Lanzamiento de Tether USA₮: La jugada del gigante de las stablecoins de $167 mil millones por el dominio estadounidense
Tether, la empresa detrás de la stablecoin más grande del mundo con una capitalización de mercado de $ 167 mil millones, ha pasado años operando desde las sombras de las finanzas offshore. Con sede en El Salvador, bajo el escrutinio de los reguladores y prohibida en ciertos mercados, USDT construyó su imperio a pesar de — o quizás debido a — su distancia de la supervisión estadounidense.
Esa estrategia está a punto de cambiar drásticamente.
El 12 de septiembre de 2025, Tether presentó USA₮ (USAT), su primera stablecoin respaldada por dólares y regulada en los EE. UU., junto con un nombramiento explosivo: Bo Hines, el ex zar de las criptomonedas de la Casa Blanca de Trump, se desempeñaría como CEO. El movimiento señala la agresiva apuesta de Tether por la legitimidad en el mercado financiero más grande del mundo — y un desafío directo al dominio de USDC de Circle en suelo estadounidense.
El giro estratégico: Por qué Tether necesita a Estados Unidos
El modelo offshore de Tether funcionó brillantemente durante una década. USDT controla más del 60 % del mercado de las stablecoins, procesa entre $ 40 y $ 200 mil millones en volumen de transacciones diarias (5 veces más que USDC) y generó más de $ 10 mil millones en ganancias netas solo en los primeros tres trimestres de 2025.
Pero están apareciendo grietas.
Vientos en contra regulatorios en Europa: En marzo de 2025, Binance retiró USDT de la lista para los usuarios de la Unión Europea para cumplir con las regulaciones MiCA. Tether carece de la autorización de MiCA, lo que la obliga a salir de uno de los mercados de criptomonedas más grandes del mundo.
Erosión de la cuota de mercado: El dominio de USDT cayó del 67,5 % a principios de 2025 al 60,4 % en el tercer trimestre, según el análisis de JPMorgan. Mientras tanto, la capitalización de mercado de USDC aumentó un 72 % en lo que va del año hasta alcanzar los $ 74 mil millones, superando el crecimiento del 32 % de USDT.
La oportunidad de la Ley GENIUS: La aprobación de la primera regulación integral de stablecoins en Estados Unidos creó un camino claro para los emisores que cumplen con la normativa — y un muro potencial para aquellos que permanecen offshore.
La elección se volvió clara: adaptarse a las reglas estadounidenses o ver cómo USDC captura el mercado institucional que Tether necesita para su supervivencia a largo plazo.
Bo Hines: De zar de las criptomonedas a CEO de stablecoins
El nombramiento de Bo Hines revela la profundidad de la estrategia política de Tether.
Hines, ex receptor abierto de Yale y dos veces candidato al Congreso por Carolina del Norte, se desempeñó como director ejecutivo del Consejo de Asesores sobre Activos Digitales del Presidente Trump de enero a agosto de 2025. Junto con el zar de la IA y las criptomonedas David Sacks, actuó como enlace entre la administración, los grupos de la industria y los legisladores durante el impulso crítico para aprobar la Ley GENIUS.
Sus huellas están en la regulación que ahora rige el mercado en el que Tether quiere entrar.
Cuando Hines renunció el 9 de agosto de 2025 — solo unos días después de que la Casa Blanca publicara su informe de 180 días sobre activos digitales — las ofertas de trabajo llovieron. Afirma haber recibido más de 50 en cuestión de días. Tether se movió rápidamente, incorporándolo como asesor estratégico en pocas semanas antes de elevarlo a CEO de USA₮ el 12 de septiembre.
El mensaje es inequívoco: Tether está construyendo una entidad en los EE. UU. con conexiones directas con la administración que escribió las reglas.
El capital político importa. Tether ya trabaja con Cantor Fitzgerald como el custodio principal para el respaldo de USDT en el Tesoro. Howard Lutnick, ex CEO de Cantor, es el secretario de comercio de Trump. La puerta giratoria entre Tether y Washington ahora está institucionalizada.
El libro de jugadas de USA₮: Remesas, pagos y cumplimiento
USA₮ no está diseñado para reemplazar a USDT — está diseñado para capturar mercados que USDT no puede atender.
Según el sitio web de Tether, los casos de uso principales son:
- Remesas: Dirigido al mercado masivo de pagos transfronterizos
- Pagos globales: Infraestructura de liquidación empresarial
- Pagos en línea: Integración de comerciantes de cara al consumidor
Hines planea establecer la sede de USA₮ en Charlotte, Carolina del Norte — posicionándose deliberadamente en un importante centro financiero de los EE. UU. en lugar de centros favorables a las criptomonedas como Miami o Austin.
