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En una notable demostración de coordinación regulatoria internacional, siete grandes economías —Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido, Singapur, Hong Kong, los EAU y Japón— han convergido en marcos sorprendentemente similares para la regulación de las stablecoins a lo largo de 2025 y hacia 2026. Por primera vez en la historia de las criptomonedas, las stablecoins no se tratan como activos criptográficos especulativos, sino como instrumentos de pago regulados sujetos a los mismos estándares prudenciales que los servicios tradicionales de transmisión de dinero.

La transformación ya está rediseñando un mercado que vale más de $ 260 mil millones, donde USDC y USDT controlan más del 80 % del valor total de las stablecoins. Pero la verdadera historia no se trata solo de cumplimiento, sino de cómo la claridad regulatoria está acelerando la adopción institucional mientras fuerza un ajuste de cuentas fundamental entre líderes de la transparencia como Circle y defensores de la opacidad como Tether.

La Gran Convergencia Regulatoria​

Lo que hace que el panorama regulatorio de las stablecoins en 2026 sea notable no es que los gobiernos finalmente hayan actuado, sino que lo hicieron con una coordinación asombrosa entre jurisdicciones. A pesar de los diferentes sistemas políticos, prioridades económicas y culturas regulatorias, estas siete economías han llegado a un conjunto central de principios compartidos:

Licencia obligatoria para todos los emisores de stablecoins bajo supervisión financiera, con una autorización explícita requerida antes de operar. Los días de lanzar una stablecoin sin aprobación regulatoria han terminado en los principales mercados.

Respaldo total de reservas con reservas fiat 1 : 1 mantenidas en activos líquidos y segregados. Los emisores deben demostrar que pueden reembolsar cada token a su valor a la par bajo demanda. Los experimentos de reservas fraccionarias y las stablecoins con rendimiento respaldadas por protocolos DeFi enfrentan una presión regulatoria existencial.

Derechos de reembolso garantizados asegurando que los tenedores puedan convertir stablecoins de nuevo a fiat dentro de plazos definidos, típicamente cinco días hábiles o menos. Esta medida de protección al consumidor transforma las stablecoins de tokens especulativos en auténticos rieles de pago.

Informes de transparencia mensuales que demuestren la composición de las reservas, con atestaciones o auditorías de terceros. La era de las divulgaciones de reservas opacas está terminando, al menos en los mercados regulados.

Esta convergencia no ocurrió por accidente. A medida que los volúmenes de stablecoins superaron los $ 1.1 billones en transacciones mensuales, los reguladores reconocieron que los enfoques nacionales fragmentados crearían oportunidades de arbitraje y lagunas regulatorias. El resultado es un estándar global informal que surge simultáneamente en varios continentes.

El Marco de EE. UU.: Ley GENIUS y Supervisión de Doble Vía​

Estados Unidos estableció su marco federal integral con la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), convertida en ley el 18 de julio de 2025. La legislación representa la primera vez que el Congreso crea vías regulatorias explícitas para productos financieros nativos de cripto.

La Ley GENIUS introduce un marco de doble vía que permite a los emisores más pequeños —aquellos con menos de $10 mil millones en stablecoins en circulación— optar por regímenes regulatorios a nivel estatal, siempre que esos regímenes estén certificados como "sustancialmente similares" a los estándares federales. Los emisores más grandes con más de$ 10 mil millones en circulación enfrentan la supervisión federal primaria de la OCC, la Junta de la Reserva Federal, la FDIC o la National Credit Union Administration.

Las regulaciones deben promulgarse antes del 18 de julio de 2026, y el marco completo entrará en vigor el 18 de enero de 2027 o 120 días después de que los reguladores emitan la reglamentación final, lo que ocurra primero. Esto crea un cronograma comprimido tanto para los reguladores como para los emisores para prepararse para el nuevo régimen.

El marco ordena a los reguladores establecer procesos para la concesión de licencias, examen y supervisión de los emisores de stablecoins, incluidos requisitos de capital, estándares de liquidez, marcos de gestión de riesgos, reglas de activos de reserva, estándares de custodia y cumplimiento de BSA / AML. Los emisores federales de stablecoins de pago calificadas incluyen entidades no bancarias aprobadas por la OCC específicamente para emitir stablecoins de pago, una nueva categoría de institución financiera creada por la legislación.

La aprobación de la Ley GENIUS ya ha influido en la dinámica del mercado. El análisis de JPMorgan muestra que el USDC de Circle superó al USDT de Tether en crecimiento on-chain por segundo año consecutivo, impulsado por el aumento de la demanda institucional de stablecoins que cumplen con los requisitos regulatorios emergentes. La capitalización de mercado de USDC aumentó un 73 % a $75.12 mil millones, mientras que USDT sumó un 36$ 186.6 mil millones, demostrando que el cumplimiento regulatorio se está convirtiendo en una ventaja competitiva en lugar de una carga.

MiCA en Europa: Cumplimiento Total para Julio de 2026​

La regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de Europa estableció el primer marco regulatorio de cripto integral del mundo, con las reglas de stablecoins ya en vigor y el cumplimiento total acercándose a la fecha límite del 1 de julio de 2026.

MiCA distingue entre dos tipos de stablecoins: Asset-Referenced Tokens (ARTs) respaldados por cestas de activos, y Electronic Money Tokens (EMTs) vinculados a una sola moneda fiat. Las stablecoins respaldadas por fiat deben mantener reservas con una proporción de 1 : 1 en activos líquidos, con una segregación estricta de los fondos del emisor y auditorías regulares de terceros.

Los emisores deben proporcionar informes de transparencia frecuentes que demuestren el respaldo total, mientras que los custodios se someten a auditorías regulares para verificar la segregación adecuada y la seguridad de las reservas. El marco establece mecanismos de supervisión estrictos para garantizar la estabilidad de las stablecoins y la protección del consumidor en los 27 estados miembros de la UE.

