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미국 스테이블코인이 법적 회색 지대를 벗어나 연방 규제 결제 수단으로 승격되었습니다. 새로운 GENIUS 법안은 USD 연동 스테이블코인의 발행, 뒷받침, 상환 및 감독을 위한 포괄적인 규칙서를 마련합니다. 이 명확성은 혁신을 억제하지 않으며, 개발자와 기업이 안전하게 구축할 수 있는 핵심 가정을 표준화해 차세대 금융 인프라의 물결을 열어줍니다.

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법이 고정시키는 내용​

이 법안은 결제 스테이블코인을 위한 몇 가지 절대 원칙을 규정함으로써 안정적인 기반을 마련합니다.

• Full-Reserve, Cash-Like Design: 발행자는 현금, 요구불예금, 단기 미국 국채, 정부 머니마켓 펀드 등 고유동성 자산으로 1:1 식별 가능한 준비금을 유지해야 합니다. 이 준비금 구성을 매월 웹사이트에 공개해야 합니다. 특히, 재담보(고객 자산을 대출하거나 재사용하는 행위)는 엄격히 금지됩니다.
• Disciplined Redemption: 발행자는 명확한 상환 정책을 공개하고 모든 수수료를 고지해야 합니다. 상환 중단 권한은 발행자에게서 제거되었으며, 비상 상황에서 규제기관의 명령이 있을 때만 제한을 둘 수 있습니다.
• Rigorous Supervision and Reporting: 월간 준비금 보고서는 PCAOB 등록 회계법인이 검토해야 하며, CEO와 CFO가 직접 정확성을 인증해야 합니다. 자금세탁방지(AML) 및 제재 규정 준수는 명시적인 요구 사항이 됩니다.
• Clear Licensing Paths: 법안은 누가 스테이블코인을 발행할 수 있는지 정의합니다. 프레임워크에는 은행 자회사, OCC가 감독하는 연방 허가 비은행 발행자, 그리고 100억 달러 이하의 규모를 가진 주 자격 발행자가 포함되며, 이를 초과하면 연방 감독이 일반적으로 적용됩니다.
• Securities and Commodities Clarity: 획기적인 조치로, 규정을 충족하는 결제 스테이블코인은 증권, 상품, 혹은 투자회사의 지분이 아님이 명시됩니다. 이는 수년간의 모호성을 해소하고 보관 제공자, 중개인, 시장 인프라에 명확한 길을 제시합니다.
• Consumer Protection in Failure: 발행자가 파산할 경우, 스테이블코인 보유자는 준비금에 대한 1순위 접근 권한을 가집니다. 법은 법원이 이 자금을 신속히 배분하도록 지시해 최종 사용자를 보호합니다.
• Self-Custody and P2P Carve-Outs: 이 법안은 블록체인의 특성을 인정하여 직접적인 합법적인 P2P 전송 및 자체 보관 지갑 사용을 특정 제한에서 제외합니다.
• Standards and Timelines: 규제기관은 약 1년 내에 시행 규칙을 발표해야 하며, 상호운용성 표준을 설정할 권한을 가집니다. 빌더는 다가오는 API 및 사양 업데이트를 기대해야 합니다.

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“무이자” 규정과 보상 논쟁​

GENIUS 법안의 핵심 조항은 발행자가 보유자에게 단순 보유만으로 이자나 수익을 지급하는 것을 금지합니다. 이는 제품을 디지털 현금으로 정의하고, 예금 대체물로 보지 않게 합니다.

하지만 잠재적인 허점이 논의되고 있습니다. 법령은 발행자만을 제한하고, 거래소, 계열사 또는 기타 제3자가 이자와 유사한 “보상” 프로그램을 제공하는 것을 직접 금지하지 않기 때문입니다. 은행 협회는 이 틈을 메우기 위해 로비를 진행 중이며, 빌더는 향후 규칙 제정이나 입법 명확화를 기대해야 합니다.

전 세계적으로 규제 환경은 다양하지만 점점 더 엄격해지고 있습니다. 예를 들어 EU의 MiCA 프레임워크는 특정 스테이블코인에 대해 발행자와 서비스 제공자 모두가 이자를 지급하는 것을 금지합니다. 홍콩도 유사한 고려사항을 포함한 라이선스 제도를 도입했습니다. 국경을 초월한 솔루션을 구축하는 경우, 처음부터 가장 엄격한 관할구역을 기준으로 설계하는 것이 가장 탄력적인 전략입니다.

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블록체인 인프라에 새로운 시장을 여는 이유​

명확한 규제 경계가 생기면서 초점은 투기에서 유틸리티로 이동합니다. 이는 성숙한 스테이블코인 생태계가 필요로 하는 ‘삽과 곡괭이’ 인프라를 구축할 녹색 필드 기회를 제공합니다.

• Proof-of-Reserves as a Data Product: 의무적인 월간 공시를 실시간 온체인 증명으로 전환합니다. 준비금 구성, 만기, 집중도 변동을 알리는 대시보드, 오라클, 파서 등을 구축해 기관의 컴플라이언스 시스템에 직접 연결합니다.
• Redemption‑SLA Orchestration: ACH, FedNow, 전신환 등 복잡한 결제 레일을 추상화하는 서비스를 만듭니다. 투명한 수수료 구조, 대기열 관리, 사고 워크플로를 제공해 규제 기대에 부합하는 “동일가치 상환” 코디네이터를 제공합니다.
• Compliance‑as‑Code Toolkits: BSA/AML/KYC, 제재 스크리닝, Travel Rule 페이로드, 의심 활동 보고 등을 위한 임베디드 소프트웨어 모듈을 배포합니다. 이 툴킷은 GENIUS 법안이 요구하는 구체적 통제와 사전 매핑됩니다.
• Programmable Allowlists: RPC 게이트웨이, 보관 레이어, 스마트 계약 등에 배포 가능한 정책 기반 허용/거부 로직을 개발합니다. 이 로직은 여러 블록체인에 걸쳐 적용 가능하며 규제당국에 명확한 감사 흔적을 제공합니다.
• Stablecoin Risk Analytics: 지갑·엔티티 휴리스틱, 트랜잭션 분류, 디페그 스트레스 모니터링을 위한 정교한 도구를 구축합니다. 발행자·거래소가 핵심 엔진에 통합할 수 있는 서킷 브레이커 권고를 제공합니다.
• Interoperability and Bridge Policy Layers: 법안이 상호운용성 표준을 장려함에 따라, 컴플라이언스 메타데이터와 상환 보증을 L1·L2 네트워크 전반에 전파할 수 있는 정책 인식 브리지가 필요합니다.
• Bank‑Grade Issuance Stacks: 은행·신용조합이 자체 발행, 준비금 운영, 보관을 기존 통제 프레임워크 내에서 수행하도록 도구를 제공합니다. 여기에는 규제 자본·리스크 보고가 포함됩니다.
• Merchant Acceptance Kits: 포스 시스템, 지급 API, 회계 플러그인용 SDK를 개발해 스테이블코인 결제에 카드 네트워크와 유사한 개발자 경험을 제공하고, 수수료 관리·조정을 지원합니다.
• Failure‑Mode Automation: 보유자 청구권이 파산 시 법적으로 우선이므로, 보유자 잔액 스냅샷, 청구 파일 생성, 준비금 배분을 자동화하는 해결책을 마련합니다.

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승리할 아키텍처 패턴​

• Event‑Sourced Compliance Plane: 모든 전송, KYC 업데이트, 준비금 변동을 불변 로그에 스트리밍합니다. 이를 통해 은행·주 감독기관이 필요 시 즉시 설명 가능하고 감사 가능한 보고서를 생성할 수 있습니다.
• Policy‑Aware RPC and Indexers: 규칙을 인프라 레벨(RPC 게이트웨이, 인덱서)에서 강제 적용합니다. 정책 ID를 레이어에 삽입하면 감사가 직관적이고 포괄적이 됩니다.
• Attestation Pipelines: 준비금 보고서를 재무제표처럼 취급합니다. 데이터를 수집·검증·증명·공증하는 파이프라인을 구축하고, 지갑·거래소·감사자를 위한 간단한 /reserves API로 검증된 데이터를 노출합니다.
• Multi‑Venue Redemption Router: 여러 은행 계좌·결제 레일·보관자를 아우르는 상환 라우터를 구현해 속도·비용·상대방 리스크를 최적화하는 최선 실행 로직을 제공합니다.

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추적할 열린 질문 (그리고 지금 위험을 줄이는 방법)​

• Rewards vs. Interest: 계열사·거래소가 제공할 수 있는 보상에 대한 추가 지침을 기대하세요. 그때까지는 보상이 잔액 연동형·기간 기반이 아니도록 설계하고, 수익과 유사한 기능은 feature flag 로 제어합니다.
• Federal–State Split at $10B Outstanding: 이 임계값에 근접하는 발행자는 연방 감독 전환을 계획해야 합니다. 처음부터 연방 기준에 맞는 컴플라이언스 스택을 구축하는 것이 비용이 많이 드는 재작성 방지를 위한 현명한 선택입니다.
• Rulemaking Timeline and Spec Drift: 향후 12개월 동안 최종 규칙 초안이 진화합니다. API·증명 스키마 변경에 대비해 예산을 잡고, 규제 기대와 조기에 정렬하세요.

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실무 빌더 체크리스트​

1. 제품을 법령에 매핑: GENIUS 법안의 어느 의무가 귀사의 서비스(발행, 보관, 결제, 분석 등)에 직접 영향을 미치는지 파악합니다.
2. 투명성 도구화: 준비금 데이터, 수수료표, 상환 정책을 기계가 읽을 수 있는 형태로 제작하고 버전 관리하며 공개 엔드포인트에 노출합니다.
3. 이식성 내재화: 현재 가장 엄격한 글로벌 규제(MiCA 등)의 이자 금지 규정을 반영해 시스템을 설계해 두면, 나중에 시장별 포크를 방지할 수 있습니다.
4. 감사를 위한 설계: 모든 컴플라이언스 결정, 화이트리스트 변경, 제재 스크리닝 결과를 해시·타임스탬프·운영자 ID와 함께 기록해 검토자가 원클릭으로 확인할 수 있게 합니다.
5. 실패 모드 시나리오 테스트: 디페그, 은행 파트너 장애, 발행자 파산 등에 대한 테이블탑 연습을 수행하고, 도출된 플레이북을 관리 콘솔의 실행 가능한 버튼에 연결합니다.

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결론​

GENIUS 법안은 스테이블코인을 단순 규제 대상으로 만드는 것을 넘어 금융 기술과 규제 컴플라이언스 사이의 인터페이스를 표준화합니다. 인프라 빌더에게 이는 정책을 추측하는 데 드는 시간을 줄이고, 기업·은행·글로벌 플랫폼이 신뢰하고 채택할 레일을 구축하는 데 더 많은 시간을 할애한다는 의미입니다. 오늘 규칙서에 맞춰 준비금, 상환, 보고, 리스크에 집중해 설계한다면, 스테이블코인이 인터넷의 기본 결제 수단이 되는 시점에 다른 사람들이 플러그인할 기반 플랫폼을 만들 수 있습니다.

본 문서는 정보 제공 목적이며 법률 자문이 아닙니다. 빌더는 법률 자문을 통해 라이선스, 감독, 제품 설계 등에 관한 구체적인 조언을 받아야 합니다.

스테이블코인은 암호화폐 시장에서 가장 널리 알려진 “정산 레이어” 역할을 합니다. 그러나 가치 인터넷의 핵심으로서 진정한 잠재력을 실현하려면, 스테이블코인은 내부자 도구에서 일상 결제 수단으로 전환해 우리 주머니 속 차세대 디지털 통화가 되어야 합니다.

이 경로에는 많은 도전이 있지만, 불가능한 것은 아닙니다. 결론부터 말하자면, 미국에서 스테이블코인이 “정산 레이어”에서 “일상 결제”로 전환하기 위한 가장 현실적인 길은—

먼저, 인센티브와 상대적 편리성을 활용해 틈새 시나리오에서 지속 가능한 “거점”을 구축하는 것입니다.

그 다음, 개방형·중립적·참여자 거버넌스 네트워크를 이용해 이러한 파편화된 거점을 표준화·연결하고, 이를 하나의 통합된 전체로 집계해 메인스트림에 도달합니다.

1. 신용카드의 “두 단계” 배우기

새로운 결제 수단은 초기 단계에서 공통적인 장애물, 즉 부트스트래핑 문제에 직면합니다. 이는 전형적인 “닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐” 딜레마로, 네트워크는 사용자가 없으면 가치가 없고, 사용자는 가치가 없는 네트워크에 참여하지 않게 됩니다. 스테이블코인이 이 순환을 깨는 방법을 이해하려면, 신용카드가 성공한 “두 단계” 전략—BankAmericard(비자 전신)가 제시한 전략—을 살펴볼 수 있습니다.

신용카드의 초기 돌파구는 전국적인 즉각적 커버리지를 확보하는 것이 아니라, “고유 특성”을 기반으로 지역에서 긍정적 피드백 루프를 만드는 것이었습니다. 첫 번째는 편리함—하나의 카드로 여러 매장에서 결제할 수 있어 현금을 들고 다니거나 수표를 쓰는 번거로움을 크게 줄였습니다. 두 번째는 인센티브—회전 신용에 대한 접근성을 높여 전통적인 청구 카드가 미치지 못한 인구에게 실질적인 혜택을 제공했습니다. 가맹점 입장에서는 신용카드가 매출 증가를 가져왔으며, 은행과 금융기관이 신용·리스크 관리를 담당함으로써 중소기업도 신용 제공으로 인한 매출 상승을 누릴 수 있었습니다.

이러한 파편화된 거점들이 긍정적 피드백 루프를 형성하면, 두 번째 단계에서 연결이 이루어졌습니다. 핵심은 모든 참여자가 거버넌스하는 조직적으로 중립적인 네트워크를 구축하는 것이었습니다. 이는 “심판이자 선수”라는 초기 불신을 해소해 은행과 가맹점이 안심하고 참여할 수 있게 했습니다. 동시에 기술적 상호운용성은 인가, 청산, 정산, 분쟁 해결에 대한 일관된 규칙을 제공해 현금·수표와 경쟁할 만큼 효율적인 시스템을 만들었습니다.

핵심 교훈은: 먼저 “고유 특성”을 활용해 틈새에서 긍정적 피드백 루프를 만들고, 그 다음 “개방형 네트워크”를 통해 이 지역적 이점을 전국적인 네트워크 효과로 확장하라는 것입니다.

2. 스테이블코인의 세 가지 레버: 편리함 | 인센티브 | 증분 매출

오늘날 스테이블코인 생태계는 신용카드가 한때 가졌던 “고유 특성”을 점차 확보하고 있습니다.

1) 편리함 (격차가 좁혀지고 있음)

현재 스테이블코인 결제의 고통점은 명확합니다: 법정화폐 온램프의 높은 마찰, 개인키·가스 토큰 사용 시 불편한 사용자 경험, 그리고 체인 간 호환성 복잡성. 다행히 은행 카드 경험에 근접할 수 있는 명확한 기술·규제 로드맵이 존재합니다.

앞으로 규제된 커스터디 및 금융기관과의 깊은 통합을 통해 법정화폐 ↔ 스테이블코인 교환 마찰을 크게 줄일 수 있습니다. 동시에 계정 추상화, 가스 스폰서십, 패스키와 같은 인프라 개선은 사용자를 개인키 관리와 가스 결제 부담에서 해방시킵니다. 또한 체인 추상화와 스마트 라우팅 기술의 발전은 사용자·가맹점이 동일 체인에 있을 필요성을 없애, 원활한 결제를 가능하게 합니다.

결론은: 오늘날 스테이블코인 결제는 아직 충분히 편리하지 않지만, 기술·규제 로드맵이 명확하고 빠르게 따라잡고 있다는 점입니다.

2) 인센티브 (가맹점과 소비자 모두에게)

스테이블코인은 정적인 로열티 포인트를 넘어선 인센티브를 제공할 수 있습니다. “화이트 라벨 스테이블코인”을 상상해 보세요. 규제된 발행자가 기본 발행·운영을 담당하고, 브랜드가 자체 라벨로 배포합니다. 이 새로운 형태의 멤버십 자산은 전통적인 폐쇄형 선불금보다 이전 가능하고 교환 가능하므로 사용자 친화적입니다. 브랜드는 프로그래머블 특성을 활용해 즉시 할인, 무료 배송, 우선 접근, VIP 서비스 등 맞춤형 보조금을 제공할 수 있습니다.

소비자 측면에서는 프로그래머블 리워드가 혁신적인 경험을 선사합니다. 스테이블코인의 네이티브 프로그래머블 특성 덕분에 보상이 결제와 긴밀히 결합됩니다: 정산 시 즉시 보조금 제공이나 특정 행동에 따라 트리거되는 동적 보상이 가능합니다. 에어드롭은 저비용·타깃형 도달 및 즉시 활성화에 활용될 수 있습니다. 지갑이 사용자의 유동 자금을 규제된 수익원으로 자동 라우팅할 수 있다면, 사용자는 잔액을 생태계 내에 유지하고 스테이블코인으로 직접 지출할 의향이 높아집니다.

3) 증분 매출 (수익 기반 “BNPL‑like” 모델)

스테이블코인 자체는 신용 상품이 아니지만, 커스터디·수익 메커니즘과 결합해 새로운 소비 촉진 모델을 만들 수 있습니다. 가맹점은 거래 자금이 커스터디 계정에 들어가 수익을 창출하면, 해당 수익의 일부를 사용해 사용자의 청구서를 만기 시 보조해 주는 방식을 구현할 수 있습니다. 이는 DeFi 수익을 재분배해 보다 정제되고 매력적인 거래 보조금으로 전환하는 것으로, 낮은 자본 비용을 높은 전환율·평균 주문 금액으로 교환합니다.

3. 스테이블코인 결제 네트워크 부트스트랩 방법

Step One: 자체 포함형 “거점” 구축

성공 비결은 바로 메인스트림에 직접 도전하기보다 주변·틈새 시나리오에서 시작하는 것입니다.

• 틈새 A: 상대적 편리함 + 신규 매출

  • 시나리오: 미국 가맹점이 달러 기준 디지털 상품·서비스를 국제 사용자에게 판매하는 경우, 기존 결제 수단이 비싸거나 제한적일 때.
  • 가치: 스테이블코인은 접근 가능하고 저렴한 결제 레일을 제공해 가맹점에 새로운 매출과 더 넓은 도달 범위를 가져다 줍니다.

• 틈새 B: 인센티브‑구동 청중 & 고빈도 플랫폼

  • 시나리오 1: 팬 경제/문화 아이콘 – 팬 커뮤니티가 “그녀의 브랜드 달러”를 보유하고 우선 접근 및 독점 권리를 얻음.
  • 시나리오 2: 고속 인‑플랫폼 마켓 – 예를 들어 중고 거래 마켓이나 콘텐츠 제작 플랫폼에서 판매자의 수익이 플랫폼 내에서 순환되는 경우. “플랫폼 달러”를 사용하면 자금의 입·출금 마찰이 감소해 회전 효율이 증대됩니다.

이러한 거점을 성공시키려면 세 가지 요소가 필수입니다: 인센티브는 즉각적인 감면처럼 강력해야 하고, 경험은 빠른 온램프·가스‑프리·체인 추상화 등으로 매끄러워야 하며, 자금은 이전·교환 가능해야 합니다(“영구 잠금” 심리적 부담 회피).

Step Two: 개방형 네트워크로 “거점” 연결

파편화된 거점이 규모를 이루면 이를 집계할 통합 네트워크가 필요합니다. 이 네트워크는 다음을 만족해야 합니다.

• 중립적 거버넌스: 특정 발행자·인수자와의 수직 통합을 피하고, 모든 참여자가 공동 거버넌스함으로써 신뢰 확보.
• 통합 규칙: 적절한 규제·라이선스 프레임워크 하에 KYC/AML, 소비자 보호, 교환, 분쟁 해결 등에 대한 일관된 규칙을 설정하고, 자산 동결·블랙리스트와 같은 극단 상황에 대한 절차도 명확히 함.
• 기술적 상호운용성: 인가·청산·조정 메시지를 표준화하고, 멀티체인 스테이블코인을 위한 일관된 API·스마트 라우팅을 지원하며, AML·의심 거래 모니터링·추적성을 위한 컴플라이언스 위험 게이트웨이 통합.
• 공유 경제: 네트워크 수수료·서비스 수수료·수익을 공정하게 분배해 발행자·가맹점·지갑·다양한 서비스 제공자가 모두 혜택을 받음. 공동 브랜드 로열티 프로그램·수익 공유는 과거 공동 브랜드 신용카드가 주요 가맹점을 “리크루트”했던 방식과 유사함.

4. 흔히 제기되는 반론과 대응 논리

• “신용카드가 더 편리한데 왜 바꾸나요?”

  • 교체가 목적이 아니라 “측면을 먼저 공략”하는 전략입니다. 스테이블코인은 먼저 서비스가 부족한 세그먼트와 인센티브‑구동 청중에서 이점을 구축하고, 이후 네트워크 집계를 통해 커버리지를 확대합니다.

• “청구 취소가 없으면 소비자는 어떻게 보호받나요?”

  • 에스크로, 분쟁 중재, 보험 메커니즘 등으로 기능적 동등성을 구현할 수 있습니다. 고위험 카테고리에는 철회 가능한 레이어와 토큰‑게이트 아이덴티티 관리가 제공됩니다.

• “규제 불확실성 속에서 어떻게 확장하나요?”

  • “컴플라이언스‑우선” 발행·커스터디를 전제로 합니다. 명확한 주·연방 규제 하에서는 “가능한 것부터 먼저 실행”. 네트워크 레이어는 플러그인형 컴플라이언스·지오펜싱을 설계해 규제 명확성이 높아짐에 따라 점진적으로 확장합니다.

• “카드 네트워크가 수수료 인하로 보복할 수 있지 않나요?”

  • 스테이블코인의 핵심 경쟁력은 프로그래머블·오픈 API가 만든 새로운 제품 영역이며, 단순히 수수료 경쟁만이 아닙니다. 특히 국경 간·고속 폐쇄형 시나리오에서는 구조적 비용·경험 이점이 카드 네트워크가 모방하기 어려운 강점입니다.

5. 12–24개월 내 검증 가능한 마일스톤

향후 1~2년 동안 다음과 같은 마일스톤을 기대할 수 있습니다.

• 경험: 신규 사용자가 제로에서 결제까지 걸리는 시간 ≤ 2분; 가스‑프리 경험 및 자동 체인 라우팅이 메인스트림 전자지갑 수준의 실패율·지연을 보임.
• 생태계: ≥ 5개의 컴플라이언스 발행자·커스터디 서비스 제공자가 화이트 라벨 스테이블코인을 출시; ≥ 50,000개의 가맹점이 이를 수용, 그 중 ≥ 30%가 크로스보더 또는 디지털 상품·서비스.
• 경제성: 스테이블코인 결제의 전체 가맹점 비용(리스크 관리·교환 포함)이 목표 시나리오에서 전통적 대안보다 현저히 낮음; 공동 브랜드·수익 공유를 통한 재구매율·평균 주문 금액 상승이 통계적으로 유의미함.

결론

스테이블코인이 은행 카드를 정면으로 맞붙어 경쟁한다면 승산은 낮습니다. 그러나 틈새 세그먼트에서 시작해 인센티브·상대적 편리성으로 “거점”을 구축하고, 개방·중립·참여자 소유 네트워크를 통해 이 거점을 표준화·연결·확장한다면—이 경로는 충분히 실현 가능하며, 네트워크가 형성될 때 뒤돌아보면 자연스럽고 논리적인 다음 단계였음을 확인하게 될 것입니다.

스테이블코인은 해외로 확장하는 중국 기업을 위한 혁신적인 인프라로 부상했으며, 50-80%의 비용 절감과 며칠에서 몇 분으로 단축된 정산 시간을 제공합니다. 시장은 2025년 10월까지 3,000억 달러 이상에 도달했으며(연초 대비 47% 증가), 12개월 동안 6조 3,000억 달러의 해외 결제를 처리했습니다. 이는 전 세계 소매 해외 결제의 15%에 해당합니다. JD.com, Ant Group, Zoomlion을 포함한 주요 중국 기업들은 2025년 8월 1일부터 발효된 홍콩의 새로운 규제 프레임워크를 통해 스테이블코인 전략을 적극적으로 배포하고 있습니다. 이러한 발전은 중국 본토에서 엄격한 암호화폐 규제를 유지하면서 홍콩을 규제 준수 관문으로 포지셔닝하여, 중국 기업이 스테이블코인 혜택을 누릴 수 있도록 하고 정부는 디지털 위안(e-CNY)을 전략적 대안으로 개발하는 이중 트랙 접근 방식을 만들어냅니다.

이러한 변화는 기술 혁신 그 이상을 의미하며, 해외 결제 인프라의 근본적인 재편입니다. 전통적인 SWIFT 송금은 거래 가치의 6-6.3%가 소요되며 3-5 영업일이 걸려, 전 세계적으로 약 120억 달러가 송금 과정에 묶여 있습니다. 스테이블코인은 중개 은행 체인을 없애고, 연중무휴 24시간 운영되며, 총 비용 0.5-3%로 몇 초 만에 정산됩니다. 자본 통제, 외환 변동성, 높은 은행 수수료에 직면한 중국 기업에게 스테이블코인은 운영 효율성을 위한 길을 제공합니다. 비록 규제 복잡성, 기술적 위험, 그리고 달러 기반 스테이블코인과 중국의 디지털 통화 야망 사이의 전략적 긴장으로 가득 찬 길이지만 말입니다.

스테이블코인 이해하기: 유형, 메커니즘 및 시장 지배력​

스테이블코인은 주로 미국 달러와 같은 외부 자산에 고정하여 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐입니다. 이 부문은 법정화폐 담보 모델이 지배하고 있으며, 이는 시장 점유율의 99%를 차지하고 각 토큰을 준비금(일반적으로 미국 국채, 현금 및 현금 등가물)으로 1:1로 뒷받침합니다. **테더(USDT)**는 1,740억-1,770억 달러의 시가총액(58-68% 지배력)으로 선두를 달리고 있으며, Circle의 USDC가 740억-750억 달러(20.5-24.5%)로 그 뒤를 잇습니다. 둘 다 2024년에 폭발적인 성장을 경험했습니다. USDT는 450억 달러의 신규 발행을 추가했으며(연간 +50%), USDC는 244억 달러에서 439억 달러로 79% 성장했습니다.

USDT는 1,130억 달러 이상의 미국 국채 보유액에서 발생하는 수익으로 상당한 매출을 올리며, 2024년에 130억 달러의 순이익을 기록했습니다(사상 최고). 이 회사는 82,000개 이상의 비트코인(약 55억 달러)과 48톤의 금을 추가 준비금으로 보유하고 있으며, 70억 달러 이상의 초과 완충액을 가지고 있습니다. 그러나 투명성 논란은 여전합니다. 테더는 완전한 독립 감사를 완료한 적이 없으며, 대신 BDO의 분기별 증명에 의존하고 있습니다. CFTC는 2021년 테더에 4,250만 달러의 벌금을 부과했는데, 이는 2016-2018년 동안 USDT가 27.6%의 시간 동안만 완전히 담보되었다는 주장에 따른 것이었습니다. 논란에도 불구하고, USDT는 일일 거래량이 꾸준히 750억 달러를 초과하며 비트코인과 이더리움을 합친 것보다 더 많은 거래량을 기록하며 시장을 지배하고 있습니다.

USDC는 Deloitte & Touche의 월별 증명과 국채 보유에 대한 상세한 CUSIP 수준 공개를 통해 더 강력한 투명성을 제공합니다. Circle은 준비금의 약 80%를 BlackRock의 정부 머니마켓 펀드(USDXX)를 통해 관리하며, 20%는 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(GSIB)에 현금으로 보유하고 있습니다. 이러한 구조는 강점과 취약점을 모두 드러냈습니다. 2023년 3월 실리콘밸리 은행 붕괴 당시, Circle의 33억 달러 노출(준비금의 8%)로 인해 USDC는 잠시 0.87달러로 디페깅되었다가 연방 정부 개입 후 4일 이내에 회복되었습니다. 이 사건은 전통적인 은행 시스템 위험이 스테이블코인을 어떻게 오염시키고 연쇄 효과를 유발하는지 보여주었습니다. DAI는 USDC 담보 노출 40%로 인해 0.85달러로 디페깅되었고, Aave에서 2,400만 달러 상당의 약 3,400건의 자동 청산을 야기했습니다.

DAI(MakerDAO)와 같은 암호화폐 담보 스테이블코인은 50억-54억 달러의 시가총액을 가진 분산형 대안을 나타냅니다. DAI는 스마트 계약에 잠긴 암호화폐 자산(ETH, WBTC, USDC)을 사용하여 일반적으로 150% 이상의 담보 비율로 초과 담보를 요구합니다. 담보 가치가 너무 낮아지면, DAI 안정성을 유지하기 위해 포지션이 자동으로 청산됩니다. 이 모델은 2023년 은행 위기 동안 USDC가 흔들리는 동안에도 페그를 유지하며 탄력성을 입증했지만, 자본 비효율성과 복잡성 문제에 직면해 있습니다. MakerDAO는 테더와 경쟁하기 위해 DAI(USDS로 리브랜딩) 공급량을 1,000억 개로 확장하는 "엔드게임" 계획으로 진화하고 있습니다.

