La apuesta de 40.000 millones de dólares: Polymarket y Kalshi buscan valoraciones récord mientras el Congreso intenta cerrar los llamados mercados de la muerte
En el transcurso de una sola semana a finales de febrero de 2026, seis billeteras de Polymarket recién creadas realizaron apuestas sobre el momento de los ataques de EE. UU. contra Irán — y se retiraron con $ 1.2 millones en ganancias combinadas. Un operador, que actuaba bajo el seudónimo "Magamyman", se embolsó $ 553,000 por su cuenta, comprando participaciones a aproximadamente diez centavos cada una apenas unas horas antes de que las explosiones iluminaran el horizonte de Teherán. Para cuando el Congreso se enteró de lo sucedido, los mercados de predicción ya habían procesado $ 529 millones en apuestas relacionadas con Irán.
Ahora, las dos empresas que facilitaron esas operaciones — Polymarket y Kalshi — buscan valoraciones de $ 20 mil millones cada una en nuevas rondas de recaudación de fondos. La colisión entre el crecimiento explosivo de los mercados de predicción y la escalada de las medidas restrictivas de Washington se perfila como una de las batallas regulatorias definitorias de 2026.
De experimento de nicho a máquinas de mil millones de dólares
Hace apenas dos años, los mercados de predicción eran una curiosidad. Hoy, son una fuerza financiera. Polymarket y Kalshi se combinaron para alcanzar un volumen de negociación de $ 40 mil millones durante 2025, y 2026 va camino de destrozar ese récord. En la semana que terminó el 1 de marzo, solo Polymarket aumentó a $ 2.4 mil millones en volumen semanal — un salto del 31.9 % que marcó su mayor desempeño semanal desde enero. Para el 9 de marzo, el volumen semanal se situaba en $ 1.93 mil millones, la primera vez que superaba los $ 1.87 mil millones de Kalshi.
El total de Polymarket en febrero de 2026 superó los $ 7 mil millones, un asombroso aumento de 7.5 veces respecto al mismo mes de 2025. Solo el 28 de febrero, la plataforma registró $ 425 millones en volumen de negociación en un solo día, eclipsando el récord anterior de $ 371 millones establecido el día de las elecciones de 2024.
Kalshi, la contraparte regulada por la CFTC, cruzó recientemente una tasa de ejecución de ingresos de $ 1 mil millones — con fuentes que sugieren que podría haber subido a $ 1.5 mil millones. El interés abierto se sitúa en más de $ 400 millones para Kalshi y $ 360 millones para Polymarket. Ambas plataformas han ido mucho más allá de los mercados electorales para adentrarse en los deportes, la geopolítica, la economía y la cultura pop.
Cuando The Wall Street Journal informó el 7 de marzo que ambas firmas estaban explorando la recaudación de fondos con valoraciones de $ 20 mil millones, las cifras parecían audaces, pero no irracionales. Kalshi fue valorada por última vez en $ 11 mil millones (tras una recaudación de $ 1 mil millones en diciembre de 2025), y Polymarket en $ 9 mil millones (tras una ronda de $ 2 mil millones con el respaldo de la NYSE en octubre de 2025). El objetivo combinado de $ 40 mil millones convertiría a los mercados de predicción en una de las verticales de más rápido crecimiento en todo el sector fintech.
La crisis de Irán: Cuando los mercados de predicción se convirtieron en "mercados de la muerte"
El catalizador de la intervención de Washington no fue una preocupación política abstracta, sino la realidad visceral de operadores que se benefician de la guerra en tiempo real.
Cuando EE. UU. e Israel lanzaron ataques contra Irán el 28 de febrero, matando al Líder Supremo Ayatolá Alí Jamenei y a altos líderes militares, los mercados de geopolítica de Polymarket explotaron. Más de quinientos millones de dólares fluyeron a través de contratos relacionados con Irán en pocos días. El momento sospechoso de ciertas operaciones — billeteras recién creadas que realizaron apuestas altamente concentradas horas antes de los ataques — provocó comparaciones inmediatas con el uso de información privilegiada.