Surge una complicación crítica a partir de marzo de 2026: los servicios de custodia y transferencia de Electronic Money Tokens pueden requerir tanto la autorización de MiCA como licencias de servicios de pago independientes bajo la Directiva de Servicios de Pago 2 (PSD2). Este requisito de doble cumplimiento podría duplicar los costos de cumplimiento para los emisores de stablecoins que ofrecen funcionalidad de pago, creando una complejidad operativa significativa.

A medida que termina la fase de transición, MiCA está pasando de una implementación escalonada a un cumplimiento total en toda la UE. Las entidades que prestaban servicios de criptoactivos bajo leyes nacionales antes del 30 de diciembre de 2024 pueden continuar hasta el 1 de julio de 2026 o hasta que reciban una decisión de autorización de MiCA. Después de esa fecha límite, solo las entidades autorizadas por MiCA podrán operar negocios de stablecoins en la Unión Europea.

Asia - Pacífico: Singapur, Hong Kong y Japón lideran los estándares regionales​

Las jurisdicciones de Asia - Pacífico han avanzado con firmeza para establecer marcos de stablecoins, con Singapur, Hong Kong y Japón estableciendo puntos de referencia regionales que influyen en los mercados vecinos.

Singapur: Estándares prudenciales de clase mundial​

El marco de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) se aplica a las stablecoins de una sola divisa vinculadas al dólar de Singapur o a las divisas del G10. Los emisores que cumplen con todos los requisitos de la MAS pueden etiquetar sus tokens como "stablecoins reguladas por la MAS", una designación que indica estándares prudenciales equivalentes a los instrumentos financieros tradicionales.

El marco de la MAS se encuentra entre los más estrictos del mundo. Las reservas de las stablecoins deben estar respaldadas al 100 % por efectivo, equivalentes de efectivo o deuda soberana a corto plazo en la misma moneda, segregadas de los activos del emisor, custodiadas por entidades aprobadas por la MAS y certificadas mensualmente por auditores independientes. Los emisores necesitan un capital mínimo de 1 millón de SGD o el 50 % de los gastos operativos anuales, además de activos líquidos adicionales para escenarios de liquidación ordenada.

Los requisitos de reembolso exigen que las stablecoins deben ser convertibles a fiat a su valor nominal en un plazo de cinco días hábiles, un estándar de protección al consumidor que garantiza que las stablecoins funcionen como verdaderos instrumentos de pago en lugar de activos especulativos.

Hong Kong: Entrada controlada al mercado​

La Ordenanza de Stablecoins de Hong Kong, aprobada en mayo de 2025, estableció un régimen de licencias obligatorio supervisado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA). La HKMA indicó que "inicialmente solo se otorgará un puñado de licencias" y espera que las primeras se emitan a principios de 2026.

Cualquier empresa que emita, comercialice o distribuya stablecoins respaldadas por fiat al público en Hong Kong debe poseer una licencia de la HKMA. Esto incluye a los emisores extranjeros que ofrecen tokens vinculados al dólar de Hong Kong. El marco proporciona un entorno de pruebas regulatorio (sandbox) para que las empresas prueben las operaciones de stablecoins bajo supervisión antes de buscar la autorización completa.

El enfoque de Hong Kong refleja su papel como puerta de entrada a China continental, manteniendo al mismo tiempo su independencia regulatoria bajo el marco de "un país, dos sistemas". Al limitar las licencias iniciales, la HKMA está señalando calidad sobre cantidad, prefiriendo un pequeño número de emisores bien capitalizados y conformes a una proliferación de tokens con regulación marginal.

Japón: Emisión exclusiva para la banca​

Japón fue uno de los primeros países en someter las stablecoins a una regulación legal formal. En junio de 2022, el parlamento de Japón enmendó la Ley de Servicios de Pago para definir y regular las "stablecoins de tipo dinero digital", entrando en vigor la ley a mediados de 2023.

El marco de Japón es el más restrictivo entre las principales economías: solo los bancos, los proveedores de servicios de transferencia de fondos registrados y las empresas fiduciarias pueden emitir stablecoins respaldadas por yenes. Este enfoque exclusivo para la banca refleja la cultura regulatoria financiera conservadora de Japón y garantiza que solo las entidades con una solvencia de capital y resiliencia operativa probadas puedan entrar en el mercado de las stablecoins.

El marco exige estrictas obligaciones de reserva, custodia y reembolso, tratando efectivamente a las stablecoins como dinero electrónico bajo los mismos estándares que las tarjetas prepago y los sistemas de pago móvil.

EAU: Marco federal de tokens de pago​

Los Emiratos Árabes Unidos establecieron una supervisión federal a través del Banco Central de los EAU (CBUAE), que regula las stablecoins respaldadas por fiat bajo su Reglamento de Servicios de Tokens de Pago, vigente desde agosto de 2024.

El marco del CBUAE define los "tokens de pago" como criptoactivos totalmente respaldados por una o más monedas fiat y utilizados para liquidaciones o transferencias. Cualquier empresa que emita, reembolse o facilite tokens de pago en el territorio principal de los EAU debe contar con una licencia del Banco Central.

El enfoque de los EAU refleja su ambición más amplia de convertirse en un centro cripto global manteniendo la estabilidad financiera. Al someter las stablecoins a la supervisión del Banco Central, los EAU señalan a los socios internacionales que su ecosistema cripto opera bajo estándares equivalentes a las finanzas tradicionales, algo fundamental para los flujos de pagos transfronterizos y la adopción institucional.

La divergencia entre Circle y Tether​

La convergencia regulatoria está forzando un ajuste de cuentas fundamental entre los dos emisores dominantes de stablecoins: USDC de Circle y USDT de Tether.