알고리즘 스테이블코인은 450억-600억 달러를 날려버린 2022년 5월 테라/루나의 치명적인 붕괴 이후 대부분 포기되었습니다. 테라UST(UST)는 진정한 담보 없이 LUNA 토큰과의 차익 거래에만 의존했으며, 2022년 4월까지 매일 600만 달러의 보조금이 필요한 앵커 프로토콜을 통해 지속 불가능한 19.5%의 연이율을 제공했습니다. 2022년 5월 7일 대규모 인출이 뱅크런을 촉발했을 때, 죽음의 소용돌이 메커니즘으로 인해 LUNA는 기하급수적으로 발행되었고 UST는 1달러에서 0.35달러, 그리고 몇 센트로 떨어졌습니다. 연구에 따르면 UST의 72%가 앵커에 집중되어 있었고, 부유한 투자자들은 더 적은 손실로 먼저 빠져나갔으며, "저점 매수"를 한 개인 투자자들이 가장 큰 손실을 입었습니다. 루나 재단 가드의 4억 8천만 달러 비트코인 준비금은 페그를 복원하기에 불충분하다는 것이 입증되었으며, 이는 담보 부족 알고리즘 모델의 치명적인 결함을 보여주었습니다.

스테이블코인은 차익 거래 메커니즘을 통해 달러 페그를 유지합니다. 1달러 이상으로 거래될 때, 차익 거래자들은 발행자로부터 1달러에 새 토큰을 발행하여 시장 가격에 팔아 이익을 얻고, 공급을 늘려 가격을 낮춥니다. 1달러 미만으로 거래될 때, 차익 거래자들은 시장에서 저렴한 토큰을 구매하여 발행자에게 1달러에 상환하고, 공급을 줄여 가격을 높입니다. 이 자체 안정화 시스템은 신뢰할 수 있는 발행자의 약속과 함께 정상적인 조건에서 작동하며, 준비금 관리, 상환 보증 및 담보 청산 프로토콜로 보완됩니다.

스테이블코인이 중국 기업의 해외 결제 문제점을 해결하는 방법​

중국 기업들은 높은 비용, 정산 지연, 자본 통제 및 통화 변동성으로 인해 전통적인 해외 결제에서 심각한 마찰에 직면합니다. 2024년 세계은행 데이터에 따르면 **거래 수수료는 송금액의 평균 6-6.3%**이며, 이는 송금 은행 수수료(15-75달러), 여러 중개 은행 수수료(은행당 15-50달러, 일반적으로 결제 체인에 2-4개 은행), 수취 은행 수수료(10-30달러), 그리고 외환 마크업(중간 시장 환율보다 2-6% 높은 환율에 숨겨진 금액)으로 구성됩니다. 일반적인 10,000달러 전신 송금의 경우, 총 비용은 260-463달러(2.6-4.63%)에 달하며, 사하라 이남 아프리카로의 국제 송금은 평균 7.7%입니다.

3-5 영업일의 정산 시간은 막대한 운전자본 비효율성을 초래하며, 언제든지 전 세계적으로 약 120억 달러가 송금 과정에 묶여 있습니다. SWIFT의 T+2에서 T+3 정산 주기는 다른 시간대와 은행 영업 시간(영업 시간에만 제한), 주말 및 공휴일 휴무, 결제 체인의 여러 중개 은행, 수동 AML/KYC 확인 절차, 배치 기반 처리 시스템 및 통화 전환 요구 사항으로 인해 발생합니다. SWIFT 데이터에 따르면 해외 거래의 약 10%가 수정이 필요하거나 실패합니다. 4%는 정산일 이전/당일에 취소되고, 1%는 정산일 이후에 취소되며, 5%는 정산일 이후에 완료됩니다.

중국의 외환 통제는 SAFE(국가외환관리국) 및 PBOC(중국인민은행) 관리 하에 독특한 과제를 야기합니다. 500만 달러 한도는 이 금액을 초과하는 모든 해외 송금에 대해 SAFE 승인을 요구합니다(이전 5,000만 달러 한도에서 감소). 5,000만 달러의 해외 직접 투자(ODI) 한도는 SAFE가 더 큰 송금을 요구하는 ODI 프로젝트를 감독하고 중단할 수 있음을 의미합니다. 선불금에 대한 사전 등록 요건은 기업이 계약 체결 후 15영업일 이내에 SAFE에 등록하도록 의무화합니다. 기업은 90일을 초과하는 조건의 해외 결제를 보고해야 하며, 초과 결제 금액은 전년도 총 수입액의 10%를 초과할 수 없습니다. 2024년 12월 SAFE 규정은 이제 은행이 암호화폐 관련 거래를 모니터링하고 보고하도록 요구하며, 특히 불법 해외 거래를 목표로 합니다.

개인 제한은 과제를 더욱 복잡하게 만듭니다. 1인당 연간 외화 환전 한도는 50,000달러이며, 10,000달러를 초과하는 거래는 보고해야 하고, 50,000위안(약 7,350달러)을 초과하는 현금 거래는 보고해야 합니다. 기업들은 SAFE의 예측 불가능한 승인 시간을 보고하며, 도시와 지역에 따라 창구 지도가 달라져 일관성이 부족하고 관할권에 따라 처리 시간이 불확실합니다.

스테이블코인은 여러 메커니즘을 통해 이러한 문제점을 극적으로 해결합니다. 전통적인 방식 대비 50-80%의 비용 절감 효과를 가져옵니다. 이더리움의 블록체인 거래 비용은 USDC 송금의 경우 평균 약 1달러(2021년 12달러에서 감소)인 반면, Base 및 Arbitrum과 같은 레이어 2 네트워크는 평균 0.01달러 미만을 청구하고, 솔라나는 1-2초 정산으로 약 0.01달러에 거래를 처리합니다. 총 스테이블코인 수수료는 송금액의 0.5-3.0% 범위인 반면, 전통적인 방식은 6-6.3%입니다. 10,000달러 송금의 경우, 스테이블코인은 111-235달러(1.11-2.35%)가 소요되는 반면, 전통적인 방식은 260-463달러가 소요되어 거래당 149-228달러의 순 절감 효과(49-57% 감소)를 가져옵니다. 연간 100만 달러의 해외 결제를 하는 기업의 경우, 이는 연간 30,000-70,000달러의 절감 효과(50-87% 감소)로 이어집니다.

속도 향상은 훨씬 더 극적입니다. 정산 시간이 3-5일에서 몇 초 또는 몇 분으로 단축되었으며, 연중무휴 24시간 이용 가능합니다. 솔라나는 30초의 최종성으로 1,133 TPS를 달성합니다. 이더리움은 12회 확인 최종성(약 3분)으로 2-5분 내에 거래를 처리합니다. 레이어 2 솔루션은 1-5초 정산을 달성하며, 스텔라는 3-5초 내에 거래를 완료합니다. 이는 월 1,000만 달러의 해외 결제를 하는 기업의 경우 언제든지 송금 과정에 묶여 있는 약 150만 달러의 자본을 없앱니다. 연간 자본 비용 5%를 적용하면, 이렇게 확보된 자본은 연간 75,000달러의 혜택을 제공하며, 60,000-80,000달러의 수수료 절감과 합쳐져 총 연간 135,000-155,000달러의 혜택(결제량의 1.35-1.55%)을 제공합니다.

스테이블코인은 은행 중개인이 필요 없는 직접적인 지갑 간 송금을 통해 전통적인 은행 마찰을 우회합니다. 이는 결제 체인의 3-5개 중개 은행을 없애고, 자본 통제를 우회하며(블록체인 기반 송금은 전통적인 은행 흐름보다 제한하기 어려움), 스마트 계약 자동화 및 온체인 규제 준수 도구(Chainalysis, Elliptic, TRM Labs와 같은 기업은 실시간 AML 심사를 제공함)를 통해 AML/KYC 마찰을 줄이고, 여러 관할권에서 현지 통화 계좌가 필요 없는 사전 자금 조달 요건을 없앱니다. 특히 중국 기업의 경우, 스테이블코인은 소액 거래에 대한 SAFE 승인 요건을 잠재적으로 우회하고, 선불금에 대한 15일 등록 요건보다 빠른 옵션을 제공하며, 500만 달러 한도 제한보다 더 큰 유연성을 제공하고, 자본 통제에도 불구하고 실시간 정산을 가능하게 합니다. 이 모든 것은 JD.com의 Jingdong Coinlink가 HKD 및 USD 스테이블코인을 준비하면서 홍콩이 관문 역할을 함으로써 가능합니다.

변동성 완화는 각 스테이블코인이 동등한 법정화폐 준비금으로 뒷받침되는 1:1 법정화폐 페그를 통해 이루어집니다. USDC의 준비금 구성은 85%의 단기 미국 국채 또는 환매 조건부 채권과 즉각적인 유동성을 위한 15%의 현금을 포함합니다. 즉시 정산은 며칠간의 통화 위험 기간을 없애고, 기업이 수취인이 받는 정확한 금액을 알 수 있는 예측 가능성을 제공합니다. 주요 스테이블코인은 2025년까지 총 2,500억 달러의 유통량(18개월 전 1,200억 달러에서 두 배 증가)을 달성했으며, 일일 유통 속도 0.15-0.25는 높은 유동성을 나타내고 2025년 말까지 4,000억 달러, 2028년까지 2조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.

규제 환경: 중국의 이중 트랙 접근 방식과 글로벌 프레임워크​

중국은 본토에서 엄격한 암호화폐 규제를 유지하면서 홍콩을 규제된 관문으로 포지셔닝하여, 중국 기업을 위한 복잡한 이중 트랙 시스템을 만들고 있습니다. 2025년 6월, 암호화폐 소유, 거래 및 채굴의 완전한 범죄화가 발효되어 2021년 금지령을 확대했습니다. 2024년 8월 대법원 판결은 암호화폐를 사용하여 범죄 수익을 전환하는 것을 형법 위반으로 분류했습니다. 2024년 12월 SAFE 규정은 은행이 암호화폐 관련 거래를 모니터링하고 보고하도록 요구하며, 특히 불법 해외 금융 활동을 목표로 합니다. 위안화를 사용하여 암호화폐 자산을 구매한 후 외화로 전환하는 것은 이제 불법 해외 금융 활동으로 분류되며, 은행은 개인 신원, 자금 출처 및 거래 빈도를 기반으로 고위험 거래를 식별합니다.

이러한 제한에도 불구하고, 추정치에 따르면 5,900만 명의 중국 사용자가 VPN 및 해외 플랫폼을 통해 암호화폐 활동을 계속하고 있으며, 중국 정부는 불법 활동으로 압수한 194,000 BTC(약 180억 달러)를 소유하고 있습니다. 스테이블코인은 자본 통제에 대한 위협으로 간주됩니다. 이전 추정치에 따르면 포괄적인 금지 조치 이전에 2020년에 암호화폐/스테이블코인을 통해 500억 달러가 중국을 떠났습니다.

홍콩의 스테이블코인 프레임워크는 규제 준수 경로를 제공합니다. 2025년 5월, 홍콩 입법회는 획기적인 스테이블코인 법안을 통과시켜, 2025년 8월 1일부터 발효되는 법정화폐 담보 스테이블코인(HKD 페그 및 CNH 페그) 발행을 허가된 기관에 허용했습니다. 홍콩 통화청(HKMA)은 라이선스 및 감사를 감독하며, 최소 자본 요건 2,500만 홍콩 달러(320만 달러), 완전 준비금 요건, 월별 증명 및 AML 준수를 요구합니다. 40개 이상의 기업이 라이선스를 신청했으며, 초기 승인은 한 자릿수에 그칠 것으로 예상됩니다. 첫 번째 샌드박스 참가자(2024년 7월)에는 Jingdong Coinlink Technology (JD.com), Circle Coin Technology 및 Standard Chartered Bank가 포함되었습니다.

중국 기업들은 홍콩 라이선스를 적극적으로 추구하고 있습니다. Ant International(알리바바 Ant Group의 싱가포르 기반 자회사)은 홍콩, 싱가포르, 룩셈부르크에서 스테이블코인 라이선스를 신청하고 있으며, Alipay+ 글로벌 결제 네트워크를 통해 해외 결제 서비스 및 공급망 금융에 중점을 둡니다. JD.com은 HKMA의 스테이블코인 샌드박스에 참여하고 있으며, 초기 HKD 및 USD 스테이블코인과 PBOC 승인 대기 중인 미래 역외 위안화(CNH) 스테이블코인을 통해 "전 세계 주요 통화 시장에서 스테이블코인 라이선스"를 확보할 계획입니다.

판궁성(Pan Gongsheng) 중국인민은행 총재의 2025년 6월 루자쭈이 포럼 발언은 스테이블코인의 긍정적인 역할을 처음으로 공식적으로 인정하며 "글로벌 결제 시스템을 재편하고 있다"고 언급하고 더 짧은 해외 결제 주기를 인정한 중요한 정책 변화를 나타냈습니다. 이는 중국이 완전한 금지에서 "두 구역" 접근 방식(해외 실험(홍콩), 본토 통제)을 사용하는 통제된 실험으로 진화하고 있음을 시사합니다.

미국의 규제 명확성은 트럼프 대통령이 2025년 7월에 서명한 **GENIUS Act (미국 스테이블코인에 대한 국가 혁신 지침 및 확립)**와 함께 도래했습니다. 이 최초의 포괄적인 연방 스테이블코인 법안은 담보, 공개 및 마케팅 규칙을 정의하고, 은행 발행 스테이블코인을 위한 경로를 만들고, 준비금 요건을 설정하며, 대규모 운영을 위한 마스터 계정 접근 요건을 가진 대규모 스테이블코인 발행자에 대한 연방준비제도의 감독권을 부여합니다. GENIUS Act는 중국의 디지털 통화 도전에 맞서 USD 지배력을 유지하는 것을 목표로 하며, 기관 진입을 가속화할 것으로 예상됩니다. 주 차원의 규제는 여러 주에서 스테이블코인 발행자를 위한 송금 라이선스를 유지하며 계속되고 있으며, 뉴욕(NYDFS를 통해)이 특히 활발합니다. 2024년 6월 법원 판결(SEC 대 바이낸스)은 USDC 및 BUSD와 같은 법정화폐 담보 스테이블코인이 증권이 아님을 확인했으며, SEC는 조사를 종료하고(팍소스/BUSD 사건 취하) 스테이블코인에서 다른 암호화폐 자산으로 초점을 옮겼습니다.

유럽 연합의 MiCA (암호화 자산 시장) 규제는 2025년 1월에 발효되었으며, 상세한 준비금 공개, EU에서 운영하는 발행자를 위한 라이선스, 기존 운영자를 위한 18개월 전환 기간(2026년 7월까지)을 요구합니다. MiCA는 스테이블코인에 대한 이자 지급을 금지하여 가치 저장 수단으로의 사용을 억제하고 거래 한도를 부과합니다. ART가 일일 100만 건의 거래 또는 일일 2억 유로의 가치를 초과하는 경우, 발행자는 신규 발행을 중단해야 합니다. Circle은 2024년 7월 첫 번째 MiCA 라이선스 발행자가 되었으며, 테더는 완전한 규제 준수를 주장하고 있습니다.

아시아 태평양 관할권은 지원 프레임워크를 만들고 있습니다. 싱가포르 MAS는 2023년 8월에 프레임워크를 확정하고 Project Guardian을 통해 토큰화된 예금으로 적극적으로 실험하고 있습니다. 일본은 2022년 6월부터 결제 서비스법에 따라 스테이블코인을 규제하며, 2025년 8월에 JPYC가 첫 번째 JPY 페그 스테이블코인으로 출시되어 법정화폐 담보(규제 대상)와 알고리즘(덜 규제 대상)을 구분합니다. 바레인의 스테이블코인 발행 및 제공 모듈(2025년 7월)은 단일 통화 법정화폐 담보 스테이블코인을 허용하는 동시에 알고리즘 스테이블코인을 금지합니다. 엘살바도르는 2024년에 테더에 스테이블코인 발행자 및 DASP 라이선스를 부여했으며, 테더는 그곳에 본사를 설립했습니다. 두바이와 홍콩은 2024년에 테더에 VASP 라이선스를 부여했으며, 두 관할권 모두 스테이블코인 발행자를 환영합니다.

중국 기업을 위한 규제 준수 경로는 역외 법적 구조(홍콩 자회사가 가장 일반적), 허가된 기관과의 결제 서비스 제공업체 파트너십, 자동화된 규제 준수 도구(Chainalysis, Elliptic은 블록체인 신원 솔루션에 대한 실시간 AML 심사를 제공함)를 통한 광범위한 KYC/AML 요구 사항, 그리고 대상 시장에 기반한 적절한 라이선스를 요구합니다. 홍콩의 프레임워크는 중국 기업이 본토 규제와 분리된 채 규제 준수 방식으로 운영할 수 있도록 허용하며, 홍콩을 중국의 스테이블코인 실험을 위한 주요 관문으로 포지셔닝합니다.

실제 적용 사례: 중국 기업이 스테이블코인을 사용하는 방법​

중국 기업들은 해외 전자상거래, 공급망 금융, 국제 무역 결제, 해외 급여라는 네 가지 주요 범주에 걸쳐 스테이블코인을 배포하고 있으며, 2024-2025년에 구체적인 구현이 나타나고 있습니다.

해외 전자상거래 결제 및 정산​

JD.com은 대표적인 사례 연구입니다. 중국의 두 번째로 큰 전자상거래 기업(종종 "중국의 아마존"이라고 불림)은 홍콩에 Jingdong Coinlink Technology를 설립하여 2024년 7월부터 HKMA의 스테이블코인 샌드박스에 참여하고 있습니다. 리처드 리우(Richard Liu) 회장은 2025년 6월에 JD.com이 초기 HKD 페그 및 USD 페그 스테이블코인과 PBOC 승인 대기 중인 미래 역외 위안화(CNH) 스테이블코인을 통해 "전 세계 주요 통화 시장에서 스테이블코인 라이선스를 확보"할 계획이라고 발표했습니다.

리처드 리우는 JD.com이 "글로벌 해외 결제 비용을 90% 절감하고 효율성을 10초 이내로 향상시킬 수 있다"고 말하며 "JD 스테이블코인이 전 세계적으로 보편적인 결제 수단이 되기를" 희망했습니다. Jingdong Coinlink의 테디 리우(Teddy Liu) CEO는 2025년 6월에 "스테이블코인이 차세대 결제 시스템이 될 것이라고 믿습니다. 이는 의심의 여지가 없습니다"라고 선언했습니다. JD.com의 초기 초점은 소비자 채택 이전에 B2B 결제를 목표로 하며, JD 스테이블코인을 사용하여 동남아시아 공급업체와 분 단위 송금을 위한 직접 거래를 계획하고 아시아 태평양, 중동 및 아프리카 시장을 목표로 합니다.

아마존과 이베이의 중국 판매자 생태계는 거대합니다. 아마존 제3자 판매자의 63% 이상이 중국 본토 또는 홍콩 출신이며, 선전만 해도 전체 아마존 제3자 판매자의 약 25%를 차지합니다. 중국의 해외 전자상거래 수출은 2023년에 19.6% 성장하여 2조 3,800억 위안(3,310억 달러)에 달했습니다. 이 판매자들은 아마존으로부터 7-15일의 결제 주기에 직면하지만, 스테이블코인은 전통적인 1-5일 대신 분 단위 송금을 가능하게 합니다. 스테이블코인 거래 수수료는 전통적인 해외 무역 거래 수수료의 약 1/10입니다.

**2025년 36Kr과 인터뷰한 해외 결제 전문가 장보(Jiang Bo)**는 다음과 같이 분석했습니다. "우리가 접촉한 고객들 중 해외 전자상거래 판매자와 디지털 서비스 수출에 종사하는 기업들은 주로 효율성과 비용 측면에서 스테이블코인의 장점을 보기 때문에 스테이블코인을 더 기꺼이 시도합니다." 그는 "아마존 판매자의 상환 주기는 일반적으로 7-15일입니다. 더 높은 결제 효율성은 안정적인 현금 흐름을 보장하고 자본 활용 효율성을 향상시키는 데 도움이 됩니다"라고 언급했습니다.

이를 가능하게 하는 결제 플랫폼에는 판매자가 전 세계적으로 USDC 및 USDT를 수락할 수 있는 암호화폐/스테이블코인 결제를 위한 Coinbase Commerce와의 Shopify 통합이 포함됩니다. TransFi는 연간 100억 달러 이상의 결제량을 처리하며(2025년 전년 대비 300% 성장), Circle Ventures 및 Ripple의 지원을 받아 70개 이상의 시장에서 현지 수금 및 지급을 지원합니다. 동남아시아의 Grab은 2024년 3월 Alipay 및 StraitsX와 파트너십을 맺어 중국 관광객이 Alipay를 XSGD 스테이블코인으로 전환하여 결제할 수 있도록 했으며, 판매자는 싱가포르 달러를 받습니다.

공급망 금융 및 일대일로 결제​

Zoomlion Heavy Industry는 대표적인 제조 사례를 제공합니다. 2024년 33억 달러의 해외 매출을 기록한 이 건설 및 농업 기계 제조업체는 AnchorX(홍콩 핀테크)와 파트너십을 맺고 최초의 허가된 역외 위안화 페그 스테이블코인인 AxCNH를 사용했습니다. AxCNH는 카자흐스탄 아스타나 금융 서비스 당국(AFSA)으로부터 규제 라이선스를 받았으며 Conflux Network 블록체인에서 운영됩니다. 2025년 2월 홍콩에서 열린 제10회 일대일로 정상회의에서 출시된 Zoomlion은 Conflux 블록체인에서 일대일로 이니셔티브(BRI) 파트너와의 해외 결제를 위한 시범 거래를 완료했습니다.

전략적 중요성은 상당합니다. 2024년 **중국의 BRI 국가와의 무역액은 22조 1천억 위안(3조 2천억 달러)**에 달했으며, 아시아, 아프리카, 남미, 오세아니아 전역의 150개 이상의 국가를 목표로 합니다. AxCNH는 환율 변동성 감소, 낮은 거래 비용 및 향상된 정산 효율성(분 단위 대 며칠)을 제공합니다. 레노버도 AnchorX와 AxCNH 사용에 대한 MOU를 체결했으며, 공급망 및 국제 결제에 중점을 둡니다. ATAIX Eurasia(카자흐스탄 거래소)는 AxCNH를 AxCNH:KZT 및 AxCNH:USDT 거래 쌍으로 상장하여 카자흐스탄을 BRI 무역 결제를 위한 중앙아시아 및 유럽으로의 관문으로 포지셔닝했습니다.

Ant Group/Ant International은 해외 금융 및 공급망 금융에 중점을 두며, 홍콩, 싱가포르, 룩셈부르크에서 스테이블코인 라이선스를 신청하고 있습니다. 이 회사는 중요한 토큰화된 자산 프로젝트를 완료했습니다. 2024년 8월 Longshine Technology와의 재생 에너지 자산 토큰화 파트너십, 그리고 2024년 12월 GCL Energy Technology 태양광 자산 프로젝트(2억 위안 / 2,800만 달러)입니다. Ant의 토큰화 모델은 스테이블코인을 토큰화된 자산의 정산 계층으로 사용하여 자산 거래를 위한 SWIFT 시스템을 우회하는 동시에 현금과 유사한 낮은 변동성 투자 옵션을 제공합니다.

Standard Chartered Bank는 Animoca Brands와 HKD 스테이블코인을 위한 합작 투자를 설립하고 홍콩의 스테이블코인 샌드박스에 참여하고 있습니다. 물리적 HKD 발행을 승인받은 세 은행 중 하나인 Standard Chartered의 해외 B2B 결제에 대한 집중은 전통 은행이 스테이블코인 인프라를 수용하고 있음을 나타냅니다.

국제 무역 결제 및 B2B 거래​

기업 간 월별 스테이블코인 거래량은 2023년 초 1억 달러 미만에서 2025년 초 30억 달러 이상으로 증가했습니다. 2024년에는 암호화폐 결제 거래량이 29.6% 증가했으며(CoinGate 데이터), 스테이블코인은 **2024년 전체 암호화폐 거래의 35.5%**를 차지했습니다(2023년 25.4%, 2022년 16%에서 증가, 2022-2023년 전년 대비 171% 성장, 2023-2024년 전년 대비 26.2% 성장).

JD.com의 B2B 초점은 소비자 채택으로 확장하기 전에 JD 스테이블코인을 사용하여 동남아시아 공급업체와의 분 단위 송금 및 공급망 결제를 위한 직접 거래를 우선시합니다. 사용 사례 범주에는 일대일로 상품 수입을 위한 AxCNH를 사용한 상품 거래, 직접 공급업체 결제를 통한 제조 정산, 국경을 넘는 실시간 유동성 관리를 가능하게 하는 재무 관리, 그리고 홍콩 및 상하이 자유 무역 지대의 시범 회랑을 통한 무역 금융이 포함됩니다.

Ant Digital Technologies의 토큰화된 재생 에너지 자산 프로젝트는 스테이블코인을 정산 계층으로 사용하며, 투자자들은 스테이블코인으로 표시된 수익을 받으면서 자산 담보 금융을 위해 전통적인 은행을 우회합니다. 이는 스테이블코인이 토큰화된 실제 자산을 위한 보편적인 정산 계층 역할을 하는 무역 금융의 진화를 나타냅니다.

해외 직원 급여 및 계약자 지급​

일반 시장 채택은 Z세대 근로자의 75%가 급여의 최소 일부를 스테이블코인으로 받는 것을 선호하며, Web3 전문가들은 연간 평균 103,000달러를 번다는 것을 보여줍니다. USDC는 급여 시장 점유율 63%, USDT는 28.6%를 차지합니다. 혜택에는 신용카드 수수료 3.5% 대비 0.1-1%의 스테이블코인 거래 수수료, 국제 송금에 3-5일 걸리는 것 대비 몇 분의 속도, 모든 거래에 대한 블록체인 기록 투명성, 그리고 현지 통화 평가절하에 대한 USD 페그 스테이블코인의 보호가 포함됩니다.

Rise는 8억 달러 이상의 급여량을 처리했으며, USDC 결제를 위해 Circle 파트너십과 함께 20개 이상의 블록체인에서 운영됩니다. 이 플랫폼은 Chainalysis 및 SumSub 통합을 통한 규제 준수 도구를 포함하고, 1099 양식을 발행하며, W9/W8-Ben 양식을 수집합니다. Deel은 BVNK를 스테이블코인 정산에 사용하며, 국제 채용에 중점을 두고 100개 이상의 국가에서 계약자에게 지급합니다. Bitwage는 암호화폐 급여 분야에서 10년 이상의 경험을 제공하며, 기존 급여 시스템에 추가 기능으로 비트코인 및 스테이블코인 결제를 지원합니다.

급여에 이러한 서비스를 사용하는 특정 중국 기업에 대한 공개 보고는 제한적이지만, Web3 공간의 기술 스타트업, 국제 개발자를 둔 게임 회사, 글로벌 원격 팀을 둔 전자상거래 플랫폼을 위한 인프라가 구축되고 있습니다. 분산된 국제 인력을 가진 중국 기업들은 해외 계약자를 위한 송금 비용을 줄이고 결제 속도를 향상시키기 위해 이러한 플랫폼을 점점 더 많이 탐색하고 있습니다.

동남아시아 결제 회랑​

싱가포르-중국 회랑은 실제 구현을 보여줍니다. StraitsX는 MAS 규제 라이선스 발행자로서 XSGD(싱가포르 달러 스테이블코인)를 발행하며, 80억 달러 이상의 거래량을 처리합니다. 실제 적용 사례는 중국 관광객이 Alipay를 사용하여 GrabPay QR 코드를 스캔하는 것을 보여주며, 이면에서는 Alipay가 XSGD를 구매하여 Grab 판매자에게 전송하고 판매자는 SGD 정산을 받습니다. 거래량 데이터는 XSGD 송금의 75%가 100만 달러 미만이고 25%가 10,000달러 미만(소매 활동)이며, 2022년 3분기 이후 분기별 2억 달러 이상의 꾸준한 송금 가치를 보여줍니다.

태국-싱가포르의 PromptPay-PayNow 연결(2021년부터)은 청사진을 제공합니다. 태국에서는 150바트(약 4달러)의 비용으로 싱가포르에서는 무료로 일일 한도 1,000SGD / 25,000THB(약 735달러/695달러)의 실시간 저비용 모바일 결제를 제공합니다. 이는 빠른 결제 시스템 위에 스테이블코인 계층을 추가하여 중국-아세안 결제 통합을 위한 잠재적 인프라를 나타내며, 동남아시아에서 운영하는 중국 기업을 지원합니다.

위험과 도전: 규제, 기술 및 운영상의 위험​

규제 위험이 지배적인 환경​

중국의 2025년 6월 암호화폐 소유, 거래 및 채굴의 완전한 범죄화는 본토 기업에 실존적인 법적 위험을 초래합니다. 스테이블코인을 사용하여 자본 통제를 우회하는 것은 형사 기소로 이어질 수 있으며, 은행은 암호화폐 관련 거래를 모니터링하고 보고해야 합니다. 2024년 8월 대법원 판결은 암호화폐를 사용하여 범죄 수익을 전환하는 것을 형법 위반으로 분류하여, 거래를 넘어 암호화폐를 사용한 모든 금융 조작을 포함하도록 집행 범위를 확대했습니다.

중국 기업들은 외환 통제로 인해 중국 본토 내에서 규제 준수 온/오프 램프에 접근하는 데 극심한 어려움을 겪습니다. 모든 중앙화된 거래소는 2017년부터 금지되었으며, OTC 거래는 지속되지만 법적 위험을 수반합니다. 해외 플랫폼에 접속하는 데 필요한 VPN 사용은 그 자체로 제한됩니다. 2024년 12월부터 위안화-암호화폐 전환은 불법 외환 활동으로 분류됩니다. 홍콩은 법적 관문을 제공하지만, 광범위한 KYC/AML 준수를 요구하며, 허가된 거래소는 본토 자본 통제와 분리된 채 운영됩니다.

