배경 및 최근 PWG의 디지털 자산 보고서
대통령 직속 금융시장 실무그룹(PWG) – 미국의 고위급 기관 간 협의체 – 은 최근 암호화폐 시장의 급격한 성장에 대응하여 디지털 자산에 집중해 왔습니다. 2024년 말과 2025년에 PWG(2025년 1월 행정명령에 따라 디지털 자산 시장 실무그룹으로 재편)는 암호화폐 규제에 대한 포괄적인 권고안을 발표했습니다. 가장 중요한 발표는 미국 대통령의 행정명령에 따라 발행된 2025년 7월 30일 PWG 보고서인 *“디지털 금융 기술 분야에서 미국의 리더십 강화”*입니다. 이 공식 보고서는 백악관 팩트 시트와 함께 제공되며, 디지털 자산 정책에 대한 연방 로드맵을 제시합니다. 여기에는 명확한 규제를 수립하고, 금융 규칙을 현대화하며, 암호화폐 혁신에서 미국의 리더십을 강화하기 위한 100개 이상의 권고안이 포함되어 있습니다. 다루는 주요 주제는 스테이블코인, DeFi(탈중앙화 금융), 중앙화 암호화폐 거래소, 자산 토큰화, 커스터디 솔루션, 시장 건전성 및 시스템적 리스크뿐만 아니라 디지털 자산에 대한 전반적인 규제 프레임워크 및 집행 접근 방식입니다.
(PWG 보고서 전문은 백악관 웹사이트에서 확인할 수 있습니다. 아래에서는 주요 내용을 요약하고 투자자, 산업 운영자 및 글로벌 시장 에 미치는 영향을 분석합니다.)
스테이블코인과 결제의 미래
스테이블코인 – 법정화폐(주로 미국 달러)에 고정된 민간 발행 디지털 통화 – 은 결제 분야에서 분산원장 기술의 "가장 유망한" 응용 분야 중 하나로 특별한 주목을 받고 있습니다. PWG 보고서는 달러 기반 스테이블코인을 디지털 경제에서 미국 결제 인프라를 현대화하고 미국 달러의 우위를 강화할 수 있는 획기적인 결제 혁신으로 보고 있습니다. 보고서는 USD 페깅 스테이블코인의 광범위한 채택이 미국이 비용이 많이 드는 기존 결제 시스템에서 벗어나 효율성을 개선하는 데 도움이 될 수 있다고 언급합니다. 이러한 잠재력을 활용하기 위해 스테이블코인에 대한 연방 규제 프레임워크가 승인되었습니다. 실제로 2025년 7월까지 미국은 결제 스테이블코인 발행자를 규율하는 최초의 국가 법률인 **GENIUS 법(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)**을 제정했습니다. PWG는 규제 당국이 새로운 스테이블코인 법을 신속하고 충실하게 이행하여 스테이블코인 발행자에 대한 강력한 감독 및 리스크 요건(예: 준비금 품질, 상환권, 상호운용성 표준)을 수립할 것을 촉구합니다.
PWG의 주요 스테이블코인 권고안은 다음과 같습니다:
- 스테이블코인 규제 신속 처리: GENIUS 법을 신속하게 이행하여 스테이블코인 발행자에게 명확하고 연방 감독을 받는 체제를 제공합니다. 여기에는 스테이블코인 활동에 대한 목적에 맞는 AML/CFT 규칙(예: 고객 실사, 불법 거래 보고)을 포함하여 스테이블코인을 주류 금융에 안전하게 통합해야 합니다.
- 미국 달러 리더십 강화: 국내 및 국경 간 결제에서 USD 기반 스테이블코인 채택을 장려합니다. 이는 거래 비용을 낮추고 달러의 글로벌 역할을 유지할 수 있기 때문입니다. PWG는 잘 규제된 스테이블코인을 디지털 시대에 **"미국 달러의 역할을 강화"**하는 도구로 명시적으로 간주합니다.
- 미국 CBDC 반대: 실무그룹은 사생활 및 정부의 과도한 개입에 대한 우려를 이유로 미국 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행에 대해 단호히 반대합니다. 하원을 통과한 "반 CBDC 감시 국가법"과 같은 입법 노력을 지지하여 미국의 모든 CBDC 이니셔티브를 금지하거나 제한함으로써 연방 디지털 화폐보다 민간 부문의 스테이블코인 혁신을 선호합니다. 이러한 입장은 시민의 자유와 디지털 달러에 대한 시장 주도적 접근을 우선시하는 것을 반영합니다.
전반적으로 PWG의 스테이블코인 지침은 규제된 스테이블코인이 강력한 소비자 보호 및 금융 안정성 안전장치가 마련된다면 미래 결제의 기둥이 될 수 있음을 시사합니다. 스 테이블코인 프레임워크를 제정함으로써 미국은 더 빠르고 저렴한 거래의 이점을 가능하게 하면서 규제되지 않은 스테이블코인의 위험(예: 뱅크런 또는 페그 안정성 상실)을 방지하고자 합니다. 보고서는 광범위하고 일관된 감독 없이는 스테이블코인의 결제 수단으로서의 신뢰성이 훼손되어 시장 유동성과 신뢰에 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다. 따라서 시스템적 리스크를 초래하지 않으면서 스테이블코인 성장을 지원하기 위한 명확한 규칙이 필요합니다.
탈중앙화 금융(DeFi)과 혁신
PWG 보고서는 **탈중앙화 금융(DeFi)**을 전통적인 중개자 없이 금융 서비스를 제공하기 위해 스마트 컨트랙트를 활용하는 암호화폐 산업의 신흥 부문으로 인식합니다. 실무그룹은 DeFi를 억제하려 하기보다는 신중하게 지지하는 태도를 취하며, 정책 입안자들이 DeFi 기술을 수용하고 그 잠재적 이점을 인정할 것을 촉구합니다. 권고안은 위험을 해결하면서 혁신을 촉진하는 방식으로 DeFi를 규제 프레임워크에 통합하는 것을 목표로 합니다.
DeFi에 대한 주요 사항 및 권고안은 다음과 같습니다:
- DeFi를 규제 프레임워크에 통합: 의회와 규제 당국은 주류 금융에서 DeFi의 잠재력을 인식하고 이를 기존 법률에 통합하기 위해 노력해야 합니다. 보고서는 디지털 자산 시장 구조에 대해 규제 사각지대를 없애면서도 새로운 탈중앙화 모 델을 저해하지 않는 "목적에 맞는" 접근 방식이 필요하다고 제안합니다. 예를 들어, 입법자들은 새로운 면제나 세이프 하버를 통해 탈중앙화 거래나 대출과 같은 활동에 법률이 어떻게 적용되는지 명확히 할 것을 촉구받습니다.
- DeFi 프로토콜의 지위 명확화: PWG는 규제가 준수 의무를 결정할 때 프로토콜이 실제로 얼마나 "탈중앙화"되었는지 고려해야 한다고 지적합니다. 사용자 자산에 대한 통제권이 없는 소프트웨어 개발자나 제공자는 법적으로 전통적인 금융 중개자로 취급되어서는 안 된다고 권고합니다. 즉, DeFi 플랫폼이 충분히 탈중앙화되어 있다면(단일 주체가 자금을 통제하거나 일방적인 결정을 내리지 않음), 중앙화 거래소나 송금업자와 동일한 라이선스 요건을 유발하지 않을 수 있습니다. 이 원칙은 오픈소스 개발자나 자동화된 프로토콜에 은행과 유사한 규제를 부당하게 부과하는 것을 피하기 위함입니다.
