Resurgimiento de las Monedas de Privacidad: Cómo Zcash y Monero Desafiaron las Probabilidades con Alzas del 1,500 % y 143 %
Mientras los inversores institucionales se obsesionaban con los ETF de Bitcoin y los rendimientos de staking de Ethereum a lo largo de 2025, una revolución silenciosa se desarrollaba en uno de los rincones más controvertidos de las criptomonedas. Zcash explotó desde mínimos inferiores a 744 a finales de noviembre — un asombroso repunte de más del 1.500 % que rompió una tendencia bajista de ocho años. Monero le siguió con un aumento del 143 % en lo que va del año, alcanzando máximos históricos por encima de $ 590 por primera vez desde 2018. Las monedas de privacidad, descartadas durante mucho tiempo como pasivos regulatorios destinados al olvido, protagonizaron el regreso de la década.
Las cifras detrás del repunte
El auge de las monedas de privacidad en 2025 no fue solo especulación minorista; reflejó cambios fundamentales en la forma en que el mercado valora la privacidad financiera.
Las métricas de ruptura de Zcash cuentan la historia. El token subió de aproximadamente 700 a mediados de noviembre, elevando su capitalización de mercado por encima de los 1 mil mil millones en volumen de operaciones diario. Fundamentalmente, su "shielded pool" (pool blindado) — donde ocurren las transacciones verdaderamente privadas — superó los 4,5 millones de ZEC en octubre, lo que representa aproximadamente el 20 % del suministro total. No se trataba de ganancias en papel; los usuarios elegían activamente la privacidad.
La trayectoria de Monero resultó igualmente convincente. El XMR escaló a nuevos máximos históricos por encima de 542. El repunte impulsó la capitalización de mercado de Monero por encima de la de Zcash temporalmente, beneficiándose de la rotación de capital después de que el equipo de desarrollo de Zcash renunciara en enero en medio de una disputa de gobernanza que desplomó brevemente los precios del ZEC en un 20 %.
El sector en general reflejó este impulso. Las transacciones globales de monedas de privacidad superaron los $ 250 mil millones durante el repunte. Monero domina el 58 % de la cuota de mercado de las monedas de privacidad, mientras que Zcash posee aproximadamente el 21 %. Asia-Pacífico representa ahora el 29 % de todo el uso de monedas de privacidad, mientras que la adopción en África se expande un 37 % anual a medida que crece la demanda de privacidad en las remesas.
¿Por qué ahora? La confluencia de catalizadores
La Narrativa de Privacidad 2.0 surgió de una convergencia de interés institucional, maduración tecnológica y una reevaluación fundamental de los riesgos de vigilancia financiera.
La tecnología de conocimiento cero (Zero-knowledge) se volvió convencional. Los zk-SNARKs — la técnica criptográfica que sustenta la privacidad de Zcash — pasaron de ser una curiosidad experimental a una infraestructura práctica. La generación de pruebas que antes tomaba minutos ahora se completa en milisegundos en sistemas acelerados por GPU. Más de 3,5 mil millones en volumen de operaciones de 24 horas demuestran que las pruebas de validez ahora impulsan rollups reales, comprimen datos on-chain y permiten la verificación de identidad que preserva la privacidad.
Llegó el capital institucional. Cypherpunk Technologies adquirió el 1,43 % del suministro total de ZEC en una posición de 1,2 millones a Shielded Labs en enero de 2026 para apoyar el desarrollo del protocolo principal. Grayscale posee aproximadamente el 2,4 % del suministro circulante de ZEC.
Surgió una claridad regulatoria inesperada. La Ley CLARITY, aprobada en julio de 2025, creó un marco legal que distingue las monedas de privacidad que cumplen con las normas de los mezcladores ilegales. Según se informa, la SEC expresó una mayor comodidad con los mecanismos de divulgación selectiva a finales de 2025. En enero de 2026, la Fundación Zcash anunció que la SEC finalizó su investigación sin recomendar acciones de cumplimiento, una validación crítica.
La divulgación selectiva cerró la brecha de cumplimiento. Las claves de visualización (viewing keys) de Zcash permiten a los usuarios demostrar la validez de una transacción sin revelar montos ni direcciones. Este modelo híbrido — privado por defecto pero auditable cuando se requiere — convierte a Zcash en la única moneda de privacidad que muchas instituciones pueden poseer legalmente, en contraste con la opacidad total de Monero que ha provocado eliminaciones masivas de los exchanges.
