Direkt zum Hauptinhalt

Bitcoins viermonatige Verlustserie: Der längste Rückgang seit 2018

· 14 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Als Bitcoin am 5. Februar 2026 fast die Marke von 60.000 $ berührte, war dies nicht nur ein weiterer volatiler Tag auf den Kryptomärkten – es war der Höhepunkt des längsten monatlichen Rückgangs in Folge seit dem brutalen Kryptowinter von 2018. Nachdem Bitcoin ein Allzeithoch von 126.000 $ erreicht hatte, hat er nun über vier aufeinanderfolgende Verlustmonate hinweg mehr als 40 % seines Wertes verloren, was etwa 85 Milliarden $ an Marktkapitalisierung vernichtete und Investoren zwang, sich fundamentalen Fragen über die Entwicklung des digitalen Assets zu stellen.

Die Zahlen hinter dem Rückgang​

Der Abschluss von Bitcoin im Januar 2026 markierte den vierten monatlichen Rückgang in Folge, eine Serie, die seit den Nachwirkungen des Zusammenbruchs des ICO-Booms von 2017 nicht mehr beobachtet wurde. Das Ausmaß dieses Abschwungs ist erschreckend: Allein im Januar fiel Bitcoin um fast 11 %, nachdem aufeinanderfolgende monatliche Verluste den Preis von seinem Höchststand im Dezember 2024 von 126.000 $ auf Unterstützungsniveaus um 74.600 $ sinken ließen.

Das schlimmste eintägige Ereignis ereignete sich am 29. Januar 2026, als Bitcoin in einem vierstündigen freien Fall um 15 % von 96.000 $ auf 80.000 $ abstürzte. Was als morgendliche Nervosität über 88.000 $ begann, entwickelte sich zu einem Kapitulationsereignis, bei dem 275.000 Trader liquidiert wurden. Bitcoin-Spot-ETFs verzeichneten in den fünf Handelstagen bis zum 26. Januar Nettoabflüsse in Höhe von 1,137 Milliarden $, was die institutionelle Nervosität hinsichtlich der kurzfristigen Preisentwicklung widerspiegelt.

Anfang Februar war der Fear and Greed Index auf 12 Punkte gefallen, was auf „extreme Angst“ unter den Tradern hindeutet. Glassnode-Analysten verzeichneten die zweitgrößte Kapitulation unter Bitcoin-Investoren in den letzten zwei Jahren, getrieben durch einen starken Anstieg von Zwangsverkäufen unter Marktdruck.

Historischer Kontext: Echos von 2018​

Um die Bedeutung dieser viermonatigen Serie zu verstehen, müssen wir auf die vorangegangenen Bärenmärkte von Bitcoin zurückblicken. Der Kryptowinter von 2018 bleibt der Maßstab für lang anhaltende Abschwünge: Bitcoin erreichte im Dezember 2017 ein damaliges Allzeithoch von 19.100 $, stürzte dann bis Dezember 2018 auf 3.122 $ ab – ein Drawdown von 83 % über einen Zeitraum von etwa 18 Monaten.

Dieser Bärenmarkt war geprägt von regulatorischen Durchgriffen und der Aufdeckung betrügerischer ICO-Projekte, die während des Booms von 2017 stark zugenommen hatten. Das Jahr 2018 wurde schnell als „Kryptowinter“ bezeichnet, wobei Bitcoin das Jahr bei 3.693 $ schloss – mehr als 10.000 $ unter dem Schlusskurs des Vorjahres.

Obwohl der aktuelle Rückgang im Jahr 2026 noch nicht das Ausmaß von 83 % aus dem Jahr 2018 erreicht hat, entsprechen die vier aufeinanderfolgenden monatlichen Verluste dem anhaltenden negativen Momentum jener Zeit. Zum Vergleich: Die Korrektur von Bitcoin im Jahr 2022 betrug etwa 77 % vom Allzeithoch, während große Abwärtstrends von 70 % oder mehr im Durchschnitt 9 Monate dauern, wobei die kürzesten Bärenmärkte 4 bis 5 Monate und längere 12 bis 13 Monate anhalten.

Der aktuelle Abschwung unterscheidet sich in einem entscheidenden Punkt: der institutionellen Beteiligung. Im Gegensatz zu 2018, als Bitcoin primär ein spekulatives Asset für Privatanleger war, findet der Rückgang von 2026 vor dem Hintergrund regulierter ETFs, Unternehmensbilanzen und staatlicher Adoptionsstrategien statt. Dies schafft eine grundlegend andere Marktstruktur mit divergentem Verhalten zwischen institutionellen und privaten Teilnehmern.