은행 위험 축소 우려는 운영상의 어려움을 야기합니다. 암호화폐 관련 거래 처리에 점점 더 신중해지는 미국 은행들은 발행자들을 역외 은행으로 몰아넣습니다. 테더는 준비금 투자를 모니터링하는 권위 있는 기관이 없어 완전한 규제 감독이 부족합니다. Circle의 실리콘밸리 은행에 대한 33억 달러 노출은 상호 연결된 위험을 보여주었습니다. 중국 기업들은 규제 준수 온/오프 램프에 접근하는 데 극심한 어려움을 겪으며, 서구 은행들은 AML/KYC 요구 사항에 대한 규제 준수 비용과 자본 통제 우회를 용이하게 하는 것에 대한 우려 때문에 중국 관련 암호화폐 기업에 서비스를 제공하는 것을 주저합니다.

집행 조치는 실제 결과를 보여줍니다. Chainalysis는 2024년에 불법 행위자들이 받은 250억-320억 달러의 스테이블코인(시가총액의 12-16%)을 추정합니다. 유엔 마약 및 범죄 사무소(2024년 1월)는 스테이블코인을 동남아시아 사이버 범죄자들이 선호하는 통화로 식별했습니다. 제재 대상 러시아 거래소 Garantex를 통한 200억 달러 규모의 테더 거래가 조사 중이지만, 테더는 T3 금융 범죄 단위를 통해 사기와 관련된 1,200만 달러를 동결하고 불법 활동과 관련된 1억 880만 달러의 USDT를 회수했습니다.

기술적 위험: 스마트 계약, 혼잡 및 보관​

스마트 계약 취약점은 2024년에 막대한 손실을 야기했습니다. DeFiHacksLabs 데이터에 따르면, 2024년에만 150건 이상의 계약 공격 사건으로 3억 2,800만 달러를 초과하는 손실이 발생했으며, DeFiLlama에 따르면 누적된 DeFi 손실은 91억 1천만 달러에 달합니다. 2024년 1분기에만 16건의 사건에서 4,500만 달러의 손실이 발생했습니다(익스플로잇당 평균 280만 달러).

**OWASP 스마트 계약 상위 10개(2025)**는 14억 2천만 달러의 손실을 분석하여 다음과 같은 취약점을 식별했습니다. 접근 제어 취약점(9억 5,320만 달러), 논리 오류(6,380만 달러), 재진입 공격(3,570만 달러), 플래시 론 공격(3,380만 달러), 가격 오라클 조작(880만 달러). 2024년의 주요 공격에는 플래시 론을 사용하여 Compound V2 포크 취약점을 통해 2,000만 달러가 악용된 **Sonne Finance (2024년 5월)**가 포함되었습니다.

스테이블코인 특정 취약점은 중앙화된 스테이블코인이 보관 및 규제 위험에 직면하는 반면, 분산형 스테이블코인은 스마트 계약 및 오라클 문제에 취약하다는 것을 보여줍니다. DAI는 USDC(담보의 40%)가 2023년 3월에 디페깅되었을 때 디페깅을 경험했으며, 이는 연쇄 전염 효과를 보여주었습니다. 알고리즘 스테이블코인은 UST 붕괴가 보여주듯이 근본적으로 결함이 있습니다.

블록체인 혼잡은 운영상의 어려움을 야기합니다. 이더리움 메인넷은 약 15 TPS로 제한되어 혼잡 시 높은 가스 요금을 유발하지만, 레이어 2 솔루션(Arbitrum, Optimism)은 수수료를 줄이지만 복잡성을 더합니다. 크로스체인 브릿지는 단일 실패 지점을 만듭니다. 로닌 해킹은 6억 2,500만 달러, 웜홀은 3억 2,500만 달러의 손실을 입혔습니다. 떠오르는 솔루션에는 전통적인 전신 송금 44달러 대비 0.01달러 미만의 Base 비용으로 가속화되는 레이어 2 채택, 0.01달러 미만의 수수료로 1-2초 내에 스테이블코인 거래를 처리하는 솔라나, 15분에서 몇 초로 정산 시간을 줄이는 Circle의 CCTP V2, 그리고 원활한 멀티체인 스테이블코인 배포를 가능하게 하는 LayerZero OFT 표준이 포함됩니다.

거래소 및 보관 위험은 여전히 중요합니다. 유동성 집중은 시스템적 취약점을 만듭니다. 코인베이스는 SVB 위기(2023년 3월) 동안 USDC 상환을 일시적으로 중단했습니다. 소셜 엔지니어링이 여전히 주요 위협인 상황에서 개인 키 관리는 매우 중요합니다. 그러나 다자간 계산(MPC) 및 하드웨어 보안 모듈(HSM)은 보안을 향상시키고 있으며, 규제 감독을 받는 적격 보관인을 통해 기관급 보관이 이제 가능합니다. 결정적으로, 스테이블코인 보유자는 즉시 상환에 대한 법적 권리가 없으며, 파산 시 기초 자산에 대한 법적 청구권이 없는 무담보 채권자로 취급됩니다.

디페깅 사건: 치명적인 선례​

테라UST의 2022년 5월 붕괴는 여전히 결정적인 재앙으로 남아 있습니다. 2022년 5월 7일, 대규모 인출(3억 7,500만 UST)이 뱅크런을 촉발했으며, Curve Finance에서 8,500만 달러 규모의 거래가 안정화 메커니즘을 압도했습니다. 5월 9일까지 UST는 0.35달러로 떨어졌고 LUNA는 80달러에서 몇 센트로 떨어졌습니다. 총 손실은 생태계 가치에서 450억-600억 달러에 달했으며, 더 넓은 시장에 4,000억 달러의 영향을 미쳤습니다.

근본 원인에는 2022년 4월까지 매일 600만 달러의 보조금이 필요한 앵커의 19.5% APY 지급과 같은 지속 불가능한 수익률, 진정한 담보 없이 LUNA 차익 거래에만 의존한 UST의 알고리즘 불안정성, 패닉에 빠진 UST 보유자들이 LUNA를 기하급수적으로 발행하여 가치를 희석시킨 죽음의 소용돌이 메커니즘, 그리고 4pool로의 계획된 유동성 이전 동안 Curve 3pool 취약점을 악용한 유동성 공격이 포함되었습니다. 집중 위험은 UST의 72%가 앵커에 예치되어 있었고, 부유한 투자자들은 더 적은 손실로 먼저 빠져나갔으며, "저점 매수"를 한 개인 투자자들이 가장 큰 손실을 입었다는 것을 보여주었습니다. 루나 재단 가드의 4억 8천만 달러 비트코인 준비금은 페그를 복원하기에 불충분하다는 것이 입증되었습니다.

실리콘밸리 은행 붕괴로 인한 USDC의 2023년 3월 디페깅은 전통적인 은행 위험이 스테이블코인을 어떻게 오염시키는지 보여주었습니다. 2023년 3월 10일, SVB 파산은 Circle이 파산한 은행에 33억 달러(준비금의 약 8%)를 보유하고 있음을 드러냈습니다. USDC는 3월 11일 토요일에 **0.87달러(13% 디페그)**로 떨어졌고, 코인베이스는 은행이 문을 닫은 주말 동안 USDC-USD 전환을 중단했습니다. 연쇄 효과에는 DAI가 0.85달러로 디페깅(담보의 40%가 USDC였음), USDC 노출로 인해 FRAX도 영향을 받았으며, Aave에서 2,400만 달러 상당의 담보(USDC 86%)에 대한 약 3,400건의 자동 청산이 포함되었습니다.

FDIC가 250,000달러 보험 한도를 면제한 후 월요일까지 회복되었지만, **S&P Research 연구 결과(2023년 6월)**에 따르면 USDC는 0.90달러 미만으로 23분(가장 긴 디페그), DAI는 0.90달러 미만으로 20분, USDT는 0.95달러 미만으로 1분만 하락했으며, BUSD는 0.975달러 미만으로 떨어진 적이 없었습니다. 빈도 분석 결과 24개월 동안 USDC와 DAI가 USDT보다 훨씬 더 자주 디페깅된 것으로 나타났습니다. 위기 이후 Circle은 은행 파트너십(BNY Mellon, Cross River)을 확장하고, 준비금 다각화를 늘렸으며, 월별 증명을 통해 투명성을 강화했습니다.

테더 투명성 우려는 상대적인 안정성에도 불구하고 지속됩니다. 역사적 문제에는 2018년 25억 5천만 달러의 준비금이 25억 4천만 달러의 USDT를 뒷받침한다는 주장이 법률 회사 보고서(감사 아님)에 의해서만 뒷받침된 것, 2019년 뉴욕 법무장관 조사를 통해 현금/현금 등가물로 74%만 뒷받침된 것이 드러난 것, 2021년 CFTC가 달러 담보에 대한 허위 진술로 4,100만 달러의 벌금을 부과한 것, 그리고 CFTC 조사 결과에 따르면 2016-2018년 표본 기간 동안 27.6%의 시간 동안만 준비금이 보유된 것이 포함됩니다.

현재 준비금 구성(2024년 2분기)은 1,000억 달러 이상의 미국 국채, 82,000개 이상의 비트코인(약 55억 달러 가치), 48톤의 금, 그리고 56억 달러의 잉여금(2025년 1분기)을 포함한 총 1,200억 달러 이상의 준비금을 보여줍니다. 그러나 1,200억 달러의 준비금과 1,500억 달러 이상의 USDT 유통량 사이에는 불일치가 존재합니다. 테더는 빅 4 회계법인의 포괄적인 감사를 받지 않고 있으며(BDO의 분기별 증명만 있음), 65억 7천만 달러의 "담보 대출"(2024년 1분기 47억 달러에서 증가)은 구성이 불분명합니다. 권위 있는 준비금 모니터링 없이 역외 은행에 의존하는 것은 S&P 위험 등급 5점 만점에 4점(2023년 12월)을 받았습니다.

운영상의 과제: 온램프, 은행 및 세금​

중국 본토 규제는 온/오프 램프를 극도로 어렵게 만듭니다. 모든 중앙화된 거래소는 2017년부터 금지되었으며, OTC 거래는 지속되지만 법적 위험을 수반합니다. 해외 플랫폼에 접속하는 데 필요한 VPN 사용은 그 자체로 제한됩니다. 위안화-암호화폐 전환은 불법 외환 활동으로 분류됩니다(2024년 12월). 홍콩은 KYC/AML 규제 준수 요건을 갖춘 허가된 거래소를 통해 관문을 제공합니다. ATAIX Eurasia(카자흐스탄)에 상장된 AxCNH는 중국 기업을 대상으로 하며, Zoomlion(33억 달러 해외 매출)은 AxCNH를 정산에 사용하기로 계약했습니다. 중국인민은행 상하이 센터는 해외 디지털 결제 플랫폼을 개발하고 있습니다.

글로벌 접근성 문제에는 100개 이상의 블록체인에 분산된 오프램프 유동성, 주요 해킹 이후의 크로스체인 브릿지 보안 우려, 전통적인 은행 영업 시간으로 제한되는 주말/공휴일 전환(SVB 위기 사례)이 포함되지만, 실시간 결제(RTP) 및 FedNow는 결국 24시간 연중무휴 법정화폐 정산을 가능하게 할 수 있습니다.

은행 관계는 서구 은행들이 중국 관련 암호화폐 기업에 서비스를 제공하는 것을 주저하는 중개 은행 문제를 야기합니다. AML/KYC 요구 사항으로 인해 규제 준수 비용이 높으며, SWIFT는 일일 5조 달러를 지배하는 반면 중국의 CIPS는 2,000억 달러 이상을 처리하지만 성장하고 있습니다. 기관 규모의 스테이블코인 운영에 필수적인 은행 관계. 떠오르는 기관 솔루션에는 핀테크 통합을 알리는 Stripe의 Bridge(스테이블코인 인프라) 11억 달러 인수, PayPal 및 SAP의 네이티브 스테이블코인 지원 제공, Coinbase 및 Circle의 우호적인 미국 규제 환경 하에 은행 라이선스 추구, 그리고 규제 준수 및 서비스로 차별화하는 지역 API 제공업체가 포함됩니다.

세금 영향 및 보고는 복잡성을 야기합니다. 2025년 6월 금지 이후 암호화폐 세금은 본토 개인에게는 대체로 무관하지만, 이전에 보고되지 않은 암호화폐 이득은 양도소득세 대상입니다. 해외 거래는 자본 유출을 위해 모니터링되는 반면, 홍콩은 스테이블코인 규제 명확성을 통해 더 명확한 프레임워크를 제공합니다. 국제 규제 준수는 국제 거래에 대한 중국의 FATF 트래블 룰 채택, 추적성을 위한 지갑 등록, 역외 구조를 사용하는 중국 기업이 복잡한 다중 관할권 보고에 직면하는 것, 그리고 디페깅 사건으로 인한 자본 손실이 사업 대 자본 처리 방식에 따라 분류되어야 함을 요구합니다.

미래 동향: e-CNY 확장, 기관 채택 및 기술 발전​

중앙은행 디지털 통화: e-CNY의 국제적 추진​

중국의 **디지털 위안(e-CNY)**은 민간 스테이블코인에 대한 정부의 전략적 대안을 나타내며, 대규모 국내 배포와 확장되는 국제적 야망을 가지고 있습니다. 2025년 현재, e-CNY는 2억 6,100만 개의 개인 지갑 개설, 7조 3천억 달러의 누적 거래 가치(2024년 중반 1조 달러에서 증가), 1억 8천만 명의 개인 사용자(2024년 7월), 그리고 17개 성의 29개 도시에서 운영되며, 지하철 요금, 정부 임금 및 상인 결제에 사용됩니다.

2025년 9월은 중요한 변곡점이었습니다. 중국인민은행이 상하이에 국제 운영 센터를 개설하고 세 가지 플랫폼을 선보였습니다. 국제 거래를 위한 e-CNY를 탐색하는 해외 디지털 결제 플랫폼, 표준화된 크로스체인 거래 전송을 제공하는 블록체인 서비스 플랫폼, 그리고 기존 금융 인프라와 통합되는 디지털 자산 플랫폼입니다.

Project mBridge는 국제결제은행(BIS)과의 협력을 통해 도매 CBDC 인프라를 나타내며, 2024년 현재 11개 이상의 중앙은행이 시범 운영 중이며 2025년에는 15개 신규 국가로 확장됩니다. 2025년 예측은 mBridge를 통해 연간 5,000억 달러를 목표로 하며, 2030년 시나리오에서는 **중국 해외 무역의 20-30%**가 e-CNY 레일을 사용할 수 있음을 시사합니다.

일대일로 통합은 RMB로 표시된 아세안 무역량이 5조 8천억 위안에 달하며, e-CNY가 석유 거래에 사용됨을 보여줍니다. 중국-라오스 철도와 자카르타-반둥 고속철도는 e-CNY를 허용합니다. UnionPay는 캄보디아와 베트남에 중점을 두고 e-CNY 네트워크를 30개 이상의 국가로 확장하여 일대일로 회랑을 목표로 합니다.

중국의 전략적 목표에는 USD 스테이블코인 지배력에 대한 대응(스테이블코인 활동의 99%가 달러 표시), SWIFT 제재 가능성 우회, 농촌 지역 및 기내 사용을 위한 오프라인 결제 활성화, 그리고 코드 기반 자본 통제 및 거래 한도를 통한 프로그래밍 가능한 주권이 포함됩니다.

과제는 여전히 상당합니다. 위안화는 **글로벌 결제의 2.88%**만을 차지하며(2024년 6월), 최고점인 4.7%(2024년 7월)에서 하락했으며, 자본 통제로 인해 전환성이 제한됩니다. 국내에서 확립된 위챗 페이/알리페이(90% 이상의 시장 점유율)와의 경쟁은 e-CNY 채택 열기를 제한합니다. USD는 여전히 글로벌 결제의 47% 이상을 차지하고 유로는 23%를 차지하여, 위안화 국제화는 장기적인 전략적 과제입니다.

기관 채택: 2030년까지의 예측​

시장 성장 예측은 크게 다르지만 모두 상승세를 가리킵니다. 번스타인의 보수적인 추정치는 2028년까지 3조 달러를 예상하며, 스탠다드차타드는 현재 2,400억-2,500억 달러(2025년 1분기)에서 2028년까지 2조 달러를 예측합니다. 공격적인 예측에는 GENIUS Act 규제 명확성을 기반으로 한 2030년까지 10조 달러 이상이라는 미래학자 예측, 기업 채택 시 잠재적으로 더 높아질 수 있는 Citi GPS의 2028년까지 2조 달러, 그리고 맥킨지가 향후 3년 내에 일일 거래량이 2,500억 달러에 달할 수 있다고 제안하는 것이 포함됩니다.

송금량 데이터는 2024년에 총 27조 6천억 달러(비자 + 마스터카드 합산 초과)에 달했으며, 일일 실제 결제 거래는 200억-300억 달러(송금 + 정산)였습니다. 현재 글로벌 송금량의 1% 미만을 차지하지만 18개월마다 두 배로 증가하며, 2025년 1분기 송금액은 **200조 달러 글로벌 해외 결제의 3%**에 달했습니다.

은행 부문 발전에는 JPMorgan의 JPM Coin이 토큰화된 예금 정산에서 매일 10억 달러 이상을 처리하는 것이 포함됩니다. 씨티은행, 골드만삭스, UBS는 Canton Network를 통해 실험하고 있습니다. 미국 은행들은 공동 스테이블코인 발행을 논의하고 있으며, 50% 이상의 금융 기관이 스테이블코인 인프라 준비 완료를 보고했습니다(2025년 설문조사).

기업 채택은 핀테크 통합을 알리는 Stripe의 Bridge(스테이블코인 인프라) 11억 달러 인수, PayPal의 PYUSD 출시(2025년 1월 3,800만 달러 발행, 그러나 속도 둔화), 브랜드 스테이블코인을 탐색하는 소매업체(아마존, 월마트 2025-2027년 예측), 그리고 스탠다드차타드의 홍콩 달러 페그 스테이블코인 출시를 보여줍니다.

학술 및 기관 연구는 기관 투자자의 60%가 스테이블코인을 선호하며(Harvard Business Review 2024), MIT 디지털 통화 이니셔티브가 활발한 연구를 수행하고, 2025년에 스테이블코인에 대한 200개 이상의 새로운 학술 논문이 발표되었으며, 스탠포드가 스테이블코인 및 디지털 자산 연구소를 출범했음을 보여줍니다.

규제 진화 및 규제 준수 프레임워크​

미국 GENIUS Act의 영향은 연방준비제도에 게이트키퍼이자 인프라 제공자로서의 이중 역할을 부여합니다. 은행 발행 스테이블코인은 규제 준수 인프라를 통해 지배력을 가질 것으로 예상되며, 2단계 은행은 규모 확장을 위해 컨소시엄을 구성하고, 지역 은행은 기술 스택 제공업체(Fiserv, FIS, Velera)에 의존할 것입니다. 이 프레임워크는 2028년까지 1조 7,500억 달러의 새로운 달러 스테이블코인을 창출할 것으로 예상되며, 중국은 이를 위안화 국제화에 대한 전략적 위협으로 간주하여 중국의 홍콩 스테이블코인 프레임워크 가속화와 역외 CNH 페그 스테이블코인 지원을 촉진할 것입니다.

유럽 연합 MiCA는 2024년 말부터 전면 적용되며, 이자 지급을 금지하여 채택을 제한하고(가장 큰 EU 스테이블코인은 2억 유로에 불과하며 USDC는 600억 달러), 엄격한 준비금 요건 및 유동성 관리를 부과하며, 2026년 7월에 종료되는 18개월 유예 기간이 있습니다.

아시아 태평양 프레임워크는 싱가포르와 홍콩이 발행자를 유치하는 지원 프레임워크를 만들고 있음을 보여줍니다. 홍콩 스테이블코인 라이선스는 규제 준수 CNH 페그 옵션을 만들고, 일본의 규제 명확성은 확장을 가능하게 하며, 북미 기업의 88%가 규제를 긍정적으로 보고 있습니다(2025년 설문조사).

관할권 간 과제에는 동일한 스테이블코인이 다른 국가에서 결제 수단, 증권 또는 예금으로 취급되는 것이 포함됩니다. 역외 규제는 규제 준수 복잡성을 야기하고, 규제 파편화는 발행자가 시장을 선택하거나 복잡한 구조를 채택하도록 강요하며, 명확한 지침이 없더라도 집행 위험은 지속됩니다.

기술 개선: 레이어 2 확장 및 크로스체인 상호운용성​

레이어 2 확장 솔루션은 비용을 극적으로 절감하고 속도를 향상시킵니다. 2025년 주요 네트워크에는 낙관적 롤업을 통해 고속 이더리움 확장을 사용하는 Arbitrum, 이더리움 보안을 유지하면서 수수료를 줄인 Optimism, 28,000개 이상의 계약 생성자, 2억 2천만 개의 고유 주소, 2억 483만 달러의 TVL로 65,000 TPS를 달성하는 Polygon, 0.01달러 미만의 거래 비용을 가진 Base(코인베이스 L2), 무신뢰 확장을 위해 영지식 롤업을 사용하는 zkSync, 그리고 DEX 운영을 위해 9,000 TPS를 달성하는 Loopring이 포함됩니다.

비용 절감은 극적입니다. Base는 전통적인 전신 송금 44달러 대비 0.01달러 미만을 청구합니다. 솔라나 스테이블코인은 0.01달러 미만의 수수료로 1-2초 정산을 달성합니다. 이더리움 가스 요금은 L2 번들링을 통해 크게 줄어듭니다.

크로스체인 상호운용성은 선도적인 프로토콜을 통해 발전합니다. LayerZero OFT 표준은 5천만 달러의 주간 크로스체인 USD 거래량으로 10개 이상의 체인에 Ethena의 USDe 배포를 가능하게 합니다. Circle CCTP V2는 정산 시간을 15분에서 몇 초로 줄입니다. Wormhole과 Cosmos IBC는 락앤민트(lock-and-mint)를 넘어 메시지 전달 검증으로 나아갑니다. USDe는 출시 이후 월평균 2억 3천만 달러 이상의 크로스체인 거래량을 기록했으며, CCTP는 지난달 30억 달러 이상의 거래량을 전송했습니다.

브릿지 진화는 취약한 "락앤민트" 모델에서 경량 클라이언트 검증 및 메시지 전달로 나아가고 있으며, 네이티브 상호운용성이 선택 사항이 아닌 표준이 되고 있습니다. 스테이블코인 발행자는 프로토콜을 활용하여 운영 비용을 절감합니다. 시장 영향은 레이어 2 전반에 걸친 스테이블코인 거래가 빠르게 성장하고 있으며, Arbitrum의 USDC가 주요 Uniswap 시장을 촉진하고 있음을 보여줍니다. 바이낸스 스마트 체인과 아발란체는 주요 법정화폐 담보 토큰을 운영합니다. 멀티체인 현실은 스테이블코인이 성공을 위해 네이티브 상호운용성을 가져야 함을 의미합니다.

전문가 예측 및 산업 전망​

맥킨지 인사이트는 "2025년은 결제 산업 전반에 걸쳐 상당한 변화를 목격할 수 있다"고 제안하며, 스테이블코인이 은행 영업 시간과 국경을 초월할 것이라고 말합니다. 진정한 확장을 위해서는 통화 정산에서 스테이블코인 보유로의 패러다임 전환이 필요하며, 금융 기관은 통합하거나 무관해질 위험을 감수해야 합니다.

Citi GPS는 "2025년은 블록체인의 ChatGPT 순간이 될 것"이며 스테이블코인이 변혁을 촉발할 것이라고 예측합니다. 발행량은 2,000억 달러(2025년 초)에서 2,800억 달러(2025년 중반)로 급증했으며, 기업 상장 및 기록적인 자금 조달을 통해 기관 채택이 가속화되고 있습니다.

Fireblocks 2025년 설문조사에 따르면 기업의 90%가 현재 스테이블코인에 대한 조치를 취하고 있으며, 48%가 속도를 최고의 이점으로 꼽았고(비용은 마지막으로 언급됨), 86%가 인프라 준비 완료를 보고했으며, 10명 중 9명이 규제가 채택을 촉진한다고 답했습니다.

지역별 인사이트는 라틴 아메리카가 해외 결제에 스테이블코인을 71% 사용하며(전 세계 최고), 아시아는 49%가 시장 확장을 주요 동인으로 꼽고, 북미는 88%가 규제를 긍정적으로 보고 있음을 보여줍니다(2025년 설문조사). 유럽은 42%가 레거시 위험을 언급하고 37%가 더 안전한 레일을 요구합니다.

보안 초점은 36%가 더 나은 보호가 규모 확대를 이끌 것이라고 말하고, 41%가 속도를 요구하며, 34%가 규제 준수를 협상 불가능한 것으로 요구하며, 실시간 위협 탐지가 필수적이고 엔터프라이즈급 보안이 규모 확장의 근본임을 보여줍니다.

애틀랜틱 카운슬의 애슐리 랜퀴스트(Ashley Lannquist)의 전문가 경고는 종종 간과되는 네트워크 거래 수수료, 여러 스테이블코인에 걸친 자금 파편화, 지갑 호환성 문제, 은행 예금/유동성 문제, 그리고 준비금에 대한 법적 권리 부족(무담보 채권자)을 강조합니다.

학술적 관점에는 스탠포드의 대럴 더피(Darrell Duffie)가 e-CNY가 중국의 외국 기업 감시를 가능하게 한다고 언급한 것, 하버드 연구가 테라UST 붕괴에서 부유층이 먼저 빠져나간 정보 비대칭성을 밝힌 것, 그리고 연방준비제도 분석이 알고리즘 스테이블코인을 근본적으로 결함 있는 설계로 보여준 것이 포함됩니다.

2025-2027년 타임라인 예측에는 GENIUS Act 프레임워크가 기업 채택을 확고히 하고, 주요 소매업체가 브랜드 스테이블코인을 출시하며, 전통적인 결제 회사가 전환하거나 쇠퇴하고, 은행 예금이 수익성 있는 스테이블코인으로 이동하기 시작하는 것이 포함됩니다. 2027-2030년: 신흥 시장이 대규모 스테이블코인 채택을 달성하고, 에너지 및 상품 토큰화가 전 세계적으로 확장되며, 보편적 상호운용성이 통합된 글로벌 결제 시스템을 만들고, AI 기반 상거래가 대규모로 등장합니다. 2030-2035년: 프로그래밍 가능한 화폐가 불가능한 비즈니스 모델을 가능하게 하고, 완전한 결제 시스템 변혁, 그리고 공격적인 시나리오에서 스테이블코인이 잠재적으로 10조 달러 이상에 도달합니다.

중국 해외 비즈니스에 대한 전략적 시사점​

중국 기업들은 국제 확장을 위해 스테이블코인을 채택하는 데 있어 복잡한 계산에 직면합니다. 이 기술은 부인할 수 없는 이점을 제공합니다. 50-80%의 비용 절감, 며칠에서 몇 분으로 단축된 정산 시간, 연중무휴 24시간 유동성, 그리고 중개 은행 마찰 제거입니다. JD.com(스테이블코인 목표 740억-750억 달러), Ant Group(세 관할권에 걸쳐 신청), Zoomlion(AxCNH를 사용하여 33억 달러 해외 매출)을 포함한 주요 중국 기업들은 홍콩의 규제 프레임워크를 통해 실제 실행 가능성을 보여줍니다.

그러나 위험은 여전히 상당합니다. 중국의 2025년 6월 암호화폐 완전 범죄화는 본토 운영에 실존적인 법적 노출을 야기합니다. 2023년 3월 USDC의 0.87달러 디페그와 2022년 5월 테라UST 붕괴(450억-600억 달러 손실)는 치명적인 잠재력을 보여줍니다. 테더의 불투명성(완전한 독립 감사를 완료한 적이 없으며, CFTC에 따르면 2016-2018년 동안 27.6%의 시간 동안만 담보되었지만, 현재 1,200억 달러 이상의 준비금을 보유하고 있음)은 시스템적 우려를 제기합니다. 스마트 계약 취약점은 2024년에만 3억 2,800만 달러 이상의 손실을 야기했으며, 150건 이상의 공격 사건이 발생했습니다.

중국이 채택한 이중 트랙 접근 방식(본토의 엄격한 금지와 홍콩의 실험)은 실행 가능한 경로를 만듭니다. 판궁성 중국인민은행 총재의 2025년 6월 스테이블코인이 "글로벌 결제 시스템을 재편하고 있다"는 인정은 완전한 거부에서 전략적 참여로의 정책 진화를 시사합니다. 홍콩의 2025년 8월 1일 발효 스테이블코인 프레임워크는 일대일로 무역(연간 3조 2천억 달러)을 목표로 하는 CNH 페그 스테이블코인을 위한 법적 인프라를 제공합니다.

그러나 지정학적 차원을 무시할 수 없습니다. 미국 GENIUS Act는 "중국의 디지털 통화 도전 속에서 USD 지배력을 유지"하는 것을 목표로 하며, 2028년까지 1조 7,500억 달러의 새로운 달러 스테이블코인을 창출할 것으로 예상됩니다. 현재 스테이블코인 활동의 99%는 달러 표시이며, 이는 미국의 통화 패권을 디지털 금융으로 확장합니다. 중국의 대응(Project mBridge를 통한 e-CNY 국제 확장 가속화(2025년 목표 5,000억 달러, 2030년까지 중국 무역의 20-30%))은 스테이블코인이 통화 영향력의 대리 역할을 하는 전략적 경쟁을 나타냅니다.

중국 기업을 위한 전략적 권고 사항은 다음과 같습니다.

첫째, 법적 규제 준수를 위해 홍콩 허가 운영만을 독점적으로 활용하여 본토의 형사 책임 노출을 피하십시오. JD.com, Ant Group 및 Standard Chartered의 HKMA 샌드박스 참여는 이 경로의 실행 가능성을 보여줍니다.