Circle ha adoptado el cumplimiento regulatorio como una ventaja estratégica. USDC proporciona certificaciones mensuales de sus activos de reserva, mantiene todas las reservas en instituciones financieras reguladas y se ha posicionado como la "opción institucional" para la exposición a stablecoins conformes. Esta estrategia está dando frutos: USDC ha superado a USDT en crecimiento durante dos años consecutivos, con un aumento de la capitalización de mercado del 73 % frente al 36 % de USDT.

Tether ha tomado un camino diferente. Si bien la empresa afirma que sigue "medidas de cumplimiento estandarizadas de clase mundial", sigue habiendo una transparencia limitada sobre lo que implican esas medidas. Las divulgaciones de reservas de Tether han mejorado desde su opacidad inicial, pero aún se quedan cortas frente a las certificaciones mensuales y los desgloses detallados de activos proporcionados por Circle.

Esta brecha de transparencia genera riesgos regulatorios. A medida que las jurisdicciones implementan requisitos de reserva total y obligaciones de informes mensuales, Tether enfrenta presiones para aumentar sustancialmente la divulgación o arriesgarse a perder el acceso a los principales mercados. La empresa ha respondido lanzando USA₮, una stablecoin regulada en los EE. UU. diseñada para competir con Circle en suelo estadounidense, mientras mantiene sus operaciones globales de USDT bajo una supervisión menos estricta.

La divergencia resalta una pregunta más amplia: ¿se convertirá el cumplimiento regulatorio en el factor competitivo dominante en las stablecoins, o permitirán los efectos de red y las ventajas de liquidez que los emisores menos transparentes mantengan su cuota de mercado? Las tendencias actuales sugieren que el cumplimiento está ganando: la adopción institucional fluye desproporcionadamente hacia USDC, mientras que USDT sigue siendo dominante en los mercados emergentes con marcos regulatorios menos desarrollados.

Implicaciones de la infraestructura: construyendo para rieles regulados​

La convergencia regulatoria está creando nuevos requisitos de infraestructura que van mucho más allá de las simples casillas de verificación de cumplimiento. Los emisores de stablecoins ahora deben construir sistemas comparables a los de las instituciones financieras tradicionales:

Infraestructura de gestión de tesorería capaz de mantener reservas 1 : 1 en cuentas segregadas, con un monitoreo en tiempo real de las obligaciones de redención y los requisitos de liquidez. Esto requiere sistemas sofisticados de gestión de efectivo y relaciones con múltiples custodios regulados.

Sistemas de auditoría e informes que puedan generar informes de transparencia mensuales, atestaciones de terceros y presentaciones regulatorias en múltiples jurisdicciones. La complejidad operativa del cumplimiento multijurisdiccional es sustancial, lo que favorece a los emisores más grandes y bien capitalizados.

Infraestructura de redención que pueda procesar retiros de dinero fiduciario dentro de los plazos regulatorios — cinco días hábiles o menos en la mayoría de las jurisdicciones. Esto requiere relaciones bancarias, rieles de pago y capacidades de servicio al cliente que van mucho más allá de las operaciones cripto típicas.

Programas de cumplimiento BSA / AML equivalentes a los negocios de transmisión de dinero, incluyendo el monitoreo de transacciones, el filtrado de sanciones y el reporte de actividades sospechosas. La carga del cumplimiento está impulsando la consolidación hacia emisores con infraestructura AML establecida.

Estos requisitos crean barreras de entrada significativas para los nuevos emisores de stablecoins. Los días de lanzar una stablecoin con un capital mínimo y reservas opacas están terminando en los mercados principales. El futuro pertenece a los emisores que puedan operar en la intersección de la innovación cripto y la regulación financiera tradicional.

Para los proveedores de infraestructura de blockchain, las stablecoins reguladas crean nuevas oportunidades. A medida que las stablecoins pasan de ser activos cripto especulativos a instrumentos de pago, crece la demanda de API de blockchain confiables y conformes que puedan respaldar los informes regulatorios, el monitoreo de transacciones y la liquidación entre cadenas. Las instituciones necesitan socios de infraestructura que entiendan tanto las operaciones nativas de cripto como el cumplimiento financiero tradicional.

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Qué viene después: el plazo de cumplimiento de 2026​

A medida que avanzamos hacia 2026, tres plazos críticos están remodelando el panorama de las stablecoins:

1 de julio de 2026: aplicación total de MiCA en la Unión Europea. Todos los emisores de stablecoins que operen en Europa deben contar con la autorización de MiCA o cesar sus operaciones. Este plazo pondrá a prueba si los emisores globales como Tether han completado los preparativos de cumplimiento o si abandonarán los mercados europeos.

18 de julio de 2026: fecha límite para la reglamentación de la Ley GENIUS en los Estados Unidos. Los reguladores federales deben emitir las regulaciones finales que establezcan el marco de licencias, los requisitos de capital y los estándares de supervisión para los emisores de stablecoins en EE. UU. El contenido de estas reglas determinará si EE. UU. se convierte en una jurisdicción hospitalaria para la innovación de stablecoins o si empuja a los emisores al extranjero.

Principios de 2026: concesión de las primeras licencias en Hong Kong. La HKMA espera emitir sus primeras licencias de stablecoins, estableciendo precedentes de cómo se ven las operaciones de stablecoins "aceptables" en el principal centro financiero de Asia.

Estos plazos crean urgencia para que los emisores de stablecoins finalicen sus estrategias de cumplimiento. El enfoque de "esperar y ver" ya no es viable — la aplicación de la regulación está llegando y los emisores no preparados corren el riesgo de perder el acceso a los mercados más grandes del mundo.

Más allá de los plazos de cumplimiento, la verdadera pregunta es qué significa la convergencia regulatoria para la innovación de las stablecoins. ¿Los estándares comunes crearán un mercado global para stablecoins conformes, o las diferencias jurisdiccionales fragmentarán el mercado en silos regionales? ¿La transparencia y las reservas totales se convertirán en ventajas competitivas, o los efectos de red permitirán que las stablecoins menos conformes mantengan su dominio en los mercados no regulados?

