Saltar al contenido principal

La racha de pérdidas de cuatro meses de Bitcoin: la caída más larga desde 2018

· 16 min de lectura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Cuando Bitcoin casi tocó los 60,000el5defebrerode2026,nofuesolootrodıˊavolaˊtilenlosmercadosdecriptomonedas:fuelaculminacioˊndeldeclivemensualconsecutivomaˊslargodesdeelbrutalcriptoinviernode2018.Trasalcanzarunmaˊximohistoˊricode60,000 el 5 de febrero de 2026, no fue solo otro día volátil en los mercados de criptomonedas: fue la culminación del declive mensual consecutivo más largo desde el brutal criptoinvierno de 2018. Tras alcanzar un máximo histórico de 126,000, Bitcoin ha perdido ahora más del 40 % de su valor a lo largo de cuatro meses consecutivos de pérdidas, borrando aproximadamente $ 85 mil millones en capitalización de mercado y obligando a los inversores a enfrentar preguntas fundamentales sobre la trayectoria del activo digital.

Los números detrás del declive​

El cierre de enero de 2026 de Bitcoin marcó su cuarto declive mensual consecutivo, una racha no vista desde las secuelas del colapso del auge de las ICO de 2017. La magnitud de esta caída es asombrosa: Bitcoin cayó casi un 11 % solo en enero, tras pérdidas mensuales consecutivas que llevaron el precio desde su máximo de diciembre de 2024 de 126,000hastanivelesdesoportealrededordelos126,000 hasta niveles de soporte alrededor de los 74,600.

El peor evento de un solo día ocurrió el 29 de enero de 2026, cuando Bitcoin se desplomó un 15 % en una caída libre de cuatro horas desde los 96,000alos96,000 a los 80,000. Lo que comenzó como nerviosismo matutino por encima de los 88,000seconvirtioˊenuneventodecapitulacioˊnenelque275,000tradersfueronliquidados.LosETFdeBitcoinalcontadosufrieronunahemorragiade88,000 se convirtió en un evento de capitulación en el que 275,000 traders fueron liquidados. Los ETF de Bitcoin al contado sufrieron una hemorragia de 1.137 mil millones en reembolsos netos durante los cinco días de negociación que terminaron el 26 de enero, lo que refleja el nerviosismo institucional sobre la acción del precio a corto plazo.

A principios de febrero, el Índice de Miedo y Codicia se había desplomado a 12 puntos, indicando "miedo extremo" entre los traders. Los analistas de Glassnode registraron la segunda capitulación más grande entre los inversores de Bitcoin en los últimos dos años, impulsada por un fuerte aumento en las ventas forzadas bajo presión del mercado.

Contexto histórico: ecos de 2018​

Para entender la importancia de esta racha de cuatro meses, debemos mirar hacia atrás a los mercados bajistas anteriores de Bitcoin. El criptoinvierno de 2018 sigue siendo el punto de referencia para las caídas prolongadas: Bitcoin alcanzó un máximo histórico de ese entonces de 19,100endiciembrede2017,luegocolapsoˊa19,100 en diciembre de 2017, luego colapsó a 3,122 en diciembre de 2018, una reducción del 83 % durante aproximadamente 18 meses.

Ese mercado bajista se caracterizó por medidas regulatorias y la exposición de proyectos de ICO fraudulentos que proliferaron durante el auge de 2017. El año 2018 fue rápidamente apodado "criptoinvierno", con Bitcoin cerrando en 3,693,maˊsde3,693, más de 10,000 por debajo del cierre del año anterior.

Si bien el declive actual de 2026 no ha alcanzado la magnitud del 83 % de 2018, las cuatro pérdidas mensuales consecutivas coinciden con el impulso negativo sostenido de ese período. Como contexto, la corrección de Bitcoin en 2022 midió aproximadamente un 77 % desde los máximos históricos, mientras que las principales tendencias bajistas del 70 % o más suelen durar un promedio de 9 meses, con los mercados bajistas más cortos durando de 4 a 5 meses y los más largos extendiéndose de 12 a 13 meses.

El declive actual difiere en un aspecto crítico: la participación institucional. A diferencia de 2018, cuando Bitcoin era principalmente un activo minorista y especulativo, el declive de 2026 ocurre en un contexto de ETF regulados, tesorerías corporativas y estrategias de adopción soberana. Esto crea una estructura de mercado fundamentalmente diferente con un comportamiento divergente entre los participantes institucionales y minoristas.

Manos de diamante institucionales vs. capitulación minorista​

La dinámica más llamativa en el declive actual es la marcada divergencia entre la acumulación institucional y la capitulación minorista. Múltiples analistas han observado lo que describen como una "transferencia de suministro de manos débiles a manos fuertes".

