Bitcoins beispielloser Vier-Monats-Rückgang: Ein tieferer Einblick in die jüngsten Turbulenzen des Kryptomarktes
Bitcoin hat gerade etwas erreicht, das seit dem Krypto-Winter 2018 nicht mehr vorgekommen ist: vier aufeinanderfolgende monatliche Rückgänge. Die Liquidationskaskade von 2,56 Milliarden Dollar, die sich in den letzten Tagen entfaltete, markiert das größte Zwangsverkaufsereignis seit dem katastrophalen 19-Milliarden-Dollar-Crash im Oktober. Von seinem Allzeithoch von 126.000 Dollar im Oktober 2025 bis zum kurzzeitigen Berühren von 74.000 Dollar – und nun spiralförmig in Richtung 61.000 Dollar – muss jeder Investor die Frage beantworten, ob dies eine Kapitulation darstellt oder nur der Anfang von etwas Schlimmerem.
Die Anatomie eines 2,56-Milliarden-Dollar-Crashes
Die Zahlen erzählen eine Geschichte von Hebelwirkung, die auf die Realität trifft. Über 2,56 Milliarden Dollar an Krypto-Positionen wurden innerhalb von 24 Stunden liquidiert, als Bitcoin unter die 80.000-Dollar-Marke rutschte, laut Daten von CoinGlass. Diese Kaskade wurde nicht durch einen Bitcoin-spezifischen Katalysator ausgelöst – kein Börsenversagen, keine regulatorische Bombe, keine Protokollschwachstelle. Stattdessen entstand sie aus einem perfekten Sturm makroökonomischer Kräfte, der Investoren daran erinnerte, dass Krypto fest an die breitere Marktdynamik gebunden bleibt.
Long-Positionen trugen die Hauptlast des Gemetzels. Trader, die gehebelt hatten und weiteren Aufwärtstrend erwarteten, sahen sich Margin Calls gegenüber, als der Markt durch wichtige Unterstützungsniveaus nach unten brach. Die psychologische Barriere von 80.000 Dollar – einst als Boden gefeiert, unter den Bitcoin nie zurückkehren würde – zerbröckelte in Stunden. Bis zum 5. Februar war Bitcoin unter 65.000 Dollar gefallen und hatte kurzzeitig 61.000 Dollar berührt, was den schlimmsten Tagesrückgang seit dem FTX-Zusammenbruch im November 2022 markierte.
Die Liquidationsmechanik offenbart eine strukturelle Schwachstelle der Kryptomärkte. Anders als traditionelle Futures-Märkte mit Handelsunterbrechungen und geordneten Deleveraging-Verfahren können Krypto-Perpetual-Futures schnell kaskadieren. Wenn Margin Calls Zwangsverkäufe auslösen, fallen die Preise weiter und lösen weitere Margin Calls aus. Diese reflexive Spirale verstärkt das, was sonst geordnete Korrekturen sein könnten, zu gewaltsamen Kapitulationsereignissen.
Vier Monate im Minus: Ein Muster, das seit 2018 nicht mehr gesehen wurde
Was diesen Abschwung von typischer Krypto-Volatilität unterscheidet, ist die Dauer. Bitcoin ist nun auf dem Weg zu seinem vierten aufeinanderfolgenden monatlichen Verlust – eine Serie, die seit dem brutalen Bärenmarkt nach der ICO-Blase 2017 nicht mehr beobachtet wurde. Bemerkenswert ist, dass selbst der 80%-Rückgang während des Krypto-Winters 2022 keine vier aufeinanderfolgenden negativen Monate produzierte. Das letzte Mal, dass Bitcoin einen so anhaltenden Rückgang erlebte, war 2018-2019, während der mehrjährigen Erholung von der ICO-Manie.
Die monatliche Kadenz ist wichtig, weil sie auf etwas Fundamentaleres hindeutet als nur das Auswringen spekulativer Übertreibungen. November 2025 begann den Rutsch, als Bitcoin Anfang Oktober bei etwa 126.000 Dollar seinen Höchststand erreichte. Dezember setzte den Trend mit einem 7%-Rückgang fort. Januar 2026 verzeichnete einen 11%-Rückgang, und Februar entwickelt sich bereits zum verheerendsten Monat.
Dieses Muster deutet darauf hin, dass institutionelle Investoren – die nun erhebliche Bitcoin-Positionen durch ETFs kontrollieren – systematisch Engagement abbauen, anstatt nur Privatanlegern den Ausstieg zu ermöglichen. Die geordnete, monatliche Natur des Rückgangs deutet eher auf Portfolio-Rebalancing und Risikominderung als auf Panikverkäufe hin.
