에 이루어지는 조정된 확장임을 보여줍니다—프로토콜 성능, 기관 통합, 프로그래밍 가능한 신뢰 인프라, 그리고 풀뿌리 혁신. 이더리움이 첫 10년 동안 프로그래밍 가능한 화폐와 검증 가능한 금융의 개념을 증명하는 데 보냈다면, 다음 10년은 칸난의 "모든 디지털 상호작용을 검증 가능하게" 만드는 비전, 루빈의 "글로벌 금융 시스템이 이더리움 위에 있을 것"이라는 예측, 수십억 명의 사용자를 지원하는 100배 더 빠른 인프라에 대한 스탄차크의 약속, 그리고 이 약속을 이행하는 애플리케이션을 구축하는 탈와르의 개발자 커뮤니티를 실현하는 것을 목표로 합니다. 출시되는 인프라, 시장 검증, 그리고 공유된 가치에 의해 뒷받침되는 이러한 비전의 융합은 이더리움의 가장 혁신적인 장이 과거가 아닌 미래에 있을 수 있음을 시사합니다.

암호화폐 거래소가 포괄적인 슈퍼 앱으로 전환하는 것은 비트코인 탄생 이래 업계에서 가장 중요한 비즈니스 모델 진화를 의미합니다. 이러한 변화는 수익 다각화의 필요성, 규제 성숙, 그리고 위챗(WeChat) 및 그랩(Grab)과 같은 아시아 슈퍼 앱의 교훈에 의해 주도됩니다. 주요 플랫폼들은 거래, 결제, DeFi, 소셜 기능 및 전통 금융을 통합된 생태계로 묶기 위해 경쟁하고 있으며, 2027년까지 시장 사용자 수가 10억 명, 2030년까지 40억 명에 이를 것으로 예상됩니다. 세실리아 슈에(Cecilia Hsueh, MEXC CSO), 시아라 선(Ciara Sun, C² Ventures), 비비안 린(Vivien Lin, BingX CPO), 앙리 아르슬라니안(Henri Arslanian, Nine Blocks Capital)이 참여한 패널은 이러한 변화를 직접 이끌어가는 사상가들을 대표합니다. 비록 특정 패널 토론은 확인되지 않았지만, 각자는 거래소 진화, 투자 전략, 제품 개발 및 규제 탐색에 대한 독특한 전문 지식을 제공합니다.

중앙화된 효율성과 탈중앙화된 혁신의 이러한 융합은 규제 준수를 유지하면서 전통 은행을 대체하는 플랫폼을 만들고 있습니다. 승자는 메시징에 위챗을, 교통에 그랩을 사용하는 것처럼 암호화폐를 필수적인 것으로 만드는 플랫폼이 될 것입니다. 즉, 일상적인 금융 요구를 충족시키는 보이지 않는 블록체인 인프라가 될 것입니다. 선도적인 플랫폼의 수익에서 거래 수익이 차지하는 비중은 불과 3년 전 95%에서 현재 60% 미만으로 떨어졌으며, 이는 암호화폐 비즈니스 모델의 근본적인 재편을 시사합니다.

슈퍼 앱 대화를 이끄는 패널 참가자들​

정확한 패널 "거래소에서 생태계로: 다음 암호화폐 슈퍼 앱 구축(From Exchanges to Ecosystems: Building the Next Crypto Super Apps)"은 토큰 2049(Token 2049) 또는 기타 주요 2024-2025년 컨퍼런스에서 찾을 수 없었지만, 네 명의 패널리스트는 각자의 역할과 공개 성명을 통해 이 대화에 상당한 기여를 했습니다.

**세실리아 슈에(Cecilia Hsueh)**는 펨엑스(Phemex, 2년 만에 2억 달러 수익 달성)와 소비자 중심 레이어 2 블록체인인 모프(Morph)를 공동 설립한 후 2025년 9월 MEXC의 최고 전략 책임자(CSO)로 합류했습니다. 그녀의 철학은 생태계 우선 접근 방식에 중점을 둡니다. "우리는 먼저 생태계를 구축한 다음 개발자와 사용자의 요구에 따라 기술을 지속적으로 업그레이드해야 합니다." MEXC에서 그녀는 "거래소에서 포괄적인 플랫폼으로... 전 세계 사용자, 파트너 및 기관에 권한을 부여하는 웹3 생태계로"의 진화를 주도하고 있습니다. 거래소와 블록체인 인프라를 모두 구축한 그녀의 경험은 소매 사용자와 개발자를 연결하는 데 독특한 통찰력을 제공합니다.

**시아라 선(Ciara Sun)**은 후오비 글로벌(Huobi Global)에서 VP로 재직하며 상장 및 기관 비즈니스를 이끌었던 경험을 바탕으로 1억 5천만 달러 규모의 체인 불가지론적 블록체인 투자 펀드인 C² 벤처스(C² Ventures)를 설립했습니다. 그녀의 회사는 "토큰 설계 및 커뮤니티 구축에서 마케팅 및 사업 개발에 이르기까지 장기적인 성공을 보장하기 위해 투자에 적극적인 역할을 합니다." 거래소 상장에 대한 깊은 이해와 "세계 최고의 중앙화 및 탈중앙화 거래소"와의 협력을 통해 그녀는 전략적 유동성 파트너십 및 운영 전문 지식을 통해 거래소가 어떻게 다중 서비스 플랫폼으로 확장되는지에 대한 중요한 관점을 제시합니다.

**비비안 린(Vivien Lin)**은 2024년 12월 빙엑스(BingX)의 최고 제품 책임자(CPO)로 취임 1주년을 맞았으며, 모건 스탠리(Morgan Stanley), BNP 파리바(BNP Paribas), 도이치 은행(Deutsche Bank)에서 거의 10년간의 경험을 쌓았습니다. 그녀는 블록체인의 잠재력이 "지금까지 우리가 본 것보다 훨씬 더 크다"고 강조하며, 카피 트레이딩 혁신(8,000명 이상의 엘리트 트레이더, 400만 건의 카피 관계), AI 통합(3억 달러 투자), 그리고 첼시 FC(Chelsea FC) 파트너십을 통해 암호화폐를 주류 청중에게 알리는 빙엑스의 전환을 이끌고 있습니다. 그녀의 초점은 변함없이 사용자 중심입니다. "모든 개발이 사용자 중심적이며 글로벌 커뮤니티의 요구에 의해 주도되도록 보장합니다."

**앙리 아르슬라니안(Henri Arslanian)**은 두바이 VARA(가상 자산 규제 당국)로부터 라이선스를 받은 최초의 암호화폐 헤지펀드인 나인 블록스 캐피탈 매니지먼트(Nine Blocks Capital Management)를 공동 설립했습니다. PwC의 전 글로벌 암호화폐 리더로서 그는 "세계 최고의 암호화폐 거래소, 투자자, 금융 기관" 및 수많은 정부와 규제 기관에 자문을 제공했습니다. 그는 VARA 라이선스를 자신이 완료한 60-70개 신청 중 "단연코 가장 어렵고", "가장 엄격한" 지속적인 감독을 요구한다고 설명합니다. 이는 규제 준수 슈퍼 앱 구축의 운영 복잡성을 잘 보여주는 통찰력입니다. 기관 등급 표준 및 규제 명확성에 대한 그의 강조는 그를 전통 금융 규율과 암호화폐 혁신 사이의 다리 역할을 하는 인물로 만듭니다.

거래 플랫폼에서 금융 운영 시스템으로​

암호화폐 거래소는 규제 환경과 시장 성숙도에 따라 독특한 접근 방식을 취하지만, 아시아 슈퍼 앱의 진화를 반영하는 전략적 전환을 실행하고 있습니다. 브라질의 메르카도 비트코인(Mercado Bitcoin)은 "보이지 않는 블록체인" 철학을 잘 보여줍니다. 암호화폐 고유 용어를 의도적으로 피하면서 금융 허브로 자리매김하고 있습니다. 거래 수익은 95%까지 정점을 찍었지만 현재는 약 60%를 차지하며, 2025년 말까지 30% 미만으로 줄이는 공격적인 목표를 가지고 있습니다. 이 플랫폼은 PIX 결제, 디지털 고정 수입 상품, 스테이블코인 송금, 토큰화된 사모 신용을 통합하여 5억 6천만 달러 이상의 토큰화된 신용 발행을 목표로 합니다. CEO 다니엘 쿠냐(Daniel Cunha)는 전략을 이렇게 설명합니다. "프로토콜이 사라질 때 혁명이 일어납니다. 고객은 블록체인이나 토큰에 대해 듣고 싶어 하지 않습니다."

코인베이스(Coinbase)는 미국에서 유사한 은행 대체 전략을 추구하며, 최근 서명된 GENIUS 법안과 새로운 SEC 리더십 하의 "프로젝트 크립토(Project Crypto)" 이니셔티브로부터 규제적 이점을 활용합니다. CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 명확하게 말합니다. "우리는 사람들을 위한 은행 대체재, 그들의 주요 금융 계좌가 되기를 원합니다." 이 플랫폼은 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet)을 "베이스 앱(Base app)"으로 리브랜딩하여 X(이전 트위터)에 필적하는 소셜 네트워킹 기능, USDC 스테이블코인 구매를 위한 애플 페이(Apple Pay) 자금 조달, 그리고 곧 출시될 토큰화된 실물 자산, 주식 및 파생상품을 통합했습니다. 전략적 리브랜딩은 이전의 혼란을 해결하고 베이스(Base)를 올인원 금융 서비스 플랫폼으로 포지셔닝합니다. 특히, 코인베이스는 새로 출시된 비트코인 ETF의 80%에 대한 커스터디를 제공하여 기관 포지셔닝을 공고히 하고 있습니다.

바이낸스(Binance)는 BNB 토큰과 17,000개 이상의 dApp을 지원하는 BNB 체인(BNB Chain)을 통해 생태계 록인(lock-in)을 유지하며 지배력을 유지하고 있습니다. 2022년 스플릿(Splyt)과의 파트너십은 바이낸스를 "슈퍼 앱 이네이블러"로 전환하여 150개 이상의 국가에서 9천만 명 이상의 사용자에게 암호화폐 결제를 통해 차량 호출, 음식 배달, 자전거 공유, 스쿠터 및 대중교통을 통합했습니다. MVB(Most Valuable Builder) 프로그램은 생태계 개발을 위한 4주 가속 프로그램을 제공하며, 바이낸스 랩스(Binance Labs)는 25개국에 걸쳐 200개 이상의 투자를 했습니다. 여러 관할권에서의 규제 문제에도 불구하고 바이낸스는 **일일 거래량 930억 달러로 글로벌 시장 점유율 49.7%**를 유지하고 있습니다.

이러한 전환은 4단계 성숙 모델을 따릅니다. 1단계는 단일 수익원으로 시장 변동성에 취약한 순수 거래소입니다. 2단계는 스테이킹, 대출, 마진 거래를 추가하는 다중 제품 플랫폼을 도입하며 수익 다각화가 시작됩니다(여전히 70-80%는 거래에서 발생). 3단계는 결제, 카드, 커스터디, 자산 관리가 확장되면서 거래가 수익의 60% 미만을 차지하는 금융 서비스 허브로 진화합니다. 이는 메르카도 비트코인(Mercado Bitcoin)의 현재 위치이자 코인베이스(Coinbase)의 궤적입니다. 4단계는 거래 수익이 30% 미만이고, 소셜 기능, 상거래, 타사 서비스 및 미니 프로그램이 통합되어 플랫폼이 일상적인 사용 애플리케이션으로 전환되는 진정한 슈퍼 앱 상태를 달성합니다. 이 최종 단계는 TON/텔레그램 비전과 위챗 페이(WeChat Pay) 모델을 반영합니다.

거래 수수료를 넘어선 수익 흐름으로 지속 가능한 모델 구축​

수익 다각화의 필요성은 거래 수수료 압박과 시장 변동성에서 비롯됩니다. 상위 10개 중앙화 거래소는 2024년 4분기에 6조 5천억 달러의 분기별 현물 거래량(역대 최고)을 처리했습니다. 그러나 2025년 1분기에는 16.3%, 2025년 2분기에는 27.7% 감소했습니다. 이는 탈중앙화 거래소로의 구조적 전환과 거래 의존적 비즈니스 모델의 지속 불가능성을 시사합니다.

