Das große Krypto-Massenaussterben: 11,6 Millionen Token scheiterten im Jahr 2025, doch die Branche war noch nie so stark
Im Jahr 2025 starben mehr Token als in der gesamten bisherigen Geschichte der Kryptowährungen zusammen. Laut Daten von CoinGecko brachen in einem einzigen Jahr 11,56 Millionen Krypto-Projekte zusammen – was 86,3 % aller zwischen 2021 und 2025 verzeichneten Token-Ausfälle entspricht. Doch im selben Zeitraum häufte der Bitcoin-ETF von BlackRock über 54 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten an, JPMorgan legte seinen ersten tokenisierten Fonds auf einer öffentlichen Blockchain auf, und 86 % der institutionellen Anleger meldeten ein Engagement in oder Pläne für Allokationen in digitale Vermögenswerte.
Dieses Paradoxon — das schlimmste Token-Aussterbeereignis, das mit der stärksten Welle institutioneller Adoption zusammenfällt — ist kein Widerspruch. Es ist ein Signal dafür, dass Krypto denselben brutalen Reifungsprozess durchläuft, der die Dotcom-Blase in das Fundament der modernen Internetwirtschaft verwandelte.
Die Zahlen hinter dem Gemetzel
Das Ausmaß des Token-Friedhofs von 2025 ist ohne Kontext schwer zu begreifen. Zwischen 2021 und 2025 stieg die Gesamtzahl der gelisteten Kryptowährungsprojekte von 428.383 auf fast 20,2 Millionen. Mehr als die Hälfte — 53,2 % — sind heute tot.
Die Entwicklung im Jahresvergleich erzählt die Geschichte eines sich beschleunigenden Zusammenbruchs:
- 2021: 2.584 Token sind gescheitert
- 2022: 213.075 Token sind gescheitert
- 2023: 245.049 Token sind gescheitert
- 2024: 1.382.010 Token sind gescheitert
- 2025: 11.564.909 Token sind gescheitert
Das ist ein 4.500-facher Anstieg von 2021 bis 2025. Allein auf das vierte Quartal entfielen 7,7 Millionen Ausfälle — 34,9 % aller verzeichneten Projekttode über den gesamten Fünfjahreszeitraum.
Pump.fun und das Zeitalter der Einweg-Token
Der größte Einzelfaktor für diese Explosion der Token-Tode war die drastische Senkung der Barrieren für die Token-Erstellung. Plattformen wie Pump.fun, die im Januar 2024 starteten, ermöglichten es jedem, in wenigen Minuten und ohne Programmierkenntnisse einen Solana-basierten Token zu erstellen. Bis Ende 2025 hatte Pump.fun über 11,9 Millionen Token generiert und 75–80 % aller graduierten Solana-Launchpad-Token während der Marktaufschwünge erfasst.
Das Ergebnis war vorhersehbar: Etwa 98,6 % der auf Pump.fun eingeführten Token wiesen laut Untersuchungen von Solidus Labs Anzeichen eines Rug-Pulls auf. Während das Bonding-Curve-Modell von Pump.fun technisch gesehen bestimmte Arten von Liquidity Rug-Pulls verhindert (LP-Token werden für graduierte Token verbrannt), stießen die Ersteller ihre eigenen Bestände routinemäßig unmittelbar nach dem Launch ab.
Das war keine Innovation — es war die Industrialisierung der Spekulation. Der tägliche Umsatz von Pump.fun erreichte am 24. Januar 2025 seinen Höhepunkt bei 15,8 Millionen US-Dollar, angetrieben durch virale Token und den Marktanstieg von Solana, bevor er bis Ende 2025 auf etwa 1 Million US-Dollar pro Tag sank, als der Meme-Coin-Rausch seinen Treibstoff verbraucht hatte.
10. Oktober: Der Tag, an dem der Leverage starb
Der Zusammenbruch im vierten Quartal geschah nicht schrittweise. Er hatte einen Katalysator: den 10. Oktober 2025 — das verheerendste eintägige Liquidationsereignis in der Geschichte von Krypto.