Der Warsh-Schock: Ein neuer Fed-Vorsitzender ändert alles
Am 30. Januar nominierte Präsident Trump Kevin Warsh als Nachfolger von Jerome Powell als Vorsitzenden der Federal Reserve, wirksam nach der für Mai 2026 erwarteten Senatsbestätigung. Die Märkte reagierten sofort und heftig: Bitcoin stürzte in den Tagen nach der Ankündigung um 17% ab und vernichtete 250 Milliarden Dollar an Krypto-Marktwert.
Warshs Ernennung repräsentiert eine philosophische Wende in der Geldpolitik, die Krypto-Investoren zu Recht fürchten. Der ehemalige Fed-Gouverneur (2006-2011) hat seinen Ruf auf monetärer Falkenei aufgebaut. Er befürwortet konsequent straffere Politik, höhere Realzinsen und – entscheidend für Krypto – eine kleinere Fed-Bilanz. Seine Kritik an der quantitativen Lockerung war während seiner gesamten Karriere unerbittlich.
Für eine Anlageklasse, die in der Ära beispielloser monetärer Expansion florierte, signalisiert Warshs Nominierung das Ende einer Ära. Bitcoins Bullenthese beruhte immer teilweise auf dem "Gelddrucken"-Narrativ – während Zentralbanken ihre Bilanzen ausweiten, würde das hart gedeckelte Bitcoin real aufwerten. Mit einem Fed-Vorsitzenden, der sich der Umkehrung dieser Expansion verschrieben hat, schwächt sich diese These erheblich.
Bemerkenswerterweise ist Warsh nicht feindlich gegenüber Kryptowährung – er hat in Krypto-Startups investiert und unterstützt das Engagement der Zentralbank mit digitalen Vermögenswerten. Aber sein philosophischer Rahmen betrachtet Krypto weniger als Absicherung gegen monetäre Entwertung und mehr als spekulative Übertreibung, die verblasst, wenn die Ära des leichten Geldes endet. Angesichts seiner erwarteten Trajektorie der monetären Straffung preisen die Märkte ein weniger günstiges Liquiditätsumfeld für Risikoanlagen ein.
Zoll-Turbulenzen: Trumps Handelskrieg 2.0
Wenn die Warsh-Nominierung den Zunder lieferte, lieferte Trumps eskalierendes Zollregime den Funken. Die Ankündigung der Regierung neuer Zölle auf acht europäische Nationen wegen des Grönland-Streits löste allein innerhalb von 24 Stunden Krypto-Liquidationen von 875 Millionen Dollar aus. Aber dies war nur die jüngste Salve in einem laufenden Handelskrieg, der das makroökonomische Umfeld für Krypto grundlegend verändert hat.
Das Muster begann im Oktober 2025, als Trump einen zusätzlichen 100%-Zoll auf chinesische Importe androhte, zusätzlich zu den bestehenden 30%-Zöllen. Diese Ankündigung löste das katastrophale 19-Milliarden-Dollar-Liquidationsereignis aus, das den Beginn der aktuellen Bärenphase markierte. Seitdem hat jede Zolleskalation entsprechende Krypto-Verkäufe produziert, da Investoren vor Risikoanlagen zurückweichen.
Der Mechanismus ist einfach: Zölle erhöhen die Inflationserwartungen und bedrohen gleichzeitig das Wirtschaftswachstum. Dieses stagflationäre Setup ist toxisch für Risikoanlagen. Der Dollar stärkt sich, wenn Investoren Sicherheit suchen, was Bitcoin – in Dollar bepreist – für internationale Käufer teurer macht. Gleichzeitig reduziert die Aussicht auf langsameres Wachstum die Risikobereitschaft über alle spekulativen Anlagen.
Über die direkten Marktauswirkungen hinaus gestalten Zölle die globale Wirtschaftsordnung auf Weisen um, die Krypto benachteiligen könnten. Während Handelsbeziehungen fragmentieren und Länder die Produktion zurückverlagern, wird die Vision reibungsloser, grenzenloser Wertübertragung, die Bitcoin repräsentiert, weniger mit der entstehenden wirtschaftlichen Realität blockbasierter Handelsbeziehungen vereinbar.