El cumplimiento de la Ley GENIUS es la base. La ley requiere:
- Respaldo de reserva de uno a uno con activos líquidos de alta calidad
- Divulgaciones mensuales y estados financieros auditados certificados
- Cumplimiento de AML / CFT como "institución financiera" designada bajo la Ley de Secreto Bancario
- Informes de actividad sospechosa a la FinCEN
- Cumplimiento de las sanciones de la OFAC
Los reguladores federales deben emitir regulaciones de implementación para julio de 2026, con el cumplimiento total esperado en 2026-2027. Tether está posicionando a USA₮ para estar entre los primeros productos de stablecoins con licencia federal cuando ese marco entre en vigor.
El tesoro de guerra de Tether: 96.000 BTC y $ 135 mil millones en bonos del Tesoro
Lo que hace que la expansión de Tether en los EE. UU. sea creíble es la escala de sus reservas.
Tenencias de Bitcoin: Tether posee 96.185 BTC valorados en $ 8,42 mil millones — la quinta billetera de Bitcoin más grande a nivel mundial. La empresa sigue una política de invertir el 15 % de las ganancias trimestrales en Bitcoin, acumulando constantemente desde 2023. Solo en el cuarto trimestre de 2025, Tether adquirió 8.888 BTC por un valor aproximado de $ 778 millones. El precio de compra promedio de $ 51.117 genera $ 3,5 mil millones en ganancias no realizadas.
Exposición al Tesoro: Los valores del Tesoro de los EE. UU. forman la columna vertebral de las reservas de Tether, con tenencias directas de $ 97,6 mil millones. Al combinar las tenencias directas e indirectas, Tether reportó aproximadamente $ 135 mil millones en exposición al Tesoro — posicionándola entre los 20 mayores tenedores de deuda del gobierno de los EE. UU. a nivel mundial.
Tenencias de oro: Tether compró 26 toneladas métricas de oro solo en el tercer trimestre de 2025, superando a cualquier banco central individual en ese trimestre. Las tenencias totales de oro ascienden ahora a 116 toneladas métricas, lo que convierte a Tether en el mayor tenedor privado de oro físico en todo el mundo.
Este perfil de reserva sirve para dos propósitos:
- Comodidad regulatoria: Los reguladores de los EE. UU. quieren reservas de stablecoins en letras del Tesoro, no en criptoactivos. Tether ya posee más bonos del Tesoro que la mayoría de los bancos.
- Cobertura estratégica: Las tenencias de Bitcoin y oro proporcionan una ventaja si la confianza en el dólar se erosiona.
Circle vs. Tether: La guerra de las stablecoins americanas
Las líneas de batalla están trazadas.
| Métrica | Tether (USDT) | Circle (USDC) |
|---|---|---|
| Capitalización de mercado | $ 167B | $ 74B |
| Cuota de mercado | 60.4 % | 25.5 % |
| Crecimiento en 2025 | 32 % | 72 % |
| Estado regulatorio en EE. UU. | Offshore (USA₮ pendiente) | Cumple con MiCA, con sede en EE. UU. |
| Volumen diario | $ 40 - 200B | $ 5 - 40B |
| Enfoque institucional | Exchanges, trading | Asociaciones con TradFi |
Ventajas de Circle:
- Ya cumple con MiCA y tiene sede en EE. UU.
- Crecimiento más rápido en 2025 (72 % frente al 32 %)
- Relaciones institucionales establecidas
- Cumplimiento nativo con los requisitos de la Ley GENIUS
Ventajas de Tether:
- Capitalización de mercado 3 veces mayor
- Volumen de trading diario más de 5 veces superior
- Conexiones políticas a través de Bo Hines y Cantor / Lutnick
- Enormes tenencias del Tesoro que demuestran capacidad de reserva
- Expansión agresiva a través de la infraestructura omnichain USDT0
La estadística más reveladora: USDC ha capturado cuota de mercado de manera constante, comandando ahora casi el 30 % del mercado combinado USDT / USDC, frente al 24 % al inicio de 2025. La Ley GENIUS podría inclinar el impulso aún más hacia los emisores que cumplen con la normativa.
El panorama regulatorio: Implementación de la Ley GENIUS
Comprender el cronograma de USA₮ requiere entender el despliegue de la Ley GENIUS.
