De los MAG7 a los Campeones Digitales del Mañana: La Visión de Alex Tapscott
El concepto de la transición de los actuales gigantes tecnológicos dominantes, los "Magnificent 7", a una nueva generación de líderes en activos digitales representa una de las tesis de inversión más significativas en las finanzas modernas. Aunque la terminología específica "MAG7 a DAG7" no aparece en los materiales disponibles públicamente, Alex Tapscott —Director General del Grupo de Activos Digitales de Ninepoint Partners y líder de pensamiento en blockchain— ha articulado ampliamente una visión de cómo las tecnologías Web3 obligarán a los "líderes del viejo paradigma a dejar paso a los campeones Web3 del mañana". Esta transición de monopolios de plataformas centralizadas a economías de protocolos descentralizados define la próxima era de dominio del mercado.
Entendiendo la era MAG7 y sus limitaciones
Los Magnificent 7 están compuestos por Apple, Microsoft, Google/Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla —gigantes tecnológicos que, en conjunto, representan más de $10 billones en capitalización de mercado y han dominado los mercados de valores durante la última década. Estas empresas personifican la "web de lectura-escritura" de la era Web2, donde los usuarios generan contenido, pero las plataformas extraen valor.
Tapscott identifica problemas fundamentales en este modelo que crean una oportunidad para la disrupción. Los gigantes de la Web2 se convirtieron en "guardianes, estableciendo barreras e imponiendo peajes en todo lo que hacemos", transformando a los usuarios en productos a través del capitalismo de vigilancia. El 45 % de los intermediarios financieros sufren delitos económicos anualmente en comparación con el 37 % en toda la economía, mientras que los costos regulatorios continúan aumentando y miles de millones de personas siguen excluidas del sistema financiero. Los MAG7 capturaron valor a través de la centralización, los efectos de red que retuvieron a los usuarios y modelos de negocio basados en la extracción de datos en lugar de la distribución de valor.
Cómo son los campeones del mañana según Tapscott
El marco de inversión de Tapscott se centra en la transición del modelo de "lectura-escritura" de la Web2 al paradigma de "lectura-escritura-propiedad" de la Web3. Esto no es solo una evolución tecnológica, sino que representa una reestructuración fundamental de cómo se acumula el valor en los ecosistemas digitales. Como afirmó al lanzar el Fondo de Innovadores Web3 de Ninepoint en mayo de 2023: "Habrá ganadores y perdedores a medida que los líderes del viejo paradigma se vean obligados a dejar paso a los campeones Web3 del mañana".
La característica definitoria de los futuros campeones es la distribución de la propiedad en lugar de la concentración de la propiedad. "La Web3 convierte a los usuarios de internet en propietarios de internet: pueden obtener participaciones de propiedad en productos y servicios al poseer tokens", explica Tapscott. Esto extiende la práctica de Silicon Valley de compartir capital con los empleados a nivel mundial a cualquier persona que utilice aplicaciones Web3. La próxima generación de empresas dominantes capturará paradójicamente más valor al otorgar la propiedad a los usuarios, creando efectos de red a través de incentivos alineados en lugar de la dependencia de la plataforma.
Los cuatro pilares del dominio de próxima generación
Tapscott identifica cuatro principios fundamentales que definen a los campeones del mañana, cada uno de los cuales representa una inversión directa del modelo extractivo de la Web2:
Propiedad: Los activos digitales sirven como contenedores de valor, habilitando los derechos de propiedad en el ámbito digital. Los primeros usuarios de Compound y Uniswap recibieron tokens de gobernanza por su participación, transformando a los usuarios en partes interesadas. Los futuros líderes permitirán a los usuarios monetizar sus contribuciones en lugar de que las plataformas moneticen los datos de los usuarios.
Comercio: Una nueva capa económica que permite la transferencia de valor entre pares sin intermediarios. Los protocolos DeFi desintermedian las finanzas tradicionales, mientras que la tokenización lleva los activos del mundo real a la cadena. Los ganadores eliminarán a los intermediarios y reducirán la fricción en lugar de insertarse como intermediarios esenciales.