Las respuestas determinarán si las stablecoins cumplen su promesa como rieles de pago globales y sin permisos — o si se convierten en un producto financiero regulado más, distinguido del dinero electrónico tradicional solo por la infraestructura de blockchain subyacente.

Las implicaciones más amplias: las stablecoins como herramientas políticas​

La convergencia regulatoria revela algo más profundo que los requisitos de cumplimiento técnico: los gobiernos están reconociendo a las stablecoins como una infraestructura de pagos de importancia sistémica.

Cuando siete de las principales economías llegan de forma independiente a marcos similares en cuestión de meses, esto indica una coordinación en foros internacionales como el Consejo de Estabilidad Financiera y el Banco de Pagos Internacionales. Las stablecoins ya no son una curiosidad cripto — son instrumentos de pago que manejan más de $ 1 billón en volumen mensual, rivalizando con algunos sistemas de pago nacionales.

Este reconocimiento trae consigo tanto oportunidades como limitaciones. Por un lado, la claridad regulatoria legitima a las stablecoins para la adopción institucional, abriendo caminos para que los bancos, los procesadores de pagos y las empresas fintech integren la liquidación basada en blockchain. Por otro lado, tratar a las stablecoins como instrumentos de pago las somete a los mismos controles de política que la transmisión de dinero tradicional — incluyendo la aplicación de sanciones, controles de capital y consideraciones de política monetaria.

La próxima frontera son las monedas digitales de banco central (CBDC). A medida que las stablecoins privadas ganan aceptación regulatoria, los bancos centrales están observando de cerca para entender si las CBDC necesitan competir con las stablecoins reguladas o complementarlas. La relación entre las stablecoins privadas y las monedas digitales públicas definirá el próximo capítulo del dinero digital.

Por ahora, la convergencia regulatoria de 2026 marca un punto de inflexión: el año en que las stablecoins se graduaron de activos cripto a instrumentos de pago, con todas las oportunidades y limitaciones que ese estatus conlleva.

En 2024, las criptomonedas cruzaron un umbral que habría parecido imposible hace apenas unos años: 560 millones de personas poseen ahora activos digitales. Eso es más que la población de la Unión Europea. Más del doble del recuento de usuarios de 2022. Y esto es solo el comienzo.

Lo que impulsa este crecimiento explosivo no es la especulación ni los ciclos de hype; es la necesidad. Desde la economía de Argentina, devastada por la inflación, hasta los traders de meme coins en Indonesia, desde el ETF de Bitcoin de BlackRock hasta las liquidaciones con stablecoins de Visa, las criptomonedas se están convirtiendo silenciosamente en la infraestructura esencial de las finanzas globales. La pregunta no es si llegaremos a los mil millones de usuarios. Es cuándo, y cómo será ese mundo.

Los números detrás de la explosión​

El crecimiento interanual del 32 % de 425 millones a 560 millones de usuarios cuenta solo una parte de la historia. Al profundizar, la transformación se vuelve más sorprendente:

La capitalización de mercado casi se duplicó. El mercado cripto global pasó de $1,61 billones a$ 3,17 billones, un aumento del 96,89 % que superó a la mayoría de las clases de activos tradicionales.

El crecimiento regional fue desigual y revelador. América del Sur lideró con un asombroso aumento del 116,5 % en la propiedad, más del doble en un solo año. Asia-Pacífico surgió como la región de más rápido crecimiento para la actividad on-chain, con un crecimiento interanual del 69 % en el valor recibido.

Los mercados emergentes dominaron la adopción. India mantuvo el primer puesto en el Índice Global de Adopción de Criptomonedas de Chainalysis, seguida por Nigeria e Indonesia. El patrón es claro: los países con sistemas bancarios inestables, alta inflación o acceso financiero limitado están adoptando las criptomonedas no como una apuesta especulativa, sino como un salvavidas financiero.

Los cambios demográficos. El 34 % de los propietarios de criptomonedas tienen entre 25 y 34 años, pero la brecha de género se está reduciendo: las mujeres representan ahora el 39 % de los propietarios, un aumento respecto a años anteriores. En los EE. UU., la propiedad de criptomonedas alcanzó el 40 %, con más del 52 % de los adultos estadounidenses habiendo comprado criptomonedas en algún momento.

Por qué los mercados emergentes lideran y qué puede aprender Occidente​

El índice de adopción de Chainalysis revela una verdad incómoda para las economías desarrolladas: los países que "entienden" las criptomonedas no son los que tienen los sistemas financieros más sofisticados. Son aquellos donde las finanzas tradicionales han fallado.

El imperativo financiero de Nigeria. Con el 84 % de la población poseyendo una billetera cripto, Nigeria lidera la penetración global de billeteras. Los motores son prácticos: la inestabilidad monetaria, los controles de capital y los costosos corredores de remesas hacen que las criptomonedas sean una necesidad, no una novedad. Cuando tu moneda pierde porcentajes de dos dígitos anualmente, una stablecoin vinculada al USD no es especulativa, es supervivencia.

El ascenso meteórico de Indonesia. Saltando cuatro puestos hasta el tercer lugar a nivel mundial, Indonesia experimentó un crecimiento interanual de casi el 200 %, recibiendo aproximadamente $ 157,1 mil millones en valor de criptomonedas. A diferencia de India y Nigeria, el crecimiento de Indonesia no está impulsado principalmente por el progreso regulatorio, sino por las oportunidades de trading, particularmente en meme coins y DeFi.

La revolución de las stablecoins en América Latina. La inflación de más del 200 % en Argentina en 2023 transformó las stablecoins de un producto de nicho en la columna vertebral de la vida económica. Más del 60 % de la actividad cripto argentina involucra stablecoins. Brasil registró $91 mil millones en volumen de transacciones on-chain, con las stablecoins representando casi el 70$ 415 mil millones en flujos cripto (el 9,1 % de la actividad global), con remesas que superaron los $ 142 mil millones canalizadas a través de raíles cripto más rápidos y económicos.

