Direkt zum Hauptinhalt

Bitcoins siebenjährige Verlustserie

· 12 Min. Lesezeit
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

Als Bitcoin Anfang Februar 2026 unter 67.000 $ fiel, markierte dies einen psychologischen Meilenstein, den nur wenige erwartet hatten: Die weltweit größte Kryptowährung war nun weniger wert als am Wahltag von Präsident Trump im November 2024. Doch dies war nicht nur eine weitere Korrektur – es war der vierte monatliche Rückgang in Folge, eine Verlustserie, wie man sie seit dem brutalen Kryptowinter von 2018 nicht mehr gesehen hatte.

Die Zahlen hinter dem Einbruch​

Der Abstieg von Bitcoin verlief sowohl stetig als auch heftig. Von seinem Allzeithoch im Oktober 2025 ist die Kryptowährung über vier aufeinanderfolgende Monate – Oktober, November, Dezember und Januar – um rund 36 % gefallen, wobei alle Monate mit negativen Schlusskursen endeten. Der Vermögenswert fiel Ende Januar auf ein 10-Monats-Tief von fast 74.500 $ und machte damit alle Gewinne seit Trumps Wahlsieg zunicht.

Das Ausmaß dieses Drawdowns wird bei der Betrachtung der On-Chain-Daten noch deutlicher. Laut Glassnode beliefen sich die realisierten Verluste in den letzten 30 Tagen auf insgesamt etwa 12,6 Milliarden $, ein Niveau, das in der gesamten Geschichte von Bitcoin nur an 191 Handelstagen überschritten wurde. Dies stellt das zweitgrößte Kapitulationsereignis der Anleger seit zwei Jahren dar.

Stand 5. Februar lag der Fear and Greed Index bei 12 Punkten, was auf „extreme Angst“ unter den Tradern hindeutet – ein krasser Gegensatz zur Euphorie von vor nur wenigen Monaten.

Ein Muster wie zuletzt 2018​

Der historische Kontext macht diesen Rückgang noch bemerkenswerter. Bitcoins aktuelle viermonatige Verlustserie entspricht einem Muster, das seit dem Zeitraum 2018–2019 nicht mehr beobachtet wurde, als der Markt nach dem Zusammenbruch des Initial-Coin-Offering-Booms sechs rote Monate in Folge verzeichnete. Diese vorangegangene Serie wurde zu einem prägenden Moment des letzten Kryptowinters, und viele fragen sich nun, ob sich die Geschichte wiederholt.

Der Vergleich mit 2018 ist besonders treffend, da die Marktdynamik ähnlich ist: Beide Zeiträume folgten auf große Bull-Runs, die von neuen Anlageinstrumenten angetrieben wurden (damals ICOs, heute Spot-ETFs), und beide erlebten schnelle Stimmungsumschwünge, als die spekulativen Exzesse verflogen.

Kleinanleger-Kapitulation trifft auf institutionelle Diamond Hands​

Hinter der oberflächlichen Preisbewegung offenbaren On-Chain-Metriken eine Geschichte von zwei Anlegerklassen, die sich in entgegengesetzte Richtungen bewegen.

Die Kleinanleger kapitulieren. Das Ausmaß der realisierten Verluste und der Wert für extreme Angst deuten darauf hin, dass weniger erfahrene Halter ihre Positionen mit Verlust verlassen. Panikverkäufe in Zeiten geringer Liquidität haben die Preisrückgänge verstärkt und die Art von erzwungenem Deleveraging geschaffen, das Markttiefs charakterisiert.

Institutionelle Investoren hingegen akkumulieren. Unternehmen wie Strategy Inc. und das japanische Unternehmen Metaplanet bauten ihre Bitcoin-Bestände während des Abschwungs im Januar aus. Noch bezeichnender ist, dass die Spot-Bitcoin-ETFs ihren Abflusstrend zum Jahresende mit Nettozuflüssen in Höhe von 400 Millionen umkehrten,alsdiePreisefielen,wobeiinstitutionelleKa¨uferimStillenakkumulierten,alsBitcoininmittenextremerAngst78.276umkehrten, als die Preise fielen, wobei institutionelle Käufer im Stillen akkumulierten, als Bitcoin inmitten extremer Angst 78.276 erreichte.

