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탈중앙화 거래소(DEX)는 암호화폐 거래의 핵심 기둥으로 성장하여 현재 전체 시장 거래량의 약 20%를 차지하고 있습니다. 이 분야에서 _하이퍼리퀴드(Hyperliquid)_는 온체인 파생상품 분야의 확실한 리더로 부상했습니다. 2022년 중앙화 거래소(CEX)의 성능을 온체인에서 구현하겠다는 야심 찬 목표로 출범한 하이퍼리퀴드는 오늘날 일일 수십억 달러의 거래를 처리하며 DEX 무기한 선물 시장의 약 70–75%를 장악하고 있습니다. 이는 _CEX 수준의 속도_와 풍부한 유동성을 _DeFi의 투명성 및 셀프 커스터디_와 결합함으로써 달성되었습니다. 그 결과, 많은 이들이 이제 _"모든 금융을 담을 블록체인"_이라고 부르는 수직적으로 통합된 레이어 1 블록체인 및 거래소가 탄생했습니다. 이 보고서는 하이퍼리퀴드의 기술 아키텍처, 토크노믹스, 2025년 성장 지표, 다른 주요 DEX와의 비교, 생태계 발전, 그리고 온체인 금융의 미래에 대한 비전을 심층적으로 다룹니다.

기술 아키텍처: 수직적으로 통합된 고성능 체인

하이퍼리퀴드는 단순한 DEX 애플리케이션이 아니라, 거래 성능을 위해 구축된 완전한 레이어 1 블록체인입니다. 그 아키텍처는 통합된 상태에서 작동하는 세 가지 긴밀하게 결합된 구성 요소로 이루어져 있습니다:

• HyperBFT (합의): 속도와 처리량에 최적화된 맞춤형 비잔틴 장애 허용(Byzantine Fault Tolerant) 합의 메커니즘입니다. HotStuff과 같은 현대적인 프로토콜에서 영감을 받은 HyperBFT는 1초 미만의 완결성과 높은 일관성을 제공하여 모든 노드가 트랜잭션 순서에 동의하도록 보장합니다. 이 지분 증명(Proof-of-Stake) 합의는 거래 플랫폼의 막대한 부하를 처리하도록 설계되었으며, 실제로는 _초당 100,000–200,000개의 작업_을 지원합니다. 2025년 초까지 하이퍼리퀴드는 약 27개의 독립적인 밸리데이터가 네트워크를 보호하고 있었으며, 이 숫자는 합의를 탈중앙화하기 위해 꾸준히 증가하고 있습니다.
• HyperCore (실행 엔진): _금융 애플리케이션을 위한 특화된 온체인 엔진_입니다. 중요한 거래소 로직에 일반적인 스마트 계약을 사용하는 대신, HyperCore는 무기한 선물 및 현물 시장을 위한 내장된 **중앙 지정가 주문서(CLOB)**와 대출, 경매, 오라클 등을 위한 다른 모듈을 구현합니다. 모든 주문 접수, 취소, 거래 체결, 청산은 _온체인에서 단일 블록 완결성_으로 처리되어, 전통적인 거래소와 비슷한 실행 속도를 제공합니다. AMM을 사용하지 않고 프로토콜 내에서 주문 매칭을 처리함으로써, 하이퍼리퀴드는 풍부한 유동성과 낮은 지연 시간을 달성합니다. 이는 1초 미만의 거래 완결성과 중앙화된 거래소에 필적하는 처리량을 보여주었습니다. 이 맞춤형 실행 레이어(Rust로 작성됨)는 최근 최적화 이후 _초당 최대 20만 건의 주문_을 처리할 수 있다고 알려져 있으며, 이는 이전에 온체인 주문서를 비현실적으로 만들었던 병목 현상을 제거합니다.
• HyperEVM (스마트 계약): 2025년 2월에 도입된 범용 이더리움 호환 실행 레이어입니다. HyperEVM은 개발자들이 이더리움에 구축하는 것과 유사하게, 완전한 EVM 호환성으로 하이퍼리퀴드에 솔리디티 스마트 계약과 dApp을 배포할 수 있게 합니다. 결정적으로, HyperEVM은 별도의 샤드나 롤업이 아니며, HyperCore와 동일한 통합 상태를 공유합니다. 이는 HyperEVM의 dApp이 거래소의 주문서 및 유동성과 _네이티브하게 상호 운용_될 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, HyperEVM의 대출 프로토콜은 HyperCore의 주문서에서 실시간 가격을 읽거나 시스템 호출을 통해 청산 주문을 주문서에 직접 게시할 수도 있습니다. 이 _스마트 계약과 고속 거래소 레이어 간의 컴포저빌리티_는 독특한 설계입니다. dApp이 하이퍼리퀴드의 거래 인프라를 활용하기 위해 브릿지나 오프체인 오라클이 필요하지 않습니다.

그림: 합의(HyperBFT), 거래소 엔진(HyperCore), 스마트 계약(HyperEVM), 자산 브릿징(HyperUnit) 간의 통합 상태를 보여주는 하이퍼리퀴드의 수직 통합 아키텍처.

온체인 인프라와의 통합: 자체 체인을 구축함으로써, 하이퍼리퀴드는 일반적으로 분리된 기능들을 하나의 플랫폼으로 긴밀하게 통합합니다. 예를 들어, HyperUnit은 하이퍼리퀴드의 탈중앙화 브릿징 및 자산 토큰화 모듈로, 커스터디 래퍼 없이 BTC, ETH, SOL과 같은 외부 자산을 직접 예치할 수 있게 합니다. 사용자는 네이티브 BTC나 ETH를 잠그고 하이퍼리퀴드에서 거래 담보로 사용할 수 있는 동등한 토큰(예: uBTC, uETH)을 받을 수 있으며, 중앙화된 커스터디에 의존하지 않습니다. 이 설계는 "진정한 담보 이동성"과 실물 자산을 온체인으로 가져오기 위한 보다 규제 친화적인 프레임워크를 제공합니다. HyperUnit(그리고 나중에 논의될 Circle의 USDC 통합) 덕분에, 하이퍼리퀴드의 트레이더들은 다른 네트워크의 유동성을 하이퍼리퀴드의 빠른 거래소 환경으로 원활하게 이동시킬 수 있습니다.

성능 및 지연 시간: 스택의 모든 부분은 최소한의 지연 시간과 최대의 처리량을 위해 최적화되어 있습니다. HyperBFT는 1초 이내에 블록을 완결하고, HyperCore는 실시간으로 거래를 처리하므로 사용자는 거의 즉각적인 주문 실행을 경험합니다. 거래 활동에 대한 가스비는 사실상 없습니다 – HyperCore 트랜잭션은 수수료가 없어 사용자가 비용 없이 고빈도 주문 접수 및 취소를 할 수 있습니다. (HyperEVM의 일반적인 EVM 계약 호출에는 낮은 가스비가 발생하지만, 거래소의 운영은 네이티브 엔진에서 가스비 없이 실행됩니다.) 이 제로 가스, 낮은 지연 시간 설계는 고급 거래 기능을 온체인에서 가능하게 합니다. 실제로, 하이퍼리퀴드는 지정가 및 손절매 주문, 교차 마진, 주요 시장에서 최대 50배 레버리지와 같은 최고 CEX와 동일한 고급 주문 유형 및 리스크 관리 기능을 지원합니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드의 맞춤형 L1 체인은 속도와 탈중앙화 사이의 전통적인 상충 관계를 제거합니다. 모든 작업은 온체인에서 투명하게 이루어지지만, 실행 속도와 인터페이스 측면에서 사용자 경험은 전문적인 중앙화 거래소와 유사합니다.

진화 및 확장성: 하이퍼리퀴드의 아키텍처는 제1원칙 공학에서 탄생했습니다. 이 프로젝트는 2022년 맞춤형 텐더민트 기반 체인에서 비공개 알파 버전의 무기한 선물 DEX로 조용히 시작하여, 약 20개의 자산과 50배 레버리지로 CLOB 개념을 증명했습니다. 2023년까지 새로운 HyperBFT 합의를 갖춘 완전한 주권 L1으로 전환하여 초당 10만 건 이상의 주문을 달성하고 제로 가스 거래와 커뮤니티 유동성 풀을 도입했습니다. 2025년 초 HyperEVM의 추가는 개발자들에게 문을 활짝 열어주었고, 하이퍼리퀴드가 단일 목적 거래소에서 완전한 DeFi 플랫폼으로 진화했음을 알렸습니다. 주목할 점은, 이러한 모든 개선 사항에도 불구하고 시스템은 안정적으로 유지되었다는 것입니다 – 하이퍼리퀴드는 역사적으로 99.99%의 가동 시간을 보고합니다[25]_. 이러한 실적과 수직적 통합은 하이퍼리퀴드에 상당한 기술적 해자를 제공합니다. 즉, 전체 스택(합의, 실행, 애플리케이션)을 제어하여 지속적인 최적화를 가능하게 합니다. 수요가 증가함에 따라, 팀은 더 높은 처리량을 위해 노드 소프트웨어를 계속 개선하여 다음 사용자 물결과 더 복잡한 온체인 시장에 대한 확장성을 보장합니다.

$HYPE 토크노믹스: 거버넌스, 스테이킹, 가치 축적

하이퍼리퀴드의 경제 설계는 플랫폼의 소유권과 거버넌스를 탈중앙화하기 위해 2024년 후반에 도입된 네이티브 토큰 $HYPE**를 중심으로 합니다. 토큰의 출시와 배포는 특히 _커뮤니티 중심적_이었습니다. 2024년 11월, 하이퍼리퀴드는 에어드랍 토큰 생성 이벤트(TGE)를 실시하여 **10억 개의 고정 공급량 중 31$HYPE는 VC나 사모 투자자에게 할당되지 않았으며, 이는 커뮤니티 소유권을 우선시하는 철학을 반영합니다. 이 투명한 배포는 많은 프로젝트에서 볼 수 있는 과도한 내부자 소유를 피하고, 대신 하이퍼리퀴드의 실제 트레이더와 빌더에게 권한을 부여하는 것을 목표로 했습니다.

$HYPE 토큰은 하이퍼리퀴드 생태계에서 _여러 역할_을 수행합니다:

• 거버넌스: $HYPE는 보유자가 하이퍼리퀴드 개선 제안(HIP)에 투표하고 프로토콜의 진화를 형성할 수 있게 하는 거버넌스 토큰입니다. 이미 HIP-1, HIP-2, HIP-3과 같은 중요한 업그레이드가 통과되었으며, 이는 현물 토큰 및 무기한 시장에 대한 무허가 상장 기준을 확립했습니다. 예를 들어, HIP-3은 커뮤니티 구성원이 새로운 무기한 시장을 무허가로 배포할 수 있는 길을 열었으며, 이는 유니스왑이 현물 거래에 대해 했던 것과 유사하게, 하이퍼리퀴드에서 롱테일 자산( 전통 시장 무기한 상품 포함)을 잠금 해제했습니다. 거버넌스는 상장, 매개변수 조정, 커뮤니티 인센티브 기금 사용을 점점 더 많이 결정하게 될 것입니다.
• 스테이킹 및 네트워크 보안: 하이퍼리퀴드는 지분 증명 체인이므로, **밸리데이터에게 $HYPE를 스테이킹하면 HyperBFT 네트워크가 보호됩니다**. 스테이커는 밸리데이터에게 위임하고 블록 보상과 수수료의 일부를 받습니다. 출시 직후, 하이퍼리퀴드는 합의 참여를 장려하기 위해 **연간 수익률 약 2–2.5$HYPE(또는 곧 출시될 beHYPE 유동성 스테이킹과 같은 파생 형태)는 거버넌스 투표에도 사용될 수 있어, 보안 참여자와 의사 결정자를 일치시킵니다.
• 거래소 유틸리티 (수수료 할인): $HYPE를 보유하거나 스테이킹하면 하이퍼리퀴드 거래소에서 **거래 수수료 할인**을 받을 수 있습니다. 바이낸스의 BNB나 dYdX의 DYDX 토큰이 수수료를 절감해주는 것과 유사하게, 활성 트레이더들은 비용을 최소화하기 위해$HYPE를 보유하도록 장려됩니다. 이는 거래소의 사용자 기반, 특히 대량 거래자들 사이에서 토큰에 대한 자연스러운 수요를 창출합니다.
• 바이백을 통한 가치 축적: 하이퍼리퀴드 토크노믹스의 가장 두드러진 측면은 공격적인 수수료-가치 메커니즘입니다. 하이퍼리퀴드는 거래 수수료 수익의 대부분을 사용하여 공개 시장에서 $HYPE를 _바이백하고 소각_하여 토큰 보유자에게 직접 가치를 환원합니다. 실제로, **모든 프로토콜 거래 수수료의 97$HYPE 바이백에 할당**됩니다(나머지는 보험 기금 및 유동성 공급자에게). 이는 업계에서 가장 높은 수수료 환원율 중 하나입니다. 2025년 중반까지 하이퍼리퀴드는 거래 수수료로 월 6,500만 달러 이상의 프로토콜 수익을 창출했으며, 거의 모든 수익이 $HYPE 환매에 사용되어 지속적인 매��수 압력을 만들었습니다. 이 디플레이션 토큰 모델은 10억 개의 고정 공급량과 결합되어,$HYPE의 토크노믹스가 충성도 높은 이해관계자들을 위한 _장기적인 가치 축적_을 지향함을 의미합니다. 이는 또한 하이퍼리퀴드 팀이 단기 이익을 포기하고(수수료 수익은 이익으로 취하거나 내부자에게 분배되지 않으며, 핵심 팀조차도 토큰 보유자로서만 이익을 얻는 것으로 추정됨), 대신 수익을 커뮤니티 재무부와 토큰 가치로 돌리고 있음을 시사합니다.

• 유동성 공급자 보상: 수수료의 일부(≈3–8%)는 하이퍼리퀴드의 독특한 **하이퍼리퀴디티 풀(HLP)**의 유동성 공급자에게 보상하는 데 사용됩니다. HLP는 주문서의 시장 조성 및 자동 결제를 용이하게 하는 온체인 USDC 유동성 풀로, "LP 볼트"와 유사합니다. HLP에 USDC를 제공하는 사용자는 그 대가로 거래 수수료의 일부를 받습니다. 2025년 초까지 HLP는 예금자에게 누적된 거래 수수료로 연간 약 11%의 수익률을 제공하고 있었습니다. 이 메커니즘은 커뮤니티 구성원들이 유동성을 뒷받침하는 자본을 기여함으로써 거래소의 성공에 참여할 수 있게 합니다(GMX의 GLP 풀과 정신은 비슷하지만, 주문서 시스템용입니다). 주목할 점은, 하이퍼리퀴드의 보험 지원 기금($HYPE로 표시됨)도 수익의 일부를 사용하여 HLP 손실이나 비정상적인 이벤트를 보상한다는 것입니다. 예를 들어, _2025년 1분기의 "Jelly" 익스플로잇_은 HLP에 1,200만 달러의 부족분을 발생시켰지만, 이는 풀 사용자들에게 전액 상환되었습니다. 수수료 바이백 모델은 매우 견고하여 그 타격에도 불구하고$HYPE 바이백은 중단 없이 계속되었고 HLP는 수익성을 유지하여, 프로토콜과 커뮤니티 유동성 공급자 간의 강력한 연대를 보여주었습니다.