- DeFi에서의 AML/CFT: 중요한 초점은 탈중앙화 생태계에서의 불법 자금 조달 방지입니다. PWG는 규제 당국(필요시 의회 포함)에 DeFi 참여자에 대한 은행비밀보호법(BSA) 의무를 명확히 할 것을 요구합니다. 이는 DeFi 맥락에서 누가 자금세탁방지(AML) 책임을 지는지 결정하는 것을 의미합니다. 예를 들어, 특정 DeFi 애플리케이션 프론트엔드, 유동성 풀 운영자 또는 DAO 법인이 금융 기관으로 등록해야 하는지 여부입니다. 보고서는 암호화폐의 다양한 비즈니스 모델에 맞춰 AML/CFT 요건을 조정하고, 시스템이 식별 가능한 주체의 통제 하에 있는지 아니면 진정으로 탈중앙화되었는지를 식별하는 기준 을 수립할 것을 제안합니다. 또한 미국이 규칙을 업데이트하면서도 FATF와 같은 국제 기구를 통해 DeFi 감독에 대한 일관된 글로벌 규범을 개발하기 위해 국제적으로 협력해야 한다고 강조합니다.
PWG의 DeFi 접근 방식의 시사점: DeFi의 가능성을 수용함으로써 PWG는 암호화폐 혁신이 규제와 공존할 수 있음을 시사합니다. 규제 당국은 산업과 협력하도록 장려됩니다. 예를 들어, 새로운 탈중앙화 프로젝트가 충분한 탈중앙화나 기능성을 달성할 때까지 한시적인 세이프 하버나 면제를 제공할 수 있습니다. 이는 이전의 집행 중심 접근 방식에서 모든 DeFi를 본질적으로 불법으로 취급하는 것을 피하는 보다 미묘한 전략으로의 전환을 반영합니다. 그럼에도 불구하고 AML에 대한 강조는 DeFi 플랫폼이 불법 활동을 탐지하고 완화하기 위해 온체인 분석 도구나 선택적 KYC 포털과 같은 규정 준수 기능을 내장해야 할 수도 있음을 의미합니다. 궁극적으로 PWG의 권고안은 미국 금융 시스템 내에서 DeFi를 합법화하는 것을 목표로 합니다. 이를 통해 기업가들은 해외가 아닌 국내에서 더 명확한 규칙 하에 탈중앙화 프로토콜을 개발할 수 있고, 사용자들은 DeFi 서비스가 법적 회색지대가 아닌 합법적으로 운영될 수 있다는 더 큰 확신을 가질 수 있습니다.
중앙화 거래소 및 시장 구조 감독
PWG 보고서의 핵심 주제 는 디지털 자산에 대한 **"목적에 맞는 시장 구조 프레임워크"**를 구축하는 것입니다. 이는 디지털 자산의 구매, 판매 및 보관을 촉진하는 중앙화 암호화폐 거래소, 거래 플랫폼 및 기타 중개자의 규제를 직접적으로 다룹니다. 최근 몇 년간 세간의 이목을 끈 거래소 실패와 스캔들은 감독의 허점을 부각시켰습니다. 예를 들어, 2022년 FTX의 붕괴는 암호화폐 현물 시장에 대한 연방 당국의 권한 부재를 드러냈습니다. PWG의 최신 권고안은 소비자를 보호하고 시장 건전성을 보장하기 위해 이러한 규제 공백을 메우는 것을 목표로 합니다.
시장 구조 및 거래소에 대한 주요 조치는 다음과 같습니다:
- 명확한 관할권 및 토큰 분류: 보고서는 의회가 제안된 **디지털 자산 시장 투명성 법(Digital Asset Market Clarity Act)**과 같은 법안을 제정하여 디지털 자산을 명확히 분류하고 규제 관할권을 명확히 할 것을 촉구합니다. 실제로는 어떤 토큰이 "증권"인지 "상품"인지 또는 다른 범주인지를 식별하고 SEC 또는 CFTC에 따라 감독을 할당하는 것을 의미합니다. 특히 PWG는 상품선물거래위원회(CFTC)에 비증권 토큰(예: 비트코인, 이더리움 및 기타 상품)의 현물 거래를 감독할 권한을 부여할 것을 제안합니다. 이는 현재 암호화폐 상품의 현금 시장을 직접 감독하는 연방 규제 기관이 없는 공백을 메울 것입니다. 증권거래위원회(SEC)는 디지털 자산 증권에 대한 권한을 유지합니다. 토큰 분류 및 규제 분할을 확립함으로써 거래소와 투자자는 특정 자산과 그 거래가 어떤 규칙(SEC 또는 CFTC) 하에 있는지 알게 될 것입니다.
- 암호화폐 거래 플랫폼의 연방 라이선스: PWG는 SEC와 CFTC 모두 새로운 법안이 통과되기 전이라도 기존 권한을 사용하여 연방 차원에서 암호화폐 거래를 가능하게 할 것을 권고합니다. 이는 기관들이 주요 암호화폐 거래소를 규제 준수로 이끌기 위해 맞춤형 등록 경로 또는 면제 명령을 제공하는 것을 포함할 수 있습니다. 예를 들어, SEC는 완전한 증권 거래소 등록 없이 SEC 규제 ATS 또는 브로커-딜러 플랫폼에서 특정 토큰의 거래를 허용하는 면제를 검토할 수 있습니다. 마찬가지로 CFTC는 상품 거래소 규칙을 확장하여 규제된 거래소에 현물 암호화폐 상품 상장을 허용하는 "암호화폐 스프린트" 이니셔티브를 사용할 수 있습니다. 목표는 시장 참여자에게 등록, 커스터디, 거래 및 기록 보관 요건에 대한 명확성을 제공하여 **"연방 차원에서 디지털 자산 거래를 즉시 가능하게 하는 것"**입니다. 이는 많은 미국 거래소가 통일된 연방 감독 없이 주 라이선스(예: 송금업자) 하에 운영되는 현상황에서 변화가 될 것입니다.
- 혁신을 위한 세이프 하버: 새로운 제품과 서비스를 장려하기 위해 PWG는 혁신적인 금융 상품이 적절한 안전장치와 함께 소비자에게 도달할 수 있도록 하는 세이프 하버 및 샌드박스 사용을 지지합니다. 예를 들어, 보고서는 SEC 위원 헤스터 퍼스의 토큰 프로젝트에 대한 세이프 하버 제안(스타트업이 완전한 증권 규정 준수 없이 탈중앙화할 수 있는 유예 기간을 제공)과 같은 아이디어를 긍정적으로 인용합니다. 또한 규제 당국이 토큰화된 증권 거래나 새로운 거래소 모델과 같은 것들에 대해 면밀한 모니터링 하에 파일럿 프로그램을 허용할 수 있다고 제안합니다. 이 접근 방식은 과거에 미국 기업들이 해외에서 제품을 출시하게 만들었던 새로운 암호화폐 상품의 시장 출시에 대한 "관료적 지연"을 피하는 것을 목표로 합니다. 모든 세이프 하버는 기간이 제한되고 투자자 보호 조치를 조건으로 합니다.
