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La toma de control silenciosa de The Graph: Cómo el gigante de la indexación de blockchain se convirtió en la capa de datos para los agentes de IA

· 14 min de lectura
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

En algún lugar entre el hito de un billón de consultas y el colapso del 98,8 % en el precio del token se encuentra la historia de éxito más paradójica de todo el Web3. The Graph — el protocolo descentralizado que indexa datos de blockchain para que las aplicaciones puedan encontrar realmente algo útil on-chain — ahora procesa más de 6,4 mil millones de consultas por trimestre, impulsa más de 50.000 subgraphs activos en más de 40 blockchains, y se ha convertido silenciosamente en la columna vertebral de la infraestructura para una nueva clase de usuario para la que nunca fue diseñado originalmente: agentes de IA autónomos.

Sin embargo, GRT, su token nativo, alcanzó un mínimo histórico de 0,0352 $ en diciembre de 2025.

Esta es la historia de cómo el "Google de las blockchains" evolucionó de ser una herramienta de indexación de nicho para Ethereum a convertirse en el token DePIN más grande de su categoría — y por qué la brecha entre los fundamentos de su red y la valoración de mercado podría ser la señal más importante en la infraestructura de Web3 hoy en día.

De indexador de Ethereum a mercado de datos multicadena​

Cuando The Graph se lanzó en 2020, su premisa era elegantemente simple: los datos de la blockchain se almacenan en un formato que es terrible para las consultas de las aplicaciones. Los contratos inteligentes emiten eventos y almacenan estados en tries, pero si quieres preguntar "muéstrame todas las transferencias NFT para esta billetera en los últimos 30 días", estás por tu cuenta. The Graph resolvió esto con Subgraphs — APIs abiertas y personalizadas que definen cómo se deben indexar, estructurar y servir los datos de la blockchain a las aplicaciones.

El encaje producto-mercado (product-market fit) fue inmediato. En tres años, The Graph había procesado más de un billón de consultas. Uniswap, Aave, Synthetix, Decentraland y cientos de otros protocolos se volvieron dependientes de los subgraphs para sus necesidades de datos en el front-end. Para 2024, The Graph había completado su transición de un servicio alojado centralizado a una red totalmente descentralizada — una migración de la que la mayoría de los proyectos Web3 hablan pero que rara vez ejecutan.

Pero la real transformación comenzó en 2025, cuando el protocolo dejó de centrarse solo en subgraphs.

Los números cuentan la historia​

El volumen de consultas de The Graph alcanzó un máximo histórico de 6,49 mil millones de consultas en el Q2 de 2025 — un aumento del 5,8 % respecto a los 6,14 mil millones del trimestre anterior. Incluso después de una ligera caída a 5,46 mil millones en el Q3, la trayectoria es clara: la demanda de indexación de datos de blockchain descentralizada está creciendo de manera constante, no subiendo y bajando con los ciclos especulativos.

La distribución cross-chain revela de dónde proviene el crecimiento. En el Q3 de 2025, Base superó a la red principal (Mainnet) de Ethereum por primera vez como la mayor fuente de consultas, procesando 1,11 mil millones de consultas (un aumento del 42,7 % intertrimestral). La Mainnet de Ethereum cayó a 1,05 mil millones, mientras que BNB Smart Chain reclamó el tercer lugar con 665,5 millones de consultas.

Los desarrolladores lanzaron 1.673 nuevos subgraphs en el Q2 de 2025 — un aumento trimestral del 46,3 %, la tasa de crecimiento más alta desde la migración completa de The Graph a Arbitrum. Los subgraphs activos alcanzaron los 15.087 en el Q3. Los delegadores crecieron un 22 % en lo que va del año hasta superar los 167.000, con 9,5 mil millones de GRT en stake — lo que representa el 89 % del suministro circulante.

Estas no son las métricas de un protocolo moribundo. Estas son las métricas de una infraestructura sin la cual el ecosistema no puede funcionar.

Horizon: La actualización que lo cambia todo​

En diciembre de 2025, The Graph desplegó Horizon — la actualización de protocolo más significativa desde el lanzamiento de la red. Horizon transforma The Graph de ser un protocolo de indexación específico para subgraphs en una plataforma de datos modular y multiservicio.

La actualización introduce tres innovaciones arquitectónicas:

Un protocolo de staking central que proporciona seguridad económica para cualquier servicio de datos. Anteriormente, el staking de GRT estaba vinculado exclusivamente a la indexación de subgraphs. Horizon desvincula el staking de cualquier tipo de servicio individual, permitiendo que el mismo modelo de seguridad económica respalde substreams, APIs de tokens, inferencia de IA y cualquier servicio de datos futuro.

Un sistema de pagos unificado en todos los servicios. Las tarifas de consulta, los pagos de datos en streaming y los costos de acceso a la API ahora fluyen a través de una única capa de pago. Esto elimina la fragmentación que anteriormente dificultaba que los indexadores ofrecieran múltiples productos de datos.