요약하자면, 하이퍼리퀴드의 토크노믹스는 커뮤니티 소유권, 보안, 장기적인 지속 가능성을 강조합니다. VC 할당이 없고 높은 바이백 비율은 유기적 성장에 대한 자신감을 나타내는 결정이었습니다. 초기 결과는 긍정적이었습니다 – TGE 이후, $HYPE의 가격은 실제 채택과 수익에 힘입어 (2025년 중반 기준) 4배 상승했습니다. 더 중요한 것은, 사용자들이 에어드랍 이후에도 계속 참여했다는 점입니다. 거래 활동은 일반적인 인센티브 후 하락을 겪는 대신, 토큰 출시 후 오히려 가속화되었습니다. 이는 토큰 모델이 사용자 인센티브를 플랫폼의 성장과 성공적으로 일치시켜 하이퍼리퀴드 생태계에 선순환을 만들고 있음을 시사합니다.

2025년 거래량, 채택 및 유동성

숫자로 보는 하이퍼리퀴드: 2025년, 하이퍼리퀴드는 기술뿐만 아니라 온체인 활동의 _엄청난 규모_로 두각을 나타냅니다. DeFi에 대한 새로운 기준을 세우며, 빠르게 가장 큰 탈중앙화 파생상품 거래소로 자리 잡았습니다. 하이퍼리퀴드의 성과를 보여주는 주요 지표는 다음과 같습니다:

• 시장 지배력: 하이퍼리퀴드는 2025년 전체 **DEX 무기한 선물 거래량의 약 70–77%**를 처리하며, 이는 차순위 경쟁자보다 8배 더 큰 점유율입니다. 즉, 하이퍼리퀴드 단독으로 전 세계 탈중앙화 무기한 거래의 4분의 3 이상을 차지하며, 해당 분야의 확실한 리더가 되었습니다. (참고로, 2025년 1분기 기준으로 이는 탈중앙화 무기한 거래량의 약 _56–73%_에 해당하며, 2024년 초의 약 4.5%에서 1년 만에 놀라운 상승을 보였습니다.)
• 거래량: 하이퍼리퀴드의 누적 거래량은 2025년 중반에 1조 5천억 달러를 돌파하여, 얼마나 많은 유동성이 시장을 통해 흘러갔는지를 보여줍니다. 2024년 말에는 이미 일일 거래량이 약 100억–140억 달러에 달했으며, 2025년 새로운 사용자 유입으로 거래량은 계속 증가했습니다. 실제로, 시장 활동이 최고조에 달했을 때(예: 2025년 5월의 밈코인 열풍), 하이퍼리퀴드의 주간 거래량은 일주일에 7,800억 달러에 달했으며, 이는 하루 평균 1,000억 달러를 훨씬 넘는 수치로, 많은 중견 중앙화 거래소와 경쟁하거나 능가하는 수준입니다. 안정적인 상황에서도 하이퍼리퀴드는 2025년 상반기에 주간 평균 약 4,700억 달러의 거래량을 기록했습니다. 이 규모는 DeFi 플랫폼으로서는 전례 없는 일입니다. 2025년 중반까지 하이퍼리퀴드는 전 세계 *모든* **암호화폐 거래량(CEX 포함)의 약 6%**를 처리하며 DeFi와 CeFi 간의 격차를 좁혔습니다.
• 미결제 약정 및 유동성: 하이퍼리퀴드 시장의 깊이는 미결제 약정(OI) – 활성 포지션의 총 가치 – 에서도 분명하게 드러납니다. OI는 2024년 말 약 33억 달러에서 2025년 중반까지 약 150억 달러로 성장했습니다. 참고로, 이 OI는 Bybit, OKX, Bitget과 같은 주요 CEX 수준의 **60–120%**에 해당하며, 이는 전문 트레이더들이 기존 중앙화 거래소만큼 하이퍼리퀴드에서 대규모 포지션을 편안하게 운용하고 있음을 나타냅니다. BTC나 ETH와 같은 주요 페어에 대한 하이퍼리퀴드의 오더북 깊이는 최고 CEX와 비슷하며, 좁은 매수-매도 스프레드를 보인다고 보고됩니다. 특정 토큰 출시(예: 인기 있는 PUMP 밈코인) 동안, 하이퍼리퀴드는 심지어 _가장 깊은 유동성과 가장 높은 거래량_을 달성하여 해당 자산에 대해 CEX를 능가하기도 했습니다. 이는 잘 설계된 온체인 오더북이 CEX 유동성과 필적할 수 있음을 보여주며, DEX 진화의 이정표입니다.
• 사용자 및 채택: 플랫폼의 사용자 기반은 2024–2025년에 걸쳐 극적으로 확장되었습니다. 하이퍼리퀴드는 2025년 중반에 50만 개 이상의 고유 사용자 주소를 돌파했습니다. 2025년 상반기에만 활성 주소 수가 거의 두 배로 증가했습니다(약 29만 1천 개에서 51만 8천 개로). 이 _6개월간 78%의 성장_은 입소문, 성공적인 추천 및 포인트 프로그램, 그리고 $HYPE 에어드랍에 대한 열기에 힘입은 것입니다(흥미롭게도 이는 단기 이익을 노리는 사용자만 유치한 것이 아니라 사용자를 _유지_했습니다 – 에어드랍 이후 사용량 감소가 없었고, 활동은 계속 증가했습니다). 이러한 성장은 일회성 호기심뿐만 아니라 트레이더들의 진정한 채택을 나타냅니다. 이 사용자들의 상당 부분은 하이퍼리퀴드의 유동성과 낮은 수수료에 이끌려 CEX에서 이전한 _"고래"와 전문 트레이더_들로 여겨집니다. 실제로, 기관 및 대량 거래 회사들은 하이퍼리퀴드를 무기한 선물 거래의 주요 장소로 취급하기 시작했으며, 이는 성능 문제가 해결되었을 때 DeFi의 매력을 입증합니다.
• 수익 및 수수료: 하이퍼리퀴드의 견고한 거래량은 상당한 프로토콜 수익으로 이어집니다(이는 앞서 언급했듯이 대부분 $HYPE 바이백에 사용됩니다). 지난 30일 동안(2025년 중반 기준), 하이퍼리퀴드는 약 6,545만 달러의 프로토콜 수수료를 창출했습니다. 일일 기준으로 이는 거래 활동에서 약 200만–250만 달러의 수수료를 벌어들인 것입니다. 연간으로 환산하면, 플랫폼은 8억 달러 이상의 수익을 올릴 것으로 예상되며, 이는 일부 주요 중앙화 거래소의 수익에 근접하고 일반적인 DeFi 프로토콜을 훨씬 뛰어넘는 놀라운 수치입니다. 이는 하이퍼리퀴드의 높은 거래량과 수수료 구조(소액의 거래당 수수료가 규모에 따라 합산됨)가 토큰 경제를 지원하는 번창하는 수익 모델을 어떻게 만들어내는지를 강조합니다.
• 총 예치 자산(TVL) 및 자산: 하이퍼리퀴드 생태계의 TVL – 체인으로 브릿지된 자산과 DeFi 프로토콜의 유동성을 나타냄 – 은 거래 활동과 함께 빠르게 증가했습니다. 2024년 4분기 초(토큰 출시 전) 하이퍼리퀴드의 체인 TVL은 약 5억 달러였지만, 토큰 출시와 HyperEVM 확장 이후 TVL은 2025년 초까지 20억 달러 이상으로 급증했습니다. 2025년 중반까지 약 35억 달러(2025년 6월 30일)에 도달했으며 계속 상승했습니다. 네이티브 USDC(Circle을 통해) 및 기타 자산의 도입으로 온체인 자본은 2025년 7월까지 약 55억 달러의 AUM으로 추정됩니다. 여기에는 _HLP 풀, DeFi 대출 풀, AMM, 사용자 담보 잔액_의 자산이 포함됩니다. 하이퍼리퀴드의 하이퍼리퀴디티 풀(HLP) 자체는 2025년 상반기에 약 3억 7천만–5억 달러의 TVL을 보유하여 거래소를 위한 깊은 USDC 유동성 예비금을 제공했습니다. 또한, HyperEVM DeFi TVL(핵심 거래소 제외)은 출시 몇 달 만에 10억 달러를 돌파하여 체인에 새로운 dApp이 빠르게 성장하고 있음을 반영합니다. 이러한 수치는 하이퍼리퀴드가 특화된 체인임에도 불구하고 TVL 기준으로 가장 큰 블록체인 생태계 중 하나로 확고히 자리매김했음을 보여줍니다.

요약하자면, 2025년은 하이퍼리퀴드가 CEX와 유사한 거래량과 유동성으로 확장된 해였습니다. 지속적으로 거래량 기준 상위 DEX로 순위를 매기고 있으며, 전체 암호화폐 거래의 상당 부분을 차지하는 것으로 측정됩니다. 50만 명의 사용자와 함께 주간 5천억 달러의 거래량을 온체인에서 유지할 수 있는 능력은 오랫동안 기대되어 온 고성능 DeFi의 약속이 실현되고 있음을 보여줍니다. 하이퍼리퀴드의 성공은 온체인 시장이 할 수 있는 것의 경계를 확장하고 있습니다. 예를 들어, 새로운 코인의 빠른 상장을 위한 주요 장소가 되었으며(종종 트렌드 자산에 대한 무기한 선물을 가장 먼저 상장하여 막대한 활동을 유치함), 온체인 오더북이 우량주 거래를 대규모로 처리할 수 있음을 증명했습니다(BTC 및 ETH 시장은 주요 CEX와 비슷한 유동성을 가짐). 이러한 성과는 하이퍼리퀴드가 앞으로 _모든 온체인 금융의 기반_이 될 수 있다는 주장을 뒷받침합니다.

다른 주요 DEX와의 비교 (dYdX, GMX, UniswapX 등)

하이퍼리퀴드의 부상은 다른 유명한 탈중앙화 거래소와의 비교를 불러일으킵니다. dYdX와 같은 오더북 기반 파생상품부터 GMX와 같은 유동성 풀 기반 무기한 상품, UniswapX와 같은 현물 DEX 애그리게이터에 이르기까지, 각 주요 DEX 모델은 성능, 탈중앙화, 사용자 경험의 균형을 맞추기 위해 다른 접근 방식을 취합니다. 아래에서는 하이퍼리퀴드가 이러한 플랫폼들과 어떻게 비교되는지 분석합니다:

• 하이퍼리퀴드 vs. dYdX: _dYdX_는 탈중앙화 무기한 상품의 초기 선두 주자였지만, 초기 설계(v3)는 하이브리드 접근 방식에 의존했습니다: 오프체인 오더북과 매칭 엔진을 StarkWare의 L2 결제와 결합했습니다. 이는 dYdX에 괜찮은 성능을 제공했지만, 탈중앙화와 컴포저빌리티를 희생했습니다 – 오더북은 중앙 서버에서 운영되었고, 시스템은 일반 스마트 계약에 개방되지 않았습니다. 2023년 말, dYdX는 전용 PoS 체인 내에서 오더북을 완전히 탈중앙화하는 것을 목표로 _v4를 코스모스 앱체인으로 출시_했습니다. 이는 철학적으로 하이퍼리퀴드의 접근 방식과 유사합니다(둘 다 온체인 주문 매칭을 위해 맞춤형 체인을 구축했습니다). 하이퍼리퀴드의 핵심 우위는 _통합 아키텍처_와 성능 튜닝에서의 선점 효과였습니다. HyperCore와 HyperEVM을 함께 설계함으로써, 하이퍼리퀴드는 dYdX의 코스모스 체인이 주목받기 전에 CEX 수준의 속도를 완전히 온체인에서 달성했습니다. 실제로, 하이퍼리퀴드의 성능은 dYdX를 능가했습니다 – 훨씬 더 많은 처리량(초당 수십만 tx)을 처리할 수 있으며, dYdX(EVM 환경이 없는 앱 특정 체인)가 현재 부족한 교차 계약 컴포저빌리티를 제공합니다. Artemis Research는 다음과 같이 언급합니다: 이전 프로토콜들은 성능(GMX처럼) 또는 탈중앙화(dYdX처럼)를 타협했지만, _하이퍼리퀴드는 둘 다를 제공_하여 더 깊은 과제를 해결했습니다. 이는 시장 점유율에 반영됩니다: 2025년까지 하이퍼리퀴드는 무기한 DEX 시장의 약 75%를 차지하는 반면, dYdX의 점유율은 한 자릿수로 줄어들었습니다. 실질적으로, 트레이더들은 하이퍼리퀴드의 UI와 속도가 dYdX와 비슷하다고 생각하지만(둘 다 전문 거래소 인터페이스, 고급 주문 등을 제공), 하이퍼리퀴드는 더 큰 자산 다양성과 온체인 통합을 제공합니다. 또 다른 차이점은 수수료 및 토큰 모델입니다: dYdX의 토큰은 주로 간접적인 수수료 할인이 있는 거버넌스 토큰인 반면, 하이퍼리퀴드의 $HYPE는 거래소 가치를 직접 축적하고(바이백을 통해) 스테이킹 권리를 제공합니다. 마지막으로, 탈중앙화 측면에서 둘 다 PoS 체인입니다 – dYdX는 출시 시 약 20개의 밸리데이터를 가졌고, 하이퍼리퀴드는 2025년 초까지 약 27개를 가졌습니다 – 하지만 하이퍼리퀴드의 개방형 빌더 생태계(HyperEVM)는 개발 및 사용 측면에서 더 탈중앙화되었다고 볼 수 있습니다. 전반적으로, 하이퍼리퀴드는 dYdX의 정신적 후계자로 볼 수 있습니다: 오더북 DEX 개념을 가져와 더 뛰어난 성능으로 완전히 온체인화했으며, 이는 하이퍼리퀴드가 _중앙화 거래소에서도 상당한 거래량을 끌어오는 것_으로 입증됩니다(dYdX v3가 어려움을 겪었던 부분).
• 하이퍼리퀴드 vs. GMX: _GMX_는 무기한 상품에 대한 AMM/풀 기반 모델을 대표합니다. 2022년 아비트럼에서 사용자들이 오라클 기반 가격 책정으로 풀링된 유동성(GLP)에 대해 무기한 상품을 거래할 수 있게 함으로써 인기를 얻었습니다. GMX의 접근 방식은 소규모 거래에 대한 단순성과 제로 가격 영향을 우선시했지만, 성능과 자본 효율성을 일부 희생합니다. GMX는 가격 오라클과 단일 유동성 풀에 의존하기 때문에, 크거나 빈번한 거래는 어려울 수 있습니다 – 트레이더가 이기면 풀이 손실을 입을 수 있고(GLP 보유자가 거래의 반대편을 차지함), 오라클 가격 지연이 악용될 수 있습니다. 하이퍼리퀴드의 오더북 모델은 전문 시장 조성자가 깊은 유동성을 제공하면서 시장 주도 가격으로 트레이더를 P2P로 매칭함으로써 이러한 문제를 피합니다. 이는 GMX 모델에 비해 훨씬 더 좁은 스프레드와 더 나은 대규모 거래 실행을 제공합니다. 본질적으로, GMX의 설계는 _고빈도 성능을 타협_하는 반면(거래는 오라클이 가격을 푸시할 때만 업데이트되며, 빠른 주문 접수/취소가 없음), 하이퍼리퀴드의 설계는 그 점에서 뛰어납니다. 숫자가 이를 반영합니다: GMX의 거래량과 OI는 한 자릿수 작으며, 시장 점유율은 하이퍼리퀴드의 부상에 의해 왜소해졌습니다. 예를 들어, GMX는 일반적으로 20개 미만의 시장(주로 대형주)을 지원했지만, 하이퍼리퀴드는 많은 롱테일 자산을 포함하여 100개 이상의 시장을 제공합니다 – 후자는 하이퍼리퀴드의 체인에서 많은 오더북을 유지하는 것이 가능하기 때문에 가능하지만, GMX에서 새로운 자산 풀을 추가하는 것은 더 느리고 위험합니다. 사용자 경험 관점에서, GMX는 간단한 스왑 스타일 인터페이스를 제공하는 반면(DeFi 초보자에게 좋음), 하이퍼리퀴드는 고급 트레이더를 위한 차트와 오더북이 있는 전체 거래소 대시보드를 제공합니다. 수수료: GMX는 거래에 약 0.1%의 수수료를 부과하며(GLP 및 GMX 스테이커에게 돌아감) 토큰 바이백이 없습니다. 하이퍼리퀴드는 매우 낮은 메이커/테이커 수수료(0.01–0.02% 수준)를 부과하고 수수료를 사용하여 보유자를 위해 $HYPE를 바이백합니다. 탈중앙화: GMX는 이더리움 L2(아비트럼, 아발란체)에서 실행되어 강력한 기본 보안을 상속받지만, 중앙화된 가격 오라클(체인링크)과 단일 유동성 풀에 대한 의존성은 다른 중앙화 위험을 초래합니다. 하이퍼리퀴드는 자체 체인을 운영하며, 이는 이더리움보다 새롭고 덜 검증되었지만, 그 메커니즘(오더북 + 많은 메이커)은 중앙화된 오라클 의존성을 피합니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드는 GMX에 비해 우수한 성능과 기관급 유동성을 제공하지만, 더 복잡한 인프라를 희생합니다. GMX는 온체인 무기한 상품에 대한 수요가 있음을 증명했지만, 하이퍼리퀴드의 오더북은 대량 거래에 훨씬 더 확장성이 있음이 입증되었습니다.
• 하이퍼리퀴드 vs. UniswapX (및 현물 DEX): _UniswapX_는 AMM 및 기타 유동성 소스에서 최적의 가격을 찾는 현물 스왑을 위한 거래 애그리게이터(유니스왑 랩스에서 구축)입니다. 무기한 상품에서 직접적인 경쟁자는 아니지만, UniswapX는 현물 DEX 사용자 경험의 최첨단을 대표합니다. 오프체인 "필러"가 사용자를 위해 거래를 실행하도록 하여 가스 없는, 집계 최적화된 토큰 스왑을 가능하게 합니다. 반면, 하이퍼리퀴드의 현물 거래는 자체 온체인 오더북을 사용합니다(또한 생태계에 HyperSwap이라는 네이티브 AMM이 있습니다). 현물 토큰을 거래하려는 사용자의 경우, 어떻게 비교될까요? 성능: 하이퍼리퀴드의 현물 오더북은 중앙화 거래소와 유사하게 낮은 지연 시간으로 즉각적인 실행을 제공하며, HyperCore의 가스비가 없기 때문에 주문을 체결하는 것이 저렴하고 빠릅니다. UniswapX는 실행을 추상화하여 이더리움에서 사용자 가스를 절약하는 것을 목표로 하지만, 궁극적으로 거래 결제는 여전히 이더리움(또는 다른 기본 체인)에서 발생하며 지연이 발생할 수 있습니다(필러 및 블록 확인 대기). 유동성: UniswapX는 여러 DEX에 걸쳐 많은 AMM 및 시장 조성자로부터 유동성을 조달하므로, 이더리움의 롱테일 토큰에 좋습니다. 그러나 주요 페어의 경우, 모든 트레이더가 한 곳에 모이기 때문에 하이퍼리퀴드의 단일 오더북이 종종 _더 깊은 유동성과 적은 슬리피지_를 가집니다. 실제로, 2024년 3월 현물 시장을 출시한 후, 하이퍼리퀴드는 현물 거래량이 기록적인 수준으로 급증하는 것을 보았으며, 대규모 트레이더들은 우수한 실행 때문에 BTC, ETH, SOL과 같은 자산을 하이퍼리퀴드로 브릿지하여 현물 거래를 한 후 다시 브릿지 아웃했습니다. UniswapX는 토큰 접근의 _폭_에서 뛰어나지만, 하이퍼리퀴드는 더 선별된 자산 세트(거버넌스/경매 프로세스를 통해 상장된 자산)에 대한 _깊이와 효율성_에 중점을 둡니다. 탈중앙화 및 UX: 유니스왑(및 X)은 이더리움의 매우 탈중앙화된 기반을 활용하고 비수탁형이지만, UniswapX와 같은 애그리게이터는 오프체인 행위자(주문을 중계하는 필러)를 도입합니다 – 비록 무허가 방식이지만. 하이퍼리퀴드의 접근 방식은 모든 거래 활동을 완전한 투명성으로 온체인에 유지하며, 하이퍼리퀴드에 상장된 모든 자산은 네이티브 오더북 거래의 이점과 DeFi 앱과의 컴포저빌리티를 얻습니다. 하이퍼리퀴드의 사용자 경험은 중앙화된 거래 앱에 더 가깝고(고급 사용자가 선호), UniswapX는 원클릭 스왑을 위한 "메타-DEX"에 더 가깝습니다(캐주얼 거래에 편리). 수수료: UniswapX의 수수료는 사용된 DEX 유동성에 따라 다르며(일반적으로 AMM에서 0.05–0.3%) 필러 인센티브가 추가될 수 있습니다. 하이퍼리퀴드의 현물 수수료는 미미하며 종종 $HYPE 할인으로 상쇄됩니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드는 맞춤형 체인에서 오더북 기반 현물 거래소라는 새로운 모델을 제공함으로써 유니스왑 및 기타 현물 DEX와 경쟁합니다. 대량 현물 트레이더(특히 대형주 자산)가 더 깊은 유동성과 CEX와 유사한 경험 때문에 하이퍼리퀴드를 선호하는 틈새 시장을 개척했으며, 반면 잘 알려지지 않은 ERC-20을 스왑하는 소매 사용자는 여전히 유니스왑의 생태계를 선호할 수 있습니다. 주목할 점은, 하이퍼리퀴드 생태계는 AMM 풀을 통해 롱테일 토큰을 포착하기 위해 Hyperswap(HyperEVM의 AMM으로 약 7천만 달러 TVL)을 도입했다는 것입니다 – AMM과 오더북이 공존하며 다른 시장 부문을 서비스할 수 있음을 인정하는 것입니다.

주요 차이점 요약: 아래 표는 높은 수준의 비교를 요약합니다:

DEX 플랫폼	설계 및 체인	거래 모델	성능	탈중앙화	수수료 메커니즘
하이퍼리퀴드	맞춤형 L1 (HyperBFT PoS, ~27개 밸리데이터)	무기한/현물용 온체인 CLOB; EVM 앱도 지원	~0.5초 완결성, 10만+ tx/초, CEX와 유사한 UI	PoS 체인 (커뮤니티 운영, dApp을 위한 통합 상태)	미미한 거래 수수료, 수수료의 ~97%가 $HYPE 바이백 (보유자 간접 보상)
dYdX v4	코스모스 SDK 앱체인 (PoS, ~20개 밸리데이터)	무기한 전용 온체인 CLOB (일반 스마트 계약 없음)	~1-2초 완결성, 높은 처리량 (밸리데이터에 의한 주문 매칭)	PoS 체인 (탈중앙화 매칭, 그러나 EVM 호환성 없음)	USDC로 거래 수수료 지불; DYDX 토큰은 거버넌스 및 할인용 (수수료 바이백 없음)
GMX	아비트럼 및 아발란체 (이더리움 L2/L1)	AMM 풀링된 유동성 (GLP)과 무기한 상품용 오라클 가격 책정	오라클 업데이트에 의존 (~30초); 캐주얼 거래에 좋음, HFT에는 부적합	이더리움/Avax L1에 의해 보호됨; 완전히 온체인이지만 중앙화된 오라클에 의존	~0.1% 거래 수수료; 70%는 유동성 공급자(GLP), 30%는 GMX 스테이커에게 (수익 공유)
UniswapX	이더리움 메인넷 (및 크로스체인)	현물 스왑용 애그리게이터 (AMM 또는 RFQ 시장 조성자 간 라우팅)	~12초 이더리움 블록 시간 (오프체인에서 추상화된 체결); 추상화된 가스비	이더리움에서 실행 (높은 기본 보안); 실행을 위해 오프체인 필러 노드 사용	기본 AMM 수수료 (0.05–0.3%) + 잠재적 필러 인센티브; 사용에 UNI 토큰 불필요

본질적으로, 하이퍼리퀴드는 일반적인 약점 없이 이러한 접근 방식의 강점을 결합하여 새로운 기준을 세웠습니다: DeFi의 투명성과 무허가성을 희생하지 않으면서(GMX의 성능과 유니스왑의 컴포저빌리티를 개선), CEX의 정교한 주문 유형, 속도, 유동성을 제공합니다(dYdX의 이전 시도를 능가). 결과적으로, 하이퍼리퀴드는 단순히 dYdX나 GMX로부터 시장 점유율을 빼앗는 대신, 이전에 CEX에 머물렀던 트레이더들을 유치함으로써 실제로 _온체인 거래 시장을 확장_했습니다. 그 성공은 다른 이들에게 진화를 촉발시켰습니다 – 예를 들어, 코인베이스와 로빈후드조차도 온체인 무기한 상품 시장 진입을 고려했지만, 지금까지는 훨씬 낮은 레버리지와 유동성을 보였습니다. 이 추세가 계속된다면, CEX와 DEX 모두 성능과 신뢰성을 결합하기 위해 경쟁하는 푸시를 기대할 수 있으며, 이 경쟁에서 하이퍼리퀴드는 현재 강력한 선두를 달리고 있습니다.

생태계 성장, 파트너십 및 커뮤니티 이니셔티브

2025년 하이퍼리퀴드의 가장 큰 성과 중 하나는 단일 제품 거래소에서 번창하는 블록체인 생태계로 성장한 것입니다. HyperEVM의 출시는 하이퍼리퀴드의 핵심을 중심으로 구축되는 프로젝트와 파트너십의 캄브리아기 폭발을 일으켰으며, 이를 단순한 거래 장소가 아닌 완전한 DeFi 및 Web3 환경으로 만들었습니다. 여기서는 생태계의 확장과 주요 전략적 제휴를 탐구합니다:

생태계 프로젝트 및 개발자 유치: 2025년 초부터 수십 개의 dApp이 내장된 유동성과 사용자 기반에 이끌려 하이퍼리퀴드에 배포되었습니다. 이들은 DeFi 기본 요소의 전 범위를 아우르며 NFT와 게임까지 확장됩니다:

• 탈중앙화 거래소 (DEX): 하이퍼리퀴드의 네이티브 오더북 외에도, 다른 요구를 충족시키기 위해 커뮤니티가 구축한 DEX가 등장했습니다. 특히, Hyperswap은 HyperEVM의 AMM으로 출시되어 빠르게 롱테일 토큰의 주요 유동성 허브가 되었습니다(4개월 이내에 7천만 달러 이상의 TVL과 20억 달러의 거래량을 기록). Hyperswap의 자동화된 풀은 새로운 토큰의 무허가 상장을 허용하고 프로젝트가 유동성을 부트스트랩할 수 있는 쉬운 장소를 제공함으로써 하이퍼리퀴드의 CLOB을 보완합니다. 또 다른 프로젝트인 KittenSwap(ve(3,3) 토크노믹스를 갖춘 Velodrome 포크)도 소규모 자산에 대한 인센티브화된 AMM 거래를 제공하기 위해 출시되었습니다. 이러한 DEX 추가는 밈코인과 실험적인 토큰조차도 AMM을 통해 하이퍼리퀴드에서 번창할 수 있도록 보장하며, 주요 자산은 오더북에서 거래됩니다 – 이는 전체 거래량을 견인하는 시너지 효과입니다.
• 대출 및 수익률 프로토콜: 하이퍼리퀴드 생태계는 이제 거래소와 상호 연결된 _머니 마켓 및 수익률 최적화기_를 특징으로 합니다. HyperBeat는 HyperEVM의 대표적인 대출/차입 프로토콜입니다(2025년 중반 기준 약 1억 4,500만 달러 TVL). 사용자는 $HYPE, 스테이블코인 또는 LP 토큰과 같은 자산을 예치하여 이자를 얻고, 담보를 대출받아 추가 레버리지로 하이퍼리퀴드에서 거래할 수 있습니다. HyperBeat는 하이퍼리퀴드의 오더북 가격을 직접 읽고 HyperCore를 통해 온체인 청산을 트리거할 수도 있기 때문에, 크로스체인 대출 프로토콜보다 더 효율적이고 안전하게 운영됩니다. 수익률 애그리게이터도 등장하고 있습니다 – **HyperBeat의 "Hearts" 보상 프로그램** 및 기타 프로그램은 유동성 제공 또는 볼트 예치를 장려합니다. 또 다른 주목할 만한 진입자는 **Kinetiq**으로,$HYPE를 위한 유동성 스테이킹 프로젝트이며 첫날 4억 달러 이상의 예금을 유치하여 HYPE에 대한 수익 창출에 대한 거대한 커뮤니티의 욕구를 나타냈습니다. 외부 이더리움 기반 프로토콜도 통합되고 있습니다: 주요 유동성 스테이킹 제공업체인 EtherFi(약 90억 달러의 ETH 스테이킹)는 HyperBeat를 통해 스테이킹된 ETH와 새로운 수익률 전략을 하이퍼리퀴드로 가져오기 위한 협력을 발표했습니다. 이 파트너십은 HYPE를 위한 유동성 스테이킹 토큰인 beHYPE를 도입하고, 잠재적으로 EtherFi의 스테이킹된 ETH를 하이퍼리퀴드 시장의 담보로 가져올 것입니다. 이러한 움직임은 기존 DeFi 플레이어들이 하이퍼리퀴드 생태계의 잠재력에 대한 신뢰를 보여줍니다.
• 스테이블코인 및 암호화폐 뱅킹: 안정적인 온체인 통화의 필요성을 인식한 하이퍼리퀴드는 외부 및 네이티브 스테이블코인 지원을 모두 유치했습니다. 가장 중요한 것은, **Circle(USDC 발행사)**이 2025년에 하이퍼리퀴드에 네이티브 USDC를 출시하기 위해 전략적 파트너십을 체결했다는 것입니다. Circle의 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)을 사용하여, 사용자는 이더리움에서 USDC를 소각하고 하이퍼리퀴드에서 1:1 USDC를 발행할 수 있게 되어, 래퍼를 제거하고 체인에 직접적인 스테이블코인 유동성을 가능하게 합니다. 이 통합은 하이퍼리퀴드로의 대규모 자본 이전을 간소화하고 브릿지된 USDT/USDC에 대한 의존도를 줄일 것으로 예상됩니다. 실제로, 발표 시점에 하이퍼리퀴드의 관리 자산은 네이티브 USDC 지원에 대한 기대로 부분적으로 55억 달러로 급증했습니다. 네이티브 측면에서는, Hyperstable과 같은 프로젝트가 수익 창출 거버넌스 토큰 PEG를 갖춘 과잉 담보 스테이블코인(USH)을 HyperEVM에 출시하여, 트레이더와 DeFi 사용자가 사용할 수 있는 스테이블코인 옵션에 다양성을 더했습니다.
• 혁신적인 DeFi 인프라: 하이퍼리퀴드의 독특한 기능은 DEX 설계 및 파생상품의 혁신을 촉발했습니다. 예를 들어, Valantis는 HyperEVM의 모듈식 DEX 프로토콜로, 개발자가 특수 로직을 갖춘 맞춤형 AMM 및 "주권 풀"을 만들 수 있게 합니다. 리베이스 토큰 및 동적 수수료와 같은 고급 기능을 지원하며 4,400만 달러의 TVL을 보유하고 있어, 팀들이 하이퍼리퀴드를 DeFi 설계를 발전시키기 위한 비옥한 땅으로 보고 있음을 보여줍니다. 무기한 상품에 대해 구체적으로, 커뮤니티는 HIP-3을 통과시켜 하이퍼리퀴드의 Core 엔진을 새로운 무기한 시장을 출시하려는 모든 사람에게 개방했습니다. 이는 게임 체인저입니다: 사용자가 주가 지수나 상품에 대한 무기한 시장을 원한다면, 하이퍼리퀴드 팀 없이도 (거버넌스 매개변수에 따라) 배포할 수 있다는 것을 의미합니다 – 유니스왑이 ERC20 스왑에 대해 했던 것과 같은 진정한 무허가 파생상품 프레임워크입니다. 이미, 새로운 자산에 대한 커뮤니티 출시 시장이 등장하여 이 개방성의 힘을 보여주고 있습니다.
• 분석, 봇 및 툴링: 하이퍼리퀴드의 트레이더를 지원하기 위해 다양한 도구가 등장했습니다. 예를 들어, PvP.trade는 하이퍼리퀴드의 API와 통합된 텔레그램 기반 거래 봇으로, 사용자가 채팅을 통해 무기한 거래를 실행하고 친구의 포지션을 팔로우하여 소셜 트레이딩 경험을 할 수 있게 합니다. 포인트 프로그램과 토큰 에어드랍을 실행하여 상당한 인기를 얻었습니다. 분석 측면에서는, Insilico Terminal 및 Katoshi AI와 같은 AI 기반 플랫폼이 하이퍼리퀴드 지원을 추가하여, 트레이더에게 하이퍼리퀴드 시장에 맞춤화된 고급 시장 신호, 자동화된 전략 봇, 예측 분석을 제공합니다. 이러한 제3자 도구의 존재는 개발자들이 하이퍼리퀴드를 바이낸스나 유니스왑을 위해 많은 도구가 존재하는 것처럼, 봇과 터미널을 구축할 가치가 있는 중요한 시장으로 보고 있음을 나타냅니다. 또한, 인프라 제공업체들도 하이퍼리퀴드를 채택했습니다: QuickNode 등은 하이퍼리퀴드 체인을 위한 RPC 엔드포인트를 제공하고, Nansen은 하이퍼리퀴드 데이터를 포트폴리오 추적기에 통합했으며, 블록체인 탐색기 및 애그리게이터가 네트워크를 지원하고 있습니다. 이 _인프라 채택_은 사용자 경험에 중요하며, 하이퍼리퀴드가 멀티체인 환경에서 주요 네트워크로 인식되고 있음을 의미합니다.
• NFT 및 게임: 순수 금융을 넘어, 하이퍼리퀴드 생태계는 NFT와 암호화폐 게임에도 손을 뻗어 커뮤니티의 풍미를 더합니다. HypurrFun은 텔레그램 봇 경매 시스템을 사용하여 하이퍼리퀴드의 현물 시장에 농담성 토큰($PIP 및$JEFF 등)을 상장하여 주목을 받은 밈코인 런치패드입니다. 커뮤니티에 재미있는, Pump.win 스타일의 경험을 제공했으며, HyperEVM 이전 하이퍼리퀴드의 토큰 경매 메커니즘을 테스트하는 데 중요한 역할을 했습니다. Hypio(DeFi 유틸리티를 통합한 NFT 컬렉션)와 같은 NFT 프로젝트가 하이퍼리퀴드에서 출시되었고, AI 기반 게임(TheFarm.fun)조차도 창의적인 NFT를 발행하고 토큰 에어드랍을 계획하기 위해 체인을 활용하고 있습니다. 이것들은 틈새 시장일 수 있지만, 유기적인 커뮤니티가 형성되고 있음을 나타냅니다 – 밈, NFT, 소셜 게임에 참여하는 트레이더들이 같은 체인에 머물면서 사용자 고착도를 높입니다.

전략적 파트너십: 풀뿌리 프로젝트와 함께, 하이퍼리퀴드 팀(하이퍼 재단을 통해)은 그 범위를 확장하기 위해 적극적으로 파트너십을 추구해 왔습니다:

• 팬텀 월렛 (솔라나 생태계): 2025년 7월, 하이퍼리퀴드는 인기 있는 솔라나 지갑인 팬텀과 주요 파트너십을 발표하여, 팬텀 사용자에게 지갑 내 무기한 선물 거래를 제공하기로 했습니다. 이 통합을 통해 수백만 명의 사용자를 보유한 팬텀의 모바일 앱에서 지갑 인터페이스를 떠나지 않고도 네이티브하게 하이퍼리퀴드 무기한 상품을 거래할 수 있습니다. BTC, ETH, SOL 등을 포함하여 최대 50배 레버리지의 100개 이상의 시장이 팬텀에서 이용 가능하게 되었으며, 손절매 주문과 같은 내장된 리스크 관리 기능이 제공됩니다. 그 중요성은 두 가지입니다: 솔라나 커뮤니티 사용자에게 하이퍼리퀴드 시장에 쉽게 접근할 수 있는 기회를 제공하고(생태계 간 연결), 하이퍼리퀴드의 _API 및 백엔드 강점_을 보여줍니다 – 팬텀은 대규모 사용자 흐름을 처리할 수 없는 DEX를 통합하지 않을 것입니다. 팬텀 팀은 하이퍼리퀴드의 유동성과 빠른 결제가 원활한 모바일 거래 UX를 제공하는 데 핵심이었다고 강조했습니다. 이 파트너십은 본질적으로 하이퍼리퀴드를 선도적인 암호화폐 지갑 내의 "무기한 엔진"으로 내장하여, 새로운 사용자가 하이퍼리퀴드에서 거래를 시작하는 데 따르는 마찰을 극적으로 낮춥니다. 이는 사용자 확보를 위한 전략적 승리이며, 하이퍼리퀴드가 다른 생태계(이 경우 솔라나)와 경쟁하기보다는 협력하려는 의도를 보여줍니다.
• Circle (USDC): 앞서 언급했듯이, Circle이 하이퍼리퀴드에 CCTP를 통해 네이티브 USDC를 배포하기 위한 파트너십은 초석적인 통합입니다. 이는 하이퍼리퀴드를 주요 스테이블코인 발행사의 눈에 일류 체인으로 합법화할 뿐만 아니라, 중요한 인프라 조각인 법정화폐 유동성을 해결합니다. Circle이 하이퍼리퀴드에 네이티브 USDC를 활성화하면, 트레이더들은 이더리움이나 솔라나에서 USDC를 이동하는 것과 동일한 용이성(과 신뢰)으로 하이퍼리퀴드 네트워크 안팎으로 달러를 이체할 수 있게 될 것입니다. 이는 차익 거래와 거래소 간 흐름을 간소화합니다. 또한, Circle의 크로스체인 전송 프로토콜 v2는 USDC가 중개자 없이 하이퍼리퀴드와 다른 체인 간에 이동할 수 있게 하여, 하이퍼리퀴드를 멀티체인 유동성 네트워크에 더욱 통합시킬 것입니다. 2025년 7월까지, USDC 및 기타 자산의 유입에 대한 기대로 하이퍼리퀴드의 총 자산 풀은 이미 55억 달러로 증가했습니다. Circle 통합이 완전히 활성화되면 이 숫자는 더 늘어날 것으로 예상됩니다. 본질적으로, 이 파트너십은 트레이더들의 마지막 장벽 중 하나인 하이퍼리퀴드의 고속 환경으로의 쉬운 법정화폐 온/오프 램프를 해결합니다.
• 시장 조성자 및 유동성 파트너: 항상 공개되지는 않지만, 하이퍼리퀴드는 오더북 유동성을 부트스트랩하기 위해 전문 시장 조성 회사와 관계를 맺었을 가능성이 높습니다. 관찰된 깊이(일부 페어에서는 종종 바이낸스와 경쟁)는 주요 암호화폐 유동성 공급자(Wintermute, Jump 등과 같은 회사일 수 있음)가 하이퍼리퀴드에서 적극적으로 시장을 조성하고 있음을 시사합니다. 간접적인 지표 중 하나는, 거래 회사인 _Auros Global_이 2025년 초에 "하이퍼리퀴드 상장 101" 가이드를 발표하면서 하이퍼리퀴드가 2025년 1분기에 일일 평균 61억 달러의 무기한 거래량을 기록했다고 언급했는데, 이는 시장 조성자들이 주목하고 있음을 의미합니다. 또한, 하이퍼리퀴드의 설계(메이커 리베이트나 HLP 수익률과 같은 인센티브 포함)와 가스비 없는 이점은 HFT 회사에 매우 매력적입니다. 특정 MM 파트너십이 명명되지는 않았지만, 생태계는 분명히 그들의 참여로부터 이익을 얻고 있습니다.
• 기타: 프로토콜 개발을 관리하는 하이퍼 재단은 신뢰할 수 있는 밸리데이터를 장려하기 위한 위임 프로그램과 글로벌 커뮤니티 프로그램(2025년에 25만 달러 상금의 해커톤 개최)과 같은 이니셔티브를 시작했습니다. 이는 네트워크의 탈중앙화를 강화하고 새로운 인재를 유치하는 데 도움이 됩니다. 또한 필요한 경우 외부 데이터를 위해 오라클 제공업체(체인링크 또는 Pyth)와 협력합니다 – 예를 들어, 합성 실물 자산 시장이 출시되면 이러한 파트너십이 중요할 것입니다. 하이퍼리퀴드가 EVM 호환이므로, 이더리움의 도구(Hardhat, The Graph 등)는 개발자의 요구에 따라 비교적 쉽게 하이퍼리퀴드로 확장될 수 있습니다.

커뮤니티 및 거버넌스: 하이퍼리퀴드의 커뮤니티 참여는 초기 에어드랍과 지속적인 거버넌스 투표로 인해 높았습니다. 하이퍼리퀴드 개선 제안(HIP) 프레임워크는 첫 해에 중요한 제안(HIP-1에서 HIP-3)이 통과되어 활발한 거버넌스 프로세스를 시사합니다. 커뮤니티는 하이퍼리퀴드의 경매 모델을 통해 토큰 상장에 역할을 했습니다 – 새로운 토큰은 온체인 경매를 통해 출시되며(종종 HypurrFun 또는 유사한 곳에서 촉진됨), 성공적인 경매는 오더북에 상장됩니다. 이 프로세스는 수수료와 심사에 의해 허가되지만, 커뮤니티 주도 토큰(밈코인 등)이 중앙화된 게이트키핑 없이 하이퍼리퀴드에서 주목받을 수 있게 했습니다. 또한 상장 비용이 있기 때문에 하이퍼리퀴드가 스팸 토큰을 피하는 데 도움이 되었으며, 진지한 프로젝트나 열정적인 커뮤니티만이 이를 추구하도록 보장했습니다. 그 결과는 무허가 혁신과 어느 정도의 품질 관리 사이의 균형을 맞추는 생태계입니다 – DeFi에서 새로운 접근 방식입니다.

또한, 하이퍼 재단(비영리 단체)은 생태계 성장을 지원하기 위해 설립되었습니다. $HYPE 토큰 출시 및 인센티브 기금 관리와 같은 이니셔셔티브를 담당해 왔습니다. 재단이 인센티브를 무분별하게 발행하지 않기로 한 결정은(The Defiant에서 언급했듯이, 에어드랍 이후 추가 유동성 채굴을 제공하지 않음) 처음에는 일부 수익 농부들을 주춤하게 했을 수 있지만, _단기적인 TVL 증대보다 유기적인 사용_에 초점을 맞추고 있음을 강조합니다. 이 전략은 꾸준한 성장으로 성과를 거둔 것으로 보입니다. 이제 EtherFi의 참여와 같은 움직임은 대규모 유동성 채굴 없이도 실제 DeFi 활동이 하이퍼리퀴드에서 뿌리내리고 있음을 보여줍니다. 이는 실제 수수료 수익에서 나오는 높은 수익률과 활발한 거래 기반에 대한 접근과 같은 독특한 기회 때문입니다.

요약하자면, 2025년의 하이퍼리퀴드는 번창하는 생태계와 강력한 동맹으로 둘러싸여 있습니다. 그 체인은 무기한 및 현물 거래에서부터 AMM, 대출, 스테이블코인, 유동성 스테이킹, NFT 등에 이르기까지 포괄적인 DeFi 스택의 본거지이며, 그 대부분은 지난 1년 동안에만 생겨났습니다. 팬텀 및 Circle과 같은 전략적 파트너십은 암호화폐 세계 전반에 걸쳐 사용자 도달 범위와 유동성 접근을 확장하고 있습니다. 커뮤니티 주도 측면(경매, 거버넌스, 해커톤)은 하이퍼리퀴드의 성공에 점점 더 투자하는 참여적인 사용자 기반을 보여줍니다. 이 모든 요소는 하이퍼리퀴드를 거래소 이상으로, 전체적인 금융 레이어로 자리매김하게 합니다.