중앙화 거래소에 대한 감독을 공식화함으로써, 권고안은 시장 건전성을 강화하고 시스템적 리스크를 줄이는 것을 목표로 합니다. 연방 감독은 주요 암호화폐 플랫폼에 더 강력한 규정 준수 표준(자본 요건, 사이버 보안, 감사, 고객 자산 분리 등)을 부과할 가능성이 높습니다. 이는 과거 거래소 붕괴의 핵심 문제였던 사기나 부실한 리스크 관리의 기회를 줄이는 것을 의미합니다. PWG의 관점에서, 잘 규제된 미국 암호화폐 시장 구조는 소비자를 보호하면서 산업의 중심을 (해외 관할권에 넘겨주지 않고) 미국에 유지할 것입니다. 특히, 하원은 이미 2024년에 초당적 지지를 받아 포괄적인 시장 구조 법안을 통과시켰으며, PWG의 2025년 보고서는 "디지털 자산에 대한 가장 비용 효율적이고 혁신 친화적인 규제 구조를 보장하기 위해" 이러한 법안을 강력히 지지합니다.
자산 토큰화 및 금융 시장
PWG 보고서의 또 다른 미래 지향적인 주제는 자산 토큰화입니다. 이는 블록체인 토큰을 사용하여 실물 자산이나 금융 상품의 소유권을 나타내는 것입니다. 실무그룹은 토큰화를 시장을 더 효율적이고 접근 가능하게 만들 수 있는 차세대 핀테크 혁신의 일부로 보고 있습니다. 규제 당국이 은행 및 증권 시장에서 토큰화된 자산을 수용하도록 규칙을 현대화할 것을 장려합니다.
토큰화에 대한 주요 통찰력은 다음과 같습니다:
- 토큰화된 은행 예금 및 결제: 보고서는 블록체인에서 은행 부채의 즉시 결제를 가능하게 할 수 있는 토큰화된 은행 예금(때로는 "예금 토큰"이라고도 함)에 대한 민간 부문의 지속적인 실험을 강조합니다. 규제 당국은 은행이 자산이나 예금을 토큰화할 수 있음을 명확히 하고, 적절한 조건 하에서 이러한 토큰을 전통적인 계좌와 유사하게 취급할 것을 촉구합니다. PWG는 은행 기관이 토큰화 활동에 대한 지침을 제공하여, 토큰화된 예금이 완전히 준비되고 상환 가능하다면 부당한 법적 장벽에 직면하지 않도록 보장할 것을 권고합니다. 최근 대형 은행과 컨소시엄은 결제 개선을 위해 상호 운용 가능한 토큰화된 화폐를 탐색했으며, PWG는 미국이 결제 기술에서 경쟁력을 유지할 수 있도록 미국 규칙이 이러한 발전을 수용하기를 원합니다.
- 토큰화된 증권 및 투자 상품: SEC는 전통적인 자산의 토큰화를 허용하도록 기존 증권 규정을 조정하도록 권장됩니다. 예를 들어, Regulation ATS 및 거래소 규칙은 동일한 플랫폼에서 암호화폐 자산과 함께 토큰화된 증권의 거래를 허용하도록 업데이트될 수 있습니다. PWG는 또한 SEC가 토큰화된 주식, 채권 또는 펀드에 대한 명시적인 규칙이나 면제를 고려하여, 이러한 토큰의 보관 및 이전이 분산 원장에서 법적으로 발생할 수 있도록 제안합니다. 이는 커스터디 규칙이 디지털 자산 증권을 수용하도록 보장하는 것을 포함합니다(예: 브로커나 수탁인이 SEC의 커스터디 규칙을 준수하면서 고객을 대신하여 토큰을 보유하는 방법을 명확히 함). 성공한다면, 이러한 조치는 규제된 구조 하에서 블록체인의 효율성(더 빠른 결제 및 24/7 거래 등)을 주류 자본 시장에 통합할 수 있습니다.
토큰화를 다룸으로써 PWG는 전통적인 금융 자산이 블록체인 네트워크에 존재하는 미래를 인정합니다. 지금 규제를 조정하면 새로운 자금 조달 및 거래 모델을 열 수 있습니다. 예를 들어, 사모 펀드나 부동산 지분이 분할되어 24/7 토큰으로 거래되거나, 채권이 스마트 컨트랙트를 통해 즉시 결제될 수 있습니다. 권고안은 투자자 보호 및 공시 요건이 자산과 함께 토큰화된 형태로 이동해야 한다고 암시하지만, 블록체인 사용 자체가 혁신을 금지해서는 안 된다고 말합니다. 요약하면, PWG는 미국 규제 당국이 금융이 종이 증서와 레거시 데이터베이스를 넘어 진화함에 따라 미국이 토큰화된 시장의 선도적인 장소로 남을 수 있도록 규칙을 미래에 대비할 것을 촉구합니다. 다른 관할권이 주도권을 잡게 두지 않기 위함입니다.
암호화폐 커스터디 및 은행 서비스
보고서는 디지털 자산을 미국 은행 시스템에 통합하는 데 중점을 둡니다. 과거 은행들이 암호화폐 고객에게 서비스를 제공하는 것을 주저하게 만들었던 규제 저항(예: 암호화폐 기업들이 은행 서비스를 거부당한 소위 "오퍼레이션 초크 포인트 2.0")을 비판합니다. 앞으로 PWG는 디지털 자산에 대해 예측 가능하고 혁신 친화적인 은행 규제 환경을 요구합니다. 이는 명확한 지침 하에 은행이 커스터디 및 기타 서비스를 제공할 수 있도록 하는 것을 포함합니다.
은행 및 커스터디에 대한 주요 권고안은 다음과 같습니다:
- 차별적 장벽 철폐: 규제 당국은 "오퍼레이션 초크 포인트 2.0을 종료"했습니다. 즉, 기관들은 더 이상 합법적인 암호화폐 사업이라는 이유만으로 은행 서비스를 거부해서는 안 됩니다. PWG는 은행 규제 당국이 리스크 관리 정책이 기술 중립적이며 임의로 암호화폐 고객을 배제하지 않도록 보장해야 한다고 주장합니다. 실제로는 은행이 규제 보복에 대한 두려움 없이 거래소, 스테이블코인 발행자 및 기타 규정을 준수하는 암호화폐 기업을 위해 계좌를 개설할 수 있어야 함을 의미합니다. 안정적인 은행 파트너 네트워크는 암호화폐 시장(법정화폐 온/오프 램프 및 신뢰를 위해)에 매우 중요하며, 보고서는 이러한 관계를 정상화하고자 합니다.
- 허용 가능한 활동에 대한 명확성: PWG는 은행 규제 기관 내에서 "암호화폐 혁신 노력을 재개"할 것을 권고합니다. 구체적으로, OCC, FDIC 및 연방준비제도에 은행이 참여할 수 있는 디지털 자산 활동을 명확히 할 것을 요청합니다. 여기에는 암호화폐 자산의 커스터디가 은행에 허용되는 활동임을 확인하는 업데이트된 지침이나 규정을 발행하는 것(적절한 안전장치와 함께), 은행이 고객의 암호화폐 거래를 지원하거나 결제를 위해 공용 블록체인을 사용할 수 있다는 것, 심지어 은행이 적절한 감독 하에 스테이블코인을 발행할 수 있다는 것까지 포함됩니다. 이전 행정부 하에서 OCC는 국법은행이 암호화폐를 보관하고 스테이블코인 발행자를 위해 준비금을 보유할 수 있도록 허용하는 해석 서한(2020-21년)을 발행했습니다. PWG는 기관 간 일관성을 갖춘 건설적인 지침으로의 복귀를 시사합니다.