ETF-Exodus: Wenn Institutionen die Ausgänge suchen
Vielleicht illustriert nichts besser die aktuelle Krise als die Flucht aus Bitcoin-ETFs. Seit November 2025 hat der Spot-Bitcoin-ETF-Komplex etwa 6,18 Milliarden Dollar an Nettoabflüssen verloren – die längste anhaltende Abflussserie seit dem Start dieser Vehikel im Januar 2024.
BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT), einst das Kronjuwel der institutionellen Krypto-Adoption, verzeichnete Anfang 2026 seine längste aufeinanderfolgende Abflussserie. Ein kurzer Zufluss von 60 Millionen Dollar am 3. Februar bot falsche Hoffnung, wurde aber schnell von erneuten Verkäufen überwältigt, als die Preise weiter kollabierten.
Der institutionelle Rückzug ist besonders bedeutsam, weil er eine Kernbullenthese ungültig macht. Als Spot-Bitcoin-ETFs mit beispiellosen Zuflüssen starteten, argumentierten Krypto-Befürworter, dass die Wall-Street-Adoption eine stabilisierende Kraft bieten würde – finanzkräftige Institutionen würden Dips kaufen und Volatilität glätten. Stattdessen deuten die Beweise darauf hin, dass institutionelle Investoren Bitcoin genau wie jede andere Risikoanlage behandeln: Sie verkaufen es während Risk-Off-Episoden ohne Überzeugung.
Beunruhigender noch erscheinen die ETF-Abflüsse eher führend als nachlaufend gegenüber Preisrückgängen. Dies deutet darauf hin, dass institutionelle Investoren Bitcoin-Engagement als bewusste Portfolio-Entscheidung reduzieren, nicht nur auf fallende Preise reagieren. Wenn das vermeintliche "Smart Money" systematisch aussteigt, folgen oft Privatanleger.
Der Weg von 126.000 auf 61.000 Dollar: Was ist passiert?
Bitcoins Rückgang von seinem Oktober-Allzeithoch von etwa 126.000 Dollar auf aktuelle Niveaus nahe 61.000 Dollar repräsentiert einen 52%-Drawdown – signifikant, aber nicht beispiellos in Krypto-Begriffen. Was diesen Rückgang bemerkenswert macht, ist nicht die Größenordnung, sondern der Kontext.
Dies ist kein krypto-spezifischer Zusammenbruch. Keine große Börse ist gescheitert. Kein bedeutendes Protokoll wurde ausgenutzt. Keine regulatorische Durchgreifaktion materialisierte sich. Stattdessen fiel Bitcoin, weil sich das makroökonomische Umfeld dramatisch gegen Risikoanlagen wandte, und Bitcoin – trotz seines "digitales Gold"-Narrativs – handelte genau wie eine High-Beta-Tech-Aktie.
Das Scheitern der Wertaufbewahrungsthese ist schmerzhaft für Langzeithalter, die erwarteten, dass Bitcoin sich von Risikoanlagen entkoppeln würde, wenn die Adoption reift. Gold hingegen hat sich während dieser Turbulenzen relativ stabil gehalten und seine traditionelle Sicherer-Hafen-Funktion erfüllt. Bitcoin hat diesen Status trotz jahrelanger reifender Infrastruktur und institutioneller Adoption nicht erreicht.
Mehrere technische Faktoren verstärkten den Rückgang. Die Hebelwirkung, die sich während des Bullenruns 2024-2025 aufbaute, lieferte Treibstoff für die Kaskade. Mining-Unternehmen, die gegen Bitcoin-Bestände geliehen hatten, sahen sich Margin Calls gegenüber. Fonds, die Krypto allokiert hatten, standen vor Rücknahmen und mussten liquidieren. Jeder Zwangsverkäufer löste weitere Zwangsverkäufe aus.
Die Stimmung ist kollabiert – aber ist das bullisch?
Der Crypto Fear & Greed Index ist auf "Extreme Fear"-Werte gefallen, die seit den dunkelsten Tagen von 2022 nicht mehr gesehen wurden. Die Derivateaktivität hat sich stark kontrahiert, da gehebelte Trader aussteigen. Die Social-Media-Stimmung, einst ein zuverlässiger Kontraindikator, ist apokalyptisch bärisch geworden.
Historisch gesehen haben solche extremen Stimmungswerte ausgezeichnete Kaufgelegenheiten markiert. Der Bärenmarkt-Boden 2018, der COVID-Crash im März 2020 und die späte FTX-Nachwirkung 2022 produzierten alle ähnliche Angstwerte vor signifikanten Erholungen. Konträre Investoren bemerken, dass wenn alle weitere Rückgänge erwarten, der Markt oft nach oben überrascht.
