GENIUS 법: 미국 스테이블코인 획기 입법 해독 및 암호화폐 시장 파문
미국 의회는 미국 스테이블코인 혁신을 위한 국가 혁신 가이드 및 설립 (GENIUS) 법이라는 획 기적인 초당파 법안을 2025년 초에 도입하면서 역사의 전환점에 서 있습니다. 이 입법은 달러와 같은 법정 화폐에 연동된 디지털 통화인 스테이블코인에 대한 최초의 포괄적인 연방 규제 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 합니다. 양당의 주요 상원의원들과 백악관의 “암호화폐 담당관”까지 강력히 지지하고 있어, GENIUS 법은 단순한 법안이 아니라 미국 디지털 자산 미래의 핵심이 될 잠재력을 지니고 있습니다.
새로운 의회에서 최초로 주요 디지털 자산 입법이 위원회 차원에서 승인된 중요한 이정표를 이미 달성한 GENIUS 법은 2,300억 달러가 넘는 스테이블코인 시장과 그 너머에 파장을 일으키고 있습니다. 이제 이 법안이 무엇을 담고 있는지, 현재 진행 상황은 어떠한지, 그리고 암호화폐 환경에 어떤 변화를 가져올지 살펴보겠습니다.
큰 아이디어는? GENIUS 법의 목적과 핵심 원칙
GENIUS 법은 급속히 확대되는 “결제 스테이블코인” 세계에 질서, 안전성, 명확성을 부여하고자 합니다. 입법자들은 스테이블코인 사용 급증과 과거 붕괴(알고리즘 스테이블코인 등)에서 얻은 교훈에 대응하여 다음을 목표로 합니다:
- 소비자 보호: 달러 탈출, 사기, 불법 활동 등 위험으로부터 사용자를 보호합니다.
- 금융 안정성 확보: 규제되지 않은 스테이블코인으로 인한 시스템 리스크를 완화합니다.
- 책임 있는 혁신 촉진: 스테이블코인을 합법화하고, 미국 규제 체계 내에서 개발을 장려합니다.
“결제 스테이블코인”이란? 법안은 “결제 스테이블코인”을 결제 또는 정산을 위해 사용되는 디지털 자산으로 정의하며, 발행자는 고정된 화폐 가치(예: 1 USD)로 환매를 약속합니다. 핵심은 1:1 비율로 완전 담보화된 미국 달러 또는 고품질 유동 자산을 보유해야 한다는 점이며, 이는 알고리즘 스테이블코인, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC), 등록된 투자 상품을 명시적으로 제외합니다. 예를 들어 USDC나 미국 발행 USDT는 해당되지만, 인덱스 펀드 토큰은 아닙니다.
누가 스테이블코인을 발행할 수 있나요? 새로운 라이선스 프레임워크
미국에서 결제 스테이블코인을 합법적으로 발행하려면 “허가된 결제 스테이블코인 발행자”(PPSI) 가 되어야 합니다. 무허가 발행은 금지됩니다. 법 안은 PPSI가 되기 위한 세 가지 경로를 제시합니다:
- 보험 예금 기관(ADI) 자회사: 연방 보험을 받은 은행 또는 신용조합의 자회사이며, 규제 당국의 승인을 받아야 합니다.
- 연방 비은행 스테이블코인 발행자: OCC가 인증한 새로운 형태의 연방 라이선스로, 비은행 핀테크 기업에 제공됩니다.
- 주 자격 스테이블코인 발행자: 주 차원의 신탁회사 등으로, 연방 기준에 부합하는 주 규제를 받아야 합니다.
연방·주 권한의 균형: 시가총액이 100억 달러를 초과하는 발행자는 연방 규제 대상이 됩니다. 100억 달러 미만의 소규모 발행자는 주 기반 규제를 선택할 수 있지만, 주 규제 발행자가 100억 달러를 초과하면 360일 이내에 연방 감독으로 전환해야 합니다. 이중 접근 방식은 주 차원의 혁신을 촉진하면서 시스템적 플레이어는 직접 연방 감독을 받게 합니다.
규칙서: 스테이블코인 발행자를 위한 엄격한 기준
허가된 모든 발행자는 다음과 같은 프루덴셜 요건을 충족해야 합니다:
- 완전 1:1 준비금 뒷받침: 각 스테이블코인은 현금, 미국 국채 등 안전하고 유동적인 자산 1달러 이상으로 담보해야 합니다. 부분 담보나 알고리즘 담보는 허용되지 않습니다.
- 환매 권리 보장: 발행자는 액면가로 즉시 환매할 의무가 있습니다.
- 분리·안전한 준비금: 준비금은 운영 자금과 별도로 보관되며 재담보(재대출)될 수 없습니다.
- 자본·유동성 완충: 규제기관이 정한 맞춤형 자본·유동성 요건을 충족해야 합니다.