- 규제 절차 및 공정성: 보고서는 핀테크 및 암호화폐 기업을 위한 은행 인가 및 연방준비제도 마스터 계좌 접근에 대한 투명성 강화를 요구합니다. 이는 암호화폐 중심 기관이 국법은행 인가나 연준 결제 시스템 접근을 모색할 경우, 규제 당국이 명확하고 공정한 절차를 가져야 함을 의미합니다. 이는 새로운 신청자들이 방해받고 있다는 우려를 해결할 수 있습니다. PWG는 또한 인가 유형 간의 동등성을 촉구합니다(예를 들어, 주 인가 암호화폐 은행이 국법은행에 비해 불공정하게 불리하지 않도록). 모든 규제 대상 기관은 안전 및 건전성 기준을 충족하면 디지털 자산 서비스를 제공할 수 있는 경로를 가져야 합니다.
- 리스크에 부합하는 자본 요건 조정: 은행의 참여를 장려하기 위해, 자본 및 유동성 규칙은 포괄적인 고위험 가중치보다는 디지털 자산의 실제 리스크를 반영해야 합니다. PWG는 바젤이 초기에 제안한 특정 암호화폐 노출에 대한 1250% 위험 가중치와 같은 지나치게 징벌적인 자본 처리에 비판적입니다. 국제 및 미국 은행 자본 기준을 재검토하여, 예를 들어 현금으로 완전히 뒷받침되는 토큰화된 자산이나 스테이블코인이 기본 자산 자체보다 더 불리하게 취급되지 않도록 해야 한다고 주장합니다. 이러한 규칙을 적절히 조정하면 은행이 과도한 자본 비용을 발생시키지 않고 암호화폐 자산을 보유하거나 블록체인 활동에 참여할 수 있게 되어 해당 사업이 경제적으로 불가능해지는 것을 막을 수 있습니다.
요약하면, PWG는 은행을 건강한 디지털 자산 생태계의 핵심 인프라로 구상합니다. 커스터디 및 암호화폐 관련 은행 업무를 명시적으로 허용함으로써, 고객(개인 투자자부터 기관 펀드까지)은 디지털 자산을 저장하고 이전할 수 있는 더 안전하고 보험에 가입된 옵션을 얻게 될 것입니다. 이 분야에 진입하는 은행은 또한 시장 안정성을 높일 수 있습니다. 예를 들어, 자본이 충분한 은행이 스테이블코인을 발행하거나 암호화폐 거래를 결제하면 해외 또는 규제되지 않은 기관에 대한 의존도를 줄일 수 있습니다. 권고안이 이행된다면, 미국 은행과 신용 조합은 미국 은행법의 우산 아래에서 암호화폐 커스터디, 거래 촉진 및 토큰화 서비스를 제공하는 데 더 자유롭게 경쟁할 수 있게 될 것입니다. 이는 많은 미국 은행이 규제 압력으로 암호화폐 파트너십에서 철수했던 2018-2022년 시대와는 큰 변화가 될 것입니다. PWG의 입장은 디지털 자산에 대한 고객 수요는 계속될 것이며, 규제된 미국 기관이 투명한 방식으로 그 수요를 충족하는 것이 더 낫다는 것입니다.
시장 건전성 및 시스템적 리스크 관리
PWG의 디지털 자산 추진의 주된 이유는 암호화폐 부문이 성장함에 따라 시장 건전성을 보존하고 시스템적 리스크를 완화하는 것입니다. 보고서는 과거 시장을 뒤흔들었던 스테이블코인 실패 및 거래소 파산과 같은 사건을 인정하고, 적절한 감독을 통해 이러한 시나리오를 방지하고자 합니다. 여러 권고안은 암묵적으로 시장 회복력 강화를 목표로 합니다:
- 규제 공백 메우기: 언급했듯이, CFTC에 현물 시장 권한을 부여하고 SEC에 암호화폐 증권에 대한 명확한 권한을 부여하는 것은 모든 주요 거래를 규제 감독 하에 두려는 것입니다. 이는 거래소에 대한 정기적인 검사, 행위 규칙(시장 조작, 사기, 내부자 거래 방지)의 집행, 리스크 관리 요건을 의미합니다. 대규모 플랫폼이 연방 관할권 밖에서 운영되던 "회색 지대"를 제거함으로써, 숨겨진 문제(자금 혼합이나 무모한 대출 등)가 위기로 번질 가능성이 줄어듭니다. 즉, 강력한 감독 = 더 건강한 시장이며, 문제가 시스템적으로 되기 전에 조기에 발견할 수 있습니다.
- 스테이블코인 안정성 및 안전장치: 스테이블코인 프레임워크(GENIUS 법)는 결제 스테이블코인에 대한 건전성 기준(예: 고품질 준비금, 감사, 상환 보증)을 도입합니다. 이는 스테이블코인이 "가치를 잃고" 암호화폐 시장 유동성 위기를 초래할 위험을 크게 낮춥니다. 보고서가 달러 지배력을 강화하는 달러 스테이블코인을 강조하는 것은 또한 규제가 미비 한 외국 스테이블코인(또는 실패한 TerraUSD와 같은 알고리즘 스테이블코인)이 지배하다가 붕괴하여 미국 사용자에게 해를 끼치는 시나리오를 피하려는 목표를 암시합니다. 또한, 스테이블코인을 잠재적인 결제 시스템 구성 요소로 고려함으로써 규제 당국은 이를 기존 금융 안전망(예: 은행이나 머니마켓펀드와 유사한 감독)에 통합하여 충격을 흡수할 수 있습니다.
- 공시 및 투명성: PWG는 투명성을 개선하기 위해 암호화폐 기업에 적절한 공시 및 감사를 요구하는 것을 지지합니다. 이는 거래소가 준비금/부채 증명을 게시하거나, 스테이블코인 발행자가 준비금 보유 내역을 공개하거나, 암호화폐 대출 기관이 위험 요소를 제공하는 것 등을 포함할 수 있습니다. 더 나은 정보 흐름은 소비자와 규제 당국 모두가 위험을 판단하는 데 도움이 되며, 알려지지 않은 노출로 인한 갑작스러운 신뢰 상실 가능성을 줄입니다. 시장 건전성은 참여자들이 상장 회사의 재무 보고나 규제된 브로커-딜러 공시와 유사하게 더 명확하고 표준화된 보고를 통해 운영될 때 강화됩니다.
- 시스템적 연결 모니터링: 보고서는 또한 규제 당국이 암호화폐 시장과 전통 금융 간의 교차점을 주시할 것을 암묵적으로 요구합니다. 은행과 헤지펀드가 점점 더 암호화폐에 관여함에 따라, 규제 당국은 전염 위험을 모니터링하기 위한 데이터와 도구가 필요할 것입니다. PWG는 새로운 위협을 주시하기 위해 기술(블록체인 분석 및 기관 간 정보 공유 등)을 활용할 것을 장려합니다. 예를 들어, 스테이블코인이 충분히 커지면 규제 당국은 뱅크런 위험을 예측하기 위해 준비금 흐름이나 주요 기업 보유자를 추적 할 수 있습니다. 마찬가지로, 글로벌 표준 설정 기관(IOSCO, FSB, BIS 등)과의 협력 강화를 권고하여 암호화폐 시장 건전성 기준이 국제적으로 조화되도록 하여 규제 차익 거래를 방지합니다.