미래 전망: 온체인 금융에 대한 하이퍼리퀴드의 비전 (파생상품, RWA 등)

하이퍼리퀴드의 빠른 성장은 다음은 무엇인가? 라는 질문을 던지게 합니다. 이 프로젝트의 비전은 항상 야심찼습니다 – 모든 온체인 금융의 기반 인프라가 되는 것. 온체인 무기한 상품에서 지배력을 달성한 하이퍼리퀴드는 새로운 제품과 시장으로 확장할 준비가 되어 있으며, 잠재적으로 전통적인 금융 자산이 암호화폐와 상호 작용하는 방식을 재편할 수 있습니다. 다음은 미래 지향적인 비전의 몇 가지 핵심 요소입니다:

• 파생상품 제품군 확장: 무기한 선물은 초기 교두보였지만, 하이퍼리퀴드는 다른 파생상품으로 확장할 수 있습니다. 아키텍처(HyperCore + HyperEVM)는 옵션, 금리 스왑 또는 구조화 상품과 같은 추가적인 금융 상품을 지원할 수 있습니다. 논리적인 다음 단계는 체인의 유동성과 빠른 실행을 활용하여 HyperEVM에서 온체인 옵션 거래소나 옵션 AMM을 출시하는 것일 수 있습니다. 통합된 상태에서, 하이퍼리퀴드의 옵션 프로토콜은 무기한 오더북을 통해 직접 헤지할 수 있어 효율적인 리스크 관리를 창출할 수 있습니다. 아직 하이퍼리퀴드에서 주요 온체인 옵션 플랫폼이 등장하지는 않았지만, 생태계의 성장을 고려할 때 2025-26년에는 가능성이 있습니다. 또한, 전통적인 선물 및 토큰화된 파생상품(예: 주가 지수, 상품 또는 FX 금리에 대한 선물)이 HIP 제안을 통해 도입될 수 있습니다 – _본질적으로 전통 금융 시장을 온체인으로 가져오는 것_입니다. 하이퍼리퀴드의 HIP-3은 이미 오라클이나 가격 피드가 있는 한 "암호화폐 또는 전통 자산"을 무기한 시장으로 상장할 수 있는 길을 열었습니다. 이는 커뮤니티 구성원들이 주식, 금 또는 기타 자산에 대한 시장을 무허가 방식으로 출시할 수 있는 문을 엽니다. 유동성과 법적 고려 사항이 허용된다면, 하이퍼리퀴드는 실물 시장의 24/7 토큰화된 거래 허브가 될 수 있으며, 이는 많은 CEX조차도 대규모로 제공하지 않는 것입니다. 이러한 발전은 온체인에서 통합된 글로벌 거래 플랫폼의 비전을 진정으로 실현할 것입니다.
• 실물 자산(RWA) 및 규제 시장: 실물 자산을 DeFi로 연결하는 것은 주요 트렌드이며, 하이퍼리퀴드는 이를 촉진하기에 좋은 위치에 있습니다. HyperUnit과 Circle과 같은 파트너십을 통해, 체인은 실물 자산(USDC를 통한 법정화폐, 래핑된 토큰을 통한 BTC/SOL)과 통합되고 있습니다. 다음 단계는 하이퍼리퀴드에서 거래되는 토큰화된 증권이나 채권일 수 있습니다. 예를 들어, 정부 채권이나 주식이 토큰화되어(아마도 규제 샌드박스 하에서) 하이퍼리퀴드의 오더북에서 24/7 거래되는 미래를 상상할 수 있습니다. 이미, 하이퍼리퀴드의 설계는 _"규제 친화적"_입니다 – 합성 IOU 대신 네이티브 자산을 사용하는 것은 규정 준수를 단순화할 수 있습니다. 하이퍼 재단은 특정 RWA를 플랫폼에서 허용하기 위해 관할권과 협력하는 것을 탐색할 수 있으며, 특히 온체인 KYC/화이트리스팅 기술이 개선됨에 따라(HyperEVM은 규제된 자산에 필요한 경우 허가된 풀을 지원할 수 있음) 더욱 그렇습니다. 공식적인 RWA 토큰이 없더라도, 하이퍼리퀴드의 무허가 무기한 상품은 RWA를 _추적_하는 파생상품을 상장할 수 있습니다(예: S&P 500 지수에 대한 무기한 스왑). 이는 간접적이지만 효과적인 방식으로 DeFi 사용자에게 RWA 노출을 제공할 것입니다. 요약하자면, 하이퍼리퀴드는 암호화폐 시장과 전통 시장 간의 경계를 흐리게 하는 것을 목표로 합니다 – 모든 금융을 수용하려면 결국 전통적인 측면의 자산과 참여자를 수용해야 합니다. 그 융합을 위한 기반(기술 및 유동성 측면에서)이 마련되고 있습니다.
• 확장 및 상호 운용성: 하이퍼리퀴드는 수직적으로(더 많은 처리량, 더 많은 밸리데이터) 계속 확장될 것이며, 상호 운용성을 통해 수평적으로도 확장될 가능성이 높습니다. 코스모스 IBC나 다른 크로스체인 프로토콜을 통해, 하이퍼리퀴드는 더 넓은 네트워크에 연결되어 자산과 메시지가 신뢰 없이 흐를 수 있게 할 수 있습니다. 이미 USDC에 대해 Circle의 CCTP를 사용하고 있습니다. 체인링크의 CCIP나 코스모스의 IBC와 같은 것과의 통합은 크로스체인 거래 가능성을 확장할 수 있습니다. 하이퍼리퀴드는 다른 체인이 활용하는 유동성 허브가 될 수 있습니다(이더리움이나 솔라나의 dApp이 신뢰 없는 브릿지를 통해 하이퍼리퀴드에서 거래를 실행하는 것을 상상해보세요 – 네이티브 체인을 떠나지 않고 하이퍼리퀴드의 유동성을 얻는 것). 하이퍼리퀴드를 **"유동성 허브"**로 언급하고, 증가하는 미결제 약정 점유율(2025년 중반까지 이미 전체 암호화폐 선물 OI의 약 18%)은 더 큰 DeFi 프로토콜 네트워크의 중심이 될 수 있음을 나타냅니다. 하이퍼 재단의 협력적인 접근 방식(예: 지갑, 다른 L1과의 파트너십)은 하이퍼리퀴드를 고립된 섬이 아닌 멀티체인 미래의 일부로 보고 있음을 시사합니다.
• 고급 DeFi 인프라: 고성능 거래소와 일반 프로그래밍 가능성을 결합함으로써, 하이퍼리퀴드는 이전에 온체인에서 실현 불가능했던 정교한 금융 상품을 가능하게 할 수 있습니다. 예를 들어, _온체인 헤지 펀드나 볼트 전략_은 HyperEVM에 구축되어 HyperCore를 통해 직접 복잡한 전략(차익 거래, 오더북에서의 자동화된 시장 조성 등)을 모두 한 체인에서 실행할 수 있습니다. 이 수직적 통합은 레이어 간 자금 이동이나 크로스체인 차익 거래 중 MEV 봇에 의해 선행 매매되는 것과 같은 비효율성을 제거합니다 – 모든 것이 HyperBFT 합의 하에 완전한 원자성으로 일어날 수 있습니다. 우리는 하이퍼리퀴드의 기본 요소를 사용하여 수익을 창출하는 자동화된 전략 볼트의 성장을 볼 수 있을 것입니다(일부 초기 볼트는 이미 존재할 가능성이 있으며, 아마도 HyperBeat나 다른 곳에서 운영될 것입니다). 하이퍼리퀴드의 창립자는 전략을 _"네이티브 애플리케이션을 다듬은 다음 범용 인프라로 성장하는 것"_으로 요약했습니다. 이제 네이티브 거래 앱이 다듬어지고 광범위한 사용자 기반이 확보되었으므로, 하이퍼리퀴드가 _일반 DeFi 인프라 레이어_가 될 문이 열렸습니다. 이는 DEX뿐만 아니라 이더리움이나 솔라나와 같은 레이어 1과 금융 dApp 호스팅을 두고 경쟁하게 할 수 있습니다 – 비록 하이퍼리퀴드의 전문 분야는 깊은 유동성이나 낮은 지연 시간을 요구하는 모든 것이 될 것입니다.
• 기관 채택 및 규정 준수: 하이퍼리퀴드의 미래는 헤지 펀드, 시장 조성자, 심지어 핀테크 회사와 같은 기관 플레이어들을 플랫폼을 사용하도록 유치하는 것을 포함할 가능성이 높습니다. 이미, 거래량과 코인베이스, 로빈후드 등이 무기한 상품을 주시하고 있다는 사실을 고려할 때 기관의 관심이 높아지고 있습니다. 하이퍼리퀴드는 _기관이 온체인으로 진출하기 위한 인프라 제공업체_로 자리매김할 수 있습니다. 하위 계정, 규정 준수 보고 도구 또는 화이트리스트 풀(특정 규제 사용자에 필요한 경우)과 같은 기능을 제공할 수 있으며, 이 모든 것을 소매 사용자를 위한 공개적이고 온체인적인 성격을 유지하면서 할 수 있습니다. _규제 환경_이 이에 영향을 미칠 것입니다: 관할권이 DeFi 파생상품의 지위를 명확히 한다면, 하이퍼리퀴드는 어떤 형태로든 라이선스를 받은 장소가 되거나, 기관이 간접적으로 연결하는 순수하게 탈중앙화된 네트워크로 남을 수 있습니다. _"규제 친화적 설계"_에 대한 언급은 팀이 법률을 위반하지 않으면서 실세계 통합을 허용하는 균형을 맞추는 데 유념하고 있음을 시사합니다.
• 지속적인 커뮤니티 권한 부여: 플랫폼이 성장함에 따라, 더 많은 의사 결정이 토큰 보유자에게 이전될 수 있습니다. 우리는 미래의 HIP가 수수료 매개변수 조정, 인센티브 기금 할당(따로 마련된 공급량의 약 39%), 새로운 제품 도입(예: 옵션 모듈이 제안된 경우), 밸리데이터 세트 확장과 같은 것을 다룰 것으로 기대할 수 있습니다. 커뮤니티는 하이퍼리퀴드의 궤도를 안내하는 데 큰 역할을 할 것이며, 사실상 이 탈중앙화 거래소의 주주 역할을 할 것입니다. 커뮤니티 재무부(아직 분배되지 않은 토큰과 바이백에 사용되지 않은 수익으로 자금을 조달할 수 있음)는 하이퍼리퀴드의 새로운 프로젝트에 자금을 지원하거나 보조금을 제공하여 생태계 개발을 더욱 강화하는 데 사용될 수 있습니다.

결론: 2025년의 하이퍼리퀴드는 많은 사람들이 불가능하다고 생각했던 것을 달성했습니다: 성능과 유동성 면에서 중앙화 플랫폼과 경쟁하는 완전한 온체인 거래소. 그 기술 아키텍처 – HyperBFT, HyperCore, HyperEVM – 는 차세대 금융 네트워크의 청사진임이 입증되었습니다. $HYPE 토큰 모델은 커뮤니티를 플랫폼의 성공과 긴밀하게 연결하여, DeFi에서 가장 수익성 있고 디플레이션적인 토큰 경제 중 하나를 창출합니다. 막대한 거래량, 급증하는 사용자 기반, 빠르게 성장하는 DeFi 생태계를 바탕으로, 하이퍼리퀴드는 _금융 애플리케이션을 위한 최고의 레이어 1_로 자리매김했습니다. 앞으로, **"모든 금융을 담을 블록체인"**이 되겠다는 비전은 허황된 것으로 보이지 않습니다. 더 많은 자산 클래스를 온체인으로 가져오고(잠재적으로 실물 자산 포함) 다른 네트워크 및 파트너와 계속 통합함으로써, 하이퍼리퀴드는 진정으로 글로벌하고, 24/7, 탈중앙화된 금융 시스템의 중추 역할을 할 수 있습니다. 그러한 미래에는 암호화폐와 전통 시장 간의 경계가 흐려지고, 하이퍼리퀴드의 고성능과 신뢰 없는 아키텍처의 조화가 그들을 연결하는 모델이 되어, 한 번에 한 블록씩 온체인 금융의 미래를 구축할 수 있을 것입니다.

출처:

1. QuickNode 블로그 – “2025년의 하이퍼리퀴드: 고성능 DEX...” (아키텍처, 지표, 토크노믹스, 비전)
2. Artemis Research – “하이퍼리퀴드: 가치 평가 모델 및 강세 사례” (시장 점유율, 토큰 모델, 비교)
3. The Defiant – “EtherFi, 하이퍼리퀴드로 확장…HyperBeat” (생태계 TVL, 기관 관심)
4. BlockBeats – “하이퍼리퀴드 성장 내부 – 2025년 반기 보고서” (온체인 지표, 거래량, OI, 사용자 통계)
5. Coingape – “하이퍼리퀴드, 팬텀 파트너십 통해 솔라나로 확장” (팬텀 월렛 통합, 모바일 무기한 상품)
6. Mitrade/Cryptopolitan – “Circle, 하이퍼리퀴드와 USDC 통합” (네이티브 USDC 출시, 55억 달러 AUM)
7. Nansen – “하이퍼리퀴드란? – 블록체인 DEX 및 거래 설명” (기술 개요, 1초 미만 완결성, 토큰 용도)
8. DeFi Prime – “하이퍼리퀴드 체인 생태계 탐험: 심층 분석” (생태계 프로젝트: DEX, 대출, NFT 등)
9. 하이퍼리퀴드 위키/문서 – 하이퍼리퀴드 GitBook 및 통계 (HIP를 통한 자산 상장, 통계 대시보드)
10. CoinMarketCap – 하이퍼리퀴드 (HYPE) 상장 (하이퍼리퀴드 L1 및 온체인 오더북 설계에 대한 기본 정보)

1. 전체 개요​

계량적 트레이딩: 나만의 알고리즘 트레이딩 비즈니스 구축 방법은 계량적 트레이딩 전문가인 어니스트 P. 챈 박사(보통 어니 챈으로 불림)가 집필한 실용적인 가이드로, 독립 트레이더들이 자신만의 알고리즘 트레이딩 비즈니스를 구축하고 운영할 수 있도록 돕기 위해 설계되었습니다. 초판은 2009년 와일리(Wiley) 출판사의 와일리 트레이딩 시리즈의 일부로 출간되었으며, 약 200페이지 분량입니다. 초판 발행 후 10여 년이 지난 2021년, 저자는 내용을 업데이트하고 확장한 2판(ISBN: 9781119800064, 256페이지)을 출간했습니다.