Identidad: La identidad auto-soberana devuelve el control de los datos a los individuos, liberándolos de la dependencia de la plataforma. La autenticación que preserva la privacidad reemplaza los modelos basados en la vigilancia. Los campeones resolverán los problemas de identidad sin control centralizado.
Gobernanza: Las organizaciones autónomas descentralizadas distribuyen el poder de toma de decisiones a través de la votación basada en tokens, alineando los intereses de las partes interesadas. Los futuros ganadores no maximizarán el valor para los accionistas a expensas de los usuarios, sino que alinearán todos los incentivos de las partes interesadas a través de la tokenomics.
El marco de inversión de Tapscott para identificar campeones
Las nueve categorías de activos digitales
La taxonomía de Tapscott de "Digital Asset Revolution" proporciona un mapa completo de dónde se acumulará el valor:
Las criptomonedas como Bitcoin sirven como oro digital y capas de liquidación base. La capitalización de mercado de Bitcoin de más de $1 billón y su papel "inigualable" como "madre de todas las criptomonedas" lo convierten en una infraestructura fundamental.
Los tokens de protocolo (Ethereum, Solana, Cosmos, Avalanche) representan los "protocolos gordos" que capturan valor de las capas de aplicación. Tapscott los enfatiza como inversiones de infraestructura primarias, señalando el papel de Ethereum impulsando DeFi y los NFTs, mientras que alternativas como Solana ofrecen una escalabilidad de "proyecto cripto perfecto".
Los tokens de gobernanza (Uniswap, Aave, Compound, Yearn Finance) permiten la propiedad comunitaria de los protocolos. Uniswap, que Tapscott denomina "una de las mejores" DAOs, supera con frecuencia el volumen de Coinbase mientras distribuye la gobernanza a los usuarios, demostrando el poder de la coordinación descentralizada.
Las stablecoins representan potencialmente la disrupción a corto plazo más significativa. Con más de $130 mil millones en USDT y mercados en crecimiento para USDC y PYUSD, las stablecoins transforman la infraestructura de pagos. Tapscott las ve como reemplazos de SWIFT que permiten la inclusión financiera a nivel mundial, particularmente críticas en economías en crisis que experimentan hiperinflación.
Los NFTs y los activos de juego permiten la economía de los creadores y la propiedad digital. Más allá de la especulación, los creadores ganaron más de $1.8 mil millones en regalías en Ethereum, mientras que más de 300 proyectos generaron más de $1 millón cada uno, demostrando una utilidad real al conectar directamente a los creadores con los consumidores.
Los tokens de valores, los tokens de activos naturales (créditos de carbono), los tokens de intercambio y las CBDCs completan la taxonomía, cada uno representando la digitalización del almacenamiento de valor tradicional.
El enfoque de inversión de tres categorías
Tapscott estructura la construcción de carteras en torno a tres tipos de exposición complementarios a través de la estrategia de Ninepoint:
Exposición a plataformas: Inversión directa en plataformas y protocolos de contratos inteligentes, la capa de infraestructura fundamental. Esto incluye Bitcoin, Ethereum, Solana, Cosmos y Avalanche, que sirven como los rieles que habilitan todas las demás aplicaciones.
Empresas puramente Web3: Empresas que apuestan toda su existencia a la tecnología blockchain. Los ejemplos incluyen Circle (emisor de la stablecoin USDC que planea una oferta pública), Animoca Brands (construyendo infraestructura para más de 700 millones de usuarios) y protocolos DeFi como Uniswap y Aave.
Beneficiarios y adoptantes: Empresas tradicionales que integran Web3 para transformar sus modelos de negocio. El lanzamiento de la stablecoin PYUSD de PayPal representa "un gran salto adelante" que "probablemente no será el último", mientras que empresas como Nike y Microsoft lideran la adopción empresarial. Estos unen TradFi y DeFi, aportando legitimidad institucional.