El patrón es consistente: donde las finanzas tradicionales crean fricción, las criptomonedas encuentran adopción. Donde los bancos fallan, las blockchains llenan el vacío. Donde la inflación erosiona los ahorros, las stablecoins preservan el valor.

El efecto de los ETF de Bitcoin: cómo el dinero institucional lo cambió todo​

La aprobación del ETF de Bitcoin en enero de 2024 no fue solo un progreso regulatorio; fue un cambio de categoría. Los números cuentan la historia:

Los flujos de inversión se aceleraron un 400 %. La inversión institucional pasó de una base de $15 mil millones previa a la aprobación a$ 75 mil millones dentro del primer trimestre de 2024.

**El IBIT de BlackRock atrajo más de $50 mil millones en AUM.** Para diciembre de 2025, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. habían alcanzado los$ 122 mil millones en AUM, frente a los $ 27 mil millones al comienzo de 2024.

Las tesorerías corporativas se expandieron drásticamente. Las tenencias corporativas totales de criptomonedas superaron los $ 6,7 mil millones, con MicroStrategy adquiriendo 257.000 BTC solo en 2024. 76 nuevas empresas públicas agregaron criptomonedas a sus tesorerías en 2025.

La asignación de fondos de cobertura alcanzó nuevos máximos. El 55 % de los fondos de cobertura (hedge funds) tradicionales ahora poseen activos digitales, frente al 47 % en 2024. El 68 % de los inversores institucionales están invirtiendo o planean invertir en ETP de Bitcoin.

El efecto institucional se extendió más allá de la inversión directa. Los ETF legitimaron las criptomonedas como una clase de activo, proporcionando envoltorios familiares para los inversores tradicionales y creando nuevos on-ramps que evitaron la complejidad de la propiedad directa de criptomonedas. Entre junio de 2024 y julio de 2025, los usuarios minoristas aún compraron $ 2,7 billones en bitcoin usando USD; la presencia institucional no había desplazado la actividad minorista, sino que la había amplificado.

La barrera de la UX: Por qué el crecimiento podría estancarse​

A pesar de estas cifras, un obstáculo significativo se interpone entre los 560 millones de usuarios y los mil millones: la experiencia de usuario. Y no está mejorando lo suficientemente rápido.

La adquisición de nuevos usuarios se ha estancado en los mercados desarrollados. Aproximadamente el 28 % de los adultos estadounidenses poseen criptomonedas, pero el número dejó de crecer. A pesar de una mayor claridad regulatoria y la participación institucional, las barreras fundamentales permanecen inalteradas.

La complejidad técnica disuade a los consumidores generales. Gestionar frases semilla, entender las tarifas de gas, navegar por múltiples redes blockchain —estos requisitos se oponen fundamentalmente a cómo funcionan los productos financieros modernos. La ejecución de transacciones sigue siendo traicionera: las tarifas de red fluctúan de forma impredecible, las transacciones fallidas incurren en costes y una sola dirección incorrecta puede significar la pérdida permanente de activos.

El problema de la interfaz es real. Según WBR Research, las interfaces toscas y la navegación compleja disuaden activamente a los profesionales de las finanzas tradicionales y a los inversores institucionales de interactuar con DeFi o servicios basados en blockchain. Las wallets siguen fragmentadas, son poco intuitivas y arriesgadas.

Las preocupaciones de los consumidores no han cambiado. Las personas que no poseen criptomonedas citan las mismas preocupaciones año tras año: valor inestable, falta de protección gubernamental y riesgos de ciberataques. A pesar del progreso tecnológico, el sector cripto todavía resulta intimidante para los nuevos usuarios.

La industria reconoce el problema. Se están desarrollando tecnologías de abstracción de cuenta para eliminar la gestión de frases semilla mediante recuperación social e implementaciones multifirma. Los protocolos cross-chain están trabajando para unificar diferentes redes blockchain en interfaces únicas. Pero estas soluciones siguen siendo en gran medida teóricas para los usuarios generales.

La cruda realidad: si las aplicaciones cripto no se vuelven tan fáciles de usar como las aplicaciones bancarias tradicionales, la adopción se estancará. La conveniencia, no la ideología, es lo que impulsa el comportamiento del gran público.

Stablecoins: El caballo de Troya de las cripto en las finanzas tradicionales​

Mientras que Bitcoin acapara los titulares, las stablecoins están logrando silenciosamente lo que los entusiastas de las cripto siempre prometieron: utilidad real. 2025 marcó el año en que las stablecoins se volvieron económicamente relevantes más allá de la especulación con criptomonedas.

La oferta superó los 300 000 millones de dólares. El uso pasó de la tenencia al gasto, transformando los activos digitales en infraestructura de pagos.

Las principales redes de pago integraron stablecoins.

• Visa ahora admite más de 130 programas de tarjetas vinculadas a stablecoins en más de 40 países. La empresa lanzó la liquidación con stablecoins en EE. UU. a través de Cross River Bank y Lead Bank, con una disponibilidad más amplia prevista hasta 2026.
• Mastercard habilitó múltiples stablecoins (USDC, PYUSD, USDG, FIUSD) en toda su red y se asoció con MoonPay para permitir que los usuarios vinculen wallets financiadas con stablecoins a Mastercard.
• PayPal está expandiendo PYUSD mientras escala su billetera digital, abriendo las stablecoins a más de 430 millones de consumidores y 36 millones de comercios.

El marco regulatorio se materializó. La Ley GENIUS (julio de 2025) estableció el primer marco federal de stablecoins en los EE. UU., exigiendo un respaldo del 100 % en activos líquidos y divulgaciones mensuales de reservas. Leyes similares surgieron en todo el mundo.

