Ein Post getaggt mit "Kryptowährungen"

Einleitung​

Die Entkopplung des US-Dollars vom Gold im August 1971 (der Nixon-Schock) markierte einen Wendepunkt in der Geldgeschichte. Durch die Schließung des „Goldfensters“ des Finanzministeriums wandelten die Vereinigten Staaten den Dollar in eine frei schwankende Fiat-Währung um. Eine Harvard-Dissertation beschreibt, wie der Wert des Dollars aufhörte, dem Gold zu folgen, und stattdessen seinen Wert aus Regierungsdekreten ableitete; diese Änderung ermöglichte es den USA, Geld zu drucken, ohne Goldreserven unterhalten zu müssen. Das Regime nach 1971 machte internationale Währungen „schwebend“, schuf ein schuldenbasiertes Geldsystem und ermöglichte einen Anstieg der Staatsverschuldung. Dieser Schritt trug dazu bei, eine rasche Kreditexpansion und die Petrodollar-Vereinbarung voranzutreiben – Ölproduzenten bepreisten ihr Produkt in Dollar und reinvestierten überschüssige Dollar in US-Schulden. Während Fiat-Geld das Wirtschaftswachstum förderte, führte es auch zu Schwachstellen: Währungswerte wurden zu Funktionen der institutionellen Glaubwürdigkeit statt physischer Deckung, was das Potenzial für Inflation, politische Manipulation und Schuldenakkumulation schuf.

Mehr als fünf Jahrzehnte später ist ein neuer monetärer Übergang im Gange. Digitale Assets – insbesondere Kryptowährungen und Stablecoins – fordern die Dominanz des Fiat-Geldes heraus und verändern die Infrastruktur der globalen Finanzwelt. Ein Whitepaper aus dem Jahr 2025 von den Forschern McNamara und Marpu bezeichnet Stablecoins als „die bedeutendste Entwicklung im Bankwesen seit der Aufgabe des Goldstandards“ und argumentiert, dass sie ein Banking 2.0-System ermöglichen könnten, das Kryptowährungsinnovationen nahtlos in die traditionelle Finanzwelt integriert. Tom Lee von Fundstrat hat die Idee populär gemacht, dass die Wall Street ihren „größten Makro-Wandel seit dem Goldstandard“ erlebt; er vergleicht den aktuellen Moment mit 1971, weil digitale Assets strukturelle Veränderungen in den Kapitalmärkten, Zahlungssystemen und der Geldpolitik katalysieren. Die folgenden Abschnitte untersuchen, wie der Aufstieg von Krypto dem Wandel von 1971 ähnelt und sich von ihm unterscheidet, warum er einen Makro-Drehpunkt darstellt und was er für die Wall Street bedeutet.

Vom goldgedeckten Geld zum Fiat- und schuldenbasierten Geld​

Unter dem Bretton-Woods-System (1944–1971) war der Dollar zu 35 US-Dollar pro Unze in Gold konvertierbar, was die globalen Wechselkurse verankerte. Druck durch Inflation, den Vietnamkrieg und wachsende US-Defizite führten zu Goldabflüssen und spekulativen Angriffen. Bis 1971 begann der Dollar gegenüber europäischen Währungen abzuwerten, und Präsident Nixon setzte die Goldkonvertibilität aus. Nach der Schließung des „Goldfensters“ wurde der Dollar zu einer schwankenden Währung, deren Angebot ohne Metalldeckung erweitert werden konnte. Der Ökonom J. Robinson merkt an, dass Fiat-Währungen ihren Wert nicht aus etwas Greifbarem ableiten; ihr Wert hängt von der vom emittierenden Staat aufrechterhaltenen Knappheit ab. Ohne Rohstoffbeschränkung konnten die USA Geld drucken, um Kriege und Inlandsprogramme zu finanzieren, was Kreditbooms und anhaltende Haushaltsdefizite anheizte.