스테이킹 서비스는 핵심 수익 창출원으로 부상했으며, 플랫폼은 사용자가 얻는 보상의 10-20%를 가져갑니다. 바이낸스 언(Binance Earn)만 해도 137개 스테이킹 자산에 걸쳐 380억 달러가 락업되어 있습니다. 이러한 진화에는 사용자가 유동성을 유지하면서 보상을 얻을 수 있는 유동성 스테이킹 토큰(LST)과 주류 사용자에게 기술적 복잡성을 숨기는 토큰화된 제품을 통한 "보이지 않는" 스테이킹이 포함됩니다. 대출 및 이자 수익은 마진 거래 대출, DeFi 프로토콜 통합, 커스터디 이자 지급 계좌, 그리고 거래량이 급감하는 약세장에서도 살아남는 스테이블코인 수익 상품을 통해 경기 침체에 강한 수입을 제공합니다.

토큰 상장 수수료는 거래소의 명성에 따라 5만 달러에서 수백만 달러에 이릅니다. 바이낸스는 2024년에 현물 상장, 런치패드(Launchpad), 런치풀(Launchpool) 프로그램을 포함하여 매월 1-10개의 새로운 토큰 상장이라는 선별적인 전략을 유지했습니다. 이러한 큐레이션된 출시는 직접적인 수수료 수익과 생태계 개발 가치를 모두 제공합니다. 프리미엄 구독 모델은 고급 분석, 독점 거래 페어, 할인된 수수료, 우선 지원, AI 기반 거래 봇을 제공하며, 소비자 등급은 월 8.99달러부터 시작하고 기업 등급은 맞춤형 기관 가격을 요구합니다.

API 접근 수익화는 데이터 의존적 비즈니스에 상당한 영향을 미쳤습니다. 코인게코(CoinGecko)의 모델은 기회를 보여줍니다. 무료 등급은 분당 30회 호출을 제공하고, 유료 등급은 50만 회 호출당 250달러에 분당 500-1,000회 호출을 제공하며, 기업 요금제는 USD 은행 송금 또는 암호화폐 결제 옵션과 함께 맞춤형 가격을 제공합니다. 대상 시장에는 트레이더, 지갑 및 포트폴리오 추적기를 구축하는 개발자, 기관 분석이 필요한 금융 회사, 과거 데이터가 필요한 연구원 등이 포함됩니다. 코인베이스 거래소 API는 기관 고객을 위한 동적 수수료 구조와 함께 깊은 유동성 풀에 직접 접근을 제공하며, 크립토닷컴(Crypto.com)의 통합 REST 및 WebSocket API는 소매 및 전문 부문을 모두 지원합니다.

NFT 마켓플레이스 통합은 바이낸스 NFT(1% 거래 수수료)와 같은 플랫폼에서 거래 수수료 수익을 추가하며, 이더리움, 솔라나, 폴리곤, BNB 체인 전반에 걸쳐 멀티체인 지원을 제공합니다. OKX와 크립토닷컴은 PFP 컬렉션, 게임화된 드롭, 독점 아티스트 협업을 특징으로 하는 유사한 마켓플레이스를 운영합니다. 교육 서비스는 암호화폐 거래에 대한 인증 프로그램을 통해 수익을 창출하며, 기본부터 고급 전략까지 다양하며, 플랫폼 사용을 위한 전문 인증서는 코스 수수료와 기업 교육 패키지를 요구합니다. 1억 3,600만 달러 이상의 보상을 분배하는 2,293건의 에어드롭 이벤트(MEXC 사례)는 사용자 참여를 유도하는 동시에 생태계 충성도를 높입니다.

개발자 생태계 및 기술 인프라가 타사 혁신을 가능하게 하다​

미니 앱 및 플러그인 아키텍처는 웹2 슈퍼 앱의 교훈을 암호화폐에 가장 직접적으로 적용한 것입니다. 10억 명 이상의 월간 사용자를 지원하는 위챗의 100만 개 이상의 미니 프로그램 모델은 청사진을 제공합니다. 기본 기술의 호스트 앱이 웹 기술로 구축된 미니 앱을 제어하여 앱 스토어 승인 없이 무선 업데이트를 가능하게 합니다. 텔레그램 미니 앱(Telegram Mini Apps)은 7만 5천 개 이상의 라이브 앱에서 5억 명 이상의 사용자를 확보하며 엄청난 인기를 얻었으며, 기존 모바일 앱보다 5배 높은 유지율을 보여주었습니다. 주목할 만한 구현 사례로는 TON에서 $NOT 토큰을 출시한 낫코인(Notcoin)의 바이럴 탭투언(tap-to-earn)과 $CATI 토큰 통합을 통한 캐티즌(Catizen)의 게임파이(GameFi) 메커니즘이 있습니다.

베이스(Base)용 코인베이스 미니킷 SDK(MiniKit SDK)는 온체인킷(OnchainKit) 컴포넌트의 원활한 통합, 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet) 전용 훅, 내장 인증 및 오류 처리, 검색 가능성을 위한 메타데이터 필드를 제공하는 서구적 접근 방식을 대표합니다. 이 아키텍처는 개발자가 슈퍼 앱 인터페이스 내에서 실행되는 경량 애플리케이션을 구축하는 동시에 플랫폼의 보안 프레임워크를 상속할 수 있도록 합니다. AGNT 허브(AGNT Hub) 플랫폼을 통한 X(트위터) 미니 앱은 네이티브 웹3 실행, 로우코드 배포 도구, 인피드 애플리케이션을 통해 3억 6,100만 명의 암호화폐 사용자를 대상으로 합니다. 구성 요소에는 분석 및 지갑 통합을 위한 AGNT 커넥트(AGNT Connect), AGNT 모바일(AGNT Mobile), 빠른 개발을 위한 X 앱 스튜디오(X App Studio)가 포함됩니다.

기술 아키텍처 선택은 슈퍼 앱의 기능을 근본적으로 형성합니다. 레볼루트(Revolut)의 프레임워크 기반 접근 방식은 플랫폼 팀당(iOS 및 Android) 약 60명의 개발자를 고용하며, 각 기능은 클린 아키텍처 및 MVVM 패턴을 따르는 별도의 프레임워크로 구성됩니다. 이를 통해 모노 레포(mono-repo) 구조 내에서 독립적인 개발 및 테스트가 가능합니다. 대안적인 안드로이드 다이내믹 기능(Android dynamic features) 접근 방식은 구글 플레이(Google Play)를 통해 온디맨드 모듈 제공을 허용하며, 사용자는 특정 기능을 다운로드하거나 제거할 수 있습니다. 하지만 구글은 핵심 앱과의 결합으로 인해 최대 10개의 다이내믹 기능을 권장합니다.

크로스체인 및 멀티체인 기능에는 정교한 인프라가 필요합니다. 크로스체인 접근 방식은 체인링크 CCIP(크로스체인 상호운용성 프로토콜)와 같은 브릿지 및 프로토콜을 사용하여 여러 블록체인에 스마트 컨트랙트를 통해 단일 통합 애플리케이션을 배포합니다. 이는 더 빠른 실행, 통합 유동성 및 낮은 수수료로 단일 서명, 프로토콜 불가지론적 트랜잭션을 가능하게 합니다. 멀티체인 대안은 체인당 독립적인 스마트 컨트랙트를 사용하여 다른 블록체인에 별도의 인스턴스를 배포하며, 더 높은 인프라 요구 사항을 대가로 격리를 통한 향상된 보안 및 체인별 최적화를 제공합니다.

DEX 애그리게이션은 최적의 유동성을 위해 필수적이 되었습니다. 선도적인 슈퍼 앱은 수많은 DEX에서 스왑 경로를 최적화하는 1inch의 PathFinder 알고리즘, 독점적인 ParaSwapPool 유동성을 갖춘 ParaSwap의 MultiPath 라우팅, 모든 주요 DEX 애그리게이터 및 브릿지를 연결하는 LI.FI, EVM 및 비EVM 네트워크 전반의 레이어 1 및 레이어 2에서 유동성을 모으는 Symbiosis 크로스체인 AMM, 그리고 1,000개 이상의 공급자로부터 30개 이상의 체인에서 유동성을 통합하는 OpenOcean을 통합합니다. 이러한 통합은 유동성 애그리게이션을 통해 슬리피지를 줄이고, 스마트 라우팅 알고리즘을 통해 최상의 실행 가격을 달성하며, MEV 보호를 제공하고, 트랜잭션 번들링을 통해 가스를 최적화하며, 실시간 가격 비교를 가능하게 합니다.

사용자 경험 진화로 주류 청중에게 암호화폐 접근성 제공​

점진적 교육을 통한 직관적인 온보딩 원칙은 업계 표준이 되었으며, 단계별 튜토리얼, 유지율을 높이는 시각적 보조 자료, 복잡한 개념의 점진적 도입을 특징으로 합니다. 메타마스크(MetaMask)의 안내형 설정 프로세스가 그 예입니다. 시각적 보안 신호는 명확한 보안 상태 표시기, 트랜잭션 안전성에 대한 실시간 피드백, 의심스러운 주소에 대한 시각적 경고, 커밋 전 잔액 변화를 보여주는 트랜잭션 시뮬레이션, 사용자가 서명하는 내용을 정확히 보여주는 컨트랙트 ABI 디코딩을 통해 투명한 위험 통신을 제공합니다.

베이스 앱(Base app)의 애플 페이(Apple Pay) 통합은 온보딩 마찰을 줄이는 중요한 전환점이며, 사용자가 기존 암호화폐 지갑 설정 없이 애플 페이를 사용하여 자금을 추가할 수 있도록 합니다. USDC 스테이블코인 구매, 거래 및 결제에 대한 원탭(single-tap) 접근은 진입 장벽을 극적으로 낮춥니다. 휴대용 블록체인 기반 신원 접근 방식은 페이스북이나 구글 로그인과 유사하지만 탈중앙화된 방식으로 여러 플랫폼에서 여러 번 로그인할 필요 없이 자격 증명, 연락처 및 데이터를 휴대할 수 있는 단일 ID를 생성합니다. 이는 디지털 신원 인프라가 성숙함에 따라 정부 발행 자격 증명 통합 가능성을 가지고 있습니다.

게임화 및 참여 메커니즘은 슈퍼 앱이 기존 암호화폐 플랫폼보다 5배 높은 유지율을 보이는 원동력입니다. 코인베이스 언(Coinbase Earn)은 비트코인 외의 다양한 암호화폐를 다루고 모바일 친화적인 인터페이스를 갖춘 대화형 레슨을 통해 완료 시 실제 암호화폐를 보상하는 런투언(learn-to-earn) 모델을 개척했습니다. 바이낸스 아카데미(Binance Academy)는 각 모듈 후 매력적인 퀴즈, 클릭, 드래그 및 답변을 요구하는 대화형 학습, 완료 시 보상 시스템, 커뮤니티 주도 콘텐츠로 이 개념을 발전시켰습니다. 토큰화된 보상 접근 방식은 이제 계층형 시스템(브론즈, 실버, 골드, 플래티넘), 활동에 대한 네이티브 플랫폼 토큰, 베이스 페이(Base Pay)의 1% USDC 캐시백과 같은 캐시백 프로그램, APY 추적을 통한 스테이킹 보상, 추천 보너스를 특징으로 합니다.

배지, 이정표에 대한 레벨, 참여에 대한 경험치, 기능 잠금 해제 진행, NFT 기반 성과(고유하고 거래 가능), 리더보드를 갖춘 성과 시스템은 강력한 심리적 고리를 만듭니다. 크립토닷컴(Crypto.com)의 사용자 관심사에 기반한 맞춤형 챌린지, 디지털 자산부터 독점 특전까지 계층화된 보상, 커뮤니티 경쟁, 포인트 및 배지 시스템 구현은 감정적 투자를 통해 거래량을 증가시키고 성취감을 통해 유지율을 높였습니다. 액시 인피니티(Axie Infinity)는 30억 달러 이상의 시가총액, 일일 거래량 1억 5천만 달러 이상, NFT 생물 사육, 전투, 토지 소유 및 개발을 통해 월 100-4,000달러를 버는 플레이어를 기록하며 가장 큰 플레이투언(play-to-earn) 플랫폼으로서의 잠재력을 보여주었습니다.