Empresas y sectores específicos que Tapscott destaca
Protocolos de Capa 1 como apuestas fundamentales
Las primeras inversiones de CMCC Global revelan la convicción de Tapscott en el dominio de la infraestructura. Solana a $0.20 y Cosmos a $0.10 representan apuestas concentradas en enfoques tecnológicos específicos: la velocidad vertiginosa y las tarifas mínimas de Solana frente al "internet de blockchains" de Cosmos que permite la interoperabilidad a través del protocolo IBC.
Ethereum sigue siendo fundamental como la plataforma de contratos inteligentes dominante con ecosistemas de desarrolladores y efectos de red inigualables. Avalanche se une a la cartera por su enfoque en activos del mundo real tokenizados. La tesis multi-cadena reconoce que las plataformas de contratos inteligentes deben interoperar sin problemas para que DeFi y Web3 alcancen su máximo potencial, rechazando las dinámicas de "el ganador se lleva todo".
DeFi como acelerador de la revolución financiera
"Si Bitcoin fue la chispa de la revolución de los servicios financieros, entonces DeFi y los activos digitales son el acelerador", explica Tapscott. Identifica nueve funciones que DeFi transformará: almacenar valor, mover valor, prestar valor, financiar e invertir, intercambiar valor, asegurar valor, analizar valor, contabilidad/auditoría y autenticación de identidad.
Uniswap ejemplifica el poder de la coordinación descentralizada, superando con frecuencia los volúmenes de los exchanges centralizados mientras distribuye la gobernanza a los poseedores de tokens. Su capitalización de mercado de $11 mil millones demuestra la captura de valor por parte de protocolos que eliminan intermediarios.
Aave y Compound fueron pioneros en los préstamos descentralizados con préstamos flash y tasas de interés algorítmicas, eliminando a los bancos de la asignación de capital. Yearn Finance agrega rendimiento a través de protocolos, demostrando cómo los protocolos DeFi se componen como bloques de Lego.
Osmosis en el ecosistema Cosmos innovó el staking superfluido y alcanzó más de $15 mil millones de TVL, mostrando la viabilidad de las cadenas no EVM. El TVL total del ecosistema DeFi de más de $75 mil millones y en crecimiento demuestra que esto no es especulación, es infraestructura que reemplaza las finanzas tradicionales.
Aplicaciones de consumo y ola de adopción masiva
Animoca Brands representa la mayor inversión de CMCC Global hasta la fecha: un compromiso de $42 millones en múltiples rondas que señala la convicción de que las aplicaciones orientadas al consumidor impulsan la próxima ola. Con más de 450 empresas en cartera y más de 700 millones de usuarios potenciales, el ecosistema de Animoca (The Sandbox, Axie Infinity, Mocaverse) crea infraestructura para los juegos Web3 y la propiedad digital.
Los juegos sirven como la aplicación estrella de Web3 porque las mecánicas de propiedad se alinean naturalmente con la jugabilidad. Los jugadores que obtienen ingresos a través de modelos de jugar para ganar, la verdadera propiedad de activos que permite la interoperabilidad entre juegos y las economías de creadores donde los desarrolladores capturan valor directamente, representan una utilidad genuina más allá de la especulación financiera.
Transformación de la infraestructura de pagos
La stablecoin USDC de Circle, con un suministro de $20 mil millones, representa una "infraestructura esencial" como una "firma de tecnología financiera innovadora" que planea una oferta pública. El lanzamiento de PYUSD de PayPal marcó la adopción de los rieles blockchain por parte de las finanzas tradicionales, y Tapscott señala que esto probablemente no representa "la última empresa" en adoptar los pagos cripto.