Institutionelle Diamond Hands vs. Kapitulation der Privatanleger​

Die auffälligste Dynamik im aktuellen Rückgang ist die starke Divergenz zwischen institutioneller Akkumulation und der Kapitulation der Privatanleger. Mehrere Analysten haben beobachtet, was sie als „Transfer des Angebots von schwachen Händen in starke Hände“ beschreiben.

MicroStrategys unermüdliche Akkumulation​

MicroStrategy, jetzt umfirmiert zu Strategy, bleibt mit 713.502 BTC in seiner Bilanz (Stand: 2. Februar 2026) der größte einzelne börsennotierte Bitcoin-Halter – was etwa 3,4 % des gesamten Bitcoin-Angebots entspricht. Der durchschnittliche Kaufpreis des Unternehmens liegt bei 66.384,56 $, bei einer Gesamtkostenbasis von 33,139 Milliarden $.

CEO Michael Saylor hat in den letzten fünf Jahren fast 50 Milliarden $ durch Aktien- und Anleiheemissionen aufgenommen, um Bitcoin zu akkumulieren. Die jüngsten Schritte von Strategy zeigen eine beständige, aggressive Strategie: Kapital beschaffen, mehr Bitcoin kaufen, durch Turbulenzen halten. Das Unternehmen fügte Mitte Januar 2026 weitere 22.305 BTC für 2,13 Milliarden $ hinzu und demonstrierte damit unerschütterliches Engagement, selbst als die Preise fielen.

Was Ende 2024 noch als spekulative Wette angesehen wurde, ist bis Februar 2026 zu einem festen Bestandteil institutioneller Portfolios geworden. Institutionen wie das North Dakota State Investment Board und iA Global Asset Management haben ihr Engagement ausgebaut, wobei das institutionelle „Dip-Buying“ einen Höhepunkt erreicht hat. Daten zeigen, dass die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin das neue Angebot um den Faktor sechs zu eins übersteigt.

Privatanleger steigen aus​

Im krassen Gegensatz zur institutionellen Akkumulation kapitulieren die Privatanleger. Zahlreiche Trader stufen Bitcoin als bearish ein, was den weit verbreiteten Verkauf durch Privatanleger widerspiegelt, während Stimmungsdaten trotz der Akkumulation durch große Wallets extreme Angst zeigen – ein klassischer Kontraindikator.

Analysten warnen, dass große „Mega-Wale“ stillschweigend kaufen, während Privatanleger kapitulieren. Dies deutet auf einen potenziellen Bodenbildungsprozess hin, bei dem das Smart Money akkumuliert, während die Masse verkauft. Glassnode-Daten zeigen, dass große Wallets akkumulieren, während Privatanleger verkaufen – eine Divergenz, die historisch gesehen oft bullischem Momentum vorausging.

Einige „Hodler“ haben ihre Positionen reduziert und stellen den Nutzen von Bitcoin als kurzfristiges Wertaufbewahrungsmittel infrage. Regulierten Bitcoin-ETFs fließen jedoch weiterhin institutionelle Gelder zu, was darauf hindeutet, dass es sich eher um einen taktischen Rückzug als um eine fundamentale Kapitulation handelt. Das stetige institutionelle Engagement signalisiert einen Wandel hin zu langfristigen Investments, auch wenn die damit verbundenen Compliance-Kosten kleinere Marktteilnehmer unter Druck setzen könnten.

Bernsteins Bären-Umkehr-These​

Inmitten des Abschwungs hat das Wall-Street-Analysehaus Bernstein einen Rahmen zum Verständnis des aktuellen Rückgangs und seiner potenziellen Auflösung vorgelegt. Analysten unter der Leitung von Gautam Chhugani argumentieren, dass sich Krypto möglicherweise immer noch in einem „kurzfristigen Krypto-Bärenmarktzyklus“ befindet, von dem sie jedoch erwarten, dass er sich innerhalb von 2026 umkehrt.