둘째, 집중 위험을 피하기 위해 여러 스테이블코인(USDC, USDT, 잠재적으로 AxCNH)으로 다각화하고, 디페깅 사건에 대비하여 법정화폐로 10-15%의 준비금을 유지하십시오. SVB 위기는 USDC 담보 노출 40%가 DAI를 0.85달러로 디페깅하게 한 연쇄 효과를 보여주었습니다.

셋째, 스테이블코인 보유자가 파산 시 준비금에 대한 법적 청구권이 없는 무담보 채권자임을 인식하고, 다자간 계산(MPC) 및 하드웨어 보안 모듈(HSM)을 사용하는 적격 보관인과 함께 강력한 보관 솔루션을 구현하십시오.

넷째, 주요 장기 전략 옵션으로서 e-CNY 국제 확장을 모니터링하십시오. 2025년 9월 상하이에 설립된 중국인민은행 국제 운영 센터는 해외 디지털 결제 플랫폼, 블록체인 서비스 플랫폼 및 디지털 자산 플랫폼을 갖춘 국가 지원 인프라를 나타내며, 이는 궁극적으로 중국 기업을 위한 민간 스테이블코인보다 정부의 선호를 받을 것입니다.

다섯째, 규제 불확실성을 인식하고 비상 계획을 유지하십시오. 싱가포르에서 결제 수단으로 취급되는 동일한 기술이 한 미국 주에서는 증권으로, 다른 주에서는 예금으로 간주될 수 있어 명확한 지침이 없더라도 집행 위험을 초래합니다.

2025-2027년 기간은 GENIUS Act 프레임워크가 확고해지고, MiCA의 18개월 전환 기간이 종료되며(2026년 7월), 홍콩의 라이선스 제도가 성숙해지는 중요한 시기를 나타냅니다. 적절한 법적 구조, 적격 보관, 다각화된 은행 관계 및 실시간 규제 준수 모니터링을 통해 지금 규제 준수 스테이블코인 역량을 구축하는 중국 기업은 전 세계 기업의 90%가 스테이블코인에 대해 "조치를 취하고" 해외 결제 인프라를 재편하는 동안 효율성 증대에서 선점 이점을 확보할 것입니다.

미국 통화 패권을 확장하는 달러 기반 스테이블코인과 중국의 디지털 위안 야망 사이의 근본적인 긴장은 향후 10년간의 국제 금융을 정의할 것입니다. 이 환경을 탐색하는 중국 기업들은 즉각적인 운영상의 이점과 장기적인 전략적 정렬의 균형을 맞춰야 하며, USDC 및 USDT를 통한 오늘날의 효율성 증대가 지정학적 긴장이 고조될 경우 내일 정책 역전에 직면할 수 있음을 인식해야 합니다. 일대일로 무역을 위한 CNH 페그 스테이블코인과 궁극적인 e-CNY 통합을 갖춘 홍콩 관문은 국가 전략과 일치하면서 해외 결제를 현대화하려는 중국 기업에게 가장 지속 가능한 경로를 제공합니다.

스테이블코인은 단순히 SWIFT에 대한 기술적 업그레이드가 아닙니다. 이는 프로그래밍 가능한 화폐, 연중무휴 24시간 정산, 블록체인 투명성이 완전히 새로운 비즈니스 모델을 창출하는 글로벌 결제 아키텍처의 근본적인 재편을 나타냅니다. 규제 준수 경로를 통해 이러한 인프라를 마스터하는 중국 기업은 다음 국제 상거래 시대에 번성할 것이며, 이러한 발전을 무시하는 기업은 전 세계가 전통적인 비용의 일부로 몇 초 만에 거래를 정산함에 따라 경쟁적 노후화의 위험에 직면할 것입니다.

배경 및 최근 PWG의 디지털 자산 보고서​

대통령 직속 금융시장 실무그룹(PWG) – 미국의 고위급 기관 간 협의체 – 은 최근 암호화폐 시장의 급격한 성장에 대응하여 디지털 자산에 집중해 왔습니다. 2024년 말과 2025년에 PWG(2025년 1월 행정명령에 따라 디지털 자산 시장 실무그룹으로 재편)는 암호화폐 규제에 대한 포괄적인 권고안을 발표했습니다. 가장 중요한 발표는 미국 대통령의 행정명령에 따라 발행된 2025년 7월 30일 PWG 보고서인 *“디지털 금융 기술 분야에서 미국의 리더십 강화”*입니다. 이 공식 보고서는 백악관 팩트 시트와 함께 제공되며, 디지털 자산 정책에 대한 연방 로드맵을 제시합니다. 여기에는 명확한 규제를 수립하고, 금융 규칙을 현대화하며, 암호화폐 혁신에서 미국의 리더십을 강화하기 위한 100개 이상의 권고안이 포함되어 있습니다. 다루는 주요 주제는 스테이블코인, DeFi(탈중앙화 금융), 중앙화 암호화폐 거래소, 자산 토큰화, 커스터디 솔루션, 시장 건전성 및 시스템적 리스크뿐만 아니라 디지털 자산에 대한 전반적인 규제 프레임워크 및 집행 접근 방식입니다.

(PWG 보고서 전문은 백악관 웹사이트에서 확인할 수 있습니다. 아래에서는 주요 내용을 요약하고 투자자, 산업 운영자 및 글로벌 시장에 미치는 영향을 분석합니다.)

스테이블코인과 결제의 미래​

스테이블코인 – 법정화폐(주로 미국 달러)에 고정된 민간 발행 디지털 통화 – 은 결제 분야에서 분산원장 기술의 "가장 유망한" 응용 분야 중 하나로 특별한 주목을 받고 있습니다. PWG 보고서는 달러 기반 스테이블코인을 디지털 경제에서 미국 결제 인프라를 현대화하고 미국 달러의 우위를 강화할 수 있는 획기적인 결제 혁신으로 보고 있습니다. 보고서는 USD 페깅 스테이블코인의 광범위한 채택이 미국이 비용이 많이 드는 기존 결제 시스템에서 벗어나 효율성을 개선하는 데 도움이 될 수 있다고 언급합니다. 이러한 잠재력을 활용하기 위해 스테이블코인에 대한 연방 규제 프레임워크가 승인되었습니다. 실제로 2025년 7월까지 미국은 결제 스테이블코인 발행자를 규율하는 최초의 국가 법률인 **GENIUS 법(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)**을 제정했습니다. PWG는 규제 당국이 새로운 스테이블코인 법을 신속하고 충실하게 이행하여 스테이블코인 발행자에 대한 강력한 감독 및 리스크 요건(예: 준비금 품질, 상환권, 상호운용성 표준)을 수립할 것을 촉구합니다.

PWG의 주요 스테이블코인 권고안은 다음과 같습니다:

• 스테이블코인 규제 신속 처리: GENIUS 법을 신속하게 이행하여 스테이블코인 발행자에게 명확하고 연방 감독을 받는 체제를 제공합니다. 여기에는 스테이블코인 활동에 대한 목적에 맞는 AML/CFT 규칙(예: 고객 실사, 불법 거래 보고)을 포함하여 스테이블코인을 주류 금융에 안전하게 통합해야 합니다.
• 미국 달러 리더십 강화: 국내 및 국경 간 결제에서 USD 기반 스테이블코인 채택을 장려합니다. 이는 거래 비용을 낮추고 달러의 글로벌 역할을 유지할 수 있기 때문입니다. PWG는 잘 규제된 스테이블코인을 디지털 시대에 **"미국 달러의 역할을 강화"**하는 도구로 명시적으로 간주합니다.
• 미국 CBDC 반대: 실무그룹은 사생활 및 정부의 과도한 개입에 대한 우려를 이유로 미국 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행에 대해 단호히 반대합니다. 하원을 통과한 "반 CBDC 감시 국가법"과 같은 입법 노력을 지지하여 미국의 모든 CBDC 이니셔티브를 금지하거나 제한함으로써 연방 디지털 화폐보다 민간 부문의 스테이블코인 혁신을 선호합니다. 이러한 입장은 시민의 자유와 디지털 달러에 대한 시장 주도적 접근을 우선시하는 것을 반영합니다.

전반적으로 PWG의 스테이블코인 지침은 규제된 스테이블코인이 강력한 소비자 보호 및 금융 안정성 안전장치가 마련된다면 미래 결제의 기둥이 될 수 있음을 시사합니다. 스테이블코인 프레임워크를 제정함으로써 미국은 더 빠르고 저렴한 거래의 이점을 가능하게 하면서 규제되지 않은 스테이블코인의 위험(예: 뱅크런 또는 페그 안정성 상실)을 방지하고자 합니다. 보고서는 광범위하고 일관된 감독 없이는 스테이블코인의 결제 수단으로서의 신뢰성이 훼손되어 시장 유동성과 신뢰에 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다. 따라서 시스템적 리스크를 초래하지 않으면서 스테이블코인 성장을 지원하기 위한 명확한 규칙이 필요합니다.

탈중앙화 금융(DeFi)과 혁신​

PWG 보고서는 **탈중앙화 금융(DeFi)**을 전통적인 중개자 없이 금융 서비스를 제공하기 위해 스마트 컨트랙트를 활용하는 암호화폐 산업의 신흥 부문으로 인식합니다. 실무그룹은 DeFi를 억제하려 하기보다는 신중하게 지지하는 태도를 취하며, 정책 입안자들이 DeFi 기술을 수용하고 그 잠재적 이점을 인정할 것을 촉구합니다. 권고안은 위험을 해결하면서 혁신을 촉진하는 방식으로 DeFi를 규제 프레임워크에 통합하는 것을 목표로 합니다.

DeFi에 대한 주요 사항 및 권고안은 다음과 같습니다:

• DeFi를 규제 프레임워크에 통합: 의회와 규제 당국은 주류 금융에서 DeFi의 잠재력을 인식하고 이를 기존 법률에 통합하기 위해 노력해야 합니다. 보고서는 디지털 자산 시장 구조에 대해 규제 사각지대를 없애면서도 새로운 탈중앙화 모델을 저해하지 않는 "목적에 맞는" 접근 방식이 필요하다고 제안합니다. 예를 들어, 입법자들은 새로운 면제나 세이프 하버를 통해 탈중앙화 거래나 대출과 같은 활동에 법률이 어떻게 적용되는지 명확히 할 것을 촉구받습니다.
• DeFi 프로토콜의 지위 명확화: PWG는 규제가 준수 의무를 결정할 때 프로토콜이 실제로 얼마나 "탈중앙화"되었는지 고려해야 한다고 지적합니다. 사용자 자산에 대한 통제권이 없는 소프트웨어 개발자나 제공자는 법적으로 전통적인 금융 중개자로 취급되어서는 안 된다고 권고합니다. 즉, DeFi 플랫폼이 충분히 탈중앙화되어 있다면(단일 주체가 자금을 통제하거나 일방적인 결정을 내리지 않음), 중앙화 거래소나 송금업자와 동일한 라이선스 요건을 유발하지 않을 수 있습니다. 이 원칙은 오픈소스 개발자나 자동화된 프로토콜에 은행과 유사한 규제를 부당하게 부과하는 것을 피하기 위함입니다.
• DeFi에서의 AML/CFT: 중요한 초점은 탈중앙화 생태계에서의 불법 자금 조달 방지입니다. PWG는 규제 당국(필요시 의회 포함)에 DeFi 참여자에 대한 은행비밀보호법(BSA) 의무를 명확히 할 것을 요구합니다. 이는 DeFi 맥락에서 누가 자금세탁방지(AML) 책임을 지는지 결정하는 것을 의미합니다. 예를 들어, 특정 DeFi 애플리케이션 프론트엔드, 유동성 풀 운영자 또는 DAO 법인이 금융 기관으로 등록해야 하는지 여부입니다. 보고서는 암호화폐의 다양한 비즈니스 모델에 맞춰 AML/CFT 요건을 조정하고, 시스템이 식별 가능한 주체의 통제 하에 있는지 아니면 진정으로 탈중앙화되었는지를 식별하는 기준을 수립할 것을 제안합니다. 또한 미국이 규칙을 업데이트하면서도 FATF와 같은 국제 기구를 통해 DeFi 감독에 대한 일관된 글로벌 규범을 개발하기 위해 국제적으로 협력해야 한다고 강조합니다.

PWG의 DeFi 접근 방식의 시사점: DeFi의 가능성을 수용함으로써 PWG는 암호화폐 혁신이 규제와 공존할 수 있음을 시사합니다. 규제 당국은 산업과 협력하도록 장려됩니다. 예를 들어, 새로운 탈중앙화 프로젝트가 충분한 탈중앙화나 기능성을 달성할 때까지 한시적인 세이프 하버나 면제를 제공할 수 있습니다. 이는 이전의 집행 중심 접근 방식에서 모든 DeFi를 본질적으로 불법으로 취급하는 것을 피하는 보다 미묘한 전략으로의 전환을 반영합니다. 그럼에도 불구하고 AML에 대한 강조는 DeFi 플랫폼이 불법 활동을 탐지하고 완화하기 위해 온체인 분석 도구나 선택적 KYC 포털과 같은 규정 준수 기능을 내장해야 할 수도 있음을 의미합니다. 궁극적으로 PWG의 권고안은 미국 금융 시스템 내에서 DeFi를 합법화하는 것을 목표로 합니다. 이를 통해 기업가들은 해외가 아닌 국내에서 더 명확한 규칙 하에 탈중앙화 프로토콜을 개발할 수 있고, 사용자들은 DeFi 서비스가 법적 회색지대가 아닌 합법적으로 운영될 수 있다는 더 큰 확신을 가질 수 있습니다.

중앙화 거래소 및 시장 구조 감독​

PWG 보고서의 핵심 주제는 디지털 자산에 대한 **"목적에 맞는 시장 구조 프레임워크"**를 구축하는 것입니다. 이는 디지털 자산의 구매, 판매 및 보관을 촉진하는 중앙화 암호화폐 거래소, 거래 플랫폼 및 기타 중개자의 규제를 직접적으로 다룹니다. 최근 몇 년간 세간의 이목을 끈 거래소 실패와 스캔들은 감독의 허점을 부각시켰습니다. 예를 들어, 2022년 FTX의 붕괴는 암호화폐 현물 시장에 대한 연방 당국의 권한 부재를 드러냈습니다. PWG의 최신 권고안은 소비자를 보호하고 시장 건전성을 보장하기 위해 이러한 규제 공백을 메우는 것을 목표로 합니다.

시장 구조 및 거래소에 대한 주요 조치는 다음과 같습니다:

• 명확한 관할권 및 토큰 분류: 보고서는 의회가 제안된 **디지털 자산 시장 투명성 법(Digital Asset Market Clarity Act)**과 같은 법안을 제정하여 디지털 자산을 명확히 분류하고 규제 관할권을 명확히 할 것을 촉구합니다. 실제로는 어떤 토큰이 "증권"인지 "상품"인지 또는 다른 범주인지를 식별하고 SEC 또는 CFTC에 따라 감독을 할당하는 것을 의미합니다. 특히 PWG는 상품선물거래위원회(CFTC)에 비증권 토큰(예: 비트코인, 이더리움 및 기타 상품)의 현물 거래를 감독할 권한을 부여할 것을 제안합니다. 이는 현재 암호화폐 상품의 현금 시장을 직접 감독하는 연방 규제 기관이 없는 공백을 메울 것입니다. 증권거래위원회(SEC)는 디지털 자산 증권에 대한 권한을 유지합니다. 토큰 분류 및 규제 분할을 확립함으로써 거래소와 투자자는 특정 자산과 그 거래가 어떤 규칙(SEC 또는 CFTC) 하에 있는지 알게 될 것입니다.
• 암호화폐 거래 플랫폼의 연방 라이선스: PWG는 SEC와 CFTC 모두 새로운 법안이 통과되기 전이라도 기존 권한을 사용하여 연방 차원에서 암호화폐 거래를 가능하게 할 것을 권고합니다. 이는 기관들이 주요 암호화폐 거래소를 규제 준수로 이끌기 위해 맞춤형 등록 경로 또는 면제 명령을 제공하는 것을 포함할 수 있습니다. 예를 들어, SEC는 완전한 증권 거래소 등록 없이 SEC 규제 ATS 또는 브로커-딜러 플랫폼에서 특정 토큰의 거래를 허용하는 면제를 검토할 수 있습니다. 마찬가지로 CFTC는 상품 거래소 규칙을 확장하여 규제된 거래소에 현물 암호화폐 상품 상장을 허용하는 "암호화폐 스프린트" 이니셔티브를 사용할 수 있습니다. 목표는 시장 참여자에게 등록, 커스터디, 거래 및 기록 보관 요건에 대한 명확성을 제공하여 **"연방 차원에서 디지털 자산 거래를 즉시 가능하게 하는 것"**입니다. 이는 많은 미국 거래소가 통일된 연방 감독 없이 주 라이선스(예: 송금업자) 하에 운영되는 현상황에서 변화가 될 것입니다.
• 혁신을 위한 세이프 하버: 새로운 제품과 서비스를 장려하기 위해 PWG는 혁신적인 금융 상품이 적절한 안전장치와 함께 소비자에게 도달할 수 있도록 하는 세이프 하버 및 샌드박스 사용을 지지합니다. 예를 들어, 보고서는 SEC 위원 헤스터 퍼스의 토큰 프로젝트에 대한 세이프 하버 제안(스타트업이 완전한 증권 규정 준수 없이 탈중앙화할 수 있는 유예 기간을 제공)과 같은 아이디어를 긍정적으로 인용합니다. 또한 규제 당국이 토큰화된 증권 거래나 새로운 거래소 모델과 같은 것들에 대해 면밀한 모니터링 하에 파일럿 프로그램을 허용할 수 있다고 제안합니다. 이 접근 방식은 과거에 미국 기업들이 해외에서 제품을 출시하게 만들었던 새로운 암호화폐 상품의 시장 출시에 대한 "관료적 지연"을 피하는 것을 목표로 합니다. 모든 세이프 하버는 기간이 제한되고 투자자 보호 조치를 조건으로 합니다.

중앙화 거래소에 대한 감독을 공식화함으로써, 권고안은 시장 건전성을 강화하고 시스템적 리스크를 줄이는 것을 목표로 합니다. 연방 감독은 주요 암호화폐 플랫폼에 더 강력한 규정 준수 표준(자본 요건, 사이버 보안, 감사, 고객 자산 분리 등)을 부과할 가능성이 높습니다. 이는 과거 거래소 붕괴의 핵심 문제였던 사기나 부실한 리스크 관리의 기회를 줄이는 것을 의미합니다. PWG의 관점에서, 잘 규제된 미국 암호화폐 시장 구조는 소비자를 보호하면서 산업의 중심을 (해외 관할권에 넘겨주지 않고) 미국에 유지할 것입니다. 특히, 하원은 이미 2024년에 초당적 지지를 받아 포괄적인 시장 구조 법안을 통과시켰으며, PWG의 2025년 보고서는 "디지털 자산에 대한 가장 비용 효율적이고 혁신 친화적인 규제 구조를 보장하기 위해" 이러한 법안을 강력히 지지합니다.

자산 토큰화 및 금융 시장​

PWG 보고서의 또 다른 미래 지향적인 주제는 자산 토큰화입니다. 이는 블록체인 토큰을 사용하여 실물 자산이나 금융 상품의 소유권을 나타내는 것입니다. 실무그룹은 토큰화를 시장을 더 효율적이고 접근 가능하게 만들 수 있는 차세대 핀테크 혁신의 일부로 보고 있습니다. 규제 당국이 은행 및 증권 시장에서 토큰화된 자산을 수용하도록 규칙을 현대화할 것을 장려합니다.

토큰화에 대한 주요 통찰력은 다음과 같습니다:

• 토큰화된 은행 예금 및 결제: 보고서는 블록체인에서 은행 부채의 즉시 결제를 가능하게 할 수 있는 토큰화된 은행 예금(때로는 "예금 토큰"이라고도 함)에 대한 민간 부문의 지속적인 실험을 강조합니다. 규제 당국은 은행이 자산이나 예금을 토큰화할 수 있음을 명확히 하고, 적절한 조건 하에서 이러한 토큰을 전통적인 계좌와 유사하게 취급할 것을 촉구합니다. PWG는 은행 기관이 토큰화 활동에 대한 지침을 제공하여, 토큰화된 예금이 완전히 준비되고 상환 가능하다면 부당한 법적 장벽에 직면하지 않도록 보장할 것을 권고합니다. 최근 대형 은행과 컨소시엄은 결제 개선을 위해 상호 운용 가능한 토큰화된 화폐를 탐색했으며, PWG는 미국이 결제 기술에서 경쟁력을 유지할 수 있도록 미국 규칙이 이러한 발전을 수용하기를 원합니다.
• 토큰화된 증권 및 투자 상품: SEC는 전통적인 자산의 토큰화를 허용하도록 기존 증권 규정을 조정하도록 권장됩니다. 예를 들어, Regulation ATS 및 거래소 규칙은 동일한 플랫폼에서 암호화폐 자산과 함께 토큰화된 증권의 거래를 허용하도록 업데이트될 수 있습니다. PWG는 또한 SEC가 토큰화된 주식, 채권 또는 펀드에 대한 명시적인 규칙이나 면제를 고려하여, 이러한 토큰의 보관 및 이전이 분산 원장에서 법적으로 발생할 수 있도록 제안합니다. 이는 커스터디 규칙이 디지털 자산 증권을 수용하도록 보장하는 것을 포함합니다(예: 브로커나 수탁인이 SEC의 커스터디 규칙을 준수하면서 고객을 대신하여 토큰을 보유하는 방법을 명확히 함). 성공한다면, 이러한 조치는 규제된 구조 하에서 블록체인의 효율성(더 빠른 결제 및 24/7 거래 등)을 주류 자본 시장에 통합할 수 있습니다.

토큰화를 다룸으로써 PWG는 전통적인 금융 자산이 블록체인 네트워크에 존재하는 미래를 인정합니다. 지금 규제를 조정하면 새로운 자금 조달 및 거래 모델을 열 수 있습니다. 예를 들어, 사모 펀드나 부동산 지분이 분할되어 24/7 토큰으로 거래되거나, 채권이 스마트 컨트랙트를 통해 즉시 결제될 수 있습니다. 권고안은 투자자 보호 및 공시 요건이 자산과 함께 토큰화된 형태로 이동해야 한다고 암시하지만, 블록체인 사용 자체가 혁신을 금지해서는 안 된다고 말합니다. 요약하면, PWG는 미국 규제 당국이 금융이 종이 증서와 레거시 데이터베이스를 넘어 진화함에 따라 미국이 토큰화된 시장의 선도적인 장소로 남을 수 있도록 규칙을 미래에 대비할 것을 촉구합니다. 다른 관할권이 주도권을 잡게 두지 않기 위함입니다.

암호화폐 커스터디 및 은행 서비스​

보고서는 디지털 자산을 미국 은행 시스템에 통합하는 데 중점을 둡니다. 과거 은행들이 암호화폐 고객에게 서비스를 제공하는 것을 주저하게 만들었던 규제 저항(예: 암호화폐 기업들이 은행 서비스를 거부당한 소위 "오퍼레이션 초크 포인트 2.0")을 비판합니다. 앞으로 PWG는 디지털 자산에 대해 예측 가능하고 혁신 친화적인 은행 규제 환경을 요구합니다. 이는 명확한 지침 하에 은행이 커스터디 및 기타 서비스를 제공할 수 있도록 하는 것을 포함합니다.

은행 및 커스터디에 대한 주요 권고안은 다음과 같습니다:

• 차별적 장벽 철폐: 규제 당국은 "오퍼레이션 초크 포인트 2.0을 종료"했습니다. 즉, 기관들은 더 이상 합법적인 암호화폐 사업이라는 이유만으로 은행 서비스를 거부해서는 안 됩니다. PWG는 은행 규제 당국이 리스크 관리 정책이 기술 중립적이며 임의로 암호화폐 고객을 배제하지 않도록 보장해야 한다고 주장합니다. 실제로는 은행이 규제 보복에 대한 두려움 없이 거래소, 스테이블코인 발행자 및 기타 규정을 준수하는 암호화폐 기업을 위해 계좌를 개설할 수 있어야 함을 의미합니다. 안정적인 은행 파트너 네트워크는 암호화폐 시장(법정화폐 온/오프 램프 및 신뢰를 위해)에 매우 중요하며, 보고서는 이러한 관계를 정상화하고자 합니다.
• 허용 가능한 활동에 대한 명확성: PWG는 은행 규제 기관 내에서 "암호화폐 혁신 노력을 재개"할 것을 권고합니다. 구체적으로, OCC, FDIC 및 연방준비제도에 은행이 참여할 수 있는 디지털 자산 활동을 명확히 할 것을 요청합니다. 여기에는 암호화폐 자산의 커스터디가 은행에 허용되는 활동임을 확인하는 업데이트된 지침이나 규정을 발행하는 것(적절한 안전장치와 함께), 은행이 고객의 암호화폐 거래를 지원하거나 결제를 위해 공용 블록체인을 사용할 수 있다는 것, 심지어 은행이 적절한 감독 하에 스테이블코인을 발행할 수 있다는 것까지 포함됩니다. 이전 행정부 하에서 OCC는 국법은행이 암호화폐를 보관하고 스테이블코인 발행자를 위해 준비금을 보유할 수 있도록 허용하는 해석 서한(2020-21년)을 발행했습니다. PWG는 기관 간 일관성을 갖춘 건설적인 지침으로의 복귀를 시사합니다.
• 규제 절차 및 공정성: 보고서는 핀테크 및 암호화폐 기업을 위한 은행 인가 및 연방준비제도 마스터 계좌 접근에 대한 투명성 강화를 요구합니다. 이는 암호화폐 중심 기관이 국법은행 인가나 연준 결제 시스템 접근을 모색할 경우, 규제 당국이 명확하고 공정한 절차를 가져야 함을 의미합니다. 이는 새로운 신청자들이 방해받고 있다는 우려를 해결할 수 있습니다. PWG는 또한 인가 유형 간의 동등성을 촉구합니다(예를 들어, 주 인가 암호화폐 은행이 국법은행에 비해 불공정하게 불리하지 않도록). 모든 규제 대상 기관은 안전 및 건전성 기준을 충족하면 디지털 자산 서비스를 제공할 수 있는 경로를 가져야 합니다.
• 리스크에 부합하는 자본 요건 조정: 은행의 참여를 장려하기 위해, 자본 및 유동성 규칙은 포괄적인 고위험 가중치보다는 디지털 자산의 실제 리스크를 반영해야 합니다. PWG는 바젤이 초기에 제안한 특정 암호화폐 노출에 대한 1250% 위험 가중치와 같은 지나치게 징벌적인 자본 처리에 비판적입니다. 국제 및 미국 은행 자본 기준을 재검토하여, 예를 들어 현금으로 완전히 뒷받침되는 토큰화된 자산이나 스테이블코인이 기본 자산 자체보다 더 불리하게 취급되지 않도록 해야 한다고 주장합니다. 이러한 규칙을 적절히 조정하면 은행이 과도한 자본 비용을 발생시키지 않고 암호화폐 자산을 보유하거나 블록체인 활동에 참여할 수 있게 되어 해당 사업이 경제적으로 불가능해지는 것을 막을 수 있습니다.

요약하면, PWG는 은행을 건강한 디지털 자산 생태계의 핵심 인프라로 구상합니다. 커스터디 및 암호화폐 관련 은행 업무를 명시적으로 허용함으로써, 고객(개인 투자자부터 기관 펀드까지)은 디지털 자산을 저장하고 이전할 수 있는 더 안전하고 보험에 가입된 옵션을 얻게 될 것입니다. 이 분야에 진입하는 은행은 또한 시장 안정성을 높일 수 있습니다. 예를 들어, 자본이 충분한 은행이 스테이블코인을 발행하거나 암호화폐 거래를 결제하면 해외 또는 규제되지 않은 기관에 대한 의존도를 줄일 수 있습니다. 권고안이 이행된다면, 미국 은행과 신용 조합은 미국 은행법의 우산 아래에서 암호화폐 커스터디, 거래 촉진 및 토큰화 서비스를 제공하는 데 더 자유롭게 경쟁할 수 있게 될 것입니다. 이는 많은 미국 은행이 규제 압력으로 암호화폐 파트너십에서 철수했던 2018-2022년 시대와는 큰 변화가 될 것입니다. PWG의 입장은 디지털 자산에 대한 고객 수요는 계속될 것이며, 규제된 미국 기관이 투명한 방식으로 그 수요를 충족하는 것이 더 낫다는 것입니다.

