DePINs Abrechnung mit dem Umsatz: Wie Akash, io.net und Aethir Token-Mining durch echten geschäftlichen Cashflow ersetzen
Aethir hat im Jahr 2025 im Stillen die Marke von 127 Millionen $ an jährlichem Umsatz überschritten. Nicht durch Token-Emissionen. Nicht durch spekulative Anreizprogramme. Sondern durch tatsächliche Unternehmensausgaben für GPU-Rechenleistung. Dieser einzelne Datenpunkt könnte den Moment markieren, in dem dezentrales Computing aufgehört hat, ein Krypto-Experiment zu sein, und begann, zu einem Cloud-Business zu werden.
Jahrelang war die Kritik an Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) simpel: Ihre Ökonomie basierte auf dem Drucken von Token, nicht auf Kundenrechnungen. Anbieter verdienten Belohnungen in volatilen nativen Token, die Nachfrage war oft künstlich, und die Lücke zwischen „Netzwerkaktivität“ und „Umsatz“ war gewaltig. Doch im Laufe des Jahres 2025 und bis Anfang 2026 haben die führenden GPU-Rechennetzwerke – Akash, io.net, Aethir und Render – eine Kehrtwende vollzogen, die der breitere Markt noch nicht vollständig eingepreist hat: den Übergang von einem durch Token subventionierten Angebot hin zu einem nachfragegesteuerten Cashflow.
Das alte Modell verbrannte Geld, um beschäftigt zu wirken
Die erste Generation von DePIN-Rechennetzwerken operierte nach einem bekannten Krypto-Playbook. Einen Token einführen, das Angebot aufblähen, um GPU-Anbieter anzulocken, und hoffen, dass die Nachfrage schließlich mit dem Angebot gleichzieht. In vielen Fällen geschah dies nicht.
Eine hohe anfängliche Inflation war notwendig, um die Angebotsseite anzukurbeln – also Hardware-Betreiber davon zu überzeugen, teure GPUs in einem unbewiesenen Netzwerk zu staken. Doch dies schuf ein strukturelles Problem: Token-Emissionen fungierten als Subvention, und wenn die Emissionen sanken oder die Token-Preise fielen, verschwanden die Anbieter. Netzwerke, die auf Dashboards beschäftigt aussahen, liefen oft über Anreizschleifen statt über echte Arbeitslasten.
Der DePIN-Sektor als Ganzes erzählte diese Geschichte in Zahlen. Über das gesamte Ökosystem hinweg generierten rund 10 Milliarden an On-Chain-Umsatz. Das ist ein Umsatzmultiplikator, der selbst den geduldigsten Risikokapitalgeber unruhig machen würde.
Doch innerhalb dieses Aggregats bildete sich eine Divergenz heraus. Eine Handvoll auf Computing spezialisierter Netzwerke hob sich von der Masse ab – nicht durch das Drucken weiterer Token, sondern durch den Abschluss von Verträgen mit Unternehmenskunden.
Aethir: 166 Millionen $ ARR und über 150 Unternehmenskunden
Aethir hat sich als die wohl stärkste Umsatzgeschichte im DePIN-Bereich herauskristallisiert. Das Netzwerk meldete für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatz von 127,8 Millionen erreichte. Der vierteljährliche Wachstumspfad war steil und beständig: 28,5 Millionen im 2. Quartal (plus 14,5 %) und 39,9 Millionen $ im 3. Quartal (plus 22 %).
Was die Zahlen von Aethir besonders macht, ist ihre Zusammensetzung. Der Umsatz wird von über 150 aktiven Computing-Clients getrieben, die von KI-Training über Web3-Infrastruktur bis hin zu Cloud-Gaming reichen – nicht durch Token-Farming. Das Netzwerk hat mehr als 1,5 Milliarden Rechenstunden über mehr als 440.000 GPU-Container bereitgestellt, die in 94 Ländern und an über 200 Standorten im Einsatz sind.