Se proyecta que las stablecoins alcancen mercados de $200 mil millones y resuelvan problemas reales: pagos transfronterizos sin retrasos de SWIFT, acceso al dólar para poblaciones no bancarizadas y dinero programable que permite la automatización de contratos inteligentes. El aumento del volumen de LocalBitcoins en Venezuela durante la hiperinflación demuestra por qué "Bitcoin importa", proporcionando acceso financiero cuando los sistemas tradicionales fallan.
Comparando el dominio de los MAG7 con las características de los campeones Web3
La diferencia fundamental entre las eras radica en los mecanismos de captura de valor y la alineación de las partes interesadas:
Características de Web2 (MAG7): Plataformas centralizadas que tratan a los usuarios como productos, economías de "el ganador se lleva todo" a través de efectos de red y dependencia, guardianes que controlan el acceso y extraen rentas, plataformas que capturan todo el valor mientras los contribuyentes reciben una compensación fija, capitalismo de vigilancia que monetiza los datos de los usuarios.
Características de Web3 (campeones del mañana): Protocolos descentralizados donde los usuarios se convierten en propietarios a través de la tenencia de tokens, ecosistemas multipolares con protocolos interoperables, innovación sin permisos sin guardianes, captura de valor comunitario a través de la apreciación de tokens, economía de la propiedad donde los contribuyentes participan en el potencial alcista.
El cambio representa pasar de empresas que maximizan el valor para los accionistas a expensas de los usuarios a protocolos que alinean todos los incentivos de las partes interesadas. Las "empresas" dominantes del mañana se parecerán menos a empresas y más a protocolos con tokens de gobernanza, no serán empresas en el sentido tradicional, sino redes descentralizadas con propiedad distribuida.
Como articula Tapscott: "Durante la próxima década, esta clase de activos digitales se expandirá exponencialmente, engullendo instrumentos financieros tradicionales como acciones, bonos, títulos de propiedad y moneda fiduciaria". La tokenización de todo significa que las participaciones de propiedad en los protocolos podrían eclipsar la importancia de las acciones tradicionales.
Metodologías y marcos para la evaluación
La diferenciación tecnológica como filtro principal
Tapscott enfatiza que "el valor se capturará encontrando oportunidades de inversión en etapas tempranas con diferenciación tecnológica" en lugar de la sincronización del mercado o la inversión impulsada por narrativas. Esto requiere una evaluación técnica rigurosa: evaluar bases de código y arquitectura, mecanismos de consenso y modelos de seguridad, diseño de tokenomics y alineación de incentivos, capacidades de interoperabilidad y composabilidad.
El enfoque en la infraestructura sobre las aplicaciones en las etapas iniciales refleja la convicción de que los protocolos fundamentales acumulan un valor desproporcionado. Los "protocolos gordos" capturan valor de todas las aplicaciones construidas sobre ellos, a diferencia de la Web2, donde las aplicaciones capturaban valor mientras que los protocolos seguían siendo commodities.
Efectos de red y ecosistemas de desarrolladores
Los indicadores principales para el dominio futuro incluyen la actividad de los desarrolladores (commits, calidad de la documentación, participación en hackatones), direcciones activas y volúmenes de transacciones, valor total bloqueado en protocolos DeFi, tasas de participación en la gobernanza e integraciones entre cadenas.
Los ecosistemas de desarrolladores son particularmente importantes porque crean ventajas compuestas. La enorme base de desarrolladores de Ethereum crea efectos de red que hacen que sea cada vez más difícil de desplazar a pesar de las limitaciones técnicas, mientras que las plataformas emergentes compiten a través de tecnología superior o la optimización de casos de uso específicos.
Filosofía de construcción en mercados bajistas
"Los mercados bajistas brindan la oportunidad para que la industria se concentre en construir", enfatiza Tapscott. "Los inviernos cripto son siempre el mejor momento para profundizar en estos conceptos centrales, hacer el trabajo y construir para el futuro". El último mercado bajista trajo NFTs, protocolos DeFi, stablecoins y juegos de jugar para ganar, innovaciones que definieron el siguiente ciclo alcista.