• 대상 독자: 이 책은 계량적 방법을 사용하여 트레이딩을 하고자 하는 개인 투자자 및 소규모 트레이딩 팀, 그리고 금융 기관에서 계량적 트레이딩 분야에서 일하기를 희망하는 독자들을 대상으로 합니다. 저자는 독자들이 수학, 통계, 프로그래밍에 대한 기본 지식을 가지고 있다고 가정하지만, 고급 학위를 요구하지는 않습니다. 그는 고등학교 수준의 수학, 통계, 프로그래밍 또는 경제학 배경만으로도 기본적인 계량 전략을 시작하기에 충분하다고 강조합니다. 책에서 언급하듯이: "고등학교 수준의 수학, 통계, 컴퓨터 프로그래밍 또는 경제학 과정을 몇 개 이수했다면, 기본적인 통계적 차익거래 전략을 시도해 볼 자격이 충분합니다." 이러한 접근성 있는 포지셔닝은 계량적 트레이딩의 진입 장벽을 크게 낮추며, 이 책의 사명인 **"계량적 트레이딩의 대중화"**를 반영합니다.

• 주요 내용: 이 책은 아이디어 구상부터 비즈니스 설립까지 계량적 트레이딩 전략을 개발, 테스트 및 실행하는 전체 과정을 중심으로 구성되어 있습니다. 저자는 계량적 트레이딩이 무엇이며 왜 개인 트레이더가 이 분야에서 기관과 경쟁할 수 있는지 설명하는 것으로 시작합니다. 그런 다음 트레이딩 전략 아이디어 찾기, 전략의 효과를 검증하기 위한 과거 데이터 백테스팅 수행, 트레이딩 인프라 및 실행 시스템 구축, 적절한 자금 및 리스크 관리 구현과 같은 주제를 심도 있게 다룹니다. 이 책은 기술적인 세부 사항(데이터 처리, 모델 선택, 백테스팅의 함정 등)뿐만 아니라 비즈니스 수준의 고려 사항(트레이딩 비즈니스의 조직 구조, 브로커 선택, 하드웨어/소프트웨어 구성 등)도 논의합니다. 또한 저자는 평균 회귀, 모멘텀, 팩터 모델, 계절 효과와 같은 특정 전략의 구현을 예제와 사례 연구를 통해 보여주며, 독자의 이해를 돕기 위해 해당 코드나 의사 코드를 제공합니다.

• 영향력: 계량적 트레이딩 분야의 고전적인 입문서 중 하나로서, 이 책은 출간 이후 널리 호평을 받았으며 **"독립 계량 트레이더를 위한 바이블 중 하나"**로 여겨집니다. 많은 독자들은 계량적 트레이딩에 관한 수많은 책과 기사 중에서 챈 박사의 저작이 실용적인 가치로 단연 돋보인다고 믿습니다. 한 업계 관계자는 다음과 같이 평했습니다: "계량적 트레이딩에 관한 많은 책들은 실제 경험이 없는 저자들이 쓰거나, 자신의 트레이딩 비밀을 밝히기를 꺼립니다. 어니는 다른 철학을 고수합니다: 의미 있는 정보를 공유하고 계량 커뮤니티와 깊이 교류하는 것입니다. 그는 방대하고 복잡한 주제를 초보자와 전문가 모두에게 유익한 명확하고 포괄적인 자료로 성공적으로 요약해냈습니다." 초판 출간 이후, 챈 박사는 10년 이상 계량적 트레이딩 분야에서 활발히 활동하며 알고리즘 트레이딩(2013) 및 머신 트레이딩(2017)과 같은 책을 저술하여 관련 주제를 확장했습니다. 2021년에 출간된 2판에서는 저자가 기술과 사례 연구를 업데이트하고, 파라미터 최적화를 위한 새로운 머신러닝 기법, 파이썬 및 R 코드 예제, 최신 전략 백테스트 결과를 추가하여 내용을 현대 계량적 트레이딩의 발전에 맞춰 최신 상태로 유지했습니다. 2판 서문에서 강조했듯이, 도구와 시장 환경은 변화했지만, 책에서 가르치는 계량적 트레이딩의 기본 원칙은 시간의 시험을 견뎌냈으며, 그 핵심 개념은 10여 년이 지난 지금도 여전히 적용 가능합니다.

요약하자면, 계량적 트레이딩은 독자들에게 처음부터 계량적 트레이딩 전략과 비즈니스를 구축하기 위한 로드맵을 제공하는 실무 중심의 가이드입니다. 이 책은 독립 트레이더들이 월스트리트 전문가들에게 도전할 수 있도록 돕고, 체계적이고 객관적인 트레이딩 접근법을 찾는 투자자들에게 귀중한 지식 프레임워크와 실용적인 도구를 제공합니다.

2. 핵심 아이디어 요약​

이 책은 계량적 트레이딩에 대한 저자의 핵심 관점과 철학을 담고 있습니다. 핵심 아이디어는 다음과 같이 요약됩니다:

• 계량적 트레이딩의 본질: 데이터 기반, 주관적 판단의 초월. 계량적 트레이딩(또는 알고리즘 트레이딩)은 매수 및 매도 결정이 전적으로 컴퓨터 알고리즘에 의해 이루어지는 트레이딩 방법을 의미합니다. 이는 단순히 전통적인 기술적 분석의 업그레이드가 아니라, 정량화할 수 있는 모든 정보(가격, 기본 지표, 뉴스 심리 등)를 알고리즘 입력으로 변환하고, 자동화된 시스템에 의해 실행되어 인간의 감정과 주관적 편향이 트레이딩 결정에 미치는 영향을 제거하는 과정입니다. 간단히 말해, 계량적 트레이딩은 체계적이고 규칙적인 방식으로 초과 수익을 달성하는 것을 목표로 하며, 컴퓨터를 사용하여 테스트된 전략을 엄격하게 따르고 시장 상황이나 개인적인 감정에 관계없이 미리 정의된 규칙을 준수합니다.

• 계량적 트레이딩의 대중화: 개인에게 열린 무대. 챈은 계량적 트레이딩이 더 이상 월스트리트의 대형 기관들의 전유물이 아니라고 강조합니다. 현대적인 컴퓨팅 자원과 공개 데이터를 통해 개인 투자자들도 이 분야에서 자신의 입지를 다질 수 있습니다. 저자는 기본적인 수학 및 통계 개념과 약간의 프로그래밍/엑셀 기술만으로도 간단한 통계적 차익거래 전략을 개발하고 테스트하기에 충분하다고 지적합니다. 이러한 기술과 지식의 보급은 독립 트레이더들에게 특정 틈새 영역에서 기관 트레이더들과 경쟁할 기회를 제공하며, 이로써 경쟁 구도를 재정의합니다. 저자는 독자들이 오픈 소스 도구와 저렴한 데이터 소스를 활용하고, 금융 공학의 높은 장벽에 위축되지 않고 소규모 실험 정신으로 계량적 트레이딩에 접근하도록 격려합니다.

• 엄격한 백테스팅과 함정 피하기. 책 전반에 걸쳐 챈은 백테스팅(과거 데이터에 대한 테스트)이 계량 전략 개발의 핵심이며, 독립 트레이더들이 자신감을 쌓고 잠재적 투자자(있다면)를 설득하는 중요한 기반이라고 반복해서 강조합니다. 그러나 그는 독자들에게 백테스트 결과에 신중을 기하고 일반적인 편향과 함정에 주의하라고 경고합니다. 예를 들어, 그는 선행 편향(look-ahead bias), 데이터 스누핑 편향(data-snooping bias), 생존 편향(survivorship bias)과 같은 문제뿐만 아니라, 불충분한 표본 크기와 과적합(overfitting)의 위험에 대해 자세히 논의하며, 이러한 문제들이 **"환상의 수익"**을 만들어낼 수 있다고 말합니다. 저자는 데이터를 훈련 세트와 테스트 세트로 나누어 **표본 외 검증(out-of-sample testing)**을 사용하고, 전략 파라미터에 대한 민감도 분석을 수행하며, 실제 거래 비용과 슬리피지를 고려하여 전략 수익이 견고하고 단순히 곡선 맞추기(curve-fitting)의 산물이 아님을 보장할 것을 권장합니다.

• 비즈니스 아키텍처와 자동화된 실행의 중요성. 챈은 계량적 트레이딩을 취미가 아닌 진지한 비즈니스로 취급하며, 독자들에게 기술 외에도 트레이딩 비즈니스의 조직 및 실행 아키텍처에 집중하라고 상기시킵니다. 그는 독립적인 개인 트레이더가 되는 것과 전문 트레이딩 회사에 합류하는 것의 차이점을 논하며, 계정 권한, 레버리지 한도, 규제 요건과 같은 측면의 장단점을 비교합니다. 어떤 모델을 선택하든, 저자는 신뢰할 수 있는 트레이딩 인프라와 자동화된 트레이딩 시스템을 구축하는 것이 중요하다고 강조합니다. 한편으로, 반자동 또는 완전 자동화 시스템은 수동 작업의 강도를 크게 줄이고 오류 확률을 낮추어 일관된 전략 실행을 보장할 수 있습니다. 다른 한편으로, 좋은 인프라(고속의 안정적인 인터넷, 저지연 주문 실행 API, 엄격한 모니터링 및 경고 시스템 포함)는 독립 트레이더들이 대형 기관과의 실행 효율성 격차를 좁히는 데 도움이 될 수 있습니다. 저자는 자동화된 트레이딩이 거래 비용을 줄이고(예: 알고리즘 주문 최적화 및 고수수료 기간 회피) 실제 성과와 예상 성과 간의 편차를 제어하는 데에도 도움이 된다고 언급합니다. 실제 결과는 종종 백테스트 수익과 다르며, 이 문제는 모의 트레이딩을 통해 조기에 식별할 수 있습니다.

• 자금 관리 및 리스크 통제: 먼저 생존하고, 그 다음에 번창하라. 리스크 관리는 전략 개발과 동등하거나 그 이상의 중요성을 가집니다. 챈은 리스크를 통제하면서 수익을 향상시키기 위해 최적의 자본 배분 및 레버리지 비율을 결정하는 방법을 심도 있게 다룹니다. 이 책은 특정 승률과 보상 비율이 주어졌을 때 최적의 베팅 크기를 계산하기 위한 켈리 기준(Kelly Criterion)과 같은 방법을 소개하며, 독자의 참고를 위해 수학적 유도 과정을 함께 제공합니다. 저자는 또한 모델 리스크(전략 모델 자체가 실패할 위험), 소프트웨어 리스크(프로그래밍 버그나 시스템 장애로 인한 손실), 극단적 사건 리스크(자연재해나 블랙 스완 사건으로 인한 비정상적 손실)와 같은 다양한 리스크 범주에 대해 상세히 설명합니다. 이러한 리스크는 초보자들이 종종 간과하지만, 챈은 독자들이 비상 계획을 가지고 있어야 한다고 상기시킵니다. 또한, 그는 심리적 준비의 중요성을 강조합니다: 트레이더는 연속적인 손실을 견디고 전략의 통계적 우위가 유지되는 한 전략을 계속 실행할 수 있는 정신적 강인함과 규율이 필요하며, 단기적인 좌절 때문에 계획에서 벗어나서는 안 됩니다. 전반적으로, 그의 자금 및 리스크 관리 철학은 수익 극대화를 추구하면서 파멸적인 손실을 피하는 것을 우선으로 하는 것입니다. 오직 생존해야만 장기적으로 수익을 기대할 수 있습니다.

• 평균 회귀 대 모멘텀 트레이딩: 서로 다른 철학의 트레이드오프. 특별 주제를 논의하면서, 챈은 평균 회귀 전략과 추세 추종(모멘텀) 전략에 대한 비교 분석을 제공합니다. 그는 모든 트레이딩 전략이 가격이 평균 회귀 특성을 보이거나 추세 지속 특성을 보인다는 전제 하에 수익을 낸다고 지적합니다. 그렇지 않고 가격이 랜덤 워크를 따른다면 수익을 낼 수 없습니다. 평균 회귀 전략은 가격이 이탈한 후 결국 장기 균형으로 돌아올 것이라는 아이디어에 기반하므로, 이러한 전략은 종종 역추세 포지션을 취하여 과도한 변동성의 조정으로부터 이익을 얻습니다. 반대로 모멘텀 전략은 일단 추세(상승 또는 하락)가 형성되면 한동안 지속될 것이라고 가정하므로, 추세를 따라가며 그 지속을 통해 이익을 얻습니다. 저자는 특히 이 두 가지 유형의 트레이딩에서 손절매 주문의 다른 역할을 강조합니다. 모멘텀 전략에서는 가격이 포지션에 불리하게 움직이면 추세 반전을 의미할 가능성이 높으므로, 시기적절한 손절매는 더 큰 손실을 막을 수 있습니다. 그러나 평균 회귀 전략에서는 불리한 가격 움직임이 단지 정상적인 이탈일 수 있으며, 섣부른 손절매는 가격이 평균으로 회귀할 때의 후속 수익 기회를 놓치게 할 수 있습니다. 그러나 시장이 현재 추세 상태인지 평균 회귀 상태인지를 식별하는 것은 쉽지 않습니다. 뉴스나 펀더멘털에 의해 주도되는 움직임은 종종 추세적이며, 추세에 맞서 공매도하는 것은 "화물 열차 앞에 서려는" 것과 같습니다. 반대로, 뉴스와 무관한 변동은 평균 회귀적일 가능성이 더 높습니다. 그는 또한 모멘텀을 생성하는 메커니즘(정보 확산 지연으로 인한 실적 발표 후 표류, 투자자 군집 행동 등)을 탐구하고, 경쟁이 심화되면 모멘텀의 지속 기간이 짧아진다고 지적합니다. 정보가 더 빨리 퍼지고 더 많은 트레이더가 참여함에 따라 추세 지속의 창은 종종 더 짧아집니다. 결과적으로, 모멘텀 모델은 더 빠른 속도에 적응하기 위해 지속적인 조정이 필요합니다. 평균 회귀 전략의 경우, 저자는 보유 기간을 선택하기 위해 평균 회귀의 반감기를 추정하는 통계적 방법을 소개하는데, 이는 모멘텀 전략보다 주관적 판단에 덜 의존합니다. 요약하자면, 챈은 트레이더들이 전략의 특성에 따라 다른 리스크 통제 및 파라미터 최적화 방법을 채택하고, 서로 다른 시장 상태 하에서 "평균 회귀"와 "모멘텀" 전략 간의 성과 차이를 완전히 이해하라고 조언합니다. 아래 표는 이 두 가지 전략 유형에 대한 책의 비교 중 일부를 요약한 것입니다:

특징	평균 회귀 전략	모멘텀 전략
핵심 논리	가격은 역사적 평균으로 회귀한다.	가격 추세는 계속될 것이다.
진입 신호	가격이 낮을 때 매수, 높을 때 매도(평균 대비).	가격이 상승할 때 매수, 하락할 때 매도.
포지셔닝	역추세(역발상).	추세 추종.
손절매의 역할	위험함; 회귀 전에 조기 청산될 수 있음.	중요함; 잠재적인 추세 반전을 신호함.
수익 원천	과잉 반응 및 변동성의 조정.	가격 움직임의 지속을 이용.
시장 조건	횡보 또는 비추세 시장에서 최적.	추세 시장에서 최적(뉴스, 펀더멘털에 의해 주도됨).
전형적인 과제	진정하고 안정적인 평균을 식별하는 것.	추세의 시작과 끝을 식별하는 것.