시장 건전성 및 시스템적 리스크 관리​

PWG의 디지털 자산 추진의 주된 이유는 암호화폐 부문이 성장함에 따라 시장 건전성을 보존하고 시스템적 리스크를 완화하는 것입니다. 보고서는 과거 시장을 뒤흔들었던 스테이블코인 실패 및 거래소 파산과 같은 사건을 인정하고, 적절한 감독을 통해 이러한 시나리오를 방지하고자 합니다. 여러 권고안은 암묵적으로 시장 회복력 강화를 목표로 합니다:

• 규제 공백 메우기: 언급했듯이, CFTC에 현물 시장 권한을 부여하고 SEC에 암호화폐 증권에 대한 명확한 권한을 부여하는 것은 모든 주요 거래를 규제 감독 하에 두려는 것입니다. 이는 거래소에 대한 정기적인 검사, 행위 규칙(시장 조작, 사기, 내부자 거래 방지)의 집행, 리스크 관리 요건을 의미합니다. 대규모 플랫폼이 연방 관할권 밖에서 운영되던 "회색 지대"를 제거함으로써, 숨겨진 문제(자금 혼합이나 무모한 대출 등)가 위기로 번질 가능성이 줄어듭니다. 즉, 강력한 감독 = 더 건강한 시장이며, 문제가 시스템적으로 되기 전에 조기에 발견할 수 있습니다.
• 스테이블코인 안정성 및 안전장치: 스테이블코인 프레임워크(GENIUS 법)는 결제 스테이블코인에 대한 건전성 기준(예: 고품질 준비금, 감사, 상환 보증)을 도입합니다. 이는 스테이블코인이 "가치를 잃고" 암호화폐 시장 유동성 위기를 초래할 위험을 크게 낮춥니다. 보고서가 달러 지배력을 강화하는 달러 스테이블코인을 강조하는 것은 또한 규제가 미비한 외국 스테이블코인(또는 실패한 TerraUSD와 같은 알고리즘 스테이블코인)이 지배하다가 붕괴하여 미국 사용자에게 해를 끼치는 시나리오를 피하려는 목표를 암시합니다. 또한, 스테이블코인을 잠재적인 결제 시스템 구성 요소로 고려함으로써 규제 당국은 이를 기존 금융 안전망(예: 은행이나 머니마켓펀드와 유사한 감독)에 통합하여 충격을 흡수할 수 있습니다.
• 공시 및 투명성: PWG는 투명성을 개선하기 위해 암호화폐 기업에 적절한 공시 및 감사를 요구하는 것을 지지합니다. 이는 거래소가 준비금/부채 증명을 게시하거나, 스테이블코인 발행자가 준비금 보유 내역을 공개하거나, 암호화폐 대출 기관이 위험 요소를 제공하는 것 등을 포함할 수 있습니다. 더 나은 정보 흐름은 소비자와 규제 당국 모두가 위험을 판단하는 데 도움이 되며, 알려지지 않은 노출로 인한 갑작스러운 신뢰 상실 가능성을 줄입니다. 시장 건전성은 참여자들이 상장 회사의 재무 보고나 규제된 브로커-딜러 공시와 유사하게 더 명확하고 표준화된 보고를 통해 운영될 때 강화됩니다.
• 시스템적 연결 모니터링: 보고서는 또한 규제 당국이 암호화폐 시장과 전통 금융 간의 교차점을 주시할 것을 암묵적으로 요구합니다. 은행과 헤지펀드가 점점 더 암호화폐에 관여함에 따라, 규제 당국은 전염 위험을 모니터링하기 위한 데이터와 도구가 필요할 것입니다. PWG는 새로운 위협을 주시하기 위해 기술(블록체인 분석 및 기관 간 정보 공유 등)을 활용할 것을 장려합니다. 예를 들어, 스테이블코인이 충분히 커지면 규제 당국은 뱅크런 위험을 예측하기 위해 준비금 흐름이나 주요 기업 보유자를 추적할 수 있습니다. 마찬가지로, 글로벌 표준 설정 기관(IOSCO, FSB, BIS 등)과의 협력 강화를 권고하여 암호화폐 시장 건전성 기준이 국제적으로 조화되도록 하여 규제 차익 거래를 방지합니다.

본질적으로 PWG의 계획은 암호화폐를 리스크 중심 방식으로 규제 경계 내에 통합하여 더 넓은 금융 시스템을 보호하는 것을 목표로 합니다. 보고서가 지적하는 중요한 점은 무대응 자체에도 위험이 따른다는 것입니다: "광범위하고 일관되며 강력한 감독의 부재는 스테이블코인의 신뢰성을 훼손할 수 있으며... 안정성을 제한하고 디지털 자산 시장의 전반적인 건전성에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있습니다." 규제되지 않은 암호화폐 시장은 또한 변동성을 악화시키는 **"갇힌 유동성"**이나 파편화를 초래할 수 있습니다. 반면, 권고된 프레임워크는 유사한 활동을 일관되게 취급하여(동일한 리스크, 동일한 규칙), 시장 건전성을 보장하고 대중의 신뢰를 조성하며, 이는 결국 시장 성장에 필요합니다. 원하는 결과는 암호화폐 시장이 모든 참여자에게 더 안전해져서, 암호화폐 관련 충격이 더 넓은 경제에 파급 효과를 미칠 가능성을 줄이는 것입니다.

규제 프레임워크 및 집행 접근 방식​

PWG의 2025년 권고안에서 주목할 만한 변화는 집행에 의한 규제에서 선제적인 규칙 제정 및 입법으로의 전환입니다. 보고서는 사후 집행 조치나 단편적인 주 규제에만 의존하기보다는, 산업계와 협력하여 투명하게 개발되는 포괄적인 규제 프레임워크에 대한 비전을 제시합니다. 이 프레임워크와 집행 철학의 핵심 요소는 다음과 같습니다:

• 공백을 메우기 위한 새로운 입법: PWG는 의회에 주요 디지털 자산 법안을 제정할 것을 명시적으로 요구하며, 이미 진행 중인 노력을 기반으로 합니다. 두 가지 우선 순위 영역은 **시장 구조 법안(CLARITY 법과 같은)**과 **스테이블코인 법안(현재 법인 GENIUS 법)**입니다. 법률로 규칙을 성문화함으로써 규제 당국은 명확한 권한과 감독 도구를 갖게 될 것입니다. 예를 들어, CLARITY 법(또는 유사 법안)이 통과되면 SEC와 CFTC는 명확한 경계를 갖게 되고, 아마도 새로운 권한(CFTC의 현물 시장 감독 등)을 갖게 될 것입니다. 이는 규제 영역 다툼과 불확실성을 줄입니다. PWG는 또한 암호화폐 과세가 예측 가능하도록 하고 CBDC가 의회 승인 없이 금지되도록 하는 법안을 지지합니다. 요약하면, PWG는 의회가 암호화폐 혁신에 발맞춘 입법을 통해 규제 확실성을 제공하는 중요한 역할을 한다고 봅니다. 2024-2025년의 의원들은 이러한 프레임워크에 초당적인 관심을 보였으며, PWG의 보고서는 그 추진력을 강화합니다.

• 기존 권한 사용 – 지침 및 면제: 새로운 법을 기다리는 동안, PWG는 금융 규제 당국이 현재 법률 하의 규칙 제정 및 면제 권한을 적극적으로 사용하여 지금 당장 암호화폐 규칙을 명확히 하기를 원합니다. 여기에는 SEC가 증권 규칙을 조정하는 것(예: 암호화폐 거래 플랫폼이 어떻게 등록할 수 있는지 정의하거나, 새로운 세이프 하버 하에 특정 토큰 발행을 면제하는 것)이 포함됩니다. CFTC가 어떤 토큰이 상품으로 간주되는지, 브로커와 펀드가 암호화폐를 어떻게 처리해야 하는지에 대한 지침을 발행하는 것도 포함됩니다. 그리고 재무부/FinCEN이 혁신을 저해할 수 있는 오래된 지침을 업데이트하거나 폐지하는 것(예: 새로운 법률과 일치하고 비수탁 행위자에게 불필요한 부담을 주지 않도록 이전 AML 지침을 검토하는 것)도 포함됩니다. 본질적으로 규제 당국은 위기가 발생하거나 집행이 기본값이 되기 전에 회색 영역을 선제적으로 명확히 하도록 장려됩니다. 보고서는 심지어 규제 당국이 시장에 더 빠른 명확성을 제공하기 위한 도구로 무조치 서한, 파일럿 프로그램 또는 임시 최종 규칙을 고려할 것을 제안합니다.

• 균형 잡힌 집행: 기술이 아닌 악의적 행위자 대상. PWG는 불법 활동에는 공격적이지만 합법적인 혁신에는 공정한 집행 태도를 옹호합니다. 한 가지 권고는 규제 당국이 **"법을 준수하는 시민의 합법적인 활동을 표적으로 삼기 위해 권한을 남용하는 것을 방지"**해야 한다는 것입니다. 이는 이전 규제 당국이 은행 규제나 증권법을 암호화폐 기업에 지나치게 징벌적으로 적용하거나, 명확성을 제공하지 않고 집행을 추구했다는 우려에 대한 직접적인 대응입니다. 앞으로 집행은 사기, 조작, 제재 회피 및 기타 범죄에 초점을 맞춰야 하며, 보고서는 이 분야에서 기관의 도구와 훈련을 강화할 것을 요구합니다. 동시에, 규정을 준수하려는 책임 있는 행위자들은 집행에 의해 기습당하기보다는 지침과 기회를 얻어야 합니다. "오퍼레이션 초크 포인트 2.0"의 종료와 2025년 초 일부 주목할 만한 집행 사건의 종결(관계자들이 언급한 바와 같이)은 이러한 변화를 강조합니다. 그렇다고 해서 PWG가 범죄에 대해 관대해지자는 것은 아닙니다. 실제로는 불법 자금을 추적하고 암호화폐에서 제재를 집행하기 위해 블록체인 감시, 정보 공유 및 글로벌 협력을 강화할 것을 권장합니다. 요약하면, 접근 방식은 불법 금융에는 강경하게, 합법적인 혁신에는 환영입니다.

• 세금 준수 및 명확성: 규제 프레임워크에서 종종 간과되는 부분은 과세입니다. PWG는 IRS와 재무부에 암호화폐 과세가 더 공정하고 예측 가능하도록 지침을 업데이트할 것을 촉구함으로써 이 문제를 해결합니다. 예를 들어, 소액 암호화폐 거래가 최소 면세 대상인지, 스테이킹 보상이나 "랩핑된" 토큰이 어떻게 과세되는지에 대한 명확성을 제공하고, 암호화폐 자산이 워시 세일 규칙과 같은 남용 방지 규칙의 적용을 받도록 보장합니다. 명확한 세금 규칙과 보고 요건은 준수율을 높이고 미국 투자자들이 과도한 부담 없이 의무를 이행하기 쉽게 만들 것입니다. 보고서는 실용적인 규칙을 만들기 위해 산업 세무 전문가와의 협력을 제안합니다. 개선된 세금 명확성은 더 넓은 집행 그림의 일부이기도 합니다. 이는 암호화폐에서의 탈세를 줄이고 디지털 자산이 금융 규제 내에서 정상화되고 있음을 시사합니다.

사실상, PWG의 계획은 암호화폐 생태계의 모든 주요 측면(거래 플랫폼, 자산, 발행자, 은행, 투자자 및 불법 금융 통제)이 업데이트된 규칙으로 다루어지는 포괄적인 규제 프레임워크를 제시합니다. 이 프레임워크는 현재의 단편적인 상황(일부 활동이 규제 기관 사이에 놓이거나 선례를 만들기 위해 집행에 의존하는)을 명시적인 지침과 라이선스로 대체하도록 설계되었습니다. 집행은 여전히 역할을 하겠지만, 이상적으로는 규칙이 마련된 후의 안전장치로서, 즉 명백한 사기나 제재 위반자를 추적하는 역할을 할 것입니다. 정책을 형성하는 주요 도구로서가 아닙니다. 만약 이행된다면, 이러한 프레임워크는 미국 암호화폐 정책의 성숙을 의미하며, 산업과 투자자 모두에게 따를 수 있는 더 명확한 규칙서를 제공할 것입니다.

미국 기반 투자자에 대한 시사점​

미국 투자자에게 PWG의 권고안은 더 안전하고 접근하기 쉬운 암호화폐 시장을 약속합니다. 주요 영향은 다음과 같습니다:

• 소비자 보호 강화: 거래소와 스테이블코인 발행자에 대한 연방 감독으로 투자자들은 사기 및 파산에 대한 더 강력한 안전장치의 혜택을 볼 것입니다. 규제 감독은 거래소가 고객 자산을 분리하고, 적절한 준비금을 유지하며, 행위 규칙을 따르도록 요구하여 또 다른 거래소 붕괴나 사기로 자금을 잃을 위험을 줄일 것입니다. 강화된 공시(예: 스테이블코인 준비금 감사 또는 암호화폐 기업의 위험 보고서)는 투자자들이 정보에 입각한 결정을 내리는 데 도움이 될 것입니다. 전반적으로, 시장 건전성 조치는 전통 시장에서 증권 및 은행법이 하는 것처럼 투자자를 보호하는 것을 목표로 합니다. 이는 디지털 자산 참여에 대한 대중의 신뢰를 높일 수 있습니다.
• 더 많은 투자 기회: 명확한 규칙의 수립은 미국에서 새로운 암호화폐 투자 상품을 열 수 있습니다. 예를 들어, 토큰화된 증권이 허용되면 투자자들은 이전에 비유동적이었던 자산의 분할 소유권에 접근할 수 있습니다. SEC가 현물 비트코인 ETF나 상위 암호화폐 상품의 등록 거래 경로를 제공하면, 개인 투자자들은 익숙하고 규제된 수단을 통해 노출될 수 있습니다. 세이프 하버를 통한 혁신적인 상품 허용에 대한 강조는 미국 투자자들이 최신 암호화폐 상품을 찾기 위해 해외나 규제되지 않은 플랫폼으로 갈 필요가 없을 수도 있음을 의미합니다. 장기적으로 암호화폐를 주류 규제에 편입시키면 중개 및 퇴직 계좌와 통합되어 접근성이 더욱 확대될 수 있습니다(적절한 위험 경고와 함께).
• 암호화폐에서 지속되는 USD 지배력: USD 기반 스테이블코인을 장려하고 미국 CBDC를 반대함으로써, 이 프레임워크는 글로벌 암호화폐 시장에서 미국 달러가 회계 단위로서의 역할을 강화합니다. 미국 투자자에게 이는 암호화폐 경제가 달러 중심으로 유지될 가능성이 높다는 것을 의미하며, 이는 통화 위험을 최소화하고 달러 표시 유동성을 높게 유지할 수 있습니다. 미국 규제 당국의 감독을 받는 결제 스테이블코인은 암호화폐 거래 및 DeFi에서 보편화될 수 있으며, 미국 투자자들이 신뢰하는 안정적인 가치(변동성이 크거나 외국 토큰과 달리)로 거래할 수 있도록 보장합니다. 이는 또한 비-USD 스테이블코인의 인플레이션이나 불안정성으로부터 투자자를 보호하는 것과도 일치합니다.
• 공정한 세금 처리: 암호화폐 세금 규칙을 명확히 하고 현대화하려는 노력(소액 거래 면제나 스테이킹에 대한 세금 처리 정의 등)은 개인 투자자의 규정 준수 부담을 줄일 수 있습니다. 예를 들어, 최소 면제는 투자자가 매번 커피 한 잔에 대한 양도소득세 계산을 유발하지 않고 소액 구매에 암호화폐를 사용할 수 있게 하여 일상생활에서 암호화폐 사용을 더 실용적으로 만들 수 있습니다. 스테이킹이나 에어드랍에 대한 명확한 규칙은 예상치 못한 세금 청구서를 방지할 것입니다. 요약하면, 투자자들은 자신의 암호화폐 활동이 어떻게 과세될지 미리 알 수 있는 예측 가능성과 현재 규칙이 지나치게 부담스러운 분야에서 완화를 얻을 수 있습니다.

이러한 변화들이 결합하여 더 투자자 친화적인 암호화폐 환경을 만듭니다. 새로운 규제가 일부 규정 준수 단계(예: 모든 미국 거래소에 대한 더 엄격한 KYC)를 추가할 수 있지만, 그 대가로 치명적인 실패와 사기에 덜 취약한 시장을 얻게 됩니다. 미국 투자자들은 전통 금융과 유사한 보호를 받으며 암호화폐에 참여할 수 있게 될 것이며, 이는 규제 불확실성 때문에 지금까지 관망하던 보수적인 투자자들과 기관들의 참여를 장려할 수 있는 발전입니다.

암호화폐 운영자(거래소, 수탁기관, DeFi 플랫폼)에 대한 시사점​

암호화폐 산업 운영자에게 PWG의 로드맵은 기회와 책임을 동시에 제시합니다. 거래소, 수탁기관, DeFi 개발자/운영자에 대한 주요 영향은 다음과 같습니다:

• 규제 명확성 및 새로운 라이선스: 많은 암호화폐 기업들이 오랫동안 "어떤 규칙이 적용되는지"에 대한 명확성을 추구해 왔으며, PWG 보고서는 이를 제공하고자 합니다. 비증권 토큰을 다루는 거래소는 곧 명확한 CFTC 라이선스 체제 하에 놓일 수 있으며, 증권 토큰을 다루는 거래소는 SEC에 등록하거나 면제 하에 운영될 것입니다. 이러한 명확성은 더 많은 회사가 규제 회색지대에서 운영하는 대신 규정을 준수하도록 유도할 수 있습니다. 연방 라이선스를 취득한 미국 거래소는 엄격한 감독을 받는다는 점을 광고하여 합법성을 높이고 경쟁 우위를 확보할 수 있으며(잠재적으로 기관 고객을 유치), 수탁기관(코인베이스 커스터디나 앵커리지 등)도 디지털 자산 커스터디에 대한 명확한 연방 표준의 혜택을 볼 것입니다. 심지어 은행 인가나 OCC 신탁 인가를 자신 있게 취득할 수도 있습니다. DeFi 플랫폼 팀에게는, 규제 대상이 되지 않는 조건(예: 진정으로 탈중앙화되고 비수탁적인 경우)에 대한 명확성이 프로토콜 설계와 거버넌스를 안내할 수 있습니다. 반면에, 특정 DeFi 활동(프론트엔드 운영이나 관리자 키를 가진 DAO 등)이 규제 대상으로 간주된다면, 운영자들은 적어도 규칙을 알고 그에 따라 적응하거나 등록할 수 있게 되어 불확실한 집행에 직면하는 대신입니다.
• 규정 준수 부담 및 비용: 규제에는 규정 준수 의무 증가가 따릅니다. 거래소는 더 엄격한 KYC/AML 프로그램, 시장 조작 감시, 사이버 보안 프로그램을 구현하고, 규제 당국에 보고해야 할 가능성이 높습니다. 이는 운영 비용을 증가시켜 소규모 스타트업에게는 어려울 수 있습니다. 수탁 회사는 규제 당국이 요구하는 대로 더 높은 자본 준비금을 유지하거나 보험에 가입해야 할 수도 있습니다. 스마트 컨트랙트 개발자는 특정 통제나 위험 완화 조치를 포함해야 할 것으로 예상됩니다(예를 들어, 보고서는 스테이블코인 및 DeFi 프로토콜의 코드 감사나 안전장치에 대한 표준을 암시합니다). 일부 DeFi 플랫폼은 미국 사용자를 지오펜싱하거나 미국 규칙을 준수하기 위해 인터페이스를 변경해야 할 수도 있습니다(예를 들어, 무인 프로토콜은 허용되지만 관련 웹 인터페이스는 불법 사용을 차단해야 하는 경우 등). 전반적으로, 혁신의 자유와 규정 준수 사이에는 상충 관계가 있습니다. 가장 크고 확립된 기업들은 새로운 규정 준수 비용을 감당할 가능성이 높지만, 일부 소규모 또는 더 탈중앙화된 프로젝트는 어려움을 겪거나 요구 사항을 충족할 수 없는 경우 미국 사용자를 차단하기로 선택할 수 있습니다.
• 협력을 통한 혁신: PWG는 이러한 새로운 규칙을 만들고 이행하는 데 있어 민관 협력을 명시적으로 요구합니다. 이는 규제 당국이 규칙이 기술적으로 타당한지 확인하기 위해 산업계의 의견을 수용할 의사가 있음을 나타냅니다. 암호화폐 운영자들은 이 기회를 활용하여 정책 입안자들과 협력하여(의견서, 샌드박스 프로그램, 산업 협회를 통해) 실용적인 결과를 만들어낼 수 있습니다. 또한, 세이프 하버 개념은 운영자들이 실험할 여지를 가질 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, 기간이 정해진 면제 하에 새로운 네트워크를 출시하여 국내 혁신을 가속화할 수 있습니다. 체이널리시스와 같은 기업들은 블록체인 분석 및 규제 기술(RegTech)이 산업과 규제 당국 간의 격차를 메우는 데 필수적일 것이라고 지적하므로, 암호화폐 기업들은 RegTech 솔루션 채택을 늘릴 가능성이 높습니다. 규정 준수 도구에 조기 투자하고 규제 당국과 협력하는 운영자들은 프레임워크가 확고해졌을 때 유리한 위치에 서게 될 수 있습니다. 반대로, 규제 모호성이나 차익 거래에 의존해 온 기업들은 심판의 날을 맞이할 것입니다. 그들은 진화하고 준수하거나, 명확한 규칙이 마련된 후 미준수에 대한 집행 단속의 위험을 감수해야 합니다.
• 시장 및 은행 접근성 확대: 긍정적인 측면에서, 적대적인 태도를 끝내는 것은 암호화폐 회사가 은행 및 자본에 더 쉽게 접근할 수 있게 됨을 의미합니다. 규제 당국이 은행에 암호화폐 고객을 공정하게 대우하도록 지시함에 따라, 거래소와 스테이블코인 발행자는 안전한 법정화폐 채널(예: 고객 예금, 전신 송금 등을 위한 안정적인 은행 관계)을 유지할 수 있습니다. 더 많은 은행이 암호화폐 회사와 파트너 관계를 맺거나 인수하여 암호화폐 서비스를 전통 금융에 통합할 수도 있습니다. 예금 기관이 토큰화 및 커스터디에 참여할 수 있게 되면 암호화폐 회사는 은행과 협력할 수 있습니다(예: 스테이블코인 발행자가 은행과 파트너 관계를 맺어 준비금을 보유하고 토큰을 발행). 연방준비제도가 결제 시스템 접근에 대한 명확한 경로를 제공하면, 일부 암호화폐 네이티브 기업은 자체적으로 규제된 결제 회사가 되어 서비스를 확대할 수 있습니다. 요약하면, 합법적인 운영자들은 PWG의 혁신 친화적 정책 하에서 주류 투자를 유치하고 성장할 수 있는 더 환영받는 환경을 찾게 될 것입니다. "세계의 암호화폐 수도" 비전은 해외가 아닌 미국 내에서의 구축을 장려하는 것이기 때문입니다.

결론적으로, 암호화폐 운영자들은 전환을 준비해야 합니다. 가볍거나 규제가 없는 시대는 끝나가고 있지만, 더 안정적이고 합법화된 비즈니스 환경이 시작되고 있습니다. 신속하게 적응하는 이들 – 규정 준수를 업그레이드하고, 정책 입안자들과 소통하며, 비즈니스 모델을 다가올 규칙에 맞추는 이들 – 은 확대된 시장 기회와 함께 번창할 수 있습니다. 기준을 충족하지 못하는 이들은 통합되거나 미국 시장을 떠날 수 있습니다. 전반적으로 PWG의 보고서는 미국 정부가 신뢰와 안정을 보장하는 법치 하에서 번성하는 암호화폐 산업을 국내에 원한다는 신호를 보냅니다.

글로벌 암호화폐 시장 및 규정 준수에 대한 시사점​

PWG의 디지털 자산 권고안의 영향력은 미국이 글로벌 금융에서 중심적인 역할을 하고 달러가 기축 통화 지위를 가지고 있다는 점을 고려할 때 미국 국경을 넘어 확장될 것입니다. 다음은 이러한 통찰력과 권고안이 글로벌 암호화폐 시장 및 국제 규정 준수에 미칠 수 있는 영향입니다:

• 글로벌 표준 설정의 리더십: 미국은 디지털 자산 규제에 대한 국제 규범을 설정하는 데 있어 리더로 자리매김하고 있습니다. PWG는 미국 당국이 결제 기술, 암호화폐 자산 분류 및 리스크 관리에 대한 표준을 형성하기 위해 국제 기구에 참여하여 "미국의 이익과 가치"를 반영하도록 명시적으로 권고합니다. 이는 금융안정위원회(FSB), 국제증권감독기구(IOSCO), 자금세탁방지기구(FATF)와 같은 포럼에서 스테이블코인 감독, DeFi AML 규칙, 국경 간 디지털 결제와 같은 문제에 대해 미국이 더 적극적으로 참여하고 영향력을 행사할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 미국이 프레임워크를 이행함에 따라 다른 국가들도 이를 따르거나 규제를 조정하여 호환성을 확보할 수 있습니다. 이는 외국 은행이 미국의 AML 및 제재 기대치에 적응하는 것과 유사합니다. 강력한 미국 프레임워크는 아직 포괄적인 암호화폐 법률을 개발하지 않은 관할권에 대해 사실상의 글로벌 벤치마크가 될 수 있습니다.
• 다른 관할권에 대한 경쟁 압력: "세계의 암호화폐 수도"가 되기 위해 노력함으로써 미국은 규제된 혁신이기는 하지만 암호화폐 혁신에 대한 개방의 메시지를 보내고 있습니다. 이는 규제의 상향 평준화 경쟁을 촉발할 수 있습니다. 다른 주요 시장(유럽, 영국, 싱가포르, 홍콩 등)도 암호화폐 체제(예: EU의 MiCA 규제)를 출시하고 있습니다. 만약 미국 프레임워크가 균형 잡히고 성공적인 것으로 간주된다면 – 소비자를 보호하고 성장을 촉진한다면 – 자본과 인재를 유치하여 다른 국가들이 경쟁력을 유지하기 위해 정책을 개선하도록 유도할 수 있습니다. 예를 들어, 더 엄격한 관할권은 기업을 몰아내지 않기 위해 규칙을 완화할 수 있고, 매우 느슨한 관할권은 새로운 규칙 하에서 미국 시장에 계속 접근하기 위해 표준을 높일 수 있습니다(예: 미국 고객에게 합법적으로 서비스를 제공하기 위해 CFTC에 등록하는 해외 거래소). 전반적으로, 글로벌 암호화폐 기업들은 미국 정책을 면밀히 주시할 것입니다. 그 규칙들이 수익성 높은 미국 시장에서 어떤 조건으로 운영할 수 있는지를 결정할 수 있기 때문입니다.
• 국경 간 규정 준수 및 집행: PWG가 암호화폐에서의 AML/CFT 및 제재에 초점을 맞춘 것은 전 세계적으로 반향을 일으킬 것입니다. 미국이 동맹국과 협력하여 허점을 막으면서 글로벌 암호화폐 시장은 불법 자금 방지 통제에 대한 규정 준수 기대치가 높아질 것입니다. 이는 전 세계적으로 더 많은 거래소가 강력한 KYC 및 거래 모니터링(종종 블록체인 분석 사용)을 구현하여 현지 법률뿐만 아니라 미국 표준도 충족해야 함을 의미할 수 있습니다. 미국 규제 당국이 이러한 규정 준수를 시장 접근의 조건으로 삼을 수 있기 때문입니다. 또한, 재무부 OFAC가 디지털 자산에 대한 제재 지침을 업데이트하고 산업계 피드백을 수집하라는 권고는 제재 대상 주소나 법인을 피하는 방법에 대한 더 명확한 글로벌 지침을 의미합니다. 국경을 넘나드는 집행 조치에서 더 큰 협력을 볼 수 있을 것입니다. 예를 들어, 미국 법무부가 PWG가 권고한 개선된 도구와 법적 명확성을 사용하여 랜섬웨어 암호화폐 흐름이나 DeFi를 통한 테러 자금 조달을 해결하기 위해 외국 파트너와 협력하는 것입니다.
• 글로벌 시장 유동성 및 혁신에 미치는 영향: 미국 달러 스테이블코인이 더 규제되고 신뢰받게 되면, 글로벌 암호화폐 거래 및 신흥 시장 사용 사례에 더욱 침투할 수 있습니다(예: 고인플레이션 국가에서 현지 통화 대체재로). 미국 정부의 감독을 받는 잘 규제된 USD 스테이블코인은 외국 핀테크 앱에 채택되어 달러화를 촉진할 수 있으며, 이는 미국에 지정학적 소프트 파워 승리가 될 수 있습니다. 반대로, 미국이 CBDC 경로를 거부하면 다른 주요 경제(디지털 유로를 가진 EU나 디지털 위안을 가진 중국 등)가 국가 지원 디지털 화폐의 표준을 설정할 여지를 남길 수 있습니다. 그러나 PWG는 글로벌 무대에서 정부 코인보다 민간 스테이블코인에 분명히 베팅하고 있습니다. 혁신 측면에서, 미국이 글로벌 암호화폐 기업가들을 미국에서 "함께 만들자"고 초대한다면, 덜 우호적인 환경에서 미국으로 인재와 자본이 일부 이동하는 것을 볼 수 있습니다. 그러나 미국은 약속을 이행해야 합니다. 그렇지 않으면 즉각적인 체제가 더 명확한 관할권(스위스나 두바이 등)이 여전히 스타트업을 유치할 수 있습니다. 어쨌든, 전통 금융과 통합된 건강한 미국 암호화폐 부문은 새로운 규제 프레임워크 하에서 더 많은 기관 자금이 유입됨에 따라 글로벌 시장의 전반적인 유동성을 증가시킬 수 있습니다. 이는 변동성을 줄이고 시장을 심화시켜 전 세계 트레이더와 프로젝트에 혜택을 줄 수 있습니다.

글로벌 규정 준수 관점에서 볼 때, 국제 기업들이 미국 요구 사항을 현지 법률과 조화시키는 조정 기간을 예상할 수 있습니다. 일부 외국 거래소는 규정을 준수하는 대신 미국 사용자를 지오펜싱하기로 선택할 수 있지만(일부 파생상품 플랫폼에서 본 것처럼), 미국 시장 참여에 대한 경제적 인센티브는 강력합니다. PWG의 비전이 이행됨에 따라, 미국 투자자나 미국 금융 시스템과 접촉하는 모든 기업은 규정 준수 수준을 높여야 할 것이며, 이는 FATF의 암호화폐 전송에 대한 "트래블 룰"이 글로벌 영향력을 갖는 것처럼 사실상 미국 표준을 해외로 수출하는 것입니다. 요약하면, PWG의 디지털 자산 정책은 미국 시장을 형성할 뿐만 아니라 글로벌 규제 환경의 진화에 영향을 미쳐, 잠재적으로 더 균일하게 규제되고 안전한 국제 암호화폐 환경을 이끌어낼 것입니다.