Die Prognose eines Bodens bei 60.000 $​

Bernstein prognostiziert, dass Bitcoin im Bereich von 60.000 $ seinen Boden finden wird – nahe seinem vorherigen Zyklushöchststand von 2021 – voraussichtlich in der ersten Hälfte des Jahres 2026, bevor er eine höhere Basis etabliert. Dieses Niveau stellt das dar, was die Firma als „ultimativen Support“ bezeichnet, eine Preisuntergrenze, die von langfristigen Haltern und institutionellen Käufern verteidigt wird.

Die Firma führt die potenzielle Wende auf drei Schlüsselfaktoren zurück:

  1. Institutionelle Kapitalzuflüsse: Trotz kurzfristiger Volatilität bleiben die Abflüsse aus börsengehandelten Fonds (ETFs), nachdem sie Spitzenwerte erreicht hatten, im Vergleich zum gesamten verwalteten Vermögen relativ gering.

  2. Konvergierendes US-Politikumfeld: Regulatorische Klarheit rund um Bitcoin-ETFs und Bestände in Unternehmensbilanzen bietet einen Rahmen für die fortgesetzte institutionelle Akzeptanz.

  3. Souveräne Asset-Allokationsstrategien: Das wachsende Interesse von Nationalstaaten an Bitcoin als strategischem Reserve-Asset könnte die Nachfragedynamik grundlegend verändern.

Der folgenreichste Zyklus​

Während die kurzfristige Volatilität anhalten könnte, erwartet Bernstein, dass die Umkehr im Jahr 2026 den Grundstein für das legt, was die Firma als potenziell „folgenreichsten Zyklus“ für Bitcoin beschreibt. Diese Formulierung deutet auf längerfristige Auswirkungen hin, die über traditionelle vierjährige Marktmuster hinausgehen.

Bernstein glaubt, dass die institutionelle Präsenz am Markt widerstandsfähig bleibt. Große Unternehmen, einschließlich Strategy, erhöhen weiterhin ihre Bitcoin-Positionen trotz der Preisrückgänge. Miner greifen nicht zu großflächiger Kapitulation, ein wesentlicher Unterschied zu früheren Bärenmärkten, in denen Rückgänge der Hashrate Notlagen unter den Produzenten signalisierten.

Makroökonomischer Gegenwind und geopolitische Unsicherheit​

Der viermonatige Rückgang kann nicht losgelöst von den breiteren makroökonomischen Bedingungen betrachtet werden. Bitcoin wurde zusammen mit anderen Risk-on-Assets wie Aktien in Zeiten hoher makroökonomischer und geopolitischer Unsicherheit niedriger gehandelt.

Fed-Politik und Inflationssorgen​

Zinserwartungen und die Politik der Federal Reserve haben die Performance von Bitcoin belastet. Als nicht-renditeträchtiges Asset konkurriert Bitcoin mit Staatsanleihen (Treasuries) und anderen festverzinslichen Instrumenten um das Kapital der Anleger. Wenn die Realzinsen steigen, erhöhen sich die Opportunitätskosten von Bitcoin, was ihn im Vergleich zu traditionellen sicheren Häfen weniger attraktiv macht.

Geopolitische Risiken​

Geopolitische Spannungen haben ebenfalls zu den Schwierigkeiten von Bitcoin beigetragen. Während Bitcoin-Befürworter argumentieren, dass er in Zeiten der Unsicherheit als „digitales Gold“ dienen sollte, war die Realität Anfang 2026 komplexer. Institutionelle Anleger zeigten eine Vorliebe für traditionelle sichere Häfen wie Gold, das im gleichen Zeitraum, in dem Bitcoin fiel, Rekordhochs von über 5.600 $ erreichte.

Diese Divergenz wirft Fragen über das Narrativ von Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel auf. Ist es ein spekulatives Risk-on-Asset, das mit Tech-Aktien gehandelt wird, oder eine Risk-off-Absicherung, die sich wie Gold verhält? Die Antwort scheint von der Art der Unsicherheit abzuhängen: Inflationsängste könnten Bitcoin unterstützen, während breitere Risikoaversion das Kapital in traditionelle Absicherungen treibt.

Was das Unterstützungsniveau von 74.600 $ bedeutet​

Technische Analysten haben 74.600 alskritischesUnterstu¨tzungsniveauidentifiziert–der„ultimativeSupport“,derbeieinementscheidendenDurchbruchweiterenAbwa¨rtsdruckbiszumBernstein−Zielvon60.000als kritisches Unterstützungsniveau identifiziert – der „ultimative Support“, der bei einem entscheidenden Durchbruch weiteren Abwärtsdruck bis zum Bernstein-Ziel von 60.000 signalisieren könnte. Dieses Niveau stellt das vorherige Zyklushoch von 2021 dar und hat psychologische Bedeutung als Grenzlinie zwischen „immer noch im Bullenmarkt“ und „Eintritt in Bärenmarkt-Territorium“.

