La gran consolidación de las criptomonedas: cómo $37 mil millones en fusiones y adquisiciones están transformando la industria en gigantes financieros integrales
La era del Salvaje Oeste de las criptomonedas ha terminado oficialmente. En 2025, la industria fue testigo de $ 37.000 millones en fusiones y adquisiciones —un aumento de siete veces respecto al año anterior— y 2026 va camino de superar ese récord. Pero estas no son las contrataciones mediante adquisición de startups desesperadas ni las liquidaciones de proyectos fallidos. Se trata de algo nuevo: la construcción deliberada de imperios financieros integrados verticalmente.
Coinbase invirtió 2.400 millones en un solo año. Kraken absorbió a NinjaTrader por $ 1.500 millones. El mensaje es claro: el futuro de las criptomonedas no son mil protocolos fragmentados, sino un puñado de plataformas dominantes que ofrecen todo, desde trading al contado hasta custodia y gestión de tesorería, bajo un mismo techo.
Los Números Cuentan la Historia
Los datos son asombrosos. Según Architect Partners, los acuerdos de M&A de criptomonedas divulgados públicamente aumentaron a 30.000 millones y estableciendo un máximo histórico. Los datos de PitchBook muestran 267 transacciones el año pasado —un aumento del 18 % respecto a 2024— mientras que el valor total de los acuerdos se cuadruplicó, pasando de 8.600 millones.
Más de 140 empresas cripto respaldadas por capital de riesgo (VC) fueron adquiridas solo en los primeros nueve meses de 2025, un aumento del 59 % respecto al año anterior. Y los expertos de la industria esperan que 2026 supere incluso estos récords.
"Es difícil dar una cifra precisa para 2026, pero somos optimistas y esperamos que la actividad de acuerdos repunte en comparación con 2025", dijo Karl-Martin Ahrend, cofundador de la consultora de M&A cripto Areta.
El cambio no es solo una cuestión de escala, sino de estrategia. Los exchanges, custodios, proveedores de infraestructura y corredurías se están consolidando en empresas multiproducto. El panorama fragmentado de protocolos de propósito único está dando paso a plataformas integradas que reflejan la amplitud de servicios de las instituciones financieras tradicionales.
Coinbase: Construyendo el Exchange para Todo
La adquisición de Deribit por parte de Coinbase por $ 2.900 millones en mayo de 2025 se mantiene como el mayor acuerdo en la historia de las criptomonedas, y revela la ambición de la compañía de convertirse en lo que el CEO Brian Armstrong llama un "exchange para todo" (everything exchange).
Deribit, la plataforma de derivados con sede en Dubái que facilitó más de 185.000 millones, con aproximadamente 30 millones.
La lógica estratégica es sencilla. Los ingresos por trading de opciones suelen ser menos cíclicos que el trading al contado; los operadores utilizan las opciones para gestionar el riesgo tanto en mercados alcistas como bajistas. Al combinar el trading al contado, futuros, futuros perpetuos y opciones, Coinbase puede ofrecer a los clientes institucionales el tipo de plataforma eficiente en capital a la que están acostumbrados en las finanzas tradicionales.
Pero Deribit era solo una pieza de un rompecabezas más grande. Coinbase adquirió seis empresas y proyectos en 2025, incluyendo Spindle (publicidad en blockchain), el equipo detrás del navegador Roam y la plataforma de mercados de predicción Clearing. Armstrong ha esbozado planes para expandirse hacia valores tokenizados, acciones y materias primas, posicionando a Coinbase para competir no solo con Binance, sino eventualmente con exchanges tradicionales como el NYSE.
Ripple: El Plan de Acción Full-Stack
Si Coinbase representa el enfoque de consolidación centrado en el exchange, Ripple ejemplifica la apuesta por la infraestructura. La empresa gastó más de $ 2.400 millones en la adquisición de al menos siete empresas en los últimos dos años, con una estrategia clara: construir cada capa del stack financiero.
Los tres acuerdos más importantes cuentan la historia:
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**Hidden Road ( 3 billones anuales con más de 300 clientes institucionales. Ahora rebautizado como Ripple Prime, convierte a Ripple en la primera empresa cripto en poseer y operar un prime broker global de activos múltiples.
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GTreasury ($ 1.000 millones): Un proveedor de sistemas de gestión de tesorería, que le da a Ripple acceso directo a las operaciones financieras corporativas.
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Rail ($ 200 millones): Una plataforma de pagos impulsada por stablecoins adquirida en agosto de 2025.
"A diferencia de otras empresas cripto, nos hemos inclinado por comprar lo que yo llamaría activos financieros tradicionales", señaló el CEO Brad Garlinghouse. "En Hidden Road, la gran mayoría del negocio no es digital. Ciertamente en GTreasury eso es cierto, y creemos que ese es el puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas".
Hidden Road ya ha integrado la stablecoin RLUSD de Ripple como garantía dentro de su ecosistema de corretaje y está explorando el XRP Ledger para agilizar la liquidación. Desde el anuncio de la adquisición, el negocio de Ripple Prime ha crecido 3 veces.
Cabe destacar que Garlinghouse dijo que las adquisiciones se ralentizarán en 2026, no porque la empresa haya terminado de construir, sino porque la arquitectura está prácticamente completa. Una cosa notablemente ausente en la lista de deseos de Ripple: un exchange de criptomonedas. "Somos inversores muy felices en varios exchanges de criptomonedas diferentes", dijo Garlinghouse. "Pero ese es un negocio muy diferente".