- 감사·공시 투명성: 월간 준비금 증명서와 정기 독립 감사를 의무화하고, 준비금 구성을 공개해야 합니다. 시가총액 500억 달러 초과 발행자는 연간 감사 재무제표를 제출해야 합니다.
- 위험 관리·사이버 보안: 포괄적인 위험 관리 프레임워크와 강화된 사이버 보안 체계를 갖춰야 하며, 금융 범죄 전력이 있는 인물은 경영진 진입이 금지됩니다.
감시와 집행, 소비자 보호
연방 은행 규제기관(Federal Reserve, OCC, FDIC)은 허가된 스테이블코인 발행자를 감독하고, 위반 시 시정명령, 벌금 부과, 라이선스 취소 등의 조치를 취할 수 있습니다.
법안은 보관업체와 지갑 제공업체에 대해서도 다음을 요구합니다:
- 규제 대상 기관이어야 함
- 고객 스테이블코인을 자체 자산과 분리 보관
- 고객 자금을 혼용하거나 오용 금지
- 월간 감사 보고서 제출
이러한 조치는 2022년 주요 암호화폐 거래소 파산 사태와 같은 상황에서 고객 자산을 보호하고, 파산 시에도 안전하게 회수할 수 있도록 설계되었습니다. 은행은 스테이블코인 및 그 준비금을 보관하고, 토큰화된 예금을 발행할 수 있도록 명시적으 로 허용됩니다.
증권도, 상품도 아니다: 중요한 법적 명확화
GENIUS 법의 핵심 조항은 결제 스테이블코인은 미국 법상 증권도 상품도 아니다라고 명시합니다. 이는 SEC의 감독 범위에서 제외되며, SEC Staff Accounting Bulletin 121과 같은 회계 처리 요구를 무효화합니다. 스테이블코인은 결제 수단으로 취급됩니다. 또한, 스테이블코인 보유자는 연방 예금 보험을 받지 못한다는 점을 명시합니다.
파산 시 보호 장치
발행자가 파산할 경우, GENIUS 법은 스테이블코인 보유자에게 준비금 자산에 대한 최우선 청구권을 부여합니다. 이는 다른 채권자보다 우선적으로 환매를 받을 수 있게 하여, 보유자가 액면가 회수를 최대화하도록 설계되었습니다. 다만 일부 법학자는 이 접근이 다른 채권자와의 형평성 문제를 야기할 수 있다고 지적합니다.
불법 금융 대응: AML·국가 안보
은행 비 밀법(BSA)의 전면 적용이 이루어지며, 발행자는 강력한 AML/CFT 프로그램과 제재 준수 체계를 구축해야 합니다. FinCEN은 맞춤형 규칙을 제정하고, 불법 암호화폐 활동 탐지를 위한 새로운 방법을 도입하도록 지시받았습니다.
“테더 루프홀”? 해외 발행자 대응
해외 스테이블코인(예: Tether USDT)의 보편성을 인식하여, 일정 유예 기간(약 3년) 이후 미국 사용자에게 비허가 스테이블코인을 제공하는 것을 금지합니다. 다만, 규제가 유사하고 미국 법 집행 요청(불법 계정 동결 등)에 협조하는 경우 예외를 인정합니다. 비평가들은 이 “테더 루프홀”이 대형 해외 발행자가 미국 규제 전체를 회피할 수 있게 할 위험을 지적합니다.
알고리즘 스테이블코인에 대한 연구 의무
GENIUS 법은 알고리즘 또는 “내재 담보형” 스테이블코인(예: TerraUSD)을 합법화하지 않으며, 대신 미국 재무부가 1년 내에 이러한 설계에 대한 연구를 수행하도록 명령합니다. 현재는 “결제 스테이블코인” 정의에 포함되지 않으며, 라이선스 보유 기관이 발행할 수 없습니다.
현재 진행 상황 (2025년 5월 기준)
- 발의: 2025년 2월 4일, 빌 해거티 상원의원 및 공동 발의인들.
- 상원 은행 위원회 승인: 2025년 3월 13일, 18‑6 찬성.
- 상원 본회의: 5월 8일 클로처 투표가 부결된 후 수정안을 포함한 협상이 진행됐으며, 2025년 5월 19일 클로처 투표 66‑32 로 통과, 본회의 토론 및 최종 통과 투표가 임박해 있습니다.
- 하원 동반 법안: 하원 금융 서비스 위원회는 “STABLE 법”을 준비 중이며, GENIUS 법과 거의 동일한 내용입니다. 상원 통과 후 하원에서도 논의가 활발히 진행될 전망입니다.
트럼프 행정부와 양당의 강력한 지지를 받은 GENIUS 법은 2025년 내에 법제화될 가능성이 높으며, 이는 미국 암호화폐 규제의 전환점이 될 것입니다.
파급 효과: 암호화폐 시장에 미칠 예상 영향
GENIUS 법은 암호화폐 생태계를 크게 재편할 것으로 예상됩니다:
- 신뢰와 기관 채택 증가: 규제 명확성은 신뢰를 고양시켜 기관 투자자와 전통 금융권이 스테이블코인을 거래·결제·정산에 활용하도록 유도합니다.
