JPMorgan Canton Network
JPMorgan verarbeitet täglich 2 - 3 Milliarden US-Dollar an Blockchain-Transaktionen. Goldman Sachs und BNY Mellon haben gerade tokenisierte Geldmarktfonds auf einer gemeinsamen Infrastruktur eingeführt. Und die DTCC – das Rückgrat der US-Wertpapierabwicklung – erhielt die SEC-Genehmigung zur Tokenisierung von Staatsanleihen auf einer Blockchain, von der die meisten Krypto-Natives noch nie gehört haben. Willkommen im Canton Network, der Antwort der Wall Street auf Ethereum, die im Stillen monatlich 4 Billionen US-Dollar verarbeitet, während öffentliche Chains darüber debattieren, welcher Memecoin als Nächstes gepusht werden soll.
Die 600-Billionen-Dollar-Chance, die TradFi nicht teilen wird
Das Canton Network stellt etwas Beispielloses dar: eine Blockchain, die von der Wall Street für die Wall Street entwickelt wurde, um das 600 Billionen US-Dollar schwere globale Finanzsystem gezielt auf die Distributed-Ledger-Technologie zu übertragen. Im Gegensatz zur radikalen Transparenz von Ethereum oder der auf Durchsatz fokussierten Architektur von Solana wurde Canton von Grund auf so konzipiert, dass es Regulierungsbehörden zufriedenstellt, Wettbewerbsvorteile schützt und ein atomares Settlement zwischen institutionellen Gegenparteien ermöglicht.
Canton wurde 2023 von einem Konsortium aus BNP Paribas, Goldman Sachs, der Deutschen Börse und Digital Asset ins Leben gerufen und hat sich von einem Pilotprojekt zum De-facto-Standard für institutionelle Blockchain-Infrastruktur entwickelt. Bis Ende 2025 nutzten über 600 Institutionen das Netzwerk, um tokenisierte Real-World-Assets im Wert von 6 Billionen US-Dollar zu verarbeiten, wobei das tägliche Transaktionsvolumen 500.000 erreichte.
Die Zahlen erzählen eine Geschichte, die Befürworter öffentlicher Blockchains beunruhigen sollte: Institutionelles Kapital fließt nicht zu Ethereum. Es baut seine eigene Autobahn.
Warum die Wall Street Nein zu öffentlichen Chains sagte
Um den Aufstieg von Canton zu verstehen, muss man begreifen, warum das traditionelle Finanzwesen öffentliche Blockchains abgelehnt hat.
Datenschutzanforderungen: Die vollständige Transparenz von Ethereum ist ein Feature für DeFi-Degens, aber ein Ausschlusskriterium für Institutionen. Ein Hedgefonds kann seine Handelsstrategien nicht vor Konkurrenten preisgeben. Eine Bank kann Kundendaten nicht der regulatorischen Arbitrage aussetzen. Canton löst dies durch selektiven Datenschutz – Transaktionen werden on-chain verifiziert, sind aber nur für autorisierte Parteien und Regulierungsbehörden sichtbar.
Regulatorische Compliance: Öffentliche Chains operieren in einer rechtlichen Grauzone. Canton wurde innerhalb bestehender regulatorischer Rahmenbedingungen entwickelt. Jede Transaktion besitzt rechtliche Finalität. Jede Gegenpartei ist KYC-geprüft. Jeder Workflow kann auditiert werden.
Deterministisches Settlement: Im Bereich DeFi werden fehlgeschlagene Transaktionen und MEV-Angriffe als akzeptierte Kosten betrachtet. Für Institutionen, die Milliarden bewegen, sind dies unannehmbare Risiken. Canton garantiert atomares Settlement – Transaktionen werden entweder vollständig abgeschlossen oder gar nicht ausgeführt.