결론​

미국 대통령 직속 금융시장 실무그룹의 최신 보고서(2024–2025)는 암호화폐 정책의 중대한 전환점을 의미합니다. 이 보고서들은 혁신과 미국의 리더십을 옹호하면서 강력한 규제 프레임워크 하에 디지털 자산을 주류화하기 위한 포괄적인 전략을 종합적으로 제시합니다. 스테이블코인과 DeFi부터 거래소, 토큰화, 커스터디, 불법 금융, 과세에 이르기까지 모든 주요 측면이 구체적인 권고안으로 다루어집니다. 이러한 권고안이 법률과 규제 조치로 이어진다면, 그 결과는 암호화폐 산업을 위한 더 명확한 규칙서가 될 것입니다.

미국 투자자에게 이는 더 큰 보호와 시장에 대한 신뢰를 의미합니다. 암호화폐 운영자에게는 더 높은 규정 준수 책임과 함께 더 명확한 기대치와 잠재적으로 더 넓은 기회를 의미합니다. 그리고 글로벌 암호화폐 생태계에게는 미국의 참여와 리더십이 전 세계적으로 더 많은 일관성과 합법성을 이끌어낼 수 있습니다. 핵심 요점은 미국의 암호화폐가 불확실한 "서부 개척 시대" 단계에서 금융 환경의 영구적인 특징으로 인정받는 단계로 이동했다는 것입니다. 이는 이러한 보고서의 지침 아래 공공 기관과 민간 혁신가들이 함께 구축할 것입니다. PWG의 비전은 본질적으로 미국이 잘 규제되면서도 역동적인 디지털 자산 경제의 허브가 되는 **"암호화폐의 황금기"**를 여는 것입니다. 앞으로 몇 달, 몇 년 동안 이러한 야심찬 권고안이 어떻게 이행될지 시험대에 오르겠지만, 방향은 분명히 설정되었습니다. 바로 더 안전하고, 더 통합되며, 세계적으로 영향력 있는 암호화폐의 미래를 향해서입니다.

출처:

• 미국 백악관 – 팩트 시트: 디지털 자산 시장에 대한 대통령 직속 실무그룹 권고안 (2025년 7월 30일).
• 미국 백악관 – 디지털 금융 기술 분야에서 미국의 리더십 강화 (PWG 보고서, 2025년 7월).
• 미국 재무부 – 백악관 디지털 자산 보고서 발표에 대한 재무장관 발언 (2025년 7월 30일).
• 체이널리시스 정책 브리프 – PWG 디지털 자산 보고서 권고안 분석 (2025년 7월 31일).
• Latham & Watkins – 디지털 자산 시장에 대한 PWG 보고서 요약 (2025년 8월 8일).
• 미국 하원 금융서비스위원회 – 디지털 자산 프레임워크 법안에 대한 보도자료 (2025년 7월 30일).
• 대통령 직속 금융시장 실무그룹 – 스테이블코인에 대한 보고서 (2021) (역사적 맥락).

지난 주, 미국의 디지털 자산 환경이 근본적으로 변했습니다. 7월 18일 금요일, 트럼프 대통령은 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 안내 및 설립 법 (GENIUS 법)에 서명하여 법률화했으며, 이는 결제 스테이블코인 규제에 전념하는 최초의 포괄적인 연방 법령입니다.

규제 명확성 아래 스테이블코인의 네 가지 핵심 요소​

스테이블코인에 대한 과대광고와 오해가 난무하고 있습니다. 신호와 잡음을 구분하는 것이 중요합니다.

• 착각 1: 무한 규모는 무해하다. 완전 담보라 하더라도 대규모 상환 사태가 발생하면 스테이블코인 발행자가 수십억 달러 규모의 국채를 급히 매각해야 할 수 있습니다. 이는 미국 국채 시장의 유동성에 큰 압박을 가해 규제당국이 면밀히 주시할 시스템 리스크를 초래합니다.

• 착각 2: 위험이 없는 "4% APY"가 돌아왔다. 광고에 보이는 어떤 수익률도 발행자로부터 직접 나오는 것이 아닙니다. GENIUS 법은 이를 금지합니다. 수익은 DeFi 대출 프로토콜이나 프로모션 캠페인 등 제3자 활동을 통해 발생하며, 이들 역시 자체 위험을 내포합니다. 또한 이러한 자산은 FDIC나 SIPC 보험이 적용되지 않습니다.

• 착각 3: 스테이블코인이 은행을 대체한다. 발행자는 은행이 아닙니다. 법은 발행자가 대출이나 “만기 변환”(은행이 신용을 창출하고 통화 공급을 확대하는 핵심 기능)을 수행하는 것을 명시적으로 금지합니다. 스테이블코인은 결제를 위한 것이며, 신용 창출을 위한 것이 아닙니다.

• 착각 4: 전 세계적인 허가증이다. 이 법은 모든 글로벌 스테이블코인에 대한 무제한 초대가 아닙니다. 3년 유예 기간이 끝난 후, OCC 또는 인증된 체계에 등록되지 않은 해외 발행 스테이블코인은 미국 기반 거래소와 플랫폼에서 상장 폐지되어야 합니다.

규제 명확성 아래 월스트리트와 실리콘밸리가 주목하는 이유​

규제 명확성이 제공되면서 거대한 기회가 열리고, 스테이블코인에 대한 이야기는 틈새 암호화폐 거래 도구에서 현대 금융의 핵심으로 빠르게 성장하고 있습니다.

1. "시장 주도 디지털 달러": GENIUS 법은 민간이 발행하고 정부가 규제하는 디지털 달러에 대한 프레임워크를 제공합니다. 이러한 토큰은 글로벌 전자상거래, 게임 내 경제, 국경 간 송금 등 새로운 디지털 영역으로 미국 달러의 범위를 확장하고, 실시간으로 거래를 정산할 수 있습니다.

2. 담보 신뢰성: 현금 및 국채 담보 의무는 규제 준수 스테이블코인을 체인 상의 머니마켓 펀드와 매우 유사한 형태로 변모시킵니다. 이 높은 수준의 안전성과 투명성은 온체인에서 가치를 보관하고 이동하려는 위험 회피 기관들에게 강력한 허가 신호가 됩니다.

3. 핀테크 비용 절감 전략: 결제 프로세서와 핀테크 기업에게 이점은 부인할 수 없습니다. 현대 블록체인에서 운영되는 스테이블코인은 카드 네트워크와 SWIFT 시스템이라는 기존 인프라를 우회하여 며칠이 걸리던 결제 정산 기간과 높은 교환 수수료를 없앨 수 있습니다. 이 법은 이러한 효율성을 기반으로 비즈니스를 구축하는 데 필요한 규제 확실성을 제공합니다.

오해 바로잡기: GENIUS 시대의 네 가지 착각​

모든 주요 규제 변화와 마찬가지로 과대광고와 오해가 난무하고 있습니다. 신호와 잡음을 구분하는 것이 중요합니다.

• 착각 1: 무한 규모는 무해하다. 완전 담보라 하더라도 대규모 상환 사태가 발생하면 스테이블코인 발행자가 수십억 달러 규모의 국채를 급히 매각해야 할 수 있습니다. 이는 미국 국채 시장의 유동성에 큰 압박을 가해 규제당국이 면밀히 주시할 시스템 리스크를 초래합니다.

• 착각 2: 위험이 없는 "4% APY"가 돌아왔다. 광고에 보이는 어떤 수익률도 발행자로부터 직접 나오는 것이 아닙니다. GENIUS 법은 이를 금지합니다. 수익은 DeFi 대출 프로토콜이나 프로모션 캠페인 등 제3자 활동을 통해 발생하며, 이들 역시 자체 위험을 내포합니다. 또한 이러한 자산은 FDIC나 SIPC 보험이 적용되지 않습니다.

• 착각 3: 스테이블코인이 은행을 대체한다. 발행자는 은행이 아닙니다. 법은 발행자가 대출이나 “만기 변환”(은행이 신용을 창출하고 통화 공급을 확대하는 핵심 기능)을 수행하는 것을 명시적으로 금지합니다. 스테이블코인은 결제를 위한 것이며, 신용 창출을 위한 것이 아닙니다.

• 착각 4: 전 세계적인 허가증이다. 이 법은 모든 글로벌 스테이블코인에 대한 무제한 초대가 아닙니다. 3년 유예 기간이 끝난 후, OCC 또는 인증된 체계에 등록되지 않은 해외 발행 스테이블코인은 미국 기반 거래소와 플랫폼에서 상장 폐지되어야 합니다.

구축자와 투자자를 위한 신중한 플레이북​

새로운 환경은 보다 정교한 접근을 요구합니다. 다음은 이를 탐색하는 방법입니다:

• 세부 사항을 꼼꼼히 읽어라: 월간 준비금 감사와 발행자의 차터를 투자설명서처럼 다루세요. 토큰을 무엇이 담보하고 누가 규제하는지 정확히 파악하십시오. 알고리즘 기반 및 기타 비준수 스테이블코인은 GENIUS 법의 보호 범위에 포함되지 않음을 기억하세요.

• 유동성을 구분하라: 규제 준수 스테이블코인은 빠르고 효율적인 운영 결제에 활용하세요. 금고 현금이나 운영 자금을 보유할 때는 FDIC 보험이 적용된 예금이나 전통적인 머니마켓 펀드에 의존해 상환 지연이나 대기열 위험을 헤지하십시오.

• 자금 흐름을 추적하라: 스테이블코인 전략의 광고 수익률이 현재 3개월 국채 수익률보다 높다면, 첫 번째 질문은 누가 위험을 감수하고 있는가? 자금 흐름을 파악해 스마트 계약 버그, 프로토콜 파산, 재담보 위험 등에 노출되는지를 확인하십시오.

• 도구와 장비를 구축하라: 가장 방어적인 비즈니스 모델은 발행 자체가 아니라 주변 생태계에 있을 수 있습니다. 기관 수준의 커스터디, 토큰화된 국채 래퍼, 온체인 컴플라이언스 오라클, 그리고 국경 간 결제 API와 같은 서비스는 새로운 규칙 하에서 상당하고 방어 가능한 마진을 확보할 수 있습니다.

• 규제 입법을 추적하라: 재무부, OCC 및 주 기관은 상세 규정을 마련하기 위해 12개월의 기간을 가지고 있습니다. 선제적으로 대비하십시오. 현재 제품에 AML/KYC 연동 및 보고 API를 통합하는 것이 나중에 추가하는 것보다 훨씬 비용 효율적입니다.

• 책임 있게 마케팅하라: 규제 감시를 가장 빠르게 초래하는 방법은 과대광고입니다. 새로운 모델의 강점인 “투명한 준비금, 규제된 상환, 예측 가능한 정산”을 강조하십시오. “무위험”, “은행 파괴자”, “보장된 수익률”과 같은 고위험 문구는 피하세요.

결론​

GENIUS 법은 미국 결제 스테이블코인을 규제의 그림자에서 벗어나 주류 금융의 빛 속으로 끌어올립니다. 서부 개척 시대는 공식적으로 종료되었습니다. 이제 경쟁 우위는 단순히 “스테이블”이라는 단어를 사용하는 것만으로는 얻을 수 없습니다. 엄격한 컴플라이언스 엔지니어링, 기관 수준의 투명성, 그리고 전통 금융 인프라와의 원활한 통합을 통해 확보됩니다. 게임이 바뀌었습니다—그에 맞춰 구축할 때입니다.

Stripe가 자체 레이어 1 (L1) 블록체인을 출시한다는 전망은 최근 글로벌 결제 거인의 전략적 움직임에 힘입어 암호화폐 커뮤니티에서 뜨거운 화제다. 아직 확인되지 않았지만, 이 소문은 결제 환경에 획기적인 변화를 가져올 가능성을 시사한다. Stripe가 “인터넷의 GDP를 성장시키는” 것을 핵심 사명으로 삼아 견고한 글로벌 경제 인프라를 구축하고자 하는 점을 고려하면, 전용 블록체인은 논리적이며 강력한 다음 단계가 될 수 있다. 특히 회사가 블록체인 관련 사업을 점점 더 수용하고 있다는 점을 보면 더욱 그렇다.

Stripe L1의 기반​

Stripe는 L1이 현실적일 수 있음을 보여주는 중요한 기반을 이미 마련했다. 2025년 2월, Stripe는 약 11억 달러에 스테이블코인 인프라 기업 Bridge를 인수했다. 이 움직임은 Stripe가 스테이블코인 기반 금융 인프라에 전념하고 있음을 명확히 보여준다. 이 인수 이후, 2025년 5월, Stripe는 Stripe Sessions 행사에서 Stablecoin Financial Accounts 서비스를 소개했다. 이 서비스는 101개 국가에서 이용 가능하며 기업이 다음을 할 수 있게 한다:

• Circle이 발행한 USDC와 Bridge가 발행한 USDB 보유
• 전통적인 USD 이체(ACH/전신) 및 EUR 이체(SEPA)를 통해 스테이블코인을 손쉽게 입출금
• Arbitrum, Avalanche C‑Chain, Base, Ethereum, Optimism, Polygon, Solana, Stellar 등 주요 블록체인 네트워크 전반에 걸쳐 USDC 입출금 지원

이는 전 세계 기업이 달러 기반 스테이블코인을 운영에 원활히 통합하여 전통 은행과 급성장하는 디지털 자산 경제 사이의 격차를 메울 수 있음을 의미한다.

또한, 2025년 6월, Stripe는 Web3 지갑 인프라 스타트업 Privy.io를 인수했다. Privy는 이메일 또는 SSO 기반 지갑 생성, 트랜잭션 서명, 키 관리, 가스 추상화와 같은 핵심 기능을 제공한다. 이 인수는 Stripe가 블록체인 채택을 촉진하는 데 필요한 지갑 인프라를 완비하게 만든다.

스테이블코인과 지갑 인프라가 모두 확보된 지금, 전용 블록체인 네트워크를 출시하는 전략적 시너지는 명확해진다. 이는 Stripe가 이러한 서비스를 보다 긴밀히 통합하고 생태계 내 새로운 가능성을 열어줄 수 있다.

Stripe L1이 결제에 미칠 영향​

Stripe가 자체 L1 네트워크를 도입한다면 기존 결제 서비스가 크게 강화되고 완전히 새로운 기능이 가능해질 것이다.

기본적인 개선 사항​

가장 기본적인 형태에서 Stripe L1은 다음과 같은 즉각적인 개선을 제공할 수 있다:

• 통합된 스테이블코인 금융 계정: 현재 제공 중인 스테이블코인 금융 계정 서비스가 Stripe L1과 완전하게 연동되어, 가맹점이 네트워크 상에서 직접 스테이블코인을 입출금하고 다양한 금융 활동에 활용할 수 있다.
• 가맹점을 위한 스테이블코인 정산: 가맹점은 매출을 달러 기반 스테이블코인으로 직접 정산할 옵션을 얻는다. 이는 전통 은행 레일에 접근이 제한된 고액 달러 수요 기업에 큰 혜택이 되며, 국경 간 거래를 간소화하고 외환 복잡성을 감소시킨다.
• 고객 지갑 서비스: Privy 인프라를 활용해 Stripe L1은 사용자가 Stripe 생태계 내에서 손쉽게 Web3 지갑을 생성하도록 지원한다. 이를 통해 고객은 스테이블코인 결제를 이용할 수 있게 되고, Stripe L1 상에서 보다 다양한 금융 활동에 참여할 수 있다.
• 고객을 위한 스테이블코인 결제 옵션: 기존에 카드나 은행 이체에 의존하던 고객은 Web3 지갑(Stripe 제공 또는 타사)을 연결해 스테이블코인을 결제 수단으로 선택할 수 있다. 이는 유연성을 높이고 거래 수수료를 낮출 가능성을 제공한다.

혁신적인 “불 케이스” 시나리오​

기본적인 개선을 넘어, Stripe L1은 결제 산업을 근본적으로 혁신할 잠재력을 지닌다:

• 고객‑가맹점 간 직접 결제: 가장 흥미로운 전망 중 하나는 고객과 가맹점이 Stripe L1 상에서 스테이블코인으로 직접 결제할 수 있다는 점이다. 이는 카드 네트워크와 발행 은행 같은 전통 중개자를 우회해 결제 정산 시간을 크게 단축하고 수수료를 감소시킨다. 환불 및 취소 보호 장치가 필요하겠지만, 블록체인 거래의 직접성은 비할 데 없는 효율성을 제공한다.
• 마이크로 결제 기반 구독 서비스: 블록체인의 마이크로 결제 지원은 완전히 새로운 비즈니스 모델을 열어준다. 예를 들어, 사용량에 따라 분 단위로 청구되는 구독을 상상해 보라. 사용자는 실제 사용량에만 비용을 지불하고, 모든 결제는 스마트 계약을 통해 자동화된다. 이는 현재의 월간·연간 구독 모델과는 크게 대비되는 혁신이다.
• 단기 예치금의 DeFi 활용: 전통 시스템에서는 사기 탐지, 취소, 환불 등으로 결제 정산이 지연된다. Stripe L1이 직접 스테이블코인 결제를 처리한다면, 자금은 가맹점에 완전히 전달되기 전 네트워크에 일시적으로 보관될 수 있다. 이러한 규모가 큰 단기 예치금은 Stripe L1 상에서 거대한 유동성 풀을 형성한다. 이 풀은 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜, 대출 시장, 혹은 고수익 채권 등에 투자되어 모든 참여자의 자본 효율성을 크게 향상시킬 수 있다.

결제의 미래​

Stripe L1 네트워크에 대한 소문은 단순한 추측이 아니라 금융 세계의 깊은 흐름을 반영한다. Visa, Mastercard, PayPal 등 결제 거대 기업들은 블록체인과 스테이블코인을 보조 기능으로만 바라보았다. Stripe가 L1에 전념한다면 결제 시스템의 역사적 패러다임 전환을 알리는 신호가 될 것이며, 전 세계 자금 흐름을 근본적으로 재구성할 것이다.

역사적으로 Stripe는 결제 게이트웨이와 인수기관으로 뛰어났지만, L1을 도입하면 카드 네트워크와 발행 은행이 담당하던 역할을 확장해 수행할 수 있다. 이는 블록체인을 통한 결제 효율성 향상뿐 아니라, 미세 구독 스트리밍, 단기 유동성 자동 관리 등 이전에는 불가능했던 기능을 가능하게 만든다.

우리는 블록체인 기술이 주도하는 결제 시스템의 파괴적 시대 직전에 서 있다. Stripe가 공식적으로 L1을 출시할지는 두고 볼 일이지만, 전략적 요소들은 이미 그 거대한 도약을 위한 기반을 다지고 있다.

홍콩, 2025년 5월 21일 – 홍콩 입법회의는 스테이블코인 조례 법안을 통과시켜, 전 세계에서 최초로 스테이블코인 발행에 대한 포괄적인 규제 프레임워크를 구축한 관할구역 중 하나가 되었습니다. 이 조치는 투명한 준비금 부족과 같은 스테이블코인 위험에 대한 우려를 해소할 뿐만 아니라, 규제된 가상자산 분야에서 홍콩의 리더십을 확고히 합니다.

이번 입법이 전 세계 스테이블코인 환경, 암호화폐 분야에서 홍콩의 위상, 그리고 특히 디지털 위안의 국제화에 어떤 영향을 미칠지 살펴보겠습니다.

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스테이블코인 규제에 대한 전 세계적인 압력이 고조되고 있습니다​

스테이블코인 규제의 필요성은 점점 더 명확해지고 있습니다. 2024년 전 세계 스테이블코인 거래 규모가 38조 달러를 넘어섰지만, 발행사의 60% 이상이 준비금 세부 정보를 공개하지 않아 “신뢰 위기”가 발생했으며, 테라USD 붕괴와 같은 사건이 이를 더욱 악화시켰습니다. 이로 인해 전 세계 규제당국이 행동에 나서고 있습니다.

금융안정위원회(FSB)는 스테이블코인 감독에 대한 권고안을 최종 확정했으며, “동일 활동, 동일 위험, 동일 규제” 원칙이 점점 주목받고 있습니다. 홍콩의 새로운 법안은 이러한 글로벌 추세와 완벽히 일치합니다.

전 세계 주요 규제 동향:

• 미국: **“GENIUS 법”**이 상원을 통과했으며, 이는 최초의 포괄적인 연방 스테이블코인 법안입니다. 1:1 고품질 자산 준비금, 파산 시 보유자 우선 변제, 엄격한 AML/CFT 준수를 요구합니다. USDT와 USDC와 같은 스테이블코인은 이미 대부분 이 준비금 및 투명성 요건을 충족하고 있어, 이제는 운영적 컴플라이언스에 초점이 맞춰질 것입니다.
• 유럽: 2024년 말부터 시행된 EU의 암호자산시장(MiCA) 프레임워크는 단일 법정화폐 연동 스테이블코인을 전자화폐 토큰(EMT)으로, 다중 자산 연동 스테이블코인을 자산참조 토큰(ART)으로 구분합니다. 두 종류 모두 인가, 100% 준비금, 상환권을 요구합니다. MiCA는 이미 유로화 스테이블코인 성장에 기여하며, 달러 지배력 변화 가능성을 시사합니다.
• 싱가포르: 싱가포르 통화청(MAS)은 2023년 8월 단일 통화 스테이블코인 프레임워크를 확정했으며, 인가, 100% 동일 통화 준비금, 강력한 자본 요건을 요구합니다.
• 일본: 2023년 6월 시행된 개정된 자금결제법은 스테이블코인을 “전자지불수단”으로 정의하고, 발행을 인가받은 은행 및 신탁회사에만 제한하며 1:1 법정화폐 뒷받침을 요구합니다.

이러한 글로벌 “스테이블코인 규제 군비 경쟁”은 홍콩이 선제적으로 대응하고 있음을 보여주며, 다른 국가들의 모델이 될 수 있습니다.

주요 스테이블코인에 미치는 영향:

Tether와 Circle과 같은 주요 발행사는 이미 글로벌 기준에 맞추기 위해 전략을 조정하고 있습니다. Tether는 미국 국채 보유량을 크게 늘려 준비금 준수성을 강화했으며, Circle의 USDC는 현금 및 단기 미국 국채 비중이 높아 규제 환경에 유리한 입장을 차지하고 있습니다.

반면, 중앙화된 발행자나 법정화폐 준비금이 없는 탈중앙화·암호화폐 담보형 스테이블코인(예: DAI)은 새로운 규제 하에서 도전 과제에 직면할 가능성이 높습니다.

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홍콩, 암호화폐 금융 생태계에서의 부상​

홍콩의 스테이블코인 라이선스 제도는 가상자산 허브로 도약하기 위한 중요한 단계입니다. 2022년 “가상자산 개발 정책 성명서”와 2023년 가상자산 거래소 인가를 기반으로, 홍콩은 현재 전 세계에서 가장 포괄적인 규제 프레임워크 중 하나를 보유하고 있습니다.

금융서비스 및 재무부 장관인 크리스토퍼 회는 “위험 기반, 동일 활동, 동일 위험, 동일 규제” 접근법이 금융 안정을 보호하면서 혁신을 촉진한다고 강조했습니다. 홍콩통화청(HKMA) 총재인 에디 유 역시 견고한 규제 시스템이 디지털 자산 생태계의 건전하고 책임감 있으며 지속 가능한 성장을 이끌 것이라고 언급했습니다.

글로벌 플레이어 유치:

명확한 규제 체계는 이미 국제 및 현지 기관들의 신뢰를 높이고 있습니다. 스탠다드 차터드 은행(홍콩)과 앤트 그룹의 국제 사업부는 스테이블코인 라이선스 신청 의사를 밝혔습니다. “샌드박스” 파일럿 단계에서도 JD.com, 라운드 달러, 스탠다드 차터드 합작 기업 등 주요 기업이 참여해 강력한 산업 관심을 보여주었습니다.

선점 효과와 포괄적 감독:

홍콩 규제는 스테이블코인 판매를 인가받은 발행사에만 제한함으로써 사기를 크게 감소시킵니다. 또한, 이 조례는 초국가적 적용 범위를 가지고 있어, 홍콩 달러에 연동된 스테이블코인이 해외에서 발행되더라도 라이선스를 받아야 합니다. HKMA는 금융 안정을 위협하는 경우 외국 발행 스테이블코인을 “규제 대상 스테이블코인 기업”으로 지정할 수 있습니다. 이 “인증 운영 + 실시간 감사 + 글로벌 책임” 모델은 혁신적이며 홍콩을 스테이블코인 규제 분야의 글로벌 리더로 자리매김하게 합니다.

풍부한 생태계 구축:

홍콩은 거래소와 스테이블코인에만 국한되지 않습니다. 정부는 장외(OTC) 거래 및 보관 서비스에 대한 규제 마련을 검토 중이며, 두 번째 가상자산 개발 정책 성명서도 준비 중입니다. 홍콩증권선물위원회(SFC)는 가상자산 현물 ETF를 승인해 디지털 자산 상품 혁신을 지원하고 있습니다.

이러한 포괄적 접근은 역동적인 Web3 및 디지털 금융 환경을 촉진합니다. 예를 들어, 홍콩 통신사의 “Tap & Go” 전자지갑은 800만 사용자를 보유하고 알리페이와 연동해 국경 간 결제를 일일에서 초단위로 단축할 수 있습니다. 토큰화 자산 분야에서는 HashKey Group이 무손실 스테이블코인 교환 도구를 제공하고, 스탠다드 차터드의 토큰화 채권 프로젝트는 결제 효율성을 70% 향상시켰습니다. 또한, HKMA의 Project Ensemble은 스테이블코인을 글로벌 탄소 시장 가격 기준으로 활용하는 방안을 탐색하며 친환경 금융에도 디지털 혁신을 불어넣고 있습니다. 이러한 이니셔티브는 홍콩을 규제 준수 암호화폐 혁신 허브로 확고히 합니다.

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인민폐 국제화 추진​

홍콩의 새로운 스테이블코인 규제는 인민폐(RMB) 국제화에 깊은 영향을 미칩니다. 중국의 국제 금융 허브이자 최대 해외 RMB 허브인 홍콩은 RMB 글로벌 확장의 핵심 시험장입니다.

1. 규제 준수 해외 RMB 스테이블코인 발행 지원:

새 규제는 홍콩에서 해외 RMB(CNH) 스테이블코인의 규제 준수 발행을 가능하게 합니다. 현재 조례는 HKD 및 기타 공식 통화 연동 스테이블코인에 초점을 맞추고 있지만, HKMA는 향후 RMB 스테이블코인 발행에도 열려 있습니다. 이는 해외 시장과 투자자들이 규제된 디지털 자산을 통해 손쉽게 RMB 가치를 보유·활용할 수 있는 새로운 채널을 열어줄 것입니다.

2. RMB 국경 간 결제 채널 구축:

해외 RMB 스테이블코인은 전통적인 SWIFT 네트워크를 우회해 결제 효율성을 크게 높일 수 있습니다. 이를 통해 테라USD 붕괴와 같은 신뢰 위기를 최소화하면서, 보다 빠르고 저렴한 국경 간 결제가 가능해집니다.

3. 디지털 인민폐(e‑CNY)와의 보완적 역할:

디지털 인민폐(e‑CNY)와의 연계는 상호 보완적인 효과를 가집니다. 스테이블코인 규제는 “동일 활동, 동일 위험, 동일 규제” 원칙을 적용해 디지털 RMB와 기존 금융 시스템 간 원활한 연결을 촉진합니다. 홍콩의 규제 환경은 디지털 인민폐와 스테이블코인 간의 협업을 촉진해, 양쪽 모두의 채택을 가속화합니다.

3. 해외 RMB 유동성 및 제품 혁신 강화:

홍콩은 이미 풍부한 해외 RMB 유동성을 보유하고 있습니다. 규제된 스테이블코인 프레임워크는 새로운 금융 상품(예: 디지털 채권, 탄소 배출권 등)의 개발을 촉진해, 해외 투자자들에게 매력적인 옵션을 제공합니다. 이는 인민폐의 국제적 사용을 확대하고, 글로벌 자본 흐름을 더욱 원활하게 만들 것입니다.

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홍콩 스테이블코인 규제 핵심 조항 및 글로벌 비교​

홍콩의 스테이블코인 규제는 다음과 같은 핵심 요소를 포함합니다.

핵심 규제 요구사항:

• 포괄적인 인가 체계 – 모든 스테이블코인 발행사는 라이선스를 받아야 합니다.
• 준비금 100% 유지 – 법정화폐와 동일한 비율의 준비금을 반드시 보유해야 합니다.
• 투명한 보고 – 정기적인 재무 보고와 실시간 감사가 의무화됩니다.
• 위험 기반 감독 – 동일 활동, 동일 위험, 동일 규제 원칙에 따라 위험을 평가하고 관리합니다.
• 초국가적 적용 – 홍콩 달러에 연동된 스테이블코인이 해외에서 발행될 경우에도 인가가 필요합니다.

글로벌 비교:

• 미국은 1:1 고품질 자산 준비금과 파산 시 보유자 우선 변제를 강조합니다.
• 유럽 MiCA는 인가, 100% 준비금, 상환권을 필수 요건으로 두며, 다중 자산 연동 스테이블코인에도 적용됩니다.
• 싱가포르와 일본도 동일 통화 준비금과 인가 요건을 강조합니다.

홍콩의 규제는 이러한 국제 표준과 일치하면서도, 초국가적 적용 범위와 실시간 감시 체계를 통해 차별화된 강점을 제공합니다.

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앞으로의 전망​

홍콩의 스테이블코인 조례 법안은 암호화폐 규제 분야에서 새로운 기준을 제시하고 있습니다. 포괄적인 감독, 초국가적 적용, 그리고 명확한 라이선스 제도는 전 세계 스테이블코인 시장을 보다 투명하고 안정적으로 만들 것입니다. 동시에, 이러한 규제는 인민폐의 국제화와 디지털 위안의 글로벌 채택을 가속화하는 촉매제 역할을 할 것입니다.