Dieser Wandel hatte tiefgreifende makroökonomische Auswirkungen:

1. Schuldenbasiertes Geldsystem: Fiat-Währung ermöglichte es Regierungen, Unternehmen und Verbrauchern, mehr auszugeben, als sie hatten, und förderte so eine kreditgetriebene Wirtschaft.
2. Petrodollar-Vereinbarung: Die USA überzeugten ölproduzierende Nationen, Öl in Dollar zu bepreisen und überschüssige Dollar in US-Staatsanleihen zu investieren, wodurch eine dauerhafte Nachfrage nach Dollar und US-Schulden entstand. Die Vereinbarung stärkte die Dollar-Hegemonie, band aber die globalen Finanzen an die Energiemärkte.
3. Währungsschwankungen und Volatilität: Mit der Entfernung des Goldankers schwankten die Wechselkurse und unterlagen den Marktkräften. Währungsinstabilität machte die Reserveverwaltung zu einer kritischen Funktion für Zentralbanken. Das Cato Institute erklärt, dass die Währungsbehörden bis Mitte 2024 etwa 12,3 Billionen US-Dollar an Devisen und 29.030 Tonnen Gold (≈ 2,2 Billionen US-Dollar) hielten; Gold machte immer noch etwa 15 % der globalen Reserven aus, da es Währungsrisiken und politische Risiken absichert.

Makroökonomische Bedingungen, die den neuen Wandel vorantreiben​

Mehrere strukturelle Kräfte in den 2020er- bis 2025er-Jahren haben die Bühne für einen weiteren monetären Drehpunkt bereitet:

1. Inflation-Produktivitäts-Ungleichgewicht: Das Banking 2.0-Whitepaper stellt fest, dass eine unbegrenzte monetäre Expansion Geldmengen geschaffen hat, die schneller wachsen als die Produktivität. Die US-Geldmenge expandierte nach der Krise von 2008 und der COVID-19-Reaktion dramatisch, während das Produktivitätswachstum stagnierte. Diese Divergenz führt zu anhaltender Inflation, die Kaufkraft und Ersparnisse, insbesondere für Haushalte mit mittlerem und niedrigem Einkommen, schmälert.
2. Vertrauensverlust in Fiat-Systeme: Fiat-Geld hängt von institutioneller Glaubwürdigkeit ab. Unbegrenzte Geldschöpfung und steigende Staatsverschuldung haben das Vertrauen in einige Währungen untergraben. Länder wie die Schweiz, Singapur, die Vereinigten Arabischen Emirate und Saudi-Arabien unterhalten heute erhebliche Goldreserven und prüfen zunehmend Krypto-Reserven als Absicherung.
3. De-Dollarisierung: Ein Nachrichtenbericht aus dem Jahr 2025 stellt fest, dass Zentralbanken ihre Reserven angesichts von Inflation, US-Schulden und geopolitischen Spannungen vom US-Dollar weg diversifizieren, in Gold umschichten und Bitcoin in Betracht ziehen. BlackRock hob diesen Trend hervor und stellte fest, dass Nicht-Dollar-Reserven steigen, während Dollar-Reserven sinken. Der Bericht betont, dass Bitcoin aufgrund seines begrenzten Angebots und seiner Blockchain-Transparenz als „digitales Gold“ an Aufmerksamkeit gewinnt.
4. Technologische Reifung: Die Blockchain-Infrastruktur reifte nach 2019 und ermöglichte dezentrale Netzwerke, die Zahlungen rund um die Uhr verarbeiten können. Die COVID-19-Pandemie legte die Zerbrechlichkeit traditioneller Zahlungssysteme offen und beschleunigte die Akzeptanz von Krypto für Überweisungen und Handel.
5. Regulatorische Klarheit und institutionelle Akzeptanz: Die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) genehmigte Anfang 2024 Spot-Bitcoin-Exchange-Traded Funds (ETFs) (nicht direkt in Quellen zitiert, aber weithin berichtet), und der GENIUS Act von 2025 schuf einen Regulierungsrahmen für Stablecoins. Institutionelle Anleger wie PayPal, JPMorgan und große Vermögensverwalter haben Krypto-Zahlungsdienste und tokenisierte Assets integriert, was eine breite Akzeptanz signalisiert.

