US-Bundesstaaten führen das Rennen um die Bitcoin-Reserve an, während der föderale Plan stagniert
Während Washington debattiert, handeln die Hauptstädte der Bundesstaaten. Ein Jahr nachdem Präsident Trump eine Executive Order zur Einrichtung einer strategischen Bitcoin-Reserve unterzeichnet hat, ist der föderale Plan kaum über das Papier hinausgekommen, auf dem er gedruckt wurde. Doch im ganzen Land schreiben die Parlamente der Bundesstaaten ihre eigenen Drehbücher — und einige investieren bereits öffentliche Gelder in Bitcoin.
Das föderale Versprechen, das ins Leere lief
Am 6. März 2025 unterzeichnete Präsident Trump die Executive Order 14233, mit der sowohl eine strategische Bitcoin-Reserve als auch ein US-Digital-Asset-Vorrat geschaffen wurden. Die Schlagzeile war historisch: Die Vereinigten Staaten würden Bitcoin als Reserve-Asset behandeln, das mit etwa 207.000 BTC aus straf- und zivilrechtlichen Einziehungs- und Verfallverfahren bestückt werden sollte. Die Regierung würde diese Coins nicht verkaufen. Das Finanz- und das Handelsministerium wurden angewiesen, „budgetneutrale“ Strategien für den Erwerb weiterer Bestände zu entwickeln.
Ein Jahr später existiert die Reserve nur dem Namen nach. Die Regierung hat festgestellt, dass eine sinnvolle Erweiterung — insbesondere der ambitionierte BITCOIN Act von Senatorin Cynthia Lummis, der den Kauf von einer Million BTC über fünf Jahre vorsieht, finanziert durch jährliche Abführungen der Federal Reserve in Höhe von 6 Milliarden $ — ein Handeln des Kongresses erfordert. Es wurde jedoch keine Abstimmung angesetzt. Insider der Legislative haben ein Verteidigungsgesetz für Ende 2026 (den NDAA) als potenzielles Vehikel ins Spiel gebracht, aber dieser Zeitplan lässt die Reserve für den Großteil des Jahres in der Schwebe.
In der Zwischenzeit sitzt die Bundesregierung mit Stand Februar 2026 auf geschätzten 328.372 BTC, dem größten bekannten staatlichen Bitcoin-Besitz der Welt. Seit der Unterzeichnung der Executive Order wurde kein einziger zusätzlicher Satoshi gekauft.
New Hampshire macht den ersten Schritt
Während der Kongress beriet, handelte New Hampshire. Am 6. Mai 2025 unterzeichnete Gouverneurin Kelly Ayotte HB 302 und machte den „Granite State“ zum ersten Bundesstaat der Nation, der formell eine staatliche Bitcoin-Reserve genehmigte. Das Gesetz erlaubt es dem staatlichen Schatzmeister, bis zu 5 % der gesamten öffentlichen Mittel in Edelmetalle und digitale Vermögenswerte mit einer Marktkapitalisierung von über 500 Milliarden $ zu investieren — eine Schwelle, die derzeit nur Bitcoin erfüllt.
Der Ansatz von New Hampshire ist pragmatisch. Anstatt eine direkte Verwahrung von Bitcoin zu verlangen, erlaubt HB 302 Investitionen über regulierte Instrumente wie Spot-Bitcoin-ETFs, wodurch die betriebliche Komplexität der Schlüsselverwaltung und der Cold Storage umgangen wird. Die 5 %-Obergrenze und der Filter für die Marktkapitalisierung von 500 Milliarden $ bieten institutionelle Leitplanken, die das Gesetz für fiskalisch Konservative akzeptabel machten.
Texas setzt auf Größe
Einen Monat später unterzeichnete der texanische Gouverneur Greg Abbott zwei Begleitgesetze — Senate Bill 21 und House Bill 4488 — zur Einrichtung der strategischen Bitcoin-Reserve von Texas mit rechtlichen Schutzmechanismen, die es künftigen Parlamenten erschweren sollen, diese wieder aufzulösen.