La apuesta del ETF de Zcash de Grayscale
El 26 de noviembre de 2025, Grayscale solicitó el primer ETF de monedas de privacidad de la historia, buscando convertir su Zcash Trust de $ 137 millones en un ETF al contado (ticker: ZCSH) en NYSE Arca. La presentación representa un momento decisivo: el primer intento serio de envolver una moneda de privacidad en el mundo totalmente documentado de las presentaciones de ETF, custodios aprobados, detección de sanciones y cumplimiento de corretaje.
El ETF propuesto seguiría el Índice de Precios de Zcash de CoinDesk con una comisión anual del patrocinador del 2,5 %, emitiendo y reembolsando acciones en cestas de 10.000 unidades. Se espera una decisión para el primer trimestre de 2026, con plazos de aprobación acelerados de 240 a 75 días bajo los nuevos procesos de la SEC.
Las entradas proyectadas oscilan entre 2 mil millones para un activo con una capitalización de mercado de $ 6 mil millones. De ser aprobado, el ETF de Zcash demostraría que la privacidad regulada puede existir, y que la confidencialidad financiera y el cumplimiento no son mutuamente excluyentes.
La presentación llega mientras Zcash se somete a su halving de noviembre de 2024, que redujo la inflación del 4 % al 2 %, y mientras el 30 % del suministro está ahora bloqueado en pools blindados (frente al 8 % en 2024). Estas dinámicas de suministro crean el potencial para una apreciación significativa del precio si se materializa la demanda institucional impulsada por el ETF.
La presión regulatoria continúa
El rally de las monedas de privacidad ocurrió a pesar de — y quizás en parte debido a — la intensificación de la presión regulatoria que, paradójicamente, ha aumentado la escasez y ha subrayado la demanda de privacidad financiera.
Las eliminaciones de las listas de los exchanges (delistings) se aceleraron drásticamente. En 2025, 73 exchanges en todo el mundo eliminaron las monedas de privacidad de sus listas — un aumento del 43 % con respecto a los 51 de 2023. Binance anunció en febrero de 2025 el delisting de XMR, ZEC y DASH en sus plataformas de Europa y EE. UU., afectando un volumen de trading estimado de $ 600 millones. Kraken eliminó las monedas de privacidad de su plataforma canadiense en marzo de 2025. Todos los exchanges registrados en Japón han dejado de admitir monedas de privacidad. Los cinco principales exchanges de Corea del Sur eliminaron las monedas de privacidad para el primer trimestre de 2025.
La UIF de la India ordenó a los exchanges eliminar ZEC, Monero y Dash el 24 de enero de 2026, creando una presión regulatoria inmediata. El regulador financiero de Dubái implementó una prohibición de tokens de privacidad que entró en vigor el 12 de enero de 2026.
Sin embargo, los precios continuaron subiendo. El "estrangulamiento de las monedas de privacidad" en las capas de los exchanges no ha acabado con la demanda — ha desplazado el trading hacia plataformas descentralizadas y ha aumentado la volatilidad. La autocustodia y las transacciones en la blockchain siguen siendo posibles incluso cuando las rampas de entrada / salida (on / off-ramps) se estrechan.
La comunidad de Monero respondió con innovación. A medida que los exchanges centralizados eliminaban los activos de privacidad, la comunidad de Monero lanzó dApps de swaps atómicos EVM-XMR que garantizan que la liquidez siga siendo accesible sin intermediarios centralizados. La implementación del nodo Cuprate — una revisión basada en Rust — redujo los tiempos de sincronización inicial en 7,5 veces, permitiendo una verificación completa en hardware de consumo en menos de 16 horas.
El caso alcista: La privacidad como foso competitivo
Los principales inversores en cripto ahora enmarcan la privacidad como la ventaja competitiva más importante de la blockchain — no como una debilidad, sino como una necesidad para la adopción masiva.
Ali Yahya, socio general de a16z, sostiene que la privacidad creará una dinámica de "el ganador se lleva la mayoría" entre las blockchains, impulsando la lealtad de los usuarios y habilitando casos de uso imposibles en cadenas transparentes. Las nóminas encriptadas, los préstamos confidenciales y los swaps de activos privados requieren una confidencialidad de las transacciones que evite la filtración de metadatos sensibles.