Stablecoins: Brücke zwischen Krypto und traditionellen Finanzen​

Stablecoins sind digitale Token, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu halten, typischerweise an eine Fiat-Währung gekoppelt. Das Banking 2.0-Whitepaper von 2025 argumentiert, dass Stablecoins die grundlegende Infrastruktur zukünftiger Bankensysteme werden könnten. Die Autoren behaupten, dass diese Transformation „die bedeutendste Entwicklung im Bankwesen seit der Aufgabe des Goldstandards“ ist, weil Stablecoins Kryptowährungsinnovationen mit traditionellen Finanzen integrieren und eine stabile Alternative bieten, die globale Transaktionen vereinheitlicht, Gebühren und Abwicklungszeiten reduziert und Endnutzern einen überlegenen Wert liefert. Mehrere Entwicklungen veranschaulichen diesen Wandel:

Institutionelle Akzeptanz und regulatorische Rahmenbedingungen​

• GENIUS Act (2025): Der Artikel von The Futurist Speaker aus dem Jahr 2025 stellt fest, dass Präsident Trump am 18. Juli 2025 den GENIUS Act unterzeichnete, den ersten umfassenden föderalen Rahmen für die Stablecoin-Regulierung. Das Gesetz gibt der Federal Reserve die Aufsicht über große Stablecoin-Emittenten und gewährt ihnen Zugang zu Masterkonten, wodurch Stablecoins als Bestandteile des US-Währungssystems legitimiert und die Fed als Infrastrukturanbieter für private Stablecoin-Operationen positioniert wird.
• Explosives Wachstum und Zahlungsvolumen: Bis 2024 erreichte das Stablecoin-Transfervolumen 27,6 Billionen US-Dollar, womit es den kombinierten Durchsatz von Visa und Mastercard übertraf, und die Marktkapitalisierung von Stablecoins erreichte 260 Milliarden US-Dollar. Tether machte 154 Milliarden US-Dollar aus und wurde zur drittgrößten Kryptowährung. Solche Volumina zeigen, dass sich Stablecoins von Nischen-Handelsinstrumenten zu einer kritischen Zahlungsinfrastruktur entwickelt haben, die mehr Wert verarbeitet als die größten Kartennetzwerke der Welt.
• Auswirkungen auf die Dollar-Dominanz: Ein hochrangiger Beamter des US-Finanzministeriums erklärte, dass das Wachstum von Stablecoins „erhebliche Auswirkungen auf die Dominanz des US-Dollars und die Nachfrage nach US-Schulden“ haben würde. Durch die Bereitstellung programmierbarer Alternativen zu Bankeinlagen und Staatsanleihen könnte eine großflächige Stablecoin-Akzeptanz die Abhängigkeit vom bestehenden dollarbasierten Finanzsystem verringern.
• Unternehmens-Stablecoins: Der Artikel von The Futurist Speaker prognostiziert, dass Amazon und Walmart bis 2027 gebrandete Stablecoins herausgeben werden, die das Einkaufen in geschlossene Finanzökosysteme verwandeln, die Banken umgehen. Große Händler werden von nahezu null Zahlungskosten angezogen; Kreditkartengebühren belaufen sich typischerweise auf 2–4 % pro Transaktion, während Stablecoins eine sofortige Abwicklung mit vernachlässigbaren Gebühren bieten.

Vorteile gegenüber traditionellen Fiat-Systemen​

Stablecoins begegnen Schwachstellen, die Fiat-Geld innewohnen. Moderne Fiat-Währungen leiten ihren Wert vollständig aus institutionellem Vertrauen und nicht aus physischer Deckung ab. Die unbegrenzte Schaffung von Fiat-Geld birgt Inflationsrisiken und macht Währungen anfällig für politische Manipulation. Stablecoins mindern diese Schwachstellen durch die Verwendung diversifizierter Reserven (Bargeld, Staatsanleihen, Rohstoffe oder sogar Krypto-Sicherheiten) und transparente On-Chain-Buchführung. Das Banking 2.0-Papier argumentiert, dass Stablecoins verbesserte Stabilität, ein reduziertes Betrugsrisiko und vereinheitlichte globale Transaktionen bieten, die nationale Grenzen überschreiten. Sie reduzieren auch Transaktionskosten und Abwicklungszeiten und ermöglichen grenzüberschreitende Zahlungen ohne Zwischenhändler.