Das institutionelle Signal ist ebenso wichtig. Predictive Oncology (NASDAQ: POAI) startete eine Treasury-Allokation von 344 Millionen $ in ATH-Token – die Art von Kapitalzusage eines börsennotierten Unternehmens, die es bei Netzwerken, die rein auf Spekulation basieren, nicht gibt. Die Roadmap von Aethir für 2026 konzentriert sich darauf, die Rechenkapazität bis zum 1. Quartal mehr als zu verdoppeln und GPU-Hardware auf Unternehmensniveau einzubinden, um die wachsende Nachfrage nach KI-Inferenz-Workloads zu bedienen.
Akash Network: Vom Kubernetes-Marktplatz zur KI-Infrastrukturschicht
Akash Network hat einen anderen Weg zum gleichen Ziel eingeschlagen. Ursprünglich als dezentraler Marktplatz für Kubernetes-Container-Deployments konzipiert, hat Akash sein Angebot methodisch auf GPU-Rechenleistung für KI-Workloads ausgeweitet.
Die Zahlen bleiben bescheidener als die von Aethir – das 3. Quartal 2025 wies 851.700 an Netzwerkgebühren aus, bei einer jährlichen Run-Rate von etwa 4,2 Millionen $ –, aber die Wachstumsdynamik ist überzeugend. Die Nutzung stieg im Jahresvergleich um 428 %, wobei die GPU-Auslastung zum Jahreswechsel 2026 über 80 % lag. Die neuen Leasings erholten sich im 3. Quartal um 42 % gegenüber dem Vorquartal und erreichten 27.000, da Integrationen großer KI-Modelle (GPT-OSS-120B, Qwen3-Next-80B-A3B, DeepSeek-V3.1) eine reale Nachfrage nach Rechenleistung auslösten.
Der Wettbewerbsvorteil von Akash liegt in seiner Kubernetes-nativen Architektur, die sie für Enterprise-DevOps-Teams vertraut macht, sowie in seiner aggressiven Hardware-Strategie. Das Netzwerk erwirbt etwa 7.200 NVIDIA GB200 GPUs, die von geprüften Rechenzentren auf Unternehmensniveau, sogenannten „Nodekeepers“, betrieben werden – ein bewusster Schritt weg vom Modell der Hobby-Anbieter, das die Glaubwürdigkeit früher DePIN-Ansätze einschränkte.
Zwei Initiativen im Jahr 2026 könnten den Umsatzverlauf beschleunigen. Confidential Computing, das im 1. Quartal 2026 eingeführt wurde, adressiert Sicherheitsanforderungen von Unternehmen, die eine Adoption zuvor verhinderten. Der Managed Service Market (MSM) schafft einen Marktplatz, auf dem Entwickler Dienste auf der Rechenschicht von Akash aufbauen und monetarisieren können – was das Geschäft von einer reinen Hardware-Vermietung in eine Plattform mit Netzwerkeffekten verwandelt.
io.net: 20 Mio. $ ARR und die Frage der Enterprise-Readiness
io.net hat eine Mittelposition in der dezentralen Compute-Landschaft eingenommen. Stand Oktober 2025 generierte die Plattform einen jährlichen On-Chain-Umsatz von 20 Millionen $, wobei über 10.000 aktive Knoten monatliche Rechen-Transaktionen im Wert von 12 Millionen $ verarbeiteten. Kosteneinsparungen von bis zu 72 % im Vergleich zu zentralisierten Cloud-Anbietern haben 56 Enterprise-Kunden angezogen.
Doch io.net illustriert auch die verbleibenden Herausforderungen. Der Exit von NAVIR im Wert von über 7 Mio. $ verdeutlichte Bedenken hinsichtlich API-Beschränkungen, die eine großflächige Enterprise-Adoption behindern könnten. Das Spannungsfeld zwischen zugänglichen Entwicklertools und Zuverlässigkeit auf Enterprise-Niveau ist ein wiederkehrendes Thema im Bereich DePIN-Compute – Netzwerke müssen sowohl die breite Masse der individuellen KI-Entwickler als auch die anspruchsvollen Anforderungen von Produktions-Workloads bedienen.