홍콩의 스테이블코인 규제가 전 세계 암호화폐 산업에 어떤 변화를 가져올지, 그리고 디지털 위안이 국제 무역과 금융에서 어떤 역할을 할지 여러분의 생각은 어떠신가요?

미국 의회는 미국 스테이블코인 혁신을 위한 국가 혁신 가이드 및 설립 (GENIUS) 법이라는 획기적인 초당파 법안을 2025년 초에 도입하면서 역사의 전환점에 서 있습니다. 이 입법은 달러와 같은 법정 화폐에 연동된 디지털 통화인 스테이블코인에 대한 최초의 포괄적인 연방 규제 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 합니다. 양당의 주요 상원의원들과 백악관의 “암호화폐 담당관”까지 강력히 지지하고 있어, GENIUS 법은 단순한 법안이 아니라 미국 디지털 자산 미래의 핵심이 될 잠재력을 지니고 있습니다.

새로운 의회에서 최초로 주요 디지털 자산 입법이 위원회 차원에서 승인된 중요한 이정표를 이미 달성한 GENIUS 법은 2,300억 달러가 넘는 스테이블코인 시장과 그 너머에 파장을 일으키고 있습니다. 이제 이 법안이 무엇을 담고 있는지, 현재 진행 상황은 어떠한지, 그리고 암호화폐 환경에 어떤 변화를 가져올지 살펴보겠습니다.

큰 아이디어는? GENIUS 법의 목적과 핵심 원칙​

GENIUS 법은 급속히 확대되는 “결제 스테이블코인” 세계에 질서, 안전성, 명확성을 부여하고자 합니다. 입법자들은 스테이블코인 사용 급증과 과거 붕괴(알고리즘 스테이블코인 등)에서 얻은 교훈에 대응하여 다음을 목표로 합니다:

• 소비자 보호: 달러 탈출, 사기, 불법 활동 등 위험으로부터 사용자를 보호합니다.
• 금융 안정성 확보: 규제되지 않은 스테이블코인으로 인한 시스템 리스크를 완화합니다.
• 책임 있는 혁신 촉진: 스테이블코인을 합법화하고, 미국 규제 체계 내에서 개발을 장려합니다.

“결제 스테이블코인”이란? 법안은 “결제 스테이블코인”을 결제 또는 정산을 위해 사용되는 디지털 자산으로 정의하며, 발행자는 고정된 화폐 가치(예: 1 USD)로 환매를 약속합니다. 핵심은 1:1 비율로 완전 담보화된 미국 달러 또는 고품질 유동 자산을 보유해야 한다는 점이며, 이는 알고리즘 스테이블코인, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC), 등록된 투자 상품을 명시적으로 제외합니다. 예를 들어 USDC나 미국 발행 USDT는 해당되지만, 인덱스 펀드 토큰은 아닙니다.

누가 스테이블코인을 발행할 수 있나요? 새로운 라이선스 프레임워크​

미국에서 결제 스테이블코인을 합법적으로 발행하려면 “허가된 결제 스테이블코인 발행자”(PPSI) 가 되어야 합니다. 무허가 발행은 금지됩니다. 법안은 PPSI가 되기 위한 세 가지 경로를 제시합니다:

1. 보험 예금 기관(ADI) 자회사: 연방 보험을 받은 은행 또는 신용조합의 자회사이며, 규제 당국의 승인을 받아야 합니다.
2. 연방 비은행 스테이블코인 발행자: OCC가 인증한 새로운 형태의 연방 라이선스로, 비은행 핀테크 기업에 제공됩니다.
3. 주 자격 스테이블코인 발행자: 주 차원의 신탁회사 등으로, 연방 기준에 부합하는 주 규제를 받아야 합니다.

연방·주 권한의 균형: 시가총액이 100억 달러를 초과하는 발행자는 연방 규제 대상이 됩니다. 100억 달러 미만의 소규모 발행자는 주 기반 규제를 선택할 수 있지만, 주 규제 발행자가 100억 달러를 초과하면 360일 이내에 연방 감독으로 전환해야 합니다. 이중 접근 방식은 주 차원의 혁신을 촉진하면서 시스템적 플레이어는 직접 연방 감독을 받게 합니다.

규칙서: 스테이블코인 발행자를 위한 엄격한 기준​

허가된 모든 발행자는 다음과 같은 프루덴셜 요건을 충족해야 합니다:

• 완전 1:1 준비금 뒷받침: 각 스테이블코인은 현금, 미국 국채 등 안전하고 유동적인 자산 1달러 이상으로 담보해야 합니다. 부분 담보나 알고리즘 담보는 허용되지 않습니다.
• 환매 권리 보장: 발행자는 액면가로 즉시 환매할 의무가 있습니다.
• 분리·안전한 준비금: 준비금은 운영 자금과 별도로 보관되며 재담보(재대출)될 수 없습니다.
• 자본·유동성 완충: 규제기관이 정한 맞춤형 자본·유동성 요건을 충족해야 합니다.
• 감사·공시 투명성: 월간 준비금 증명서와 정기 독립 감사를 의무화하고, 준비금 구성을 공개해야 합니다. 시가총액 500억 달러 초과 발행자는 연간 감사 재무제표를 제출해야 합니다.
• 위험 관리·사이버 보안: 포괄적인 위험 관리 프레임워크와 강화된 사이버 보안 체계를 갖춰야 하며, 금융 범죄 전력이 있는 인물은 경영진 진입이 금지됩니다.

감시와 집행, 소비자 보호​

연방 은행 규제기관(Federal Reserve, OCC, FDIC)은 허가된 스테이블코인 발행자를 감독하고, 위반 시 시정명령, 벌금 부과, 라이선스 취소 등의 조치를 취할 수 있습니다.

법안은 보관업체와 지갑 제공업체에 대해서도 다음을 요구합니다:

• 규제 대상 기관이어야 함
• 고객 스테이블코인을 자체 자산과 분리 보관
• 고객 자금을 혼용하거나 오용 금지
• 월간 감사 보고서 제출

이러한 조치는 2022년 주요 암호화폐 거래소 파산 사태와 같은 상황에서 고객 자산을 보호하고, 파산 시에도 안전하게 회수할 수 있도록 설계되었습니다. 은행은 스테이블코인 및 그 준비금을 보관하고, 토큰화된 예금을 발행할 수 있도록 명시적으로 허용됩니다.

증권도, 상품도 아니다: 중요한 법적 명확화​

GENIUS 법의 핵심 조항은 결제 스테이블코인은 미국 법상 증권도 상품도 아니다라고 명시합니다. 이는 SEC의 감독 범위에서 제외되며, SEC Staff Accounting Bulletin 121과 같은 회계 처리 요구를 무효화합니다. 스테이블코인은 결제 수단으로 취급됩니다. 또한, 스테이블코인 보유자는 연방 예금 보험을 받지 못한다는 점을 명시합니다.

파산 시 보호 장치​

발행자가 파산할 경우, GENIUS 법은 스테이블코인 보유자에게 준비금 자산에 대한 최우선 청구권을 부여합니다. 이는 다른 채권자보다 우선적으로 환매를 받을 수 있게 하여, 보유자가 액면가 회수를 최대화하도록 설계되었습니다. 다만 일부 법학자는 이 접근이 다른 채권자와의 형평성 문제를 야기할 수 있다고 지적합니다.

불법 금융 대응: AML·국가 안보​

은행 비밀법(BSA)의 전면 적용이 이루어지며, 발행자는 강력한 AML/CFT 프로그램과 제재 준수 체계를 구축해야 합니다. FinCEN은 맞춤형 규칙을 제정하고, 불법 암호화폐 활동 탐지를 위한 새로운 방법을 도입하도록 지시받았습니다.

“테더 루프홀”? 해외 발행자 대응​

해외 스테이블코인(예: Tether USDT)의 보편성을 인식하여, 일정 유예 기간(약 3년) 이후 미국 사용자에게 비허가 스테이블코인을 제공하는 것을 금지합니다. 다만, 규제가 유사하고 미국 법 집행 요청(불법 계정 동결 등)에 협조하는 경우 예외를 인정합니다. 비평가들은 이 “테더 루프홀”이 대형 해외 발행자가 미국 규제 전체를 회피할 수 있게 할 위험을 지적합니다.

알고리즘 스테이블코인에 대한 연구 의무​

GENIUS 법은 알고리즘 또는 “내재 담보형” 스테이블코인(예: TerraUSD)을 합법화하지 않으며, 대신 미국 재무부가 1년 내에 이러한 설계에 대한 연구를 수행하도록 명령합니다. 현재는 “결제 스테이블코인” 정의에 포함되지 않으며, 라이선스 보유 기관이 발행할 수 없습니다.

현재 진행 상황 (2025년 5월 기준)​

• 발의: 2025년 2월 4일, 빌 해거티 상원의원 및 공동 발의인들.
• 상원 은행 위원회 승인: 2025년 3월 13일, 18‑6 찬성.
• 상원 본회의: 5월 8일 클로처 투표가 부결된 후 수정안을 포함한 협상이 진행됐으며, 2025년 5월 19일 클로처 투표 66‑32 로 통과, 본회의 토론 및 최종 통과 투표가 임박해 있습니다.
• 하원 동반 법안: 하원 금융 서비스 위원회는 “STABLE 법”을 준비 중이며, GENIUS 법과 거의 동일한 내용입니다. 상원 통과 후 하원에서도 논의가 활발히 진행될 전망입니다.

트럼프 행정부와 양당의 강력한 지지를 받은 GENIUS 법은 2025년 내에 법제화될 가능성이 높으며, 이는 미국 암호화폐 규제의 전환점이 될 것입니다.

파급 효과: 암호화폐 시장에 미칠 예상 영향​

GENIUS 법은 암호화폐 생태계를 크게 재편할 것으로 예상됩니다:

• 신뢰와 기관 채택 증가: 규제 명확성은 신뢰를 고양시켜 기관 투자자와 전통 금융권이 스테이블코인을 거래·결제·정산에 활용하도록 유도합니다.
• 시장 집중 및 컴플라이언스 비용: 엄격한 요건과 높은 컴플라이언스 비용은 자본력이 풍부하고 규제를 충족하는 발행자(Circle, Paxos 등)에게 유리하게 작용하고, 소규모·비규격 발행자는 미국 시장에서 퇴출될 가능성이 있습니다.
• 미국의 글로벌 경쟁력: USD 연동 스테이블코인에 대한 견고한 프레임워크는 디지털 자산 분야에서 달러의 우위를 강화하고, 해외 발행자를 미국으로 유치할 수 있습니다.
• DeFi 및 광범위한 암호화폐 시장:
  • 긍정적: 규제된 스테이블코인의 안정성 향상은 기관 자본이 DeFi 프로토콜에 유입되는 것을 촉진합니다.
  • 조정 필요: DeFi 프로젝트는 미국 사용자를 위해 규제 준수 스테이블코인만 사용하도록 설계해야 할 수 있습니다.
• 은행·결제 기업의 혁신: 법안은 은행이 자체 스테이블코인이나 토큰화된 예금을 발행하도록 명시함으로써, 전통 금융과 암호화 기술의 융합을 가속화합니다.
• 남은 과제:
  • 프라이버시 우려: 강화된 AML/BSA 규제로 거래 감시가 확대돼 프라이버시 중심 사용자는 다른 자산으로 이동할 가능성이 있습니다.
  • 알고리즘 스테이블코인: 재무부 연구 결과에 따라 향후 규제 방향이 결정됩니다.
  • “테더 루프홀”: 규제가 완화되지 않으면 불공정 경쟁이 초래될 수 있습니다.

자산 유형별 영향 스냅샷:

자산·코인 유형	GENIUS 법 적용 시 함의
규제된 USD 스테이블코인 (예: USDC, USDP)	명확한 법적 지위, 라이선스 필요, 1:1 준비금 보유. 신뢰·채택·거래량 증가 기대, 규제 준수 발행자에 유리.
해외·비규제 스테이블코인 (예: Tether USDT)	2~3년 유예 후 제한, 동일 규제 국가·미국 법 집행 협조 시 예외. 규제 미이행 시 미국 시장 접근 차단, 전환기 변동성 발생 가능.
탈중앙·알고리즘 스테이블코인 (예: DAI)	“결제 스테이블코인” 정의에 포함되지 않음. 재무부 연구 의무화, 미국 내 성장 제한 또는 해외 이전 가능성.
주요 암호화폐 (비트코인, 이더리움 등)	간접적 혜택. 규제된 스테이블코인으로 인한 온·오프램프 개선·시장 안정성 향상이 유동성·신뢰도 상승에 기여, 특히 이더리움은 스테이블코인 생태계 확대로 수수료·수요 증가 예상.
스마트 계약 플랫폼·알트코인 (Solana, Tron 등)	규제된 스테이블코인 거래량 증가에 따라 혜택. 빠르고 저렴한 트랜잭션을 제공하는 네트워크는 추가 수요를 얻을 가능성.
프라이버시 코인 (Monero, Zcash 등)	직접적인 언급은 없으나, 규제 스테이블코인 회피를 위한 대안으로 관심 증가 가능. 그러나 자체 규제 압박도 지속될 전망.

현장의 목소리: 전문가 의견 및 산업 반응​

• 규제 전문가는 “스테이블코인에 대한 명확한 규제는 투자자 보호와 금융 시스템 안정에 필수적이며, 미국이 글로벌 디지털 화폐 표준을 선도할 수 있게 한다”고 평가했습니다.
• DeFi 개발자들은 “규제된 스테이블코인 사용이 필수가 될 경우, 기존 프로토콜을 재설계해야 할 수도 있다”고 지적했으며, 일부는 “규제와 혁신 사이의 균형을 찾는 것이 핵심”이라고 강조했습니다.
• 은행 관계자는 “법안이 은행에게 스테이블코인 보관·발행 기회를 제공함으로써, 전통 금융과 암호화폐의 통합을 가속화한다”고 기대감을 표명했습니다.
• 비평가들은 특히 “테더 루프홀” 조항이 해외 대형 발행자가 미국 규제를 회피할 수 있는 구멍을 남길 위험을 경고했습니다.

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GENIUS 법은 미국 스테이블코인 시장에 새로운 규제 패러다임을 제시함과 동시에, 전 세계 암호화폐 산업에 중요한 신호를 보냅니다. 규제 명확성, 소비자 보호, 그리고 혁신 촉진이라는 세 축을 중심으로, 앞으로 몇 년간 미국 및 글로벌 암호화폐 생태계가 어떻게 재편될지 귀추가 주목됩니다.

회사 개요​

설립 및 본사: BVNK는 2021년에 설립되었으며 영국 런던에 본사를 두고 있습니다. 신흥 핀테크 기업인 BVNK는 스테이블코인 결제 인프라 서비스를 전문으로 합니다. 2024년 말까지 팀 규모는 270명을 초과했습니다. 설립 이후 회사는 약 9천만 달러를 조달했으며, 여기에는 2022년 4천만 달러의 시리즈 A와 2024년 말 5천만 달러의 시리즈 B가 포함되며, 최근 기업 가치는 약 7억 5천만 달러에 달합니다. 2025년 5월, Visa는 BVNK에 전략적으로 투자했으며 (금액 미공개), 이는 전통적인 결제 대기업이 스테이블코인 결제의 잠재력을 인정한 것을 반영합니다.

팀 구성 및 리더십: BVNK는 공동 창립자 겸 CEO인 Jesse Hemson-Struthers, 공동 창립자 겸 CTO인 Donald Jackson, 공동 창립자 겸 최고 비즈니스 책임자 (CBO)인 Chris Harmse를 포함한 여러 경험 많은 연쇄 창업가 및 핀테크 전문가들에 의해 설립되었습니다. 핵심 경영진에는 최고 재무 책임자 (CFO) Darran Pienaar, 최고 규정 준수 책임자 (CCO) Heather Chalk, 최고 제품 책임자 (CPO) Simon Griffin 등 업계 베테랑들이 포함되어 있습니다. BVNK의 창립 팀은 블록체인, 결제, 금융 분야에서 풍부한 배경을 가지고 있습니다. 예를 들어, CEO Jesse는 이전에 전자상거래 및 게임 회사를 설립하고 매각했으며, CTO Donald는 고객 상호작용 및 사기 방지 플랫폼을 설립했습니다. 이러한 다양한 배경은 BVNK의 빠른 성장을 이끌었습니다. 회사는 설립 당시 40명의 직원에서 2022년 160명으로 확장했으며, 2023년에는 250명으로 성장할 계획입니다. BVNK는 현재 런던, 싱가포르에 사무실을 두고 있으며, 2025년에는 샌프란시스코와 뉴욕에 사무실을 열어 북미 시장으로 확장할 계획입니다.

미션과 비전: BVNK의 미션은 전통적인 금융 세계와 신흥 디지털 자산 세계를 연결하여 기업에 통합된 결제 인프라를 제공함으로써 "글로벌 자금 흐름을 가속화"하는 것입니다. 회사는 전 세계적으로 자금 흐름을 인터넷처럼 접근 가능하고 효율적으로, 연중무휴 24시간 중단 없이 만드는 것을 목표로 합니다. 이 비전은 BVNK를 차세대 핀테크를 위한 결제 인프라로 자리매김하게 하여 기업의 성장 잠재력을 열어줍니다.

핵심 제품 및 서비스​

BVNK는 엔터프라이즈급 스테이블코인 결제 인프라와 원스톱 디지털 금융 서비스 플랫폼을 제공하며, 핵심 제품 및 기능은 다음과 같습니다:

• 다중 통화 계정 (가상 계좌): BVNK는 기업을 위한 가상 은행 계좌를 제공하며, 유로 (EUR), 영국 파운드 (GBP), 미국 달러 (USD)와 같은 법정화폐 계정을 지원합니다. 기업 고객은 이 다중 통화 계정을 사용하여 BVNK 플랫폼을 통해 자금을 송수신하고 법정화폐와 스테이블코인 간에 교환 및 저장할 수 있습니다. 예를 들어, BVNK는 고객이 현지 법정화폐를 주류 스테이블코인 (예: USDC)으로 변환하여 저장하거나, 보유한 스테이블코인을 다시 법정화폐로 변환하여 은행 네트워크로 인출하는 것을 지원합니다. 이를 통해 기업은 단일 플랫폼에서 법정화폐와 암호화폐 자금을 모두 관리할 수 있습니다.

• 결제 송금, 수취 및 변환: BVNK의 플랫폼은 기업이 스테이블코인과 법정화폐 자금을 송금, 수취, 변환 및 보유할 수 있도록 지원합니다. SWIFT 및 SEPA와 같은 전통적인 은행 결제 네트워크와 블록체인 네트워크를 통합함으로써 BVNK는 멀티레일 결제 처리 능력을 갖추었습니다. 기업은 BVNK를 사용하여 전 세계적으로 결제를 받거나 할 수 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인을 사용하여 실시간 국경 간 송금을 하고 SWIFT의 높은 비용과 지연을 우회할 수 있습니다. BVNK는 자사의 솔루션이 다중 통화 결제 인프라와 국경 간 결제 기능을 제공하며, 고객에게 다양한 가상 계좌 옵션을 제공한다고 주장합니다. BVNK는 연간 100억 달러 이상의 결제 거래량을 처리한 것으로 알려져 있으며, 이는 결제 네트워크의 규모와 신뢰성을 보여줍니다.

• 스테이블코인 지갑 및 결제 네트워크: 독특한 특징으로, BVNK는 **블록체인 분산원장기술 (DLT)**을 결제 시스템에 통합했습니다. BVNK는 초기에 "글로벌 결제 네트워크 (GSN)"를 개발하여 "현지 법정화폐를 수집하고, 암호화폐로 변환한 다음, 대상 법정화폐로 교환"함으로써 국가 간 효율적인 결제를 달성했습니다. BVNK의 플랫폼은 USDC 및 USDT와 같은 주류 스테이블코인을 지원하며 여러 블록체인 (예: 이더리움 ERC20, 트론 TRC20)에 연결됩니다. 2025년 3월, BVNK는 _"법정화폐와 스테이블코인을 통합한 최초의 임베디드 월렛"_이라고 주장하는 제품을 출시하여 기업이 단일 플랫폼에서 블록체인 및 전통적인 결제 시스템 (예: SWIFT, ACH)에 직접 액세스할 수 있도록 했습니다. Layer1이라고 불리는 이 임베디드 월렛 및 결제 오케스트레이션 제품은 커스터디, 결제, 유동성 및 규정 준수 확장 가능한 인프라를 제공합니다. Layer1을 통해 기업 (핀테크 회사, 결제 서비스 제공업체, 무역 회사 등)은 스테이블코인 결제 기능을 플랫폼에 통합하고 몇 주 내에 신속하게 출시하며 은행 수준의 보안 및 규정 준수를 유지할 수 있습니다. 이 제품은 "내부적으로 스테이블코인 결제를 관리"하려는 기업의 요구를 충족합니다.

• 결제 수락 및 즉시 이체: BVNK는 또한 가맹점이 고객의 스테이블코인 결제를 수락할 수 있도록 하는 등 기업에 인수/수취 서비스를 제공합니다. 이 플랫폼은 즉시 내부 이체를 지원하며, BVNK 생태계 내 자금은 연중무휴 24시간 실시간으로 사용할 수 있습니다. 이는 거래 플랫폼이나 게임 플랫폼과 같이 즉각적인 자금 결제가 필요한 기업에 편의를 제공합니다. 주목할 점은 BVNK가 현재 신용카드 결제나 기타 전통적인 카드 서비스를 지원하지 않는다는 것입니다. 일부 사용자는 BVNK 웹사이트에 신용카드 이미지가 있지만 실제로는 카드 인수 서비스를 제공하지 않는다고 지적했습니다.

• API 및 개발자 지원: BVNK는 개발자 경험을 매우 중요하게 생각하며, 포괄적인 REST API 인터페이스와 개발자 문서를 제공합니다. 개발자는 단일 API를 통해 BVNK의 모든 기능에 액세스하고 스테이블코인 결제를 애플리케이션에 통합할 수 있습니다. BVNK 웹사이트에는 개발자가 신속하게 통합을 시작할 수 있도록 돕는 **"포괄적인 가이드 및 문서"**가 포함된 개발자 허브가 있습니다. 이 문서에는 API 참조, 샘플 코드, 샌드박스 환경 및 웹훅 지침이 포함되어 있으며, API 키 생성부터 결제 시작 및 지갑 관리에 이르는 단계를 다룹니다. 이 모든 것은 BVNK가 고품질의 개발자 문서와 지원을 제공하여 기업이 스테이블코인 결제를 통합하는 기술적 장벽을 낮춘다는 것을 나타냅니다.

• 기술 아키텍처: BVNK의 기술 아키텍처는 다양한 결제 채널과 확장성을 강조합니다. 이 플랫폼은 전통적인 은행 결제 네트워크 (SWIFT 국제 전신 송금, SEPA 유로존 송금, ACH 등)와 블록체인 네트워크를 통합하여 "멀티레일, 다중 자산" 결제 라우팅을 구현합니다. 이 아키텍처를 통해 결제는 효율성과 비용에 따라 법정화폐 채널 또는 암호화폐 채널 간에 전환될 수 있습니다. BVNK는 99.9%의 플랫폼 가용성과 높은 동시 처리 능력을 제공합니다. 보안 측면에서 BVNK는 ISO 27001:2022 정보 보안 관리 인증을 획득하여 자사의 시스템과 인프라가 업계 최고 수준을 충족함을 입증합니다. 또한, BVNK는 2022년 런던 서밋에서 "뛰어난 결제 혁신가" 중 하나로 인정받았으며, 이는 기술 솔루션의 혁신성을 반영합니다.

요약하자면, BVNK의 핵심 제품 시스템은 계정, 결제, 지갑, 규정 준수 및 기타 모듈을 포괄하며, 통합 기술 플랫폼을 통해 기업 고객에게 엔드투엔드 디지털 금융 솔루션을 제공합니다. 이 "원스톱 + API 우선" 모델을 통해 기업은 스테이블코인 및 법정화폐 결제를 운영에 원활하게 통합할 수 있습니다.

사용자 경험​

인터페이스 디자인 및 사용성: BVNK의 플랫폼은 주로 웹 기반이며, 핀테크 제품과 일치하는 현대적이고 미니멀한 디자인 스타일을 특징으로 합니다. 프런트엔드 대시보드를 통해 사용자는 계정 잔액 (여러 법정화폐 및 암호화폐 포함)을 보고, 결제를 시작하고, 통화를 교환하는 등 온라인 뱅킹과 암호화폐 지갑의 조합과 유사한 기능을 사용할 수 있습니다. 트러스트파일럿의 금융 서비스 사용자 피드백에 따르면, 높은 평점은 종종 웹사이트의 사용 용이성과 명확한 안내를 언급합니다. BVNK는 또한 문서에서 가상 계좌 생성 및 결제 시작과 같은 명확한 운영 단계를 제공하여 사용자 오류 가능성을 줄입니다. 사용자 관점에서 일반적인 BVNK 사용 프로세스는 다음과 같을 수 있습니다:

1. 계정 개설 및 규정 준수 확인: 기업 고객은 먼저 BVNK 플랫폼에 계정을 등록하고 규정 준수 검토를 위해 필요한 KYC/KYB 정보를 제출합니다. BVNK는 규제를 받기 때문에 고객 자격이 자금세탁방지 요건 등을 충족하는지 확인해야 합니다.
2. 가상 계좌 개설: 승인되면 고객은 BVNK 플랫폼에서 필요한 가상 법정화폐 계좌를 개설할 수 있습니다 (예: EUR용 IBAN 계좌 할당, GBP용 영국 계좌 할당 등). 스테이블코인을 수신하고 보내기 위한 해당 암호화폐 지갑 주소도 생성됩니다.
3. 입금 및 수취: 고객은 은행 송금을 통해 BVNK 가상 계좌에 자금을 입금하거나, 최종 사용자가 BVNK가 제공하는 계좌로 직접 지불하게 하여 법정화폐 자금 집계를 달성할 수 있습니다. 마찬가지로, 고객은 스테이블코인 (예: USDC) 결제를 받을 수도 있으며, 이는 BVNK 지갑 잔액에 적립됩니다. BVNK는 기업이 수신한 스테이블코인을 지정된 법정화폐로 자동 변환하여 통화 가치 변동의 영향을 줄이는 것을 지원합니다.
4. 결제 및 이체: 고객이 결제해야 할 때, 법정화폐 계좌에서 이체하거나 (BVNK의 은행 네트워크 통합을 통해) 수취인의 블록체인 주소로 직접 스테이블코인을 보낼 수 있습니다. 국경 간 결제의 경우, 고객은 한 국가의 법정화폐를 스테이블코인으로 변환하고, 블록체인을 통해 전송한 다음, 목적지에서 현지 법정화폐로 다시 변환하여 전통적인 국경 간 송금의 지연을 피할 수 있습니다. 이러한 모든 작업은 BVNK 플랫폼 인터페이스에서 완료하거나 고객의 자체 시스템에 API 통합을 통해 자동화할 수 있습니다.
5. 모니터링 및 지원: BVNK는 실시간 거래 상태 업데이트와 웹훅 알림을 제공하여 고객이 결제 상태를 쉽게 모니터링할 수 있도록 합니다. 또한 플랫폼은 예외 처리 지원이나 상담 제공을 위한 고객 서비스 및 규정 준수 지원을 제공합니다.

사용자 피드백: BVNK는 기업 사용자에게 서비스를 제공하므로 공개 소비자 플랫폼 리뷰는 상대적으로 제한적입니다. 스캠어드바이저 통계에 따르면, BVNK는 트러스트파일럿에서 평균 약 3.4점 (5점 만점)의 평점을 받았습니다. 일부 사용자는 리뷰에서 불만을 표했으며, 주로 플랫폼 성능 및 고객 서비스 응답에 초점을 맞췄습니다. 예를 들어, 일부 사용자는 BVNK 웹사이트가 **"매우 느리고 이체 과정이 답답하다"**고 불평하며, 페이지 로딩 시간이 길고 경쟁사로 전환할 수도 있다고 말합니다. 일부 사용자는 또한 BVNK 웹사이트에서 가끔 설명할 수 없는 새로고침이나 멈춤 현상이 발생하여 운영 경험에 영향을 미친다고 보고합니다. 이러한 의견은 BVNK가 초기 단계에서 성능 및 안정성 문제를 겪었을 수 있으며 추가 최적화가 필요함을 시사합니다.

반면에, BVNK는 긍정적인 고객 피드백도 받았습니다. 공식 사례 연구에서 온라인 브로커 Deriv는 BVNK가 동남아시아에서 자금 결제를 가속화하고 자동화하는 데 도움을 주어 고객에게 **"원활한 결제 경험"**을 제공했다고 밝혔습니다. BVNK 웹사이트에는 **"BVNK와 협력함으로써 우리는 공급업체와 파트너에게 대규모로 암호화폐로 지불할 수 있게 되었고, 효율성을 개선하고, 인적 오류를 줄이며, 내부 통제를 강화했습니다... 결제 관리에 소요되는 시간이 크게 줄었습니다."**라는 고객 후기가 있습니다. 또한, BVNK는 Deel (글로벌 급여 플랫폼), Rapyd (핀테크 회사), Ferrari와 같은 다수의 유명 기업 고객을 유치했습니다. 이러한 고객들이 BVNK를 선택한 것은 그 제품이 실제 애플리케이션에서 비즈니스 요구를 충족하고 사용자에게 가치를 제공한다는 것을 나타냅니다.