Umfragen zur institutionellen Stimmung untermauern diese Divergenz: 71 % der professionellen Anleger betrachteten Bitcoin zwischen 85.000 und95.000und 95.000 als unterbewertet, wobei viele ihre Bereitschaft äußerten, ihr Engagement nach weiteren Rückgängen zu erhöhen.

Diese Verhaltenskluft stellt einen grundlegenden Wandel in der Marktstruktur von Bitcoin dar. Der Übergang von durch Kleinanleger getriebenen Zyklen zu institutionell verteilter Liquidität bedeutet, dass traditionelle Kapitulationssignale von Kleinanlegern Tiefststände möglicherweise nicht mehr mit der gleichen Zuverlässigkeit markieren.

Das Trump-Inaugurations-Premium verflüchtigt sich​

Die psychologischen Auswirkungen des Falls unter den Preis vom Wahltag Trumps können nicht hoch genug eingeschätzt werden. Am Tag der Amtseinführung, dem 20. Januar 2025, erreichte Bitcoin ein neues Intraday-Hoch von 109.114 ,befeuertdurchdieErwartungpro−kryptografischerPolitikinitiativen.EinJahrspa¨ter,am20.Januar2026,pendelteerum90.500, befeuert durch die Erwartung pro-kryptografischer Politikinitiativen. Ein Jahr später, am 20. Januar 2026, pendelte er um 90.500 – ein Rückgang von 17 %, der sich seither beschleunigt hat.

Dies stellt ein klassisches „Buy the rumor, sell the news“-Muster dar, jedoch mit bleibenden Folgen. Die Euphorie der Amtseinführung nahm die Realität der legislativen Zeitpläne vorweg, während sich die tatsächliche Umsetzung der Politik als langsamer und struktureller erwies, als die Märkte erwartet hatten. Was die Trader als politischen Katalysator für eine sofortige Akzeptanz erwarteten, wurde stattdessen zu einer Lektion über die Diskrepanz zwischen politischen Signalen und regulatorischer Ausführung.

Der Zusammenbruch der Kryptowährungen mit Trump-Branding hat den psychologischen Schlag nur noch vertieft. Der Meme-Coin TRUMPwirdnunbei3,93TRUMP wird nun bei 3,93 gehandelt – ein Bruchteil des Preises von 45 $, der kurz vor der Amtseinführung verlangt wurde.

Die 56.000-$-Frage: Wo liegt der Boden?​

Während Bitcoin seinen Abstieg fortsetzt, hat sich die Aufmerksamkeit den technischen und On-Chain-Unterstützungsniveaus zugewandt. Der realisierte Preis – der die durchschnittliche Kostenbasis aller Bitcoin-Halter widerspiegelt – liegt derzeit bei etwa 56.000 $. Alex Thorn, Forschungsleiter bei Galaxy Digital, deutete an, dass BTC in den kommenden Wochen aufgrund fehlender Katalysatoren zur Trendumkehr auf dieses Niveau fallen könnte.

Der realisierte Preis diente in Bärenmärkten historisch als starke Unterstützung und stellt den Punkt dar, an dem der durchschnittliche Halter die Gewinnschwelle erreicht. Aktuelle Daten zeigen eine signifikante Akkumulation durch neue Teilnehmer im Bereich von 70.000 bis 80.000 $, was auf eine frühe Positionierung von Käufern hindeutet, die bereit sind, den Markt auf diesen Niveaus zu stützen.

Analysten von Compass Point argumentieren, dass der Krypto-Bärenmarkt seinem Ende entgegengeht, wobei 60.000 $ als wichtiger Bitcoin-Boden gelten. Sie stellen fest, dass die Phase, in der Langzeit-Halter verkaufen, offenbar endet, während die institutionellen Allokationen „von einem immer noch bescheidenen Niveau aus allmählich steigen“.

Der Ausblick bleibt jedoch ungewiss. Wenn Bitcoin das Unterstützungsniveau von 65.000 nichthaltenkann,warnentechnischeAnalystenvorweiterenAbwa¨rtszielenbei60.000nicht halten kann, warnen technische Analysten vor weiteren Abwärtszielen bei 60.000 oder darunter, was potenziell den realisierten Preis von 56.000 $ testen könnte, bevor ein dauerhafter Boden gefunden wird.