Texas hat nicht nur eine Reserve autorisiert; es hat angefangen, eine aufzubauen. Am 20. November 2025 kaufte das Büro des Comptroller für etwa 5 Millionen gehandelt wurde. Während 5 Millionen schweren Notlagenfonds von Texas bescheiden sind, stellt der Kauf einen wichtigen Proof of Concept dar: Eine Landesregierung tätigt eine tatsächliche Bitcoin-Allokation über einen öffentlichen, prüfbaren Prozess.
Bemerkenswerterweise schreibt SB 21 für alle direkt gehaltenen Bitcoin eine Cold Storage vor, was signalisiert, dass Texas die Infrastruktur für größere Positionen mit direkter Verwahrung in der Zukunft vorbereitet.
Arizonas komplizierter Pfad
Arizona verdeutlicht die politische Gratwanderung, die Gesetze zur Bitcoin-Reserve bewältigen müssen. Gouverneurin Katie Hobbs legte ihr Veto gegen den aggressiveren SB 1373 ein, der es dem Bundesstaat ermöglicht hätte, Bitcoin direkt mit bewilligten Mitteln zu kaufen, und später gegen SB 2324, der auf eingezogene digitale Vermögenswerte abzielte. Sie unterzeichnete jedoch HB 2749, das die Gesetze für nicht beanspruchtes Eigentum aktualisierte, um es zu ermöglichen, Krypto-Assets in ihrer ursprünglichen Form zu halten, anstatt sie zu liquidieren.
Das Ergebnis ist ein Kompromiss: Arizona kann Bitcoin durch Vollstreckungsmaßnahmen und nicht beanspruchtes Eigentum ansammeln, darf ihn aber nicht aktiv kaufen. Es ist eine Reserve durch Akkumulation statt durch Erwerb — weniger dramatisch als der Ansatz in Texas, aber dennoch eine Abkehr von der alten Politik, beschlagnahmte Kryptowährungen sofort in Fiat-Geld umzuwandeln.
Der Friedhof der gescheiterten Gesetze
Nicht jeder Bundesstaat hat das Konzept der Bitcoin-Reserve begrüßt. In Florida, Wyoming, South Dakota, North Dakota, Pennsylvania, Montana und Oklahoma scheiterten Vorschläge für Bitcoin-Reserven während der Sitzungsperioden 2025 — sie wurden in Ausschüssen gestoppt, abgelehnt oder einfach auslaufen gelassen.
Die Einwände sind in allen Bundesstaaten konsistent: Volatilitätsrisiken für öffentliche Gelder, Bedenken hinsichtlich der Treuhandverantwortung und Skepsis darüber, ob Bitcoin als umsichtiges Reserve-Asset qualifiziert ist. In Utah wurde im März 2025 eine Bestimmung, die eine staatliche Bitcoin-Reserve ermöglicht hätte, aus einem umfassenderen Blockchain-Gesetz gestrichen, was die politische Kalkulation widerspiegelt, dass die Sprache zur Reserve ansonsten unumstrittene Gesetze torpedieren könnte.
Florida versucht es jedoch erneut. Im Januar 2026 brachten Abgeordnete die House Bill 1039 ein, um einen Strategic Cryptocurrency Reserve Fund außerhalb des Staatsschatzes einzurichten, der vom Finanzvorstand (CFO) verwaltet wird, der über den Zeitpunkt und die Allokation entscheidet. Der überarbeitete Entwurf schließt jegliche Beteiligung von Rentenfonds aus — ein Zugeständnis an Kritiker, die argumentierten, dass ein Bitcoin-Exposure von Pensionen indiskutabel sei. Wie in New Hampshire begrenzt der Entwurf die infrage kommenden Vermögenswerte auf solche mit einer durchschnittlichen Marktkapitalisierung von über 500 Milliarden $ in den vorangegangenen zwei Jahren.
Warum Bundesstaaten schneller agieren
Die Divergenz zwischen staatlichem und föderalem Handeln ist kein Zufall. Sie spiegelt strukturelle Unterschiede in der Art und Weise wider, wie Gesetze durch diese Systeme laufen.