Los pagos transfronterizos se están transformando. Las transacciones con stablecoins omiten a los intermediarios bancarios tradicionales, reduciendo los costes de procesamiento para los comerciantes. Las liquidaciones ocurren en segundos en lugar de 1-3 días hábiles. Solo para el corredor de remesas de América Latina de más de 142 000 millones de dólares, las stablecoins pueden reducir los costes hasta en un 50 %.

La división de investigación de Citi proyecta que la emisión de stablecoins alcanzará los 1,9 billones de dólares para 2030 en su escenario base, y los 4 billones de dólares en un escenario alcista. Para 2026, las stablecoins podrían convertirse en la capa de liquidación predeterminada para transacciones transfronterizas en múltiples industrias.

El camino hacia los mil millones: Qué debe suceder​

Las proyecciones sugieren que la base de usuarios de criptomonedas alcanzará entre 962 y 992 millones para 2026-2028. Cruzar el umbral de los mil millones no es inevitable; requiere desarrollos específicos:

La experiencia de usuario debe alcanzar la paridad con la Web2. La abstracción de cuenta, las tarifas de gas invisibles y las operaciones cross-chain fluidas deben pasar de ser experimentales a estándares. Cuando los usuarios interactúan con cripto sin usar conscientemente "cripto", la adopción masiva se vuelve alcanzable.

La infraestructura de las stablecoins debe madurar. La Ley GENIUS fue un comienzo, pero se necesita una armonización regulatoria global. La adopción por parte de los comercios se acelerará a medida que los costes de procesamiento sean definitivamente más bajos que los de las redes de tarjetas.

Los puentes entre lo institucional y lo minorista deben expandirse. Los ETFs de Bitcoin tuvieron éxito al proporcionar envoltorios familiares para activos desconocidos. Productos similares para otras criptomonedas y estrategias DeFi ampliarían la adopción a inversores que desean exposición sin la complejidad técnica.

El crecimiento de los mercados emergentes debe continuar. India, Nigeria, Indonesia, Brasil y Argentina son los lugares de donde provendrán los próximos 400 millones de usuarios. Las inversiones en infraestructura en estas regiones —no solo la adquisición de usuarios, sino herramientas para desarrolladores, exchanges locales y claridad regulatoria— determinarán si las proyecciones se cumplen.

La convergencia entre IA y cripto debe dar frutos. A medida que los agentes de IA requieran cada vez más capacidades de pago autónomas y la blockchain proporcione los rieles, la intersección podría impulsar la adopción entre usuarios que nunca tuvieron la intención de "usar cripto" en absoluto.

Qué significan 560 millones de usuarios para la industria​

El hito de los 560 millones no es solo un número — es una transición de fase. Cripto ya no es territorio exclusivo de los adoptantes tempranos. No es un nicho. Con más usuarios que la mayoría de las redes sociales y un volumen de transacciones superior al de muchas economías nacionales, las criptomonedas se han convertido en infraestructura.

Pero la infraestructura conlleva responsabilidades diferentes a las de la tecnología experimental. Los usuarios esperan fiabilidad, simplicidad y protección. La disposición de la industria para ofrecer esto — no solo a través de la tecnología, sino también mediante el diseño, la regulación y la rendición de cuentas — determinará si la próxima duplicación ocurrirá en tres años o en una década.

Los usuarios ya están aquí. La pregunta es si la industria está preparada para ellos.

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perspectivas de Paolo Ardoino, Charles Cascarilla y Rob Hadick

Antecedentes: Las stablecoins están madurando como un carril de pagos​

• Crecimiento rápido: Las stablecoins comenzaron como garantía para el trading en exchanges de criptomonedas, pero a mediados de 2025 se habían convertido en una parte importante de los pagos globales. La capitalización de mercado de las stablecoins denominadas en dólares superó los US$210 mil millones a finales de 2024 y el volumen de transacciones alcanzó los US$26.1 billones, creciendo un 57 % interanual. McKinsey estimó que las stablecoins liquidan aproximadamente US$30 mil millones en transacciones cada día y su volumen de transacciones anual alcanzó los US$27 billones, todavía menos del 1 % de todos los flujos de dinero, pero aumentando rápidamente.
• Pagos reales, no solo trading: Boston Consulting Group estima que el 5–10 % (≈US$1.3 billones) de los volúmenes de stablecoins a finales de 2024 eran pagos genuinos, como remesas transfronterizas y operaciones de tesorería corporativa. Las remesas transfronterizas representan aproximadamente el 10 % del número de transacciones. A principios de 2025, las stablecoins se utilizaban para ≈3 % del mercado de pagos transfronterizos de US$200 billones, con un uso en mercados de capitales aún inferior al 1 %.
• Impulsores de la adopción: Mercados emergentes: En países donde las monedas locales se deprecian entre un 50 y un 60 % al año, las stablecoins proporcionan un dólar digital para ahorradores y empresas. La adopción es particularmente fuerte en Turquía, Argentina, Vietnam, Nigeria y partes de África. Tecnología e infraestructura: Nuevas capas de orquestación y proveedores de servicios de pago (por ejemplo, Bridge, Conduit, MoneyGram/USDC a través de MoneyGram) conectan blockchains con carriles bancarios, reduciendo la fricción y mejorando el cumplimiento. Regulación: La Ley GENIUS (2025) estableció un marco federal de EE. UU. para las stablecoins de pago. La ley establece estrictos requisitos de reserva, transparencia y AML y crea un Comité de Revisión de Certificación de Stablecoins para decidir si los regímenes estatales son "sustancialmente similares". Permite a los emisores calificados por el estado con menos de US$10 mil millones en circulación operar bajo supervisión estatal cuando los estándares cumplen los niveles federales. Esta claridad alentó a instituciones tradicionales como Visa a probar transferencias internacionales financiadas con stablecoins, y Mark Nelsen de Visa señaló que la Ley GENIUS "cambió todo" al legitimar las stablecoins.