MEXC와 BingX는 상이한 슈퍼 앱 전략을 보여준다​

MEXC는 2023년 2.4%의 시장 점유율에서 2024년 11.6%, 2025년 1분기 13.06%로 폭발적인 성장을 경험했으며, 170개 이상의 국가에서 3,600만-4,000만 명의 사용자를 보유하며 선물 거래량 3위를 차지했습니다. 이 플랫폼의 2,000명의 직원(2024년에 거의 두 배 증가)은 "암호화폐로 가는 가장 쉬운 길(Your Easiest Way to Crypto)"이라는 포지셔닝을 지원합니다. 2025년 3월에 출시된 혁신적인 DEX+ 플랫폼은 업계 최초의 혁신적인 CEX-DEX 하이브리드 제품으로, 온체인 및 오프체인 거래를 위한 원활한 원스톱 경험을 제공하며, 초기 솔라나에서 10,000개 이상의 온체인 자산에 접근할 수 있었고, 3월 26일에는 BSC 체인으로 확장되어 5,000개 이상의 토큰을 포함하며, 향후 이더리움, 아비트럼, 폴리곤, 아발란체, zkSync로 확장될 예정입니다.

이 플랫폼은 레이디움(Raydium), 펌프닷펀(pump.fun), 팬케이크스왑(PancakeSwap), 펌프스왑(PumpSwap)을 메타마스크(MetaMask), 팬텀(Phantom), 트러스트 월렛(Trust Wallet), 트론링크(TronLink)에 대한 원클릭 지갑 연결과 통합하여 프라이빗 키를 관리하거나 브라우저 확장 프로그램을 설치할 필요가 없습니다. 자동 슬리피지 알고리즘은 AI 기반 최적화를 사용하며, GoPlus 보안 파트너십은 타사 안전 검사를 제공합니다. 제로 메이커 수수료와 현물 거래 0.05% 테이커 수수료를 제공하는 3,000개 이상의 상장 자산과 선물 거래에서 최대 500배 레버리지, 0.00% 메이커 수수료 및 0.01% 테이커 수수료를 결합하여 MEXC는 가장 포괄적인 자산 접근 플랫폼으로 자리매김하고 있습니다.

2025년 5월 토큰 2049 두바이에서 발표된 3억 달러 규모의 생태계 개발 기금은 퍼블릭 체인, 스테이블코인, 지갑 및 미디어 플랫폼에 중점을 둔 블록체인 혁신에 대한 5년간의 약속을 나타냅니다. 이는 2023년 이래 40개 이상의 프로젝트에 1억 달러 이상을 투자한 MEXC 벤처스(MEXC Ventures)를 보완하며, 이더나(Ethena) 생태계에 총 6,600만 달러를 투자했습니다. 3천만 달러 규모의 IgniteX CSR 이니셔티브는 초기 단계 스타트업, 연구, 개발자 커뮤니티 및 학술 기관에 대한 지원을 통해 웹3 인재를 육성하기 위해 5년간 동시에 운영됩니다. 중점 분야에는 탈중앙화 인프라, AI-블록체인 통합, 스테이블코인 및 핀테크가 포함되며, 멘토링, 교육 및 자금 지원을 결합합니다.

보안 인프라에는 즉시 보상을 위한 1억 달러 규모의 가디언 펀드(Guardian Fund), 실시간 검증을 통해 1:1 이상으로 지원되는 준비금 증명(Proof of Reserves), 시장 극단 상황에 대비하여 5억 2,600만 달러 이상을 커버하는 선물 보험 기금(Futures Insurance Fund), 다중 서명 콜드 스토리지, 그리고 180만 달러 이상의 사용자 자산을 복구한 선제적인 고객 서비스가 포함됩니다. 가장 빠른 상장 전략은 사용자에게 특히 밈코인과 같은 신흥 토큰에 대한 경쟁력 있는 조기 접근을 제공하여 MEXC를 새로운 프로젝트를 발견하는 플랫폼으로 포지셔닝합니다.

빙엑스(BingX)는 소셜 트레이딩과 AI 통합을 중심으로 슈퍼 앱을 구축했으며, "선도적인 암호화폐 거래소 및 웹3 AI 회사"로 포지셔닝하여 전 세계 2천만 명의 사용자에게 서비스를 제공합니다. 이 플랫폼은 트레이딩뷰(TradingView)의 베스트 암호화폐 거래소 및 블록체인 라이프 2024(Blockchain Life 2024)에서 올해의 중앙화 암호화폐 거래소로 인정받았으며, 350개 이상의 상장 암호화폐와 1억 3천만 개 이상의 주문에 걸쳐 24시간 거래량 121억 달러 이상을 처리했습니다. 2025년 6월에 출시된 카피 트레이딩 2.0(Copy Trading 2.0)은 8,000명 이상의 엘리트 트레이더, 400만 건의 카피 관계, 각 팔로워를 위한 전용 서브 계정, 트레이더의 레버리지 및 마진 모드 자동 미러링, 업계 최고의 0 슬리피지 실행, 그리고 카피어 수익의 8-20%를 트레이더에게 제공하는 주요 업그레이드를 나타냅니다.

2024년 1월에 시작된 첼시 FC(Chelsea FC) 파트너십은 빙엑스를 2024/25 시즌부터 남자 공식 트레이닝 키트 파트너로 지정했으며, 트레이닝 웨어에 로고를 배치하고, 2025/26 시즌을 위한 "위대함으로 훈련하다(Trained on Greatness)" 캠페인을 진행하며, 경기 티켓, VIP 경험, 공동 브랜드 상품 및 거래 대회를 통해 전 세계 수억 명의 첼시 팬에게 접근할 수 있도록 합니다. 이러한 주류 스포츠 포지셔닝은 빙엑스를 암호화폐 네이티브 경쟁업체와 차별화합니다.

2025년에 발표된 빙엑스(BingX)의 3억 달러 AI 이니셔티브는 실시간 답변을 제공하는 가상 비서인 빙 AI 챗(Bing AI Chat), 시장 심리 데이터를 수집하고 요약하는 AI 뉴스 브리핑(AI News Briefing), 기술 차트와 뉴스 트렌드를 결합하는 트렌드 예측(Trend Forecasting), 실시간 포트폴리오 건강 검진 및 조언을 제공하는 스마트 포지셔닝 분석(Smart Positioning Analysis), 거래 기록을 분석하여 카피 트레이딩 기회를 제안하는 프로 트레이더 추천(Pro Trader Recommender), 사용자가 과거 거래를 분석하고 전략을 개선하는 데 도움을 주는 AI 거래 검토(AI Trade Review)를 배포합니다. 3단계 개발 계획은 단기 온보딩, 분석 및 자동화; 중기 전용 AI 연구소; 장기 전체 플랫폼 AI 통합을 포함합니다.

2024년에 출시된 빙엑스 랩스(BingX Labs)는 초기 단계 탈중앙화 프로젝트를 지원하기 위해 1,500만 달러 이상을 투자하는 혁신 허브로, AI 기반 거래 인사이트, 예측 분석, DeFi 통합 및 블록체인 개발자와의 전략적 파트너십에 중점을 둡니다. 2024년에 추가된 800개 이상의 현물 거래 페어, 최대 150배 맞춤형 레버리지를 갖춘 300개 이상의 선물 페어, 높은 변동성 중 슬리피지를 제거하는 보장 가격 기능, 향상된 안정성을 위한 이중 가격 메커니즘, 무기한 선물에 대한 낮은 펀딩 비율, 코인 마진 및 USDC 마진 선물 옵션은 포괄적인 거래 인프라를 만듭니다. 100,000 가상 USDT를 사용한 데모 트레이딩은 위험 없는 연습을 가능하게 하며, 자산 관리 상품은 자산이 선물 마진으로 사용되면서 이자를 얻을 수 있도록 합니다.

경쟁 환경은 통합과 전문화를 보여준다​

바이낸스(Binance)는 글로벌 시장 점유율 49.7%, 1억 9천만 명의 사용자, 일일 거래량 930억 달러로 압도적인 지배력을 유지하고 있지만, 중견 거래소들이 점유율을 확보하면서 6%포인트 감소했습니다. 슈퍼 앱 구성 요소에는 결제를 위한 바이낸스 페이(Binance Pay), 첫 달 2,500만 달러를 창출한 NFT 마켓플레이스, 평균 4.8배 ROI(업계 최고)를 제공하는 런치패드(Launchpad), 137개 스테이킹 자산에 걸쳐 380억 달러가 락업된 바이낸스 언(Binance Earn), 8% 캐시백을 제공하는 바이낸스 카드(Binance Card), 17,000개 이상의 dApp을 지원하는 BNB 체인(BNB Chain), 그리고 50개 이상의 통화를 지원하는 완전한 법정화폐 뱅킹이 포함됩니다. 이 전략은 거래량 지배력, BNB 토큰을 통한 생태계 록인, 그리고 시장 리더십 유지를 위한 일부 페어에 대한 제로 수수료 거래를 강조합니다.

코인베이스(Coinbase)는 글로벌 시장 점유율 6.8%를 차지하지만, 1억 2천만 명의 사용자 중 65%의 점유율로 미국 시장을 지배합니다. 슈퍼 앱 구성 요소에는 베이스 체인(Base Chain, 이더리움 레이어 2), 1,500만 건이 설치된 코인베이스 월렛(Coinbase Wallet), 2025년 상반기 28억 달러를 처리한 커머스(Commerce), 17,000명의 고객과 1,140억 달러의 커스터디를 보유한 프라임 기관 서비스, 그리고 12개 자산으로 제한된 언(Earn) 상품이 포함됩니다. 이 전략은 규제 준수를 최우선으로 하고, 기관 중심, 프리미엄 가격 책정, 그리고 보수적인 접근 방식을 취하여 전통 금융이 암호화폐에 진입하는 신뢰할 수 있는 게이트웨이로 자리매김합니다.

OKX는 350개 이상의 자산에 걸쳐 글로벌 시장 점유율 7.5%를 차지하며 웹3 혁신 리더로 자리매김하고 있습니다. 슈퍼 앱 구성 요소에는 OKX 웹3 월렛(OKX Web3 Wallet, 70개 이상의 체인을 지원하는 업계 최고로 평가됨), 프로토콜 접근을 단순화하는 디파이 허브(DeFi Hub), 94만 명의 트레이더를 보유한 트레이딩 봇, 점프스타트 런치패드(Jumpstart Launchpad), 그리고 NFT 마켓플레이스가 포함됩니다. 이 전략은 웹3 게이트웨이 포지셔닝, 고급 트레이딩 도구, 봇 커뮤니티 개발, 그리고 아름다운 UX를 강조하여 최첨단 기능을 찾는 정교한 트레이더를 유치합니다.

2025년 시장 점유율 동향은 바이낸스가 지배력을 유지함에도 불구하고 점유율을 잃고 있으며, MEXC가 8.6%, Gate.io가 7.8%로 중견 거래소들이 점유율을 확보하고, 한국에서 업비트(Upbit)가 9.4%로 지역 챔피언으로 부상하며, 파생상품 플랫폼이 현물 거래소보다 빠르게 성장하고 있음을 보여줍니다. 기능 비교는 상이한 포지셔닝을 보여줍니다. OKX는 0.08%로 가장 낮은 거래 수수료를 제공하며, 바이낸스는 BNB 할인으로 0.02-0.1%로 경쟁력을 유지하고, 코인베이스는 0.60%의 프리미엄 수수료를 부과합니다. 자산 선택에서는 바이낸스가 430개 이상의 암호화폐로 선두를 달리고, OKX는 350개 이상, 코인베이스는 270개로 보수적입니다. 웹3 통합은 OKX의 리더십을 선호하며, 코인베이스는 빠르게 성장하고 바이낸스는 기본적인 기능을 유지합니다.

암호화폐에 진입하는 전통 핀테크는 높은 수준의 위협을 제기합니다. 페이팔(PayPal)의 4억 명 사용자, 확고한 브랜드, 페이팔 USD 스테이블코인(PYUSD) 출시, 언스트앤영(Ernst & Young)에 대한 최초의 B2B 암호화폐 결제, 그리고 기존 가맹점 관계는 하룻밤 사이에 수백만 명을 온보딩할 수 있습니다. 레볼루트(Revolut)는 영국 은행 라이선스를 통해 5천만 명 이상의 고객에게 서비스를 제공하며, 2024년 암호화폐 수익이 298% 증가하여 5억 파운드를 넘어섰고, 자체 스테이블코인 계획과 렛저 라이브(Ledger Live) 파트너십을 통해 이미 암호화폐 깊이를 더하는 슈퍼 앱으로 기능하고 있습니다. 로빈후드(Robinhood)는 비트스탬프(Bitstamp)를 2억 달러에 인수하고 암호화폐를 유럽으로 확장하며, 단순한 UX와 "암호화폐 온램프"로서의 포지셔닝으로 젊은 소매 고객층을 공략하고 있습니다.