• 독립 트레이더의 틈새 우위: 눈에 띄지 않게, 틈새 전략에 집중하라. 저자는 독립 트레이더가 성공하기 위해서는 대형 기관의 레이더에 포착되지 않거나 그들이 참여하기 어려운 전략 영역을 선택하여 "작고 민첩한" 이점을 활용해야 한다고 믿습니다. 그는 전략을 평가할 때 "이 전략이 기관 펀드의 '레이더' 범위를 벗어나는가?"라고 자문해야 한다고 제안합니다. 즉, 잘 알려지지 않은 전략이나 자산을 발견하려고 노력해야 합니다. 왜냐하면 전략이 너무 명백하고 수용 용량이 크다면 월스트리트의 주요 플레이어들이 이미 참여하고 있을 가능성이 높아 소규모 플레이어들에게는 여지와 알파가 거의 남지 않기 때문입니다. 반대로, 일부 틈새 시장이나 특정 전략(예: 매우 단기적인 통계적 차익거래 또는 매우 새로운 대체 데이터 기반 전략)에서는 개인 트레이더가 거대 기업과의 직접적인 경쟁을 피하고 비교적 안정적인 초과 수익을 얻을 수 있습니다. 챈은 독립 트레이더들이 미묘한 시장 비효율성에 대한 예리한 감각을 기르도록 격려합니다. 전략이 단순해 보이고 수익 마진이 낮더라도, 꾸준히 돈을 벌 수 있고 대형 펀드와 정면으로 경쟁하지 않는다면 고려해 볼 만한 좋은 전략입니다. 이러한 "틈새에서 생존하기" 철학은 책 전반에 스며들어 있으며, 독자에게 설정하는 기대치에 반영되어 있습니다: 시장을 뒤흔들 마법의 공식을 찾으려는 환상보다는, 작지만 효과적인 몇 가지 트레이딩 전략을 구축하고 시간이 지남에 따라 수익을 축적하는 것이 낫다는 것입니다.

이러한 핵심 아이디어들은 저자의 계량적 트레이딩 철학의 기초를 형성합니다: 과학적인 방법론과 도구를 사용하여 트레이딩을 합리적으로 다루고, 복잡한 문제를 단순화하며, 자신의 장점과 시장 비효율성에 집중하고, 장기적이고 안정적인 수익을 위해 규율을 준수하는 것입니다.

3. 장별 상세 요약​

이 책은 주제별로 8개의 장과 여러 부록으로 구성되어 있습니다. 다음은 각 장의 주요 내용과 핵심 개념에 대한 개요입니다:

• 제1장. 계량적 트레이딩의 무엇, 누구, 왜 이 첫 장은 **"계량적 트레이딩이란 무엇이며, 누가 할 수 있고, 왜 해야 하는가?"**라는 세 가지 근본적인 질문에 답합니다. 저자는 먼저 계량적 트레이딩을 계량적 지표를 기반으로 컴퓨터 알고리즘을 사용하여 자동으로 결정을 내리는 트레이딩 방법으로 정의하며, 전통적인 기술적 분석 및 재량적 트레이딩과 구별합니다. 다음으로, 저자는 누가 계량 트레이더가 될 수 있는지에 대한 질문에 답하며, 독립 트레이더가 명문 학위나 월스트리트 경력 없이도 기본적인 수학, 프로그래밍, 통계적 직관만으로도 완벽하게 유능할 수 있다고 강조합니다. 그는 독립적인 계량적 트레이딩의 몇 가지 주요 이점을 나열하며, 이것이 비즈니스 가치를 구성한다고 말합니다: 첫째, 확장성(Scalability)(효과적인 알고리즘 전략은 자본이 증가함에 따라 비례적으로 수익을 증가시킬 수 있음); 둘째, 시간 효율성(Time Efficiency)(알고리즘이 자동으로 실행될 수 있어 수동 모니터링의 필요성을 줄여주므로, 트레이더가 여러 전략을 관리하고 더 많은 자유 시간을 가질 수 있음); 셋째, 결정이 전적으로 데이터 기반이므로 전략의 효과를 검증하기 위해 마케팅이 거의 필요하지 않다는 점(자본 유치를 위해 스토리를 만들어야 하는 수동 트레이딩과 달리) - 성과 자체가 최고의 "마케팅"입니다. 이러한 요소들이 합쳐져 개인이 계량적 트레이딩에 참여하는 비즈니스 동기를 형성합니다. 이 장은 계량적 트레이딩의 발전 경로와 독자의 나아갈 길을 개략적으로 설명하며, 초보자들이 소액 자본과 간단한 전략으로 시작하여 점차 경험과 자본을 축적하도록(피라미드식 성장) 격려하고, 후속 장들을 위한 무대를 마련합니다.

• 제2장. 아이디어 낚시 이 장은 계량적 트레이딩 전략에 대한 아이디어를 포착하고 평가하는 방법에 초점을 맞춥니다. 저자는 먼저 "좋은 전략 아이디어를 어디서 찾을 수 있는가"에 답하며, 영감은 학술 논문, 금융 블로그, 트레이딩 포럼, 비즈니스 뉴스, 심지어 일상 경험 등 다양한 출처에서 올 수 있다고 지적합니다. 하지만 더 중요한 것은, 전략이 자신에게 적합한지 평가하는 방법을 논의하는 것입니다. 챈은 독자들이 자신의 개인적인 상황에 맞는 전략을 필터링하는 데 도움이 되는 일련의 자가 평가 차원을 제공합니다:

  • 가용 근무 시간: 일부 전략은 고빈도 모니터링과 포지션 조정이 필요하여 전업 트레이더에게 적합합니다. 파트타임으로만 트레이딩할 수 있는 사람들은 저빈도 또는 장 마감 시 실행 전략을 선택해야 합니다.
  • 프로그래밍 능력: 독자의 프로그래밍 기술이 강하지 않다면, 엑셀이나 차트 기반 트레이딩의 간단한 전략으로 시작할 수 있습니다. 반대로, 프로그래밍에 능숙한 사람들은 MATLAB, 파이썬 등을 사용하여 복잡한 모델을 직접 구현할 수 있습니다.
  • 트레이딩 자본 규모: 자본의 양은 전략 선택에 영향을 미칩니다. 소액 자본은 소형주 단기 매매나 고빈도 차익거래와 같은 저용량 전략에 적합합니다. 대규모 자본은 시장 자체에 영향을 미치지 않도록 전략의 확장성과 시장 용량을 고려해야 합니다. (챈은 다양한 자본 수준에서의 선택을 비교하는 표를 제공합니다. 예를 들어, 소액 자본 트레이더는 레버리지를 위해 프랍 트레이딩 회사에 합류하는 경향이 있을 수 있고, 고액 자본 트레이더는 독립 계좌를 고려할 수 있습니다.)
  • 수익 목표: 다른 전략들은 다른 리스크-수익 프로필을 가지며, 개인의 재무 목표와 일치해야 합니다. 어떤 이들은 안정적이고 적당한 수익을 추구하는 반면, 다른 이들은 높은 수익을 목표로 하고 높은 변동성을 감수할 의향이 있습니다. 전략은 이에 맞춰 선택되어야 합니다. 이러한 자가 평가 후, 이 장의 후반부에서는 **"초기 전략 타당성 검토"**를 위한 핵심 사항을 제공합니다. 즉, 본격적인 백테스트에 착수하기 전에 중요한 질문들을 확인하는 것입니다:
  • 벤치마크 비교 및 수익 견고성: 전략의 과거 성과가 단순한 벤치마크(예: 지수)를 크게 능가하며, 수익의 원천이 합리적인가? 자산 곡선이 완만한가, 아니면 몇 번의 큰 거래에 크게 의존하는가?
  • 최대 낙폭 및 기간: 전략의 과거 최대 낙폭과 그 기간은 얼마인가? 낙폭이 너무 깊고 길어서 투자자가 견딜 수 없을 정도인가? 이는 전략의 리스크 수준을 직관적으로 보여주는 지표입니다.
  • 거래 비용의 영향: 실제 수수료와 슬리피지를 고려하면 전략의 이익이 사라지는가? 특히 고빈도 전략은 비용에 매우 민감합니다.
  • 데이터의 생존 편향: 사용된 과거 데이터에 생존 편향(상장 폐지된 증권을 무시하고 생존한 증권만 포함)이 있는가? 불완전한 데이터는 지나치게 낙관적인 백테스트 결과를 초래합니다. 챈은 무료 데이터(예: 야후 파이낸스)는 종종 이러한 편향을 가지고 있으며, 편향 없는 데이터는 비싸고 구하기 어렵다고 경고합니다.
  • 장기적 유효성: 수십 년 동안 전략의 성과가 변했는가? 즉, 특정 과거 기간에만 효과적이었는가, 아니면 변화하는 시장 상황 속에서도 우위를 유지했는가? 전략이 최근에 실패했다면, 이미 차익거래 기회가 사라졌을 수 있으므로 주의해야 합니다.
  • 데이터 스누핑 편향 (데이터 준설의 함정): 이 전략이 과적합의 산물일 수 있는가? 챈은 **"우연한 좋은 성과"**에 대해 의심하라고 강조합니다. 과거 데이터에 맞추기 위해 사후에 파라미터를 선택했다면, 그 수익은 가짜 노이즈일 수 있습니다. 이는 엄격한 표본 외 검증으로 확인해야 합니다.
  • 기관의 관심: 앞서 언급한 "기관의 레이더 아래로 비행하기" 문제입니다. 만약 어떤 전략이 이미 많은 대형 헤지펀드에서 사용되고 있다면, 개인이 경쟁하기는 어려울 것입니다. 틈새 전략이 성공할 가능성이 더 높습니다. 이러한 일련의 질문을 통해, 저자는 독자들이 본격적인 개발에 귀중한 시간과 노력을 투자하기 전에 전략 아이디어에 대한 초기 타당성 평가를 수행하도록 돕습니다.

• 제3장. 백테스팅 이 장은 기술적인 내용이 많은 장 중 하나로, 사용할 도구, 데이터 처리, 일반적인 실수 피하기 등 과거 데이터 백테스팅을 올바르게 수행하는 방법을 체계적으로 설명합니다.

  • 도구: 챈은 몇 가지 일반적인 백테스팅 플랫폼과 도구를 소개합니다: 초보자를 위한 스프레드시트(엑셀), 강력한 과학 계산을 위한 MATLAB(부록에서 간단한 소개 제공), 파이썬/R(2판에서 주류가 되어 추가됨), 그리고 TradeStation과 같은 통합 플랫폼.
  • 데이터: 그는 과거 데이터 획득 및 처리에 대해 논하며, 수정 주가(주식 분할 및 배당금에 대한)의 중요성과 생존 편향이라는 중요한 문제를 강조합니다. 그는 **"생존 편향이 없는 데이터베이스는 보통 저렴하지 않다"**고 지적합니다.
  • 성과 지표: 샤프 지수와 같은 표준 지표 외에도, 챈은 최대 낙폭과 그 회복 기간에 집중할 것을 강조합니다. 이는 전략의 실제 감내 가능성과 직접적으로 관련이 있기 때문입니다.
  • 백테스팅의 함정: 이 부분은 다음과 같은 중요한 내용을 다룹니다:
    • 선행 편향: 백테스트에서 미래 정보를 사용하는 것.
    • 데이터 스누핑 편향: 테스트된 많은 전략 중 가장 좋은 결과만 보고하는 것. 챈은 이를 방지하기 위해 엄격한 표본 외 검증을 권장합니다.
    • 불충분한 표본 크기: 거래 횟수가 적으면 결과가 통계적으로 신뢰할 수 없게 됩니다.
    • 과적합: 과거에 "기만적으로 최적화된" 너무 많은 파라미터를 가진 전략을 만드는 것. 그는 견고성을 확인하기 위해 교차 검증 또는 롤링 샘플 백테스트를 제안합니다.
    • 거래 비용 무시: 수수료와 슬리피지를 무시하는 것. 챈은 보수적으로 비용을 추정하고 심지어 과대평가할 것을 조언합니다. 이 장은 백테스팅의 목적이 단지 "최적의" 과거 파라미터를 찾는 것이 아니라, 전략의 논리를 검증하고 그 리스크를 이해하는 데 있다고 결론짓습니다.

• 제4장. 비즈니스 설립 이 장은 기술적인 측면에서 실용적인 측면으로 전환하여, 계량적 트레이딩을 비즈니스로 시작하고 구조화하는 방법을 논의합니다.

  • 비즈니스 구조: 챈은 두 가지 경로의 장단점을 비교합니다: 독립적인 개인 트레이더로 거래하는 것(완전한 자율성이 있지만 제한된 레버리지와 높은 비용)과 자기자본 트레이딩 회사에 합류/설립하는 것(높은 레버리지, 낮은 비용이지만 이익 공유와 적은 자율성).
  • 브로커 선택: 그는 증권사 선택의 주요 기준을 나열합니다: 수수료율, 사용 가능한 레버리지(예: 포트폴리오 마진), 시장 접근성, API 품질, 평판. 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)가 퀀트에게 적합한 선택으로 언급됩니다.
  • 인프라: 그는 독립 트레이더를 위한 물리적 설정을 다룹니다: 하드웨어(강력한 컴퓨터), 네트워크 연결(고속 인터넷), 데이터 피드, 백업/재해 복구 계획(UPS, 백업 인터넷). 그는 또한 지연 시간에 민감한 전략을 위한 코로케이션(co-location) 개념을 소개하지만, 대부분의 독립 트레이더에게는 불필요하다고 언급합니다. 핵심 메시지는 계량적 트레이딩을 진지한 창업 벤처로 취급하고, 비즈니스 아키텍처와 인프라를 신중하게 계획하라는 것입니다.

• 제5장. 실행 시스템 이 장은 거래 실행 과정과 자동화 시스템 구축에 대해 심도 있게 다룹니다.

  • 자동화 수준: 챈은 초보자들이 브로커의 API에 연결하여 신호 생성부터 주문까지 모든 것을 처리하는 완전 자동화 시스템으로 넘어가기 전에 반자동 시스템(예: 프로그램이 신호를 생성하고 트레이더가 수동으로 실행)으로 시작할 것을 권장합니다.
  • 시스템 설계: 그는 네트워크 중단이나 주문 거부와 같은 예외 상황을 처리할 수 있는 견고하고 결함 허용 시스템을 구축하는 것을 강조합니다.
  • 거래 비용 최소화: 자동화 시스템은 알고리즘 주문 분할이나 시장가와 지정가 주문 사이의 선택을 통해 지능적으로 비용을 절감할 수 있습니다.
  • 모의 트레이딩: 저자는 실제 돈을 걸기 전에 실시간 시장 시뮬레이션(모의 트레이딩)에서 시스템을 테스트할 것을 강력히 권장합니다. 이는 버그와 운영상의 문제를 식별하는 데 도움이 됩니다.
  • 성과 슬리피지: 챈은 슬리피지, 지연 시간, 시장 영향과 같은 요인으로 인해 실제 성과가 종종 백테스트 결과에 미치지 못한다는 점을 인정합니다. 그는 트레이더들이 이러한 불일치를 모니터링하고 실행 모델을 지속적으로 개선할 것을 조언합니다. 핵심은 효율적이고 신뢰할 수 있는 실행이 좋은 전략을 실제 수익으로 전환하는 "마지막 마일" 문제라는 것입니다.