La acumulación implacable de MicroStrategy​

MicroStrategy, ahora renombrada como Strategy, sigue siendo el mayor tenedor corporativo individual de Bitcoin con 713,502 BTC en su balance al 2 de febrero de 2026, lo que representa aproximadamente el 3.4 % del suministro total de Bitcoin. El precio de compra promedio de la compañía se sitúa en 66,384.56,conunabasedecostototalde66,384.56, con una base de costo total de 33.139 mil millones.

El CEO Michael Saylor ha recaudado cerca de 50milmillonesatraveˊsdeofertasdecapitalydeudadurantelosuˊltimoscincoan~osparaacumularBitcoin.LosuˊltimosmovimientosdeStrategymuestranunaestrategiaconstanteyagresiva:recaudarcapital,comprarmaˊsBitcoinymantenerdurantelaturbulencia.Lacompan~ıˊaan~adioˊ22,305BTCamediadosdeenerode2026por50 mil millones a través de ofertas de capital y deuda durante los últimos cinco años para acumular Bitcoin. Los últimos movimientos de Strategy muestran una estrategia constante y agresiva: recaudar capital, comprar más Bitcoin y mantener durante la turbulencia. La compañía añadió 22,305 BTC a mediados de enero de 2026 por 2.13 mil millones, demostrando un compromiso inquebrantable incluso cuando los precios bajaban.

Lo que se vio como una apuesta especulativa a finales de 2024 se ha convertido en un elemento básico para las carteras institucionales en febrero de 2026. Instituciones como la Junta de Inversiones del Estado de Dakota del Norte e iA Global Asset Management han añadido exposición, con la "compra de caídas" institucional alcanzando un punto álgido. Los datos muestran que la demanda institucional de Bitcoin supera la nueva oferta por un factor de seis a uno.

Salida de inversores minoristas​

En marcado contraste con la acumulación institucional, los inversores minoristas están capitulando. Múltiples traders declaran que Bitcoin es bajista, lo que refleja una venta minorista generalizada, mientras que los datos de sentimiento revelan un miedo extremo a pesar de que las carteras grandes están acumulando, una señal contraria clásica.

Los analistas advierten que las grandes "mega ballenas" están comprando silenciosamente mientras los inversores minoristas capitulan, lo que sugiere un posible proceso de tocar fondo donde el dinero inteligente acumula mientras la multitud vende. Los datos de Glassnode muestran carteras grandes acumulando mientras el sector minorista vende, una divergencia que históricamente ha precedido a un impulso alcista.

Algunos "hodlers" han reducido sus posiciones, cuestionando el atractivo de Bitcoin como reserva de valor a corto plazo. Sin embargo, los ETF de Bitcoin regulados continúan viendo entradas institucionales, lo que sugiere que se trata de una retirada táctica en lugar de una capitulación fundamental. El compromiso institucional constante señala un cambio hacia la inversión a largo plazo, aunque los costos de cumplimiento asociados pueden presionar a los participantes del mercado más pequeños.

Tesis de Bernstein sobre la Reversión del Ciclo Bajista​

En medio de la caída, la firma de investigación de Wall Street Bernstein ha proporcionado un marco para entender el descenso actual y su resolución potencial. Los analistas liderados por Gautam Chhugani argumentan que el cripto aún puede estar en un "ciclo bajista cripto a corto plazo", pero uno que esperan que se revierta dentro de 2026.

La Predicción del Suelo de $60,000​

Bernstein pronostica que Bitcoin tocará fondo alrededor del rango de los $60,000 —cerca de su máximo del ciclo anterior de 2021— probablemente en la primera mitad de 2026, antes de establecer una base más alta. Este nivel representa lo que la firma describe como el "soporte definitivo", un suelo de precio defendido por los poseedores a largo plazo y los compradores institucionales.

La firma atribuye el posible cambio de tendencia a tres factores clave:

  1. Entradas de Capital Institucional: A pesar de la volatilidad a corto plazo, las salidas de los fondos cotizados (ETFs) tras alcanzar niveles máximos siguen siendo relativamente pequeñas en comparación con los activos totales bajo gestión.

  2. Entorno de Convergencia de Políticas en EE. UU.: La claridad regulatoria en torno a los ETFs de Bitcoin y las tenencias de tesorería corporativa proporciona un marco para la adopción institucional continua.

  3. Estrategias de Asignación de Activos Soberanos: El creciente interés de los estados-nación en Bitcoin como activo de reserva estratégica podría alterar fundamentalmente la dinámica de la demanda.

El Ciclo Más Trascendental​

Si bien la volatilidad a corto plazo podría persistir, Bernstein espera que la reversión de 2026 siente las bases para lo que la firma describe como potencialmente el "ciclo más trascendental" para Bitcoin. Este planteamiento sugiere implicaciones a más largo plazo que se extienden más allá de los patrones tradicionales de mercado de cuatro años.