Bewältigung makroökonomischer Ungleichgewichte​

Das Whitepaper hebt hervor, dass Stablecoins dazu beitragen können, das Ungleichgewicht zwischen Inflation und Produktivität zu lösen, indem sie robustere Deckungsmechanismen verwenden. Da Stablecoins durch diversifizierte Assets (einschließlich Rohstoffe und digitale Sicherheiten) gedeckt werden können, könnten sie ein Gegengewicht zur Expansion des Fiat-Angebots bilden. Durch die Erleichterung von Deregulierung und Effizienzgewinnen ebnen Stablecoins den Weg für ein stärker vernetztes internationales Finanzsystem.

Aufkommendes Reserve-Asset​

Länder beginnen, Stablecoins und andere Krypto-Assets neben Gold als potenzielle Reserve-Assets zu betrachten. Das Whitepaper stellt fest, dass Nationen wie die VAE und Saudi-Arabien erhebliche physische Goldreserven unterhalten, während sie Krypto-Reserven als zusätzliche Deckung prüfen. Die VAE beispielsweise ermöglichten über 300 Milliarden US-Dollar an regionalen Krypto-Transaktionen und erhöhten ihre Goldreserven im ersten Quartal 2025 um 19,3 %, indem sie eine duale Strategie aus traditionellen sicheren Häfen und digitalen Alternativen verfolgten. Dieser duale Ansatz spiegelt eine Absicherungsstrategie gegen monetäre Instabilität wider.

Bitcoin und „Digitales Gold“​

Bitcoin, die erste Kryptowährung, wird aufgrund ihres begrenzten Angebots und ihrer Unabhängigkeit von Zentralbanken oft mit Gold verglichen. Eine Forschungsarbeit über sichere Häfen stellt fest, dass, während physisches Gold und stabile Fiat-Währungen traditionell bevorzugte sichere Häfen waren, Bitcoins Dezentralisierung und begrenztes Angebot Investoren angezogen haben, die sich gegen Währungsabwertung, Inflation und Aktienmarktschwankungen absichern wollen. Einige Wissenschaftler betrachten Bitcoin als ein digitales Gegenstück zu Gold. Dieselbe Studie hebt jedoch Bitcoins extreme Volatilität hervor; sein Preis schwankt mehr als achtmal so stark wie die Volatilität konventioneller Aktienmärkte. Während der COVID-19-Periode reichte der Bitcoin-Preis von 5.000 US-Dollar bis 60.000 US-Dollar und dann wieder zurück auf 20.000 US-Dollar, was sein Risiko unterstreicht. Infolgedessen greifen Anleger oft auf Stablecoins oder Fiat-Währungen zurück, um die Bitcoin-Volatilität abzusichern.

Das Cato Institute ergänzt die Perspektive, indem es erklärt, warum Regierungen Reserven an Fremdwährungen und Gold halten. Mitte 2024 hielten die globalen Währungsbehörden 12,3 Billionen US-Dollar an Devisenanlagen und 29.030 Tonnen Gold (ca. 2,2 Billionen US-Dollar). Gold macht etwa 15 % der globalen Reserven aus, da es Währungs- und politische Risiken absichert. Bitcoin-Befürworter argumentieren, dass eine strategische Bitcoin-Reserve eine ähnliche Rolle spielen könnte. Cato merkt jedoch an, dass der Aufbau einer Bitcoin-Reserve den US-Dollar nicht stärken oder die Gründe für die Diversifizierung angehen würde, was impliziert, dass Bitcoins Rolle als Reserve-Asset noch spekulativ ist.