Kontrolle ohne Zentralisierung: Banken müssen Compliance-Verpflichtungen einhalten und gleichzeitig von einer gemeinsamen Infrastruktur profitieren. Cantons „Netzwerk-der-Netzwerke“-Architektur ermöglicht es jedem Institut, sein eigenes, zugangsbeschränktes (permissioned) Ledger zu betreiben und sich gleichzeitig über einen Global Synchronizer mit anderen zu verbinden, was Interoperabilität ermöglicht, ohne proprietäre Daten preiszugeben.
Die Architektur: Ein Netzwerk der Netzwerke
Das technische Design von Canton unterscheidet sich grundlegend sowohl von öffentlichen Chains als auch von älteren Enterprise-Lösungen wie Corda.
Anstatt einer einzigen globalen Chain, bei der alle Teilnehmer um Bandbreite konkurrieren, fungiert Canton als modulares Ökosystem. Finanzinstitute betreiben unabhängige, aber interoperable Ledger, die über eine gemeinsame Synchronisationsinfrastruktur verbunden sind. Die Kapazität skaliert horizontal – jeder neue Teilnehmer oder Betreiber kann ein Subnetzwerk aufbauen, wodurch Ressourcen isoliert werden, während das netzwerkweite Vertrauen erhalten bleibt.
Die Smart-Contract-Ebene nutzt Daml, eine funktionale Programmiersprache, die speziell für Finanz-Workflows zwischen mehreren Parteien entwickelt wurde. Im Gegensatz zum Allzweck-Ansatz von Solidity setzt Daml Berechtigungsregeln auf Sprachebene durch und verhindert so ganze Kategorien von Smart-Contract-Schwachstellen, die öffentliche Chains plagen.
Diese Architektur erklärt, warum Canton institutionelle Volumina verarbeiten kann, die öffentliche Netzwerke verstopfen würden. Wenn Goldman Sachs und BNP Paribas eine Repo-Transaktion durchführen, konkurrieren sie nicht mit Retail-Tradern um Blockspace. Sie wickeln das Geschäft sofort auf einer dedizierten Infrastruktur ab, die genau für diesen Zweck konzipiert wurde.
JPM Coin: Der Stablecoin, den Institutionen tatsächlich nutzen
Im Januar 2026 kündigte die Kinexys-Sparte von JPMorgan Pläne an, den JPM Coin nativ in das Canton Network zu integrieren – ein Schritt, der signalisiert, wohin sich die institutionelle Zahlungsinfrastruktur entwickelt.
JPM Coin versucht nicht, mit USDC um die Akzeptanz im Einzelhandel zu konkurrieren. Es ist der erste von einer Bank ausgegebene, auf USD lautende Einlagentoken (Deposit Token), der institutionellen Kunden Blockchain-basierte Zahlungen bietet, die durch tatsächliche JPMorgan-Einlagen und nicht durch Reserven eines Drittanbieters besichert sind.
Der Token verarbeitet bereits ein tägliches Transaktionsvolumen von 2 - 3 Milliarden US-Dollar, wobei das kumulative Volumen seit 2019 die Marke von 1,5 Billionen US-Dollar überschritten hat. Die Expansion zu Canton folgt auf eine frühere Bereitstellung im Base-Netzwerk von Coinbase im November 2025, wobei Mastercard zu den ersten Kunden gehörte.
Die Canton-Integration wird im Laufe des Jahres 2026 in Phasen erfolgen, wobei der Schwerpunkt zunächst auf der Schaffung technischer Rahmenbedingungen für die Emission, den Transfer und die nahezu sofortige Einlösung liegt. Weitere Kinexys-Produkte, einschließlich Blockchain-Einlagenkonten, könnten folgen – was den Canton-Teilnehmern effektiv Zugang zum vollständigen digitalen Zahlungs-Stack von JPMorgan verschafft.
Für Institutionen löst dies ein kritisches Problem: Wie man Werte on-chain bewegt, ohne auf Stablecoins von Drittanbietern angewiesen zu sein, die Gegenparteirisiken und regulatorische Unsicherheiten bergen.