본질적으로 PWG의 계획은 암호화폐를 리스크 중심 방식으로 규제 경계 내에 통합하여 더 넓은 금융 시스템을 보호하는 것을 목표로 합니다. 보고서가 지적하는 중요한 점은 무대응 자체에도 위험이 따른다는 것입니다: "광범위하고 일관되며 강력한 감독의 부재는 스테이블코인의 신뢰성을 훼손할 수 있으며... 안정성을 제한하고 디지털 자산 시장의 전반적인 건전성에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있습니다." 규제되지 않은 암호화폐 시장은 또한 변동성을 악화시키는 **"갇힌 유동성"**이나 파편화를 초래할 수 있습니다. 반면, 권고된 프레임워크는 유사한 활동을 일관되게 취급하여(동일한 리스크, 동일한 규칙), 시장 건전성을 보장하고 대중의 신뢰를 조성하며, 이는 결국 시장 성장에 필요합니다. 원하는 결과는 암호화폐 시장이 모든 참여자에게 더 안전해져서, 암호화폐 관련 충격이 더 넓은 경제에 파급 효과를 미칠 가능성을 줄이는 것입니다.
규제 프레임워크 및 집행 접근 방식
PWG의 2025년 권고안에서 주목할 만한 변화는 집행에 의한 규제에서 선제적인 규칙 제정 및 입법으로의 전환입니다. 보고서는 사후 집행 조치나 단편적인 주 규제에만 의존하기보다는, 산업계와 협력하여 투명하게 개발되는 포괄적인 규제 프레임워크에 대한 비전을 제시합니다. 이 프레임워크와 집행 철학의 핵심 요소는 다음과 같습니다:
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공백을 메우기 위한 새로운 입법: PWG는 의회에 주요 디지털 자산 법안을 제정할 것을 명시적으로 요구하며, 이미 진행 중인 노력을 기반으로 합니다. 두 가지 우선 순위 영역은 **시장 구조 법안(CLARITY 법과 같은)**과 **스테이블코인 법안(현재 법인 GENIUS 법)**입니다. 법률로 규칙을 성문화함으로써 규제 당국은 명확한 권한과 감독 도구를 갖게 될 것입니다. 예를 들어, CLARITY 법(또는 유사 법안)이 통과되면 SEC와 CFTC는 명확한 경계를 갖게 되고, 아마도 새로운 권한(CFTC의 현물 시장 감독 등)을 갖게 될 것입니다. 이는 규제 영역 다툼과 불확실성을 줄입니다. PWG는 또한 암호화폐 과세가 예측 가능하도록 하고 CBDC가 의회 승인 없이 금지되도록 하는 법안을 지지합니다. 요약하면, PWG는 의회가 암호화폐 혁신에 발맞춘 입법을 통해 규제 확실성을 제공하는 중요한 역할을 한다고 봅니다. 2024-2025년의 의원들은 이러한 프레임워크에 초당적인 관심을 보였으며, PWG의 보고서는 그 추진력을 강화합니다.
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기존 권한 사용 – 지침 및 면제: 새로운 법을 기다리는 동안, PWG는 금융 규제 당국이 현재 법률 하의 규칙 제정 및 면제 권한을 적극적으로 사용하여 지금 당장 암호화폐 규칙을 명확히 하기를 원합니다. 여기에는 SEC가 증권 규칙을 조정하는 것(예: 암호화폐 거래 플랫폼이 어떻게 등록할 수 있는지 정의하거나, 새로운 세이프 하버 하에 특정 토큰 발행을 면제하는 것)이 포함됩니다. CFTC가 어떤 토큰이 상품으로 간주되는지, 브로커와 펀드가 암호화폐를 어떻게 처리해야 하는지에 대한 지침을 발행하는 것도 포함됩니다. 그리고 재무부/FinCEN이 혁신을 저해할 수 있는 오래된 지침을 업데이트하거나 폐지하는 것(예: 새로운 법률과 일치하고 비수탁 행위자에게 불필요한 부담을 주지 않도록 이전 AML 지침을 검토하는 것)도 포함됩니다. 본질적으로 규제 당국은 위기가 발생하거나 집행이 기본값이 되기 전에 회색 영역을 선제적으로 명확히 하도록 장려됩니다. 보고서는 심지어 규제 당국이 시장에 더 빠른 명확성을 제공하기 위한 도구로 무조치 서한, 파일럿 프로그램 또는 임시 최종 규칙을 고려할 것을 제안합니다.
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균형 잡힌 집행: 기술이 아닌 악의적 행위자 대상. PWG는 불법 활동에는 공격적이지만 합법적인 혁신에는 공정한 집행 태도를 옹호합니다. 한 가지 권고는 규제 당국이 **"법을 준수하는 시민의 합법적인 활동을 표적으로 삼기 위해 권한을 남용하는 것을 방지"**해야 한다는 것입니다. 이는 이전 규제 당국이 은행 규제나 증권법을 암호화폐 기업에 지나치게 징벌적으로 적용하거나, 명확성을 제공하지 않고 집행을 추구했다는 우려에 대한 직접적인 대응입니다. 앞으로 집행은 사기, 조작, 제재 회피 및 기타 범죄에 초점을 맞춰야 하며, 보고서는 이 분야에서 기관의 도구와 훈련을 강화할 것을 요구합니다. 동시에, 규정을 준수하려는 책임 있는 행위자들은 집행에 의해 기습당하기보다는 지침과 기회를 얻어야 합니다. "오퍼레이션 초크 포인트 2.0"의 종료와 2025년 초 일부 주목할 만한 집행 사건의 종결(관계자들이 언급한 바와 같이)은 이러한 변화를 강조합니다. 그렇다고 해서 PWG가 범죄에 대해 관대해지자는 것은 아닙니다. 실제로는 불법 자금을 추적하고 암호화폐에서 제재를 집행하기 위해 블록체인 감시, 정보 공유 및 글로벌 협력을 강화할 것을 권장합니다. 요약하면, 접근 방식은 불법 금융에는 강경하게, 합법적인 혁신에는 환영입니다.
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세금 준수 및 명확성: 규제 프레임워크에서 종종 간과되는 부분은 과세입니다. PWG는 IRS와 재무부에 암호화폐 과세가 더 공정하고 예측 가능하도록 지침을 업데이트할 것을 촉구함으로써 이 문제를 해결합니다. 예를 들어, 소액 암호화폐 거래가 최소 면세 대상인지, 스테이킹 보상이나 "랩핑된" 토큰이 어떻게 과세되는지에 대한 명확성을 제공하고, 암호화폐 자산이 워시 세일 규칙과 같은 남용 방지 규칙의 적용을 받도록 보장합니다. 명확한 세금 규칙과 보고 요건은 준수율을 높이고 미국 투자자들이 과도한 부담 없이 의무를 이행하기 쉽게 만들 것입니다. 보고서는 실용적인 규칙을 만들기 위해 산업 세무 전문가와의 협력을 제안합니다. 개선된 세금 명확성은 더 넓은 집행 그림의 일부이기도 합니다. 이는 암호화폐에서의 탈세를 줄이고 디지털 자산이 금융 규제 내에서 정상화되고 있음을 시사합니다.
사실상, PWG의 계획은 암호화폐 생태계의 모든 주요 측면(거래 플랫폼, 자산, 발행자, 은행, 투자자 및 불법 금융 통제)이 업데이트된 규칙으로 다루어지는 포괄적인 규제 프레임워크를 제시합니다. 이 프레임워크는 현재의 단편적인 상황(일부 활동이 규제 기관 사이에 놓이거나 선례를 만들기 위해 집행에 의존하는)을 명시적인 지침과 라이선스로 대체하도록 설계되었습니다. 집행은 여전히 역할을 하겠지만, 이상적으로는 규칙이 마련된 후의 안전장치로서, 즉 명백한 사기나 제재 위반자를 추적하는 역할을 할 것입니다. 정책을 형성하는 주요 도구로서가 아닙니다. 만약 이행된다면, 이러한 프레임워크는 미국 암호화폐 정책의 성숙을 의미하며, 산업과 투자자 모두에게 따를 수 있는 더 명확한 규칙서를 제공할 것입니다.