탈중앙화 대안은 중앙화 거래소에 구조적 도전을 제기합니다. 메타마스크(MetaMask)의 월간 활성 사용자 3천만 명 이상, 모든 DeFi 통합을 갖춘 웹3 표준으로서의 위상, 메타마스크 스냅스(MetaMask Snaps) 플러그인 생태계, 그리고 2025년 출시 예정인 mUSD 스테이블코인은 중개자 제거 잠재력을 만듭니다. 자체 수탁(self-custody) 이점, 중개자 없는 직접적인 DeFi 접근, 프라이버시를 제공하는 KYC 요구 사항 없음, 검열 저항성, 그리고 종종 더 저렴한 수수료는 복잡성 장벽에도 불구하고 주권 중심 사용자를 유치합니다.

웹2 슈퍼 앱의 교훈이 전략적 프레임워크를 제공하다​

위챗(WeChat)이 메시징에서 결제, 그리고 모든 것으로 진화한 것은 주요 청사진 역할을 합니다. 10억 명 이상의 사용자를 보유한 위챗은 중국에서 일상생활의 필수 인프라가 되었습니다. 위챗 페이(WeChat Pay)는 결제 표준이 되었고, 미니 프로그램은 개방형 생태계를 만들었으며, 단일 로그인은 편의성을 제공했고, 정부 통합은 필수적인 요소가 되었습니다. 암호화폐 적용 사례에는 기초적인 결제 통합(바이낸스 페이, 암호화폐 카드), 미니 프로그램 및 dApp으로 기능하는 런치패드(Launchpad)를 통한 개방형 생태계, 그리고 일상적인 사용 사례를 통한 앱의 필수화가 포함됩니다. 다만, 중앙화는 암호화폐의 탈중앙화 정신과 충돌합니다.

그랩(Grab)이 차량 호출에서 음식, 결제, 금융으로 진화한 것은 인접 확장을 보여주며, 260만 명의 운전자와 140억 달러의 가치로 1억 2,500만 건의 다운로드를 달성했습니다. 수익 흐름에는 수수료, 그랩페이(GrabPay), 그랩언리미티드(GrabUnlimited)를 통한 구독, 그리고 광고가 포함됩니다. 성공 요인에는 현지 적응(동남아시아 교통을 위한 오토바이 택시), 교차 서비스 보조금(차량 호출이 음식 채택을 보조), 핀테크 통합(그랩페이가 유지율을 높임), 그리고 여러 요구를 충족하는 동일한 네트워크가 포함됩니다. 암호화폐 적용 사례에는 킬러 기능(거래)으로 시작하여 인접하게 확장하고, 여러 서비스를 위해 하나의 자산 기반을 사용하며, 코인베이스 원(Coinbase One)과 같은 월 29.99달러의 구독 모델을 구현하고, 데이터 기반 개인화를 사용하며, 성장과 수익성 사이의 균형을 맞추는 것이 포함됩니다.

고젝(Gojek)의 첫날부터 차량 호출, 택배, 음식 서비스를 포함한 다중 서비스 전략은 20개 이상의 서비스로 진화했으며, 토코피디아(Tokopedia)와 합병하여 180억 달러 규모의 고투 그룹(GoTo Group)을 만들었습니다. 수익은 서비스 수수료, 63억 달러를 처리하는 고페이(GoPay), 그리고 금융 서비스에서 파생됩니다. 성공 요인에는 운전자를 바쁘게 유지하는 즉각적인 다각화, 금융 포용성 초점(인도네시아인의 64%가 은행 계좌가 없음), 깊은 현지 이해, 그리고 각 서비스가 다른 서비스를 강화하는 생태계 플라이휠 효과가 포함됩니다. 암호화폐 적용 사례는 순차적인 추가보다는 즉시 여러 서비스를 제공하고, 금융 포용성 문제 해결(은행 계좌로서의 암호화폐 지갑), 현지 이해가 글로벌 템플릿보다 중요하다는 인식, 그리고 금융 서비스가 고착성을 만든다는 이해를 강조합니다.

슈퍼 앱이 아시아에서는 성공했지만 서구에서는 어려움을 겪은 이유는 암호화폐 기회를 잘 보여줍니다. 아시아의 장점은 데스크톱 시대를 건너뛴 모바일 우선 시장, 금융 포용성 격차(수십억 명의 은행 계좌 없는 사람들), 덜 제한적인 초기 규제, 단일 플랫폼에 대한 문화적 편안함, 그리고 차량 호출과 같은 서비스를 필수적으로 만드는 인프라 격차가 포함됩니다. 서구의 도전 과제는 강력한 기존 인프라(은행, 신용카드, 페이팔), 프라이버시 문제(GDPR, 문화적 선호도), iOS/Android 생태계를 통한 플랫폼 록인, 그리고 50개 주와 27개 EU 국가에 걸친 규제 분열이 포함됩니다.

암호화폐 슈퍼 앱은 국경 없는 운영, 그랩과 고젝처럼 은행 계좌가 없는 사람들을 대상으로 하는 것, 은행 계좌로 기능하는 지갑을 통한 금융 포용성 가능, 플랫폼 위험 없이 미니 프로그램으로 기능하는 웹3 dApp, 그리고 이해관계를 일치시키는 토큰 인센티브와 같은 독특한 장점을 가지고 있습니다. 도전 과제에는 가격 변동성(결제에 문제), UX 복잡성(지갑, 가스 수수료, 시드 문구), 규제 불확실성, 확장성 한계, 그리고 해킹 및 사기로 인한 신뢰 문제가 포함됩니다.

규제 프레임워크 및 투자 관점이 슈퍼 앱의 생존 가능성을 형성하다​

규제 환경은 2024-2025년에 크게 성숙했으며, 2025년 7월에 서명된 GENIUS 법안은 미국에서 연방 규제 프레임워크를 제공하는 획기적인 초당적 스테이블코인 법안을 확립했습니다. 트럼프 행정부의 2025년 1월 행정 명령은 디지털 자산 시장 실무 그룹을 설립했으며, 게리 겐슬러(Gary Gensler)의 집행 중심 접근 방식을 대체하여 폴 앳킨스(Paul Atkins)가 SEC 의장으로 임명되었고, 데이비드 삭스(David Sacks)가 백악관 암호화폐/AI 차르로 임명되었습니다. CLARITY 법안은 SEC 대 CFTC 관할권 경계(CFTC 관할 디지털 상품, SEC 관할 증권)를 정의하며, 반-CBDC 감시 국가 법안은 소매 CBDC 개발을 금지합니다.

다중 서비스 플랫폼은 여러 규제 기관(SEC, CFTC, FinCEN, OCC, 주 규제 기관)에 걸친 관할권 분열에 직면하여 규제 준수 복잡성을 야기합니다. 주별 라이선스는 NMLS를 통해 40개 이상의 주에서 송금업자 라이선스를 요구합니다. 거래, 결제 및 DeFi를 제공하는 플랫폼은 증권법, 상품법 및 송금 규제를 동시에 탐색해야 합니다. 2025년 전망은 앳킨스(Atkins)의 SEC 하에서 집행 완화, 비트코인 및 이더리움 ETF 승인에 따른 기관 채택 증가, 그리고 암호화폐 태스크포스(Crypto Task Force)가 증권 상태 명확성, 토큰 발행 등록 완화, 디지털 자산 브로커-딜러 프레임워크에 중점을 둘 것으로 예상합니다.

EU의 암호자산 시장 규제(MiCA)는 2024년 12월에 완전히 시행되었으며, 암호자산 서비스 제공업체(CASP) 라이선스, 자산 참조 토큰(ART) 규제, 전자화폐 토큰(EMT) 규제를 다루는 포괄적인 3대 기둥 구조를 제공합니다. CASP 승인은 거래소, 커스터디, 거래, 포트폴리오 관리, 자문 및 전송 서비스에 대해 의무화되며, 최소 5만 유로에서 15만 유로의 자본 요건과 지속적인 건전성 요건이 있습니다. 전환 기간은 기존 제공업체에 대해 2026년 7월까지 연장되어 포괄적인 집행 전에 일시적인 규제 차익거래 기회를 만듭니다.

두바이의 VARA는 업계 참가자들에 따르면 암호화폐 규제의 황금 표준을 대표합니다. 앙리 아르슬라니안(Henri Arslanian)은 VARA 라이선스가 자신이 완료한 60-70개 신청 중 "단연코 가장 어려웠고", "가장 엄격한" 지속적인 감독을 요구했다고 말했습니다. 이 프레임워크는 물리적 존재 의무(거래를 수행하려면 두바이 운영이 필수), 명확한 소유권 사슬과 UBO 공개를 통한 투명한 소유권, 회사 규정, 컴플라이언스 및 리스크 관리, 기술 및 정보, 시장 행위를 다루는 포괄적인 규정집을 요구합니다. 2024년 10월에 시행된 마케팅 제한은 라이선스 있는 VASP만 활동을 마케팅할 수 있도록 명시하며, UAE를 대상으로 하는 모든 활동에 적용됩니다. 주목할 만한 라이선스에는 바이낸스(최초의 주요 거래소), 나인 블록스 캐피탈(최초의 라이선스 암호화폐 헤지펀드), OKX(2024년 1월 완전 승인), 레이저 디지털(Laser Digital)이 포함됩니다.

중동 암호화폐 시장은 2024년에 1,103억 달러에 달했으며, 2033년까지 2,343억 달러에 이를 것으로 예상되며 8.74%의 연평균 성장률(CAGR)을 나타냅니다. UAE 암호화폐 앱 다운로드는 2023년 620만 건에서 2024년 1,500만 건으로 급증하여 전년 대비 241% 증가했습니다. 2025년 3월, MGX(아부다비)는 바이낸스에 20억 달러를 투자하여 현재까지 가장 큰 기관 암호화폐 투자를 기록했습니다. 슈퍼 앱의 경우, 두바이는 규제 명확성으로 인해 타이밍이 개선되면서 매우 높은 컴플라이언스 기준을 제시하며, DeFi 서비스를 위한 맞춤형 규제 경로(만트라 체인(Mantra Chain)은 DeFi 확장 기능을 갖춘 VASP 라이선스를 획득), 익명성 강화 암호화폐 금지, 그리고 연간 감독 수수료가 부과되는 1년 갱신 가능한 라이선스를 제공합니다.

시아라 선(Ciara Sun)의 투자 논지는 토큰 설계 및 커뮤니티 구축에서 마케팅 및 사업 개발에 이르기까지 "장기적인 성공을 보장하기 위한 투자에 적극적인 역할"을 통한 운영적 가치 부가에 중점을 둡니다. 그녀의 C² 벤처스(C² Ventures)는 "세계 최고의 중앙화 및 탈중앙화 거래소"와의 협력을 통해 거래소 상장에 대한 깊은 이해를 유지하며, 포트폴리오 회사가 "광범위한 유동성 채널"을 탐색하도록 돕습니다. 체인 불가지론적 접근 방식은 모든 주요 레이어 1 및 레이어 2 생태계에 걸쳐 초기 단계 투자를 하며, "자본과 운영 전문 지식으로 빌더를 지원하여 차세대 웹3 및 메타버스 애플리케이션을 구축하고 확장"하는 데 중점을 둡니다. 후오비(Huobi)의 글로벌 사업 개발, 상장 및 기관 비즈니스를 이끌었던 VP로서의 그녀의 배경은 거래소가 어떻게 다중 서비스 플랫폼으로 진화하는지에 대한 깊은 이해를 제공합니다.

앙리 아르슬라니안(Henri Arslanian)의 관점은 기관 등급 컴플라이언스와 전통 금융 모범 사례에 중점을 둡니다. 기관 투자자들이 "디지털 자산 실적을 확립하고, 규제되며, 전통 금융 경험을 가진 펀드 매니저를 통해" 디지털 자산을 원한다는 그의 진술은 운영 우수성의 중요성을 시사합니다. "규제 명확성은 우리가 더 큰 도전을 할 수 있도록 허용한다"는 그의 강조는 "최고 수준의 운영 실사 요건"을 유지하면서 성공적인 슈퍼 앱이 집중 위험과 거래 상대방 노출을 해결하는 동시에 다각화된 수익원을 구축해야 함을 시사합니다. PwC에서 "세계 최고의 암호화폐 거래소"에 자문을 제공하고 ACX 인터내셔널(세계 최대 암호화폐 컴플라이언스 서비스 회사로 250명 이상의 직원 보유)을 공동 설립한 그의 역할은 슈퍼 앱 운영 복잡성을 평가하는 데 독특한 위치를 부여합니다.