DTCC geht On-Chain: Der Moment der Treasury-Tokenisierung
Die vielleicht bedeutendste Entwicklung in der Evolution von Canton fand im Dezember 2025 statt, als die DTCC ihre Partnerschaft zur Tokenisierung von US-Staatsanleihen (Treasuries) auf dem Netzwerk bekannt gab.
Dies war kein spekulativer Infrastrukturaufbau. Die SEC hatte der DTCC bereits einen No-Action Letter ausgestellt, der regulatorische Klarheit für die Initiative schuf. Die weltweit größte Wertpapierabwicklungsorganisation – die praktisch alle US-Aktien- und Rententransaktionen verarbeitet – wählte Canton für das Pilotprojekt aus, das die Art und Weise, wie Staatsanleihen durch die Finanzmärkte fließen, neu gestalten könnte.
Der ursprüngliche Umfang ist bewusst eng gefasst: Eine Teilmenge hochliquider Treasury-Wertpapiere, die bei der DTC verwahrt werden, wird in der ersten Hälfte des Jahres 2026 in einer kontrollierten Produktionsumgebung auf Canton gemintet. Ein breiterer Rollout, der zusätzliche DTC- und Fed-fähige Vermögenswerte einschließt, ist für die zweite Jahreshälfte geplant.
Über die Tokenisierung hinaus wird die DTCC gemeinsam mit Euroclear, dem europäischen Clearing-Riesen, den Co-Vorsitz der Canton Foundation übernehmen. Diese Governance-Rolle ermöglicht es der Organisation, Industriestandards für dezentrale Finanzinfrastrukturen aktiv mitzugestalten.
Die erwarteten Vorteile erklären, warum Institutionen begeistert sind: optimierte Prozesse, reduziertes operationales Risiko, verbesserte Kapitaleffizienz und Bilanzoptimierung. Für große Market Maker und Hedgefonds ermöglichen tokenisierte Treasuries einen Handel rund um die Uhr (24/7) und ein nahezu sofortiges Settlement – Funktionen, die in traditionellen Märkten, die um 17:00 Uhr schließen, unmöglich sind.
Der Pilot, der bewies, dass es funktioniert
Cantons Glaubwürdigkeit bei Institutionen beruht auf konkreten Ergebnissen, nicht auf Whitepapern.
Im März 2024 schlossen 45 führende Finanzinstitute ein wegweisendes Pilotprojekt ab, das die Blockchain-basierte Abwicklung in großem Maßstab demonstrierte. Der Test umfasste 15 Asset Manager, 13 Banken, 4 Verwahrstellen und 3 Börsen, die über 500 Transaktionen auf 22 über Canton verbundenen Permissioned Blockchains durchführten.
Zu den Teilnehmern gehörten Schwergewichte wie Goldman Sachs, BNY Mellon, Cboe Global Markets, State Street, Visa und Wellington Management. Sie demonstrierten erfolgreich Workflows für Fondsregister, digitales Bargeld, Repos, Wertpapierleihe und Margin-Management – die Kernoperationen, die Kapitalmärkte am Laufen halten.
Bis Juli 2025 war das Netzwerk zum Live-Handel rund um die Uhr übergegangen. Die Teilnehmer erreichten ein On-Chain-Intraday- und After-Hours-Financing unter Verwendung tokenisierter US-Treasuries, was nahezu sofortige Liquidität und atomares Settlement außerhalb der Marktöffnungszeiten ermöglichte, während die regulatorisch erforderliche Vertraulichkeit gewahrt blieb.
Die Serie-E-Finanzierungsrunde von Digital Asset in Höhe von 135 Millionen $ im selben Monat – angeführt von DRW Venture Capital und Tradeweb Markets unter Beteiligung von Goldman Sachs, BNP Paribas, DTCC, Citadel Securities und Circle Ventures – bestätigte das institutionelle Interesse an dieser Infrastruktur.
Was das für Public Chains bedeutet
Der Erfolg von Canton wirft unbequeme Fragen für Verfechter öffentlicher Blockchains auf, die erwartet hatten, dass Institutionen schließlich Ethereum oder Solana adaptieren würden.