Bitcoins Beinahe-Berührung der 60.000 $-Marke am 5. Februar 2026 deutet darauf hin, dass diese Unterstützung getestet wird. Sie hat jedoch gehalten – wenn auch knapp –, was darauf hindeutet, dass Käufer auf diesen Niveaus einsteigen. Die Frage ist, ob diese Unterstützung potenziellen weiteren makroökonomischen Schocks standhalten kann oder ob Kapitulation die Preise tiefer treiben wird.

Aus Sicht der Marktstruktur stellt die aktuelle Spanne zwischen 74.600 und88.000und 88.000 ein Schlachtfeld zwischen institutioneller Akkumulation und Verkaufsdruck durch Kleinanleger dar. Welche Seite sich als stärker erweist, wird wahrscheinlich bestimmen, ob Bitcoin eine Basis für eine Erholung etabliert oder niedrigere Niveaus testet.

Vergleich von 2026 mit früheren Bärenmärkten​

Wie ist der aktuelle Rückgang im Vergleich zu früheren Bitcoin-Bärenmärkten zu bewerten? Hier ist ein quantitativer Vergleich:

  • Bärenmarkt 2018: Rückgang um 83 % von 19.100 auf3.122auf 3.122 über 18 Monate; getrieben durch die Aufdeckung von ICO-Betrug und regulatorische Durchgriffe; minimale institutionelle Beteiligung.

  • Korrektur 2022: Rückgang um 77 % von den Allzeithochs; ausgelöst durch Zinserhöhungen der Federal Reserve, den Zusammenbruch von Terra/Luna und die Insolvenz von FTX; aufkommende institutionelle Beteiligung durch Grayscale-Produkte.

  • Rückgang 2026 (aktuell): Rückgang um etwa 40 % von 126.000 aufTiefststa¨ndenahe60.000auf Tiefststände nahe 60.000 über vier Monate; getrieben durch makroökonomische Unsicherheit und Gewinnmitnahmen; erhebliche institutionelle Beteiligung durch Spot-ETFs und Unternehmensbilanzen.

Der aktuelle Rückgang ist im Ausmaß weniger schwerwiegend, aber zeitlich komprimierter. Er findet zudem in einer grundlegend anderen Marktstruktur statt, mit über 125 Milliarden $ an verwalteten Vermögen in regulierten ETFs und Unternehmenseignern wie Strategy, die durch kontinuierliche Akkumulation eine Preisuntergrenze bieten.

Der Weg nach vorn: Erholungsszenarien​

Was könnte eine Umkehr der viermonatigen Verlustserie katalysieren? Aus der Forschung ergeben sich mehrere Szenarien:

Szenario 1: Institutionelle Akkumulation absorbiert das Angebot​

Wenn die institutionellen Käufe das neue Angebot weiterhin um den Faktor sechs zu eins übertreffen, wie aktuelle Daten vermuten lassen, wird sich der Verkaufsdruck der Kleinanleger schließlich erschöpfen. Dieser „Transfer von schwachen Händen zu starken Händen“ könnte einen dauerhaften Boden bilden, insbesondere wenn Bitcoin sich über 60.000 $ hält.

Szenario 2: Das makroökonomische Umfeld verbessert sich​

Eine Änderung der Politik der US-Notenbank (Federal Reserve) — wie etwa Zinssenkungen als Reaktion auf eine wirtschaftliche Schwäche — könnte den Appetit auf Risikoanlagen, einschließlich Bitcoin, wieder wecken. Darüber hinaus könnte eine Beilegung geopolitischer Spannungen die Nachfrage nach Gold als sicherem Hafen verringern und die spekulativen Kapitalflüsse in Krypto erhöhen.

Szenario 3: Die staatliche Adoption beschleunigt sich​

Wenn Nationalstaaten über El Salvador hinaus damit beginnen, strategische Bitcoin-Reserven zu implementieren, wie es in verschiedenen US-Bundesstaaten und internationalen Jurisdiktionen vorgeschlagen wurde, könnte der Nachfrageschock den kurzfristigen Verkaufsdruck überwältigen. Bernstein führt „staatliche Asset-Allocation-Strategien“ als Schlüsselfaktor für seine bullische längerfristige These an.