Die Antwort von io.net folgt im zweiten Quartal 2026 mit der Incentive Dynamics Engine (IDE), einer grundlegenden Überarbeitung der Tokenomics, die Emissionen direkt an Nachfragemetriken koppelt und darauf abzielt, das zirkulierende Angebot um 50 % zu reduzieren. Es ist eine Wette darauf, dass nachhaltige Ökonomie und Enterprise-Readiness zwei Seiten derselben Medaille sind.
Render Network: Die stille Transformation von 3D zu KI
Die Entwicklung des Render Networks ist vielleicht die aufschlussreichste Fallstudie zum Verständnis des DePIN-Umsatz-Pivots. Ursprünglich auf 3D-Rendering-Workloads für visuelle Effekte und Animationsstudios konzentriert, hat sich Render systematisch in Richtung KI-Computing neu positioniert – und die Zahlen spiegeln dies wider.
Die Netzwerknutzung wuchs im Jahr 2025 um 87 %, wobei KI-Inferenzaufgaben mittlerweile 35–40 % des gesamten Auftragsvolumens ausmachen. Die Burn-Metrik verdeutlicht die Nachfrage: Zwischen Januar und September 2025 wurden 530.171 RENDER-Token verbrannt, was einer Steigerung von 278,9 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024 entspricht. Die monatlichen Burn-Raten beschleunigten sich von etwa 20.452 RENDER im Januar auf 120.928 im September – ein Beleg für ein kumulatives und nicht nur punktuelles Nachfragewachstum.
Der Start von Dispersed.com im Dezember 2025, Renders kundenorientierte Marke für sein Compute-Subnetz, markierte den formalen Pivot. Dispersed aggregiert dezentrale GPUs speziell für das Training und die Inferenz von KI-Modellen und zielt auf einen weitaus größeren adressierbaren Markt ab als das reine Rendering. Die Einbindung von Enterprise-Grade NVIDIA H200 (141 GB HBM3e Speicher) und AMD MI300X GPUs signalisiert, dass Render um dieselben institutionellen Workloads konkurriert wie zentralisierte Cloud-Anbieter.
Warum der Pivot jetzt stattfindet
Drei zusammenlaufende Kräfte erklären, warum 2025–2026 zum Wendepunkt für DePIN-Compute-Umsätze wurde.
Der KI-Rechenkapazitätsengpass ist real und verschärft sich. Die Nachfrage von Unternehmen nach GPU-Rechenleistung übersteigt weiterhin das verfügbare Angebot von AWS, Azure und Google Cloud. Organisationen berichten von GPU-Reservierungswartezeiten, die in Wochen oder Monaten gemessen werden. Dezentrale Netzwerke, die Kosteneinsparungen von 50–85 % bei sofortiger Verfügbarkeit bieten, sind keine Kuriosität mehr – sie sind eine Beschaffungsoption. Bemerkenswerterweise geben 53 % der Unternehmen an, dass sie aus bestehenden Cloud-Investitionen keinen nennenswerten Nutzen ziehen konnten, was eine Chance für Alternativen schafft.
Token-subventionierte Modelle stoßen an ihre natürliche Grenze. Als DePIN-Protokolle über ihre anfänglichen Token-Distributionsphasen hinauswuchsen, zwang die harte Realität der Emissionspläne zu einer Abrechnung. Netzwerke, die keine echte zahlende Nachfrage anziehen konnten, sahen sich mit einer Abwärtsspirale aus sinkenden Provider-Anreizen, schrumpfendem Angebot und sich verschlechternder Servicequalität konfrontiert. Die Überlebenden – Akash, io.net, Aethir, Render – waren diejenigen, die genug echte Nachfrage aufgebaut hatten, um den Betrieb aufrechtzuerhalten, während die Subventionen zurückgingen.