ETF-Flüsse: Das institutionelle Tauziehen​

Die Bitcoin-ETF-Flüsse Anfang 2026 erzählen eine Geschichte institutioneller Ambivalenz. Das Jahr begann stark, wobei Spot-Bitcoin-ETFs am 2. Januar Nettozuflüsse in Höhe von 471 Mio. $ verzeichneten, angeführt von BlackRocks IBIT mit etwa 287 Mio. $ an neuem Kapital. Dies deutete auf eine institutionelle Neuausrichtung nach einer Phase des Tax-Loss-Harvesting hin.

Doch der Optimismus war von kurzer Dauer. Von November 2025 bis Januar 2026 verlor der Spot-Bitcoin-ETF-Komplex etwa 6,18 Mrd. $ an Nettokapital – die längste anhaltende Abflusssträhne seit der Einführung dieser Anlageinstrumente. In einer besonders harten Sitzung Ende Januar verzeichneten in den USA gelistete Bitcoin- und Ether-ETFs Abflüsse von fast 1 Mrd. $, während die Preise unter 85.000 $ fielen.

Der Februar brachte eine Kehrtwende. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 3. Februar Nettozuflüsse von 561,8 Mio. $ – der größte Zufluss an einem einzelnen Tag seit dem 14. Januar, wobei BlackRocks IBIT und Fidelitys FBTC die Käufe mit 142 Mio. $ bzw. 153,3 Mio. $ anführten.

Diese Volatilität der ETF-Flüsse offenbart die interne Debatte in den institutionellen Anlageausschüssen: Sind die aktuellen Preise eine Kaufgelegenheit, oder rechtfertigen die Korrelation von Bitcoin mit Risikoanlagen und das Fehlen positiver Katalysatoren Vorsicht? Die Daten deuten darauf hin, dass die Institutionen selbst gespalten sind.

Makroökonomischer Gegenwind und geringe Liquidität​

Mehrere Faktoren haben sich zu diesem perfekten Sturm zusammengebraut. Geopolitische Instabilität, Erwartungen an eine straffere Politik der Federal Reserve unter dem künftigen Vorsitzenden Kevin Warsh und das Fehlen klarer positiver Katalysatoren haben zum Verkaufsdruck beigetragen.

Entscheidend ist, dass die geringe Marktliquidität jede Bewegung verstärkt hat. Bei verringerter Markttiefe hat selbst moderater Verkaufsdruck überproportionale Auswirkungen auf den Preis gehabt, was eine sich selbst verstärkende Abwärtsspirale auslöste, da Long-Positionen zur Liquidation gezwungen wurden.

Die Korrelation zwischen Bitcoin und traditionellen Risikoanlagen hat sich in diesem Zeitraum ebenfalls verstärkt, was das Narrativ vom „digitalen Gold“, das einiges an institutionellem Kapital angezogen hatte, untergrub. Wenn sich Bitcoin in Risk-Off-Phasen im Gleichschritt mit Tech-Aktien bewegt, sinkt sein Wert für die Portfoliodiversifizierung.

Was kommt als Nächstes: Bodenbildung oder weitere Verluste?​

Marktbeobachter sind sich uneins darüber, ob Bitcoin einen Boden bildet oder vor einem weiteren Abwärtstrend steht.

Bullen weisen auf mehrere konstruktive Faktoren hin: realisierte Verluste auf Niveaus, die historisch mit Markttiefs korrelieren, institutionelle Akkumulation bei aktuellen Preisen und die Angebotsdynamik nach dem Halving, die typischerweise eine Preiserholung 12 bis 18 Monate nach dem Ereignis unterstützt. Der Bitcoin-Bewertungsbericht von Tiger Research für das erste Quartal 2026 geht von einem fairen Wert von 185.500 $ auf Basis fundamentaler Kennzahlen aus, was ein massives Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert.