Bernstein cree que la presencia institucional en el mercado sigue siendo resistente. Las grandes empresas, incluida Strategy, continúan aumentando sus posiciones en Bitcoin a pesar de las caídas de precios. Los mineros no están recurriendo a una capitulación a gran escala, una diferencia clave respecto a los mercados bajistas anteriores, cuando los descensos en el hash rate señalaban dificultades entre los productores.

Vientos en Contra Macroeconómicos e Incertidumbre Geopolítica​

El descenso de cuatro meses no puede desvincularse de las condiciones macroeconómicas generales. Bitcoin ha cotizado a la baja junto con otros activos de riesgo (risk-on), como las acciones, durante periodos de alta incertidumbre macroeconómica y geopolítica.

Política de la Fed y Preocupaciones por la Inflación​

Las expectativas sobre los tipos de interés y la política de la Reserva Federal han pesado en el rendimiento de Bitcoin. Como activo que no genera rendimiento, Bitcoin compite con los rendimientos del Tesoro y otros instrumentos de renta fija por el capital de los inversores. Cuando los rendimientos reales suben, el coste de oportunidad de Bitcoin aumenta, lo que lo hace menos atractivo en comparación con los refugios seguros tradicionales.

Riesgos Geopolíticos​

Las tensiones geopolíticas también han contribuido a las dificultades de Bitcoin. Si bien los defensores de Bitcoin argumentan que debería servir como "oro digital" durante los periodos de incertidumbre, la realidad a principios de 2026 ha sido más compleja. Los inversores institucionales han mostrado preferencia por los refugios seguros tradicionales como el oro, que alcanzó máximos históricos por encima de los $5,600 durante el mismo periodo en que Bitcoin descendía.

Esta divergencia plantea interrogantes sobre la narrativa de Bitcoin como reserva de valor. ¿Es un activo especulativo de riesgo (risk-on) que cotiza junto con las acciones tecnológicas, o una cobertura de exclusión de riesgo (risk-off) que se comporta como el oro? La respuesta parece depender de la naturaleza de la incertidumbre: los temores a la inflación pueden respaldar a Bitcoin, mientras que una aversión al riesgo más amplia impulsa el capital hacia las coberturas tradicionales.

Qué Significa el Nivel de Soporte de $74,600​

Los analistas técnicos han identificado los $74,600 como un nivel de soporte crítico —el "soporte definitivo" que, si se rompe de manera decisiva, podría señalar nuevas caídas hacia el objetivo de $60,000 de Bernstein. Este nivel representa el máximo del ciclo anterior de 2021 y tiene una importancia psicológica como línea de demarcación entre "todavía en un mercado alcista" y "entrando en territorio bajista".

El hecho de que Bitcoin casi tocara los $60,000 el 5 de febrero de 2026 sugiere que este soporte está siendo puesto a prueba. Sin embargo, se ha mantenido —por poco— lo que indica que los compradores están interviniendo en estos niveles. La pregunta es si este soporte podrá mantenerse ante posibles choques macroeconómicos adicionales o si la capitulación llevará los precios a niveles más bajos.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, el rango actual entre $74,600 y $88,000 representa un campo de batalla entre la acumulación institucional y la presión de venta minorista. El bando que resulte más fuerte determinará probablemente si Bitcoin establece una base para la recuperación o si pone a prueba niveles inferiores.

Comparación de 2026 con Mercados Bajistas Anteriores​

¿Cómo se compara el descenso actual con los mercados bajistas anteriores de Bitcoin? Aquí una comparación cuantitativa:

  • Mercado Bajista de 2018: Caída del 83% desde $19,100 a $3,122 durante 18 meses; impulsado por la exposición al fraude de las ICO y las medidas enérgicas regulatorias; participación institucional mínima.

  • Corrección de 2022: Caída del 77% desde los máximos históricos; desencadenada por las subidas de tipos de la Reserva Federal, el colapso de Terra/Luna y la quiebra de FTX; participación institucional emergente a través de productos de Grayscale.

  • Descenso de 2026 (actual): Caída de aproximadamente el 40% desde $126,000 hasta mínimos cercanos a los $60,000 durante cuatro meses; impulsado por la incertidumbre macro y la toma de beneficios; participación institucional significativa a través de ETFs al contado y tesorerías corporativas.

El descenso actual es menos severo en magnitud pero más comprimido en el tiempo. También ocurre en una estructura de mercado fundamentalmente diferente, con más de $125 mil millones en activos bajo gestión en ETFs regulados y poseedores corporativos como Strategy proporcionando un suelo de precio mediante la acumulación continua.