Esta no fue la primera vez que surgieron tales preocupaciones. En enero de 2026, las autoridades israelíes acusaron a dos personas de utilizar información militar clasificada para realizar apuestas en Polymarket sobre próximos ataques durante un conflicto de 12 días el junio anterior. Los cargos confirmaron lo que los críticos habían temido durante mucho tiempo: que los mercados de predicción sobre eventos geopolíticos crean incentivos financieros para la filtración de información clasificada.
El senador Chris Murphy (D-Conn.) capturó el sentimiento en el Capitolio: "Es una locura que esto sea legal. Personas cercanas a Trump se están beneficiando de la guerra y la muerte". La óptica política empeoró cuando se supo que Donald Trump Jr. se desempeña como asesor de Polymarket y su firma de capital de riesgo, 1789 Capital, ha invertido millones en la plataforma. La Casa Blanca negó que cualquier individuo conectado con la administración estuviera detrás de las lucrativas operaciones, pero el daño a la imagen pública de los mercados de predicción ya estaba hecho.
El Congreso responde: La Ley DEATH BETS y un asalto legislativo en múltiples frentes
La respuesta de Washington ha sido rápida y múltiple.
La Ley DEATH BETS (10 de marzo de 2026): El representante Mike Levin y el senador Adam Schiff presentaron la Ley para Desalentar las Apuestas Explotadoras sobre Asesinatos, Tragedias y Daños en los Sistemas de Negociación de Eventos (DEATH BETS Act). El proyecto de ley prohibiría a cualquier exchange registrado en la CFTC listar contratos que involucren terrorismo, asesinatos, guerras o muertes individuales. Crucialmente, se extiende a contratos que podrían "interpretarse como estrechamente correlacionados" con la muerte de una persona — un estándar amplio que podría abarcar muchos más mercados de lo que sus patrocinadores pretenden.
La Ley DEATH BETS representa un cambio filosófico: en lugar del marco permisivo actual donde los contratos existen a menos que la CFTC se oponga, impone una prohibición absoluta sobre categorías enteras de eventos.
El Proyecto de Ley Moore-Carbajal: Los representantes Blake Moore (R-Utah) y Salud Carbajal (D-Calif.) introdujeron una legislación bipartidista que restringe a los mercados de predicción ofrecer contratos sobre guerras y deportes — dos de las categorías de mayor volumen que impulsan el crecimiento.
El Proyecto de Ley Blumenthal-Kim (12 de marzo de 2026): Quizás la legislación más significativa estructuralmente, este proyecto de ley establece explícitamente que los mercados de predicción no están exentos de las leyes estatales — un contraataque directo a la posición de la CFTC de que posee jurisdicción regulatoria exclusiva. Si se promulga, abriría la puerta para que los 50 estados regulen o prohíban la actividad de los mercados de predicción.
Prohibición de Negociación para Funcionarios Gubernamentales: Los senadores propusieron una legislación que prohíbe a los funcionarios del gobierno de EE. UU. operar en los mercados de predicción — una respuesta dirigida a las preocupaciones sobre el conocimiento privilegiado monetizado en plataformas como Polymarket.
La presión a nivel estatal
Mientras el Congreso debate acciones federales, los estados no están esperando. La batalla sobre si los mercados de predicción constituyen juegos de azar o instrumentos financieros se está librando en los tribunales y las legislaturas estatales de todo el país.
La legislatura de Utah aprobó un proyecto de ley que amplía su prohibición de juegos de azar para incluir apuestas vinculadas a eventos que ocurren durante competencias deportivas. El gobernador Spencer Cox ha señalado que lo firmará. En Nevada y Massachusetts, los jueces han emitido fallos que permiten a los estados restringir que Kalshi y Polymarket ofrezcan mercados relacionados con los deportes. Sin embargo, los tribunales de Nueva Jersey y Tennessee han fallado a favor de Kalshi, creando un mosaico de precedentes contradictorios.
La cuestión legal fundamental sigue sin resolverse: ¿la supervisión de la CFTC sobre los mercados de predicción como derivados prevalece sobre las leyes estatales de juegos de azar? La CFTC de la era Trump se ha posicionado firmemente del lado de las plataformas, afirmando una jurisdicción federal exclusiva. Pero el proyecto de ley Blumenthal-Kim y los fallos de las cortes estatales sugieren que esta posición puede no mantenerse.