광범위한 VC 투자는 2024년에 암호화폐 및 블록체인 펀딩에서 136억-137억 달러에 달했으며 (2023년 101억-103억 달러에서 28% 증가), 피치북(PitchBook)은 2025년에 180억 달러 이상으로 거의 두 배가 될 것으로 예측합니다. 시드 단계 활동은 2024년에 비트코인 스타트업의 프리시드 거래가 50% 증가하고 2021-2024년에는 767% 증가하면서 급증했습니다. 시드 단계 프리머니(pre-money) 가치 평가 중간값은 2024년에 1,180만 달러에서 2천만 달러로 70% 상승했으며, 초기 단계 가치 평가는 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다. 라이선스 있는 법인은 20-40%의 가치 평가 프리미엄을 누리며, 규제 해자(moats)는 경쟁 우위로 점점 더 인정받고 있습니다.

M&A 활동은 통합을 시사하며, 2024년에는 143건의 거래가 총 28억 달러에 달했습니다(예외적인 스트라이프-브릿지(Stripe-Bridge) 인수는 제외). 2025년 예측은 약 400건의 거래에 걸쳐 최대 300억 달러의 거래 가치(10배 증가)를 예상합니다. 주요 거래에는 2025년 5월 코인베이스(Coinbase)가 데리빗(Deribit)을 29억 달러에 인수(글로벌 파생상품 리더십을 달성한 최대 암호화폐-암호화폐 인수), 크라켄(Kraken)이 닌자트레이더(NinjaTrader)를 15억 달러에 인수하여 규제된 선물, 주식 및 결제 시장 진입, 2025년 4월 리플(Ripple)이 히든 로드(Hidden Road)를 12억 5천만 달러에 인수(글로벌 프라임 브로커리지를 소유한 최초의 암호화폐 회사), 그리고 2024년 10월 스트라이프(Stripe)가 브릿지(Bridge)를 11억 달러에 인수하여 스테이블코인 인프라 구축(2025년 2월 완료)이 포함됩니다.

미래 혁신은 2030년까지 블록체인을 보이지 않게 만들 것이다​

ERC-4337을 통한 계정 추상화는 가장 혁신적인 단기 혁신을 나타냅니다. 이는 페이마스터가 어떤 토큰으로든 수수료를 지불하거나 트랜잭션을 완전히 후원할 수 있도록 하여 가스 없는 트랜잭션을 가능하게 하고, 신뢰할 수 있는 연락처로 시드 문구를 대체하는 소셜 복구, 프로그래밍 가능한 보안 정책을 통한 다중 서명 및 지출 한도, 애플 및 구글 패스키를 통한 생체 인증으로 프라이빗 키 관리를 제거하고, 단일 서명으로 여러 작업을 승인하는 트랜잭션 배칭을 가능하게 합니다. 선도적인 구현 사례에는 코인베이스 스마트 월렛(Coinbase Smart Wallet, 베이스 세폴리아 테스트넷 기반의 무료, 자체 수탁, 패스키 기반), 레이어 2(zkSync, StarkNet) 전문 아르헨트(Argent)와 소셜 복구, 그리고 DAO 및 기관을 위한 선도적인 다중 서명 솔루션인 세이프(Safe, 이전 그노시스 세이프)가 포함됩니다. 배포 비용은 레이어 2에서 계정당 0.15-0.45달러로 이더리움 메인넷의 7-10달러에 비해 크게 낮아졌습니다.

의도 기반 아키텍처는 사용자가 실행 단계를 지정하는 대신 원하는 결과("메인넷의 USDC로 아비트럼에서 rETH를 구매하고 싶다")를 선언하는 패러다임 전환을 만듭니다. 솔버는 최적의 경로를 통해 의도를 충족시키기 위해 경쟁하여 MEV 악용을 제거합니다. 이 아키텍처는 의도 표현(사용자가 가격, 시간, 자산에 대한 제약 조건이 있는 의도 메시지에 서명)에서 의도 풀(솔버를 위한 탈중앙화 발견 메커니즘), 솔버 경쟁(최상의 실행을 위해 타사가 경쟁), 정산(블록체인에서 최종 상태 확인)으로 흐릅니다. 선도적인 프로젝트에는 아노마(Anoma, 교차 도메인 의도를 지원하는 탈중앙화 해결 기능을 갖춘 의도 중심 아키텍처), 에센셜(Essential, EVM 체인을 위한 ERC 호환 AA 표준으로 의도를 표현하는 DSL), 플래시봇(Flashbots)의 SUAVE(블록 빌딩을 분리하여 탈중앙화 MEV 대안 생성), 그리고 유니스왑X(UniswapX) 및 카우스왑(CowSwap)과 같은 실제 구현이 포함됩니다.

실물 자산 토큰화는 2025년 9월 302억 4천만 달러에 달했으며, 3년 만에 380% 성장했습니다. 사모 신용이 58%의 시장 점유율(140억 달러)로 지배적이며, 미국 국채가 34%(82억 달러)를 차지합니다. 주요 기관 플레이어에는 블랙록(BlackRock)의 29억 달러 BUIDL 펀드, 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)의 4억 2천만 달러 BENJI 펀드, 그리고 10억 달러 TVL의 센트리퓨지(Centrifuge)가 포함됩니다. 시장 전망은 2028년까지 3조 달러(번스타인)에서 2030년까지 16조 달러(BCG, 롤랜드 버거)로, 2034년까지 30조 달러(스탠다드 차타드)로 다양합니다. 슈퍼 앱 통합은 최소 10달러의 부분 소유권, 즉시 결제, 전통적으로 비유동적인 자산의 24/7 거래, 그리고 내장된 규제 준수 및 자동 배당금 분배 기능을 갖춘 프로그래밍 가능한 자산으로 토큰화된 부동산, 상품, 채권 및 사모 펀드를 앱 내에서 직접 제공할 것입니다.

AI 통합은 가속화되고 있으며, 글로벌 블록체인 AI 시장은 2024년 5억 5,070만 달러에서 2033년까지 37억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 현재 혁신에는 경쟁업체보다 5-10초 더 빠른 속도로 24/7 자동 거래를 제공하는 AI 트레이딩 봇(3Commas, Cryptohopper, Photon Sol과 같은 플랫폼), 체인링크(Chainlink) 및 오라클 네트워크를 통해 AI 데이터셋을 온체인으로 가져오는 AI 강화 스마트 컨트랙트, 그리고 AI 에이전트로부터 실시간 인사이트를 얻기 위해 850만 달러를 모금한 토큰 메트릭스 AI(Token Metrics AI)를 통한 예측 분석이 포함됩니다. 2027-2030년까지 AI 에이전트는 포트폴리오 관리, 세금 최적화 및 위험 평가를 표준 기능으로 처리하고, 자연어 처리(NLP)는 대화형 인터페이스를 통해 복잡한 트랜잭션 실행을 가능하게 하며, AI 기반 개인화는 개별 위험 프로필에 맞게 DeFi 전략을 맞춤화할 것입니다.

웹3 게임 통합은 2024년 1,840억 달러 규모의 글로벌 게임 시장에서 400억 달러를 차지했으며, 2030년까지 600억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 현재 420만 개의 일일 활성 지갑이 블록체인 게임에 참여하며 웹3 활동의 30%를 차지합니다. 유비소프트(Ubisoft, Might & Magic: Fates) 및 세가(Sega, KAI: Battle of Three Kingdoms)와 같은 주요 프랜차이즈가 이 분야에 진입하고 있습니다. 플레이투오운(play-to-own) 진화는 플레이투언(play-to-earn)을 넘어 진정한 자산 소유권을 갖춘 매력적인 게임 플레이를 강조하며, 상호운용성은 게임 간 자산 전송 및 평판 시스템을 가능하게 하고, AI 기반 게임은 동적 NPC를 갖춘 자율적인 세계를 만들며, 소셜파이(SocialFi) 통합은 게임과 소셜 토큰 및 커뮤니티 참여를 결합합니다. 2027-2030년까지 게임은 주류 암호화폐 채택을 위한 주요 온보딩 메커니즘이 될 것이며, 슈퍼 앱 지갑 내 원활한 인게임 자산 거래, 타이틀 간 아이템 호환성, 인게임 자산을 대출 담보로 활용하는 DeFi 통합, 그리고 실제 GDP에 필적하는 가상 경제가 구현될 것입니다.

레이어 2 솔루션은 2025년 이더리움 활동을 20% 증가시켰으며, 주요 네트워크 전반의 총 락업 가치(TVL)는 100억 달러를 초과했습니다. 트랜잭션 처리량은 이더리움의 15-30 TPS에 비해 4,000-65,000 TPS에 달하며, 수수료 절감은 메인넷에 비해 90%를 초과합니다. 아비트럼(Arbitrum)은 40,000 TPS와 600개 이상의 dApp, 62억 달러 TVL로 선두를 달리고 있으며, 베이스(Base, 코인베이스)는 2025년 9월 8,100만 건의 스테이블코인 트랜잭션을 처리하며 소매 애플리케이션에 중점을 둡니다. 2027-2030년까지 레이어 2는 트랜잭션 볼륨의 95% 이상을 처리하고 이더리움 메인넷은 정산 레이어 역할을 할 것이며, 상호운용성 프로토콜은 사용자에게 체인 선택을 보이지 않게 만들고, 특정 사용 사례(게임, 소셜, 금융)를 위한 전문화된 레이어 2가 확산될 것이며, 레이어 2 토큰은 주요 암호화폐 자산이 될 것입니다.

2030년까지 보이지 않는 인터페이스를 통해 사용자 채택은 40억 명에 이를 것이다​

암호화폐 슈퍼 앱에 대한 전문가 예측은 전 세계 현재 사용자 5억 6천만-6억 5천 9백만 명에서 2026-2027년까지 10억 명(2024년 대비 5배 증가), 라울 팔(Raoul Pal)에 따르면 2030년까지 40억 명(전 세계 인구의 8분의 1)으로 폭발적인 사용자 증가를 예상합니다. 채택 곡선은 연간 43-137%의 성장률로 인터넷 채택 궤적을 따릅니다. 시가총액 예측은 암호화폐 시장이 2034년까지 잠재적으로 100조 달러에 달하고, 비트코인은 2025년에 77,000-155,000달러 범위에서 2035년까지 100만 달러에 이를 가능성이 있으며, 스테이블코인 시장은 2030년까지 3-10조 달러, RWA 토큰화는 2030-2034년까지 3-30조 달러, 블록체인 솔루션 시장은 2027년까지 1,628억 4천만 달러, 2030년까지 3조 1천억 달러에 이를 것으로 예상합니다.

스테이블코인 결제 채택은 가장 중요한 단기 촉매제입니다. 2,600억 달러 규모의 스테이블코인 시장은 2024년에 27조 6천억 달러의 전송량을 처리하여 비자(Visa)와 마스터카드(Mastercard)를 합친 것보다 많습니다. 판매자는 신용카드 수수료를 2-3% 절감하고, 결제는 2-3일이 걸리는 은행 송금에 비해 즉시 이루어지며, 글로벌 도달 범위는 통화 변환 수수료 없이 국경 없는 결제를 가능하게 합니다. 예측된 타임라인은 아마존(Amazon)과 월마트(Walmart)가 자체 브랜드 스테이블코인을 출시하고 중소기업(레스토랑, 커피숍)이 2025-2027년까지 암호화폐 결제 레일을 채택하며, 전통 결제 회사가 전환하거나 소멸 위기에 직면하는 동안 신흥 시장이 2027-2030년까지 대규모 스테이블코인 채택을 달성하고, 보편적 상호운용성이 통합된 글로벌 결제 시스템을 만들며, 규제된 스테이블코인 서비스를 제외한 전통 은행 업무는 2030-2033년까지 구식화될 것을 시사합니다.