Paolo Ardoino (CEO, Tether)​

Visión: un “dólar digital para los no bancarizados”​

• Escala y uso: Ardoino afirma que USDT atiende a 500 millones de usuarios en mercados emergentes; aproximadamente el 35 % lo utiliza como cuenta de ahorro, y el 60–70 % de las transacciones involucran solo stablecoins (no trading de criptomonedas). Enfatiza que USDT es ahora “el dólar digital más utilizado en el mundo” y actúa como “el dólar para la última milla, para los no bancarizados”. Tether estima que el 60 % de su crecimiento de capitalización de mercado proviene del uso a nivel de base en Asia, África y América Latina.
• Enfoque en mercados emergentes: Ardoino señala que en EE. UU. el sistema de pagos ya funciona bien, por lo que las stablecoins ofrecen solo beneficios incrementales. Sin embargo, en las economías emergentes, las stablecoins mejoran la eficiencia de los pagos en un 30–40 % y protegen los ahorros de la alta inflación. Describe a USDT como un salvavidas financiero en Turquía, Argentina y Vietnam, donde las monedas locales son volátiles.
• Cumplimiento y regulación: Ardoino apoya públicamente la Ley GENIUS. En una entrevista de Bankless en 2025, dijo que la Ley establece “un marco sólido para las stablecoins nacionales y extranjeras” y que Tether, como emisor extranjero, tiene la intención de cumplir. Destacó los sistemas de monitoreo de Tether y la cooperación con más de 250 agencias de aplicación de la ley, enfatizando que los altos estándares de cumplimiento ayudan a la industria a madurar. Ardoino espera que el marco de EE. UU. se convierta en una plantilla para otros países y predijo que el reconocimiento recíproco permitiría que el USDT offshore de Tether circulara ampliamente.
• Reservas y rentabilidad: Ardoino subraya que los tokens de Tether están totalmente respaldados por efectivo y equivalentes. Dijo que la compañía posee aproximadamente US$125 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y tiene US$176 mil millones de capital total, lo que convierte a Tether en uno de los mayores tenedores de deuda del gobierno de EE. UU. En 2024, Tether generó US$13.7 mil millones de ganancias y espera que esto crezca. Posiciona a Tether como un comprador descentralizado de deuda estadounidense, diversificando a los tenedores globales.
• Iniciativas de infraestructura: Ardoino anunció un ambicioso proyecto energético africano: Tether planea construir 100 000–150 000 microestaciones de energía solar, cada una sirviendo a pueblos con baterías recargables. El modelo de suscripción (aproximadamente US$3 al mes) permite a los aldeanos intercambiar baterías y usar USDT para pagos, apoyando una economía descentralizada. Tether también invierte en plataformas de IA peer‑to‑peer, telecomunicaciones y redes sociales para expandir su ecosistema.
• Perspectiva sobre el cambio de pago: Ardoino considera las stablecoins como transformadoras para la inclusión financiera, permitiendo que miles de millones de personas sin cuentas bancarias accedan a un dólar digital. Argumenta que las stablecoins complementan, en lugar de reemplazar, a los bancos; proporcionan una puerta de entrada al sistema financiero de EE. UU. para personas en economías con alta inflación. También afirma que el crecimiento de USDT diversifica la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU., beneficiando al gobierno de EE. UU.

Charles Cascarilla (Co‑Fundador y CEO, Paxos)​

Visión: modernizar el dólar estadounidense y preservar su liderazgo​

• Imperativo nacional: En su testimonio ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU. (marzo de 2025), Cascarilla argumentó que “las stablecoins son un imperativo nacional” para los Estados Unidos. Advirtió que la falta de modernización podría erosionar el dominio del dólar a medida que otros países implementen monedas digitales. Comparó el cambio con pasar del correo físico al correo electrónico; el dinero programable permitirá transferencias instantáneas, de costo casi cero, accesibles a través de teléfonos inteligentes.
• Plan regulatorio: Cascarilla elogió la Ley GENIUS como una buena base, pero instó al Congreso a añadir reciprocidad transjurisdiccional. Recomendó que el Tesoro establezca plazos para reconocer los regímenes regulatorios extranjeros para que las stablecoins emitidas en EE. UU. (y el USDG emitido en Singapur) puedan usarse en el extranjero. Sin reciprocidad, advirtió que las empresas estadounidenses podrían quedar excluidas de los mercados globales. También abogó por un régimen de equivalencia donde los emisores elijan entre supervisión estatal o federal, siempre que los estándares estatales cumplan o superen las reglas federales.
• Sector privado vs. CBDCs: Cascarilla cree que el sector privado debe liderar la innovación en dólares digitales, argumentando que una moneda digital de banco central (CBDC) competiría con las stablecoins reguladas y sofocaría la innovación. Durante su testimonio en el Congreso, dijo que no hay una necesidad inmediata de una CBDC de EE. UU., porque las stablecoins ya ofrecen dinero digital programable. Enfatizó que los emisores de stablecoins deben mantener reservas de efectivo 1:1, ofrecer certificaciones diarias, restringir la rehipotecación de activos y cumplir con los estándares AML/KYC/BSA.
• Enfoque transfronterizo: Cascarilla enfatizó que EE. UU. debe establecer estándares globales para permitir pagos transfronterizos interoperables. Señaló que la alta inflación en 2023–24 impulsó las stablecoins a las remesas convencionales y la actitud del gobierno de EE. UU. pasó de la resistencia a la aceptación. Dijo a los legisladores que solo Nueva York emite actualmente stablecoins reguladas, pero un piso federal elevaría los estándares en todos los estados.
• Modelo de negocio y asociaciones: Paxos se posiciona como un proveedor de infraestructura regulado. Emite las stablecoins de marca blanca utilizadas por PayPal (PYUSD) y Mercado Libre y proporciona servicios de tokenización para Mastercard, Robinhood y otros. Cascarilla señala que hace ocho años la gente preguntaba cómo las stablecoins podían generar dinero; hoy, cada institución que mueve dólares a través de las fronteras las está explorando.
• Perspectiva sobre el cambio de pago: Para Cascarilla, las stablecoins son la próxima evolución del movimiento de dinero. No reemplazarán a los bancos tradicionales, pero proporcionarán una capa programable sobre el sistema bancario existente. Él cree que EE. UU. debe liderar creando regulaciones robustas que fomenten la innovación mientras protegen a los consumidores y aseguran que el dólar siga siendo la moneda de reserva mundial. No hacerlo podría permitir que otras jurisdicciones establezcan los estándares y amenacen la primacía monetaria de EE. UU.