Fechas clave:
- 17 de julio de 2025: La Ley GENIUS se convierte en ley (aprobada en la Cámara 308 - 122, en el Senado 68 - 30)
- 14 de enero de 2026: Informe del Tesoro al Congreso sobre la detección de actividades ilícitas
- Julio de 2026: Los reguladores federales deben emitir las regulaciones de implementación
- Julio de 2028: Los proveedores de servicios de activos digitales tienen prohibido ofrecer stablecoins que no cumplan con la normativa
Requisitos de cumplimiento para emisores de stablecoins de pago:
- Respaldo de reserva del 100 % con activos líquidos de alta calidad
- Estándares de gestión de riesgos de capital, liquidez y tipos de interés
- Estándares de gestión de riesgos operativos, de cumplimiento y de TI
- Cumplimiento de la Ley de Secreto Bancario y de las sanciones
Categorías de emisores permitidos:
- Emisores federales calificados (aprobados por la OCC)
- Emisores estatales calificados (bajo marcos estatales certificados)
- Subsidiarias de instituciones de depósito aseguradas
- Emisores extranjeros registrados
La FDIC ya ha aprobado una propuesta para establecer procedimientos de solicitud para las instituciones supervisadas por la FDIC que busquen emitir stablecoins de pago. El marco se está construyendo en tiempo real.
Qué significa el éxito para USA₮
Si Tether ejecuta su estrategia en EE. UU., esto es lo que el periodo 2026 - 2027 podría ofrecer:
Escenario 1: Aprobación regulatoria y crecimiento rápido
- USA₮ se convierte en la primera (o de las primeras) stablecoins con licencia federal
- Bo Hines aprovecha las conexiones políticas para obtener un trato regulatorio favorable
- Las asociaciones de remesas y pagos impulsan la adopción
- Ganancias de cuota de mercado frente a USDC en segmentos institucionales
Escenario 2: Retrasos regulatorios y dominio offshore continuo
- Las regulaciones de implementación se retrasan más allá de julio de 2026
- El lanzamiento de USA₮ se pospone hasta 2027
- USDT continúa dominando los mercados offshore / internacionales
- Circle captura el crecimiento institucional en EE. UU.
Escenario 3: Rechazo regulatorio
- USA₮ enfrenta un mayor escrutinio debido al historial offshore de Tether
- Los requisitos de cumplimiento resultan más onerosos de lo previsto
- Circle amplía su ventaja en el mercado estadounidense
- Tether redobla su apuesta por la expansión omnichain de USDT0
El nombramiento de Bo Hines sugiere que Tether está apostando fuertemente por el Escenario 1.
El panorama general: Las stablecoins como infraestructura
Más allá de la competencia entre Tether y Circle, el lanzamiento de USA₮ refleja una verdad más amplia: las stablecoins están pasando de ser instrumentos de trading a ser infraestructura de pagos.
El mercado de stablecoins de $ 314 mil millones en 2025 es solo el comienzo. A medida que la Ley GENIUS entra en vigor y la claridad regulatoria se extiende globalmente:
- Las stablecoins no vinculadas al USD proliferarán para la liquidación transfronteriza y de divisas (FX)
- Los bancos tradicionales están entrando (JPMorgan, SoFi, entre otros)
- La adopción institucional se acelera
- Los casos de uso de pagos para el consumidor se expanden
USA₮ de Tether no se trata solo de capturar cuota de mercado — se trata de posicionarse para un mundo donde las stablecoins sean tan ubicuas como las tarjetas de crédito.
Conclusión
El lanzamiento de USA₮ por parte de Tether representa el cambio estratégico más significativo en la historia de las stablecoins. El mayor emisor de stablecoins del mundo apuesta a que el cumplimiento regulatorio estadounidense — respaldado por conexiones políticas, reservas masivas y una ejecución agresiva — puede mantener su dominio frente al creciente desafío de Circle.
El nombramiento de Bo Hines señala que Tether entiende que esta batalla se ganará tanto en Washington como en el mercado. Con 96,000 BTC, $ 135 mil millones en exposición al Tesoro y el ex zar de las criptomonedas de la Casa Blanca al mando, Tether está trayendo todo su arsenal a suelo estadounidense.
La pregunta no es si Tether entrará en el mercado de EE. UU. — es si el marco regulatorio de Estados Unidos dará la bienvenida al gigante offshore o favorecerá el cumplimiento local de USDC de Circle. Para la industria de las stablecoins de más de $ 300 mil millones, la respuesta definirá la próxima década de las finanzas digitales.
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