El camino a seguir: Escenarios de recuperación​

¿Qué podría catalizar una reversión de la racha de pérdidas de cuatro meses? De la investigación surgen varios escenarios:

Escenario 1: La acumulación institucional absorbe la oferta​

Si las compras institucionales continúan superando a la nueva oferta en una proporción de seis a uno, como sugieren los datos actuales, la presión de venta minorista acabará por agotarse. Esta "transferencia de manos débiles a manos fuertes" podría establecer un suelo duradero, especialmente si Bitcoin se mantiene por encima de los 60.000 $.

Escenario 2: Mejora del entorno macroeconómico​

Un cambio en la política de la Reserva Federal —como recortes de tipos en respuesta a la debilidad económica— podría reactivar el apetito por los activos de riesgo, incluido el Bitcoin. Además, la resolución de las tensiones geopolíticas podría reducir la demanda de oro como refugio seguro y aumentar los flujos de capital especulativo hacia las criptomonedas.

Escenario 3: La adopción soberana se acelera​

Si otros estados-nación además de El Salvador comienzan a implementar reservas estratégicas de Bitcoin, tal como se ha propuesto en varias legislaturas estatales de EE. UU. y jurisdicciones internacionales, el choque de demanda podría abrumar la presión de venta a corto plazo. Bernstein cita las "estrategias soberanas de asignación de activos" como un factor clave en su tesis alcista a largo plazo.

Escenario 4: Consolidación prolongada​

Bitcoin podría entrar en un periodo extendido de negociación lateral entre los 60.000 ylos88.000y los 88.000, desgastando gradualmente a los vendedores mientras continúa la acumulación institucional. Este escenario refleja el periodo 2018-2020, cuando Bitcoin se consolidó entre los 3.000 ylos10.000y los 10.000 antes de romper hacia nuevos máximos.

Lecciones para los poseedores de Bitcoin​

La racha de pérdidas de cuatro meses ofrece varias lecciones para los inversores de Bitcoin:

  1. La volatilidad sigue siendo inherente: Incluso con la adopción institucional y la infraestructura de los ETF, Bitcoin sigue siendo altamente volátil. Aún pueden ocurrir cuatro caídas mensuales consecutivas a pesar de la madurez regulatoria.

  2. Divergencia entre institucionales y minoristas: La brecha de comportamiento entre las "manos de diamante" institucionales y la capitulación minorista crea oportunidades para inversores pacientes y bien capitalizados, pero castiga la especulación sobreapalancada.

  3. Lo macro importa: Bitcoin no existe de forma aislada. La política de la Reserva Federal, los eventos geopolíticos y la competencia de los refugios seguros tradicionales influyen significativamente en la acción del precio.

  4. Los niveles de soporte tienen importancia: Niveles técnicos como 60.000 y74.600y 74.600 sirven como campos de batalla donde los poseedores a largo plazo y los compradores institucionales se defienden de nuevas caídas.

  5. El marco temporal importa: Para los traders, la caída de cuatro meses es dolorosa. Para los poseedores institucionales que operan en horizontes de varios años, representa una oportunidad potencial de acumulación.

Conclusión: Una prueba de convicción​

La racha de pérdidas de cuatro meses de Bitcoin —la más larga desde 2018— representa una prueba crucial de convicción tanto para el activo como para sus poseedores. A diferencia del criptoinvierno de 2018, esta caída ocurre en un mercado con una profunda participación institucional, vehículos de inversión regulados y adopción por parte de tesorerías corporativas. Sin embargo, al igual que en 2018, obliga a enfrentar preguntas fundamentales sobre la utilidad y la propuesta de valor de Bitcoin.

La divergencia entre la acumulación institucional y la capitulación minorista sugiere un mercado en transición, donde la propiedad se está consolidando entre entidades con horizontes temporales más largos y bases de capital más profundas. El pronóstico de Bernstein de una reversión en la primera mitad de 2026, con un suelo alrededor de los 60.000 $, proporciona un marco para entender esta transición como un ciclo bajista temporal en lugar de una ruptura estructural.

El hecho de que Bitcoin establezca un suelo duradero en los niveles actuales o pruebe niveles más bajos depende de la interacción entre las compras institucionales continuas, las condiciones macroeconómicas y el agotamiento de la presión de venta minorista. Lo que está claro es que la racha de pérdidas de cuatro meses ha separado el entusiasmo especulativo de la convicción fundamental, y las instituciones con los bolsillos más profundos están eligiendo la convicción.

Para los desarrolladores e instituciones que construyen sobre infraestructura blockchain, el acceso a nodos confiables y los servicios de API siguen siendo críticos, independientemente de las condiciones del mercado. BlockEden.xyz proporciona APIs de blockchain de grado empresarial a través de múltiples redes, asegurando que sus aplicaciones mantengan el tiempo de actividad en todos los ciclos del mercado.

Fuentes​

Share on Twitter