El exdirector de presupuesto de la Casa Blanca, Mick Mulvaney, capturó la tensión: argumentó que la regulación de los mercados de predicción pertenece a los estados, no al gobierno federal — una posición a la que las empresas de mercados de predicción se oponen firmemente, sabiendo que el cumplimiento estado por estado sería operativamente devastador.
La pregunta de los $ 20 mil millones: ¿Puede el crecimiento superar a la regulación?
Las trayectorias enfrentadas — el crecimiento exponencial frente a la creciente presión regulatoria — crean una paradoja en el núcleo de la historia de valoración de los mercados de predicción.
En el escenario alcista: Kalshi y Polymarket han demostrado un product-market fit a escala. Tasas de ejecución de ingresos de miles de millones de dólares, cientos de millones en interés abierto y volúmenes semanales que rivalizan con los exchanges de derivados establecidos sugieren que estas no son apuestas especulativas sobre un producto de nicho. El formato del mercado de predicción ha demostrado su utilidad para el descubrimiento de precios en elecciones, economía, deportes y geopolítica. El interés institucional está creciendo — NYSE respaldó la Serie B de Polymarket, y los actores financieros tradicionales están explorando la integración.
En el escenario bajista: la carga regulatoria es severa. Los contratos relacionados con la guerra — que impulsaron algunos de los volúmenes más espectaculares — enfrentan posibles prohibiciones totales. Los mercados deportivos, otra categoría de alto crecimiento, enfrentan restricciones de juegos de azar a nivel estatal. La controversia sobre el uso de información privilegiada ha atraído la atención de legisladores que anteriormente no tenían opinión sobre los mercados de predicción. Y la postura amistosa de la CFTC bajo el liderazgo de la era Trump podría cambiar con cualquier cambio de administración.
Las valoraciones de $ 20 mil millones asumen que los mercados de predicción pueden mantener su trayectoria de crecimiento mientras navegan estos vientos en contra. Esa es una apuesta en sí misma.
Qué viene después
Varios acontecimientos determinarán el destino regulatorio de los mercados de predicción en los próximos meses:
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Acción del comité de la Ley DEATH BETS: El hecho de que el proyecto de ley avance o no en el comité señalará el apetito del Congreso por restringir categorías de eventos. El lenguaje amplio sobre contratos "interpretados como estrechamente correlacionados" con la muerte podría sentar un precedente significativo.
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Consolidación de las cortes estatales: Los fallos contradictorios entre los estados probablemente requerirán una aclaración de una corte de apelaciones federal — o una resolución del Congreso a través del proyecto de ley Blumenthal-Kim.
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Postura de aplicación de la CFTC: La disposición (o renuencia) de la comisión para investigar las anomalías comerciales relacionadas con Irán señalará si la postura regulatoria amistosa puede sobrevivir al escrutinio público.
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Resultados de la recaudación de fondos: El hecho de que Polymarket y Kalshi cierren realmente en $ 20 mil millones servirá como un referéndum del mercado sobre el riesgo regulatorio del sector. Los inversores que fijan estas valoraciones están apostando implícitamente a que los mercados de predicción sobrevivirán intactos a su crisis política actual.
El panorama general
Los mercados de predicción se sitúan en una intersección incómoda entre la innovación y la ética. Su propuesta de valor central — agregar información dispersa en estimaciones de probabilidad precisas — es poderosa. La investigación académica muestra consistentemente que los mercados de predicción superan a las encuestas, expertos y modelos para el pronóstico. Durante las elecciones de 2024, la precisión de Polymarket atrajo la atención de los medios convencionales y legitimó el formato.
Pero la crisis de Irán expuso una tensión fundamental: el mismo diseño de mercado que hace que los mercados de predicción sean efectivos para el descubrimiento de precios también crea incentivos financieros en torno a eventos donde tales incentivos parecen moralmente indefendibles. Existe una diferencia significativa entre apostar sobre si la Fed recortará las tasas y apostar sobre cuándo será asesinado un líder extranjero.
El desafío de la industria es existencial, no operativo. Polymarket y Kalshi necesitan convencer a los reguladores y al público de que los mercados de predicción pueden ser los "mercados de información" que describen sus defensores — sin convertirse en los "mercados de la muerte" que temen sus críticos. Con $ 40 mil millones en valoraciones de objetivo combinadas, lo que está en juego nunca ha sido tan alto.
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