Bitwise und andere institutionelle Prognostiker siedeln ihre Kursziele für Ende 2026 zwischen 120.000 $ und 170.000 $ an, unter der Annahme, dass die ETF-Zuflüsse positiv bleiben, die Zinssenkungen schrittweise erfolgen und keine größeren regulatorischen Schocks auftreten.

Bären halten mit ebenso überzeugenden Argumenten dagegen: technische Indikatoren, die auf eine weitere Abwärtsdynamik hindeuten, das Fehlen kurzfristiger positiver Katalysatoren, Risiken durch verbleibende Mt. Gox-Liquidationen und die Möglichkeit, dass die These des Vierjahreszyklus durch ETF-gesteuerte institutionelle Flüsse gebrochen wurde.

Analysten von AI Invest merken an, dass Bitcoin in den Bereich „systemischer Schwäche“ eintreten könnte, falls die 60.000-$-Marke nicht hält, und potenziell tiefere Unterstützungsniveaus testen könnte, bevor ein nachhaltiger Boden gefunden wird.

Die strukturelle Transformation geht weiter​

Über die kurzfristige Preisentwicklung hinaus stellt diese Verluststrähne einen Meilenstein in der laufenden Transformation von Bitcoin dar. Die Divergenz zwischen der Kapitulation der Kleinanleger und der institutionellen Akkumulation spiegelt einen Markt wider, der von spekulationsgetriebenen Zyklen zu einer reifen Asset-Allokation übergeht.

Wie ein Analyst anmerkte: „2026 geht es um Beständigkeit statt Spekulation.“ Der aktuelle Drawdown bereinigt spekulative Exzesse und testet gleichzeitig die Überzeugung der Halter, die Bitcoin eher als strategische langfristige Allokation denn als Momentum-Trade betrachten.

Für Infrastrukturanbieter bietet diese Phase sowohl Herausforderungen als auch Chancen. Niedrigere Preise reduzieren die Transaktionswerte, können aber die Netzwerkaktivität erhöhen, da Trader versuchen, Positionen zu optimieren oder die Volatilität auszunutzen.

Der Ausbau der On-Chain-Infrastruktur geht unabhängig vom Preis weiter. Die Entwicklung von Layer-2-Lösungen, Verbesserungen bei Custody-Systemen und die Integration von Blockchain-Daten in traditionelle Finanz-Workflows schreiten unabhängig von den Monatsschlüssen von Bitcoin voran.

Fazit: Sieben Jahre bis zum nächsten Kapitel​

Bitcoins viermonatige Verluststrähne – die längste seit 2018 – markiert einen entscheidenden Moment für den reifer werdenden Kryptomarkt. Die Divergenz zwischen panischen Kleinanlegern und opportunistischen institutionellen Käufern, der psychologische Schlag durch das Unterschreiten des Preises vom Wahltag Trumps und die technische Möglichkeit, den realisierten Preis von 56.000 $ zu testen, tragen alle dazu bei, dass sich der Markt an einem Wendepunkt befindet.

Ob dies den Boden einer gesunden Korrektur oder den Beginn eines tieferen Rücksetzers darstellt, bleibt abzuwarten. Sicher ist, dass sich die Marktstruktur von Bitcoin grundlegend weiterentwickelt hat. Die Zeiten rein retail-getriebener Volatilität weichen einem komplexeren Zusammenspiel zwischen institutionellen Allokationsentscheidungen, makroökonomischen Bedingungen und technischen Unterstützungsniveaus.

Für diejenigen, die auf dem Blockchain-Ökosystem aufbauen und es bedienen, ist die Botschaft konsistent: Konzentration auf Infrastruktur, die über Preiszyklen hinweg funktioniert, Bedienung sowohl spekulativer als auch strategischer Nutzer und die Erkenntnis, dass Bitcoins langfristige Entwicklung weniger von Monatsschlüssen als vielmehr von der stetigen Akkumulation von realem Nutzen und institutioneller Integration abhängt.

Das Sieben-Jahres-Muster mag historisch sein, aber das nächste Kapitel in der Geschichte von Bitcoin wird gerade erst geschrieben – ein Block, eine Transaktion und eine institutionelle Allokationsentscheidung nach der anderen.

Quellen​

Share on Twitter