미국 기반 투자자에 대한 시사점
미국 투자자에게 PWG의 권고안은 더 안전하고 접근하기 쉬운 암호화폐 시장을 약속합니다. 주요 영향은 다음과 같습니다:
- 소비자 보호 강화: 거래소와 스테이블코인 발행자에 대한 연방 감독으로 투자자들은 사기 및 파산에 대한 더 강력한 안전장치의 혜택을 볼 것입니다. 규제 감독은 거래소가 고객 자산을 분리하고, 적절한 준비금을 유지하며, 행위 규칙을 따르도록 요구하여 또 다른 거래소 붕괴나 사기로 자금을 잃을 위험을 줄일 것입니다. 강화된 공시(예: 스테이블코인 준비금 감사 또는 암호화폐 기업의 위험 보고서)는 투자자들이 정보에 입각한 결정을 내리는 데 도움이 될 것입니다. 전반적으로, 시장 건전성 조치는 전통 시장에서 증권 및 은행 법이 하는 것처럼 투자자를 보호하는 것을 목표로 합니다. 이는 디지털 자산 참여에 대한 대중의 신뢰를 높일 수 있습니다.
- 더 많은 투자 기회: 명확한 규칙의 수립은 미국에서 새로운 암호화폐 투자 상품을 열 수 있습니다. 예를 들어, 토큰화된 증권이 허용되면 투자자들은 이전에 비유동적이었던 자산의 분할 소유권에 접근할 수 있습니다. SEC가 현물 비트코인 ETF나 상위 암호화폐 상품의 등록 거래 경로를 제공하면, 개인 투자자들은 익숙하고 규제된 수단을 통해 노출될 수 있습니다. 세이프 하버를 통한 혁신적인 상품 허용에 대한 강조는 미국 투자자들이 최신 암호화폐 상품을 찾기 위해 해외나 규제되지 않은 플랫폼으로 갈 필요가 없을 수도 있음을 의미합니다. 장기적으로 암호화폐를 주류 규제에 편입시키면 중개 및 퇴직 계좌와 통합되어 접근성이 더욱 확대될 수 있습니다(적절한 위험 경고와 함께).
- 암호화폐에서 지속되는 USD 지배력: USD 기반 스테이블코인을 장려하고 미국 CBDC를 반대함으로써, 이 프레임워크는 글로벌 암호화폐 시장에서 미국 달러가 회계 단위로서의 역할을 강화합니다. 미국 투자자에게 이는 암호화폐 경제가 달러 중심으로 유지될 가능성이 높다는 것을 의미하며, 이는 통화 위험을 최소화하고 달러 표시 유동성을 높게 유지할 수 있습니다. 미국 규제 당국의 감독을 받는 결제 스테이블코인은 암호화폐 거래 및 DeFi에서 보편화될 수 있으며, 미국 투자자들이 신뢰하는 안정적인 가치(변동성이 크거나 외국 토큰과 달리)로 거래할 수 있도록 보장합니다. 이는 또한 비-USD 스테이블코인의 인플레이션이나 불안정성으로부 터 투자자를 보호하는 것과도 일치합니다.
- 공정한 세금 처리: 암호화폐 세금 규칙을 명확히 하고 현대화하려는 노력(소액 거래 면제나 스테이킹에 대한 세금 처리 정의 등)은 개인 투자자의 규정 준수 부담을 줄일 수 있습니다. 예를 들어, 최소 면제는 투자자가 매번 커피 한 잔에 대한 양도소득세 계산을 유발하지 않고 소액 구매에 암호화폐를 사용할 수 있게 하여 일상생활에서 암호화폐 사용을 더 실용적으로 만들 수 있습니다. 스테이킹이나 에어드랍에 대한 명확한 규칙은 예상치 못한 세금 청구서를 방지할 것입니다. 요약하면, 투자자들은 자신의 암호화폐 활동이 어떻게 과세될지 미리 알 수 있는 예측 가능성과 현재 규칙이 지나치게 부담스러운 분야에서 완화를 얻을 수 있습니다.
이러한 변화들이 결합하여 더 투자자 친화적인 암호화폐 환경을 만듭니다. 새로운 규제가 일부 규정 준수 단계(예: 모든 미국 거래소에 대한 더 엄격한 KYC)를 추가할 수 있지만, 그 대가로 치명적인 실패와 사기에 덜 취약한 시장을 얻게 됩니다. 미국 투자자들은 전통 금융과 유사한 보호를 받으며 암호화폐에 참여할 수 있게 될 것이며, 이는 규제 불확실성 때문에 지금까지 관망하던 보수적인 투자자들과 기관들의 참여를 장려할 수 있는 발전입니다.
암호화폐 운영자(거래소, 수탁기관, DeFi 플랫폼)에 대한 시사점
암호화폐 산업 운영자에게 PWG의 로드맵은 기회와 책임을 동시에 제시합니다. 거래소, 수탁기관, DeFi 개발자/운영자에 대한 주요 영향은 다음과 같습니다:
- 규제 명확성 및 새로운 라이선스: 많은 암호화폐 기업들이 오랫동안 "어떤 규칙이 적용되는지"에 대한 명확성을 추구해 왔으며, PWG 보고서는 이를 제공하고자 합니다. 비증권 토큰을 다루는 거래소는 곧 명확한 CFTC 라이선스 체제 하에 놓일 수 있으며, 증권 토큰을 다루는 거래소는 SEC에 등록하거나 면제 하에 운영될 것입니다. 이러한 명확성은 더 많은 회사가 규제 회색지대에서 운영하는 대신 규정을 준수하도록 유도할 수 있습니다. 연방 라이선스를 취득한 미국 거래소는 엄격한 감독을 받는다는 점을 광고하여 합법성을 높이고 경쟁 우위를 확보할 수 있으며(잠재적으로 기관 고객을 유치), 수탁기관(코인베이스 커스터디나 앵커리지 등)도 디지털 자산 커스터디에 대한 명확한 연방 표준의 혜택을 볼 것입니다. 심지어 은행 인가나 OCC 신탁 인가를 자신 있게 취득할 수도 있습니다. DeFi 플랫폼 팀에게는, 규제 대상이 되지 않는 조건(예: 진정으로 탈중앙화되고 비수탁적인 경우)에 대한 명확성이 프로토콜 설계와 거버넌스를 안내할 수 있습니다. 반면에, 특정 DeFi 활동(프론트엔드 운영이나 관리자 키를 가진 DAO 등)이 규제 대상으로 간주된다면, 운영자들은 적어도 규칙을 알고 그에 따라 적응하거나 등록할 수 있게 되어 불확실한 집행에 직면하는 대신입니다.