Einfachere Governance. Die Parlamente der Bundesstaaten operieren mit weniger Akteuren mit Vetorecht, kürzeren Sitzungskalendern und geringerer prozeduraler Komplexität. Ein Gesetz zur Bitcoin-Reserve in Texas muss zwei Kammern und einen Gouverneur überstehen. Der BITCOIN Act benötigt 60 Stimmen im Senat, eine Mehrheit im Repräsentantenhaus, Ausschussberatungen, die Abstimmung mit Konkurrenzvorschlägen und die Unterschrift des Präsidenten — und das alles in einem Kongress, der von Zöllen, Haushaltsstreitigkeiten und einer Bestätigung für den Obersten Gerichtshof beansprucht wird.
Politische Anreize. Für Gouverneure wie Greg Abbott und Kelly Ayotte ist die Unterzeichnung von Gesetzen zur Bitcoin-Reserve ein kostengünstiges Signal an eine motivierte Wählerschaft. Der politische Nutzen — Aufmerksamkeit der Krypto-Industrie, Wahlkampfspenden, nationale Medienberichterstattung — überwiegt das bescheidene fiskalische Risiko einer gedeckelten Allokation.
Wettbewerbsdynamik. Sobald New Hampshire und Texas den ersten Schritt machten, sahen sich andere Staaten einer Dynamik des Standortwettbewerbs gegenüber. Abgeordnete in Florida, Oklahoma und Pennsylvania sind nun teilweise von der Sorge getrieben, dass ihr Staat Krypto-Unternehmen, Mining-Betriebe und Talente an gastfreundlichere Jurisdiktionen verlieren könnte.
Die bisherige Bilanz
| Bundesstaat | Status | Mechanismus |
|---|---|---|
| New Hampshire | Unterzeichnet (Mai 2025) | Bis zu 5 % der öffentlichen Mittel über ETFs |
| Texas | Unterzeichnet (Juni 2025) | Direkte Reserve mit Cold Storage-Mandat; 5 Mio. $ IBIT-Kauf |
| Arizona | Teilweise (Mai 2025) | Beschlagnahmte/nicht beanspruchte Krypto-Assets werden in natura gehalten; keine aktiven Käufe |
| Florida | Ausstehend (Sitzung 2026) | Eigenständiger Fonds, verwaltet vom CFO; 500 Mrd. $ Marktkapitalisierungsschwelle |
| Wyoming, South Dakota, North Dakota, Pennsylvania, Montana, Oklahoma | Gescheitert / Zurückgestellt | Verschiedene Vorschläge in den Sitzungen 2025 abgelehnt |
| Utah | Gestrichen | Reserve-Bestimmung aus umfassenderem Blockchain-Gesetz entfernt |
Wie es weitergeht
Die Lücke zwischen Bund und Ländern wird sich wahrscheinlich weiter vergrößern, bevor sie sich schließt. Der BITCOIN Act hat im aktuellen Kongress schlechte Karten, und die Regierung scheint damit zufrieden zu sein, auf ein gesetzliches Vehikel zu warten, anstatt auf eigenständige Maßnahmen zu drängen. In der Zwischenzeit wird der kleine IBIT-Kauf von Texas eine Erfolgsbilanz erstellen — positiv oder negativ —, die andere Landesparlamentarier in ihren eigenen Debatten anführen werden.
Die folgenreichste Entwicklung in naher Zukunft könnte das Gesetz von Florida für 2026 sein. Wenn der drittgrößte Bundesstaat der Nation eine Bitcoin-Reserve einrichtet, verschiebt sich die politische Kalkulation für zögerliche Staaten dramatisch. Eine erfolgreiche Umsetzung in Florida würde auch eine Vorlage für das Modell des „eigenständigen Fonds“ bieten — getrennt vom allgemeinen Schatzamt, professionell verwaltet und mit integrierten Risikokontrollen —, das viele der treuhänderischen Bedenken adressiert, die frühere Vorschläge zu Fall brachten.
Für die Bundesregierung ist die Ironie offensichtlich: Eine Regierung, die versprochen hat, Amerika zur „Krypto-Hauptstadt der Welt“ zu machen, wird von ihren eigenen Landesregierungen überholt. Die 328.372 BTC, die in Bundes-Wallets liegen, bleiben ein passiver Vorrat statt einer aktiven Reserve, der nur wächst, wenn die Strafverfolgungsbehörden zufällig mehr Bitcoin beschlagnahmen.
Die Bundesstaaten entscheiden sich zumindest zum Handeln.
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