La estrategia de inversión se centra en períodos de tenencia de varios años enfocados en hitos de desarrollo de protocolos en lugar de la volatilidad a corto plazo. "Las personas más exitosas en cripto son aquellas que pueden mantener la calma y seguir adelante", ignorando las fluctuaciones diarias de precios para centrarse en los fundamentos.
La construcción de carteras enfatiza la concentración: 15-20 posiciones principales con alta convicción en lugar de una amplia diversificación. El enfoque en etapas tempranas significa aceptar la iliquidez a cambio de un potencial alcista asimétrico, con las inversiones de CMCC Global en Solana a $0.20 y Cosmos a $0.10 demostrando el poder de este enfoque.
Diferenciando el bombo de la oportunidad real
Tapscott emplea marcos rigurosos para separar la innovación genuina de la especulación:
Problemas que resuelve blockchain: ¿El protocolo aborda problemas reales (fraude, tarifas, retrasos, exclusión) en lugar de soluciones que buscan problemas? ¿Reduce la fricción y los costos de manera medible? ¿Expande el acceso a mercados desatendidos?
Métricas de adopción sobre especulación: Concéntrese en el uso en lugar del precio: volúmenes de transacciones, carteras activas, commits de desarrolladores, asociaciones empresariales, progreso en la claridad regulatoria. "Mire más allá de las fluctuaciones diarias del mercado y verá que los innovadores están sentando las bases para una nueva Internet y una industria de servicios financieros".
Método del contexto histórico: Comparar blockchain con los inicios de internet (1993) sugiere que las tecnologías en fase de infraestructura parecen exageradas a corto plazo, pero transformadoras a largo plazo. "Dentro de una década, se preguntará cómo funcionaba la sociedad sin ella, aunque la mayoría de nosotros apenas sabemos lo que es hoy".
Navegación regulatoria y puentes institucionales
Los futuros campeones trabajarán con los reguladores en lugar de contra ellos, incorporando el cumplimiento en la arquitectura desde el inicio. El enfoque de Tapscott a través de entidades reguladas (Ninepoint Partners, licencias SFC de Hong Kong de CMCC Global) refleja las lecciones de los desafíos regulatorios de NextBlock Global.
El enfoque en inversores profesionales y las soluciones de custodia adecuadas (fondos de Bitcoin asegurados, administración de State Street) aportan credibilidad institucional. La convergencia de TradFi y DeFi requiere campeones que puedan operar en ambos mundos: protocolos lo suficientemente sofisticados para las instituciones pero accesibles para los usuarios minoristas.
Los indicadores de adopción empresarial que Tapscott destaca incluyen más de 42 instituciones financieras importantes explorando blockchain, consorcios como las iniciativas blockchain de Goldman Sachs y JPMorgan, la adopción de tesorerías tokenizadas y los lanzamientos de ETF de Bitcoin que brindan exposición regulada.
El camino a seguir: sectores que definen el mañana
Tapscott identifica varias megatendencias que producirán la próxima generación de protocolos de un billón de dólares:
Infraestructura de tokenización que permite la digitalización de bienes raíces, acciones, commodities, créditos de carbono y propiedad intelectual. "Esta clase de activos digitales se expandirá exponencialmente, engullendo instrumentos financieros tradicionales" a medida que la fricción desaparezca de la formación y el comercio de capital.
DeFi 2.0 que combina los mejores aspectos de las finanzas centralizadas (velocidad, experiencia de usuario) con la descentralización (auto-custodia, transparencia). Ejemplos como Rails construyendo exchanges híbridos en la L2 Ink de Kraken muestran esta convergencia acelerándose.
Bitcoin como activo productivo a través de innovaciones como el protocolo Babylon que permite el staking, el uso de BTC como garantía DeFi y estrategias de tesorería institucionales. Esta evolución de un puro almacén de valor a un activo generador de rendimiento expande la utilidad de Bitcoin.