Un marco sin permisos (permissionless) para construir nuevos servicios de datos. Ahora, cualquier persona puede crear un nuevo servicio de datos en The Graph sin tener que reconstruir la infraestructura desde cero. El protocolo se encarga de los incentivos económicos, el enrutamiento de pagos y la capa de verificabilidad.

El impacto práctico es que The Graph ya no es solo un protocolo de indexación. Es un mercado de datos — una plataforma descentralizada donde múltiples tipos de servicios de datos de blockchain compiten por el volumen de consultas, asegurados por la misma capa económica basada en GRT.

La hoja de ruta (roadmap) para 2026 amplía esto aún más con motores de datos impulsados por SQL para análisis de nivel empresarial e infraestructura impulsada por IA para consultas en lenguaje natural y sistemas agénticos.

El punto de inflexión de los agentes de IA​

El desarrollo más trascental de The Graph podría no ser una actualización de protocolo en absoluto. Es la aparición de los agentes de IA como el principal consumidor de datos de blockchain.

Una estadística sorprendente del lanzamiento de la Token API de The Graph: el 37 % de los nuevos usuarios de la Token API son agentes de IA, no desarrolladores humanos. Estos agentes necesitan datos de blockchain en tiempo real — saldos de billeteras, transferencias de tokens, historiales de transacciones, datos de precios — para ejecutar estrategias autónomas on-chain. Y los necesitan indexados, estructurados y servidos a velocidad de máquina.

The Graph se ha posicionado en el centro de este cambio a través de varios movimientos estratégicos:

ERC-8004: Pasaportes Digitales para Agentes de IA​

The Graph mantiene subgraphs dedicados de ERC-8004 en ocho blockchains en asociación con Agent0, el proyecto detrás del estándar. ERC-8004 establece registros de Identidad, Reputación y Validación para agentes autónomos — esencialmente pasaportes digitales que rastrean el historial de comportamiento de un agente y las pruebas de validación para tareas completadas.

Un agente de IA que opera en Base puede consultar la reputación de otro agente en Arbitrum a través de una única búsqueda en un subgraph — sin necesidad de escaneo multi-cadena. La capa de indexación de The Graph hace que el sistema de reputación de agentes cross-chain sea realmente consultable a escala.

x402: Micropagos para Consultas de Máquina a Máquina​

El protocolo x402, desarrollado por Coinbase, permite que los agentes paguen fracciones de centavo por consultas de datos individuales o recursos de cómputo. Esto es fundamental porque la infraestructura de pago tradicional no fue construida para máquinas que realizan miles de micro-solicitudes por minuto.

Los agentes ahora pueden pagar las consultas de subgraphs usando x402, con compatibilidad total de gateway en desarrollo. Si este modelo escala, The Graph se convierte en la capa de monetización para las transacciones de datos de blockchain de máquina a máquina — una propuesta de valor fundamentalmente diferente a la de servir a desarrolladores humanos a través de interfaces web.

Inferencia de IA y Servicios de Agente​

The Graph ha lanzado dos servicios de IA dedicados: un Servicio de Inferencia que permite a los indexadores proporcionar cómputo de GPU para ejecutar modelos de IA, y un Servicio de Agente que facilita las interacciones autónomas de IA con datos de blockchain. Estos servicios transforman a los indexadores de puros proveedores de datos en operadores de infraestructura de cómputo de IA.

El servidor del Protocolo de Contexto de Modelo (MCP) introduce capacidades de consulta en lenguaje natural, permitiendo a los usuarios y agentes recuperar saldos de billeteras, historiales de NFT y precios de tokens en varias cadenas utilizando interfaces conversacionales en lugar de GraphQL.

GRC-20: Grafos de Conocimiento para IA​

En 2025, The Graph introdujo GRC-20, un estándar de grafo de conocimiento para la organización de datos estructurados e interoperables on-chain. Piense en el ERC-20 como el estándar para tokens fungibles; GRC-20 es el estándar propuesto para la representación del conocimiento.

Los grafos de conocimiento son particularmente valiosos para los sistemas de IA porque representan la información como entidades interconectadas en lugar de tablas planas — coincidiendo con la forma en que los modelos de IA razonan sobre las relaciones. La aplicación Geo Genesis, lanzada en enero de 2025, permite a las comunidades curar y gobernar grafos de conocimiento que los agentes de IA pueden consumir.

La Paradoja de DePIN: Uso Récord, Precio de Token en Mínimos Históricos​

La historia de DePIN de The Graph se define por una contradicción evidente: el protocolo nunca se ha utilizado tanto, pero su token nunca ha valido menos.

El GRT cayó a $ 0,0352 en diciembre de 2025 — una disminución del 98,8 % desde su máximo histórico de 2021. La capitalización de mercado circulante cayó a alrededor de $ 830 millones. Los tokens de IA y big data perdieron colectivamente $ 53 mil millones en 2025, y el GRT cayó un 82 % a pesar de procesar 11,6 mil millones de consultas solo en la primera mitad del año.