De-Dollarisierung und Diversifizierung der Reserven​

Das makroökonomische Umfeld ist zunehmend durch De-Dollarisierung gekennzeichnet – eine allmähliche Abkehr von der ausschließlichen Abhängigkeit vom US-Dollar im globalen Handel und bei den Reserven. Ein Bericht von Coinfomania vom Juli 2025 hebt BlackRocks Beobachtung hervor, dass Zentralbanken sich angesichts steigender Inflation, hoher US-Schulden und politischer Risiken vom Dollar abwenden. Diese Institutionen erhöhen ihre Goldbestände und prüfen Bitcoin als ergänzendes Reserve-Asset. Der Artikel besagt, dass Bitcoin nicht nur bei Privatanlegern, sondern auch bei großen Institutionen und sogar Zentralbanken ernsthafte Aufmerksamkeit gewinnt, was zeigt, wie digitale Assets in die Diskussion über Reserve-Assets einfließen. Der Bericht interpretiert diesen Wandel als „eine neue Ära, in der Krypto zu den globalen Reserve-Assets gehören könnte“.

Während der US-Dollar dominant bleibt – er macht etwa 58 % der globalen Devisenreserven aus –, ist sein Anteil rückläufig, teilweise weil Länder sich Sorgen über die Exposition gegenüber US-Sanktionen machen und diversifiziertere Reserven wünschen. Einige Nationen sehen Bitcoin und Stablecoins als Mittel zur Verringerung ihrer Abhängigkeit von US-Banken und Zahlungsnetzwerken, insbesondere für grenzüberschreitende Transaktionen. Das Banking 2.0-Papier stellt fest, dass Länder wie die Schweiz, Singapur, die VAE und Saudi-Arabien ihre Goldbestände erhöhen, während sie Krypto-Reserven prüfen, was eine Absicherungsstrategie widerspiegelt, die an die Goldakkumulation der frühen 1970er Jahre erinnert.

Wie Krypto dem Goldstandard-Wandel ähnelt​

Der Übergang von einem goldgedeckten Währungssystem zu einem Fiat-System und das aktuelle Aufkommen von Krypto weisen mehrere makroökonomische Parallelen auf:

1. Verlust der materiellen Deckung → neues Währungsexperiment: 1971 verlor der Dollar seine Rohstoffdeckung, wodurch Geld vollständig von der Glaubwürdigkeit der Regierung abhing. Die Harvard-Dissertation betont, dass der Dollar seit 1971 eine frei schwankende Währung ist, die nach Belieben gedruckt wird. Das heutige Fiat-System wird erneut in Frage gestellt, weil unbegrenzte Geldschöpfung und steigende Schulden das Vertrauen untergraben. Kryptowährungen schlagen ein neues System vor, bei dem monetäre Einheiten durch algorithmische Knappheit (Bitcoin) oder diversifizierte Reserven (Stablecoins) statt durch Regierungsversprechen gedeckt sind.
2. Inflation und Makroinstabilität: Beide Veränderungen entstehen inmitten von Inflationsdruck. Die frühen 1970er Jahre erlebten Stagflation aufgrund von Ölschocks und Kriegsausgaben. Die 2020er Jahre waren von hoher Inflation nach der Pandemie, Lieferkettenunterbrechungen und expansiver Fiskalpolitik geprägt. Stablecoins und digitale Assets werden als Absicherung gegen solche Makroinstabilitäten beworben.
3. Neugestaltung der Reserveverwaltung: Das Ende des Goldstandards zwang die Zentralbanken, Reserven durch Währungskörbe und Goldbestände zu verwalten. Der aktuelle Wandel führt zu einer Neubewertung der Reservezusammensetzung, wobei Goldkäufe Mehrjahrzehnthochs erreichen und Diskussionen über die Aufnahme von Bitcoin oder Stablecoins in Reserveportfolios geführt werden.
4. Neudefinition der Zahlungsinfrastruktur: Bretton Woods etablierte ein dollarzentriertes Zahlungssystem. Heute drohen Stablecoins, Kartennetzwerke und Korrespondenzbanken zu umgehen. Mit Transfervolumina von über 27,6 Billionen US-Dollar verarbeiten Stablecoins mehr Wert als Visa und Mastercard. Prognosen deuten darauf hin, dass Stablecoins bis 2032 Transaktionsgebühren von 2 % obsolet machen werden, was Kartennetzwerke zwingt, sich neu zu erfinden. Dies ist analog zur schnellen Einführung elektronischer Zahlungen nach 1971, jedoch in größerem Maßstab.
5. Institutionelle Akzeptanz: So wie Banken und Regierungen Fiat-Währung allmählich akzeptierten, integrieren große Finanzinstitute Krypto. JPMorgans Einlagen-Token (JPMD), PayPals „Pay with Crypto“-Dienst und die staatliche Genehmigung von Bitcoin-ETFs veranschaulichen die Mainstream-Akzeptanz digitaler Assets.