Szenario 4: Ausgedehnte Konsolidierung​

Bitcoin könnte in eine längere Phase des Seitwärtshandels zwischen 60.000 und88.000und 88.000 eintreten und die Verkäufer allmählich mürbe machen, während die institutionelle Akkumulation anhält. Dieses Szenario spiegelt den Zeitraum von 2018 bis 2020 wider, als Bitcoin zwischen 3.000 und10.000und 10.000 konsolidierte, bevor er zu neuen Höchstständen ausbrach.

Lektionen für Bitcoin-Halter​

Die viermonatige Verlustserie bietet mehrere Lektionen für Bitcoin-Investoren:

  1. Volatilität bleibt inhärent: Selbst mit institutioneller Adoption und ETF-Infrastruktur bleibt Bitcoin hochvolatil. Vier aufeinanderfolgende monatliche Rückgänge können trotz regulatorischer Reife immer noch auftreten.

  2. Divergenz zwischen Institutionen und Kleinanlegern: Die Verhaltenslücke zwischen institutionellen „Diamond Hands“ und der Kapitulation von Kleinanlegern schafft Chancen für geduldige, kapitalkräftige Investoren, bestraft jedoch überhebelte Spekulation.

  3. Makroökonomie zählt: Bitcoin existiert nicht isoliert. Die Politik der Federal Reserve, geopolitische Ereignisse und die Konkurrenz durch traditionelle sichere Häfen beeinflussen die Preisentwicklung erheblich.

  4. Unterstützungsniveaus sind von Bedeutung: Technische Niveaus wie 60.000 und74.600und 74.600 dienen als Schlachtfelder, auf denen langfristige Halter und institutionelle Käufer gegen weitere Rückgänge verteidigen.

  5. Der Zeitrahmen ist entscheidend: Für Trader ist der viermonatige Rückgang schmerzhaft. Für institutionelle Halter, die in mehrjährigen Horizonten agieren, stellt er eine potenzielle Akkumulationsmöglichkeit dar.

Fazit: Ein Test der Überzeugung​

Bitcoins viermonatige Verlustserie — die längste seit 2018 — stellt einen entscheidenden Test der Überzeugung sowohl für den Vermögenswert als auch für seine Halter dar. Im Gegensatz zum Kryptowinter von 2018 findet dieser Rückgang in einem Markt mit tiefer institutioneller Beteiligung, regulierten Anlagevehikeln und der Adoption durch Unternehmensschatzämter statt. Doch wie 2018 erzwingt er eine Auseinandersetzung mit grundlegenden Fragen zum Nutzen und Wertversprechen von Bitcoin.

Die Divergenz zwischen institutioneller Akkumulation und der Kapitulation von Kleinanlegern deutet auf einen Markt im Übergang hin, in dem sich das Eigentum bei Einheiten mit längeren Zeithorizonten und größeren Kapitalbasen konsolidiert. Die Prognose von Bernstein einer Umkehr in der ersten Hälfte des Jahres 2026, mit einem Boden um 60.000 $, bietet einen Rahmen, um diesen Übergang als temporären Bärenzyklus und nicht als strukturellen Zusammenbruch zu verstehen.

Ob Bitcoin auf dem aktuellen Niveau einen dauerhaften Boden bildet oder tiefere Regionen testet, hängt vom Zusammenspiel zwischen anhaltenden institutionellen Käufen, makroökonomischen Bedingungen und der Erschöpfung des Verkaufsdrucks der Kleinanleger ab. Klar ist, dass die viermonatige Verlustserie spekulativen Enthusiasmus von fundamentaler Überzeugung getrennt hat — und die Institutionen mit den tiefsten Taschen entscheiden sich für Überzeugung.

Für Entwickler und Institutionen, die auf Blockchain-Infrastruktur aufbauen, bleibt ein zuverlässiger Node-Zugriff und API-Dienste unabhängig von den Marktbedingungen entscheidend. BlockEden.xyz bietet Blockchain-APIs für Unternehmen über mehrere Netzwerke hinweg und stellt sicher, dass Ihre Anwendungen über alle Marktzyklen hinweg online bleiben.

Quellen​

Share on Twitter