La causa principal es una brecha de ingresos. En el primer trimestre de 2025, los ingresos totales por tarifas de consulta en subgraphs y substreams ascendieron a solo $ 210.237 — cubriendo apenas el 1,2 % de los $ 9,8 millones en recompensas de indexación distribuidas en ese trimestre. Los indexadores dependen abrumadoramente de las recompensas de tokens inflacionarias, no de los ingresos por tarifas orgánicas, para mantener las operaciones.

Las matemáticas son castigadoras: el 3 % de inflación anual crea aproximadamente 343 millones de nuevos tokens GRT por año, mientras que las tarifas de consulta trimestrales generan aproximadamente $ 100.000 – $ 210.000. Los ingresos por tarifas tendrían que crecer al menos 4 veces para comenzar a compensar la dilución — e incluso eso supone que las tasas de recompensa por staking se mantengan constantes.

Hay un rayo de esperanza. La inflación anualizada por la emisión de nuevos GRT cayó drásticamente en el segundo trimestre de 2025, bajando 179 puntos básicos al 1,05 % — la reducción más pronunciada desde el lanzamiento de la red. Después de nueve trimestres de disminución en la participación de indexadores, los indexadores activos crecieron un 2,8 % y el stake asignado aumentó un 5,3 %, lo que sugiere señales tempranas de recuperación operativa.

Pero la pregunta fundamental persiste: ¿puede la arquitectura multi-servicio de Horizon generar suficientes ingresos por tarifas para justificar la economía del token GRT?

Expansión Cross-Chain: De Ethereum a Todo​

El soporte de cadenas de The Graph se ha expandido agresivamente más allá de sus raíces en Ethereum:

  • Más de 40 blockchains indexadas actualmente, incluyendo Ethereum, Solana, Arbitrum, Base, Polygon, Optimism, Avalanche, BNB Smart Chain, Celo, Soneium y Ronin
  • Stellar y TRON añadidos a través de integraciones de Substreams y subgraphs en 2025
  • La integración de Chainlink CCIP permite transferencias seguras de GRT cross-chain entre Arbitrum, Base y Avalanche, con soporte para Solana en la Fase 2
  • El staking, la delegación y los pagos de tarifas de consulta cross-chain están previstos para el primer trimestre de 2026

La integración de CCIP es importante más allá de la portabilidad del token. Si los desarrolladores pueden pagar tarifas de consulta y hacer staking de GRT desde cualquier cadena compatible, la fricción de operar en múltiples redes disminuye sustancialmente. Un indexador en Arbitrum puede atender consultas de datos de Solana mientras recibe pagos en GRT en Base — todo a través de un único protocolo unificado.

Los datos de distribución de cadenas ya muestran que esta estrategia multi-cadena está funcionando. Ninguna blockchain individual domina el volumen de consultas. Las cuatro cadenas principales — Base, Ethereum, BNB Smart Chain y Arbitrum — cada una atiende desde cientos de millones hasta más de mil millones de consultas por trimestre, con las cadenas de cola larga (long-tail) contribuyendo con un volumen significativo.

Qué viene después: La apuesta por la infraestructura de datos​

La tesis de The Graph es que la infraestructura de datos blockchain seguirá la misma trayectoria que la infraestructura de datos web — donde la capa de indexación y búsqueda eventualmente captura más valor que las propias fuentes de datos. Google no crea contenido web, pero capturó el valor de hacer que el contenido sea localizable. The Graph está haciendo la misma apuesta para los datos on-chain.

La actualización Horizon, las integraciones de agentes de IA y la expansión cross-chain mueven colectivamente a The Graph hacia convertirse en un marketplace de datos descentralizado donde:

  • Los Subgraphs atienden las necesidades de consulta de las dApps tradicionales
  • Los Substreams entregan datos de streaming en tiempo real para protocolos DeFi y sistemas de trading
  • La Token API proporciona datos de tokens listos para usar para billeteras y exploradores
  • Los servicios de IA ofrecen inferencia y coordinación de agentes para actores autónomos on-chain
  • Los grafos de conocimiento (GRC-20) estructuran información descentralizada para el consumo de IA

El panorama competitivo se está estrechando. Chainlink, Ocean Protocol y nuevos participantes como Ormi Labs apuntan a partes del stack de datos descentralizados. Pero la base instalada de The Graph — más de 50,000 subgraphs activos, más de 167,000 delegadores e integraciones de ecosistema con prácticamente todos los principales protocolos DeFi — crea una ventaja competitiva (moat) que los competidores no pueden replicar fácilmente.

La verdadera prueba llega en 2026. Si la arquitectura multi-servicio de Horizon impulsa el crecimiento de los ingresos por comisiones, si el volumen de consultas de agentes de IA escala a un porcentaje significativo del total de consultas, y si la utilidad cross-chain de GRT a través de Chainlink CCIP genera una demanda sostenida — el precio actual del token puede resultar ser el activo con el precio más erróneo en DePIN.

Si no es así, The Graph seguirá siendo el protocolo más utilizado en Web3 que nadie sabe cómo valorar.

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Fuentes:

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