Identidad y privacidad Web3 a través de pruebas de conocimiento cero que permiten la verificación sin revelación, identidad auto-soberana que devuelve el control de los datos a los individuos y sistemas de reputación descentralizados que reemplazan los perfiles dependientes de la plataforma.
La tokenización de activos del mundo real representa quizás la mayor oportunidad, con proyecciones de más de $10 billones en mercados de RWA para 2030. Protocolos como OpenTrade que construyen infraestructura de grado institucional demuestran la aparición de infraestructura temprana.
La transformación DeFi de nueve funciones
El marco de Tapscott para analizar el potencial de disrupción de DeFi abarca todas las funciones de los servicios financieros, con ejemplos de protocolos específicos que demuestran su viabilidad:
Almacenar valor a través de carteras sin custodia (modelo MakerDAO) frente a depósitos bancarios. Mover valor a través de stablecoins transfronterizas frente a redes SWIFT. Prestar valor entre pares (Aave, Compound) frente a la intermediación bancaria. Financiar e invertir a través de agregadores DeFi (Yearn, Rariable) que disrumpen a los robo-advisors. Intercambiar valor en DEXs (Uniswap, Osmosis) frente a exchanges centralizados.
Asegurar valor a través de protocolos de seguros descentralizados frente a aseguradoras tradicionales. Analizar valor a través de análisis en cadena que proporcionan una transparencia sin precedentes. Contabilidad/auditoría a través de libros de contabilidad transparentes que proporcionan verificación en tiempo real. Autenticación de identidad a través de soluciones auto-soberanas frente a bases de datos centralizadas.
Cada función representa mercados de billones de dólares en las finanzas tradicionales, maduros para alternativas descentralizadas que eliminan intermediarios, reducen costos, aumentan la transparencia y expanden el acceso global.
Conclusiones clave: identificando e invirtiendo en los campeones del mañana
Aunque Alex Tapscott no ha articulado públicamente un marco "DAG7" específico, su tesis de inversión integral proporciona criterios claros para identificar a los líderes del mercado de próxima generación:
Dominio de la infraestructura: Los campeones del mañana serán protocolos de Capa 1 y middleware crítico que habiliten el Internet del Valor, empresas como Solana, Cosmos y Ethereum construyendo los rieles fundamentales.
Economía de la propiedad: Los ganadores distribuirán valor a las partes interesadas a través de tokens en lugar de extraer rentas, creando incentivos alineados entre plataformas y usuarios que los gigantes de la Web2 nunca lograron.
Utilidad real más allá de la especulación: Concéntrese en protocolos que resuelven problemas genuinos con métricas medibles (volúmenes de transacciones, actividad de desarrolladores, TVL, usuarios activos) en lugar de la especulación impulsada por narrativas.
Interoperabilidad y composabilidad: El futuro multi-cadena requiere protocolos que se comuniquen sin problemas, con ganadores que permitan la transferencia de valor entre ecosistemas y la composabilidad de aplicaciones.
Sofisticación regulatoria: Los campeones navegarán entornos regulatorios globales complejos a través de un compromiso proactivo, incorporando el cumplimiento en la arquitectura mientras mantienen los principios de descentralización.
Capital paciente con convicción: Las inversiones en infraestructura en etapas tempranas requieren horizontes temporales de varios años y la voluntad de soportar la volatilidad para obtener rendimientos asimétricos, con concentración en las oportunidades de mayor convicción.
La transición de los MAG7 a los campeones del mañana representa más que una rotación de sectores: marca una reestructuración fundamental de la captura de valor en las economías digitales. Donde las plataformas centralizadas alguna vez dominaron a través de efectos de red y extracción de datos, los protocolos descentralizados acumularán valor distribuyendo la propiedad y alineando los incentivos. Como concluye Tapscott: "La blockchain creará ganadores y perdedores. Si bien abundan las oportunidades, no deben ignorarse los riesgos de disrupción y dislocación". La pregunta no es si esta transición ocurrirá, sino qué protocolos surgirán como la infraestructura definitoria de la economía de la propiedad.