중앙화 및 탈중앙화 금융의 융합은 CeFi가 규제 준수, 사용자 신뢰, 기관 등급 커스터디를 제공하는 동시에 DeFi가 효율성, 투명성, 프로그래밍 가능성, 24/7 운영을 제공하는 하이브리드 모델을 만듭니다. 통합 메커니즘에는 컴플라이언스 레이어(진입점 KYC/AML)를 갖춘 DeFi 프로토콜, DeFi 기술(AMM, 스마트 컨트랙트)을 채택하는 CeFi 플랫폼, 중앙화 및 탈중앙화 시스템을 연결하는 규제된 스테이블코인, 그리고 허가된 접근 및 보고 기능을 갖춘 기관 DeFi가 포함됩니다. 금융 시스템은 완전히 중앙화되거나 완전히 탈중앙화되지 않고 스펙트럼 상에 존재할 것이며, 슈퍼 앱은 CeFi 및 DeFi 서비스를 원활하게 제공하고 사용자는 이념보다는 사용 사례에 따라 선택할 것입니다.

은행 부문 전환은 명확한 타임라인을 따릅니다. 2025-2027년에는 전통 은행이 이자 지급 스테이블코인에 예금을 잃고 결제 처리업체는 암호화폐 레일로부터 실존적 위협에 직면합니다. 2027-2030년에는 디지털 네이티브 암호화폐 은행이 확장되고 전통 은행 예금이 프로그래밍 가능한 돈으로 이동하면서 은행 지점 네트워크가 급격히 축소됩니다. 2030-2035년까지 금융 시스템이 프로그래밍 가능한 돈 인프라 위에서 작동함에 따라 규제된 스테이블코인 서비스를 제외한 은행 업무는 구식화됩니다. 자본 시장은 모든 자산 클래스의 24/7 거래, 거래 상대방 위험을 제거하는 즉시 결제, 고가 자산에 대한 접근을 민주화하는 부분 소유권, 그리고 은행 중개 필요성을 줄이는 대규모 P2P 대출을 경험합니다.

대규모 채택을 위한 기술적 전제 조건은 지금 해결되고 있습니다. 계정 추상화는 시드 문구 장벽을 제거하고, 레이어 2는 웹2에 필적하는 속도와 낮은 비용을 제공하며, 의도 기반 UX는 블록체인 이해 필요성을 제거하고, 스테이블코인은 일상 사용을 위한 가격 안정성을 제공하며, 상호운용성 프로토콜은 파편화된 생태계를 통합하고 규제 명확성은 기관 참여를 가능하게 합니다. 사용자 온보딩 전략은 게이트웨이로서의 게임(420만 개의 일일 활성 지갑이 사용자를 온체인으로 유기적으로 유입), 결제를 위한 스테이블코인(신흥 시장이 통화 안정성을 위해 채택, 기업이 비용 절감을 위해 채택), 소셜 및 크리에이터 토큰(토큰화된 참여를 통해 팬들을 온체인으로 유입시키는 커뮤니티), 보이지 않는 블록체인(사용자가 암호화폐를 사용하고 있다는 것을 인지하지 못하는 메르카도 비트코인 모델), 그리고 금융 인센티브(전통 저축을 능가하는 이자 지급 계좌)를 강조합니다.

결론: 보이지 않는 블록체인이 금융의 미래를 이끈다​

2030년까지 암호화폐 슈퍼 앱은 주류 금융 서비스와 구별할 수 없게 될 것이며, 사용자는 블록체인 기술을 전혀 보지 못하고, 하나의 애플리케이션에서 여러 금융 서비스(뱅킹, 투자, 결제, 대출, 보험)에 접근하고, 암호화폐와 함께 실제 토큰화된 자산(부동산, 채권, 예술품, 상품)을 소유하고, 소셜 토큰을 통해 크리에이터 경제에 참여하고, 진정으로 소유하고 거래 가능한 아이템으로 가치를 위한 게임을 하고, 판매자가 스테이블코인을 통해 암호화폐를 원활하게 수락하여 모든 것을 결제하고, 자연어 의도 명령을 통해 복잡한 작업을 제어하고, 생체 인증 및 소셜 복구 기능을 갖춘 스마트 지갑을 신뢰하고, 24/7 거래 및 즉시 결제로 글로벌 시장에 접근하고, 스테이킹, 일드 파밍 및 대출을 저축 계좌에 통합하여 수동 소득을 창출할 것입니다.

전략적 필수 요소는 금융을 재편하는 세 가지 수렴하는 힘에 중점을 둡니다. MiCA, GENIUS 법안, 두바이 VARA와 같은 프레임워크를 통해 운영 명확성을 제공하는 규제 성숙; 2025년에 180억 달러를 초과하는 VC 자본 배치로 인프라 구축 자금 조달; 그리고 거래소가 역량과 지리적 도달 범위를 확보함에 따라 잠재적으로 300억 달러에 달할 수 있는 M&A를 통한 플랫폼 통합입니다. 거래소에서 생태계로의 전환은 선택 사항이 아닙니다. 이는 정교한 트레이더를 유치하는 탈중앙화 대안과 주류 사용자를 온보딩하는 전통 핀테크 회사로부터 구조적 위협에 직면한 중앙화 플랫폼의 생존 필수 요소입니다.

성공은 겉보기에 모순되는 힘의 균형을 요구합니다. 탈중앙화 혁신과 중앙화 효율성, 무허가 접근과 규제 준수, 소비자 친화적 인터페이스와 기관 등급 보안, 그리고 다각화된 수익원과 거래 수익의 균형입니다. 앙리 아르슬라니안(Henri Arslanian)의 기관 표준 강조와 시아라 선(Ciara Sun)의 생태계 파트너십을 통한 운영적 가치 부가에 대한 초점은 기술적 우수성과 전략적 포지셔닝이라는 이중 요구 사항을 잘 보여줍니다. MEXC의 하이브리드 CEX-DEX 모델과 빙엑스(BingX)의 AI 기반 소셜 트레이딩은 자산 접근 대 사용자 권한 부여, 기관 인프라 대 주류 매력이라는 상이하지만 실행 가능한 접근 방식을 나타냅니다.

슈퍼 앱은 "암호화폐 앱"이라고 불리지 않을 것입니다. 그것은 단순히 사람들이 금융 생활을 관리하는 방식이 될 것입니다. 블록체인은 인터넷의 기반이 되는 TCP/IP와 같은 보이지 않는 인프라가 될 것입니다. 문제는 암호화폐 슈퍼 앱이 금융을 변화시킬지 여부가 아니라, 전통 금융이 더 낮은 비용, 즉시 결제, 글로벌 접근, 프로그래밍 가능한 기능, 그리고 진정한 자산 소유권을 제공하는 우수한 기술에 의해 얼마나 빨리 대체될지입니다. 기술, 규제 준수, 사용자 경험의 융합 지점에 위치한 기업들은 중앙은행 제도 도입 이래 금융 시스템의 가장 큰 재편성에서 수십억 명의 사용자에게 서비스를 제공하는 차세대 조 달러 규모의 플랫폼을 구축하고 있습니다.

TRON은 야심 찬 엔터테인먼트 중심 블록체인에서 세계를 지배하는 스테이블코인 결제 네트워크로 변모하여 750억 달러 이상의 USDT를 처리하고 연간 21억 2천만 달러의 수익을 창출하며 2024년 이더리움을 능가하는 최고 수익 블록체인이 되었습니다. 3억 개 이상의 사용자 계정과 **전 세계 USDT 전송의 75%**를 차지하는 TRON은 저스틴 선(Justin Sun)이 2017년 탈중앙화 콘텐츠 공유를 통해 "인터넷을 치유"하겠다는 비전에서 시작하여 현재 그가 "글로벌 금융 및 데이터 인프라"로 자리매김하고 있습니다. 이러한 변화는 엔터테인먼트에서 디파이(DeFi)로의 전략적 전환, 비트토렌트(BitTorrent) 및 스팀잇(Steemit)과 같은 논란의 여지가 있는 인수, 표절 스캔들 및 규제 문제 해결, 그리고 궁극적으로 신흥 시장을 위한 저비용 결제 레일로서 제품-시장 적합성을 찾는 과정을 필요로 했습니다. TRON의 여정은 실용적인 적응이 초기 비전을 어떻게 능가할 수 있는지 보여줍니다. 이는 국경 간 결제에 진정한 유용성을 제공하는 동시에 블록체인의 기본 원칙과 모순되는 중앙화 우려를 내포하고 있습니다.

엔터테인먼트 플랫폼에서 독립적인 블록체인으로 (2017-2019)​

저스틴 선은 2017년 7월 TRON을 설립했으며, 이 프로젝트의 궤적을 형성하는 설득력 있는 자격들을 갖추고 있었습니다. 마윈(Jack Ma)의 명문 후판 대학(Hupan University)의 첫 밀레니얼 졸업생이자 중국 리플 랩스(Ripple Labs)의 전 대표였던 선은 기업가적 실행과 블록체인 결제 시스템을 모두 이해했습니다. 그의 이전 벤처인 페이워(Peiwo)는 1천만 명 이상의 사용자를 유치하여 TRON에 다른 블록체인 스타트업이 따라올 수 없는 즉각적인 사용자 기반을 제공했습니다. 선이 2017년 9월 TRON의 ICO를 시작했을 때(중국이 ICO를 금지하기 며칠 전에 전략적으로 완료), 그는 중개자가 30~90%의 수수료를 가져가지 않고 콘텐츠 크리에이터가 작업을 수익화할 수 있는 탈중앙화 인프라를 구축하여 "인터넷을 치유"하겠다는 비전으로 7천만 달러를 모금했습니다.

원래 백서는 야심 찬 철학을 명확히 했습니다. 사용자는 자신의 데이터를 소유하고 통제해야 하며, 콘텐츠는 중앙화된 게이트키퍼 없이 자유롭게 유통되어야 하고, 크리에이터는 블록체인 기반 디지털 자산을 통해 공정한 보상을 받아야 한다는 것이었습니다. TRON은 2017년부터 2027년까지 "엑소더스(Exodus)"(데이터 해방)부터 "이터니티(Eternity)"(완전한 탈중앙화 게임 생태계)까지 6단계 개발을 통해 "블록체인의 자유 콘텐츠 엔터테인먼트 시스템"을 구축하겠다고 약속했습니다. 기술 비전은 이더리움의 15~25 TPS에 비해 초당 2,000 트랜잭션을 주장하는 높은 처리량과 거의 제로에 가까운 수수료, 그리고 위임 지분 증명(Delegated Proof of Stake) 합의 메커니즘에 중점을 두었습니다. "이더리움 킬러"로서의 이러한 포지셔닝은 2017년 ICO 붐 동안 반향을 일으켰고, 2018년 1월까지 TRX를 180억 달러의 시가총액으로 끌어올렸습니다.

개발자들이 TRON의 백서에 IPFS 및 파일코인(Filecoin) 문서에서 9페이지 연속으로 출처 표기 없이 그대로 복사된 내용이 포함되어 있음을 폭로하자 이러한 열기는 엄청나게 식었습니다. 프로토콜 랩스(Protocol Labs)의 CEO 후안 베넷(Juan Benet)은 표절을 확인했으며, 별도의 분석에 따르면 TRON은 GNU 라이선스를 위반하면서 이더리움의 자바 클라이언트(EthereumJ)를 포크했습니다. 저스틴 선은 "자원봉사 번역가"를 탓했지만, 중국어 버전에도 동일한 복사된 방정식이 포함되어 있다는 사실에 의해 이 변명은 약화되었습니다. 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 TRON의 "Ctrl+C + Ctrl+V 효율성"을 비꼬아 언급했습니다. 이 스캔들은 거짓 파트너십 소문과 저스틴 선의 논란의 여지가 있는 자기 홍보 전술과 결합되어 TRX를 2주 만에 80% 이상 폭락시켰습니다. 그러나 선은 기술 개발을 계속 추진하여 2018년 3월 TRON의 테스트넷을 출시하고 2018년 6월 25일 "독립 기념일"이라는 중요한 이정표를 달성했습니다. 이때 TRON은 이더리움 토큰에서 자체 메인넷을 가진 독립적인 레이어-1 블록체인으로 마이그레이션했습니다.

독립 기념일 출시는 초기 논란에도 불구하고 진정한 기술적 성과를 보여주었습니다. TRON은 4단계 프로세스를 통해 네트워크를 검증하는 커뮤니티 선정 27명의 제네시스 대표 그룹을 설립했으며, 궁극적으로 위임 지분 증명 시스템 하에서 선출된 슈퍼 대표로 전환했습니다. TRON 가상 머신(TVM)은 2018년 8월에 출시되어 이더리움의 솔리디티(Solidity) 프로그래밍 언어와 거의 100% 호환성을 제공하여 개발자들이 애플리케이션을 쉽게 포팅할 수 있도록 했습니다. 더 중요하게는, 선은 2018년 7월 TRON의 첫 번째 주요 인수합병을 실행하여 비트토렌트를 1억 4천만 달러에 인수했습니다. 이는 1억 명 이상의 사용자와 세계 최대의 탈중앙화 파일 공유 프로토콜을 TRON의 우산 아래로 가져와 백서에서 약속했던 즉각적인 정당성과 인프라를 제공했습니다. 이러한 인수 패턴은 선의 전략적 접근 방식을 확립했습니다. 즉, 모든 것을 처음부터 구축하기보다는 기존 사용자를 가진 검증된 플랫폼을 구매하는 것입니다.