Auswirkungen für die Wall Street​

Die Wall Street steht im Zentrum dieses Makro-Wandels. Die Integration von Krypto in Finanzmärkte und Unternehmensbilanzen könnte Investitionsflüsse, Handelsinfrastruktur und Risikomanagement verändern.

1. Neue Asset-Klasse und Investitionsflüsse: Digitale Assets haben sich von spekulativen Instrumenten zu einer anerkannten Asset-Klasse entwickelt. Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs, die 2024 genehmigt wurden, ermöglichen institutionellen Anlegern den Zugang über regulierte Produkte. Krypto konkurriert nun mit Aktien, Rohstoffen und Anleihen um Kapital, was die Portfoliozusammenstellung und Risikodiversifizierungsstrategien beeinflusst.
2. Tokenisierung von Real World Assets (RWAs): Die Blockchain-Technologie ermöglicht die Ausgabe und den fraktionierten Besitz von Wertpapieren, Rohstoffen und Immobilien On-Chain. Die Tokenisierung reduziert Abwicklungszeiten und Kontrahentenrisiken und könnte traditionelle Clearinghäuser und Verwahrer verdrängen. Der Artikel von The Futurist Speaker prognostiziert, dass Stablecoin-gedeckte Hypotheken den Hauskauf bis 2031 sofort und bankenfrei machen werden, was zeigt, wie tokenisierte Assets das Kreditwesen und die Kapitalmärkte transformieren könnten.
3. Disintermediation von Zahlungsnetzwerken: Stablecoins bieten nahezu null Gebühren und sofortige Abwicklung, was die Geschäftsmodelle von Visa, Mastercard und Korrespondenzbanken bedroht. Bis 2032 müssen sich diese Netzwerke möglicherweise zu Blockchain-Infrastrukturanbietern entwickeln oder riskieren, obsolet zu werden.
4. Transformation von Unternehmenstransaktionen und Lieferketten: Unternehmen prüfen Stablecoins, um Treasury-Operationen zu verwalten, Lieferantenzahlungen zu automatisieren und Bargeld über Tochtergesellschaften hinweg zu optimieren. Gebrandete Stablecoins (z. B. Amazon- oder Walmart-Coins) werden geschlossene Ökosysteme schaffen, die Banken umgehen.
5. De-Dollarisierungsdruck: Da Zentralbanken Reserven diversifizieren und einige Länder Krypto-Transaktionen einführen, könnte die Nachfrage nach US-Staatsanleihen sinken. Ein hochrangiger Beamter des Finanzministeriums warnte, dass das Wachstum von Stablecoins die Nachfrage nach US-Schulden erheblich beeinflussen würde. Für die Wall Street, die für Liquidität und Sicherheiten vom Staatsanleihenmarkt abhängt, könnten Verschiebungen in den Reservepräferenzen Zinsen und Finanzierungsdynamiken beeinflussen.
6. Regulatorische und Compliance-Herausforderungen: Das schnelle Wachstum von Krypto wirft Bedenken hinsichtlich Verbraucherschutz, Finanzstabilität und Geldwäsche auf. Rahmenwerke wie der GENIUS Act bieten Aufsicht, aber die globale Koordination bleibt fragmentiert. Wall-Street-Firmen müssen eine komplexe Regulierungslandschaft navigieren, während sie digitale Asset-Dienste integrieren.