Gartner pronostica que para 2026, el 50 % de las transacciones basadas en blockchain incluirán funciones de privacidad integradas, ya sea a través de monedas de privacidad o modelos híbridos. Varias zkVM ya están operativas o en fase de testnet avanzada, admitiendo operaciones en DEX privados, gobernanza confidencial y transacciones verificables mediante KYC en Ethereum y cadenas personalizadas.
La actualización Full-Chain Membership Proofs (Pruebas de Membresía de Cadena Completa) de Monero (testnet en el segundo trimestre de 2026) reemplaza las firmas de anillo con conjuntos de anonimato en todo el libro de contabilidad — lo que hace que el análisis de transacciones sea estadísticamente imposible. Si tiene éxito, esto consolidaría la posición de Monero como el estándar de oro para la privacidad transaccional.
El caso bajista: Riesgo existencial regulatorio
A pesar de todo el optimismo, las monedas de privacidad enfrentan amenazas existenciales genuinas que podrían revertir las ganancias recientes.
La fragmentación de la liquidez crea vulnerabilidad. Dado que el 34 % de los exchanges centralizados han eliminado las monedas de privacidad en 2025, las oscilaciones de precios del 25 - 40 % en torno a los anuncios regulatorios se han vuelto comunes. La liquidez reducida facilita la manipulación y dificulta la acumulación institucional.
Las disputas de gobernanza introducen un riesgo operativo. Todo el equipo de desarrollo de Zcash renunció el 7 de enero de 2026, tras chocar con el liderazgo de la Electric Coin Company. ZEC cayó un 20 % tras la noticia antes de recuperarse. Tal drama socava la confianza institucional precisamente cuando Grayscale busca la aprobación de un ETF.
El arbitraje regulatorio tiene límites. Si bien la Ley CLARITY proporciona claridad en el marco de EE. UU., la fragmentación global crea incertidumbre. India, Dubái, Japón, Corea del Sur y partes de Europa han prohibido o restringido las monedas de privacidad. Las instituciones internacionales deben navegar por este mosaico.
Las soluciones de cumplimiento pueden socavar la propuesta de valor principal. Los tipos de direcciones exclusivas para exchanges — la solución técnica que permitió a Firo y Zcash evitar el delisting de Binance — requieren direcciones de envío transparentes para los depósitos en exchanges. Los críticos argumentan que esto derrota el propósito de las monedas de privacidad y crea un sistema de dos niveles donde los participantes institucionales tienen menos privacidad que los usuarios directos.
Qué viene después
A finales de enero de 2026, ZEC cotiza alrededor de 435 - 545 - 799, apoyándose en un soporte clave entre 440.
La decisión sobre el ETF de Grayscale es lo más importante en el horizonte. Una aprobación validaría que la privacidad regulada puede existir dentro de la infraestructura financiera tradicional. El rechazo indicaría que las monedas de privacidad siguen siendo demasiado controvertidas para los productos convencionales, lo que podría desencadenar otra ola de delistings.
Las actualizaciones técnicas importan. Las actualizaciones Halo de Zcash y los desarrollos de zk-proof podrían impulsar los precios hacia los $ 840 si se implementan con éxito. Las Full-Chain Membership Proofs de Monero fortalecerían significativamente sus garantías de privacidad.
El posicionamiento institucional continúa. Con $ 76,88 millones en inversiones institucionales divulgadas públicamente y actores importantes como los gemelos Winklevoss proporcionando financiación continua para el desarrollo, las monedas de privacidad han pasado de ser experimentos cypherpunk a candidatos legítimos de clase de activo.
El resurgimiento de las monedas de privacidad en 2025 - 2026 representa un veredicto fundamental del mercado: la privacidad financiera tiene valor, y ese valor persiste a pesar de — o quizás debido a — la presión regulatoria. El hecho de que las monedas de privacidad puedan mantener sus ganancias depende de si las instituciones que ahora las acumulan pueden cerrar la brecha entre el cumplimiento regulatorio y la verdadera confidencialidad transaccional.
El mercado ha hablado. Los reguladores están escuchando. El resultado remodelará la forma en que el mundo piensa sobre la privacidad financiera en la era digital.
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