Allerdings unterscheidet sich das aktuelle Setup in wichtigen Punkten von früheren Kapitulationsereignissen. Diese Erholungen wurden durch eventuelle Fed-Lockerung und Liquiditätsinjektionen angetrieben. Mit einem falkenhaften Fed-Vorsitzenden im Anmarsch und erhöhter Inflation könnte die Kavallerie diesmal nicht eintreffen. Die strukturellen Bedingungen, die frühere Erholungen ermöglichten, könnten fehlen.
Was als Nächstes kommt: Drei Szenarien
Der Kapitulationsboden: Wenn dies dem Muster früherer Krypto-Zyklen folgt, nähern wir uns maximalem Schmerz. Die viermonatige Verlustserie, extreme Angstwerte und der Leverage-Auswasch schaffen Bedingungen für eine scharfe Umkehr. Eine Deeskalation der Handelsspannungen oder eine taubenhafte Wende des neuen Fed-Vorsitzenden könnte einen gewaltsamen Short Squeeze auslösen. Unterstützung um 50.000-55.000 Dollar würde einen 60%-Rückgang vom Allzeithoch repräsentieren – konsistent mit früheren Zykluskorrekturen.
Das langsame Ausbluten: Anders als in früheren Zyklen könnten institutionelle Halter Engagement methodisch über Monate reduzieren, anstatt dramatisch zu kapitulieren. Dies könnte einen schleifenden Bärenmarkt ähnlich 2018-2019 produzieren, mit periodischen Relief-Rallyes gefolgt von neuen Tiefs. In diesem Szenario könnte Bitcoin 12-18 Monate seitwärts bis niedriger handeln, bevor es einen dauerhaften Boden findet.
Der Makro-Bruch: Wenn die Zolleskalation eine breitere wirtschaftliche Rezession auslöst, könnte Bitcoin seinen ersten Abschwung während einer echten wirtschaftlichen Kontraktion seit seiner Entstehung 2009 erleben. Wie Bitcoin während einer Rezession performt, bleibt ungetestet. Seine Korrelation mit Risikoanlagen deutet darauf hin, dass es unterperformen würde und möglicherweise Niveaus unter 40.000 Dollar testet.
Das Fazit: Krypto-Winter oder Kaufgelegenheit?
Die Liquidationskaskade von 2,56 Milliarden Dollar und die viermonatige Verlustserie repräsentieren eine echte Krise für den Kryptomarkt. Die Kombination aus falkenhaftem Fed-Übergang, eskalierendem Handelskrieg und institutionellem Exodus schafft Gegenwind, dem frühere Bullenmärkte nie gegenüberstanden.
Für Gläubige an Bitcoins Langzeitthese könnten diese Preise Kaufgelegenheiten einer Generation darstellen. Das Netzwerk selbst bleibt robust – die Hash-Rate ist nahe Allzeithochs, die Adoption wächst weiter und das Lightning Network verarbeitet steigende Transaktionsvolumina. Nichts hat sich an Bitcoins fundamentalen Eigenschaften geändert.
Für Skeptiker bestätigt dieser Abschwung Bedenken, dass Krypto eine spekulative Anlageklasse bleibt, die weder als Währung noch als Wertaufbewahrungsmittel funktionieren kann. Sein Verhalten während dieser Krise spiegelt Tech-Aktien statt Gold wider, was darauf hindeutet, dass das "digitales Gold"-Narrativ immer mehr Marketing als Realität war.
Klar ist, dass die Post-ETF-Ära transformiert hat, wie Bitcoin handelt. Institutionelles Eigentum bedeutet institutionelles Verhalten – und Institutionen reduzieren Risiko während Unsicherheit. Bis sich das makroökonomische Bild klärt, könnte Bitcoin Schwierigkeiten haben, sein bullisches Momentum unabhängig von seinen technischen Vorzügen zurückzugewinnen.
Die nächsten Wochen werden bestimmen, ob dies eine Kaufgelegenheit oder der Beginn eines tieferen Krypto-Winters ist. Achten Sie auf die Stabilisierung der ETF-Flüsse, jegliche Deeskalation bei Zöllen und Signale der neuen Fed-Führung über ihre politische Trajektorie. Diese drei Faktoren werden wahrscheinlich Bitcoins Richtung mehr bestimmen als jedes Chartmuster oder jede On-Chain-Metrik.
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