- 시장 집중 및 컴플라이언스 비용: 엄격한 요건과 높은 컴플라이언스 비용은 자본력이 풍부하고 규제를 충족하는 발행자(Circle, Paxos 등)에게 유리하게 작용하고, 소규모·비규격 발행자는 미국 시장에서 퇴출될 가능성이 있습니다.
- 미국의 글로벌 경쟁력: USD 연동 스테이블코인에 대한 견고한 프레임워크는 디지털 자산 분야에서 달러의 우위를 강화하고, 해외 발행자를 미국으로 유치할 수 있습니다.
- DeFi 및 광범위한 암호화폐 시장:
- 긍정적: 규제된 스테이블코인의 안정성 향상은 기관 자본이 DeFi 프로토콜에 유입되는 것을 촉진합니다.
- 조정 필요: DeFi 프로젝트는 미국 사용자를 위해 규제 준수 스테이블코인만 사용하도록 설계해야 할 수 있습니다.
- 은행·결제 기업의 혁신: 법안은 은행이 자체 스테이블코인이나 토큰화된 예금을 발행하도록 명시함으로써, 전통 금융과 암호화 기술의 융합을 가속화합니다.
- 남은 과제:
- 프라이버시 우려: 강화된 AML/BSA 규제로 거래 감시가 확대돼 프라이버시 중심 사용자는 다른 자산으로 이동할 가능성이 있습니다.
- 알고리즘 스테이블코인: 재무부 연구 결과에 따라 향후 규제 방향이 결정됩니다.
- “테더 루프홀”: 규제가 완화되지 않으면 불공정 경쟁이 초래될 수 있습니다.
자산 유형별 영향 스냅샷:
| 자산·코인 유형 | GENIUS 법 적용 시 함의 |
|---|---|
| 규제된 USD 스테이블코인 (예: USDC, USDP) | 명확한 법적 지위, 라이선스 필요, 1:1 준비금 보유. 신뢰·채택·거래량 증가 기대, 규제 준수 발행자에 유리. |
| 해외·비규제 스테이블코인 (예: Tether USDT) | 2~3년 유예 후 제한, 동일 규제 국가·미국 법 집행 협조 시 예외. 규제 미이행 시 미국 시장 접근 차단, 전환기 변동성 발생 가능. |
| 탈중앙·알고리즘 스테이블코인 (예: DAI) | “결제 스테이블코인” 정의에 포함되지 않음. 재무부 연구 의무화, 미국 내 성장 제한 또는 해외 이전 가능성. |
| 주요 암호화폐 (비트코인, 이더리움 등) | 간접적 혜택. 규제된 스테이블코인으로 인한 온·오프램프 개선·시장 안정성 향상이 유동성·신뢰도 상승에 기여, 특히 이더리움은 스테이블코인 생태계 확대로 수수료·수요 증가 예상. |
| 스마트 계약 플랫폼·알트코인 (Solana, Tron 등) | 규제된 스테이블코인 거래량 증가에 따라 혜택. 빠르고 저렴한 트랜잭션을 제공하는 네트워크는 추가 수요를 얻을 가능성. |
| 프라이버시 코인 (Monero, Zcash 등) | 직접적인 언급은 없으나, 규제 스테이블코인 회피를 위한 대안으로 관심 증가 가능. 그러나 자체 규제 압박도 지속될 전망. |
현장의 목소리: 전문가 의견 및 산업 반응
- 규제 전문가는 “스테이블코인에 대한 명확한 규제는 투자자 보호와 금융 시스템 안정에 필수적이며, 미국이 글로벌 디지털 화폐 표준을 선도할 수 있게 한다”고 평가했습니다.
- DeFi 개발자들은 “규제된 스테이블코인 사용이 필수가 될 경우, 기존 프로토콜을 재설계해야 할 수도 있다”고 지적했으며, 일부는 “규제와 혁신 사이의 균형을 찾는 것이 핵심”이라고 강조했습니다.
- 은행 관계자는 “법안이 은행에게 스테이블코인 보관·발행 기회를 제공함으로써, 전통 금융과 암호화폐의 통합을 가속화한다”고 기대감을 표명했습니다.
- 비평가들은 특히 “테더 루프홀” 조항이 해외 대형 발행자가 미국 규제를 회피할 수 있는 구멍을 남길 위험을 경고했습니다.
GENIUS 법은 미국 스테이블코인 시장에 새로운 규제 패러다임을 제시함과 동시에, 전 세계 암호화폐 산업에 중요한 신호를 보냅니다. 규제 명확성, 소비자 보호, 그리고 혁신 촉진이라는 세 축을 중심으로, 앞으로 몇 년간 미국 및 글로벌 암호화폐 생태계가 어떻게 재편될지 귀추가 주목됩니다.