• 제6장. 자금 및 리스크 관리 이 장은 생존과 장기적인 수익성을 위해 중요한 자본 관리와 리스크 통제에 초점을 맞춥니다.

  • 최적의 자본 배분: 챈은 장기적인 자산 성장을 극대화하기 위한 최적의 포지션 크기를 결정하는 이론적 가이드로 켈리 기준을 소개합니다. 그러나 그는 전체 켈리 지분을 사용하는 것이 너무 변동성이 클 수 있다고 경고하며, 실제로는 "하프 켈리" 또는 "부분 켈리" 접근법을 사용할 것을 제안합니다.
  • 리스크 유형: 이 장은 리스크에 대한 포괄적인 관점을 다룹니다:
    • 포트폴리오 수준 리스크: 전략에 대한 리스크 예산을 설정하고 그들 간의 상관관계를 모니터링합니다.
    • 레버리지 리스크: 레버리지를 신중하게 사용하고 증거금 요건을 모니터링합니다.
    • 모델 리스크: 전략의 기본 가정이 틀리거나 유효하지 않게 될 위험.
    • 기술 및 운영 리스크: 소프트웨어 버그, 하드웨어 장애 또는 정전으로 인한 리스크. 그는 비상 계획을 가질 것을 권장합니다.
    • 심리적 리스크: 트레이더가 감정적으로 체계적인 전략에 개입할 위험. 지도 철학은 "리스크 우선"입니다. 성공은 이익을 포착하는 것뿐만 아니라 하방 위험을 통제하고 수익을 낼 만큼 충분히 오래 생존하는 데 달려 있습니다.

• 제7장. 계량적 트레이딩의 특별 주제 이 장은 고급 주제와 특정 전략 유형 모음을 다룹니다.

  • 평균 회귀 대 모멘텀: 두 가지 지배적인 전략 철학에 대한 상세한 비교로, 시장 "체제"(추세 또는 횡보)를 식별하는 것의 중요성을 강조합니다.
  • 체제 전환 및 조건부 파라미터: 변화하는 시장 상황에 적응하는 모델 구축에 대해 논의합니다. 예제 7.1은 머신러닝을 사용하여 시장 전환점을 감지하고 그에 따라 전략 파라미터를 조정하는 것을 보여줍니다.
  • 정상성 및 공적분: 페어 트레이딩을 위한 공적분의 통계적 개념을 설명합니다. GLD 대 GDX 페어 트레이드(예제 3.6/7.2)는 공적분 테스트부터 전략 백테스팅까지 전체 과정을 보여주는 고전적인 사례 연구입니다. KO 대 PEP(예제 7.3)를 사용한 반례는 높은 상관관계가 공적분을 보장하지 않음을 보여줍니다.
  • 팩터 모델: 수익을 설명하고 리스크를 관리하기 위한 다중 팩터 모델(파마-프렌치 등)을 소개합니다. 그는 주성분 분석(PCA)을 사용하여 기본 팩터를 추출하는 방법을 보여줍니다(예제 7.4).
  • 청산 전략: 잘 정의된 청산 계획의 중요성을 논하며, 이익 목표, 손절매, 시간 기반 청산, 트레일링 스톱과 같은 방법을 다룹니다.
  • 계절적 트레이딩 전략: 달력 효과를 탐구하며, 소형주의 **"1월 효과"**를 구체적이고 백테스트된 예(예제 7.6)로 사용합니다.
  • 고빈도 매매(HFT): HFT 개념과 전략(시장 조성, 지연 시간 차익거래)을 간략하게 소개하며, 진정한 HFT는 대부분의 개인에게는 도달할 수 없지만 그 원칙은 유익할 수 있음을 인정합니다.
  • 고 레버리지 대 고 베타: 저위험 포트폴리오에 레버리지를 사용하는 것이 나은지, 아니면 레버리지 없이 고위험(고 베타) 포트폴리오에 투자하는 것이 나은지에 대한 논의로, 적당한 레버리지를 사용한 고 샤프, 저 변동성 전략이 일반적으로 우수하다고 결론짓습니다.

• 제8장. 결론 마지막 장은 책의 핵심 메시지를 요약하고 독자의 다음 단계를 위한 지침을 제공합니다. 챈은 독립 트레이더가 규율 있고 과학적인 길을 따르면 성공할 수 있다고 거듭 강조합니다. 그는 독자들에게 다음을 권장합니다:

  • 지속적인 학습과 연습: 더 많이 읽고, 블로그를 팔로우하고, 소액 자본으로 실험하십시오.
  • 네트워킹 및 협업: 팀을 구성할 파트너나 멘토를 찾으십시오.
  • 경력 경로 고려: 업계에서 일자리를 찾기 위해 자체 개발한 전략을 포트폴리오로 사용하십시오.
  • 최신 정보 유지: 머신러닝 사용과 같은 새로운 기술과 시장 변화에 뒤처지지 마십시오. 이 장은 현실적이면서도 격려적인 어조로 끝나며, 인내와 끈기가 장기적인 성공의 열쇠임을 강조합니다.

• 부록:

  • 부록 A: 소프트웨어에 익숙하지 않은 독자를 위한 MATLAB에 대한 간략한 튜토리얼.
  • 부록 B (암시적): 정규 분포 수익에 대한 켈리 기준의 수학적 유도.

4. 구체적인 방법론​

이 책은 계량적 트레이딩 비즈니스를 개발하고 시작하기 위한 체계적인 방법론을 제시합니다. 이 과정은 다음과 같은 논리적 단계로 요약될 수 있습니다:

1. 전략 아이디어 구상 및 선택: 여러 채널(연구, 관찰)에서 아이디어를 얻는 것으로 시작하여, 논리, 개인적 적합성(시간, 기술, 자본), 기관 경쟁을 기반으로 초기 타당성 검토를 수행합니다.
2. 데이터 수집 및 준비: 필요한 과거 데이터를 확보하고, 품질(가능하면 편향 없음)을 우선시합니다. 데이터를 정리하고, (주식 분할/배당에 대해) 수정하며, 전략에 맞게 형식을 지정합니다.
3. 백테스트 모델링 및 검증: 선행 편향을 피하고 현실적인 비용을 포함하는 엄격한 백테스팅 엔진을 구축합니다. 표본 내 최적화와 표본 외 테스트를 사용하여 전략의 성과를 검증하여 견고성을 보장하고 과적합을 피합니다.
4. 전략 최적화 및 확정: 백테스트 결과를 기반으로 전략을 개선하되, 과도한 곡선 맞추기는 피합니다. 목표는 단순하고 견고한 모델입니다. 최종 모델을 확정하고 상관관계가 없는 전략 포트폴리오 구축을 고려합니다.
5. 비즈니스 구조 및 계좌 준비: 법적 및 운영 구조(개인 대 프랍 회사)를 결정합니다. 필요한 증권 계좌를 설정하고, 자금을 확보하며, 모든 API 연결이 작동하는지 확인합니다.
6. 실행 시스템 개발: 신호를 실시간 주문으로 변환하기 위해 자동 또는 반자동 트레이딩 시스템을 구축하거나 구성합니다. 먼저 시뮬레이션 환경에서 이 시스템을 철저히 테스트합니다.
7. 실시간 트레이딩 및 모니터링: 실제 자본으로 전략을 배포합니다. 기대치 및 과거 백테스트와 비교하여 성과를 지속적으로 모니터링합니다. 엄격한 규율을 유지하고 리스크 관리 규칙을 준수합니다.
8. 전략 반복 및 신규 개발: 실시간 피드백을 사용하여 기존 전략에 정보에 입각한 조정을 합니다. 동시에, 비즈니스를 성장시키기 위해 새롭고 상관관계가 없는 전략을 구축하기 위한 연구 개발 주기를 계속합니다.

이 방법론에는 두 가지 원칙이 깔려 있습니다:

• 정량적 분석과 정성적 분석의 결합: 데이터 기반이지만, 챈은 아이디어를 검토하고 리스크를 관리하기 위해 상식과 경제적 직관을 사용할 것을 조언합니다.
• 단순성 우선: 아인슈타인의 격언 "가능한 한 간단하게 만들되, 더 간단하게는 만들지 말라"를 따라, 그는 복잡한 "블랙박스"보다 단순하고 이해하기 쉬우며 유지보수가 가능한 전략을 옹호합니다.

5. 실제 적용 사례​

이 책은 개념을 설명하기 위한 실용적인 예제로 가득 차 있습니다. 주요 사례는 다음과 같습니다:

사례 연구	장	설명된 핵심 개념	세부 내용
GLD 대 GDX 페어 트레이드	3, 5, 7	공적분, 평균 회귀, 백테스팅	공적분 테스트, 훈련 세트에서 파라미터 최적화, 테스트 세트에서 검증, 평균 회귀 반감기 계산에 대한 상세한 설명.
KO 대 PEP 공적분 테스트	7	공적분 대 상관관계	동일 산업 내 두 개의 높은 상관관계를 가진 주식이 반드시 공적분 관계에 있지는 않다는 것을 보여주며, 통계적 증거 없이 가정하는 것에 대해 경고함.
실적 발표 후 표류(PEAD)	7	모멘텀 전략	기본 정보의 느린 확산에 의해 주도되는 모멘텀 전략의 고전적인 예로 PEAD 현상에 대한 연구를 인용함.
1월 효과	7	계절적 전략	1월에 소형주를 매수하는 전략의 백테스트(MATLAB 코드 포함)를 제공하며, 시장 이례 현상이 어떻게 규칙 기반 전략으로 전환될 수 있는지 보여줌.
체제를 위한 머신러닝	7	체제 전환, 고급 방법	시장 행동의 변화(예: 추세에서 횡보로)를 예측하여 전략 파라미터를 동적으로 조정하기 위해 ML 모델을 사용하는 아이디어를 소개함.
켈리 기준 적용	6	자금 관리, 포지션 사이징	리스크를 관리하면서 장기적인 성장을 극대화하기 위한 최적의 베팅 크기를 결정하는 명확하고 공식 기반의 방법을 제공하며, 부분적인 접근법을 사용하라는 실용적인 조언을 덧붙임.
도구 및 데이터 사용	다양함	실용 기술	MATLAB으로 야후 파이낸스에서 과거 데이터를 스크래핑하는 것과 같은 작업에 대한 코드 조각을 포함하여, 분석을 위해 데이터를 획득하고 처리하는 방법을 보여줌.

이러한 구체적인 예제들은 템플릿 역할을 하여, 독자들이 이론에서 실천으로 나아가고 책의 방법들을 자신의 아이디어에 적용할 수 있도록 합니다.

6. 저자 배경 정보​

저자인 어니스트 P. 챈 박사를 이해하는 것은 이 책의 가치를 제대로 평가하는 데 중요합니다.

• 교육 및 월스트리트 경력: 챈 박사는 코넬 대학교에서 이론 물리학 박사 학위를 받았습니다. 그의 강력한 정량적 배경은 그를 월스트리트로 이끌었고, IBM 리서치, 모건 스탠리, 크레디트 스위스, 헤지펀드 밀레니엄 파트너스와 같은 기관에서 계량 분석가 및 개발자로 일했습니다. 이 경험은 그에게 통계적 차익거래, 고빈도 매매, 데이터 마이닝 분야에서 실무 전문 지식을 제공했습니다.

• 기업가 정신 및 컨설팅: 월스트리트를 떠난 후, 챈은 자신의 계량 투자 관리 회사인 QTS 캐피털 매니지먼트(QTS Capital Management, LLC)를 설립하여 개인 고객을 위해 체계적인 전략을 거래했습니다. 그는 나중에 금융 머신러닝 소프트웨어 및 컨설팅 회사인 PredictNow.ai를 설립했습니다. 그의 기업가 및 컨설팅 활동은 그를 실용적인 계량 금융의 최전선에 서게 했습니다.

• 작가 및 교육자: 챈 박사는 실용적이고 접근하기 쉬운 글쓰기 스타일로 유명한 다작 작가입니다. 그의 다른 인기 있는 책으로는 알고리즘 트레이딩: 승리 전략과 그 근거(2013)와 머신 트레이딩: 시장을 정복하기 위한 컴퓨터 알고리즘 배포(2017), 그리고 가장 최근에는 트레이딩 및 자산 관리를 위한 생성형 AI(2023)가 있습니다. 코드, 데이터, 힘들게 얻은 교훈을 공유하려는 그의 의지는 퀀트 커뮤니티에서 그에게 뛰어난 평판을 안겨주었습니다.

• 커뮤니티 영향력: 2006년부터 챈 박사는 인기 있는 블로그(epchan.blogspot.com)를 운영하며 통찰력과 전략 아이디어를 공유하고 있습니다. 그는 또한 QuantInsti 및 싱가포르 난양 공과대학교와 같은 기관에서 강의하는 등 활발한 교육자이기도 합니다.

요약하자면, 챈 박사는 기관 계량 금융과 독립 트레이딩 커뮤니티 사이의 격차를 성공적으로 메운 존경받는 실무자-학자입니다. 그의 작업은 이 분야를 대중화하고 개인에게 힘을 실어주는 데 중요한 역할을 했습니다. 한 독자인 코리 호프스타인이 말했듯이, "어니의 책은 계량적 트레이딩에서 0에서 1로의 여정을 꿈꾸는 사람들을 위한 이상적인 가이드이다." 이 책의 권위는 내용뿐만 아니라 이론과 실제 모두에서 저자의 깊고 신뢰할 수 있는 경험에서 비롯됩니다.

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참고 자료:

• Chan, Ernest P. Quantitative Trading: How to Build Your Own Algorithmic Trading Business. Wiley, 1st Ed. 2009 & 2nd Ed. 2021. (목차 및 발췌문).
• Chan, Ernest P. – 2판 서문 및 표지 문구 (2021); 책에 대한 찬사.
• SoBrief Book Summary – Quantitative Trading Key Takeaways.
• QuantInsti Faculty Bio – Dr. Ernest P. Chan (학력, 경력, 저서).
• Akademika Book Detail – 제품 정보 및 저자 소개.
• Investarr PDF Excerpts – 예제 3.6 (GLD-GDX 페어 트레이드); 예제 7.1 (체제 전환 ML); 예제 7.3 (KO-PEP 공적분 테스트); 예제 7.6 (1월 효과 코드); 모멘텀 대 평균 회귀 논의; 데이터 및 야후 파이낸스 참고 자료.