Herausforderungen und Unterschiede zu 1971​

Während Krypto einen tiefgreifenden Wandel darstellt, unterscheidet es sich in mehrfacher Hinsicht vom Übergang zum Goldstandard:

1. Dezentralisierung vs. Zentralisierung: Die Abkehr vom Gold ermächtigte Zentralbanken und Regierungen, die Geldmenge zu kontrollieren. Im Gegensatz dazu sind Kryptowährungen dezentralisiert und resistent gegenüber zentraler Kontrolle konzipiert. Stablecoins führen jedoch ein Hybridmodell ein – oft von privaten Unternehmen ausgegeben, aber von Zentralbanken reguliert.
2. Volatilität und Akzeptanz: Bitcoins Volatilität bleibt ein großes Hindernis für seine Nutzung als stabiler Wertspeicher. Studien zeigen, dass Bitcoins Preisvolatilität achtmal höher ist als die konventioneller Aktienmärkte. Obwohl Bitcoin als digitales Gold bezeichnet wird, hat es daher die Stabilität von Gold noch nicht erreicht. Stablecoins versuchen, dieses Problem zu lösen, aber sie hängen von der Qualität ihrer Reserven und der regulatorischen Aufsicht ab.
3. Technologische Komplexität: Der Ausstieg aus dem Goldstandard war primär eine makroökonomische Entscheidung. Der heutige Wandel beinhaltet komplexe Technologie (Blockchains, Smart Contracts), neue Cyberrisiken und Interoperabilitätsprobleme.
4. Regulatorische Fragmentierung: Während Bretton Woods ein koordiniertes internationales Abkommen war, vollzieht sich der Krypto-Übergang in einem Flickenteppich nationaler Vorschriften. Einige Länder begrüßen Krypto-Innovationen; andere verhängen strenge Verbote oder prüfen digitale Zentralbankwährungen, was zu regulatorischem Arbitrage führt.

Fazit​

Krypto und Stablecoins katalysieren den bedeutendsten Makro-Wandel an der Wall Street, seit die Vereinigten Staaten den Goldstandard aufgegeben haben. Wie der Übergang von 1971 rührt dieser Wandel von einem Vertrauensverlust in bestehende Währungsvereinbarungen her und tritt in Zeiten von Inflation und geopolitischen Spannungen auf. Stablecoins – digitale Token, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu erhalten – sind zentral für diese Transformation. Forscher bezeichnen sie als die bedeutendste Bankinnovation seit dem Ende des Goldstandards, weil sie digitale Assets mit traditionellen Finanzen integrieren, globale Transaktionen vereinheitlichen und Schwachstellen des Fiat-Geldes beheben. Ihre Akzeptanz explodiert: Bis 2024 verarbeiteten Stablecoins Transaktionen im Wert von 27,6 Billionen US-Dollar, und ein regulatorischer Rahmen verleiht ihnen nun Legitimität.

De-Dollarisierungsdruck drängt Zentralbanken dazu, Reserven in Gold zu diversifizieren und sogar Bitcoin in Betracht zu ziehen. Länder wie die VAE und Saudi-Arabien sichern sich sowohl mit Gold- als auch mit Krypto-Reserven ab. Diese Trends deuten darauf hin, dass digitale Assets neben Gold und Fremdwährungen als Reserveinstrumente dienen könnten. Für die Wall Street sind die Auswirkungen tiefgreifend: neue Asset-Klassen, tokenisierte Wertpapiere, Disintermediation von Zahlungsnetzwerken, Unternehmens-Stablecoins und potenzielle Änderungen der Nachfrage nach US-Schulden.

Der Übergang ist noch lange nicht abgeschlossen. Kryptowährungen stehen vor hoher Volatilität, regulatorischer Unsicherheit und technologischen Herausforderungen. Doch die Entwicklung deutet auf eine Ära hin, in der Geld programmierbar, grenzenlos und durch diversifizierte Reserven statt allein durch staatliches Fiat-Geld gedeckt ist. Wie beim Wandel von 1971 werden diejenigen, die sich frühzeitig anpassen, profitieren, während diejenigen, die die sich ändernde monetäre Landschaft ignorieren, Gefahr laufen, zurückgelassen zu werden.