Als Präsident Trump über Truth Social einen Zoll von 100 % auf alle chinesischen Importe ankündigte, wodurch die Gesamtzölle gegen China auf 130 % stiegen, traf die Schockwelle die Kryptomärkte mit außerordentlicher Wucht. Bitcoin stürzte im Tagesverlauf um über 12 % ab und fiel von etwa 122.000 US-Dollar auf rund 113.600 US-Dollar, wobei er an einigen Börsen kurzzeitig unter 102.000 US-Dollar rutschte. Altcoins wie XRP, Solana und Dogecoin fielen zwischen 15 % und 24 %.
Insgesamt wurden innerhalb von 24 Stunden gehebelte Positionen im Wert von 19 Milliarden US-Dollar bei 1,6 Millionen Tradern liquidiert — das größte eintägige Deleveraging-Ereignis in der Geschichte von Krypto. Der Kaskadenmechanismus war brutal mechanisch: Zwangsauflösungen lösten Marktverkaufsaufträge aus, die die Preise weiter nach unten drückten, was wiederum die nächste Welle von Liquidationen auslöste. So entstand eine sich selbst verstärkende Abwärtsspirale, die offenlegte, wie fragil die Leverage-Infrastruktur des Marktes geworden war.
Für die schwächsten Token — die Millionen von Meme-Coins und experimentellen Projekten mit geringer Liquidität und ohne wirklichen Nutzen — war der 10. Oktober ein Ereignis auf Extinktionsniveau. Die 7,7 Millionen Token, die im vierten Quartal 2025 scheiterten, handelten es sich überwiegend um Projekte, welche die darauf folgende Liquiditätsdürre schlichtweg nicht überlebten.
Die Dotcom-Parallele ist real — und bullisch
Der Instinkt sagt einem, man solle auf 11,6 Millionen tote Token blicken und daraus schließen, dass Krypto gescheitert ist. Doch diese Interpretation übersieht das historische Muster, das sich vor unseren Augen abspielt.
Während des Dotcom-Crashs fiel der NASDAQ um 78 % von seinem Höchststand im März 2000. Hunderte von Internetunternehmen verschwanden: Pets.com, Webvan, eToys, Boo.com. Das Narrativ „Das Internet ist tot“ dominierte jahrelang die Mainstream-Medien.
Was tatsächlich geschah, war ein Massenaussterben, das den Weg für Amazon, Google und jene Unternehmen ebnete, die schließlich zum Rückgrat der modernen Wirtschaft werden sollten. Die Technologie war nie das Problem — sondern der spekulative Exzess, der auf ihr aufgebaut wurde.
Krypto im Jahr 2025 folgte demselben Skript. Während 11,6 Millionen Token starben, erreichte die zugrunde liegende Infrastruktur Meilensteine, die noch zwei Jahre zuvor undenkbar gewesen wären:
- BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) akkumulierte über 54 Milliarden US-Dollar an verwaltetem Vermögen (AUM), was etwa 59 % aller Spot-Bitcoin-ETF-Vermögenswerte entspricht
- U.S. Spot-Bitcoin-ETFs zogen bis Ende 2025 kollektiv über 115 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten an
- JPMorgan Chase startete MONY, seinen ersten tokenisierten Geldmarktfonds auf Ethereum, ausgestattet mit 100 Millionen US-Dollar Eigenkapital der Bank
- 86 % der befragten institutionellen Anleger gaben an, ein Engagement in digitalen Vermögenswerten zu haben oder zu planen
- 96 % der institutionellen Anleger drückten ihren Glauben an den langfristigen Wert der Blockchain-Technologie aus
Die Token, die starben, waren überwiegend das Krypto-Äquivalent zu Pets.com — spekulative Vehikel ohne zugrunde liegendes Wertversprechen, in wenigen Minuten erstellt und ebenso schnell wieder aufgegeben.
Was überlebte und warum es wichtig ist
Das Massenaussterben war kein Zufall. Es folgte einem klaren Muster: Projekte mit echter Utility, realen Nutzern und einer nachhaltigen Ökonomie überlebten. Alles andere war lediglich Brennstoff für das Feuer.
Die Kategorien, die trotz des Gemetzels florierten, zeigen auf, wo der tatsächliche Wert von Krypto liegt:
Die Stablecoin-Infrastruktur setzte ihren Vormarsch in Richtung Allgegenwart fort. Die Ausgaben über mit Stablecoins verknüpfte Karten stiegen im Jahresvergleich um 673 % auf 4,5 Milliarden US-Dollar, während B2B-Stablecoin-Zahlungen 226 Milliarden US-Dollar erreichten. Mastercard startete sein Crypto Partner Program mit mehr als 85 Firmen. Circle und Tether weiteten ihre regulatorische Präsenz über mehrere Jurisdiktionen hinweg aus.