전반적으로, BVNK의 플랫폼은 많은 기업 사용자로부터 사용성과 기능적 완전성으로 인정받았습니다. 예를 들어, "하나의 플랫폼에서 법정화폐 및 암호화폐 결제 해결"은 주요 이점으로 간주됩니다. 그러나 사용자 경험 세부 사항 (인터페이스 속도, 버그 등)에는 개선의 여지가 있습니다. 일부 사용자는 BVNK가 더 많은 결제 방법 (예: 은행 카드)에 대한 지원을 확대하고 더 빠른 응답 시간을 제공하기를 바랍니다. 성장하는 B2B 금융 플랫폼으로서, BVNK가 사용자 경험을 지속적으로 개선하는 능력은 고객 만족도와 유지율에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

대상 사용자 및 시장 포지셔닝​

대상 사용자 그룹: BVNK는 엔터프라이즈급 고객에게 서비스를 제공하며, 자신을 B2B 결제 플랫폼으로 포지셔닝합니다. 일반적인 고객은 다음과 같습니다:

• 핀테크 기업: 스테이블코인 관련 제품을 신속하게 출시하려는 금융 스타트업 또는 플랫폼. BVNK는 이러한 고객이 디지털 달러, 디지털 유로 등에 대한 증가하는 수요를 충족시키기 위해 스테이블코인 지갑이나 결제 기능을 애플리케이션에 내장하도록 돕습니다.
• 거래 및 외환 브로커 (CFD & Forex): 온라인 거래 플랫폼, 외환 브로커 등. 이러한 기업들은 고객 증거금 또는 예금 채널로 암호화폐를 수용하고자 합니다. BVNK는 이러한 플랫폼이 고객의 USDC/USDT 예금을 수락하고 즉시 교환할 수 있도록 하여 전통적인 거래 비즈니스에 암호화폐 결제 옵션을 추가합니다.
• 전자상거래 플랫폼/온라인 마켓플레이스: 글로벌 전자상거래 및 중개 마켓플레이스는 판매자에게 빠른 결제 솔루션을 제공해야 합니다. BVNK를 통해 판매자는 스테이블코인 결제를 받고 거의 실시간으로 정산할 수 있으며, 이는 며칠을 기다려야 하는 전통적인 국경 간 결제와 다릅니다.
• 온라인 도박 및 게임 (iGaming): 더 많은 국제 사용자를 유치하기 위해 암호화폐 예금을 지원하려는 온라인 도박, 게임 또는 복권 플랫폼. BVNK는 이러한 플랫폼이 안전하고 규정을 준수하며 암호화폐 예금을 받을 수 있도록 도와 법정화폐 결제 수수료와 지연을 줄입니다.
• 글로벌 급여: 다국적 기업 또는 급여 서비스 제공업체는 글로벌 직원에게 임금을 지불하거나 프리랜서에 대한 보상을 정산합니다. BVNK를 통해 급여는 스테이블코인을 통해 전 세계적으로 즉시 이체된 다음 직원을 위해 현지 법정화폐로 교환되어 국경 간 급여 지급 효율성을 향상시킵니다.
• 암호화폐 네이티브 기업 (디지털 자산/Web3 기업): 암호화폐 거래소, 커스터디언, 블록체인 프로젝트 팀 등. 이러한 고객은 BVNK를 통해 법정화폐 계좌를 개설하여 (예: 영국 또는 유럽 은행 계좌 획득) 암호화폐 기업이 전통적인 은행 시스템에 접근하는 문제를 해결할 수 있습니다. 동시에 이러한 기업은 BVNK의 API를 사용하여 법정화폐 및 스테이블코인 결제를 자체 제품에 통합할 수 있습니다.

시장 포지셔닝: BVNK는 자신을 **"차세대 핀테크를 위한 결제 인프라"**로 포지셔닝합니다. 전통적인 은행이나 단일 기능 결제 처리업체와 달리, BVNK는 **"전통 금융과 암호화폐 금융을 연결하는 다리"**로서의 역할을 강조합니다. 법정화폐 및 디지털 자산 분야에서 기업의 다양한 결제 요구를 충족시키는 원스톱 플랫폼을 제공합니다. 이러한 포지셔닝은 금융 산업의 주요 트렌드에 부응합니다. 즉, 기업들은 블록체인과 스테이블코인의 효율성 이점을 활용하면서 기존 금융 시스템에 대한 규정 준수 접근을 보장하고자 합니다. BVNK의 전략은 국경 간 결제에서 스테이블코인의 잠재력을 수용하여 이를 신뢰할 수 있는 글로벌 결제 철도로 구축하는 것입니다. 지역 전략 관점에서 BVNK는 초기에 유럽 시장에 집중했으며 아시아 태평양 지역의 신흥 시장으로 적극적으로 확장했습니다. 회사는 또한 아프리카와 중동에도 진출해 있습니다. 2024년 이후 규정 준수 라이선스가 개선되면서 BVNK는 북미로 확장하기 시작했으며, Visa와 같은 거대 기업과 협력하여 글로벌 스테이블코인 결제 네트워크가 되는 것을 목표로 하고 있습니다.

차별화 전략: 혼잡한 결제 분야에서 BVNK의 차별화는 다음과 같습니다: 1) 스테이블코인 전문성 – 스테이블코인 결제 시나리오에 집중하여 기업의 일상적인 금융 운영에 깊이 통합합니다. 2) 규정 준수 우선 – 여러 지역 (영국, EU, 스페인, 미국 등)에서 규제 라이선스를 취득하여 규제되고 신뢰할 수 있는 서비스를 제공하며, 이는 규정 준수가 필요한 기관 고객에게 매우 매력적입니다. 3) 통합 서비스 – 법정화폐 계좌와 암호화폐 결제를 모두 제공하여 기업이 전통적인 은행과 암호화폐 지갑에 동시에 연결할 필요를 없애고, 대부분의 요구를 BVNK 단독으로 충족시킵니다. 4) 유연한 통합 – 강력한 API와 모듈식 제품 (임베디드 월렛, 결제 오케스트레이션 등)을 제공하여 고객이 필요에 따라 선택할 수 있도록 합니다. BVNK의 비전은 전통적인 은행 네트워크를 대체하는 것이 아니라 기업에 **"추가적인 옵션"**을 제공하는 것입니다. 즉, 스테이블코인이 속도/비용 면에서 이점이 있을 때 고객은 자연스럽게 이 경로를 선호하게 됩니다. 이러한 시장 포지셔닝은 BVNK를 전통적인 금융 기관과 블록체인 세계 사이의 중요한 연결자로 만들고, 스테이블코인 국경 간 결제라는 신흥 틈새 시장의 기회를 포착하게 합니다.

경쟁 분석​

스테이블코인 결제 인프라 분야는 경쟁이 점점 치열해지고 있으며, BVNK는 다양한 경쟁사 및 대안과 경쟁하고 있습니다:

• 전통 결제 대기업의 진입: 가장 큰 신흥 경쟁은 스테이블코인 분야에 진입하는 전통적인 결제 회사들로부터 비롯됩니다. 예를 들어, Stripe는 2023년에 스테이블코인 결제 스타트업인 Bridge (BVNK와 사업이 유사함)를 인수하여 스테이블코인을 글로벌 결제 네트워크에 통합할 계획입니다. BVNK의 CEO는 Stripe의 움직임 이후 "Stripe의 모든 경쟁사가 우리에게 와서 이 분야에 어떻게 진입할 수 있는지 물었다"고 밝혔습니다. 이는 Stripe/Bridge 외에 BVNK가 다른 대형 결제 회사들에게 인기 있는 파트너가 되고 있음을 나타냅니다. 그러나 경쟁 관점에서 Stripe의 진입은 산업 장벽을 높이기도 합니다. BVNK는 앞으로 Stripe와 같은 거대 기업의 경쟁 압력에 직면하게 될 것이며, 속도, 비용, 서비스에서 우위를 유지해야 합니다.

• 암호화폐 결제 서비스 제공업체: 또 다른 경쟁사 범주는 Coinify, CoinGate, BitPay 등과 같이 암호화폐 결제 및 교환 서비스를 제공하는 회사들입니다. 이러한 플랫폼은 가맹점이 암호화폐 결제를 수락하고 이를 법정화폐로 변환할 수 있도록 하며, BVNK의 일부 사업과 유사한 기능을 가지고 있습니다. 예를 들어, BitPay는 전 세계적으로 광범위한 가맹점 기반을 가지고 있으며 BTC, ETH 및 기타 암호화폐 결제를 지원합니다. CoinGate와 같은 유럽 회사들도 스테이블코인 결제를 제공합니다. 그러나 BVNK와 비교할 때, 이러한 결제 게이트웨이는 종종 B2C 시나리오 (소비자 결제)에 초점을 맞추고 있으며 BVNK가 제공하는 포괄적인 기업 자금 관리 기능이 부족합니다. 또한, 많은 전통적인 암호화폐 결제 회사는 라이선스 측면에서 BVNK보다 규정 준수 수준이 낮습니다 (예: 일부는 암호화폐 라이선스만 보유하고 전자화폐 라이선스는 없음). 따라서 BVNK는 규정 준수 및 올인원 서비스에서 일정한 차별화 우위를 형성합니다.

• 스테이블코인 발행사 및 인프라: 또 다른 경쟁사 범주는 스테이블코인 발행 회사가 제공하는 API 서비스입니다. 예를 들어, USDC 발행사인 Circle은 Circle API를 제공하여 기업이 결제 및 정산을 위해 USDC 발행 및 상환에 직접 액세스할 수 있도록 합니다. 이는 기능적으로 기업이 USDC를 결제에 사용하도록 하는 BVNK의 목표와 일치합니다. 그러나 Circle의 서비스는 주로 자체 스테이블코인을 중심으로 이루어지며, 기업이 법정화폐 측의 은행 접근을 직접 처리해야 합니다. 반면, BVNK는 USDC 외에도 여러 스테이블코인과 법정화폐 계정을 지원하여 보다 중립적이고 다양한 솔루션을 제공합니다. 마찬가지로, Fireblocks와 같은 디지털 자산 인프라 회사도 있습니다. Fireblocks는 은행 및 금융 기관을 위한 암호화폐 커스터디 및 결제 채널을 제공하며 스테이블코인을 지원하는 결제 엔진을 출시했습니다. 그러나 Fireblocks는 기본 기술과 보안 커스터디에 더 중점을 두며, 고객은 일반적으로 자체 제품을 개발하는 대형 금융 기관입니다. 반면 BVNK는 다양한 기업에 즉시 사용 가능한 플랫폼과 계정 서비스를 직접 제공합니다. 따라서 BVNK는 **서비스 모드 (즉, 즉시 사용 가능한 플랫폼 대 기본 도구)**에서 차별화됩니다.

• 은행 및 금융 기관: 암호화폐를 수용하려는 일부 은행이나 금융 회사도 경쟁 상대가 될 수 있습니다. 예를 들어, 영국의 BCB Group (암호화폐 기업을 위한 은행 계좌 및 즉시 결제 네트워크 제공)과 미국의 Signature Bank (Signet 실시간 결제 네트워크 보유)가 있습니다. BCB Group은 유럽에서 전자화폐 라이선스를 보유하고 있으며 SWIFT와 유사한 BLINC 네트워크를 운영하여 기관 고객에게 GBP 및 EUR 즉시 결제 서비스를 제공하고 암호화폐 자산 커스터디를 지원하므로 유럽에서 BVNK의 직접적인 경쟁자입니다. 반면, BVNK는 스테이블코인을 통해 연중무휴 24시간 결제를 달성하며 API 제품화에서 더 기술 회사 지향적일 수 있습니다. 은행 기반 경쟁사는 브랜드 신뢰도와 기존 고객 자원에서 이점을 가집니다. 따라서 대형 기관 고객을 유치할 때 BVNK는 은행과 동등한 수준의 보안 및 규정 준수를 입증하면서 전통적인 은행이 따라올 수 없는 효율성과 혁신을 제공해야 합니다.

BVNK의 장점: 전반적으로 BVNK의 차별화 우위는 주로 다음과 같습니다: 1) 포괄적인 제품 포트폴리오: 계정, 결제, 교환 및 규정 준수를 통합하여 고객의 다자간 연결을 줄입니다. 2) 광범위한 규제 범위: 영국 전자화폐 라이선스, EU 및 스페인 암호화폐 라이선스, 미국 MSB 라이선스 등을 보유하여 여러 관할권에서 합법적으로 운영할 수 있습니다. 3) 기술적 리더십: 독자적으로 개발한 글로벌 결제 네트워크, 임베디드 월렛 및 기타 혁신적인 제품으로 다중 통화 및 다중 네트워크 병렬 처리를 지원합니다. 4) 속도와 비용: 스테이블코인을 사용하여 번거로운 국경 간 중개자를 우회하고, 결제 속도를 며칠에서 몇 시간 또는 몇 분으로 단축하며, 상대적으로 낮은 비용을 제공합니다. Visa의 벤처 캐피털 부서장이 언급했듯이, BVNK는 **"스테이블코인 결제의 글로벌 채택을 가속화"**하며 차세대 결제 기능을 제공합니다. 이것이 전통적인 결제 솔루션이나 단일 지점 암호화폐 결제 서비스와 비교했을 때 BVNK의 경쟁 우위입니다.

BVNK의 단점 및 과제: 그러나 BVNK는 몇 가지 단점도 가지고 있습니다. 첫째, 최근에 설립된 스타트업으로서 브랜드 인지도와 신뢰도가 아직 구축 중이며, 일부 보수적인 고객에게는 대형 은행이나 결제 대기업에 미치지 못할 수 있습니다. 트러스트파일럿의 일부 중소기업 사용자는 BVNK 서비스의 신뢰성 (예: 웹사이트 지연)에 의문을 제기했으며, 이는 BVNK가 성숙한 경쟁사의 서비스 표준에 맞추기 위해 플랫폼 안정성과 고객 지원을 지속적으로 개선해야 함을 나타냅니다. 둘째, BVNK의 현재 제품 포트폴리오는 카드 인수 또는 발행 서비스를 아직 포함하지 않으므로, 고객이 신용카드 결제 요구가 있는 경우 다른 서비스 제공업체를 이용해야 할 수 있어 BVNK의 원스톱 이점이 약화됩니다. 반면, 일부 경쟁사 (예: Stripe)는 완전한 카드 결제 기능을 갖추고 있어 더 포괄적인 결제 솔루션을 제공합니다. 셋째, 규제 환경의 불확실성도 BVNK의 잠재적 위험입니다. 스테이블코인 및 암호화폐에 대한 규제는 EU의 MiCA 규정 및 새로운 미국 주법 요건과 같이 여러 국가에서 지속적으로 발전하고 있으며, BVNK는 규정 준수를 유지하기 위해 상당한 자원을 투자해야 합니다. 라이선스 취득 지연이나 정책 변경은 시장 확장에 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 대형 기술 또는 금융 회사가 자체 개발이나 인수를 통해 이 분야에 빠르게 진입할 수 있습니다. Visa는 BVNK에 투자했지만, Mastercard나 Paypal과 같은 다른 거대 기업들도 스테이블코인 결제를 모색하고 있습니다. 그들이 유사한 서비스를 출시하면 BVNK는 훨씬 더 큰 규모의 경쟁자와 경쟁하게 될 것입니다. 요약하자면, BVNK는 틈새 시장에서 초기 우위를 점했지만, 해자를 공고히 하고 치열한 경쟁에서 두각을 나타내기 위해서는 탁월한 제품 경험과 빠른 혁신에 의존해야 합니다.

보안 및 규정 준수​

규제 라이선스: BVNK는 규정을 준수하는 운영을 매우 중요하게 생각하며, 주요 관할권에서 라이선스를 적극적으로 취득하여 합법적으로 결제 및 디지털 자산 서비스를 제공합니다. 2025년 현재 BVNK는 다음과 같은 여러 핵심 라이선스 및 등록을 보유하고 있습니다:

• 전자화폐기관 (EMI) 라이선스: 2022년 영국 결제 회사 SPS 인수를 통해 BVNK는 영국 금융행위감독청 (FCA)의 승인을 받은 전자화폐기관 라이선스를 취득했습니다. 이를 통해 BVNK는 영국에서 전자 지갑, 결제 및 다중 통화 계정 서비스를 제공할 수 있으며, 고객의 법정화폐 자금이 규제에 의해 보호되도록 보장합니다 (예: 자금 분리). 또한, BVNK는 EU 법정화폐 사업을 위해 몰타에서 전자화폐 라이선스를 보유하고 있습니다. EMI 라이선스를 보유한다는 것은 BVNK가 고객 자금 보호, 자본 적정성 및 자금세탁방지 프로세스와 같은 법정화폐 사업에서 은행과 동일한 규정 준수 표준을 충족한다는 것을 의미합니다.

• 가상자산 서비스 제공업체 (VASP) 등록: BVNK는 스페인 은행에 암호화폐 자산 서비스 제공업체로 등록되어 있으며 (등록 번호 D698), 스페인에서 합법적으로 디지털 자산 교환 및 커스터디 서비스를 운영할 수 있는 권한을 부여받았습니다. 이 스페인 VASP 라이선스는 2022년에 취득했으며, 이는 BVNK가 EU 국가에서 규제된 암호화폐 관련 서비스를 운영할 수 있는 능력을 의미합니다. 공식 발표에 따르면, BVNK는 Circle과 Bitstamp에 이어 스페인 VASP 등록을 획득한 초기 영국 회사 중 하나로, 규정 준수 역량을 보여줍니다. BVNK는 또한 다른 유럽 국가에서도 여러 암호화폐 등록을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 영국 자체는 아직 암호화폐 거래를 규제하지 않으므로 (영국 FCA는 공식적인 암호화폐 사업 라이선스를 발급하지 않음), BVNK의 암호화폐 서비스는 영국에서 국경을 넘어 운영되지만 규제된 암호화폐 투자로 대중에게 제공되지는 않습니다.

• 미국 MSB/MTL 라이선스: BVNK는 미국 자회사를 통해 연방 수준의 **자금 서비스 사업 (MSB)**으로 등록되어 있으며, 송금 및 디지털 통화 관련 사업을 수행하기 위해 최소 14개 주에서 자금 송금 라이선스 (MTL) 또는 동등한 라이선스를 취득했습니다. 공개된 정보에 따르면, BVNK는 **미국 금융범죄단속네트워크 (FinCEN)**에 MSB 등록을 마쳤으며, 주요 주 (캘리포니아, 뉴욕 등)에서 주 수준의 라이선스를 획득했습니다. 이 플랫폼은 미국에서 "System Pay Services (US), Inc. d/b/a BVNK"라는 이름으로 운영되며, 은행이 아니지만 FinCEN과 여러 주에 의해 규제된다는 점을 강조합니다. 또한, BVNK는 싱가포르와 같은 더 많은 주와 지역에서 결제 및 디지털 자산 라이선스를 취득하려고 노력 중이며, 25개 이상의 추가 라이선스가 신청 절차에 있습니다.

• 규정 준수 조치: 라이선스 운영 외에도 BVNK는 엄격한 내부 규정 준수 및 보안 시스템을 구축했습니다. 회사는 전담 최고 규정 준수 책임자 (CCO)와 팀을 갖추고 있으며, 다층적인 AML (자금세탁방지) 및 KYC 절차를 구현하여 거래를 실시간으로 모니터링합니다. BVNK는 "규정 준수 우선" 태도를 채택하고 있으며, 거래 상대방 위험을 줄이고 금융 범죄 활동에 대처하기 위한 위험 통제 조치를 갖추고 있다고 주장합니다. 고객 자산 보안 측면에서 BVNK는 전자화폐기관 요건을 준수하여 고객 법정화폐 자금의 100%를 회사 자금과 분리하여 회사가 재정 문제에 직면하더라도 사용자 자금이 보호되도록 보장합니다. 디지털 자산의 경우, BVNK는 스테이블코인 개인 키 보안을 보장하기 위해 업계 최고의 커스터디 솔루션 (다중 서명 지갑, 하드웨어 보안 모듈 HSM 등)을 사용할 수 있습니다.

• 보안 인증: BVNK는 ISO/IEC 27001:2022 정보 보안 관리 시스템 인증을 획득했습니다. 이 국제 표준은 조직의 정보 보안 전략, 위험 통제, 데이터 보호 등에 대해 엄격한 요구 사항을 부과합니다. 인증은 BVNK가 민감한 고객 데이터 (신원 정보, 거래 기록, API 키 등)에 대해 높은 수준의 보호를 달성했으며 독립적인 감사를 받았음을 나타냅니다. 또한, BVNK의 플랫폼과 시스템은 독립적인 보안 회사의 감사를 받으며, 주요 단계에서 정기적인 침투 테스트 및 코드 검토를 통해 엔터프라이즈급 사용자의 보안 기대를 충족합니다. 현재까지 BVNK에서 주요 보안 사고나 사용자 자산 손실에 대한 공개 보고는 없었습니다.

규정 준수 운영 지역: BVNK는 현재 여러 지역에서 합법적으로 운영할 수 있습니다. 영국과 EU에서 라이선스를 보유하여 유럽 고객에게 서비스를 제공할 수 있으며, 스페인 VASP는 대륙의 암호화폐 사업을 담당하고, 미국 MSB/MTL은 미국 시장 사용자에게 접근할 수 있게 합니다. 한편, BVNK는 최고의 은행들과 파트너십을 맺고 있으며 (선도적인 글로벌 은행을 포함하여 10개 이상의 은행 파트너를 보유한 것으로 알려짐), BVNK에 법정화폐 청산 및 자금 커스터디 지원을 제공하여 BVNK 서비스의 신뢰성과 규정 준수 기반을 강화합니다.

요약하자면, 규정 준수와 보안은 BVNK 비즈니스 모델의 초석입니다. BVNK가 홍보하는 바와 같이, 그 인프라는 **"글로벌 라이선스를 갖춘 엔터프라이즈급"**으로, 고객이 규제 위험에 대해 걱정하지 않고 "자신감을 가지고 성장"할 수 있도록 합니다. 오늘날의 금융 환경에서 BVNK는 광범위한 라이선스와 강력한 보안 역량을 바탕으로 라이선스가 없거나 규정을 준수하지 않는 경쟁사에 비해 명확한 신뢰 우위를 가지며, 대형 기관 고객을 유치할 수 있는 조건을 만듭니다.

국제화 및 확장성​

서비스 지역 범위: BVNK는 설립 초기부터 국제화 전략을 채택하여 여러 국가와 지역에 걸쳐 서비스를 제공합니다. 회사 공개에 따르면, BVNK의 현재 사업은 60개국 이상으로 확장되었으며, 유럽, 아시아, 아프리카, 중동 전역에 고객을 두고 있습니다. 유럽에서는 런던 본사와 EU 라이선스를 활용하여 많은 영국 및 EU 기업 고객에게 서비스를 제공합니다. 아프리카에서는 BVNK의 초기 팀이 남아프리카 배경을 가지고 있으며 케이프타운과 같은 곳에 팀을 두어 현지 암호화폐 기업의 요구를 충족시킵니다 (참고: BVNK 창립 팀의 일부 구성원은 남아프리카 출신입니다). 아시아 태평양 지역 또한 BVNK의 최근 집중 시장 중 하나입니다. BVNK는 싱가포르, 홍콩 및 기타 지역의 핀테크 회사와 협력하고 베트남 동 (VND) 및 태국 바트 (THB)를 포함한 아시아 태평양 지역의 현지 통화 결제를 지원합니다. 예를 들어, 앞서 언급한 Deriv 사례에서 BVNK는 태국과 베트남의 현지 자금을 USDC 스테이블코인으로 변환하여 국경 간 결제를 지원함으로써 동남아시아 지역에서 원활한 자금 이체를 달성했습니다. 이 능력은 BVNK가 지리적 경계를 넘어 결제 서비스를 제공하는 데 능숙함을 보여줍니다.

북미 진출: 유럽과 신흥 시장에서 발판을 마련한 후, BVNK는 2024년 말 미국 시장 진출을 발표했습니다. 2025년 초, 회사는 샌프란시스코에 사무실을 설립하고 뉴욕에 비즈니스 팀을 구성하여 미국 고객에게 더 나은 서비스를 제공할 계획입니다. 미국 시장은 높은 규정 준수 요구 사항을 가지고 있지만, 광대하고 스테이블코인 애플리케이션에 대해 점점 더 개방적입니다 (예: USDC가 주목받고 있음). 여러 주에서 라이선스를 취득한 후, BVNK는 미국 기관에 서비스를 제공할 자격을 갖추게 되었습니다. Visa의 투자 또한 미국에서의 확장을 뒷받침합니다. BVNK가 다음으로 국제 결제 네트워크를 미주 지역으로 확장하여 진정한 글로벌 커버리지를 달성할 것으로 예상됩니다. 유럽, 미국, 아시아의 주요 시장이 완전히 연결되면 BVNK의 네트워크 효과와 가용 시장은 크게 증가할 것입니다.

다국어 및 현지화: B2B 플랫폼으로서 BVNK의 주요 인터페이스 언어는 현재 영어입니다 (핵심 고객이 글로벌 운영을 하는 기업이므로 영어가 공용어임). 공식 웹사이트와 개발자 문서는 모두 영어로 되어 있으며, 일부 지역 (예: 스페인)에서는 현지 언어 영업 지원 및 규정 준수 문서가 제공될 수 있습니다. 주목할 점은 BVNK 웹사이트가 중국어 간체 및 번체, 프랑스어, 러시아어 및 기타 언어 옵션을 제공한다는 것입니다 (참고: 스캠어드바이저가 BVNK 웹사이트에서 다국어 지원을 감지함). 이는 BVNK가 다른 언어를 사용하는 사용자의 요구를 고려하고 있음을 나타냅니다. 그러나 이 다국어 지원은 주로 마케팅 페이지나 도움말 센터 콘텐츠에 국한될 수 있으며, 실제 고객 서비스는 주로 영어로 제공될 가능성이 있습니다. BVNK가 더 많은 비영어권 시장에 진출함에 따라, 라틴 아메리카에서 스페인어 서비스를 제공하고 중동에서 아랍어 지원을 제공하는 등 현지화 지원을 늘려 언어 장벽을 제거하고 고객 경험을 향상시킬 것으로 예상됩니다.

기술적 확장성: BVNK는 글로벌 거래 성장을 지원하기 위해 필요에 따라 확장할 수 있는 확장 가능한 클라우드 아키텍처를 채택했다고 주장합니다. 데이터에 따르면 연간 거래량은 2022년 10억 달러에서 2024년 100억 달러 수준으로 성장했으며, 연간 성장률은 200%입니다. 플랫폼은 사업 성장으로 인한 주요 중단 없이 99.9%의 높은 가용성을 유지했습니다. BVNK의 시스템은 30개 이상의 시장의 결제 채널과 15개 이상의 글로벌 은행에 연결되어 있어 새로운 국가에 진출할 때 기존 모델을 신속하게 복제할 수 있음을 의미합니다. 고객 규모 측면에서 BVNK는 수백 개의 기업 고객에게 서비스를 제공했으며 간접적으로 수십만 명의 최종 사용자를 커버했다고 주장합니다. 그 인프라는 대규모 결제 처리 및 동시 거래를 지원합니다. 예를 들어, BVNK 플랫폼은 기업 급여 지급과 같은 시나리오에 적합한 수천 건의 결제 일괄 처리를 지원합니다. 이 모든 것은 BVNK의 플랫폼 설계가 글로벌 확장 및 높은 동시성 요구를 충분히 고려했으며 우수한 확장성을 갖추고 있음을 나타냅니다.

국제 협력 및 생태계: BVNK는 국제 핀테크 생태계에 적극적으로 통합하여 여러 당사자와 파트너십을 맺고 확장성을 강화합니다. 예를 들어, BVNK는 Visa 핀테크 패스트 트랙 프로그램의 회원으로, 결제 네트워크 및 시장 확장 분야에서 Visa의 지원을 받습니다. 회사는 또한 청산 기관 및 은행 파트너와 긴밀히 협력하여 원활한 국경 간 결제 연결을 보장합니다. API를 통해 BVNK는 고객의 비즈니스 프로세스에 내장되어 글로벌 결제 백엔드가 될 수 있습니다. 이러한 협력을 통해 BVNK는 더 많은 최종 시나리오 (예: 다양한 SaaS 플랫폼의 결제 모듈)에 도달할 수 있습니다. 또한, BVNK는 여러 국가의 규제 동향을 면밀히 모니터링하고 미리 계획합니다. 예를 들어, EU의 MiCA 규정에 대응하여 BVNK는 규제된 유럽 사업을 운영해 왔으며 첫 기회에 라이선스를 신청할 계획입니다. 이러한 선견지명 덕분에 BVNK는 여러 지역에서 서비스를 출시할 때 더 적은 장애물을 만나고 더 빠르게 확장할 수 있습니다.

요약하자면, BVNK는 상당한 국제화 능력과 비즈니스 확장성을 보여줍니다. 지역 스타트업에서 대륙을 넘나드는 금융 플랫폼으로 성장했으며 새로운 시장 영역으로 계속 진출하고 있습니다. 다중 라이선스 레이아웃, 다국어 지원 및 확장 가능한 기술 아키텍처를 통해 BVNK는 글로벌 고객에게 일관된 스테이블코인 결제 경험을 제공합니다. 전 세계적으로 디지털 금융이 점점 더 상호 연결되는 추세 속에서 이러한 국제화 포지셔닝은 BVNK의 지속적인 빠른 성장을 위한 핵심 원동력이 될 것입니다.

정보 출처:

1. BVNK 공식 웹사이트 About Us
2. FinTech Futures 뉴스
3. Finovate 보고서
4. Finance Magnates 보고서
5. PYMNTS 보고서
6. BVNK 공식 웹사이트 제품 페이지
7. Maddyness CEO 인터뷰
8. Trustpilot 비즈니스 인사이트
9. Scamadviser/Trustpilot 데이터
10. Reddit 사용자 피드백
11. BVNK 사례 연구
12. BVNK 도움말 센터/개발자 문서
13. BVNK 규정 준수 및 라이선스 성명