- 규정 준수 부담 및 비용: 규제에는 규정 준 수 의무 증가가 따릅니다. 거래소는 더 엄격한 KYC/AML 프로그램, 시장 조작 감시, 사이버 보안 프로그램을 구현하고, 규제 당국에 보고해야 할 가능성이 높습니다. 이는 운영 비용을 증가시켜 소규모 스타트업에게는 어려울 수 있습니다. 수탁 회사는 규제 당국이 요구하는 대로 더 높은 자본 준비금을 유지하거나 보험에 가입해야 할 수도 있습니다. 스마트 컨트랙트 개발자는 특정 통제나 위험 완화 조치를 포함해야 할 것으로 예상됩니다(예를 들어, 보고서는 스테이블코인 및 DeFi 프로토콜의 코드 감사나 안전장치에 대한 표준을 암시합니다). 일부 DeFi 플랫폼은 미국 사용자를 지오펜싱하거나 미국 규칙을 준수하기 위해 인터페이스를 변경해야 할 수도 있습니다(예를 들어, 무인 프로토콜은 허용되지만 관련 웹 인터페이스는 불법 사용을 차단해야 하는 경우 등). 전반적으로, 혁신의 자유와 규정 준수 사이에는 상충 관계가 있습니다. 가장 크고 확립된 기업들은 새로운 규정 준수 비용을 감당할 가능성이 높지만, 일부 소규모 또는 더 탈중앙화된 프로젝트는 어려움을 겪거나 요구 사항을 충족할 수 없는 경우 미국 사용자를 차단하기로 선택할 수 있습니다.
- 협력을 통한 혁신: PWG는 이러한 새로운 규칙을 만들고 이행하는 데 있어 민관 협력을 명시적으로 요구합니다. 이는 규제 당국이 규칙이 기술적으로 타당한지 확인하기 위해 산업계의 의견을 수용할 의사가 있음을 나타냅니다. 암호화폐 운영자들은 이 기회를 활용하여 정책 입안자들과 협력하여(의견서, 샌드박스 프로그램, 산업 협회를 통해) 실용적인 결과를 만들어낼 수 있습니다. 또한, 세이프 하버 개념은 운영자들이 실험할 여지를 가질 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, 기간이 정해진 면제 하에 새로운 네트워크를 출시하여 국내 혁신을 가속화할 수 있습니다. 체이널리시스와 같은 기업들은 블록체인 분석 및 규제 기술(RegTech)이 산업과 규제 당국 간의 격차를 메우는 데 필수적일 것이라고 지적하므로, 암호화폐 기업들은 RegTech 솔루션 채택을 늘릴 가능성이 높습니다. 규정 준수 도구에 조기 투자하고 규제 당국과 협력하는 운영자들은 프레임워크가 확고해졌을 때 유리한 위치에 서게 될 수 있습니다. 반대로, 규제 모호성이나 차익 거래에 의존해 온 기업들은 심판의 날을 맞이할 것입니다. 그들은 진화하고 준수하거나, 명확한 규칙이 마련된 후 미준수에 대한 집행 단속의 위험을 감수해야 합니다.
- 시장 및 은행 접근성 확대: 긍정적인 측면에서, 적대적인 태도를 끝내는 것은 암호화폐 회사가 은행 및 자본에 더 쉽게 접근할 수 있게 됨을 의미합니다. 규제 당국이 은행에 암호화폐 고객을 공정하게 대우하도록 지시함에 따라, 거래소와 스테이블코인 발행자는 안전한 법정화폐 채널(예: 고객 예금, 전신 송금 등을 위한 안정적인 은행 관계)을 유지할 수 있습니다. 더 많은 은행이 암호화폐 회사와 파트너 관계를 맺거나 인수하여 암호화폐 서비스를 전통 금융에 통합할 수도 있습니다. 예금 기관이 토큰화 및 커스터디에 참여할 수 있게 되면 암호화폐 회사는 은행과 협력할 수 있습니다(예: 스테이블코인 발행자가 은행과 파트너 관계를 맺어 준비금을 보유하고 토큰을 발행). 연방준비제도가 결제 시스템 접근에 대한 명확한 경로를 제공하 면, 일부 암호화폐 네이티브 기업은 자체적으로 규제된 결제 회사가 되어 서비스를 확대할 수 있습니다. 요약하면, 합법적인 운영자들은 PWG의 혁신 친화적 정책 하에서 주류 투자를 유치하고 성장할 수 있는 더 환영받는 환경을 찾게 될 것입니다. "세계의 암호화폐 수도" 비전은 해외가 아닌 미국 내에서의 구축을 장려하는 것이기 때문입니다.
결론적으로, 암호화폐 운영자들은 전환을 준비해야 합니다. 가볍거나 규제가 없는 시대는 끝나가고 있지만, 더 안정적이고 합법화된 비즈니스 환경이 시작되고 있습니다. 신속하게 적응하는 이들 – 규정 준수를 업그레이드하고, 정책 입안자들과 소통하며, 비즈니스 모델을 다가올 규칙에 맞추는 이들 – 은 확대된 시장 기회와 함께 번창할 수 있습니다. 기준을 충족하지 못하는 이들은 통합되거나 미국 시장을 떠날 수 있습니다. 전반적으로 PWG의 보고서는 미국 정부가 신뢰와 안정을 보장하는 법치 하에서 번성하는 암호화폐 산업을 국내에 원한다는 신호를 보냅니다.
글로벌 암호화폐 시장 및 규정 준수에 대한 시사점
PWG의 디지털 자산 권고안의 영향력은 미국이 글로벌 금융에서 중심적인 역할을 하고 달러가 기축 통화 지위를 가지고 있다는 점을 고려할 때 미국 국경을 넘어 확장될 것입니다. 다음은 이러한 통찰력과 권고안이 글로벌 암호화폐 시장 및 국제 규정 준수에 미칠 수 있는 영향입니다:
- 글로벌 표준 설정의 리더십: 미국은 디지털 자산 규제에 대한 국제 규범을 설정하는 데 있어 리더로 자리매김하고 있습니다. PWG는 미국 당국이 결제 기술, 암호화폐 자산 분류 및 리스크 관리에 대한 표준을 형성하기 위해 국제 기구에 참여하여 "미국의 이익과 가치"를 반영하도록 명시적으로 권고합니다. 이는 금융안정위원회(FSB), 국제증권감독기구(IOSCO), 자금세탁방지기구(FATF)와 같은 포럼에서 스테이블코인 감독, DeFi AML 규칙, 국경 간 디지털 결제와 같은 문제에 대해 미국이 더 적극적으로 참여하고 영향력을 행사할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 미국이 프레임워크를 이행함에 따라 다른 국가들도 이를 따르거나 규제를 조정하여 호환성을 확보할 수 있습니다. 이는 외국 은행이 미국의 AML 및 제재 기대치에 적응하는 것과 유사합니다. 강력한 미국 프레임워크는 아직 포괄적인 암호화폐 법률을 개발하지 않은 관할권에 대해 사실상의 글로벌 벤치마크가 될 수 있습니다.
- 다른 관할권에 대한 경쟁 압력: "세계의 암호화폐 수도"가 되기 위해 노력함으로써 미국은 규제된 혁신이기는 하지만 암호화폐 혁신에 대한 개방의 메시지를 보내고 있습니다. 이는 규제의 상향 평준화 경쟁을 촉발할 수 있습니다. 다른 주요 시장(유럽, 영국, 싱가포르, 홍콩 등)도 암호화폐 체제(예: EU의 MiCA 규제)를 출시하고 있습니다. 만약 미국 프레임워크가 균형 잡히고 성공적인 것으로 간주된다면 – 소비자를 보호하고 성장을 촉진한다면 – 자본과 인재를 유치하여 다른 국가들이 경쟁력을 유지하기 위해 정책을 개선하도록 유도할 수 있습니다. 예를 들어, 더 엄격한 관할권은 기업을 몰아내지 않기 위해 규칙을 완화할 수 있고, 매우 느슨한 관할권은 새로운 규칙 하에서 미국 시장에 계속 접근하기 위해 표준을 높일 수 있습니다(예: 미국 고객에게 합법적으로 서비스를 제공하기 위해 CFTC에 등록하는 해외 거래소). 전반적으로, 글로벌 암호화폐 기업들은 미국 정책을 면밀히 주시할 것입니다. 그 규칙들이 수익성 높은 미국 시장에서 어떤 조건으로 운영할 수 있는지를 결정할 수 있기 때문입니다.