Institutionelles DeFi reifte signifikant. Aave überschritt die Marke von 24 Milliarden US-Dollar beim TVL. Tokenisierte Real-World Assets (RWA) überstiegen 26,5 Milliarden US-Dollar. Europas erster regulierter DLT-Handelsplatz ging mit der AMINA Bank und 21X live.
Bitcoin als Treasury-Asset gewann an korporativer Legitimität. Strategy (ehemals MicroStrategy) überschritt den Besitz von 738.000 BTC. Mehrere Unternehmen starteten Ethereum-Treasury-Strategien. Das „Digitales Gold“-Narrativ festigte sich bei Kapitalgebern, die es zuvor abgelehnt hatten.
Layer-2-Skalierung hielt ihr Versprechen. Die Transaktionskosten fielen auf optimierten Rollups unter 0,001 US-Dollar. Base sicherte sich 46 % des DeFi-TVL unter den L2-Lösungen. Die Infrastruktur zur Verarbeitung von Millionen von Transaktionen wurde tatsächlich günstig und schnell.
Die Auflösung des Paradoxons
Die Koexistenz von institutioneller Adoption in Rekordhöhe mit beispiellosen Token-Fehlschlägen ist eigentlich nicht paradox. Es ist der Markt, der genau das tut, was Märkte tun: das Signal gewaltsam vom Rauschen trennen.
Die 11,6 Millionen toten Token waren Rauschen — ein Nebenprodukt der reibungslosen Token-Erstellung, die auf spekulative Manie traf. Ihr Tod stellt ebenso wenig ein Scheitern der Blockchain-Technologie dar, wie das Ende von Pets.com ein Scheitern des Internets war.
Was das Jahr 2025 bewiesen hat, ist, dass sich die Krypto-Industrie in zwei unterschiedliche Ökonomien gegabelt hat. Die eine ist die spekulative Ebene — Memecoins, Pump-and-Dump-Systeme und minderwertige Token, die rein zum Glücksspiel existieren. Diese Ebene erlebte ein Massenaussterben und wird wahrscheinlich weiter schrumpfen, wenn die Neuheit der Token-Erstellung nachlässt und die regulatorischen Rahmenbedingungen strenger werden.
Die andere ist die Infrastruktur-Ebene — Stablecoins, tokenisierte Assets, institutionelles DeFi und Enterprise-Blockchain-Anwendungen. Diese Ebene überlebt nicht nur, sondern beschleunigt sich. Die Wiedereröffnung der öffentlichen Märkte für Krypto-Unternehmen, die anhaltende Stablecoin-Adoption durch Zahlungsnetzwerke und die Diversifizierung von Zugangswegen deuten alle auf eine Industrie hin, die über spekulative Zyklen hinaus in die operative Nachhaltigkeit gewachsen ist.
Was als Nächstes kommt
Wenn die Dotcom-Analogie zutrifft — und jeder strukturelle Indikator deutet darauf hin —, wird die Krypto-Landschaft nach dem Aussterben durch eine geringere Anzahl von Projekten definiert sein, die exponentiell mehr Wert erfassen. Die FAANG-Unternehmen, die aus den Trümmern der Dotcom-Blase hervorgingen, erholten sich nicht nur auf das Niveau vor dem Absturz — sie wuchsen so weit an, dass sie die Weltwirtschaft dominierten.
Die Krypto-Projekte, die das Jahr 2025 überlebt haben, sind für eine ähnliche Entwicklung positioniert. Mit fortschreitender regulatorischer Klarheit durch Initiativen wie das SEC-CFTC „Project Crypto“ und den GENIUS Act, mit institutionellem Kapital, das sein Engagement durch Staking-ETFs und tokenisierte Fonds vertieft, und mit Infrastrukturkosten, die auf ein Niveau sinken, das reale Anwendungen rentabel macht, haben die Überlebenden des großen Aussterbens etwas, das ihre 11,6 Millionen toten Mitstreiter nie hatten: einen nachhaltigen Weg zur Adoption.
Das Massenaussterben war nicht das Ende von Krypto. Es war das Ende des Anfangs.
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