Enterprise-Infrastruktur kommt dezentralen Netzwerken entgegen. Funktionen wie Confidential Computing, Kubernetes-Orchestrierung, Enterprise-Grade-GPU-Hardware und SLA-basierte Servicevereinbarungen haben viele der Lücken geschlossen, die DePIN-Compute zuvor für Produktions-Workloads ungeeignet machten. Wenn Akash GB200-GPUs in geprüften Rechenzentren mit Enterprise-Nodekeepern einsetzt, ähnelt das Nutzererlebnis zunehmend dem eines Cloud-Anbieters – nur günstiger und ohne Vendor-Lock-in.
Die Unit Economics fangen an zu greifen
Die grundlegende Frage für DePIN-Compute war schon immer, ob dezentrale Netzwerke eine nachhaltige Unit Economics erreichen können – das heißt, ob die Einnahmen aus dem Verkauf von Rechenleistung die Kosten für die Incentivierung und Wartung des Hardware-Angebots übersteigen.
Die Beweise sprechen zunehmend dafür, allerdings mit wichtigen Vorbehalten. Der jährliche Umsatz (ARR) von Aethir in Höhe von 166 Millionen $ bei einem Netzwerk von über 440.000 GPU-Containern deutet auf eine positive Wirtschaftlichkeit bei entsprechender Skalierung hin. Der beschleunigte Token-Burn von Render zeigt, dass die reale Nachfrage das Angebot schneller verbraucht, als neue Token in Umlauf kommen. Die GPU-Auslastungsrate von Akash von über 80 % zeigt einen effizienten Kapitaleinsatz.
Der Vorbehalt ist, dass diese Ökonomie nur für Netzwerke mit echten Nachfrage-Burggräben funktioniert. Die breitere DePIN-Compute-Landschaft umfasst immer noch Dutzende von Projekten, bei denen die Token-Emissionen die nachfragegenerierten Einnahmen um das Zehnfache oder mehr übersteigen. Der Pivot zu echtem Umsatz ist keine sektorweite Geschichte – es ist eine Konsolidierungsgeschichte, in der eine kleine Anzahl von Gewinnern einen überproportionalen Anteil der Enterprise-Compute-Nachfrage erfasst, während der Rest verblasst.
Was kommt als Nächstes: Die 3,5-Billionen-Dollar-Frage
Die Prognose des Weltwirtschaftsforums für einen DePIN-Markt im Wert von 3,5 Billionen Dollar bis 2028 impliziert eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 375 % gegenüber dem aktuellen Stand. Diese Zahl ist ehrgeizig, aber die Richtung ist unbestreitbar: Dezentrales Computing wandelt sich vom „interessanten Experiment“ hin zu einer „Beschaffungskategorie für Unternehmen“.
Die Netzwerke, die diesen Übergang überleben, werden diejenigen sein, die weniger wie Kryptoprojekte und mehr wie Cloud-Unternehmen aussehen – mit vierteljährlichem Umsatzwachstum, Kundenlisten aus dem Unternehmensbereich, SLA-Garantien und Hardware-Partnerschaften mit NVIDIA und AMD. Sie werden nicht über den Token-Preis konkurrieren, sondern über die Kosten pro Rechenstunde, die Uptime und die Datensouveränität.
Für das breitere Blockchain-Ökosystem hält dieser Wendepunkt eine wichtigere Lektion bereit. Die wertvollsten DePIN-Netzwerke werden nicht diejenigen mit der höchsten Token-Marktkapitalisierung oder den aggressivsten Emissionsplänen sein. Es werden diejenigen sein, die eine einfache Frage beantworten können: „Zeigen Sie mir die Rechnungen.“
Die Rechnungen treffen allmählich ein. Und sie lauten auf Dollar, nicht auf Token.
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