- 국경 간 규정 준수 및 집행: PWG가 암호화폐에서의 AML/CFT 및 제재에 초점을 맞춘 것은 전 세계적으로 반향을 일으킬 것입니다. 미국이 동맹국과 협력하여 허점을 막으면서 글로벌 암호화폐 시장은 불법 자금 방지 통제에 대한 규정 준수 기대치가 높아질 것입니다. 이는 전 세계적으로 더 많은 거래소가 강력한 KYC 및 거래 모니터링(종종 블록체인 분석 사용)을 구현하여 현지 법률뿐만 아니라 미국 표준도 충족해야 함을 의미할 수 있습니다. 미국 규제 당국이 이러한 규정 준수를 시장 접근의 조건으로 삼을 수 있기 때문입니다. 또한, 재무부 OFAC가 디지털 자산에 대한 제재 지침을 업데이트하고 산업계 피드백을 수집하라는 권고는 제재 대상 주소나 법인을 피하는 방법에 대한 더 명확한 글로벌 지침을 의미합니다. 국경을 넘나드는 집행 조치에서 더 큰 협력을 볼 수 있을 것입니다. 예를 들어, 미국 법무부가 PWG가 권고한 개선된 도구와 법적 명확성을 사용하여 랜섬웨어 암호화폐 흐름이나 DeFi를 통한 테러 자금 조달을 해결하기 위해 외국 파트너와 협력 하는 것입니다.
- 글로벌 시장 유동성 및 혁신에 미치는 영향: 미국 달러 스테이블코인이 더 규제되고 신뢰받게 되면, 글로벌 암호화폐 거래 및 신흥 시장 사용 사례에 더욱 침투할 수 있습니다(예: 고인플레이션 국가에서 현지 통화 대체재로). 미국 정부의 감독을 받는 잘 규제된 USD 스테이블코인은 외국 핀테크 앱에 채택되어 달러화를 촉진할 수 있으며, 이는 미국에 지정학적 소프트 파워 승리가 될 수 있습니다. 반대로, 미국이 CBDC 경로를 거부하면 다른 주요 경제(디지털 유로를 가진 EU나 디지털 위안을 가진 중국 등)가 국가 지원 디지털 화폐의 표준을 설정할 여지를 남길 수 있습니다. 그러나 PWG는 글로벌 무대에서 정부 코인보다 민간 스테이블코인에 분명히 베팅하고 있습니다. 혁신 측면에서, 미국이 글로벌 암호화폐 기업가들을 미국에서 "함께 만들자"고 초대한다면, 덜 우호적인 환경에서 미국으로 인재와 자본이 일부 이동하는 것을 볼 수 있습니다. 그러나 미국은 약속을 이행해야 합니다. 그렇지 않으면 즉각적인 체제가 더 명확한 관할권(스위스나 두바이 등)이 여전히 스타트업을 유치할 수 있습니다. 어쨌든, 전통 금융과 통합된 건강한 미국 암호화폐 부문은 새로운 규제 프레임워크 하에서 더 많은 기관 자금이 유입됨에 따라 글로벌 시장의 전반적인 유동성을 증가시킬 수 있습니다. 이는 변동성을 줄이고 시장을 심화시켜 전 세계 트레이더와 프로젝트에 혜택을 줄 수 있습니다.
글로벌 규정 준수 관점에서 볼 때, 국제 기업들이 미국 요구 사항을 현지 법률과 조화시키는 조정 기간을 예상할 수 있습니다. 일부 외국 거래소는 규정을 준 수하는 대신 미국 사용자를 지오펜싱하기로 선택할 수 있지만(일부 파생상품 플랫폼에서 본 것처럼), 미국 시장 참여에 대한 경제적 인센티브는 강력합니다. PWG의 비전이 이행됨에 따라, 미국 투자자나 미국 금융 시스템과 접촉하는 모든 기업은 규정 준수 수준을 높여야 할 것이며, 이는 FATF의 암호화폐 전송에 대한 "트래블 룰"이 글로벌 영향력을 갖는 것처럼 사실상 미국 표준을 해외로 수출하는 것입니다. 요약하면, PWG의 디지털 자산 정책은 미국 시장을 형성할 뿐만 아니라 글로벌 규제 환경의 진화에 영향을 미쳐, 잠재적으로 더 균일하게 규제되고 안전한 국제 암호화폐 환경을 이끌어낼 것입니다.
미국 대통령 직속 금융시장 실무그룹의 최신 보고서(2024–2025)는 암호화폐 정책의 중대한 전환점을 의미합니다. 이 보고서들은 혁신과 미국의 리더십을 옹호하면서 강력한 규제 프레임워크 하에 디지털 자산을 주류화하기 위한 포괄적인 전략을 종합적으로 제시합니다. 스테이블코인과 DeFi부터 거래소, 토큰화, 커스터디, 불법 금융, 과세에 이르기까지 모든 주요 측면이 구체적인 권고안으로 다루어집니다. 이러한 권고안이 법률과 규제 조치로 이어진다면, 그 결과는 암호화폐 산업을 위한 더 명확한 규칙서가 될 것입니다.
미국 투자자에게 이는 더 큰 보호와 시장에 대한 신뢰를 의미합니다. 암호화폐 운영자에게는 더 높은 규정 준수 책임과 함께 더 명확한 기대치와 잠재적으로 더 넓은 기회를 의미합니다. 그리고 글로벌 암호화폐 생태계에게는 미국의 참여와 리더십이 전 세계적으로 더 많은 일관성과 합법성을 이끌어낼 수 있습니다. 핵심 요점은 미국의 암호화폐가 불확실한 "서부 개척 시대" 단계에서 금융 환경의 영구적인 특징으로 인정받는 단계로 이동했다는 것입니다. 이는 이러한 보고서의 지침 아래 공공 기관과 민간 혁신가들이 함께 구축할 것입니다. PWG의 비전은 본질적으로 미국이 잘 규제되면서도 역동적인 디지털 자산 경제의 허브가 되는 **"암호화폐의 황금기"**를 여는 것입니다. 앞으로 몇 달, 몇 년 동안 이러한 야심찬 권고안이 어떻게 이행될지 시험대에 오르겠지만, 방향은 분명히 설정되었습니다. 바로 더 안전하고, 더 통합되며, 세계적으로 영향력 있는 암호화폐의 미래를 향해서입니다.
출처:
- 미국 백악관 – 팩트 시트: 디지털 자산 시장에 대한 대통령 직속 실무그룹 권고안 (2025년 7월 30일).
- 미국 백악관 – 디지털 금융 기술 분야에서 미국의 리더십 강화 (PWG 보고서, 2025년 7월).
- 미국 재무부 – 백악관 디지털 자산 보고서 발표에 대한 재무장관 발언 (2025년 7월 30일).
- 체이널리시스 정책 브리프 – PWG 디지털 자산 보고서 권고안 분석 (2025년 7월 31일).
- Latham & Watkins – 디지털 자산 시장에 대한 PWG 보고서 요약 (2025년 8월 8일).
- 미국 하원 금융서비스위원회 – 디지털 자산 프레임워크 법안에 대한 보도자료 (2025년 7월 30일).
- 대통령 직속 금융시장 실무그룹 – 스테이블코인에 대한 보고서 (2021) (역사적 맥락).