생태계 확장과 스테이블코인 돌파 (2019-2021)​

TRON의 실제 사용 사례가 원래의 포지셔닝과 달라지면서 저스틴 선의 비전은 엔터테인먼트에서 더 넓은 인프라로 진화하기 시작했습니다. 백서는 콘텐츠 공유를 강조했지만, 초기에는 WINK와 같은 플랫폼이 거래량을 주도하며 도박 디앱(dApp)이 TRON 생태계를 지배했습니다. 선은 TRON의 도달 범위를 넓힐 수 있는 인수에 집중했습니다. 350만 명의 월간 사용자와 퓨디파이(PewDiePie)와의 독점 파트너십을 가진 블록체인 기반 라이브 스트리밍 플랫폼 DLive는 2019년 12월 TRON에 합류했습니다. 2020년 2월 논란의 여지가 있는 스팀잇 인수는 블록체인 소셜 미디어 플랫폼에서 100만 명의 사용자를 추가로 확보했지만, TRON이 거래소에 보관된 토큰을 사용하여 선출된 증인을 교체하면서 커뮤니티 반란을 촉발했고, 이는 반대하는 회원들이 하이브(Hive) 블록체인을 생성하는 하드 포크로 이어졌습니다.

이러한 인수보다 더 중요했던 것은 TRON의 미래를 정의할 유기적인 발전이었습니다. 테더(Tether)는 2019년 TRON 네트워크에서 상당량의 USDT를 발행하기 시작했습니다. TRON의 낮은 수수료(종종 1센트 미만), 빠른 3초 블록 시간, 그리고 신뢰할 수 있는 인프라의 조합은 스테이블코인 전송에 이상적이었습니다. 이더리움이 USDT 발행을 개척했지만, 네트워크 혼잡 시 때때로 거래당 20달러를 초과하는 가스 요금 상승은 기회를 만들었습니다. TRON의 비용 우위는 USDT의 주요 사용 사례인 결제, 송금 및 거래를 위해 디지털 방식으로 달러를 이동하는 데 매우 매력적이었습니다. 2021년까지 TRON의 USDT는 300억 달러를 초과했으며, 네트워크는 총 USDT 유통량에서 일시적으로 이더리움을 추월했습니다.

스테이블코인 지배력은 선이 처음에는 예상하지 못했지만 빠르게 받아들인 전략적 전환을 나타냈습니다. TRON은 "블록체인의 엔터테인먼트 시스템"이 되기보다는 세계의 저비용 결제 레일이 되고 있었습니다. 선의 메시지는 이에 따라 진화했으며, 콘텐츠 크리에이터보다는 금융 인프라에 더 중점을 두었습니다. 네트워크는 자체 스테이블코인 프로젝트를 출시했습니다. 2020년 9월 디파이 "사회 실험"으로 SUN 토큰을, 이어서 2022년 5월에는 더 야심 찬 USDD 알고리즘 스테이블코인을 출시했습니다. USDD는 테라/UST 붕괴 이후 어려움을 겪었고 USDT의 규모를 달성하지 못했지만, 이러한 이니셔티브는 TRON의 미래가 엔터테인먼트보다는 금융 서비스에 있다는 선의 인식을 보여주었습니다.

2021년 12월은 저스틴 선이 TRON이 완전히 탈중앙화된 자율 조직(DAO)으로 전환할 것이라고 발표하면서 또 다른 중요한 순간을 맞이했습니다. 선은 CEO 자리에서 물러나 그레나다의 세계무역기구(WTO) 상임대표가 되었으며, 이 외교적 역할을 사용하여 카리브해 국가에서 블록체인 및 암호화폐 채택을 옹호했습니다. 그의 퇴임 서한에서 선은 TRON이 "본질적으로 탈중앙화"되었으며 DAO 구조가 "데이터 프라이버시를 존중하는 안전하고 탈중앙화된 블록체인으로 사용자에게 권한을 부여할 것"이라고 선언했습니다. 비평가들은 아이러니를 지적했습니다. 선은 탈중앙화를 홍보하면서도 TRX 토큰의 대다수(나중에 법원 소송에서 공급량의 60% 이상으로 확인됨)를 통제했습니다. 그러나 DAO 전환은 토큰 보유자 투표에 따라 27명의 선출된 검증자가 6시간마다 블록을 생성하고 프로토콜 결정을 내리는 슈퍼 대표 시스템을 통한 커뮤니티 거버넌스를 가능하게 했습니다.

스테이블코인 우위와 인프라 포지셔닝 (2022-2024)​

TRON의 스테이블코인 지배력은 2022년부터 급격히 가속화되어 경쟁적인 대안에서 압도적인 시장 리더로 발전했습니다. 2024년까지 TRON은 전 세계 USDT의 50~60% 이상(750억 달러 이상)을 호스팅했으며, 매일 **전 세계 USDT 전송의 75%**를 처리하여 170억~250억 달러의 거래량을 기록했습니다. 이는 단순한 수치적 리더십 이상을 의미했습니다. TRON은 특히 신흥 시장에서 암호화폐 결제의 기본 결제 레이어가 되었습니다. 나이지리아, 아르헨티나, 브라질 및 동남아시아에서 TRON은 달러 표시 안정성(USDT를 통해)과 무시할 수 있는 거래 비용의 조합으로 송금, 판매자 결제, 그리고 현지 통화가 인플레이션에 직면했을 때 달러 표시 저축에 접근하기 위한 선호되는 인프라가 되었습니다.

저스틴 선의 비전 선언은 이러한 변화를 점점 더 강조했습니다. 2024년 10월 TOKEN2049 싱가포르에서 선은 그의 기조연설 제목을 "TRON의 진화: 블록체인에서 글로벌 인프라로"라고 명시적으로 정하여 TRON의 재정의된 정체성을 가장 명확하게 표현했습니다. 그는 3억 3천 5백만 개의 사용자 계정이 TRON을 세계에서 가장 많이 사용되는 블록체인 중 하나로 만들었으며, **270억 달러 이상의 총 예치 자산(TVL)**과 분기별 수익이 10억 달러에 육박한다고 강조했습니다. 더 중요하게는, 선은 주류 채택을 보여주는 기관적 이정표를 발표했습니다. 미국 상무부는 TRON 블록체인을 공식 GDP 데이터 게시를 위해 선택했습니다. 이는 정부 경제 통계가 공개 블록체인에 처음으로 나타난 사례입니다. TRX에 대한 두 건의 미국 ETF 신청이 계류 중이었고, 나스닥 상장 법인인 TRON Inc.는 첫날 거래량 18억 달러를 창출하는 TRX 재무 전략으로 출범했습니다.

선의 메시지는 "이더리움 킬러"에서 "글로벌 결제 레이어" 및 "글로벌 디지털 금융 인프라의 핵심 구성 요소"로 진화했습니다. 2025년 2월 컨센서스 홍콩(Consensus Hong Kong)에서 그는 TRON이 "AI와 블록체인의 조합이 매우 강력한 조합이 될 것이라고 확신한다"고 선언하고 올해 안에 AI 통합을 약속했습니다. 그의 비전은 이제 세 가지 인프라 레이어를 포함했습니다. 금융 (스테이블코인 결제, 디파이 프로토콜), 데이터 (투명한 경제 데이터를 위한 정부 파트너십), 그리고 거버넌스 (구글 클라우드, 바이낸스, 크라켄을 포함한 기관 슈퍼 대표를 가진 DAO 구조). 2024-2025년 내내 인터뷰와 소셜 미디어 게시물에서 선은 TRON이 은행 계좌가 없는 사람들을 지원한다고 주장했습니다. 그는 전 세계적으로 14억 명의 사람들이 은행 접근성이 부족하다고 언급하며, 전통적인 중개자 없이 저축, 송금 및 자산 축적을 가능하게 하는 USDT 지갑을 통해 스마트폰 기반 금융 포용을 제공한다고 말했습니다.

기술 인프라는 이러한 포지셔닝을 지원하기 위해 성숙했습니다. TRON은 2023년 4월 **스테이크 2.0(Stake 2.0)**을 구현하여 3일 언스테이킹 잠금을 제거하고 유연한 자원 위임을 가능하게 했습니다. 네트워크는 매일 800만 건 이상의 트랜잭션을 처리하며 실제 처리량은 63272 TPS입니다(주장된 2,000 TPS보다 훨씬 낮지만 현재 수요에는 충분합니다). 가장 중요한 것은 TRON이 99.7%의 가동 시간으로 탁월한 신뢰성을 달성했다는 것입니다. 이는 솔라나의 주기적인 중단과는 극명한 대조를 이루며, 다운타임이 금융 손실을 의미하는 결제 인프라에 대한 신뢰성을 높였습니다. 변동 가스 요금 대신 대역폭(Bandwidth) 및 에너지(Energy)를 사용하는 네트워크의 자원 모델은 판매자와 결제 처리자에게 중요한 비용 예측 가능성을 제공했습니다. 거래 수수료는 평균 0.0003달러로, 이더리움의 150달러 이상의 수수료 구조에서는 경제적으로 불가능했을 소액 결제 및 대량 저가치 전송을 가능하게 했습니다.

TRON의 디파이 생태계는 총 예치 자산(TVL) 기준으로 이더리움 외 레이어-1 중 두 번째로 큰 규모로 확장되어 저스트렌드(JustLend, 대출 및 차용), 저스트스테이블스(JustStables, 담보 스테이블코인 발행), 선스왑(SunSwap, 탈중앙화 거래소)과 같은 프로토콜을 통해 46억~93억 달러에 달했습니다. 2024년 8월 솔라나의 펌프닷펀(Pump.fun)에서 영감을 받은 밈코인 런치패드인 **선펌프(SunPump)**의 출시는 TRON이 트렌드를 활용하는 능력을 보여주었습니다. 12일 이내에 선펌프는 일일 토큰 출시에서 펌프닷펀을 능가했으며, 2주 만에 150만 달러 이상의 수익을 창출하여 TRON을 스테이블코인 지배력과 함께 주요 밈코인 플랫폼으로 자리매김했습니다.

논란 속에서 정당성 구축 (2020-2025)​

TRON의 진화는 그 명성을 형성하고 적응적인 대응을 강요한 끊임없는 논란을 배경으로 이루어졌습니다. 2018년 표절 스캔들을 넘어, 비평가들은 지속적으로 중앙화 우려를 제기했습니다. 합의를 통제하는 27명의 슈퍼 대표는 이더리움의 수천 명 또는 솔라나의 1,900명 이상의 검증자보다 훨씬 적었으며, 저스틴 선의 다수 토큰 통제는 DAO 수사에도 불구하고 거버넌스 불투명성을 야기했습니다. 학술 연구자들은 TRON을 "근본적인 차이가 없는 이더리움 클론"으로 특징지었고, 포크된 코드 외에 기술 혁신이 존재하는지 의문을 제기했습니다.

더 심각하게는 TRON이 불법 암호화폐 활동과 연관되었습니다. 2024년 월스트리트 저널(Wall Street Journal) 조사에 따르면 그해 **모든 불법 암호화폐 거래의 58%**가 TRON에서 발생했으며, 총 260억 달러에 달했습니다. 유엔 보고서는 TRON의 USDT가 아시아 전역에서 "사기꾼들이 선호하는" 것으로 확인했으며, 미국 의원들은 TRON의 인프라를 이용한 펜타닐 밀매 및 북한 제재 회피에 대한 우려를 표명했습니다. TRON의 강점인 낮은 수수료, 빠른 결제, KYC(Know Your Customer) 없이 접근 가능한 점은 합법적인 신흥 시장 사용자뿐만 아니라 효율적이고 가명적인 전송을 추구하는 범죄자들에게도 매력적이었습니다.