Kraken y la carrera armamentista de los derivados
La adquisición de NinjaTrader por parte de Kraken por $ 1,5 mil millones, una plataforma de futuros popular entre los comerciantes minoristas, señaló el impulso del exchange más allá de las criptomonedas puras hacia los derivados tradicionales. Combinado con su presentación confidencial del formulario S-1 y su esperada IPO en la primera mitad de 2026, Kraken se está posicionando como la alternativa cotizada en bolsa más creíble a Coinbase.
El exchange duplicó sus ingresos a 20 mil millones en una ronda de etapa avanzada liderada por Citadel Securities y Jane Street — el tipo de respaldo de Wall Street que señala legitimidad institucional.
El tema de los derivados se extiende por toda la industria. Los exchanges que antes competían en volúmenes de comercio al contado (spot) ahora corren para ofrecer la suite completa: futuros, perpetuos, opciones y, cada vez más, mercados de predicción. El razonamiento es idéntico para todos los actores: flujos de ingresos diversificados que suavizan la volatilidad de los criptoinviernos.
Por qué la integración vertical está ganando
La ola de consolidación refleja un cambio fundamental en lo que demandan los clientes institucionales. Ya no es suficiente ofrecer custodia, comercio o liquidación — las instituciones quieren servicios de extremo a extremo bajo un mismo paraguas operativo.
Considere los requisitos para la adopción institucional de criptomonedas:
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Custodia cualificada: Empresas como Anchorage Digital Bank (licencia de fideicomiso federal de la OCC) y Coinbase Custody Trust (licencia del NYDFS) ahora anclan el control institucional. Las arquitecturas MPC y las atestaciones SOC 2 Tipo II han pasado de ser características opcionales a expectativas básicas.
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Infraestructura de comercio: Más allá de los mercados al contado, las instituciones necesitan derivados para la gestión de riesgos, préstamos para la eficiencia del capital y corretaje principal (prime brokerage) para una ejecución sin interrupciones.
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Cumplimiento e informes: Los informes fiscales, el monitoreo AML y las presentaciones regulatorias deben estar integrados, no añadidos posteriormente.
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Gestión de tesorería: Los clientes corporativos quieren cada vez más que las criptomonedas se integren con sus flujos de trabajo de tesorería existentes.
Construir todas estas capacidades desde cero requiere años y cientos de millones en inversión. Adquirir actores establecidos comprime ese cronograma drásticamente — y en un mercado que se mueve tan rápido como el de las criptomonedas, la velocidad importa.
La carrera por la infraestructura de stablecoins
Las stablecoins han surgido como un enfoque particular de la actividad de M&A. Con una capitalización de mercado que se espera que se duplique de aproximadamente 600 mil millones en 2026, según Hashdex, la infraestructura que permite la emisión, liquidación e integración de stablecoins se ha convertido en una prioridad estratégica.
Las instituciones financieras tradicionales están acelerando las estrategias de adquisición en lugar de construir desde cero. Un consorcio de los principales bancos de EE. UU. — incluidos JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo — está explorando una iniciativa conjunta de stablecoins a través de Early Warning Services, el mismo grupo que creó Zelle.
Mientras tanto, las empresas nativas de criptomonedas están compitiendo para desarrollar sus propias capacidades de stablecoins. La integración de RLUSD de Ripple en sus propiedades adquiridas, el reparto de ingresos de USDC de Coinbase con Circle y el dominio continuo de Tether representan diferentes enfoques para capturar este mercado.
Lo que depara el 2026
Varias tendencias definirán la actividad de M&A en el próximo año:
Consolidación impulsada por la regulación: Las empresas con licencias bancarias, reservas auditables o cumplimiento de MiCA se convertirán en objetivos de adquisición para aquellas que carecen de credenciales regulatorias. El costo de construir una infraestructura de cumplimiento desde cero puede exceder el costo de simplemente comprarla.
Las guerras de exchanges se intensifican: Con la IPO de Kraken esperada y Coinbase expandiéndose hacia activos tradicionales, la competencia entre los exchanges nativos de criptomonedas impulsará una mayor consolidación. Los exchanges más pequeños sin una diferenciación clara se enfrentan a la adquisición o a la irrelevancia.
TradFi entra en escena: Las instituciones financieras tradicionales aún no han sido grandes adquirentes en el sector de M&A de criptomonedas, pero eso está cambiando. A medida que las capacidades de activos digitales se convierten en un requisito básico para los servicios financieros, los incumbentes acelerarán sus estrategias de adquisición.
Expansión geográfica: Los acuerdos transfronterizos aumentarán a medida que las empresas busquen arbitraje regulatorio y acceso a nuevos mercados. Dubái, Singapur y las jurisdicciones de la UE ofrecen diferentes entornos regulatorios en los que vale la pena adquirir presencia.
El fin de la fragmentación
La industria de las criptomonedas pasó una década celebrando la descentralización y la fragmentación — miles de tokens, cientos de exchanges, innumerables protocolos. Esa era está llegando a su fin.
Lo que está surgiendo en su lugar se parece notablemente a las finanzas tradicionales: un puñado de plataformas dominantes que ofrecen servicios integrados de comercio, custodia, liquidación y gestión de tesorería. La diferencia es que estas plataformas están construidas sobre rieles de blockchain, ofreciendo la transparencia, programabilidad y accesibilidad global que las criptomonedas prometieron desde el principio.
CoinShares define esto como el surgimiento de las "finanzas híbridas", donde la infraestructura nativa de criptomonedas y los sistemas financieros tradicionales convergen. Los activos digitales ya no operan fuera del sistema financiero — operan cada vez más dentro de él.
La pregunta para 2026 no es si la consolidación continuará. Es si la industria puede mantener la innovación y la competencia que hicieron valiosas a las criptomonedas en primer lugar, incluso cuando el poder se concentra en menos manos.
Los $ 37 mil millones gastados en 2025 fueron solo el comienzo. La verdadera remodelación de la industria aún está por venir.
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