Rob Hadick (Socio General, Dragonfly)​

Visión: las stablecoins como infraestructura de pago disruptiva​

• Las stablecoins como disruptor: En un artículo de junio de 2025 (traducido por Foresight News), Hadick escribió que las stablecoins no están destinadas a mejorar las redes de pago existentes, sino a interrumpirlas por completo. Las stablecoins permiten a las empresas eludir los carriles de pago tradicionales; cuando las redes de pago se construyen sobre stablecoins, todas las transacciones son simplemente actualizaciones de ledger en lugar de mensajes entre bancos. Advirtió que simplemente conectar los canales de pago heredados subestima el potencial de las stablecoins; en cambio, la industria debería reimaginar los canales de pago desde cero.
• Remesas transfronterizas y tamaño del mercado: En el panel TOKEN2049, Hadick reveló que ≈10 % de las remesas de EE. UU. a India y México ya utilizan stablecoins, lo que ilustra el cambio de los carriles de remesas tradicionales. Estimó que el mercado de pagos transfronterizos es de aproximadamente US$200 billones, aproximadamente ocho veces el tamaño de todo el mercado de criptomonedas. Enfatizó que las pequeñas y medianas empresas (PYMES) están desatendidas por los bancos y necesitan flujos de capital sin fricciones. Dragonfly invierte en empresas de “última milla” que gestionan el cumplimiento y la interacción con el consumidor, en lugar de simples agregadores de API.
• Segmentación del mercado de stablecoins: En una entrevista de Blockworks, Hadick hizo referencia a datos que muestran que los pagos B2B (empresa a empresa) con stablecoins anualizaban US$36 mil millones, superando los volúmenes persona a persona de US$18 mil millones. Señaló que USDT domina el 80–90 % de los pagos B2B, mientras que USDC captura aproximadamente el 30 % del volumen mensual. Le sorprendió que Circle (USDC) no hubiera ganado más cuota, aunque observó signos de crecimiento en el lado B2B. Hadick interpreta estos datos como evidencia de que las stablecoins están pasando de la especulación minorista al uso institucional.
• Capas de orquestación y cumplimiento: Hadick enfatiza la importancia de las capas de orquestación, plataformas que conectan blockchains públicas con carriles bancarios tradicionales. Señala que el mayor valor se acumulará en los carriles de liquidación y en los emisores con profunda liquidez y capacidades de cumplimiento. Los agregadores de API y las aplicaciones de consumo enfrentan una creciente competencia de los actores fintech y la comoditización. Dragonfly invierte en startups que ofrecen asociaciones bancarias directas, cobertura global y cumplimiento de alto nivel, en lugar de simples envoltorios de API.
• Perspectiva sobre el cambio de pago: Hadick ve el cambio a los pagos con stablecoins como una “fiebre del oro”. Él cree que estamos solo al principio: los volúmenes transfronterizos están creciendo un 20–30 % mes a mes y las nuevas regulaciones en EE. UU. y en el extranjero han legitimado las stablecoins. Argumenta que las stablecoins eventualmente reemplazarán los carriles de pago heredados, permitiendo transferencias instantáneas, de bajo costo y programables para PYMES, contratistas y comercio global. Advierte que los ganadores serán aquellos que naveguen por la regulación, construyan integraciones profundas con los bancos y abstraigan la complejidad de la blockchain.

Conclusión: Alineaciones y diferencias​

• Creencia compartida en el potencial de las stablecoins: Ardoino, Cascarilla y Hadick están de acuerdo en que las stablecoins impulsarán un cambio de billones de dólares en los pagos. Los tres destacan la creciente adopción en remesas transfronterizas y transacciones B2B y ven a los mercados emergentes como los primeros en adoptarlas.
• Diferentes énfasis: Ardoino se centra en la inclusión financiera y la adopción a nivel de base, presentando a USDT como un sustituto del dólar para los no bancarizados y enfatizando las reservas y los proyectos de infraestructura de Tether. Cascarilla enmarca las stablecoins como un imperativo estratégico nacional y subraya la necesidad de una regulación robusta, reciprocidad y liderazgo del sector privado para preservar el dominio del dólar. Hadick adopta la perspectiva del inversor de capital de riesgo, enfatizando la disrupción de los carriles de pago heredados, el crecimiento de las transacciones B2B y la importancia de las capas de orquestación y el cumplimiento de última milla.
• La regulación como catalizador: Los tres consideran que una regulación clara —especialmente la Ley GENIUS— es esencial para escalar las stablecoins. Ardoino y Cascarilla abogan por el reconocimiento recíproco para permitir que las stablecoins offshore circulen internacionalmente, mientras que Hadick ve la regulación como un habilitador de una ola de startups.
• Perspectivas: El mercado de stablecoins aún está en sus primeras fases. Con volúmenes de transacciones que ya ascienden a billones y casos de uso que se expanden más allá del trading hacia remesas, gestión de tesorería y pagos minoristas, “el libro apenas comienza a escribirse”. Las perspectivas de Ardoino, Cascarilla y Hadick ilustran cómo las stablecoins podrían transformar los pagos —desde proporcionar un dólar digital para miles de millones de personas no bancarizadas hasta permitir que las empresas eludan los carriles heredados— si los reguladores, emisores e innovadores pueden construir confianza, escalabilidad e interoperabilidad.