저스틴 선은 TRON의 신뢰도를 주기적으로 손상시키는 자신만의 논란에 직면했습니다. 2019년 워렌 버핏(Warren Buffett) 오찬 사가는 선이 자선 만찬에 457만 달러를 지불하고 신장 결석을 주장하며 취소한 후 며칠 만에 자금 세탁 혐의 속에서 건강한 모습으로 나타난 사건으로, 그의 판단력과 투명성에 대한 우려를 잘 보여주었습니다. 리버풀 FC(Liverpool FC)와의 파트너십 주장은 완전히 조작된 것으로 밝혀졌으며, 클럽은 어떠한 관계도 명시적으로 부인했습니다. 2019년 "저속한 과대광고"와 "과도한 마케팅"에 대한 삭제된 사과는 선이 공개적으로 거의 보여주지 않는 자기 인식을 시사했습니다. SEC는 2023년 3월 TRX 및 BTT의 미등록 증권 제공과 미공개 유명인 프로모션을 통한 시장 조작 혐의로 소송을 제기했으며, 이 소송은 2024년까지 계속되다가 트럼프 행정부의 친암호화폐 입장 이후 2025년 초에 기각되었습니다.

TRON은 이러한 도전에 상당한 변화를 가져온 실용적인 규제 준수 전략으로 대응했습니다. 2024년 9월 TRON은 테더 및 블록체인 분석 회사 TRM 랩스(TRM Labs)와 협력하여 불법 활동에 대처하기 위한 민관 이니셔티브인 **T3 금융 범죄 단속반(T3 FCU)**을 출범했습니다. 6개월 이내에 T3 FCU는 5개 대륙에서 1억 3천만 달러 이상의 범죄 자산을 동결했으며, 글로벌 법 집행 기관과 협력하여 불법 거래를 약 60억 달러(24% 감소) 줄였습니다. 전통적인 금융 부문 자금 세탁 방지 부서를 모델로 한 이러한 선제적인 규제 준수 접근 방식은 정당성이 마케팅 이상을 요구한다는 저스틴 선의 인식을 보여주었습니다. 즉, 기관 수준의 위험 관리가 필요하다는 것입니다.

규제 준수 전환은 TRON을 기관 채택을 위해 포지셔닝하려는 선의 광범위한 전략과 일치했습니다. 2024년 TOKEN2049에서 발표된 전략적 파트너십에는 메타마스크(MetaMask) 통합(수천만 명의 사용자 유치), 25개 블록체인과의 크로스체인 상호 운용성을 위한 디브릿지(deBridge), 그리고 결정적으로 2024년 10월 **TRON의 공식 오라클 솔루션으로서 체인링크(Chainlink)**가 포함되어 **65억 달러 이상의 디파이 총 예치 자산(TVL)**을 확보했습니다. 구글 클라우드, 바이낸스, 크라켄과 같은 주요 기관이 슈퍼 대표로 활동하는 것은 거버넌스에 신뢰성을 부여했습니다. 선의 코넬, 다트머스, 하버드, 프린스턴 대학과의 협력은 학술적 정당성과 개발자 인재 파이프라인을 구축하는 것을 목표로 했습니다. 도미니카 연방의 2022년 10월 TRON을 "국가 블록체인 인프라"로 지정하고 TRX 및 생태계 토큰에 법정 통화 지위를 부여한 결정은 비록 작은 카리브해 국가에서 온 것이지만 정부의 인정을 보여주었습니다.

앞으로의 길: 야심 찬 로드맵과 경쟁 압력​

저스틴 선의 TRON에 대한 현재 비전은 "글로벌 결제 레이어"로서의 위치를 공고히 하면서 인접 기회로 확장하는 데 중점을 둡니다. 2025년 7월 아시아에서 TRUMP 밈코인을 홍보하는 것에 대한 그의 인터뷰는 그의 전략적 사고를 드러냈습니다. "TRON은 스테이블코인뿐만 아니라 밈코인 및 기타 인기 자산에 대한 차세대 결제 레이어가 될 잠재력을 가지고 있습니다." 이러한 포지셔닝은 TRON이 모든 블록체인 사용 사례에서 경쟁하지는 않겠지만, 비용, 속도, 신뢰성과 같은 인프라 이점이 방어 가능한 해자를 만드는 특정 틈새시장을 지배할 것임을 인정합니다.

2025년 기술 로드맵은 혁명적인 변화보다는 안정성과 성능 최적화에 중점을 둡니다. TRON은 악성 연결 위험을 해결하고 효율성을 개선하기 위해 7년 된 인프라를 교체하는 주요 P2P 네트워크 아키텍처 전면 개편을 계획하고 있습니다. ARM 아키텍처 지원 구현은 하드웨어 비용을 줄이고 노드 배포 옵션을 확장하는 것을 목표로 합니다. 장기적인 이니셔티브에는 병렬 트랜잭션 실행(현재 순차 처리로 처리량 제한) 및 향상된 합의 메커니즘을 통해 확인 시간을 57초에서 약 6초로 단축하는 빠른 완결성이 포함됩니다. 상태 만료 메커니즘, 스마트 컨트랙트 지갑을 위한 계정 추상화, 그리고 지속적인 EVM 호환성 개선이 기술 비전을 완성합니다.

2024-2025년 선의 전략적 우선순위는 AI 통합을 강조하며, 거래 전략 및 사용자 상호 작용을 위해 "올해 안에" TRON에 AI 모델을 구현하겠다고 약속하여 TRON을 블록체인과 인공지능의 교차점에 위치시킵니다. 디파이 로드맵에는 저스트렌드(JustLend) 및 선스왑(SunSwap) 기능 확장, 20% 이자율을 통해 2억 달러 시가총액에서 USDD V2 스테이블코인 성장, 그리고 제로 가스 요금과 온체인 투명성을 갖춘 TRON의 첫 탈중앙화 무기한 계약 거래 플랫폼인 선퍼프(SunPerp) 개발이 포함됩니다. 1천만 달러 규모의 밈 생태계 부스트 인센티브 프로그램 및 해카트론(HackaTRON) 해커톤 확장(시즌 7은 65만 달러의 상금 제공)과 같은 생태계 이니셔티브는 개발자 참여를 유지하는 것을 목표로 합니다.

그러나 TRON은 스테이블코인 지배력을 위협하는 심화되는 경쟁 압력에 직면해 있습니다. 아비트럼(Arbitrum), 옵티미즘(Optimism), 베이스(Base)와 같은 이더리움 레이어-2 솔루션은 이더리움의 보안 및 탈중앙화를 유지하면서 거래 비용을 몇 센트로 줄여 TRON의 주요 차별점을 약화시키고 있습니다. 테더는 TRON의 핵심 가치 제안과 직접적으로 경쟁할 수 있는 수수료 없는 USDT 블록체인인 플라즈마(Plasma) 계획을 발표했습니다. 솔라나의 인프라 개선과 서클(Circle)의 USDC 확장은 TRON의 스테이블코인 시장 점유율을 위협하며, 규제 발전은 TRON을 합법화하거나(규제 준수 스테이블코인 프레임워크가 기존 플레이어를 선호하는 경우) 파괴할 수 있습니다(규제 당국이 불법 활동과 관련된 네트워크를 표적으로 삼는 경우).

저스틴 선의 최근 정치적 책략은 규제 위험에 대한 인식을 시사합니다. 그의 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial, 트럼프 대통령과 관련됨)에 대한 7천 5백만 달러 이상의 투자, 1억 달러 규모의 TRUMP 토큰 구매, 그리고 독점적인 트럼프 만찬 참석은 TRON이 친암호화폐 미국 정책의 혜택을 받을 수 있도록 포지셔닝합니다. 선의 유리한 규제가 "향후 20년, 50년, 심지어 100년 동안 미국에 이익이 될 것"이라는 발언은 그의 장기적인 기관 목표를 반영합니다. 그레나다 WTO 역할 및 도미니카 연방 파트너십을 통한 외교적 자격은 추가적인 지정학적 포지셔닝을 제공합니다.

TRON의 역설: 실용적인 성공 대 철학적 타협​

TRON의 엔터테인먼트 블록체인에서 스테이블코인 인프라로의 8년간의 진화는 암호화폐의 근본적인 긴장을 구현합니다. 즉, 중앙화된 효율성이 탈중앙화된 가치를 제공할 수 있는가? 네트워크는 개발자 생태계의 10분의 1에 불과함에도 불구하고 이더리움을 능가하는 연간 21억 2천만 달러의 수익을 창출합니다. 이는 성능이 탈중앙화 순수성보다 더 중요한 특정 사용 사례에 철저히 집중함으로써 가능했습니다. 3억 개 이상의 사용자 계정과 매일 수백억 달러의 스테이블코인 전송 처리는 특히 전통적인 은행 인프라 없이 달러 표시 금융 서비스에 접근하는 신흥 시장 사용자에게 진정한 유용성을 보여줍니다.

저스틴 선의 비전은 "인터넷을 치유"하고 콘텐츠 크리에이터에게 권한을 부여하는 이상주의적인 수사에서 결제 및 금융 포용을 중심으로 한 실용적인 인프라 구축으로 진화했습니다. 2025년 TRON을 "금융을 위한 글로벌 허브—돈이 국경을 초월하고, 기회가 보편화되며, 디지털 경제에 대한 접근이 모두에게 열려 있는 곳"으로 포지셔닝한 것은 TRON이 성공한 부분과 초기 야망이 실패한 부분에 대한 전략적 명확성을 반영합니다. 엔터테인먼트 및 콘텐츠 공유 비전은 대부분 사라졌습니다. 비트토렌트 통합은 TRON을 콘텐츠 플랫폼으로 변모시키지 못했고, DLive는 콘텐츠 검열 재앙에 직면했으며, 스팀잇 인수는 생태계 성장보다는 커뮤니티 반란을 촉발했습니다.

그러나 스테이블코인 지배력은 우연한 성공 이상을 의미합니다. 이는 적응적인 전략적 사고를 보여줍니다. 선은 TRON의 기술적 특성(낮은 수수료, 빠른 확인, 안정적인 가동 시간)이 탈중앙화 콘텐츠에 대한 어떤 내러티브보다 신흥 시장 결제 요구에 더 잘 부합한다는 것을 인식했습니다. 그는 원래의 비전을 강요하기보다는 유기적인 견인력을 얻은 사용 사례를 향해 메시지와 우선순위를 전환했습니다. 논란의 여지가 있고 때로는 잘못 관리되었던 인수들은 유기적인 성장이 달성할 수 있었던 것보다 더 빠르게 사용자 기반과 정당성을 가져왔습니다. 특히 T3 FCU와 같은 규제 준수 이니셔티브는 방어적인 부인보다는 비판으로부터 배우는 모습을 보여주었습니다.

TRON의 중앙화(27명의 검증자, 창립자의 다수 통제, 집중된 토큰 분배)가 블록체인의 목적과 모순되는지 또는 성능을 위한 필요한 절충을 나타내는지에 대한 근본적인 질문은 계속됩니다. TRON은 상대적으로 중앙화된 블록체인이 대규모로 실제 가치를 제공할 수 있음을 증명합니다. 즉, 탈중앙화에 대한 철학적 순수성보다는 빠르고 저렴하며 신뢰할 수 있는 달러 전송이 필요한 수백만 명의 사람들에게 서비스를 제공합니다. 그러나 이는 또한 논란의 여지가 있는 리더십, 코드 표절, 규제 문제, 그리고 거버넌스 불투명성이 기관 채택과 커뮤니티 신뢰를 제약하는 지속적인 정당성 결함을 초래한다는 것을 보여줍니다.

TRON의 미래는 이더리움 레이어-2가 성숙함에 따라 스테이블코인 해자가 방어 가능한 것으로 입증될지, 규제 환경이 역사적인 불법 활동 연관성을 선호하거나 처벌할지, 그리고 저스틴 선이 논란의 여지가 있는 창립자에서 존경받는 인프라 제공자로 전환할 수 있는지에 달려 있을 것입니다. 네트워크는 선이 설명하는 것처럼 블록체인에서 인프라로 진화했지만, "글로벌" 규모를 달성할지는 초기 성공을 이끌었던 비용 효율성과 신뢰성을 유지하면서 경쟁, 규제 및 평판 문제를 해결하는 데 달려 있습니다. 750억 달러 이상의 USDT, 3억 명 이상의 사용자, 그리고 지배적인 신흥 시장 존재감을 가진 TRON은 인프라 지위를 달성했습니다. 문제는 그 인프라가 필수적인 중추가 될지 아니면 더 잘 관리되는 경쟁자들에 의해 점차 침식되는 틈새 결제 레일이 될지입니다.​