Der Vergleich ist drastisch:
Ethereum ist eine transparente, öffentliche Abwicklungsebene (Settlement Layer), die für Retail-DeFi optimiert ist. Transaktionsdaten sind für jeden sichtbar. MEV-Extraktion ist ein Feature, kein Bug. Der regulatorische Status bleibt ungewiss.
Canton ist ein privater Finanz-Highway für regulierte Institutionen. Transaktionsdaten sind nur für autorisierte Parteien sichtbar. Das Settlement ist deterministisch. Regulatorische Compliance ist in die Architektur integriert.
Diese konkurrieren nicht um denselben Markt – sie bauen parallele Finanzsysteme mit unterschiedlichen fundamentalen Annahmen über Privatsphäre, Kontrolle und regulatorische Integration.
Das optimistische Szenario für Public Chains ist, dass die institutionelle Akzeptanz durch konforme Wrapper-Lösungen wie den BUIDL-Fonds von BlackRock oder tokenisierte Wertpapiere auf Base erfolgen wird. Das Wachstum von Canton deutet auf eine alternative Zukunft hin: Institutionen bauen ihre eigene Infrastruktur auf und integrieren sie überhaupt nicht in öffentliche Chains.
Die kommende Bifurkation
Das Canton-Netzwerk repräsentiert eine sich konkretisierende Vision davon, wie die traditionelle Finanzwelt mit der Blockchain-Technologie interagieren wird – und es ist nicht die Krypto-native Zukunft, die viele erwartet haben.
Anstatt dass sich Institutionen an die Normen öffentlicher Chains anpassen, bauen sie die Distributed-Ledger-Technologie zu ihren eigenen Bedingungen nach. Privacy by Default. Compliance by Design. Interoperabilität zwischen vertrauenswürdigen Gegenparteien anstelle von erlaubnisfreiem (permissionless) globalem Zugang.
Das bedeutet nicht, dass öffentliche Chains irrelevant werden. Retail-DeFi, NFTs, Memecoins und erlaubnisfreie Innovationen werden auf Ethereum, Solana und ihren Konkurrenten fortbestehen. Aber die 600 Billionen $ an traditionellen Finanzwerten? Diese bewegen sich zunehmend über private Schienen, die von Institutionen kontrolliert werden.
Die Auswirkungen auf die Kryptomärkte sind erheblich. Wenn tokenisierte Treasuries auf Canton statt auf öffentlichen Chains abgewickelt werden, verschwindet der erwartete Nachfragetreiber. Wenn institutionelle Stablecoins wie der JPM Coin den B2B-Zahlungsverkehr erobern, ändert sich die Wachstumstrajektorie von USDC. Wenn die Tokenisierung von Wertpapieren auf Permissioned-Infrastrukturen stattfindet, muss die These "Tokenize Everything" revidiert werden.
Für Entwickler und Investoren erfordert der Aufstieg von Canton eine strategische Neukalibrierung. Öffentliche Chains müssen möglicherweise Wettbewerbsvorteile finden, die Permissioned-Netzwerke nicht replizieren können – echte Dezentralisierung, Zensurresistenz und erlaubnisfreie Komponierbarkeit –, anstatt davon auszugehen, dass Institutionen schließlich zur bestehenden Infrastruktur übergehen werden.
Das Canton-Netzwerk ist keine Bedrohung für die Existenz von Krypto. Aber es ist eine Erinnerung daran, dass die Wall Street nicht die Erlaubnis von Ethereum braucht, um eine Blockchain-Infrastruktur aufzubauen. Und da monatlich 4 Billionen $ über Canton fließen, während die SEC über Spot-ETFs debattiert, stellt sich nicht die Frage, ob TradFi Blockchain einführen wird – sondern ob sie unsere übernehmen werden.
Diese Analyse dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. Führen Sie immer Ihre eigenen Nachforschungen durch, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.